20/09/2023

Mestrado em Gestão

Finanças

Black Scholes
dividendos
mercado

ações

Miller
investimento
esperado

Modigliani
carteira

taxas
preço valor

fluxos
Markowitz
risco
juros custos
empresarendibilidade
ECTS: 6
Horas de contacto: 30 TP
Total horas de trabalho: 162
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Finanças

Docentes

Nome: Lígia Febra

E-mail: ligia.febra@ipleiria.pt
Ensino: TP/OT
Cacifo: D.146
Gab: D.S.02.20
Horário de Orientação Tutorial (OT)/ Atendimento:
Sexta-feira, das 10h30 às 11h30 (sujeito a marcação por email)

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Finanças

Objetivos Gerais

1) Conhecer, compreender e aplicar os princípios

de finanças e de gestão de risco num contexto
internacional;

2) Compreender teoria subjacente às finanças

comportamentais e enviesamentos de
comportamento;

3) Conhecer o conceito de capital de risco, tipos de

investimento, fundos de capital de risco.

Finanças

Programa

Finanças Internacionais
Introdução; Taxas de Câmbio; Gestão do risco cambial; Gestão
de carteiras internacionais.
Finanças Comportamentais
Enviesamentos cognitivos e emocionais dos investidores;
Modelos comportamentais de avaliação; As finanças
comportamentais na empresa;
Capital Risco
Enquadramento: Capital de Risco – conceito, características e
vantagens; Tipos de investimento em Capital de Risco;
Fundos de Capital de Risco.

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Finanças

Metodologia de Ensino

Funcionamento das Aulas:

TP: Exposição teórica, exemplificação e aplicações
práticas.

Planeamento do trabalho:
Programa /Aulas 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Introdução

Finanças Internacionais

Finanças Comportamentais

Capital Risco

Finanças

Avaliação
1. Avaliação Periódica
• Trabalho Individual (a realizar fora de aula): T1
• Trabalho Escrito em Grupo/Individual (a realizar na aula e fora de
aula): TE2
• Uma Prova escrita individual com nota mínima de 8,5 valores: PE
Nota = 60%PE + 15%T1 + 25%T2
2. Avaliação Final – Época Normal
• Nota =Maximo [75% Prova escrita (nota mínima de 8,5 valores) + 25%
T2; 85% Prova escrita (nota mínima de 8,5 valores) + 15% T1; 100%
Prova Escrita)
3. Avaliação Final – /Recurso/Especial
• Nota =Maximo [60%PE + 15%T1 + 25%T2; 75% Prova escrita (nota
mínima de 8,5 valores) + 25% T2; 85% Prova escrita (nota mínima de
8,5 valores) + 15% T1; 100% Prova Escrita)
4. Avaliação Final – Mensal
• Nota = 100%Prova Escrita

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Finanças

Bibliografia

Bibliografia de Base
• Solnik, B. e McLeavey, D., (2009). Global Investments (6ª Edition). Addison
Wesley.

• Lobão, Júlio (2012). Finanças Comportamentais. Quando a Economia encontra a

Psicologia. Actual Editora

Bibliografia Complementar
• Eiteman, D., Stonehill, A. e Moffett, M., (2015). Multinational Business Finance
(14th Edition). Addison Wesley.
• Madura , (2016). International Financial Management (13th Edition). McGraw Hill.
• Barberis, N. e Thaler, R., (2003). A Survey of Behavioral Finance, in The
Handbook of the Economics of Finance, ed. G. Constantinides, E. Stulz e M.
Harris, North Holland, Amesterdão.
• Cornwall, J., Vang, D. and Hartman, J., (2016) Entrepreneurial Financial
Management: An Applied Approach (4th Edition), M.E. Sharp.

Finanças

Introdução

Globalização e os seus efeitos

1- Interdependência cada vez maior entre as diversas

regiões;

2- Forte expansão das empresas multinacionais –

principalmente em mercados emergentes;

3- Interesse crescente nos mercados emergentes no

contexto internacional;

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Finanças

Introdução

Globalização e os seus efeitos

4 – Interligação cada vez maior dos mercados financeiros

internacionais, em que crises em um país podem
desencadear crises financeiras globais;

5 – É cada vez mais comum a captação e aplicação de

recursos no mercado financeiro mundial e não apenas no
doméstico;

6 - ….
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Finanças

Introdução

Globalização e Finanças

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Finanças

Introdução

Porquê Finanças Internacionais?

No contexto internacional existem Riscos

únicos que normalmente não são uma ameaça
para operações domésticas:

- Risco cambial;

- Risco político.

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Finanças

Introdução

Risco Cambial

Exercício: Comente a seguinte afirmação:

“Risco cambial é o risco que resulta para o valor de um

portfolio, ou dos resultados de uma empresa, de um
movimento desfavorável de taxas de câmbio.”

Fonte: http://www.thinkfn.com/wikibolsa/Risco_cambial

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Finanças

Introdução

Risco Cambial

Existe risco cambial se:

1) as empresas detiverem ativos e responsabilidades em

moeda estrangeira;

2) existir dependência externa da economia.

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Finanças

Introdução

Risco Cambial

O risco cambial tem influência:

- Custo de capital;

- Estrutura de capital;

- ...

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Finanças

Introdução

Risco de taxa de Câmbio

Fonte: http://pt.exchange-rates.org/history 15

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Finanças

Introdução
Ranking Country CPI
Risco Político 1 Denmark 90
Corruption Perceptions Index 2022 2 Finland 87
2 New Zealand 87

5 Singapore 83
… … …
18 United Kingdom 73
18 Japan 73

24 USA 69
… … …
33 Portugal 62
… … …
35 Spain 60
… … …
56 Italy 41
… … …

Fonte: https://www.transparency.org/en/cpi/2022

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Finanças

Introdução

Mercado Cambial: Transação de divisas

Características:

- Dimensão mundial

- Funcionamento constante

- Liquidez

- Concorrência quase perfeita

- Eficiência
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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

- Moeda é o ativo utilizado na liquidação de

débitos;

- Taxa de câmbio é o valor de uma moeda

expresso em unidades de outra moeda.

Exemplo: $/€, €/$, ¥/$

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

ISO 4217 é um padrão internacional que define

códigos de três letras para as moedas correntes estabelecido
pelo International Organization for Standardization.

- As primeiras letras correspondem ao nome do

país a que a moeda pertence;

- A terceira letra representa a inicial que

designa a moeda

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Exemplos:

USD – Dólar dos EUA;

GBP – Libra, Reino Unido;
JPY – Iene, Japão;
CHF – Franco Suíço.
EUR (é uma excepção)

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Existem dois tipos de taxas:

- A taxa ou cotação de compra (bid)

- A taxa ou cotação de venda (ask)

(bid) (ask)
Exemplo: EUR/USD 1,0631 - 1,0639

Spread = 1,0639 – 1,0631 = 0,0008

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Existem duas formas de apresentação da taxa de câmbio:

- Cotação ao incerto ou sistema de cotação direta;

- Cotação ao certo ou sistema de cotação indireta

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Cotação ao incerto ou sistema de cotação direta

A taxa de câmbio expressa o valor de uma moeda

estrangeira em unidades da moeda doméstica

Exemplo: GBP/EUR 1,1534

Significa que um investidor português terá de pagar

1,1534 Euros por uma libra

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Cotação ao incerto ou sistema de cotação direta

Se houver uma apreciação da moeda estrangeira, o

que acontece à taxa de câmbio ao incerto?

AUMENTA

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Cotação ao certo ou sistema de cotação indireta

A taxa de câmbio expressa o valor de uma moeda

doméstica em unidades da moeda estrangeira

Exemplo: EUR/GBP 0,8670 1𝐸𝑈𝑅 =

,

Significa que um investidor português com 1 euro

consegue comprar 0,8670 libras

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25

Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Cotação ao certo ou sistema de cotação indireta

Se houver uma apreciação da moeda estrangeira, o

que acontece à taxa de câmbio ao certo?

DIMINUI

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Exemplo 1:

Em 19/09/2023, o Franco Suíço estava cotado a

CHF/EUR = 1,0446

É uma cotação ao incerto ou ao certo do ponto de

vista de um investidor português e do ponto de vista
de um investidor suíço?

A 20/9/2023, a taxa de câmbio era de CHF/EUR =

1,0489. Qual foi a moeda que desvalorizou?
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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Resposta: O Franco Suíço está medido em unidades

de euro. Esta cotação é ao incerto do ponto de vista de
um português e ao certo do ponto de vista de um
investidor suíço.

Entre o dia 19 e o dia 20 o preço do franco suíço

passou de 1,0446 para 1,0489. Isto significa que o euro
desvalorizou e o franco suíço valorizou.

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Exemplo 2:

Em 19/09/2023, o dólar americano estava cotado a

EUR/USD = 0,9313

É uma cotação ao incerto ou ao certo do ponto de

vista de um investidor português e do ponto de vista
de um investidor americano?

A 20/09/2023, a taxa de câmbio era de EUR/USD =

0,9318. Qual foi a moeda que desvalorizou?
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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Resposta: O euro está medido em unidades de dólar.

Esta cotação é ao certo do ponto de vista de um
português e ao incerto do ponto de vista de um
investidor americano.

Entre o dia 19 e o dia 20 o preço do euro passou de

0,9313 para 0,9318. Isto significa que o euro valorizou
e o dólar desvalorizou.

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Finanças

Taxas de Câmbio

Divisas e Taxas de Câmbio

Resumo

Moeda Doméstica Moeda Estrangeira Taxa de câmbio Taxa de câmbio

indireta (certo) direta (incerto)
Valorização Desvalorização Aumento Diminuição

Desvalorização Valorização Diminuição Aumento

Fonte: Solnik and Mcleavey (2009)

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