Economia

Dívida Pública e Conceitos de Déficit

Professor Jacó Braatz

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 Economia

DÍVIDA PÚBLICA E CONCEITOS DE DÉFICIT

Conceito de déficit público; financiamento do déficit;

sustentabilidade da política fiscal

•• O endividamento do Estado deve ocorrer de modo a beneficiar as gerações que suportarão

seu impacto, com investimentos de longo prazo ou com a redução da dívida pública
momentânea;
•• Assim, havendo déficit e logo endividamento haveria uma troca intergeracional de ônus x
bônus;
•• O DÉFICIT público aparece assim como o excesso de despesas em relação às receitas
arrecadadas.
•• O “rombo” que cobre o déficit público é oriundo, geralmente, das operações de crédito e
outras assemelhadas, celebradas pelos governos.

Necessidades de Financiamento do Setor Público

•• Este é um método de apuração das contas do setor público largamente utilizado.
•• As NFSP são obtidas a partir da medição do chamado “Resultado do Setor Público Não-
Financeiro” – RSP – não inclui as contas das entidades financeiras públicas. Ex. Bancos
comerciais.
•• Na prática, há dois critérios para se calcular o RSP : abaixo da linha e acima da linha.
•• Por questões metodológicas (resíduo estatístico), nem sempre esses valores são iguais,
mas deveriam ser.
•• Critério “acima da linha“: que é utilizado pela STN – apura a diferença entre receitas e
despesas orçamentárias;
•• Critério “abaixo da linha“: utilizada mais pelo FMI e pelo Banco Central do Brasil -
foca no financiamento do déficit público, sendo calculado a partir da variação da dívida
líquida do setor público;
•• O critério abaixo da linha mostra a absorção da poupança privada;
•• Seja qual o critério apresentado, o resultado poderá ser: resultado nominal, primário ou
operacional.

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 Resultado Nominal (orçamentário) do Setor Público (RNSP)
•• É a diferença entre o total das receitas do governo (tributárias e outras receitas) e o total
de suas despesas (custeio, transferências, subsídios, financeiras e de capital).
•• Visto da ótica da dívida, corresponde à variação da dívida líquida do setor público não-
financeiro em determinado período de tempo (mês, trimestre ou ano), incluindo aí a
variação devida à correção monetária da própria dívida e dos ativos do setor público.

Resultado “primário” do Setor Público (RPSP)

•• É o resultado obtido quando se exclui do resultado operacional as receitas e despesas
financeiras, ou no jargão das finanças públicas, as não-primárias;
•• Diferencia-se no resultado nominal por desconsiderar a influência dos juros que são
o resultado de déficits passados e que deram origem à dívida pública, e das receitas de
empréstimos;
•• Receitas financeiras ou não-primárias: receitas de juros, anulação de restos a pagar,
receitas de operações de crédito, alienação de bens e amortização de empréstimos;
•• Despesas financeiras ou não-primárias: juros e encargos da dívida, amortização de
empréstimos e concessões de empréstimos.

Resultado “Operacional” do Setor Público (R0SP)

•• Corresponde ao resultado obtido quando se exclui do resultado nominal a correção
monetária da dívida pública e dos ativos do setor público.
•• Se a inflação é igual a ZERO em determinado período, o resultado operacional será igual ao
resultado nominal.
•• Assim, para o ROSP, o termo chave: INFLAÇÃO.

ATENÇÃO!
•• Déficit/superávit público = Total de receitas correntes ± receitas de capital ± Gastos
correntes ± gastos de capital (investimentos);
•• Quando há superávit público, isto significa que o governo está arrecadando mais do que
está gastando, logo, está fazendo política fiscal contracionista (restringindo a demanda
agregada);
•• Quando há déficit público, isto significa que o governo está gastando mais do que está
arrecadando, logo, está fazendo política fiscal expansionista (aumentando a demanda
agregada).

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 Economia – Dívida Pública e Conceitos de Déficit – Prof. Jacó Braatz

•• O conceito de Necessidade de Financiamento do Setor Público (NFSP) contempla, como

setor público, o governo central, os governos regionais (Estados, Municípios e Distrito
Federal), a previdência social, as empresas estatais e as agências descentralizadas;
•• Os vários conceitos de déficit público podem ser apurados por dois critérios: o de
competência e o de caixa. A NFSP utiliza o critério de caixa.
•• No longo prazo, o crescimento da dívida pública ocupa o espaço que seria destinado à
formação de capital (efeito crowding-out), por meio da redução de investimentos.

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1. (ESAF – AFCE-CE – TCU – 2002)
O déficit público no Brasil é mensurado a par-
tir da ideia de necessidade de financiamento
do setor público (NFSP). Este, por sua vez,
pode ser apresentado por meio dos concei-
tos primário, operacional e nominal. Quan-
to a esses conceitos é correto afirmar que:
a) no Brasil o déficit primário é maior do
que o déficit nominal.
b) nem no conceito primário nem no no-
minal estão incluídos os juros nominais
da dívida pública.
c) tanto o conceito operacional quanto o
primário levam em consideração os ju-
ros reais da dívida pública.
d) o pagamento de juros reais sobre a dívi-
da pública não influi no déficit público,
independentemente do conceito utili-
zado na sua apuração.
e) no déficit primário, diferentemente do
déficit nominal, não são considerados
os juros nominais da dívida pública.
2. (ESAF – AFRF – 2002)
De acordo com os fundamentos de finanças
públicas, assinale a única opção correta.
a) O déficit público é equivalente à dife-
rença entre o valor dos investimentos
privados e a poupança do governo em
conta corrente.
b) O déficit nominal é menor que o défi-
cit primário, diferença essa que é tanto
menor quanto maior for a taxa de infla-
ção no período em consideração.
c) A carga tributária líquida representa o
total de impostos arrecadados no país.
d) O financiamento do déficit público tem
como única fonte de recursos a venda
de títulos públicos ao setor privado.
Gabarito: 1. E 2. E 3. B
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Questões
e) O conceito de Necessidade de Finan-
ciamento do Setor Público (NFSP) con-
templa, como setor público, o governo
central, os governos regionais (Estados,
Municípios e Distrito Federal), a previ-
dência social, as empresas estatais e as
agências descentralizadas.
3. (FUNDATEC – Auditor-Fiscal da Receita Es-
tadual (SEFAZ RS) – 2009)
A disciplina de Finanças Públicas utiliza
vários conceitos para o termo Déficit, po-
dendo, assim, lidar com essa grandeza em
diferentes circunstâncias. Assinale V (ver-
dadeiro) ou F (Falso) para as afirmações se-
guintes, relacionadas a esse tema.
( ) Déficit Primário é a diferença, a maior,
entre gastos não financeiros e receitas não
financeiras.
( ) As Necessidades de Financiamento do
Setor Público (NFSP) podem ser apuradas
pelo Déficit Operacional, acrescido de juros
da dívida.
( ) Déficit Operacional é medido pelo Dé-
ficit Primário mais os juros reais da dívida.
( ) Em uma execução orçamentária, o
montante de Necessidades de Financia-
mento do Setor Público (NFSP) é bastante
próximo do montante que resulta da varia-
ção da Divida Fiscal Líquida (DFl).
A sequência correta de preenchimento dos
parênteses, de cima-para baixo, é
a) F – F – F – V.
b) V – F – V – V.
c) V – F – V – F.
d) V – V – V -V.
e) F – V – F – F.
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