Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Neste relatório compartilhamos a carteira composta por nomes que acreditamos atender plenamente os
requisitos para compor um portfólio de verdadeiros investidores de dividendos: aqueles focados no longo
prazo, na busca pela “paz de espírito” — além de níveis de retornos superiores no longo prazo, obviamente,
ajudados pelos reinvestimentos dos dividendos recebidos.

O objetivo é encontrar empresas que possuem capacidade de geração de caixa livre (GCL) comprovada,
permitindo a distribuição de proventos de forma sustentável ao longo do tempo, para que os acionistas
possam se beneficiar do fenômeno dos juros compostos (compounding), potencializando o retorno total.

Em tese, essas empresas possuem algumas características em comum. Entre elas, além de alguns pontos já
mencionados acima, podemos destacar: companhias maduras inseridas em grandes mercados, incumbentes
e líderes, de qualidade, sólidos balanços, com claras vantagens competitivas e fortes barreiras de entrada,
modelo de negócio resiliente, inseridas em setores de fortes tendências seculares e estabilidade de margens,
altos níveis de liquidez de suas ações e boa margem de segurança (níveis de valuation e carrego).

Dito isso, a carteira recomendada conta com companhias que, em nossa visão, atendem todos os pontos
citados anteriormente.

Vale mencionar que vivemos em um mundo dinâmico, e mudanças de fundamentos (principal pilar das teses)
trarão alterações ou rebalanceamentos do portfólio e, eventualmente, traremos novas integrantes.

Dito isso, temos:

• Ambev (ABEV3)
• Itaú (ITUB4)
• OdontoPrev (ODPV3)
• BB Seguridade (BBSE3)
• Alupar (ALUP11)
• Auren (AURE3)
• Kepler Weber (KEPL3)
• Tegma (TGMA3)
• Vibra (VBBR3)

Na média, o DY estimado para os próximos 12 meses é de 6,2%.

A seguir, apresentamos brevemente cada nome, assim como o nível de valuation atual sob a ótica relativa
(versus seu próprio histórico) e os níveis de dividendos (DY) estimados pelo consenso – valores com base no
fechamento do dia 5/12. Por fim, atualizamos a tabela de proventos das ações recomendadas.
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Um dos casos mais emblemáticos de sucesso de uma corporação brasileira,

dona de um amplo portfólio e tocada por um time de alta qualidade, a Ambev
(assim como seus pares e nomes de outros setores) enfrentou um passado
Companhia: Ambev (B3: ABEV3)
recente altamente desafiador.
Recomendação: Compra
Entretanto, as adversidades ajudaram a acelerar projetos que provavelmente
Valor de mercado: R$ 252 bilhões
demorariam muito mais tempo para ganharem tração e terem a escala que
Liquidez média diária: R$ 474 milhões
apresentam hoje: um portfólio de marcas equilibrado, com boa proposta de
valor em qualquer que seja o posicionamento da marca (premium, core, core+ Preço/ação: R$ 16,02
ou valor). P/L: 19,6x (22E); 19,3x (23E)

Adicionalmente, o viés de inovação se encontra no DNA do atual time de EV/Ebitda: 9,9x (22E); 9x (23E)
gestão: novos canais de venda, como Zé Delivery (D2C) e Bees (B2B), e DY: 3,5% (22E); 4,4% (23E)
campanhas pontuais (marketing). Atacando os desafios (e aprendendo com
Performance: +3,9% (2022); -4,1% (12M)
os erros do passado), a companhia volta a recuperar parcialmente o terreno
perdido para a concorrência (market share). Do lado da lucratividade (entre
os principais pontos de atenção), a Ambev vem focando nos aspectos internos
(de que tem controle) para compensar a pressão da alta dos preços das
matérias-primas (alumínio, açúcar, cevada, entre outros), embalagens, giro do ativo, canais de venda.

Enquanto isso, a forte resiliência do lado da demanda vai turbinando sua geração de caixa.

Nos preços atuais, vemos o preço sobre lucro (P/L) na casa de 19 vezes em um dividend yield (DY) próximo a
4% ao ano – lucro e DY estimados pelo consenso para os próximos 12 meses.
Análise Relativa: ABEV3
P/L estimado pelo consenso para os próximos 12 meses
28

26

24

22

20

18
Atual: 19,3
16
Média: 21,1
Média +1DP: 23,5
14 Média -1DP: 18,6

12
set/18

set/21
set/19

set/20

set/22
mai/18

mai/19

mai/20

mai/21

mai/22
nov/17

nov/20
nov/18

nov/19

nov/21

nov/22
jan/18

mar/18

jan/19

mar/19

jan/20

mar/20

jan/21

mar/21

jan/22

mar/22
jul/18

jul/19

jul/20

jul/21

jul/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

DY: ABEV3
DY estimado pelo consenso para os próximos 12 meses (%)
7,0

6,5

6,0

5,5

5,0
4,4
4,5

4,0

3,5

3,0

2,5

2,0
dez/17

dez/18

dez/19

dez/20

dez/21

dez/22
fev/18

fev/19

fev/20

fev/21

fev/22
abr/19
abr/18

abr/20

abr/21

abr/22
jun/18

jun/19

jun/20

jun/21

jun/22
out/18

out/19

out/20

out/21

out/22
ago/18

ago/19

ago/20

ago/21

ago/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

2
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

O maior entre bancos tradicionais privados no mercado local (cuja equipe de

administração se destaca entre as melhores da história do país) traz consigo
um excelente histórico, superando os cenários mais adversos possíveis
(desde disrupções setoriais até crises econômicas).
Companhia: Itaú (B3: ITUB4)
Sua sólida posição de capital no balanço nos leva a vislumbrar dividendos e
Recomendação: Compra
proventos crescentes ao longo do tempo.
Valor de mercado: R$ 234 bilhões
Entre os grandes incumbentes na atividade de crédito (saber dar crédito no
Liquidez média diária: R$ 1,5 bilhão
Brasil é uma característica longe de ser trivial, como temos visto nas fintechs
que tentaram entrar nesse segmento), vemos o Itaú mantendo seu Preço/ação: R$ 25,56
protagonismo especialmente durante o ciclo de aumento de juro (em P/L: 8 (22E); 7x (23E)
andamento), que trabalha a favor das margens, também conhecido como
DY: 3,9% (22E); 5,3% (23E)
spread bancário. Aqui, já vemos os níveis de retorno de volta aos patamares
pré-pandemia, com o retorno sobre patrimônio líquido (RSPL) superior a 20%. Performance: +22% (2022); +13,5% (12M)

Apesar das boas perspectivas, ITUB4 negocia a comprimidos 8 vezes P/L, 1,5
vez seu valor patrimonial (P/VP) e oferece um atrativo DY da ordem de 5%,
além da recompra de ações – que funciona como um provento “disfarçado”, maximizando o retorno dos
acionistas.
Análise Relativa: ITUB4
P/BV estimado pelo consenso
2,6 Atual: 1,5
Média: 1,8
2,4 Média +1DP: 2,1
Média -1DP: 1,5
2,2

2,0

1,8

1,6

1,4

1,2

1,0
set/18

set/21
set/19

set/20

set/22
mai/18

mai/19

mai/20

mai/21

mai/22
nov/17

nov/20
nov/18

nov/19

nov/21

nov/22
jan/18

mar/18

jan/19

mar/19

jan/20

mar/20

jan/21

mar/21

jan/22

mar/22
jul/18

jul/19

jul/20

jul/21

jul/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

DY: ITUB4
DY estimado pelo consenso para os próximos 12 meses (%)
12

11

10

6
5,2
5

2
dez/17

dez/18

dez/19

dez/20

dez/21

dez/22
fev/18

fev/19

fev/20

fev/21

fev/22
abr/19

abr/20
abr/18

abr/21

abr/22
jun/18

jun/19

jun/20

jun/21

jun/22
out/18

out/19

out/20

out/21

out/22
ago/18

ago/19

ago/20

ago/21

ago/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

3
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Referência no mercado de planos de seguro odontológico e atuando

exclusivamente neste segmento, a OdontoPrev é líder com cerca de 1/3 do
mercado atual.
Companhia: Odontoprev (B3: ODPV3)
No Brasil, o mercado de atuação segue pouco penetrado com cerca de 26 Recomendação: Compra
milhões de planos, na casa de 14% da população total — o que traz uma
Valor de mercado: R$ 4,8 bilhões
grande avenida aberta de oportunidades. Entre as principais qualidades do
segmento destacamos o nível de sinistralidade relativamente baixo, devido Liquidez média diária: R$ 20 milhões
ao padrão dos procedimentos: previsibilidade (os procedimentos são Preço/ação: R$ 8,47
previamente mapeados), durabilidade (após realizado, o procedimento
P/L: 10,6x (22E); 11,1x (23E)
possui longa duração) e oferta abundante de mão de obra (o Brasil é um dos
países que mais formam dentistas por ano). DY: 3,8% (22E); 7,5% (23E)

Performance: -26,1% (2022); -21,7% (12M)

Seu perfil “asset-light” (leve de ativos no balanço e com baixa intensidade de
capital) e de referência tecnológica (alavancado por sua ampla base de dados)
são suas principais vantagens competitivas.

Sob a ótica relativa do múltiplo P/L, ODPV3 negocia nos níveis mais comprimidos, de 11 vezes. Além de um
carrego (DY) de 7% e da expressiva recompra de ações ao longo dos últimos tempos.

Análise Relativa: ODPV3

P/L estimado pelo consenso
35

30

25

20

Atual: 11,1
15
Média: 21,6
Média +1DP: 26,2
Média -1DP: 17
10
set/18

set/21
set/19

set/20

set/22
mai/18

mai/19

mai/20

mai/21

mai/22
nov/17

nov/20
nov/18

nov/19

nov/21

nov/22
jan/18

mar/18

jan/19

mar/19

jan/20

mar/20

jan/21

mar/21

jan/22

mar/22
jul/18

jul/19

jul/20

jul/21

jul/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

DY: ODPV3
DY estimado pelo consenso para os próximos 12 meses (%)
8
7,2

1
dez/17

dez/18

dez/19

dez/20

dez/21

dez/22
fev/18

fev/19

fev/20

fev/21

fev/22
abr/19

abr/20
abr/18

abr/21

abr/22
jun/18

jun/19

jun/20

jun/21

jun/22
out/18

out/19

out/20

out/21

out/22
ago/18

ago/19

ago/20

ago/21

ago/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

4
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Líder nos segmentos de atuação e uma das maiores seguradoras do país, é

controlada pelo Banco do Brasil e conta com um acordo contratual (até
meados de 2032) para explorar e ter exclusividade do canal bancário
(bancassurance) do BB para fomentar sua operação.
Companhia: BB Seguridade (B3: BBSE3)
O contrato dá acesso à BB Seguridade a expressiva força de vendas e ampla
capilaridade do BB em todo o território nacional (regiões urbanas, rurais e Recomendação: Compra
industriais). Valor de mercado: R$ 64 bilhões

Referência no setor, possui histórico comprovado, com altos níveis de retorno Liquidez média diária: R$ 250 milhões
(RSPL da ordem de 30%-40%) e uma grande diversificação das linhas de Preço/ação: R$ 31,83
negócios.
P/L: 11,1x (22E); 9,8x (23E)
De forma conjuntural, vemos uma onda de ventos favoráveis, como o nível de DY: 7,1% (22E); 8,6% (23E)
sinistralidade caminhando à normalidade (após sua intensificação em meio à
Performance: +53,4% (2022); +62,1% (12M)
pandemia), taxas médias de juros mais elevadas (favorecendo seu resultado
financeiro), assim como a redução dos impactos de planos previdenciários
que no passado geraram descasamento entre ativo (indexado ao IPCA) e
passivo (indexado ao IGP-M).

Apesar das qualidades, BBSE3 negocia a menos do que 10 vezes P/L e oferece um gordo DY na casa de 9%.

Análise Relativa: BBSE3

P/L estimado pelo consenso
20

18

16

14

12

10
Atual: 9,7
Média: 12,3
8
Média +1DP: 14,7
Média -1DP: 9,9
6
dez/19
dez/17

dez/18

dez/20

dez/21
fev/18

fev/19

fev/20

fev/21

fev/22
abr/18

abr/19

abr/20

abr/21

abr/22
jun/18

ago/18

jun/20

ago/20
out/17

jun/19

ago/19

jun/21

ago/21

jun/22

ago/22
out/18

out/19

out/20

out/21

out/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

DY: BBSE3
DY estimado pelo consenso para os próximos 12 meses (%)
12

11

10

8,5
9

5
dez/17

dez/18

dez/19

dez/20

dez/21

dez/22
fev/18

fev/19

fev/20

fev/21

fev/22
abr/19

abr/20
abr/18

abr/21

abr/22
jun/18

jun/19

jun/20

jun/21

jun/22
out/18

out/19

out/20

out/21

out/22
ago/18

ago/19

ago/20

ago/21

ago/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

5
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Inserida em um ambiente regulado (sendo sua principal linha de negócio a

transmissão de energia), sua resiliência natural transborda para resiliência
nos níveis de retorno, e vem há um bom tempo executando um ótimo
trabalho de alocação de capital e entregando crescimento — se tornando Companhia: Alupar (B3: ALUP11)
maior e melhor.
Recomendação: Compra

A companhia é a única transmissora puramente privada e conta com um Valor de mercado: R$ 8 bilhões
management de altíssima qualidade, além de histórico comprovado em um
Liquidez média diária: R$ 23 milhões
setor com enorme necessidade de investimentos no futuro.
Preço/ação: R$ 26,38
No setor, o segmento de transmissão é o que conta com um marco regulatório
P/L: 15,8x (22E); 12,4x (23E)
mais consistente: longos prazos de concessão (35 anos) atrelados à inflação
EV/Ebitda: 7,8x (22E); 7,1x (23E)
(IPCA e IGPM), extensão do prazo de construção e baixo risco de
inadimplência e volume (a transmissora é remunerada pela disponibilidade DY: 5,8% (22E); 7,3% (23E)
da capacidade) são alguns dos diferenciais. Performance: +9,5% (2022); +11,8% (12M)

Resultado das linhas conquistadas no passado, a Alupar possui crescimento

contratado (a níveis de retorno bastante atrativos, que a fará maior e melhor).

De agora em diante, a companhia sairá de um ciclo de investimentos (capex) para geração de caixa (e
desalavancagem), que trará dividendos crescentes.

Nos preços atuais, ALUP11 oferece uma taxa interna de retorno (TIR) da ordem de 9% e um DY de 7%. Em
termos de múltiplos, sob a ótica do valor da firma sobre o Ebitda (EV/Ebitda) negocia a 7 vezes.
Análise Relativa: ALUP11
EV/EBITDA estimado pelo consenso
10,5

10,0

9,5

9,0

8,5

8,0

7,5

7,0 Atual: 7,1

Média: 8,1
6,5 Média +1DP: 8,9
Média -1DP: 7,4
6,0
set/20
set/18

set/19

set/21

set/22
mai/18

mai/19

mai/20

mai/21

mai/22
nov/17

nov/20
nov/18

nov/19

nov/21

nov/22
jan/18

mar/18

jan/19

mar/19

jan/20

mar/20

jan/21

mar/21

jan/22

mar/22
jul/18

jul/19

jul/20

jul/21

jul/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

DY: ALUP11
DY estimado pelo consenso para os próximos 12 meses (%)
10

8
7,2
7

2
dez/17

dez/18

dez/19

dez/20

dez/21

dez/22
fev/18

fev/19

fev/20

fev/21

fev/22
abr/19

abr/20
abr/18

abr/21

abr/22
jun/18

jun/19

jun/20

jun/21

jun/22
out/18

out/19

out/20

out/21

out/22
ago/18

ago/19

ago/20

ago/21

ago/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

6
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Após 4 tentativas frustradas de privatização, a geradora de energia Auren

(antiga Cesp) foi adquirida pela VTRM Energia, um consorcio formado pelo
Grupo Votorantim e CPPIB (Canadian Pension Plan Investment Board), e,
posteriormente, passou por um bem-sucedido turn around.
Companhia: Auren (B3: AURE3)

Em nossa visão, as mudanças no passado recente permitiram que a Recomendação: Compra

companhia atingisse um novo patamar - maior, bem gerida e portfólio
Valor de mercado: R$ 13,4 bilhões
diversificado.
Liquidez média diária: R$ 45 milhões
Consolidadora natural do setor de energia, principalmente no segmento de
Preço/ação: R$ 13,43
energia renovável, o case apresenta uma série de opcionalidades positivas.
P/L: 27x (22E); 17,7x (23E)
Indo adiante, reflexo da boa alocação de capital (novas plantas), a geração de
EV/Ebitda: 11,3x (22E); 9,6x (23E)
caixa tende a crescer consideravelmente.
DY: 4% (22E); 5% (23E)
Com uma taxa interna de retorno (TIR) real na casa de 10% ao ano, vemos o
Performance: -5,7% (2022); -4,7% (12M)
nível de valuation atual bastante atrativo – ampla margem de segurança.

Nos níveis de preço atuais, AURE3 negocia na casa de 10 vezes o múltiplo

EV/Ebitda estimado para os próximos 12 meses e com um DY de 4% e cerca
de 5% estimado para 2022 e 2023, respectivamente.

DY: AURE3
DY estimado pelo consenso para os próximos 12 meses (%)
11

10

6
4,9
5

2
jul/22

dez/22
nov/22
mai/22
abr/22

jun/22

out/22
set/22
ago/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

7
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Quase centenária e há 4 décadas listada na B3 Kepler Weber (KEPL3), é líder

e referência do setor agrícola, a grande locomotiva do Brasil, principalmente
no segmento de grãos (majoritariamente milho e soja), sendo a grande
fornecedora de equipamentos voltados à fase pós-colheita, que engloba Companhia: Keplrer Weber (B3: KEPL3)
processos como armazenagem, transporte, entre outros, e conta com um
Recomendação: Compra
expressivo market share (tanto em capacidade instalada quanto em novas
vendas). Valor de mercado: R$ 1,9 bilhão

Liquidez média diária: R$ 24 milhões

Após o bem-sucedido processo de reestruturação interna, a companhia segue
focada em garantir a manutenção do crescimento a níveis rentáveis e conta Preço/ação: R$ 21,10

com soluções diferenciadas e inovadoras, sem abrir mão da proposta de P/L: 4,7x (22E); 5,7x (23E)
valor, para atingir tal objetivo. EV/Ebitda: 3x (22E); 4,3x (23E)

Destacamos a digitalização do setor através do projeto Sync, que deve DY: 5,4% (22E); 4,4% (23E)
impulsionar a linha de Reposição e Serviços da KEPL (perfil de receita Performance: +61,7% (2022); +126% (12M)
recorrente), e o avanço no segmento Agroindustrial (produtos de maior valor
agregado).

Além disso, o pano de fundo altamente favorável e apresenta claros drivers de demanda.

O aumento do consumo de alimentos (global) aliado à necessidade de investimentos em infraestrutura para

atender o grande (e crescente) déficit de armazenagem de grãos brasileiro coloca a KEPL em uma posição
estratégica no setor.

Fora do radar do sell-side tradicional, KEPL3 conta com nomes de gestoras de peso em sua base acionária e
suas ações negociam, em nossa visão, a níveis atrativos e oferecem uma boa perspectiva de distribuição de
proventos (forte geração de caixa livre e sólido balanço – caixa líquido e necessidade de capital de giro
negativa).

DY: KEPL3
DY estimado pelo consenso para os próximos 12 meses (%)
6

4,5
5

2
jul/22

dez/22
nov/22
mai/22
abr/22

jun/22

out/22
set/22
ago/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

8
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Acreditamos que as ações da Tegma oferecem uma rara combinação de

múltiplos comprimidos (11 vezes P/L e 6 vezes EV/EBITDA estimados pelo
consenso para 2023) em um momento de inflexão do ciclo em seu principal
mercado de atuação (transporte de veículos novos).
Companhia: Tegma (B3: TGMA3)
Desde o pico atingido no período de 2012, as vendas de veículos rodam a Recomendação: Compra
ponto de somente evitar o sucateamento generalizado da frota existente. Em
Valor de mercado: R$ 1,4bilhão
nossa opinião, o ciclo já teria virado se não fosse os impactos relacionados a
pandemia (cadeia de suprimentos). Liquidez média diária: R$ 7 milhões

Preço/ação: R$ 20,53
Dito isso, a combinação de múltiplos comprimidos em ponto baixo de ciclo é
um fenômeno raro que não pode ser ignorado. Assumindo a retomada e P/L: 12,6x (22E); 10,3x (23E)

estabilidade de participação de mercado (ao redor dos atuais 25%), vemos a EV/Ebitda: 6,5x (22E); 5,7x (23E)
TGMA entregando resultados significativamente superior ao esperado
DY: 4,9% (22E); 6,5% (23E)
(Ebitda na casa de 60% superior) e comprimindo, ainda mais, os múltiplos.
Performance: +31,4% (2022); +50% (12M)
Do lado dos dividendos, o histórico de remuneração dos acionistas é amplo e
robusto, fruto do seu perfil de geração de caixa livre: seu modelo de negócios
é asset light, resiliente e com baixa intensidade de capital investido – nos
preços atuais, o DY estimado para 2023 é de 6,5%.

Análise Relativa: TGMA3

EV/EBITDA estimado pelo consenso
12

10

Atual: 5,7
2 Média: 6,9
Média +1DP: 8,9
Média -1DP: 5
0
set/20
set/18

set/19

set/21

set/22
mai/18

mai/19

mai/20

mai/21

mai/22
nov/17

nov/20
nov/18

nov/19

nov/21

nov/22
jan/18

mar/18

jan/19

mar/19

jan/20

mar/20

jan/21

mar/21

jan/22

mar/22
jul/18

jul/19

jul/20

jul/21

jul/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

DY: TGMA3
DY estimado pelo consenso para os próximos 12 meses (%)
10

7
6,4

4
jan/22

jul/22
dez/21

dez/22
nov/21

fev/22

nov/22
mai/22
abr/22

jun/22
mar/22
out/21

out/22
set/21

set/22
ago/21

ago/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

9
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Apesar da sequência de vários trimestres de resultados sólidos, as ações da

Vibra (VBBR3) segue apresentando performance negativa.

Em nossa opinião, a underperformance oferece uma oportunidade de

compra. Companhia: Vibra (B3: VBBR3)

Recomendação: Compra
A fraqueza das ações é consequência, especialmente, do período de
transição no modelo de negócios da companhia através da alocação de Valor de mercado: R$ 18,2 bilhões

capital (já realizada) em novos segmentos de negócios – transição energética Liquidez média diária: R$ 200 milhões
através da diversificação do portfólio em segmentos promissores de energia Preço/ação: R$ 15,62
elétrica como a negociação de energia, serviços de gestão no mercado livre,
P/L: 9,2x (22E); 8x (23E)
produtos de geração distribuída e parcerias em eletromobilidade – que
poderia reduzir a visibilidade dos resultados futuros, premissa que EV/Ebitda: 6x (22E); 6x (23E)
discordamos. DY: 5,5% (22E); 7,6% (23E)

Enquanto isso, a VBBR segue com seu protagonismo no setor de distribuição Performance: -27% (2022); -26,5% (12M)
de combustíveis (principal unidade de negócios), com margens sólidas e
geração de caixa (e dividendos) crescentes.

Análise Relativa: VBBR3

EV/EBITDA estimado pelo consenso
10,0

9,5

9,0

8,5

8,0

7,5

7,0

6,5
Atual: 6,0
6,0
Média: 7,5
5,5 Média +1DP: 8,5
Média -1DP: 6,6
5,0
set/21

set/22
mai/21

mai/22
nov/20

nov/21

nov/22
dez/20

dez/21
fev/21

fev/22
jan/21

mar/21

jan/22

mar/22
abr/21

abr/22
jul/21

jul/22
jun/21

ago/21

jun/22

ago/22
out/21

out/22
Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

DY: VBBR3
DY estimado pelo consenso para os próximos 12 meses (%)
14

12

10

8 7,4

2
dez/17

dez/18

dez/19

dez/20

dez/21

dez/22
fev/18

fev/19

fev/20

fev/21

fev/22
abr/19

abr/20
abr/18

abr/21

abr/22
jun/18

jun/19

jun/20

jun/21

jun/22
out/18

out/19

out/20

out/21

out/22
ago/18

ago/19

ago/20

ago/21

ago/22

Fontes: Bloomberg e Empiricus Investimentos

10
Carteira de Dividendos: dezembro de 2022

Histórico de proventos

Data de Valor Bruto Valor Líquido Tipo de Fator de

Ticker Data Ex
Pagamento (R$) (R$) Evento ajuste

ITUB4 01/06/22 01/07/22 0,01765 0,01500 JCP 0,999325

ODPV3 24/06/22 21/12/22 0,03169 0,02693 JCP 0,996567
ITUB4 01/07/22 01/08/22 0,01765 0,01500 JCP 0,999221
ITUB4 01/08/22 01/09/22 0,01765 0,01500 JCP 0,999253
BBSE3 18/08/22 29/08/22 1,03604 1,03604 DVD 0,965717
ITUB4 19/08/22 30/08/22 0,30650 0,26053 JCP 0,988760
ITUB4 01/09/22 03/10/22 0,01765 0,01500 JCP 0,999316
ODPV3 21/09/22 27/12/22 0,03169 0,02693 JCP 0,996626
ITUB4 03/10/22 01/11/22 0,01765 0,01500 JCP 0,999371
ITUB4 01/11/22 01/12/22 0,01765 0,01500 JCP 0,999419
TGMA3 09/11/22 21/11/22 0,10000 0,08500 JCP 0,995797
TGMA3 09/11/22 21/11/22 0,31000 0,31000 DVD 0,986969
KEPL3 29/11/22 15/12/22 0,78363 0,78363 DVD 0,964397

Vale lembrar que os relatórios nos quais destrinchamos cada posição estão disponíveis em nosso site.

Clique aqui para acessar.

Um abraço e bons investimentos,

Sergio Oba, CNPI
Raphael Bueno, CNPI
Equity Research | Empiricus Investimentos

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