27 de fevereiro de 2023

Spoiler Macro

Macro Strategy – BTG Pactual S.A.

Álvaro Frasson

Arthur Mota

Leonardo Paiva

Luiza Paparounis
Destaques
da Semana
Estados Unidos
Indicadores de atividade econômica de fevereiro
movimentam o debate com relação a política monetária do
Fed.
4ªF: ISM Industrial deve avançar para 48,0 pontos em
fevereiro.
6ªF: ISM de Serviços deve desacelerar para 54,5 pontos.

Ásia | Europa
Na Ásia, PMIs na China passarão sentimento sobre atividade
de fevereiro.
Na Europa, leitura final do PMI de fevereiro e prévias da
inflação ao consumidor são os destaques.

Brasil
Indicadores de atividade econômica, impostos sobre os
combustíveis e grupo de trabalho da reforma tributária serão
os principais drivers na agenda doméstica.
2ªF: Dados de operações de crédito serão divulgados.
3ªF: Taxa de desemprego de dezembro deve recuar para
8,0%.
4ªF: Balança Comercial tem expectativa de superávit de US$
2,45 bilhões em fevereiro.
5ªF: PIB do 4T22 será divulgado. A expectativa é de recuo de
-0,2% t/t no trimestre.
 Dados de fechamento do dia 24-fev-23

Indicadores de Mercado

Pós-fixado Ações Ações EUA Taxa de Câmbio

CDI IBOV S&P 500 Dólar

13,65% 105.798 3.970 5,20

Na Semana

0,15% -3,09% -2,67% 0,72%

No Ano

1,95% -3,59% 3,40% -1,53%

Em 12 meses

12,99% -5,19% -7,43% 1,59%

Desempenho das alocações – Para mais informações acesse: Asset Strategy

Conservador Balanceado Sofisticado

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%

-5.0%
jan-22

jun-22

jan-23

fev-23
set-21

fev-22

set-22
mar-22

mai-22

ago-22
ago-21

nov-21
dez-21

nov-22
jul-22

dez-22
jul-21

abr-22
out-21

out-22

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

27-fev-23

Relatório Focus

Expectativas PIB – Acumulado em 4 trimestres (%)

1.6%
1.50% 1.50% 1.50% 1.50%
1.4%

1.2%

1.0%

0.84%
0.8% 0.79% 0.80%
0.76%

0.6%

0.4%
3-fev 10-fev 17-fev 24-fev
PIB 2023 PIB 2024

Expectativas IPCA – a/a %

7.0%

6.0% 5.89% 5.90%

5.78% 5.79%

5.0%

4.0% 3.93% 4.00% 4.02% 4.02%

3.0%

2.0%
3-fev 10-fev 17-fev 24-fev
IPCA 2023 IPCA 2024

Fonte: Banco Central do Brasil e BTG Pactual

27-fev-23

Relatório Focus

Expectativas Taxa Selic - a/a %

14.0%

13.0%
12.75% 12.75% 12.75%
12.50%
12.0%

11.0%

10.0% 10.00% 10.00% 10.00%

9.75%

9.0%

8.0%
3-fev 10-fev 17-fev 24-fev
Selic 2023 Selic 2024

Expectativas Taxa de Câmbio - USDBRL

R$ 5.32

R$ 5.30 R$ 5.30 R$ 5.30 R$ 5.30

R$ 5.29
R$ 5.28

R$ 5.26
R$ 5.25 R$ 5.25 R$ 5.25 R$ 5.25
R$ 5.24

R$ 5.22

R$ 5.20
3-fev 10-fev 17-fev 24-fev
Câmbio 2023 Câmbio 2024

Fonte: Banco Central do Brasil e BTG Pactual

 27-fev-23

Projeções BTG Pactual

2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E

Atividade Econômica

PIB Real (%, a/a) 1.78 1.22 (3.28) 4.99 3.10 0.70 0.90

Agricultura (%, a/a) 1.31 0.42 4.17 0.28 (0.88) 6.60 3.95

Industria (%, a/a) 0.72 (0.67) (2.97) 4.78 1.50 (1.32) 0.77

Serviços (%, a/a) 2.09 1.51 (3.74) 5.22 4.14 1.21 0.85

Consumo Privado (%, a/a) 2.37 2.60 (4.56) 3.69 4.18 0.64 1.87

Consumo Governo (%, a/a) 0.79 (0.49) (3.69) 3.46 1.92 1.86 0.00

Investmentos (%, a/a) 5.23 4.03 (1.75) 16.49 0.17 (1.26) 1.60

Exportações (%, a/a) 4.05 (2.56) (2.29) 5.87 4.31 2.91 3.73

Importações (%, a/a) 7.74 1.33 (9.48) 12.03 1.37 3.44 2.67

Inflação & Taxa de Juros

IPCA (%, a/a, fim de período) 3.75 4.31 4.52 10.06 5.79 6.20 4.00

IGP-M (% a/a, fim de período) 7.50 7.30 23.14 17.78 5.45 3.80 4.00

Taxa Selic (%, fim de período) 6.50 4.50 2.00 9.25 13.75 13.75 10.75

Balança de Pagamentos & Taxa de Câmbio

Balança Comercial (US$ bi) – BP 43.40 26.50 32.40 36.40 44.40 52.00 60.00

Conta Corrente (% PIB) (2.69) (3.47) (1.69) (1.74) (3.64) (2.17) (2.07)

Investimento Direto no País (% PIB) 4.08 3.69 2.61 2.89 4.66 5.31 4.82

Taxa de Câmbio (R$/US$, fim de período) 3.87 4.03 5.20 5.57 5.28 5.30 5.40

Taxa de Câmbio (R$/US$, média) 3.66 3.95 5.16 5.40 5.16 5.35 5.35

Contas Fiscais

Resultado Primário (R$ bi) (108.30) (61.90) (703.00) 64.70 120.40 (124.50) (160.10)

Governo Central (R$ bi) (116.20) (88.90) (745.30) (35.90) 56.30 (123.50) (176.80)

Resultado Primário (% PIB) (1.55) (0.84) (9.41) 0.75 1.28 (1.18) (1.44)

Resultado Nominal (% PIB) (6.96) (5.81) (13.60) (4.42) (4.68) (8.77) (8.24)

Dívida Líquida (% PIB) 52.77 54.70 62.54 57.23 57.50 59.66 64.57

Dívida Bruta (% PIB) 75.27 74.44 88.59 80.27 73.50 78.24 82.79

Fonte: BTG Pactual

 27 à 03 de março

Agenda Macro Semanal

Hora País Evento Período Expectativa Anterior

segunda-feira

08:00 Brasil IGP-M (MoM %) Fev 0.1% 0.21%

08:25 Brasil Relatório Focus 24-fev - -

09:30 Brasil Nota à Imprensa: Pol. Monetária e Op. De Crédito Jan - 5326b

14:30 Brasil Resultado Primário do Governo Central (em R$ bilhões) Jan 78.5b 4.4b

terça-feira

09:00 Brasil PNAD Contínua (Taxa de Desemprego %) Dez 8.0% 8.1%

09:30 Brasil Nota à Imprensa: Política Fiscal (Resultado Primário - R$ bi) Jan 90.7b -11.8b

22:30 China PMI Composite Fev - 52.9

22:30 China PMI Industrial Fev 50.7% 50.1

22:30 China PMI Serviços Fev 54.90 54.4

22:45 China Caixin PMI Industrial Fev 50.80 49.2

quarta-feira

06:00 Europa PMI Industrial Fev F 48.5 48.5

07:00 Reino Unido Discurso de Andrew Bailey (BoE) - - -

11:45 EUA PMI Industrial Fev F 47.8 47.8

12:00 EUA ISM Industrial Fev 48.00 47.4

quinta-feira

07:00 Europa CPI (MoM %) Fev P 0.5% -0.2%

07:00 Europa CPI (YoY %) Fev 8.3% 8.6%

07:00 Europa CPI: Núcleo (YoY %) Fev P 5.3% 5.3%

09:00 Brasil PIB (YoY %) 4Q 2.2% 3.6%

09:00 Brasil PIB (QoQ %) 4Q -0.2% 0.4%

sexta-feira

06:00 Europa PMI Composite Fev F 52.3 52.3

06:00 Europa PMI Serviços Fev F 53 53

07:00 Europa PPI (MoM %) Jan -0.3% 1.10%

07:00 Europa PPI (YoY %) Jan 17.6% 24.60%

11:45 EUA PMI Serviços Fev F 50.5 50.5

11:45 EUA PMI Composite Fev F 50.2 50.2

12:00 EUA ISM Serviços Fev 54.50 55.2

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

Internacional

Ásia e Oceania

Na Ásia, PMIs na China passarão S&P 500 vs EuroStoxx 50 vs

sentimento sobre atividade de Shanghai Composite (% 12 meses)

fevereiro 15%

10%

Com um fluxo de notícias reduzido e 5%

divulgação dos indicadores oficiais 0%

apenas em meados de março, os -5%

PMIs de fevereiro passarão o -10%
primeiro sentimento com relação ao
-15%
ritmo da atividade econômica
-20%
chinesa após o processo de
-25%
reabertura da economia e o feriado
ago-22
jul-22
fev-22

set-22

fev-23
jun-22

jan-23
nov-22
dez-22
mai-22
abr-22
mar-22

do Ano Novo Lunar. out-22

S&P500 Stoxx50 Shanghai
O setor de serviços deve mostrar
leve desaceleração, mas manter-se
no patamar de expansão, enquanto a Dólar Australiano vs Iene japonês
indústria deve registrar avanço
marginal. 110

Surpresas altistas podem retomar o

100
sentimento mais positivo com
relação a reabertura da economia. 90

80

70

60

50
fev-17
fev-14

fev-15

fev-16

fev-18

fev-19

fev-20

fev-21

fev-22

fev-23

8
Internacional

Europa

Na Europa, leitura final do PMI de Curva de juros Alemanha

fevereiro e prévias da inflação ao 3,3
consumidor são os destaques 3,1

2,9
A prévia do da inflação de fevereiro
2,7
será o destaque da agenda da Zona
2,5
do Euro nesta 5ªF. Embora outro
aumento de 50 bps na próxima 2,3

reunião do Banco Central Europeu 2,1

em meados de março seja quase 1,9
certo, os próximos passos do comitê
1,7
estão em aberto, portanto, os dados 1Y 2Y 5Y 10Y 30Y
preliminares desta semana ganham 24-jan 24-fev 17-fev
ainda mais relevância
As prévias de fevereiro da
Alemanha, França, Espanha e Euro vs Spread de juros 1Y UE vs
Portugal serão divulgadas na 3ªF e EUA
4ªF. 0 1,3

O dado deve mostrar mais um -50 1,2

arrefecimento na comparação anual, 1,2
-100
desacelerando de 8,6% a/a para
1,1
8,3% beneficiado pela menor -150
pressão em Energia. Por sua vez, o 1,1
-200
foco permanecerá no núcleo da 1,0
inflação, que pode alcançar 5,3% -250 1,0
a/a, em linha com o mês de janeiro.
-300 0,9
fev-22

fev-23
ago-21

ago-22
nov-21

nov-22
mai-21

mai-22

Com a inflação ainda

consideravelmente acima da meta
de 2% do BCE, esperamos que a 1Y EUR vs 1Y US Euro (dir)
comunicação do BCE siga dura em
meio a persistência do avanço dos
preços considerados no núcleo do
CPI.

9
Internacional

Estados Unidos

Indicadores de atividade Value vs Growth (12 meses)

econômica de fevereiro
80%
movimentam o debate com
relação a política monetária do 60%

Fed.
40%

20%
Nas últimas semanas os indicadores
com referência ao mês de janeiro 0%

apontaram uma recuperação do

-20%
consumo das famílias em janeiro,
afastando o cenário de recessão no -40%

fev-22
fev-20

fev-21

fev-23
ago-21
ago-20

ago-22
mai-20

nov-20

mai-21

nov-21

mai-22

nov-22
curto prazo e intensificando o debate
com relação ao ciclo de política
Value Growth
monetária norte-americana.
Nesse sentido, após um mês de
janeiro mais quente do que previsto, Inflação Implícita de 10 anos (%): US
os dados de fevereiro serão vs Euro
acompanhados de perto para um 3,2
melhor entendimento do ritmo que se 3,0
encontra a economia norte- 2,8
americana. 2,6

2,4
Nesta 4ªF, o ISM Industrial deve
2,2
mostrar leve avanço de 47,4 pontos
2,0
para 48,0 pontos, mantendo-se em
1,8
patamar de contração. Para o setor
1,6
de Serviços na 6ªF, após o dado cair
1,4
abaixo dos 50 pontos em dezembro,
jul-21

jul-22
ago-21

ago-22
set-22
set-21

fev-22

fev-23
jun-21

jan-22

jun-22

jan-23
dez-21

nov-22
nov-21

dez-22
mai-21

mai-22
abr-22
mar-22
out-21

out-22

a expectativa é de que o índice

registre leve desaceleração de 55,2 EUA Europa
pontos para 54,5, mostrando certa
resiliência do setor ao aperto
monetário.

10
Internacional

Taxas de Juros

Atividade econômica mais robusta US Juros de 10 anos (%)

no 1T23 e falas dos dirigentes do 5,0
Fed pressionam curva de juros 4,8
4,6
4,4
A leitura do PCE de janeiro na última
4,2
semana corroborou com a percepção 4,0
de que a demanda doméstica tem se 3,8
mostrado mais resiliente no início do 3,6
3,4
1T23, em especial para o setor de
3,2
bens, revertendo o direcional 3,0
observado no último trimestre de 3M 2Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y
2022. 17-fev 24-jan 24-fev

Nesse sentido, os indicadores

Inclinação (10Y vs 3M): US vs Euro
apresentados nas últimas semanas
contam uma história mais construtiva 2,5

2,0
para a situação econômica norte-
1,5
americana, aumentando as
1,0
probabilidades de um soft-landing
0,5
combinada com uma política
0,0
monetária ainda mais contracionista. -0,5

Este ambiente segue pressionando -1,0

toda a curva de juros norte- -1,5

set-21

jan-22

set-22

fev-23
jun-21

fev-22

jun-22

jan-23
jul-21

jul-22
ago-21

ago-22
mai-22
mai-21

abr-22
nov-21
dez-21

nov-22
dez-22
out-21

mar-22

out-22

americana, levando a precificação de

um ciclo mais longo de juros. EUA Europa

Taxas de Juros do Curva de Juros (% a.a.) Inflação Implícita (% a.a.) Juro Real (% a.a.)
Governo 2 anos 10 anos 2 anos 10 anos 2 anos 10 anos

EUA 4,81% 3,94% 3,05% 2,38% 1,76% 1,57%

Alemanha 3,03% 2,54% 3,32% 2,45% -0,29% 0,08%

Reino Unido 4,03% 3,66% 3,53% 0,13%

Brasil 12,86% 13,67% 6,49% 6,90% 6,36% 6,77%

Diferencial de Juros

Brasil vs EUA 8,05% 9,72% 3,44% 4,52% 4,60% 5,20%

EUA vs Alemanha 1,78% 1,41% -0,27% -0,08% 2,05% 1,48%

R.U. vs Alemanha -1,00% -1,12% -1,07% -0,29% -0,05%

EUA vs Reino Unido 0,79% 0,28% 3,05% -1,15% 1,76% 1,43%

11

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

Internacional

Renda Variável Global

Mercados seguem movimento de S&P 500: preço/lucro

correção 37,0

A reprecificação da curva de juros 32,0

catalisada pela percepção de uma

27,0
economia mais resiliente tem
impactado negativamente os ativos 22,0
de risco, registrando quedas
relevantes na semana. 17,0

Entendemos que a utilização da 12,0

fev-14

fev-17

fev-19
fev-13

fev-15
fev-16

fev-18

fev-20
fev-21
fev-22
fev-23
estratégia de dependência de dados
pelo FOMC deve manter uma
elevada volatilidade para os ativos
Brasil (EWZ) vs Emerging Markets ex-
nas próximas semanas. China (% 12 meses)
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
set-22
ago-22
fev-22

fev-23
jun-22

jan-23
jul-22
abr-22
mai-22

nov-22
dez-22
mar-22

out-22

Brasil EWZ Emergentes ex-China

País Índice/ETF 24-fev-23 Semana Fevereiro 2023 12 meses

EUA Dow Jones 32.817 -3,0% -3,7% -1,0% -1,2%

Emergentes XCEM Equity $ 26,26 -2,7% -4,4% 2,8% -14,0%

EUA S&P 3.970 -2,7% -2,6% 3,4% -7,4%

China MCHI Equity $ 47,76 -4,9% -10,9% 0,5% -19,0%

Europa EZU Equity $ 43,14 -3,6% -2,7% 9,3% -2,1%

Brasil EWZ Equity $ 27,69 -3,5% -8,7% -1,0% -15,3%

EUA Nasdaq 11.395 -3,3% -1,6% 8,9% -15,4%

12

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

Internacional

Commodities

Café é beneficiado pela Soja vs Milho – CBOT (US$/100 bu)

recuperação da economia 800 1.600
europeia 1.550
750
1.500
1.450
700
O café, destaque de alta no ano, tem 1.400
sido beneficiado pela melhora na 650 1.350
1.300
situação econômica europeia em 600
1.250
meio a uma redução dos preços de 550
1.200

Energia e recuperação da atividade 1.150

500 1.100
econômica.

jan-23
jan-22

jun-22
jul-22
ago-22
fev-22

set-22

fev-23
abr-22
mai-22

dez-22
nov-22
out-22
mar-22

Por sua vez, o Petróleo segue

Milho (esq.) Soja (dir.)
precificando um cenário recessivo
nos EUA, impactado negativamente
Minério de Ferro Cingapura vs
pela reprecificação altista nos juros
Petróleo Brent (US$)
americanos, a despeito da 190 120

continuidade do ambiente de oferta 170

110
100
apertada. 150
90
130 80
70
110
60
90
50
70 40
jan-22

jun-22

ago-22

jan-23
jul-22
fev-22

set-22

fev-23
nov-22
dez-22
mai-22
abr-22

out-22
mar-22

Minério de Ferro (esq.)

Petróleo Brent (dir.)

Commodity Bolsa 24-fev-23 Semana Fevereiro 2023 12 meses

CRB Index 549,92 -0,2% -1,3% -0,9% -9,6%

Café Nova Iorque $ 187,70 1,0% 3,3% 12,4% -18,5%

Gado Chicago $ 165,38 0,4% 1,4% 2,2% 8,3%

Minério de Ferro Cingapura $ 126,75 0,2% -0,3% 9,9% -0,5%

Soja (bu) Chicago $ 1.519,25 -0,2% -0,7% -0,7% 7,9%

Petróleo Brent Londres $ 83,16 0,2% -2,7% -2,9% -0,6%

Ouro $ 1.811,04 -1,7% -6,1% -0,7% -4,9%

Milho (bu) Chicago $ 649,25 -4,2% -4,2% -4,2% 5,7%

13

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

Brasil
Agenda Doméstica
Indicadores de atividade
econômica, impostos sobre os
combustíveis e grupo de trabalho
da reforma tributária serão os
principais drivers na agenda
doméstica.
A agenda recheada de indicadores
macroeconômicos deve trazer
informações relevantes sobre a
situação econômica brasileira e as
perspectivas para 2023.
Com o aumento do newsflow com
relação ao cenário de crédito
brasileiro, os dados das operações
de crédito divulgados pelo BCB na
2ªF serão observados de perto. As
atenções ficarão em torno da
inadimplência e das concessões para
as pessoas jurídicas e físicas.
Na 3ªF, a taxa de desemprego para
dezembro deve ser favorecida pela
sazonalidade e pela queda da taxa
de participação, podendo recuar para
8,0%, vindo de 8,1% em novembro.
A balança comercial de fevereiro, na
4ªF, deve registrar superávit de US$
2,45 bilhões, mas dada a elevada
base de comparação, deve registrar
recuo anual nas exportações e
importações.
Na 5ªF, o PIB do 4T22 será
divulgado. A expectativa é de
desaceleração da atividade
econômica, podendo registrar recuo
de 0,2% t/t, mas encerrando 2022
com alta de 3,1%. O arrefecimento
deve ser observado de maneira
disseminada na divulgação em meio
ao aperto das condições financeiras,
aumento da inadimplência e
esgotamento dos impactos positivos
da reabertura.
No cenário político, a discussão com
relação a reoneração dos
combustíveis e o início do grupo de
trabalhos da reforma tributária será o
destaque da agenda. Com a
desoneração sobre a gasolina e o
etanol vencendo na 3ªF, a decisão
com relação a prorrogação ou a
reoneração dos impostos deve ser
tomada nesta semana. Além disso, o
grupo de trabalho da reforma
tributária deve começar a funcionar
nesta semana.
Curva de Juros Futuros DI
24-fev-23 17-fev-23 24-jan-23
14
Brasil

Renda Fixa

Curva de juros doméstica avança Curva de Juros Futuros NTN-B

em meio a deterioração do cenário 6,6%
de juros global e IPCA-15
6,4%
pressionado
6,2%

Além de ter sido impactado 6,0%

negativamente pela abertura da 5,8%

curva de juros norte-americana e a
5,6%
perspectiva de uma política
5,4%
monetária ainda mais contracionista,
a divulgação do IPCA-15 contribuiu
24-fev-23 17-fev-23 24-jan-23
para a abertura da parte curta da
curva.
IRF-M (prefixado) vs IMA-B (inflação)
A leitura prévia da inflação de
fevereiro registrou uma leve 8.900 15.900
8.700
deterioração da composição, com 15.400
8.500
avanço nas medidas de núcleo e
8.300 14.900
difusão ainda pressionada,
8.100
afastando ainda mais as 7.900 14.400

possibilidades de cortes de juros 7.700

13.900
para esse ano. 7.500
7.300 13.400

IMA-B (esq.) IRF-M (dir.)

Juros DI 24-fev-23 17-fev-23 24-jan-23 30 dias (bps) 2023 (bps) 12M (bps)

Jan.24 13,47% 13,25% 13,54% 22 5 152

Jan.25 12,78% 12,53% 12,75% 25 11 139

Jan.26 12,88% 12,64% 12,72% 24 30 163

Jan.27 13,06% 12,84% 12,80% 23 45 177

Jan.28 13,23% 13,01% 12,89% 21 61 190

Jan.29 13,41% 13,18% 13,01% 23 74 195

Jan.30 13,48% 13,25% 13,07% 24 84 195

Jan.31 13,53% 13,29% 13,11% 25 88 197

Jan.33 13,57% 13,34% 13,14% 23 96 196

15

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

Brasil

Renda Fixa

Inclinação da Curva de Juros Evolução das Taxas (%):

0,6 NTN-B 2026 NTN-B 2035

DI33 vs DI24 6,8 NTN-B 2060
0,4
6,5
0,2

6,3
0,0

-0,2 6,0

-0,4 5,8

-0,6
5,5

-0,8
5,3
-1,0
5,0
-1,2
4,8
-1,4

4,5
-1,6

0,6 15,0

0,4 14,5
B35 vs B24
14,0
0,2
13,5
0,0
13,0
-0,2
12,5
-0,4
12,0

-0,6
11,5

-0,8 11,0

-1,0 10,5 LTN 2024 NTN-F 2031

10,0
-1,2
set-22
fev-22

jun-22

fev-23
jan-23
jul-22
ago-22
mai-22
abr-22

nov-22
dez-22
mar-22

out-22
jul-22
ago-22
fev-22

jun-22

set-22

jan-23
fev-23
nov-22
dez-22
mai-22
abr-22
mar-22

out-22

16

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

Brasil

Renda Variável

Ibovespa tem desempenho Ibovespa

negativo em meio a abertura da 125.000
curva de juros e cenário global
120.000
mais adverso
115.000

O movimento de abertura da curva 110.000

segue impactando negativamente os
105.000
ativos de risco locais. Além disso, o
movimento de maior aversão ao 100.000

risco global contribuiu para uma

95.000
menor atratividade para os ativos

set-22
fev-22

jun-22

ago-22

fev-23
jan-23
jul-22
abr-22
mai-22

nov-22
dez-22
mar-22

out-22
domésticos.

Ibovespa: Dividend Yield (%) vs

NTN-B 2035
14,0 7,0
6,5
12,0
6,0
10,0
5,5
8,0 5,0
4,5
6,0
4,0
4,0
3,5
2,0 3,0
fev-22

set-22
ago-22

fev-23
jun-22

jan-23
jul-22
abr-22
mai-22

nov-22
dez-22
mar-22

out-22

Dividend Yield IBOV (esq.)

NTN-B 35 (dir.)

Índices Código 24-fev-23 Semana Fevereiro 2023 12 meses

Fundos Imob. IFIX 2.803 0,2% -0,6% -2,2% 3,4%

Indústria INDX 19.248 -1,5% -5,1% -3,9% -13,0%
Mat. Básicos IMAT 5.605 -2,9% -9,4% -3,5% -4,8%
Ibovespa IBOV 105.798 -3,1% -6,7% -3,6% -5,2%
Small Caps SMLL 1.874 -3,0% -9,4% -6,7% -19,7%
Utilities UTIL 8.495 -3,1% -7,8% -7,7% 0,5%
Consumo ICON 2.765 -3,3% -8,5% -5,8% -29,7%
Finanças IFNC 9.882 -4,2% -5,0% -3,6% -6,5%

17

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

Brasil

Renda Variável

Desempenho 12 meses (%) Desempenho 12 meses (%)

IMAT SMLL 15% INDX ICON

20%
10%

15%
5%

10% 0%

5% -5%

0% -10%

-5% -15%

-10% -20%

-15% -25%

-30%
-20%

-35%
-25%

25%
20%
UTIL IDIV
15% IFNC IMOB
20%

10%
15%
5%

10%
0%

-5% 5%

-10%
0%
-15%
-5%
-20%

-25% -10%
set-22

set-22
fev-22

jun-22

fev-23

fev-22

jun-22

fev-23
jan-23

jan-23
jul-22
jul-22
ago-22

ago-22
mai-22

mai-22
abr-22

abr-22
nov-22
dez-22

nov-22
dez-22
mar-22

mar-22
out-22

out-22

18

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

Brasil

Taxas de Câmbio

Real deprecia com avanço do Dólar vs Euro

dólar global e abertura da curva de 7,0
juros.
6,5

Na última semana o Real foi 6,0

impactado por vetores internos e
5,5
externos.
Na esfera externa, os indicadores 5,0

macroeconômicos fortes e a 4,5

set-22
fev-22

fev-23
jun-22

ago-22

jan-23
jul-22
abr-22
mai-22

nov-22
dez-22
mar-22

out-22
manutenção do tom hawkish por
parte dos dirigentes do FOMC
Euro Dólar
pressionaram o dólar global.
No local, a abertura da curva de Diferencial de juros: DI 33 vs US de
juros em meio a um IPCA-15 mais 10 anos
negativo refletiu na depreciação do 11,5

Real
10,5

9,5

8,5

7,5

6,5
jul-22
ago-22
fev-22

set-22

fev-23
jun-22

jan-23
mai-22

nov-22
dez-22
abr-22
mar-22

out-22

Moedas País 24-fev-23 Semana Fevereiro 2023 12 meses

DXY EUA 105,21 1,3% 3,1% 1,3% 8,3%

Dólar EUA R$ 5,20 0,7% 2,4% -1,5% 1,6%

Peso Mexicano México R$ 0,28 0,5% 4,8% 4,2% 13,4%

Libra Esterlina Inglaterra R$ 6,21 -0,1% -0,7% -2,4% -9,3%

Yuan China R$ 0,75 -0,6% -0,6% -1,4% -7,6%

Euro Europa R$ 5,49 -0,7% -0,6% -2,6% -4,3%

Rand Sul-Africano África do Sul R$ 0,28 -1,3% -3,2% -9,3% -15,4%

19

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual

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