GESTÃO

FINANCEIRA

REFERENCIAL
DE
RESPOSTA

SEMANA 3: ESTRUTURA E CUSTO DE

CAPITAL - GAF

Prof.ª Dariana Zanella Martinhago

 GESTÃO FINANCEIRA

REFERENCIAL DE RESPOSTA
Semana 3: Estrutura e custo de capital - GAF
1.(ENADE, 2015 – Ciências Contábeis) O gráfico a seguir ilustra a situação de alavancagem financeira
e de endividamento de uma empresa, de 2010 a 2014, estando nele representados o Grau de
Alavancagem Financeira (GAF) e o Grau de Endividamento (GE). O quociente de GAF e GE é a razão
do capital de terceiros sobre o patrimônio líquido.

Com base nesse gráfico, avalie as afirmações a seguir.

 
I. De 2012 a 2014, o aumento do endividamento produziu alavancagens do patrimônio líquido.
II. De 2011 a 2012, o retorno do capital próprio foi menor que o retorno dos ativos.
III. De 2012 a 2014, nota-se aceleração do GAF em relação ao GE, efeito que pode ser resultado de
captações de recursos de terceiros com juros cada vez menores.
 
É correto o que se afirma em
 
a) I, apenas.
b) III, apenas.
c) I e II, apenas.
d) II e III, apenas.
e) I, II e III.

GABARITO:
 
I. Errada. Em 2012 o GAF é de 0,9, o que indica um custo da dívida superior a rentabilidade
operacional.
II. Correta. O GAF é menor do que 1,0, com isso o RPL é menor que o RAT.
III. Correta. Observa-se um crescimento elevado do GAF nesse período, lembrando que o GAF é
dependente das despesas financeiras, que, quanto menores, maior resultado do lucro líquido.
Prof.ª Dariana Zanella Martinhago
 GESTÃO FINANCEIRA
2. (FAFIPA, 2020) A análise de balanço é uma das principais ferramentas para auxiliar as tomadas de
decisões. Quais das alternativas abaixo refere-se à análise que é utilizada para medir o grau de
utilização do capital de terceiros e seus efeitos na formação da taxa de retorno do capital próprio?
 
a) Análise contábil.
b) Análise financeira.
c) Análise de alavancagem financeira.
d) Análise econômica.
e) Análise de estrutura.
 
 
3. (NC-UFPR, 2019) Os dados abaixo referem-se ao período T1 de uma empresa comercial:
 
• Valor do Ativo total médio de T1: ........................................................................................ $ 1.000.
• Valor do Patrimônio Líquido médio de T1:........................................................................ $ 500.
• Valor médio dos Financiamentos bancários a pagar durante de T1: ........................ $ 400.
• Taxa média ponderada de juros incidentes sobre os financiamentos em T1: ........ 10%.
• Lucro Operacional antes dos efeitos das Despesas Financeiras: ............................... $ 120.
 
Assinale a alternativa com o valor correto do Grau de Alavancagem Financeira de T1 dessa empresa.
 
a) 0,50.
b) 0,75.
c) 1,33.
d) 2,00.
e) 3,00.

GABARITO:
 
LL = LDIRAJ – DF
LL = 120 – 400 x 0,10
LL = 120 – 40 = R$ 80,00
 
RPL = LL / PL
RPL = 80 / 500 = 0,16 = 16%
 
RAT = LDIRAJ / AT
RAT = 120 / 1.000 = 0,12 = 12%
 
GAF = RPL / RAT
GAF = 16 / 12 = 1,33

4. (ENADE, 2015 – Tecnologia em Gestão Financeira) A empresa Alfa apresentou, em 31/12/2014, o

seguinte Balanço Patrimonial:
Prof.ª Dariana Zanella Martinhago
 GESTÃO FINANCEIRA

Considerando as informações apresentadas, avalie as afirmações a seguir:

 
I. O capital de terceiros supera o capital próprio.
II. Mais de 50% dos recursos obtidos estão sendo aplicados no curto prazo.
III. As fontes de longo prazo superam as aplicações de longo prazo.
 
É correto o que se afirma em
 
a) I, apenas.
b) III, apenas.
c) I e II, apenas.
d) II e III, apenas.
e) I, II e III.

GABARITO:
 
I. Errada. Capital de terceiros: R$ 460.000 < Capital próprio: R$ 540.000.
II. Errada. Ativo circulante: R$ 440.000 --> 44%.
III. Correta.

5. (CESPE/CEBRASPE, 2019) Com relação à administração financeira, julgue o seguinte item.

 
Em uma empresa, os recursos de terceiros têm potencial para modificar positivamente a
rentabilidade do capital próprio, sendo a utilização desses recursos avaliada pelo grau de
alavancagem financeira (GAF): a alavancagem é nula se GAF = 0.
 
(    ) Certo
(    ) Errado
 
GABARITO:
 
A alavancagem é nula quando o GAF = 1,0
GAF > 1,0 --> favorável
GAF < 1,0 --> desfavorável
Prof.ª Dariana Zanella Martinhago
 MATEMÁTICA
GESTÃO FINANCEIRA
FINANCEIRA
6. (ENADE, 2018 – Tecnologia em Gestão Financeira) O quadro a seguir apresenta a configuração do
fluxo de caixa resumido, no mês de junho de 2018, de uma empresa comercial que vende à vista ou
concede prazo a seus clientes para pagamento em 30 dias.

Nessa empresa os valores das parcelas de financiamento, dos salários e do aluguel pagos no mês
não variaram. No mês de julho de 2018, o valor das vendas à vista totalizou 8 000,00, o das vendas a
prazo recebidas no mês, 28 000,00, o das compras à vista, 35 000,00, o dos impostos, 3 500,00 e o
da energia, água e telefone, pagos no próprio mês, 3 000,00. Com base nessas informações, conclui-
se que o gestor financeiro da empresa, no mês de julho, deve
 
a) Buscar o financiamento de recursos no valor de 23 000,00 para cobrir seu caixa.
b) Buscar o financiamento de recursos no valor de 46 500,00 para cobrir seu caixa.
c) Buscar o financiamento de recursos no valor de 60 500,00 para cobrir seu caixa.
d) Aplicar o excedente de caixa, cujo valor é de 36 000,00.
e) Aplicar o excedente de caixa, cujo valor é de 37 500,00.

GABARITO:
 
SALDO INICIAL                                    1.500
(+) RECEBIMENTOS
     Vendas à vista                                8.000
     Vendas a prazo                               28.000
(-) PAGAMENTOS                                           
     Compras à vista                              35.000
     Parcela de financiamento                6.000
     Impostos e taxas                             3.500
     Energia, água, telefone                    3.000
     Salário                                            8.000
     Aluguel                                           5.000
(=) SALDO FINAL EM JULHO              (23.000)
Prof.ª
Prof.ª Dariana
Dariana Zanella
Zanella Martinhago
Martinhago
 GESTÃO FINANCEIRA
7. (CESGRANRIO, 2018) O Diretor Financeiro de determinada empresa decidiu aumentar sua
alavancagem financeira.
 
Várias consequências decorrem dessa decisão, entre as quais:
 
a) menor uso de recursos de terceiros nos projetos da empresa.
b) aumento da necessidade de recursos próprios para uso nos projetos da empresa.
c) menores lucros da empresa no futuro.
d) menores pagamentos de dividendos futuros, por parte da empresa.
e) maiores despesas financeiras a serem pagas futuramente pela empresa.

8. (ENADE, 2015 – Tecnologia em Gestão Financeira) A seguir são apresentados os demonstrativos de

resultados de dois anos consecutivos de uma empresa.

Com base nos números apresentados nas tabelas, verifica-se que o grau de alavancagem da
empresa é igual a
 
a) 5,00
b) 2,50
c) 2,00
d) 0,60
e) 0,40
 
GABARITO:
 
GAF = Variação percentual no Lucro Líquido / Variação percentual no LAJIR
GAF = 125% / 50%
GAF = 2,5

9. (FCC, 2019) As empresas brasileiras de água e saneamento básico costumam ter disponibilidade
de capital próprio e reservas em volumes inferiores às suas necessidades de investimento para
atendimento da população. Quando acessam recursos de terceiros, como empréstimos e
debêntures, para aumentar suas receitas e lucros, empregam o que se denomina
Prof.ª Dariana Zanella Martinhago
 GESTÃO FINANCEIRA
a) ponto de equilíbrio.
b) alavancagem operacional.
c) margem de contribuição.
d) fluxo de caixa residual.
e) alavancagem financeira.

10. (ENADE, 2018 – Tecnologia em Gestão Financeira) A tabela a seguir apresenta o fluxo de caixa de
uma empresa para os meses de janeiro, fevereiro e março, em que constam apenas com os dados
de entrada e saída de caixa, expressos em R$. O saldo mínimo de caixa para a tesouraria é de R$ 15
000,00.

Nessa situação, assinale a opção correta.

 
a) No mês de março, há um excedente de caixa de R$ 30 000,00.
b) No mês de janeiro, há um excedente de caixa de R$ 10 000,00.
c) No mês de março, há uma necessidade de financiamento de R$ 20 000,00.
d) No mês de janeiro, há uma necessidade de financiamento de R$ 25 000,00.
e) No mês de fevereiro, há uma necessidade de financiamento de R$ 15 000,00.
 
GABARITO:

a) Errada – há uma necessidade de financiamento de R$ 20.000.

b) Errada – há uma necessidade de financiamento de R$ 10 000.
c) Correta – No mês de março, há uma necessidade de financiamento de R$ 20 000.
d) Errada – há uma necessidade de financiamento de R$ 10 000.
e) Errada – há um excedente de caixa de R$ 10 000.
Prof.ª Dariana Zanella Martinhago