POSITION SIZE

GESTÃO DE RISCO
 MANEJO DE RISCO
O gerenciamento de risco se refere a um conjunto de
práticas que têm o objetivo de manter você no controle das
suas operações. No Day trade, não é possível ganhar todas
as vezes — na verdade, é natural sofrer algumas perdas.

Assim, você deve fazer o manejo do risco para que a sua

atividade seja sustentável no longo prazo.

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 Thomas Bulkowski
Testes de padrões combinados com níveis-chave de suporte e resistência:

1. Triângulos ascendentes/descendentes - 59,1%

2. Topo Duplo Superior/Inferior - 63,8%
3. Ombro-Cabeça-Ombro - 84,1%
4. Linhas de tendência - 67,5%
5. Engolfo – 52,0%
6. Bandeiras de alta/baixa - 74,2%
7. Estrela da Manhã/Noite – 65,9%
8. Cunhas Ascendentes/Descendentes - 58,6%
9. GAP de exaustão - 82,9%
10. Martelo – 60,3%
11. Estrela Cadente – 64,8%

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 EXPECTATIVA
O Trader tem R$1000 e investe R$2 reais 500 vezes de cara-
ou-coroa sempre escolhendo cara e usando uma moeda
comum, ele deverá terminar essa maratona toda na mesma,
já que, em uma grande quantidade de rodadas, é
extremamente provável que 50% caiam de um lado e 50%
do outro. Ou seja, o Trader não tem vantagem alguma, ele
tem 0 de expectativa.

A expectativa, é a média de distribuição dos trades. Deve ser

um número positivo.

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 EXPECTATIVA
A expectativa de negociação é sobre as probabilidades e o
tamanho das vitórias e perdas.

Muitos traders só pensam em negociar em termos de

ganhos. Eles não gostam de perder e por isso estão sempre
tentando (ou esperando) ganhar 8, 9 ou 10 trades de cada
10 que fazem. Embora seja possível ganhar 8 ou 9
negociações em 10, isso não significa que o trader terá
sucesso ao longo do tempo. Não há nada de errado em
ganhar! Muitos traders se saem muito bem ganhando 5 ou 6
negociações em 10. O ponto é que as probabilidades
sozinhas não contam toda a história.

Quantas negociações ganhamos ou perdemos não é a única

coisa a considerar. Considere também o tamanho dessas
vitórias e derrotas. Ao combinar esses fatores, vemos que é
possível ter traders bem-sucedidos com altas taxas e baixas
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taxas de ganho.
 CALCULANDO A EXPECTATIVA
Veja como calcular a expectativa de negociação:

Vamos supor que o trader usando uma estratégia que ganha apenas 20% das vezes, mas
ganha R$1.000 quando ganha e perde R$100 quando perde.

Formula:

(% de ganho X tamanho médio de ganho) – (% de perda X tamanho médio de perda)

(0.2 x R$1.000) =R$200

-
(0.8 x R$100) = R$80
=
Expectativa = R$120

Esse calculo serve para operacionais dos quais não temos um controle sobre o tamanho
6
do risco.
 CALCULANDO A EXPECTATIVA
O número é positivo, o que mostra que a estratégia tem uma expectativa boa.

Mas o que os R$120 significam?

A expectativa é o retorno médio de cada negociação, incluindo ganhos e perdas.

Espera-se que este trader ganhe 2 de 10 negociações, resultando em $ R2.000 em ganhos.

Eles também devem perder 8 negociações em 10, resultando em perdas de R$800.

Subtraindo os R$800 em perdas dos R$2000 ganhos, o trader fica com um ganho de R$1200
em 10 negociações.

Quanto eles ganharam em média por negociação? R$1200 dividido por 10 é R$120.

Portanto, a expectativa de negociação é o que esperamos fazer em cada negociação, com base
em nossa taxa de ganhos e ganhos e perdas médios.
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RISCO x RETORNO
Defina o stop Loss (Risco) e o Alvo (Retorno)

Relação risco retorno = Retorno em pontos

-------------------------- = R:Multiplo
Risco em pontos

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COMO SER RENTÁVEL?

9
10
 PROBLEMA - VOLATILIDADE
A volatilidade trata-se das variações de preço de um ativo
em determinado período de tempo.

A intensidade com que essas oscilações nos valores

acontecem indica o nível em que a volatilidade se encontra.

Papéis com alto nível de volatilidade aumentam seu potencial

de lucro em relação aos demais, mas também aumentam os
seus riscos.

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 PROBLEMA - VOLATILIDADE
• Qual a relação entre risco e volatilidade?

Risco consiste na possibilidade de o investidor não alcançar

os resultados esperados em seus investimentos, sendo que
existem os riscos sistemáticos que são aqueles que
impactam o mercado como um todo e são imprevisíveis
(Guerra, Eleição e etc...) e também há riscos não
sistemáticos (também chamados diversificáveis), que estão
relacionados a uma determinada particularidade, podendo
ser ela de crédito, liquidez ou de mercado (Alta de juros,
FOMC, SELIC e etc..)

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 PROBLEMA - VOLATILIDADE
Papéis com alto nível de volatilidade aumentam seu potencial
em relação aos demais, uma vez que quanto maior for a
amplitude das oscilações maior será o potencial de lucro para
quem opera com agilidade e tem o volume como aliado. Em
geral, ativos com maior liquidez e grande volatilidade
histórica são os mais utilizados no day trade.

Mas tem um porém, apesar da volatilidade ser fundamental

para operação, dependendo de como estiver o mercado
naquele momento, “volátil demais”, podemos perder
oportunidades de operar, justamente por fugir do nosso
controle/manejo de risco.

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PROBLEMA - VOLATILIDADE

14
PROBLEMA - VOLATILIDADE

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PROBLEMA - VOLATILIDADE

16
PROBLEMA - VOLATILIDADE

17
 PROBLEMA - VOLATILIDADE
Tamanho em pontos – 1652 Candles
1300

1200
1 – 0.1
1100

1000

900

800

700
2 – 0.1
600
3 – 0.1
500
160 pts 22 – 1.3
400
86 – 5.2
300
346 – 21%
200
892 – 54%
100
301 – 18.2% 18
0
PROBLEMA - VOLATILIDADE

19
PROBLEMA

5000

4000

3000
70 DIAS
2000

1000

0
20
PROBLEMA - VOLATILIDADE
Como operar 1:2 em um gráfico como esse?

22/07

21
SOLUÇÃO?
22
RENKO

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 DT RISCO
ALVOS POSSÍVEIS:
- Média de 42
- Média longa de 197 Exponencial.
- VWAP – Diária, semanal, mensal
- Prior Cote – Máxima, Mínima, Ajuste, Fechamento
- Keltner – Os dois de sobrecomprado e sobrevendido

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Van Tharp - Pensamentos
• Nunca abra uma posição sem conhecer o risco inicial.
• Defina seus lucros e perdas como múltiplos do seu risco inicial.
• Limite sua perda a 1R ou menos.
• Nunca faça uma operação onde seu Risco x Retorno seja menor que 1:2
• Seu trade system é uma distribuição do seu R-Multiplos
• Nunca abra uma posição sem conhecer o risco inicial.
• A Média dessa distribuição é expectativa, ela diz o que você fará na média dos
trades. Deve ser um número positivo.
• A Média, o desvio padrão e o número de trades determinam a pontuação do SQN
do seu sistema.

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VAN THARP - SQN
System Quality Number (SQN), que em português
significa “Número de Qualidade do Sistema” é uma
fórmula matemática que o Dr. Van Tharp, um dos
grandes mestres do Position Size desenvolveu para medir
a qualidade de um sistema operacional que ele chama de
System Quality Number (SQN).

26
VAN THARP - SQN
O System Quality Number ou Número de Qualidade do
Sistema, visa medir a qualidade de um sistema de
trading baseado em 100 trades.

Risco para Van K Tharp é quanto o investidor vai perder

por unidade de investimento caso ele esteja errado na
leitura da operação.

Este é o risco inicial R, ou 1R. Este tipo de risco é

controlável, o investidor define antes mesmo de entrar na
operação. É também a primeira regra de ouro do trading,
sempre ter um ponto de saída quando entrar em uma
operação.

27
VAN THARP - SQN
Exemplo: O investidor compra índice a 110.500 pts e
define que se o preço baixar para 110.425 ele fechará a
posição com um prejuízo de 75 pts. Neste caso 1R é igual
a 75pts por contrato. Como mini índice é negociado em
unidades, o risco total é de R$15,00 por contrato.

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VAN THARP - SQN
Tudo deve ser medido em múltiplos do risco inicial. Se no
mesmo exemplo, o investidor tiver um preço alvo em 150
pts, o alvo do trade será de 2R pois o risco inicial por
unidade (R) é 75 pts.

29
VAN THARP - SQN
O SQN mede a relação entre a média (expectativa) e o
desvio padrão da distribuição de lucro gerada por um
sistema de negociação. Ele também faz um ajuste para o
número de negociações envolvidas.

O Dr. Tharp determinou que quanto melhor o SQN, mais

fácil é usar o gerenciamento de risco para atender aos
objetivos de uma pessoa.

Em outras palavras, um sistema com SQN alto, você

consegue ganhar dinheiro mesmo com um gerenciamento
de risco / operacional não muito bom, e é mais “fácil”
atingir seus objetivos.

30
VAN THARP - SQN
Já um sistema com SQN baixo, você precisa ter um ajuste
bem adequado do gerenciamento de risco / operacional
para ser lucrativo. O que Van Tharp desenvolveu é muito
útil para saber o quão sua estratégia tem chances de ser
vencedora no longo prazo.

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VAN THARP - SQN
Seu sucesso como trader tem pouco a ver com a seleção
do investimento certo ou até mesmo ter um ótimo
sistema.

Em vez disso, tem tudo a ver com o fator “quanto” você

investe ou negocia por trade, ou seja o RISCO x
RETORNO.

Os profissionais de investimento chamaram esse fator de

“alocação de ativos” ou “gerenciamento de dinheiro”. No
entanto, eles não entendem que o aspecto-chave é
“quanto” investir em qualquer posição. Outros trabalham
duro para conseguir um bom sistema, mas não percebem
que as estratégias com um bom gerenciamento de risco
são a chave para conseguir o que realmente querem.
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 VAN THARP - SQN
Quando você tem um ótimo sistema de negociação, é
mais fácil atender aos objetivos do sistema por meio do
método de gerenciamento de risco, mas ainda é possível
atingir seus objetivos e lucrar com um sistema médio, se
entender como posicionar corretamente o tamanho do
risco.

Por muitos anos, o Dr. Tharp especializou-se em ajudar

traders e investidores a entender as estratégias e
gerenciamento de posição e como usá-las efetivamente

33
VAN THARP - SQN
Agora vamos aprender a calcular o SQN.

Primeiro de tudo Van Tharp recomenda no mínimo 100 trades

(operações), quanto mais operações melhor.

￮ A fórmula:
SQN = Raiz quadrada do número de trades x Índice Sharpe / Fator
de Lucro

￮ Índice Sharpe:

O índice Sharpe é uma das propriedades mais importantes entre a

rentabilidade e o risco, mostra quantas vezes a média aritmética
do desvio padrão da volatilidade é maior do que da equivalência
patrimonial. 34
VAN THARP – SHARP INDICE
￮ Interpretando o Sharp Índice

Então, o que é considerado um bom índice de Sharpe? O que

indicaria um alto grau de retorno esperado para uma quantidade
relativamente baixa de risco?
Normalmente, qualquer índice de Sharpe maior que 1,0 é
considerado aceitável para bom pelos investidores.

Uma proporção abaixo de 1,0 é considerada abaixo do ideal.

Uma relação superior a 2,0 é classificada como muito boa.

Uma proporção de 3,0 ou superior é considerada excelente.

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VAN THARP – SHARP INDICE
￮ Interpretando o Sharp Índice

Formula:

Nº de Acertos / Nº de Operações * Retorno

Nº de Erros / Nº de Operações * Risco

Ex:
200 operações
76 acertos
124 erros
(acerto) 76 / 200 = 0,38 x 2 = 0,76
(erro) 124 / 200 = 0,62 x 1 = 0,62
Índice = 0,76 (acerto) – 0,62 (erro) = 0,14 (índice sharpe)
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VAN THARP – IND SHARPE DT RENKO

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VAN THARP – IND SHARPE DT RENKO
Agora vamos usar um retorno de 2,7 e um risco de 1
Numero de operações: 353
Acertos: 295
Erros: 58

Índice sharpe:
Nº de Acertos / Nº de Operações * Retorno

Acertos: 295 / 353 = 0,835 x 2,7 = 2,26 e

Nº de erros / Nº de Operações * Risco

Erros: 58 / 353 = 0,164 x 1 = 0,164

(Repare que dessa vez multiplicamos por 2,7 e depois por 1, que é
o nosso retorno/risco.)
Então nosso valor de índice sharpe é 2,26 – 0,164 = 2,09
38
VAN THARP – SQN
Agora vamos usar um retorno de 2 e um risco de 1
Numero de operações: 200
Acertos: 76
Erros: 124

Índice sharpe:
Acertos: 76 / 200 = 0,38 x 2 = 0,76 e
Erros: 124 / 200 = 0,62 x 1 = 0,62
(Repare que dessa vez multiplicamos por 2 e depois por 1, que é o nosso
retorno/risco.)
Então nosso valor de índice sharpe é 0,76 – 0,62 = 0,14
SQN:
Fator de Lucro: 76 x 2 = 152
Fator Perda: 124 x 1 = 124
Então nosso delta de lucro/perda é 152 / 124 = 1,22
Raiz quadrada de 200 = 14,14
39
SQN = 14,14 x 0,14 / 1,22 = 1,62
VAN THARP – SQN – DT RENKO
Agora vamos usar um retorno de 2 e um risco de 1
Numero de operações: 353
Acertos: 295
Erros: 58
Índice sharpe:
Acertos: 295 / 353 = 0,835 x 2,7 = 2,26 e
Erros: 58 / 353 = 0,164 x 1 = 0,164

Resultado: 2,26 – 0,164 = 2,09

SQN:
Fator de Lucro: 295 x 2,7 = 796,5
Fator Perda: 58 x 1 = 58
Então nosso delta de lucro/perda é 796,5 / 58 = 13,74
Raiz quadrada de 353 = 18,78

SQN = 18,78 x 2,09 / 13,73 = 2,86 40

VAN THARP - SQN

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