ECONOMIA E FINANÇAS PÚBLICAS

Políticas Econômicas
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POLÍTICAS ECONÔMICAS

Nesta aula, será dada continuidade ao estudo das formas de medição do déficit público.
Como visto na aula anterior, há duas formas de medir o déficit público: acima da linha (crité-
rio usado pela Secretaria do Tesouro Nacional) e abaixo da linha (critério usado pelo Banco
Central, que considera o montante necessário para pagar ou financiar despesas públicas).
Nesta aula, especificamente, serão abordados os tipos de políticas que podem ser exe-
cutadas pelo governo com base no critério “acima da linha” e as necessidades de financia-
mento do setor público (NFSP), que são categorizadas em três tipos.

Déficit Nominal ou Total

A primeira forma de categorizar as necessidades de financiamento do setor público é pelo

conceito nominal. Ele engloba todas as necessidades de financiamento, para fazer frente a
qualquer tipo de despesa.
Ele considera, portanto, o resultado amplo do governo, que é calculado subtraindo-se
os gastos totais das receitas totais:
resultado nominal = receitas totais - gastos totais
Caso o resultado seja negativo, fala-se em déficit nominal ou total, que são as neces-
sidades de financiamento do setor público pelo conceito nominal:
déficit nominal = gastos totais - receitas totais
Apesar de importante, o déficit nominal (ou seja, o resultado nominal) não é tão utilizado
quanto o déficit primário (resultado primário), que será visto a seguir.
5m

Déficit Primário ou Fiscal

Outra forma de categorizar as necessidades de financiamento do setor público é pelo

conceito primário. Ao contrário do conceito nominal, ele não considera gastos e receitas
financeiras. Em vez disso, são consideradas apenas as receitas e despesas correntes,
que dão origem ao resultado primário:
Para chegar ao resultado primário ou fiscal é preciso subtrair os gastos e receitas financei-
ras do resultado nominal ou total. Mais especificamente, é preciso subtrair a correção mone-
tária e cambial da dívida e os pagamentos de juros de dívidas contraídas anteriormente.
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Caso o resultado primário seja negativo, ele será chamado de déficit primário ou fiscal,
que pode ser calculado da seguinte forma:
déficit primário = déficit nominal - juros e correção da dívida
Consequentemente, o déficit nominal também pode ser calculado somando-se o paga-
mento de juros e a correção monetária e cambial da dívida ao déficit primário:
déficit nominal = déficit primário+juros e correção da dívida
10m A importância do resultado primário ou fiscal está em demonstrar o esforço fiscal do governo.
Afinal, um resultado primário positivo (ou seja, um superávit primário) significa que o governo
obteve receitas superiores às suas despesas, sem considerar as despesas com a dívida.
Isso implica que é preciso ter cuidado ao interpretar o resultado nominal ou total do
governo. Caso ele seja negativo, ou seja, caso o governo obtenha um déficit nominal, isso
pode ser fruto de uma despesa muito grande com juros e correção monetária e cambial da
dívida pública. Lembrando que essa dívida pode ter sido elevada em gestões anteriores e
15m que um aumento na taxa de juros também faz a dívida pública aumentar.

Déficit Operacional

A terceira forma de categorizar as necessidades de financiamento do setor público é pelo

conceito operacional. Esse método já não é tão utilizado atualmente, tendo sido empregado
especialmente em períodos de inflação alta e câmbio muito volátil. Hoje em dia, com tais fato-
res macroeconômicos mais controlados, utiliza-se o déficit nominal, ou seja, as necessidades
de financiamento do setor público pelo conceito nominal.
A razão para isso é que o déficit operacional desconsidera a correção monetária e cam-
bial, que são fatores determinados pela inflação e pelo câmbio, mas leva em conta o paga-
mento de juros reais da dívida.
O déficit operacional pode ser calculado a partir do déficit primário:
déficit operacional = déficit primário + pagamento de juros reais
Ou a partir do déficit nominal:
déficit operacional = déficit nominal - correção monetária e cambial
A diferença entre o déficit operacional e o nominal é que o primeiro considera o paga-
mento de juros reais, enquanto o segundo considera o pagamento de juros nominais:
déficit nominal = déficit primário + pagamento de juros nominais
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O déficit operacional é um indicador importante para entender a evolução do endivida-

mento, mas não o tamanho total da dívida, que é melhor apreendido pelo déficit nominal.
20m
Dentro da perspectiva do tripé macroeconômico, que passou a ser adotada no segundo
governo de Fernando Henrique Cardoso e que permanece sendo adotada no âmbito da polí-
tica macroeconômica brasileira, apesar de algumas mudanças nos governos de Lula e Dilma,
é preciso manter inflação controlada, câmbio flutuante e superávit primário para se conseguir
crescimento sustentado da economia.
25m

�Este material foi elaborado pela equipe pedagógica do Gran Cursos Online, de acordo com a aula
preparada e ministrada pela professora Amanda Aires Vieira.
A presente degravação tem como objetivo auxiliar no acompanhamento e na revisão do conteúdo
ministrado na videoaula. Não recomendamos a substituição do estudo em vídeo pela leitura exclu-
siva deste material.
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