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Estudo de Caso Embraer

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UNIVERSIDADE FEDERAL DO PARANÁ

ESTUDO DE CASO

EMBRAER

ALBERT DE OLIVEIRA FILHO ALESSANDRO DIONIZIO MAGNO ZENI

CURITIBA 2010

SUMÁRIO

1. INTRODUÇÃO ..................................................................................................... 3 2. REFERENCIAL TEÓRICO ................................................................................... 4 3. ESTUDO DE CASO.............................................................................................. 6 3.1. 3.2. 3.3. HISTÓRICO ....................................................................................................... 6 CÁLCULOS ....................................................................................................... 7 ANÁLISE ECONÔMICO FINANCEIRA ................................................................... 15

4. CONCLUSÃO ..................................................................................................... 18 5. BIBLIOGRAFIA .................................................................................................. 19 6. ANEXOS............................................................................................................. 20 ANEXO I ................................................................................................................... 20 ANEXO II .................................................................................................................. 22

2

ainda a quantidade de recursos provenientes de terceiros na empresa. O objetivo desta análise é avaliar o desempenho financeiro e contábil através das técnicas que foram apresentadas em sala de aula. com as quais podemos observar o desempenho da empresa durante os três últimos anos. INTRODUÇÃO Neste trabalho aplicamos diversas técnicas de avaliação econômicofinanceira de uma empresa de capital aberto brasileira. Aplicamos ainda as técnicas de índices de liquidez e endividamento que nos permitem avaliar a capacidade de honrar com seus compromissos no curto e no longo prazo e. 3 .1. A partir dos relatórios financeiros publicados no site da Bovespa fizemos análise vertical e horizontal. A empresa em questão trata-se da Embraer.

99) Principais índices de liquidez: . que refletem uma situação estática de posição de liquidez ou o relacionamento entre fontes diferenciadas de capital. 100) 4 . p. p. Quanto ao endividamento. p. levando a uma determinada configuração empresarial. liquidez e rentabilidade interagem uma sobre a outra. 7ª ED.Liquidez corrente: relaciona quantos reais a empresa dispõe. (Iudícibus. numa determinada série histórica. Um problema que muito afeta a significância da evolução horizontal dos índices é a inflação (se as contas não estiverem corrigidas pela correção integral. 90) Tem como objetivo avaliar o aumento ou a diminuição dos valores que expressamos elementos patrimoniais ou do resultado. 99) . (Iudícibus.2 estas correções foram ignoradas). (Neves. imediatamente disponíveis e conversíveis em curto prazo em dinheiro. REFERENCIAL TEÓRICO Análise Horizontal – A finalidade principal deste tipo de análise é apontar o crescimento de itens dos Balanços e das Demonstrações de Resultados (bem como de outros demonstrativos) através de períodos a fim de caracterizar tendências. A política de prioridades da empresa e ainda possíveis problemas a serem investigados. (Iudícibus. 7ª ED. 9ª ED. e fazer as comparações caso existam dois ou mais períodos. (Iudícibus. 7ª ED. p.395) Índices de Liquidez e Endividamento – Engloba os relacionamentos entre contas do balanço. 93) Tem como objetivo medir percentualmente cada componente em relação ao todo do qual faz parte. Na verdade.2. 7ª ED. Nas análises realizadas no item 3. com relação às dívidas de curto prazo.397) Análise Vertical – Este tipo de análise é importante para avaliar a estrutura de composição de itens e sua evolução no tempo. (Iudícibus. p. p. p. O balanço tem sua análise horizontal realizada por item ou por grupo. É considerado o melhor índice da situação de liquidez da empresa.Liquidez imediata: representa o valor de quanto a empresa dispõe imediatamente para saldar as dívidas de curto prazo. muitas vezes ele é o foco inicial de uma boa ou má situação de rentabilidade futura. 9ª ED.(Neves. 7ª ED.

Participação de Capitais de Terceiros sobre os Recursos Totais: relaciona o Exigível Total (capital de terceiros) com os Fundos Totais Providos (por capitais próprios e capitais de terceiros). Quanto menor este índice. p. 9ª ED. 102) Principais índices de endividamento: .403) . 103) Este índice procura identificar a proporção do ativo total financiada pelos recursos provenientes de terceiros. p. p.402) . pagaria as dívidas de curto prazo (passivo circulante) e restaria todo o estoque livre de dívidas.Quociente de Capitais de Terceiros/Capitais Próprios: é um dos mais utilizados para retratar o posicionamento das empresas com relação aos capitais de terceiros. (Iudícibus. (Iudícibus. 104). p.. (Iudícibus. melhor a situação da empresa. (Iudícibus. 7ª ED. (Neves. (Iudícibus. 7ª ED.Liquidez Seca: apresenta uma posição conservadora da liquidez da empresa em determinado momento. no Endividamento Total.Quociente de Participação das Dívidas de Curto Prazo sobre o Endividamento Total: representa a composição do Endividamento Total ou qual parcela se vence a Curto Prazo.Liquidez Geral: serve para detectar a saúde financeira (no que se refere à liquidez) de longo prazo no empreendimento. p. 102) Se o quociente for igual a 1. p. indica que o estoque está totalmente livre de dívida com terceiros. 7ª ED. . se a empresa negociasse o ativo circulante (sem os estoques). 104) 5 . 7ª ED. ou seja. Expressa a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais. Muitas empresas que vão à falência apresentam por períodos relativamente longos altos quocientes de Capitais de Terceiros/Capitais Próprios. sendo preferido pelos emprestadores de capitais. 9ª ED. 7ª ED. p.(Neves.

a Empresa já produziu cerca de 5. Fundada em 19 de agosto de 1969 pelo Decreto-Lei nº 770. preferenciais. comercialização e pósvenda. nos cinco continentes. preferenciais. a Embraer foi privatizada em 07 de dezembro de 1994 e seu controle está em mãos brasileiras. ESTUDO DE CASO 3. e ADR.Empresa Brasileira de Aeronáutica S. como empresa de capital misto. fabricação.3. A reestruturação consiste na simplificação da estrutura do capital social da Empresa que passou a ser composto de apenas um tipo de ação (ações ordinárias) e propiciar um aumento da liquidez a todos os acionistas da Embraer.000 aviões. na qualidade dos seus produtos e serviços. que se beneficiarão com o maior potencial de valorização de suas ações e aprimoramento dos padrões de governança corporativa. que hoje operam em 88 países. A reestruturação consiste na simplificação da estrutura do capital social da Empresa que passou a ser composto de apenas um tipo de ação (ações ordinárias) 6 . como empresa de capital misto. incluindo detentores de ações ordinárias. incluindo detentores de ações ordinárias. é uma das maiores empresas aeroespaciais do mundo. Histórico A Embraer . bem como na sua lucratividade. o que resulta em uma significativa participação no mercado. A Embraer foi a maior exportadora brasileira entre os anos de 1999 e 2001. Em março de 2006 a maioria dos acionistas da Embraer. Esse espírito empreendedor tem resultado em melhorias significativas na eficiência da empresa. a Embraer foi privatizada em 07 de dezembro de 1994 e seu controle está em mãos brasileiras. 2003 e 2004.A. A Embraer tem uma base global de clientes e importantes parceiros de renome mundial. Em março de 2006 a maioria dos acionistas da Embraer. Fundada em 19 de agosto de 1969 pelo Decreto-Lei nº 770. aprovaram a reestruturação societária da Empresa. e ADR. aprovaram a reestruturação societária da Empresa.1. Com 40 anos de experiência em projeto. e foi a segunda maior empresa exportadora nos anos de 2002.

Cerca de 20 forças aéreas no exterior também operam os produtos Embraer.64% -62.19% 109.E. oferecendo espaço e conforto superiores.11% 87. Na área de aviação executiva.83% 7 2008-2009 -25. Análise Horizontal do Ativo: Descrição da Conta Ativo Total Ativo Circulante Disponibilidades Caixa e Equivalentes de Caixa Investimentos Temporários de Caixa Créditos Clientes Clientes Prov. (Anexo II) publicados na BM&F.67% 22. E ainda. desempenho excelente e baixo custo operacional.10% 51.86% 59.36% -31.83% -28. Cálculos Os cálculos realizados abaixo foram efetuados com base no Balanço Patrimonial Consolidado (Anexo I) e na D.para Créditos Liquid. que se beneficiarão com o maior potencial de valorização de suas ações e aprimoramento dos padrões de governança corporativa.46% -47. 3.92% 38. com manutenção simplificada.86% 62.93% 62.93% 56.68% -31.e propiciar um aumento da liquidez a todos os acionistas da Embraer.09% 88.82% 16.R.Duvidosa Financiamentos a Clientes Contas a Receber Vinculadas Créditos Diversos Estoques Outros Impostos a Recuperar Despesas Pagas Antecipadamente -38.86% 112. Mais de 1000 ERJs foram produzidos desde 1996 e entregues a mais de 37 companhias aéreas em 24 países. Alguns de seus jatos executivos estão posicionados no topo de suas categorias. desempenha um papel estratégico no sistema de defesa brasileiro.68% -31.67% -19. A Embraer continua a liderar o setor de aviação comercial com suas inovadoras linhas de jatos regionais comerciais. proporcionando aos clientes tranqüilidade e alta disponibilidade das aeronaves.04% 2007-2008 38. a Embraer tem experiência em projetar aviões para alta utilização acrescenta aos jatos executivos características únicas no mercado.70% -2.12% -36.70% -14.69% -21.2.12% 22.13% -34.25% . tendo fornecido mais de 50% da frota da força aérea brasileira.60% 164.74% -22.

53% 114.45% -22.00% -101.00% -24.34% 74.59% -99.29% -10.29% -99.00% -10.84% 55.01% -34.47% -7.58% 10.22% 32.51% 121. Taxas e Contribuições Dividendos a Pagar Provisões Dívidas com Pessoas Ligadas Outros Adiantamentos de Clientes Contas a Pagar -60.Social Diferidos Titulos e Valores Mobiliários -47.22% -51.42% -94.85% -22.89% -21.60% 43.40% 206.50% 51.92% 36.59% -22.71% -21.Renda e Contrib.10% -72.06% -23.14% -22.13% 2007-2008 38.52% 21.69% 64.00% 8 -142.12% 70.17% -72.83% -71.00% -117.11% 24.11% -80.06% .31% 35.32% 2008-2009 -25.93% 377.79% 55.81% -8.95% 55.12% 13.79% Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Créditos Diversos Clientes Financiamento a Clientes Contas a Receber Vinculadas Créditos com Pessoas Ligadas Com Coligadas e Equiparadas Com Controladas Com Outras Pessoas Ligadas Outros Depósitos e Empréstimos Compulsórios I.01% 55.26% 65.10% 130.36% -36.Renda e Contrib.Contas a Receber I.29% -18.66% 89.63% 59.36% 100.87% 278.40% 39.02% 38.00% 18.Social Diferidos Impostos a Recuperar Despesas Pagas Antecipadamente Estoques Outras Contas a Receber Titulos e Valores Mobiliários Ativo Permanente Investimentos Participações Coligadas/Equiparadas Participações em Controladas Outros Investimentos Imobilizado Intangível Diferido -20.66% -24.99% Análise Horizontal do Passivo: Descrição da Conta Passivo Total Passivo Circulante Empréstimos e Financiamentos Debêntures Fornecedores Impostos.58% -34.92% -11.

07% -32.08% 27.59% -51.00% -19.79% -3.26% 230.68% -47.61% -11.73% 191.34% 56.84% -100.18% 100.22% -41.52% 12.Contribuições de Parceiros Juros sobre Capital Próprio Contingência Provisão para Imposto de Renda Diferido Dívidas com e sem direito de regresso Receitas a Realizar Passivo Não Circulante Passivo Exigível a Longo Prazo Empréstimos e Financiamentos Debêntures Provisões Dívidas com Pessoas Ligadas Adiantamento para Futuro Aumento Capital Outros Impostos Parcelados de Longo Prazo Contribuições de Parceiros Contas a Pagar Adiantamentos de Clientes Contingência Provisão para Imposto de Renda Diferido Fornecedores Dívidas com e sem direito de regresso Receitas a Realizar Receitas diferidas Resultados de Exercícios Futuros Part.00% 36.95% -10.00% 43.00% 9 .99% -19.93% -35.73% 0.94% -100.95% 53.41% 28.02% 4.07% -0.00% 39. de Acionistas Não Controladores Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Reavaliação Ativos Próprios Controladas/Coligadas e Equiparadas Reservas de Lucro Legal Estatutária Para Contingências De Lucros a Realizar Retenção de Lucros Especial p/ Dividendos Não Distribuídos Outras Reservas de Lucro Ajustes de Avaliação Patrimonial Ajustes de Títulos e Valores Mobiliários Ajustes Acumulados de Conversão Ajustes de Combinação de Negócios Lucros/Prejuízos Acumulados Adiantamento para Futuro Aumento Capital -278.14% 28.32% 0.27% 68.82% -35.94% 100.95% -18.26% -24.69% -21.37% 36.44% -6.84% -100.02% 30.11% 107.39% 47.92% 0.09% -20.74% 61.98% -26.13% 59.41% -97.28% 78.17% 25.61% 7.51% -5.00% -19.36% 66.11% 53.12% 98.21% -65.93% 24.

Análise Horizontal da DRE: Descrição da Conta Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços Deduções da Receita Bruta Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais Com Vendas Despesas com Pessoal Despesas de Comercialização Materiais de Consumo Alugueis Impostos e Taxas Serviços Prestados a Terceiros Assistência Técnica Depreciações Despesas Promocianais Despesas com Logísticas Outras Gerais e Administrativas Despesas com Pessoal Honorários da Administração Seguros Despesas Promocionais Depreciaçõe Serviços Prestados por Terceiros Contribuições e Doações Materiais de Consumo Aluguéis Outras Financeiras Receitas Financeiras Receitas Financeiras Variações Monet/Camb s/contas do Ativo Despesas Financeiras Despesas Financeiras Variações Monet/Camb.s/contas do Passivo Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado da Equivalência Patrimonial Resultado Operacional Resultado Não Operacional Receitas 10 284% -100% -30% -472% -115% -26% 2008-2009 -8% -7% -8% -6% -14% -4% -18% 4% -36% -11% 54% 15% -17% -100% -41% -32% -11% -26% -12% 1% -9% -2% -5% -5% -36% 3% -1% -15% -14% -52% -613% 59% -197% 530% 25% -462% 2007-2008 15% -58% 18% 18% 17% 76% 5% 28% -28% 1% -16% -11% 41% 261% 168% -12% -16% -6% -16% 33% -13% 295% -24% 0% 25% -48% -21% 7% -192% -111% -58% -150% -86% 9% -120% .

01% 32.09% 8.89% 36.99% 46.23% 52.25% 100.67% 2.00% 42.34% 43.05% 0.34% -7.83% 6.94% 43.93% 11.85% Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Créditos Diversos Clientes Financiamento a Clientes Contas a Receber Vinculadas Créditos com Pessoas Ligadas Com Coligadas e Equiparadas Com Controladas Com Outras Pessoas Ligadas Outros Depósitos e Empréstimos Compulsórios 36.32% -8.31% 6.31% 79.67% 40.00% 44.16% 3.86% 34.90% 36.para Créditos Liquid.14% 2007 100.66% 37.23% 36.94% 31.13% 59.28% 67. de Acionistas Não Controladores Lucro/Prejuízo do Período 31% 109% 37% -64% -30% 228% -192% -26% -63% -646% Análise Vertical do Ativo: Descrição da Conta Ativo Total Ativo Circulante Disponibilidades Caixa e Equivalentes de Caixa Investimentos Temporários de Caixa Créditos Clientes Clientes Prov.00% 65.53% 27.89% 4.11% 46.26% 1.47% 5.16% 29.01% 0.98% 56.95% 2008 100.80% 23.00% 65.79% 81.16% 84.50% 6.00% 63.00% 19.00% 48.97% 7.02% 1.80% 5.Renda e Contrib.83% 15.Social Diferidos Titulos e Valores Mobiliários 2009 100.09% 7.36% 33.77% -10.95% 2.75% 7.55% 63.86% 0.45% 100.17% 7.56% 100.52% 23.50% 47.66% 48.81% 6.86% 2.03% 36.17% 47.73% 1.00% 103.51% 0.69% 34.05% 91.14% 63.88% 2.00% 105.34% 0.Duvidosa Financiamentos a Clientes Contas a Receber Vinculadas Créditos Diversos Estoques Outros Impostos a Recuperar Despesas Pagas Antecipadamente Contas a Receber I.Despesas Resultado Antes Tributação/Participações Provisão para IR e Contribuição Social IR Diferido Participações/Contribuições Estatutárias Participações Contribuições Reversão dos Juros sobre Capital Próprio Part.06% 52.89% 28.00% 103.81% 11 .

00% 8.00% 33.99% 0.Social Diferidos Impostos a Recuperar Despesas Pagas Antecipadamente Estoques Outras Contas a Receber Titulos e Valores Mobiliários Ativo Permanente Investimentos Participações Coligadas/Equiparadas Participações em Controladas Outros Investimentos Imobilizado Intangível 35.71% 2.00% 45.62% 7.00% 43.69% 21.00% 39.00% 0.60% 2.09% 1.27% 51.57% 29.06% 0.25% 2.00% 53.08% 0.00% 26.27% 47.44% 4.83% 68.00% 0.76% 21.38% 0.82% 41.00% 42.00% 30.16% 0.28% 0.00% 10.18% 37.51% 2.Renda e Contrib.35% 3.13% 8.00% 0.16% 0.16% 6.79% 1.00% 0.38% 9.82% 9.I.72% 0.10% 0.00% 58.84% 100.45% 0.20% 1.07% 6.00% 58.50% 100.54% 0.04% 0.00% 55.14% 14.00% 4.73% 2.82% 4.89% 0.13% 0.00% 3.05% 7.00% 32.43% 7.00% 63.12% 2008 100.83% 1.00% 0.16% 0.77% 0.37% 0.65% 8.37% 0.60% 0.00% 0.47% 1.00% 30.69% 8.14% 10.21% 2.77% 0.62% 2.96% 15.28% 6.45% 75.00% 0.69% 4.00% 0.00% 50.68% 3.78% 53.47% 0.33% 0.00% 0.00% 1.22% 8.43% 32.18% 19. Taxas e Contribuições Dividendos a Pagar Provisões Dívidas com Pessoas Ligadas Outros Adiantamentos de Clientes Contas a Pagar Contribuições de Parceiros Juros sobre Capital Próprio Contingência Provisão para Imposto de Renda Diferido Dívidas com e sem direito de regresso Receitas a Realizar Passivo Não Circulante Passivo Exigível a Longo Prazo Empréstimos e Financiamentos Debêntures Provisões Dívidas com Pessoas Ligadas Adiantamento para Futuro Aumento Capital Outros Impostos Parcelados de Longo Prazo Contribuições de Parceiros Contas a Pagar 2009 100.58% 3.79% 26.46% 4.11% 2007 100.00% 43.00% 0.11% 0.50% 41.00% 6.65% 0.10% 0.49% 1.50% 20.41% 60.00% 38.51% 100.37% 7.00% 21.41% Análise Vertical do Passivo: Descrição da Conta Passivo Total Passivo Circulante Empréstimos e Financiamentos Debêntures Fornecedores Impostos.59% 12 .79% 1.49% 0.75% 36.61% 9.94% 0.92% 4.49% 0.49% 44.

55% 13.85% 0.00% 22.91% 0.22% 0.02% 22.00% 0.11% 8.95% 0.97% 47.89% 0. de Acionistas Não Controladores Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Reavaliação Ativos Próprios Controladas/Coligadas e Equiparadas Reservas de Lucro Legal Estatutária Para Contingências De Lucros a Realizar Retenção de Lucros Especial p/ Dividendos Não Distribuídos Outras Reservas de Lucro Ajustes de Avaliação Patrimonial Ajustes de Títulos e Valores Mobiliários Ajustes Acumulados de Conversão Ajustes de Combinação de Negócios Lucros/Prejuízos Acumulados Adiantamento para Futuro Aumento Capital 23.84% 0.16% 24.00% 0.51% 8.76% 27.98% 1.00% 0.77% 80.90% 100.Adiantamentos de Clientes Contingência Provisão para Imposto de Renda Diferido Fornecedores Dívidas com e sem direito de regresso Receitas a Realizar Receitas diferidas Resultados de Exercícios Futuros Part.96% 1.00% 100.05% 100.76% 18.06% 1.00% -80.00% 18.31% 1.84% 31.96% 13 01/01/2009 a 31/12/2009 01/01/2008 a 31/12/2008 01/01/2007 a 31/12/2007 .32% -31.78% 2.23% -30.00% 23.00% -79.68% 76.03% 100.22% -13.98% 38.94% 24.97% 103.81% 31.49% 95.54% 8.65% 45.56% 22.26% 5.52% 2.00% 21.65% 80.99% Análise Vertical da DRE: Descrição da Conta Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços Deduções da Receita Bruta Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais Com Vendas Despesas com Pessoal Despesas de Comercialização Materiais de Consumo Alugueis Impostos e Taxas Serviços Prestados a Terceiros 100.16% 0.09% 0.51% 20.49% -12.49% 8.99% 31.00% 36.27% 0.39% 19.61% 91.01% 1.00% -79.30% 5.97% 1.00% 0.40% 0.00% 28.54% -8.05% 2.74% 29.00% 0.08% 0.62% 0.00% 0.34% 48.64% 23.46% 20.00% 0.51% 86.78% 19.59% 1.39% 2.48% 41.21% 2.81% 0.00% 0.26% 2.00% 0.00% 100.

de Acionistas Não Controladores Lucro/Prejuízo do Período 0.16% 3.70% 6.00% 9.45% 1.27% 18.31% 3.00% 0.72% 3.20% -3.48% 50.96% 74.07% 3.49% 7.16% 15.67% -11.02% 0.07% 57.02% 2.67% 25.06% 0.79% 4.65% -0.29% 3.50% 11.93% -323.86% 14 .17% -28.73% 6.92% 7.53% 6.87% 0.89% 5.04% 0.74% -0.00% 1.48% 7.23% 8.91% -161.59% 3.00% 5.21% 6.75% -0.48% 40.85% 6.55% 58.79% 4.78% 62.67% 42.s/contas do Passivo Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado da Equivalência Patrimonial Resultado Operacional Resultado Não Operacional Receitas Despesas Resultado Antes Tributação/Participações Provisão para IR e Contribuição Social IR Diferido Participações/Contribuições Estatutárias Participações Contribuições Reversão dos Juros sobre Capital Próprio Part.23% 0.69% 5.26% 49.52% -0.52% 2.74% 638.07% 11.09% 203.41% 44.56% 2.75% 2.52% 0.Assistência Técnica Depreciações Despesas Promocianais Despesas com Logísticas Outras Gerais e Administrativas Despesas com Pessoal Honorários da Administração Seguros Despesas Promocionais Depreciaçõe Serviços Prestados por Terceiros Contribuições e Doações Materiais de Consumo Aluguéis Outras Financeiras Receitas Financeiras Receitas Financeiras Variações Monet/Camb s/contas do Ativo Despesas Financeiras Despesas Financeiras Variações Monet/Camb.74% 4.00% -4.91% 43.93% 261.34% 0.90% 423.19% 1.64% 0.86% 4.45% 7.14% 11.74% 2.62% -538.01% 7.59% 5.17% 0.80% 7.33% 59.97% 26.92% 24.89% -0.29% -0.13% 0.27% -0.58% 9.56% 1.52% 8.96% 1.87% -103.11% 36.68% 3.05% 50.56% 4.93% 49.17% 39.42% 64.

06 1. COMP.91 0. mas toda a cadeia da indústria aeronáutica global”. 97% 67% 45% 2008 117% 73% 55% 2007 115% 73% 57% 3.21 INDICES DE ENDIVIDAMENTO 2009 GRAU DE ENDIV.3. além disso.Índices de Liquidez e Endividamento: INDICES DE LIQUIDEZ 2009 LIQUIDEZ CORRENTE LIQUIDEZ SECA LIQUIDEZ IMEDIATA LIQUIDEZ GERAL 2. destacando-se os estoques. em decorrência dos efeitos da apreciação do Real em relação ao Dólar com consequentes reflexos fiscais positivos sobre as variações de ativos não monetários.69 0.em relação a 2008 e adiou investimentos não essenciais) fizeram com que a empresa honrasse seus compromissos e.61 1. alguns ajustes financeiros e administrativos (a Empresa diminuiu suas despesas administrativas e comerciais em 21% . TERC. a Empresa aumentou proporcionalmente suas disponibilidades no ano de 2009 em relação ao ativo total e que diminuiu seus estoques (significativa redução de aproximadamente US$ 500 milhões nos estoques.66 0. a empresa foi afetada fortemente pela crise mundial de 2008. Pelas contas apresentadas. fruto de um forte ajuste de entregas e condições negociadas junto à 15 .2./REC. ou seja.86 0. Porém. Análise Econômico Financeira Pelos cálculos realizados no item 3.20 2008 1.14 2007 1. TOT. Fato este explicado no Relatório da Administração de 2009: “O grande volume de cancelamentos e adiamentos de encomendas que ocorreu em 2009 afetou não apenas a Empresa.72 1. pode-se perceber que 2008-2009 a empresa obteve uma diminuição de 8% na Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços. principalmente.18 0.90 1. O aumento considerável do lucro líquido ocorreu. ENDIV.US$ 134 milhões . ainda aumentasse seus lucros em 109%. CAP. a diminuição da receita se deu basicamente pela mudança no mix de produto. em que os modelos de aeronaves entregues em 2009 possuem um valor unitário inferior as produzidas pela Embraer no ano anterior.

Os índices de liquidez corrente mostram que a empresa aumentou pouco de 2007 para 2008 sua capacidade financeira de honrar suas dívidas com terceiros. a saúde da empresa mesmo após a crise enfrentada. 2. este índice está praticamente em desuso pelas práticas administrativas adotas pelas empresas atualmente. Já em 2009. a Embraer emitiu garantias financeiras em favor das instituições financeiras que participam das estruturas de financiamento das aeronaves. O aumento das provisões em 2009 deu-se pelo fato da Empresa Mesa Air Group (um operador de 36 aeronaves ERJ 145 nos Estados Unidos) entrar com um pedido de concordata. Apesar desta diferença relevante. A conta Outras receitas totalizou uma despesa muito maior que a despesa registrada em 2008. Isto é altamente positivo. principalmente em função do evento mencionado anteriormente. receita e margem para 2009. A Empresa atingiu os valores previstos de entregas. isto é que se retirasse todo seu estoque ela não era capaz de honrar com suas dívidas no curto prazo em 100%. referente à Mesa Air Group. Apesar de não ter exposição direta com a Mesa. Este valor mostra que a Empresa é capaz de quitar todas suas dívidas 2 vezes. Já os índices de liquidez geral confirmam nossas análises anteriores sobre o balanço patrimonial e mostram que a saúde financeira da Empresa no longo prazo se mantém estável e segura. Os índices de liquidez seca mostram que até 2008 a empresa era altamente dependente de seus estoques. Os índices de liquidez imediata mostram que em 2008 a Empresa possuía 43% de disponibilidade para quitar suas dívidas em curto prazo e que este índice diminuiu em 2009. Isto prova.cadeia de fornecedores). o que mostra a saúde financeira da empresa após a crise de 2008. reforçando sua credibilidade junto ao mercado no que tange à sua capacidade de entregar os resultados projetados. ela apresentou um alto índice. porém em 2009 este valor já prova a diminuição da dependência de seus estoques e que já é capaz de honrar todas suas dívidas sem ele com sobras de quase 20% de seus recursos. mais uma vez. 16 . Mesmo com diminuição de receita. Seu ativo não circulante se manteve no mesmo nível dos 2 anos anteriores e as demais contas apresentadas se mantiveram proporcionais às dos anos anteriores. a Empresa conseguiu diminuir suas dívidas de curto prazo em 71% e de longo prazo em 19%.06.

mas de sob um outro aspecto: a empresa é dependente de capital de terceiros. Em 2009 eles já mostram que a empresa já possui mais recursos próprios do que de terceiros e que o índice diminuiu aproximadamente em 17%. Pela composição do endividamento é possível perceber que as dívidas no curto prazo diminuíram. a dependência do capital de terceiros. mas tem capacidade de saldar esta dependência com sobra de recursos para o capital próprio.Os índices do grau de endividamento mostram que a empresa é altamente dependente de capital de terceiros. também. Entretanto. 17 . devido ao retorno obtido com o capital de terceiros é benéfico à empresa. Já os de capital de terceiros sobre os recursos totais mostram.

Fazendo uma análise econômica. Ainda. pode afetá-la rapidamente. Portanto. enxugar seus gastos. Apesar de ser um mercado altamente sensível às oscilações econômicas. Atualmente. soube se aproveitar da situação para organizar ainda mais suas contas. 18 . de acordo com as análises verticais e horizontais. Uma Empresa sólida e bem estruturada. Com isso conseguiu um crescimento e uma estabilidade num mercado extremamente vulnerável. a Embraer é capaz de saldar suas dívidas com sobras de recursos. mas com alguns riscos proporcionados pelo mercado. que a empresa é altamente dependente do mercado externo e que qualquer variação econômica no exterior.4. uma empresa saudável financeiramente e com boas perspectivas para o futuro. a empresa conseguiu se manter entre as maiores exportadoras brasileiras durante o último ano e uma das maiores empresas do mercado. Deve-se ressaltar. que apesar da crise financeira mundial. podemos concluir que é uma Empresa boa de se investir. que qualquer problema em seus equipamentos vendidos pode afetar drasticamente suas vendas e suas previsões. e com os diversos índices apresentados que a Embraer é uma Empresa bem regulamentada em suas finanças e ainda que possui excelentes condições financeiras e econômicas. e não pelas suas finanças. CONCLUSÃO Podemos concluir.

5.br/portugues/content/empresa/profile. 1999. Silvério das – Contabilidade Avançada. Sérgio de – Análise de Balanços.8 http://www. Neves.com.htm?version=6.br/Default.cosif. Iudicibus.com.br/mostra.com.embraer. São Paulo: Atlas. 9ª Ed. São Paulo: Atlas.br/cias-listadas/empresaslistadas/ResumoEmpresaPrincipal.aspx?codigoCvm=20087&idioma=pt-br http://www.asp?arquivo=analisebalanco 19 .centrohistoricoembraer.bmfbovespa. São Paulo: Frase Editora.asp http://www. 1998. http://www. 6ª Ed. BIBLIOGRAFIA Marion.com. José Carlos – Contabilidade Básica. 1998. 7ª Ed.

01 1.01.559 76.190 4.01 1.910.01.03.857 34.02 1.422.572 20.01.01.538 1.01.874 191.02 1.089 404.04 1.518.02.739.02.915 1.07 1.03 1.220 40.288 0 0 0 0 1.071.02 1.977 696.369.03.115 86.01.03 1.923 731.122.02.01.152.091.01.753.para Créditos Liquid.01.01.044 -82.01.720 0 0 0 0 2.02 1.107.03 1.05 1.01.6.01.01 1.02.01.772.527 898.508 22.01.622 3.02.02.745 28.02.01.02.738 2.894 35.01.039 564.Renda e Contrib.04 1.01.01.165 4.806.02 1.01.01 1.02.Social Diferidos Impostos a Recuperar Despesas Pagas Antecipadamente Estoques Outras Contas a Receber Titulos e Valores Mobiliários Ativo Permanente 31/12/2009 31/12/2008 31/12/2007 15.02.351 316.603 21.241 8.01 1.04.721 651.548 5.771 125.02.472 16.03.306 678.149 151.138 0 0 0 0 1.03.170 25.271 1.123 26.817 20.095.845.01.03.457 74.337 731.01.Renda e Contrib.01.209 -64.02 1. ANEXOS Anexo I Balanço Patrimonial Consolidado Código da Conta 1 1.315.02.03 1.02.01 1.321 2.01.499.02.03 1.03 1.02 1.272.411.487 831.973 70.01.02.618 1.520 7.02.271 1.633 3.02.829 1.04 1.052.02 1.038.788 695.01.02 1.540 657.945.116 880.02 Descrição da Conta Ativo Total Ativo Circulante Disponibilidades Caixa e Equivalentes de Caixa Investimentos Temporários de Caixa Créditos Clientes Clientes Prov.642 10.02.146 43.02 1.789 2.01.02.101 76.333.01.03 1.398.04 1.411 807 72.278 2.626.02.165.712 -67.707 15.01.476.271.01.571.02.452 2.05 1.100.01.955 2.02.04.04.947 13.255 776.769 5.345.818 19.886 0 6.820 60.339 3.908.084 4.137 159.03.925 21.01 1.045 10.Social Diferidos Titulos e Valores Mobiliários Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Créditos Diversos Clientes Financiamento a Clientes Contas a Receber Vinculadas Créditos com Pessoas Ligadas Com Coligadas e Equiparadas Com Controladas Com Outras Pessoas Ligadas Outros Depósitos e Empréstimos Compulsórios I.449 175.689 264.01.01.960 0 4.01 1.329 20 .466 5.01.01.01.252 119.02.01.04.071.968 1.065.993 0 4.01 1.02.03.358 1.01.460 1.01.01.06 1.583 824.230 10.01 1.788 657.786 7.013.401 256.Duvidosa Financiamentos a Clientes Contas a Receber Vinculadas Créditos Diversos Estoques Outros Impostos a Recuperar Despesas Pagas Antecipadamente Contas a Receber I.04.02.782 20.786 194.01.02.316 825.835 246.906.151 156.170 14.636 424.01 1.204.923 756.391 166.256 4.02.01.335 198.

014 2.01.691.08.06 2.084 693.990.01.230 1.01.05 2.01.02.616.10 2.552.06.114 0 647.045 6.009 0 891.06.02 2.424 653.234 0 21.027 103.01 2.449 22.415 0 0 1.01.208 148.114 921.753 0 0 2.03 2.800 80.03 2.555.413 54.910.355 547.947.824 84.01.08 2.565.944 0 188.469 0 Código da Conta 2 2.02 2.393 166.295 0 2.329 5.441 4.01.02.565.737 0 3.07 2.08 2.499.06.01 2.01 2.06.787 1.245 0 21 .04 Investimentos Participações Coligadas/Equiparadas Participações em Controladas Outros Investimentos Imobilizado Intangível Diferido 9 9 0 0 1.127 6.04 2.02.430 0 857.503 5.033 7.296 1.01.008 1.207 1.056 18.539 1.06.051 0 1.02.763 80.06 2.01.08.01.01.973 0 15.01 1.949 136.05 2.777.02.453 41.01.372 198.911 123.03 Descrição da Conta Passivo Total Passivo Circulante Empréstimos e Financiamentos Debêntures Fornecedores Impostos.540 153.338.02.874.07 2.929 236.1.490 0 2.616 4.01 2.137 84.06.823 2.01 2.415 2.01.129 0 10 10 0 0 2.259 6.699 194.02.01.02.470 572.02.200 410.737 321.01.949 105.02 1.04 2.04 2.01.218 1.01.02.02.02 2.593 55.05 2.02.01.494 0 1.01.014 5.375.328 548.01.02.874.06.01 1.08.261.049.01.02.255 2.01.002 22.866 178.928 117.127 3.714.08.259.659.01.642 4.893.039.203 91.753 264.09 2.08.125 7.08 2.055 0 0 2.02.03 1.018 1.01.08.01.01.02.170 8.02 1.870 0 235.713 12.08.041 163.441 1.274 201.06.01.476.201 75.990.06 2.02 2.541 147.520.02.300.02.809 0 2.489 0 374.742 46.06.194 1.03 2.02.907 135.01.744 619. Taxas e Contribuições Dividendos a Pagar Provisões Dívidas com Pessoas Ligadas Outros Adiantamentos de Clientes Contas a Pagar Contribuições de Parceiros Juros sobre Capital Próprio Contingência Provisão para Imposto de Renda Diferido Dívidas com e sem direito de regresso Receitas a Realizar Passivo Não Circulante Passivo Exigível a Longo Prazo Empréstimos e Financiamentos Debêntures Provisões Dívidas com Pessoas Ligadas Adiantamento para Futuro Aumento Capital Outros Impostos Parcelados de Longo Prazo Contribuições de Parceiros Contas a Pagar Adiantamentos de Clientes Contingência Provisão para Imposto de Renda Diferido Fornecedores Dívidas com e sem direito de regresso Receitas a Realizar Receitas diferidas Resultados de Exercícios Futuros 31/12/2009 31/12/2008 31/12/2007 15.02.08.01.911 33.07 2.02.179 651.02.01 2.083.902 0 0 3.02.01.06.945.01.02.397.01.158.02.03 2.02.118.02.02.316 73.419.391 7.037.031.01.03 1.04 2.705 0 2.02.02.242 600 658.01.05 2.610.058 188.445 1.02 2.02.006 509.465.222.06 2.01.

973 -37.01 2.03 2.200 -25.06 3.02 2.04 2.04.05.07 2.487 0 0 0 114.833.309 -48.056 -1.07 3.078.009.949 0 -1.795 0 0 0 0 0 -1.02 2.712 -18.167.05.747 -8.05.01.01.970.020.782 01/01/2007 a 31/12/2007 10.06 3.789.965 0 ANEXO II Demonstrações de Resultado do Exercício Código da Conta 3.377 0 0 0 0 0 -1.05 2.01.07 Part.110 22 .608 -134. de Acionistas Não Controladores Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Reavaliação Ativos Próprios Controladas/Coligadas e Equiparadas Reservas de Lucro Legal Estatutária Para Contingências De Lucros a Realizar Retenção de Lucros Especial p/ Dividendos Não Distribuídos Outras Reservas de Lucro Ajustes de Avaliação Patrimonial Ajustes de Títulos e Valores Mobiliários Ajustes Acumulados de Conversão Ajustes de Combinação de Negócios Lucros/Prejuízos Acumulados Adiantamento para Futuro Aumento Capital 157.457.01 2.938.020 -6.805 4.949 0 0 0 163.06.04.339.05.137 157.01 3.767 -294.407.05.01.881.709 2.04 2.05.05.433.504 01/01/2008 a 31/12/2008 11.499 0 -11.02 3.794 -221.04 3.102 -58.04.427 157.760 1.03 2.09 Descrição da Conta Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços Deduções da Receita Bruta Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais Com Vendas Despesas com Pessoal Despesas de Comercialização Materiais de Consumo Alugueis Impostos e Taxas Serviços Prestados a Terceiros Assistência Técnica Depreciações Despesas Promocianais 01/01/2009 a 31/12/2009 10.05.155 -283.04.111 -41.05 3.05.685 94.601.05.01.05 2.05.06.531 4.223 4.677 9.996 -227.08 3.311.05.06.667 0 0 0 0 0 13.088 -13.03 3.930 -602.01.617 0 0 0 0 1.052.06.601.582 10.06.765 -9.06.06.652 -7.789.04 2.02 2.04.993.789.890 305.675.05.05.085 4.329 -317.722 -18.01 3.04 3.494 5.182 0 -1.05.633 -8.06.086 2.04.310 -17.187 -316.05.746.812.868 -9.01 2.02 2.05.601 -7.856 2.760 1.877 -731.487 0 13.843 11.04.796 -864.182 0 880.734.305 -7.01.05 3.256 -14.980 -145.03 2.03.284 5.01 3.01.06.05.617 0 0 0 0 1.01.617 0 0 0 0 400.329 -125.05.03.756 -698.848 -9.02 3.669 0 -5.523.433.940.06 2.05.126 -11.06.05 2.01 2.03 3.05.2.06 2.05.661 -1.638.

01 3.537 300.03.562 0 0 0 0 -25.897 -376.149 -32.885 0 37.06.09 3.07 3.142 -8.837 -453.06.06.03.12.04 3.08 3.199 -423.10 3.937 0 -138.02.153 598.218 -425.01 3.06.15 Despesas com Logísticas Outras Gerais e Administrativas Despesas com Pessoal Honorários da Administração Seguros Despesas Promocionais Depreciaçõe Serviços Prestados por Terceiros Contribuições e Doações Materiais de Consumo Aluguéis Outras Financeiras Receitas Financeiras Receitas Financeiras Variações Monet/Camb s/contas do Ativo Despesas Financeiras Despesas Financeiras Variações Monet/Camb.02.06.s/contas do Passivo Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado da Equivalência Patrimonial Resultado Operacional Resultado Não Operacional Receitas Despesas Resultado Antes Tributação/Participações Provisão para IR e Contribuição Social IR Diferido Participações/Contribuições Estatutárias Participações Contribuições Reversão dos Juros sobre Capital Próprio Part.06.07 3.177 -25.747 -28.127 620 1.06.06.179 23 .02.690 -286.10 3.11 3.03 3.06.296 -166.12.03.180 -40.456 -34.01 3.10 3.06.06 3.06.04 3.767 -112.590 -3.369 -808.491 162.757 445.058.06.01.436 -27.053 -70.06.731 -77.505 -15.08 3.211 -11.178 894.02 3.03 3.081 -16.06.02 3.06.3.14 3.179 0 0 0 883.05 3.01 3.11 3.750 -4.179 -23.06.185.02.903 1.02.02.06.02.08.623 -411.677 -13.880 -110.199 -168.087 -65.06.686 -229.563 -22.770 -16.388 613.03.01.520 116.055 1.06 3. de Acionistas Não Controladores Lucro/Prejuízo do Período -3.007 -529.03.293 428.040 0 0 0 1.398 0 0 0 0 -14.188.02.451 -24.764 -23.06.472 -29.018 -91 883.801 297.734 189.08.612 -198.06.334 -111.865 -14.01.583 -229.01 3.13 3.01 3.163 -8.823 -3.06.06.02.02 3.05 3.731 0 0 0 620.665 -8.513 0 0 0 0 -19.818 0 620.188.204 75.525 376.09 3.317 -116.386 -16.06.622 -21.139 -14.789 -111.02 3.02 3.854 -209.02 3.01.969 -598.12 3.541 249.033 -305.02.326 -6.586 -55.02.040 -64.234 -5.03.02.736 -709.02 3.

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