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Conhecimentos Bancários
Conhecimentos Bancários
Com o advento da Lei n 9.069, de 29.06.95, mais especificamente em razo do seu artigo 81 e
pargrafo nico, ampliou-se a competncia do CRSFN, que recebeu igualmente do CMN a responsabilidade
de
julgar os recursos interpostos contra as decises do Banco Central do Brasil relativas a aplicao de
penalidades por infrao legislao cambial, de capitais estrangeiros, de crdito rural e industrial.
O CRSFN tem o seu Regimento Interno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 20.06.96, com a nova
redao dada pelo Decreto n 2.277, de 17.07.97, dispondo sobre as competncias, prazos e demais atos
processuais vinculados s suas atividades.
Atribuies
So atribuies do Conselho de Recursos: julgar em segunda e ltima instncia administrativa os
recursos interpostos das decises relativas s penalidades administrativas aplicadas pelo Banco Central do
Brasil, pela Comisso de Valores Mobilirios e pela Secretaria de Comrcio Exterior; nas infraes previstas
na
legislao.
O Conselho tem ainda como finalidade julgar os recursos de ofcio, interpostos pelos rgos de
primeira instncia, das decises que conclurem pela no aplicao das penalidades previstas no item
anterior.
Estrutura
O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional constitudo por oito Conselheiros,
possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de cmbio, de
capitais, e de crdito rural e industrial, observada a seguinte composio:
I - um representante do Ministrio da Fazenda (Minifaz);
II - um representante do Banco Central do Brasil (Bacen);
III - um representante da Secretaria de Comrcio Exterior (MIDIC);
IV - um representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM);
V - quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas indicados em lista
trplice.
As entidades de classe que integram o CRSFN so as seguintes: Abrasca (Associao Brasileira das
Companhias Abertas), Anbid (Associao Nacional dos Bancos de Investimento), CNBV (Comisso de Bolsas
de Valores), Febraban (Federao Brasileira das Associaes de Bancos), Abel (Associao Brasileira das
Empresas de Leasing), Adeval (Associao das Empresas Distribuidoras de Valores), AEB (Associao de
Comrcio Exterior do Brasil), sendo que os representantes das quatro primeiras entidades tm assento no
Conselho como membros-titulares e os demais, como suplentes.
Tanto os Conselheiros Titulares, como os seus respectivos suplentes, so nomeados pelo Ministro da
Fazenda, com mandatos de dois anos, podendo ser reconduzidos uma nica vez.
Fazem ainda parte do Conselho de Recursos dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados
pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pela fiel observncia da legislao
aplicvel, e um Secretrio-Executivo, nomeado pelo Ministrio da Fazenda, responsvel pela execuo e
coordenao dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores
Mobilirios e a Secretaria de Comrcio Exterior proporcionam o respectivo apoio tcnico e administrativo.
O representante do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice-presidente o
representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro representantes das entidades de classe
que integram o Conselho.
AGENTES ESPECIAIS
BANCO DO BRASIL
At 1986 o Banco do Brasil atuou como co-responsvel pela emisso de moeda, atravs do
ajustamento das contas das autoridades monetrias e do Tesouro Nacional.
Atualmente atua como banco comercial sendo agente financeiro do Governo Federal.
Principais atribuies:
- Principal executor da poltica de crdito rural e industrial;
- Responsvel pelo Departamento de Comrcio Exterior (Decex); Cmara de Compensao de cheques
e outros papis;
- Executar os servios ligados ao oramento geral da Unio;
- Executar o servio da dvida pblica consolidada;
- Adquirir os estoques de produo exportvel;
- Executar a poltica de preos mnimos de produtos agropecurios.
BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONMICO E SOCIAL
a instituio responsvel pela poltica de investimentos de longo prazo do Governo Federal, sendo a
principal instituio financeira de fomento do Pas.
Principais objetivos:
- Impulsionar o desenvolvimento econmico e social do Pas; fortalecer o setor empresarial nacional;
- Criar novos plos de produo regionais;
Ao contrrio do SELIC, que surgiu h cerca de vinte anos, a CETIP no administrada diretamente
pela Associao Nacional das Instituies de Mercado Aberto (ANDIMA), apesar de estar intimamente ligada
a
ela. Funciona de forma similar ao SELIC, s que apenas com ttulos privados. Nesta operao, os ttulos
esto
custodiados ou guardados em um grupo de instituies financeiras reconhecidas pelo Banco Central.
Se houver algum problema com a instituio na qual o investidor fez a aplicao, o Banco Central
garantir a entrega do ttulo. O investidor no perde.
Como voc viu, o que para o aplicador era apenas uma simples operao bancria passou a ser algo
diferente e um pouco mais complicado.
SOCIEDADES DE CRDITO IMOBILIARIO-ASSOCIAES DE POUPANA E EMPRSTIMO
Sociedades de Crdito Imobilirio:
Ao contrrio das Caixas Econmicas, essas sociedades so voltadas ao pblico de maior renda. A
captao ocorre atravs de Letras Imobilirias depsitos de poupana e repasses de CEF. Esses recursos
so
destinados, principalmente, aos financiamentos imobilirios diretos ou indiretos.
As sociedades de crdito imobilirio somente podero operar em financiamento para construo,
venda ou aquisio de habitaes mediante:
- Abertura de crdito a favor de empresrios que promovam projetos de construo de habitaes para
venda a prazo;
- Abertura de crdito para a compra ou construo de casa prpria com liquidao a praw de crdito
utilizado;
- Desconto, mediante cesso de direitos de receber a prazo o preo da construo ou venda de
habitaes;
- Outras modalidades de operaes autorizadas pelo Banco Nacional da Habitao.
Cada sociedade de crdito imobilirio somente poder operar com imveis situados na rea geogrfica
para a qual for autorizada a funcionar.
As sociedades de crdito imobilirio no podero operar em compra e venda ou construo de imveis,
salvo para liquidao de bens que tenham recebido em pagamento dos seus crditos ou no caso dos imveis
necessrios instalao de seus servios.
Nas suas operaes as sociedades de crdito imobilirio observaro as normas expedidas pelo Banco
Nacional da Habitao, com relao dos limites do valor unitrio, prazo, condies de pagamento, juros,
garantias, seguro, gios e desgios na colocao de letras imobilirias e diversificao de aplicaes.
Associaes de Poupana e Emprstimo:
So sociedades civis onde os associados tm direito participao nos resultados. A captao de
recursos ocorre atravs de caderneta de poupana e seu objetivo principalmente financiamento imobilirio.
Dentro das normas gerais que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, podero ser
autorizadas
a funcionar, associaes de poupana e emprstimo, que se constituiro obrigatoriamente sob a forma de
sociedades civis, de mbito regional restrito, tendo por objetivos fundamentais:
- Propiciar ou facilitar a aquisio de casa prpria aos associados;
- Captar, incentivar e disseminar a poupana.
So caractersticas essenciais das associaes de poupana e emprstimo:
- A formao de vnculo societrio, para todos os efeitos legais, atravs de depsitos em dinheiro
efetuados por pessoas fsicas interessadas em delas participar;
- A distribuio aos associados, como dividendos, da totalidade dos resultados lquidos operacionais,
uma vez deduzidas as importncias destinadas constituio dos fundos de reserva e de emergncia e a
participao da administrao nos resultados das associaes.
assegurado aos Associados:
- Retirar ou movimentar seus depsitos, observadas as condies regulamentares;
- Tomar parte nas assemblias gerais, com plena autonomia deliberativa, em todos os assuntos da
competncia delas;
- Votar e ser votado.
Para o exerccio de seus direitos societrios, cada associado ter pelo menos um voto, qualquer que
seja o volume de seus depsitos na Associao, e ter tantos votos quantas "Unidades-Padro de Capital do
Banco Nacional da Habitao" se contenham no respectivo depsito.
Associaes de poupana e emprstimo so isentas de imposto de renda; so tambm isentas de
imposto de renda as correes monetrias que vierem a pagar a seus depositantes.
SISTEMA DE SEGUROS PRIVADOS E PREVIDNCIA COMPLEMENTAR
Sistema Nacional de Seguros Privados
O Sistema Nacional de Seguros Privados constitudo:
- Do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP)
sim como parceira da Previdncia Social, absorvendo para si os benefcios na forma suplementar para as
camadas de renda que ultrapassem, por exemplo, a 3 ou 5 salrios-mnimos, viabilizando a operao por um
dos diversos mecanismos que o mercado oferece.
Alis, a Reviso Constitucional privilegia como um dos assuntos de destaque, a Reforma da
Previdncia Social. Tem sido assunto obrigatrio na imprensa neste ano.
Portanto, vislumbramos a Previdncia Privada como alternativa imprescindvel e, por conseguinte,
necessria que seja bem conhecida daqueles que diretamente esto envolvidos os empregados, os
empregadores e o Governo. Esta sinergia importante, e na prtica beneficiar a todos, seno vejamos:
- Para os empregados - a alternativa de poupana programada, geradora de recursos para usufruto de
benefcios quando da inatividade, objetivando a manuteno do status salarial e, por conseguinte, a mesma
qualidade de vida desfrutada quando do perodo laborativo, beneficiada a partir de 1996 com o incentivo fiscal
do Imposto de Renda.
- Para os empregadores - importante ferramenta de recursos humanos, pois lhes d condio para
estabilizao dos seus quadros funcionais, mantendo o bem estar no presente e a segurana para o futuro
dos
empregados, o que lhes dar certamente como retorno, maiores e melhores nveis de produo, alm de
importante mecanismo alavancador da economia interna da Empresa.
- Para o Governo - a certeza de carrear poupana estvel e de longo prazo, que inevitavelmente
dinamizar a economia do pas, sendo uma das poucas alternativas de atividade econmica que poder gerar
benefcios para todos, mediante significativo e rpido incremento da sua participao no Produto Interno
Bruto.
CORRETORAS DE SEGUROS
Empresas que oferecem servios de intermediao na contratao de seguros, entre a empresa
seguradora e o interessado em ter o bem segurado. No Brasil, todo seguro deve ser contratado atravs de um
corretor de seguro.
CORRETORES PESSOAS JURDICOS - Direitos, Deveres e Penalidades.
As Corretoras Pessoas Jurdicas, ou melhor, as Empresas cujo objetivo a Corretagem de Seguros
podem ser constitudas, como em outras atividades, nas formas jurdicas de:
a) Sociedade Civil - S/C
b) Sociedade Por Quotas de Responsabilidade Limitada LTDA
c) Sociedade Por Aes - S.A.
Qualquer que seja a forma de constituio de uma Empresa Corretora de Seguros ela ter assegurado
por Lei, como o Corretor Pessoa Fsica, o direito de receber as comisses que lhe so devidas pela
intermediao de seguros, desde que promova e mantenha atualizados todos os seus Atos Societrios e/ ou
Estatutos registrados e arquivados nos rgos a seguir indicados, onde estiver localizada a Sede da empresa:
a) Sociedade Civil: Registro Civil de Pessoas Jurdicas - RCPJ e SUSEP
b) Sociedade Por Quotas de Responsabilidade Limitada: Registro Civil de Pessoas Jurdicas - RCPJ ou
Junta Comercial - JUCERJA e SUSEP
c) Sociedade por Aes: Junta Comercial - JUCERJA e SUSEP
vedado s Corretoras de Seguros de serem constitudas na forma jurdica de Firma Individual
(Empresa de um nico proprietrio), conforme restrio contida na legislao do Imposto de Renda, por ser
uma
empresa de servios. Por outro lado, na forma de Micro e Pequenas Empresas, os benefcios fiscais
concedidos
pelas legislaes Federal e Municipal excluem a atividade de seguros, e, por conseqncia, as Corretoras de
Seguros.
Quanto s penalidades aplicveis s Corretoras de Seguros o tratamento igual aquele dispensado
aos Corretores Pessoas Fsicas, porm, os procedimentos fiscais so mais amplos, considerando seus
aspectos formais de Empresas, impondo-lhes, por esta razo, o uso obrigatrio de livros e registros, tais
como:
a) - Livros Societrios
b) - Registros Trabalhistas
c) - Registros Previdencirios
d) - Livros Fiscais
e) - Livros Contbeis
Alm do cumprimento dos deveres j enunciados as Corretoras de Seguros esto sujeitas inspees
peridicas de rotina efetuadas pela SUSEP, com a finalidade de auditar, diretamente, a angariao de seus
negcios, e o cumprimento das Leis, regulamentos e resolues em vigor, conforme preceitua o Art. 127 do
Decreto-Lei n 73/66 (Lei de Seguros).
SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE SEGURO-SADE
O produto majoritariamente comercializado pelas seguradoras est includo na definio legal de plano
Mercantil mercantil, enquadrada no disposto do Art. 286 do Cdigo Civil. O fomento mercantil destina-se a
alavancar a produo e s pode trabalhar com pessoas jurdicas como clientes. Importa salientar, com efeito,
que no fomento mercantil se excluem as transaes de consumo.
Benefcios do Factoring para a empresa-cliente
Parceria: aconselhamento ao empresrio em suas decises importantes e estratgicas, alm da
atividades rotineiras.
Menor envolvimento e preocupao do empresrio com as atividades rotineiras de pagar, receber e
prover recursos, liberando-o para tarefas que considera importantes para melhor gesto empresarial: Novos
produtos e mercados, maior produo e reduo dos custos operacionais.
Melhor fluxo de caixa, pagando vista o que ele vende a prazo e propiciando a expanso segura das
vendas. Transforma vendas a prazo em vendas vista.
Condies excepcionais de barganha com seus fornecedores.
Crdito ampliado: limite concedido ao sacado. Anlise do padro creditcio do sacado-devedor.
Eliminao do endividamento.
100% de dedicao sua empresa, permitindo aprimorar produo e venda e melhorar a
competitividade no seu ramo de negcio.
Racionalizao de todos os custos da empresa-cliente.
SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE CARTES DE CRDITO
O contrato de utilizao de carto de crdito celebrado entre a sociedade administradora de carto de
crdito e o usurio, como regra, possibilita a utilizao do carto de crdito para a aquisio de mercadorias e
de servios em locais credenciados e o parcelamento do saldo devedor mensal.
As sociedades administradoras de cartes de crdito so empresas constitudas com a finalidade de
intermediar a relao comercial entre o consumidor, a empresa arca com o pagamento dos produtos ou
servios, ficando responsvel perante o fornecedor de quitar o pagamento no prazo estipulado - 30 dias mediante uma comisso acordada entre as partes.
Atualmente existe um grande questionamento em relao a eficcia jurdica desta relao comercial
tendo em vista que a referida administradora no instituio financeira, e portanto no est sujeita a
regulamentao do Sistema Financeiro Nacional, e no pode atuar como tal, entretanto na prtica ao cobrar
juros de seus clientes inadimplentes sem consult-los para tomar emprstimos em seu nome, prtica
necessria
para cobrir o seu equilbrio monetrio, estaria praticando ato ilcito.
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS:
DEPSITOS VISTA
So contas de depsito a vista em conta corrente, com livre movimentao por meio de ordens e
cheques. So classificadas em Pessoas Fsicas (individual ou conjunta) e Pessoas Jurdicas, podendo acolher
depsito em dinheiro ou em cheque. Por ocasio da abertura se faz necessrio comprovar a idoneidade do
depositante, e o pagamento de ordens e cheques est condicionado a existncia de saldo.
DEPSITOS A PRAZO (CDB E RDB)
Captao de recursos a prazo, remunerveis a taxa de mercado. e resgatveis em prazos
preestabelecidos na aplicao com ou sem emisso de certificado. So dois os tipos de deposito a prazo:
RDB - Recibo de Deposito Bancrio
CDB - Certificado de Depsito Bancrio
LETRAS DE CMBIO
A Letra de Cmbio um ttulo emitido pelo credor (sacador) determinando ao devedor (sacado) o
pagamento de um valor em um certo prazo. Esta determinao pressupe uma obrigao anterior assumida
pelo devedor, se reconhecer obrigao "aceitar" a letra.
No caso das Financeiras a Letra de Cmbio funciona atravs das seguintes etapas:
1 - A Financeira abre um crdito ao cliente ou muturio, j que o credor no contrato.
2 - O muturio emite contra a Financeira Letras de Cmbio, j que o credor no contrato.
3 - A Financeira "aceita" as Letras de Cmbio e as coloca no mercado. Para o comprador das letras
no interessa o emissor (sacador), mas sim o devedor (sacado) que a Financeira.
4 - No vencimento o portador da letra resgata-a na Financeira.
Como vimos o sacador o prprio financiado (muturio). Entretanto posteriormente surgiu afigurado
"interveniente sacador" que uma espcie de procurador do muturio para desburocratizar o processo de
emisso da letra. O interveniente sacador geralmente uma empresa ligada prpria Financeira.
- Garantias ao investidor - o portador da Letra de Cmbio tem a garantia da Financeira que a aceitou,
alm da garantia dos sacadores das mesmas, que so os financiados. Estes, cadastrados pela Financeira,
oferecem a elas garantias diversas, alm de avais.
- Prazos e juros das L.C.'s - as Letras de Cmbio devem ser emitidas sempre de acordo com as
condies do financiamento concedido para evitar problemas no fluxo de caixa da Financeira. Deve haver
compatibilidade de prazos. Em relao aos juros a taxa paga ao investidor deve ser inferior taxa utilizada no
home e office banking - por equipamentos de auto-atendimento e as de origem interna, que so aquelas
executadas pelo prprio banco para atender a demanda dos clientes - pagamentos programados, dbitos de
financiamentos, de tarifas etc.
Computador e telefone tornam servios mais acessveis
Por permitirem o acesso a servios bancrios com conforto, agilidade, segurana e custos menores, os
telefones e os computadores transformaram-se em canais de importncia crescente para os bancos e seus
clientes. Os elevados investimentos dos bancos em tecnologia e a ampliao do acesso da clientela aos
servios telefnicos e aos equipamentos de informtica viabilizaram uma expanso excepcional dos servios
prestados por intermdio desses canais.
COMMERCIAL PAPERS - (Notas Promissrias)
So ttulos de curto prazo que as empresas por sociedades annimas (S.A.) emitem, visando captar
recursos no mercado interno para financiar suas necessidades de capital de giro. uma alternativa s
operaes de emprstimos bancrios convencionais, permitindo geralmente uma reduo nas taxas dejuros
pela eliminao da intermediao financeira bancria (spread). Os comercial papers imprimem ainda maior
agilidade s captaes das empresas, determinada pela possibilidade de os tomadores negociarem
diretamente
com os investidores de mercado (bancos, fundos de penso, etc.). As instituies financeiras, as sociedades
corretoras e distribuidoras de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de
leasing), no podem emitir esses ttulos.
Os custos de emisso destes ttulos so, em geral, formados pelos juros pagos aos aplicadores,
comisses e despesas diversas (publicaes, taxas de registro na Comisso de Valores Mobilirios, etc.). Os
commercial papers negociados em Bolsas de Valores previstos na Instruo CVM n 217, de 2-8-94, no
esto
sujeitos tabela de corretagem adotada pelos membros das Bolsas de Valores
Os commercial papers costumam ser negociados com descontos, sendo seu valor de face pago por
ocasio do resgate. Os ttulos podem ser adquiridos no mercado ou por meio de fundos de investimentos.
Eles
podem ser transferidos de titularidade mediante endosso em preto e o IE (ndice de endividamento) da
empresa
emissora no poder exceder a 1,2. A empresa emissora dever possuir registro atualizado junto CVM.
ARRECADAO DE TRIBUTOS E TARIFAS PBLICAS
Maior controle, comodidade e maximizao de recursos na arrecadao de tributos e tarifas pblicas. A
facilidade e convenincia para os contribuintes pagarem. Para o administrador pblico, a preciso e agilidade
tanto no recebimento da informao de quem pagou quanto no crdito para facilitar a implantao de
instrumentos de controle e previso da receita de arrecadao.
Atravs de meios eletrnicos e da captura do cdigo de barras nas guias, o banco disponibiliza toda a
sua tecnologia para facilitar a vida do administrador e de seus contribuintes.
Vantagens para o rgo Pblico e para os contribuintes:
- Informa de maneira precisa, rpida e em horrios flexveis quem efetuou pagamento atravs de
transmisso de arquivos;
- Facilita a gesto da receita tributria realizada;
- Diminui os custos de arrecadao pelo pagamento dos tributos na rede bancria, atravs do
autoatendimento
ou por dbito automtico;
- Ajuda na previso de arrecadao;
- Reduz os custos administrativos devido racionalizao de processos;
- Aumenta a satisfao da sociedade pela convenincia, praticidade e agilidade;
HOME/OFFICE BANKING - REMOTE BANKING
BANCO VIRTUAL-DINHEIRO DE PLSTICO
Um dos servios de home banking oferecidos por quase todos os bancos so as operaes por
telefone. Discando para uma central - cujo telefone muitas vezes um DDG (Discagem Direta Gratuita) -, o
correntista tem acesso a diversos servios bancrios. Basta digitar os nmeros da agncia, da conta e da
senha
para receber informaes bsicas, como saldo e ltimos lanamentos em conta corrente, desbloquear tales
de
cheques e at fazer aplicaes.
Em operaes mais simples voc nem fala com um operador, apenas segue instrues do tipo "disque
1 para saldos, disque 2 para desbloquear cheques". Para outras operaes mais complexas, um funcionrio
do
banco entra na linha.
O acesso via computador acontece de duas formas: ou pela Internet ou por meio de modem, utilizandose
nesse caso um software prprio fornecido pelo banco. A nica diferena a forma de conexo, mas o
desprezassem a alternativa de pagamento por carto, j que parte de seus lucros seriam corrodos pela
inflao
at a data de receber a importncia pela venda de um produto.
SMART CARD
O Internet Banking j permite que voc movimente sua conta e faa todo tipo de transaes financeiras
sem sair de casa. Mas e na hora de fazer um saque? Do jeito que o sistema funciona hoje, a comodidade
acaba
a. Ainda preciso sair na rua e procurar o caixa eletrnico mais prximo para pegar dinheiro sem sair de
casa?
Existe e, ao que tudo indica, em breve estar nas mos de todo mundo. S que em vez do papel-moeda, ser
dinheiro de plstico e silcio: o smart card.
Com um chip embutido no seu corpo - que lembra Bancos de crdito comum - o smart card a sada
escolhida por grandes Bancos para automatizar at mesmo o dinheiro utilizado no dia-a-dia do usurio.
Imagine
s: nada melhor do que tomar um cafezinho, comprar o jornal e pagar sua passagem de nibus para o
trabalho
sem ter que se incomodar com troco e moedas, usando sempre o mesmo cartozinho.
A grande novidade, no entanto, a possibilidade de se carregar com dinheiro os smart cards pela
Internet. Os usurios precisaro de um terminal de leitura para que possam recarregar seus cartes de casa,
atravs do PC.
Existe tambm a possibilidade do usurio poder transferir o valor de dinheiro real para dentro do carto
inteligente. A operao feita da seguinte forma: depois de inserir o dinheiro em cdulas por uma entrada, o
valor exato repassado eletronicamente para o chip do smart card, que foi colocado, simultaneamente, em
outra entrada. "Esse tipo de transferncia facilita o pagamento de quantias pequenas e "quebradas" , como
centavos, sem preocupaes com o troco. Basta colocar o carto na mquina, que o monitor mostra os tipos
de
operaes possveis: desde carregar o smart card at uma simples consulta ao saldo. O cliente deve, ento,
digitar sua senha, pedir o valor a ser carregado e conferir se o montante foi mesmo transferido para o carto.
Depois dessa etapa, o cliente retira o carto do Banco e coloca o smart card no caixa eletrnico, para onde
feita a transferncia de fundos propriamente dita. Para terminar, o usurio deve retirar um comprovante da
transferncia.
CONCEITOS DE CORPORATE FINANCE
A rea de Corporate Finance responsvel pelas atividades de Underwriting, Fuses e Aquisies,
Repasse de Recursos do BNDES e Administrao de Recursos de Terceiros.
A Diretoria de Underwriting est estruturada para desenvolver operaes de emisses pblicas e
privadas, de renda fixa e renda varivel, nos mercados domstico e externo.
O j comentado grau de incertezas que marcou o ano de 2002 levou a uma concentrao dos negcios
de mercado de capitais durante o 1 o semestre do ano, que mais uma vez foram centrados em operaes de
renda fixa no mercado local. Contribuiu ainda para a concentrao dos negcios no mercado local o baixo
interesse de investidores estrangeiros por investimento atrelados ao risco Brasil, bem como a disparada da
cotao do dlar frente ao real.
Num mundo caracterizado pela mudana contnua, a integrao global de mercados e a consolidao
sectorial, o Departamento de Corporate Finance distingue-se pela sua independncia, rigor e capacidade de
propor solues inovadoras aos seus clientes. Os servios so assegurados por uma equipe dinmica de
profissionais com competncias nas diversas reas de assessoria financeira e com uma experincia
internacional considervel.
Os Colaboradores que integram o Departamento de Corporate Finance tm a oportunidade de
assessorar clientes numa diversidade de operaes, nomeadamente:
- Aconselhamento a clientes em fuses e aquisies.
- Estruturao de operaes de financiamento de empresas e de projetos. Avaliao de empresas.
- Assessoria em processos de privatizao. . Assessoria financeira estratgica.
FUNDOS MTUOS DE INVESTIMENTO
Os fundos mtuos de investimento funcionam como uma sociedade de investidores, organizada por
uma instituio financeira ou por um administrador de recursos. Nesta sociedade, cada investidor entra com o
dinheiro que quiser investir, comprando cotas da carteira que tem o perfil desejado. E depois sai do
investimento
vendendo estas cotas.
Seu ganho ou prejuzo estar expresso na diferena de preo entre a compra e a venda das tais cotas.
Os fundos apresentam diversas vantagens, especialmente para o pequeno investidor, porque permite um
maior
rendimento por tipo de aplicao e uma maior diversificao das aplicaes, com potencial reduo do risco.
AVALIAO DE DESEMPENHO
A avaliao de desempenho dos fundos de investimento deve sempre considerar a rentabilidade obtida
pela carteira por unidade de risco. A rigor, este o correto sistema de avaliao de desempenho de qualquer
investimento. No basta pensar no nvel de retorno esperado se o cliente no conhece o risco do
investimento.
Por isso, os rankings que consideram apenas a rentabilidade so insuficientes, embora ainda sejam de
uso bastante comum. A meta de qualquer investidor escolher fundos e ativos que tenham maior retorno por
unidade de risco. Ou, em outras palavras, que garantam um nvel de retorno com menor risco. O gestor deve
ter
a preocupao de garantir retorno compatvel com o nvel de risco aceito pelo investidor.
CLASSIFICAO
Existem vrias classificaes formais e informais para os fundos de investimento. O importante o
investidor entender os conceitos necessrios para avaliar suas aplicaes. Vale lembrar que a legislao que
classifica os fundos de investimento sofre constantes atualizaes. Mais um motivo para tentar entender
melhor
o conceito.
De forma mais genrica, os fundos de investimento podem ser divididos em dois grandes grupos:
renda fixa e renda varivel. Desta classificao, de imediato surge uma terceira possibilidade: os fundos
mistos,
que misturam numa nica carteira ativos de renda fixa e renda varivel (tambm chamados de multiportflio
ou
multicarteira).
A legislao atual d uma liberdade grande aos gestores na composio da carteira, de forma que um
fundo de renda fixa pode ter at 49% em aes. E uma carteira de aes pode ter at 49% em renda fixa. Por
isso, o quotista deve estar atento ao regulamento do fundo mais do que aos nomes genricos que as
instituies apresentam ou mesmo a classificao oficial da carteira.
FUNDOS DE RENDA FIXA
Os fundos de renda fixa concentram suas operaes com ttulos que pagam juros, sejam prefixados ou
ps-fixados. Tambm possvel obter rendimento similar aos juros ps-fixados com operaes nos mercados
futuros e de derivativos. Os fundos de renda varivel concentram suas operaes em ativos que no sejam
ttulos de renda fixa, especialmente aes, ou qualquer outro ativo que tenha rendimento varivel.
Novamente, o quotista precisa ter muita ateno. Fundos fiscalizados pelo Banco Central, os FIFs
(Fundos de Investimento Financeiro), genericamente chamados de renda fixa, podem ter um peso grande de
derivativos e papis de renda varivel, ou estarem vinculados ativos atrelados ao cmbio (fundos cambiais).
Neste ponto preciso explicar claramente que uma coisa o conceito, renda fixa e renda varivel,
outra coisa a prtica do mercado. A rigor, fundos derivativos e multiportflios so de renda varivel, mas
esto
sob a fiscalizao do Banco Central dentro do grupo dos FIFs.
De forma menos tcnica, comum o mercado dizer que os FIFs so carteiras de renda fixa, mas nem
sempre. No grupo de FIFs temos carteiras com perfil de renda fixa, e carteiras com elevada concentrao de
risco e papis diversos, de renda varivel, incluindo derivativos.
Tentando esclarecer melhor o investidor sobre nvel de risco, o Banco Central exige que as instituies
classifiquem os FIFs em referenciados, no referenciados e genricos. Os fundos referenciados so os de
menor risco (menor oscilao). Seu desempenho deve seguir um determinado referencial. O administrador
deve
compor a carteira com no mnimo 95% em ativos ou operaes que possam proporcionar rendimento prximo
ao do referencial. O investidor ainda pode perder, mas com menor probabilidade. Desta carteira, 80% deve
ser
de ttulos pblicos federais e privados de baixo risco.
No caso dos fundos no referenciados, a carteira no precisa de um referencial de rendimento, como o
prprio nome diz. A carteira tambm deve concentrar 80% em ttulos federais ou privados de baixo risco, mas
a
carteira pode ter um pouco mais de risco medida que no h um referencial fixo. Estes fundos podem at
aplicar em derivativos (mercados futuros), com a finalidade de proteger a carteira (operaes de hedge). Mas
estas operaes devem estar limitadas ao patrimnio do fundo. A rentabilidade destas carteiras pode ser
maior
que os referenciados, mas tambm o risco maior.
Os fundos genricos, por sua vez, tm uma administrao livre. Por isso mesmo, os riscos so
maiores. O investidor pode perder tudo o que colocou e ainda ser obrigado a colocar mais dinheiro, se o fundo
tiver prejuzos com as operaes. O problema que nesta classificao tambm podem estar fundos com
administrao mais conservadora. O problema vai ser o enquadramento de compra mnima de ttulos, e o fato
de ter ou no um referencial fixo. Ento preciso conhecer a poltica de investimento do fundo para saber se
um genrico tem ou no maior risco. Neste grupo devem ser enquadrar os chamados fundos multiportflio e
As empresas tomam dinheiro no hot money para cobrir eventual falta de caixa para suas atividades.
CONTAS GARANTIDAS, CRDITO ROTATIVO
CRDITO
As empresas precisam de maior flexibilidade de trabalho e de formas de conseguir dinheiro rpido,
para um investimento em capacidade produtiva, para pagar dvidas ou como capital de giro.
E as vantagens das empresas na rea de crdito vo alm de variedade, quantidade e velocidade de
aprovao. Esto tambm na qualidade do crdito: juros menores do que os oferecidos s pessoas fsicas e
prazos de pagamento mais adequados, em alguns casos com carncia para comear a pagar.
Isso acontece principalmente por trs razes:
1. empresas costumam ter mais garantias para oferecer ao banco;
2. o banco considera menor o perigo de inadimplncia de empresas por ter mais mecanismos de
controle sobre elas - a possibilidade de requerer a falncia em caso de no-pagamento e a fiscalizao da
Receita Federal (CNPJ - Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica);
3. h linhas subsidiadas de bancos oficiais, em condies mais favorveis que as de mercado,
repassadas pelos bancos de varejo.
Para uma empresa, tomar crdito um caminho natural para investir e crescer. Existe apenas um
cuidado a tomar: nunca se endividar demais. Os parmetros de endividamento devem ser o fluxo de caixa da
empresa (este precisa comportar os pagamentos) e os ativos do balano patrimonial (os passivos no devem
super-los). Portanto, se voc um pequeno empresrio, no deixe de aproveitar as vantagens que lhe so
oferecidas nesse terreno. Confira a seguir as principais linhas disponveis no mercado e faa a escolha
segundo
a sua necessidade - para financiar investimentos ou capital de giro, para longo prazo ou curto prazo. O
gerente
de sua agncia poder ser um grande aliado nesse momento: cabe a ele defend-lo diante do comit de
crdito
do banco, o que refora a importncia de seu relacionamento com ele.
CONTA GARANTIDA
uma espcie de cheque especial. Trata-se de uma conta corrente com limite pr-aprovado, com juros
menores do que os do cheque especial. Para essa conta, a empresa d garantias como notas promissrias
(NPs), duplicatas ou cheques pr-datados. uma alternativa interessante e rpida para obter capital de giro.
Conta garantida com cauo de cheque pr-datado
uma alternativa de emprstimo que permite a abertura de crdito rotativo em conta corrente. Para
isso, preciso dar como garantia cheques pr-datados, que ficam em poder da agncia.
Cheque especial de empresa
Os cheques especiais de empresas costumam ter limite de crdito maior e juros menores do que os
das pessoas fsicas. So uma forma de ter dinheiro rpido e sem burocracia, para emergncias. Alm disso,
quem consegue se planejar pode obter bons resultados. Suponha que voc precise pagar o salrio de seus
funcionrios no dia 5 e, por azar, um importante cliente pediu para lhe pagar s no dia 10. Voc fica sabendo
disso com certa antecedncia, ento procura seu gerente e negocia a taxa de juros do cheque especial por
esse
perodo. bem possvel que consiga reduzi-ia expressivamente.
Desconto de notas promissrias, Duplicatas e Cheques Pr-Datados
Essa linha funciona da seguinte forma: a empresa entrega algumas duplicatas, NPs e cheques prdatados
de terceiros para serem descontados no banco antes de seu prazo de vencimento. O banco oferece um
adiantamento (baseado nas taxas de juros do momento) sobre o valor dos papis e repassa o dinheiro para a
empresa. O banco s poder descontar os papis na data de vencimento.
Linhas de capital de giro
Existem linhas especficas para capital de giro, com prazo mnimo de 30 dias, nas quais as empresas
colocam ttulos como garantia. Podem ser NPs de terceiros, NP da prpria empresa ou mesmo um veculo
leve.
Diferentemente do desconto de NP, nesses casos o banco oferece um valor de emprstimo e os papis ficam
como garantia. Quando a dvida for quitada no banco, as garantias so simplesmente devolvidas ao cliente.
Desconto de ttulos em cobrana
Para as empresas que fazem cobrana bancria, possvel receber adiantado o dinheiro
correspondente aos papis a serem recebidos pelo banco. Aqui tambm h um desconto sobre o valor
principal
dos papis em poder do banco.
Adiantamento de Recebveis de carto de crdito
O banco adianta recursos que sero cobertos com os recebveis do carto de crdito. A empresa
recebe o dinheiro comum desconto sobre o valor total a ttulo de juros pela operao e o banco receber sua
parte no vencimento. Esse tipo de emprstimo tambm funciona como capital de giro.
Factoring
As empresas de comrcio fazem factoring com os cheques pr-datados que recebem. Elas entregam
os cheques e recebem adiantado o dinheiro, com desconto. Essa operao pode ser feita com empresas de
factoring e algumas instituies financeiras. Procure a que tiver menor taxa de desconto.
Consrcio
Sistema de compra de qualquer bem a longo prazo. Serve tanto para pessoa fsica como jurdica. Em
ambos os casos, as condies so semelhantes.
FINANCIAMENTO DE CAPITAL DE GIRO
So a operaes tradicionais de emprstimo vinculadas a um contrato especfico que estabelea
prazo, taxas, valores e garantias necessrias e que atendem s necessidades de capital de giro das
empresas.
O plano de amortizao estabelecido de acordo com os interesses e necessidades das partes. O
capital de giro um fator crucial no dia-a-dia da tesouraria de uma empresa. Adequ-lo s necessidades
qualitativas e quantitativas, bem como otimizar seu custo de oportunidade entre as inmeras formas de
financialo,
pode representar a diferena entre a liquidez e a insolvncia.
A rede de bancos comerciais possui uma srie de produtos destinados ao financiamento de capital de
giro das empresas, diferenciados principalmente pelos seguintes fatores:
- prazos;
- taxas (custo);
- tributao;
- garantias;
- critrios operacionais de cada banco: concentrao de crdito com clientes, garantias exigidas, etc.;
- restries impostas pelo Banco Central do Brasil;
- capacidade de forma de obteno de funding.
As principais fontes e mecanismos de financiamento de capital de giro, so:
. Commercial Paper
. Factoring
. Debntures
. Export Note
. Forfaiting
. Pagar
. Mercado de Opes
. Sale lease-back
. Sistema BNDES
-Vendor
. Hot Money
. Desconto de Duplicatas
. Contas Garantidas
Esse tipo de emprstimo normalmente garantido por duplicatas em geral numa relao de 120 a
150% do principal emprestado. Nesse caso, as taxas de juros so mais baixas. Quando a garantia envolve
outras garantias, como aval, hipotecas e notas promissrias, os juros so mais altos.
Nos grandes bancos, os contratos podem ter caractersticas informais como "garantia" de crdito para
as empresas que optam por dar algum tipo de reciprocidade aos bancos, como, por exemplo, manter sobra de
caixa aplicada em Fundo de Curto Prazo.
Os emprstimos contratados com encargos pr-fixados so realizados com prazo de at 90 dias,
sendo mais freqentes os concedidos por prazos inferiores a 30 dias, chamados hot-money, cuja traduo
dinheiro quente. Neste caso, comum o emprstimo por apenas um dia. Os encargos cobrados
correspondem
a juros mais IOF (pois o prazo inferior a 30 dias).
Nunca devemos nos esquecer que em toda operao financeira de saque incide o CPMF
A caracterizao das operaes de Capital de Giro com encargos ps-fixados a mesma feita acima
para os encargos pr-fixados. Apenas o prazo maior, superior a 120 dias.
Como todas as operaes ps-fixadas, os juros contratuais so calculados com base no principal (ou
saldo devedor) corrigido por um dos vrios indexadores atualmente utilizados, entre os quais o IGPM, a TR e
a
variao cambial, ou por um indexador qualquer criado por um rgo estatal ou por uma entidade privada,
como
ocaso da UR (Unidade de Referncia), utilizada para corrigiras prestaes do FINAME e POC, cuja variao
mensal calculada com base na TJLP (Taxa de Juro de Longo Prazo). Os planos de pagamentos podem ser
os
mais diversos: em uma nica prestao (principal corrigido mais juros pagos no final) ou em prestaes iguais
ou variveis, mensais, trimestrais ou semestrais.
terceiros, devolver o bem arrendadora ou prorrogar o contrato; se optar por esta ltima, novo contrato ser
redigido, dentro de novas condies e com prazo mnimo de 12 meses; e se optar pela devoluo do bem, o
mesmo ser vendido pela arrendadora pela melhor oferta. Neste ltimo caso, se o valor de venda for superior
ao valor residual, o lucro ficar com o usurio; caso contrrio, a diferena ser paga pelo usurio empresa
de
leasing. Esta ltima hiptese muito rara.
Imposto Sobre Servios (ISS): incide sobre o valor dos aluguis, sendo pago pelo usurio por ocasio
dos respectivos vencimentos e recolhido ao governo municipal pela empresa de leasing. A alquota desse
imposto varia normalmente entre 0,2% e 5%. Na cidade de So Paulo de 5% e em alguns municpios
prximos de apenas 0,5%. E exatamente por esta razo que as empresas de leasing anteriormente
sediadas
naquela capital transferiram suas sedes para cidades prximas, como Itapevi e Osasco, por exemplo.
Vantagens e desvantagens do leasing
Os especialistas apresentam uma srie de vantagens de ordem financeira, e principalmente fiscal, que
essa operao teria em relao a diversas outras modalidades de financiamentos existentes, entre as quais a
do Crdito Direto ao Consumidor e a da Finame. Com relao s vantagens financeiras elas so indiscutveis,
uma vez que o equipamento pode ser obtido sem nenhum desembolso inicial, sendo que at gastos com
transportes, impostos, licenciamentos e seguros podem ser includos no valor da prestao. Quanto s
vantagens de ordem fiscal - que dizem respeito a influncia das despesas com aluguis, juros, correo
monetria do ativo e depreciao de equipamentos - podem ser de validade discutvel.
FINANCIAMENTO DE CAPITAL FIXO
FINAME Pessoa Jurdica e FINAME Agrcola
So linhas de financiamento com recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social
(BNDES) para um destino certo: a aquisio de mquinas e equipamentos industriais ou agrcolas, veculos
mdios e pesados de fabricao nacional. Esse dinheiro repassado pelos bancos credenciados pelo
BNDES.
O prazo de pagamento varia de 12 a 60 meses, com carncia varivel para comear a pagar. A taxa de
juros do Finame PJ vai de 5,5% a 6,5% ao ano, mais variao da taxa de juros de Longo Prazo (TJLP),
significativamente inferior TR. A taxa de juros do FINAME Agrcola fica entre 5% e 6% ao ano, mais TJLP.
BNDES Automtico
uma linha do BNDES para financiamento de valores at R$ 7 milhes. O dinheiro repassado pelos
bancos credenciados pelo BNDES. Nesse emprstimo paga-se o custo financeiro (que varia de acordo com o
custo do dinheiro no mercado), um spread de risco de at 2,5% ao ano e mais o spread do agente financeiro,
em torno de 2,5%. Incide ainda sobre o valor do emprstimo a variao da TJLP ou a taxa de cmbio,
conforme
o contrato.
Essa linha serve para quase tudo, de projetos editoriais a reformas de loja. mais fcil dizer o que ela
no financia: reestruturao empresarial, empreendimentos imobilirios, atividades financeiras, comrcio de
armas e serrarias.
FINEM (Financiamento a Empreendimentos)
uma linha do BNDES para financiamentos de valores superiores a R$ 7 milhes, mas restritos a 60%
do total. O emprstimo pode ser contratado diretamente com o BNDES ou com um banco credenciado por
ele.
O custo o mesmo do BNDES Automtico.
As garantias ficam a critrio do agente financeiro - pode ser exigida uma garantia real de valor superior
ao do financiamento (isso definido caso a caso).
Outras Linhas de Bancos Pblicos
Alm dos financiamentos do BNDES, h outras linhas de crdito oficiais com condies privilegiadas,
como o Proger, da Caixa Econmica Federal (CEF), a linha do Banco do Povo, e o Mipem do Banco do Brasil,
nas verses FAT, investimento e Custeio. Elas se destinam tanto a capital de giro como a investimentos e tm
taxas de juros bem inferiores s do restante do mercado.
CRDITO DIRETO AO CONSUMIDOR (CDC)
O Crdito Direto ao Consumidor uma linha de emprstimo que est diretamente ligada compra de
bens. a linha que se encontra em lojas, na compra de eletrodomsticos, roupas ou mesmo automvel. O
crdito pode ser prefixado, quando j se conhece o valor de todas as prestaes no ato da compra, ou
psfixado,
quando o valor das prestaes vai sendo calculado no vencimento das mesmas.
Os prazos de financiamento so os mais variados. Dependem das condies da economia, do tipo de
bem financiado e do flego do comprador. Bens mais caros costumam ter financiamentos por prazos mais
longos. Em perodos de instabilidade econmica, os prazos ficam mais curtos. E vice-versa, quando h maior
estabilidade.
Regra geral, a loja tem um acordo com banco ou financeira, que efetivamente quem faz a anlise do
crdito. Para a loja, como se a venda fosse vista. O bem comprado fica como garantia do emprstimo. Em
caso de no pagamento, a financeira pode retomar o bem. Isso comum no caso de bens de maior valor,
como
automveis, que tm valor no mercado. No caso de bens de pequeno valor, na maioria das vezes no h
execuo da garantia. O inadimplente perde, no entanto, porque tem seu nome includo nas listas de maus
pagadores.
Juros
No CDC, um dos maiores cuidados que o comprador deve ter com as taxas de juros. Algumas so
realmente muito abusivas. s vezes o custo do juro nem fica claro para o cliente. O Cdigo de Defesa do
Consumidor exige que a loja informe exatamente o juro que est sendo cobrado do cliente, mas nem sempre
esta disposio respeitada. Se for financiar, veja se a taxa de juro cobrada razovel. No basta que a
prestao caiba no oramento.
Muitas lojas oferecem tambm a alternativa de financiar a compra com o cheque pr-datado. Neste
caso, o lojista que assume o risco do crdito junto ao cliente. Muitos clientes preferem o cheque prdatado
para no ter que enfrentar o cadastro junto instituio financeira, e porque mais fcil de negociar
condies
fora de padro.
Emprstimo pessoal
O emprstimo pessoal uma linha de crdito oferecida por bancos e financeiras, regra geral cobrando
juros menores que linhas semelhantes, como o cheque especial. Assim como cheque especial, o emprstimo
pessoal dado pelo banco independentemente do destino que for dado ao dinheiro. Portanto, uma linha
diferente do CDC (Crdito Direto ao Consumidor), que est vinculado compra de bens especficos.
Para pedir este emprstimo, o interessado preenche um cadastro. a partir dele que a instituio
financeira vai avaliar o nvel de risco do cliente, para saber as possibilidades do cliente pagar corretamente ou
ficar inadimplente. Se tudo estiver bem com esta avaliao, o cliente pode receber o crdito.
Muitos bancos, com base no histrico do cliente, j tm linhas de emprstimo pessoal aprovadas
previamente. Quando isso acontece, os bancos costumam enviar correspondncia avisando do crdito
disponvel. Se estiver interessado, o cliente usa a linha. Se no estiver, no est perdendo nada em ter este
crdito junto ao banco.
Regra geral o emprstimo pessoal trabalha com juros prefixados, o que resulta em prestaes fixas,
embora tambm existam operaes com juros ps-fixados. O crdito desta linha, teoricamente, depende de
uma avaliao de risco cuidadosa. Por isso os juros costumam ser menor do que os praticados no cheque
especial, no carto de crdito e no CDC. O tomador tambm pode oferecer alguma garantia real ao banco,
como imvel ou carro, com o objetivo de reduzir o juro. Quanto menor o risco, menor deve ser esta taxa.
CRDITO RURAL
Objetivos do crdito rural
- Estimular os investimentos rurais feitos pelos produtores ou pelas cooperativas rurais; - favorecer o
custeio, a produo e a comercializao de produtos agropecurios;
- fortalecer o setor rural, notadamente no que se refere a pequenos e mdios produtores; - incentivar a
introduo de mtodos racionais no sistema de produo.
Atividades financiadas pelo crdito rural
- Custeio das despesas normais de cada ciclo produtivo;
- investimento em bens ou servios cujo aproveitamento se estenda por vrios ciclos produtivos; comercializao da produo.
Beneficirios
- O produtor rural (pessoa fsica ou jurdica);
- cooperativa de produtores rurais; e
- a pessoa fsica ou jurdica que, mesmo no sendo produtor rural, se dedique a uma das seguintes
atividades:
. Pesquisa ou produo de mudas ou sementes fiscalizadas ou certificadas;
. Pesquisa ou produo de smem para inseminao artificial;
.Prestao de servios mecanizados de natureza agropecuria, em imveis rurais, inclusive para a
proteo do solo;
. Prestao de servios de inseminao artificial, em imveis rurais;
. Explorao de pesca, com fins comerciais.
Renda agropecuria bruta anual.
- Considera-se como renda agropecuria bruta anual a prevista para o perodo de um ano de produo
normal, englobando todas as atividades agropecurias exploradas pelo produtor, tendo por base o preo
mnimo na data de classificao ou, na sua falta, o preo de mercado operado pela agncia que est
oferecendo o crdito rural;
- a classificao como mini-produtor e pequeno produtor fica condicionada a que, no mnimo, 80% de
sua renda anual sejam provenientes da atividade agropecuria;
- deve ser abatida em 50% a renda bruta proveniente da avicultura, olericultura, pecuria leiteira,
piscicultura, sericicultura e suinocultura.
A classificao do beneficirio de responsabilidade exclusiva da instituio financeira, que deve
manter os documentos comprovantes, para efeitos de fiscalizao.
Classificao da renda agropecuria.
- mini-produtor: renda agropecuria bruta anual at R$7.500,00;
- pequeno produtor: renda agropecuria bruta anual entre R$7.500,00 e R$22.000,00;
- demais produtores: renda agropecuria bruta anual superior a R$22.000,00.
Exigncias essenciais para concesso de crdito rural.
- Idoneidade do tomador;
- apresentao de oramento, plano ou projeto, salvo no financiamento de lavouras com valor bsico
de custeio (VBC) ou em operaes de desconto;
- oportunidade, suficincia e adequao de recursos;
- observncia de cronograma de utilizao e de reembolso;
- fiscalizao pelo financiador.
Garantias
As garantias so livremente acertadas entre o financiado e o financiador, que devem ajust-las de
acordo com a natureza e o prazo do crdito.
Constituio da garantia
- Penhores agrcolas, pecurios, mercantis ou cedular;
- alienao fiduciria;
- hipoteca comum ou cedular;
- aval ou fiana;
- outros bens que o Conselho Monetrio Nacional admitir. Despesas
- Remunerao financeira;
- imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, e sobre operaes relativas a Ttulos e
Valores Mobilirios;
- custo de prestao de servios;
- comisso sobre Emprstimos do Governo Federal - EGF;
- adicional do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (PROAGRO); - sanes pecunirias.
Nenhuma outra despesa pode ser exigida do muturio, salvo o exato valor de gastos efetuados sua
conta pela instituio financeira, ou decorrente de expressas disposies legais.
Taxas de juros segundo a origem dos recursos aplicados
- Recursos controlados: taxa efetiva de juros de at 16% a.a.;
- recursos no controlados: livremente pactuados entre as partes;
- recursos das Operaes Oficiais de Crdito destinados a investimentos: Taxa de Juros de Longo
Prazo (TJPL), acrescida de taxa efetiva de juros fixada semestralmente pelo Conselho Monetrio Nacional.
Hipteses em que se conceder o Crdito Rural a taxas inferiores s praticadas nos
financiamentos com recursos obrigatrios ser:
- Norma expressa do Banco Central do Brasil, em programa ou linha de crdito especfica;
- operao amparada por recursos fiscais transferidos instituio financeira pelo errio pblico federal
ou estadual.
Cdulas de crdito rural
As cdulas de crdito rural so promessas de pagamento sem ou com garantia real cedularmente
constituda, isto , no prprio ttulo, dispensando documento parte. A garantia pode ser ofertada pelo prprio
financiado, ou por um terceiro. Embora seja considerado um ttulo civil, evidente sua comerciabilidade, por
sujeitar-se disciplina do direito cambirio.
CADERNETAS DE POUPANA
Captao especfica destinada a incrementar o Sistema Financeiro de Habitao, proporcionando
financiamento aos construtores e a compadres de casa prpria. So dois os tipos de caderneta de poupana:
- Livre
- Programada
A caderneta de poupana tornou-se com o passar do tempo a aplicao mais popular. proporcionando
aos aplicados liquidez, segurana e rentabilidade.
As contas de poupana no tm datas especificas de vencimento nem limite em termos de volume. As
contas vencem no dia escolhido pelos titulares, e depsitos e retiradas so feitos a qualquer hora.
As contas de poupana em geral so chamadas "caderneta de poupana" porque tradicionalmente o
poupador recebia uma pequena caderneta onde os caixas do Banco registravam todas as retiradas e
depsitos,
incluindo juros, e cuja apresentao era obrigatria para que fosse efetuada uma transao. As cadernetas
foram eliminadas pelos Bancos, que agora oferecem ao cliente um extrato mensal mostrando todas as
atividades da conta. As contas de poupana compem um pouco mais de um quarto dos depsitos bancrios.
juros seja semestral, vencendo-se a primeira parcela depois de decorridos 6 meses do embarque da
mercadoria, no podendo haver carncia de juros.
BNDES
O objetivo do BNDES oferecer aos exportadores brasileiros ou aos importadores de produtos
brasileiros linhas de crdito de longo prazo, em condies compatveis com as existentes no mercado
internacional. Por meio dos Produtos Exportao financia a exportao de bens de capital e servios, com
nfase em produtos de maior valor agregado.
As operaes podem ser realizadas diretamente com o BNDES ou atravs de instituies financeiras
credenciadas no Pas e no exterior.
BNDES-exim
Financiamentos exportao de bens e servios atravs de instituies financeiras credenciadas, nas
modalidades:
Pr-Embarque: financia a produo de bens a serem exportados em embarques especficos; PrEmbarque Curto Prazo: financia a produo de bens a serem exportados, com prazo de pagamento de at
180
dias;
Pr-Embarque Especial: financia a produo nacional de bens exportados, sem vinculao com
embarques especficos, mas com perodo pr-determinado para a sua efetivao;
Ps-Embarque: financia a comercializao de bens e servios no exterior, atravs de refinanciamento
ao exportador, ou atravs da modalidade buyer's credit.
Programa de Apoio a Investimentos de Empresas Brasileiras de Capital Nacional no Exterior: objetiva
estimular a insero e o fortalecimento de empresas brasileiras no mercado internacional, atravs do apoio
implantao de investimentos ou projetos a serem realizados no exterior.
Os instrumentos de garantia utilizados so os mesmos oferecidos pelas agncias de crdito
exportao. Ainda para facilitar o acesso ao crdito exportao, encontram-se disponveis:
Fundo de Garantia para a Promoo da Competitividade - FGPC (Fundo do Aval), destinado a facilitar
o acesso ao crdito para micros, pequenas e mdias empresas;
Seguro de Crdito Exportao, que possibilita a cobertura dos riscos comercial e poltico dos bens e
servios exportados.
No Brasil este instrumento operado pela - Seguradora Brasileira de Crditos Exportao - SBCE.
CARTES DE CRDITO
O uso de moedas e cdulas est sendo substitudo cada vez mais por pequenos cartes de plstico.
Instituies financeiras, bancos e um crescente nmero de lojas oferecem a seus clientes cartes que podem
ser usados na compra de grande nmero de bens e servios, inclusive em lojas virtuais atravs da Internet.
Os
cartes no so dinheiro real: simplesmente registram a inteno de pagamento do consumidor. Cedo ou
tarde
a despesa ter de ser paga, em espcie ou em cheque. , portanto, uma forma imediata de crdito.
O Carto de crdito surgiu nos Estados Unidos na dcada de 20. Postos de gasolina, hotis e firmas
comearam a oferec-los para seus clientes mais fiis. Eles podiam abastecer o carro ou hospedarem-se num
hotel sem usar dinheiro ou cheque.
Em 1950, o Diners Club criou o primeiro carto de crdito moderno. Era aceito inicialmente em 27 bons
restaurantes daquele pas e usado por importantes homens de negcios, como uma maneira prtica de pagar
suas despesas de viagens a trabalho e de lazer.
Confeccionado em papel carto, trazia o nome do associado de um lado e dos estabelecimentos
filiados em outro. Somente em 1955 o Diners passou a usar o plstico em sua fabricao.
Em 1958, foi a vez do American Express lanar o seu carto. Na poca, os bancos perceberam que
estavam perdendo o controle do mercado para essas instituies, e no mesmo ano o Bank of America
introduziu
o seu BankAmericard. Em 1977, o BankAmericard passa a denominar-se Visa. Na dcada de 90, o Visa
tornase
o maior carto com circulao mundial, sendo aceito em 12 milhes de estabelecimentos.
Muitos cartes de plstico no tm poder de compra. Simplesmente ajudam a usar e a obter formas
conhecidas de dinheiro. So os cartes de banco que garantem cheques, retiram dinheiro e fazem
pagamentos
em caixas automticos.
Outros cartes aliam as funes de compra, movimentao de conta-corrente e garantia de cheques
especiais.
O comrcio vem criando os seus prprios cartes. Destinados a atender a uma clientela mais fiel, eles
facilitam a compra e eliminam a burocracia na abertura de crdito.
Em diversos pases os cartes telefnicos so uma maneira prtica de realizar ligaes de telefones
pblicos sem o incmodo de fichas e moedas. A cada chamada tarifa descontada do valor facial do carto.
O mais recente avano tecnolgico em termos de carto foi o desenvolvimento do smart card, o carto
inteligente. Perfeito para a realizao de pequenas compras, ele vem com um chip que pode ser carregado
com
uma determinada soma em dinheiro. medida que o portador vai gastando, seu saldo vai sendo
eletronicamente descontado. Quando o saldo acaba, o carto pode ser carregado com uma nova quantia.
Os cartes se multiplicaram. Hoje eles esto cada vez mais direcionados para os diversos nichos de
mercado. So cartes de afinidade, que apiam campanhas sociais, ecolgicas; cartes para atender jovens
e
universitrios; ou cartes de negcios destinados a altos funcionrios de empresas.
TTULOS DE CAPITALIZAO
O ttulo de capitalizao uma mistura de poupana com loteria, j que apresenta possibilidades de
ganho por meio de sorteios. A quantia paga mensalmente pelo consumidor dividida em trs partes:
- A parcela de capitalizao: o dinheiro que efetivamente vai ser devolvido com o adicional proporcional
de juros;
- A parcela do sorteio;
- A parcela dos custos administrativos da instituio financeira.
O percentual referente parcela de capitalizao deve ser especificado em contrato e varia de banco
para banco. O mnimo de 50% deve ser destinado capitalizao, segundo determinao da
Superintendncia
de Seguros Privados (Susep).
O investimento de fato apenas esta parcela que vai para a capitalizao. O restante do dinheiro
perdido em troca do benefcio de concorrer ao prmio. muito comum que o rendimento do ttulo de
capitalizao seja negativo, considerando tudo o que realmente foi pago e o dinheiro recebido de volta.
O ttulo de capitalizao um produto oferecido por instituies financeiras. Muitas vezes, a instituio
usa a venda deste ttulo como forma de expresso para o cliente que precisa de algum atendimento especial.
o que alguns gerentes chamam de reciprocidade. Um cliente que queira aumentar o valor de seu cheque
especial, por exemplo, pode ser convidado a comprar um ttulo de capitalizao para ter seu limite ampliado.
O
cliente no deve aceitar este tipo de presso em nenhuma circunstncia. O produto deve ser comprado por
seu
mrito e no para que seja possvel obter algum favor.
O ttulo de capitalizao uma mistura de poupana com possibilidade de ganho por meio de sorteios.
Em parte, um ttulo que tem rendimento como juro, mas est longe de ser uma aplicao recomendada por
sua remunerao. O preo pago para se ter direito ao sorteio bastante caro.
A quantia paga mensalmente por um ttulo de capitalizao dividida em trs partes: a parcela de
capitalizao - dinheiro que efetivamente vai ser devolvido com o adicional proporcional de juros -, a parte do
sorteio e a parte dos custos administrativos da instituio financeira. Estas duas ltimas partes podem estar
agrupadas num nico nome no contrato, como, por exemplo, taxa de carregamento, ou indicadas
separadamente.
A porcentagem referente parcela de capitalizao, tambm chamada de reserva matemtica, varia de
banco para banco e deve estar especificada em contrato. Atualmente a Susep - Superintendncia de Seguros
Privados - exige que o mnimo destinado capitalizao seja de 50%. O investimento de fato apenas esta
parcela que vai para a capitalizao.
O restante do dinheiro perdido imediatamente, em troca do benefcio de concorrer ao prmio. O
prmio pode ser de no mximo 25% do valor pago. Ou seja, considerando o limite mnimo para capitalizao
eo
mximo do prmio, a administradora pode cobrar at 25% para cobrir seus custos de gesto da carteira de
ttulos de capitalizao. Um valor muito alto, que prejudica muito a rentabilidade da aplicao.
Rendimento
Somente a parcela destinada capitalizao ser remunerada. Ento este e um primeiro ponto para
comparar entre os ttulos. Quanto menor a parcela capitalizada (reserva matemtica), maior a perda do
investidor.
Sobre o valor capitalizado, o rendimento mnimo obrigatrio de 20% da taxa de juros bsica aplicada
s cadernetas de poupana, mais a variao da TR, Taxa Referencial. Hoje a taxa de juros da poupana de
6% ao ano. Ento, o juro anual mnimo de 1,2% ao ano mais a variao da TR. Se o rendimento da
poupana
for alterado, o rendimento mnimo dos ttulos deve acompanhar. Na mdia de mercado, o rendimento costuma
ficar entre 5% e 5,5% ao ano acima da TR, sobre a parte capitalizada (reserva matemtica), segundo dados
da
Susep (Superintendncia de Seguros Privados).
O rendimento do ttulo de capitalizao est sujeito a uma alquota de 20% de Imposto de Renda, caso
o rendimento supere o valor total pago, incluindo toda a parcela. Assim, se o plano de 24 parcelas de R$
100,
tendo o investidor pago R$ 2.400, se no resgate receber mais do que este montante, por exemplo, R$ 2.500,
paga imposto de 20% sobre este ganho. No caso, o ganho foi de R$100, e o imposto devido de R$ 20. Se
receber menos que R$ 2.400, nada ser devido ao Imposto de Renda.
Falta de competitividade
Os ttulos de capitalizao no so competitivos em relao aos investimentos de renda fixa. De fato, o
investidor abre mo de boa parte de seus ganhos, podendo ter at rendimento negativo, para poder participar
de sorteios. Para quem aceita este tipo de risco, mais uma diverso. Como investimento, regra geral, no
pode ser recomendado. A avaliao muda se o consumidor for sorteado.
Vamos ver um exemplo. Imagine uma poupana que recebe 100 reais por ms, no prazo de 24 meses,
com o rendimento de 6% ao ano mais a variao da TR. E uma segunda aplicao, de mesmo montante, num
ttulo de capitalizao, sendo que apenas 75% do dinheiro foi capitalizado, e o restante destinado aos custos
e
prmios. No final dos 24 meses teremos, para uma TR mensal de 0,3%:
Na poupana: R$ 2.655,90.
No ttulo de capitalizao: R$ 1.991,92.
Os dois valores depositados foram de R$ 2.400, que equivale aos R$100 pagos por 24 meses. Como
se v, o dinheiro resgatado no ttulo de capitalizao ficou abaixo do valor efetivamente pago, o que
corresponde a dizer que o rendimento foi negativo. A diferena entre o que foi recebido na caderneta de
poupana e no ttulo, correspondente a R$ 663, 98, o preo pago pelo direito ao sorteio.
Resgate antecipado e parcial
O resgate antecipado, antes do vencimento, pode comprometer ainda mais o rendimento do ttulo de
capitalizao. que, nestes casos, a administradora pode devolver apenas 90% do dinheiro que estiver na
reserva matemtica. Regra geral, o resgate de 100% da reserva matemtica somente garantido para quem
saca o dinheiro por motivo de sorteio ou no final do contrato.
Quem deixa de pagar o ttulo e pede resgate entra na mesma regra do resgate antecipado. Ou seja:
alm de ser obrigado a cumprir a carncia, somente vai ter direito ao saque de 90% dos recursos
capitalizados
(da reserva matemtica).
No caso de resgate parcial, quando o investidor quer retirar apenas parte de sua reserva matemtica,
para alguma emergncia, o saque tambm pode ser punido com desconto de at 10%. Ento, se o valor
sacado
da reserva de R$1.000, a instituio pode entregar apenas R$ 900, ficando os restantes R$100 para a
instituio, a ttulo de punio pelo resgate antecipado.
Outro ponto fundamental para entender as perdas do resgate antecipado saber se o ttulo distribui a
parte da capitalizao linearmente, ao longo do plano, ou se cobra antecipadamente os custos e valores
destinados aos prmios.
Prazo de resgate
O prazo de resgate varia bastante neste mercado. A maioria dos ttulos tem prazos de 36 e 40 meses.
O prazo mnimo para o plano de capitalizao de 12 meses. No existe prazo mximo. No mercado existem
planos com at dez anos, mas pode haver perodo maior no futuro. Por ocasio de seu vencimento, as
instituies costumam depositar o dinheiro na conta-corrente do cliente.
Quanto mais longo o prazo de resgate, maior o risco de o investidor precisar sacar o dinheiro
antecipadamente, por conta de algum imprevisto. Como o resgate antecipado ou parcial costuma ser punido
com um desconto sobre o valor sacado, o investidor corre mais riscos. Planos mais curtos, neste sentido, so
mais seguros, porque vigoram num perodo que pode ser mais facilmente planejado.
Carncia
O prazo de carncia o perodo no qual o aplicador no pode resgatar seu ttulo. Os ttulos de
capitalizao no podem ter carncia superior h 24 meses. O prazo mximo de carncia de um ttulo o
prazo
de seu resgate. Desta forma, se o ttulo vence antes de 24 meses, a carncia no pode ser superior a este
prazo. Devido a concorrncia no setor, muitos planos j esto trabalhando sem prazo de carncia.
Quem deixa de pagar o ttulo e pede resgate antecipado tambm obrigado a cumprir as carncias,
quando forem definidas em contrato.
Sorteios
A freqncia de sorteios varia em cada ttulo de capitalizao. Geralmente eles acontecem
semanalmente e mensalmente. H planos que estabelecem maior nmero de sorteios, com valores menores,
e
outros que estabelecem menos sorteios, com maior valor. So produtos com perfis diferentes, dependendo do
cliente potencial. Tambm existem ttulos que oferecem sorteio instantneo, que o investidor sabe na hora da
compra do ttulo se foi premiado.
Do valor pago pelas parcelas, no mximo 25% pode ser destinado aos prmios. E do valor total
destinado aos prmios, no mximo 30% pode ser distribudo como sorteio instantneo, na hora da compra.
Um ponto importante sobre os sorteios, que muita gente esquece, que os prmios esto sujeitos ao
pagamento de Imposto de Renda. Quando o premiado no concorre mais a qualquer sorteio ou benefcio
adicional, a alquota do IR de 25%. Se continuar concorrendo, a alquota sobe para 30%. o tipo de
contrato
que estabelece se o sorteado continua ou no concorrente. Antes de escolher o tipo de plano o investidor
deve
lembrar que muito difcil ser sorteado uma vez, e mais ainda ser sorteado duas ou mais vezes!
Cabe instituio financeira comunicar o sorteado de seu prmio. Este aviso pode ser por meio de
publicao nos jornais. Muitas empresas tambm enviam carta. Se o cliente tem conta corrente na instituio,
o
depsito feito diretamente. Caso contrrio, cabe instituio avisar o cliente para efetivar o saque do
prmio.
O contrato tambm precisa estabelecer se o sorteio d direito liquidao antecipada do pagamento
do ttulo ou se o investidor deve continuar pagando normalmente suas mensalidades. O resgate antecipado
por
sorteio permite o saque de 100% do valor da reserva matemtica.
PLANOS DE APOSENTADORIA E PENSO PRIVADOS
A previdncia privada uma forma de poupana de longo prazo para evitar que a pessoa na
aposentadoria sofra uma reduo muito grande de sua renda. Qualquer pessoa que receba mais do que o
teto
de benefcio da Previdncia Social (INSS) deve se preocupar em formar uma poupana seja atravs da
previdncia privada ou de recursos administrados por sua prpria conta.
Tecnicamente falando, o processo de poupana consiste de duas fases. Na primeira, o poupador
acumula um capital. Durante todo esse processo, este capital receber rendimentos. Na segunda fase, que
coincide com a aposentadoria para a maioria das pessoas - mas no necessariamente - o momento de
receber os benefcios.
Regra geral, nesta fase, o poupador no faz novas acumulaes, embora continue se beneficiando do
rendimento sobre o capital acumulado. Naturalmente, o valor dos benefcios deve ter uma relao de
proporo
com o capital acumulado. Quanto maior o capital, maior o benefcio.
A forma de fazer este clculo bastante complexa, mas, de uma forma simples, fcil entender que os
saques mensais, aqui chamados de benefcios, devem ter uma relao com o capital acumulado. No
possvel fazer saques expressivos sobre o capital sem correr o risco de o dinheiro poupado acabar muito
rpido.
Poupana autoprogramada
Fazer plano ou fundo de previdncia privada tem duas vantagens indiscutveis: o benefcio fiscal e a
diluio do risco de faltar renda futura, no caso de quem escolhe por benefcio vitalcio. Quando opta pelos
rendimentos vitalcios, o participante est reduzindo sua renda mensal, mas com a garantia de receber o
benefcio para sempre. Como ningum sabe quanto tempo vai precisar da renda, este o mecanismo mais
seguro. As empresas conseguem garantir este direito porque trabalham com muitas pessoas, de forma que na
mdia o dinheiro poupado suficiente para todos.
Planos e fundos de previdncia, por sua vez, tm uma desvantagem tambm clara: o custo elevado.
H planos com taxas de carregamento de 5%, e outros cobram at mais do que isso. Ou seja: ao fazer o
depsito, o participante j perde um dinheiro, independentemente do rendimento que tiver ou no no futuro.
Um pouco de organizao nas finanas permite que a pessoa faa uma poupana prpria com menos
custos e mais liberdade, mesmo que seja para comprar um plano de renda vitalcia no momento da
aposentadoria. Mas a com melhores vantagens comparativas, porque no estar assumindo o risco da
gesto
financeira da empresa durante 50 anos - todo o perodo de contribuio mais recebimento de benefcios -,
mas
apenas o risco do perodo do benefcio. Nesta opo, no entanto, se abre mo dos ganhos com benefcios
fiscais.
Com o objetivo de incentivar investimentos de longo prazo, os produtos de previdncia privada tm
incentivo fiscal, na fase de acumulao. No caso da declarao completa do Imposto de Renda Pessoa Fsica
(IRPF), existe a possibilidade de o participante poder deduzir 100% das contribuies pagas previdncia
privada, at o limite de 12% da sua renda anual. A deduo sobre a renda, de forma que o imposto pago
menor porque a renda foi reduzida. No um desconto sobre o imposto a ser pago.
Mas, l na frente, no recebimento dos benefcios - no caso dos planos de garantia mnima e PGBL -, o
recolhimento do IRPF vai ocorrer normalmente, como em qualquer renda. Ou seja: o valor recebido pela
previdncia privada somado s demais rendas e paga imposto de acordo com a tabela progressiva normal.
Naturalmente, no vantajoso para o participante fazer depsitos acima de 12% de sua renda no fundo ou
plano de previdncia, porque est parcela adicional estar sendo tributada duas vezes: no recebimento da
renda e no momento de saque ou recebimento de benefcios. Os planos tradicionais e os PGBLs no tm
como
separar o dinheiro que foi ou no tributado na fonte, para evitar a bitributao.
Apesar de o imposto estar apenas diferido - ou seja, adiado no tempo -, o participante tem dois ganhos,
desde que respeite o limite de contribuio dos 12% da renda tributvel. Primeiro, pode fazer com que o fluxo
dos benefcios recebidos componha uma renda que resulte em menor alquota de imposto. Como o imposto
aumenta por faixa de renda, adiar o pagamento do tributo para uma fase que a renda seja menor um ganho
certo. Um contribuinte que pague hoje alquota de 27,5% para conseguir reduzir sua alquota para 15%, ou
mesmo ficar isento de IR, dependendo de como vai receber os benefcios.
O segundo ganho que uma parte do dinheiro que vai formar o capital teria sido gasta com impostos.
Ou seja: este dinheiro vai formar um fundo e vai ser remunerado. Mesmo pagando imposto posteriormente,
este
dinheiro ajuda a formar o capital durante o perodo de acumulao, aumentando os ganhos do benefcio
fiscal.
Ainda sobre a questo de incentivo fiscal, o tipo de declarao de Imposto de Renda - simplificada ou
completa - influencia na deciso de comprar ou no um produto de previdncia privada.
Como na declarao simplificada existe um limite dado, esse benefcio fiscal pouco aproveitvel. O
ganho fiscal efetivo apenas ocorre na declarao completa.
Custos da previdncia privada
O participante tem custos elevados ao comprar fundo ou plano de previdncia privada. Eles esto
divididos em taxas de carregamento e taxas de gesto financeira (ou administrao). Na hora de avaliar qual
plano ou fundo escolher, o interessado deve considerar o efeito das duas taxas. Algumas empresas colocam
taxa de carregamento reduzida, mas compensam com a taxa de gesto mais alta. Ento preciso avaliar o
efeito de ambas sobre a acumulao de capital.t
Taxa de carregamento
A taxa de carregamento cobrada pela entidade para arcar com os custos operacionais do plano de
previdncia privada. Incide sobre a contribuio mensal ou aportes de capital, de modo que, quanto maior o
seu
porcentual, menor a parcela da contribuio destinada para a formao do capital do participante.
A taxa de carregamento geralmente varia entre 4% e 12% para os planos tradicionais e de 1 % a 5%
para o PGBL. No caso do Fapi, no h cobrana de taxa de carregamento, apenas de taxa de administrao.
Porm, se no saque o participante quiser comprar um fundo ou plano de previdncia privada para ter direito
aos
benefcios mensais, vai ter que pagar a taxa de carregamento para a administradora escolhida.
A taxa de carregamento pode ser escalonada ao longo do plano, tendo um valor porcentual maior no
comeo e depois caindo nos perodos seqentes. Esta uma forma de penalizar o participante que desiste do
plano, ou que troca de gestor. Em outras palavras, o escalonamento funciona como uma forma de ganhar a
fidelidade do cliente.
No regulamento do plano de previdncia, estipulada a taxa mxima de carregamento. O participante
deve negociar a taxa de carregamento sobre contribuies mensais no momento da contratao do plano de
previdncia. Por isso a importncia de estar informado sobre as taxas de carregamento de outras instituies.
Durante o perodo de contribuio,. mais difcil conseguir mudanas.
Em caso de aporte maior, possvel negociar com a administradora uma taxa de carregamento menor.
Mas o melhor j deixar isso previsto em contrato, considerando faixas de aportes possveis e taxas de
carregamento. Caso contrrio, a empresa pode no querer negociar.
A qualquer momento o participante tambm pode pedir uma renegociao da taxa de carregamento.
Naturalmente, para solicitar isso, o participante deve ter alguma opo de trocar o plano para uma empresa
concorrente, que tenha taxa menor. Dificilmente, no entanto, a administradora vai baixar esta taxa se a
comparao for feita com empresa concorrente que tenha maior risco - como companhias de grupos
econmicos menos slidos que podem praticar taxas mais agressivas para ganhar mercado.
As variveis que pesam na definio da taxa de carregamento so o perodo em que sero feitas as
contribuies e o valor do aporte. Porm, o valor do aporte tem importncia maior, j que no existe nenhuma
garantia de que o participante do plano v ficar, de fato, todo o perodo estipulado no incio do contrato.
Quanto
maior o valor do aporte, menor deve ser a taxa de carregamento, e vice-versa. Na relao com o perodo,
regra
geral, quanto menor o prazo, maior a taxa de carregamento, e vice-versa. O mais comum ter uma taxa
maior
no primeiro ano, caindo sucessivamente nos anos seguintes. Mas no h regra absoluta.
Taxa de gesto financeira (ou administrao)
investimento so: 50% renda varivel (aes); 30% em imveis urbanos, direitos resultantes da venda desses
imveis e quotas de fundos de investimentos imobilirios; e 10% em emprstimos para participantes de
planos.
A lei tambm probe que a administradora compre ativos - como Certificados de Depsitos Bancrios de instituio financeira associada ao mesmo grupo econmico para a carteira dos fundos e planos de
previdncia. uma forma de evitar que um banco em situao financeira crtica empurre seus papis de m
qualidade para os associados dos fundos e planos de previdncia.
Os PGBLs esto divididos em trs modalidades: soberano, moderado e composto. No composto, os
investimentos em renda varivel (aes) podem compor at 49% da carteira, parcela que fica mais exposta a
risco. No Fapi, o risco varia de acordo com o perfil do fundo. Como no h classificao formal para os Fapis,
cada instituio compe a carteira de seus produtos de forma diferente. Por isso, antes de entrar nessa
aplicao, o investidor deve conhecer a composio da carteira do fundo. O mais importante saber qual a
parcela mxima destinada para a renda varivel, ativos de maior risco. A carteira pode ter at 50% em
investimentos de renda varivel. Fapis e PGBLs no podem investirem imveis.
PLANOS DE SEGUROS
Fazer seguro uma forma de proteger o patrimnio. Neste sentido, no deixa de ser um investimento.
Naturalmente, isso tem um custo. o preo pago para no se correr o risco de perder algo muito valioso, ou
de
suportar melhor uma grande perda material ou pessoal. E o objetivo deste investimento somente pode ser
alcanado se a compra do seguro for bem feita. Ou seja: deve atender s necessidades do cliente, e no s
do
corretor. Esta cartilha vai ensinar voc a comprar melhor seu seguro.
Seguro para fugir das incertezas
O seguro, como o prprio nome diz, surge da necessidade de segurana das pessoas diante das
incertezas e riscos que corremos na vida. Todos queremos uma segurana, uma garantia futura que nos
proteja
dos prejuzos e perdas de fatos inesperados.
Com esta finalidade, pessoas e grupos tm se unido ao longo da histria. Na Antigidade, os
cameleiros que faziam longas viagens pelo deserto se associavam a fim de repor um animal que morresse, de
qualquer integrante da caravana. A perda do animal poderia ser a desgraa de um cameleiro, mas certamente
era suportada pelo grupo.
Outro exemplo vem da China. L, os comerciantes que desciam a correnteza dos rios com mercadorias
se associavam, e distribuam os produtos em vrios barcos, para diminuir o risco de perda total deles. Estes
exemplos mostram a essncia do setor de seguros. Pessoas que tm afinidades se unem para amenizar os
riscos de perdas individuais, dentro do grupo, atravs de ajuda recproca. uma forma de tornar mais
prximo o
desejo de que nada de mal possa nos atingir.
Na modernidade
O seguro ento o instrumento legal que permite aos segurados garantir a cada membro do grupo,
atravs do segurador, a compensao econmica por um evento futuro e incerto, chamado risco. o caso de
um incndio, roubo ou acidente, eventos que todos sabemos ser possveis, mas ningum capaz de prever
quando, nem, onde ou com quem.
Para garantir que as perdas sejam compensadas, cada pessoa do grupo paga um valor proporcional
ao risco corrido para o segurador. Este valor vai ser usado para pagar as indenizaes e tambm cobrir os
custos e lucros da seguradora. o segurador que assume os riscos pelo grupo em troca desta remunerao,
chamada de prmio.
O prmio uma forma de baixo custo para cobrir eventos ocasionais de pessoas que esto expostas a
riscos semelhantes. E deve ser proporcional ao risco de cada evento ocorrer. Clculos de probabilidades, com
base tambm na observao do comportamento destes eventos no passado, ajudam a estimar o prmio.
Tipos de seguros
Existem trs riscos bsicos que podem ser segurados: patrimnio, pessoa e responsabilidade. Uma
mesma aplice pode combinar a cobertura de diversos riscos destes grupos. Um seguro de carro, por
exemplo,
cobre a perda patrimonial do veculo, a vida do segurado, e os danos que pode causar a terceiros. Um seguro
de imvel tambm pode cobrir perdas patrimoniais diversas, como incndio, roubo e responsabilidade civil,
caso
um vidro, por exemplo, caia e atinja um terceiro.
A maioria dos seguros voltados para pessoas fsicas vendida como contrato padro. Ou seja: a
seguradora j tem um contrato com clusulas fixas, envolvendo um conjunto de coberturas. O segurado
apenas
adere ao plano, sem poder discutir cada um dos seus parmetros.
desta forma que o mercado consegue baratear os contratos, porque no preciso recalcular todos
os parmetros a cada proposta de seguro. Com a modernizao do mercado, alguns padres j foram
diversificados. possvel, por exemplo, encontrar seguros de automveis mais baratos apenas pelo fato de o
contratante ser mulher ou ter mais idade.
Seguro de veculos
O seguro de automveis e outros veculos automotores um dos mais conhecidos. um reflexo do
nvel de violncia, especialmente nas cidades maiores, onde grande o nmero de roubos.
Esta aplice, que costuma ter prazo de um ano, cobre a reparao dos danos ocorridos ao veculo
segurado ou causados por ele a terceiros ou a coisas, incluindo outros veculos, roubo, furto, incndio e
coliso.
Algumas aplices cobrem outros riscos, como chuva de granizo, enchentes e danos ocorridos ao veculo
durante roubo ou furto ou tentativa de roubo ou furto. Estes riscos mltiplos podem ser associados de vrias
formas, combinando as modalidades em pacotes.
Esta modalidade de seguro tambm pode oferecer coberturas adicionais para o risco de roubo de
rdios e acessrios, desde que conste da aplice. Se estes equipamentos so colocados posteriormente
contratao, podem ser includos na aplice, atravs de endosso.
Muitos danos no so cobertos pelo seguro de veculos, o que deve vir relacionado no contrato,
especialmente pequenos prejuzos como arranhes na pintura. Alis, a funo da franquia tambm impedir
que estes pequenos gastos sejam responsabilidade da seguradora, o que aumentaria o custo do prmio.
Seguro de vida
O principal objetivo de um seguro de vida garantir certa segurana aos entes queridos que dependem
de nossa renda. O problema desta aplice que mexe com assuntos que a maioria das famlias no quer
tratar,
como a possibilidade de morte. Por isso, muita gente acaba evitando um seguro que poderia amparar a
famlia
num infortnio.
O seguro de vida d cobertura aos riscos de morte natural ou acidental e invalidez por acidente ou
doena. Casos de suicdio, regra geral, esto excludos da cobertura. Seu pagamento costuma ser mensal,
por
prazo indeterminado, havendo excees, de contratos por prazo determinado.
Estimar o valor correto de um seguro de vida depende de muitos fatores individuais, como o nmero de
filhos e a idade deles, a vida profissional do cnjuge, o padro de vida que se pode manter, o nvel de
patrimnio, a capacidade de gerenciamento da famlia e tempo para sua reestruturao, e at as despesas
com
funerais.
Se o prmio para o seguro ideal - que inclui at cobertura para a educao dos filhos - no for vivel,
procure fazer algum seguro que caiba no oramento familiar, para dar uma garantia mnima.
Certamente, pessoas que no tenham filhos, ou que j os tenha educado, precisam de seguro de vida
de menor valor, em geral apenas para amparar o cnjuge ou outro dependente indireto. Pessoas com filhos
pequenos e dvidas devem se preocupar mais.
O prmio maior quanto maior o nmero de coberturas escolhidas, e o risco do prprio segurado, que
depende de sua expectativa de vida e do tipo de risco a que se expe. Pessoas com sade debilitada pagam
prmios maiores. Fumantes podem pagar mais. Pessoas que se expem a esportes radicais tambm tm
maior
risco. A seguradora pode at no aceitar este tipo de cliente.
Seguro de acidentes pessoais
O seguro de acidentes pessoais oferece cobertura em caso de invalidez permanente, parcial ou total,
ou morte por acidente. Os contratos, regra geral, tm prazo de um ano. Neste caso, acidente evento no
esperado, externo, involuntrio ou violento, que cause leso fsica que leve morte ou invalidez permanente,
incluindo casos de homicdio. Acidentes com eletricidade ou ataque de animais tambm esto includos, para
citar exemplos menos comuns.
A nica diferena em relao ao seguro de vida que no cobre morte natural. Como tem uma
cobertura a menos, mais barato que o seguro de vida. O pblico-alvo so pessoas jovens, que tm boa
sade,
e no vem no horizonte probabilidade alta de morrer de causa natural.
O valor da indenizao depende do segurado, do padro de vida que tem e poderia manter num caso
de invalidez, ou que tipo de proteo pode deixar para a famlia em caso de morte.
Seguro de viagem
Cobre riscos de acidentes em viagem (geralmente ao exterior), como extravio de bagagem, despesas
mdico-hospitalares, odontolgicas, problemas jurdicos e at de translado do corpo, em caso de morte. Este
tipo de aplice no assume os riscos de catstrofes naturais, como furaces e terremotos. Os contratos
duram o
tempo da viagem, mas tambm podem cobrir viagens que aconteam durante um ano inteiro, no caso de
RESGATE:
- Consiste no pagamento do valor das aes e se caracteriza por:
- ser um ato unilateral da companhia;
- resultar ou no em reduo do capital;
- poder ser total ou parcial;
- determinar a perda de qualidade de acionista, caso no haja a converso em outra classe de ao.
LUCRATIVIDADE OFERECIDA S AES PELAS EMPRESAS EMITENTES
DIVIDENDOS:
Corresponde parte do lucro que distribudo em dinheiro aos scios da companhia. Os dividendos
correspondem, no mnimo a 25% do lucro lquido anual apurado pela sociedade.
BONIFICAO EM DINHEIRO:
a distribuio em dinheiro de uma parcela do lucro.
BONIFICAO EM AES:
a distribuio em aes de lucros obtidos pela sociedade e que so incorporados ao Capital Social,
proporcionando a capitalizao da sociedade.
DIREITO DE SUBSCRIO:
O acionista possui prioridade no direito de subscrio de novas aes (compra) no caso da sociedade
decidir-se por uma elevao do Capital Social, por meio de uma chamada de dinheiro.
DETERMINAO DE PREO DE AES NO MERCADO SECUNDRIO
No mercado secundrio, a variao do preo das aes de uma companhia diretamente influenciada,
alm da variao de preos do mercado como um todo (que afetado pelo ambiente macroeconmico), pelos
seguintes fatores:
- desempenho esperado para seu setor de atuao;
- perspectivas de resultados futuros;
- probabilidade de obteno desses resultados;
- quantidade e liquidez das aes efetivamente em poder do pblico;
- grau de confiana que o mercado deposita na administrao;
- histrico do tratamento dado aos acionistas minoritrios, entre outros.
DEBNTURES
Debntures ttulo de massa, emitido pelas sociedades por aes que asseguram, a seu titular, um
direito de crdito contra a companhia, nas condies constantes da escritura de emisses e do certificado. O
debnture , mais especificadamente, um ttulo de crdito ao portador, formal e privilegiado, emitido em sries
uniformes, pelas sociedades annimas ou em comandita por aes, garantindo aos compradores
remunerao
certa em prazos definidos, sendo representativos de emprstimos amortizveis, contrados a longo prazo
mediante garantia de todo o ativo da sociedade, especialmente, porm no obrigatrio, abonados por
hipotecas,
penhores ou anticreses, obrigaes ou obrigaes ao portador.
ELEMENTOS INDISPENSVEIS AO TTULO
- denominao, sede, prazo de durao e objeto da companhia;
- data da constituio da companhia e do arquivamento e publicao dos seus atos constitutivos;
- data da publicao da ata da assemblia geral que deliberou sobre a emisso;
- data e ofcio do registro de imveis em que foi inscrita a emisso;
- denominao: DEBNTURE e a indicao da sua espcie, pelas palavras, com garantia real, com
garantia flutuante, sem preferncia ou subordinada;
- designao da emisso e da srie; nmero de ordem;
- valor nominal e a clusula de correo monetria e, se houver, condies de vencimento,
amortizao, resgate, juros, participao no lucro ou prmio de reembolso, e poca em que sero devido;
- condies de conversibilidade em aes, se for o caso;
- nome do debenturista e declarao de transferibilidade da debnture mediante endosso, se
endossvel;
- nome do agente fiducirio dos debenturistas, se houver;
- data da emisso do certificado e assinatura de 2 (dois) diretores da companhia; e autenticao do
agente fiducirio, se for o caso.
Observaes:
A companhia, consoante o Art. 65 da Lei 6.404/76, poder emitir certificados mltiplos (2,5,100,1000,..)
de debntures e, provisoriamente, cautelas que as representem, satisfeitos os requisitos anteriores;
O agente fiducirio representa, nos termos da Lei 6.404/76 e da escritura da emisso, a comunho dos
debenturistas perante a companhia emissora. Entre os seus deveres, figura o de proteger os direitos e
interesses dos debenturistas, empregando, no exerccio da funo, o cuidado e a diligncia que todo homem
ativo e probo costuma empregar na administrao de seus prprios bens.
PRAZOS
pelos ordenantes.
Quando um intermedirio financeiro tiver, simultaneamente, ordens de compra e venda de um mesmo
valor mobilirio, ele s poder fazer a respectiva compensao aps ter realizado, sem sucesso, diligncias
razoveis no sentido de executar ambas as ordens em condies mais favorveis.
Os intermedirios financeiros devem enviar mensalmente CMVM e s Bolsas a relao dos valores
transacionados, por seu intermdio, no mercado de balco e, quando se trata de valores admitidos
negociao em Bolsa, devem divulg-los de imediato em sesso.
OPERAES COM OURO
H trs formas de se adquirir ouro no mercado brasileiro na Bolsa de Mercadorias & Futuros. A mais
comum a compra do metal no mercado vista. Mas o investidor tambm pode realizar sua compra atravs
do
mercado futuro e de opes.
Os contratos do mercado futuro permitem a compra por um determinado preo fixo, em data definida.
Porm, at o vencimento, os vendedores e compradores dos contratos devem ir pagando ajustes uns aos
outros dependendo se o preo do metal est subindo ou caindo. Nos contratos de opes, o investidor paga
pelo direito de realizar a compra a um dado preo na data de exerccio. Nos contratos de opo, o investidor
no tem obrigao de comprar, ao contrrio dos negcios do mercado futuro.
Hoje existem sete tipos diferentes de contratos de ouro na BM&F:
Disponvel padro de ouro de 250 gramas;
Disponvel fracionrio de ouro de 10 gramas;
Disponvel fracionrio de ouro de 0,225 grama;
Futuro de ouro 250 gramas;
Opes de compra sobre disponvel padro de ouro;
Opes de venda sobre disponvel padro de ouro;
Termo de ouro.
Os contratos disponveis so os negociados no mercado vista. O fracionrio especializado em
pequenas quantias. O mercado a termo tem um funcionamento parecido com o mercado futuro, no sentido de
estabelecer um preo fixo e uma data de vencimento. Mas, diferentemente do mercado futuro, no exige o
pagamento de ajustes dirios por conta de mudanas nos preos desses contratos.
O contrato mais negociado hoje o padro (250 gramas) vista (disponvel). Em determinados dias,
ele representa 100% dos negcios fechados. O lote padro negociado de 249,75 gramas de ouro fino,
correspondente a uma barra de 250 gramas. O teor de pureza de 999 partes de ouro puro para cada 1000
partes de metal.
As cotaes so sempre em reais por grama, com at trs casas decimais, e no h um limite de
oscilao diria, exceto se, excepcionalmente, a BM&F decidir fixar algum teto. A liquidao financeira
(pagamento) pelo comprador ser efetuada no dia til seguinte ao da operao no prego.
Neste tipo de contrato, so admitidas operaes de compra e venda para liquidao diria (day trade).
Elas devem, porm, ser realizadas no mesmo prego, pelo mesmo cliente, intermediadas pela mesma
corretora
e registradas pelo mesmo membro de compensao.
MERCADO DE CMBIO:
INSTITUIES AUTORIZADAS A OPERAR - OPERAES BSICAS
CONTRATOS DE CMBIO CARACTERSTICAS
TAXAS DE CMBIO-REMESSAS
At agora vimos o mercado de moeda, considerando somente a economia nacional. A relao da
moeda nacional com as moedas dos outros pases de fundamental importncia no mundo moderno. Essa
relao denominada taxa de cmbio.
Vamos estudar as teorias modernas de determinao das taxas de cmbio no curto prazo e como se
d o equilbrio no mercado de cmbio. Em seguida, vamos estudara teoria da paridade do poder de compra
de
determinao da taxa de cmbio de longo prazo e, em seguida, a paridade do poder de compra supondo
mercados eficientes. Alm disso, vamos ver a possibilidade que tem o Banco Central de controlar a
quantidade
de moeda e/ou a taxa de cmbio.
Estrutura do Mercado de Cmbio
Cada pas tem uma moeda na qual so estabelecidos os preos dos bens e servios: o real no Brasil, o
dlar nos Estados Unidos, a libra esterlina na Inglaterra e assim sucessivamente. O preo da moeda de um
pas
em relao moeda de outro pas ns denominamos de taxa de cmbio. As taxas de cmbio de real relativas
s principais moedas so publicadas diariamente pelos jornais e nos permitem comparar o preo de um bem
ou
servio produzido em vrios pases.
A taxa de cmbio definida como o nmero de unidades de moeda nacional que necessrio para
comprar uma unidade da moeda estrangeira (1,10 de real para comprar um dlar). Assim, a taxa de cmbio
o
preo de uma unidade de moeda estrangeira, tal qual o preo da batata a quantidade de moeda por I kg de
batata. Portanto, a taxa de cmbio o preo, em moeda nacional, de uma unidade de moeda estrangeira, isto
,
US$1,00 = R$ 1,10.
Um aumento na taxa de cmbio, digamos de R$ 1,10 por dlar para R$ 1,20, chamado de
desvalorizao da moeda nacional (mais moeda nacional pela mesma unidade de moeda estrangeira). Um
aumento na taxa de cmbio representa uma reduo no poder de compra da moeda nacional, porque agora
custa mais caro comprar uma unidade de moeda estrangeira. Igualmente uma queda na taxa de cmbio,
digamos de R$ 1,10, para R$ 0,85 - chamada de valorizao da moeda nacional (com menos moeda
nacional
se compra uma unidade de moeda estrangeira).
Como qualquer preo, a taxa de cmbio determinada pela ao dos compradores e dos vendedores
(Bancos centrais, Bancos comerciais, investidores, empresas importadoras e exportadoras e turistas) no
mercado de cmbio. O mercado de cmbio no um local fsico onde compradores e vendedores se
encontram, pois grande parte das transaes feita por telefone ou computador entre Bancos comerciais.
As principais moedas nacionais so comercializadas nos maiores centros financeiros do mundo
(Londres, Nova York, Tquio, Frankfurt etc.), que esto interligados por telefone, fax e computador, tornandoos
um mercado nico. Com um nmero grande de dealers, um sistema de comunicao quase perfeito e baixos
custos de transao, podemos dizer que o mercado de cmbio internacional e o mais competitivo que existe.
Os
mercados, de cmbio operam 24 horas por dia e o lucro obtido pela compra e venda com pequenas
margens
J que os preos flutuam toda hora.
Ainda que se possam comprar muitas moedas nacionais nos principais mercados internacionais de
cmbio, no possvel converter real em dracma grega, por exemplo, porque os dealers no mantm
estoques
de todas as moedas. Para tal, preciso converter reais em dlares e dlares em dracmas. O dlar a
"moeda
veculo", que permite que os dealers mantenham seus estoques de divisas em dlares e, depois da operao,
troquem os reais e as dracmas por dlares com os Bancos centrais do Brasil e da Grcia.
Os principais participantes no mercado de cmbio so os Bancos comerciais, as empresas que esto
envolvidas no comrcio internacional, as empresas de seguro e os Bancos centrais, j que as transaes dos
turistas so marginais no mercado. Os Bancos comerciais so o centro do mercado de cmbio, pois grande
parte das transaes de divisas caracteriza-se por troca de depsitos bancrios de duas moedas diferentes.
Alm disso, a maior parte do comrcio de divisas feita entre os Bancos comerciais - o chamado mercado
interbancrio de cmbio. Por ltimo, como as operaes internacionais dos Bancos so muito amplas, eles
esto preparados para juntar os compradores e os vendedores de divisas.
A taxa de cmbio pode ser determinada no mercado vista: as duas partes trocam as duas moedas no
ato, ao preo determinado. Assim, a taxa vista uma taxa para entrega imediata da divisa comprada ou
vendida. No entanto, no necessrio completar o negcio no ato, pois podemos tambm comprar ou vender
divisas para entrega em 30 ou 60 dias a um preo determinado hoje. Essa seria uma transao a prazo e o
seu
preo chamado de taxa de cmbio a termo. A taxa de cmbio e o vencimento so determinados hoje, mas a
troca de moedas ser efetuada no futuro.
As taxas de cmbio vista so diferentes das taxas a termo. A diferena entre a taxa a termo e a taxa
vista denominada de prmio. O dlar estar a prmio e o real com um desconto se forem necessrios
mais
reais para comprar um dlar a termo do que para comprar um dlar vista. Assim,
As divisas so compradas no mercado a termo para hedge, arbitragem ou para especulao. O hedge
usado quando o agente econmico quer evitar risco de variao na taxa de cmbio. Por exemplo, um
importador que tenha que efetuar um pagamento em dlares daqui a trinta dias e no queira correr risco de
uma
desvalorizao do real, pode comprar hoje - a um preo determinado hoje - os dlares que necessitar. Ele
receber os dlares daqui a 30 dias, quando ento far o pagamento ao preo estabelecido hoje.
No caso da arbitragem, o agente trata de alocar fundos entre dois centros financeiros com o objetivo de
obter um retorno maior e, ao mesmo tempo, evitar riscos cambiais. Nesse caso, a divisa comprada vista e
vendida no mercado a termo, sendo ambas as operaes efetuadas hoje.
Enquanto as transaes de hedge e arbitragem so efetuadas com o objetivo de evitar riscos de
variao na taxa de cmbio, a especulao tem o objetivo de obter lucro com a operao cambial por correr
risco. . Suponhamos que no mercado a termo, para 30 dias, o real esteja cotado a R$1,20 por US$1,00 e que
um especulador, embora no tendo dlares a receber, espere que o real v se desvalorizar nos prximos 30
dias. Q especulador espera que daqui a 30 dias a taxa vista esteja a, digamos, R$ 1,30 por dlar. Ele
compra,
hoje, dlares no mercado a termo (para pagamento daqui a 30 dias) a uma taxa de R$ 1,20. Se daqui a 30
dias
a taxa de cmbio vista estiver em R$1,30, como ele esperou, o especulador recebe os dlares que comprou
no mercado a termo, pagando R$1,20 por cada dlar e os vende no mercado vista, no mesmo dia, por
R$1,30, ganhando R$ 0,10 por dlar. Note que esta operao no envolve recursos de caixa at o dia do
vencimento; o lucro do especulador advm do risco de prejuzo que ele correu caso a taxa de cmbio vista
tivesse sido menor que R$ 1,20.t
Sistemas Cambiais
Historicamente, o sistema financeiro internacional adotou dois tipos de taxa de cmbio: taxas fixas e
taxas flutuantes. Do incio do sculo XIX at 1970, o regime cambial dominante foi o de taxas de cmbio fixas.
No padro ouro, que prevaleceu at a crise de 1929-30, o Banco Central mantinha reservas em ouro
equivalentes em valor ao total do papel-moeda em circulao. O estoque de moeda s mudava quando o
Banco
Central comprava ou vendia ouro. Portanto, o valor da oferta de moeda era igual ao montante de ouro
existente
como reserva internacional (ouro monetrio).
No padro ouro o Banco Central fixava o preo do ouro em moeda nacional e usava o estoque de ouro
de reservas para estabilizar o preo do ouro, comprando ou vendendo ouro a um preo fixo. Nos Estados
Unidos, por exemplo, entre 1879 e 1933, uma ona troy de ouro era equivalente a US$ 18,85. O padro ouro,
em suas vrias verses, foi sempre um regime de taxas fixas de cmbio, onde havia uma relao fixa entre
cada moeda nacional e o ouro. Cada moeda nacional era conversvel em uma certa quantidade de ouro e,
como
essa relao fixa, cada moeda nacional era trocada por uma certa quantidade, tambm fixa, de outra
moeda.
Como as principais moedas (dlar, franco francs, libra esterlina) eram conversveis em ouro a uma taxa fixa,
essas moedas podiam ser trocadas entre si tambm a uma taxa de cmbio fixa.
Depois da Segunda Guerra Mundial, o acordo de Bretton Woods (1944) estabeleceu um regime de
taxas de cmbio fixas entre os pases-membros do acordo. E cada pas fixou a sua taxa de cmbio em
relao
ao dlar americano. O dlar, por sua vez, era conversvel em ouro a um preo fixo de US$ 35,00 a ona troy.
Cada pas assumiu a responsabilidade de manter a taxa de cmbio estvel. As reservas internacionais eram
mantidas em ouro ou dlar, que eram usadas para manter estvel a taxa de cmbio domstica em relao ao
dlar.
Os Estados Unidos no tinham responsabilidade de manter a taxa de cmbio do dlar e podiam
aumentar a oferta de moeda sem se preocupar com a taxa de cmbio; por isso os demais pases tinham que
ajustar as suas polticas monetrias para seguira poltica monetria norte-americana. Os Estados Unidos
deviam somente converter o dlar em ouro na taxa estabelecida em Bretton Woods. Devido aos crescentes
dficits do balano de pagamentos norte-americano, o sistema de Bretton Woods entrou em colapso em 1971,
quando o ento presidente Nixon suspendeu a conversibilidade do dlar em ouro.
Desde 1973 as principais moedas do mundo vm operando em um regime de taxas de cmbio
flutuantes. No entanto, os Bancos centrais tm feito intervenes no mercado de cmbio para manter a taxa
de
cmbio dentro de determinados limites. No caso de taxas de cmbio flutuantes, todas as flutuaes na
demanda
ou na oferta de moeda estrangeira so acomodadas via variao nas taxas de cmbio. O Banco Central no
determina nenhuma taxa de cmbio, que flutua em funo da oferta e da demanda no mercado de cmbio.
Quando o Banco Central no intervm de forma alguma no mercado de cmbio, ns dizemos que temos uma
flutuao limpa; no caso de interveno do Banco Central comprando ou vendendo divisas para manter uma
certa taxa de cmbio, ns chamamos de flutuao suja. Na Europa, desde 1979, as moedas dos pases da
Unio Europia tm taxas de cmbio fixas entre si. o denominado Sistema Monetrio Europeu (EMS).
O Brasil, desde 1968, tem adotado um regime cambial, onde as taxas de cmbio do dlar so fixadas
pelo Banco Central, mas a moeda nacional tem sido desvalorizada de tempos em tempos para levar em conta
o
diferencial entre a inflao domstica e a inflao norte-americana. o chamado sistema de
minidesvalorizaes. Atualmente, temos um regime de taxa de cmbio fixa, pois o Banco Central fixa uma
taxa
de paridade e est disposto a comprar ou vender qualquer quantidade de moeda estrangeira dentro de uma
banda cambial. Para eliminar o excesso de demanda por divisas quando a taxa est valorizada, o Banco
Central
impe uma srie de controles cambiais e ao mesmo tempo concede uma srie de subsdios.
Controle da Oferta de Moeda e da Taxa de Cmbio
Como variaes nas taxas de juros afetam a taxa de cmbio, quando o Banco Central altera a poltica
monetria, a taxa de juros mudar e ele tambm estar afetando a taxa de cmbio. Assim, quando o Banco
Central aumenta a oferta de moeda, a taxa de cmbio vai se valorizar devido ao aumento na demanda por
moeda estrangeira. O Banco Central vai ter que vender reservas internacionais taxa de cmbio fixa e reduzir
a
oferta de moeda inicial.
A questo que se coloca , ento, a seguinte: em uma economia globalizada, pode o Banco Central
controlar tanto a quantidade de moeda como a taxa de cmbio? Vejamos a questo.
Quando o Banco Central aumenta a oferta de moeda no Brasil, ns vamos ter uma reduo na taxa de
juros no Brasil e, conseqentemente, o mercado levar a uma desvalorizao do real. Ao contrrio, quando o
Banco Central reduz a oferta de moeda no Brasil, h um aumento na taxa de juros no Brasil e o mercado
levar
a uma valorizao do real.
Quando o Banco Central tenta controlara quantidade de moeda, um aumento na oferta de moeda faz
com que as pessoas alterem a composio do seu portflio e comprem ttulos estrangeiros para se desfazer
da
quantidade adicionai de moeda. Os ttulos nacionais no podem absorver o excesso de oferta de moeda
porque
a compra por algumas pessoas significa a venda por outras. Portanto, as pessoas vo tratar de comprar
divisas
estrangeiras para, em seguida, comprar ttulos estrangeiros, gerando uma desvalorizao do real. A
depreciao vai aumentar o preo em moeda nacional dos ttulos estrangeiros e o preo dos bens nacionais.
Quando os preos aumentam, eles corrigem o excesso de oferta de moeda ao aumentar a demanda nominal
por moeda. Portanto, o excesso de oferta de moeda resolvido por um aumento no nvel geral de preos.
Toda vez que o Banco Central decide aumentar a quantidade de moeda, h uma queda na taxa de
juros e um aumento na taxa de cmbio, mesmo que o Banco Central no queira uma desvalorizao do real.
Assim, quando o Banco Central controla a oferta de moeda, ele perde controle sobre a taxa de cmbio, que
passa a ser determinada pelo mercado.
Por outro lado, quando o Banco Central tenta controlar a taxa de cmbio, um aumento na oferta de
moeda vai levar a uma queda na taxa de juros domstica. Com a queda da taxa de juros domstica, h uma
queda no retorno dos depsitos em real e os investidores trataro de reduzir seus depsitos em reais e
aumentar seus depsitos em dlares, que agora so mais rentveis. H um excesso de demanda por dlares
que o Banco Central deve satisfazer taxa de cmbio fixa. O Banco Central obrigado a vender dlares de
suas reservas internacionais, gerando, portanto, uma reduo na oferta de moeda.
Assim, quando o Banco Central fixa a taxa de cmbio, ele perde o controle sobre a oferta de moeda, j
que vai ser obrigado a vender divisas de suas reservas internacionais e a oferta de moeda vai cair. O aumento
inicial da oferta de moeda anulado. A perda de reservas internacionais vai ser igual ao aumento inicial na
oferta de moeda.
Em resumo, em uma economia globalizada, o Banco Central ou determina a taxa de cmbio ou a
quantidade de moeda, mas no podem determinar as duas variveis ao mesmo tempo. Se o Banco Central
controlar a taxa de cmbio, a quantidade de moeda vai ser determinada pelo mercado e se o Banco Central
controlar a quantidade de moeda, a taxa de cmbio ser determinada pelo mercado. Em resumo, com taxas
de
cmbio fixas, a oferta de moeda endgena e a taxa de cmbio exgena. Com taxas de cmbio flexveis, a
taxa de cmbio endgena e a oferta de moeda exgena.
Portanto, a taxa de cmbio para mercados eficientes quando temos expectativas racionais vai ser igual
taxa de cmbio esperada mais o erro. A PPC para mercados eficientes ignora a conta corrente do balano
de
pagamentos. Por exemplo, uma valorizao a taxa de cmbio real que gere um dficit em conta corrente leva,
segundo a PPC para mercados eficientes, a uma entrada de capital para financi-lo. Claro que a entrada de
capital no pode continuar indefinidamente como suposto porque a dvida externa no pode aumentar
indefinidamente. A taxa de cmbio deve eventualmente se desvalorizar para que o dficit em conta corrente
desaparea.
Expectativas e Taxas de Cmbio
A viso da taxa de cmbio como o preo de um ativo faz com que as expectativas tenham um papel
fundamental na determinao da taxa cmbio presente. Isto , as expectativas sobre o valor futuro da taxa de
cmbio determinaro a taxa presente de cmbio. Portanto, se os agentes mudarem a sua opinio sobre a
taxa
futura, a taxa presente tambm se alterar na mesma proporo. Assim, a taxa de cmbio presente e a futura
devem estar necessariamente correlacionadas.
Como as expectativas so essenciais na determinao das taxas de cmbio, natural perguntar como
elas so formadas. A teoria econmica apresenta duas formas de explicar a formao de expectativas. Em
primeiro lugar, temos as expectativas auto-regressivas, que so formadas baseadas no valor passado e no
valor
presente da taxa de cmbio. A mais simples supe que a taxa de cmbio de amanh ser igual taxa de
cmbio atual, ou seja, expectativa esttica. Nesse caso, a expectativa de mudanas na taxa de cmbio igual
a
zero.
As expectativas podem ser mais complexas, tais como as expectativas regressivas. Nesse caso, se
espera que a taxa de cmbio retorne ao seu valor de equilbrio a uma proporo constante da diferena entre
a
taxa vista e a taxa de equilbrio.
As expectativas tambm podem ser expectativas adaptativas, quando o valor esperado hoje da taxa de
cmbio no futuro depende do valor esperado no passado, mais a diferena entre o que foi esperado e o que
foi
verificado. Assim, as expectativas atuais dependem das expectativas passadas.
A segunda forma de formao de expectativas, de acordo com a teoria econmica, chamada de
expectativas racionais. A idia bsica que todas as informaes existentes so usadas para fazer a projeo
futura, isto , os agentes conhecem os mecanismos de determinao da taxa de cmbio e o mercado tambm
os conhece.
Assim, os agentes econmicos conhecem a economia e conseguem determinar a taxa de cmbio
esperada. S choques inesperados afetam as taxas atuais de cmbio, j que elas afetam o comportamento
dos
agentes. Os choques esperados j esto embutidos nas taxas atuais.
TEORIAS MONETRIAS DA TAXA DE CMBIO
Como vimos, a taxa de cmbio o preo relativo de duas moedas nacionais, que determinado da
mesma forma que. o preo de um ativo financeiro. Isto , a taxa de cmbio entre duas moedas nacionais
iguala
os retornos dos investimentos financeiros nos dois pases. Portanto, a taxa de cmbio um fenmeno
monetrio e afetada pela demanda e oferta de moeda.
Vamos apresentar a teoria monetria de determinao da taxa de cmbio que supe perfeita
mobilidade de capital. Em seguida vamos ver uma variante do modelo monetrio (overshooting e
undershooting)
que trata de explicar a taxa de cmbio no curto prazo. Alm disso, vamos estudar a teoria do portflio de
determinao da taxa de cmbio, que considera que os ativos domsticos e os ativos estrangeiros no so
perfeitamente substitutos.
O Enfoque Monetrio
A taxa de cmbio o preo entre dois ativos e, desde que os ativos so estoques, a taxa de cmbio de
equilbrio definida como uma situao na qual a demanda de moeda igual oferta de moeda. Os fluxos de
ativos, que se do por meio de divisas, so um reflexo do desequilbrio entre a oferta e a demanda de moeda.
Assim, a taxa de cmbio est correlacionada com variaes na demanda e na oferta de moeda.
Os mercado de ativos so mercados eficientes, isto , os participantes do mercado exploram todas as
oportunidades que so rentveis, de tal forma que o preo presente reflete todas as informaes disponveis.
Portanto, em um mercado de ativos eficiente, a taxa de cmbio futura, determinada hoje, o que o mercado
espera que seja a taxa vista no futuro. A diferena entre a taxa futura e a taxa atual dada pela mudana
inesperada na taxa de cmbio. Quando h um grande nmero de novas informaes (sobre, por exemplo, a
oferta de moeda futura) de se esperar que a mudana inesperada na taxa de cmbio futura seja grande e,
portanto, haja grandes variaes na taxa de cmbio atual. Assim, a taxa de cmbio atual no estaria
perfeitamente correlacionada com o valor atual da oferta de moeda, mas com informaes sobre a oferta
futura
de moeda.
O modelo monetrio de determinao da taxa de cmbio supe que os preos sejam flexveis e que
temos dois pases que produzem dois bens que so substitutos perfeitos. Isto quer dizer que a PPC sempre
existe. Da que
St = Pt - P*t
Onde (S) a taxa de cmbio, (P) nvel de preos domsticos e (P*) nvel de preos internacional.
Um segundo suposto do modelo que temos livre movimentao de capital, ou seja, supomos que
exista a paridade de juros a descoberto, isto
Dset + 1 = it - i*t
Supe-se, alm disso, que os bnus emitidos pelos dois pases sejam perfeitamente substitutos e
MERCADO DE OPES
So negociados direitos de compra ou de venda de aes, com um preo pr-estabelecido (preo de
exerccio) e prazo de pagamento especfico. O comprador pagar o prmio ao vendedor em D+3. Os direitos
de
opo de compra podem ser exercidos a qualquer momento at a data do vencimento. Nas opes de venda,
o
exerccio das opes efetuado apenas na data do vencimento. As opes so negociadas no sistema
prego
viva voz ou no sistema eletrnico de negociao a um preo (prmio) formado livremente no mercado.
MERCADO TERMO
Este mercado caracteriza-se pela compra de ttulos para pagamento aps 30, 60, 90, 120,150 ou 180
dias. A diferena entre o preo vista e o preo do vencimento do contrato o juro pago.
OPERAES DE SWAP
Os "credit swaps" envolvem a troca de moedas entre um banco e uma firma ou entre duas firmas. Ele
representa uma alternativa para obteno de capital para uma subsidiria no exterior sem a necessidade de
fazer qualquer envio de remessas ao exterior. Por exemplo, uma subsidiria de um banco americano
operando
no Rio de Janeiro quer emprestar reais para uma subsidiria de uma empresa americana operando nos
Brasil.
Atravs de orientao o emprstimo pode ser pago em dlares nos Estados Unidos sem a necessidade de
qualquer informao s autoridades brasileiras.
GARANTIAS DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL:
INTRODUO
Reunimos sob a denominao genrica "garantias bancrias" o estudo de duas realidades distintas. De
um lado, temos as garantias recebidas pelos Bancos em seus contratos bancrios, que so prestadas por
seus
clientes ou por terceiros em favor desses. E de outro se encontram as garantias que so prestadas pelos
bancos em favor de seus clientes.
Como todos sabem, a contratao de financiamentos envolve o maior dos riscos negociais, isto porque
a mercadoria com que trabalham os banqueiros da maior nobreza: dinheiro, sob forma de moeda corrente
no
pas. Nada h que tenha liquidez igual. Toda vez que ocorre um emprstimo, a instituio financeira abre mo
de sua liquidez para receber mera promessa de devoluo da coisa emprestada, que pode at retornar, ou
mesmo que retorne, passvel de no se dar pela mesma forma lquida como saiu. O risco, portanto,
dificilmente poderia ser maior,
Alm do risco negocial, a mercadoria com que trabalham resulta de emprstimo tomado a terceiros e
que s se torna da propriedade dos Bancos em virtude do milagre da fungibilidade. Portanto, o interesse
pblico
prevalece nessa atividade, impondo normas operacionais rgidas e cautelosas, como garantia aos
depositantes
e aplicadores, tudo mediante rigorosa fiscalizao do Banco Central. E uma das exigncias de segurana a
da
constituio de slidas garantias de retorno do capital mutuado, sem as quais nenhuma instituio financeira
pode sobreviver.
Essa questo envolve a primeira espcie de garantia, que denominaremos de Garantia a Bancos. A
segunda espcie se reduz a servio bancrio, o qual, em vez de segurana, gera riscos, pois se destina a
garantir terceiro em operao com seu cliente. Em contrapartida, esse servio, produz seu prprio esquema
de
salvaguarda. Nome-lo-emos de Garantia de Bancos.
GARANTIA A BANCOS - ESPCIES
As garantias exigidas pelos banqueiros dividem-se em duas e tradicionais modalidades: pessoais e
reais.
As garantias pessoais so tambm chamadas fidejussrias em virtude da elevada confiana que deve
haver entre prestador e favorecido, confiana que tem dupla base: a) no desempenho pessoal do garantidor,
em
face do conhecimento que dele tenha o banqueiro a respeito de sua vida pregressa; e b) no patrimnio do
mesmo.
So elas a fiana e o aval. A primeira instituto do direito obrigacional comum, enquanto a segunda
instituto cambirio.
GARANTIAS PESSOAIS
FIANA
A fiana um negcio jurdico acessrio que tem por finalidade prestar garantia de pagamento de uma
obrigao principal qual adere. Constitui-se ao estabelecer relaes entre fiador e credor da obrigao
principal. Afianado como se chama o devedor principal da obrigao cujo pagamento o fiador garante.
Via-de-regra, o fiador s se torna obrigado a pagar caso o devedor principal no o faa. Desta sorte,
primeiro deve ser exigido o pagamento do devedor afianado. Sem embargo de ser assim em sua estrutura
tradicional, a lei abriu alternativa para que o fiador possa, a seu livre alvedrio, abdicar do benefcio de ordem
que em seu favor instaurou-se, renunciando a ele ou obrigando-se como devedor solidrio e principal
pagador.
O principal efeito funcionar como co-obrigao, como se aval fosse. o que se v na prtica de todos os
dias.
O benefcio de ordem deve ser invocado pelo fiador como exceo no prazo de contestao da lide,
nomeando ento os bens do afianado que se situem no mesmo municpio e que se encontrem livres e
desembaraados para que sejam primeiro excutidos.
Este fiador pode ter atrs de si um abonador, espcie de subfiador, sendo a obrigao desta
subsidiria obrigao acessria, com todas as mesmas caractersticas da fiana, aplicando-se as
disposies
desta para todos os efeitos e respondendo o abonador pela dvida apenas caso exigido o pagamento primeiro
do devedor principal, depois do fiador, no tenha havido a satisfao do crdito.
A lei exige sua constituio por forma escrita (ad probationem tantum), no sendo em conseqncia
passvel de presuno nem admissvel prova testemunhal. Faltando a prova escrita, ainda que perfeita seja
sua
caracterizao como fiana, reputar-se- simples mediao ou recomendao ou qualquer outra figura no
jurdica que explique o interesse do terceiro na relao. A prpria interpretao do contrato de fiana ser feita
restritivamente, tendo presentes os claros limites em que se contm: a dependncia com relao .
a outro contrato em todos os aspectos e condies e a possibilidade apenas de que o contedo
obrigacional seja menor, caso no tenha a mesma extenso, vedada sua ampliao relativa.
A despeito de sua aderncia a outro contrato, o vnculo do fiador com o credor, independendo, pois,
para sua constituio, da concordncia ou no do afianado.
Pode ser prestada mesmo por dvidas ainda incertas quanto sua existncia e valor, vale acrescentar
que, conquanto contrato acessrio, ele pode ser formalizado antes do principal.Todavia, no poder ser
instaurada nenhuma demanda antes que se torne obrigao, isto , antes de tornar-se exigvel, dispondo
tambm, da certeza e liquidez, mesmo porque, antes de vir ao fiador o credor, deve ter cobrado o devedor,
sem
sucesso.
No tendo o fiador tornado menor o contedo de sua obrigao relativamente ao contrato principal,
responde tambm pelos acessrios da dvida e despesas judiciais desde sua citao.
Por aderir a outra obrigao, a validade da fiana fica na estrita dependncia da validade do contrato
principal. S assim no ser se a nulidade do contrato principal decorrer da falta da capacidade civil do
afianado, quando ento sobrevive a obrigao do fiador, desde que no se trate de mtuo no autorizado
pelo
que tem a guarda do menor.
Tornando-se o fiador incapaz ou insolvente, tem o credor o direito de exigir sua substituio.
H um outro benefcio na fiana conhecido como benefcio de diviso, possvel sempre que houver
mais de um fiador pela mesma obrigao (co-fiana) e preferirem dividir a responsabilidade, que tanto pode
ser
proporcional como fixada de forma diversa, no respondendo um s e qualquer deles pela dvida total. Mas
necessita ser convencionada porque, caso contrrio, a responsabilidade ser tida como solidria.
Havendo solidariedade entre os fiadores, aquele que realizar o pagamento sub-roga-se no direito do
credor, podendo cobrar a dvida toda do devedor, bem como a cota pela qual respondem os demais fiadores e
se algum desses houver insolvente entre os outros fiadores distribuir-se- o nus do pagamento.
O ajuizamento conjunto da cobrana regressiva contra o devedor e fiadores solidrios importar na
obrigao do demandante de, to logo satisfeito por uma das partes (devedor ou fiadores), desistir da ao
contra os demais ou proceder a sub-rogao no processo. O devedor pode ser demandado pelo seu fiador
pelas perdas e danos que eventualmente e de forma cabal tiver suportado pelo fato de ter-lhe sido exigido o
pagamento e sido obrigado a realiz-lo.
A obrigao do fiador cessa com sua morte, transmitindo-se aos herdeiros, at a fora da herana,
todos os efeitos decorrentes de sua responsabilidade at a ocasio.
Desobriga-se o fiador em qualquer condio e circunstncia em que, por tolerncia, omisso ou
conivncia do credor, sem consentimento seu:
a) for concedida moratria ao devedor;
b) tenha aceitado dao em pagamento, mesmo que esta se torne nula ou ineficaz; c) torne-se
impossvel a sub-rogao do fiador no crdito;
d) requerido o benefcio de ordem e feita a nomeao dos bens do devedor, observados os requisitos
legais, provada sua suficincia ao tempo, o retardo na execuo tenha feito possvel o desvio dos bens
referidos.
Tambm desobrigado est o fiador, cujo afianado seja menor e que se tenha obrigado em contrato de
mtuo sem a devida autorizao de que lhe tenha guarda.
Alm das excees pessoais, pode o fiador argir as mesmas que competem ao devedor principal
relativas extino das obrigaes, tais como pagamento, novao, compensao, confuso, perda da coisa,
prescrio, resoluo, nulidade, etc., com excluso daquelas referentes incapacidade pessoal do afianado,
salvo se tratar de mtuo.
A fiana pode ser prestada no mesmo instrumento obrigacional do negcio principal, constituindo
clusulas no contrato. O fenmeno que ocorre ento o da coligao de contratos.
um contrato unilateral porque dele decorre obrigao apenas a uma das partes: ao fiador.
Normalmente gratuito, embora conhecidos hoje os fiadores de aluguel, presentes mais nos contratos
locatcios.
O aval um instituto do direito cambirio. Apesar do Magistrado Pontes de Miranda no ver o aval
como garantia, dizendo ser mero resqucio essa noo - no que tem razo em certo sentido, v. g., ao gerar
dvida abstrata e independente, capaz de sobrevier declarao unilateral de vontade a que se refere, no
pode ser definida como garantia por faltar-lhe objeto - totalmente intil e sem serventia essa posio, pois
constitui o prprio ser do aval, justificativa e finalidade, servir como garantia. No se presta aval por qualquer
outra razo. O exemplo no serve porque sobreviver o aval declarao unilateral de vontade exceo, e
no
regra.
No se pode tomar, como propugnava o Mestre, o aval como um gesto de solidariedade para com o
avalizado, "a promessa de comunho de sorte" como ele referia, porque estaramos olhando para um s lado
da
questo, esquecendo que o aval existe unicamente por exigncia do credor que nele v uma garantia: a
vinculao de um terceiro de bom conceito e patrimnio, na mesma obrigao, aumentando suas chances de
ser satisfeito em seu crdito. No teria sentido, no houvesse tal exigncia pelo credor, que o devedor, sponte
sua, tomasse o interesse de constituir avalista. Mais. Sendo uma obrigao unilateral que nenhum proveito
traz
ao avalista, o que realmente conta o nus e no o prazer da solidariedade, digase de passagem, quase
sempre forada.
Distingue-se da fiana por ser este negcio jurdico bilateral e, aquele declarao unilateral de vontade;
por esta exigir outorga uxria s pessoas casadas e aquele prescindir disso, porm, obrigando os bens
apenas
do cnjuge que se vinculou; por depender esta do contrato principal para existir, condicionando-se por ele, e
aquele por ter vida totalmente independente, que se prolonga, em alguns casos, para alm da existncia da
obrigao cambiria a qual garante.
Entretanto, so invocveis disposies a respeito da fiana, na execuo cambiria, sob forma de
excees, como, a exceo de excusso, bem como pode exigir que o avalizado faa seu adimplemento
estando vencida a dvida, assim, tambm pode promover o andamento da execuo contra o avalizado se,
sem
justa causa, o credor mostrar-se negligente, por questo de eqidade e simetria. Comunga dessa opinio
mestre Pontes, apesar de no ter exposto o fundamento.
Como a fiana, o aval tambm admite que outro aval a ele se sobreponha, como uma espcie de
subaval, a este se aplicando as regras cambirias atinentes ao aval. E no s um aval, mas diversos so
suscetveis de acontecer, empilhando-se um sobre o outro, tendo apenas como limite o campo fsico do ttulo
e
as necessidades de ordem prtica.
Dissente da fiana no aspecto da pluralidade de avais ao mesmo vinculado. Os avalistas do mesmo
avalizado no mantm cambiariamente nenhuma solidariedade entre eles com relao dvida que
asseguram.
Entrementes, no defeso fazer pacto de solidariedade extracambirio.
O aval admite responder por parte apenas da dvida do avalizado e pode ser prestado por terceiro ou
mesmo por algum que j se tenha vinculado anteriormente na mesma cambial por qualquer tipo de vnculo,
como sacador ou sacado ou endossante ou interveniente ou avalista.
O aval, no sendo limitado quantitativamente, ter o mesmo contedo obrigacional do vnculo do
avalizado. Deve constar da prpria letra ou de folha anexa, desde que no contenha declarao ou
caractersticas incompatveis com o rigorismo cambirio, a qual, juntada cambial, formar um alongamento.
Este entendimento o que melhor combina com o uso francs do aval em separado, para fins de aplicao
uniforme a documento estrangeiro de pas signatrio da Lei Uniforme de Genebra, evitando dar-se-lhe
tratamento diferenciado dos efeitos que produz em seu local de origem. .
recomendvel que o avalista indique o nome da pessoa avalizada. No o indicando, ter-se- como
avalizada a pessoa cuja assinatura, com declarao de aval, localiza-se logo acima ou, encontrando-se a
assinatura completamente isolada, a presuno ex lege operar no sentido de ser o aval dado em favor do
criador da cambial (sacador i subscritor).
Mesmo que a obrigao do avalizado seja nula, desde que no o seja por vcio de forma, persistir
vlida a obrigao de seu avalista. E se este pagar a cambial, conquanto a expresso jurdica usada na m
traduo da LUG fale em sub-rogao, no ficar sub-rogado no crdito, mas sim, adquirir um novo direito
emergente do mesmo ttulo, autnomo com relao ao endossante anterior, como se tivesse se operado novo
negcio de circulao cambiria, podendo acionar de regresso seu avalizado, bem como, atendidos os
requisitos cambirios, agir contra os demais co-obrigados regressivos.
Se o aval, com declarao precisa, posto antes de acontecer vinculao cambiria do avalizado e
esta no chega a acontecer, o aval no vem a se tornar eficaz. Se o aval prestado quando j precluso o
prazo
para protesto, sem ele, s valer se o avalizado for obrigado direto. Da mesma forma se prestado aps o
protesto tirado fora do prazo. Mas, se protestado tempestivamente, poder ser formalizado vlida e
eficazmente
em favor de qualquer vinculado cambirio antes do ajuizamento da cobrana.
Doe qualquer sorte, no produzir efeitos cambirios, aval no sendo, quando dado aps o
ajuizamento da ao cambiria, quando ter cessado a vida til da cambial.
O aval declarao abstrata. Cambiariamente essa declarao no tem causa. Possvel causa ou
motivao pertence ao domnio da relao extracambiria, no passvel de investigao nem de interesse
cambirio.
GARANTIAS REAIS
Enquanto as garantias pessoais, como vimos, consistem em promessa de pagamento feita pelo
garantidor em favor do credor, as garantias reais submetem ao poder direto do credor coisas portadoras de
valor econmico pertencentes ao prestador de garantia, para maior segurana do retorno dos crditos
deferidos.
So conhecidas e usadas basicamente as seguintes garantias reais nas operaes bancrias: penhor,
cauo, hipoteca e alienao fiduciria em garantia. Essa ltima, a rigor, no pertence ao gnero, porm,
tendo
em vista, a funo de garantia que lhe inerente, no poderia deixar de assim ser considerada em seu duplo
aspecto: como garantia e como real.
PENHOR
O penhor comum o nico que pode ser definido e caracterizado satisfatoriamente, dentro da
variedade de que o penhor se compe. o direito real que se constitui pela tradio efetiva, em garantia, de
coisa mvel passvel de apropriao. Essa definio no se ajusta a outras espcies como, v. g., os penhores
agrcolas, pecurio, industrial e s vezes tambm, mercantil.
O penhor divide-se em convencional e legal.
PENHOR LEGAL
Penhor legal o que o legislador institui a favor dos hospedeiros, estalajadeiros, fornecedores de
pousada ou alimentos, donos de prdios, sejam rsticos ou urbanos, sobre os bens mveis de fregueses,
consumidores e inquilinos, por dvida constituda na relao jurdica que os vincula. Faz-se com a reteno
dos
bens e requerimentos de homologao do penhor ao Juiz.
PENHOR CONVENCIONAL
O penhor convencional o que deriva da vontade dos contratantes que o constituem. negcio
jurdico acessrio que fica na estrita dependncia de um negcio principal, preso ao qual viver todos os seus
dias. Se este acaba, o penhor se extingue. Se o negcio principal no se forma ou no ganha eficcia, to
pouco formar-se- ou ganhar eficcia o penhor. Se o negcio principal for nulo, no haver penhor.
Tambm caracterizado pela indivisibilidade da garantia. No obstante ser sensvel, por ser acessrio
sorte do negcio ao qual garante, eventual diminuio da dvida, a cujo pagamento responde a coisa
penhorada, no produz correspectiva reduo da garantia. Significa que o pagamento parcial da dvida
principal
no liberatrio de parte da garantia.
O penhor comum o civil. Os demais penhores convencionais so tidos como especiais e suas
modalidades conhecidas so: rural (subdividido em agrcola e pecurio), industrial, mercantil e de direitos. O
penhor comum e, algumas vezes, o mercantil, exige para sua instituio a efetiva tradio da coisa para o
credor. Este, ao tomar posse assume a condio de depositrio. Tem a obrigao de zelar e guardar o objeto
recebido, agindo com a diligncia habitual exigvel para a manuteno e defesa da integridade do bem que
lhe
foi confiado. No pode fazer uso da coisa, salvo moviment-la caso necessrio para sua conservao. Far
jus
ao ressarcimento das despesas que houver suportado nessa administrao. Vedado lhe estipular pacto
comissrio. Extinta a dvida principal, o depositrio tem o dever de devolver o objeto do penhor nas mesmas
condies em que o recebeu, acompanhado do acrscimo que acaso tenha produzido.
PENHOR MERCANTIL
O penhor mercantil constitui-se pela entrega real ou simblica do bem empenhado, significando a
possibilidade de ser convencionado o instituto possessrio. Alis, em nenhuma forma de penhor h
impedimento legal a que se convencione a entrega real da coisa dada em garantia. Aqui se menciona a
possibilidade da entrega real, tendo em vista a natureza do bem que possa ser oferecido, de no pertencer
classe de coisas cuja disponibilidade imediata seja uma necessidade inerente prpria natureza da atividade
do
devedor, possibilidade extremamente difcil nos outros tipos de penhor especial.
O penhor mercantil inicialmente foi regulamentado pelo Cdigo Comercial. O Cdigo Civil adotou suas
disposies, donde assemelharem-se os normativos.
Modernamente, o penhor mercantil ganhou roupagens novas atravs da Lei n 6.840, de 3 de
novembro de 1980, com a criao da Cdula de Crdito Comercial.
Nos demais negcios entre comerciantes, o penhor mercantil, conquanto anterior no tempo, rege-se
como um penhor convencional diferindo na possibilidade do uso do instituto possessrio, como indicado
acima,
e na no exigncia de registro.
O penhor mercantil pode ser estabelecido sobre coisas corpreas, mveis ou imobilizadas por
acesso, ou incorpreas, constitudas, via-de-regra, por direitos creditrios, sejam ordinrios, decorrentes de
contrato, sejam cartulares, representados por ttulos de crdito. O penhor de ttulo de crdito ser examinado
esquecer que a prelao fenmeno concursal, o qual no pode suceder inexistindo terceiro. Portanto, a
eficcia concursal depreende-se do registro publicitrio, nico procedimento que empresta certeza jurdica
questo da ordem de preferncia. No se pode, entretanto, pretender que entre as partes do acordo de
constituio nenhuma validade alcance o ato negocial a ponto de poder o devedor hipotecante evitar a
sujeio
do bem comprometido, impondo ao credor outro qualquer de seu patrimnio. O direito de seqela tem-no o
credor, mesmo sem registro, desde que no esbarre na pretenso de terceiro de boa-f, titulado por direito
prprio. Por a se v que o ato bom, vlido e eficaz entre as partes e que o registro na repartio
competente
tem o destino certo de terceiro.
O cartrio do registro imobilirio competente para dotao da eficcia concursal da hipoteca o da
localizao dos bens da garantia. Se vrios, em localidades diversas, mister se faz o registro em todos eles.
H requisitos intrnsecos e extrnsecos para a validade do ato de constituio da hipoteca. Os primeiros
dizem respeito legitimidade e capacidade do hipotecante. Deve ser titular do direito a ser onerado e ter
capacidade para alien-lo. Os segundos referem-se forma do instrumento, quer se trate de contrato ou de
crtula. Se contrato, acima de certo valor, ser da essncia do ato o instrumento pblico. Se crtula,
inerente
o rigor formal.
A hipoteca indivisvel tanto relativamente a seu objeto quanto com referncia obrigao que
garante. Desta sorte, caso o bem da garantia possa ser dividido em partes e o seja, as partes em que se
decomps a coisa conservam o gravame sobre a sua totalidade, como se no estivesse dividido. Da mesma
maneira, eventual pagamento parcial ou qualquer outra ocorrncia que produza reduo da dvida garantida,
no determinar qualquer diminuio, seja do valor da hipoteca, seja dos bens da garantia. A mesma
permanecer ntegra at a extino da obrigao principal.
Ela contrato acessrio que depende de um principal para existir e sobreviver. Como inaltervel por
fora de sua indivisibilidade, s segue o principal na sorte final, eis que muitos dos efeitos jurdicos da
execuo
do contrato principal no ocasionaro nenhuma conseqncia nela.
A coisa hipotecada responde pelo pagamento da obrigao principal. Credor por hipoteca em grau
subseqente, mesmo que vencida, depende do vencimento da primeira hipoteca, para poder excutir o imvel,
salvo se o devedor tiver declarado sua insolvncia. Veda a lei se considere insolvente o devedor que no
tenha
pagado a dvida decorrente de gravames posteriores primeira hipoteca.
O credor da segunda hipoteca pode remir a hipoteca anterior em seu vencimento, caso o devedor no
se manifeste nesse sentido. Mas preciso que consigne em juzo a quantia exigvel da dvida principal e
demais
despesas judiciais, se ajuizada estiver a execuo, intimando o exeqente sobre o depsito e o devedor para,
querendo, remi-ia. Remindo-a o consignante, ficar por isso sub-rogado nos direitos de crdito.
Tambm o adquirente do imvel hipotecado tem esse mesmo direito, mas ter que notificar
judicialmente do contrato de seus credores, pessoalmente, se o domiclio coincidir com o do registro, ou por
editais, prazo de 30 dias a contar da aquisio, oferecendo no mnimo o mesmo preo pago. O credor
notificado
pode, no prazo da oposio, requerer a licitao do imvel; no o fazendo, a presuno operar no sentido da
aceitao da oferta, bastando ento o pagamento ou mesmo o depsito em juzo do valor, para requerer o
cancelamento da hipoteca. Se, porm, o adquirente no notificar o credor, fica perante este obrigado s
perdas
e danos a que eventualmente der causa, s custas e despesas judiciais, pagando ainda a diferena, se
houver,
entre o valor da adjudicao e o da avaliao.
Por esse risco responde o imvel, outorgando-se o direito regressivo ao adquirente contra o vendedor
para reaver a quantia que sobejar ao preo da aquisio.
Na licitao, s sero admitidos a lanar os credores hipotecrios, os adquirentes e os fiadores. As
remisses s podero ocorrer no antes da primeira praa nem depois da assinatura do auto de arrematao.
No caso de falncia do devedor hipotecante, toca massa o direito de remio, facultada sua realizao pelo
preo da avaliao. Se o valor da dvida garantida exceder o valor pago, o saldo, com o cancelamento da
hipoteca, torna-se- quirogrfico. No caso de insolvncia civil, o direito de remir atribudo a qualquer dos
credores hipotecrios habilitados.
Na hiptese de falncia ou insolvncia, se o credor hipotecrio preferir a adjudicao do bem que tenha
preo de avaliao inferior dvida, poder faz-lo, mas ter que quitar integralmente a obrigao principal.
Os
imveis sobre os quais recaiam o nus real hipotecrio s podero ser vendidos judicialmente precedido da
intimao dos credores hipotecrios, se eles no forem partes no processo.
lcito s partes e especialmente ao vendedor estabelecer o valor de avaliao dos bens hipotecados,
liberando-os de futura avaliao judicial.
O objeto da hipoteca tanto pode ser bem corpreo quanto incorpreo. Sobre esta ltima espcie, houve
tempo que se questionava a possibilidade, sob o argumento de que o direito real s se consolida na
materialidade das coisas levantando resistncia em aceit-los sobre direitos, ainda que direitos reais. Hoje
no
pende mais dvida a respeito. Os direitos reais sobre direitos com pretenso real pertencem ao cotidiano
jurdico. o caso da hipoteca constituda sobre o domnio desmembrado (direto/til) e sobre frao de imvel
indiviso entre outros.
Em se tratando de hipoteca cedular, as declaraes falsas ou inexatas do hipotecante acerca da rea
dos imveis hipotecados, de suas caractersticas, instalaes e acessrios, sobre a pacificidade de sua
posse,
ou omita outras declaraes sobre a existncia de gravames anteriores podem configurar prtica de
estelionato,
sujeitando o autor s cominaes penais prprias.
Os bens hipotecados cedularmente no podero ser penhorados nem seqestrados por outras dvidas
do prestante da garantia, seja ele o devedor principal ou terceiro, o qual deve denunciar a situao do bem ao
oficial incumbido da diligncia judicial.
O prazo mximo admitido em lei para a vigncia do nus real hipotecrio de 30 anos, passvel de
renovao. Ocorrendo esta aps o vencimento, ocasiona a extino da garantia antiga e a constituio de
nova.
J a simples prorrogao, requerida por ambas as partes interessadas, no mexe com o tempo de validade,
que
se mantm sem hiatos desde sua constituio primitiva.
Dar-se- a extino da hipoteca: a) com a extino da obrigao principal; b) com o perecimento da
coisa; c) com a perda do domnio por parte do devedor hipotecante; d) com a renncia do credor; e)com
sentena transitada em julgado; f) com a prescrio.
O levantamento da hipoteca ocorre pelo seu cancelamento ou baixa no registro.
ALIENAO FIDUCIRIA
A alienao fiduciria uma garantia real. Existe resistncia de setores da doutrina e da jurisprudncia
acerca desse enquadramento. A discusso mais acadmica. Sustenta-se no fato de as garantias reais
conhecidas no transferirem o domnio. preciso, entretanto, no esquecer o dinamismo dos usos e
costumes
do comrcio e a rpida necessidade de transformao do direito empresarial, dando respaldo s novas
prticas
negociais. Em face disso, as instituies jurdicas que acompanham essas mudanas devem manter-se
flexveis
e geis, no podendo jamais se tornar estruturas rgidas e definitivas.
A alienao fiduciria transfere, sim, o domnio, mas essa transmisso no se constitui no fim visado
pelo negcio, representando mera forma, imprpria bem verdade, de constituio de garantia. O domnio
transferido provisoriamente. Se o prestador da garantia, o fiduciante, no adimplir a obrigao, o objeto vai
venda, vedado sendo ao fiducirio ficar com o bem. Transferncia de coisa em garantia garantia real. O negcio de transmisso da propriedade ou do domnio que resolvel, e no a propriedade ou o
domnio, como costumam dizer muitos juristas. Para a propriedade resolver-se tem de extinguir-se seu objeto.
Para o domnio resolver-se preciso que se rompa o vnculo de poder que o titular do direito de propriedade
em
diretamente sobre a coisa, mas esse rompimento por si no opera o refazimento do vnculo anterior. A
resoluo do negcio em que se transmitiu o domnio que determinar como conseqncia o desfazimento
da
transferncia, voltando a titularidade a quem quis a transmisso, mas no pde consum-la.
O que determina a resoluo do negcio de transmisso o adimplemento do devedor fiduciante. A
quitao da dvida produz a reverso ao statu quo ante, pelo simples fato de ser a alienao fiduciria negcio
acessrio que no sobrevive sem o principal. Mas a propriedade pode resolver-se sem a resoluo do
negcio
de transferncia do domnio, quando a prpria coisa perecer. O inadimplemento do devedor fiduciante
tambm
acarreta o fim da titularidade do domnio do credor fiducirio, porque, como no pode ficar com o bem da
garantia, ter de vend-lo para com o produto da venda se cobrar, devolvendo a quantia que eventualmente
sobre. No bastando para o integral pagamento da dvida, o devedor continuar pessoalmente obrigado pelo
saldo.
contrato bilateral porque enseja obrigao para ambas as partes. , alm disso, consensual,
oneroso, tpico, nominado, de durao.
Com o domnio, h transmisso da posse indireta ao credor. Pelo instituto possessrio, a posse direta
atribuda ao devedor, que, desta forma, torna-se fiel depositrio do bem da garantia, com as
responsabilidades civis e penais dessa condio, mas sem o direito de ressarcimento das despesas havidas
com a manuteno da coisa e sem a coisa e sem o conseqente direito de reteno.
Servem como objeto da alienao fiduciria os bens mveis em geral, desde que infungveis seja por
natureza ou conveno. A rigor, embora pouco comum, tambm podem servir como objeto direito,
especialmente os instrumentados por ttulos de crdito. O grande problema no chega a ser possibilidade
jurdica, que j no se discute mais, mas sua perfeita identificao, levando em considerao, sobretudo,
caber
ao proprietrio fiducirio o nus da prova, contra terceiros, de que so tais e no outros os bens de seu
domnio
que se encontram na posse do devedor. Sem isso, o risco assumido pelo credor muito grande. Em princpio,
o
que penhorvel pode ser objeto de alienao fiduciria.
O negcio jurdico s pode ser comprovado por escritura pblica ou particular e sua validade depende
de registro, sendo competente para o ato, com arquivamento obrigatrio de cpia, nos contratos, o Registro
de
Ttulos e Documentos do domiclio do credor, e, nas cdulas, o Cartrio de Registro de Imveis da
circunscrio
onde se encontram os referidos bens. Na alienao fiduciria constituda sobre veculos automotores, como
sobre aeronaves e navios, a repartio competente para o registro aquela incumbida da emisso e controle
de
suas respectivas licenas, que dever anotar em seus Certificados de Registro.
O devedor que alienar ou der em garantia coisa j alienada fiduciariamente responde por estelionato,
sujeitando-se s cominaes civis e penais previstas para a espcie.
aplicvel alienao fiduciria em garantia o princpio da indivisibilidade da garantia relativamente
divisibilidade do valor da obrigao pecuniria. Pagamentos parciais no liberam parcelas do domnio. Em
caso
de desapropriao, o valor pago sub-roga o bem.
Na condio de acessrio segue o principal em sua sorte. Assim, vence antecipadamente quando isso
ocorrer com o contrato ao qual adere. Se a aquisio da propriedade fiduciria for a non domino, posterior
aquisio do domnio pelo fiduciante convalida o negcio.
O credor fiducirio tem a seu favor ao de busca e apreenso para o caso de se configurar a mora do
devedor, em cujos autos o demandado poder purg-la. No se consumando esta, a sentena consolidar a
propriedade e a posse plena e exclusiva em mos do credor, que, todavia, poder preferir a venda judicial ou
extrajudicial. Se o bem no for encontrado, a busca e apreenso pode se converter em ao de depsito. Tem
alm dessas aes a execuo de ttulos extrajudiciais do saldo no coberto com a venda do bem ou de toda
a
dvida, uma vez frustrada a busca e apreenso, se preferir execut-la ao invs de convert-la em ao de
depsito.
FIANAS BANCRIAS
As garantias prestadas pelos Bancos em favor de seus clientes so, normalmente, garantias de
natureza pessoal que se apresentam sob as caractersticas seguintes: acessrias ou no-acessrias;
nacionais
ou internacionais.
As garantias pessoais so aquelas em que o banqueiro se vincula pessoalmente. Constituem-se
geralmente por instrumentos conhecidos pela expresso de "cartas", tais como cartas de crdito, cartas de
fiana, cartas de garantia, etc.. Podem ocorrer atravs do crdito de aceitao, pela aposio de aceite em
ttulos de crdito.
Sendo garantias prestadas em mbito nacional, seguem disciplinas comuns, mantendo o carter
acessrio do negcio de garantia. A carta de fiana fiana, sendo regulada pelas normas que lhe so
prprias.
A carta de crdito constitui-se em um acreditivo j estudado anteriormente. Da mesma forma, o crdito de
aceitao foi abordado como emprstimo de firma.
J os negcios internacionais apresentam contedo prprio diferenciado, pois no se deixando jungir
por um sistema jurdico uniforme, mostram-se vacilantes em muitas questes. Formam-se ento pela prtica
diuturna do comrcio exterior, apoiada nos usos e costumes profissionais, nas regulaes atravs de
frmulas,
de contratos-tipo, na jurisprudncia arbitrai e em diretrizes traadas por organismos especializados, como o
caso da Cmara de Comrcio Internacional ou organizaes como a ONU, a CEE, etc..
Por fora dessa condio, diversas frmulas, destinadas a suprir deficincias em matria de segurana
jurdica, ganharam notoriedade, caindo no agrado dos intemacionalistas e adquirindo aos poucos exegese
comum, formando praticamente um corpo de normas uniformes, chamado lex mercadoria. A livre escolha das
partes no contrato invocando Regras e Usos Uniformes organizados pela CIC vinculam o julgamento das
contendas disciplina eleita.
Essa prtica tem afastado as garantias bancrias internacionais da disciplina tradicional da fiana,
retirando-lhes o carter de acessoriedade. So conhecidas pelo nomen juris "garantias".
Costumam ser divididas em duas principais espcies, tendo em vista o fim a que se destinam:
garantias de pagamento e garantias de execuo.
As garantias de pagamento compem-se de cartas de crdito, constituindo negcio acreditivo. So
garantias autnomas, sem qualquer acessoriedade ou contaminao com o negcio subjacente. Importa em
vinculao triangular, com o concurso eventual de um quarto figurante, sempre Banco correspondente. So
conhecidas pela denominao on open acount (conta aberta), emitidas em trs modalidades:
a) o vendedor recebe antes de embarcar o produto;
b) o comprador paga antes de receber, mas depois de olhar o produto; e
c) o comprador paga contra-recebimento da mercadoria. Referidas garantias ou so incondicionais,
exigveis primeira solicitao, ou condicionais, dependentes de comprovao documentria do
inadimplemento.
As garantias de execuo apresentam-se sob variadas subespcies:
a) Big Bondgarante a oferta na licitao, respondendo pela obrigao de contratar;
b) Performance Bond garante a boa execuo a qual pode se desdobrar em garantias menores:
garantia de manuteno; garantia de reembolso; garantia de submisso, etc..
0 estudo mais aprofundado dessas garantias deve ser tentado no Direito Internacional Privado.
FUNDO GARANTIDOR DE CRDITO (FGC)
At recentemente, o Banco Central ressentia-se da falta de mecanismos legais para a ao preventiva
junto ao sistema financeiro, visando a recuperao das instituies, ante a verificao de ocorrncias que
acarretassem perdas patrimoniais e expusessem a risco os seus credores. Os instrumentos utilizados com o
propsito de sane-las, sob a roupagem de planos de recuperao ou de termos de compromisso, eram
documentos cuja eficcia dependia da posio unilateral das sociedades interessadas. O Banco Central no
dispunha de mecanismos hbeis sob cujo fundamento pudesse determinar medidas de capitalizao, de
reorganizao, de alienao de controle ou de afastamento de administradores.
Em passado recente, o Banco Central possua o instrumento financeiro constitudo pelas reservas
monetrias. Esses recursos podiam ser utilizados no pagamento do passivo de instituies financeiras sob
interveno ou liquidao extrajudicial, saneando seus ativos e passivos mediante expressa e prvia
autorizao do Conselho Monetrio Nacional.
Esgotada essa fonte, com a qual eram atendidos os credores quirografrios (correntistas) de
instituies submetidas a regime especial, o Banco Central deixou de dispor de instrumentos mais efetivos de
proteo poupana popular.
Assim, criou-se mecanismo destinado a proteger os titulares de crditos perante instituies
financeiras, sob a forma de Fundo Garantidor de Crditos - FGC, cuja instituio foi autorizada pela
Resoluo
n2.197, de 31.8.95, seguindo-se a aprovao de seus estatuto e regulamento por meio da Resoluo n
2.211,
de 16.11.95, ambas do Conselho Monetrio Nacional.
O FGC uma associao civil sem fins lucrativos, com prazo indeterminado de durao e constitudo
sob a forma de sociedade de direito privado, tendo por objetivo dar cobertura, de at R$20 mil por titular, a
depsitos e aplicaes nas hipteses de decretao de interveno, liquidao extrajudicial ou falncia de
instituio que participe do referido fundo, ou, ainda, de reconhecimento, pelo Banco Central, de estado de
insolvncia da instituio que, nos termos da legislao vigente, no esteja sujeita aos regimes acima
mencionados.
So objeto da garantia proporcionada pelo FGC os seguintes crditos: depsitos vista, depsitos de
poupana, letras de cmbio, letras imobilirias e letras hipotecrias, de emisso ou aceite de instituio
financeira ou associao de poupana e emprstimo em funcionamento no pas.
So participantes do FGC todas as instituies financeiras e as associaes de poupana e
emprstimo responsveis pelos crditos garantidos, exceto as cooperativas de crdito e as sees de crdito
das cooperativas. As instituies participantes contribuem com 0,025% do montante mensalmente escriturado
relativo aos saldos das contas correspondentes s obrigaes objeto de garantia.
Com a Medida Provisria n 1.182, de 17.11.95, foram introduzidas importantes alteraes na
legislao at ento vigente, especialmente no que diz respeito aos poderes atribudos ao Banco Central
para,
na qualidade de guardio da estabilidade monetria e regulador do Sistema Financeiro Nacional, atuar no
fortalecimento e no saneamento do mercado, prevenindo e solucionando crises de liquidez e/ou solvncia de
instituies financeiras.
As modificaes adotadas situam-se, principalmente, no campo da responsabilidade civil dos
quais sejam transferidos bens, direitos e obrigaes, objetivando a continuao geral ou parcial do negcio ou
atividade, tudo sem interrupo ou suspenso do andamento do inqurito destinado a apurar as
responsabilidades dos controladores e administradores.
No mbito do processo administrativo, destinado aplicao de sanes e punies a instituies
financeiras e administradores, por infrao a normas reguladoras da atividade, o artigo 9- da medida
provisria
autoriza o Banco Central a determinar, em carter cautelar, o afastamento dos indiciados enquanto perdurar a
apurao de suas responsabilidades, impedir que os indiciados assumam quaisquer cargos de direo ou
administrao de instituies financeiras ou atuem como prepostos ou mandatrios de administradores e,
ainda,
impor restries e limites s atividades da instituio financeira autuada.
As medidas cautelares corrigem antiga distoro pela qual, enquanto no concludo o processo
administrativo em algumas situaes, os envolvidos permaneciam atuando livremente no mercado e
praticando
os mesmos atos pelos quais foram indiciados.
Por ltimo, a medida provisria estabelece que as aes desapropriadas na vigncia do regime de
administrao especial temporria, na forma do Decreto-lei n 2.321, de 25.2.87, sero objeto de privatizao,
visando evitar que a instituio permanea indefinidamente sob controle do estado. No caso, o decreto
expropriatrio dever fixar prazo para alienao do controle acionrio da instituio sob regime de
administrao
especial temporria.
DICIONRIO DE TERMOS FINANCEIROS
A
A TERMO. Operao de compra e venda (de mercadorias, aes), sob a condio de entrega, do que
negociado, em prazo futuro e sob determinado preo, convencionados entre as partes.
AO. Documento que indica a propriedade de uma frao do capital social de determinada empresa
(sociedade por aes). negociada no mercado primrio e no mercado secundrio (bolsas de valores).
Classifica-se em espcies e classes, cada uma delas definidora da participao de seus possuidores nos
lucros,
bem como da extenso de sua propriedade. Tambm pode ser vendida no mercado de balco.
ACC. Antecipao parcial ou total do preo da moeda estrangeira comprada por um banco, ao
exportador, para entrega futura. Tem por finalidade proporcionar recursos aos exportadores para o contnuo
exerccio de seu comrcio; constitui, portanto, incentivo exportao, ao mesmo tempo em que enseja ao
banco oportunidade para aquisio de divisas.
ACEITE. Ato pelo qual uma pessoa se vincula obrigao cambial, colocando sua assinatura no ttulo
contra ela sacado: letra de cmbio ou duplicata.
ACIONISTA. Pessoa que possui aes de sociedades annimas ou sociedades em comandita por
aes.
ACORDO DA BASILIA. Acordo firmado em 1988 no mbito do BIS (Bank for International Settlements
-- Banco Internacional de Compensaes ou Banco Para Pagamentos Internacionais) que contm resolues
para o requerimento de capital prprio das instituies financeiras (associadas) em funo do risco
apresentado
em suas operaes financeiras.
ADR/GDR. O ADR (American Depositary Receipt) ou GDR (Global Depositary Receipt) so papis
emitidos e negociados no mercado exterior (ADR s nos EUA), com lastro em aes de outros pases. Todos
os
direitos adquiridos pelos acionistas do pas de origem, como dividendos, direitos de subscrio e
desdobramentos tambm so oferecidos pelo ADR/GDR.
AGE. Assemblia Geral Extraordinria cuja realizao, em determinadas pocas, no prevista nos
estatutos do rgo em que se realiza; assemblia voltada para o exame de acontecimentos imprevistos ou
atendendo a outras circunstncias de ocorrncia eventual.
AGNCIA. a dependncia de instituies financeiras e demais instituies, autorizadas a funcionar
pelo Banco Central do Brasil, destinada prtica das atividades para as quais a instituio esteja
regularmente
habilitada.
AGENCIA DE FOMENTO. No instituio financeira. vedada a sua transformao em qualquer tipo
integrante do Sistema Financeiro Nacional, estando, entretanto, subordinada a superviso e fiscalizao do
Banco Central do Brasil. Tem como objeto social a concesso de financiamento de capital fixo e de giro,
associado a projetos no Pas. Deve ser constituda sob a forma de sociedade annima de capital fechado e
estar sob o controle de Unidades da Federao, sendo que cada Unidade s pode constituir 1 (uma) agncia.
De sua denominao social deve constar a expresso Agncia de Fomento".
AGENCIA PIONEIRA. aquela instalada em praa desassistida de qualquer outra agncia ou posto
avanado de atendimento de banco mltiplo com carteira comercial, banco comercial ou caixa econmica.
GIO. Prmio estabelecido na troca de um valor (moeda, ttulos, aes, etc.), com base no princpio de
que o transcurso do tempo gerador de juros. Em operaes de cmbio a diferena entre o valor real
praticado no mercado e o valor nominal da cotao oficial. Denomina ainda a diferena de preo de um
produto,
quando comercializada no mercado.
AGO. Assemblia Geral Ordinria. Convocada pela diretoria ou pelo conselho de administrao para
verificao dos resultados, leitura, discusso e votao dos Relatrios da Diretoria e outros assuntos de
interesse social.
ALAVANCAGEM. Termo usado no mercado financeiro para designar a obteno de recursos para
realizar determinadas operaes. Num sentido mais preciso, significa a relao entre endividamento de longo
prazo e o capital empregado por uma empresa. Assim, o quociente Endividamento de Longo Prazo/Capital
Total
Empregado reflete o grau de alavancagem empregado. Quanto maior for o quociente, maior ser,o grau de
alavancagem.
ALAVANCAGEM FINANCEIRA. E a relao que mede a capacidade de uma empresa em utilizar suas
reservas financeiras extradas do lucro. O grau dessa relao determinado pelo quociente do lucro antes
dos
juros e do imposto de renda sobre o lucro disponvel para os acionistas portadores de aes ordinrias.
ALAVANCAGEM OPERACIONAL. o grau de capacidade que tem uma empresa de aplicar os
recursos derivados do seu lucro operacional, determinado pela relao entre receitas lquidas de vendas e o
lucro, antes de deduzidas deste ltimo as reservas para pagamento dos juros e do imposto de renda.
ALIENAO FIDUCIARIA. Operao de alienao, em garantia, de bem mvel ou imvel feita ao
credor pelo tomador de emprstimo. Caracteriza-se pelo fato de que, to logo seja saldada a dvida, a coisa
alienada volta, de direito, ao seu antigo proprietrio. O credor tem o domnio do bem, mas a posse direta do
devedor.
AMORTIZAO. Reduo gradual de uma dvida atravs de pagamentos peridicos combinados entre
o credor e o devedor; significa tambm a reduo peridica de certo percentual do valor de um ativo, no
perodo
de alguns anos; na tcnica contbil, o termo usado para designar as parcelas retiradas anualmente pelo
proprietrio da empresa a fim de atender depreciao de certos bens ativos, como mveis, mquinas e
equipamentos. Nas S.A., consiste na distribuio aos acionistas de quantias que lhes poderiam tocar no caso
de
liquidao da companhia.
ANCORA CAMBIAL. Referncia de valor oficial estabelecida entre a moeda de um pas com elevada
taxa inflacionria e uma moeda forte (dlar, marco, iene) com pequenas flutuaes no mercado internacional.
Constitui-se, por certo perodo, num suporte de sustentao do poder de compra e de outras funes da
moeda
fraca, porquanto se trata de uma medida tpica, entre outras adotadas por um governo para debelar inflao
aguda.
NCORA MONETRIA. Instrumento de poltica monetria utilizado para estabilizar o valor de uma
moeda numa conjuntura de grande elevao de preos e que consiste fundamentalmente no compromisso
(legal ou no) de que as autoridades monetrias no emitiro moeda para cobrir eventuais dficits
governamentais, tornando o Banco Central independente do Tesouro Nacional. Novas emisses s teriam
lugar
se houvesse correspondente aumento das reservas internacionais.
APLICAO. Utilizao de poupana na compra de ttulos, com a finalidade de auferir rendimentos.
ARESTO. Deciso judicial, sentena, acrdo.
ARRESTO. Apreenso judicial de bem do devedor, ordenada pela justia, como meio acautelador de
segurana ou para garantir o credor quanto cobrana de seu crdito, evitando que seja injustamente
prejudicado pelo desvio desses bens.
ASSOCIAES COMERCIAIS. Entidades particulares, com personalidade jurdica, que congregam
comerciantes e empresrios de outras atividades econmicas. Suas atividades abrangem desde o estudo dos
problemas inerentes ao setor comercial, internamente e no mercado internacional, at a realizao de
pesquisas econmicas para a prestao de assessoria aos governos federal, estaduais e municipais.
ATA. Registro por escrito de tudo o que ocorre em certas reunies ou solenidades, promovidas pelas
associaes, pelas sociedades comerciais ou por outra entidade qualquer.
ATACADO. Comrcio em grande escala, realizado entre produtores, grandes empresas de comrcio e
varejistas, para que o produto possa chegar ao consumidor final.
ATIVO. o conjunto de valores que representa as aplicaes do patrimnio e de capital de uma
empresa. Por analogia, porm margem do conceito da Contabilidade, pode ser estendido aos investimentos
de uma pessoa. No balano, ele subdividido em ativo circulante, ativo realizvel a longo prazo e ativo
permanente. ATO. No comrcio, identifica o momento de uma negociao (ato da venda ou do pagamento).
AUDITORIA. Palavra originria do ingls auditing of acounts. Consiste na anlise e avaliao das
contas de uma escrita contbil, tambm denominada percia. Denomina-se auditoria externa a que realizada
por um profissional estranho aos quadros da organizao periciada; auditoria interna a executada por
funcionrio da prpria empresa. O termo extensivo a outros fins: auditoria fiscal, de pessoal, mercadolgica,
e
auditoria editorial (sobre tiragem e circulao de peridicos impressos).
AUTOMAO. Tecnologia do trabalho automtico pela qual os sistemas se autocontrolam, efetuam
medies, introduzem correes durante o processo de produo, praticamente sem a interveno do
homem.
AVAL. Garantia dada por terceiro de que o ttulo de crdito ser pago. No se confunde com a fiana,
que garantia contratual. AVALISTA. Denominao dada pessoa que presta aval.
AVALIZAR. Ato de prestar aval.
B
BALANO COMERCIAL. Designa parte do balano de pagamentos de um pas, formada pelo conjunto
de todas as importaes e exportaes: quando se exporta mais do que se importa, obtm-se um supervit,
caso contrrio surge um dficit.
BANCO. Instituio que tem como atividade bsica receber do pblico sob a forma de depsitos ou sob
outras formas, fundos que sero empregados em operaes de desconto, de crdito ou aplicaes
financeiras.
A atividade bancria inclui ainda: a possibilidade para os bancos de criar moeda escritura) (cheque); a
faculdade
de ativar diversos meios para a concesso de crditos, seja atravs de criao de moeda bancria ou da
transformao de depsitos vista ou de poupana lquida em emprstimos.
BANCO CENTRAL. Autoridade Monetria governamental que funciona como "o banco dos bancos" e
do prprio governo. Destina-se a assegurar a estabilidade da moeda e o controle do crdito num pas. Tem o
monoplio da emisso de papel-moeda, exerce a fiscalizao e o controle dos demais bancos, e controla a
movimentao de capitais estrangeiros e as operaes com moedas estrangeiras bem como metais
preciosos.
Na Inglaterra, as funes de banco central so exercidas pelo Bank of England; na Frana, pelo Banque de
France; nos EUA, pelo Federal Reserve System; no Brasil, pelo Banco Central do Brasil.
BANCO CENTRAL DO BRASIL. Autoridade Monetria nacional, criada pela Lei n 4.595, de
31/12/1964, substituindo a antiga SIVOC (Superintendncia da Moeda e do Crdito) e incorporado. Algumas
funes at ento exercidas pelo Banco do Brasil; entre suas atribuies, esto: executar a poltica financeira
do
governo; emitir papel-moeda; autorizar o funcionamento de instituies financeiras e fiscalizar suas
operaes;
administrar os depsitos compulsrios e voluntrios de instituies financeiras; realizar operaes de compra
e
venda de ttulos pblicos federais, de empresas estatais e de empresas de economia mista; administrar e
custodiar as reservas nacionais em ouro e moedas estrangeiras; controlar o crdito, os capitais estrangeiros e
as operaes com moeda estrangeira.
BANCO COMERCIAL. instituio financeira privada ou pblica. Tem como objetivo principal
proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios para financiar, a curtos e mdios
prazos, o comrcio, a indstria, as empresas prestadoras de servios, as pessoas fsicas e terceiros em geral.
A
captao de depsitos vista, livremente movimentveis, atividade tpica do banco comercial. Deve ser
constitudo sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social constar expresso "Banco".
BANCO COOPERATIVO. banco comercial com participao exclusiva de cooperativas de crdito
singulares (exceto as do tipo "luzzatti") e centrais, bem como federaes e confederaes de cooperativas de
crdito. Deve ser constitudo sob a forma de sociedade annima fechada, e na sua denominao social deve
constar a expresso "Banco Cooperativo". Tem sua atuao restrita s Unidades da Federao em que esto
situadas as sedes das pessoas jurdicas controladoras.
BANCO DE DESENVOLVIMENTO. instituio financeira pblica no federal que tem como objetivo
principal proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios ao financiamento, a
mdio e
longo prazos, de programas e projetos que visem a promover o desenvolvimento econmico e social do
respectivo Estado onde tenha sede, cabendo-lhe apoiar prioritariamente o setor privado. Excepcionalmente,
quando o empreendimento visar benefcios de interesse comum, o banco pode assistir programas e projetos
desenvolvidos fora do respectivo Estado, devendo a assistncia efetivar-se atravs de consrcio com o banco
de desenvolvimento local. Deve ser constitudo sob a forma de sociedade annima, com sede na capital do
Estado que detiver seu controle acionrio, devendo adotar, obrigatrio e privativamente, em sua denominao
social, a expresso "Banco de Desenvolvimento", seguida do nome do Estado em que tenha sede.
BANCO DE INVESTIMENTO. instituio financeira privada que tem como objetivo principal a prtica
de operaes de investimento, participao ou financiamento, a mdio e longo prazos, para suprimento de
capital fixo ou de movimento de empresas do setor privado, mediante aplicao de recursos prprios e coleta,
intermediao e aplicao de recursos de terceiros. Deve ser constitudo sob a forma de sociedade annima e
adotar, obrigatoriamente em sua denominao social, a expresso "Banco de Investimento".
BANCO MLTIPLO. instituio financeira privada ou pblica que realiza as operaes ativas,
passivas e acessrias das diversass instituies financeiras, por intermdio das seguintes carteiras:
comercial,
de investimento e/ou de desenvolvimento, de crdito imobilirio, de arrendamento mercantil e de crdito,
financiamento e investimento. Essas operaes esto sujeitas s mesmas normas legais e regulamentares
aplicveis s instituies singulares correspondentes s suas carteiras. A carteira de desenvolvimento
somente
poder ser operada por banco pblico. O banco mltiplo deve ser constitudo com, no mnimo, duas carteiras,
sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento, e ser organizado sob a forma de sociedade
annima. Na sua denominao social deve constar a expresso "Banco".
BANCO MUNDIAL. Ver BIRD.
BARREIRAS COMERCIAIS. Normas alfandegrias decretadas pelos governos para controlar o
intercmbio internacional de mercadorias. Na prtica, so tarifas, cotas, depsitos e licenas de importao
destinados a proteger as mercadorias nacionais ou at mesmo os produtos de outro pas, com o qual no
existam acordos comerciais no-restritivos.
BASE. o valor de um determinado momento (ou atribudo a um determinado momento) que serve de
termo de comparao, quando se quer calcular uma sucesso de nmeros-ndices. BASE MONETARIA
AMPLIADA. Inclui, alm da Base Monetria Restrita, os depsitos compulsrios em espcie (exceto sobre
recursos vista), os ttulos federais em poder do pblico descontadas as LBC-E (ttulos do Banco Central
trocados por ttulos estaduais) e as operaes de financiamento dos papis (ttulos federais que lastreiam o
redesconto de liquidez e operaes compromissadas).
BASE MONETARIA RESTRITA. o passivo monetrio do Banco Central, tambm conhecido como
emisso primria de moeda. Inclui o total de cdulas e moedas em circulao e os recursos da conta
"Reservas
Bancrias" decorrentes do controle dos depsitos vista. a principal varivel de poltica monetria,
refletindo
o resultado lquido de todas as operaes ativas e passivas do Banco Central.
BBF. Bolsa Brasileira de Futuros. Ver BM&F.
BEM PBLICO. Benefcio (ou benefcios) concedido pelo Estado para todos os cidados,
proporcionando-lhes condies iguais para sua utilizao e desfrute e para o atendimento de bem-estar
coletivo.
BENCH MARK. Expresso em ingls que significa "ponto de referncia" ou "unidade-padro", para que
se estabeleam comparaes entre produtos, servios, processos, ttulos, taxas de juros etc., de tal modo a
saber se os demais produtos, servios, ttulos, etc. se encontram acima ou abaixo em relao ao que serve
como referncia.
BENS DE CAPITAL. Bens econmicos que servem para a produo de outros bens (em especial os
bens de consumo), material de transporte, instalaes de uma indstria, etc.
BENS DE CONSUMO. Designao de produtos e servios teis que satisfazem as necessidades
diretas dos consumidores, como por exemplo: alimentos, sapatos, roupas, eletrodomsticos, etc.
BENS DE CONSUMO DURVEIS. Bens de consumo de vida til em tempo relativamente longo, como
por exemplo: automveis, eletrodomsticos, casa.
BENS DE CONSUMO NO-DURVEIS. Bens de consumo cujo tempo de vida til reduzido - como
os alimentos com elevadas possibilidades de deteriorao - e por isso so utilizados uma onera vez; diferem
dos bens durveis tambm pelo fato de que a sua comercializao incorre em menores oscilaes, por
exemplo, a modismos ou outras influncias.
BENS IMVEIS. Entendem-se os que, por sua natureza de imobilidade ou fixao ao solo, seja natural
ou artificial, mas de modo permanente no se possam mover, em seu todo, sem se desfazerem ou se
destrurem.
BENS LIVRES. Bens que satisfazem necessidades e suprem carncias, mas so to abundantes na
Natureza que no podem ser monopolizados nem exigem trabalho algum para serem produzidos; no tm,
portanto, preo, como o ar e a luz do sol.
BID - BANCO INTERAMERICANO DE DESENVOLVIMENTO. Instituio internacional, sediada em
Washington, criada em 1959 para prestar ajuda financeira aos pases da Amrica Latina e do Caribe subscrito
inicialmente pelos pases americanos, conta desde 1974 com 12 naes fora do continente: seus acionistas
principais so Estados Unidos, Canad, Brasil, Argentina e Mxico.
BIRD - BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUO E DESENVOLVIMENTO. Tambm
conhecido como Banco Mundial. instituio financeira ligada ONU, criada em 1944 na Conferencia de
Bretton Woods com a finalidade de conceder recursos a governos e a grandes empresas (mediante garantias
oficiais) para projetos de desenvolvimento e de assistncia tcnica.
BIS - BANK FOR INTERNATIONAL SETTLEMENTS. O BIS foi criado como um banco para os bancos
centrais e, em muitos aspectos, ele opera como um banco comercial. Os bancos centrais depositam parte de
reservas oficiais em moeda com o BIS, que as reinveste no mercado de Euromoeda ou nos mercados
nacionais. uma empresa de capital aberto cujos 33 acionistas incluem quase todos os bancos centrais
europeus mais os bancos centrais da Austrlia, Canad, Japo e frica do Sul.
BLUE-CHIP. Termo de origem inglesa que no mbito do mercado de capital designa ao de empresa
de grande porte e alto conceito no mercado, o que lhe confere tima liquidez e procura acentuada: no Brasil,
so consideradas bluechips as aes estatais como Banco do Brasil, Petrobrs, e de algumas tradicionais
empresas privadas.
BM & F. Bolsa de Mercadorias & Futuros. Criada em 9 de maio de 1991 pela fuso entre a Bolsa de
Mercadorias de So Paulo, primeira no Brasil a introduzir operaes a termo, e a Bolsa Mercantil & de
Futuros.
Em 30 de junho de 1997, ocorre nova fuso, agora com a Bolsa Brasileira de Futuros - BBF, fundada em 1983
e
sediada no Rio de Janeiro, com o objetivo de fortalecer o mercado nacional de commodities, consolidando a
BM&F como v principal centro de negociao de derivativos do Mercosul.
BNDES. Sigla do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social instituio financeira federal
criada em 1952 para fomentar o desenvolvimento dos setores bsicos da economia brasileira, ento sob a
sigla
de BNDE: por decreto-lei de 25/5/1982, passou a ter tambm a responsabilidade de gerir o Fundo de
Investimento Social (Finsocial), acrescentando a palavra 'social' ao seu nome e o 'S' sua sigla; a partir de
janeiro de 1992, passou tambm a financiar empresas estrangeiras, atravs de repasse de linhas de crdito
concedidas pelo Banco Mundial e Banco Interamericano de Desenvolvimento.
BOLSA DE FUTUROS. Mercado de commodities em que os contratos de futuros em instrumentos
financeiros ou as mercadorias fsicas como o trigo e a soja so comercializadas nestas bolsas. Aes e
opes
tambm so comercializadas nestas bolsas. BOLSA DE MERCADORIAS. Mercado centralizado para
transaes com mercadorias, sobretudo os produtos primrios de maior importncia no comrcio internacional
e
no comrcio interno, como caf, acar, algodo, cereais, etc. (as chamadas commodities). Realizando
negcios tanto com estoques existentes quanto com estoques futuros, as bolsas de mercadorias exercem
papel
estabilizador no mercado, minimizando as variaes de preo provocadas pelas flutuaes da procura e
reduzindo os riscos dos comerciantes.
BOLSA EM ALTA. Diz-se que a Bolsa est em alta, quando o ndice mdia do dia considerado
superior ao ndice mdio do dia anterior.';,
BOLSA EM BAIXA. Diz-se que a Bolsa est em baixa, quando o ndice mdio do dia considerado
inferior ao ndice mdio do dia anterior.
BOLSA ESTVEL. Diz-se que a Bolsa est estvel, quando o ndice mdio do dia considerado igual
ao ndice mdio do dia anterior.
BOND. Ttulo, bnus, obrigao, debnture, aplice; fiana, garantia.
BONIFICAO. Vantagem concedida pelo vendedor ao comprador em uma transao comercial (pela
diminuio do preo ou pelo fornecimento de quantidade maior que a estipulada); no mercado de capitais,
designa a distribuio gratuita de aes novas aos acionistas de uma empresa, proporcionalmente a
quantidade
j possuda, em decorrncia de aumento do capital, por reavaliao do ativo ou a utilizao de reservas e de
lucros acumulados.
BONIFICAO EM AES (FILHOTES). Aes emitidas por uma empresa em decorrncia de
aumento de capital, realizado pela incorporao de reservas e/ou de outros recursos, e distribudas
gratuitamente aos acionistas, na proporo da quantidade de aes que j possuem.
BONIFICAO EM DINHEIRO. Distribuio aos acionistas, alm dos dividendos, de valor em dinheiro
referente a reservas at ento incorporadas.
BORDER. Forma aportuguesada do termo francs bordereau, utilizado para denominar a relao de
ttulos de crditos que um cliente leva ao banco a fim de realizar uma operao de desconto ou cobrana.
BRADIES. Papis da dvida externa de pases emergentes que foram renegociados de acordo com as
regras do Plano Brady, batizado com o nome do ex-diretor do Tesouro dos EUA, Nicholas Brady. Por esse
plano, foram emitidos ttulos para substituir a dvida antiga desses pases e foi aplicado um desconto sobre o
valor dos dbitos.
BREAK EVEN POINT - BEP. Termo ingls, j incorporado ao vocabulrio de negcios brasileiro, que
designa o ponto de equilbrio: ponto que define o volume exato de produo e/ou de vendas em que a
empresa
nem ganha nem perde dinheiro, quando receitas e despesas se igualam -- vale dizer, quando 'o negcio se
paga'; acima dele, a empresa comea a gerar lucro; abaixo, sofre prejuzo, e sua anlise utilizada
exatamente
para estimar os lucros ou perdas que ocorrero nos vrios nveis de produo e/ou vendas.
BROKER. Termo ingls para designar corretor que atua como intermedirio entre duas ou mais
pessoas envolvidas em transao comercial ou financeira de qualquer espcie, recebendo remunerao pela
intermediao.
BULL. Especulador que espera uma alta do mercado.
C
CADASTRO. Conjunto de informaes econmicas, financeiras, comercias e sociais, referentes a
pessoas ou empresas, que permite decidir quanto aos riscos de uma operao comercial ou financeira.
CADERNETA DE POUPANA. Denominao das contas administradas pela rede bancria privada,
pelo Banco do Brasil e pela Caixa Econmica Federal ( CEF), auferindo juros de 0,5% a.m. e correo
monetria com basq, na TR -- Taxa Referencial de juros. Estes rendimentos so creditados mensalmente e
contados sobre o menor saldo do perodo, sempre na data coincidente da abertura da conta. Os recursos da
caderneta se destinam a financiar construes de moradias, atravs do Sistema Financeiro de Habitao
gerido
pela CEF.
CAIXA. Denominao dada reserva de numerrio que uma empresa mantm em sua dependncia
para cobertura das despesas imediatas. Em contabilidade, a conta que registra o movimento de dinheiro; os
recebimentos, os dbitos, os pagamentos, os crditos. Os locais onde se paga e recebe tambm so
chamados
de caixa, assim como as pessoas que exercem funo de pagar e receber.
CAMARA DE COMRCIO. Associao destinada a congregar comerciantes e industriais que
compartilham os mesmos interesses em determinado ramo de atividade econmica. Pode ter carter regional,
servindo como rgo representativo de seus membros junto aos poderes constitudos. H tambm cmaras
de
comrcio em mbito internacional, com o objetivo de incentivar o intercmbio comercial entre dois pases,
cada
um dos quais mantm, no outro, escritrio de informaes e mostrurio dos produtos que pode oferecer ao
mercado local.
CMARAS SETORIAIS. rgos integrados pelos representantes do governo, dos produtos e dos
trabalhadores, destinados ao estudo e debate de polticas de custos, tributao, salrios e preos nos
diversos
setores industriais.
CAMBIAL. Ttulo de crdito formal, autnomo e completo, contendo a obrigao de pagar, ou a de
fazer pagar, determinada soma de dinheiro, no tempo e no lugar especificado. Abrange a nota promissria
(obrigao, promessa de pagar) e a letra de cmbio (ordem de pagamento).
CMBIO. Corresponde troca da moeda de um pas pela divisa de outro. As taxas de cmbio regulam
as trocas internacionais, alm de referenciar preos entre as moedas. At o sculo passado, as reservas de
ouro e/ou prata (padro ouro) definiam o valor tas moedas. Atualmente, as relaes de cmbio so
negociadas
arbitradas entre os pases mais fortes economicamente, levando-se em conta a capacidade produtiva, o nvel
da
participao ias trocas internacionais, ou ainda os interesses regionais. No 3rasil, a rede bancria
intermediria das operaes cambiais, devidamente autorizada e fiscalizada pelo Banco Central.
CAPITAL. No sentido mais abrangente, definido pela teoria econmica como o estoque de riqueza
produzido e acumulado) pelo homem. Engloba os meios de produo (as fbricas, os equipamentos, as
matrias-primas), os bens produzidos e construdos. Os recursos naturais, como a terra, os rios, as florestas,
as
jaziias do subsolo somente se convertem em capital quando o homem aplica neles as tcnicas de produo.
De
forma muito imprecisa, o capital produtivo representado pelo volume de aes e outros ttulos do mercado
financeiro.
CAPITALIZAO. Aplicao, reinveno ou reaplicao dos resultados ao patrimnio de uma
empresa.
CAPTAO. Designao dada geralmente ao ato de venda de ttulos por parte de bancos privados,
estaduais e federais ou do Banco Central do Brasil para obteno de recursos no mercado. A captao pelo
Banco Central pode ser feita com ttulos de sua prpria emisso ou por conta do Tesouro Nacional com
objetivo
de poltica monetria restritiva. O Banco Central tambm capta recursos por intermdio de leiles de oferta
pblica (mercado primrio) por conta do Tesouro para atender necessidade de fluxos de caixa do Governo.
CARRY-BACK. Expresso em ingls que, literalmente, quer dizer "carregar para trs", utilizada pelas
empresas para evitar a incidncia do Imposto de Renda em determinado ano, quando as perdas observadas
num perodo podem ser lanadas retroativamente ou no exerccio seguinte (carry forward), para reduzir a
mdia
dos lucros tributveis.
CARRY-OVER. Expresso inglesa (que significa transporte) utilizada no mercado de ttulos
negociveis: por ela o detentor de um titulo pode adiar a data do resgate, recebendo juros pelo prazo maior,
em
contrapartida ao fato, de o emitente poder dispor do dinheiro para outras atividades.
CARTA DE CREDITO. Constitui a garantia ao exportador ou importador, assegurando-lhes o
recebimento de divisas e de mercadoria ou servio, de acordo com especificaes pr-determinadas. CARTA
DE INTENO. Documento enviado pelo governo ao Fundo Monetrio Internacional contendo medidas de
poltica econmica aos desequilbrios provocados em seu setor externo.
CARTA DE RECOMPRA. Documento utilizado no mercado financeiro, atravs do qual um vendedor
(geralmente um banco ou instituio financeira), devidamente habilitado pelo Banco Central, se compromete a
recomprar, de um comprador (seus clientes), os ttulos negociados sob determinadas condies de preo,
prazos e taxas de desconto.
CARTEL. Grupo de empresas que, embora se mantenham formalmente independentes, fazem acordos
para atuar em sintonia com os interesses comuns de domnio dos mercados. Seus objetivos so o controle da
produo e das vendas, controle dos preos e das matrias-primas e a diviso do mercado em faixas
proporcionais a cada participante. Os cartis constituem fundos destinados a impedir que outras empresas
penetrem em suas reas de produo e distribuio e tambm para punir o membro do grupo que desrespeite
o
acordo. Embora seja coibida internamente, h pases que estimulam a atuao dos cartis no mercado
internacional.
CASAMENTO DE OPES. Compra ou venda, por um mesmo aplicador, de igual nmero de opes
de compra e de venda sobre a mesma ao-objeto, com idnticos preos de exerccio e datas de vencimento.
CASH-FLOW. Expresso inglesa que significa 'fluxo de caixa'. Define a movimentao de entradas e
sadas do numerrio no caixa de uma empresa. Tambm intitula um quadro demonstrativo e cronolgico de
previso dos ingressos e sadas dos recursos de caixa num perodo futuro (dias, meses, anos) que constitui
instrumento de fundamental importncia para programao financeira de uma empresa em operao ou para
a
implantao de um projetem. Neste ltimo caso, a anlise do fluxo de caixa permite a definio do ponto de
equilbrio do empreendimento.
CAUO. Contrato pelo qual uma pessoa se obriga a satisfazer e cumprir as obrigaes contradas
por um terceiro, se este no as cumprir. "Prestar cauo" significa fazer depsito em valores, ttulos da dvida
pblica, papis de crdito ou hipoteca de bens de raiz. Tambm cauo o depsito em ttulos da dvida
pblica, como garantia da seriedade de uma licitao ou do cumprimento de um contrato.
CAUTELA. Certificado comprovante das aes de uma sociedade annima, emitido por esta, que
entregue ao acionista logo em seguida realizao da operao de compra, para depois ser substitudo pelas
aes.
C - BONDS. Ttulos da dvida externa brasileira (Bradies) mais negociados no exterior.
CC-5. Ttulo de razo criado pelo Banco Central do Brasil (Cari Circular n 5) para estabelecer critrios
para movimentao de conta corrente no Brasil titulada por pessoas fsicas ou jurdicas residentes ou
domiciliadas no exterior, as quais por no sem contribuintes no detm uma das condies bsicas para 3u
cadastramento e abertura de conta no Pas. Pessoas fsicas u jurdicas residentes ou com sede no Pas
podem
fazer remesas atravs dessas contas em benefcio prprio ou para beneficirios no exterior, devendo registrar
a
origem dos recursos, a identidade do depositante e a do favorecido.
CDB - CERTIFICADO DE DEPSITO BANCRIO. o mais antigo e utilizado ttulo de captao de
recursos pelos bancos Comerciais, bancos de investimento, bancos de desenvolvimentos e bancos mltiplos
que tenham uma destas carteiras, sendo oficialmente conhecido como depsito a prazo. Os recursos capidos
atravs desse instrumento so repassados aos clientes na firma de emprstimo. O prazo mnimo de 30 dias
para os ttulos prefixados, que embutem uma expectativa inflacionria na fixa nominal, j que o ganho real
(nominal - inflao) s ser conhecido no dia do resgate. Para os ttulos ps-fixados sempre m TR o prazo
mnimo de 4 meses data a data.
CDI - CERTIFICADO DE DEPSITO INTERBANCRIO OU: ERTIFICADO DE DEPSITO
INTERFINANCEIRO. Ttulo semelhante ao CDB, porm de uso restrito s instituies financeiras. Estas
trocam
recursos entre si via CDls, equilibrando suas necessidades de recursos. O prazo do CDI varivel a partir de
1
(um) ia (chamado de Certificado de Depsito Interfinanceiro). As operaes de 1 dia so importantes porque
definem um patamar, CDIver, o qual serve de parmetro para o custo das trocas de reserva bancria.
Representa a estimativa da taxa over-selic do dia seguinte, mas influenciada pela taxa over-selic do dia.
CDULA HIPOTECRIA. um tipo de crdito lastreado por hipoteca. o instrumento hbil para a
representao dos respectivos crditos hipotecrios.
CDULA PIGNORATICIA DE DEBNTURES. As instituies financeiras autorizadas pelo Banco
Central do Brasil a efetuar esse tipo de operao podero emitir cdulas garantidas pelo penhor de
debntures
que conferiro aos seus titulares direito e crdito contra o emitente, pelo valor nominal e os juros nelas
estipulados.
CERTIFICADO. Documento que comprova compra de ttulos certificado de compra de aes, por
exemplo) ou valores (certificado de investimento), podendo alguns deles (certificado de depsito bancrio, por
exemplo) serem negociveis.
CERTIFICADO DE DEPOSITO A PRAZO FIXO. So promessas de pagamento futuro das importncias
depositadas e constituem exigibilidades das instituies que os emitem. So autorizados a receber esse tipo
de
depsito os bancos comerciais e os bancos de investimento. Podem ser transferidos mediante endosso pelo
depositante.
CESTA DE MOEDAS. Forma de determinar o valor ponderado e moedas de diversos pases,
interrelacionadas
comercial e financeiramente, cujo acerto de cotao feito no balano de pagamento de forma
escritural; na prtica, conjunto de moedas que forma uma espcie de 'moeda contbil internacional',
correspondente ao DES.
CETERIS PARIBUS. Expresso latina que significa 'permanecendo constantes todas as demais
variveis'; em economia, utilizada quando se deseja medir e avaliar as conseqncias de mudanas de uma
varivel sobre outra, supondo-se as demais alteradas.
CETIP. Central de Custdia e Liquidao de Ttulos Privados normatizada pelo Banco Central e
administrada pela Andima (Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto). Local de custdia,
registro
e liquidao de ttulos privados basicamente DBs, CDI, Letra de Cmbio ), bem como de alguns ttulos
estaduais e municipais. Comeou a operar em maro de 1986.
CHEQUE. Ordem de pagamento em dinheiro vista, a favor de terceiros ou do prprio emitente,
emitida sobre fundos disponveis em poder do sacado (banco).
CHEQUE ORDEM. Tipo de cheque que tem esta indicao explcita, sendo transmissvel por
endosso.
CHEQUE AO PORTADOR. Cheque que no contm o nome 3 (trs) pessoa favorecida, podendo, por
isso, ser pago ao portador partir da Lei 8.021, de 12/04/1990, passou a ser obrigatria emisso de cheques
nominativos para valores acima de 100 TNs, hoje equivalentes a R$ 100,00 (cem reais).
CHEQUE DE VIAGEM. Tipo de cheque pagvel em qualquer agncia do banco que o emite, em
qualquer parte do pas, mediante contra-assinatura e identificao.
CHEQUE NOMINAL. Cheque que tem expresso o nome do beneficirio e ser transmissvel por
endosso se contiver a clusula " ordem".
CHEQUE PR-DATADO. aquele emitido com data futura ter desconto ou depsito. Nada, porm,
garante o pacto entre emitente e o favorecido. A qualquer tempo que o cheque for apresentado ao banco ser
aceito, caso haja fundos. O Banco Central no lhe reconhecia legitimidade, mas seu uso tolerado.
CHEQUE SEM FUNDOS. Denominao ao cheque sem a correspondente proviso de fundos.
CIRCUIT BREAKER. Medidas adotadas pelas principais bolsas de valores e commodities para
interromper temporariamente operaes e ndices futuros de aes, quando o mercado recuar at um
determinado ponto em um perodo especificado. O objetivo evitar a queda livre do mercado e permitir uma
avaliao das ordens de compra e venda.
CLC - CAMARA DE LIQUIDAO E CUSTDIA. Servio de Custdia prestado pela Bolsa de Valores
do Rio de Janeiro.
CLEARING. Termo ingls que designa sistemtica de compensao de cheques ou de contas entre
bancos; Clearing House denomina Cmara de Compensao.
CLUBE DE INVESTIMENTOS. Grupo de pessoas fsicas constitudo com o fim de comprar e vender
valores mobilirios em comum.
CUBE DE PARIS. Formao que rene os dez principais pas industrializados para o estudo e a
reforma do Sistema Monetrio Internacional e para a coordenao de poltica monetria e cal. Seus
integrantes
so todos membros do Fundo Monetrio Internacional: Frana, Reino Unido, Itlia, Blgica, Alemanha,
Holanda,
Sucia, Estados Unidos, Canad e Japo.
COMMERCIAL PAPER. Trata-se de ttulo nominal, de curto pra, de emisso de pessoa jurdica e de
sua exclusiva responsabilidade, colocado no mercado com desconto a favor do investir, pela rede de
distribuio do mercado de capitais ou diretaante pela S.A. emitente.
COMMODITIES. Termo em ingls que significa mercadorias, signa produtos primrios ou bsicos,
como caf, algodo, acar, minrios, petrleo, etc.
COMPANHIA. Denominao jurdica da sociedade annima (S.A.) comercial, industrial ou de economia
mista, embora na linguagem coloquial signifique tambm empresa.
COMPANHIA ABERTA. Designao, para todos os efeitos leis, regulamentares e operacionais, de
sociedade annima registrada na Comisso de Valores Mobilirios cujos ttulos so negociados em bolsa de
valores.
COMPANHIA HIPOTECRIA. instituio que tem por objetos, entre outros. Conceder financiamentos
destinados produo, forma ou comercializao de imveis residenciais ou comerciais lotes urbanos;
repassar
recursos destinados ao financiamento produo ou da aquisio de imveis residncias. Deve ser instituda
sob
a forma de sociedade annima e na sua denominao deve constar a expresso "Companhia Hipotecria".
COMPENSAO. Ajuste de contas entre duas pessoas ou empresas, reciprocamente credoras e
devedoras, atravs da apurao e acerto das diferenas de valores: as contas de compensao so registros
de direitos e obrigaes condicionais, aparecem no ativo e no passivo dos balanos em partida dobrada.
COMPENSAO, CAMARA DE. Organizao que rene vrios bancos de uma cidade ou regio, com
o objetivo de liquidar dbitos entre eles, compensando todos os cheques emitidos contra cada um de seus
membros, mas apresentados para cobrana em qualquer um dos outros.
CONCORDATA. Sentena judicial pela qual um comerciante esta com seus credores o modo de pagarlhes
o que lhes deve, fiando no h condies para efetuar os pagamentos como an-iormente havia sido
convencionado.
CONFISCO CAMBIAL. Ato praticado pelo governo brasileiro fito a exportadores, que consiste na
reteno de parte do valor, exibido, em moeda estrangeira, como pagamento pela exportao de bens; o
confisco ocorre no momento da converso da quantia recebida em moeda nacional e feito com o objetivo de
controlar o preo de produtos no mercado internacional, sobre tudo quando atingem elevadas cotaes no
exterior, e fornecer divisas ao governo para financiamento de outras atividades.
CONSIGNAO. Ato de entrega de uma mercadoria, por parte seu proprietrio, a um comerciante ou
agente encarregado de a *comercializao, o qual se responsabiliza e se obriga a prescontas apenas da
parcela que efetivamente for vendida em i prazo estipulado a priori.
CONTA. Em contabilidade, designa o instrumento de registro que n por finalidade reunir fatos contbeis
da mesma natureza.
CONTAS NACIONAIS. Quadro sinttico que agrupa o conjunto s dbitos e crditos de forma
simplificada dos agentes e das operaes. Destacando os empregos no lado esquerdo e os recursos no lado
direito, justape em colunas as contas de agentes, distinguindo, se for o caso, as contas de resultados, de
destinao, da apropriao de capital e registros financeiros de ma bastante agregada. Em pases de longa
experincia inflacionria, cada conta apresentada a preos correntes e em ter)s reais, isto , a preos
deflacionados. Somente descontada inflao, podem-se confrontar e contrapor os resultados atravs dos
anos,
a fim de visualizar o processo (e rumos) do desenvolvimento.
CONTENCIOSO. Servio jurdico ou consultoria jurdica de um banco encarregado dos litgios em
justia.
CONTINGNCIA. O mesmo que contingente: reserva de produtos exportveis e importveis, utilizada
como medida de poltica protecionista -- tambm denominada contingenciamento, que consiste na imposio
de
limites produo, comercializao 3rna e importao ou exportao de um produto.
CONTRATO. Acordo de vontades entre duas ou mais pessoas que, reciprocamente, se atribuem
direitos e obrigaes. Os contratos costumam ser escritos e, em alguns casos, a lei prev uma forma solene
para sua celebrao, mas podem ser tambm consensuais ou verbais. Em princpio, ningum obrigado a
vincularse contratualmente. Para que o contrato tenha validade jurdica, exige-se que as partes tenham
capacidade de contratar e que o objetivo do contrato seja lcito. A parte que causar o rompimento do contrato
se
sujeita a ser constrangida, pela Justia, a ressarcir os danos causados outra parte.
CONTRATO DE MTUO. No mbito da economia, designa um tipo de contrato, tambm denominado
emprstimo de consumo, em que o mutuante (a parte que cede o objeto de emprstimo) recebe do muturio
(que deve responsabilizar-se pela devoluo ao final do prazo contratado) um pagamento mensal ou anual
pela
cesso de determinado bem, no caso considerado fungvel, isto , substituvel por outro bem da mesma
espcie
e qualidade, e na mesma quantidade.
CONTROLADORES. Para efeito do exame de processos no Banco Central do Brasil, so considerados
como controladores tanto os diretos quanto os indiretos (pessoas jurdicas intermedirias e pessoas fsicas
controladoras finais). Quando no estiver perfeitamente definido o controle societrio da instituio, sero
considerados como controladores todos os acionistas/quotistas detentores de aes/quotas com direito a
voto,
os quais possam se compor com outros acionistas/ quotista para formar o grupo controlador.
CONTROLE ACIONRIO. Poder de deciso sobre a empresa, garantido pela posse da maior
proporo das aes com direito a voto, pelo acionista majoritrio.
CONTROLE CAMBIAL. Regime que obriga todas as operaes que impliquem uma converso de
divisas a uma autorizao administrativa.
CONTROLE DE PREOS. Forma de regulamentao dos preos, que constitui o modo de interveno
mais direto e mais radical do poder pblico no mercado. Regulado, seja no interesse do produtor ou no do
consumidor, o controle dos preos visa a fixar um preo mnimo ou um preo mximo. No mercado de
trabalho,
em geral, o controle dos preos manifesta-se com o estabelecimento de um preo mnimo. No mercado de
produtos, o Estado intervm freqentemente para fixar preos mximos.
CONTROLLER. Termo ingls, designa executivo que representa a maior hierarquia no controle de
gesto empresarial, com o poder de veto nas decises que envolvam os aspectos jurdicos e fiscais, vis--vis
s leis, os estatutos da empresa e a tica.
CONVERSO DE DVIDAS. Troca de ttulos de dvida pblica, vencidos ou a vencer, por outros com
vencimentos a prazo mais longo. Equivale, na prtica, a uma rolagem da dvida, j que seu vencimento
"empurrado" para o futuro. No que se refere dvida externa de um pas, pode consistir na transformao de
parte dessa dvida em capital de risco, operao que geralmente implica um desgio no ato de converso.
COOPERATIVAS. uma sociedade de pessoas, com forma e natureza jurdica prprias, sem fins
lucrativos, constituda para prestar servios aos associados.
COOPERATIVAS DE CRDITO. As cooperativas de crdito devem adotar, obrigatoriamente, em sua
denominao social, a expresso "Cooperativa", vedada a utilizao da palavra "banco". Devem possuir o
nmero mnimo de 20 (vinte) cooperados e adequar sua rea de ao s possibilidades de reunio, controle,
operaes e prestaes de servios. So autorizadas cooperativas de dois tipos: cooperativas de economia e
crdito mtuo e cooperativa de crdito rural.
COOPERATIVA DE CRDITO RURAL. a cooperativa de crdito cujo quadro social formado por
pessoas fsicas que, de forma efetiva e preponderante, desenvolvem, na rea de atuao da cooperativa,
atividades agrcolas, pecurias ou extrativas, ou se dediquem a operaes de captura e transformao de
pescado e, excepcionalmente, por pessoas jurdicas que exeram exclusivamente as mesmas atividades.
COOPERATIVA DE ECONOMIA E CRDITO MTUO. a cooperativa de crdito cujo quadro social
formado por pessoas fsicas que exeram determinada profisso ou atividades comuns, ou estejam
vinculadas
determinada entidade e, excepcionalmente, por pessoas jurdicas que, na forma da lei, se conceituem como
micro ou pequena empresa que tenham por objeto as mesmas ou correlatas atividades econmicas das
pessoas fsicas ou, ainda aquelas sem fins lucrativos, exceto cooperativas de crdito.
CORREO CAMBIAL. Processo de atualizao das taxas cambiais, o que implica, via de regra,
desvalorizao da moeda nacional em relao a moedas estrangeiras, determinada em funo da situao
interna do pas e da poltica econmica em vigor com vista sobretudo a anular as perdas provocadas pela
inflao interna em confronto com a inflao internacional e estimular a exportao ao mesmo tempo em que
se
inibe a importao.
CORREO MONETRIA. Sistemtica concebida e implementada para atenuar o efeito da corroso
da moeda pelo processo inflacionrio e atualizar valores financeiros, consistindo na aplicao de um ndice,
baseado na taxa oficial de inflao, para efeito de reajustamento peridico de ttulos da dvida pblica
e ttulos privados, inclusive os depsitos e saldos de poupana, ativos financeiros institucionais,
crditos fiscais e ativos patrimoniais das empresas; criada e implementada, no Brasil, em 1964, durante o
governo Castelo Branco, por inspirao dos ento ministros da Fazenda, Octavio Gouva de Bulhes, e do
Planejamento, Roberto Campos, foi eliminada em 1986 por ocasio da decretao do 'Plano Cruzado'
reintroduzida a partir de 1987, quando a inflao retornou a nveis elevados, e novamente extinta -- pelo
menos
oficialmente e com essa denominao -- em 1990, pelo 'Plano Collor: atualmente, existe na prtica, de forma
no explcita, lastreada na TRD (taxa Referencial Diria).
CORRETAGEM. Taxa cobrada em operaes financeiras e outros tipos de negcios, sempre que
existir um intermedirio entre vendedor e comprador: nas bolsas de valores, por exemplo, refere-se ao preo
cobrado pelas corretoras nas operaes de compra e venda de aes por conta de terceiros.
CORRETOR. No comrcio, um agenciador de negcios, um intermedirio entre vendedor e
comprador, ora representando um, ora representando o outro.
CORRETORA . Instituio intermediria na compra e venda de valores mobilirios.
CORRETORA DE CAMBIO. Entidade que funciona como intermediria entre o comprador da moeda
estrangeira e o banco comercial autorizado a fechar operaes de cmbio. A corretora pesquisa o mercado
para
obteno de melhores condies na negociao e tambm se encarrega do processamento da documentao
exigida.
COTA. Contingente ou a poro de bens ou valores a ser entregue pelo scio para a composio do
capital social.
COTAO. Preo oferecido em Bolsa ou cmara de comrcio para a compra e venda de ttulos,
mercadorias, papis de crdito, etc.
CRASH. Denominao dada a uma forte queda nas bolsas de valores. O crash mais famoso teve incio
no dia 24 de outubro de 1929, na bolsa de valores de Nova York, inaugurando a grande crise econmica
mundial dos anos 30. Mais recentemente, em 19 de outubro de 1987, a bolsa de Nova York voltou a sofrer
uma
queda acentuada, de cerca de 22% num s dia, mas que no teve conseqncias depressivas como a de
1929,
isto , as bolsas mais importantes do mundo se recuperaram rapidamente e as economias dos pases
industrializados continuaram crescendo.
CRDITO BANCRIO. Possibilidade de efetuar transaes com estabelecimentos bancrios.
CRDITO DIRETO AO CONSUMIDOR (CDC). o financiamento concedido por uma Financeira para a
aquisio de bens e servio por seus clientes. Sua maior utilizao normalmente para a aquisio de
veculos
e eletrodomsticos. O bem assim adquirido, sempre que possvel, serve como garantia da operao, ficando
a
ela vinculado pela figura jurdica da alienao fiduciria pela qual o cliente transfere financeira a propriedade
do bem adquirido com o dinheiro emprestado, at o pagamento total de sua dvida.
CRDITO DOMSTICO LIQUIDO. Definido como a diferena entre papel-moeda em poder do pblico
e reservas internacionais lquidas, convertidas em reais a taxa mdia de cmbio para compra. CRDITO
HIPOTECRIO. Possibilidade de levantar dinheiro mediante a garantia de hipoteca de imvel de legtima
propriedade. CRDITO IMOBILIRIO. Financiamento de casas e apartamentos.
CRDITO INTERNO LQUIDO. Mesmo conceito de Crdito Domstico Lquido.
CRDITO MERCANTIL. Possibilidade de que dispe o comerciante de realizar compras a prazo.
CRDITO PESSOAL. Possibilidade de algum obter financiamentos baseado unicamente em seu bom
nome, conceito ou patrimnio e na tradio de correto cumprimento das obrigaes. CREDIT RATING.
Expresso inglesa que significa ndice de crdito. Avaliao da capacidade de pessoas ou empresas
cumprirem
obrigaes financeiras assumidas.
CURRENCY BOARD. Situao em que o volume de dinheiro que circula internamente fica na
dependncia do nvel das reservas internacionais.
CURTO PRAZO. Operaes ativas e passivas que em determinadas condies da conjuntura podem
ser consideradas como de at 90 dias.
CUSTO BRASIL. Denominao genrica dada a uma srie de custos de produo, ou despesas
incidentes sobre a produo, que tornam difcil ou desvantajoso para o exportador brasileiro colocar seus
produtos no mercado internacional, ou ento tornam invivel ao produtor nacional competir com os produtos
importados. Tais custos estariam relacionados com aspectos legais (legislao trabalhista, por exemplo, e os
encargos sociais), instituies (excesso de burocracia para a instalao de empresas ou para a exportao de
produtos), tributrios (excesso de tributos sobre produtos que direta ou indiretamente participam das
exortaes
ou sofrem concorrncia de produtos estrangeiros), de infra-estrutura (transporte inadequado, comunicaes
deficientes e caras) e corporativas (domnio de sindicatos de trabalhadores sobre certos tipos de atividade,
dificultando a incorporao do progresso tcnica e o aumento da produtividade).
CUSTOS. Avaliao em unidades de dinheiro de todos os bens materiais e imateriais, trabalho e
servio consumidos pela empresa na produo de bens industriais, bem como aqueles consumidos tambm
na
manuteno de suas instalaes. Expresso monetariamente, o custo resulta da multiplicao da quantidade
dos
fatores de produo utilizados pelos seus respectivos preos.
CUSTOS DIRETOS. Custos que podem ser identificados diretamente com uma unidade do produto.
o caso dos custos decorrentes do consumo de matria-prima, embalagem e mo-de-obra -- a parte do salrio
paga ao operrio que trabalha diretamente no produto, segundo o perodo de tempo gasto com a unidade que
est sendo produzida.
CUSTOS FIXOS. Custos que permanecem inalterados independentemente da ocupao da
capacidade da empresa, originados pela prpria existncia da empresa, sem levar em conta se est
produzindo
ou no (aluguis, instalaes, juros, etc.).
CUSTOS INDIRETOS. Custos relacionados com a fabricao e que no podem ser economicamente
identificados com as unidade que esto sendo produzidas. Por exemplo: aluguel das instalaes da fbrica,
depreciao, mo-de-obra indireta, imposto, seguro etc.
CUSTOS DE OPORTUNIDADE. Conceito de custos utilizado por Marshall segundo o qual os custos
no devem ser considerados como absolutos, mas iguais a uma segunda melhor oportunidade de benefcios
no aproveitada. Ou seja, quando a deciso para a utilizao de um fator A exclui a escolha de um fator B,
que
pode ser melhor, os benefcios no aproveitados decorrentes de B so considerados como opportunity costs,
custos de oportunidade.
CUSTOS DE PRODUO. Soma de todos os custos originais na utilizao dos bens materiais
(matrias-primas, mo-de-obra, depreciao, patentes, gastos diversos) para a elaborao de produtos e/ou
prestao de servios.
CUSTOS DE TRANSAO. Conceito relacionado com os custos necessrios para a realizao de
contratos de compra e venda de fatores num mercado composto por agentes formalmente independentes.
Esses custos so comparados com aqueles necessrios internalizao dessas atividades no mbito da
prpria empresa e constituem um critrio importante na tomada de deciso nas empresas modernas.
CUSTOS VARIVEIS. Parcela do custo total que varia segundo a escala de ocupao da capacidade
produtiva da empresa e da aplicao dos fatores de produo, em funo do tempo, quantidade, etc. como,
por
exemplo, custos com matrias-primas (cujos valores variam em funo das quantidades), salrios por
produo,
etc.,
CUSTDIA. Guarda de ttulos assumida por instituio financeira; departamento de banco ou corretora
responsvel pela custdia de ttulos e valores.
CVM - COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS. Autarquia federal vinculada ao Ministrio da
Fazenda, cujo objetivo fiscalizar e disciplinar todas as operaes realizadas em bolsas de valores e no
mercado de capitais.
D
D+1. No jargo bancrio, define as condies pactuadas entre o banco e o cliente para a cobrana de
duplicatas, notas promissrias, etc. Consiste no recebimento pelo banco do valor do ttulo no dia (D) do
vencimento, fazendo a reteno dos recursos correspondentes por um dia (+1). H casos em que o numerrio
s est disponvel em conta corrente dois dias aps a liquidao do ttulo (D+2).
DAO. Acordo entre credor e devedor pelo qual um bem (objeto, imvel, veculo, etc.) dado em
pagamento por outro que era devido._
DAO EM PAGAMENTO. Consiste a dao em pagamento no contrato pelo qual o credor recebe, em
substituio da prestao que lhe devida, coisa que no seja dinheiro. E a definio que lhe d o Cdigo
Civil,
art. 995.
DAY TRADE. Expresso em ingls que significa a realizao de uma operao financeira e sua
liquidao no mesmo dia, isto , a compra e a venda de um ttulo por um mesmo operador num mesmo dia,
realizando-se, dessa forma, um ganho ou uma perda imediatos. 0 mecanismo tambm conhecido como
"inandout trade". Por exemplo, um operador realiza o seguinte negcio: adquire s 9 horas (no incio do Prego)
100 onas de ouro por 37.500 dlares. s 14horas (no final do Prego), vende 100 onas de ouro por 37.650
dlares. J que uma operao compensa a outra, essa liquidao tem preferncia sobre as demais, e o
operador obtm um ganho bruto (sem contar a comisso) de 150 dlares.
DEALER. Termo de origem inglesa que designa um intermedirio de negcios, condio exercida no
Brasil por uma instituio financeira selecionada pelo Banco Central.
DEBNTURE. So ttulos de crdito causais que representam fraes do valor de contrato de mtuo,
com privilgio geral sobre os bens sociais, garantia real sobre os determinados bens ou sem garantia,
emitidas
pelas sociedades annimas no mercado de capitais. DEBNTURE CONVERSVEL EM AES. Debnture
que
pode ser convertida em aes em pocas e condies predeterminadas, mediante aumento do capital social,
DRAWBACK. Termo ingls que significa literalmente "devoluo" ou "reembolso" e que, utilizado no comrcio
internacional, designa a devoluo de imposto alfandegrio pago por mercadorias importadas que so
reexportadas para um terceiro pas. No 3rasil, no incio dos anos 80 (Instruo Normativa SRF n. 52 de 3-61983), criou-se o drawback verde-amarelo, que um sistema praticamente idntico ao sistema tradicional do
drawback, com a Snica diferena de que a matria-prima utilizada no produto exportado comprada no
mercado interno, ao contrrio do sistema tradicional, onde ela importada.
DOC - DOCUMENTO DE ORDEM DE CRDITO. No sistema bancrio, define autorizao de crdito a
ordem, de um banco a outro, para transferncia de moeda escritural em conta corrente, sem emisso de
cheque. Q DOC permite abertura imediata do crdito, o que consiste numa vantagem sobre o cheque, por
evitar
o prazo da compensao.
DOLAR. Unidade monetria dos Estados Unidos, de ampla aceitao e uso internacional irrestrito,
verdadeiro padro referencial da economia e das finanas do mundo inteiro; sua denominao teve origem no
thaler, velha moeda alem.
DUPLICATA. Tambm chamada de conta assinada, por duplicata entende-se o ttulo que se extrai em
conseqncia de uma venda mercantil ou prestao de servios, quando feita para pagamento a prazo, entre
comprador e vendedor domiciliados no pas.
E
ECONOMIAS DE ESCALA. Reduo de custos unitrios decorrente de um aumento no volume
(escala) de produo, seja de uma empresa, setor, regio ou pas.
EMPRESA. Organizao destinada produo e/ou comercializao de bens e servios, tendo como
objetivo o lucro. Em funo do tipo de produo, destingem-se quatro categorias de empresas: agrcolas,
industrial, comercial e financeira - cada uma com um modo de funcionamento prprio. Independente da
natureza do produto, a empresa se define por seu estatuto jurdico, podendo ser pblica, privada ou de
economia mista.
EMPRESAS COLIGADAS. Empresas juridicamente independentes, mas cuja direo pertence aos
mesmos scios. Isso ocorre quando esse conjunto de scios detm um percentual de participao suficiente
para assegurar o comando da empresa.
EMPRESAS DE CAPITALIZAO. Instituies financeiras que oferecem ao pblico um tipo de
poupana -- os ttulos de capitalizao -- mediante cuja aquisio se assume o pagamento de pequenas
parcelas mensais. Q reembolso do capital geralmente feito aps perodos superiores h dez anos; ento, o
portador do ttulo recebe a quantia estabelecida, acrescida de juros e, no Brasil, at o Plano Real, de correo
monetria. Esses rendimentos costumam ser inferiores aos pagos pelas cadernetas de poupana, mas os
portadores de ttulos de capitalizao concorrem mensalmente a prmio em dinheiro.
EMPRESA DE ECONOMIA MISTA. Sociedade da qual o Estado participa majoritariamente.
EMPRESA ESTATAL. Empresa do Governo, que possui o controle de todas as suas aes.
EMPRESA MULTINACIONAL. aquela organizao que atua em diversas naes, simultaneamente.
EMPRESA SUBSIDIARIA (VINCULADA OU CONTROLADA). Empresa cujo capital, em sua maior
parte, pertence outra empresa.
EMPRSTIMO. Quantidade em dinheiro cedida por uma pessoa a outra, ou por uma entidade, pblica
ou privada, a um indivduo, ou a uma empresa ou mesmo a um governo, sob o compromisso de devoluo ao
fim de determinado perodo, mediante o pagamento de juro (remunerao adicional sobre valor original do
emprstimo).
ENCAIXE. Dinheiro em caixa. No jargo bancrio, a parcela dos depsitos vista e a prazo nos
bancos comerciais que se subdivide em: 1) depsitos compulsrios nas Autoridades Monetrias, parcelas
indisponveis, definidas pelo Banco Central como forma de controle de volume da moeda escritural; 2)
encaixes
voluntrios, a parcela de dinheiro retida pelos bancos para atender movimentao diria de caixa; e
depsitos
voluntrios junto s Autoridades Monetrias para fazer face s necessidades de compensao de cheque.
ENDOSSO. Ato de assinar nas costas dos ttulos de crdito ordem. Q endosso transfere os direitos
declarados no ttulo. forma de transmisso de propriedade.
ENDOSSO EM BRANCO. Quando o endossante no declara a quem transfere o ttulo, limitando-se a
lanar no mesmo a sua assinatura.
ENDOSSO EM PRETO. Quando o endossante indica o nome a quem transfere o ttulo, isto , o
endossatrio que, por sua vez, poder tambm transferir o ttulo a outrem.
ESCASSEZ. Insuficincia de um recurso em relao a uma necessidade. A escassez , segundo os
economistas neoclssicos, aquilo que d valor. A escassez relativa entre os bens o que estabelece o preo
relativo pelo qual se realiza a troca. A escassez s existe em relao a uma necessidade objetiva, sentida ou
expressa.
ESPECULAO. Compra e venda sistemtica de ttulos, aes, imveis etc., com a inteno de obter
lucro rpido e elevado, aproveitando a oscilao dos preos. A atuao de um especulador consiste em
comprar ttulos ou commodities quando seus preos esto baixos, ou em baixa, e vender estes mesmos
ttulos
ou commodities quando os preos esto em alta, ou alcanam um ponto mximo de elevao. As reas
preferidas para a ao dos especuladores so as bolsas de valores e de mercadorias ou a comercializao de
gneros de primeira necessidade.
ESTAGFLAO. Situao econmica caracterizada pela conjuno de uma tendncia a estagnao
ou recesso seguida de inflao.
ESTAGNAO. Fase de parada do crescimento. A estagnao pode ser compreendida como um fator
resultante da demanda em particular (investimento, exportao, consumo, etc.), ou da atividade econmica
em
geral, e, portanto, da produo.
EURO. Denominao da moeda nica da Unio Europia adotada a partir de 1 de janeiro 1999.
Circular at 2002 somente em operaes financeiras e em transaes cambiais que no exijam papelmoeda.
O Euro em papel-moeda s circular a partir de 2002, sendo que num perodo de 6 (seis) meses juntamente
com moedas nacionais.
EUROBOND. Ttulo com valor nominal expresso em dlares norte-americanos ou outras moedas e
vendido a investidores fora do pas de origem da moeda usada. O mercado de eurobonds uma importante
fonte de capital para empresas multinacionais e governos, inclusive do Terceiro Mundo.
EURODOLLARS. Direitos em dlares de bancos no americanos que podem ser repassados a outros
bancos ou instituies interessadas (comrcio, indstria, entidades pblicas e mistas).
EXCHANGE. Significa cmbio, troca. Este termo tem vrias significados, sempre relacionados com
troca, compra e venda. Uma expresso comumente usada no setor bancrio "clearing house exchange"
(Cmara de Compensao), local onde se efetua a troca de papis pertencentes aos diversos bancos que
fazem parte da Cmara. No setor financeiro, a palavra "exchange" indica locais onde aes, bnus e
mercadorias so compradas e vendidas ou comercializadas. Ex.: "stock exchange" (bolsa de valores); "foreign
exchange" (cmbio - troca de moedas). No Brasil, o termo "exchange" est sempre relacionado com cmbio.
Ex.: "exchange market" (mercado de cmbio); "exchange rate" (taxa de cmbio).
EXPECTATIVAS. Conceito usado por Keynes para designar o grau de incerteza em relao ao futuro.
Um indivduo far um investimento, dependendo da taxa de juros e das expectativas. Se as expectativas, por
exemplo, forem boas (otimistas), ele provavelmente investir. Esse conceito, considerado uma das grandes
contribuies de Keynes economia, foi tambm desenvolvido pela escola Sueca. As expectativas so
importantes para a teoria da preferncia pela liquidez. A demanda de dinheiro para satisfazer o motivo
especulativo depende das expectativas sobre as mudanas da taxa corrente de juros.
EXPORTAO. Vendas de mercadorias (bens ou servios) ao exterior. Embora apenas o valor das
exportaes de mercadorias -- as chamadas exportaes visveis -- seja registrado no Balano Comercial, as
exportaes de servios (fretes, assistncia tcnica, seguros, juros, lucros etc.), chamadas de exportaes
invisveis, so registradas no Balano de Servios.
EXPORT CREDIT. Crdito de exportao. O mesmo que "Documentary credit", "Letter of credit".
EXPORT NOTES. Cesso de direitos de contratos de exportao, do exportador ao investidor. O
exportador levanta, desta forma, recursos em moeda nacional para financiar suas vendas ao exterior. O
exportador tem uma alternativa, que o ACC Adiantamento sobre Contratos de Cmbio. O investidor, alm da
remunerao do ttulo, tem a possibilidade de efetuar um hedge cambial.
F
FACTORING. o contrato pelo qual uma das partes cede a terceira (o factor) crditos provenientes de
vendas mercantis ou servios, assumindo o cessionrio o risco da inadimplncia. FALNCIA. Situao em
que,
por fora de deciso judicial, uma empresa declarada insolvente, ou seja, incapaz de saldar seus dbitos
nos
prazos contratuais estabelecidos.
FATURA. Documento de comprovao de venda ou prestao de servio, onde so registrados os
servios ou produtos comercializados, com especificao e preos, bem como calculadas as taxas de
incidncia
dos impostos. A emisso da fatura feita em conjunto com a duplicata correspondente. documento
indispensvel para o transporte da mercadoria.
FIANA. Garantia contratual, acessria, ato pelo qual uma pessoa se obriga a pagar a obrigao
contrada por outra pessoa, caso esta no pague. Exige a assinatura de ambos os cnjuges, quando o fiador
for
casado.
FINANCEIRA. Instituio especializada no fornecimento de crdito ao consumidor e no financiamento
de bens durveis e de investimentos, operando principalmente por meio do aceite de letras de cmbio. Boa
parte do capital das financeiras provm de investimentos realizados pelo pblico (tanto pessoa fsica como
empresas), que atrado por rendimentos elevados. Na verdade, a maior parte do dinheiro envolvido nas
operaes das financeiras provm de bancos comerciais, dos quais as financeiras so, freqentemente,
subsidirias. Em, outros casos, as financeiras so subsidirias de grandes empresas (como fbricas de
automveis), que assim procuram facilitar o crdito aos consumidores de seus produtos.
FINANCIAMENTO. Conjunto dos mtodos e meios de regulamentao aplicados na realizao de um
projeto econmico. Em economia, o financiamento descrito pela movimentao dos recursos tal como
aparecem na conta de operaes financeiras, que traduzem as variaes dos haveres dos agentes em moeda
e
crditos. No mbito de uma empresa, de modo geral, as origens dos financiamentos podem ser reagrupadas
em
duas grandes categorias: autofinanciamento e financiamento externo.
FINANCIAMENTO DO DFICIT. Operao que pode ser realizada atravs de emisso de papelmoeda
ou preferencialmente por meio de emisso de ttulos da dvida pblica, o que facilita o controle do
desempenho da economia, mediante a combinao de papis com vencimentos de curto, mdio e longo
prazo.
A emisso de moeda pode causar presses inflacionarias imediatas.
FLAT Termo de origem inglesa que em finanas significa 'sem juro'. Tambm designa cheque em
trnsito entre instituies bancrias e ainda no pago.
FLOAT. Prazo de compensao e nmero de aes em circulao. Atividades bancrias: Prazo entre o
depsito de um cheque em um banco e seu pagamento. Os prazos de compensao longos so vantajosos
para o emissor, cujo dinheiro rende juros at a compensao do cheque. So desvantajosos para o
depositante,
que deve esperar a compensao do cheque para ter acesso aos fundos. Como regra, quanto mais distante o
banco pagador est do banco de depsito, mais tempo ser necessrio para compensar o cheque.
Investimentos: nmero de aes de uma companhia que esto em circulao e disponveis para negociao
pelo pblico. Um pequeno nmero de aes em circulao significa que a ao ser mais voltil, uma vez que
uma grande ordem de compra ou venda de aes pode alterar substancialmente seu preo. Um maior
nmero
de aes em circulao significa que a ao ser menos voltil. No Sistema Financeiro, o "float" definido
como
a permanncia de recursos transitrios dos clientes no banco.
FLOATING. Palavra de origem inglesa que significa 'flutuante', 'varivel'. Floating Debit so obrigaes
de curto prazo periodicamente renovadas. Floating-Rate Note, instrumentos de dbito com taxa de juros
varivel, ajustada semestralmente e, nos Estados Unidos, vinculado s letras do Tesouro.
FLUXO DE CAIXA (Cash flow). O pagamento ou recebimento efetivo de dinheiro por uma empresa ou
instituio governamental. Na medida em que tais fluxos no coincidem, necessariamente, com os momentos
nos quais os bens ou servios so adquiridos, se no houver um planejamento financeiro adequado, uma
empresa pode ver-se em dificuldades para saldar seus compromissos, mesmo que esteja numa posio
economicamente slida.
FMI - FUNDO MONETARIO INTERNACIONAL. Organizao financeira internacional criada, em 1944,
na Conferncia Internacional de Bretton Woods (New Hampshire, EUA). uma agncia especializada da
ONU Organizao das Naes Unidas, com sede em Washington, e que faz parte do sistema financeiro
internacional,
ao lado do BIRD - Banco Internacional de Reconstruo e Desenvolvimento. O FMI foi criado com a finalidade
de promover a cooperao monetria no mundo capitalista, coordenar as paridades monetrias (evitar
desvalorizaes concorrenciais) e levantar fundos entre os diversos pases membros, para auxiliar os que
encontrem dificuldades nos pagamentos internacionais. Quase todos os pases relativamente industrializados,
fazem parte da organizao.
FOB - FREE ON BOARD. Expresso de origem inglesa de uso corrente no comrcio internacional que
define o preo de uma mercadoria posta a bordo com todas as despesas incorridas (taxas alfandegrias,
carreto, etc.), exceto o seguro.
FORFAITING. Operao de financiamento de ttulos a receber semelhante ao factoring. Na Alemanha
e na ustria, denominada de forfaitierung. Enquanto uma operao de factoring, geralmente, implica ttulos
a
receber de curto prazo, no forfaiting um banco compra ttulos a receber de longo prazo com um mximo de
vencimento de oito anos. Ao banco de forfaiting no cabe recorrer ao vendedor das mercadorias objeto da
operao financeira (se o comprador no pagar), mas em compensao, adquire os ttulos com um desconto
substancial. Os principais centros do forfaiting so Zurique e Viena, de onde os grandes bancos o processam
por meio de suas filiais ou subsidirias especializadas.
FRANCHISE. Significa franquia, concesso, iseno. Parcela no coberta pelo seguro. Concesso
especial obtida do fabricante para explorao de um servio ou marca.
mais avanados de um processo de concentrao de capital, ainda que determinado por aspectos de
racionalizao e busca de eficincia operacional e pujana financeira.
HOT MONEY. Expresso em ingls que significa, literalmente, "dinheiro quente", isto , aplicaes em
ttulos ou no cmbio, atradas por taxas de juros elevados ou diferenas cambiais significativas, de curtssimo
prazo, podendo deslocar-se de um mercado para outro com grande agilidade, Esse tipo de operao pode
provocar grandes turbulncias, especialmente no equilbrio cambial de um pas. No Brasil, refere-se tambm
s
operaes de emprstimos de curtssimo prazo, normalmente por um dia, ou um pouco mais, no mximo em
10
dias.
I
IGP-DI. ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna. Tem a mesma composio que o IGP-M (ver
abaixo), embora seja calculado tomando-se os preos entre os dias 12 e 30 de cada ms, e no entre os dias
21
do ms anterior e 20 do ms em curso,
IGP-M. ndice Geral de Preos - Mercado. ndice calculado pela Fundao Getlio Vargas em
decorrncia de convnio firmado em maio de 1989 entre a FGV e a CNF - Confederao Nacional das
Instituies Financeiras. resultante da combinao dos seguintes ndices: ndice de Preos por Atacado
(IPAM),
ndice de Preos ao Consumidor (IPC-M) e ndice Nacional de Custo da Construo (INCC-M) nas
ponderaes de 60, 30 e 10 respectivamente.
ILIOUIDEZ. Falta de liquidez, isto , falta de dinheiro para realizar pagamentos. Por problemas
gerenciais, por exemplo, uma empresa pode chegar a um excesso de estoque e ter sua liquidez
comprometida,
j que boa parte do capital est em forma de mercadorias. Nesses casos, costuma-se fazer uma liquidao,
isto
vender rapidamente o estoque, transformando-o em dinheiro.
IMPORTAO. Compra de produtos originrios do exterior.
IMPOSTO DE RENDA. Imposto federal que incide sobre os lucros auferidos pelas empresas e a partir
de determinada faixa de renda das pessoas fsicas.
IMPOSTO INFLACIONRIO. aquele decorrente das receitas I obtidas pelo governo pela emisso de
moeda.
INADIMPLENCIA. No cumprimento, no todo ou em parte, de uma obrigao, objeto de clusula
contratual, em determinado prazo, ficando o inadimplente, alm de permanecer em dbito, sujeito ao
pagamento de juros de mora, multa contratual e outros encargos.
INCENTIVO FISCAL. Reduo da carga tributria concedida a certas empresas com o objetivo de
incentiv-las.
INCORPORAO. A incorporao a operao pela qual uma ou mais sociedades, de tipos iguais ou
diferentes, so absorvidas por outra, que lhes sucede em todos os direitos e obrigaes. Como se v, na
incorporao no surge nova sociedade, pois uma, a incorporadora, absorve outra ou outras sociedades, que
se
extinguem.
INDEXAO. Mecanismo de poltica econmica pelo qual as obrigaes monetrias tm seus valores
em dinheiro corrigidos com base em ndices oficiais do governo. No Brasil, por exemplo, os salrios, penses
e
aluguis residenciais eram corrigidos em funo da variao do INPC -- ndice Nacional de Preos ao
Consumidor. Depois de 1986, com o Plano Cruzado, o Plano Bresser (1987) e o Plano Vero (1989), as
regras
de indexao sofreram vrias alteraes, sendo at suspensas durante algum tempo. Desde a aplicao do
Plano Collor 2, a indexao como medida de correo monetria foi oficialmente abolida. No entanto, com a
acelerao da inflao entre 1991 e 1994, ela voltou a ser admitida e em seguida novamente eliminada (pelo
menos parcialmente) com o advento do Plano Real.
INDICE DE BOLSA DE VALORES. Valor numrico equivalente mdia das cotaes de certo grupo
de aes, consideradas representativas de todo o mercado, em determinado momento. Pela comparao dos
ndices apurados, sucessivamente, pelas bolsas de valores, pode-se saber se o mercado encontra-se em alta,
estvel ou em baixa, o que orienta os investidores em suas aplicaes no futuro prximo. O acompanhamento
do ndice feito, em geral, por meio de um grfico simples, que registra sua evoluo no tempo: um ano, um
ms, uma semana ou at mesmo ao longo de um dia.
IBOVESPA - ndice da Bolsa de Valores de So Paulo; IBV - ndice da Bolsa de Valores do Rio de
Janeiro.
NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE. Medida de liquidez calculada atravs da diviso do ativo circulante
da empresa pelo seu passivo circulante. Quanto maior for este ndice, tanto maior ser a liquidez da empresa.
NDICE DE LIQUIDEZ SECA. Medida de liquidez que retira do ativo circulante os estoques de duvidosa
realizao, dividindo-se o resultado pelo passivo circulante. Este , portanto, menor ou igual ao ndice de
liquidez corrente e, quanto maior for, maior ser a liquidez da empresa.
NDICE DE LUCRATIVIDADE. definido pela relao entre o capital atual (em qualquer instante
considerado) e o capital inicial. Fornece, a cada instante considerado, a quanto monta o investimento em
relao ao capital inicialmente empregado.
INDICE DE LUCRATIVIDADE SETORIAL. Mede a lucratividade do investimento feito nas aes
cotadas em Bolsa, de empresas de um mesmo setor da economia. Permite fazer uma comparao entre o
desenvolvimento de determinado setor da economia e o da economia como um todo.
NDICE DE PREO/LUCRO - P/L. Quociente da diviso do preo de uma ao no mercado, em um
instante, pelo lucro lquido anual da mesma. Assim, o P/L o nmero de anos que se levaria para reaver o
capital aplicado na compra de uma ao, atravs do recebimento do lucro gerado por uma empresa. Para
tanto,
torna-se necessrio que se condicione essa interpretao hiptese de que o lucro por ao se manter
constante e ser distribudo todos os anos.
INFLAO DE CUSTO. Processo gerado (ou acelerado) pela elevao dos custos de produo,
especialmente das taxas de juros, de cmbio, de salrios ou dos preos das importaes.
INFLAO DE DEMANDA. Ocorre quando os meios de pagamento crescem alm da capacidade de
expanso da economia, ou antes que a produo esteja em plena capacidade, o que impede que a maior
demanda decorrente da expanso dos rendimentos seja atendida.
INFLAO INERCIAL. Processo gerado pelo reajuste pleno de preos, de acordo com a inflao
observada no perodo imediatamente anterior.
INFLATION TARGET. Termo usado para definir a poltica de controle da inflao dentro de ndices
determinados antecipadamente.
INFLAO. Processo de aumento geral e persistente dos preos por foras de elevao excessiva da
demanda e/ou dos custos dos fatores de produo paralelamente depreciao do valor da moeda e reduo
do seu poder aquisitivo. Qualquer que seja a sua causa original, adquire dinmica suficiente para se autoalimentar
atravs de reaes em cadeia (a elevao de um preo ou de um conjunto de preos 'puxando' a
elevao de outros) que configuram a chamada espiral inflacionria.
INFRA-ESTRUTURA. Conjunto de instalaes e equipamentos empregados na extrao, transporte e
processamento de matrias-primas, nos meios de treinamento da fora de trabalho e na fabricao de bens
da
capital.
INPC - ndice Nacional de Preos ao Consumidor. Mdia ponderada de ndices elaborados pela
fundao IBGE para dez regies metropolitanas brasileiras (Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte,
Recife, Belm, So Paulo, Fortaleza, Salvador e Curitiba, alm de Braslia e do Municpio de Goinia). O
INPC
elaborado sob dois conceitos: o amplo, correspondendo a famlias com renda mensal entre 1 e 30 salrios
mnimos, e o restrito, correspondendo a famlias com renda entre 1 e 5 salrios mnimos.
INSTITUIES FINANCEIRAS. Pessoas jurdicas pblicas ou privadas que tm como atividade
principal ou acessria a coleta, intermediao ou aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros,
em
moeda nacional ou estrangeira e a custdia de valor de propriedade de terceiros. As instituies financeiras
esto sujeitas interveno e liquidao extrajudicial, de acordo com a Lei n 6.024 de 13/03/74.
INSIDER. Termo aplicado, especialmente no mercado de aes, a uma pessoa que dispe de
informaes privilegiadas sobre a situao de empresas que tm seus ttulos cotados em bolsa e que,
fazendo
uso delas (antes que sejam acessveis ao pblico), podem realizar grandes lucros comprando e/ou vendendo
aes. A ao dos insiders considerada ilegal, e os infratores so punidos de acordo com a legislao de
cada
pas.
INSOLVNCIA. Situao de uma pessoa ou de uma empresa que, por falta de disponibilidade
financeira, no pode fazer face s suas dvidas.
INTERNET. Rede internacional de intercomunicaes aberta formada por mais de 70 pases com cerca
de 30 milhes de associados e 48 mil redes diferentes.
INTERNET. uma rede interna de uma organizao empresarial que utiliza tecnologia da Internet para
permitir que os funcionrios da empresa troquem informaes com grande facilidade.
INVENTARIO. Relao pormenorizada dos bens e valores de uma pessoa ou firma.
INVERSO. O mesmo que investimento.
INVESTIDOR. Pessoa (fsica ou jurdica) que investe, que aplica recursos monetrios em negcios nos
mercados financeiro, imobilirio, de mercadorias etc. atravs da compra de aes em bolsa ou no mercado
primrio, de ttulos, imveis, mercadorias etc.; denomina-se investidor institucional a pessoa jurdica (empresa
ou entidade) que, por fora de determinaes governamentais, seja obrigada a aplicar parte de seu capital no
mercado de aes, atravs de fundos de penso etc., constituindo uma carteira segura e com rentabilidade
mdia razovel.
INVESTIMENTO. Em sentido geral, qualquer aplicao de recurso financeiro em bens ou ttulos
(aes, letras de cmbio, etc.) com o objetivo de obter lucro. A teoria econmica, entretanto, restringe a
amplitude do termo queles recursos monetrios destinados aquisio de bens de capital (instalaes,
maquinarias, veculos, etc.) ou na compra de aes novas no mercado primrio que resultam na mesma
finalidade: a produo. Tambm so considerados investimentos os dispndios governamentais na construo
de rodovias, pontes, obras de saneamento, hospitais, escolas, casas populares, etc.
INVESTIMENTO AUTONOMO. Investimento que no est relacionado com alteraes nos nveis de
renda. Os investimentos pblicos, os que acontecem em funo de avanos tecnolgicos ou aqueles que se
realizam sem expectativa de obteno de uma taxa mdia de lucro, ou mesmo so realizados a fundo
perdido,
so considerados investimentos autnomos.
INVESTIMENTO ESTRANGEIRO. Aquisio de empresas, equipamentos, instalaes, estoques ou
interesses financeiros de um pas por empresas, governos ou indivduos de outros pases. O investimento de
capital estrangeiro pode ser direto, quando aplicado na criao de novas empresas ou na participao
acionria
em empresas j existentes; e indireto, quando assume a forma de emprstimos e financiamentos a longo
prazo.
IOF - IMPOSTO SOBRE OPERAES FINANCEIRAS. Tributo Federal que incide sobre as operaes
ativas dos bancos e seguradoras (emprstimos, descontos de letras de cmbio, prmios de seguros, etc.) e
sobre os saldos devedores em conta corrente. IPCA - ndice de Preos ao Consumidor Ampliado. Baseia-se
na
evoluo da cesta de consumo de famlias com renda entre 1 e 40 salrios mnimos, pesquisados entre os
dias
1- e 30 de cada ms, abrangendo as regies metropolitanas de Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte,
Recife, Belm, So Paulo, Fortaleza, Salvador e Curitiba, alm de Braslia e do Municpio de Goinia.
calculado pelo IBGE.
[PC - Fipe. ndice de preos ao consumidor calculado pela Fundao Instituto de Pesquisas
Econmicas da Universidade de So Paulo (USP), mede a inflao das famlias paulistanas que ganham de 1
a
20 salrios mnimos. Pesquisa os preos de 260 produtos, comparando a mdia com a mdia dos 30 dias
anteriores.
ISO 9000. Certificado que unifica normas de metodologia e critrios para a garantia da qualidade de
produtos e servios. Inicialmente criada para o Mercado Comum Europeu, passou a ser encarada como
questo
estratgica nas relaes de troca com terceiros pases, e hoje considerada como um forte instrumento de
competitividade.
J
JOINT-VENTURE. Associao de uma empresa que dispe de cap#al e quer assumir investimento de
risco com outra empresa que. pretenda realizar projetos de investimento, mas no dispe de capital para
realiz-los.
JURO BANCRIO. A taxa de juros cobrada pelos bancos nas operaes efetuadas junto aos clientes
varia com o tipo de operaro realizada: cheque especial, emprstimo pessoal, desconto de duplicata, capital
de
giro etc. Os valores so, em geral fixados pelos movimentos do mercado, isto , giram em torno de taxas
comuns a todos os bancos, com pequenas variaes conforme a poltica do estabelecimento.
JURO EXATO. So aqueles incidentes tomando-se por base um ano de 365 dias.
JURO DE MORA. Valor acrescentado ao montante de uma dvida financeira, decorrente da mora, isto
, atraso no pagamento: cobrado ao devedor que no cumpriu as obrigaes contratuais voluntria ou
culposamente.
JURO NOMINAL. o juro correspondente a um emprstimo ou financiamento, incluindo a correo
monetria do montante emprestado. Quando a inflao zero, inexistindo correo monetria, o juro nominal
K
KNOW-HOW. Expresso inglesa utilizada internacionalmente para designar 'experincia, prtica,
percia, conhecimento'; quase sempre inerente tecnologia, aplica-se tambm a qualquer caso: um
profissional
ou trabalhador especializado que possua knowhow para a execuo de determinada tarefa.
L
LEASING. Termo ingls equivalente a 'arrendamento mercantil': operao financeira entre uma
empresa proprietria de certos bens (mquinas, equipamentos, veculos, unidades fabris) e outra empresa
que
deles usufrui contra o pagamento de prestaes, sob contratos especficos, por tempo determinado, ao fim do
qual a arrendatria tem opo preferencial para a compra dos bens; oferece a grande vantagem da no
imobilizao de capital, sobretudo nos casos de bens de alto preo e de utilizao limitada; regulamentado no
Brasil em 1975.
LEILO. Processo de venda de bens ou de ttulos -- com anncio prvio de local, dia, hora e objetivos,
e aberto ao pblico -- no qual os interessados na compra fazem lances uns contra os outros (a licitao),
saindo
vencedor, para efeito de aquisio dos bens leiloados, quem oferecer maior preo (a arrematao): no
processo
de privatizao levado a efeito atualmente pelo governo brasileiro, faz-se venda das aes das empresas
estatais em leiles especiais, realizados em bolsa de valores, nos quais tambm so oferecidos lances para a
compra de lotes de aes.
LETRA DE CMBIO. Ttulo de crdito pelo qual o criador ou sacador d a outra pessoa, o sacado, a
ordem de pagar uma soma determinada, em dinheiro, em tempo e lugar especificados, a um terceiro, o
tomador
ou beneficirio ou ordem do prprio sacador.
LIBOR - LONDON INTERBANK OFFERED RATE. Taxa bsica de juros de referncia no mercado
internacional.
LIQUIDAO FINANCEIRA. Apurao de uma operao financeira. Bolsa de Valores - denominao
das operaes a termo feito numa data previamente convencionada. Comrcio - operao pela qual se realiza
a
apurao da situao financeira de uma sociedade dissolvida. Contabilidade Pblica - operao que consiste
em determinar o valor de uma dvida.
LIQUIDAO JUDICIAL. Procedimento judicirio que visa a satisfazer os direitos dos credores com
relao ao patrimnio de uma pessoa ou de uma empresa em estado de insolvncia.
LIQUIDEZ. Disponibilidade em moeda corrente ou em ttulos rapidamente conversveis em dinheiro -sendo que para uma empresa, em termos contbeis, representa o conjunto do ativo disponvel e realizvel a
curto prazo -- que garante, a uma pessoa fsica ou jurdica, a certeza do cumprimento de uma obrigao na
data
determinada; liquidez absoluta, no entanto, s prprio do papel-moeda.
LONGO PRAZO. Termo aplicado aos vencimentos (de crditos ou dbitos) que ocorrero aps um
perodo de tempo longo. Esse perodo varia conforme o caso: no que se refere a uma letra de cmbio, por
exemplo, o longo prazo indica a aplicaes superiores h 360 dias; j a compra de uma casa ou um
emprstimo
internacional, indica prazos de vrios anos. Em outra acepo, Alfred Marshall, definiu longo prazo como
aquele
em que existe tempo suficiente para que se d o abastecimento de insumos para a produo de commodities
para se adaptar s mudanas na demanda. No mbito financeiro, longo prazo significa um perodo superior a
5
anos.
M
M-1. Representao dos meios de pagamento, isto , a soma do papel-moeda em poder do pblico e
dos depsitos vista no sistema bancrio.
M-2. M-1 mais os fundos de aplicao financeira (FAF, FIF-CP e FRF-CP) e ttulos federais, estaduais
e municipais em poder do pblico.
M-3. M-2 mais os depsitos de poupana.
M-4. M-3 mais ttulos privados (depsitos a prazo, letras de cmbio e letras hipotecrias, exceto
aquelas em poder dos fundos de aplicao financeira e dos fundos de investimentos financeiros de curto
prazo
em carteiras das instituies financeiras).
MARK-DOWN. Expresso inglesa que, nas atividades bancrias, significa a reavaliao do valor de
ttulos oferecidos como colaterais de emprstimos para troca de aes, sempre que ocorre um expressivo
declnio de suas cotaes no mercado de ttulos. Tal reavaliao toma-se necessria como uma proteo para
os emprstimos bancrios, dentro do princpio de que as margens de segurana devem manter-se sempre em
boas condies.
MARKETING. Neologismo norte-americano usado internacionalmente, para designar a moderna
tcnica de comercializao. Complexo de estudos, tcnicas e atividades com o objetivo de promover, divulgar
e
sustentar um produto ou servio no mercado de consumo, e/ou assegurar o sucesso comercial de um
empreendimento.
MARKUP. Termo da lngua inglesa que, em linguagem econmica, designa a diferena entre o custo
total de produo e o preo de venda ao consumidor final, indicando especificamente o custo da distribuio
fsica do produto, inclusive com a incorporao dos lucros realizados pelos intermedirios e varejista.
MATRIZ. Em economia, designa modelo economtrico sobre o qual se desenvolvem os estudos
divisionais e/ou setoriais; juridicamente, unidade-sede de uma empresa, onde esto instaladas, de modo
geral,
sua diretoria, principais superintendncias e chefias (em contrapartida filial).
MAXIDESVALORIZAO. Em princpio, qualquer desvalorizao drstica de uma moeda.
MCE - MERCADO COMUM EUROPEU. Organizao criada em 1958 pelo Tratado de Roma, que
instituiu a integrao econmica dos pases europeus atravs da eliminao de todas as tarifas e barreiras ao
comrcio entre eles e da adoo de uma tarifa externa sobre as mercadorias importadas do resto do mundo.
sacador, emitente ou avalistas e endossadores, ou pela recusa do devedor em firmar o aceite ou em devolver
o
ttulo. Tambm podem ser protestados os contratos de cmbio e os documentos de crdito.
PROVISO. Economia - soma destinada pela empresa cobertura de um encargo ou de uma perda
virtual, futura ou eventual. No Brasil, freqentemente, usa-se o termo reserva como sinnimo de proviso.
Tecnicamente, contudo, h uma diferena: as reservas so retiradas do lucro sem destino especfico.
Q
QUARTEIRIZAO. Em administrao, define a transferncia da gesto dos servios j terceirizados
de uma grande empresa para uma outra organizao especializada. O processo permite a completa
desvinculao, tanto administrativa quanto operacional dos servios objetivo de terceirizao, promove a
condensao do organograma da empresa transferidora e possibilita a seus executivos superiores maior
concentrao nas atividades mais complexas.
QUIROGRAFRIO. Credor sem nenhuma preferncia, garantia ou privilgio no pagamento de seu
crdito..
QUITAO. Em linguagem de economia, refere-se ao ato ou efeito de quitar uma obrigao, ou
seja: pagar uma dvida, saldar um compromisso.
R
RATING. Termo de origem inglesa que significa 'classificao'. Em finanas, define avaliao e
classificao de empresas que atuam no mercado de capitais, possibilitando ao investidor a definio do grau
de risco que assume ao adquirir um ttulo. No ramo securitrio, designa uso de dados estatsticos e anlise
matemtica para a determinao dos prmios de seguro.
RDB - RECIBO DE DEPSITO BANCRIO. Documento emitido pelos bancos, representativos de
depsitos a prazo. nominativo, no sendo transfervel por endosso em virtude de no ser ttulo de crdito.
RECEITA. Soma de todos os valores recebidos em determinado perodo (um dia, um ms, um ano),
por uma pessoa, entidade, empresa, a qual corresponde aos recebimentos pelas vendas vista, pelas partes
referentes s vendas a crdito e por eventuais rendimentos de aplicaes financeiras.
RECESSO. Conjuntura de reduo acentuada da atividade econmica pas um pas, caracterizada
por queda na produo, aumento j r do desemprego, diminuio do volume de negcios e da taxa de lucro,
crescimento dos ndices de falncias e concordatas (nem sempre acompanhada por queda tambm nos
preos)
-- que pode restringir-se a um breve perodo ou estender-se por muito tempo, configurando, neste caso, uma
depresso ou crise econmica.
RECIPROCIDADE. Sistema de concesses em troca de um interesse maior: em linguagem bancria,
condio caracterizada pela concesso de crdito e liberao de emprstimo a clientes que proporcionem, ao
banco, preferncia nos demais servios (depsitos, cobranas, ordens de pagamento, cmbio); em termos de
relaes internacionais, refere-se a um tipo de postura econmica na qual dois pases adotam, um em relao
ao outro, as mesmas concesses ou restries comerciais.
REDESCONTO. Ou Assistncia Financeira de Liquidez, uma funo clssica do Banco Central
como banco dos bancos que consistem em atender a desequilbrios eventuais de caixa dos bancos.
REENGENHARIA. Novo conceito de administrao empresarial que visa melhoria contnua das
atividades numa organizao ~ 1 com dois objetivos centrais: o melhor atendimento ao cliente e a
multiplicao
dos resultados. Essa redefinio dos processos empresarias prope uma radical superao dos conceitos de
gesto herdados desde o sculo XIX, como os controles esquemticosI e minuciosos, hierarquias gerenciais
enrijecidas e diviso do trabalho. A reengenharia de processos busca objetivos semelhantes com o emprego
das tecnologias da informao.
REFUNDING. Substituir uma dvida antiga por uma nova, geralmente para reduzir os custos dos juros
da emitente.
RENDA. Em teoria econmica, define a remunerao de cada fator de produo -- o salrio para o
trabalho, o juro e o lucro para o capital e o arrendamento (ou simplesmente renda) pelo uso da terra.
Comumente considera-se renda o valor recebido pelo aluguel de um bem de consumo durvel (carro, casa,
terreno, etc.).
RENDA PER CAPITA. Literalmente "renda por cabea". Em economia, indicador utilizado para medir o
grau de desenvolvimento de um pas, obtido a partir da diviso da renda total pela populao. Este ndice,
embora til, oferece algumas desvantagens, pois, tratando-se de uma mdia, esconde as disparidades na
distribuio da renda. Assim, um pas pode ter uma renda percapita elevada, mas uma distribuio muito
desigual desta renda. Ou, ao contrrio, pode ter uma renda percapita baixa mas uma renda bem distribuda,
no
registrando grandes disparidades entre ricos e pobres.
RENDA VARIVEL. No mercado de capitais, rendimento que no prefixado, no faz parte das
condies do ttulo e varia em funo das condies de mercado. Os exemplos mais comuns so as aes,
os
legislao especfica aplicvel atividade. As seguradoras so orientadas pelo Banco Central quanto aos
limites de aplicao de suas reservas tcnicas nos mercados de renda fixa e renda varivel.
SEGURO. o contrato no qual uma das partes, a seguradora, mediante a assuno do risco que corre
outra pessoa ou seu interesse, o segurado, recebe uma quantia, o prmio, e pagar a indenizao na
ocorrncia do sinistro.
SELIC - SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAO E CUSTDIA. Servio prestado pelo Banco Central e
ANDIMA - Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto, utilizado por bancos e corretoras para o
registro de operaes envolvendo ttulos pblicos. As instituies afiliadas so conectadas ao computador
central do SELIC atravs de uma rede de terminais. So registradas no sistema todas s operaes
envolvendo
ttulos pblicos federais, estaduais e municipais. Criada em novembro de 1979.
SETOR PRIVADO. Conjunto das empresas urbanas e rurais pertencentes a pessoas fsicas ou
jurdicas cujo controle no de responsabilidade do Estado.
SETOR PBLICO. Conjunto de rgos e empresas industriais ou de servios pertencentes ao Estado.
Amplamente dominante nos pases socialistas e em alguns pases capitalistas europeus, esse setor tem se
desenvolvido tambm no mundo capitalista, sobretudo o subdesenvolvido.
SIDE LETTER. Expresso em ingls que significa um documento no oficial, assinado entre as partes
interessadas, num contrato de intenes sobre seu desenrolar. Embora no tenha carter oficial, pode ser
usado como elemento na anlise das intenes dos contratantes em caso de processos judiciais.
SISBACEN - SISTEMA DE INFORMAES DO BANCO CENTRAL. um complexo informacional
administrado pelo Banco Central do Brasil que se caracteriza por permitir aceso interativo "on line", tanto para
a
entrada quanto para a recuperao de informaes, alm de disponibilizar consultas em tempo real.
SISCOMEX - SISTEMA INTEGRADO DE COMERCIO EXTERIOR. uma nova sistemtica
administrativa do comrcio exterior brasileiro, que integra as atividades afins do Departamento de Comrcio
Exterior (DECEX), da Secretaria da Receita Federal (SRF) e do Banco Central (BC) no registro, no
acompanhamento e no controle das diferenas etapas das operaes de exportao e importao.
SMART CARD. Nome genrico dos cartes dotados de processador e mdulo de memria. Diferem
dos cartes convencionais, pois, alm de reunirem as caractersticas de todos os cartes anteriores, possuem
o
chip embutido, que permite sua utilizao em outras funes como realizar internamente as operaes e
suportar um volume de dados at 200 vezes maior. Podem ser descartveis e operar de forma on-line e offfine.
Podem incorporar mltiplas funes como instrumento de operao financeira, inclusive concentrando o
relacionamento do portador com diversos bancos.
SOBRETAXA. Define a taxao elevada sobre as altas rendas, ditas rendas extraordinrias.
SPLIT. Elevao do nmero de aes representantes do capital de uma empresa atravs de
desdobramento, com a correspondente 'reduo de seu valor nominal.
SPREAD. Taxa adicional de risco cobrada sobretudo (mas no exclusivamente) no mercado financeiro
internacional. varivel conforme a liquidez e as garantias do tomador do emprstimo e o prazo de resgate.
STAND-BY. Expresso de origem inglesa (literalmente 'apoio') que, no mbito da economia, designa
crdito de curto prazo, oferecido em condies vantajosas (crdito contingente); especificamente, denomina
linha de crdito aberta pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI) aos pases membros, at o limite de suas
respectivas cotas, concedido a prazo curto e liberado mediante apresentao de carta de intenes por parte
do
pas solicitante.
STRADDLE. Ver Casamento de Opes
SUBSCREVER AES. Assumir a obrigao de pagar o preo de emisso das aes que adquiriu no
mercado primrio ou mercado secundrio, com entrada inicial de no mnimo 10% e assinatura da lista ou
boletim de subscrio.
SUBSCRIO. Declarao unilateral de vontade pela qual pessoa fsica ou jurdica, assume a
responsabilidade de pagar o preo de emisso das aes adquiridas ou subscritas. SUPPLIER'S CREDITS.
So crditos e financiamentos de curto e mdio prazo para exportadores e importadores de mercadorias e
servios, cedidos por bancos privados e entidades privadas internacionais.
SWAP. Termo de origem inglesa (literalmente, 'permuta') que se refere concesso de emprstimo
recprocos entre bancos, em moedas diferentes e com taxas de cmbio idnticas, utilizada comumente para
antecipar recebimentos em divisas estrangeiras.
T
TAKE-OVER. Expresso de origem inglesa (equivalente a 'assumir posse ou controle') que, em
linguagem econmica, refere-se compra de uma empresa por outra.
TAXA DE CAMBIO. Equivale a uma proporo entre a moeda nacional e a estrangeira. Exemplo:
quanto da moeda nacional necessrio para adquirir uma unidade da moeda estrangeira. Existem vrios