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 “Quando compro uma ação, penso como se estivesse
comprando uma empresa inteira, exatamente como se
estivesse adquirindo uma loja. Se eu fosse comprar uma
loja, iria querer saber tudo sobre ela” – Warren Buffett.

Com essa importante ponderação, Warren Buffett, um dos maiores

investidores da história, ressalta um aspecto essencial para quem pretende
investir em um negócio: a noção de que uma ação é, na verdade, uma
participação em um negócio real.

Assim, no processo de tomada de decisão, todos os fundamentos que

compõem o desempenho de uma empresa devem ser levados em
consideração. Afinal, eles determinarão o valor do ativo no longo prazo.

Para isso, temos a contabilidade, considerada a linguagem dos negócios.

Os registros contábeis são fonte de informação e evidência: deles,
podemos extrair praticamente tudo a respeito de um negócio. Por
exemplo, se está crescendo ou em declínio, se está saudável ou em
dificuldade financeira.

Para Buffett, a reação de uma administração fraca a negócios fracos

costuma ser uma contabilidade fraca, e vice-versa.

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Uma empresa fornece seu conjunto de resultados econômicos e
financeiros por meio de demonstrações contábeis. Segundo a Lei 6.404/76,
empresas de capital aberto devem obrigatoriamente divulgar suas
demonstrações ao final de cada exercício social, dado que a divulgação
representa sua prestação de contas ao mercado, sócios e acionistas.

Assim, as demonstrações são compiladas em um relatório denominado ITR

(Informações Trimestrais), que pode ser encontrado na página de relação
com investidores das empresas, bem como nos sites da CVM (Comissão de
Valores Mobiliários) e da B3. Segundo as regras da CVM, a ITR deve ser
entregue em até 45 dias após o término do seu respectivo trimestre.

Com o avanço da globalização, o Brasil adotou normas de contabilidade

internacionais – são as IFRS (International Financial Reporting Standards).
Isso possibilita a comparação de muitas demonstrações financeiras entre
diferentes países de diferentes partes do mundo.

Dessa forma, a unificação das normas contábeis contribuiu para a vinda de

empresas multinacionais, além de atrair investimentos internacionais no
país, uma vez que as IFRS permitiram comparabilidade, confiabilidade,
transparência e redução do custo para informar.

No âmbito da contabilidade, podemos destacar três demonstrações

financeiras de extrema importância para o mercado.

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1. Balanço Patrimonial (BP): reflete a situação do patrimônio da
empresa, mostrando onde ela investe, como se financia e a sua
capacidade de lidar com as dívidas.

▪ Essa demonstração é composta de Ativos (bens, direitos e

demais aplicações de recursos controlados pela entidade
capazes de gerar benefícios econômicos futuros), Passivos
(origens de recursos, representados pelas obrigações com
terceiros) e Patrimônio Líquido (recursos próprios da
entidade. Seu valor é a diferença entre o valor dos Ativos e o
valor dos Passivos).

2. Demonstração do Resultado do Exercício (DRE): reflete a eficiência

do desempenho econômico, uma vez que mostra faturamento e
margem, indica se o negócio opera no lucro ou no prejuízo.

▪ A demonstração permite fazer a análise dos resultados

operacionais e não operacionais de uma empresa em
determinado período.

▪ Na DRE, a empresa deve indicar receitas, custos, despesas,

resultados financeiros e abatimentos dos impostos, além dos
lucros ou prejuízos do período. É um importante documento
para que os gestores tenham uma visão mais realista sobre as
decisões a serem tomadas, analisando se existe ou não
viabilidade econômica para certos investimentos.

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 3. Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC): reflete o desempenho
financeiro, capaz de nos mostrar como está a geração de dinheiro da
empresa e como ela faz a alocação deste. Isso é observado por meio
da apresentação das entradas e saídas de caixa da empresa.

▪ É um documento capaz de auxiliar os gestores na avaliação da

capacidade da entidade de gerenciar fluxos de caixa líquidos
positivos. Basicamente, o relatório de fluxo de caixa deve ser
segmentado em três grandes áreas: Atividades Operacionais,
Atividades de Investimento e Atividades de Financiamento.

Podemos afirmar que o mercado como um todo se interessa pela

divulgação de resultados de uma empresa. A seguir, listamos categorias e
os pontos a que dedicam maior atenção.

▪ Acionistas: controle e avaliação da gestão da empresa.

▪ Bancos: análise de crédito e da capacidade de pagamento de dívidas.
▪ Investidores: visão da rentabilidade que a companhia pode
proporcionar.
▪ Clientes: análise das margens e da capacidade de entregar o produto
ou serviço.
▪ Fornecedores: análise da concessão de crédito para vendas a prazo.
▪ Funcionários: visão do andamento da empresa, interesse no PLR
(Participação nos Lucros e Resultados).

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 ▪ Governo: formalização das contas públicas, análise da capacidade de
pagamento dos tributos.
▪ Concorrentes: comparação do desempenho, estruturação de
estratégias competitivas.

Ao final da divulgação, com base nas demonstrações financeiras, o

mercado começa a construir indicadores de desempenho. Os indicadores
têm o papel de subsidiar o processo decisório de acordo com o interesse
de cada player do mercado. O desempenho de uma empresa pode ser
medido por indicadores de rentabilidade, produtividade, eficiência, entre
outros. Além dos indicadores, as demonstrações podem ser analisadas
construindo análises de dois tipos diferentes.

▪ Análise horizontal: avalia a evolução de uma determinada linha dos

demonstrativos ao longo do tempo. Por isso, é chamada de
horizontal (comparação na mesma linha em períodos distintos).
▪ Análise vertical: avalia a participação relativa de cada linha para a
construção do conjunto. Por isso, é chamada de vertical
(comparação de diferentes linhas em um mesmo período).

Desse modo, analisaremos a fundo cada demonstração financeira e os

principais indicadores de desempenho calculados.

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