UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO

Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade

Departamento de Contabilidade e Atuária / Graduação EAC

EAC 0466 - APREÇAMENTO DE DERIVATIVOS E OUTROS PRODUTOS FINANCEIROS

Professor: Wanderlei Lima de Paulo
Período: segundo semestre de 2020
Aulas online: e-Aulas / Zoom / Moodle

Atividade de estudo 04 – 26/10/2020

Q01. Um contrato a termo de ação é um instrumento derivativo a partir do qual é possível comprar (ou vender)
uma determinada quantidade de ações q0 , a um preço previamente estipulado Fo (preço a termo), para
liquidação em data futura v, de modo que o valor de liquidação do contrato será dado por VL v  q0  (S v  Fo ) , em
que Sv é o preço da ação no vencimento.
a) Mostre que o valor de mercado do contrato a termo em uma data t < v será dado por
 F 
V(t)  q0   S t  roτ  .
 et 
em que rt é a taxa livre de risco anualizada para o prazo de vencimento τ = v − t.

b) Mostre que V(t) satisfaz a equação diferencial de Black-Scholes-Merton apresentada no Slide 4.

Q02. Mostre que o valor de mercado de um contrato a termo de moeda, apresentado no Slide 7, satisfaz a
equação diferencial de Black-Scholes-Merton apresentada no Slide 4.

Q03. Na data t-10 um investidor compra um termo de ação da empresa WS, a um preço fixado de R$34,94
(preço a termo), com data de vencimento em t+180 (126 du) e q0 = 1000. Determine o valor de mercado da
posição do investidor na data t, sendo Rt=8,41%a.a. (du/252) e St = 33,50 (cotação da ação na data t).
R.: -R$57,39

Q04. Um investidor negocia um termo de ação com vencimento em v = t + 180 (126 du), com taxa contratada
(preço a termo) igual ao valor praticado no mercado na data t, ou seja Fo = Ft . Considerando que a ação paga
dividendos a uma taxa contínua de q = 3,5%a.a. (du/252), determine a taxa a termo contratada sendo
Rt=8,41%a.a. (du/252) e St = 33,50 (cotação da ação na data t).
R.: R$34,28

Q05. Determinada empresa negocia contratos de dólar futuro com vencimento em v=t+150 (105 du) a uma taxa
contratada (preço futuro) igual ao valor praticado no mercado na data t. Determine o preço futuro do contrato
(negociado em t), sendo Rt=8,41%a.a. (du/252), Ptaxt-1 = 3,2119 e Ct=1,14%a.a. (dc/360).
R.: 3,3061 (R$/US$)

Q06. Uma empresa importadora possui um passivo no valor de US$ 5.000.000,00 com vencimento em t0+90 (63
du). Para se proteger da variação cambial, a empresa compra na data t0 NDF de dólar para o mesmo vencimento
de seu passivo (t0+90), com taxa contratada de 3,5500 (R$/US$). Determinar o valor de mercado da carteira
(passivo + NDF) na data t = t0 + 30 (21 du), sendo Rt=8,41%a.a. (du/252), Ptaxt-1 = 3,2119 e Ct=1,14%a.a. (dc/360).
R.: -R$17.512.714,46

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Q07. Uma empresa tomou um empréstimo de US$ 1.000.000,00 à taxa de 1,40%a.a. (dc/360), com início em t-
30 (21 du) e vencimento em t+180 (126 du). Temendo uma valorização significativa da taxa cambial a empresa
faz, na data atual t, um hedge de seu passivo através da compra de NDF (termo de dólar) com vencimento em
t+180 e valor nominal igual ao valor do passivo no vencimento, sendo a taxa contratada (preço a termo) de 3,55
(R$/US$). Determinar o valor de mercado (R$) da posição total da empresa na data t, sendo Rt=8,41%a.a.
(du/252), Ptaxt-1 = 3,2119 e Ct=1,14%a.a. (dc/360).
R.: -R$3.437.367,88

Q08. Na data t-30 (21 du) uma empresa faz um empréstimo no valor de VN=US$ 1.000.000,00 a vencer em
v=t+180 dias corridos (126 du). Temendo uma valorização significativa da taxa cambial, a empresa compra 20
contratos de Dólar Futuro com vencimento e v=t+180 e taxa contratada (preço futuro) igual 3,3253 (R$/US$).
Determine o valor de mercado da posição total da empresa na data t, sendo Rt=8,41%a.a. (du/252), Ptaxt-1 =
3,2119 e Ct=1,14%a.a. (dc/360).
R.: -R$3.193.715,02

Q09. Mostre que o valor de mercado de um contrato de swap DOLxPRE, apresentado no Slide 18 da Aula 04,
satisfaz a equação diferencial de Black-Scholes-Merton apresentada no Slide 4.

Q10. Determinada empresa possui um contrato de swap DOL x PRE com valor nominal de 100 mil de reais, data
base t-30 (21 du) e data de vencimento t+270 (189 du). O contrato determina que a ponta Dólar remunera o
valor nominal (em R$) pela variação cambial (VC) mais uma taxa cupom de 1,1424% ao ano (linear, base 360
dias corridos), e a ponta PRE remunera o valor nominal (em reais) a uma taxa de juro em reais de 8,4136%a.a.
(du/252). Determinar o valor de mercado do contrato na data t, sendo Ptaxo-1 = 3,2119, Ptaxt-1 = 3,4767,
Rt=8,70%a.a. (du/252) e Ct=1,48%a.a. (dc/360).
R.: R$7.598,74

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R.: -R$ 15.166,46

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