Carteira

Small Caps

SICOOB - 02.038.232/0001-64 elevenfinancial.com

 Carteira Small Caps LOGO_DARK

1 de outubro de 2023

Mau humor
Head de Estratégia, CNPI-T
Enquanto o Ibovespa se recuperou no último pregão de setembro, encerrando o
mês no terreno positivo, o índice de Small Caps recuou 2,8%.
Carlos Daltozo
Em setembro, os temores em relação ao cenário fiscal, com o governo federal Head de Research
expandindo seus gastos sem contrapartida da receita elevaram a aversão ao
risco. A promessa de déficit zero em 2024 parece cada vez mais longe. Somado
Felipe Ruppenthal
ao cenário interno, o arrefecimento da economia chinesa e os juros mantidos por
um período prolongado de tempo na Europa e EUA, impactaram negativamente
os ativos de risco. Mesmo cenário de agosto, porém, enquanto no oitavo mês do
ano presenciamos a saída de R$ 13,2 bilhões de capital estrangeiro, em Jéssica Feitosa
setembro, até o dia 27, essa saída era bem menor, de R$ 1,1 bilhão. Analista, CNPI-T

Ainda assim, o fluxo de volume médio diário negociado está girando em torno de
R$ 20 bi em setembro, abaixo da média do ano que é de R$ 25 bilhões. A carteira
registrou queda de 1,8%, ante retração de 2,8% do índice Small Caps.

Destaques carteira. Em setembro, destaques positivos para ABCB4, com alta de

7,2% e também para a estreante Desktop, que registrou valorização de 6,6% no
mês. O pior desempenho ficou novamente para a Ânima Educação. As ações da
empresa de educação registraram novamente uma forte queda, de 15,7% ainda
refletindo declarações recentes do CFO sobre o menor ritmo de crescimento da
companhia. Ainda que apresente um crescimento menor, em nossa visão, a
assimetria entre preço e valor ainda é grande e acreditamos em uma recuperação
de preço no curto prazo.

Alteração na composição. Para outubro, mantemos a carteira inalterada.

Figura 1- Composição da Carteira

IGTI11 ABCB4
10,0% 10,0%
ANIM3 BPAN4
10,0% 10,0%

RRRP3 DESK3
10,0% 10,0%

TUPY3 DIRR3
10,0% 10,0%
MILS3 JALL3
10,0% 10,0%
Elaborado por Eleven Financial

ELEVEN FINANCIAL RESEARCH – Eleita como a melhor “Casa de Análise Independente de Valores Mobiliários” APIMEC-IBRI 2021. 2

SICOOB - 02.038.232/0001-64 elevenfinancial.com

 Carteira Small Caps LOGO_DARK

1 de outubro de 2023

Carteira Small Caps

Rentabilidade da Carteira
120%
SMLL Small Caps
100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%
nov/20
nov/19

nov/21

nov/22
ago/19

ago/20

ago/21

ago/22

ago/23
jan/20

jan/21

jan/22

jan/23
fev/21
fev/20

fev/22

fev/23
jul/20

jul/23
jul/19

jul/21

jul/22
mai/19

mai/20

mai/21

abr/22
mai/22

mai/23
abr/20

abr/21

abr/23
mar/20

jun/21

out/21

mar/23

jun/23
jun/19

set/19
out/19

jun/20

set/20
out/20

mar/21

set/21

mar/22

jun/22

set/22
out/22
dez/19

dez/20

dez/22
dez/21
2022 Jan F ev M ar A br M ai J un J ul A go Set O ut Nov D ez A no D e s de iní c io

S m a ll C a ps 4,23% -5,14% 6,44% 1,16% 0,74% -16,50% 5,52% 7,20% -4,47% 5,85% -20,58% -3,35% -21,36% 9,43%
S M LL 3,42% -5,19% 8,81% -8,36% -1,82% -16,33% 5,16% 10,90% -1,84% 7,30% -11,23% -3,01% -15,06% 0,36%
Δ ( p.p) 0,82% 0,05% -2,37% 9,52% 2,57% -0,17% 0,36% -3,70% -2,63% -1,45% -9,35% -0,34% -6,30% 9,07%

2023 Jan F ev M ar A br M ai J un J ul A go Set O ut Nov D ez A no D e s de iní c io

S m a ll C a ps 5,33% -13,52% 1,10% 2,50% 12,67% 8,11% 10,41% -5,68% -1,76% - - - 17,63% 28,72%
S M LL 2,92% -10,52% -1,74% 1,91% 13,54% 8,17% 3,12% -7,43% -2,84% - - - 5,06% 5,43%
Δ ( p.p) 2,41% -3,00% 2,84% 0,59% -0,87% -0,06% 7,29% 1,75% 1,08% - - - 12,58% 23,29%

Contribuições para a performance (mês) Estatísticas 12M Início Volatilidade (janela móvel 1 mês)
Sharpe -0,30 0,14 140%
Beta 1,65 1,22 SMLL Small Caps
120%
Volatilidade 32,2% 34,5%
100%
Mês Positivo 7 32
Mês Negativo 5 20 80%
> Benchmark 6 26 60%
< Benchmark 6 26
40%
Retorno -2,4% 28,7%
20%

0%
jun-19 jun-20 jun-21 jun-22 jun-23
Fo nte: Eco no matica; Elabo ração : Eleven Financial Research

ELEVEN FINANCIAL RESEARCH – Eleita como a melhor “Casa de Análise Independente de Valores Mobiliários” APIMEC-IBRI 2021. 3

SICOOB - 02.038.232/0001-64 elevenfinancial.com

 Carteira Small Caps LOGO_DARK

1 de outubro de 2023

DISCLAIMER

Este documento foi elaborado e distribuído pela Eleven Financial Research unicamente para uso do destinatário original, e tem como objetivo
somente informar os investidores, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou valor mobiliário contido neste relatório.
As decisões de investimentos e estratégias financeiras devem ser realizadas pelo próprio leitor. Nossos analistas elaboraram o presente
relatório de forma independente, e o conteúdo do mesmo não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a terceiros,
sem prévia e expressa autorização.

Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas.
Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equívocas no
momento de sua publicação, a Eleven Financial e os seus analistas não respondem pela veracidade das informações do conteúdo.
Conforme o artigo 20, parágrafo único da Resolução CVM nº 20, o analista Raphael Figueredo declara-se inteiramente responsável pelas
informações e afirmações contidas neste relatório de análise. De acordo com a exigência regulatória do artigo 21 previsto na Resolução CVM
nº 20, de 25 de fevereiro de 2021, o analista de valores mobiliários, responsável principal por este relatório, declara:
que as recomendações contidas neste relatório refletem única e exclusivamente sua opinião pessoal sobre a companhia analisada e seus
valores mobiliários e foram elaborados de forma independente e autônoma;
que as informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças,
não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança.

Para mais informações consulte a Resolução CVM nº 20, de 25 de fevereiro de 2021, e também o Código de Conduta da Apimec para o Analista
de Valores Mobiliários. Este relatório é destinado exclusivamente ao assinante da Eleven que o contratou. A sua reprodução ou distribuição
não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação
de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98 e de outras aplicáveis.

ELEVEN FINANCIAL RESEARCH – Eleita como a melhor “Casa de Análise Independente de Valores Mobiliários” APIMEC-IBRI 2021. 4

SICOOB - 02.038.232/0001-64 elevenfinancial.com