Resultado 4T20

CEMIG (CMIG4) 29/03/2021

Expectativas

OPINIÃO: Operacionalmente foi um resultado mais fraco do que o

esperado, principalmente pela queda de volumes na Cemig D.
Esperamos que ainda registre volumes fracos, impactado pelo covid-
19 no 1T21 e parte do 2T21, melhorando a partir dos meses
seguintes, com a expectativa de recuperação da economia. A Cemig
anunciou que está analisando a venda de sua participação de 22% Avaliação
na Taesa. Caso ocorra deverá ter ganho financeiro e redução de
endividamento líquido. Essa notícia deverá ter impacto positivo. A
CMIG4 está sendo negociada a 1,2x VPA e uma relação EV/Ebitda
2021 de 6,0x.

RECEITA LÍQUIDA: A receita líquida foi de R$ 6,337 bilhões, com

aumento de 6% em relação ao 4T19 e ficou acima da expectativa. A
receita bruta com energia vendida na Distribuição a consumidores finais
foi de R$ 6,149 milhões, com queda de 4,1%, devido a redução de 5,8% Comportamento da ação
no volume de energia vendida para consumidores finais, em especial,
clientes industriais com redução de 8,2% e comerciais 13,6%, em parte
compensado pelo aumento do consumo residencial de 7,3%. Em
transmissão a receita foi de R$ 440,6 milhões, com aumento de 29% em
relação ao 4T19 e foi decorrente do aumento de tarifas e alterações
contábeis. A receita de fornecimento de gás foi de R$ 620,3 milhões, com
aumento de 6%, decorrente de aumento de 2% em volume e reajustes de
tarifa.

Fonte: Economatica
CEMIG (CMIG4) 29/03/2021

MERCADO CONSOLIDADO DA CEMIG:

Fonte: Cemig

EBITDA: O Ebitda ajustado foi de R$ 1,024 bilhões, com aumento de 24% em relação ao 4T19 e ficou abaixo
da expectativa. Foi afetado pela queda de volumes e aumento de custos PMSO na Cemig D. Na Cemig Geração
/ Transmissão foi impactado por um volume de alocação inferior ao estimado e na Gasmig ficou ligeiramente
acima da expectativa, a margem ficou em 16% versus 21% no 3T20.

ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO: Encerrou o período com uma relação dívida líquida / Ebitda de 1,5x versus 1,8x
no 3T20

LUCRO LÍQUIDO: Encerrou o período com lucro líquido de R$ 1,263 bilhão, com significativa melhora em
relação ao 4T19, em parte por significativa melhora de resultado financeiro (ganhos com eurobonds), reavaliação
dos ativos da Light e taxas de impostos mais baixas. Em janeiro/21, a Cemig alienou a participação
remanescente na Light, com entrada de R$1.372 milhões no caixa

DIVIDENDO: A Cemig está propondo um dividendo de R$ 1,48 bilhão, equivalente a um dividend-yield de 8%.