Análise Das Demonstrações Contábeis e Financeiras PDF

GESTO FINANCEIRA E CONTROLADORIA
ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E

FINANCEIRAS
Tatiane Antonovz
Prezado aluno,
Esta apostila a verso esttica, em formato .pdf, da disciplina online e contm

todas as informaes necessrias a quem deseja fazer uma leitura mais linear do
contedo.
Os termos e as expresses destacadas de laranja so definidos ao final da

apostila em um conjunto organizado de texto denominado NOTAS. Nele, voc
encontrar explicaes detalhadas, exemplos, biografias ou comentrios a
respeito de cada item.
Alm disso, h trs caixas de destaque ao longo do contedo.
A caixa de ateno usada para enfatizar questes importantes e implica um

momento de pausa para reflexo. Trata-se de pequenos trechos evidenciados
devido a seu valor em relao temtica principal em discusso.
A galeria de vdeos, por sua vez, aponta as produes audiovisuais que voc
deve assistir no ambiente online aquelas que o ajudaro a refletir, de forma
mais especfica, sobre determinado conceito ou sobre algum tema abordado na
disciplina. Se voc quiser, poder usar o QR Code para acessar essas produes
audiovisuais, diretamente, a partir de seu dispositivo mvel.
Por fim, na caixa de Aprenda mais, voc encontrar indicaes de materiais

complementares tais como obras renomadas da rea de estudo, pesquisas,
artigos, links etc. para enriquecer seu conhecimento.
Aliados ao contedo da disciplina, todos esses elementos foram planejados e

organizados para tornar a aula mais interativa e servem de apoio a seu
aprendizado!
Bons estudos!
ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 1

Anlise das demonstraes contbeis e
financeiras - Apostila
Apresentao
Esta disciplina tem papel decisivo para o entendimento das finanas de uma
forma geral e para a formao do perfil do aluno MBA em Gesto Financeira e
Controladoria, uma vez que apresenta conceitos cruciais que faro parte do seu
dia a dia.
Definiremos as demonstraes contbeis que so de carter obrigatrio e
entenderemos suas funes para a disciplina. Apresentaremos os conceitos e
tipos de anlises, bem como os perfis de interessados nessas informaes.
Sero demonstrados os diversos tipos de ndices e, de forma prtica, como estes
auxiliam no processo de gesto, alm de entender como o impacto das
informaes pode auxiliar na continuidade das empresas e enriquecer o
controller.
Sendo assim, esta disciplina tem como objetivos:
1. 1. Definir as demonstraes contbeis e financeiras;
2. 2. Apontar as tcnicas e ndices utilizados para a anlise das demonstraes
contbeis;
3. Demonstrar a importncia da anlise dentro do processo de gesto.

Aula 1: Demonstraes contbeis obrigatrias
Introduo
Voc conhece a importncia das demonstraes contbeis?
As demonstraes servem para conhecermos suas informaes e, assim,
compreendermos cada uma das anlises e ndices.
Os conceitos iniciais que estudaremos so relativos ao balano e a seus principais
grupos, cuja demonstrao possui grande importncia na anlise, porque
demonstra os aspectos financeiros e patrimoniais das empresas, tanto
quantitativos quanto qualitativos.
A Demonstrao de Lucros e Prejuzos Acumulados uma importante ligao do
Balano com a Demonstrao do Resultado do Exerccio, que ir apresentar o
conceito econmico da contabilidade, ou seja, a gerao de resultado pelo
confronto de receitas e despesas.
A Lei n 11.638/07 introduziu como obrigatria a Demonstrao dos Fluxos de
Caixa e fornece importantes informaes do ponto de vista gerencial, assim como
o conceito da Demonstrao do Valor Adicionado, que ir demonstrar como foi
distribuda a riqueza da empresa.
Objetivo:
1. Definir as principais demonstraes contbeis obrigatrias;
2. Desenvolver seu conhecimento no tipo de informao fornecida pelas
demonstraes contbeis.

Contedo
Conhecendo as demonstraes contbeis

Em um primeiro momento, preciso compreender as demonstraes contbeis
que so elaboradas e publicadas no contexto brasileiro e de que forma elas sero
teis na Anlise das Demonstraes Financeiras.
No Brasil, as demonstraes financeiras obrigatrias so apresentadas pela Lei
n 6.404/76. Vejamos:
Art. 176. Ao fim de cada exerccio social, a diretoria far elaborar, com base na
escriturao mercantil da companhia, as seguintes demonstraes financeiras,
que devero exprimir com clareza a situao do patrimnio da companhia e as
mutaes ocorridas no exerccio:
I. Balano Patrimonial;
II. Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados;
III. Demonstrao do Resultado do Exerccio;
IV. Demonstrao dos Fluxos de Caixa e (redao dada pela Lei n 11.638, de
2007);
V. Se companhia aberta, demonstrao do Valor Adicionado(includo pela Lei n
11.638, de 2007).
Para acessar a Lei n 6.404/76 na ntegra, visite o site do Planalto

em http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6404consol.htm.
Integrao entre as demonstraes financeiras

Agora, comearemos a compreender mais profundamente a integrao entre as
demonstraes financeiras obrigatrias e as informaes que podem ser obtidas
com a anlise de cada uma delas.

Essas demonstraes representam o conjunto de informaes sobre a empresa
e mediante a sua interpretao ser possvel compreender sobre a efetiva
situao da empresa, ou seja, podero ser entendidos aspectos ligados:
liquidez;
Ao desempenho
composio do patrimnio
Balano Patrimonial
Voc sabe o que o Balano Patrimonial?
Esse balano uma demonstrao que apresenta tanto o aspecto patrimonial
da empresa quanto o aspecto financeiro. Nesse sentido, entendemos que essa
demonstrao nos oferece dois tipos de informao:
Qualitativa
Ao apresentar os elementos patrimoniais de acordo com a sua natureza, temos

os bens (caixa, mveis, veculos), direitos (clientes) e obrigaes (fornecedores).
Quantitativa
O aspecto quantitativo est ligado mensurao desses elementos, ou seja, o

valor dos bens, direitos e obrigaes em moeda corrente.
Objetivo das demonstraes do Balano Patrimonial

A partir de agora, vamos conhecer detalhadamente qual o objetivo de cada uma
das demonstraes do Balano Patrimonial.

importante que possamos compreender que tipo de informao cada uma
fornece, de que forma esto organizadas e como sero utilizadas posteriormente
na anlise das demonstraes contbeis.
Voc sabe quais so essas demonstraes?

Trataremos sobre cada uma delas a seguir.
Demonstraes do Balano Patrimonial

Antes de comearmos a detalhar as demonstraes do balano patrimonial,
precisamos conhec-las.
Para isso, vejamos como ficou o Balano, com as devidas alteraes na Lei n
6.404/76, promovidas pelas Leis n 11.638/07 e n 11.641/09:

Ateno
O Balano Patrimonial apresentar suas contas segundo os
elementos do patrimnio que registrem bens, direitos ou
obrigaes. Isso visa, basicamente, facilitar tanto o
conhecimento quanto a anlise da situao financeira da
empresa.
A partir de agora, compreenderemos as contas dispostas no
balano. Essa disposio extremamente importante para
a assimilao dos conceitos de alguns ndices e de sua
correta interpretao e aplicao.
Ativos
As contas do ativo esto dispostas em ordem decrescente do grau de liquidez.
Isso porque a liquidez a facilidade de se transformar um recurso em dinheiro,
ou seja, as primeiras contas so aquelas que j so dinheiro (caixa e bancos),
seguidas por contas que sero convertidas, em breve, em dinheiro.
Essas contas podem ser divididas em:
Ativo Circulante
Ativo No Circulante
Trataremos de cada um deles a seguir.
Ativo Circulante
O que Ativo Circulante?
Ativo circulante o dinheiro que a empresa possui em seu caixa mais os recursos
que podem ser transformados em dinheiro em curto prazo. Lembrando que,

normalmente, nas empresas, curto prazo tudo aquilo que ir se realizar em at
1 ano.
Alguns exemplos de Ativos Circulantes so: estoques, contas a receber,

aplicaes financeiras.
De acordo com a Lei n 6.404/76, podemos definir Ativo Circulante da seguinte

forma:
Art. 179. As contas sero classificadas do seguinte modo:

I. No ativo circulante: as disponibilidades, os direitos realizveis no curso do
exerccio social subsequente e as aplicaes de recursos em despesas do
exerccio seguinte.
O Ativo Circulante apresenta as Disponibilidades da empresa, ou seja, o que a

empresa usar para liquidar as suas obrigaes, dividido em grupos. So eles:
Grupo de caixa, bancos e aplicaes de liquidez imediata.
Grupo dos Direitos ou Direitos Realizveis, representados por Clientes.

Nesse caso, os valores ainda no foram convertidos em dinheiro, por isso no
so bens e sim direitos contra os clientes, que, por sua vez, tm a obrigao de
pagar.
Grupo de Estoques, que so os produtos comercializados pela empresa.

Grupo de Despesas Pagas Antecipadamente, caracterizado por direitos de
utilizao de seguros, assinaturas de jornais e revistas, pagamento antecipado
de aluguis, ou seja, so valores que ainda no foram efetivamente consumidos,
por isso no podem ser reconhecidos no resultado.
Um aspecto que influencia tanto na classificao patrimonial quanto na anlise

das demonstraes contbeis o fato de que algumas empresas possuem ciclo
operacional maior que a durao do exerccio social (que inicia no primeiro dia
do ano e acaba no ltimo dia).
Nesse caso, a classificao de Circulante ou Longo Prazo ser baseada nesse
ciclo.
Ativo No Circulante
O que Ativo No Circulante?
Os Ativos No Circulantes so os bens de permanncia duradoura destinados ao
funcionamento da empresa bem como aos direitos exercidos com essa finalidade.
Tais direitos e bens sero transformados em dinheiro a longo prazo.
De acordo com a Lei n 6.404/76, o Ativo No Circulante apresenta a seguinte

configurao:
Art. 179. As contas sero classificadas do seguinte modo:
I. No ativo realizvel em longo prazo: os direitos realizveis aps o trmino do
exerccio seguinte, assim como os derivados de vendas, adiantamentos ou
emprstimos a sociedades coligadas ou controladas (artigo 243), diretores,
acionistas ou participantes no lucro da companhia, que no constiturem negcios
usuais na explorao do objeto da companhia;
II. Em investimentos: as participaes permanentes em outras sociedades e os
direitos de qualquer natureza, no classificveis no ativo circulante, e que no se
destinem manuteno da atividade da companhia ou da empresa;

III. No ativo imobilizado: os direitos que tenham por objeto bens corpreos
destinados manuteno das atividades da companhia ou da empresa ou
exercidos com essa finalidade, inclusive os decorrentes de operaes que
transfiram companhia os benefcios, riscos e controle desses bens; (Redao
dada pela lei 11.638, de 2007);
IV. (Revogado pela lei 11.941, de 2009);
V. No intangvel: os direitos que tenham por objeto bens incorpreos destinados
manuteno da companhia ou exercidos com essa finalidade, inclusive o fundo
de comrcio adquirido. (Includo pela lei 11.638, de 2007).
No Ativo No Circulante, dentro do Ativo Realizvel em Longo Prazo, podemos

encontrar:
As Duplicatas a Receber em Longo Prazo.
Outros tipos de ttulos que tero a sua realizao, ou seja, sero recebidos aps
o trmino do exerccio seguinte.
Adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas, controladas e acionistas.

Essas operaes independem de prazo e no esto ligadas aos negcios usuais
de objeto principal da empresa.
Investimentos Apresentam elementos como terrenos, obras de arte,

investimentos permanentes em coligadas e controladas.
Imobilizado Congrega bens corpreos que esto ligados manuteno das

atividades da empresa, como: mveis e utenslios, veculos, mquinas e
equipamentos.
Intangvel A partir da publicao da lei 11.638/07 passou a fazer parte do

balano patrimonial e destina-se aos bens incorpreos, como marcas e patentes,
frmulas, goodwill.
Passivo
No passivo, a ordem de classificao dos elementos a decrescente do grau de
exigibilidade.
Suas contas podem ser divididas em:
Passivo Circulante
Esto representadas as obrigaes da empresa: Dvidas com fornecedores;
Obrigaes financeiras em geral;
Obrigaes trabalhistas e fiscais;
Obrigaes com os scios (na forma de dividendos, por exemplo),
provises, entre outras obrigaes.
Passivo No Circulante
Apresenta as obrigaes que tiverem vencimento aps o trmino do exerccio
seguinte, lembrando que vale a definio de ciclo operacional disposta na lei
6.404/76.
Exemplo: duplicatas a pagar de longo prazo, emprstimos.
Patrimnio Lquido
Conhecido como Riqueza Lquida ou Capital Prprio, o grupo que corresponde
efetivamente aos recursos originrios dos scios, assim como se refere aos
aumentos e diminuies (na forma de lucros ou prejuzos) alcanados pela
empresa no decorrer de sua atividade.

Mudanas no Balano Patrimonial
Agora, importante que voc entenda algumas mudanas que ocorreram no
balano e que impactam nos conceitos, assim como nas anlises que sero
efetuadas posteriormente.
Apresentao de grupos
O Balano, at o ano de 2007, apresentava alguns grupos como:
Diferido;
Resultados de Exerccios Futuros;
Conta Lucros Acumulados ainda fazia parte do Patrimnio Lquido.
No entanto, algumas mudanas aconteceram no s com essa demonstrao,

mas com a contabilidade como um todo.
Promulgao da Lei n 11.638

Segundo Assaf Neto e Lima (2014), em 2007, houve a promulgao da Lei n
11.638, que teve como principal objetivo adequar os padres contbeis
conhecidos e seguidos no Brasil aos padres internacionais, para fornecer
informaes financeiras mais detalhadas e principalmente, mais transparentes
aos investidores de mercado.
A harmonizao contbil foi bastante importante, pois permitiu que os balanos
se adequassem aos padres internacionais, o que levou a uma maior facilidade
de avaliao dessas demonstraes em um conceito internacional, facilitando, o
acesso de empresas brasileiras ao mercado externo.

Dessa forma, os custos de captao foram reduzidos, pois esse dinheiro era mais
barato que aquele proveniente de emprstimos captados dentro do pas. Assim,
buscou-se deixar a contabilidade brasileira mais prxima do mercado,
principalmente do internacional.
Padronizao das demonstraes financeiras

Balanos de companhias brasileiras devem seguir padres internacionais, que so
mais prximos do padro seguido na Europa, conhecidos pela sigla IFRS
(Internacional Financial Reporting Standards) ou Padres Internacionais de
Relatrios Financeiros. Essas normas so formadas por um conjunto de princpios
adotados pela comunidade europeia em 2005, e posteriormente por outros
pases, para padronizar as demonstraes financeiras (ASSAF NETO; LIMA,
2014).
Substituio da DOAR
A Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) foi substituda
pela Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC), que demonstra, de uma melhor
forma, os fluxos de dinheiro na empresa (ASSAF NETO; LIMA, 2014).
Elaborao e a apresentao da DVA

Foi instituda a elaborao e a apresentao da Demonstrao do Valor
Adicionado (DVA), que detalha como a riqueza da entidade gerada e distribuda
(ASSAF NETO; LIMA, 2014).
Ateno
Diante das mudanas que acabamos de ver, foi possvel
compreender o balano patrimonial e sua configurao, bem como
a questo das mudanas tanto nessa demonstrao quanto na
contabilidade como um todo, em virtude das atualizaes

societrias feitas por causa da internacionalizao da
contabilidade.
Demonstrao de Lucros e Prejuzos Acumulados DLPA

Voc viu anteriormente que no existe mais a conta de Lucros Acumulados dentro
do Patrimnio Lquido, e que isso foi uma mudana que ocorreu na
internacionalizao da contabilidade.
Nesse contexto, outra demonstrao importante a ser conhecida a
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL). Vejamos o
esquema a seguir, a fim de entendermos melhor o funcionamento dessa
demonstrao:
DMPL
A DMPL no exigida no aspecto societrio (o que aparece a DLPA), mas
uma demonstrao mais abrangente e que fornece mais informaes para a
anlise da empresa em geral, ao apresentar toda a movimentao do Patrimnio
Lquido, e no s a distribuio do lucro que ocorre na DLPA.
Complementao das informaes fornecidas pelo Balano Patrimonial

e pela Demonstrao do Resultado do Exerccio
A DMPL contm, em uma de suas colunas, a DLPA, e importante para o
processo decisrio, pois complementa as informaes fornecidas pelo Balano
Patrimonial e pela Demonstrao do Resultado do Exerccio.

Integrao da DLPA DMPL
Vamos, ento, detalhar como funciona a integrao da DLPA DMPL para que
voc entenda como esse conceito utilizado na anlise da empresa. A estrutura
bsica da DLPA a seguinte:
(=) Saldo Inicial de Lucros Acumulados

(+-) Ajustes de exerccios anteriores
(+-) Efeitos de mudanas de critrios contbeis
(+-) Retificao de erro de exerccios anteriores
(-) Parcela do lucro incorporada ao Capital Social
(+) Reverso de reservas
(+) Lucro Lquido do Exerccio
(=) Saldo disponvel para a administrao
(-) Reserva Legal
(-) Reserva Estatutria
(-) Reserva para Contingncias
(-) Reserva de Lucros para Expanso
(-) Reserva para Lucros a Realizar
(-) Dividendos a Distribuir
(=) Saldo final de Lucros Acumulados
Voc compreendeu a importncia dessa demonstrao dentro da contabilidade,

principalmente depois das alteraes na legislao societria com a necessidade
de distribuio do lucro do perodo?
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido DMPL

A DLPA, que faz parte da DMPL, liga justamente a Demonstrao do Resultado
do Exerccio ao Balano, uma vez que o lucro apresentado na DRE deve ser
distribudo de acordo com as contas da DLPA, lembrando que estas podem variar
de empresa para empresa. Veja, a seguir, um modelo de DMPL:

Note que a coluna da DLPA (Lucros/Prejuzos acumulados) foi destacada.
Ela importante quando utilizada em anlises, pois permite a observao das
modificaes ocorridas no Patrimnio Lquido, que o grupo que representa o
capital prprio, ou seja, os scios ou acionistas.
Ateno
A DMPL no obrigatria de acordo com o aspecto societrio (Lei
n 6.404/76), entretanto exigida pela Comisso de Valores
Mobilirios (CVM), que regulamenta o mercado de aes
(sociedades annimas de capital aberto) e tambm faz parte das
demonstraes exigidas pela Comisso de Pronunciamentos
Contbeis (CPC).
Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE

At aqui, tratamos e compreendemos os seguintes conceitos:
Balano Patrimonial
Demonstra a situao financeira das empresas.
DLPA

Apresenta a ligao entre o Balano e a Demonstrao do Resultado do
Exerccio (DRE).
Atente para esta expresso em destaque. Voc sabe o que ela significa? A seguir,
definiremos essa demonstrao e trataremos de sua importncia para a Anlise
das Demonstraes.
A DRE apresenta a seguinte estrutura:
Receita Bruta de Vendas ou Receita Operacional Bruta

(-) Dedues da Receita Bruta
(=) Receita Lquida de vendas ou receita operacional lquida
(-) Custo das Mercadorias Vendidas/ Produtos Vendidos/ Servios Prestados
(=) Resultado Operacional Bruto
(-) Despesas com vendas
(-) Despesas gerais e administrativas
(-) Outras despesas operacionais
(+) Outras receitas operacionais
(-) Despesas financeiras
(+) Receitas Financeiras
(=) Resultado Operacional Lquido
(+) Outras Receitas
(-) Outras Despesas
(=) Resultado antes dos tributos
(-) CSLL
(-) IRPJ
(=) Resultado do exerccio aps CSLL/IRPJ
(-) Participaes societrias sobre o Lucro
(=) Resultado Lquido do Exerccio
(=) Lucro/Prejuzo por ao

A DRE apresenta ento, o confronto das Receitas, Custos e Despesas e evidencia
o resultado do perodo, que pode ser representado por lucro e prejuzo.
Diferena entre Balano Patrimonial e DRE

Voc sabe quais so as diferenas entre a DRE e o Balano Patrimonial?
O entendimento dessas duas demonstraes se faz muito importante para o incio

da anlise das demonstraes uma vez que preciso compreender que o
resultado econmico nem sempre se reflete em financeiro, o que ser melhor
entendido na Demonstrao de Fluxo de Caixa.
Estudemos, a seguir, essa demonstrao.
Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC

A Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC) tornou-se obrigatria com a Lei n
11.638/7 para as sociedades annimas de capital aberto e para aquelas com
Patrimnio Lquido superior a 2 milhes de reais na data de encerramento do
balano.
De forma resumida, mostra os pagamentos e recebimentos que passaram por
caixa e equivalentes de caixa (engloba tambm o conceito de bancos e aplicaes
de liquidez de curto prazo).
Divide-se nos seguintes grupos que permite entender todas as atividades da
empresa:
Fluxo de caixa das operaes

Relaciona-se tanto com a produo quanto com a entrega de bens e servios,
sendo que as entradas de recursos so representadas por recebimento na venda
de bens e servios e as sadas esto relacionadas aos pagamentos de
fornecedores, salrios, impostos, e outras contas que sejam necessrias para a
atividade operacional da empresa.
Fluxo de caixa das atividades de financiamento

Atividades ligadas a emprstimos e financiamentos. Incluem recebimentos de
emprstimos e demais entradas de recursos financeiros e as sadas so
caracterizadas por pagamentos de dividendos.
Fluxo de caixa das atividades de investimento

Representado pelas atividades de investimentos relacionados aos aumentos ou
diminuies de ativos utilizados na produo de bens e servios.
A DFC pode ser elaborada tanto pelo mtodo direto, que parte da movimentao
direta de caixa e equivalentes de caixa, demonstrando os itens que entraram e
saram dessas contas, quanto pelo mtodo indireto, a partir do resultado.
Demonstrao do Valor Adicionado DVA

A Demonstrao do Valor Adicionado passou a ser exigida para as sociedades
annimas de capital aberto. Essa demonstrao informa o valor da riqueza
gerada pela empresa e como distribuda entre os entes.
A DVA parte da DRE e uma se diferencia da outra no sentido de sua apresentao.
Vejamos:

Aprenda Mais
Para saber mais sobre contabilidade, clique nos links a seguir:
Objetivo da
contabilidade: http://www.youtube.com/watch?v=dP-
f6jXH6rk&list=TLlJrpVCzaWhrvNTuAA8pykgcm9rDB-ZiO;
Demonstraes contbeis:
http://www.youtube.com/watch?v=M4-QHz-66Aw;
Portal de
contabilidade: http://www.portaldecontabilidade.com.br/temat
icas/demonstracoescontabeis.htm.
Referncias
ASSAF NETO, A.; LIMA, F. G. Curso de administrao financeira. 3. ed. So
Paulo: Atlas, 2014.
BRASIL. Lei 6.404, de 15 de Dezembro de 1976. Dispe sobre as sociedades por
aes. Disponvel
em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6404consol.htm.
Acesso em: 28 ago. 2014.
______. Lei 11.638, de 28 de Dezembro de 2007. Altera e revoga dispositivos da

Lei no 6.404, de 15 de dezembro de 1976, e da Lei 6.385, de 7 de dezembro de
1976, e estende s sociedades de grande porte disposies relativas elaborao
e divulgao de demonstraes financeiras. Disponvel
em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-
2010/2007/lei/l11638.htm. Acesso em: 28 ago. 2014.

_______. Lei 11.941, de 27 de maio de 2009. Disponvel
em http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-
2010/2009/lei/l11941.htm. Acesso em: 28 ago. 2014.

Exerccios de fixao
Questo 1
De acordo com a legislao fiscal vigente qual o conjunto de demonstraes

contbeis que devero ser elaboradas e apresentadas?
a) Balano Patrimonial, DRE, DMPL, DFC e DVA.
b) Balano Patrimonial, DRE, DMPL e DLPA, DFC e DVA.
c) Balano Patrimonial, DRE, DLPA, DFC e DVA.
d) Balano Patrimonial, DRE, DMPL, DOAR e DVA.
e) Balano Patrimonial, DR, DLPA, DFC e DVA.
Questo 2
O Balano Patrimonial uma das demonstraes exigidas na legislao societria

e possui papel fundamental dentro da contabilidade. Que tipo de informao
pode ser obtido com sua anlise?
a) Econmica e financeira.
b) Financeira e econmica.
c) Patrimonial e econmica.
d) Tributria e econmica.
e) Financeira e patrimonial.
Questo 3
As contas contbeis esto dispostas no Balano para o melhor entendimento das

origens e aplicaes dos recursos. Quanto ao grau de liquidez do Ativo e
exigibilidade do Passivo como esto classificados os elementos no Balano
Patrimonial?

a) Liquidez decrescente e exigibilidade decrescente.
b) Realizao decrescente e exigibilidade decrescente.
c) Liquidez crescente e exigibilidade crescente.
d) Liquidez decrescente e realizao decrescente.
e) Realizao crescente e liquidez crescente.
Questo 4
O entendimento do ciclo operacional extremamente importante para a Anlise

das Demonstraes Contbeis. Que tipo de influncia esse tipo de anlise tem
nas demonstraes contbeis?
a) Na definio de Circulante e No Circulante.
b) Na definio dos grupos patrimoniais.
c) Na definio das contas contbeis.
d) Na definio da atividade da empresa.
e) Na definio das tcnicas de anlise.
Questo 5
Qual importante demonstrao, do ponto de vista societrio e que tambm

utilizada na Anlise das Demonstraes Financeiras, passou a ser exigida no lugar
da DOAR de acordo com as alteraes da lei 6.404/76?
a) DVA
b) DFC
c) DRE
d) DRA

e) DMPL
Questo 6
As demonstraes contbeis possuem diferentes tipos de informaes que so

utilizadas por diferentes tipos de usurios. No atual contexto, que demonstrao
assumiu uma nova responsabilidade e faz a ponte entre a Demonstrao do
Resultado de Exerccios e o Balano Patrimonial, mais especificamente falando
do grupo do Patrimnio Lquido?
a) DMPL
b) DLPA
c) DFC
d) DRE
e) DVA
Questo 7
Analisando o tipo de informao evidenciada no Balano Patrimonial e

comparando com as informaes obtidas na Demonstrao do Resultado do
Exerccio como a informao fornecida pela DRE pode ser conceituada?
a) Informao dinmica e econmica.
b) Informao esttica e econmica.
c) Informao esttica e financeira.
d) Informao dinmica e financeira.
e) Informao dinmica e patrimonial.

Questo 8
A diferena entre a informao financeira e a econmica pode ser entendida por

uma demonstrao contbil em particular. Qual essa demonstrao?
a) BP
b) DRE
c) DMLP
d) DLPA
e) DFC
Questo 9
Na Demonstrao de Fluxos de Caixa encontramos trs grupos que iro

representar as atividades da empresa. O aporte de Capital Social, ou seja,
aumento do mesmo com integralizao por parte dos scios pode ser
caracterizado em qual grupo da DFC?
a) Operacional
b) Financiamento
c) Patrimoniais
d) Investimentos
e) Financeiros
Questo 10
Outra demonstrao que passou a ser exigida com as modificaes da Legislao

Societria a Demonstrao de Valor Adicionado. Qual o tipo de informao
gerada pela empresa consta nessa demonstrao?
a) Resultado Econmico.
b) Resultado Financeiro.
c) Riqueza gerada e distribuda.
d) Fluxos de Caixa.
e) Informaes financeiras e patrimoniais.

Notas
CPC: Comit de Pronunciamentos Contbeis. Para mais informaes sobre
CPC, acesse: http://www.cpc.org.br/cpc.
CVM: Comisso de Valores Mobilirios

Responsvel por normatizar e assegurar o bom funcionamento do mercado de
bolsa e de balco brasileiro. Para mais informaes sobre a CVM,
acesse: http://www.cvm.gov.br/acessoainformacao/.

Chaves de resposta
Aula 1
Exerccios de fixao
Questo 1 - C
Justificativa: De acordo com a lei 6.404/76 e posteriores alteraes o conjunto
de demonstraes obrigatrias composto por Balano Patrimonial, DRE, DLPA,
DFC e DVA, lembrando que DLPA e no DMPL.
Questo 2 - E
Justificativa: O Balano Patrimonial fornece informaes financeiras e
patrimoniais, ou seja, relativas a valores e composio do patrimnio.
Questo 3 - A
Justificativa: O Ativo possui liquidez decrescente, ou seja, apresentado de
acordo com as contas que possuem maior liquidez no incio e menor em seu final;
j o passivo possui a exigibilidade decrescente, uma vez que as contas do Passivo
Circulante so aquelas que possuem o menor prazo de pagamento.
Questo 4 - A
Justificativa: A definio de Circulante e No Circulante tanto para Ativo quanto
para Passivo tem como base o ciclo operacional da empresa.
Questo 5 - B
Justificativa: A DFC passou a ser exigida para as companhias de capital aberto e
para aquelas com patrimnio lquido superior a dois milhes na data do
encerramento do balano.
Questo 6 - B
Justificativa: Com as mudanas na lei 6.404/76, a figura do lucro acumulado no
existe mais e assim houve a obrigatoriedade de distribuio desses valores na

DLPA que ir ligar o lucro do exerccio apurado na DRE com os valores constantes,
geralmente em reservas, no Balano Patrimonial.
Questo 7 - A
Justificativa: A DRE, diferentemente do Balano Patrimonial, fornece informao
dinmica e econmica, ou seja, relativa formao do resultado, que pode ser
lucro ou prejuzo.
Questo 8 - E
Justificativa: A DFC utilizada para explicar, por exemplo, porque as receitas
(resultado econmico) no necessariamente se refletem em resultado financeiro
(caixa), pois muitas vezes as receitas se convertem em Clientes, ou seja, ainda
no foram recebidas.
Questo 9 - B
Justificativa: De acordo com a organizao e o raciocnio da DFC, o Capital Social
considerado uma atividade de financiamento.
Questo 10 - C
Justificativa: A DVA informa a riqueza gerada e distribuda na entidade durante
determinado perodo de tempo, e tem como base a DRE.

Conteudista
Tatiane Antonovz possui Mestrado em Contabilidade pela Universidade Federa do
Paran (UFPR). Graduada em Cincias Contbeis pela Universidade Federal do
Paran (UFPR). Atua como docente do Curso de Cincias Contbeis da Faculdade
Estcio de Curitiba, ministrando disciplinas como Contabilidade de Custos,
Contabilidade Gerencial, Prtica Contbil Informatizada, alm de orientao em
Estgio e Trabalho de Concluso de Curso. Autora de livros pelas editoras Iesde,
Edipro e IBPEX. Possui diversos artigos apresentados e publicados em congressos
e peridicos nacionais e internacionais. Professora de disciplinas EaD no Iesde e
IBPEX. Experincia na rea de controladoria adquirida na ExxonMobil, antiga
proprietria da Esso Brasileiro de Petrleo, Mondelez Brasil (Kraft Foods), e
escritrios de contabilidade.
Currculo Lattes: http://lattes.cnpq.br/6366913720238552.

Prezado aluno,

contedo.




aprendizado!
Bons estudos!

Aula 2: Anlise das demonstraes cont. fin.

Introduo
Voc conheceu os conceitos relativos s demonstraes contbeis e, agora,
definiremos o que a anlise das demonstraes, que um importante ramo
das finanas e muito utilizado para a tomada de decises.
Voc compreender a informao fornecida pelas anlises, que pode ser relativa
s situaes econmica e financeira, em relao ao desempenho e s tendncias
da empresa, pode evidenciar erros e acertos da administrao e outros aspectos
utilizados no processo de gesto.
Em seguida, voc conhecer a origem da necessidade da anlise baseada nas
necessidades dos emprestadores de dinheiro e sua crescente preocupao com
a liquidez das empresas devedoras. Dessa maneira, identificar os usurios das
anlises e o tipo de informao que cada um necessita.
Objetivo:
1. Esclarecer o que a anlise das demonstraes financeiras;
2. Descrever as principais tcnicas e usurios da anlise das demonstraes
financeiras.

Contedo
Demonstraes Financeiras
Voc estudou as primeiras demonstraes e as informaes fornecidas para a
Anlise das Demonstraes Contbeis. Nesta aula, usaremos Anlise das
Demonstraes Financeiras, mas comum a utilizao das expresses Anlise de
Demonstraes Contbeis ou Anlise de Balano, para o mesmo tipo de
informao.
Vejamos o que trs renomados autores tm a dizer a respeito dessa Anlise:
Dante C. Matarazzo
Para Matarazzo (2010), a Anlise das Demonstraes tem como principal objetivo
extrair informaes das demonstraes para a tomada de decises.
Alexandre Neto e Fabiano Lima

Assaf Neto e Lima (2014) afirmam que a Anlise das Demonstraes financeiras
um dos estudos mais importantes do ramo de Finanas Corporativas e desperta
um enorme interesse tanto para os administradores internos da empresa quanto
para os diversos segmentos de analistas externos.
Usurios da informao contbil

Diante do posicionamento de Assaf Neto e Lima, visto anteriormente, voc deve
estar se perguntando o porqu do interesse tanto dos administradores internos
da empresa quanto dos diversos segmentos de analistas externos na Anlise das
Demonstraes Contbeis.
Vamos entender a utilizao dessa anlise para cada pblico?

Administradores internos
Para esse pblico, a anlise servir para avaliar o desempenho geral da empresa,
ou seja, ser possvel visualizar os reflexos tanto do passado quanto no presente
e no futuro das decises financeiras tomadas.
Analista externo
Para o analista externo, a informao apresentar objetivos mais especficos em
relao avaliao do desempenho da empresa e ir variar de acordo com as
necessidades do analista. No entanto, Assaf Neto e Lima (2014) afirmam que a
anlise pode ficar comprometida pela falta de informaes relevantes, que s
podem ser conseguidas com o acesso de dados internos na empresa.
Exemplo: Se o analista externo for um credor, seu interesse ser a liquidez e
capacidade de pagamento da empresa. Se o analista for um investidor, seu
interesse ser o Retorno sobre Investimento (ROI) e a criao de valor da
empresa.
Para o analista externo, a informao apresentar objetivos mais especficos em

relao avaliao do desempenho da empresa e ir variar de acordo com as
necessidades do analista. No entanto, Assaf Neto e Lima (2014) afirmam que a
anlise pode ficar comprometida pela falta de informaes relevantes, que s
podem ser conseguidas com o acesso de dados internos na empresa.
Exemplo: Se o analista externo for um credor, seu interesse ser a liquidez e
capacidade de pagamento da empresa. Se o analista for um investidor, seu
interesse ser o Retorno sobre Investimento (ROI) e a criao de valor da
empresa.
Anlise das Demonstraes Financeiras

As demonstraes financeiras fornecem uma srie de dados sobre as empresas,
que so apresentados de acordo com as regras e a legislao societria. A anlise
das demonstraes que transformar esses dados em informaes pertinentes
aos usurios a que se destinam.

Para que seja possvel entender melhor essa distino entre os termos e
compreender o efeito dentro da anlise das demonstraes financeiras s
pensarmos no Balano Patrimonial...
Ao observarmos o Passivo possvel ver que uma empresa tem um determinado

valor de dvidas, o que representa um dado.
A concluso de que essas dvidas so altas demais e que a empresa pode ter
algum tipo de dificuldade para pag-las considerado uma informao.
Ateno
Matarazzo (2010) define os dados como nmeros, descries
de objetos ou eventos que, de forma isolada, no oferecem
nenhuma reao ao leitor. No entanto, as informaes
representam, para aqueles que a recebem, uma comunicao que
pode produzir algum tipo de reao ou deciso.
Fornecimento de informaes
Diante do que vimos at aqui, entendemos que a anlise caracterizada pelo
fornecimento de informaes e pode ser entendida pelo esquema a seguir:
Com essa sequncia, possvel compreender que os fatos ou eventos

econmicos e financeiros ocorrem, so reconhecidos e registrados dentro do
processo contbil.

A partir deste momento, so apresentadas as demonstraes financeiras, que de
forma isolada acabam por fornecer somente dados e mediante utilizao de
tcnicas de anlise de balanos iro ser transformadas em informaes
financeiras teis para a tomada de decises.
Dados versus informaes

importante compreender a diferena entre a contabilidade que apenas fornece
dados e a anlise das demonstraes, responsvel pelo fornecimento de
informaes.
O contador dar ateno aos registros das operaes, ou seja, tudo o que tiver
impacto no patrimnio no patrimnio de uma determinada empresa. Vejamos um
exemplo na aquisio de uma nova mquina:
Primeiramente, o contador faz o registro da compra no imobilizado.
Em seguida, o analista das demonstraes financeiras dar ateno ao impacto

dessa compra no Ativo No Circulante da empresa, ao desembolso de capital, se
houve captao de recursos por emprstimos e se a empresa ter ou no
capacidade de pagar a dvida contrada.
Por fim, o analista verificar se a mquina est dando o retorno adequado, entre
outros aspectos.
Segundo Matarazzo (2010), o produto gerado pela anlise das demonstraes

financeiras um relatrio escrito, com a utilizao de grficos que auxiliem o
entendimento de concluses mais complexas.

Relatrios
Ao contrrio das demonstraes financeiras (que so baseadas em leis, normas
e princpios) os relatrios devem ter uma linguagem mais simplificada, como se
fossem elaborados para leigos, mesmo que no sejam esses os usurios.
Isso proporcionar aos gerentes da empresa, gerentes de banco ou gerentes de
crdito que tm familiaridade com os relatrios, maior possibilidade de
compreender todos os termos utilizados.
Matarazzo (2010) apresenta as informaes que devem constar nosrelatrios:

Situao financeira;
Situao econmica;
Desempenho;
Eficincia na utilizao dos recursos;
Pontos fortes e fracos da empresa;
Tendncias e perspectivas da empresa;
Quadro evolutivo da empresa, das demonstraes;
Adequao das fontes s aplicaes de recursos;
Causas de possveis alteraes na situao financeira e econmica;
Evidncias de erros da administrao;
Providncias que deveriam ser tomadas e no foram;
Avaliao de alternativas econmico-financeira futuras.
Exemplos de relatrios:
Vejamos, a seguir, dois exemplos de relatrios um que apresenta somente
dados comparado a outro que apresenta informaes teis para a tomada de
deciso:
Dado Informao
O ndice de endividamento de O grau de endividamento da

220%; isto significa que para cada empresa encontra-se em nvel
R$100,00 de capital prprio existem razovel, vem crescendo de maneira
R$220,00 de terceiros. indesejvel, pois h dois anos era
considerado bom.

Esse ndice mostra um aumento de A composio do endividamento
10% em relao ao anterior, que j demonstra um perfil de dvida
tinha crescido em 1%. insatisfatrio devido excessiva
participao das obrigaes de curto
Os recursos de terceiros so, prazo.
predominantemente, de curto prazo
(85%). J a liquidez da empresa pode ser
considerada boa.
Os ndices de liquidez encontrados
foram respectivamente:
liquidez geral 1,25;
liquidez corrente 1,40;
liquidez seca 1,01.
Isso mostra que a empresa possui

mais valores realizveis que dvidas de
curto prazo.
Dados versus informao
Fonte: Adaptado de Matarazzo (2010)
Nesse sentido, podemos compreender que, na primeira parte do quadro, foram

apresentados somente dados encontrados em demonstraes financeiras, o
que, para muitos leitores no serve de nada.
Na segunda parte do quadro, na apresentao de um relatrio, esto

disponibilizadas as informaes que podem ser usadas no processo decisrio e
so entendidas por uma vasta gama de interessados.
Processo de anlise das demonstraes

Voc sabe como ocorre o processo de anlise das demonstraes? Vejamos a
figura a seguir, a fim de entend-lo melhor:

Observando a figura, percebemos que a anlise das demonstraes financeiras
realizada a partir de um esquema organizado, a fim de:
Extrair os ndices das demonstraes financeiras;
Comparar os ndices com padres j estabelecidos;
Ponderar as diferentes informaes e chegar a um diagnstico ou
concluses;
Tomar as decises necessrias.
preciso tomar cuidado se a sequncia no for obedecida, pois poder

comprometer a anlise das demonstraes. Isso poder ocorrer por falta de
padres, por no saber constru-los ou interpret-los.
Vejamos uma analogia com outra situao para que voc possa compreender
esse processo. Nosso exemplo ser de uma consulta mdica:
No caso de realizao de exames preliminares, o mdico ir tirar a temperatura,

presso, entre outros indicadores.
Posteriormente, o mdico ir comparar cada resultado com um indicador prprio

j estabelecido e depois observar todos os indicadores em conjunto.

Por fim, o mdico ir elaborar as concluses, que sero transmitidas ou no aos
pacientes, tomar uma deciso, que pode ser internar o paciente, encaminh-lo a
outro mdico ou receitar algum tipo de medicamento.
Surgimento da utilizao de tcnicas de anlise

Matarazzo (2010) afirma que a anlise das demonstraes financeiras surgiu no
sculo XIX, quando os banqueiros americanos passaram a solicitar balanos s
empresas tomadoras de emprstimos. O setor bancrio sempre foi e continua
sendo o principal usurio. Vejamos como ocorreu essa evoluo de 1895 at
1915:
1895
Em 9 de fevereiro, o Conselho Executivo da Associao dos bancos no Estado de
Nova York recomendou a todos os membros que solicitassem aos contratantes
de emprstimos declaraes escritas e assinadas de seus ativos e passivos.
1900
A mesma associao divulgou um formulrio para pedido de emprstimo que
continha um espao para o Balano. Dessa forma, com o passar dos anos, foi se
desenvolvendo a noo de comparao de diversos itens, e a mais comum da
poca era a comparao entre o Ativo e o Passivo Circulante.
1913
Outros ndices passaram a ser utilizados, como os depsitos bancrios
comparados com o exigvel, o percentual de contas a receber em relao a outros
itens do Ativo, assim como a comparao dos estoques com as vendas atuais.
1915
O Federal Reserve Board (FED), o Banco Central dos Estados Unidos, passou a
exigir o Balano das empresas para redesconto de ttulos, prtica que ficou
consolidada como base para a concesso de crdito.

Agora, vejamos o que ocorreu na mesma evoluo, vista anteriormente, entre os
perodos de 1918 e 1930:
1918
O FED criou um livreto que inclua formulrios padronizados tanto para o Balano
Patrimonial quando para a Demonstrao de Lucros e Perdas, alm de um esboo
de procedimentos de auditoria e princpios para a preparao das demonstraes
em geral.
1919
Alexander Wall, que foi considerado o pai da anlise das demonstraes, afirmou
que havia a necessidade de comparar mais do que Ativo Circulante e Passivo
Circulante, sendo posteriormente desenvolvidas outras frmulas utilizadas para
a avaliao de empresas.
1925
Stephen Gilman criou a Anlise Horizontal que era uma crtica anlise feita
apenas por ndices. Sugeria que era necessria a construo de ndices
encadeados que indicassem as variaes ocorridas nas principais contas em
relao ao ano-base.
1930
Essa dcada foi marcada pelo surgimento, dentro da empresa Du Pont, de um
modelo de anlise de rentabilidade que envolvia a taxa de retorno, as taxas de
margem de lucro e giro dos negcios, conhecida como Return on Investment
(ROI).

Diagnstico atual e previso de tendncias futuras
Para Assaf e Lima (2014), atualmente, pode-se compreender a anlise das
demonstraes como o estudo do desempenho econmico financeiro de uma
empresa em determinado perodo passado, para diagnosticar sua posio atual
e produzir resultados que sirvam de base para a previso de tendncias futuras.
Assim como ocorreu na evoluo dos ndices, preciso compreendermos dois
importantes fatores:
O uso de um ndice apenas, de forma isolada de outros que podem ilustrar ou

explicar o seu comportamento, no ir fornecer informaes suficientes para o
processo de tomada de deciso.
Mesmo utilizando diversos ndices, em muitos casos, preciso compar-los com

a situao setorial, ou seja, o mercado em que a empresa atua e tambm fazer
uma comparao temporal, entendendo como o passar do tempo influencia a
economia, o setor, e a empresa em questo.
Agora, vamos compreender, de forma introdutria, alguns tipos de anlise que

so utilizadas dentro da tcnica de anlise das demonstraes financeiras.
Anlises Horizontal e Vertical

Assaf Neto (2012) afirma que as duas principais caractersticas de anlise de uma
empresa so baseadas na comparao dos valores obtidos em determinado
perodo com aqueles levantados em perodos anteriores, assim como a relao
desses valores com outros valores afins. Dessa forma, o critrio bsico utilizado
na anlise das demonstraes financeiras a comparao.
Voc estudou que o montante de uma conta ou de um grupo patrimonial,
isoladamente, no ir retratar a importncia do valor apresentado e muito menos
o seu comportamento em longo prazo. Veja um exemplo:
Imagine os custos de uma empresa...

Se pensarmos nesse valor de forma isolada, difcil afirmar se o montante
representativo.
No entanto, se compararmos esse valor com o valor das vendas ou com valores
de perodos passados, possvel compreender sua importncia.
Melhores resultados das anlises

Segundo Assaf Neto e Lima (2014), as anlises horizontal e vertical apresentam
melhores resultados quando:
So obtidas de uma mesma demonstrao financeira, como relacionar o lucro

com investimentos, custo de capital, custos com vendas, capital de giro com ativo
total, ou seja, quando existe uma relao direta entre as comparaes e elas so
obtidas dentro da mesma demonstrao, o que permite entender melhor a
relao dos valores apresentados;
For observada a evoluo dos montantes patrimoniais e de resultados ao longo

do tempo, como: crescimento de vendas e de lucros, evoluo do patrimnio
lquido, entre outros. Isso ir permitir que seja entendido o passado e possibilitar
a determinao de tendncias futuras do comportamento econmico-financeiro
das empresas.
Nesse sentido, a anlise vertical e a anlise horizontal so importantes

ferramentas que, partindo de comparaes, possibilitam o entendimento da
empresa por meio da anlise de tendncias.
Anlise do ROI (Retorno Operacional dos Investimentos)

Desenvolvido h mais de 50 anos, esse instrumento ainda possui grande utilidade
nos dias de hoje.

O ROI permite uma ampla decomposio dos elementos que influenciam na
determinao de taxas de rentabilidade de uma empresa e ir explicar quais os
fatores que levam ao aumento ou queda da rentabilidade. Este ndice propiciar
ainda a identificao de alternativas para modificaes da rentabilidade quando
esta for objeto do estudo.
Matarazzo (2010) afirma que esse tipo de anlise pode ser utilizado em
combinao anlise do custo/volume/lucro e, tambm, anlise da Curva de
Demanda de uma empresa, ou seja, percebemos, claramente, a importncia da
combinao de um ou mais ndices para uma viso real da empresa.
Anlises por ndices, do capital de giro e outros tipos de anlise

Vejamos, a seguir, a definio de outras importantes anlises das demonstraes
financeiras:
Anlise por ndices
Essa anlise a relao entre contas ou grupos de contas das demonstraes

financeiras e que visam evidenciar determinados aspectos da situao de uma
empresa.
Anlise do capital de giro
Anlise representada pelo clculo dos ndices de rotao ou prazos mdios

(recebimento, pagamento e estocagem). Com a utilizao desses ndices
possvel construir um modelo de anlise de investimentos e financiamento de
capital de giro.
De acordo com Matarazzo (2010), esse tipo de anlise muito importante para
a tomada de deciso gerencial, bem como para a avaliao da capacidade de
administrao do capital de giro da empresa.
Outros tipos de anlise

Esses tipos so outras anlises envolvendo a alavancagem financeira, a
alavancagem operacional, assim como a anlise de fluxo de caixa podem ser
utilizadas. No entanto, o conhecimento e o entendimento do conjunto das
anlises so importantes para o correto processo de tomada de decises.
Usos e usurios
Voc sabe por que a anlise das demonstraes financeiras to importante e
para quem necessria?
A anlise das demonstraes financeiras permite compreender como o aumento
de vendas pode afetar a situao financeira da empresa e se a obteno de
financiamentos ser benfica para a empresa. Dessa forma, a anlise das
demonstraes financeiras se torna interessante no s para a empresa, mas
tambm para aqueles que vo se relacionar com ela, estando cada usurio
interessado em um aspecto em particular.
Vejamos alguns dos usurios e seus interesses:
Bancos comerciais
Concedem crditos de curto prazo as empresas. Nesse sentido, observam a
situao atual do cliente, visando, tambm, entender sua situao futura.
Bancos de investimentos
Responsveis por fornecer financiamentos de longo prazo, precisam se preocupar
com a situao futura em longo prazo dos clientes.
Concorrentes
Analisam a situao da empresa, pois o conhecimento profundo da situao dos
concorrentes pode ser um fato de sucesso ou fracasso no mercado.
Dirigentes

Utilizam a anlise das demonstraes para complementar o processo de tomada
de decises, utilizada como auxiliar na formulao de estratgia da empresa.
Alm dos que vimos anteriormente, existem outros interessados tambm, como
clientes, governo, corretoras de valor, investidores. Cada um desses est
interessado em um diferente aspecto e a anlise poder fornecer informaes
teis para esses usurios.
Voc aprendeu alguns aspectos inicias da anlise das demonstraes, que tipo
de informaes elas podem apresentar e quais so os principais usurios.
Agora vamos fazer uma atividade!
Atividade proposta
O proprietrio de uma empresa solicitou que voc, atuando como controller,
explicasse certos aspectos referentes situao da empresa e que podero ser
utilizados na anlise das demonstraes financeiras. Ele demonstrou algumas
informaes e pediu para que voc apontasse de onde essas informaes seriam
retiradas e solicitou uma breve anlise sobre os aspectos que podero ser
analisados em cada uma delas.
A seguir, um exemplo que pode ser utilizado nas outras questes a serem
preenchidas:
Questes a serem preenchidas:

Situao Financeira

Fonte Anlise
Balano Patrimonial Anlise da situao financeira,

liquidez, capacidade de pagamento.
Situao econmica
Fonte Anlise
Desempenho
Fonte Anlise
Pontos fortes e fracos da empresa
Fonte Anlise
Avaliao de alternativas econmico-financeira futuras
Fonte Anlise
Chave de resposta:
Situao econmica
Fonte Anlise
DRE Anlise da situao econmica,

lucratividade, aumento de receitas.

Desempenho
Fonte Anlise
DRE Comparao das Receitas versus

despesas.
Pontos fortes e fracos da empresa
Fonte Anlise
Anlise da concorrncia Comparao dos nmeros da

empresa com a concorrncia,
aumento ou diminuio das compras.
Avaliao de alternativas econmico-financeira futuras
Fonte Anlise
DRE, Balano Possibilidade de emprstimos,

aumento da produo.

Aprenda Mais
Para saber mais sobre o que foi estudado nesta aula, acesse Anlise de
Balano em: http://www.youtube.com/watch?v=y5r8AUBIcZE.
Referncias
ASSAF NETO, A. Estrutura e Anlise de Balanos um enfoque econmico-
financeiro. 10 ed. So Paulo: Atlas, 2012.
Paulo: Atlas, 2014.
GITMAN, L. J. Princpios da administrao financeira. 12. ed. So Paulo:
Pearson Education, 2010.
MATARAZZO, D. C. Anlise Financeira de Balanos: Abordagem Gerencial.
7. ed. So Paulo: Atlas, 2010.
ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JORDAN, B. D. Princpios de
administrao financeira. 9 ed. So Paulo: Atlas, 2013.

Exerccios de fixao
Questo 1
A anlise das demonstraes contbeis uma tcnica bastante importante

utilizada pelas empresas. Dentro desse contexto qual poderia ser considerado o
objetivo da anlise das demonstraes financeiras?
a) Extrair informaes das demonstraes para a tomada de deciso.
b) Extrair informaes para a adequao das demonstraes.
c) Extrair informaes para prestao de contas ao fisco.
d) Extrair informaes para os usurios externos.
e) Extrair informaes para verificao da fidedignidade das demonstraes

contbeis.
Questo 2
A anlise das demonstraes contbeis pode ser utilizada, de certa forma, para
usurios internos e externos. Qual o interesse dos usurios internos e externos
respectivamente?
a) Aspectos tributrios e gerenciais.
b) Aspectos societrios e tributrios.
c) Capacidade de pagamento e reflexo das decises tomadas.
d) Desempenho geral e reflexo das decises tomadas, liquidez e capacidade

de pagamento.
e) Informaes obrigatrias relativas s demonstraes contbeis e aspectos

tributrios.

Questo 3
Dentro do ambiente da anlise das demonstraes contbeis necessrio definir

a diferena entre dado e informao. Como podem ser entendidas as
informaes?
a) Somente nmeros.
b) Simples descries.
c) Eventos isolados que produzem reaes.
d) Fatos econmicos ou financeiros para anlise.
e) Comunicao que pode produzir algum tipo de reao ou deciso.
Questo 4
Observando-se o processo de tomada de deciso que envolve a anlise das

demonstraes financeiras preciso definir papis. Pensando-se em um primeiro
momento no contador, qual seria sua funo?
a) Extrair os dados das demonstraes e transform-los em informaes.
b) Registro das operaes que impactam no patrimnio.
c) Realizar projees.
d) Preparar as demonstraes para a anlise.
e) Emitir relatrios que permitam a tomada de deciso.
Questo 5
Para o incio do processo de anlise das demonstraes financeiras necessrio

que sejam obedecidos certos passos. Das informaes a seguir qual no levada
em considerao nesse processo?

a) Comparam-se os ndices com padres j estabelecidos.
b) Verificam-se os aspectos tributrios.
c) Tomam-se decises.
d) Ponderam-se as diferentes informaes e chega-se a um diagnstico ou

concluses.
e) Extraem-se os ndices das demonstraes financeiras.
Questo 6
A anlise das demonstraes contbeis possui uma funo muito importante que
apresentar informaes elaboradas sobre a situao da empresa. Nesse
contexto, qual foi o motivo de criao e que at os dias atuais o foco dessa
tcnica?
a) Necessidade de comparao das empresas com seus concorrentes.
b) Apresentao das informaes gerenciais para os usurios externos.
c) Facilitao do entendimento dos dados contbeis.
d) Cesso de crdito por instituies financeiras.
e) Exigncia societria.
Questo 7
Aps o desenvolvimento de algumas tcnicas de anlise surgiu a necessidade de

se entender as demonstraes como um todo. Que tcnica foi sugerida para que
fossem entendidas as variaes de um ano para o outro de forma encadeada?
a) Anlise horizontal.
b) Anlise vertical.
c) Anlise de rentabilidade.
d) Anlise de liquidez.
e) Anlise de imobilizao.
Questo 8
A utilizao de ndices pode fornecer importantes informaes para o processo

de tomada de deciso, entretanto somente isso no suficiente. Que outro
aspecto pode ser analisado como importante para esse processo?
a) Anlise tributria.
b) Anlise societria.
c) Anlise setorial.
d) Anlise de dados.
e) Anlise de sistemas.
Questo 9
Qual tcnica de anlise das demonstraes financeiras se caracteriza pela relao

entre contas ou grupos visando evidenciar determinados aspectos da situao de
uma empresa?
a) Anlise horizontal.
b) Anlise vertical.
c) Anlise por ndices.
d) ROI.
e) Alavancagem financeira.

Questo 10
De forma genrica, a anlise por ndices relaciona contas e grupos visando

evidenciar determinados aspectos da situao de uma empresa.
a) Bancos de investimento.
b) Fornecedores.
c) Bancos comerciais.
d) Clientes.
e) Dirigentes.

Notas
Norma CPC 02: Quando a entidade vende, desconta ou transfere um ativo
financeiro (venda ou desconto de carteira de recebveis, por exemplo), s pode
baix-lo se transferir substancialmente todos os riscos e benefcios da
propriedade do ativo financeiro e se no mantiver envolvimento continuado
com ele. Caso contrrio, a entidade deve manter os instrumentos financeiros
no ativo e tratar o valor recebido como emprstimo. A essncia da transao
que deve ser retratada contabilmente. Assim, as duplicatas descontadas
(parcela recebida do desconto) so agora classificadas como passivo, sendo
que a duplicata a receber continua a ser mantida no ativo at o seu efetivo
recebimento.
Passivo Exigvel em Longo Prazo: Assaf Neto (2012) destaca que utiliza o
termo Ativo Permanente para se referir a trs contas: Investimentos,
Imobilizado e Intangvel, ou seja, esse termo est ligado ao Ativo No
Circulante, descontados os valores do Realizvel em Longo Prazo.

Chaves de resposta
Aula 2
Exerccios de fixao
Questo 1 - A
Justificativa: A anlise das demonstraes contveis ir extrair informaes das
demonstraes para auxlio ao processo de tomada de deciso.
Questo 2 - D
Justificativa: Tanto o desempenho geral quanto o reflexo das decises so
informaes relativas aos usurios internos j a capacidade de liquidez pode ser
avaliada pelos usurios externos.
Questo 3 - E
Justificativa: Diferentemente dos dados que precisam ser interpretados, a
informao poder produzir algum tipo de reao ou deciso nos tomadores de
deciso.
Questo 4 - B
Justificativa: Em um primeiro momento o contador tem de se preocupar com o
registro das operaes que iro impactar o patrimnio.
Questo 5 - B
Justificativa: Os aspectos tributrios inicialmente no fazem parte do processo de
anlise das demonstraes financeiras.
Questo 6 - D
Justificativa: A primeira motivao de utilizao da anlise das demonstraes
contbeis a cesso de crdito por instituies financeiras.

Questo 7 - A
Justificativa: A anlise horizontal surgiu como crtica s analises utilizadas at o
momento e serve para, de forma encadeada, analisar as principais
demonstraes ocorridas em relao a um ano base.
Questo 8 - C
Justificativa: A anlise setorial muito importante para que se possa conhecer o
ambiente em que a empresa atua e ser combinado com seus ndices.
Questo 9 - C
Justificativa: De forma genrica, a anlise por ndices relaciona contas e grupos
visando evidenciar determinados aspectos da situao de uma empresa.
Questo 10 - A
Justificativa: Os bancos de investimento por serem responsveis por fornecer
financiamentos de longo prazo precisam se preocupar com a situao em longo
prazo das empresas.

Conteudista

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS
Tatiane Antonovz
Prezado aluno,

contedo.




aprendizado!
Bons estudos!

Aula 3: Anlise horizontal e vertical

Introduo
Nesta aula, voc entender, de forma prtica, quais os aspectos iniciais
necessrios para a anlise das demonstraes financeiras. Voc ser apresentado
ao Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado do Exerccio, duas das
demonstraes mais utilizadas nas tcnicas de anlise.
A Anlise Horizontal ser abordada de forma mais detalhada, juntamente com a
apresentao da tcnica em um Balano e em uma Demonstrao do Resultado
do Exerccio, para que voc possa aprofundar seus conhecimentos sobre a
tcnica.
Por fim, a Anlise Vertical tambm ser apresentada baseada nessas duas
demonstraes para que voc possa perceber a diferena entre esta tcnica e a
Anlise Horizontal, assim como a importncia desses dados para o gestor.
Objetivo:
1. Discutir a preparao das demonstraes para a anlise;
2. Esclarecer as tcnicas de Anlise Horizontal e Vertical.

Contedo
Iniciando as anlises
Inicialmente, faremos alguns ajustes necessrios e entenderemos alguns termos
utilizados no incio das anlises. Neste primeiro momento, vamos ver as anlises
horizontal e vertical, mas para que isso ocorra necessrio observar o seguinte:
Simplificao
As demonstraes apresentadas esto simplificadas. No caso do Balano e da
DRE, que estudaremos, muitas contas esto agrupadas, pois as duas
demonstraes so extensas e detalhadas. Dessa maneira, aparecem agrupadas
ou sob a denominao de Outros por no representarem, no caso do balano,
valores, de forma isolada, importantes para a anlise.
Comparabilidade
Essa uma das caractersticas da contabilidade e na anlise no diferente. Uma
vez que preciso que sejam comparados padres, o Balano dever ser
apresentado com as mesmas contas e com diversos perodos.
Internacionalizao
As Duplicatas Descontadas eram uma conta redutora do Ativo, entretanto, com
as mudanas ocorridas pela internacionalizao da contabilidade, atualmente, a
conta de Duplicatas Descontadas faz parte do Passivo, de acordo com o
entendimento da Norma (CPC 02).
Nomenclatura
Alguns autores ainda utilizam tanto o termo Ativo Permanente quanto Passivo
Exigvel em Longo Prazo, apesar da mudana de nomenclatura dos elementos
patrimoniais.

Familiaridade
O analista deve ter familiaridade com o assunto, ou seja, necessrio conhecer
a fundo os termos contbeis, assim como as mudanas na legislao e, se
possvel, a empresa que ser analisada, pois o analista poder encontrar, de
forma fcil, erros e distores, facilitando a anlise dos dados.
Balano Patrimonial
A seguir, analisaremos um exemplo de Balano da Cia Ltda. Nele, encontraremos
as contas consideradas mais importantes do ponto de vista da anlise.
Note que um aspecto importante o surgimento dos termos que se referem s
partes financeira e operacional do Balano! Vejamos:

Onde:
Outros
Contas referentes a outros valores e que no so essenciais nesse momento.
Financeiro
Engloba as disponibilidades e aplicaes.

Operacional
Atribudo operao da entidade.
Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE

A DRE apresenta somente as informaes extremamente necessrias para
anlise e, assim como o Balano, apresenta os dados em trs perodos diferentes
para que possam ser feitas comparaes entre os anos, o que um dos objetivos
da anlise das demonstraes financeiras.
Vamos observar a DRE da mesma companhia no mesmo perodo que vimos
anteriormente para que possamos observar alguns detalhes:
Ateno
preciso utilizar vrios ndices e outros tipos de anlises,
combinados com conhecimentos relativos ao setor da empresa e
economia em geral para que possamos ter uma anlise real da
empresa.
Outros
As contas referentes a outros valores e que no so essenciais nesse momento,
esto denominadas por outros.
Financeiro
Engloba as disponibilidades e aplicaes.
Operacional
Atribudo operao da entidade.
Anlise Horizontal
A Anlise Horizontal a comparao entre os valores de uma mesma conta ou
de um mesmo grupo de contas, em diferentes exerccios sociais.
Pode ser definido como um processo de anlise temporal, desenvolvido por meio
de nmeros-ndices, sendo que seus clculos so baseados conforme afirma
Assaf Neto (2012) no seguinte raciocnio:
Onde:
Nmero de ndice
O nmero ndice representa a relao existente entre o valor de uma conta
contbil ou um grupo de contas, e determinada data (V<sub>d</sub>) e o seu
valor obtido na data base (V<sub>b</sub>).
Vd
Representa o valor monetrio identificado no exerccio que se pretende
comparar, por meio da utilizao de um ndice.
Vb
Est relacionado com este mesmo ndice, mas no exerccio em que se efetua a
comparao, ou seja, este ser o ano de comparao.
Ateno
De forma genrica, Assaf Neto (2012) sugere que a Anlise
Horizontal permite as seguintes concluses:
Evoluo dos Ativos (investimentos) e Passivos
(financiamento de curto prazo) evidencia certa folga
financeira (liquidez corrente). Isso pode ser observado caso
os Ativos Circulantes tenham crescido de forma mais rpida
que os Passivos Circulantes. Poder ocorrer um aperto na
situao da empresa caso tenha ocorrido o inverso;
Evoluo do Ativo permanente produtivo (o conceito de
permanente engloba todos os grupos menos o Realizvel em
Longo Prazo);
Evoluo da estrutura de capital a anlise desse segmento
busca o conhecimento de como a empresa est financiando
seus investimentos em ativos, ou seja, se houve maior ou
menor preferncia por emprstimos e financiamentos em
relao ao uso de capital prprio, se existe algum visvel
desequilbrio de capital.
Balano Patrimonial com Anlise Horizontal

Agora, vamos retomar o exemplo da Cia Ltda. e ver como ficou a anlise de seu
Balano Patrimonial j com a Anlise Horizontal. Note que foram destacadas as
contas que mais sofreram variaes percentuais.
O que podemos concluir com a Anlise Horizontal dos trs perodos apresentados
da Cia Ltda.?

No caso do Ativo, na conta de Investimentos, quando comparamos o ano de 2012
com 2011, observarmos que houve um aumento de 144,8%, a variao o que
exceder os 100% inicias, que representam R$ 25.164,00.
Na Reserva de Lucro, com o mesmo raciocnio da conta de Investimentos, houve

um aumento de 112,6% quando comparamos o ano de 2012 com 2011.
Anlise Horizontal da DRE

Assaf Neto (2012) cita que, referente Anlise Horizontal da DRE, procura-se
identificar, de forma prioritria, a evoluo dos custos e despesas em relao ao
volume de vendas e seus reflexos em relao ao resultado do exerccio.

No caso, por exemplo, de uma situao de crescimento proporcionalmente menor
do custo dos produtos vendidos em relao s receitas operacionais geradas,
podem ser extradas as seguintes informaes:
Nesse caso, no houve aumentos significativos, apenas aumento no lucro antes

do Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro Lquido.
Em 2012, foi de 57,9% e em 2013, quando comparado a 2011, utilizado com

base fixa, foi de 66,89%.
Anlise Vertical
Para o clculo da Anlise Vertical, utiliza-se o percentual de cada conta em
relao a um valor-base. No caso do Balano, quando falamos do Ativo,
calculamos o percentual de cada conta contra o total do grupo.
Assaf Neto (2012) afirma que a Anlise Vertical parte do princpio da disposio
dos valores absolutos em forma vertical, o que permite apurar a participao
relativa de cada item contbil, em cada grupo do Balano ou na DRE, bem como
sua evoluo com o tempo.
Anlise Vertical no Balano Patrimonial

Voltemos ao exemplo da Cia. Ltda.

Repare que foram realados os valores referentes a clientes que tm se
destacado no Ativo, com uma participao mdia de 41%, o que representa
valores elevados de contas a receber.
Dessa maneira, possvel perceber a importncia de cada conta dentro
de seu respectivo grupo.
Anlise Vertical na DRE

No exemplo da Cia Ltda., observa-se que a conta que possui maior participao,
partindo-se da receita lquida como 100%, a conta de CPV, com um valor
aproximado de 50% de participao.
Nesse caso, interessante observar como esto os custos da empresa e porque
seu valor est to alto. Vejamos:

Relao entre anlises Vertical e Horizontal
Uma das principais recomendaes que as anlises Vertical e Horizontal sejam
utilizadas em conjunto, uma vez que no devemos tirar concluses isoladas da
Anlise Horizontal, j que um item que pode ter uma grande variao de um ano
para outro pode no ser representativo dentro de um grupo ao qual pertence.
Matarazzo (2010) afirma que desejvel que as concluses baseadas na Anlise
Vertical sejam complementadas pela Anlise Horizontal. No caso da DRE,
pequenos percentuais podem ser muito significativos.
Veja um exemplo:
Uma determinada despesa administrativa que representa, no primeiro ano, 12%

das vendas passa a representar 18%, depois de dois anos.
Essa variao pode no chamar a ateno do analista, entretanto, uma

combinao com a Anlise Horizontal pode relevar que houve uma variao de
50% (alm do crescimento com vendas).
Caso as vendas tenham tido um crescimento de 140% no perodo, as despesas

administrativas tero crescido 210%, assim, ao chamar a ateno do analista
para esse fato, a Anlise Horizontal est cumprindo o seu papel.

Anlise Vertical/Horizontal
Pelo fato de a relao entre as Anlises Vertical e Horizontal ser fundamental
para melhor compreenso do Balano, muitos autores chamam essas duas
tcnicas por um s nome: Anlise Vertical/Horizontal.
Dessa maneira, podemos resumir os objetivos da Anlise Vertical/Horizontal:
Indicar a estrutura do Ativo e do Passivo

importante tambm apontar as modificaes da estrutura do Ativo e do Passivo.
Dessa maneira, pode-se conhecer o crescimento de:
Totais do Ativo Permanente e Circulante, e de cada um de seus
componentes;
Patrimnio Lquido e do No Circulante, quando comparados com o
crescimento do Ativo Permanente;
Ativo Circulante em comparao com o Passivo Circulante.
Analisar o desempenho da empresa

A Anlise Vertical atingir seu ponto mximo quando utilizada na anlise da DRE.
preciso que o valor das vendas seja igualado a 100 para que todos os demais
percentuais tenham seus valores calculados com a base 100.

Atividade proposta
Imagine que voc est analisando a Demonstrao do Resultado do Exerccio da
Cia. ABC, tanto no que diz respeito Anlise Horizontal quanto Anlise Vertical
e recebeu os dados a seguir apresentados:
No entanto, alm disso, voc recebeu informaes importantes de que o mercado

em que sua empresa atua est em crise, e seus concorrentes no esto vendendo
bem. Diante dessa informao, e com a utilizao das tcnicas citadas, aponte
alguns dados que podem revelar que sua empresa se encontra em boa situao.
Chave de resposta:
Aumento da receita Aumento de 25% Anlise Horizontal (de 2011 para 2012).
Aumento da receita Aumento de 41% Anlise Horizontal (de 2011 para 2013).
Praticamente houve a manuteno dos custos, em mdia 50%, observando a
Anlise Vertical dos trs anos.
Aumento do Lucro Lquido, de 6,5% em 2011 (Anlise Vertical) para 7,9% em
2012.
Outros aspectos podero ser apontados.

Aprenda Mais
Para saber mais sobre o que acabamos de estudar, acesse o vdeo Anlise de
Balano em http://www.youtube.com/watch?v=y5r8AUBIcZE
Referncias
financeiro. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2012.

Paulo: Atlas, 2014.
CPC 02. PRONUNCIAMENTO TCNICO CPC 02 (R2). Efeitos das Mudanas nas
Taxas de Cmbio e Converso de Demonstraes Contbeis. Disponvel
em: http://static.cpc.mediagroup.com.br/Documentos/62_CPC_02_
R2_rev%2003.pdf. Acesso em: 19 maio 2014.

MATARAZZO, D. C. Anlise Financeira de Balanos: Abordagem Gerencial. 7.

ed. So Paulo: Atlas, 2010.


Exerccios de fixao
Questo 1
Por que so utilizadas algumas simplificaes para o incio dos trabalhos de

anlise das demonstraes financeiras?
a) Alguns valores podem ser desprezados.
b) Alguns valores podem ser excludos.
c) Alguns valores no tm importncia de forma isolada para a anlise.
d) Alguns valores podem ser ocultos do processo.
e) Alguns valores podem confundir a anlise.
Questo 2
Iniciando os trabalhos de anlise de determinada empresa, verificou-se que o

Balano foi apresentado com trs diferentes perodos, ou seja, trs diferentes
anos. Por que isso acontece?
a) Erro de apresentao.
b) Comparabilidade das informaes.
c) Verificao da importncia das demonstraes.
d) Verificao de erro nas demonstraes.
e) Desconhecimento de quem elaborou as demonstraes.
Questo 3
Como a conta de duplicatas descontadas passou a ser classificada aps os

impactos da internacionalizao da contabilidade?
a) Contabilizada e mantida para fins de anlise dentro do Passivo, como um

emprstimo.
b) Reclassificada para o Passivo, pois uma conta redutora do Ativo.
c) Permanece no Ativo Circulante.
d) Deve ser reclassificada como uma conta de resultado.
e) No necessrio que se faa nada e a mesma deve permanecer no Ativo.
Questo 4
Contando com as mudanas trazidas pela harmonizao contbil ainda existe a

utilizao da nomenclatura "Permanente". Quais contas do Ativo sero
representadas por esse grupo?
a) Exigvel em Longo Prazo e Investimentos.
b) Investimentos e Imobilizado.
c) Investimentos e Intangvel.
d) Investimentos, Imobilizados, Intangvel.
e) Exigvel em Longo Prazo, Imobilizados, Intangvel.
Questo 5
No contexto de anlise das demonstraes contbeis dois termos

frequentemente utilizados so o Financeiro e o Operacional. A que se referem
essas duas nomenclaturas?
a) Disponibilidades e Operaes da empresa.
b) Caixa e Receita da empresa.
c) Caixa e bancos e resultado da empresa.
d) Ativos e Passivos da empresa.
e) Contas patrimoniais e resultados da empresa.

Questo 6
Podemos afirmar que os dados fornecidos pela Anlise Horizontal sero

fundamentais para a tomada de deciso baseados em:
a) Aumento de uma conta com relao ao grupo.
b) Anlise de um ndice de contas.
c) Evoluo de Ativos e Passivos.
d) Anlise do CPV com relao receita lquida.
e) Aumento do lucro em relao receita lquida.
Questo 7
Na anlise da evoluo de estrutura de capital so verificados aspectos

importantes em relao a Ativos e Passivos da empresa. Que tipo de relao pode
ser entendido nessa anlise?
a) Preferncia da empresa por endividamento de curto prazo.
b) Preferncia da empresa por endividamento.
c) Preferncia da empresa por compras a prazo.
d) Preferncia da empresa por recursos de terceiros ou prprio.
e) Preferncia da empresa pela no obteno de recursos prprios.
Questo 8
Determinada empresa teve um aumento de receita lquida, em comparao com

o ano base, de 25% e 41%, respectivamente. Que tcnica foi utilizada para obter
tais resultados?
a) Anlise da Receita.
b) Anlise Vertical.
c) Anlise por ndices.
d) Anlise de Rentabilidade.
e) Anlise Horizontal.
Questo 9
Podemos afirmar que o objetivo prioritrio da Anlise Horizontal da

Demonstrao do Resultado do Exerccio :
a) Entender a evoluo da Demonstrao do Resultado do Exerccio.
b) Compreender a evoluo dos custos e despesas em relao ao volume de

vendas.
c) Compreender a relao entre custos e despesas.
d) Compreender a relao entre custos e despesas e a receita lquida.
e) Compreender a relao entre os custos e despesas comparados com a

receita lquida dentro do mesmo perodo.
f) Compreender os custos e despesas comparados com o Balano.
Questo 10
sabido que existe a necessidade de utilizao das tcnicas de Anlise Horizontal

e Vertical. Que fato justifica essa necessidade?
a) Grandes variaes na Anlise Horizontal podem no ser representativas

dentro do grupo ao qual pertencem.
b) Grandes variaes na Anlise Horizontal so representativas dentro do

grupo ao qual pertencem.
c) Grandes variaes na Anlise Horizontal podem ser prejudiciais dentro de

um grupo.

d) Grandes variaes na Anlise Horizontal podem ser mal interpretadas
dentro de um grupo.
e) Grandes variaes na Anlise Horizontal s podem ser representativas se

tiverem um grande impacto na anlise vertical.

Notas
Norma CPC 02: Quando a entidade vende, desconta ou transfere um ativo
financeiro (venda ou desconto de carteira de recebveis, por exemplo), s pode
baix-lo se transferir substancialmente todos os riscos e benefcios da
propriedade do ativo financeiro e se no mantiver envolvimento continuado
com ele. Caso contrrio, a entidade deve manter os instrumentos financeiros
no ativo e tratar o valor recebido como emprstimo. A essncia da transao
que deve ser retratada contabilmente. Assim, as duplicatas descontadas
(parcela recebida do desconto) so agora classificadas como passivo, sendo
que a duplicata a receber continua a ser mantida no ativo at o seu efetivo
recebimento.
Passivo Exigvel em Longo Prazo: Assaf Neto (2012) destaca que utiliza o
termo Ativo Permanente para se referir a trs contas: Investimentos,
Imobilizado e Intangvel, ou seja, esse termo est ligado ao Ativo No
Circulante, descontados os valores do Realizvel em Longo Prazo.

Chaves de resposta
Aula 3
Exerccios de fixao
Questo 1 - C
Justificativa: A anlise das demonstraes contbeis possui vrias tcnicas e
por isso que alguns valores podero no representar, de forma isolada,
importncia para a anlise, por isso so agrupados e analisados.
Questo 2 - B
Justificativa: Para que se possa acompanhar a evoluo de determinada empresa
preciso que se acompanhe diversos perodos de suas demonstraes contbeis.
Assim, as demonstraes devem ser apresentadas em mais de um perodo para
que haja a comparabilidade das informaes.
Questo 3 - A
Justificativa: preciso compreender que aps a harmonizao contbil, a conta
de Duplicatas Descontadas j contabilizada no Passivo e l ficar para fins de
anlise como um emprstimo, uma vez que aqui estamos analisando a essncia
sob a forma, uma vez que esta operao acaba se caracterizando como um
emprstimo.
Questo 4 - D
Justificativa: O nome do grupo na estrutura antiga era Permanente, porm agora
o Ativo se divide em Circulante e No Circulante. Desta forma, aps as mudanas
na legislao societria o Permanente, para fins de anlise, representado pelo
grupo do Ativo No Circulante menos o Realizvel em Longo Prazo, ou seja,
Investimentos, Imobilizados e Intangvel.

Questo 5 - A
Justificativa: Frequentemente essa nomenclatura utilizada para as
Disponibilidades e Operaes da empresa, ou seja, valores que podem ser usados
de forma imediata e aqueles que faro parte das atividades regulares da
empresa.
Questo 6 - C
Justificativa: A Anlise Horizontal ir fornecer, em um primeiro momento, dados
relativos evoluo de Ativos e Passivos, ou seja, tanto os bens e direitos quanto
as obrigaes e posteriormente a combinao dos dois grupos.
Questo 7 - D
Justificativa: A Anlise Horizontal, em um primeiro momento, fornece
informaes que podem demonstrar a preferncia por financiamento com
recursos prprios ou de terceiros, assim possvel compreender se a empresa
est captando recursos dos scios ou optando por pagar juros e est captando
recursos no mercado.
Questo 8 - E
Justificativa: Comparativamente com o ano base, verifica-se o aumento de
receitas lquidas em vrios perodos de tempo com a utilizao da tcnica da
Anlise Horizontal, ou seja, ela serve para comparar a evoluo em determinados
perodos em relao s contas ou grupos das Demonstraes Contbeis.
Questo 9 - B
Justificativa: A evoluo dos custos e despesas em relao ao volume de vendas
um dos principais objetivos da Anlise Horizontal da DRE e esse aspecto
importante para compreender como a empresa est gastando para gerar suas
receitas.

Questo 10 - A
Justificativa: utilizado o conjunto de anlises, pois grandes variaes na Anlise
Horizontal podem no ser representativas dentro do grupo ao qual pertencem,
ou seja, preciso compreender a situao sob todos os aspectos. Alm disso,
vrias tcnicas de anlise devem ser aplicadas para que se tenha um conjunto
mais confivel e informaes.

Conteudista

Tatiane Antonovz
Prezado aluno,

contedo.




aprendizado!
Bons estudos!

Aula 4: Surgimento de ativos e passivos

Introduo
Nesta aula, voc identificar como surgem os Ativos e Passivos para que seja
possvel analisar as origens e aplicaes e, consequentemente, a sade financeira
das empresas. Dessa forma, ser possvel compreender como os valores das
demonstraes possuem relao entre si e como essa informao auxiliar nos
processo de gesto.
Nesse sentido, voc aprender, na prtica, a relao existente entre os principais
grupos do Balano Patrimonial, importante demonstrao que fornece aspectos
relativos s questes patrimonial e financeira da equipe.
O conceito e a formao do Capital Circulante Lquido, necessrio para a
manuteno de atividades de curto prazo das empresas, sero apresentados
utilizando demonstraes que permitam visualizar seu conceito dentro do
Balano Patrimonial.
Objetivo:
1. Descrever o surgimento de Ativos e Passivos;
2. Apontar as origens e aplicaes e o Capital Circulante Lquido.

Contedo
Surgimento de Ativos e Passivos

Para estudarmos outros tipos de anlise de demonstraes financeiras, vamos
entender como surgem os grupos do Balano Patrimonial e suas relaes.
Voc consegue entender os valores de um Balano?
Em alguns casos, fcil de compreender, como no caso das vendas. Os valores
so fruto de tudo aquilo que a empresa consegue vender. J o lucro a diferena
entre essas vendas e suas despesas. E os itens do Ativo?
Vamos ver cada um deles, de forma resumida, conforme apresenta Matarazzo
(2010):
Disponvel
O Disponvel tem seu valor definido pela administrao da empresa. No existe
regra bsica para ele, seu papel o de amortecer diferenas entre entradas e
sadas e seu nvel ajustado diariamente em funo das mesmas.
Aplicaes Financeiras
So investimentos de curto prazo em ttulos que rendem juros e correo. Esses
valores so aplicados em funo dos excessos de disponibilidade.
Contas a receber
Esse grupo possui relao com o volume mdio de venda dirio multiplicado pelo
prazo mdio de recebimento de vendas. Quanto maior o prazo concedido para
as contas a receber, maiores sero as dificuldades para as vendas.
Estoques
Nas empresas comerciais, os estoques so a relao do produto das vendas
dirias a preos de custos com o prazo mdio de sua renovao. J nas empresas
industriais, essa relao a soma dos estoques de produtos em elaborao
com os estoques de matria prima.

Outros itens do Ativo Circulante
Decorrem de mltiplas operaes da empresa e, em geral, no possuem
nenhuma regra de variao.
Realizvel em longo prazo

Os investimentos no Realizvel em Longo Prazo surgem, excepcionalmente, em
decorrncia de emprstimos ou depsitos compulsrios.
Investimentos
Ligados s aplicaes voluntrias em outras empresas, ou seja, em bens que no
so necessrios manuteno das atividades, no possuem relao com as
operaes da empresa.
Imobilizado
Representado por prdios industriais, mquinas, equipamentos, instalaes,
mveis, entre outros bens.
Intangvel
Grupo que surgiu pelas alteraes na lei 6.404/76 e que representa bens e
direitos incorpreos. Alguns podem estar ligados compra de outros bens, como
o caso do goodw ill .
Financiamento dos recursos

Estudamos a origem dos valores do Ativo e, agora, procuraremos entender como
a empresa poder obter os recursos para continuar a financi-los.
A primeira origem dos recursos vem por intermdio dos scios com investimento
de capital prprio, denominado capital social.
Segundo Matarazzo (2010), a segunda fonte de investimento so os

financiamentos e emprstimos bancrios.

Na terceira fonte de investimento, entram os valores de emprstimos de curto
prazo.
Entretanto, no incomum que as empresas invertam essa ordem.
Matarazzo (2010) afirma que as origens de recursos podem ter origem em:
Patrimnio Lquido
Recursos entregues pelos scios empresa. Em condies normais, deveriam ser
suficientes para financiar o Permanente (Investimentos, Imobilizado e
Intangvel), bem como parte do Ativo Circulante. medida que a empresa
acumula lucros, o Patrimnio Lquido cresce, assim como deveria crescer a
capacidade de financiar o Ativo, por isso importante saber qual o ritmo de
crescimento da empresa.
Financiamentos de longo prazo

Constitudos por duas categorias: Prazo superior a cinco anos utilizados
para o financiamento do Imobilizado;
Prazo de at dois anos utilizado para financiar os investimentos de giro,
ou seja, o Ativo Circulante.
Passivos de funcionamento
So recursos representados por fornecedores, principal conta desse tipo de
passivo, salrios a pagar, impostos a pagar, encargos sociais, aluguis, gua, luz,
entre outros e que surgem em decorrncia da atividade da empresa.
Emprstimos bancrios
Podem ser considerados como financiamentos residuais, ou seja, so tomados
para complementar a necessidade de investimento no Ativo Circulante sempre
que as demais fontes no forem suficientes. Esses financiamentos no tm uma
renovao garantida, como no caso dos passivos de funcionamento, podendo
gerar certas dificuldades para as empresas. Com a adoo do Pronunciamento
Contbil 02 (CPC 02), as duplicatas descontadas esto automaticamente
classificadas nesse grupo, pois se configuram como um emprstimo.
Voc estudou como os recursos so originados e de que forma so incorporados

ao patrimnio.
No entanto, no foram examinadas todas as possibilidades de origens e
aplicaes, apenas foram exploradas as principais formas que podero ajudar a
compreender melhor a anlise das demonstraes financeiras.
Exemplo prtico
Vamos agora ver um exemplo prtico do surgimento de ativos e passivos?
Suponha que uma empresa que deseja expandir seus negcios apresente a
seguinte anlise detalhada:

Resumo dos dados relativos s vendas
Retomemos o Resumo dos dados relativos s vendas...
Onde:

Vendas
Se pensarmos no valor de vendas ao ano, podemos compreender que a empresa
tem vendido, em mdia, R$ 200.000,00 por dia (R$ 72.000.000,00 divididos por
360 dias que normalmente so utilizados para clculos comerciais).
J que o Lucro com mercadorias de 40%, o custo das mercadorias vendidas
ser de 60%.
Dessa maneira, achamos o valor de R$ 43.200.000,00 que representa o
percentual de 60%, se comparado com o total das vendas de R$ 72.000.000,00,
e que, se for calculado, em uma base diria, nos dar o valor de R$120.000,00.
Prazo mdio
Agora, vamos compreender o prazo mdio de vendas que, nesse caso,
calculado em 90 dias. A empresa vende, em mdia, R$ 200.000,00 por dia, e ter
um investimento em duplicatas a receber, ou seja, um valor mdio de ttulos a
receber de R$ 18.000.000,00.
Com essa situao muito simplificada, supomos que no exista nenhuma
mudana nas condies da empresa, dessa forma, ela manteria o valor
acumulado de duplicatas em R$ 18.000.000,00.
Investimentos
Com base em estimativas, foi possvel saber que ser necessrio um caixa de R$
2.000.000,00. Outro aspecto observado foi que para uma faixa de venda entre
R$ 60.000.000,00 e R$ 100.000.000,00 ser necessrio um investimento de R$
13.000.000,00, sendo que abaixo dos R$60.000.000,00 no seria necessrio esse
investimento e acima de R$ 100.000.000,00 o investimento seria maior.
Dados relativos ao Balano Patrimonial

Agora, retomemos os Dados relativos ao Balano Patrimonial...

Onde:
Estoques
A empresa, nesse caso, deve manter os estoques para 60 dias. Ela vende, por
dia, a preo de custo R$ 120.000,00, e mantm os estoques para 60 dias, o que
nos d um investimento de R$ 7.200.000,00.
Fornecedores
Os fornecedores concedem um prazo mdio de pagamento de 90 dias. Dessa
maneira, promovero, em mdia, a quantidade necessria de estoques de R$
120.000,00. Logo aps os 90 dias, a empresa ter um valor de duplicatas
acumuladas no total de R$ 10.800.000,00.
Capital Social e financiamento

possvel observar que os empresrios dispem de R$ 15.000.000,00 de capital
(que o valor que est no capital social) e, alm disso, existe um financiamento

de R$ 10.000.000,00 com prazos variveis de dois a trs anos de pagamento. A
empresa tambm fez uso de R$ 4.400.000,00 de capital de terceiros de curto
prazo.
Conceito e formao de Capital Circulante Lquido

At aqui, compreendemos como os grupos so formados dentro do Balano
Patrimonial e fizemos uma breve anlise da correspondncia dos valores de
origens e aplicaes. Agora, veremos outro conceito muito importante que o
de Administrao de Capital de Giro. Utilizaremos os conceitos anteriormente
vistos em nosso Balano Patrimonial.
Naquele exemplo, eram necessrios R$ 40.200.000,00 para que fosse gerada

uma receita de R$ 72.000.000,00 por ano.
Se fizermos uma anlise, possvel lembrar que existem R$ 15.000.000,00 de

capital colocado pelos scios e esse valor cobre o valor da instalao fsica (Ativo
Permanente) que ser utilizado na produo. Assim, ainda restam R$
2.000.000,00 que podem financiar o Ativo Circulante.
Esse valor poder ser adicionado ao valor de emprstimos que de R$

10.000.000,00, totalizando R$ 12.000.000,00, que podero ser aplicados no Ativo
Circulante.
No entanto, lembre que o valor do Ativo Circulante necessita de R$

27.200.000,00, ou seja, ainda h uma diferena de R$ 15.200.000,00 que dever
ser obtida como emprstimo de curto prazo.
Forma grfica
Vamos entender melhor a Administrao de Capital de Giro na forma grfica?

Lembre-se que o Permanente representado pelo No Circulante menos o
Realizvel em longo prazo, ou seja, ser englobado o grupo de Investimentos,
Imobilizado e Intangvel.
Nesse sentido, possvel compreender que o dinheiro do PL cobre o Ativo

Permanente e ainda pode ser aplicado no Ativo Circulante R$ 2.000.000,00
restantes.
Agora, observe a seguinte equao:
Nesse caso, verifica-se o fato de que a soma do No Circulante mais o Patrimnio

Lquido (os recursos no correntes) cobre o investimento no Ativo Permanente e
ainda sobram R$ 12.000.000,00, que podem ser aplicados no Ativo Circulante.

Ateno
Dessa maneira, voc pode compreender que o Passivo Circulante
completamente aplicado no Ativo Circulante, complementando
o valor de financiamentos ou origem de recursos, o que
possibilita verificar a relao entre financiamentos e
investimentos.
possvel compreender que o Ativo Permanente conta com
recursos no correntes, que so adequados e, nesse caso,
suficientes para financi-lo.
Nota-se que o ativo foi gerado por dois tipos de recursos:
Os recursos no correntes investidos no Ativo Circulante so conhecidos como

Capital Circulante Lquido, Capital de Giro ou Capital de Giro Lquido.
Ponto de ateno
Matarazzo (2010) chama a ateno para o fato de que o ponto mais importante
a ser entendido que o Passivo Circulante formado por recursos fornecidos por
terceiros empresa por um breve prazo, sendo que, normalmente, os valores
variam entre 30, 60, 90 ou 120 dias e, no seu vencimento, essas dvidas devero
ser pagas em dinheiro, ou seja, os recursos fornecidos empresa sairo desta
ao trmino desse prazo.

Dessa forma, atentemos para os seguintes fatos:
O Passivo Circulante dever ser pago com recursos do Ativo Circulante,

normalmente representados pelo caixa e seus equivalentes, uma vez que nem
todas as empresas podem manter somente o caixa suficiente para cobrir todas
suas dvidas.
Pensando nos recursos no correntes e que esto aplicados no Ativo, preciso

lembrar que esses no precisaro ser pagos (parte que se refere ao Patrimnio
Lquido), e a outra parte (No Circulante) s dever ser paga em longo prazo.
Esses recursos do empresa certa estabilidade ou folga financeira.
Entenda que, em nosso exemplo, os R$ 27.000.000,00 do Ativo Circulante

possuem R$ 12.000.000 que permanecero nesse mesmo grupo nos prximos
meses (pois se referem a recursos no correntes), enquanto os R$ 15.200.000,00
devero ser renovados, mesmo que no exista a garantia dessa renovao.
Capital Circulante Lquido CCL

Vamos ento entender o CCL de forma grfica, ou seja, pela representao dos
recursos no balano?
De acordo com o que vimos anteriormente, conclumos que o CCL pode ser
entendido de duas formas bsicas:

Ativo Circulante - Passivo Circulante
Patrimnio Lquido + Passivo No circulante (Recursos no correntes) - Ativo

Permanente (Investimento, Imobilizado e Intangvel) + Realizvel em Longo
Prazo (Aplicaes no correntes)
Nesse sentido, possvel compreender que o CCL pode se dar por excesso do
Ativo Circulante, bem como excesso dos recursos no correntes sobre a
aplicaes correntes.
Concluindo, foi possvel analisar e compreender como so originados e aplicados
os recursos, bem como ocorre o conceito de Capital Circulante Lquido dentro das
entidades.
Atividade proposta
Voc acabou de assumir a controladoria de uma empresa varejista que possui
diversos tipos de operaes e negcios, mas ainda no est familiarizado com
seu ramo de negcios.
Para que voc pudesse conhecer o funcionamento das atividades e
consequentemente do fluxo do dinheiro envolvido foram lhe apresentados alguns
conceitos relativos aos controles.
Grupo de O que Como controla Questo especfica do varejo

Ferramentas
controla
1 Controla recursos Fluxo de caixa, Esse tipo de empresa possui

destinados prazo mdio dos menos ativos permanentes,
manuteno de pagamentos e dos aplicando mais recursos em
atividades operacionais, recebimentos, circulante, destinados compra
para isso faz o estocagem entre de estoque e operaes de
relacionamento do ativo outros. crdito. Possui foco em contas a
e do passivo. receber, a pagar e estoque.
2 Controla vendas a prazo Utiliza o Esse tipo de empresa costuma

que foram assumidas acompanhamento terceirizar seus servios por
pela empresa, dadas de inadimplncia, meio de factoring (desconto de
pelo crdito fornecido prazo mdio de duplicatas) e empresas que
aos clientes. recebimento, fazem anlise de crdito.
anlise e
concesso de
novos
emprstimos, bem
como
acompanhamento
do fluxo de caixa.
3 Controla as obrigaes Acompanhamento Fortalecimento da relao com

assumidas pela por meio de fluxo fornecedores pode estender os
empresa derivadas de de caixa da prazos de pagamentos.
compras de empresa, bem
mercadorias para como pelo prazo
revenda, bem como mdio de
impostos e outros pagamento.
custos variveis e fixos.
Dessa forma, controla
dvidas de curto prazo a
serem pagas pela
empresa.
4 Controla a Utiliza o inventrio Utiliza um sistema que d baixa

armazenagem e sada de estoques, lote automtica no estoque
de mercadoria para econmico de justamente por ser uma conta
revenda. compras, ponto do estratgica.
pedido, mtodo
ABC e giro dos
estoques.
5 Controla a entrada e a Utilizao de fluxo Encontra-se a necessidade de

sada de dinheiro de caixa capital de giro com a utilizao
mostrando a real prospectivo, em dos prazos concedidos aos
situao de liquidez da que sero clientes.
empresa. discriminados os
valores a serem
recebidos e pagos
em um
determinado
intervalo de
tempo.
6 Controla todos os gatos Devero ser Como se trata de varejo

envolvidos com a contabilizados basicamente o preo de compra
atividade comercial. todos os custos e da mercadoria a ser revendida
despesas fixas e bem como os gastos com frete
variveis e deve envolvidos alm da comisso de
ser realizado

acompanhamento venda, os outros gastos so
peridico. entendidos como despesas.
Aps voc se familiarizar com os tipos de conceitos envolvidos na atividade,

foram apresentados os seguintes grupos de ferramentas:
Fluxo de caixa;
Controle de contas a pagar;
Controle de estoques;
Controle de custos e despesas;
Controle do capital de giro;
Controle de contas a receber.
Aps isso, juntamente com todo o conhecimento que voc possui sobre
demonstraes contbeis, bem como origens e aplicaes de recursos, foi pedido
que voc relacionasse cada uma das ferramentas, de acordo com as
caractersticas que essa apresenta, ou seja, substitua os nmeros pelas
ferramentas apresentadas.
Essa atividade possibilitar que voc conhea alguns grupos contbeis e como
eles podem ser mais bem entendidos para que, posteriormente, possam ser
efetuadas anlises mais aprofundadas.

Aprenda Mais
Para saber mais sobre os assuntos estudados nesta aula, acesse os vdeos a
seguir:
http://www.youtube.com/watch?v=X8X1Iaria4E
Capital de giro lquido;
http://www.youtube.com/watch?v=6Gxz1k6QRI4
Comparao entre CGL e CGP.
Referncias
ASSAF NETO, A. LIMA, Fabiano Guasti. Curso de administrao financeira.
3. ed. So Paulo: Atlas, 2014
CPC 02. PRONUNCIAMENTO TCNICO CPC 02 (R2). Efeitos das Mudanas nas
Taxas de Cmbio e Converso de Demonstraes Contbeis. Disponvel
em: http://static.cpc.mediagroup.com.br/Documentos/62_CPC_02_
R2_rev%2003.pdf. Acesso em: 19 maio 2014.

Exerccios de fixao
Questo 1
Para que se possa compreender a formao de ativos e passivos, um conceito

importante dentro da tcnica de anlise das demonstraes financeira, preciso
entender as origens de aplicaes financeiras. Como essas entradas podem ser
conceituadas?
a) Excessos de passivos.
b) Excessos de receitas.
c) Excessos de despesas.
d) Excesso de resultado.
e) Excesso de disponibilidade.
Questo 2
Na anlise de contas a receber, do grupo de disponibilidades, que outra conta

dever ser levada em conta para o seu melhor entendimento?
a) Volume mdio de compras.
b) Volume mdio de ativos.
c) Volume mdio de vendas.
d) Volume mdio de passivos.
e) Volume mdio de despesas.
Questo 3
Uma empresa que fornece um prazo muito grande de pagamento para seus
clientes pode levar a empresa a passar por dificuldades. Que tipo de dificuldade
pode ser gerado pela concesso de crdito?

a) Aumento da necessidade de ampliao de seus ativos.
b) Aumento da necessidade de ampliao de seus financiamentos.
c) Aumento da necessidade de capital de giro.
d) Aumento da necessidade de capital prprio.
e) Aumento da necessidade de caixa.
Questo 4
Na anlise preliminar do Balano Patrimonial como podem ser diferenciados os

conceitos de valores no Investimento e no Imobilizado?
a) Valores disponveis e imobilizados.
b) Valores no ligados manuteno da atividade da empresa e aqueles que

so ligados atividade principal.
c) Valores realizveis em longo prazo e intangveis.
d) Valores ligados manuteno das atividades da empresa e aqueles no

ligados atividade principal.
e) Valores ligados aplicaes de curto prazo e de longo prazo.
Questo 5
O Patrimnio Lquido pode ser entendido como a riqueza lquida da entidade, ou

o resultado da diferena do total de bens e direitos deduzidos das obrigaes.
Esse grupo representa a origem de capitais na empresa, de que forma isso ocorre
no incio das atividades da empresa?
a) Pelo valor disponvel em caixa.
b) Pelo valor disponvel no ativo.
c) Pelo valor disponvel no passivo.

d) Pelo capital social integralizado.
e) Pelo valor de lucros obtidos.
Questo 6
Analisando-se de forma prtica a situao patrimonial de uma empresa, supondo

que seu patrimnio lquido seja de R$10.000.000,00 e que o capital de terceiros
seja de R$5.000.000,00 sendo destes 50% Circulante e o restante No Circulante,
logo o seu ativo ser de:
a) R$5.000.000,00
b) R$10.000.000,00
c) R$15.000.000,00
d) R$2.500.000,00
e) R$12.500.000,00
Questo 7
Suponha uma empresa que possui uma venda anual mdia de R$60.000.000,00
e que possui um prazo mdio de vendas de 90 dias de recebimento. Qual ser o
seu valor mdio de ttulos a receber?
a) R$18.000.000,00
b) R$15.000.000,00
c) R$19.000.000,00
d) R$30.000.000,00
e) R$60.000.000,00

Questo 8
Que fato relacionado com uma empresa necessita de maior investimento em seu
imobilizado?
a) Extrapolao da capacidade produtiva.
b) Necessidade de investimento em imobilizado.
c) Dinheiro excedente em caixa.
d) Necessidade de capital de giro.
e) Investimento de possibilidade de gerao de receitas.
Questo 9
Compreendendo a formao dos grupos patrimoniais necessria para a correta

anlise das demonstraes, pode-se afirmar que as origens e aplicaes de
recursos so respectivamente:
a) Ativos e passivo.
b) Passivos e ativos.
c) Receitas e ativos.
d) Despesas e receitas.
e) Contas Patrimoniais.
Questo 10
Como pode ser compreendido o conceito de Capital Circulante Lquido dentro do

contexto da anlise das demonstraes financeiras?
a) Ativo Circulante subtrado do Patrimnio Lquido.
b) Ativo Circulante subtrado das despesas.

c) Ativo Circulante menos as disponibilidades.
d) Ativo Circulante menos as duplicatas a receber.
e) Ativo Circulante subtrado do Passivo Circulante.

Notas
Goodw ill : Conjunto de elementos intangveis que esto ligados ao
desenvolvimento de um negcio, compra de uma empresa por outra. Nesse
contexto, pode ser entendido como um lucro anormal decorrente do negcio e
que possui grande dificuldade e subjetividade eu sua mensurao.
Bens: Esses itens possuem ligao com uma faixa de produo e volume de
vendas, sendo que, em cada ramo, h uma relao entre o imobilizado e as
vendas. Em alguns casos, os bens podem ser alugados, principalmente no que
diz respeito aos imveis, porque a empresa pode trabalhar de forma super ou
subdimensionada, ou seja, acima ou abaixo de sua capacidade produtiva,
alterando a relao natural que existe entre a produo e vendas.
CPC 02: Trata dos Efeitos das mudanas nas taxas de cmbio e converso de
demonstraes contbeis.
Estoque de produtos em elaborao: Seu volume decorre do tempo de

fabricao, multiplicado pela produo diria mdia em valor monetrio. Em
mdia os estoques devem ser os mnimos possveis.
Estoques de matria-prima: Decorrem da quantidade de absoro diria da

matria-prima consumida pela produo e multiplicada pelos dias que a
empresa mantm esses estoques de matria-prima. Esse nmero pode estar
diretamente ligado com a rapidez de reposio.
Fornecedores: Nas empresas comerciais, essa conta tem seu valor variando,
matematicamente, em funo das compras de mercadorias efetuadas e do
prazo mdio de pagamento. J nas indstrias, esse passivo tem relao
matemtica com a compra de matrias-primas e com o prazo mdio de
pagamentos.

Prazo: Se o prazo concedido para pagamento for longo, a empresa poder
conseguir maior volume de vendas ou maior margem. No entanto, esse prazo
alongado poder levar a empresa necessidade de ampliar seus
financiamentos, o que aumentar o custo e anular as vantagens de se
oferecer prazo maior aos clientes.
Vendas: O volume de vendas pode ser determinado pela empresa, mas o

prazo em que elas acontecem determinado pelo mercado. Geralmente existe
uma faixa entre os prazos mnimo e mximo, dentro da qual a empresa dever
se situar.

Chaves de resposta
Aula 4
Exerccios de fixao
Questo 1 - E
Justificativa: As aplicaes so configuradas como excessos de disponibilidade,
ou seja, esses valores refletem as aplicaes feitas com o dinheiro que gerava
uma folga na empresa.
Questo 2 - C
Justificativa: Em um primeiro momento, dever ser levado em conta o volume
mdio de vendas comparado com o prazo de recebimento de vendas.
Questo 3 - B
Justificativa: A cesso de prazos muito grandes para os clientes pode levar a
empresa ao aumento da necessidade de ampliao de seus financiamentos para
pagar suas dvidas.
Questo 4 - B
Justificativa: O grupo de Investimentos caracterizado por valores no ligados
manuteno da atividade da empresa e aqueles que so ligados atividade
principal so definidos como Permanente.
Questo 5 - D
Justificativa: A entrada inicial de capital ocorre pelos scios mediante a
integralizao do capital social.
Questo 6 - C
Justificativa: O ativo ir refletir o total do Passivo e Patrimnio Lquido, ou seja,
R$15.000.000,00.

Questo 7 - B
Justificativa: Utilizando os R$60.000.000,00 como base, teremos uma venda
mdia diria de R$166.666,67 e uma venda mdia baseada nos 90 dias de
recebimento de R$15.000.000 (dirio pelo prazo de 90 dias).
Questo 8 - A
Justificativa: Quando uma empresa possui uma determinada capacidade mxima
instalada, ele pode operar com seu maquinrio atual. Entretanto, quando essa
produo extrapolada, existe a necessidade de aumento de imobilizado.
Questo 9 - B
Justificativa: As origens esto no Passivo (capital prprio e de terceiros) e
aplicao est no Ativo.
Questo 10 - E
Justificativa: Um dos conceitos que o CCL apresenta que formado pelo Ativo
Circulante subtrado do Passivo Circulante.

Conteudista

TATIANE ANTONOVZ
Prezado aluno,

contedo.




aprendizado!
Bons estudos!

Aula 5: Anlise com utilizao de ndice I

Introduo
Dentro da anlise de ndices, existe a necessidade de entendimento de que no
existe uma quantidade definida de ndices a serem elaborados e considerados,
mas tambm a necessidade de se entender o setor e muitas vezes a economia
como um todo.
A anlise com a utilizao de ndices compreende o conceito efetivo de ndice e
sua funcionalidade dentro do processo de gesto.
Nesta aula, examinaremos os ndices de maneira detalhada e as informaes que
cada tipo de anlise fornecer, possibilitando entender que o conjunto desses
ndices uma ferramenta valiosa se bem utilizada.
Objetivo:
1. Definir a utilizao de ndices no conceito de gesto;
2. Discutir os tipos de informaes fornecidas pelos ndices de Liquidez e de
Rentabilidade.

Contedo
Anlise com a utilizao de ndices

Um dos instrumentos bsicos para a efetiva anlise de demonstraes contbeis
so os ndices econmico-financeiros, que possuem funes, frmulas,
significados e interpretaes distintos entre si.
Existem diversas tcnicas para se analisar demonstraes contbeis, mas os
ndices so a tcnica de anlise mais empregada pelas empresas. Eles possuem
uma caracterstica muito importante, que o fornecimento de viso mais
amplificada da situao econmico-financeira de uma entidade. Veja a seguir o
que examinaremos nesta aula:
ndices genricos
Examinaremos os ndices mais genricos, que so comuns a todas as

empresas, como: De liquidez;
De estrutura de capital;
De rentabilidade.
Formas de clculo, significados e interpretaes dos ndices
Apresentaremos os conceitos, formas de clculo, significados e interpretaes

dos ndices, para que o estudo possa ser aplicado a todas as empresas
comerciais, industriais e prestadoras de servios de qualquer natureza.
Demonstraes
Veremos que a anlise de demonstraes com a utilizao de ndices proporciona

que empresas diversas, setores operacionais distintos e, at mesmo, continentes
diferentes possam ser comparados, j que so levados a um mesmo conjunto de

ndices, que serviro de suporte para indicar a sade financeira de cada entidade
analisada.
Ateno
H ndices que so especficos de uma ou outra atividade
especfica. Por exemplo, se pensarmos em uma companhia area
de transporte de passageiros pelo Brasil, o interesse ser em
ndices com ligao direta com a prestao do servio, sendo
impactados pela mo de obra dos funcionrios.
Anlise com a utilizao de ndices

Vale ressaltar ainda que h ndices que so especficos de uma ou outra atividade
especfica. Vejamos alguns exemplos:
Companhia area
Se pensarmos em uma companhia area de transporte de passageiros pelo Brasil,

o interesse ser em ndices com ligao direta com a prestao do servio, sendo
impactados pela mo de obra dos funcionrios.
Setor farmacutico
Uma empresa do setor farmacutico ter uma preocupao maior com custos
empresariais, tais como matrias-primas ligadas confeco de comprimidos,
xaropes, vacinas.
Como voc pode verificar, as situaes so completamente distintas entre as

duas empresas em relao aos ndices que cada uma pode utilizar durante seu
processo de anlise de demonstraes contbeis, mas todas tm preocupaes
comuns: a lucratividade de suas operaes principais e a gerao positiva do
fluxo de caixa ao final de cada perodo. Agora, que tal pensarmos em um exemplo
de duas empresas que estejam passando por momentos empresariais diferentes?
Leia o texto disponvel no ambiente e confira.
Quantidade de ndices utilizados no procedimento de anlise

No existe uma quantidade mnima ou mxima de ndices que podem ser
utilizados para o procedimento de anlise. O correto possuir um conjunto de
ndices que permita que a situao da empresa seja conhecida, de acordo com o
grau de profundidade de anlise desejado, que vai variar de usurio para usurio.
No caso da anlise de demonstraes contbeis, a quantidade de ndices no
est ligada com a qualidade da anlise a ser efetuada. Por exemplo:
Quatro ndices a serem utilizados podem gerar um tipo de anlise, com

determinado nvel de profundidade.
Entretanto, se dobrarmos esse nmero para oito, no acarretar em uma anlise

com o dobro de eficincia. O rendimento da anlise no diretamente
proporcional quantidade de ndices utilizados.
Se considerarmos empresas dos setores industrial e comercial, um nmero de

ndices considerado ideal como quantidade padro de, no mnimo, quatro.
No h nmero mximo de ndices a serem utilizados, mas estima-se que uma
quantidade de ndices superior a onze desnecessria e pouco efetiva se
comparada a valores menores.
Ateno
Vamos ver um exemplo!
Imagine um fornecedor de mercadorias ou de matria-prima
querendo saber os nveis de rentabilidade e de endividamento de
uma empresa que sua cliente.
Para tomar a deciso de vender a prazo para seu cliente, ele pode
apenas querer algumas informaes sobre endividamento. No
entanto, caso este mesmo fornecedor esteja interessado em
adquirir a empresa como um investimento que diversifique suas
atividades operacionais, ele demandar uma quantidade maior de
informaes, ou seja, de ndices.
Situaes econmica e financeira evidenciadas pela anlise por

meio de ndices
Como so distintas, as duas situaes podem ser analisadas de maneira
diferenciada dentro de uma mesma entidade que tem os ndices extrados.
O processo normal analisa cada uma das duas situaes de maneira separada.
Inicia-se com a situao financeira e, em seguida, analisa-se a situao
econmica. Na sequncia, as duas situaes so analisadas conjuntamente, para
que concluses mais embasadas possam ser tomadas. Veja os ndices a seguir:
ndices financeiros
Podem ser divididos entre ndices de liquidez e ndices de estrutura de capital.
ndices da situao econmica
Apresentam a situao da rentabilidade de uma entidade qualquer.
Principais ndices econmico-financeiros

Quando estudamos anlise de demonstraes contbeis, fica claro que existem
diferenas entre os diversos autores e materiais existentes.
Alguns ndices, como Liquidez Corrente ou Rentabilidade do Patrimnio
Lquido, so utilizados pela maioria dos analistas de demonstraes. Outros
ndices, como o de Liquidez Seca e a Rentabilidade do Ativo, no so muito

utilizados nos procedimentos de anlise. Isso acontece porque algumas
empresas, como as prestadoras de servios, normalmente no apresentam
estoques em sua estrutura empresarial.
ndices de Liquidez
Comearemos pelos ndices de Liquidez, que mostram a situao financeira de
qualquer empresa. ndices de Liquidez no so extrados do fluxo de caixa das
empresas e no so ndices de Capacidade de Pagamento, que comparam
as entradas e sadas de dinheiro, seja caixa ou equivalente-caixa.
Os ndices de Liquidez comparam o que as empresas possuem de ativos
circulantes (ou direitos de longo prazo) com as obrigaes, procurando medir a
solidez financeira das organizaes. Uma empresa que apresente bons ndices de
Liquidez possui condies de ter boa capacidade de pagamento de obrigaes.
No entanto, isso no uma certeza, j que existem outros fatores, como prazo
de vencimento e renovao de dvidas, que impedir ou dificultar o pagamento
dessas obrigaes.
Veremos, a seguir, trs ndices de Liquidez:
Liquidez Geral
Liquidez Corrente
Liquidez Seca
ndices de Liquidez
Liquidez Geral
O ndice de Liquidez Geral indica quanto a empresa possui no ativo circulante e,
adicionalmente, no realizvel em longo prazo, que faa frente ao total das
obrigaes, sendo representados pelo passivo circulante e pelo exigvel de longo
prazo.
Veja, a seguir, a frmula para ser calculado o ndice:

Para facilitar o entendimento, apresentaremos o mesmo Balano Patrimonial da
aula anterior. Vamos calcular o ndice de Liquidez Geral dessa empresa, de acordo
com a frmula.
Como a empresa no possui direitos de longo prazo, apenas o Imobilizado no

Ativo No Circulante, ela ter o seu ndice de Liquidez Geral no ano 01 de 1,079
e no ano 02 de 1,190.
Isso representa uma evoluo nos valores, j que no primeiro ano ela possui o
equivalente a quase R$1,08 centavos para cada R$1,00 de obrigaes de curto
e longo prazos e no segundo ano, aumenta para R$1,19 no Ativo para cada
R$1,00 de obrigaes de curto e de longo prazos.
Voc deve notar que essa indicao de apenas um ndice calculado, no se
refere estrutura total da empresa.

O raciocnio correto : de posse desse primeiro ndice calculado, deve-se
continuar com os clculos para termos mais informaes que suportem uma
opinio sobre a situao geral da empresa.
Liquidez Corrente
O ndice de Liquidez Corrente indica quanto a empresa possui no seu Ativo
Circulante e que pode fazer frente s obrigaes constantes no Passivo
Circulante. Em termos prticos, quanto maior for esse ndice, melhor a empresa
estar com relao a tais parmetros de anlise.
Veja, a seguir, a frmula para ser calculado o ndice.
Vamos calcular o ndice de Liquidez Corrente da mesma empresa, de acordo com

a frmula.

No ano 01, a empresa mostrava um ndice de Liquidez Corrente igual a 1,789 e
no ano 02, este valor subiu para 2,272.
Isso indica que no ano 01, para cada R$1,00 de obrigaes no curto prazo, a
empresa tinha disponvel em seu Ativo Circulante quase R$1,80, sendo este valor
elevado no segundo ano para mais de R$2,00 para cada R$1,00 de obrigaes
no curto prazo (R$2,27).
Ateno
Nos dois exerccios, o Ativo Circulante consideravelmente maior
que o Passivo Circulante, fazendo com que este ndice sempre se
apresente superior a 1 em valores absolutos. Dessa maneira, fica
claro que as aplicaes de recursos no Ativo Circulante so
suficientes para cobrir as obrigaes de curto prazo, com certa
folga, nos dois perodos.
Pode-se verificar que a empresa possui Capital Circulante Lquido
(CCL) positivo, sendo este representado pela diferena entre o
Ativo Circulante e o Passivo Circulante.
Veja a frmula do CCL:
Capital Circulante Lquido = Ativo Circulante - Passivo
Circulante
O CCL a folga financeira que se apresenta em valores absolutos
entre os bens e os direitos de curto prazo, representados pelo
Ativo Circulante e as obrigaes de mesmo prazo, sendo
representadas pelo Passivo Circulante.
Liquidez Seca
O ndice de Liquidez Seca indica o quanto a empresa possui do seu ativo lquido
para cobrir cada unidade monetria de obrigao de curto prazo. Como todos os
ndices de liquidez, quanto maior for o seu valor, melhor ser para a estrutura
financeira da empresa analisada.
Esse ndice acaba por ser uma espcie de teste de foras para as empresas,
afirmando o nvel real de sua situao financeira. Pode acabar indicando certa
dificuldade, com valores no to satisfatrios quanto os outros dois ndices de
liquidez j analisados.
Vamos calcular o ndice de Liquidez Seca da mesma empresa, de acordo com a
frmula.
Para a situao em destaque, os valores encontrados para o ndice de Liquidez

Seca foram, para o ano 01, 0,793 e, para o ano 02, 1,681.
Isso significa dizer que, descontando-se os estoques, no ano 01, a empresa teria
apenas R$0,79 para cada R$1,00 de obrigaes no curto prazo, ao passo que no
ano 02, este valor subiria para R$1,68.
Feita uma anlise isolada, no ano 01 a empresa apresentaria uma situao
desfavorvel do ponto de vista da Liquidez Seca, mas, se analisarmos os ndices

como um todo, esses valores no seriam to ruins, j que no ano 02 passam de
R$1,50 para cada R$1,00 de obrigaes de curto prazo.
ndices de Estrutura de Capital

A partir de agora, mudaremos o foco da parte financeira, preocupada apenas
com as obrigaes de uma empresa, pois os ndices de estrutura de capitais mais
amplos, servindo de suporte para as grandes decises financeiras, sempre
relacionadas obteno e aplicao de recursos.
Veremos, a seguir, dois ndices de Estrutura de Capital:
Participao de Capital de Terceiros
A Participao de Capital de Terceiros indica quanto uma empresa possui de

capitais de terceiros em comparao com o total que ela possui de capital prprio
em sua estrutura.
Vamos calcular o ndice de Participao de Capital de Terceiros da mesma

empresa, de acordo com a frmula? Confira o texto disponvel no ambiente
href="http://pos.estacio.webaula.com.br/Cursos/POS598/docs/A05
_Obj2_T9_a.pdf" pdf.
A Composio do Endividamento indica o valor percentual que as obrigaes de

curto prazo representam quando comparado com as obrigaes totais.

Em uma anlise mais superficial, quanto menor for este valor percentual, melhor
ser para a empresa, pois suas obrigaes tendo menor participao no curto
prazo indicam que o longo prazo tem mais participao, o que d para as
empresas mais poder de negociao, pois o prazo est favorvel a ela. claro
que esta anlise pouco objetiva em termos de anlise geral e mais informaes
so necessrias para que uma posio final seja tomada.
Vamos calcular o ndice de Composio do Endividamento da mesma empresa,
de acordo com a frmula? Confira o texto disponvel no ambiente.
Imobilizao do Patrimnio Lquido

A Imobilizao do Patrimnio Lquido indica o valor que a empresa tem aplicado
nos bens permanentes para cada unidade monetria aplicada no Patrimnio
Lquido.
De maneira geral, quanto menor esse ndice melhor ser para a empresa, pois
ter mais capitais aplicados no curto prazo, ou seja, no Ativo Circulante.
Vamos calcular o ndice de Imobilizao do Patrimnio Lquido da mesma

empresa, de acordo com a frmula.

Nesse Balano Patrimonial, a estrutura dos bens permanentes est configurada
apenas com o Imobilizado. Assim, os valores encontrados foram de 86,67% no
ano 01 para 73,33% no ano 02.
Isso indica uma boa tendncia, de diminuio dos valores permanentes e uma
maior distribuio dos mesmos para o curto prazo, afetando positivamente os
ndices de liquidez j estudados anteriormente.
No devemos nos esquecer de que cada empresa possui uma estrutura nica e
suas atividades principais podem demandar uma quantidade maior de bens
permanentes, tais como mquinas, equipamentos, aparatos de tecnologia da
informao etc. Pensando em uma empresa do setor de prestao de servios,
talvez essa necessidade seja bastante reduzida, fazendo com que os recursos
fiquem predominantemente aplicados no Ativo Circulante.

Ateno
Para um analista, essas situaes devem ser consideradas no
momento da anlise, pois apenas os valores de ndices regredindo
ao longo dos perodos no denota, necessariamente, uma boa
situao em relao aos imobilizados da empresa ou estrutura
de patrimnio lquido.
A Imobilizao dos Recursos no Correntes indica o percentual de recursos no

circulantes (ou no correntes) que a empresa aplicou na aquisio de bens
pertencentes estrutura permanente.
Na interpretao desse ndice especfico, quanto menor for o valor encontrado,
melhor ser para a empresa analisada.
Isso uma generalizao, pois algumas empresas precisam ter percentuais
maiores de investimentos aplicados nos bens permanentes, mas quando isso
ocorre, indica que menos recursos esto aplicados na estrutura de curto prazo
(circulante), podendo, em mdio ou longo prazos, gerar problemas de liquidez e
excesso de endividamento.
Vamos calcular o ndice de Imobilizao dos Recursos no Correntes da mesma

empresa, de acordo com a frmula.

No Balano Patrimonial apresentado, a empresa apresenta o ndice de
imobilizao de recursos no correntes no valor de 52% no ano 01 e de 39% no
ano 02, indicando que os valores imobilizados em recursos no correntes,
proporcionalmente, diminuram do ano 01 para 02. Novamente, devemos
enfatizar que esta situao, de maneira isolada, no representa que a estrutura
patrimonial e de capital desta empresa no melhorou nem piorou, apenas se
alterou de um perodo para outro.
Para que pudssemos tomar qualquer tipo de deciso, precisaramos de mais
dados como, no mnimo, informaes sobre o tipo de atividade e sobre os
concorrentes da empresa, alm da estrutura de capital mdia das empresas
atuantes do mesmo setor ou, mesmo, de concorrentes. Sem contar que
informaes acerca do mercado de atuao dela seriam imprescindveis, pois
trariam perspectivas de como est o mercado e as tendncias que ele possui para
o curso e para o mdio prazo.

Atividade proposta
Voc foi incumbido revisar as anlises feitas em um balano por um colega que
tambm trabalha no departamento de controladoria, mas que no domina a
fundo os conceitos relativos s tcnicas de anlise das demonstraes contbeis.
Para isso, observe o balano a seguir:
Segundo seu colega, o Capital Circulante Lquido aumentou em R$2.400,00

comparando-se 2012 com 2013 e, no mesmo perodo, o quociente de liquidez foi
reduzido em 0,15. Voc concorda com essas constataes? Qual seria a sua
anlise?

Resposta:
2012
Ativo Circulante R$57.400,00 - Passivo Circulante = R$36.600,00= R$20.800,00
2013
Ativo Circulante R$61.800,00 - Passivo Circulante = R$43.400,00 = 18.400,00
Logo, houve reduo de 2012 para 2013 em R$2.400,00 e no aumento.
J para o clculo de Liquidez Corrente utilizou-se o seguinte raciocnio:
2012
Ativo
Circulante R$57.400,00 / Passivo Circulante = R$36.600,00= 1,57
2013
Ativo Circulante R$61.800,00 - Passivo Circulante = R$43.400,00 = 1,42.
Ou seja, de um ano para outro houve reduo do quociente de liquidez corrente
em 0,15.
Esta anlise est correta.

Referncias
financeiro. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2012.
Paulo: Atlas, 2014.
Person Education, 2010.
administrao financeira. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2013.

Exerccios de fixao
Questo 1
Em relao utilizao de ndices pode-se afirmar que existe um conjunto pr-

definido de ndices para todas as situaes?
a) Sim, existe um s conjunto de ndices para todas as empresas.
b) Sim, existe um conjunto de ndice para as empresas dependendo de sua

tributao.
c) No, podem ser analisados diferentes ndices para diferentes situaes.
d) No, no h como saber que ndices fornecero a melhor informao.
e) Sim, existe uma estrutura esttica de ndices que evoluiu com os tipos de
empresa.
Questo 2
Quando tratamos de uma indstria que trabalha com valores relativos matria-
prima, mo de obra e outros valores utilizados em sua produo qual seria a
maior preocupao em relao aos ndices?
a) Compreender seus passivos.
b) Compreender seus ativos.
c) Compreender seu patrimnio.
d) Compreender seus produtos.
e) Compreender seus custos.

Questo 3
Mediante a utilizao de ndices e verificao da situao econmico-financeira

de uma empresa pode-se afirmar com toda a certeza de que ela est bem ou
mal?
a) No, pois os ndices no refletem a realidade.
b) Sim, pois eles so uma verdade absoluta.
c) No, pois eles apenas geram uma indicao da situao.
d) Sim, pois a informao que estes revelam garantida.
e) No, pois eles no so confiveis.
Questo 4
Suponha que determinado fornecedor est analisando a situao de uma

empresa para que este lhe venda determinada quantidade de matria-prima. Que
tipo de anlise ele far?
a) Anlise sobre o endividamento do cliente.
b) Anlise sobre o caixa do cliente.
c) Anlise sobre o ativo do cliente.
d) Anlise sobre a imobilizao de recursos prprios.
e) Anlise sobre o investimento do cliente.
Questo 5
Pode-se afirmar que dentro da anlise mediante a utilizao de ndices a

quantidade garante a qualidade? Ou seja, quanto maior o nmero de ndices
melhor a qualidade da informao?
a) O rendimento da anlise no proporcional quantidade de ndices.

b) O no rendimento da anlise proporcional, mas no quantidade de
ndices.
c) O rendimento da anlise proporcional quantidade de ndices.
d) O rendimento da anlise proporcional, mas no quantidade de ndices.
e) O no rendimento da anlise proporcional quantidade de ndices.
Questo 6
Imagine uma anlise em uma prestadora de servios de telefonia. Que tipo de

anlise no seria necessria ou forneceria poucas informaes neste caso?
a) Liquidez Geral.
b) Liquidez Corrente.
c) Endividamento.
d) Imobilizao dos recursos prprios.
e) Liquidez Seca.
Questo 7
Uma empresa deseja utilizar um ndice para relacionar seus Ativos Circulantes e
o Realizvel ao Longo Prazo em comparao com o seu exigvel. Que ndice ela
deve utilizar?
a) Liquidez Geral.
b) Liquidez Seca.
c) Liquidez Corrente.
d) Participao do Capital de Terceiros.
e) Composio do Endividamento.

Questo 8
Um dos ndices utilizados na anlise das demonstraes o ndice de Liquidez

Seca. Podemos compreender o ndice de Liquidez Seca de acordo com o seguinte
raciocnio:
a) (Ativo Circulante menos estoques) dividido pelo passivo circulante.
b) Contas a pagar dividido pelas contas a pagar totais.
c) Exigvel circulante dividido pelo no circulante.
d) Ativo Circulante dividido pelo passivo circulante.
e) Exigvel total dividido pelo ativo total.
Questo 9
Considerando a utilidade dos ndices dentro da anlise das demonstraes

financeiras que aspectos so verificados pelos ndices de Estrutura de Capital?
a) Suporte para decises econmicas.
b) Suporte para decises financeiras de curto prazo.
c) Suporte para decises financeiras de obteno e aplicao de recursos.
d) Suporte para decises de aumento do PL.
e) Suporte de decises econmicas para obteno de recursos.
Questo 10
Quando observamos o ndice de Composio do Endividamento esperamos que

quanto menor o seu percentual melhor ser para a empresa. Como se justifica
este entendimento?
a) A empresa possui menor participao dos valores do curto prazo e maior

no longo prazo, indicando fragilidade.
b) A empresa possui menor participao dos valores do curto prazo e maior
no longo prazo, indicando menor poder de negociao.
c) A empresa possui menor participao dos valores do curto prazo e maior

no longo prazo, indicando maior poder de negociao.
d) A empresa possui maior participao dos valores do curto prazo e maior

e) A empresa possui maior participao dos valores do curto prazo e menor

Questo 11
Quando se trata da anlise da Imobilizao do Patrimnio Lquido, que tipo de

empresa pode ter um maior nmero de bens como mquinas e equipamentos?
a) Prestadora de servios de telefonia.
b) Indstria.
c) Comrcio de alimentos.
d) Prestadora de servios de internet.
e) Prestadora de servios de cobrana.
Questo 12
No estudo da Imobilizao dos Recursos no Correntes necessrio se preocupar

com alguns aspectos, entre os itens apresentados a seguir qual no faz parte da
anlise?
a) Informaes sobre o tipo de atividade.
b) Sobre os concorrentes da empresa.
c) Estrutura de capital.

d) Mdia das empresas atuantes do mesmo setor.
e) Mdia anual da tributao.

Notas
Diferenas entre os diversos autores e materiais existentes: comum
que os autores utilizem estruturas distintas de ndices, o que acarreta em
frmulas diferentes de clculo. Isso gera diferena entre os valores quando so
utilizados materiais distintos. No entanto, se essas frmulas forem utilizadas
no decorrer de um intervalo de tempo contnuo ou na comparao entre duas
ou mais empresas a diferena prtica na anlise ser nula.
ndice de Liquidez Seca: No entanto, se o ndice de liquidez corrente for

satisfatrio, dificilmente o resultado da anlise ser alterado por outro ndice.
Adicionalmente, como esse ndice no considera os estoques nem as despesas
antecipadas, pouco utilizado pelas empresas prestadoras de servios, sendo
muito mais utilizado por empresas do ramo industrial e do ramo comercial em
suas anlises.
ndices: Um ndice nada mais do que uma relao entre grupos ou contas
das demonstraes financeiras de uma empresa qualquer, sendo estes valores
de um perodo nico ou de perodos comparados. O objetivo de cada ndice
evidenciar, de maneira parametrizada, algum aspecto da conjuntura econmica
ou financeira de uma entidade qualquer.
Liquidez Seca: O ndice de Liquidez Seca considera os estoques como fatores

componentes de sua frmula, o que o deixa sem utilidade para as empresas
prestadoras de servios.
Outros ndices, ainda, so apenas utilizados por alguns usurios especficos.
Uma instituio financeira, no momento de definir se concede ou no um
emprstimo a um cliente demandante de recursos financeiros, no tem grande
interesse na estrutura de capital da empresa solicitante do crdito e, sim, em
sua estrutura de liquidez e de rentabilidade. Isso no acontece somente com

instituies bancrias, mas com qualquer usurio das informaes geradas a
partir da anlise dos ndices econmico-financeiros.

Chaves de resposta
Aula 5
Exerccios de fixao
Questo 1 - C
Justificativa: No existe uma estrutura padro e, dependendo do tipo de
empresa, necessrio que sejam utilizados determinados conjuntos de ndices.
Questo 2 - E
Justificativa: Geralmente as indstrias tm maior preocupao com seus custos.
Questo 3 - C
Justificativa: Os ndices no garantem a situao econmica-financeira da
empresa, apenas indicam uma situao.
Questo 4 - A
Justificativa: Ele analisar o endividamento do cliente, pois quer saber se ele
poder pagar os valores referentes sua venda.
Questo 5 - A
Justificativa: No existe uma relao direta entre a qualidade da anlise e
quantidade de ndices.
Questo 6 - E
Justificativa: A Liquidez Seca no teria grande utilidade, pois empresas de
telefonia, como prestadores de servios, no tm estoques representativos.
Questo 7 - A
Justificativa: O ndice de Liquidez Geral ir confrontar o Ativo Circulante e o
Realizvel ao Longo Prazo com as obrigaes exigveis da empresa.

Questo 8 - A
Justificativa: O ndice de Liquidez Seca no leva em considerao os estoques.
Questo 9 - C
Justificativa: Os ndices de Estrutura de Capital so utilizados para o suporte para
decises financeiras de obteno e aplicao de recursos.
Questo 10 - C
Justificativa: Quando a empresa possui mais recursos no longo prazo ela poder
negociar algumas condies, pois tem o prazo ao seu favor.
Questo 11 - B
Justificativa: As indstrias, por suas caractersticas, possuem um nmero maior
de mquinas e equipamentos.
Questo 12 - E
Justificativa: A mdia anual de tributao no levada em conta nesse tipo de
anlise.

Conteudista
Tatiane Antonovz possui Mestrado em Contabilidade pela Universidade Federa
do Paran (UFPR). Graduada em Cincias Contbeis pela Universidade Federal
do Paran (UFPR). Atua como docente do Curso de Cincias Contbeis da
Faculdade Estcio de Curitiba, ministrando disciplinas como Contabilidade de
Custos, Contabilidade Gerencial, Prtica Contbil Informatizada, alm de
orientao em Estgio e Trabalho de Concluso de Curso. Autora de livros pelas
editoras Iesde, Edipro e IBPEX. Possui diversos artigos apresentados e
publicados em congressos e peridicos nacionais e internacionais. Professora de
disciplinas EaD no Iesde e IBPEX. Experincia na rea de controladoria
adquirida na ExxonMobil, antiga proprietria da Esso Brasileiro de Petrleo,
Mondelez Brasil (Kraft Foods), e escritrios de contabilidade.

TATIANE ANTONOVZ
Prezado aluno,

contedo.




aprendizado!
Bons estudos!

Aula 6: Anlise com utilizao de ndices II

Introduo
Os ndices de Rentabilidade avaliaro o nvel de retorno dos capitais envolvidos,
o que refletir a trajetria econmica das empresas analisadas, revelando o
conjunto completo de anlises para um bom processo de tomada de deciso.
O processo de avaliao de uma empresa por meio de ndices ser o ltimo tpico
a ser compreendido nesta aula e proporcionar a compreenso das formas de
avaliao que so feitas com os ndices obtidos.
Objetivo:
1. Descrever os ndices de rentabilidade;
2. Examinar como funciona o processo de avaliao de uma empresa por meio
de ndices.

Contedo
ndices de Rentabilidade
Na ltima aula, voc estudou os ndices de Liquidez e de Estrutura de Capital.
Nesta aula, analisaremos o ltimo grupo de ndices, que o de Rentabilidade. Ao
todo, so quatro ndices:
O Giro do Ativo
A Margem Lquida
A Rentabilidade do Ativo
A Rentabilidade do Patrimnio Lquido
Cada um tem sua importncia especfica no escopo da anlise como um todo

para as empresas. Os ndices de Rentabilidade evidenciam o nvel de retorno dos
capitais investidos, ou seja, o valor que rendem os investimentos. Em outras
palavras, eles medem a trajetria econmica das empresas analisadas. Veja a
seguir.
Giro do Ativo
O Giro do Ativo indica o quanto a empresa consegue gerar de vendas (em
unidades monetrias) comparando com os investimentos totais realizados (os
ativos totais).
Em uma anlise mais simples desse ndice, quanto mais a empresa vender,
melhor ser para sua estrutura interna.
Um dos fatores do sucesso empresarial o ritmo de crescimento dos seus
montantes de vendas realizadas em perodos idnticos de tempo. O valor de
vendas realizadas deve ter relao direta com os investimentos realizados.
Normalmente, quanto mais se investe nos ativos de uma empresa, mais ela ter
condies de gerar receitas. No entanto, isso nem sempre funciona efetivamente,
porque nunca se pode olhar apenas para o valor das vendas absolutas de maneira
isolada.

Agora, imagine que uma empresa tem um nvel de vendas em determinado
perodo de R$1.000.000,00. Esse valor poder ser muito ou pouco, mas teremos
de comparar com algum fator, ento comparemos com os ativos.
Se essa mesma empresa tiver R$100.000,00 de ativos, ter um desempenho
identificado. No entanto, se tiver um total de R$30.000.000,00 em ativos totais,
certamente este R$1.000.000,00 de receitas geradas ser um valor pequeno.
Vejamos a frmula matemtica deste ndice, que relativamente simples:
Analise a estrutura do Balano Patrimonial nos anos 01 e 02 e, em seguida,

examine a estrutura da Demonstrao do Resultado do Exerccio para o mesmo
perodo.

Se considerarmos os dados de Balano Patrimonial e de Demonstrao do
Resultado do Exerccio, esta empresa teve valor relativo a Giro do Ativo no ano
01 de R$1,69 de vendas realizadas para cada R$1,00 investido no ativo da
empresa.
No ano 02 este valor foi para R$2,45, indicando um aumento de vendas
comparado com o total de ativos investidos na entidade. Nesse caso, o valor
absoluto das vendas foi superior e, proporcionalmente aos seus ativos totais,
tambm houve aumento no valor vendido.
Margem Lquida
A Margem Lquida indica quanto a empresa consegue gerar de lucro para cada
R$100,00 gerados de vendas. Aqui, fica claro: quanto maior for este ndice,
melhor ser para a empresa analisada.
Vejamos a frmula da Margem Lquida:

Os valores encontrados para a margem lquida nos anos 01 e 02 foram 33% e
42%, respectivamente, indicando um claro aumento da margem lquida do
primeiro para o segundo ano.
Aqui, tanto o valor absoluto quanto a comparao relativa com as vendas lquidas
aumentaram do ano 01 para o ano 02, indicando uma melhora no desempenho
empresarial, validando o ndice anteriormente calculado, que foi o Giro do Ativo.
Nesse caso, alm de girar mais, ou seja, vender mais, os resultados obtidos foram
mais positivos, aumentando a lucratividade em comparao com o total das
vendas realizadas.

Rentabilidade do Ativo
Este ndice avalia o quanto a empresa consegue gerar de lucro a cada R$100,00
que foram realizados de investimentos totais, ou seja, suas aplicaes de
recursos representadas pelos ativos.
De maneira mais genrica, quanto maior for este ndice melhor a empresa estar
com relao rentabilidade de seus ativos.
Vejamos a frmula da Rentabilidade do Ativo:
Na empresa apresentada, a rentabilidade do ativo no ano 01 de 55,77% e no

ano 02 de 103,65%, o que pode ser explicado, j que os lucros sobem do ano
01 para o ano 02, alm do valor total dos ativos sofrer um decrscimo do ano 01
para o ano 02. Esses dois fatores so importantes para que a evoluo do ndice
se apresente to visvel de um perodo para outro.
Vamos entender melhor o que ocorreu nos dois anos analisados:
No primeiro ano, a empresa conseguiu obter R$55,77 de lucro para cada
R$100,00 aplicados no seu ativo;
No segundo ano, obteve R$103,65 para cada R$100,00 investidos.
De acordo com o desempenho do ano 01, a empresa demoraria dois anos para
dobrar seus ativos. J o desempenho do ano 02 seria suficiente para dobrar os
ativos da empresa.
Rentabilidade do Patrimnio Lquido

O ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido apresenta a quantidade de lucro
que a empresa gerou para cada R$100,00 aplicados no capital prprio, ou seja,
em seu Patrimnio Lquido.
Isso quer dizer que quanto maior for seu valor, mais a empresa conseguir
aumentar seu capital prprio com o retorno de suas atividades operacionais.
Vejamos a frmula da Rentabilidade do Patrimnio Lquido:
Diferentemente das outras frmulas apresentadas, essa no trabalha com valores

absolutos na sua composio, pois toma como base o patrimnio lquido mdio
da entidade, representado pela mdia aritmtica simples do ano atual e do ano
anterior como denominador.
Isso ocorre porque a verificao do lucro lquido de uma empresa no esclarece
todo o cenrio. preciso comparar este valor com o capital prprio dela.
Ateno
Veja um exemplo!
A empresa XY gera um milho de reais de lucro e mais lucrativa
do que a empresa WX, que gera meio milho de reais de lucro no
mesmo intervalo de tempo.

No entanto, se a empresa WX tiver apenas 1% do capital prprio
da empresa XY, mesmo com metade do lucro, ser a empresa
mais lucrativa, pois no precisou investir muito capital de seus
scios para gerar tamanho lucro.
O papel principal do ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido mostrar o

ritmo de crescimento do capital prprio das empresas, em nveis percentuais.
Isso permitir que ns tomemos decises de investimento, podendo comparar
essa rentabilidade com rendimentos de caderneta de poupana, ttulos pblicos
ou privados, aes, alugueis, entre outros.
O lucro lquido evolui com os preos de mercado, por isso est livre dos efeitos
da inflao. Considerando a simulao apresentada, no ano 01 a empresa obteve
uma rentabilidade do patrimnio lquido de 248,77%, pois seu lucro no perodo
foi superior a R$37 milhes e o patrimnio lquido da mesma se manteve estvel
em R$15 milhes no mesmo perodo.

Embora a situao abordada no exemplo seja muito favorvel, no comum as
empresas apresentarem tal condio. Espera-se, no geral, que a rentabilidade
das empresas ultrapasse nveis anuais de 8% a 10%, pois so os patamares de
rentabilidade alcanados por investimentos com nveis de risco menores e que
demandam pouco capital investido. Alm disso, o investimento em uma empresa
pode gerar rentabilidades menores ou negativas.
O principal motivo para calcular o valor mdio do capital prprio o pagamento
de dividendos e outras situaes decorrentes das atividades empresariais que
podem alterar o valor do patrimnio lquido. Quando se tomam os dois valores,
as diferenas so equalizadas e o ndice se torna um valor mais confivel para
servir de informao gerencial para anlise.
Ateno
Veja um exemplo da rentabilidade dessa empresa.
A caderneta de poupana tem um rendimento histrico mdio
entre 6% e 6,50%. Com a rentabilidade de 248,77%, podemos
afirmar que a empresa rende 38 vezes mais do que a poupana.
Isso quer dizer que o dinheiro investido durante um ano nessa
empresa gera o que a caderneta de poupana levaria mais de 38
anos para render.
Processo de avaliao de uma empresa por meio de ndices

Voc estudou os ndices mais utilizados pelas empresas durante o processo de
busca de informao para anlise financeira. Agora, vamos verificar as formas de
avaliao que so feitas com os ndices obtidos.
Os ndices, de maneira individual, so apenas valores e percentuais sem
significado. preciso transformar os dados em informaes teis para os
gestores da empresa.
Existem trs formas para se avaliar um ndice ou grupo de ndices:

Pelo significado intrnseco de um ndice.
Pela comparao da sua evoluo ao longo do tempo, de maneira horizontal.
Pela comparao com ndices-padro existentes ou com ndices obtidos de

empresas do mesmo setor.
A comparao com ndices de empresas do mesmo setor a de mais difcil

obteno, pois dificilmente os concorrentes divulgaro informaes ao pblico.
So liberadas apenas as que so de carter obrigatrio.
Avaliao intrnseca de um ndice

Um ndice muito utilizado por analistas para definir a situao financeira de uma
empresa no curto prazo o de Liquidez Corrente.
De maneira geral, se uma entidade apresenta ndice igual a 1,3, significa dizer
que ela est em uma boa situao financeira no curto prazo, pois seus passivos
circulantes podem ser cobertos pelos seus ativos circulantes, com uma sobra de
30% do total das obrigaes que a entidade possui no curto prazo.
Isso pode ser afirmado, mesmo sem considerar outros ndices, tanto pelo
conhecimento e pela experincia de um analista que trabalha durante anos com
empresas do mesmo ramo quanto por um pressentimento de melhora na situao
econmica do pas.
No entanto, imagine um ndice com 150% de participao do capital de terceiros.

No possvel afirmar se o percentual dessa participao satisfatrio. O que
podemos declarar que para cada R$100,00 que os scios injetam na empresa,
R$150,00 entram de capitais de terceiros. Isso ser bom para a empresa se a
comunidade interessada banqueiros, instituies financeiras e potenciais
investidores achar isso relevante.
No caso dos bancos tomarem conhecimento de um ndice to elevado, podero
se recusar a conceder emprstimos ou diminuir as linhas de crditos disponveis,

pois a empresa j possui um endividamento alto, se comparado com seu capital
prprio.
Ateno
O que deve ficar muito claro aqui que a anlise intrnseca s
deve ser utilizada quando outros fatores, principalmente os
externos ao das empresas, no puderem ser considerados ou
no estiverem disponveis.
Comparao da evoluo do ndice ao longo do tempo

A comparao dos ndices econmicos no decorrer do tempo, em um intervalo
especficos de meses ou anos, se torna muito til, pois observa tendncias,
comparando o passado com o presente, possibilitando a projeo do futuro.
Essa anlise permite ao profissional formar uma opinio com base em diversos
ndices e em perodos consecutivos. Podemos afirmar que essa forma de
observao dos ndices mais indicada que a anlise intrnseca, pois considera a
empresa como um todo, no apenas examinando um ou outro ndice de maneira
isolada. Mais concluses podem ser tiradas quanto mais ndices so utilizados.
Comparao com ndices-padro ou de empresas do mesmo

setor
Objetividade a palavra mais utilizada neste caso, pois aqui podemos dizer que
um ndice ou grupo de ndices est timo, bom, regular ou deficiente. Isso porque
a comparao realizada a partir de padres existentes no mercado e praticados
por empresas semelhantes.
Aqui, deve ficar muito claro que um tipo de empresa com excelentes ndices,
quando comparada com outras empresas, pode passar a apresentar ndices
pssimos.

Imagine o seguinte: quando acompanhamos um jogo de futebol da primeira
diviso do campeonato brasileiro, os quatro times que apresentaram os piores
desempenhos, comparados aos times da quarta diviso, so excelentes.
muito provvel que os times com piores desempenhos na primeira diviso
ganhem de goleada dos melhores times da quarta diviso. Isso a relativizao
dos ndices, que deve ser sempre utilizada para que possamos tomar decises
mais acertadas.
Para finalizarmos e identificarmos a importncia da comparao com padres

imagine uma empresa qualquer com ndice de liquidez corrente de 1,35. A reao
imediata pensar que a empresa possui um ndice de liquidez satisfatrio, pois
paga tudo o que deve e ainda sobram 35 centavos para cada real de dvida que
possui. No entanto, suas concorrentes apresentam o mesmo ndice com valores
superiores a 2,20.
possvel deduzir que a situao da empresa analisada no est to boa quanto
parecia inicialmente. Portanto, nem sempre a anlise preliminar de "quanto
maior, melhor" ou "quanto menor, melhor" pode ser aplicada. importante levar
isso em considerao sempre que formos analisar uma demonstrao contbil.
Comparao com ndices-padro ou de empresas do mesmo

setor
Voc est procurando um emprego na rea de controladoria e para isso fez
inmeros testes. Um dos testes inclua o conhecimento dos tipos de anlises
e dos principais ndices utilizados. Foram apresentadas as seguintes
situaes:
Indicadores da capacidade de pagamento IC
Indicadores de rentabilidade IR
Indicadores de atividade IA
Posteriormente foram apresentados os seguintes conjuntos de ndices:

Liquidez Corrente, Liquidez Seca, Liquidez Imediata, Liquidez Geral e
Endividamento.
Prazo Mdio de Recebimento, Prazo Mdio de Pagamento, Giro de
Estoques, Giro do Ativo Total.
Margem Operacional sobre Vendas, Margem Lquida sobre Vendas,
Rentabilidade do Ativo Total e Rentabilidade do Patrimnio Lquido.
Utilizando as siglas apresentadas junto ao conjunto de Indicadores voc

consegue identificar cada tipo de conjunto de ndices?

Chave de resposta
(IC) Liquidez Corrente, Liquidez Seca, Liquidez Imediata, Liquidez Geral e
Endividamento.
Permitem analisar a relao entre Ativos e Passivos, possibilitando a viso em
relao capacidade de pagamento a curto prazo e a longo prazo, bem como o
total de endividamento. Os clculos so feitos atravs dos ndices de Liquidez
Corrente, Seca, Imidiante Geral e Endividamento.
(IA) Prazo Mdio de Recebimento, Prazo Mdio de Pagamento, Giro de Estoques,
Giro do Ativo Total.
Esses ndices tambm so conhecidos como Indicadores de Produtividade, fazem
a medio de rotatividade das contas com Ativo e Passivo, a resposta ser em
nmeros de dias ou vezes.
(IR) Margem Operacional sobre Vendas, Margem Lquida sobre Vendas,
Rentabilidade do Ativo Total e Rentabilidade do Patrimnio Lquido.
Relativas aos ganhos com vendas e capacidade de produzir lucro em relao ao
ativo investido.

Referncias
Paulo: Atlas, 2014.

Exerccios de fixao
Questo 1
Os ndices de Rentabilidade so uma poderosa ferramenta utilizada dentro da

anlise das demonstraes financeiras. Qual o tipo de informao refletida por
esses ndices?
a) O nvel de retorno do capital prprio investido.
b) O nvel de retorno do capital de terceiros investido.
c) O nvel de capitais investidos.
d) O nvel de receitas alcanadas.
e) O nvel de rentabilidade das vendas.
Questo 2
O ndice indica o quanto a empresa consegue gerar de vendas (em unidades

monetrias) comparando com os investimentos totais realizados (os ativos
totais). Que ndice este?
a) Giro do Passivo.
b) Giro do Ativo.
c) Giro das Vendas.
d) Giro dos Estoques.
e) Giro das Receitas.
Questo 3
A margem lquida ir indicar quanto determinada empresa consegue gerar de

lucro, desta forma sua frmula pode ser definida por:
a) Lucro Lquido dividido pelas vendas lquidas multiplicado por cem.

b) Lucro Bruto dividido pelas vendas lquidas multiplicado por cem.
c) Lucro Operacional dividido pelas vendas lquidas multiplicado por cem.
d) Receita Bruta dividida pelas vendas lquidas multiplicado por cem.
e) Receita Lquida dividida pelas vendas lquidas multiplicado por cem.
Questo 4
Este ndice uma medida do potencial para a gerao de lucros que uma empresa
possui, pois compara os resultados alcanados com os ativos investidos nela.
Qual o ndice mencionado?
a) Rentabilidade do Passivo.
b) Rentabilidade.
c) Margem Lquida.
d) Rentabilidade do Ativo.
e) Imobilizao de recursos prprios.
Questo 5
Quando se diz que uma empresa possui um Giro do Ativo favorvel, significa
dizer que:
a) Gera muitas receitas comparativamente aos seus ativos totais.
b) Gera muito lucro comparativamente ao seu patrimnio lquido.
c) Gera muito ativo imobilizado comparativamente ao seu patrimnio lquido.
d) Gera muito ativo imobilizado comparativamente aos seus ativos totais.
e) Gera muitas receitas comparativamente ao seu patrimnio lquido.

Questo 6
Existem diversas formas de se avaliar uma empresa de acordo com as

informaes encontradas na anlise das demonstraes financeiras. Qual pode
ser uma forma de se fazer isso?
a) Avaliao intrnseca de um ndice econmico financeiro.
b) Clculos estatsticos com os dados da empresa.
c) Clculos que envolvam questes tributrias.
d) Avaliao de um conjunto padro de ndices.
e) Avaliao por meio de comparaes com o mercado.
Questo 7
Qual a utilidade dos ndices quando os ndices so analisados no decorrer do

tempo, em intervalos especficos de meses ou anos?
a) Observa-se tendncias e compara-se o presente com o passado.
b) No til, pois no permite concluses.
c) til porque apresenta dados importantes da empresa.
d) Permite entender toda a situao da empresa sem nenhum outro detalhe

adicional.
e) No permite tendncias, mas permite a comparao do presente com o

passado.
Questo 8
Uma determinada empresa foi comparada com outras empresas do setor e

apresentou, nessa comparao, dados muito inferiores ao da concorrncia. Sem
informaes adicionais o que possvel afirmar?

a) Que ela est em uma situao ruim.
b) Que no possvel fazer a anlise sem informaes adicionais utilizando

relativizao de ndices.
c) Que ela no est concorrendo de maneira justa.
d) Que ela no deveria ter sido analisada.
e) Que as anlises esto incorretas.
Questo 9
Existem trs formas de utilizarmos os ndices financeiros para a anlise de uma

empresa. Aponte a alternativa que ilustra a forma mais difcil de utilizao desses
dados para anlise:
a) Pela anlise vertical de tais ndices.
b) Com a utilizao de ndices obtidos de outras empresas do mesmo setor.
c) Analisando internamente a empresa em relao ao seu mercado de

atuao.
d) Com a utilizao de valores absolutos comparados aos de seus

fornecedores.
e) Trabalhando apenas com ndices passados, sem utilizao de dados da

concorrncia.
Questo 10
Alguns ndices, para a viabilizao do processo de anlise, possuem valores

padronizados, que sugerem boas ou ms situaes. No caso de alguns ndices,
valores tidos como maiores do que 1 so considerados bons e menores que 1
so considerados ruins. Aponte uma razo para discordar dessa afirmao:

a) Deve-se entender que uma empresa pode estar sem dinheiro em caixa,
com dvidas e sem gerar lucro e, ainda sim, apresentar uma tima situao
econmico-financeira.
b) As empresas, de uma maneira geral, apenas buscam ajustar seus ndices

para ilustrar boa situao, mesmo que, na prtica, isso no ocorra.
c) Se um ndice for considerado satisfatrio internamente na empresa,

mesmo sem a anlise de concorrentes ou do mercado, essa verdade
suficiente.
d) Deve-se comparar com ndices obtidos por empresas semelhantes ou que

o prprio mercado defina como mnimos.
e) Deve ser feita a comparao de ndices e a anlise com empresas de

setores diferentes, a fim de obter outra tica acerca dos ndices.

Notas
A empresa pode ter aumentado sua participao de mercado, pela sada de um
concorrente ou por causa de um novo produto oferecido e comercializado no
mercado em que atua.
Outro ponto a ser enfatizado a estratgia da empresa como um todo. Se ela
foi completamente alterada e positivamente, isto pode influenciar
positivamente o seu nvel de faturamento, fazendo com que ela venda bem
mais do que o esperado.
A explicao da estratgia pode ser confirmada no prximo ndice, que a
Margem Lquida, que tambm est ligada a aes gerenciais mais amplas por
parte da empresa analisada.
Aumento no valor vendido: Algumas explicaes podem ser dadas para

uma evoluo to favorvel desse importante ndice na empresa analisada.
O mercado pode ter sofrido uma injeo de recursos, como aumentos salariais,
incentivos governamentais etc.;

Chaves de resposta
Aula 6
Exerccios de fixao
Questo 1 - C
Justificativa: Essa anlise ir refletir o nvel de capitais investidos nas empresas.
Questo 2 - B
Justificativa: O giro do Ativo reflete quanto a empresa consegue gerar de vendas
se comparado com os investimentos totais.
Questo 3 - A
Justificativa: A frmula relaciona o lucro lquido dividido pelas vendas multiplicado
por cem.
Questo 4 - D
Justificativa: O ndice de Rentabilidade do Ativo mede a gerao de lucros em
comparao com os resultados alcanados com os ativos investidos na empresa.
Questo 5 - A
Justificativa: Como a frmula do giro do ativo relaciona vendas lquidas sobre os
ativos totais, um bom giro do ativo gera vendas comparadas aos seus ativos.
Questo 6 - A
Justificativa: possvel avaliar uma empresa com um ndice econmico
financeiro, como exemplo a anlise de liquidez corrente.
Questo 7 - A
Justificativa: A anlise atravs de determinado perodo de tempo permitir a
observncia de tendncias e comparaes com o presente e o passado.

Questo 8 - B
Justificativa: So necessrios mais dados para a anlise de uma empresa.
Questo 9 - B
Justificativa: Por se tratarem de informaes a serem obtidas de terceiros
(concorrentes), fica quase invivel a utilizao delas, pois o acesso restrito,
dificultando o processo.
Questo 10 - D
Justificativa: Uma empresa pode ter um ndice de 1,50, considerado no geral
como bom, pois maior que 1. No entanto, se todos os concorrentes tiverem
valores superiores a 3 e a mdia do setor for maior que 2,5, este valor de 1,50
se apresentar como um valor abaixo da mdia geral, sendo algo no to bom
assim quanto se analisou inicialmente.

Conteudista

TATIANE ANTONOVZ
Prezado aluno,

contedo.




aprendizado!
Bons estudos!

Aula 7: Alavancagem operacional e financeira

Introduo
J estudamos vrias tcnicas de anlise das demonstraes financeiras e agora
veremos duas importantes ferramentas representadas pelas Alavancagens
Financeira e Operacional.
Essas anlises avaliam a empresa e permitem uma contribuio direta para o
aumento do resultado operacional e do resultado lquido de uma organizao,
alm de possibilitar a identificao dos fatores que fazem com que os resultados
tenham suas tendncias identificadas.
A alavancagem operacional relaciona a margem de contribuio com o lucro
lquido ou pode utilizar o impacto da variao das receitas com os resultados para
fornecer importantes informaes para as empresas.
J a alavancagem financeira permite ter uma ideia de como o endividamento
influi na rentabilidade de seus empresrios e propicia a separao dos resultados
obtidos entre operacionais e aqueles decorrentes de decises de financiamento.
Objetivo:
1. Examinar a alavancagem operacional;
2. Descrever os conceitos de alavancagem financeira.

Contedo
Alavancagem operacional
Para iniciar nosso estudo, analisaremos com mais detalhes a alavancagem
operacional, que verifica o impacto da alterao nos resultados de uma entidade
quando ocorre variao no seu nvel de receitas.
Imaginemos a seguinte situao:
Voc juntou dinheiro e decidiu investi-lo.
Ao pesquisar as possibilidades, deparou-se com duas empresas com o mesmo

nvel de vendas alcanado em determinado perodo.
Em seguida, voc descobre que ambas as empresas tambm tiveram o mesmo

nvel de lucratividade nesse perodo.
Agora, imagine se algum lhe perguntasse em qual das duas empresas voc ir
investir seu dinheiro, o que voc responderia?
Ateno
Para facilitar a compreenso do exemplo, considere a tabela a
seguir:

De posse dos dados que vimos anteriormente, a resposta mais provvel seria
"tanto faz". No entanto, a partir de agora, verificaremos que informaes
adicionais sero necessrias para tomar uma deciso mais acertada com relao
alavancagem.
Se tivermos somente as informaes da tabela anterior, no ser possvel tomar
deciso acertada sobre qual empresa deve ser investida.
Vamos melhorar a qualidade das informaes apresentadas.
Com essas informaes adicionais voc saberia decidir qual empresa deve
receber os investimentos? Clique no cone e descubra!
As informaes ainda no so suficientes para uma tomada de deciso eficaz.

Percebe-se que o valor dos custos totais foi desmembrado, de maneira que
podemos identificar a parte varivel e a parte fixa dos custos incorridos.
Entretanto, isso ainda no suficiente, embora j d alguns direcionamentos em
relao ao que deve ser feito em relao a investimentos futuros.
A alavancagem operacional pode ser calculada de duas maneiras distintas:
Relacionada margem de contribuio com o lucro lquido;
Relacionada variao das receitas com a variao dos resultados.
Clculo do Grau de Alavancagem Operacional (GAO) pela

margem de contribuio pelo lucro
O Grau de Alavancagem Operacional (GAO) das empresas A e B pode ser
calculado pela frmula da margem de contribuio pelo lucro.
Voc conhece essa frmula? Vejamos:

A empresa A tem um GAO de 2,50 (5.000/2.000) e a empresa B tem um GAO de
4,00. Pode-se dizer que a variao nas receitas da empresa A gera uma variao
2,5 vezes maior nos seus resultados.
J para a empresa B, a mesma variao na receita gera uma variao 4 vezes
maior nos lucros alcanados.
A empresa A tem um GAO de 2,50 (5.000/2.000) e a empresa B tem um GAO de

4,00. Pode-se dizer que a variao nas receitas da empresa A gera uma variao
2,5 vezes maior nos seus resultados.
J para a empresa B, a mesma variao na receita gera uma variao 4 vezes
maior nos lucros alcanados.
Nota-se que houve variao percentual nas receitas e nos custos e despesas
variveis, mas no houve qualquer variao nos custos e despesas fixos.
fcil explicar essa situao, pois alguns custos fixos so obrigatrios para as
empresas e no variam mensalmente, mesmo que suas produes sofram
oscilaes dentro da normalidade operacional.

Como exemplo, podemos citar o aluguel da estrutura fabril ou da estrutura
administrativa. Ambos so fixos, independentemente do nvel de produtividade
alcanado, desde que este no cresa o bastante para demandar mais estrutura
fabril.
Podemos perceber que, no caso da empresa A, com uma variao percentual de
10% para mais nas vendas e nos custos e despesas variveis, houve um aumento
percentual de 25% (de 2.000 para 2.500). Essa variao de R$500,00 comparada
situao inicial de R$2.000,00 explica os 25%.
Clculo do Grau de Alavancagem Operacional (GAO) pela

variao das receitas com a variao dos resultados
A outra maneira de se calcular o GAO fazendo a relao das variaes
percentuais entre lucratividade e receitas. Vamos ao clculo da empresa A e B?
Essa variao de 2,5 vezes o resultado comparado com a receita tanto para
mais quanto para menos. Ento, se a empresa A diminui suas vendas em 10%,
seus lucros se reduziro em 25%, ou seja, 2,5 vezes mais.
Para a empresa B, com uma variao de 10% para mais nos seus nveis de venda,
sua lucratividade aumentou 40%, passando de R$2.000,00 para R$2.800,00.
No caso de ter as duas empresas alcanando nveis de vendas crescentes, no

decorrer de um perodo de tempo, a empresa B seria mais vivel, pois seus lucros
seriam mais alavancados do que os da empresa A.

Pensando em potenciais diminuies no ritmo de vendas, a empresa A seria
prefervel, pois penaliza menos os resultados por variaes nos nveis de venda.
Ateno
Voc conseguiu identificar de quem a culpa das variaes nos
nveis de venda?
A culpa dos custos e despesas fixos que, de maneira mais geral,
esto associados quantidade de ativos fixos que uma empresa
possui, gerando gastos com depreciao, considerados fixos pela
terminologia aplicada a custos empresariais.
Comparando as empresas A e B, podemos verificar que aquela
que mais gera custos e despesas variveis a empresa A, menos
alavancada, com GAO de apenas 2,50. Com variaes negativas
em suas vendas, ser menos prejudicada nos seus resultados.
A empresa B, com GAO de 4,00, mais alavancada, pois possui
mais ativos fixos. Aqui est a chave para a nossa compreenso.
Quanto mais bens imobilizados uma empresa gere, mais custos e
despesas fixas possuir, aumentando sua alavancagem
operacional.
Escolha da empresa
Agora que j estudamos os impactos da alavancagem operacional dentro das
operaes das entidades, qual das duas empresas deve ser escolhida por um
investidor com dvidas?
No existe uma resposta nica para esta pergunta. Todas podem estar certas,
tanto a empresa A quanto a empresa B. Vejamos o porqu:
Por exemplo, se o cenrio for otimista, ou seja, se o mercado e o pas/regio da

empresa estiverem em franca expanso com aumento esperado no consumo, a

empresa B dever ser a escolhida, pois com um maior GAO, tender a ter mais
lucratividade.
No entanto, se nos depararmos com um cenrio de expectativa de recesso e

baixa nos nveis de venda, a empresa a ser escolhida ser a A, que tem um GAO
menor, arriscando menos os nveis de lucratividade.
A consequncia natural pode ser o raciocnio de que a melhor situao seria um

GAO de 1,00, em que a entidade teria a mesma variao na lucratividade que
tem nas receitas. Entretanto, matematicamente isso possvel, mas na prtica,
isso impossvel.
Ateno
Imagine a seguinte situao: para uma entidade ter um GAO de
1,00, ela dever ter a margem de contribuio igual ao lucro.
Neste caso, ela no poderia ter qualquer custo ou despesa fixos.
Hipoteticamente, uma entidade pode apresentar custo e despesa
fixos totais iguais a zero, mas na prtica no existe empresa que
apresente tal situao.
Definimos, ento, que no h GAO de 1,00 e que as empresas
sempre tero um GAO diferente desse valor. O GAO poder ser
negativo, situao em que os resultados sero negativos, ou seja,
quando as empresas estiverem trabalhando em nveis de prejuzo
operacional.
Alavancagem financeira
A partir de agora, falaremos sobre a alavancagem financeira, que possui outro
foco. Ela resulta da participao dos recursos obtidos junto a terceiros na
estrutura do capital de uma entidade.

Como uma forma de anlise desta alavancagem, podemos dizer que o
endividamento aceitvel desde que seu custo seja menor que o retorno que ele
pode produzir na aplicao dos recursos.
Vamos ver um exemplo?
Algumas pessoas dizem que as dvidas no so boas para nenhuma empresa.

No entanto, se uma entidade pega um emprstimo de R$1.000,00 com uma
instituio financeira, pagando 8% de juros ao ano e tem uma rentabilidade do
ativo de R$15% no mesmo perodo, ela conseguir transformar esses R$1.000,00
em R$1.150,00.
Quando chegar o momento de liquidar as obrigaes adquiridas, ela

desembolsar R$1.080,00 dos R$1.150,00 obtidos, ficando com R$70,00 livres
em sua estrutura financeira.
Esses R$70,00 ingressam e permanecem na entidade sem gerar risco para os

proprietrios, pois eles vieram dos cofres de uma instituio financeira e foram
integralmente devolvidos.
No entanto, o endividamento deve ser muito bem planejado para que nenhuma
deciso equivocada seja tomada. Os R$70,00 geram um ganho adicional e no
esperado nas operaes da empresa, chamado de alavancagem financeira.
Ateno
Quando a entidade toma recursos emprestados e os scios no
conseguem cobrir a taxa de retorno, o custo do endividamento
supera o retorno do mesmo, onerando os resultados operacionais
da entidade e gerando uma diminuio da taxa de retorno.
Dessa maneira, possvel definir a alavancagem financeira como
sendo a capacidade que os recursos obtidos junto a terceiros

possuem de aumentar os resultados lquidos dos donos das
entidades.
Clculo do Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

O Grau de Alavancagem Financeira (GAF) pode ser calculado atravs de duas
frmulas:
Essa frmula revela a alterao percentual no lucro lquido (aquele que pode ser
distribudo os scios/proprietrios) obtido pela variao no lucro operacional.
A alavancagem tambm pode ser explicada pelas variaes ocorridas. O GAF de

1,50 que uma entidade possui indica que para cada 10% de variao em seu
resultado operacional, ela tem uma variao de 15% no lucro lquido.
Isso ocorre porque a entidade obtm passivos mais baratos se comparados
capacidade de gerao de lucros que ela possui, o que promove aumento
desproporcional no retorno disponibilizado aos scios/proprietrios.
Vamos ver uma situao hipottica, a fim de compreendermos melhor a
alavancagem financeira nas empresas? Acesse o texto no ambiente.

Imposto de Renda na alavancagem financeira
Depois de analisarmos o lucro lquido, devemos examinar os impactos dos
impostos incidentes sobre o resultado, por isso estudaremos a consequncia do
imposto de renda na alavancagem financeira.
Consideremos o mesmo exemplo que vimos anteriormente, mas admitamos uma
alquota de imposto de renda para a pessoa jurdica na ordem de 25%.
Vamos demonstrao com os devidos valores:
Para provarmos que o GAF possui o valor absoluto de 1,36, precisamos dividir o
valor do lucro operacional lquido pelo lucro lquido aps o IR.
Os valores so os seguintes:
Ateno
Os juros ajudam a empresa a elevar o lucro lquido, porque o
grau de alavancagem operacional superior a 1,00. Alm disso,
como os juros so dedutveis para efeitos fiscais, eles diminuem

a carga de impostos incidentes sobre a renda, porque fazem
com que a base tributvel seja diminuda.
Com isso, podemos verificar que as organizaes podem
escolher trabalhar com mais recursos de terceiros e menos
recursos prprios, aumentando alguns ndices, tais como
participao de capitais de terceiros e, como consequncia, a
rentabilidade do ativo e do patrimnio lquido.
Efeitos das alavancagens financeira e operacional

As situaes citadas anteriormente consideram um cenrio mercadolgico
favorvel, quer dizer, aquele que apresenta potenciais de mudanas positivas no
lucro operacional bruto.
A alavancagem financeira afeta de maneira nociva quando a empresa gera
resultados operacionais negativos, fazendo com que o retorno dos scios seja
diminudo.
Quanto mais alavancada financeiramente uma entidade for, mais os

scios/proprietrios ficaro satisfeitos, pois o resultado operacional no precisa
melhorar muito para que o resultado lquido se eleve bem mais. Quanto maior
for o nvel de crdito de uma empresa, maior poder ser esse benefcio para os
scios/proprietrios.
No caso de uma empresa comear a enfrentar problemas relacionados a

restries de mo de obra, de matria-prima ou de maquinrio disponvel para a
produo, os resultados podero ser afetados de maneira drstica, restando um
passivo financeiro elevado com juros que so muito onerosos para qualquer
entidade.
Por fim, deve ser enfatizado que nem todas as empresas se adquam situao
de grau de alavancagem financeira elevado, porque elas necessitam de mais
ativos fixos, o que normalmente gera um endividamento que no est associado

atividade principal, pois nem todos os ativos fixos so necessariamente
utilizados na rea produtiva das entidades.
Ateno
Na anlise dos melhores valores a serem praticados de Grau de
Alavancagem Financeira e Operacional, um bom gestor financeiro
deve ter intimidade com a empresa, com a atividade principal que
ela desempenha, alm de deter conhecimentos de economia,
sobre os mercados externos e, acima de tudo, possuir pleno
conhecimento dos impactos que podem ser gerados por atitudes
governamentais, pois estas influenciam diretamente as atividades
operacionais e no possuem qualquer poder de gerncia desses
gestores.
Atividade proposta
Voc trabalha como analista da empresa XYZ que apresentou os seguintes
dados e lhe pediu que fizesse algumas anlises para que o proprietrio da
empresa pudesse decidir sobre um possvel aumento de vendas,
respeitando a mesma estrutura de preos, despesas e custos.
Quantidade vendida 100 unidades;
Preo de venda 45.000,00 por unidade;
Custos e despesas variveis 31.000,00 por unidade;
Custos e despesas fixas 966.000,00 ano.
Aps analisar a estrutura de custos e despesas bem como entender o resultado

da empresa, lembrando que ele baseado na quantidade vendida, voc resolveu
fazer uma simulao que envolvia o GAO e um aumento em 20% nesta
quantidade vendida.

esta forma pede-se que voc apresente os dois resultados, determine o GAO e
explique este ndice, alm disso, justifique o porqu do impacto nas vendas no
refletir da mesma forma no resultado.

Chave de resposta:
Supondo um aumento de 20% das vendas:
Quantidade Quantidade
vendida vendida
100 120 20% Var. qte vendida
Receita 4.500.000,00 5.400.000,00
Custos e Desp. 3.100.000,00 3.720.000,00
Var.
Margem 1.400.000,00 1.680.000,00
contribuio
Custos e Desp. 966.000,00 966.000,00 64.516% Var. Receita
Fixas
Lucro Bruto 434.000,00 714.000,00
Variao na receita
Variao no lucro
GAO = Var. Receita = 64,516% = 3,22581

Var. Qdte Vendida 20%
O Grau de Alavancagem Operacional 3,22581, ou seja, o lucro operacional

cresceu 3,22581 vezes mais que o aumento na quantidade ou receita.
O impacto diferente, pois quanto mais se vende, melhor se absorve os custos

fixos.

Aprenda Mais
Para saber mais sobre os assuntos abordados nesta aula, assista ao vdeo a
seguir:
Por que alavancagem financeira e perigosa. Thiago Martins Avila.

Disponvel em:
http://www.youtube.com/watch?v=EpXpRu9QaBU.
Acesso em: 3 nov. 2014.

Referncias
ASSAF NETO, A. Estrutura e Anlise de Balanos - um enfoque
econmico-financeiro. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2012.
Paulo: Atlas, 2014.
Ed. So Paulo: Atlas, 2010.
administrao financeira. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2013.
Exerccios de fixao
Questo 1
Dentro das tcnicas de observao utilizadas para auxlio gesto, qual o tipo
que utiliza a anlise cclica e as variaes que as entidades podem obter a partir
dos seus resultados?
a) Anlise por ndices.
b) Alavancagem financeira.
c) Alavancagem operacional.
d) Rentabilidade.
e) Retorno sobre ativo.
Questo 2
O que deve ser observado em relao aos custos na primeira anlise utilizando a
tcnica de alavancagem operacional?
a) Custos totais.

b) Custos fixos.
c) Custos variveis.
d) Custos fixos e variveis.
e) Custos diretos.
Questo 3
No entendimento da alavancagem operacional necessrio que se compreenda

o que so custos fixos. Que tipo de custo pode ser considerado fixo?
a) Aluguel.
b) Matria-prima.
c) Mo de obra.
d) Combustvel para as mquinas.
e) Materiais auxiliares.
Questo 4
Analisando-se duas empresas com a utilizao da alavancagem operacional nota-

se que uma mais alavancada que a outra. Qual fator importante pode explicar
essa variao?
a) Custos variveis.
b) Custos fixos.
c) Despesas variveis.
d) Despesas.
e) Ativos.

Questo 5
Considerando a utilizao do Grau de Alavancagem Operacional e a empresa A

com GAO de 1,5, a empresa B com GAO de 2,0 e C com GAO de 3,5 qual dever
ser investida?
a) C com GAO de 3,5 em um cenrio otimista.
b) C com GAO de 3,5 sem base em outras anlises.
c) A com GAO de 1,5 em um cenrio otimista.
d) B com GAO de 2,0 em um cenrio otimista.
e) B com GAO de 2,0 em um cenrio pessimista.
Questo 6
A anlise das demonstraes pode ser constituda por uma tcnica que resulta
da participao dos recursos de terceiros na estrutura de capital de determinada
entidade. Qual essa tcnica?
a) Grau de alavancagem operacional.
b) Grau de alavancagem financeira.
c) Grau de alavancagem combinada.
d) Grau de alavancagem de capital.
e) Grau de alavancagem.
Questo 7
Dentro da aplicao da tcnica de alavancagem financeira qual o pressuposto

bsico utilizado para obteno de recursos de terceiros?
a) Seu custo deve ser menor do que o retorno que ele pode produzir na
aplicao dos recursos.
b) Seu custo deve ser maior do que o retorno que ele pode produzir na
c) Seu custo deve ser igual ao retorno que ele pode produzir na aplicao
dos recursos.
d) Seu custo deve ser menor do que o retorno que ele no pode produzir na
e) Seu custo deve ser maior do que o retorno que ele no pode produzir na
Questo 8
Analisando-se determinada situao em que o Grau de alavancagem Financeira

alto pode-se concluir que:
a) A entidade ter mais capacidade de igualar o retorno dos

scios/proprietrios na forma de acrscimo no lucro operacional.
b) A entidade ter mais capacidade de diminuir o retorno dos

c) A entidade ter mais capacidade de concentrar o retorno dos

d) A entidade ter mais capacidade de distribuir o retorno dos

e) A entidade ter mais capacidade de elevar o retorno dos

Questo 9
Que tipo de impacto deve ser tambm observado no caso da alavancagem

financeira?

a) Impacto das dvidas.
b) Impacto dos ativos.
c) Impacto dos impostos.
d) Impacto dos passivos.
e) Impacto das despesas.
Questo 10
Em que casos a utilizao da alavancagem financeira no necessariamente ir

refletir bons resultados?
a) Para empresas que tm necessidade de muito ativo fixo.
b) Para empresas que tm necessidade de muito ativo circulante.
c) Para empresas que tm necessidade de muita matria-prima.
d) Para empresas que tm necessidade de muito ativo intangvel.
e) Para empresas que tm necessidade de muito ativo realizvel em longo

prazo.

Chaves de resposta
Aula 7
Exerccios de fixao
Questo 1 - C
Justificativa: A alavancagem operacional a tcnica que a anlise cclica e as
variaes que as entidades podem obter a partir dos seus resultados.
Questo 2 - D
Justificativa: Para um primeiro entendimento necessrio observar os custos
fixos e variveis, pois s dessa forma possvel o conhecimento da margem de
contribuio.
Questo 3 - A
Justificativa: O aluguel considerado fixo, pois no tem influncia da produo.
Questo 4 - B
Justificativa: O custo fixo um importante ponto a ser observado em relao
alavancagem operacional.
Questo 5 - A
Justificativa: Em um cenrio otimista uma empresa com um GAO maior
demonstra maior vantagem para investimento.
Questo 6 - B
Justificativa: O Grau de alavancagem financeira resulta da participao dos
recursos de terceiros na estrutura de capital de determinada entidade.
Questo 7 - A
Justificativa: O custo do emprstimo deve ser menor do que seu retorno na
aplicao de recursos.

Questo 8 - E
Justificativa: A entidade ter mais capacidade de elevar o retorno dos
scios/proprietrios na forma de acrscimo no lucro operacional. Isso ocorre
porque o custo dos recursos de terceiros menor que seu retorno na aplicao
dos recursos.
Questo 9 - C
Justificativa: Deve-se avaliar os impactos do imposto de renda na alavancagem
financeira, pois se tratamos de lucro lquido, tambm devemos analisar os
impactos dos impostos incidentes sobre o resultado.
Questo 10 - A
Justificativa: As empresas que tm necessidade de muito ativo fixo j possuem
um endividamento que nem sempre est ligado atividade operacional.

Conteudista

TATIANE ANTONOVZ
Prezado aluno,

contedo.




aprendizado!
Bons estudos!

Aula 8: EVA e MVA

Introduo
Nesta aula, voc conhecer mais instrumentos que podem ser utilizados dentro
das tcnicas de anlise de balanos. Esses conceitos utilizam conceitos diferentes
do lucro financeiro em sua aplicao e iro permitir outro tipo de anlise das
empresas.
A primeira ferramenta Economic Value Added (EVA), que significa valor
adicionado e responsvel por avaliar o lucro econmico das organizaes,
levando em considerao o custo do capital de terceiros, bem como a questo
do impacto dos impostos no lucro j que usa o lucro residual como base de
clculo.
Por fim, voc ver Market Value Added (MVA) que engloba o capital total de uma
empresa, com aes, emprstimos e ganhos retidos, e reduz o montante do
capital acionrio e das dvidas. O MVA, por conceito, a diferena entre o valor
de mercado de uma empresa e o capital aportado pelos scios/proprietrios.
Dessa maneira, o MVA positivo gera benefcios para os detentores de aes, pois
considera a viso do mercado com relao avaliao da empresa como um
todo.
Objetivo:
1. Identificar medidas de avaliao de empresas;
2. Discutir os instrumentos EVA e MVA.

Contedo
Avaliao de desempenho das empresas

Quando se pensa em contabilidade gerencial ou, de maneira mais
contempornea, em controladoria e na sua evoluo, a primeira coisa que vem
na cabea das pessoas que trabalham nessas reas a medida do desempenho
e os resultados financeiros e econmicos de uma empresa.
No entanto, faz mais de duas dcadas que pesquisadores e consultores
empresariais comearam a difundir outros dois conceitos ligados
avaliao desses desempenhos:
Econom ic Value Added (EVA);
Market Value Added (MVA).
A seguir, trataremos desses dois conceitos!
EVA
O EVA uma medida de anlise de desempenho financeiro do verdadeiro lucro
econmico de uma empresa.
Mas voc sabe a que est ligada essa medida de desempenho?
Essa medida est ligada diretamente gerao de riqueza para os

scios/proprietrios e acaba por ser o indicador para a tomada de deciso para
a gerao de valores para os donos do capital de uma organizao.
O EVA um parmetro da gesto empresarial praticado por muitas

corporaes, pois possui uma metodologia relativamente simples de clculo,
medindo o lucro residual com o retorno obtido pelas empresas sobre as taxas de
capital investidos em seus negcios principais.

Ateno
Mas ser que esse instrumento to revolucionrio mesmo? E o
que os pesquisadores e consultores pensam sobre esta
metodologia de controle e projeo financeira para as empresas?
Clique Acesse o texto no ambiente e descubra!
Retorno de fluxo de caixa sobre o investimento

Diversos estudiosos carregam a bandeira de que a metodologia do EVA no
necessariamente o nico instrumento para a busca da valorizao das aes,
muito menos o mais completo. H outro mtodo conhecido como retorno de
fluxo de caixa sobre o investimento, mais popular que o EVA.
Esta metodologia pode ser ajustada para considerar as distores ocorridas por
causa da inflao, de diferentes idades de ativos ou, ainda, de diferentes mtodos
de depreciao aplicados pelas empresas. Alm disso, a utilizao de uma base
de resultados globais da empresa acaba por impedir a identificao da
contribuio gerada em cada rea.
Vejamos algumas diferenas entre esses dois instrumentos:
O retorno de fluxo de caixa sobre o investimento

Compara os fluxos de caixa de uma empresa com o capital ajustado inflao
que foi utilizado para gerar tais fluxos.
EVA
Apenas se baseia no lucro contbil ajustado, sendo uma metodologia que apenas
se aproxima do dinheiro em caixa.

Ateno
No caso do EVA, o custo do capital que aplicado pelas
empresas possui importncia adicional. Embora de aplicao
simples, as organizaes usam o patrimnio lquido como se ele
no tivesse qualquer custo, no dando o valor contbil apropriado.
Aqui, podemos ver a diferena entre o lucro contbil e o lucro
econmico.
Clculo do EVA
O EVA pode medir todas as operaes da empresa. Ele extrado do lucro
operacional ajustado aps a excluso dos impostos e do custo do capital. Esse
valor econmico agregado o lucro econmico, e no somente o valor contbil
(como o lucro lquido) sobrante aps ter sido subtrado o custo do total do
capital que foi empregado diretamente no negcio.
Se analisarmos em relaes matemticas, a corrida pela diminuio do custo de
capital pode fazer com que a gesto da empresa opte por tomar outro tipo de
deciso, deixando de investir capital e aumentando o nvel de vendas de ativos
para que o valor econmico agregado da organizao se eleve.
Tomemos como base um valor de EVA de 18%, por exemplo:
Um ganho acima desse nvel gerar riqueza para os scios/proprietrios.
Se o ganho for abaixo desse nvel indica que os scios/proprietrios poderiam

empregar os recursos em outra modalidade de investimento, pensando no custo
de oportunidade como referncia.

Ateno
Os interesses dos scios/proprietrios muitas vezes se sobrepem
aos interesses dos administradores das empresas e essa relao
chave para o sucesso do EVA. Os criadores do EVA afirmam
que esse o nico mtodo que relaciona de maneira direta o valor
de mercado de uma companhia, o que acaba influenciando o
preo das aes. Acesso o texto do ambiente e veja um exemplo
de utilizao do EVA.
Para que as empresas alcancem os retornos esperados necessrio que todas

as etapas do processo estejam comprometidas com o EVA. Isso requer o
conhecimento pleno de todos os funcionrios.
Para isso, as organizaes que se utilizam do EVA devem se preocupar com a
criao de diversas unidades de negcios.
Isso permitir que sejam destinadas parcelas de capital para cada unidade de
negcio criada e, consequentemente, os resultados tambm podero ser
avaliados de forma independente.
Desse modo, os funcionrios de uma empresa podem ser remunerados de
maneira diferenciada, reconhecendo aqueles que levaram mais benefcios para a
empresa.
Na avaliao, se uma instituio cria ou destri valor, o EVA ser utilizado como
indicador de desempenho para a distribuio do valor agregado e para a
distribuio de parcela dos resultados gerados para os empregados.

Exemplo numrico de aplicao do EVA
Um ganho acima desse nvel gerar riqueza para os scios/proprietrios.
De posse dessas informaes necessrias para o efetivo clculo do EVA,

imagine um investidor que possui R$1.000.000,00 disponveis para
aplicao, sendo duas as suas alternativas para investir. No mercado
financeiro e os ganhos sero de 10% ao ano;
Criao de um negcio de mdio porte.
O investidor acabou por escolher a segunda opo que, depois de um ano,

apresentava o seguinte resultado:
Como podemos facilmente observar, o lucro aps os impostos foi de

R$132.000,00.

Se o investidor no tivesse optado por criar o negcio, ele teria o retorno de 10%
do seu capital investido de R$1.000.000,00, o que seria o equivalente a
R$200.000,00.
Ateno
Com a comparao dos valores encontrados, podemos medir o
valor do EVA alcanado no perodo. No caso abaixo, nota-se que
o investimento realizado rendeu R$31.000,00 a mais do que era
esperado, deixando o investidor satisfeito com o negcio criado,
que gerou valor econmico agregado, produzido pela diferena
entre o lucro do negcio diminudo do custo do capital investido,
que representado pelo valor do retorno que o investidor teria se
investisse no mercado financeiro.
O EVA e sua utilizao para avaliao de aes

Atualmente, comum que analistas financeiros se utilizem de novas medidas de
comparao para suporte s decises que eles tomam. Alm dos analistas
independentes, instituies financeiras, que so bancos de investimento, tambm
passaram a utilizar o EVA como parmetro para a anlise dos preos dos ativos
negociados pelas empresas.
Segundo algumas instituies financeiras, a metodologia aborda, de maneira
clara, o risco comercial e financeiro, alm de permitir que os potenciais
investidores meam a sustentabilidade financeira dos negcios.

O EVA tambm examina as trs principais vertentes consideradas para a
criao de valor:
Gerao de fluxo de caixa;

Risco;
Sustentabilidade dos retornos do negcio.
Se formos considerar as medidas financeiras existentes, esta acaba por ser a que
explica aos scios/proprietrios a gerao de valor.
Ateno
Outras empresas justificam a utilizao do EVA com o
argumento de que a anlise dos investimentos se tornou mais
popular, pois passou a mostrar a realidade econmica das
organizaes comparada com a realidade contbil, sendo que esta
j era comparada com outras medidas tradicionais, tais como
lucro por ao (presente na estrutura da Demonstrao do
Resultado do Exerccio), fluxo de caixa e retorno sobre o
patrimnio lquido.
Market Value Added (MVA)

Origem
Quando falamos de EVA, sempre eram buscadas situaes passadas que no
eram especficas em apontar aos administradores suas estratgias futuras ou
como as atuais estratgias poderiam alterar o valor futuro das empresas.
Isso estimulou a mesma empresa que criou o EVA a criar o MVA, alm de
patente-lo como medida de valor corporativo geral. O MVA englobava o capital
total de uma empresa, com aes, emprstimos e ganhos retidos e reduzia este
montante do capital acionrio e das dvidas.
O que ?
O MVA a diferena entre o valor de mercado de uma empresa e o capital
aportado pelos scios/proprietrios. O valor de mercado o valor de negociao
das aes em situaes normais.
Baseado nesse ponto de vista, o MVA positivo gera benefcios para os detentores
de aes, pois considera a viso do mercado com relao avaliao da empresa
como um todo.
EVA e MVA
Agora que j conhecemos esses dois indicadores, vamos ver a diferena entre
eles?
MVA
Avalia o desempenho histrico de uma empresa, at uma data passada
estabelecida.
EVA
Mede a riqueza gerada em um espao de tempo, que pode ser um ms, um
trimestre ou um ano inteiro.
Como o MVA e o EVA so indicadores secundrios, pois trabalham dados brutos

obtidos pela gesto das empresas, acabam por se tornar mais confiveis que
informaes contbeis ordinrias, tidas como facilmente manipulveis
internamente pelas organizaes.
Ateno
Quando dizemos que apenas um ndice econmico-financeiro no
apresenta, necessariamente, a sade financeira de uma
organizao, isso se relaciona existncia da contabilidade
criativa, que pode ser utilizada para disfarar determinado ndice
ou conjunto de ndices, levando analistas e investidores a
tomarem decises equivocadas.
O MVA e o EVA baseiam-se, basicamente, no fluxo de caixa,
algo mais difcil de manipular, pois no possvel forjar a entrada
de recursos dentro de uma empresa, a no ser que estes recursos,
de fato, estejam nela inseridos.
Avaliao de empresas internacionais

Utilizando tcnicas contbeis de pases diversos, apresentava-se como um srio
problema avaliar de maneira efetiva empresas de um pas A dentro de um pas
B, pois as regras no eram homogneas entre os pases.
Prticas contbeis em alguns pases eram completamente diferentes em outros,
como o registro e o tratamento de depreciaes, avaliaes de ativos intangveis,
entre outros.
Essa situao fez com que as regras de contabilidade fossem harmonizadas entre
os pases e o Brasil faz parte deste processo com o Comit de Pronunciamentos
Contbeis, organismo no governamental que adapta a norma internacional
realidade brasileira.
Caso Daimler Benz

Situaes limtrofes no eram difceis de serem encontradas, como o ocorrido
com a empresa alem Daimler Benz. Em 1993, a empresa tornou-se a primeira
daquele pas a lanar suas aes na bolsa de valores de Nova York.
De acordo com a legislao alem, a Daimler apresentava resultado positivo de
US$372 milhes. No entanto, com base nas normas norte-americanas, mais
rgidas do que as alems poca, apresentou um prejuzo de US$1,1 bilho.
So essas situaes que fazem com que mais alternativas de avaliao de
empresas se apresentem e sejam utilizadas por empresas e profissionais da rea
de consultoria empresarial.

Os ndices, assim como uma anlise vertical e/ou horizontal so extremamente
vlidos, mas precisam se suportar em anlises e valores adicionais.
Considerando essa situao, o EVA e o MVA se apresentam como alternativas

para o aumento no leque de ferramentas de anlise mais efetiva e confivel de
uma organizao qualquer, no importando seu tamanho, tempo de existncia,
rea de atuao ou regio geogrfica.

Aprenda Mais
Para saber mais sobre o que estudamos nesta aula, acesse os sites a seguir:
http://www.sternstewart.com.br/stern/overview_joelstern.shtm
Acesso em: 19 nov. 2014.
http://www.ead.fea.usp.br/tcc/trabalhos/Artigo_MarceloSP.pdf
Acesso em: 12 dez. 2014.
Referncias
ASSAF NETO, A. LIMA, F. G. Curso de administrao financeira. 3. ed. So Paulo:
Atlas, 2014.
GITMAN, L. J. Princpios da administrao financeira. 12. ed. So Paulo: Pearson
Education, 2010.
MATARAZZO, D. C. Anlise Financeira de Balanos: Abordagem Gerencial. 7. ed.
So Paulo: Atlas, 2010.
ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JORDAN, B. D. Princpios de administrao
financeira. 9 ed. So Paulo: Atlas, 2013.

Exerccios de fixao
Questo 1
Dentro do conceito de novas ferramentas que so utilizadas pela controladoria,

pode-se citar o uso do EVA. Qual seria o principal raciocnio utilizado para essa
ferramenta?
a) Apurar o verdadeiro lucro financeiro de uma empresa.
b) Apurar o verdadeiro lucro econmico de uma empresa.
c) Apurar o verdadeiro lucro tributado de uma empresa.
d) Apurar o verdadeiro lucro tributvel de uma empresa.
e) Apurar o verdadeiro lucro lquido de uma empresa.
Questo 2
O EVA muito aceito e utilizado, pois trata-se de uma maneira muito simples
de se medir e apresentar que valor?
a) Lucro residual com o retorno obtido pelas empresas sobre as taxas de

capital investido em seus negcios principais.
b) Lucro bruto com o retorno obtido pelas empresas sobre as taxas de capital
investido em seus negcios principais.
c) Lucro operacional com o retorno obtido pelas empresas sobre as taxas de

capital investido em seus negcios principais.
d) Prejuzo operacional com o retorno obtido pelas empresas sobre as taxas

de capital investido em seus negcios principais.
e) Lucro operacional com o retorno obtido pelas empresas sobre as taxas de

capital de terceiros somente investido em seus negcios principais.

Questo 3
Apesar de ser uma ferramenta muito utilizada existem certas crticas em relao
ao seu funcionamento. Qual das alternativas a seguir no pode ser considerada
um problema do EVA?
a) Distores ocorridas pela inflao.
b) Por causa de diferentes idades de ativos.
c) Diferentes mtodos de depreciao aplicados pelas empresas.
d) Utilizao de uma base nica que prejudica a identificao da contribuio

de cada rea.
e) Lucro bruto comparado com o retorno obtido pelas empresas com as taxas
de capital investido.
Questo 4
De acordo com os conceitos utilizados pelo EVA como podem ser definidos os
capitais dentro de uma empresa?
a) Somente os valores prprios.
b) So os valores prprios e de terceiros.
c) So os valores do caixa.
d) So os valores do ativo.
e) Somente os valores do passivo exigvel.
Questo 5
Quando o EVA utiliza no s o conceito de capital prprio mas tambm engloba

os capitais de terceiros leva em considerao que importante formao para a
tomada de deciso?

a) Se o valor pela obteno dos recursos de terceiros compensa pelos ganhos
obtidos quando este for aplicado.
b) Se o valor pela obteno dos recursos prprios compensa pelos ganhos

c) Se o valor pela obteno dos recursos prprios e de terceiros compensa

pelos ganhos obtidos quando este for aplicado.
d) Se o valor pela obteno dos recursos do ativo compensa pelos ganhos

e) Se o valor pela obteno dos recursos considerados como despesa

compensa pelos ganhos obtidos quando este for aplicado.
Questo 6
Analisando o EVA temos o conceito de lucro econmico. Como poderia ser

entendido o lucro econmico?
a) Lucro operacional ajustado aps excluso de impostos e custo de capital.
b) Lucro operacional adicionado aps excluso de impostos e custo de

capital.
c) Lucro operacional subtrado aps excluso de impostos e adicionado do

custo de capital.
d) Lucro operacional adicionado de impostos e subtrado do custo de capital.
e) Lucro bruto adicionado de impostos e subtrado do custo de capital.
Questo 7
Tomando-se como base um valor de 20% fornecido pela anlise do EVA, que
concluses podem ser tiradas ao se analisar opes de investimento?

a) Ganhos acima desse valor geraro riqueza para os scios, abaixo eles
devem empregar os recursos em outra modalidade de investimento.
b) Ganhos abaixo desse valor geraro riqueza para os scios, iguais eles
c) Ganhos abaixo desse valor geraro riqueza para os scios, acima eles
devem empregar os recursos em outra modalidade de investimento
d) Ganhos iguais a esse valor geraro riqueza para os scios, acima eles
e) Ganhos iguais a esse valor geraro riqueza para os scios, abaixo eles
Questo 8
Alm de todos os aspectos econmicos, financeiros e tributrios necessrio

para a efetiva utilizao do EVA que sejam conhecidos outros componentes da
empresa. Que componentes seriam esses?
a) Empregados
b) Scios
c) Acionistas
d) Fornecedores
e) Clientes
Questo 9
Dentro de aspectos de avaliao fornecidos pelo EVA e utilizados para medidas

de comparao para suporte s decises que estes tomam, qual pode ser
destacado como um objetivo dessa ferramenta?

a) Parmetro para a anlise dos preos dos ativos negociados pelas
empresas.
b) Parmetro para a anlise dos preos dos passivos negociados pelas

empresas.
c) Parmetro para negociao de mercadorias pelas empresas.
d) Parmetro nico para anlise dos preos dos ativos negociados pelas
empresas.
e) Padro para anlise das demonstraes contbeis das empresas.
Questo 10
Outra ferramenta bastante utilizada dentro dos aspectos modernos de avaliao

das demonstraes o MVA. Como pode ser entendida esta ferramenta?
a) a diferena entre o valor de mercado de uma empresa e o capital

aportado pelos scios/proprietrios.
b) a diferena entre o valor justo de uma empresa e o capital aportado

pelos scios/proprietrios.
c) a diferena entre o valor histrico de uma empresa e o capital aportado

pelos scios/proprietrios.
d) a diferena entre o valor de liquidao de uma empresa e o capital

e) a diferena entre o valor dos passivos de uma empresa e o capital


Notas
Econom ic Value Added (EVA): Expresso em ingls que significa valor
econmico adicionado. EVA considerada uma marca registrada.

Chaves de resposta
Aula 8
Exerccios de fixao
Questo 1 - A
Justificativa: O pressuposto do EVA apurar o verdadeiro lucro econmico de
uma empresa.
Questo 2 - A
Justificativa: O EVA mede o lucro residual com o retorno obtido pelas empresas
sobre as taxas de capital investidos em seus negcios principais.
Questo 3 - E
Justificativa: A EVA fornece informaes com base no Lucro bruto comparado
com o retorno obtido pelas empresas com as taxas de capital investido. As outras
alternativas so crticas a esse modelo.
Questo 4 - B
Justificativa: O EVA considera capital os emprstimos de terceiros e os recursos
investidos pelos acionistas e no apenas estes ltimos recursos.
Questo 5 - A
Justificativa: De acordo com a terminologia utilizada no EVA deve-se levar em
conta o capital de terceiros: se o valor pela obteno dos recursos de terceiros
compensa pelos ganhos obtidos quando este for aplicado.
Questo 6 - A
Justificativa: O lucro econmico desconsidera tanto os impostos quanto o custo
de capital.
Questo 7 - A

Justificativa: De acordo com o retorno obtido, que no caso foi de 20%, observa-
se que ganhos acima desse valor geraro riqueza para os scios, abaixo eles
Questo 8 - A
Justificativa: Para a correta aplicao do EVA necessrio o conhecimento e
dedicao dos funcionrios.
Questo 9 - A
Justificativa: O EVA passou a ser utilizado como parmetro para a anlise dos
preos dos ativos negociados pelas empresas.
Questo 10 - A
Justificativa: O MVA pode ser considerado como a diferena entre o valor de
mercado de uma empresa e o capital aportado pelos scios/proprietrios.

Conteudista

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ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E

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Alm disso, h trs caixas de destaque ao longo do contedo.

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Ao apresentar os elementos patrimoniais de acordo com a sua natureza, temos

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Demonstraes do Balano Patrimonial

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ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 7

Alguns exemplos de Ativos Circulantes so: estoques, contas a receber,

De acordo com a Lei n 6.404/76, podemos definir Ativo Circulante da seguinte

Art. 179. As contas sero classificadas do seguinte modo:

O Ativo Circulante apresenta as Disponibilidades da empresa, ou seja, o que a

Grupo de caixa, bancos e aplicaes de liquidez imediata.

Grupo dos Direitos ou Direitos Realizveis, representados por Clientes.

Grupo de Estoques, que so os produtos comercializados pela empresa.

Um aspecto que influencia tanto na classificao patrimonial quanto na anlise

De acordo com a Lei n 6.404/76, o Ativo No Circulante apresenta a seguinte

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 9

No Ativo No Circulante, dentro do Ativo Realizvel em Longo Prazo, podemos

As Duplicatas a Receber em Longo Prazo.

Adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas, controladas e acionistas.

Investimentos Apresentam elementos como terrenos, obras de arte,

Imobilizado Congrega bens corpreos que esto ligados manuteno das

Intangvel A partir da publicao da lei 11.638/07 passou a fazer parte do

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 11

No entanto, algumas mudanas aconteceram no s com essa demonstrao,

Promulgao da Lei n 11.638

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 12

Padronizao das demonstraes financeiras

Elaborao e a apresentao da DVA

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 13

Demonstrao de Lucros e Prejuzos Acumulados DLPA

Complementao das informaes fornecidas pelo Balano Patrimonial

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 14

(=) Saldo Inicial de Lucros Acumulados

Voc compreendeu a importncia dessa demonstrao dentro da contabilidade,

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido DMPL

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 15

Demonstrao do Resultado do Exerccio DRE

Demonstra a situao financeira das empresas.

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 16

A DRE apresenta a seguinte estrutura:

Receita Bruta de Vendas ou Receita Operacional Bruta

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS E FINANCEIRAS 17

Diferena entre Balano Patrimonial e DRE

O entendimento dessas duas demonstraes se faz muito importante para o incio

Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC

Fluxo de caixa das operaes