Totvs (TOTS3) | Atualização de Preço-Alvo Equity Research - 06/09/2022

Tech com recorrência de receita, crescimento e Ticker TOTS3

Posicionamento COMPRA
entrega de valor 12m Target Price R$ 38
Dado o cenário atual e revisão das expectativas econômicas, Preço R$ 29,09
fizemos pequenos ajustes nas nossas projeções, assumindo Upside 31%
RIC TOTS3.SA
premissas mais conservadoras de crescimento para a Totvs e
BBG TOTS3:BZ
ainda subestimando eventuais impactos disruptivos no segmento
de Techfin da companhia que acreditamos que a Joint Venture Cotação: TOTS3 vs. Preço-Alvo
com o Itaú irá entregar. R$ 45
R$ 40
Mesmo com tais ajustes, a foto da empresa ainda é bastante R$ 35
animadora. Com um perfil extremamente resiliente, R$ 30
R$ 25
principalmente quando comparada a maioria de seus pares R$ 20
setoriais, acreditamos que o baixo churn histórico no braço de R$ 15

gestão, o crescimento orgânico e inorgânico concomitante a uma

Preço-alvo TOTS3
estrutura financeira saudável, a intensificação do
desenvolvimento de um ecossistema com alto potencial de cross- Retorno: TOTS3 vs. Ibovespa
selling e o know-how de anos de mercado devem continuar
40%
sustentando o business plan da companhia. Dessa forma,
20%
reafirmamos nossa recomendação de COMPRA para a Totvs
0%
(TOTS3) com preço-alvo de R$38,00.
-20%
-40%
Financials -60%
out-21

jan-22

fev-22

jun-22
set-21

nov-21

jul-22

ago-22
abr-22
dez-21

mar-22

mai-22

Projeções 2021 2022E 2023E 2024E

Ibovespa TOTS3
EV/EBITDA 21,9x 18,4x 14,9x 12,6x
P/E 38,4x 29,7x 22,7x 18,7x
Div. Yield 0,7% 1,8% 2,2% 2,9% Trading Data
Fonte: Estimativas Levante Corp Market Cap R$ 17.896.538.121
Shares o/s 617.183.181
Projeções 2021 2022E 2023E 2024E Free Float 85,76%
Receita Líquida (R$ mi) 3.169 3.951 4.717 5.436 52-wk High R$ 39,37
EBITDA Ajustado (R$ mi) 782 930 1.149 1.359 52-wk Low R$ 22,44
Margem Ebitda Ajustada (%) 24,7% 23,5% 24,4% 25,0% Avg. daily volume 4.324.967
Lucro Líquido (R$ mi) 445 595 778 945
Margem Líquida (%) 14,0% 15,1% 16,5% 17,4% Levante Corp Equity Research
Fonte: Estimativas Levante Corp
Bruno Benassi - Head of Research
Gabriel Floriano - Estrategista Macro
Vitor Polli - Analista, CNPI
Eduardo Siqueira - Analista
Este documento pode ser acessado pelos clientes da BRA
DISCLAIMER
Este relatório foi elaborado pela Levante Research e o uso é exclusivo de seu assinante, estando protegido pela Lei de Direitos Autorais. Este
conteúdo não pode ser reproduzido, copiado ou distribuído, no todo ou em parte, a terceiros, sem prévia e expressa autorização.

Este documento tem como objetivo somente informar os leitores e não tem a finalidade de assegurar, prometer ou sugerir a existência de
garantia de resultados futuros ou isenção de risco para os leitores. O documento não tem o cunho de ofertar, negociar, comercializar ou
distribuir títulos ou valores mobiliários ou qualquer outro instrumento financeiro.

As decisões de investimentos devem ser realizadas pelo próprio leitor.

O analista responsável poderá esclarecer dúvidas de seus leitores através de vídeos ou relatórios que serão enviados simultaneamente aos
assinantes, mantendo e garantindo a isonomia de informações.

As informações deste relatório foram baseadas em fontes públicas e consideradas fidedignas na data de publicação, e estão sujeitas a
mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação com respeito a tal mudança.

Conforme o artigo 20, parágrafo único da Resolução CVM 20/2021, a analista Vitor Polli declara-se inteiramente responsável pelas
informações e afirmações contidas neste relatório de análise.

Nos termos do artigo 21 da Resolução CVM 20/2021, os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram que as
recomendações contidas neste relatório refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e foram elaboradas de forma
independente e autônoma.

Os valores mobiliários não contam com garantia do Fundo Garantidor de Crédito – FGC.

A reprodução, cópia ou distribuição deste conteúdo, no todo ou em parte, implicará ao infrator sanções cíveis e criminais, incluindo a
obrigação de reparação de perdas e danos causados, nos termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98.

Este documento pode ser acessado pelos clientes da BRA