UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO

Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade

Departamento de Contabilidade e Atuária / Graduação EAC

EAC 0466 - APREÇAMENTO DE DERIVATIVOS E OUTROS PRODUTOS FINANCEIROS

Professor: Wanderlei Lima de Paulo
Período: segundo semestre de 2022
Encontros presenciais: Sala A7
Encontros online: Zoom
Material: Moodle

Atividade de estudo 01 – 30/08/2022

Q01. Sendo S t  48 o preço à vista de uma ação que não paga dividendos, a volatilidade anual da taxa de retorno da ação
σ t  38% e a taxa de juro anual extraída de contratos de Futuro de DI1 R t  10,12% (du/252), determine o valor de
mercado da carteira π composta das opções descritas no quadro abaixo.
Dados referentes a opções europeias (call e put) sobre uma ação que não paga dividendos.
Ativo Preço de exercício (K) Prazo de vencimento (d.u.) Tipo de opção Quantidade ( Q )
Opção 01 R$ 44 41 call 1000
Opção 02 R$ 44 41 put 1000

R.: Ptcall  5,73 , Ptput  1,05 e Vt,π  R$6.780,00

Q02. O quadro abaixo apresenta uma carteira π composta de duas opções europeias sobre determinada ação que paga
dividendos durante o prazo de vencimento das opções a uma taxa q  7,5% ao ano (du/252). Sendo o preço à vista
S dv
t  48,58 , a volatilidade anual da taxa de retorno da ação σ t  38% e a taxa de juro anual discreta Rt  10,12%
(du/252), determine o valor de mercado da carteira.

Dados referentes a opções europeias (call e put) que pagam dividendos.

Ativo Preço de exercício ( K ) Prazo de Vencimento (d.u.) Tipo de opção Quantidade ( Q )
Opção 01 R$ 44 41 call 1000
Opção 02 R$ 44 41 put 1000

R.: Ptcall  5,73 , Ptput  1,05 e Vt,π  R$6.780,00

Q03. Seja uma carteira π composta de duas opções europeias sobre a taxa de câmbio de reais por dólar americano, com
prazo de vencimento τ  126 dias corridos, conforme descrito no quadro abaixo. Sendo a taxa de câmbio à vista S t  3,25
(R$/US$), a volatilidade anual da taxa de retorno da taxa de câmbio σ t  37,00% , a taxa de juro anual extraída de
contratos de Futuro de DI1 R t  10,12% (dc/360) e a taxa de cupom cambial de dólar C t  2,57% (dc/360), determine o
valor de mercado da carteira. Usar a equivalência c = (360/T) ∙ ln⁡(1 + C ∙ T/360), em que c é a taxa de cupom cambial
contínua e T o prazo de vencimento em dias corridos (considerar um contrato de opção com tamanho igual a 1 dólar).

Dados referentes a opções europeias (call e put) sobre a taxa de câmbio de reais por dólar americano (R$/US$).
Ativo Preço de exercício ( K ) Prazo de vencimento (d.c.) Tipo de opção Quantidade ( Q )
Opção 01 R$ 3,00/US$ 126 call 1000
Opção 02 R$ 3,00/US$ 126 put 1000

R.: Ptcall  0,457 , Ptput  0,136 e Vt ,π  R$593,23 .

Q04. Seja uma carteira π composta de duas opções europeias sobre um contrato futuro de boi gordo, com prazo de
vencimento τ  65 dias úteis, conforme descrito no quadro abaixo. Sendo o preço futuro Ft  145,49 (R$/@), a
volatilidade anual da taxa de retorno do preço futuro σ t  23,24% , a taxa de juro anual extraída de contratos de Futuro de
DI1 R t  10,12% (du/252), determine o valor de mercado da carteira.

Dados referentes a opções europeias (call e put) sobre um contrato futuro de boi gordo.
Ativo Preço de exercício ( K ) Prazo de vencimento (d.u.) Tipo de opção Quantidade ( Q )
Opção 01 R$ 137,00/@ 65 call 1000
Opção 02 R$ 137,00/@ 65 put 1000

call put
R.: Pt  11,45 , Pt  3,17 e Vt, π  R$14.620,00 .

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Q05. Os Quadros 01 e 02 mostram as “grades” de opções Call e Put sobre a ação VVAR3 com vencimento em 21/09/20
(prazo de vencimento igual a 19 dias úteis), observadas no dia 24/08/20. Utilizando o modelo Black e Scholes, determinar o
prêmio teórico das opções e comparar com o último prêmio negociado (coluna “Ultimo”). Assuma uma taxa de juros em
reais (discreta) igual a 1,92%a.a. (base 252), extraída do contrato DI1FUT (futuro de taxa de juros com vencimento set/20).
Obs.: as diferenças observadas entre os prêmios teórico e último, podem ocorrer devido o “delay” entre as cotações
associadas à ação VVAR3 e às respectivas opções.

Quadro 01 – Informações sobre opções de compra (Call) sobre a ação VVAR3 – 24/08/20

Quadro 02 – Informações sobre opções de venda (Put) sobre a ação VVAR3 – 24/08/20

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