Macroeconomia I

A taxa de juros e a
demanda por bens e
serviços

• Prof. Antônio Salazar P. Brandão

• Profa. Daiane Santos

Capítulo 5 Mercados de bens e mercados

financeiros
 Quais os
principais
determinantes
do investimento
das empresas?
 Taxa de juros e investimento privado
A TAXA DE JUROS é um dos
principais determinantes do
investimento das empresas.

A decisão da empresa em gastar

recursos para aumentar sua
capacidade produtiva – isto é,
investir – envolve uma comparação
entre o custo destes recursos e o
ganho adicional proporcionado pela
maior capacidade de produção. 3
 Taxa de juros e investimento privado
Considere a seguinte situação hipotética
Uma empresa pretende fazer a expansão de sua
capacidade de produção e o valor do investimento a ser
realizado é de R$ 100 milhões
os estudos da empresa indicam que se o investimento
for realizado haverá um aumento do lucro de R$ 10
milhões por ano
a taxa de juros é 7% ao ano
Qual a melhor decisão da empresa com essas
condições?
4
 Taxa de juros e investimento privado
Considere a seguinte situação hipotética
Não realizando o investimento os acionistas
receberão dividendos adicionais no valor de
0,07×R$ 100 = R$ 7 milhões

Neste caso o investimento irá aumentar a renda

dos acionistas e deverá ser realizado
Notar que a rentabilidade do investimento, igual a
10% ao ano, é superior à taxa de juros
5
 Taxa de juros e investimento privado

Por exemplo se a taxa de juros fosse de 15% ao ano

os acionistas desta empresa tomariam outra
decisão?

6
 Taxa de juros e investimento privado
Considere a seguinte situação hipotética
O investimento não seria realizado se a taxa de juros
fosse superior à rentabilidade do projeto.
Por exemplo se a taxa de juros fosse de 15% ao ano
os acionistas desta empresa teriam ganhos de renda
maiores se os recursos fossem aplicados no
mercado de capitais
A decisão seria a mesma se a empresa tivesse que
tomar empréstimos para realizar o investimento
7
 Taxa de juros e investimento privado
Como consequência das observações anteriores
podemos ver que algo semelhante se passa para o
conjunto das empresas de uma economia.

8
Taxa de juros e investimento privado

Se em um determinado momento existem n

projetos de investimento sendo analisados pelas
empresas
A rentabilidade de cada projetos é rj ao ano,
j=1,2,...,n
r 1 > r 2 > r 3 > r4 > r 5 > ......... > rn

9
 Taxa de juros e investimento privado
i i
r 1 > r2 > r3 > r 4 > r5 > ......... > rn

Se, por exemplo a taxa de juros, i, for superior a r4

e inferior a r3, somente os três projetos de maior
rentabilidade serão executados
r1 > i (projeto mais vantajoso do que o mercado fin.)
r2 > i (projeto mais vantajoso do que o mercado fin.)
r3 > i (projeto mais vantajoso do que o mercado fin.) 10
 Taxa de juros e investimento privado
i
r 1 > r2 > r3 > r 4 > r5 > ......... > rn

Se, a taxa de juros, for superior a r6 e inferior a r5,

os cinco primeiros projetos serão executados.

11
Taxa de juros e investimento privado

Estas observações mostram que há uma relação

inversa entre investimento e taxa de juros.

Qual a taxa de juros relevante?

Taxa de juros real ou taxa de juros nominal?
SELIC ou outra taxa?

12
 Taxa de juros e investimento privado
Podemos representar a relação entre investimento
e taxa de juros da seguinte forma

I = I (i ) , I '  0

Lembretes:
I é o valor total das despesas de investimento
das empresas, isto é, gastos com a compra de
máquinas, equipamentos, construções, etc.
i representa a taxa de juros
13
 Taxa de juros e investimento privado
Para simplificar trabalharemos com uma função
investimento linear:

𝐼 = 𝐼ሜ − 𝑐𝑖

𝐼ሜrepresenta o valor total dos projetos de

investimento existentes em um determinado
momento.
Todos seriam realizados se a taxa de juros
fosse igual a zero
14
 𝐼 = 𝐼ሜ − 𝑐𝑖

c indica de que forma

as despesas de
investimento reagem
às modificações na taxa
de juros

Se ás taxas de juros subirem 1% Qual a

amplitude da queda nos investimentos em
geral?
Taxa de juros e investimento privado

Um pouco mais especificamente o parâmetro c

mostra a sensibilidade do investimento às
variações na taxa de juros

dI = −c ( di )

Se a taxa de juros aumentar em um ponto de

porcentagem, isto é, se di = 1, a despesa com
investimento irá diminuir em R$ c. 16
Em resumo:

É por meio dessa fórmula que verificamos a

sensibilidade dos investimentos à taxa de juros.

A declividade da reta, expressa pelo parâmetro c,

indica a sensibilidade dos investimentos aos juros.

Quanto mais horizontal for a reta menor será o

parâmetro c, ou seja, menos os investimentos
dependerão da taxa de juros, aproximando-se de um
investimento constante, autônomo, 𝐼.ሜ

17
Diferentes sensibilidades dos investimentos às
taxas de juros

𝐼ሜ
𝐼ሜ

𝐼ሜ

18
 Taxa de juros e investimento privado
Digamos que
I = 120 − 4i
O gráfico desta função investimento é o seguinte
i Um ponto de porcentagem
a mais na taxa de juros
30 reduz o investimento em
R$ 4
11
10

I
76

120
80

19
 Taxa de juros e investimento privado
Digamos que em um outro país a função
investimento seja
I = 120 − 3i
i Um ponto de porcentagem
40 a mais na taxa de juros
reduz o investimento em
30 R$ 3
11
10

120
90
87

20
 Taxa de juros e investimento privado
Valores baixos do parâmetro c significam que a
função investimento é mais inclinada
No caso extremo em que c = 0 a função
investimento será uma reta paralela ao eixo vertical
Neste caso as variações na taxa de juros NÃO
influenciam o investimento
i c3 = 0
c2 < c 1

I
I 21
O consumo pode ser
associado à taxa de
juros, bem como aos
investimentos.
 Taxa de juros e consumo
A taxa de juros determina o preço do consumo
futuro
Ao tomar a decisão de quanto consumir e poupar
as famílias levam em consideração a TAXA DE
JUROS

23
A decisão de consumo é afetada pela renda disponível e também pela
taxa de juros, na medida em que é considerado não só o consumo
presente, mas também o consumo futuro. Desse ponto de vista,
entendemos que a poupança do momento presente é a fonte para
consumirmos futuramente. Na prática, isso significa que quando
tomamos a decisão de guardar o dinheiro hoje, estamos mais confiantes
na situação econômica e esperamos consumir mais no futuro.

24
 Taxa de juros e consumo
Exemplo ilustrativo – Com 2 períodos (Este ano e
futuro)

Fluxo de renda da família

Na data t = 0 (este ano) a renda é R$ 100
Na data t = 1 (ano que vem) a renda é R$ 100
Taxa de juros = 10% ao ano

25
 Taxa de juros e consumo
Caso a família resolva consumir toda sua renda este
ano seu consumo este ano será R$ 100
Como ela não poupou nada, o consumo no próximo
ano também será igual a R$ 100
Caso a família decida poupar R$ 10 seu consumo hoje
será igual a R$ 90
No próximo ano sua renda será igual a
100+10×(1+0,1) = 111
No próximo ano o consumo desta família poderá ser
igual a R$ 111 26
 Taxa de juros e consumo
A família fez a seguinte troca
reduziu o consumo em R$ 10 no presente
aumentou a capacidade de consumir em R$ 11 no
futuro
Em outras palavras esta família pagou R$ 10 no
presente para consumir R$ 11 no futuro
O preço do consumo futuro é igual a
10 1 1 Em outras palavras
= =  0,91
11 1,1 1 + 0,1 R$ 1, 00 a mais de consumo
futuro custa R$ 0,91 27
 Taxa de juros e consumo

A família fez a seguinte troca

reduziu o consumo em R$ 10 no presente
aumentou a capacidade de consumir em R$ 11
no futuro
Em outras palavras esta família pagou R$ 10 no
presente para consumir R$ 11 no futuro.

28
 Taxa de juros e consumo
Se a taxa de juros fosse 20% a mesma operação
permitiria que a família consumisse R$ 12 a mais no
futuro
O preço do consumo futuro diminuiu para
10 1 1
= =  0,83
12 1,2 1 + 0,2
De maneira geral o preço de uma unidade de
consumo no futuro é dado pela expressão
1
1+ i
29
 A família entretanto poderia
tomar outras decisões
poderia, por exemplo,
poupar mais do que R$ 10
poderia, por exemplo,
poupar menos do que R$ 10

Taxa de juros e consumo

 ou poderia ainda consumir
mais do que sua renda hoje e
pagar seus débitos no futuro
neste caso a poupança desta
família seria negativa

Taxa de juros e consumo

 Taxa de juros e consumo

As preferências da família é que irão determinar a

decisão em relação a quanto poupar.

Em outras palavras é o grau de impaciência que

determina esta decisão.

32
 Taxa de juros e consumo
Exemplo. Utilidade intertemporal (2 períodos)
2 1
U = c ( t ) c ( t + 1)
3 3

𝜕𝑈 2 −
1 2
= 𝑐 𝑡 3𝑐 𝑡+1 3
𝜕𝑐 𝑡 3

𝜕𝑈 1 2 2
−3
= 𝑐 𝑡 3𝑐 𝑡 + 1
𝜕𝑐 𝑡 + 1 3

33
 Taxa de juros e consumo
A taxa marginal de substituição mostra a redução
do consumo presente necessária para obter uma
unidade a mais de consumo no futuro e ficar na
mesma curva de indiferença (visto em
Microeconomia)

Taxa marginal de substituição (TMS)

𝜕𝑈
𝜕𝑐 𝑡
𝑇𝑀𝑆 =
𝜕𝑈
𝜕𝑐 𝑡 + 1
34
 Taxa de juros e consumo

No exemplo em questão

Taxa marginal de substituição

1 2 2
−
𝑑𝑐 𝑡 𝑐 𝑡 3𝑐 𝑡 + 1 3 1 𝑐 𝑡
=− 3 =−
𝑑𝑐 𝑡 + 1 2 1 2 2𝑐 𝑡 + 1
−3
3𝑐 𝑡 𝑐 𝑡 + 1
3

35
 Taxa de juros e consumo
A taxa marginal de substituição mostra em quanto o
consumo presente deve ser reduzido se o
consumidor deseja aumentar o consumo futuro em
uma unidade
No exemplo anterior, se c(t ) = 156 e c(t+1) = 81,12

𝜕𝑈 2 1
−3
2 𝜕𝑈 1 2
−
2
= 156 81,12 3 = 1563 81,12 3
𝜕𝑐 𝑡 3 𝜕𝑐 𝑡 + 1 3

36
 Taxa de juros e consumo
No exemplo anterior, se c(t ) = 156 e c(t+1) = 81,12
𝜕𝑈 𝜕𝑈 2 1 2
−
= 3 156 3 81,12 3
𝜕𝑐 𝑡 𝜕𝑐 𝑡
𝑇𝑀𝑆 = = 2 2
𝜕𝑈 𝜕𝑈 1 −
𝜕𝑐 𝑡 + 1 = 3 1563 81,12 3
𝜕𝑐 𝑡 + 1

A taxa marginal de substituição será

dc ( t )
 −0,96
dc ( t + 1)
Para ter um real a mais de consumo no futuro e
permanecer na mesma curva de indiferença a família
está disposta a reduzir o consumo hoje em R$ 0,96 37
%
Caso a taxa de juros seja
igual a 3% será vantajoso
para esta família reduzir
seu consumo presente em
R$ 0,96?

38
 Taxa de juros e consumo
Caso a taxa de juros seja igual a 3% NÃO será
vantajoso para esta família reduzir seu consumo
presente em R$ 0,96 pois não conseguirá
aumentar o consumo futuro em R$ 1,00:
0,96×1,03 = 0,98
Sob outro ângulo, notar que

1
 0,97 > 0,96
1 + 0, 03

39
 Taxa de juros e consumo
Se a taxa de juros for 8% VALE a pena o sacrifício:
0,96×1,08 = 1,04
1
Sob outro ângulo  0,93  0,96
1 + 0, 08

Com a taxa de juros de 3% o melhor seria aumentar o

consumo presente – isto é, poupar menos – e reduzir
o consumo futuro
A decisão entre consumir no presente ou no futuro
pode ser formulada da seguinte maneira

40
Restrição
orçamentária
intertemporal
 Taxa de juros e consumo
Restrição orçamentária
intertemporal
𝑐 𝑡 = 𝑚 𝑡 − 𝑠(𝑡)
ቊ
𝑐 𝑡+1 =𝑚 𝑡+1 + 1+𝑖 𝑠 𝑡

m(t) renda no presente; m(t+1) renda no futuro e s(t)

poupança - s(t) pode ser menor do que zero
Na data t o consumo é igual à renda menos o que é
destinado à poupança c (t ) = m (t ) − s (t )
Em t+1 o consumo é igual à renda mais a poupança e
os juros recebidos c ( t + 1) = m ( t + 1) + (1 + i ) s ( t )
42
 Taxa de juros e consumo
Eliminar s(t) das duas restrições e ficar com apenas
uma restrição orçamentária
s (t ) = m (t ) − c (t )

c ( t + 1) = m ( t + 1) + (1 + i ) ( m ( t ) − c ( t ) )
1 1
c (t ) + c ( t + 1) = m ( t ) + m ( t + 1)
1+ i 1+ i

Valor presente do Valor presente da renda

consumo O mesmo que riqueza 43
 Taxa de juros e consumo
1 1
c (t ) + c ( t + 1) = m ( t ) + m ( t + 1)
1+ i 1+ i
c(t)
1 m(t+1)
Se c(t+1)=0, c(t) = m(t) + 1+ i
Se c(t)=0, c(t+1) = (1+i)m(t) + m(t+1)
m(t)

m(t+1) c(t+1)
44
 Taxa de juros e consumo
Neste ponto a poupança é igual a zero
O consumo em t é igual à renda em t
O consumo em t + 1 é igual à renda em t + 1
c(t)

m(t)

m(t+1) c(t+1)
45
 Taxa de juros e consumo
1 1
c (t ) + c ( t + 1) = m ( t ) + m ( t + 1)
1+ i 1+ i
c(t)

m(t)

m(t+1) c(t+1)
46
 Taxa de juros e consumo
Curva de indiferença
c(t)

m(t)
s(t)
c(t)

m(t+1) c(t+1) c(t+1)

47
 Taxa de juros e consumo
Aumento da taxa de juros
c(t) Curvas de indiferença

m(t)
s1(t)
c(t)
c1(t)
m(t+1) c(t+1) c1(t+1) c(t+1)
A poupança
aumentou
48
 Taxa de juros e consumo
Aumento da taxa de juros
c(t) Curvas de indiferença

m(t)
s2(t) c2(t)
c(t)

m(t+1) c(t+1) c(t+1)

A poupança
diminuiu
49
 Taxa de juros e consumo
Apesar da ambiguidade mostrada nas
transparências anteriores, a maioria dos estudos
empíricos constata que há uma relação direta entre
poupança e taxa de juros
quando a taxa de juros aumenta a poupança
aumenta
quando a taxa de juros diminui a poupança
diminui
Em outras palavras, há uma relação inversa entre
consumo presente e taxa de juros
50
 Taxa de juros e consumo
Em consequência incluiremos a taxa de juros na
função consumo
C = a + bYd − ei, a > 0, 0  b  1, e > 0

O parâmetro e deve ser interpretado de maneira

análoga ao parâmetro c da função investimento
e indica de quanto varia o consumo quando a
taxa de juros varia em 1 ponto de porcentagem
se e = 2 um aumento da taxa de juros de 1 ponto
de porcentagem reduz o consumo em R$ 2,00
51
 A demanda por bens e serviços
A demanda por bens e serviços depende da taxa de
juros
pelo efeito sobre o investimento
pelo efeito sobre o consumo
As equações do modelo com a introdução da taxa
de juros
C = a + bYd − ei
Seis variáveis endógenas
T = Tl + tY
Y, T, Yd, C, I e i
Yd = Y − T
Cinco equações
I = I − ci
Y =C + I +G Sistema indeterminado!! 52
 A demanda por bens e serviços

Posteriormente completaremos a descrição da

economia incluindo o mercado de moeda

No momento o objetivo é simplificar o sistema de

equações

53
 A demanda por bens e serviços
Primeiro passo – substituir a renda disponível pela
renda na função consumo

T = Tl + tY
Yd = Y − Tl − tY Yd = −Tl + (1 − t ) Y
Yd = Y − T

C = a + bYd − ei C = a + b ( −Tl + (1 − t ) Y ) − ei

C = ( a − bTl ) + b (1 − t ) Y − ei

54
 A demanda por bens e serviços
Segundo passo – expressar a demanda por bens e
serviços em função da renda e da taxa de juros
C = ( a − bTl ) + b (1 − t ) Y − ei
A=C + I +G
I = I − ci

A (Y , i ) = ( a − bTl ) + b (1 − t ) Y − e  i  + ( I − c  i ) + G

Consumo Investimento
A (Y , i ) = ( a − bTl ) + I + G  + b (1 − t ) Y − ( e + c )  i
55
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Terceiro passo – estabelecer uma relação entre
renda e taxa de juros com o mercado de bens e
serviços em equilíbrio
Y =C + I +G

A(Y,i)

Y = ( a − bTl ) + I + G  + b (1 − t ) Y − ( e + c )  i

56
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Continuando...
Y = ( a − bTl ) + I + G  + b (1 − t ) Y − ( e + c )  i

Y − b (1 − t ) Y = ( a − bTl ) + I + G  − ( e + c )  i

1 − b (1 − t )  Y = ( a − bTl ) + I + G  − ( e + c )  i

Y=
( a − bTl ) + I + G
−
( e + c)
i
1 − b (1 − t ) 1 − b (1 − t )

57
Equilíbrio no mercado de bens e serviços

Y=
( a − bTl ) + I + G
−
( e + c)
i
1 − b (1 − t ) 1 − b (1 − t )

Curva IS
Pares (Y, i) que são compatíveis com o equilíbrio
do mercado de bens e serviços

58
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Y=
( a − bTl ) + I + G
−
( e + c)
i
1 − b (1 − t ) 1 − b (1 − t )

Representação i
gráfica da IS

Y =0i =
( a − bTl ) + I +G
(e + c)

i = 0Y =
( a − bTl ) + I + G
Y
1 − b (1 − t )
59
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
9
C = 1.000 + Yd − 150  i
Exemplo 10
1
T = 50 + Y
5
I = 10.000 − 300  i
G = 295
9 1 
C = 1.000 +  Y − 50 − Y  − 150  i
10  5 
18
C = 955 + Y − 150  i
25
60
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Continuando...
 18 
A (Y , i ) =  955 + Y − 150  i  + (10.000 − 300  i ) + 295
 25 
18
A (Y , i ) = 11.250 + Y − 450  i
25
18
Y = A (Y , i )  Y = 11.250 + Y − 450  i
25
11.250 450
Y= − i  Y = 40.178,51 − 1.607,14  i
( ) ( )
7
25
7
25
Equação da IS 61
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Gráfico da IS Y=0 i = 25
35
i
i=0 Y = 40.178,25
30

25

20

15

10

0 Y
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000
62
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Gráfico da IS
35
i
30

25

20
18,77
15
11
10

0 Y
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000
63
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Y=
( a − bTl ) + I + G
−
( e + c)
i
1 − b (1 − t ) 1 − b (1 − t )

Observar que mudanças no valores das variáveis

exógenas listadas a seguir modificam a posição da
curva IS
Tl , I , G, t
Como exemplo, suponhamos que os gastos do
governo aumentem para 3.000
64
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Refazendo os cálculos obtém-se

13.955 450
Y= − i Y = 49.839,29 − 1.607,14  i
( ) ( )
7
25
7
25

A representação gráfica da nova curva IS encontra-se

na próxima transparência

65
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
35

Y=0 i = 31,01
30
i=0 Y = 49.839,29
25

20

15

10

0
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000
-5
66
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Usando os dados iniciais do exemplo anterior
encontrar a equação da IS e representar graficamente
se:
Tl aumentar para 500
9
C = 1.000 + Yd − 150  i
10
1
T = 500 + Y
5
I = 10.000 − 300  i
G = 295
67
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
9
C = 1.000 + Yd − 150  i
10
1 4
Yd = Y − 500 − Y = −500 + Y
5 5
9 4 
C = 1.000 +  − 500 + Y  − 150  i
10  5 
18
C = 550 + Y − 150  i
25

68
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Continuando...
 
A(Y , i ) =  550 + Y − 150  i  + (10.000 − 300  i ) + 295
18
 25 
A(Y , i ) = 10.845 + Y − 450  i
18
25
Equilíbrio mercado de bens e serviços : Y = A(Y , i )
18
Y = 10.845 + Y − 450  i
25
10.845 450
Y= −  i = 38.732,14 − 1.607,14  i
 7  7
   
 25   25  69
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
i
25

20

15

10

5 IS0
IS1
0
Y
0

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000
5000

70
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Usando os dados iniciais do exemplo anterior
encontrar a equação da IS e representar graficamente
se:
t diminuir para 0,1
9
C = 1.000 + Yd − 150  i
10
1
T = 500 + Y
10
I = 10.000 − 300  i
G = 295
71
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
9
C = 1.000 + Yd − 150  i
10
1 9
Yd = Y − 50 − Y = −50 + Y
10 10
81
C = 955 + Y − 150  i
100
 
A(Y , i ) =  955 + Y − 150  i  + (10.000 − 300  i ) + 295
81
 100 
A(Y , i ) = 11.250 +
81
Y − 450  i
100

72
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
81
Y = 11.250 + Y − 450  i
100
Y = 59.210,53 − 2.368,42  i
i
25

20

15

IS1
10

5
IS0
0
Y
0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000
73
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Usando os dados iniciais do exemplo anterior
encontrar a equação da IS e representar graficamente
se:
I diminuir para 5.000
9
C = 1.000 + Yd − 150  i
10
1
T = 50 + Y
5
I = 5.000 − 300  i
G = 295
74
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
9 1 
C = 1.000 +  Y − 50 − Y  − 150  i
10  5 
18
C = 955 + Y − 150  i
25
 18 
A (Y , i ) =  955 + Y − 150  i  + ( 5.000 − 300  i ) + 295
 25 
18
A (Y , i ) = 6.250 + Y − 450  i
25

75
Equilíbrio no mercado de bens e serviços

18
Y = A (Y , i ) = 6.250 + Y − 450  i
25

6.250 450
Y= − i = 22.321, 43 − 1.607,14  i
( ) ( )
7
25
7
25

76
 10,00
25,00

15,00
20,00

0,00
5,00
i
0,00

5.000,00

10.000,00

15.000,00

20.000,00

25.000,00

30.000,00

35.000,00

40.000,00
Y

77
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
No exemplo anterior vimos que ao variar t a
inclinação da curva IS mudou
Os parâmetros que refletem a sensibilidade do
consumo e do investimento às variações na taxa de
juros também influenciam a inclinação da curva IS

Y=
( a − bTl ) + I + G
−
( e + c)
i
1 − b (1 − t ) 1 − b (1 − t )

Quanto menor for a soma (e + c) mais inclinada será a

IS
78
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Representação gráfica
e1 + c1  e + c

Y =0i =
( a − bTl ) + I + G i e+c =0
( e1 + c1 )
Y =0i =
( a − bTl ) + I + G
(e + c)

( a − bTl ) + I + G Y
i = 0Y =
1 − b (1 − t )
79
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Voltando ao exemplo digamos que para um outro
país tenhamos e = 80
A equação da curva IS passa a ser
11.250 380
Y= − i  Y = 40.178,51 − 1.357,14  i
( ) ( )
7
25
7
25

Representação gráfica a seguir

80
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
35

Y=0 i = 29,61
30
i=0 Y = 40.178,51
25

20

15

10

0
0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000
-5
81
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
No que se segue iremos rever características
importante da IS e em alguns casos aprofundar o
conhecimento deste importante instrumento de
análise
É bom lembrar que a IS não precisa ser linear como
foi apresentada até agora
A forma linear é simples e ilustra diversos aspectos de
interesse
82
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Renda Taxa de juros
Definição
A curva IS é formada pelo conjunto dos pares
ordenados (Y, i) que são compatíveis com o
equilíbrio do mercado de bens e serviços
Característica 1
A curva IS é negativamente inclinada: quando a
taxa de juros aumenta a renda que equilibra o
mercado de bens e serviços diminui

83
Equilíbrio no mercado de bens e serviços

IS
Y

84
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços

Característica 2 – deslocamentos da curva IS

Modificações na política fiscal – G, Tl, t – provocam
deslocamentos na curva IS conforme mostrado no
gráfico seguinte

85
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Aumento nos gastos do
i governo – G – provoca
deslocamento da curva
IS para a direita

IS1
IS0
Y

86
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Aumento nos gastos do
governo – G – provoca
i deslocamento da curva
IS para a direita

i0 Deslocamento horizontal
da curva IS
IS1
IS0
Y0 Y1 Y
Notar que dY = kG dG
dY 87
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Diminuição nos impostos
i autônomos – Tl – provoca
deslocamento da curva IS
para a direita

IS1
IS0
Y

88
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Diminuição nos impostos
i autônomos provoca deslocamento
da curva IS para a direita

i0 Deslocamento horizontal
da curva IS
IS1
IS0
Y0 Y1 Y
Notar que dY = kT dTl
l

dY 89
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Diminuição na alíquota do
i imposto de renda – t –
provoca deslocamento da
curva IS para a direita

IS0 Y
Notar que o deslocamento é maior para
rendas mais elevadas 90
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Característica 3 – significado dos pontos fora da curva
IS
i P
i1
Escassez de demanda
A<Y
i0

IS
Y
Y0
91
 Equilíbrio no mercado de bens e serviços
Característica 3 – significado dos pontos fora da curva
IS
i Excesso de demanda
A>Y

i0
P
i1
IS
Y
Y0
92
Equilíbrio no mercado de bens e serviços
9
C = 1.000 + Yd − 150  i
Exemplo 10
1
T = 50 + Y
5
I = 10.000 − 300  i
G = 295
Y = 49.839, 29 − 1.607,14  i
Ponto P0 no gráfico seguinte: (Y , i ) = (22.500,11)

O ponto P1 é (Y, i) = (22.500, 20)

Observar que está acima da curva IS 93
 Em P0: Y = A(Y, i) – mercado de bens e
serviços em equilíbrio
35
i Em P1: C = 14.155; I = 4.000; G = 295
30 A(Y, i) = 18.450 < 22.500
25 Escassez de demanda
20
P1 A<Y
15
11
10
P0
5

0 Y
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000

94
Equilíbrio no mercado de bens e serviços

Verificar que o ponto (22.500, 5) está abaixo da

IS e que há excesso de demanda

95
Equilíbrio no mercado de bens e serviços

i Escassez de demanda A < Y

Acumulação de estoques
Redução do produto

Excesso de demanda A > Y IS

Y
Redução de estoques
Aumento do produto
96