Alocação e Fundos | XP Research 3 de julho de 2023

Alocação e Fundos

Carteira Energetica
O segredo está no equilibrio
Julho de 2023

A política de investimentos Visionária é recomendada para investidores com perfil Moderado, porém com
diferentes objetivos desde aqueles investidores que (i) desejam potencializar o risco da alocação mas sem
abrir mão da diversificação e equilibro (ii) já possuem compreensão sobre as diversas classes e
alternativas de investimentos e não abre mão de uma boa oportunidade (iii) que desejam alocar recursos
para médio/longo prazo (60 meses). Com uma dinâmica de alocação moderada para agressiva, a carteira
busca potencializar o retorno sem abrir mão de unir segurança, liquidez e rentabilidade através da
diversificação.
Rodrigo Sgavioli
Figura 1: Alocação recomendada por classes Head de Alocação e Fundos

Clara Sodré
Analista de Alocação e Fundos
5%
3% 9% Camilla Dolle
Head de Renda Fixa
6% 6%

22%
17%

7%
25%

Pós Fixado Pré Fixado Inflação

RF Global Multimercado RV Brasil
RV Global RV Hedgeado Alternativos

Figura 2: Evolução Alocação Histórica

100%
80%
60%
40%
20%
0%
fev/23
fev/21

jul/21

set/21

fev/22

jul/22

set/22
jan/21

mar/21

jun/21

ago/21

out/21

jan/22

mar/22

jun/22

ago/22

out/22

jan/23

mar/23

jun/23
abr/21

abr/22

abr/23
mai/21

mai/22

mai/23
nov/21
dez/21

nov/22
dez/22

1
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Carteira Visionária
Público geral

Pos fixado 9,0% Multimercado 25,0%

SulAmérica Crédito ESG 2,0% Moat Capital Equity Hedge Advisory 6,0%

Selection RF Light 2,0% Giant Zarathustra Advisory 6,0%

CDB Banco BMG jun/25 CDI+2% 2,0% Kinea Atlas II 4,0%

Augme 45 Advisory 2,0% JGP Strategy Advisory 4,0%

XP Bancos FIC FIRF CP 1,0% XP Macro 3,0%

Legacy Capital Advisory 2,0%

Prefixado 6,0%

LTN Jan/25 9,98% 3,0% Renda Variável 22,0%

CDB Banco BMG jun/25 13%a.a 3,0% Selection Ações 6,0%

Oceana Long Biased Advisory 4,0%

Inflação 17,0% Guepardo Institucional 4,0%

CDB Banco BMG jun/26 IPCA+7,14% 6,0% Dahlia Total Return Advisory 3,0%
XP Debentures Incentivadas 5,0%
Carteira Small Caps 3,0%
CRA Minerva jul/2029 IPCA+6,35%a.a 5,0% Brasil Capital SB Advisory 2,0%

Tesouro IPCA+ Com Juros 2032 1,0%

Renda Variável Global 3,0%
Renda Fixa Global 7,0% Trend Bolsas Globais 2,0%
Trend Crédito Global FIM 4,0%
Trend Bolsas Emergentes 1,0%
Trend High Yield Americano 3,0%

Alternativos 5,0% Renda Variável Global Dólar 6,0%

Trend Commodities 3,0% Wellington US BDR Advisory Dólar Nível I 3,0%

PVBI11 1,0% Morgan Stanley Global BDR Advisory Dólar
3,0%
LVBI11 1,0% BDR Nível I

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alocação? Clique aqui

As taxas de renda fixa de mercado secundário indicadas correspondem às taxas de negociação de cada ativo no
último dia útil do mês anterior. As taxas de emissões bancárias primárias bilaterais correspondem às condições
comerciais firmadas com os emissores para o mês de referência. Para maiores informações sobre as taxas dos
ativos de renda fixa acessar: https://experiencia.xpi.com.br/renda-fixa/#/home

2
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Carteira Visionária
Um investidor qualificado, segundo instrução da CVM, é aquele que possui mais de R$ 1 milhão investidos,
ou determinadas certificações do mercado financeiro, e declara a si mesmo por escrito. Assim, ele tem
um leque maior de investimentos à disposição. Por este motivo, para esse tipo de investidor,
recomendamos seguir a mesma sugestão de alocação por classes de ativos, porém com alguns produtos
de acesso exclusivo para potencializar o portfólio.

Nessa versão, apenas as classes que possuem alterações em relação a produtos serão listadas. As
demais carteiras permanecem com as mesmas recomendações.
Público Geral Investidor Qualificado
Multimercado 25,0% Multimercado 25,0%

Moat Capital Equity Hedge Advisory 6,0% Giant Zarathustra Advisory 5,0%

Giant Zarathustra Advisory 6,0% Moat Capital Equity Hedge Advisory 4,0%

Kinea Atlas II 4,0% Kinea Atlas II 4,0%

JGP Strategy Advisory 4,0% XP Macro 3,0%

XP Macro 3,0% JGP Strategy Advisory 3,0%

Legacy Capital Advisory 2,0% Legacy Capital Advisory 2,0%

Electron Global Advisory 2,0%

BlackRock Global Event Driven 2,0%

Renda Variável 22,0% Renda Variável 22,0%

Selection Ações 6,0% Selection Ações 6,0%

Oceana Long Biased Advisory 4,0% Oceana Long Biased Advisory 4,0%

Guepardo Institucional 4,0% Guepardo Institucional 4,0%

Dahlia Total Return Advisory 3,0% Truxt Long Bias Advisory 3,0%

Carteira Small Caps 3,0% Carteira Small Caps 3,0%

Brasil Capital SB Advisory 2,0% Brasil Capital SB Advisory 2,0%

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Carteira Visionária
Um investidor qualificado, segundo instrução da CVM, é aquele que possui mais de R$ 1 milhão investidos,
ou determinadas certificações do mercado financeiro, e declara a si mesmo por escrito. Assim, ele tem
um leque maior de investimentos à disposição. Por este motivo, para esse tipo de investidor,
recomendamos seguir a mesma sugestão de alocação por classes de ativos, porém com alguns produtos
de acesso exclusivo para potencializar o portfólio.

Nessa versão, apenas as classes que possuem alterações em relação a produtos serão listadas. As
demais carteiras permanecem com as mesmas recomendações.

Público Geral Investidor Qualificado

Renda Fixa Global 7,0% Renda Fixa Global 7,0%

Trend Crédito Global FIM 4,0% Oaktree Global Credit 3,0%

Trend High Yield Americano 3,0% AXA WF US High Yield Bonds Advisory 2,0%
PIMCO Income 2,0%

Renda Variável Global 3,0%

Renda Variável Global 3,0%
Trend Bolsas Globais 2,0%
WHG Global LB BRL FIC FIM CP IE 1,0%
Trend Bolsas Emergentes 1,0% Wellington Emerging Market
1,0%
Development Advisory

Morgan Stanley Global Brands Advisory 1,0%

Renda Variável Global Dólar 6,0%

Wellington US BDR Advisory Dólar Nível I 3,0% Renda Variável Global Dólar 6,0%
Wellington Emerging Market
2,0%
Development Dolar Advisory
Nordea Global Stars Dólar Advisory 2,0%
Morgan Stanley Global Brands Dólar
2,0%
Advisory

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Fundos de previdência
As vantagens do longo prazo ao seu favor
Ao contrário do que muitos investidores pensam, alocar recursos em fundos de previdência não é apenas
para aposentadoria. Com benefícios tributários característicos desse tipo de produto, os fundos de
previdência devem ser pensados como parte da alocação da carteira de todo investidor que deseja (i)
investir recursos para o longo prazo, com a (ii) flexibilidade de transferir os recursos de um fundo de
previdência para outro sem custo algum (se não houver taxa de carregamento) em poucos dias ou semanas
sem a necessidade de resgate, apenas utilizando a portabilidade¹. (iii) A isenção de come-cotas também é
um beneficio muito atrativo, e deve ser levado em consideração na hora da alocação com horizontes de
investimentos superiores a 10 anos. Além de todas as facilidades que os fundos de previdência oferecem
como (iv) instrumento de planejamento sucessório.

O que define o % de Previdência da

carteira?
Ao contrário do que muitos investidores pensam, alocar Figura 3: Alocação em previdência
recursos em fundos de previdência não é apenas para
aposentadoria. Com benefícios tributários característicos
desse tipo de produto, os fundos de previdência devem ser
pensados como parte da alocação da carteira de todo 20%
investidor que deseja (i) investir recursos para o longo prazo,
com a (ii) flexibilidade de transferir os recursos de um fundo
de previdência para outro sem custo algum (se não houver
taxa de carregamento) em poucos dias ou semanas sem a
necessidade de resgate, apenas utilizando a portabilidade¹. (iii)
A isenção de come-cotas também é um beneficio muito
atrativo, e deve ser levado em consideração na hora da 80%
alocação com horizontes de investimentos superiores a 10
anos. Além de todas as facilidades que os fundos de
previdência oferecem como (iv) instrumento de planejamento
sucessório.

Selecionados para você

JGP Crédito Prev Advisory XP Seg FIC RF CP (Pós fixado)

Kapitalo K10 Global Prev XP Seg Advisory (Multimercado)

Oceana Long Biased Advisory XP Seg Prev FICFIM (Renda Variável)

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Principais temas macro

O que vimos do mês anterior
O final do mês de junho, que marca o final do primeiro semestre de 2023 coroou um começo de
ano bastante positivo para os ativos de risco no Brasil.

No mês que ficou para trás o Ibovespa subiu 9% em reais, o dólar à vista caiu quase 5,6% contra o
real e a curva de juros apresentou mais um mês de fechamento nos seus vencimentos com a
diminuição dos riscos políticos e fiscais brasileiros, a melhora nos dados de inflação e a
percepção da aproximação do primeiro corte na taxa de juros, com grande probabilidade de
ocorrer em agosto, além da melhora e resiliência dos dados de atividade econômica e mercado de
trabalho do Brasil. Com isso, a marcação a mercado dos títulos trouxe retornos relevantes para a
renda fixa prefixada e híbrida (IPCA+), tendo o Tesouro Prefixado 2026, por exemplo, variado 2,32%
no mês, contra um CDI de 1,17%.

Destaque também para o desempenho dos fundos imobiliários que em junho acumulou ganho de
mais de 4% no seu principal índice, o IFIX, coroando um 2º semestre de fortes altas, com destaque
aos fundos de tijolos que apresentaram altos retornos com o aumento das apostas nos cortes da
Selic a frente.

Não podemos negar os riscos que existem e podem seguir nos meses seguintes, como o de uma
recessão no exterior, que podem pesar nos preços das commodities, principalmente do petróleo.
Isso sem falar nos riscos domésticos, como a reforma tributária, que, se por um lado pode afetar
negativamente no micro pontualmente alguns setores, por outro lado, no macro, pode impactar
positivamente a produtividade e o crescimento do Brasil.

No mercado internacional, junho reforçou a percepção de que em muitos países, principalmente

nos desenvolvidos, os juros ainda precisarão subir mais ou ao menos ficar altos por mais tempo,
como sinalizado pelos principais banqueiros centrais em um evento, na última semana do mês. Na
principal economia do mundo, a dos EUA, a inflação segue em queda, mas ainda mostrando
resistência nos itens ligados a serviços. Na Europa, não tem sido muito diferente.

A “tão aguardada” recessão da economia dos EUA parece estar cada vez mais sendo empurrada
para frente, talvez para meados de 2024, mas com um mercado imobiliário passando por grandes
desafios, produção industrial americana contraindo e estimativas de lucro das empresas também
em queda com margens apertadas, fica difícil imaginar que a maior economia do mundo
conseguirá escapar de uma recessão, mesmo que branda e não tão duradoura.

Entretanto, as bolsas americanas parecem ignorar esses dados e ainda seguem firme, pautadas
majoritariamente pelas teses ligadas à inteligência artificial. No mês de junho, o S&P 500 teve alta
de 6,5%, enquanto o Nasdaq subiu 6,6%. No primeiro semestre os índices também avançaram
impressionantes 15,91% e 31,73%, respectivamente. Os principais índices das bolsas europeias
também apresentaram retornos positivos em junho e estão positivas no semestre, demonstrando
que parece ser necessária uma piora mais efetiva na atividade econômica global e nos resultados
das empresas para que os ativos de risco comecem a precificar tais riscos.

Mais construtivos com Brasil, sem euforia. Um pouco mais temerosos com os mercados globais,
porém sem pânico. E assim, entramos na segunda metade do ano.

6
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Alterações de Alocação
Para o mês de julho, Implementamos nossa visão mais construtiva com o Brasil aumentando os
percentuais alocados em Renda Fixa Prefixada e/ou Renda Variável Brasil, com as contrapartidas reduções
em Renda Fixa Pós Fixada e Multimercados que vinham com uma sobrealocação, principalmente nas
carteiras de mais risco.

Alterações de produtos:
Na RF Pós Fixada, procuramos evitar concentração excessiva em ativos que rendem puramente Selic ou
100% do CDI. Dessa forma, foram realizados ajustes buscando maior equilíbrio entre a alocação em crédito
privado e bancários resultando na inclusão do fundo XP Bancos FIC FIRF CP, estratégia que possui liquidez
D0 que investe majoritariamente em bancários de alta qualidade.

Em RV Brasil, realizamos a troca da Carteira Top Dividendos, pela Carteira Small Caps, de olho na
combinação de taxas de juros nominais e reais mais baixas, maior visibilidade em relação aos gastos fiscais
e melhores perspectivas para a atividade econômica no Brasil favorecendo papéis que são mais sensíveis
aos juros, como as Small Caps.

Em Alternativos, seguimos com a visão construtiva para ativos reais que foi refletida na inclusão do PVBI11,
fundo de investimento imobiliário no segmento de lajes corporativas/escritórios.

Alocação recomendada por política de Investimento

A partir do mês de julho, reduzimos o número de carteiras de 7 para 5, em linha com a redução das políticas
de investimentos de 8 para 6. Lembrando que a política Ultra, a que não tem limite de pontos de risco, é a
única que não possui uma alocação específica sugerida através de uma carteira.

O objetivo dessa mudança é simplificar a escolha de qual política melhor atende aos objetivos dos clientes,
não perdendo a capacidade de personalizar o nível de risco que se pretende correr, dentro de um
determinado horizonte de investimento.

Conheça nossas Políticas de Investimentos

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Resultados
Retorno até Junho de 2023
Dados atualizados até o 3° dia útil
Figura 4: Performance carteira em diferentes janelas

50,00% 47,08%
45,00%
40,00%
35,00%
30,00%
25,00%
20,00%
13,69% 13,51%
15,00%
10,00% 6,76%
4,09%
5,00% 1,55% 1,12% 0,58%
0,00%
Mês 6 meses 12 meses Desde o início

Visionária CDI
Figura 5: Retorno acumulado desde o ínicio (%)

30,00%
25,00% 20,84%
20,00%
15,00% 12,92%

10,00%
5,00%
0,00%
-5,00%
dez-21

dez-22
mar-21
fev-21

abr-21

jun-21

ago-21

nov-21

mar-22
fev-22

abr-22

jun-22

ago-22

nov-22

fev-23
set-21

set-22
mai-21

mai-22
jan-21

jul-21

out-21

jan-22

jul-22

out-22

jan-23

Visionária CDI

Essa é a medição de risco dos ativos da XP. Cada produto tem seus pontos de risco baseados em
critérios de risco de mercado, crédito e liquidez. O risco da sua carteira, portanto, é uma ponderação de
todos os seus investimentos na casa.

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Disclaimer
1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas
na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento,
não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são
consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão
tomada pelo cliente com base no presente relatório.
2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de
investidor.
3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram
produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de
alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e
operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso
constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
5) Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista
de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
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suas atividades por meio da XP, em conformidade com a Resolução CVM nº 16/2021, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das
Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria,
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risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos
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pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você
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limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da
transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual
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13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos
como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os
resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os
melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das
opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as
possíveis perdas.
14) Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a
rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os
desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou
implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa
e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada
para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
15)O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela
XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o
adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de
risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital
investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
16)O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em
prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999
dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função
do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
17)O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de
um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um
investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração
recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado,
mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
18)ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE
PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

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