Análise e Planeamento Financeiro

2º Teste

Universidade do Minho
Curso(s): Licenciatura em Gestão (3º ano)/Licenciatura
Escola de Economia e Gestão
Departamento de Gestão
em Economia (Opção)
10/01/2014

Notas prévias: O teste tem a duração de 2h00m. Coloque o seu nome e número em todas as páginas e
responda às questões com letra legível. Apresente todos os cálculos e pressupostos que achar necessários.

GRUPO I (3,0 valores) - Indique se as afirmações seguintes são Verdadeiras ou Falsas. Justifique a sua
resposta. Uma resposta sem justificação não terá qualquer cotação.
a) “Para que o equilíbrio financeiro de MLP seja sustentável é suficiente que a empresa apresente uma boa
situação ao nível da sua solvabilidade (ou o mesmo é dizer, tenha um nível elevado de Capitais Próprios).”
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b) “Um indicador Margem de Segurança (distanciamento face ao ponto crítico das vendas) elevado é
sinónimo de um reduzido risco do negócio de uma empresa.”
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GRUPO II (4,0 valores)

1. Perante a Demonstração de Fluxos de Caixa de uma determinada empresa conclui-se que o seu fluxo
de caixa operacional tem sido sistematicamente negativo. No papel de analista financeiro vê isso como
um indicador positivo ou negativo? Explique porquê.

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2. A empresa FIT apresenta uma rendibilidade económica (RAEFI/Ativo) de 16,7% e uma taxa de
imposto (t) de 40%. O seu Ativo total ascende a 4 milhões de euros e é financiado apenas por Capital
Próprio. A gestão da empresa está a considerar a possibilidade de financiar a expansão da empresa em 2
milhões de euros. Prevê-se que a rendibilidade do Ativo permaneça inalterada. Duas alternativas estão a
ser equacionadas: 1) emitir um empréstimo obrigacionista (taxa de juro 12 %) no montante de 1 milhão
de euros e aumentar o capital em 1 milhão de euros, 2) emitir um empréstimo obrigacionista (taxa de juro
12%) no montante de 2 milhões de euros. Admitindo os pressupostos que achar necessários:

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a) Calcule o RAEFI, o Resultado Líquido e a RCP para cada uma das alternativas.

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b) Calcule o rácio de estrutura de capitais (Ativo/Capitais Próprios) para cada alternativa.

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c) Que alternativa de financiamento sugere à Gestão da empresa.

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GRUPO III (3,5 valores) - Para cada uma das questões abaixo, indique das várias alternativas a resposta
que é mais correta (Nota: indique as suas respostas na grelha apresentada na última página).
1. Ao analisar a sustentabilidade dos fluxos de caixa de uma empresa, os analistas valorizam mais o
crescimento desses fluxos se este resultar:
A) do fluxo de caixa relativo às atividades operacionais;
B) do fluxo de caixa relativo a atividades de investimento;
C) do fluxo de caixa relativo a atividades de financiamento;
D) do fluxo de caixa relativo a items/atividades extraordinárias..
2. Um maior autofinanciamento de uma empresa significa que:
A) a empresa está a aumentar o seu capital social;
B) a empresa está aumentar o financiamento através de lucros retidos;
C) a empresa não está a distribuir dividendos;
D) as alíneas A) e B) estão corretas.
3. Uma empresa, a passar por um processo de recuperação financeira, negociou com os seus credores a
conversão de dívidas de curto prazo em dívidas de M/L prazo. Esta medida permitirá à empresa:
A) melhorar apenas a sua situação de liquidez;
B) melhorar quer a sua situação de liquidez quer a sua situação de solvabilidade;
C) melhorar de forma pontual os seus indicadores de rendibilidade;
D) todas as alíneas anteriores estão corretas.

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4. Se uma empresa beneficiar de um efeito de alavanca financeira negativo, isso significa que:
A) um aumento de capitais alheios melhorará a sua solvabilidade;
B) um aumento de capitais alheios diminuirá a sua Rendibilidade Financeira (ou Rend. Capitais Próprios);
C) a empresa está a seguir uma má política de financiamento;
D) um aumento de capitais alheios diminuirá a sua Rendibilidade Económica (ou Rendibilidade do Ativo).
5. Qual dos seguintes factos poderá causar o aumento da Rendibilidade Operacional do Ativo
(Rendibilidade Económica) de uma empresa, mantendo-se tudo o resto constante:
A) Aumento do custo médio do capital alheio;
B) Aumento do prazo médio de recebimentos;
C) Diminuição da margem brut;
D) Aumento da rotação de Inventários.
6. Que diferenças serão de esperar entre os indicadores económicos e financeiros de uma agência de
publicidade e de uma empresa industrial?
A) uma empresa industrial terá tendência para apresentar maiores rácios de endividamento, já que para
financiar os seus investimentos tem de recorrer a empréstimos;
B) será de esperar que uma agência de publicidade apresente um maior rácio de rotação do ativo que
uma empresa industrial que possui consideráveis montantes em ativos tangíveis;
C) uma empresa industrial que gera o mesmo montante de vendas anuais que uma agência de
publicidade terá um maior ponto crítico das vendas;
D) todas as alíneas anteriores são corretas.
7. Uma empresa apresenta um EBIT de $80 milhões. A Demonstração de Resultados apresenta
Depreciações no valor de $15 milhões. Se a taxa de imposto sobre o rendimento for de 35% e o total de
investimentos em ativo tangível e Fundo de Maneio for de $10 milhões, qual o valor do fluxo de caixa
livre para a empresa (FCFF)?
A) $65 B) $80
C) $57 D) $85

GRUPO IV
(3,5 valores) 2. A empresa Telnet está a planear iniciar a sua atividade em Janeiro N+1. O seu Balanço
inicial apresenta a seguinte estrutura (valores em euros):
Meios financeiros líquidos 60000 Capitais Próprios 1300000
Ativo fixo 1240000
Relativamente à sua atividade, foram efetuadas as seguintes previsões:
Previsão mensal das vendas de 260000 euros, sendo o PMR de 45 dias.
Gastos operacionais (mensais): compras Matérias primas 140000€, sendo o PMP de 30 dias, salários
31000€, rendas 12000€, Depreciações imobilizado 35500€, despesas comerciais e administrativas 50000€
e outras despesas 20000€.
A empresa prevê ainda que será necessário um saldo mínimo de Meios Financeiros Líquidos de 40000.
Inventários no final de Abril de N+1: produtos acabados 50000 e Matérias primas 15000.
a) Com base na informação acima complete o Orçamento de Tesouraria que é apresentado abaixo.
b) As previsões sugerem que a empresa terá de se preocupar em aplicar excedentes de tesouraria ou em
obter financiamento adicional? Indique e compare duas medidas que a empresa poderá/deverá adotar.

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 Janeiro Fevereiro Março Abril Total
Orçamento Tesouraria
N+1 N+1 N+1 N+1 Período
Recebimentos
De clientes
Outros recebimentos
Total de recebimentos
Pagamentos
A Fornecedores MP
Salários e outras despesas
Rendas
Outros pagamentos
Total de pagamentos
Saldo do periodo
Saldo inicial de Meios Financeiros Liq. 60000 60000
Saldo final de Meios Financeiros Líq.
Nível desejado de Meios Financ. Liq. 40000 40000 40000 40000 40000
Excedentes a aplicar/défice a financiar

(2,0 valores) 2. A empresa “Morrissey Tool” fabrica máquinas para diversas indústrias. As previsões
efetuadas para os resultados da empresa para os próximos anos são as seguintes:
Resultado Valor contabilístico
Ano Líquido Capital Próprio inicial
N+1 $20000 $100000
N+2 $15000 ___________?
N+3 $12000 ___________?
Após os 3 anos espera-se que os resultados residuais (ou resultados anormais) se mantenham, iguais aos
do ano N+3, perpetuamente. Em cada um dos anos a empresa prevê distribuir dividendos no valor de 40%
dos resultados. O custo de capital próprio da empresa estima-se em 10%. Determine o valor da empresa
para o acionista usando o método dos resultados residuais.

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(4,0 valores) 3. A empresa “Movileve”, importa equipamento telefónico móvel, que coloca no mercado
através das redes de distribuição dos grandes operadores telefónicos de rede móvel e das lojas da
especialidade. Cobrindo os diferentes segmentos de mercado, a empresa tem registado um crescimento
exponencial do volume de negócios e dos fundos geridos, mercê da dinâmica imprimida pelos seus dois únicos
sócios e gerentes. O quadro abaixo apresenta um conjunto de indicadores económicos e financeiros da
empresa para o último biénio. De forma resumida, refira as principais conclusões sobre a situação
económica e financeira da empresa, destacando as medidas a adotar para corrigir eventuais problemas.

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Indicadores Fórmula de Cálculo N-1 N
Liquidez Geral Ativo corrente/Passivo corrente 1.10 1.09
Liquidez Reduzida (Ativo corrente - Inventários)/Passivo corrente 1.05 0.66
Autonomia Financeira Capital Próprio/Ativo Total 11.88% 17.78%
Solvibilidade Geral Capital Próprio/Passivo 13.48% 21.62%
Cobertura do Imobilizado Capital Permanente/Imobilizado Líquido 1.42 1.17
Envelhecimento do Imobilizado Amortizações Acumuladas/Imob. Bruto 8.33% 4.22%
Prazo Médio de Recebimentos (meses) Clientes/Vendas*12 4.07 3.34
Prazo Médio de Pagamentos (meses) Fornecedores/(Compras Merc.+FSE)*12 1.94 2.23
Duração Média de Existências (meses) [(EiMerc+EfMerc)/2]/CMV*12 0.33 2.47
Rotação do Imobilizado Vendas/Imobilizado Líquido 10.09 3.72
Rotação do Ativo Corrente Vendas/Ativo corrente 2.09 1.77
Rendibilidade Económica RAEFI/Ativo 10.94% 11.94%
Rotação do Ativo Total Vendas/Ativo Total 1.73 1.20
Rendibilidade das Vendas RAEFI/vendas 8.83% 12.40%
Margem Líquida sobre as Vendas Lucro Líquido/Vendas 3.24% 3.69%
Estrutura de Capitais Ativo/Capitais Próprios 8.42 5.62
Peso dos Encargos Financeiros RAI/RAEFI 0.65 0.49
Peso do Imposto sobre o rendimento RL/RAI 0.56 0.60
Rendibilidade Financeira Lucro Líquido/Capital Próprio 47.37% 15.49%

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Nome: _______________________________________________________________ Nº: __________ 5/6

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Bom trabalho!
Docente: Florinda Silva

Grelha de Respostas – Grupo escolha múltipla

Questão Resposta
1. A B C D
2. A B C D
3. A B C D
4. A B C D
5. A B C D
6. A B C D
7. A B C D

Nome: _______________________________________________________________ Nº: __________ 6/6