Apostila de Anã Lise Gerencial de Balanã Os - Adm

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FACULDADE DE DIREITO, CINCIAS ADMINISTRATIVAS E ECONMICAS FADE

CURSO DE ADMINISTRAO
ANLISE GERENCIAL DE BALANOS:

teoria e exerccios
Recursos so limitados, mas criatividade no tem limites Pensamento Coreano.
1
Professor: Isaque de Azevedo Gomes Fraga
1 semestre / 2011
2
INFORMAES PRELIMINARES SOBRE A DISCIPLINA ANLISE GERENCIAL DE
BALANOS.
EMENTA
Aspectos conceituais. ndices econmicos e financeiros das Demonstraes contbeis. Anlise Vertical e
horizontal. Prazos mdios. Anlise de solvncia e outras. Parecer econmico financeiro.
CARGA HORRIA / FREQUNCIA MNIMA
O contedo da disciplina ser ministrado em 80 horas-aula que equivalem a quatro aulas por semana. A
freqncia mnima de 75% da carga horria (60 aulas). Assim, o discente poder ter apenas 20 faltas; acima
desse limite estar sujeito reprovao por freqncia.
CRITRIOS PARA APROVAO
Sero distribudos 100 (cem) pontos atravs de Trabalhos de Aplicao (TAs) e exerccios em sala de aula.
Ser considerado aprovado na disciplina, sem Exame Suplementar, o aluno ou aluna que obtiver nota final
igual ou superior a 60 (sessenta) pontos e tiver uma freqncia mnima de 75% da carga horria da
disciplina. Se o aluno ou aluna obtiver nota igual ou superior a 40 (quarenta) pontos poder ser submetido ao
Exame Suplementar (ES) no valor de 100 (cem) pontos. Neste caso sua Nota Final (NF) ser igual soma do
Total de Pontos (TP) obtidos ao longo do perodo letivo com a nota do ES, dividido por dois, ou seja: NF =
(TP + ES) 2. Sero aprovados os alunos e alunas que obtiverem Nota Final igual ou superior a 60 pontos.
DISTRIBUIO DOS 100 PONTOS
Exerccios em sala: 20 pontos, trs TAs individuais de 20 pontos cada e um trabalho em grupo de 20 pontos.
A distribuio dos pontos poder ser alterada mediante prvia comunicao. A segunda chamada dos TAs s
ser aplicada, em calendrio especfico, mediante requerimento DRA e/ou apresentao do protocolo do
mesmo. A falta s aulas no dia em que for aplicado exerccio avaliativo acarretar perda dos pontos relativos
ao mesmo, exceto nos casos de Regime Especial de Estudos. A entrega do exerccio feito pelo discente aps
a data agendada acarretar perda total dos pontos. Os casos omissos sero acordados entre a professor e o (a)
discente.
REFERNCIAS1
Bibliografia Bsica
REIS, Arnaldo. Demonstraes Contbeis: estrutura e anlise.So Paulo: Saraiva, 2003.
RIBEIRO, Osni Moura. Anlise de balanos fcil. 7. ed. So Paulo: Saraiva, 2004.
BLATT, Adriano. Anlise de Balanos Estrutura e Avaliao das Demonstraes Contbeis. So Paulo: Makron
Books, 2001.
Bibliografia Complementar
FRANCO, Hilrio. Estrutura, anlise e interpretao de balanos. 15. ed. So Paulo: Atlas, 1992.
GUIMARES, Marcos Freire. Anlise das Demonstraes Financeiras. 5. ed. Braslia: Vestcon, 2005.
FRAGA, Isaque de Azevedo Gomes. Apostila de Anlise Gerencial de Balanos Teoria e Exerccios. Univale,
2011-1.
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de balanos. 7. ed. So Paulo: Atlas, 1998.
LIMEIRA, Andr Lus Fernandes, SILVA, Carlos Alberto dos Santos, VIEIRA, Carlos, SILVA, Raimundo Nonato
Souza. Contabilidade para executivos. 2. ed. Rio de Janeiro: FGV, 2003.
MARION, Jos Carlos. Contabilidade empresarial. 5. ed. So Paulo: Atlas, 1994.
MATARAZZO, Dante C. Anlise financeira de balanos. 5. ed. So Paulo: Atlas, 1998.
MARION, Jos Carlos. Anlise das Demonstraes Contbeis-Contabilidade empresarial. 2. ed. So Paulo: Atlas,
2002.
S, Antonio Lopes de. Introduo anlise de balanos. So Paulo: Tecnoprint, 1981.
1
Todos os livros fazem parte do acervo da Biblioteca Setorial (Campus I Vila Bretas)
3
SUMRIO
1
1.1
1.1.1
1.1.2
1.1.2.1
1.1.2.2
1.1.3
1.2
1.2.1
1.2.2
1.2.3
1.2.4
1.2.4.1
1.2.5
1.2.6
1.2.7
1.3
1.4
1.4.1
2
2.1
2.2
2.2.1
2.2.2
2.2.3
2.2.4
3
3.1
3.2
4
4.1
4.2
5
5.1
5.1.1
5.1.2
5.1.3
5.2
5.2.1
5.2.2
5.2.3
5.3
5.3.1
5.3.2
5.3.3
6
6.1
6.2
6.3
RELATRIOS CONTBEIS OBJETOS DE ANLISE

BALANO PATRIMONIAL
Representao Grfica
Agrupamento das contas no Balano Patrimonial
Agrupamento e disposio das contas no Ativo
Agrupamento e disposio das contas no Passivo
Observaes importantes sobre o Balano Patrimonial
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO
Conceituao bsica
Demonstrao Dedutiva
Transferncia do saldo da DRE para Lucros Acumulados ou Prejuzos
Estrutura sinttica da Demonstrao do Resultado do Exerccio
Estrutura analtica da Demonstrao de Resultado do Exerccio
Definio dos termos da DRE
Modelo simplificado de Plano de Contas
Apurao de Resultado
NOTAS EXPLICATIVAS
VISO SINTTICA DO BALANO PARA ANLISE
Modelo simplificado do Balano Patrimonial para anlise
OBJETIVOS DA ANLISE GERENCIAL
METODOLOGIA DE ANLISE
TCNICAS DE ANLISE
Anlise Vertical e Horizontal
Anlise Financeira
Anlise Econmica
Anlise de Insolvncia
ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL
ANLISE VERTICAL (AV)
ANLISE HORIZONTAL (AH)
ANLISE POR NDICES
O PAPEL DOS NDICES NA ANLISE
INTERPRETAO DOS NDICES
ANLISE POR NDICE DE ESTRUTURA DE CAPITAIS
NDICES DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS
ndice de Participao de Capitais de Terceiros
ndice de Composio do Endividamento
Quadro resumo Dos ndices de Garantia de Capitais de Terceiros
NDICES DE CAPITAIS PRPRIOS
ndice de Participao de Capitais Prprios sobre o Ativo
ndice de Participao de Capitais Prprios sobre Capital de Giro
Quadro resumo dos ndices de Capitais Prprios
NDICES DE IMOBILIZAO DE CAPITAIS
ndice de Imobilizao de Capitais Prprios
ndice de Imobilizao de Capitais de Terceiros
Quadro resumo dos ndices de Imobilizao de Capitais
ANLISE POR NDICE DE LIQUIDEZ
NDICE DE LIQUIDEZ IMEDIATA
NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE
NDICE DE LIQUIDEZ SECA
4
4
4
4
5
5
8
11
11
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12
14
14
14
16
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20
21
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23
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24
24
25
25
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26
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32
32
32
34
34
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36
37
37
37
38
38
39
39
40
41
42
42
43
43
4
6.4
6.5
7
7.1
7.2
7.3
7.4
7.5
7.6
7.7
7.8
7.9
8
8.1
9
9.1
NDICE DE LIQUIDEZ GERAL

QUADRO RESUMO DOS NDICES DE LIQUIDEZ
ANLISE POR NDICES DE RENTABILIDADE
RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO
RENTABILIDADE DO ATIVO
GIRO DO ATIVO
RENTABILIDADE BRUTA OU MARGEM BRUTA
RENTABILIDADE OPERACIONAL OU MARGEM OPERACIONAL
RENTABILIDADE LQUIDA OU MARGEM LQUIDA
TAXA DE RETORNO E MARGEM X GIRO
PRAZO DE RETORNO DOS INVESTIMENTOS
RESUMO DOS NDICES DE RENTABILIDADE
ANLISE DA INSOLVNCIA
TERMMETRO DE INSOLVNCIA
PARECER ECONMICO E FINANCEIRO
MODELO DO PARECER ECONMICO E FINANCEIRO
AGRADECIMENTOS
44
45
46
47
47
48
48
49
49
49
50
51
52
53
54
54
58
1
RELATRIOS CONTBEIS OBJETOS DE ANLISE
O processo contbil encerra-se com a elaborao das Demonstraes Contbeis.

A Anlise de Balanos comea a partir dessas demonstraes elaboradas pela contabilidade,
analisando-as e interpretando-as, para apresentar informaes a respeito das concluses obtidas na
anlise.
A disciplina em estudo enfocar as seguintes Demonstraes Contbeis:
Balano Patrimonial
Demonstrao do Resultado do Exerccio
1.1 BALANO PATRIMONIAL
O Balano Patrimonial uma demonstrao contbil obrigatrio por lei, que evidencia,
resumidamente, a situao patrimonial e financeira de uma entidade.
Resumo Prtico:
Demonstrao Contbil
BALANO PATRIMONIAL
Objetivo da anlise
Verificar a situao financeira da empresa e
identificar qual a poltica que a empresa adota
para obteno e aplicao de recursos.
1.1.1 Representao Grfica

O Balano Patrimonial reflete a posio financeira em determinado momento de uma
empresa, sendo constitudo de duas colunas: a coluna do lado direito (Passivo) e a coluna do lado
esquerdo (Ativo).
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
PASSIVO
LADO ESQUERDO
LADO DIREITO
6
1.1.2 Agrupamento das contas no Balano Patrimonial
No Balano Patrimonial as contas sero agrupadas e sub-totalizadas de modo a facilitar o
conhecimento e a anlise da situao patrimonial e financeira da companhia seguinte forma (artigo
178 da Lei 11.638 de 28 de dezembro de 2007):
7
1.1.2.1 Agrupamento e disposio das contas no Ativo
No Ativo as contas sero dispostas em ordem decrescente de grau de liquidez, dos elementos
nela registrados, nos seguintes grupos ( 1 do artigo 178 e artigo 179):
a) Ativo Circulante, dividido em disponibilidades, direitos (valores a realizar ou crditos) e
as despesas pagas antecipadamente, com prazo de realizao de at doze meses.
b) Ativo No Circulante, dividido em Realizvel a Longo Prazo, Investimentos, Imobilizado,
Intangvel e Diferido.
Observao: Liquidez a capacidade dos bens ou direitos serem convertidos em dinheiro.
Assim, sero dispostas, em primeiro lugar, as contas de mais fcil conversibilidade (maior liquidez).
1.1.2.2 Agrupamento e disposio das contas no Passivo
No Passivo as contas sero dispostas em ordem decrescente de grau de exigibilidade, dos
elementos nela registrados, nos seguintes grupos ( 2 do artigo 178 e artigo 180):
a) Passivo Circulante, contemplando as obrigaes, os encargos e riscos, determinados ou
estimados, os adiantamentos de clientes e demais recebimentos antecipados, vencveis no
prazo de at doze meses.
b) Passivo No Circulante, dividido em Exigvel a Longo Prazo, Resultados No Realizados
e, no balano consolidado, Participao de acionistas no controladores.
3) No Patrimnio Lquido as contas sero divididas em Capital Social, Reservas de Capital,
Ajustes de Avaliao patrimonial, Reservas de Lucros, Aes em Tesouraria e Prejuzos
Acumulados.
Observao: Exigibilidade a exigncia de pagamento. Assim, sero dispostas, em primeiro
lugar, as contas que tm prioridade de pagamento (as mais exigveis, com menor prazo de
pagamento).
OBSERVAES IMPORTANTES A RESPEITO DE CURTO E LONGO PRAZO NA
CONTABILIDADE:
Curto Prazo do Ativo: valores realizveis (conversveis em dinheiro) no curso do exerccio

social seguinte ao da data do Balano (costuma-se dizer at um ano da data do balano).
Longo Prazo do Ativo: valores realizveis aps o trmino do exerccio seguinte ao da data
do Balano (costuma-se dizer aps um ano da data do balano).
Curto Prazo do Passivo: valores exigveis (tem que ser pagos) no curso do exerccio social
seguinte ao da data do Balano (costuma-se dizer at um ano da data do balano).
Longo Prazo do Passivo: valores exigveis aps o trmino do exerccio seguinte ao da data
do Balano (costuma-se dizer aps um ano da data do balano).
8
A seguir, modelos da estrutura de Balano Patrimonial, conforme alteraes na lei das
sociedades por aes (Lei 6.404/76).
A) Modelo simplificado da estrutura do Balano Patrimonial
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
CIRCULANTE
.
.
.
Total do Circulante
NO CIRCULANTE
.
.
.
.
.
.
.
Total do No Circulante
TOTAL DO ATIVO
PASSIVO
CIRCULANTE
.
.
.
Total do Circulante
NO CIRCULANTE
.
.
.
PATRIMNIO LQUIDO
.
.
Total do Patrimnio Lquido
TOTAL DO PASSIVO
B) Modelo da estrutura do Balano Patrimonial com agrupamentos de contas

BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
PASSIVO
CIRCULANTE
. Disponibilidades
. Realizaes (ou Crditos)
. Despesas antecipadas
CIRCULANTE
Total do Circulante
NO CIRCULANTE
. Realizvel a longo prazo
. Investimento
. Imobilizado
. Intangvel
. Diferido
Total do Circulante
NO CIRCULANTE
. Exigvel a longo prazo
. Resultados no realizados
PATRIMNIO LQUIDO
. Capital Social
. Reservas de Capital
. Reservas de Lucros
. Ajuste de Aval. Patrimonial
. (-) Aes de Tesouraria
. (-) Prejuzos Acumulados
Total do Patrimnio Lquido
TOTAL DO PASSIVO
TOTAL DO ATIVO
. Duplicatas a Pagar
. Aluguis a Pagar
. Emprstimos a Pagar
. ICMS a Recolher
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C) Modelo completo do da estrutura do Balano Patrimonial contemplando grupos,
subgrupos e algumas contas.
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
CIRCULANTE
ATIVIDADES USUAIS
Disponvel
Caixa
Bancos c/Movimento
Aplicaes de Liquidez Imediata
Total do Disponvel
Crditos
Duplicatas a Receber
Emprstimos a Receber
Estoques de Mercadorias
Total do Realizvel a Curto Prazo
Despesas antecipadas
Assinatura de Jornais e Revistas
Seguros pagos antecipadamente (Seguros a Vencer)
Alugueis pagos antecipadamente (Aluguis a Vencer)
Total das Despesas antecipadas
TOTAL DO CIRCULANTE
NO CIRCULANTE
Realizvel a Longo Prazo Atividades Usuais
Emprstimos a Scios
Emprstimos a Coligadas/Controladas
Despesas de Exerccios Futuros
Total do Realizvel a Longo Prazo
Investimentos
Participaes Societrias
Imveis para Renda
Obras de Arte
Total dos Investimentos
Imobilizado - Bens em operao
Veculos
Mveis, Mquinas e Equipamentos
Equipamentos de Informtica
(-) Depreciao Acumulada
Total do Imobilizado
Intangvel
Fundo de Comrcio
Marcas e Patentes
Direitos Autorais
(-) Amortizao Acumulada
Total do Intangvel
Diferido
Gastos Pr-operacionais
Gastos com Reestruturao
Total do Diferido
TOTAL DO NO CIRCULANTE
TOTAL DO ATIVO
PASSIVO
CIRCULANTE
Duplicatas a Pagar
Salrios a Pagar
Encargos Sociais a Recolher
Impostos Federais a Recolher
Impostos Estaduais a Recolher
Impostos Municipais a Recolher
Emprstimos Bancrios
Proviso para IRPJ
Proviso para Cont. Social
Dividendos a Pagar
Alugueis Recebidos Antecipadamente
TOTAL DO CIRCULANTE
NO CIRCULANTE
Exigvel a Longo Prazo
Financiamentos
Emprstimos Bancrios
Emprstimos de Coligadas/Controladas
Emprstimos de Scios
Total do Exigvel a Longo Prazo
Resultados no Realizados
Lucros em Participaes Societrias
Ganhos de Doaes/Subvenes p/ investimentos
(-) Encargos tributrios
Total do Res. No Realizados
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
(-) Capital a Realizar
Reservas de Capital
Ajustes de Avaliao Patrimonial
Reservas de Lucros
(-) Aes em Tesouraria
(-) Prejuzos Acumulados
TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO
TOTAL DO PASSIVO
10
1.1.3 Observaes importantes sobre o Balano Patrimonial
Origem e fonte dos recursos
No Balano Patrimonial o Passivo representa a origem, fonte, captao ou financiamento dos
recursos (ou seja, de onde vem os recursos da empresa). Esses recursos podem ser oriundos dos
scios e da prpria atividade empresarial (Capital Prprio) ou de terceiros (Capital de Terceiros ou
Capital Alheio).
O Ativo representa a aplicao ou investimento desses recursos (ou seja, mostra para onde vo
os recursos obtidos pela empresa).
ATIVO
Destino/Aplicao/Investimento
(Para onde vo os recursos)
1.
2.
Valores circulantes:
Bens/Direitos que se movimentam devido
atividade empresarial a qual a empresa se
destina.
Valores no-circulantes:
Bens/Direitos com movimentao muito lenta
adquiridos
sem inteno
de venda.
ouTermos
tcnicos
utilizados
PASSIVO
Origem/Fonte/Financiamento
(De onde vem os recursos)
Valores oriundos de terceiros: obtidos

atravs da contrao de dvidas
(obrigaes exigveis).
Valores oriundos ou pertencentes aos
proprietrios (PL):
Obtidos atravs dos scios (capital) ou
da atividade empresarial (lucro).
Aplicao dos Recursos ou Aplicao dos Capitais: o valor total do Ativo. Representa
a soma dos Bens e Direitos.
Origem dos Recursos ou Fonte de Capitais: o valor total do Passivo. Representa a

soma das Obrigaes e PL.
Recursos Prprios, Capital Prprio ou Passivo no Exigvel: o mesmo que Patrimnio

Lquido. Significa recursos do proprietrio da empresa.
Recursos Alheios, Capital Alheio, Recursos de Terceiros, Capital de Terceiros ou Passivo

Exigvel: o mesmo que Obrigaes. So os recursos obtidos pela empresa que geram
dvidas para a empresa.
Origem dos Recursos ou Fonte dos Capitais: a soma das obrigaes com o Patrimnio
Lquido (Recursos Alheios + Recursos Prprios).
Aspecto qualitativo e quantitativo

O BP apresentado sob dois aspectos:
a) o aspecto qualitativo, que d nome aos elementos componentes do Balano
Patrimonial;
b) o aspecto quantitativo, que atribui aos respectivos elementos, seus valores em moeda
corrente nacional.
11
EXERCCIO 1 5 Pontos
1) Com base no Balano Patrimonial da Empresa Alfa responda:

BALANO PATRIMONIAL EMPRESA ALFA ANO 2010
ATIVO
PASSIVO
CIRCULANTE
CIRCULANTE
ATIVIDADES USUAIS
Duplicatas a Pagar
Disponvel
Salrios a Pagar
Caixa
10.000 Encargos Sociais a Recolher
Bancos c/Movimento
28.000 Impostos Federais a Recolher
Aplicaes de Liquidez Imediata
3.500 Impostos Estaduais a Recolher
Total do Disponvel
41.500 Impostos Municipais a Recolher
Crditos
Emprstimos Bancrios
25.800 Proviso para IRPJ
Emprstimos a Receber
2.500 Proviso para Cont. Social
Estoques de Mercadorias
32.200 Dividendos a Pagar
Total do Realizvel a Curto Prazo
60.500 Alugueis Recebidos Antecipadamente
TOTAL DO CIRCULANTE
Assinatura de Jornais e Revistas
0,00 NO CIRCULANTE
Seguros pagos antecipadamente (Seguros a Vencer)
0,00 Exigvel a Longo Prazo
Alugueis pagos antecipadamente (Aluguis a Vencer)
0,00 Financiamentos
Total das Despesas antecipadas
0,00 Emprstimos Bancrios
TOTAL DO CIRCULANTE 102.000 Emprstimos de Coligadas/Controladas
NO CIRCULANTE
Emprstimos de Scios
Realizvel a Longo Prazo Atividades Usuais
Total do Exigvel a Longo Prazo
Emprstimos a Scios
0,00 Resultados no Realizados
Emprstimos a Coligadas/Controladas
0,00 Lucros em Participaes Societrias
Despesas de Exerccios Futuros
2.800 Ganhos de Doaes/Subvenes p/ investimentos
Total do Realizvel a Longo Prazo
2.800 (-) Encargos tributrios
Investimentos
Total do Res. No Realizados
Participaes Societrias
10.000
Imveis para Renda
40.000 PATRIMNIO LQUIDO
Obras de Arte
0,00 Capital Social
Total dos Investimentos
50.000 (-) Capital a Realizar
Imobilizado - Bens em operao
Reservas de Capital
Veculos
18.000 Ajustes de Avaliao Patrimonial
Mveis, Mquinas e Equipamentos
35.000 Reservas de Lucros
8.200 (-) Aes em Tesouraria
1.000 (-) Prejuzos Acumulados
Total do Imobilizado
60.200
TOTAL DO PATRIMNIO LQUIDO
Intangvel
Fundo de Comrcio
15.000
Marcas e Patentes
0,00
Direitos Autorais
0,00
0,00
Total do Intangvel
15.000
Diferido
Gastos Pr-operacionais
6.000
2.800
800
Total do Diferido
8.000
TOTAL DO NO CIRCULANTE 136.000
TOTAL DO ATIVO 238.000
TOTAL DO PASSIVO
18.800
6.200
1.200
3.600
2.400
1.800
15.000
12.000
8.000
4.000
0,00
73.000
38.000
12.000
0,00
0,00
50.000
0,00
0,00
0,00
0,00
50.000
100.000
8.000
2.000
5.000
115.000
238.000
12
PEDE-SE:
1) Qual o valor do Capital Fixo (CF) da empresa Alfa?
2) Qual o valor do Capital de Terceiro (CT) da empresa Alfa?
3) Qual o valor do Capital Prprio (CP) da empresa Alfa?
4) Quanto representa o Capital Fixo em relao ao Capital Prprio?
5) Qual o Capital Circulante Lquido (CCL) da empresa Alfa?
6) Qual o valor do Capital Lquido Prprio (CLP) da empresa Alfa?
7) Qual o valor do Capital de Giro Financeiro (CGF) da empresa Alfa?
8) Qual o valor do Capital de Giro da empresa Alfa?
9) Quanto representa o Capital Prprio da empresa em relao ao Capital de Terceiro?
13
1.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO
Voc j sabe, a gesto do patrimnio da empresa gera um resultado que poder ser lucro ou
prejuzo.
O objetivo deste item apresentar a voc, de maneira bem simples, os procedimentos
necessrios para a apurao do resultado do exerccio da empresa.
1.2.1Conceituao bsica
Apurar o resultado do exerccio2 significa verificar se a empresa, em determinado ano, obteve
lucro ou prejuzo.
A empresa ter lucro quando seus ganhos (receitas) forem maiores que seus gastos (despesas).
A empresa ter prejuzo quando suas receitas forem menores que suas despesas.
Lucro ou Prejuzo = Receitas Despesas
Lucro = Receita > Despesa
Prejuzo = Receita < Despesa
Durante a Apurao do Resultado do Exerccio (ARE), as contas de resultado (receitas,
despesas e custos) vo encerrando seus saldos, o que significa que essas contas aparecem durante
o exerccio social e encerram-se na apurao do resultado.
Para encerrar as contas de despesas e de custos, os saldos das mesmas devero transferidos
para a conta ARE. Para tanto, os mesmos devero ser creditados nas respectivas contas (ficando
com saldo zero) e debitados na conta ARE.
Para encerrar as contas de receitas, os saldos das mesmas devero transferidos para a conta
ARE. Para tanto, os mesmos devero ser debitados nas respectivas contas (ficando com saldo zero)
e creditados na conta ARE.
Aps as transferncias dever ser apurado o saldo as conta ARE, podendo ocorrer uma das
duas situaes abaixo:
Se o saldo da conta ARE for devedor significa que as despesas da empresa foram
maiores que suas receitas e, portanto, obteve prejuzo no perodo.
Se o saldo da conta ARE for credor significa que as receitas da empresa foram maiores
que suas despesas e, portanto, obteve lucro no perodo.
Exerccio Social: representa um ano de atividade. Geralmente, a empresa o faz coincidir com o ano civil, ou seja,
inicia-se em 01.01.XX e vai at 31.12.XX.
14
1.2.2 Demonstrao Dedutiva
A Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) um resumo ordenado das receitas e
despesas da empresa em determinado perodo (12 meses). apresentada de forma dedutiva
(Vertical), ou seja, das receitas subtraem-se as despesas e, em seguida, indica-se o resultado (lucro
ou prejuzo).
Receita
(-) Despesas
Sentido vertical
(dedutivo)
Lucro ou Prejuzo
A DRE pode ser simples para micro ou pequenas empresas que no requeiram dados
pormenorizados para a tomada de deciso, como o caso de bares, restaurantes e mercearias.
Deve evidenciar o total de despesa deduzido da receita, apurando-se, assim, o lucro, sem
destacar os principais grupos de despesas.
1.2.3 Transferncia do saldo da DRE para Lucros Acumulados ou Prejuzos

As contas de Receitas e Despesas (contas de resultado) sero encerradas, no final do
exerccio, para a apurao do lucro ou prejuzo.
O confronto entre receitas e despesas provoca variaes na estrutura do Patrimnio Lquido
afetando diretamente a grandeza Patrimonial de uma empresa.
BALANO PATRIMONIAL
Ativo
Passivo
1. Passivo Circulante
1. Ativo Circulante
2. Passivo no Circulante
(Capital Circulante ou de Giro)
(Capital de Terceiros)
2. Ativo no Circulante
(Capital no Circulante)
3. Patrimnio Lquido
(Capital Prprio)
DRE
(+) Receitas
(-) Despesas/Custos
(=) Lucro ou Prejuzo
(aumenta / diminui PL)
15
1.2.4 Estrutura sinttica da Demonstrao do Resultado do Exerccio
Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) - Simplificada
Itens
$
Receita Operacional Bruta (ROB) de Vendas3
(-) Dedues da Receita Operacional Bruta4
(=) Receita Operacional Lquida (ROL)
(-) CMV/CSP/CPV5
(=) Resultado Bruto6
(-) Despesas Operacionais:
Administrativas
Comerciais
Financeiras
(=) Resultado Operacional
(+) Receitas Financeiras e demais ganhos
(=) Resultado Lquido7 antes do IRPJ e da CSLL
(-) Proviso para IRPJ e CSLL8
(=) Lucro do Exerccio aps IRPJ e CSLL9
Observaes importantes:
Os valores a serem diminudos sero indicados entre parnteses.
A DRE poder ser elaborada em duas colunas: na primeira coluna sero descriminados os
valores parciais de cada item e na segunda coluna os valores totais.
A Receita Operacional Bruta (ROB) poder desmembrar-se em: Vendas de Mercadorias (comrcio), Vendas de
Produtos (indstrias) ou Vendas de Servios (prestao de servios)
4
As dedues da ROB representam as diminuies referentes s vendas canceladas (devolues dos clientes),
abatimentos concedidos aos clientes (na Nota Fiscal) e aos tributos que incidem sobre o faturamento da empresa
(ICMS, ISS, PIS, COFINS etc.).
5
CMV (Custo das Mercadorias Vendidas); CSP (Custo dos Servios Prestados); CPV (Custo dos Produtos Vendidos).
6
A empresa poder apresentar Lucro Bruto ou Prejuzo Bruto. O Resultado Bruto tambm chamado de RCM
(Resultado da Conta Mercadorias ou Resultado Com Mercadorias).
7
A empresa poder apresentar Lucro Lquido ou Prejuzo Lquido.
8
S haver Proviso para pagamento do Imposto de Renda Pessoa Jurdica (IRPJ) e da Contribuio Social sobre o
Lucro Lquido (CSLL) se a empresa apresentar resultado positivo (lucro).
9
Valor igual ao saldo de ARE.
16
1.2.4.1 Estrutura analtica da Demonstrao de Resultado do Exerccio
(+)
Receita Operacional Bruta
(-)
Receita Bruta de Vendas de Mercadorias

Receita Bruta de Prestao de Servios
Dedues sobre Vendas
(=)
Impostos sobre vendas

Devolues de Vendas
Receita Operacional Lquida
(-)
(=)
(-)
(+)
Custos sobre Vendas

Custo sobre mercadorias vendidas
Custos sobre Prestao de Servios
Custos sobre Produtos elaborados
Resultado Bruto
Despesas Operacionais
Despesas com Vendas (ou Comerciais)
Despesas Administrativas
Despesa Financeira
Outras
Receitas Financeiras ou outros ganhos
(=)
Resultado lquido antes da contribuio social e o imposto de renda
(-)
Contribuio Social sobre o lucro e o imposto de renda
(-)
Contribuio Social sobre o lucro apurada

Imposto de Renda Sobre o Lucro apurado
Participaes
(=)
Empregados
Scios e Acionistas
Lucro Lquido do Exerccio (LLE)
1.2.5 Definio dos termos da DRE

Receita Operacional Bruta (ROB): gerada da venda de bens e/ou servios prestados pela
empresa, provenientes da operao principal da atividade da empresa.
Dedues sobre a ROB: esto condicionadas realizao de vendas/servios (Impostos,
devolues, abatimentos, etc.).
Receita Operacional Lquida (ROL): a diferena entre a receita operacional bruta e as
dedues sobre a mesma.
Custos sobre Vendas (CPV/CSP/CMV): so gastos efetuados com a produo dos bens
vendidos, com os servios prestados e com as mercadorias vendidas.
17
Resultado Bruto (RB): a diferena entre a ROL e os custos sobre das vendas dos
produtos/servios/mercadorias. utilizado para apurao da Margem Bruta.
Despesas Operacionais (DO): so os gastos necessrios ao funcionamento da empresa.
Esto associadas s atividades principais e secundrias.
Resultado Operacional (RO): a diferena entre o RB e as DO. Este resultado revela a
eficincia operacional da empresa, medida exclusivamente em funo de suas operaes normais
realizadas para manuteno da atividade fim. utilizado para apurao da Margem Operacional.
Resultado lquido antes da contribuio social e o imposto de renda: a diferena entre
o resultado operacional lquido e o resultado no-operacional.
Contribuio social sobre o lucro e o imposto de renda: so os tributos a serem
recolhidos ao Governo Federal, calculados sobre o resultado apurado anteriormente, se o mesmo for
positivo (lucro).
Participaes: so as distribuies, a quem de direito, da parte do resultado da empresa, se
positivo (lucro).
Lucro Lquido do Exerccio (LLE): representa o lucro lquido ou prejuzo apurado
proveniente das movimentaes do perodo. utilizado para apurao da Margem Lquida.
Resumo Prtico:
Demonstrao Contbil
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO
EXERCCIO
Objetivo da anlise
Verificar a situao econmica da empresa e as
relaes entre os ganhos e os gastos para apurar
a Margem Bruta, a Margem Operacional e a
Margem Lquida .
Observaes importantes:
A receita reconhecida na realizao da venda ou servio, ou seja, gera aumento no lucro,
mesmo se efetuada a prazo, A entrada do dinheiro no Caixa ou Bancos, por outro lado, s
acontecer quando do efetivo recebimento. possvel, portanto, haver gerao de lucro e
no se ter liquidez (capacidade de pagamento) sendo s vezes necessrio contrair
emprstimos para honrar com os compromissos de curto prazo.
Para tanto, o administrador deve seguir uma poltica racional de realizao de vendas e suas
respectivas cobranas (controle rigoroso de crdito e cobrana) para garantir o recebimento
de suas vendas a prazo. Quando se apura o resultado de uma empresa, computam-se as
receitas e os ganhos no momento da operao independente do seu recebimento ou
pagamento. Este critrio, que atende ao Princpio da Competncia, visa manter um
equilbrio na estrutura financeira da empresa.
18
1.2.6 Modelo simplificado de Plano de Contas
1) ATIVO
CIRCULANTE
Itens com prazo de realizao (converso em dinheiro) em at doze meses
DECORRENTES DAS ATIVIDADES USUAIS

DISPONIBILIDADES
Caixa
Bancos Conta Movimento
Aplicaes Financeiras de Liquidez Imediata
REALIZAES (OU CRDITOS)
Duplicatas a Receber (ou Clientes)
(-) Duplicatas Descontadas
(-) Proviso para Devedores Duvidosos
Estoque de Mercadorias
(-) Proviso para Ajuste ao Valor de Mercado
Impostos a Recuperar
Aplicaes Financeiras
Imveis para Venda
Adiantamento a Fornecedores
Valores disposio da companhia/empresa ou

conversveis em dinheiro, no prazo mximo de 7 dias.
Valores a realizar em at um ano da data do Balano
DESPESAS ANTECIPADAS
Seguros a Vencer
Assinatura de jornais e revistas
DECORRENTES DAS ATIVIDADES NO USUAIS
DISPONIBILIDADES
Aplicaes Financeiras de Liquidez Imediata
REALIZAES (OU CRDITOS)
Aplicaes Financeiras
Imveis para Venda
DESPESAS ANTECIPADAS
Seguros a Vencer
Assinatura de jornais e revistas
NO CIRCULANTE
Se houverem
Itens com prazo de realizao aps doze meses.
REALIZVEL A LONGO PRAZO

Emprstimos a scios
Emprstimos a Empresas coligadas ou controladas
Imveis para Venda
Despesas Antecipadas
Valores a realizar aps um ano da data do Balano. O

RLP, a exemplo do Circulante, ser subdividido em:
Decorrentes das Atividades Usuais e Decorrentes das
Atividades No Usuais.
19
INVESTIMENTOS
Participaes Societrias10
(-) Prov. p/ perda em Investimentos
Obras de Arte
Imveis para Renda (Locao)
IMOBILIZADO
Imveis para Uso
Instalaes
Mquinas e Equipamentos
Mveis e Utenslios
Veculos
Terrenos
Participaes
societrias
destinadas
manuteno
da
companhia/empresa e outros itens no classificveis no Ativo
Circulante ou no Realizvel a Longo Prazo, que no se destinem
manuteno da atividade da companhia/empresa.
Itens corpreos destinados manuteno das atividades da empresa

ou exercidos com esta finalidade. O Imobilizado ser subdividido em:
Bens em Arrendamento, Bens em Operao e Bens para Futura
Operao.
INTANGVEL
Fundo de Comrcio
Marcas e Patentes
Direitos Autorais
Gastos com Treinamento de Pessoal
Gastos com Pesquisas e Desenvolvimento (P&D)
Gastos com Desenvolvimento de Sistemas
DIFERIDO
Gastos Pr-Operacionais
Itens incorpreos destinados manuteno das

atividades da empresa ou exercidos com esta finalidade.
Gastos que contribuiro, efetivamente, para o aumento do

resultado de mais de um exerccio social e que no configurem
simples acrscimo na eficincia operacional da empresa.
2) PASSIVO
CIRCULANTE
Duplicatas a Pagar (ou Fornecedores)
Aluguis a Pagar
Emprstimos a Pagar
ICMS a Recolher
Proviso para Imposto de Renda
Proviso para Contribuio Social
IR Fonte a Recolher
Contribuies Previdencirias a Recolher
FGTS a Recolher
Honorrios da Diretoria a Pagar
Salrios a Pagar
Dividendos a Pagar
Adiantamento de Clientes
Aluguis Recebidos Antecipadamente
Vendas a Realizar/Servios a Prestar
10
Obrigaes de qualquer natureza e recebimentos

antecipados, vencveis no prazo de at doze meses.
So aes ou cotas de capital adquiridas de outras sociedades.
20
NO CIRCULANTE
EXIGVEL A LONGO PRAZO
Financiamentos a Pagar
Emprstimos de scios
Emprstimos e Coligadas e Controladas 11
Obrigaes de qualquer natureza e recebimentos antecipados,

vencveis aps o prazo de doze meses.
RESULTADOS NO REALIZADOS
Lucros em participaes societrias
Ganhos de doaes e subvenes para investimentos
(-) Encargos tributrios
Os resultados so considerados no realizados

enquanto o objeto da transao permanecer no Ativo
da companhia.
PARTICIPAO DE ACIONISTAS NO CONTROLADORES (apenas para balanos consolidados)

PATRIMNIO LQUIDO
CAPITAL SOCIAL
Capital Subscrito
(-) Capital a Realizar
RESERVAS DE CAPITAL
gio na subscrio de aes
Produto da alienao de partes beneficirias
AJUSTES DE AVALIAO PATRIMONIAL
Reavaliao de Ativos ao valor de mercado
Reavaliao de Passivos ao valor de mercado
Mede a grandeza empresarial. Tambm chamado de

Capital Prprio, por pertencer ao proprietrio, scios
ou acionistas.
RESERVAS DE LUCROS
Reserva Legal
Reserva Estatutria
Reserva por Incentivos Fiscais
Reserva para Expanso ou Investimento
Reserva de Lucros a Realizar
(-) AES EM TESOURARIA
(-) PREJUZOS ACUMULADOS
11
Coligadas so as empresas na qual a investidora participa com 10% ou mais do capital da investida, mas sem
control-la. As controladas so as empresas em que a investidora titular de direitos que assegurem a capacidade de
deciso nas assemblias da investida, inclusive de determinar ou eleger a administrao da mesma.
21
3) DESPESAS
DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas com Vendas (Comerciais)
Comisses sobre Vendas
Fretes e Carretos
Material de Embalagem
Propaganda e Publicidade
Despesas c/ Devedores Duvidosos
Aluguel
Energia Eltrica
gua
Correios
Amortizaes
Fretes e Carretos
Material de Expediente
Prmios de Seguro
Comunicaes
Impostos e Taxas
Servios de Terceiros
Multas Fiscais
Salrios
Honorrios da Diretoria
Dcimo Terceiro Salrio
Encargos Sociais
Frias
Despesas c/ Depreciaes
Despesas c/ Amortizaes
Despesas c/ Outras Provises Ativas
Despesas c/ Provises Passivas
Despesas Financeiras
Despesas Bancrias
Juros Passivos
Descontos Concedidos
DESPESAS NO OPERACIONAIS
Perdas no Operacionais
Perdas na Alienao de Bens
Gastos ou perdas relacionados s operaes normais da

empresa.
Gastos ou perdas no relacionados

operaes normais da empresa.
4) RECEITAS
RECEITAS OPERACIONAIS
Receitas de Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios
Vendas de Mercadorias
Vendas de Produtos
Prestao de Servios
(-) Vendas Anuladas*
(-) ICMS sobre Vendas*
(-) ISS sobre Servios*
(-) PIS sobre Faturamento*
(-) COFINS*
Ganhos relacionados s operaes

normais da empresa.
*Ateno: contas redutoras das Receitas de
Vendas. So despesas que so dispostas desta
forma para facilitar a apurao da Receita
Lquida de Vendas.
22
Receitas Financeiras
Rendimentos de Aplicaes Financeiras
Descontos Obtidos
Juros Ativos
RECEITAS NO OPERACIONAIS
Ganhos no Operacionais
Ganho na Alienao de Bens
Aluguis Ativos
Continuao das receitas operacionais.
Ganhos no relacionados s operaes

normais da empresa.
1.2.7 Apurao de Resultado
Custo das Mercadorias Vendidas (CMV = Estoque Inicial + Compras - Estoque Final)
Resultado com Vendas de Mercadorias (RVM = Vendas Lquidas CMV)
Apurao do Resultado do Exerccio (ARE = Receitas Despesas = Lucros ou Prejuzos)
1.3 NOTAS EXPLICATIVAS

As Demonstraes sero completadas por notas explicativas (tambm chamadas de notas de
rodap) e outros quadros analticos necessrios ao esclarecimento da situao patrimonial e dos
resultados do exerccio. Trata-se de informaes complementares s demonstraes financeiras,
tendo por objetivo melhorar a sua qualidade e ajudar o usurio a tomar decises.
23
1.4 VISO SINTTICA DO BALANO PARA ANLISE
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Representam contas que esto
constantemente em giro em
movimento. Sua converso em
dinheiro ocorrer em at doze meses
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Compreende obrigaes exigveis
que sero liquidadas no prximo
exerccio social, ou seja, no prazo de
at doze meses.
Capital
Circulante
PASSIVO NO CIRCULANTE
Passivo Exigvel a Longo Prazo
Obrigaes de qualquer natureza e
recebimentos antecipados, vencveis
aps o prazo de doze meses.
Capital de
Terceiros
Capital Circulante Lquido

(Ativo Circulante Passivo Circulante)
ATIVO NO CIRCULANTE
PATRIMONIO LQUIDO
Realizvel a longo prazo
So considerados recursos dos
proprietrios aplicados na empresa.
Incluem-se nesse grupo bens e
Mede a grandeza empresarial. Os
direitos com prazo de realizao
recursos significam o capital mais o
aps doze meses.
seu rendimento lucros e reservas.
Investimento
Participaes
societrias
destinadas manuteno da
companhia.
Imobilizado
Itens corpreos destinados
manuteno das atividades da
empresa ou exercidos com esta
Capital no
finalidade.
Circulante
Capital Prprio
Intangvel
Itens incorpreos destinados
manuteno das atividades da
empresa ou exercidos com esta
finalidade.
Diferido
So gastos que beneficiaro
para o aumento do resultado de
mais de um exerccio social
CAPITAL CIRCULANTE PRPRIO OU CAPITAL DE GIRO PRPRIO

Clculo: PATRIMNIO LQUIDO ATIVO FIXO
OBS.: Capital Fixo = Ativo no Circulante Realizvel a Longo Prazo
24
1.4.1 Modelo simplificado do Balano Patrimonial para anlise
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Disponibilidades
Caixa
Bancos
Crditos
Estoques de mercadorias
Seguros pagos antecipadas
ATIVO NO CIRCULANTE
Ativo Realizvel a Longo Prazo
Contas a Receber
Investimentos
Participaes coligadas
Imobilizado
Veculos
Intangvel
Direitos Autorais
Diferido
Despesa organizacional
TOTAL DO ATIVO
42.000,00
15.000,00
10.000,00
5.000,00
13.000,00
5.000,00
8.000,00
14.000,00
14.000,00
14.000,00
2.000,00
2.000,00
2.000,00
2.000,00
4.000,00
4.000,00
4.000,00
4.000,00
2.000,00
2.000,00
56.000,00
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
Salrios a pagar
Impostos a pagar
Emprstimos a pagar
Outras Contas a pagar
38.000,00
12.000,00
10.000,00
5.000,00
10.000,00
1.000,00
2.500,00
Passivo Exigvel a Longo Prazo
2.000,00
Emprstimos a pagar
1.000,00
Financiamentos a pagar
1.000,00
Resultados no Realizados
500,00
Lucros em Participaes Societrias
500,00
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de Capital
(-) Prejuzos Acumulados
15.500,00
9.500,00
2.000,00
4.000,00
TOTAL DO PASSIVO
56.000,00
Com base no balano acima podemos analisar que:

1. Os recursos obtidos pela da empresa esto representados da seguinte forma: $40.500,00 em
Capitais de Terceiros (PC + PNC) e $15.500,00 em Capital Prprio (PL). Ou seja: 72% dos
recursos da empresa foram financiados atravs de dvidas e apenas 28% foram oriundos da
riqueza patrimonial (Capital de Terceiros/Total do Passivo e PL/Total do Passivo).
2. Os recursos da empresa foram aplicados da seguinte forma: $42.000,00 no Capital de Giro
(AC) e $14.000,00 no Capital no Circulante. Ou seja: 75% dos recursos foram investidos
no negcio empresarial a curto prazo sendo que o restante (25%) foi em longo prazo
(AC/Total do Passivo).
3. A empresa tem, sua disposio, um Capital Circulante Lquido a curto prazo de $4.000,00
(AC PC). Ou ainda: o Ativo Circulante representa 110% do PC (AC/PC*100).
4. O Capital Circulante (ou de Giro) Prprio da empresa de R$ 3.500,00 (PL CF) e
representa a parcela de Capital Prprio aplicada no Capital de Giro. Tambm se pode dizer
que o Patrimnio Lquido da Empresa representa 129% do Capital Fixo (PL/AF*100).
5. O Capital Fixo mencionado no item anterior preciso ser a diferena entre o Ativo no
Circulante e o Realizvel a Longo Prazo, ou seja, ANC RLP.
25
2
OBJETIVOS DA ANLISE GERENCIAL
A anlise tem como objetivo extrair informaes das Demonstraes Contbeis, comparando
e interpretando estes dados a fim de possibilitar ao usurio informaes suficientes para a tomada
de decises.
As Demonstraes Contbeis fornecem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com
as normas contbeis. A Anlise de Balanos transforma esses dados em informaes e ser tanto
mais eficientes quanto melhores informaes produzir.
Em linha mais abrangente, pode-se listar algumas informaes produzidas pela Anlise de
Balanos:
Situao Econmica e Financeira
Desempenho operacional
Eficincia gerencial na utilizao dos recursos
Pontos positivos e negativos
Anlise de tendncias e perspectivas
Quadro evolutivo
Causas e efeitos na situao econmica financeira
Providncias que deveriam e devem ser tomadas
Avaliao final
2.1 METODOLOGIA DE ANLISE
A Anlise de Balanos baseia-se no raciocnio lgico. Na maioria das cincias, o processo de
tomada de decises segue as seguintes etapas:
ETAPAS DE PROCESSO DE TOMADA DE DECISO

1
Escolha de
indicadores
2
Comparao com
padres
ANLISE
3
Diagnsticos ou
concluses
4
Decises
TOMADA DE DECISO
26
Vamos verificar as etapas do processo na tomada de deciso no campo da Medicina: antes de
emitir um diagnstico necessrio que o mdico faa uma srie de exames em seu paciente:
temperatura do corpo, presso arterial, pulsao, batimentos cardacos. A partir destes dados ele
extrai indicadores (Etapa 1). O mdico compara os indicadores do paciente com os indicadores
considerados ideais, baseados na idade, peso, altura, etc. (Etapa 2). Com base nestes dados
comparativos, o mdico ento faz o seu diagnstico e conclui se o paciente possui alguma doena
ou no (Etapa 3). Finalmente ele ir receitar o medicamento necessrio para preveno ou cura
(Etapa 4).
Na Anlise de Balanos aplica-se o mesmo raciocnio lgico:
1.
2.
3.
4.
Extraem-se ndices das demonstraes contbeis;

Comparam-se os ndices com os padres existentes para aquela empresa;
Ponderam-se as diferentes informaes e chega-se a um diagnstico ou concluses;
Tomam-se as decises.
2.2 TCNICAS DE ANLISE

As atuais tcnicas de Anlise de Balanos possibilitam grande nmero de informaes sobre
a empresa, entre elas encontram-se as seguintes:
Anlise Vertical e Horizontal

Anlise Financeira
Anlise Econmica
Anlise de Prazos Mdios
Anlise de Insolvncia
2.2.1 Anlise Vertical e Horizontal

A Anlise Vertical permite determinar a participao relativa de cada conta no grupo total.
Atravs desta tcnica possvel avaliar e acompanhar a estrutura econmico-financeira da empresa.
A Anlise Horizontal demonstra a evoluo das contas patrimoniais (Bens, Direitos e
Obrigaes, Patrimnio Lquido) e de resultado (Receitas e Despesas) em de uma srie de anos.
Atravs desta tcnica possvel avaliar e acompanhar a evoluo das ganhos e gastos bem como
dos financiamentos e investimentos realizados.
2.2.2 Anlise Financeira

A anlise financeira feita com base nos dados extrados do Balano Patrimonial. Atravs
dessa tcnica o analista capaz de estudar os recursos (Disponibilidades, Direitos a Realizar e
Estoques) que a empresa gerou e medir sua capacidade de pagamento (saldar suas dvidas a curto
e a longo prazo).
Resumo Prtico da Anlise Financeira:

A) Anlise de como a empresa obtm seus recursos:
27
1. Capital de Terceiros = (Passivo Circulante + Passivo no Circulante)
2. Capital Prprio = Patrimnio Lquido (Capital Social + Reservas (-) Prejuzos)
Fontes de Recursos ou Financiamentos
28
B) Anlise de como a empresa aplica seus recursos:
1. Capital Circulante = Ativo Circulante
2. Capital no Circulante = Ativo no Circulante
Aplicao de Recursos ou Investimentos

2.2.3 Anlise Econmica
A anlise da situao econmica feita com base nos elementos que compem a
Demonstrao do Resultado do Exerccio, pelo estudo e interpretao do resultado alcanado
pela movimentao financeira. Essa anlise possibilita conhecer a rentabilidade obtida pelo
capital investido na entidade.
Resumo Prtico da Anlise Econmica:

Anlise de como a empresa obteve seus resultados (lucro ou prejuzo) atravs de sua
movimentao financeira:
(+) RECEITA (Ganhos)
(-) Despesas ou Custos (Gastos)
(=) Lucro Ou Prejuzo = Resultado Econmico
2.2.4 Anlise de Insolvncia

Esta anlise tem como objetivo analisar o risco de falncia atravs de ndices combinados e
mtodos estatsticos.
29
3
ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL
3.1 ANLISE VERTICAL (AV)

Consiste na determinao da percentagem de cada conta ou do grupo de contas em relao ao
seu conjunto.
Este tipo de anlise, tambm conhecida por Anlise por Coeficientes, mostra a composio
percentual e a participao de cada conta em relao a um valor adotado como base (100%), sendo
importante para avaliar a estrutura da composio dos itens de recursos da empresa.
Coeficientes: So valores que determinam os percentuais de cada conta ou grupo de contas em

relao ao seu conjunto.
Ao examinar um Balano Patrimonial, visualizamos o conjunto de elementos,
representativos dos Bens, dos Direitos, das Obrigaes e do Patrimnio Lquido.
Conforme j visto, o Passivo mostra a origem dos capitais que esto disposio da empresa
e o Ativo mostra onde esses capitais foram aplicados.
Para se calcular a anlise vertical divide-se o valor da conta desejada pela conta escolhida
como base de comparao. Caso queira encontrar este ndice na forma percentual, multiplica-se por
cem.
Frmula:
Nmero ndice = Conta desejada x 100
Conta base
No Balano Patrimonial a conta base , normalmente, considerada o valor total do Ativo e
Passivo. Contudo, pode ser calculada separadamente a composio de cada grupo.
No caso da Demonstrao do Resultado do Exerccio a conta base analisada a Receita
Lquida de vendas ou servios. Assim j esto sendo descontados os impostos, devolues e
abatimentos que incidem diretamente sobre a receita bruta ou sobre o faturamento.
Observao: A reclassificao das Despesas Financeiras provocar alterao nas
informaes referentes ao lucro operacional.
30
Veja o seguinte Balano Patrimonial:
Balano Patrimonial da Comercial Memphis Bells S/A em 31/12/2006
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Disponvel
Crditos
TOTAL
%
2.000
8.000
10.000
20.000
ATIVO NO CIRCULANTE
1.000
Investimentos
1.000
Imobilizado
2.000
Intangvel
2.000
Diferido
1.000
TOTAL
7.000
TOTAL ATIVO
27.000
7,41%
29,63%
37,04%
74,07%
3,70%
3,70%
7,41%
7,41%
3,70%
25,93%
100%
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
Salrios a pagar
TOTAL
4.000 14,81%
1.000 3,70%
5.000 18,51%
Exigvel a longo prazo
TOTAL
4.000 14,82%
4.000 14,82%
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social
Reservas de lucro
TOTAL
TOTAL PASSIVO
15.000 55,56%
3.000 11,11%
18.000 66,67%
27.000 100%
Veja como a situao do Balano Patrimonial da empresa acima fornece dados para
interpretao:
ORIGEM DOS RECURSOS
As fontes de recursos disposio da empresa so de $ 27.000,00 (total do passivo), sendo
que $ 18.000, ou seja, 66,67% correspondem a Capitais Prprios e $ 9.000, ou seja, 33,33%
(total do passivo circulante e no circulante) correspondem as Capitais de Terceiros.
Os Capitais Prprios esto assim compostos:
Os valores financiados pelos scios e acionistas foram de $15.000, ou seja, 55,55%
das fontes de recursos.
As reservas de lucros destinadas a garantir o capital prprio da empresa foram de
$3.000, ou seja, 11,11% das fontes de recursos.
Os Capitais de terceiros totalizam $ 9.000, ou seja, 33,33% correspondentes soma dos
valores do passivo circulante com o passivo no circulante.
O Passivo Circulante correspondem a dbitos decorrentes do funcionamento normal
da empresa Fornecedores (compras a prazo) e Salrios a pagar, representam
18,51% dos recursos adquiridos junto a terceiros.
O Passivo no Circulante corresponde a dbito decorrente de dvida assumida pela
empresa em longo prazo, representado 14,82%.
APLICAO DOS RECURSOS
As fontes de recursos disposio da empresa foram aplicadas no Ativo da seguinte forma:
No Ativo Circulante, ou Capital de Giro Financeiro, foram aplicados $ 20.000,00,
que correspondem a 74,08%.
No Ativo no Circulante, $ 7.000,00 que equivalem 25,93%.
As fontes de recursos aplicados no Ativo Circulante esto assim compostas:
$ 2.000, ou seja, 7,41% dos recursos foram aplicados em disponibilidades (Caixa e Bancos).
$ 8.000, ou seja, 29,63% dos recursos foram aplicados em direitos a serem realizados
(Crditos) que foram aplicados em estoque a serem revendidos (Mercadorias).
$ 10.000, ou seja, 37,04% representam as despesas antecipadas, como seguros a
vencer.
31
As fontes de recursos aplicados no Ativo no Circulante esto assim compostas:
$ 1.000, ou seja, 3,70% dos recursos foram aplicados em imveis para venda a
realizar aps a longo prazo.
$ 1.000, ou seja, 3,70% dos recursos foram aplicados em investimentos
(Participaes em empresas).
$ 2.000, ou seja, 7,42% dos recursos foram aplicados no imobilizado em bens de uso
(Veculos, Mveis e Equipamentos).
$ 2.000, ou seja, 7,41% dos recursos foram aplicados em bens intangveis como
Fundo de comrcio.
$ 1.000, ou seja, 3,70% dos recursos foram aplicados em gastos pr-organizacionais.
Alm desses dados que acabamos de analisar, podero ser extrados outros dados para fins
de anlise. A interpretao ser estudada nos captulos seguintes.
Agora veremos como a Anlise Vertical pode nos ajudar a analisar a Demonstrao do
Resultado do Exerccio. Podemos visualizar as variaes, ocorridas durante o exerccio, que
provocaram aumentos ou diminuies no Patrimnio Lquido.
Observe a seguinte Demonstrao do Resultado do Exerccio (no reclassificada):
DEMONSTRAO DO RESULTADOP DO EXERCCIO DA COMERCIAL
MEMPHIS BELLS S/A EM 31/12/2004
ITENS
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
(-) CUSTO DAS MERCADORIS VENDIDAS
(=) RESULTADO BRUTO
(-) DESPESAS OPERACIONAIS
Administrativas
Comerciais
Financeiras
(=)RESULTADO OPERACIONAL
(+) RECEITAS FINANCEIRAS E DEMAIS GANHOS

(-) Proviso para o IR
(=) LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO
5.000
1.000
8.000
$
%
30.000 100%
(12.000) 40,00%
18.000 60,00%
16,67%
3,33%
26,67% (14.000)
4.000
4.000
(1.000)
7.000
46,67%
13,33%
13,33%
3,33%
23,33%
Veja como a demonstrao acima permite a extrao de dados para serem interpretados:
O Custo das Mercadorias Vendidas, que foi de $ 12.000, correspondem a 40% da Receita
Lquida com Vendas.
O Resultado Bruto, que foi de $ 18.000, corresponde a 60% da Receita com Vendas.
As Despesas Administrativas, que foram de $ 5.000, correspondem a 16,67% das Receitas
com Vendas.
As Despesas Comerciais, que foram de $ 1.000, correspondem a 3,337% das Receitas com
Vendas.
As Despesas Financeira, que foram de $ 8.000, correspondem a 26,67% das Receitas com
Vendas.
As Receitas Financeiras e demais ganhos, que foi de $ 4.000, correspondem a 13,33% da
Receita com Vendas.
O Lucro Lquido do Exerccio, que foi de $ 3.000, correspondem a 10,00% da Receita com
Vendas.
32
33
3.2 ANLISE HORIZONTAL (AH)
A anlise horizontal, por sua vez, representa o mecanismo de comparao que se faz entre os
valores de uma mesma conta ou grupo de contas, em diferentes exerccios sociais, ou seja, uma
anlise temporal das contas da empresa.
Este tipo de anlise toma por base dois ou mais exerccios sociais para verificar a evoluo
de seus componentes. Observando, por exemplo, o comportamento dos diversos itens do Patrimnio
e, principalmente, dos ndices, pode-se fazer uma anlise de tendncia.
Para se calcular a anlise horizontal preciso identificar a diferena de valores da mesma
conta em perodos diferentes e dividi-la pela conta anterior, ou a conta base da anlise. Desejandose encontrar este ndice na forma percentual, tambm se multiplica por cem.
Frmula:
Nmero ndice =
Variao da conta (Ano 2 Ano 1) x 100

Valor da Conta inicial (Ano 1)
Quando ao clculo, diferentemente da anlise vertical, no h diferena em relao ao

Balano Patrimonial e a Demonstrao do Resultado do Exerccio, sendo ambos calculado da
mesma forma.
CONTAS
Ano 1
Ano 2
ATIVO
CIRCULANTE
Disponvel
Crditos
NO CIRCULANTE
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Diferido
PASSIVO
CIRCULANTE
Fornecedores
Salrios a pagar
NO CIRCULANTE
Exigvel a Longo Prazo
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de Lucros
27.000
20.000
2.000
8.000
10.000
7.000
1.000
1.000
2.000
2.000
1.000
27.000
5.000
4.000
1.000
4.000
4.000
18.000
15.000
3.000
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
29.900
20.500
1.500
9.000
10.000
9.400
1.700
1.500
2.400
2.600
1.200
29.900
6.000
5.000
1.000
3.500
3.500
20.400
15.000
5.400
111%
103%
75%
113%
100%
134%
170%
150%
120%
130%
120%
111%
120%
125%
100%
87%
87%
113%
100%
180%
Evoluo
Ano 2 (%) 1 (%)
11%
3%
-25%
13%
0%
34%
70%
50%
20%
30%
20%
11%
20%
25%
0%
-13%
-13%
13%
0%
80%
Veja como a situao do Balano Patrimonial da empresa acima fornece dados para
interpretao da anlise horizontal:
ORIGEM DOS RECURSOS
As fontes de recursos disposio da empresa aumentaram de $27.000 para $29.900, ou
seja, um aumento de 11% em relao ao ano 1, sendo que o Capital Prprio aumentou de
34
$18.000 para $20.400, ou seja, um aumento de 13,00%. As Obrigaes a curto prazo
aumentaram 20% e a longo prazo caram 13%.
Os Capitais Prprios esto assim compostos:
Os valores financiados pelos scios e acionistas se manteve em relao ao ano 1.
Os lucros decorrentes da evoluo normal da empresa cresceram 80%.
Os Capitais de Terceiros a Curto Prazo, cresceram 20%, sendo que os Fornecedores
Contribuies aumentaram em 25% em relao ao ano 1.
APLICAES DOS RECURSOS
As aplicaes no Ativo Circulante variaram da seguinte forma:
As disponibilidades, Caixa e Bancos, diminuram em 25% em relao ao ano 1.
Os Crditos aumentaram em 13% em relao a ano 1.
As Despesas Antecipadas se mantiveram inalteradas.
As fontes de recursos aplicados no Ativo no Circulante apresentaram as seguintes
variaes:
Os recursos aplicados no Realizvel a Longo Prazo cresceram em 70%.
Os recursos aplicados em Investimentos cresceram em 50%.
Os recursos aplicados no imobilizado em bens de uso (Veculos, Mveis e
Equipamentos) cresceram em 20%.
Os aplicados no ativo Intangveis aumentaram em 30% com relao ao ano anterior.
Os recursos aplicados em Diferido (despesas pr-organizacionais) cresceram em 20%.
Agora veremos como a Anlise Horizontal pode nos ajudar a analisar a Demonstrao do
Resultado do Exerccio.
Contas
Ano 01
Ano 2
Receita Operacional Bruta

(-) Dedues da Rec. Oper. Bruta
(-) CMV
(=) Resultado Bruto
(-) Despesas Operacionais:
Despesas Comerciais
(+) Receitas Financ./demais ganhos
(=) Result. Lq. Antes IRPJ/CSLL
(-) Proviso para IR
(=) Lucro do Exerccio
100.000
(20.000)
80.000
(10.000)
70.000
100%
100%
100%
100%
100%
110.000
(21.000)
89.000
(10.000)
79.000
110%
105%
111%
0%
113%
Evoluo
Ano 2 (%) 1 (%)
10%
5%
11%
0%
13%
(5.000)
(12.000)
53.000
5.000
58.000
(8.000)
50.000
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
(8.400)
(10.500)
60.100
6.000
66.100
(9.000)
57.100
140%
105%
113%
120%
114%
113%
114%
40%
5%
13%
20%
14%
13%
14%
Veja como a Demonstrao acima permite a extrao de dados para serem interpretados:
As Receitas Operacionais Brutas aumentaram em 10%, sendo que as dedues
correspondentes subiram 5% em relao ao ano 1
As Receitas a Operacionais Lquidas aumentaram em 11% em relao ao ano 1.
O Custo das Mercadorias Vendidas se mantiveram sem alterao.
O Resultado Bruto aumentou em 13 em relao ao ano 1.
35
As Despesas Administrativas aumentaram em 40% em relao ao ano 1.

As Despesas Comerciais aumentaram em 5% em relao ao ano 1.
As Receitas Financeiras e demais ganhos subiram 20%
O Resultado Lquido antes o IRPJ/CSLL aumentou em 14% em relao ao ano 1.
O Lucro do Exerccio aumentou em 14% em relao ao ano 1.
36
4
ANLISE POR NDICES
Este o processo de anlise mais utilizado pelos analistas de balanos, porque oferece viso
global da situao econmica e financeira da entidade.
De acordo com o interesse do usurio (Scios, Acionistas, Bancos, Fornecedores,
Funcionrios, etc.) os analistas podero extrair das demonstraes contbeis um nmero maior ou
menor de ndices para analisar.
A fim de obter um bom diagnstico quanto situao financeira e econmica de uma
entidade, aconselhvel que o analista separe as duas funes, para que, em um segundo estgio, os
resultados obtidos em cada uma dessas duas anlises sejam conjugados, a fim de compor um quadro
geral da situao patrimonial da entidade.
A situao financeira evidenciada pelos ndices de Capitais e de Liquidez, enquanto a
situao econmica ressaltada por meio dos ndices de Rentabilidade.
4.1 O PAPEL DOS NDICES NA ANLISE
Um ndice de anlise como uma vela acesa num quarto escuro.
Dante C. Matarazzo
O ndice a relao entre contas ou grupos de contas nas demonstraes contbeis que visa
evidenciar determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa.
SITUAO
FINANCEIRA
SITUAO
ECONMICA
Anlise da situao financeira e econmica

Mostra as grandes linhas de decises
ESTRUTURA DE
financeiras em termos de obteno e
CAPITAIS
aplicao de recursos.
Mostra a capacidade financeira da
ESTRUTURA DE
empresa para pagamento de suas
LIQUIDEZ
dvidas.
Mostra o grau de xito econmico da
ESTRUTURA DE
empresa em relao ao capital
RENTABILIDADE
investido.
4.2 INTERPRETAO DOS NDICES

Para se obter os ndices bastam aplicar as frmulas apropriadas, utilizando valores extrados
das Demonstraes Contbeis.
A interpretao dos ndices pode ser feita em trs etapas:
a) Interpretao isolada
37
b) Interpretao conjunta
c) Comparao com ndices-Padro
38
Cabe ao analista selecionar, da melhor maneira possvel, um conjunto de ndices que lhes
permita obter os resultados desejados.
preciso seguir uma seqncia lgica na interpretao isolada e em conjunto dos ndices,
visando ganhar tempo e obter melhores resultados.
Nesta apostila abordaremos os ndices que melhor evidenciam o estado patrimonial de
qualquer entidade que so:
ndices de Estrutura de Capitais

ndices de Liquidez
ndices de Rentabilidade
39
5
ANLISE POR NDICE DE ESTRUTURA DE CAPITAIS
Os ndices de Estrutura de Capitais servem para evidenciar o grau de endividamento da

empresa em decorrncia das origens dos capitais investidos no patrimnio. Eles mostram a
proporo existente entre os capitais Prprios e os Capitais de Terceiros, sendo calculados com base
em valores extrados do Balano Patrimonial.
Para o melhor aprendizado iremos dividir o estudo dos ndices de estrutura de capitais da
seguinte forma:
NDICES DE GARANTIA
DE CAPITAIS DE
TERCEIROS
NDICES DE
ESTRUTURA DE
CAPITAIS
NDICES DE CAPITAIS
PRPRIOS
NDICES DE
IMOBILIZAO DE
CAPITAIS
Avalia o grau de dependncia da

empresa na obteno de recursos
de terceiros (Bancos, Governo,
Fornecedores,
Funcionrios,
etc.).
Avalia o grau de dependncia da
empresa na obteno de recursos
prprios (Scios, Acionistas,
gerao de lucro pela atividade
da empresa).
Avalia o grau de imobilizao
(capital parado) dos recursos de
terceiros e prprios aplicados no
Ativo Fixo.
5.1 NDICES DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS

Estes ndices avaliam o grau de dependncia da empresa na obteno de recursos de terceiros
(Bancos, Governo, Fornecedores, Funcionrios, etc.) com os Capitais Prprios e a aplicao destes
recursos no Ativo. Os principais ndices de garantia de capitais de terceiro so:
ndice de Participao de Capitais de Terceiros
ndice de Composio do Endividamento
40
Exemplo Prtico:
Tomaremos como base o balano da empresa Beta S/A, para calcular os ndices.
Balano em 31/12/2007 Empresa BETA S/A

ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Disponvel
Crditos
ATIVO NO CIRCULANTE
Realizvel a Longo Prazo
Investimento
Imobilizado
Intangvel
Diferido
TOTAL DO ATIVO
R$
157.500,00
1.500,00
138.000,00
18.000,00
233.500,00
133.500,00
20.000,00
60.000,00
10.000,00
10.000,00
391.000,00
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
Emprstimos Bancrios
R$
173.000,00
96.000,00
62.000,00
15.000,00
Emprstimos Bancrios
160.000,00
160.000,00
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de Capital
TOTAL DO PASSIVO
58.000,00
40.000,00
18.000,00
391.000,00
5.1.1 ndice de Participao de Capitais de Terceiros

O Capital de Terceiros, como vimos anteriormente, a soma das Obrigaes a Curto Prazo
(Passivo Circulante) e das Obrigaes a Longo Prazo (Passivo no Circulante).
Aps determinado o Capital de Terceiros, iremos calcular o ndice de Participao de
Capitais de Terceiros sobre o Capital Prprio.
Esse ndice tem como objetivo comparar os recursos de Capital de Terceiros com os recursos
de Capital Prprio. Revela tambm qual a proporo existente entre o Capital de Terceiros
(Obrigaes) e o Capital Prprio (Patrimnio Lquido). Se multiplicarmos por 100, obteremos a
resposta em porcentagem.
Sempre que este quociente for inferior a um ou menor que 100%, indicar o excesso de
Capitais Prprios sobre o Capital de Terceiros, evidenciando que a entidade possui liberdade
financeira para tomada de decises.
Por outro lado, quando os Capitais de Terceiros forem investidos na empresa em propores
maiores que os Capitais Prprios, esse quociente ser superior a um, ou maior que 100%, indica a
existncia de dependncia financeira da empresa junto aos seus credores.
Havendo dependncia financeira, as empresa tero de se sujeitar s regras impostas por estes
credores (altas taxas de juros, prazos menores para pagamento e dificuldades para obteno de
crditos).
41
FRMULA:
CAPITAL DE TERCEIROS
PATRIMNIO LQUIDO
X 100
FRMULA DO CAPITAL DE TERCEIROS: CT = PC + PNC

RESOLUO: 173.000,00 + 160.000,00 = $5,74 x 100 = 574,00%
58.000,00
Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso.
Quanto MENOR este ndice, MELHOR para a empresa.
No exemplo acima podemos concluir que a empresa dependente de capitais de terceiros e
que, provavelmente, ela ter dificuldades financeiras.
5.1.2 NDICE DE COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO
Esse ndice tem como objetivo comparar os recursos do Passivo Circulante (Obrigaes a Curto
Prazo) com os recursos de Capital de Terceiro (Obrigaes a Curto e Longo Prazo). Revela qual a
proporo existente entre as Obrigaes de Curto Prazo e as obrigaes totais (Capital de
Terceiros). Se multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem.
Os recursos financeiros para cobrir os compromissos a longo prazo podero surgir em funo do
desenvolvimento normal das atividades da empresa, sem a necessidade de recorrer a operaes que
geram recursos imediatos. Nem sempre esta situao benfica financeiramente para a empresa.
Quanto menor for este ndice, maiores sero os prazos que a empresa ter para saldar seus
compromissos. O ideal que este ndice seja menor que 50% pois, em conseqncia, as dvidas a
longo prazo estaro na maior parte e melhor ser a situao financeira da empresa.
FRMULA:
RESOLUO:
PASSIVO CIRCULANTE
X 100
173.000,00
= $0,52 x 100 = 52,00%
173.000,00 + 160.000,00
No exemplo acima podemos concluir que as dvidas a curto prazo da empresa representam
52% das dvidas totais, logo, a empresa ter que pagar a maioria de suas dvidas a curto prazo.
42
5.1.3 Quadro resumo Dos ndices de Garantia de Capitais de Terceiros
GARANTIAS DE CAPITAIS DE TERCEIROS: Avalia o grau
de dependncia da empresa na obteno de recursos de terceiros e a
aplicao destes recursos no Ativo.
NDICE
Sigla
Frmula
Ordem
PC
+
PELP
x 100
Participao de
1
Capitais de
PCT
Patrimnio Lquido
Terceiros
PC
x 100
PC + PELP
Composio do
2
CE
Endividamento
Interpretao
Quanto a empresa
possui de Capital de
Terceiros em relao
ao Capital Prprio
Quanto
MENOR,
Melhor
Em relao ao Capital
de Terceiros, quanto
vencer a curto prazo
Quanto
MENOR,
Melhor
5.2 NDICES DE CAPITAIS PRPRIOS

Exemplo Prtico:

ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Disponvel
Crditos
ATIVO NO CIRCULANTE
Investimento
Imobilizado
Intangvel
Diferido
TOTAL DO ATIVO
R$
157.500,00
1.500,00
138.000,00
18.000,00
233.500,00
133.500,00
20.000,00
60.000,00
10.000,00
10.000,00
391.000,00
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
Emprstimos Bancrios
R$
173.000,00
96.000,00
62.000,00
15.000,00
Emprstimos Bancrios
160.000,00
160.000,00
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de Capital
TOTAL DO PASSIVO
58.000,00
40.000,00
18.000,00
391.000,00
Os ndices de Capitais Prprios avaliam o grau de dependncia da empresa de recursos

prprios (Capital Social, Reservas, Lucros...) e sua aplicao no Ativo. Os principais ndices so:
ndice de Participao de Capitais Prprios sobre o Ativo.

ndice de Participao de Capitais Prprios sobre o Capital de Giro.
5.2.1 ndice de Participao de Capitais Prprios sobre o Ativo

Esse ndice tem como objetivo comparar os recursos de Capital Prprio com as aplicaes
no Ativo. Revela qual a proporo existente entre os recursos prprios com os investimentos
aplicados no Ativo da empresa. Se multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem.
43
FRMULA:
PATRIMNIO LQUIDO
TOTAL DO ATIVO
X 100
RESOLUO: 58.000,00 = $0,14 x 100 = 15,00%

391.000,00
Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para a empresa.
No exemplo acima podemos concluir que as aplicaes no Ativo, financiadas por Capitais de
Prprios representam apenas 15%, ou seja para cada $1,00 investidos no Ativo, $0,15 obtido de
Capital de Prprios.
5.2.2 ndice de Participao de Capitais Prprios sobre Capital de Giro
Esse ndice tem como objetivo comparar os recursos de Capital Prprio com as aplicaes
no Ativo Circulante. Ele revela qual a proporo existente entre os recursos prprios com os
investimentos aplicados no capital de giro da empresa. Se multiplicarmos por 100, obteremos a
resposta em porcentagem, ou seja, quanto a empresa investiu de Capital Prprio para cada $ 100,00
aplicados no Capital de Giro.
Siglas:
PL = Patrimnio Lquido
AC = Ativo Circulante
FRMULA:
PATRIMNIO LQUIDO
ATIVO CIRCULANTE
X 100
RESOLUO: 58.000,00 = $0,37 x 100 = 37,00%

157.500,00
INTERPRETAO:
No exemplo acima podemos concluir que as aplicaes no Capital de Giro (Ativo

Circulante), so financiadas apenas por 37% de capitais prprios, ou seja, para cada $100,00
investidos no Capital de Giro, $37,00 obtido de Capital de Prprios.
5.2.3 Quadro resumo dos ndices de Capitais Prprios
NDICES PARTICIPAO DE CAPITAIS PRPRIOS SOBRE
O ATIVO: Esses ndices avaliam o grau de dependncia da empresa
de recursos prprios e sua eficincia na aplicao destes recursos no
Ativo.
Ordem
NDICE
Participao de
Capitais Prprios
sobre o Ativo
Participao de
Capitais Prprios
sobre o Capital de
Giro Financeiro
Sigla
CPA
CPGP
Frmula
Patrimnio
Lquido
x 100
Ativo
Patrimnio
Lquido
x 100
Ativo Circulante
Interpretao
Avalia o grau de
investimento dos
recursos prprios
sobre o Ativo
Quanto MAIOR,
melhor.
Avalia o grau de
investimento dos
recursos prprios
sobre o Ativo
Circulante
Quanto MAIOR,
melhor.
44
5.3 NDICES DE IMOBILIZAO DE CAPITAIS

ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Disponvel
Crditos
ATIVO NO CIRCULANTE
Investimento
Imobilizado
Intangvel
Diferido
TOTAL DO ATIVO
R$
157.500,00
1.500,00
138.000,00
18.000,00
233.500,00
133.500,00
20.000,00
60.000,00
10.000,00
10.000,00
391.000,00
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
Emprstimos Bancrios
R$
173.000,00
96.000,00
62.000,00
15.000,00
Emprstimos Bancrios
160.000,00
160.000,00
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de Capital
TOTAL DO PASSIVO
58.000,00
40.000,00
18.000,00
391.000,00
Os ndices de Imobilizao de Capitais avaliam o grau de imobilizao dos Capitais

Prprios e de Terceiros (Obrigaes) e sua aplicao no Capital Fixo. Os principais ndices so:
ndice de Imobilizao de Capitais Prprios.

ndice de Imobilizao de Capitais Terceiros.
ndice de Imobilizao do Passivo Circulante
ndice de Imobilizao do Exigvel a Longo Prazo
5.3.1 NDICE DE IMOBILIZAO DE CAPITAIS PRPRIOS

Este ndice avalia o grau de imobilizao do Capital Prprio no Ativo Fixo, revelando a
relao existente entre os recursos prprios com os investimentos de carter permanente. Se
multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem.
Outro ponto interessante a interpretar neste quociente verificar a existncia ou no de
Capital Circulante Prprio.
Capital Circulante Prprio = Patrimnio Lquido Capital Fixo (PL CF)
Capital Fixo = Ativo no Circulante Realizvel a Longo Prazo (ANC ARLP)
O Capital Circulante Prprio a denominao que se d ao excesso do Patrimnio Lquido
sobre o capital Fixo (Ativo no Circulante Realizvel a longo prazo), ele pode ser apurado pela
frmula:
45
Exemplo Prtico:
FRMULA:
Imobilizado
PATRIMNIO LQUIDO
X 100
RESOLUO: 233.500,00 133.500,00 = $1,72 x 100 = 172%

58.000,00
No exemplo acima podemos concluir que as aplicaes no Ativo Fixo, foram financiadas
por Capitais Prprios e por Capitais de Terceiros, pois o ndice ficou acima de 100%, ou seja, para
cada $1,00 investido no Capital de Fixo, parte obtida de Capitais Prprios e outra parte de capitais
de terceiros.
Para evidenciar ainda mais nossa interpretao, se analisarmos o Capital Circulante Prprio
(PL AF), podemos observar que o resultado foi 42.000,00 negativo (CCP = 58.0000,00
100.000,00), isto significa que o Capital Prprio foi inferior ao Capital Fixo, nesta circunstncia a
empresa no tem liberdade para tomada de decises, uma vez que ela dependente de Capitais de
Terceiros para financiar seu Capital Fixo, sendo que sua situao financeira poder estar
comprometida.
5.3.2 ndice de Imobilizao de Capitais de Terceiros
Este ndice avalia o grau de imobilizao do Capital de Terceiro (Obrigaes) no Ativo Fixo,
revelando a relao existente entre os recursos de terceiros com os investimentos de carter
permanente. Se multiplicarmos por 100, obteremos a resposta em porcentagem.
FRMULA:
Imobilizado
RESOLUO: 233.500,00 133.500,00

173.000,00 + 160.000,00
X 100
= 100.000,00 = $0,30 x 100 = 30%

333.000,00
Para efeitos didticos os valores acima foram arredondados para melhor compreenso
No exemplo acima podemos concluir que as aplicaes no Capital Fixo (Ativo no
Circulante Realizvel a longo Prazo), foram financiadas em 30% por Capitais de terceiros, ou
seja, para cada $1,00 investido no Capital de Fixo, $0,30 obtida de Capitais de Terceiros.
46
5.3.3 Quadro resumo dos ndices de Imobilizao de Capitais
NDICES IMOBILIZAO DE CAPITAIS : Analisa o grau
de imobilizao dos recursos prprios e de terceiros e sua
aplicao no Ativo Fixo
ORDEM
NDICE
Imobilizao de
Capitais Prprios
Imobilizao de
Capitais de
terceiros
SIGLA
IMCP
IMCT
Interpretao
FRMULA
Imobilizado
Patrimnio
Lquido
Imobilizado
PC + PELP
x 100
x 100
Avalia o grau de
imobilizao dos
recursos prprios
aplicados no Ativo
Fixo
Quanto MENOR,
melhor.
Avalia o grau de
imobilizao dos
Quanto MENOR,
recursos de terceiros
melhor.
aplicados no Ativo
Fixo
OBSERVAES IMPORTANTES:
Ativo Fixo = Ativo no Circulante Ativo Realizvel a Longo Prazo)
Capital de Terceiros = Passivo Circulante + Passivo no Circulante)
47
6
ANLISE POR NDICE DE LIQUIDEZ
Os ndices de liquidez apontam a capacidade financeira da empresa para honrar seus

compromissos com terceiros. Evidenciam quanto empresa dispe de bens e direitos em relao s
obrigaes assumidas no mesmo perodo.
De modo geral, presume-se que, quanto maior a liquidez, melhor a situao financeira da
empresa. Porm, um alto ndice de liquidez no representa necessariamente boa sade financeira. O
cumprimento das obrigaes nas datas previstas depende de uma adequada administrao dos
prazos de recebimento e de pagamento (ndices de atividades). Assim, uma empresa que tem altos
ndices de liquidez, mas mantm mercadorias estocadas por longos perodos, e recebe com atraso
suas vendas a prazo ou mantm duplicatas incobrveis na conta de cliente (Ativo Podre) poder
ter problemas de liquidez, ou seja, dificuldades para honrar seus compromissos nos vencimentos.

ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Disponvel
Crditos (valores a realizar)
ATIVO NO CIRCULANTE
Investimento
Imobilizado
Intangvel
Diferido
TOTAL DO ATIVO
R$
157.500,00
1.500,00
138.000,00
18.000,00
233.500,00
133.500,00
20.000,00
60.000,00
10.000,00
10.000,00
391.000,00
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
Emprstimos Bancrios
R$
173.000,00
96.000,00
62.000,00
15.000,00
Emprstimos Bancrios
160.000,00
160.000,00
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de Capital
TOTAL DO PASSIVO
58.000,00
40.000,00
18.000,00
391.000,00
Observao: O grupo Crditos constitudo apenas pela conta Estoque de Mercadorias, no valor
de R$138.000,00
6.1 NDICE DE LIQUIDEZ IMEDIATA
Esse ndice mede a capacidade financeira da empresa em honrar seus compromissos de curto
prazo contando apenas com suas disponibilidades (Caixa, Bancos e Aplicaes de Liquidez
48
Imediata). Avalia o poder da empresa em pagar suas obrigaes com vencimentos ao longo do
exerccio seguinte (Passivo Circulante).
A liquidez imediata apresenta, quase sempre, um ndice inferior unidade, pois no
considerada normal a empresa manter um saldo de caixa ou bancos em nvel elevado, visando
garantir pagamentos que vencero ao longo do exerccio seguinte. Por esse indicador possvel
concluir que, uma vez em crescimento, a empresa pode estar imobilizando recursos em tesouraria,
deixando de gerar recursos no giro dos negcios.
FRMULA:
DISPONVEL
PASSIVO CIRCULANTE
RESOLUO: 1.500,00 = $0,01 x 100 = 1%

173.000,00
No exemplo acima podemos concluir que para cada $1,00 de dvidas que a empresa tem a
pagar a curto prazo ela dispe, imediatamente, apenas de $0,01. Isto significa que a empresa ter
dificuldades para honrar com seus compromissos considerando apenas seus recursos imediatos. Se
multiplicarmos por 100, obteremos o resultado em percentual, evidenciando a proporo relativa
entre o numerador e o denominador (0,01 x 100 = 1%, ou seja, o Disponvel representa 1% do PC).
6.2 NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE
A liquidez corrente um dos ndices mais utilizados em anlise econmico-financeira,
mostrando quanto a empresa poder dispor em recursos a curto prazo (disponibilidades, clientes,
estoques, etc.) para pagar suas dvidas circulantes (Fornecedores, Emprstimos e Financiamentos a
Curto Prazo, Contas a Pagar, etc.).
FRMULA:
ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE
RESOLUO: 157.500,00
173.000,00
= $0,91 x 100 = 91%
No exemplo acima podemos concluir que para cada $1,00 que a empresa tem a pagar a curto
prazo ela poder realizar apenas $0,91. Ou seja: o AC representa 91% do PC.
6.3 NDICE DE LIQUIDEZ SECA
49
Esse ndice a medida mais rigorosa da liquidez da empresa, sendo tratado por muitos
especialistas com teste de fogo. Mostra quanto a empresa poder dispor de recursos circulantes,
sem levar em considerao seus estoques, para fazer face s suas obrigaes a curto prazo.
O objetivo identificar o grau de dependncia do estoque para saldar as dvidas de curto
prazo. Isto significa dizer que um indicador de liquidez corrente muito elevado pode estar
comprometido por um alto grau de dependncia de estoque, que, para se realizar, depende de
mercado. Por outro lado, se for muito baixo, significa que a empresa no conseguir saldar suas
dvidas de curto prazo caso ocorra algum impedimento de vendas (enchentes, incndio, greves etc.).
FRMULA:
ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUE

PASSIVO CIRCULANTE
RESOLUO: 157.500,00 138.000,00 = $0,11 x 100 = 11%

173.000,00
No exemplo acima podemos concluir que a empresa dependente de seus estoques para
honrar com seus compromissos a curto prazo, ou seja, para cada $1,00 que a empresa tem a pagar a
curto prazo ela dispor, de recursos correntes, sem considerar seus estoques, apenas de $0,11. Ou: o
AC, excluindo-se o estoque, representa 11% do PC.
6.4 NDICE DE LIQUIDEZ GERAL

A liquidez geral, ou ndice de solvncia geral, uma medida de capacidade da empresa em
honrar todas as suas obrigaes a curto e longo prazo, contando, para isso, com seus recursos
realizveis a curto e longo prazo.
FRMULA:
ATIVO CIRCULANTE + REALIZVEL A LONGO PRAZO

PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO NO CIRCULANTE
RESOLUO: 157.500,00 + 133.500,00 = 291.000,00 = $0,87 x 100 = 87%

173.000,00 + 160.000,00
333.000,00
No exemplo acima podemos concluir que para cada $1,00 que a empresa tem a pagar a curto
prazo ela dispor, somando-se os recursos correntes (Ativo Circulante) e recursos de longo prazo
(Ativo Realizvel a Longo Prazo), apenas de $0,87 centavos. Ou: o AC + RLP representa 87% do
PC + PNC.
Como todos os indicadores de liquidez apresentados pela empresa esto abaixo da unidade
(ou seja, so menores que 100%), significa que a empresa ter dificuldades de liquidar suas dvidas
50
a no ser que modifique sua poltica de compras, crdito e cobrana. Pode acontecer tambm que,
apesar de sua baixa liquidez, seus recebimentos ocorram antes de seus pagamentos, j que os
indicadores so apurados em base anual e no mensal.
51
6.5 QUADRO RESUMO DOS NDICES DE LIQUIDEZ
NDICES DE LIQUIDEZ: Esses ndices financeiros indicam a
capacidade de pagamento da empresa em relao s obrigaes a
pagar no curto e longo prazo.
Ordem
NDICE
Sigla
Frmula
1
Liquidez Imediata
Liquidez Corrente
Liquidez Seca
Liquidez Geral
LI
Disponvel
PC
LC
AC
PC
LS
AC - Estoque
PC
LG
AC + RLP
PC + PNC
Interpretao
Quanto a empresa
possui de recursos de
disponibilidade
imediata para pagar
suas dvidas a curto
prazo
Quanto a empresa
possui de recursos de
capital de giro para
pagar suas dvidas a
curto prazo
Quanto a empresa
depende de seus
estoques para pagar
suas dvidas a curto
prazo
Quanto a empresa
possui de recursos a
curto e longo prazo
para pagar suas dvidas
a curto prazo e longo
prazo
Quanto MAIOR
MELHOR
Quanto MAIOR
MELHOR
Quanto MAIOR
MELHOR
Quanto MAIOR
MELHOR
52
7
ANLISE POR NDICES DE RENTABILIDADE
Os ndices de rentabilidade tm por objetivo avaliar o desempenho final da empresa. A

rentabilidade o reflexo das polticas e das decises adotadas pelos seus administradores,
expressando objetivamente o nvel de eficincia e o xito econmico-financeiro atingido. Para todos
os ndices de rentabilidade (exceto para o Prazo de Retorno dos Investimentos - pay back), vale a
regra: quanto maior, melhor.
Com base nas demonstraes abaixo iremos fazer a anlise por ndice de Rentabilidade:

ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Disponvel
Crditos
ATIVO NO CIRCULANTE
Investimento
Imobilizado
Intangvel
Diferido
TOTAL DO ATIVO
R$
157.500,00
1.500,00
138.000,00
18.000,00
233.500,00
133.500,00
20.000,00
60.000,00
10.000,00
10.000,00
391.000,00
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
Emprstimos Bancrios
R$
173.000,00
96.000,00
62.000,00
15.000,00
Emprstimos Bancrios
160.000,00
160.000,00
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de Capital
TOTAL DO PASSIVO
58.000,00
40.000,00
18.000,00
391.000,00
DRE EMPRESA BETA S/A EM 31/12/2007

(+) RECEITA OPERARIONAL BRUTA
(-) Dedues da Receita Operacional Bruta
(=) Receita Operacional Lquida
(-) CMV/CSP/CPV
(=) Resultado Bruto
(-) Despesas Operacionais
(+) Receitas Financeiras e outros ganhos operac.
(+/-) Receitas no-operac./ Despesas no-operac. (RNO*)
(=) Resultado Lquido antes do IRPJ e da CSLL
(-) Proviso para o IRPJ e CSLL

(=) Lucro do Exerccio
150.000,00
(7.680,00)
142.320,00
(104.400,00)
37.920,00
(31.000,00)
5.500,00
12.420,00
12.420,00
(5.500,00)
6.920,00
53
* RNO: Resultado No-Operacional
7.1 RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO
A Rentabilidade do Patrimnio Lquido (PL), tambm denominada Taxa de Retorno do
Capital Prprio, mede a remunerao dos Capitais Prprios investidos na empresa, ou seja, quanto
foi adicionado ao Patrimnio Lquido decorrente do resultado do perodo. Do ponto de vista de
quem investe numa empresa (proprietrio, scios e acionistas), este indicador considerado como o
mais importante. Alm de avaliar a remunerao do Capital Prprio, a Rentabilidade do Patrimnio
Lquido permite avaliar se esse rendimento compatvel com alternativas de aplicao, como
caderneta de poupana, aluguis e aes. Esse raciocnio resulta na avaliao do custo de
oportunidade do investidor (remunerao que se deixa de auferir em funo de oportunidade de
investimento descartada).
Observao importante:
Tanto o Ativo quanto o Patrimnio Lquido, utilizados no denominador das frmulas,
devero ser o mdio:
Ativo Mdio (AM) = Ativo Inicial + Ativo Final
2
PL Mdio (PLM) = PL Inicial + PL Final

2
A razo que nem o Ativo Final e nem o Ativo Inicial geram o resultado, e sim a mdia do
Ativo utilizado no ano. Idem para o Patrimnio Lquido.
Entretanto, por questo de praticidade, trabalharemos, neste captulo, apenas com os
valores finais.
FRMULA:
LUCRO LQUIDO
PATRIMNIO LQUIDO
RESOLUO: 6.920 = $0,12 x 100 = 12%

58.000
X 100
($0,12
Poder de ganho da empresa)
Quanto MAIOR este ndice, MELHOR para os scios.

O Lucro Lquido apurado no exerccio representa 12% do Patrimnio Lquido, ou seja: para
cada $1,00 investido pelos proprietrios h um ganho de $0,12 centavos.
Isto significa que haver, em mdia, uma demora de 8 anos (100% / 12% = 8,33) para que os
scios recuperem seus investimentos na empresa. Isto : o pay back (tempo de retorno) de 8 anos
em mdia.
7.2 RENTABILIDADE DO ATIVO
Tambm denominado Rentabilidade do Retorno Empresarial, representa o poder de
ganho da empresa. Esse ndice mostra quanto a empresa est obtendo de recursos em relao aos
seus investimentos totais (Ativo).
54
LUCRO LQUIDO
ATIVO TOTAL
FRMULA:
RESOLUO: 6.920 = $0,02 x 100 = 2%

391.000
X 100
($0,02
Poder de ganho da empresa)

O Lucro Lquido representa 2% do Ativo total da empresa, ou seja: para cada $1,00 aplicado
no Ativo, h um ganho de $0,02 centavos. Isto : o pay back da empresa de 50 anos em mdia
(100%/2% = 50). Isto significa que haver, em mdia, uma demora de 50 anos para que a empresa
obtenha de volta seu investimento.
7.3 GIRO DO ATIVO
Esse ndice mostra quantas vezes no ano o Ativo girou em funo das vendas.
Demonstra se o giro (rotao) do faturamento do perodo foi suficiente para cobrir o investimento
feito no Ativo. Quanto maior for o giro do Ativo, maior dever ser a Taxa de Lucro. Por isto, os
analistas aconselham manter o Ativo a um mnimo necessrio. Ativos ociosos, grandes
investimentos em estoques, elevado valores de duplicatas a receber etc., prejudicam o giro do Ativo
e, conseqentemente, a rentabilidade.
H empresas que, por suas caractersticas, tm um giro lento, como o caso de usinas
hidreltricas, siderrgicas e outras que precisam de vrios anos para vender o equivalente a uma vez
o seu Ativo.
H outras empresas, entretanto, que, sem a necessidade de grandes investimentos,
apresentam um giro mais gil, como o caso de empresas de prestao de servios e de grande
parte de empresas comerciais.
FRMULA:
RECEITAS OPERACIONAIS LQUIDAS

ATIVO TOTAL
X 100
RESOLUO: 142.320 = 0,36 (0,36 vezes girou o ativo total da empresa)

391.000
O Ativo girou 0,36 vezes no ano pelas vendas, ou seja, a empresa vendeu o equivalente a
0,36 vezes o seu Ativo. Em aproximadamente 33 meses (12 meses/0,36 vezes = 33,33) a empresa
recupera uma vez o seu Ativo.
7.4 RENTABILIDADE BRUTA OU MARGEM BRUTA
Indica a lucratividade auferida sobre o produto, mercadoria ou servio comercializado pela
empresa. Numa anlise complementar, esse indicador revela o percentual remanescente do
faturamento lquido, aps a deduo da despesa das mercadorias vendidas, para pagar as despesas
operacionais e ainda, se possvel, gerar lucro.
FRMULA:
RESULTADO BRUTO
X 100
55
RESOLUO: 37.920 = $0,27 x 100 = 27%
142.320
O Resultado Bruto representa 27% das receitas operacionais. Isto significa que para cada
$1,00 vendido (receita) a empresa ganha $0,27 que iro remunerar as despesas e os proprietrios da
empresa.
7.5 RENTABILIDADE OPERACIONAL OU MARGEM OPERACIONAL
A rentabilidade operacional avalia o ganho operacional da empresa (resultado antes das
receitas e despesas no-operacionais) em relao a seu faturamento. Esse indicador revela a
eficincia operacional da empresa, medida exclusivamente em funo de suas operaes normais
realizadas para manuteno da atividade-fim.
FRMULA:
RESULTADO OPERACIONAL
X 100
RESOLUO: 12.420 = $0,09 x 100 = 9%

142.320
O Resultado Lquido Operacional representa 9% das Receitas Operacionais. Isto significa

que para cada $1,00 vendido (Receita) a empresa ganha $0,09 de lucro operacional.
7.6 RENTABILIDADE LQUIDA OU MARGEM LQUIDA
A rentabilidade lquida tambm uma medida da lucratividade obtida pela empresa.
Entretanto, esse ndice demonstra o retorno lquido da empresa sobre seu faturamento, diferindo da
rentabilidade operacional por deduzir do lucro operacional o resultado no-operacional e os
impactos do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro.
FRMULA:
LUCRO DO EXERCCIO
X 100
RESOLUO: 6.920 = $0,05 x 100 = 5%

142.320
O Lucro do Exerccio representa 5% das Receitas Operacionais Lquidas. Isto significa que
para cada $1,00 de receita apurada a empresa ganha $0,05 centavos de lucro para distribuio aos
proprietrios.
56
7.7 TAXA DE RETORNO E MARGEM X GIRO
A taxa de Retorno pode decompor-se em dois elementos que contribuiro sensivelmente
para a anlise:
O primeiro item a ser analisado ser a Taxa de Retorno sobre os investimentos, que poder
ser obtida por meio da Margem Lquida, ou Rentabilidade lquida pelo Giro do Ativo. As empresas
que ganham na margem, normalmente ganham no preo. As empresas que ganham no giro, visam
quantidade. A rentabilidade de um empresa obtida por meio de uma boa conjugao entre Preo e
Quantidade, ou seja, entre Margem (lucratividade) e Giro (Produtividade).
Siglas:
TRI = Taxa de Retorno dos Investimentos
RL = Rentabilidade Lquida
GA = Giro do Ativo
FRMULA
DO TRI
= RENTABILIDADE LQUIDA X GIRO DO ATIVO
RESOLUO:
INTERPRETAO:
TRI = 4,86% X 0,3640 = 1,7690%
No exemplo acima podemos observar que a Taxa de retorno sobre os investimentos

apresentou um ndice de 1,7690%, ou seja, a empresa obteve 1,7690% de retorno sobre os seus
investimentos, ou seja o giro lento do ativo, conjugado com a Margem Lquida,possibilitou
lucratividade e produtividade baixa em relao aos investimentos aplicados na empresa.
7.8 PRAZO DE RETORNO DOS INVESTIMENTOS
O segundo item a ser analisado ser o Prazo de Retorno dos Investimentos, poder ser
obtida por meio da diviso da percentagem de 100% pela Taxa de Retorno dos investimentos, ou
seja ela ir determinar em quanto tempo empresa leva para recuperar seus investimentos.
Siglas:
PRI = Prazo de Retorno dos Investimentos
TRI = Taxa de Retorno dos Investimentos
FRMULA
DO PRI
=100
TRI
RESOLUO:
INTERPRETAO:
1 0 0 = 56,52 ANOS
1,7690
57
7.9 RESUMO DOS NDICES DE RENTABILIDADE
NDICES DE RENTABILIDADE: Esses ndices econmicos
indicam a capacidade de retorno dos investimentos aplicados na
empresa.
Ordem
NDICE
Sigla
Fmula
1
RPL
Rentabilidade
Lucro Lquido
x 100
do PL
Patrimnio Lquido
2
GA
Vendas Lquidas
Giro do Ativo
Ativo Total
3
MB
Rentabilidade
Bruta
4
Lucro Bruto
x 100
Receita operacional Lquida
MO
Rentabilidade
Operacional
5
Lucro operacional
x 100
ML
Rentabilidade
Lquida
6
7
Rentabilidade
do Ativo
Taxa de retorno
dos
Investimentos
Prazo De
Retorno Dos
Investimentos
Lucro Lquido
x 100
RA
TRI
PRI
Lucro Lquido
X 100
Total do Ativo
MARGEM LQUIDA
X
GIRO DO ATIVO
100
TRI
Interpretao
Anlise
Retorno dos
investimentos feitos
pelo Capital Prprio
Quanto MAIOR
MELHOR
Indica quantas vezes a

empresa conseguiu girar
seu Ativo Total
Quanto MAIOR
MELHOR
Indica o retorno da
Receita Lquida sobre a
eficincia operacional
da empresa da
administrao dos
CUSTOS
Quanto MAIOR
MELHOR
Indica o retorno da
da empresa da
administrao dos
CUSTOS e Despesas
Operacionais
Quanto MAIOR
MELHOR
Indica o retorno da
na obteno do
Resultado lquido
Quanto MAIOR
MELHOR
Indica a taxa de retorno

da empresa sobre os
investimentos aplicados
na empresa
Quanto MAIOR
MELHOR
Indica o prazo de
retorno dos
investimentos na
empresa.
Quanto MENOR
MELHOR
58
8
ANLISE DA INSOLVNCIA
Um dos maiores desafios do analista prever falncias. No se trata de um Nostradamus da

anlise mas, de um profissional capaz de identificar tendncias com bases em combinaes de
ndices extrados da anlise.
Stephen C.Kanitz desenvolveu um mtodo muito interessante de prever falncias, por meios
de dados estatsticos extrados de ndices financeiros de algumas empresas que realmente faliram.
Nesse mtodo, Kanitz criou um Fator de Insolvncia, uma espcie de termmetro para a
empresa. O objetivo deste termmetro analisar e avaliar o risco de falncia da empresa, dando
uma nota que varia de (-) 7,0 at 7,0.
Se a nota for positiva variando entre 0 at 7,00, pode-se afirmar que h um equilbrio na
administrao da estrutura financeira e econmica da empresa, sendo melhor quanto mais se
aproximar do 7,00.
Se a nota for menor que (-) 3,0, a propenso de falncia da empresa maior. Entre (-) 3,0 e
0, uma regio de penumbra, ou seja, uma situao indefinida.
X1
X2
X3
X4
X5
FATOR DE INSOLVNCIA
NDICES
FRMULAS
ndice de Retorno do
Lucro Lquido
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
Ativo Circulante + Realizvel a longo Prazo
ndice de Liquidez Geral
Passivo Circulante + Passivo no Circulante
Ativo Circulante - Estoque
ndice de Liquidez Seca
Passivo Circulante
Ativo Circulante
ndice de Liquidez Corrente
Passivo Circulante
ndice de Participao de
PC + PNC
Capitais de Terceiros
Patrimnio Lquido
FRMULA:
Fator de Insolvncia = X1 + X2 + X3 - X4 - X5
59
8.1 TERMMETRO DE INSOLVNCIA
7
SOLVNCIA
(reduzidas possibilidades de falncia)
0
-3
PENUMBRA
(situao indefinida)
INSOLVNCIA
(propenso falncia)
-7
60
9
PARECER ECONMICO E FINANCEIRO
O parecer econmico e financeiro tem por objetivo fornecer dados e informaes

complementares para que os usurios possam melhor compreender a entidade e assim tomar suas
decises com maior fundamentao.
Os administradores devero prestar informaes sobre as demonstraes contbeis que esto
sendo divulgadas aos acionistas neste relatrio, contendo os negcios sociais e os principais fatos
administrativos do exerccio.
9.1 MODELO DO PARECER ECONMICO E FINANCEIRO
Ao
Conselho de Administrao e Acionistas da XPTO S/A
Nesta
Examinamos o balano patrimonial e a demonstrao de resultado levantados em 31 de
dezembro de 2XX3, elaboradas de acordo com a legislao societria, acrescidas de demonstrativos
complementares e anexos que consideramos importantes para mostrar o desempenho da companhia.
OBJETIVO
O presente parecer tem por objetivo apurar a estrutura econmica e financeira da empresa
XPTO S/A, em atendimento a administrao e seus acionistas.
INFORMAES GERAIS SOBRE A ANLISE
As informaes foram obtidas da empresa atravs das demonstraes contbeis levantadas
em 31 de dezembro de 2XX3, extradas do setor contbil. A responsabilidade tcnica sobre as
referidas demonstraes ser do responsvel pelo setor.
NOME
FULANO DE TAL
FUNO ATUAL / SETOR

Contador
RAMO DE ATIVIDADE DA EMPRESA

A empresa tem por atividade o comrcio varejista de produtos alimentcios em geral.
METODOLOGIA ADOTADA PARA REALIZAO DO PARECER
61
As anlises das estruturas financeiras e econmicas da empresa foram desenvolvidas nas
seguintes etapas:
Apurao dos dados de estrutura de capital, liquidez, rentabilidade e prazos mdios de
compra, venda e recebimento atravs das demonstraes. (Vide anexo X)
Identificao quantitativa dos ndices, com potencial de endividamento, riscos de exposio
a capital de terceiros, capacidade financeira da empresa em liquidar seus compromissos com
terceiros, rentabilidade de desempenho operacional com reflexo das polticas adotadas pela
administrao em obteno e aplicao de recursos e demais estratgias adotadas na compra, venda
e gerenciamento de estoque. (Vide Anexo X)
Apurao do Fator de insolvncia.
Concluso dos trabalhos.
FUNDAMENTAO
A anlise da ESTRUTURA DE CAPITAL no balano patrimonial da empresa foi feita com
base nos seguintes ndices:
NDICES DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS
NDICES DE CAPITAIS PRPRIOS
NDICES DE IMBILIZAO DE CAPITAIS
A anlise de LIQUIDEZ no balano patrimonial da empresa foi feita com base nos seguintes
ndices:
LIQUIDEZ IMEDIATA
LIQUIDEZ CORRENTE
LIQUIDEZ SECA
LIQUIDEZ GERAL
A anlise de RENTABILIDADE na demonstrao de resultado do exerccio da empresa foi

feita com base nos seguintes ndices:
RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO

RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS
RENTABILIDADE DO ATIVO
RENTABILIDADE BRUTA
RENTABILIDADE OPERACIONAL
RENTABILIDADE LQUIDA
CONCLUSO DOS TRABALHOS

Com base nas demonstraes contbeis, realizadas na empresa, fundamentada atravs de
anlises da ESTRUTURA DE CAPITAL, ESTRUTURA DE LIQUIDEZ ESTRUTURA DE E
RENTABILIDADE , citados no Anexo X, conclumos:
1. COM RELAO ESTRUTURA DE CAPITAL
A empresa apresenta ndice de endividamento geral indefinido comparando-se com as
empresas do mesmo segmento, e com os ndices padro, a empresa deve, a curto prazo ndice de
endividamento, ou seja, de cada $100,00 de dvidas totais, $92 se concentra no passivo circulante.
Verificamos a imobilizao do capital prprio, e a empresa est imobilizando 80,13% de seus
62
recursos, sobram, portanto 19,87% para aplicao nos ativos realizveis (circulante e longo prazo),
a imobilizao de recursos no correntes, mostra um percentual de 73,54%, isso significa que o
capital prprio foi Bom para financiar o investimento efetuado no ativo permanente. Cumpre
ressaltar que a empresa possui um passivo oneroso, oriundo de financiamentos e emprstimos
bancrios. Em principio, tal ndice no considerado RUIM. Entretanto, deve-se considerar os
custos financeiros (juros e encargos) incidentes sobre os contratos a curto e longo prazo.
Conclumos que a empresa possui uma BOA estrutura de capital indefinido para a atividade que
exerce.
2. COM RELAO ESTRUTURA DE LIQUIDEZ
A empresa apresenta ndices de liquidez REGULARES para sua atividade. A liquidez
imediata ficou abaixo de 1, apresentando um ndice de 0,11, para a atividade este ndice
considerado REGULAR pois a empresa gira seus recursos nos negcios. Os recursos a curto prazo
que a empresa possui em relao as suas dvidas so considerados BONS, conforme se v no ndice
de liquidez corrente, a empresa dispe de $1,23 no curto prazo para cada 1,00 de dvida no curto
prazo. Porm verificamos que a empresa dependente de seus estoques para saldar suas dvidas,
verificado atravs do ndice de liquidez seca, a empresa sem considerar seus estoques, possui um
ndice de 0,80. Conclumos que a XPTO S/A possui ndices REGULARES de liquidez, o ndice de
liquidez geral apresentou um ndice de 1,18, ou seja, para cada $1,00 de dvidas totais a empresa
possui $1,18 de recursos a curto e longo prazo para honrar com suas obrigaes.
3. COM RELAO ESTRUTURA DE RENTABILIDADE
A empresa apresenta ndices de rentabilidade REGULAR para sua atividade. No ano de
2XX3 os acionistas tiveram 28,18% de rentabilidade sobre o capital investido na empresa, (ver
rentabilidade do patrimnio lquido, Anexo X), comparando esse ndice com o mercado financeiro
de renda fixa, pode-se concluir que foi pouco vantajoso para os acionistas. Quanto rentabilidade
dos investimentos, A XPTO S/A apresentou uma rentabilidade de 13,28%, ou seja, o lucro lquido
do exerccio representa 13,28% do total investido, se a empresa continuar neste patamar nos
prximos anos, ela conseguir em aproximadamente 7,5 anos recuperar seus investimentos. O
faturamento gerado no perodo foi suficiente para cobrir o investimento total, verificado pelo giro
do ativo que apresentou um ndice de 1,77. Isso quer dizer que a empresa vendeu $1,77 para cada
$1,00 investido. A margem bruta da empresa revelou um ndice 36,17%, aps a deduo dos custos
das mercadorias vendidas, isto representa um retorno satisfatrio sobre o produto comercializado e
sobra ainda, saldo pagar as despesas operacionais o que revelou uma margem operacional de
10,98% de lucro operacional sobre o faturamento. A margem lquida, ou seja, o retorno sobre o
faturamento apresentou um ndice de 7,52% j descontados o IR e a C. Social sobre o lucro.
Conclumos que a empresa apresenta ndices REGULARES comparando com os do mercado
financeiro.
4. COM RELAO AOS PRAZOS MDIOS
A XPTO S/A apresentou um ciclo financeiro de 92 dias (Vide Anexo X), ou seja, a empresa
paga a seus fornecedores com 28 dias aps a compra e somente 92 dias aps esse pagamento recebe
o montante referente s vendas realizadas para os clientes. Para financiar seus clientes por 53 dias, a
empresa est utilizando recursos de terceiros para cobertura de seu capital de giro. Conclumos que
os prazos mdios apresentados pela empresa no so satisfatrios, sugerimos aos administradores
verificar sua poltica de compra, venda e estocagem.
5. FATOR DE INSLVENCIA
63
Diante dos resultados apresentados na anlise financeira e econmica da empresa, podemos
concluir, atravs do fator de insolvncia, que a empresa XPTO S/A, apresentou um ndice de 0,09,
esse resultado pe a empresa na faixa de transio, todavia, um pouco distante da insolvncia,
ficando numa regio indefinida.
Governador Valadares, (dd) de (ms) de (aaaa).
Fulano de Tal
Analista Contbil
CRC/MG nnnnnnnn
64
AGRADECIMENTOS.
Agradecemos s professoras Ubaldina de Ftima Gonalves, Rosalva Pinto Braga e Marli Elias
Pereira, professoras da UNIVALE, pela colaborao e ajuda no desenvolvimento e
enriquecimento do contedo desta apostila e especialmente ao Prof. Sandro Gonalves de Souza,
que to gentilmente nos cedeu este material, voc ser meu perptuo Mestre.

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FACULDADE DE DIREITO, CINCIAS ADMINISTRATIVAS E ECONMICAS FADE

ANLISE GERENCIAL DE BALANOS:

Recursos so limitados, mas criatividade no tem limites Pensamento Coreano.

Recursos so limitados, mas criatividade no tem limites Pensamento Coreano.

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RELATRIOS CONTBEIS OBJETOS DE ANLISE

NDICE DE LIQUIDEZ GERAL

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O processo contbil encerra-se com a elaborao das Demonstraes Contbeis.

1.1.1 Representao Grfica

Recursos so limitados, mas criatividade no tem limites Pensamento Coreano.

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Curto Prazo do Ativo: valores realizveis (conversveis em dinheiro) no curso do exerccio

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B) Modelo da estrutura do Balano Patrimonial com agrupamentos de contas

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Valores oriundos de terceiros: obtidos

Origem dos Recursos ou Fonte de Capitais: o valor total do Passivo. Representa a

Recursos Prprios, Capital Prprio ou Passivo no Exigvel: o mesmo que Patrimnio

Recursos Alheios, Capital Alheio, Recursos de Terceiros, Capital de Terceiros ou Passivo

Aspecto qualitativo e quantitativo

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1) Com base no Balano Patrimonial da Empresa Alfa responda:

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1.2.3 Transferncia do saldo da DRE para Lucros Acumulados ou Prejuzos

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Receita Operacional Bruta

Receita Bruta de Vendas de Mercadorias

Impostos sobre vendas

Custos sobre Vendas

Resultado lquido antes da contribuio social e o imposto de renda

Contribuio Social sobre o lucro e o imposto de renda

Contribuio Social sobre o lucro apurada

1.2.5 Definio dos termos da DRE

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Itens com prazo de realizao (converso em dinheiro) em at doze meses

DECORRENTES DAS ATIVIDADES USUAIS

Valores disposio da companhia/empresa ou

Valores a realizar em at um ano da data do Balano

Itens com prazo de realizao aps doze meses.

REALIZVEL A LONGO PRAZO

Valores a realizar aps um ano da data do Balano. O

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Itens corpreos destinados manuteno das atividades da empresa

Itens incorpreos destinados manuteno das

Gastos que contribuiro, efetivamente, para o aumento do

Obrigaes de qualquer natureza e recebimentos

So aes ou cotas de capital adquiridas de outras sociedades.

Recursos so limitados, mas criatividade no tem limites Pensamento Coreano.

Obrigaes de qualquer natureza e recebimentos antecipados,

Os resultados so considerados no realizados

PARTICIPAO DE ACIONISTAS NO CONTROLADORES (apenas para balanos consolidados)

Mede a grandeza empresarial. Tambm chamado de

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Gastos ou perdas relacionados s operaes normais da

Gastos ou perdas no relacionados

Ganhos relacionados s operaes