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FACULDADES INTEGRADAS DE TAQUARA

FA C U LD A D E S D E TA Q U A R A

MATEMTICA FINANCEIRA

Professor Silvio Quintino de Mello

SUMRIO

MATEMTICA FINANCEIRA.............................................................................

1.1 Capital (C)......................................................................................................


1.2 Juros (j)..........................................................................................................
1.3 Taxa de juros (i).............................................................................................
1.4 Tempo (n)......................................................................................................
1.5 Montante (M)..................................................................................................
1.6 Juro Ordinrio................................................................................................
1.7 Juro Exato......................................................................................................
1.8 Regulamentao das operaes de Aplicaes e Emprstimos...................
1.9 Regimes de Capitalizao.............................................................................
1.10 Diagrama de Fluxo de Caixa........................................................................
2 JUROS SIMPLES................................................................................................

04
04
04
04
05
05
05
05
05
06
07

2.1 Frmulas Derivadas.......................................................................................


2.2 Montante (M).................................................................................................
2.3 Juros Simples pela HP-12C: INT...................................................................

09
10
10
22

3 JUROS COMPOSTOS.........................................................................................

23

3.1 Montante (M)..................................................................................................


3.2 Capital (C)......................................................................................................
3.3 Juros Compostos (jc)......................................................................................
3.4 Taxa de Juros Compostos (i).........................................................................
3.5 Tempo (n).......................................................................................................
3.6 Juros Compostos pela HP-12C......................................................................

23
24
24
24
24
26

4 DESCONTO.........................................................................................................

35

4.1 Desconto Simples...........................................................................................


4.1.1 Desconto Racional Simples ou Desconto por Dentro (Dd)...................
4.1.2 Desconto Comercial Simples ou Desconto por Fora (Df)......................
4.1.3 Relao entre taxa de desconto (d) e taxa de juros (i)..........................
4.2 Desconto Composto.......................................................................................
4.2.1 Valor do Desconto Composto (DC).......................................................
4.2.2 Taxa de Desconto Composto (d)...........................................................
4.2.3 Tempo (n)..............................................................................................
4.2.4 Taxas Equivalentes...............................................................................

35
35
36
37
48
49
49
49
50
2

5 TAXAS DE JUROS

57

5.1 Taxa Efetiva....................................................................................................


5.2 Taxas Proporcionais.......................................................................................
5.3 Taxas Equivalentes........................................................................................
5.4 Taxa Nominal.................................................................................................
5.5 Taxa Over.......................................................................................................
5.6 Taxa Bruta e Taxa Lquida.............................................................................
5.6 Taxa Aparente e Taxa Real............................................................................

57
57
58
61
62
62
63

6 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A JUROS COMPOSTOS..................................

69

6.1Equivalncia de dois Capitais...........................................................................


6.2 Valor Presente ou Valor Atual de um Conjunto de Capitais............................
6.3 Conjunto de Capitais Equivalentes..................................................................

69
70
71

7 RENDAS (ANUIDADES).......................................................................................

78

7.1 Sries Uniformes de Pagamentos e de Recebimentos...................................


7.1.1 Classificao das Sries Uniformes.......................................................
7.2 Sries Uniformes Imediatas Postecipadas.....................................................
7.2.1 Clculo do Valor Presente PV (Postecipado)......................................
7.2.2 Clculo de Valor Futuro - FV (Postecipado)...........................................
7.3 Sries Uniformes Imediatas Antecipadas........................................................
7.3.1 Clculo do Valor Presente PV (Antecipado)........................................
7.3.2 Clculo de Valor Futuro - FV (Antecipado).............................................
7.4 Sries Uniformes com Parcelas Adicionais.....................................................

78
78
79
79
80
80
80
80
84

8 AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS..................................................................

91

8.1 Sistema de Amortizaes Constantes SAC.................................................


8.2 Sistema de Amortizao Francs ou Sistema PRICE.....................................
8.2.1 Clculo do Saldo Devedor no Sistema PRICE.......................................
8.2.2 Sistema PRICE pela HP-12C.................................................................
8.3 Sistema de Amortizao Americano SAA....................................................

91
94
95
96
98

9 ANLISE DE INVESTIMENTO.............................................................................

107

9.1 Anlise do Fluxo de Caixa...............................................................................


9.2 Valor Presente Lquido (NPV).........................................................................
9.3 Taxa Interna de Retorno (IRR)........................................................................
9.4 Equivalncia de Fluxos de Caixa....................................................................

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109
114
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1. MATEMTICA FINANCEIRA
A Matemtica Financeira uma ferramenta til na anlise de algumas alternativas
de investimentos ou financiamentos de bens de consumo. Consiste em empregar
procedimentos matemticos para simplificar a operao financeira a um Fluxo de Caixa.
1.1 Capital (C)
O Capital o valor aplicado atravs de alguma operao financeira, durante um
certo tempo. Tambm conhecido como: Principal, Valor Atual, Valor Presente ou Valor
Aplicado.
1.2 Juros (j)
Tendo em vista que o aplicador se abstm de usar o valor emprestado, e ainda, em
funo da perda de poder aquisitivo do dinheiro pela inflao e do risco de no
pagamento, surge o conceito de juro, que pode ser definido como o custo do emprstimo
para o tomador ou a remunerao pelo uso do capital para o emprestador. De uma
forma simplificada, podemos dizer que juro o aluguel pago pelo uso de um dinheiro.
1.3 Taxa de juros (i)
A taxa de juros indica qual a remunerao que ser paga ao dinheiro emprestado,
para um determinado perodo. Ela vem normalmente expressa na forma percentual, em
seguida da especificao do perodo de tempo a que se refere.
A taxa de juros pode ser expressa de duas maneiras diferentes:

Taxa percentual:
Exemplos: 8 % a.a. (ao ano);
10 % a.t. (ao trimestre).

Taxa Unitria a taxa percentual dividida por 100, sem o smbolo %:


Exemplos: 0,15 a.m. (ao ms);
0,10 a.q. (ao quadrimestre).
4

Obs.: Sempre que usarmos as teclas financeiras da calculadora HP12 C as taxas devem
ser introduzidas sob a forma percentual, caso contrrio, ou seja, na utilizao de frmulas
matemticas, devemos expressar as taxas na forma unitria.
1.4 Tempo (n)
Representa o perodo de tempo durante o qual o capital ficou rendendo juros. Deve
sempre ser expresso em alguma unidade de tempo (dia, ms, trimestre, semestre, ano,
etc...).
1.5 Montante (M)
a soma dos juros produzidos por um capital ao prprio capital.

M=j+C
1.6 Juro ordinrio
o juro calculado, tomando-se por base o tempo comercial (ms de 30 dias, ano
de 360 dias, etc...).
1.7 Juro Exato
o juro calculado, tomando-se por base o tempo exato (fevereiro 28 ou 29 dias,
maro 31 dias, setembro 30 dias, etc...).
1.8 Regulamentao das operaes de Aplicao e Emprstimos
As operaes de aplicao e emprstimos so geralmente realizadas por meio da
intermediao de uma instituio financeira, que capta recursos

de um lado e os

empresta de outro.
A capitalizao feita a uma taxa menor que a de emprstimo e a diferena a
remunerao da instituio. So vrias as opes de aplicaes (tambm chamadas de
instrumentos) que um investidor tem a sua disposio, por exemplo, a Caderneta de
Poupana, o CDB (Certificado de Depsito Bancrio) e outros. Cada opo tem sua taxa
em funo do prazo da aplicao e dos riscos envolvidos. Da mesma forma, os

tomadores de emprstimos tm as vrias opes de financiamento (instrumentos) cujas


taxas variam em funo dos prazos de pagamento e das garantias oferecidas.
Na determinao das taxas de juros, o Governo tem uma grande influncia, quer
seja regulamentando o funcionamento das instituies financeiras, comprando ou
vendendo ttulos pblicos, cobrando impostos, etc... .
Os fundos de investimentos e os fundos de penso e previdncia tambm tm um
importante papel na intermediao financeira. O dinheiro dos investidores captado pelos
fundos de investimentos utilizado para a compra de ttulos pblicos e privados e aes.
Por meio dos ganhos oferecidos por estes papis, o investidor remunerado (quando um
investidor aplica num fundo de investimentos ele adquire um certo nmero de cotas deste
fundo, e a valorizao da cota decorrente da rentabilidade de seus papis). Da mesma
forma ocorre com os fundos de previdncia e penso, no qual o aplicador visa o
recebimento de uma renda por ocasio de sua aposentadoria.
1.9 Regimes de Capitalizao
Quando um capital aplicado por vrios perodos, a uma certa taxa por perodo, o
montante poder crescer de acordo com duas convenes, chamadas regimes de
capitalizao. Temos o regime de capitalizao simples ou juros simples e o regime
de capitalizao composta ou juros compostos.
a) Regime de Capitalizao Simples ou Juros Simples
Neste regime o juro gerado em cada perodo constante e igual ao produto do
capital pela taxa. Nesta modalidade os juros so pagos somente no final da operao.
Exemplo: Um capital de R$ 1.000,00 foi aplicado durante 3 anos taxa de 10 %
a.a. , em regime de juros simples.
100

100

100

1000

1300
0
1
2
3 (anos)
Portanto, somente o capital aplicado que rende juros, e o montante aps 3 anos
foi de R$ 1.300,00.

b) Regime de Capitalizao Composta ou Juros Compostos


Neste caso, o juro do 1 perodo se agrega ao capital dando o montante M 1. O juro
do 2 perodo se agrega a M1 dando o montante M2. O juro do 3 perodo se agrega a M 2
dando o montante M3.
Exemplo: Um capital de R$ 1.000,00 foi aplicado durante 3 anos taxa de 10 %
a.a. , em regime de juros compostos.
100

110

121

1000
0

1331
3 (anos)

Portanto, o juro que gerado em cada perodo se agrega ao montante do incio do


perodo e esta soma passa a render juro no perodo seguinte e o montante aps 3 anos
foi de R$ 1.331,00.

1.10 Diagrama de Fluxo de Caixa


Um diagrama de fluxo de caixa , simplesmente, a representao grfica de uma
situao financeira. Neste grfico representado o conjunto de todas as entradas e
sadas de dinheiro ao longo de um determinado tempo, seja de uma empresa, de uma
pessoa, de um investimento, de um emprstimo, etc... .
Um diagrama de fluxo de caixa, na maioria das vezes, representado da seguinte
forma:

Uma reta horizontal onde so colocados, em escala, os perodos de tempo onde


houve ou haver movimentao financeira.

Flechas verticais, apontadas para baixo e com sinal negativo, representando as


sadas de dinheiro ou pagamentos.

Flechas verticais, apontadas para cima e com sinal positivo, representando as


entradas de dinheiro ou recebimentos.
7

Exemplo: Um produto custa R$ 300,00 vista ou, se financiado, trs prestaes mensais
de R$ 150,00 sem entrada.
300

VENDEDOR

150

150

150

COMPRADOR

Observaes.:
a) A diferena entre a soma das prestaes e o valor vista do produto
correspondem aos juros cobrados ou pagos pelo financiamento.
-150
- 150

-150

- 300
b) Como podemos
ver, indiferente representarmos o fluxo de caixa sob o ponto de

vista do comprador ou do vendedor pois os resultados obtidos em qualquer tipo de


clculo sero sempre os mesmos.

2. JUROS SIMPLES
Juros simples ou regime de capitalizao simples o regime no qual, ao final de
cada perodo de capitalizao, os juros so calculados sempre sobre o capital
inicialmente empregado.
Sabemos que:
8

Juro (j) diretamente proporcional ao capital (C);

Juro (j) diretamente proporcional a taxa (i);

Juro (j) diretamente proporcional ao tempo (n).

Ento:
j=C.i.n

OBSERVAES IMPORTANTES:
1) Na utilizao da expresso acima devemos tomar o cuidado de:

Utilizar sempre a taxa unitria.

Utilizar sempre a mesma unidade de tempo a qual est associada taxa.

2) Embora no regime de capitalizao simples a taxa seja diretamente proporcional ao


tempo, ou seja, 1% ao dia corresponde a 30% ao ms, da mesma forma 120% ao ano
corresponde a 10% ao ms, convm no nos valermos desta proporcionalidade uma vez
que no regime de capitalizao composta ela no existe. Para deixarmos o tempo e a
taxa expressos na mesma unidade aconselhvel transformar o tempo.

15 dias correspondem a:

15
15
15

20 dias correspondem a:

20
20

8 meses correspondem a:

8
8

30

de um ms comercial

360
365

180

de um ano exato

de um trimestre comercial

90

12

de um ano comercial

de um semestre comercial

de um ano comercial
de um semestre comercial

240 dias
9

3 meses e 20 dias correspondem a: 110

110

30

360

2.1 Frmulas derivadas da expresso

j
i.n

de um ms comercial

de um ano comercial

j=C.i.n

j
C.n

j
C.i

2.2 Montante (M)


O Montante representando a soma dos juros produzidos por um capital ao prprio
capital pode ser expresso por:
M=C+j
como j = Cin , temos que M = C + Cin, ou seja,

M C1 in

Obs.: A calculadora HP-12C, atravs de suas teclas financeiras, calcula somente juros
simples se a taxa for anual e o prazo fornecido em dias. portanto, mais fcil, nos
utilizarmos somente das frmulas matemticas.
Exemplos:
a) Determine o juro produzido por um capital de R$ 900,00 aplicado a uma taxa de 20%
ao trimestre, durante 1 ano, 4 meses e 17 dias.
Soluo:
10

j=?
C = R$ 900,00
i = 20% a.t i = 0,2 a.t
n = 1 ano, 4 meses e 17 dias n = 497 dias n = 497

j = Cin j = 900 . 0,2 . 497

90

90 trimestres

j = R$ 994,00

b) Determine o capital que aplicado a uma taxa de 30% ao trimestre rendeu aps 6 meses
um juro de R$ 600,00.
Soluo:
C=?
i = 30% a.t i = 0,3 a.t
n = 6 meses n = 2 trimestres
j = R$ 600,00
j = Cin 600 = C . 0,3 . 2 600 = 0,6 C C = R$ 1.000,00
c) Determine o capital que aplicado a uma taxa de juros simples de 20% ao semestre
produziu um montante de R$ 1.500,00, aps 8 meses.
Soluo:
C=?
i = 20% a.s i = 0,2 a.s
M = R$ 1.500,00
n = 8 meses n = 8

M C1 in

6 semestres

1500 = C

1 0,2. 8 6

C=

1500
1 0,2. 8

C = R$

1.184,21
Exerccios:
1) Um capital de R$ 7.000,00 aplicado a juros simples, durante 1 ano e meio, taxa de
8% a.s. Determine:
a) os juros;
11

b) o montante.
.

2) Qual o capital que rende juros simples de R$ 3.000,00 no prazo de 5 meses, se a taxa
for de 2% a.m?

3) Uma aplicao financeira tem prazo de 5 meses, rende juros simples taxa de 22% a.a
e paga imposto de renda igual a 20% do juro. Sabendo-se que o imposto pago no
resgate, pergunta-se:
a) Qual o montante lquido de uma aplicao de R$ 8.000,00?
b) Qual o capital que deve ser aplicado para dar um montante lquido de R$
9.500,00?

Exerccios Complementares:
1) Qual o montante de uma aplicao de $16.000,00 a juros simples, durante 5
meses, taxa de 80% a.a.? Resposta: $21.333,33
12

2) Um capital de $1.000,00 foi aplicado por 2 meses, a juros simples e taxa de 42%
a.a.. Qual o montante? Resposta: $1.070,00

3) Bruno aplicou $30.000,00 a juros simples, pelo prazo de 6 meses, e recebeu


$9.000,00 de juros. Qual a taxa mensal da aplicao? Resposta: 5% a.m.

4) Numa aplicao de $3.000,00 a juros simples e taxa de 10% a.a., o montante


recebido foi de $4.800,00. Determine o prazo da aplicao. Resposta: 6 anos

13

5) Paula aplicou uma certa quantia a juros simples taxa de 1,8% a.m., pelo prazo de
4 meses. Obtenha o juro auferido nessa aplicao sabendo-se que o montante
recebido foi de $5.360,00. Resposta: $360,00

6) Mara aplicou $800,00 a juros simples e taxa de 12% a.a.. Se ela recebeu
$384,00 de juros, obtenha o prazo da aplicao. Resposta: 4 anos

7) Uma geladeira vendida vista por $1.500,00 ou ento prazo com $450,00 de
entrada mais uma parcela de $1.200,00 aps 4 meses. Qual a taxa mensal de
juros simples do financiamento? Resposta: 3,57% a.m.

14

8) Um vestido de noiva vendido vista por $2.400,00 ou ento prazo com 20% de
entrada mais uma parcela de $2.150,00 dois meses aps a compra. Qual a taxa
mensal de juros simples do financiamento? Resposta: 5,99% a.m.

9) Durante quanto tempo um capital deve ser aplicado a juros simples e taxa de 8%
a.a. para que duplique? Resposta: 12,5 anos

15

10) Um capital aplicado taxa de juros simples de 8% a.m. triplica em que prazo?
Resposta: 25 meses

11) Um determinado capital, aplicado a juros simples durante 16 meses, rendeu


determinado juro. Em que prazo deveramos aplicar o qudruplo deste capital, para
dar o mesmo juro, sabendo-se que a taxa a mesma? Resposta: 4 meses

12) Dois capitais, um de $200.000,00 e outro de $222.857,00, foram aplicados numa


mesma data, a juros simples, sendo o primeiro taxa de 168% a.a. e o segundo
de 120% a.a.. Qual o prazo para que os montantes se igualem? Resposta: 4
meses

16

13) Dois capitais, o primeiro igual a $1.100,00 e o segundo igual a $500,00, estiveram
aplicados a juros simples durante 3 meses. Qual a taxa de aplicao do primeiro se
o segundo, aplicado taxa de 10% a.m., rendeu $246,00 menos que o primeiro?
Resposta: 12% a.m.

14) Cleide aplicou metade de seu capital a juros simples e taxa de 30% a.a., durante
um ano; o restante foi dividido em duas partes iguais, aplicadas por um ano, sendo
a primeira taxa de 28% a.a. e a segunda 32% a.a.. Determinar a taxa anual de
juros simples a que todo o capital de Cleide deveria ser aplicado por um ano para
que o juro obtido seja igual soma dos juros das trs aplicaes mencionadas.
Resposta: 30% a.a.

17

15) Um fazendeiro possui um estoque de 1.000 sacas de caf e, na expectativa de


alta de preo do produto, recusa a oferta de compra desse estoque razo de
$3.000,00 por saca. Trs meses mais tarde, forado pelas circunstncias, vende o
estoque por $2.400,00 a saca. Sabendo-se que a taxa de juros de mercado de
5% a.m., calcule o prejuzo real do fazendeiro na data de venda da mercadoria,
utilizando o regime de capitalizao simples. Resposta: $1.050.000,00

16) Um produtor de milho, possuidor de um estoque de 30.000 sacas, na expectativa


de alta do preo do produto, recusa a oferta de compra desse estoque razo de
$5,00 por saca. Seis meses mais tarde, vende o estoque por $12,00 a saca.
Sabendo-se que a taxa de juros simples de mercado de 12% a.m., calcule o lucro
(ou prejuzo) real do produtor, utilizando o regime de juros simples. Resposta:
Lucro de $102.000,00

18

17) Um capital ficou depositado durante 10 meses taxa de 8% a.m. no regime de


juros simples. Findo esse prazo, o montante auferido foi aplicado durante 15 meses
a juros simples taxa de 10% a.m.. Calcule o valor do capital inicial aplicado,
sabendo-se que o montante final recebido foi de $1.125.000,00. Resposta:
$250.000,00

18) Uma aplicao financeira tem prazo de 3 meses, rende juros simples taxa de
1,8% a.m., porm o investidor deve pagar no ato do resgate um imposto de renda
igual a 20% do valor do juro auferido.
a) Qual o montante lquido (montante aps o pagamento do imposto de renda)
de uma aplicao de $4.000,00? Resposta: $4.172,80
b) Qual o capital que deve ser aplicado para dar um montante lquido de
$3.600,00? Resposta: $3.450,92

19

19)Uma aplicao financeira tem prazo de 4 meses, rende juros simples taxa de
22% a.a., porm o investidor deve pagar no ato do resgate um imposto de renda
igual a 20% do valor do juro auferido.
a) Qual o montante lquido (montante aps o pagamento do imposto de renda)
de uma aplicao de $12.000,00? Resposta: $12.704,00
b) Qual o capital que deve ser aplicado para dar um montante lquido de
$11.500,00? Resposta: $10.862,72

20)Dividir $1.200,00 em duas partes, de forma que a primeira, aplicada a juros simples
taxa 8% a.m. durante dois meses, renda o mesmo juro que a segunda, aplicada a
10% a.m. durante 3 meses. Resposta: $782,61 e $417,39

20

21) Bruno, dispondo de $3.000,00, resolveu aplic-los em dois bancos. No primeiro,


aplicou uma parte a juros simples taxa de 8% a.m. por 6 meses e, no segundo,
aplicou o restante tambm a juros simples por 8 meses taxa de 10% a.m..
Determine o quanto foi aplicado em cada banco sabendo-se que o total dos juros
auferidos foi de $1.824,00. Resposta: $1.800,00 e $1.200,00

2.3 Juros Simples pela HP-12C: (INT)


Tem uma utilizao extremamente limitada. Resolve problemas de juros e
montantes, em regime de capitalizao simples, quando so informados o valor do
capital, a taxa anual de juros (ano de 360 dias) e o prazo em dias.
Exemplo:

21

Calcular o valor dos juros e do montante de um capital de R$ 200.000,00 aplicado


a uma taxa de 150% ao ano, por 218 dias.

TECLAS
200000 (CHS) (PV)
150 (i)
218 (n)
(f) (i)
(+)

VISOR
-200.000,00
150,00
218,00
181.666,67
381.666,67

SIGNIFICADO
Introduz o valor do capital
Introduz a taxa anual
Introduz o prazo
Calcula os juros
Calcula o montante

3. JUROS COMPOSTOS
Juros compostos ou regime de capitalizao composta ocorre quando os juros
gerados em cada perodo se agregam ao montante do incio do perodo, passando este
novo montante a produzir juros no perodo seguinte.
3.1 Montante (M)

22

Consideremos um capital C, uma taxa de juros i e calculemos o montante obtido a


juros compostos, aps n perodos de tempo (expresso na unidade de tempo da taxa)
MONTANTES

M1

M2 ......................................................Mn

2......................................................... n
PERODOS DE CAPITALIZAO

Montante aps o 1 perodo:


M1 = C + j 1

j1 = C . i . 1

M1 = C + Ci

M1 = C(1 + i) (1)

Montante aps o 2 perodo:


M2 = M 1 + j 2

j 2 = M1 . i . 1

M2 = M 1 + M 1 i

M2 = M1(1 + i) (2)

Substituindo o valor de M1 de (1) em (2) temos que:


M2 = C(1 + i) . (1 +i)

M2 C1 i

fcil perceber, por generalizao, que aps n perodos, o montante ser dado
por:
Mn C1 i

ou simplesmente:

M C1 i

3.2 Capital (C)


M C1 i

1 i n

3.3 Juro Composto (jc)

23

M C jc

jc M C

jc C1 i C
n

jc C 1 i 1
n

3.4 Taxa de Juro Composto (i)


M C1 i

M
n
1 i
C

1
n

1 i

M
i

1
n

3.5 Tempo (n)


M C1 i

M
n
1 i
C

M
log

C
n
log1 i

ou

M
log
n. log1 i
C
M
ln

C
n
ln1 i

Exemplos:
a) Qual o capital que, aplicado a juros compostos, taxa de 2,5% a.m produz um
montante de R$ 3.500,00, aps um ano?
Soluo:
C=?
i = 0,025 a.m
M = R$ 3.500,00
n = 1 ano
C

1 i

n = 12 meses
C

3500

1 0,025 12

C = R$ 2.602,45

b) Um capital de R$ 5.520,00, aplicado a juros compostos, aps 4 meses, gerou um


montante de R$ 6.000,00. Calcule a taxa mensal de juros da operao.
Soluo:
i=?
24

C = R$ 5.520,00
M = R$ 6.000,00
n = 4 meses
M
i

1
n

6000
i

5520

1
4

i = 0,0211

i = 2,11% a.m

Exerccios:
1) Um capital de R$ 6.000,00 foi aplicado a juros compostos durante 3 meses, taxa de
2% a.m. Pergunta-se:
a) Qual o montante?
b) Qual o total dos juros auferidos?

2) Durante quanto tempo um capital de R$ 1.000,00 deve ser aplicado a juros compostos,
taxa de 10% a.a para dar um montante de R$ 1.610,51?

3.6 Juros Compostos pela HP-12C:


Na HP-12C, os problemas de juros compostos envolvem as teclas financeiras (n),
(i), (PV) e (FV).
A unidade de tempo utilizada para o perodo deve ser a mesma da taxa de juros.
Exemplo:
Um capital de R$ 500.000,00 foi aplicado a uma taxa de 15% a.m. Determine os
juros e o montante no final de 6 meses.

TECLAS

VISOR

SIGNIFICADO
25

500000 (CHS) (PV)


15 (i)
6 (n)
(FV)

-500.000,00
15,00
6,00
1.156.530,38

Introduz o valor do capital


Introduz a taxa
Introduz o prazo
Calcula o montante

Para apurar o valor dos juros compostos basta operar FV PV, aproveitando os
dados j armazenados na calculadora.

TECLAS
(RCL) (FV)
(RCL) (PV)
(+)

VISOR
1.156.530,38
-500.000,00
656.530,38

SIGNIFICADO
Chama o FV
Chama o PV
Calcula os juros

Observaes:
1) Na soluo de problemas de juros compostos atravs da HP-12C, devemos
introduzir o valor de (PV) negativo a fim de alcanarmos um resultado (FV) positivo.
A calculadora est programada para realizar clculos financeiros baseado no fluxo
de caixa, ou seja, com (PV) e (FV) de sinais contrrios.
2) A calculadora HP-12C trabalha tambm com perodo n fracionrio, simplificando a
soluo de muitos problemas no mercado financeiro. Para isso, voc dever
adequar a mquina pressionando a seqncia de teclas a seguir:
(STO) (EEX). Note que aparecer no visor a letra C, anunciando que a mquina
est pronta para efetuar clculos de juros compostos com perodos inteiros e
fracionrios. aconselhvel que voc conserve a sua calculadora com a indicao
C no visor.
Exemplo:
A empresa J. Alves Ltda. formalizou uma operao de capital de giro de R$
800.000,00, pelo prazo de 75 dias, a uma taxa de 26% a.m. Determine o montante a
pagar no vencimento, considerando que os juros so capitalizados no final de cada ms.

A fim de compatibilizar as unidades de n e i, vamos transformar 75 dias em


meses.

26

TECLAS
800000 (CHS) (PV)
26 (i)
2,5 (n)
(FV)

75
n 2,5 meses
30

VISOR
-800.000,00
26,00
2,50
1.425.661,26

SIGNIFICADO
Introduz o valor do capital
Introduz a taxa
Introduz o prazo
Calcula o montante

Se a letra C no estivesse no visor, a HP calcularia, no perodo fracionrio


(15dias), juros simples e, no perodo inteiro, juros compostos, resultando em R$
1.435.190,40, o que no verdadeiro.
Considerando o exemplo anterior, com os mesmos dados do problema, vamos
calcular o prazo n na HP-12C:

TECLAS
VISOR
SIGNIFICADO
800000 (CHS) (PV)
-800.000,00
Introduz o valor do capital
26 (i)
26,00
Introduz a taxa
1425661,26 (FV)
1.425.661,26
Introduz o montante
(n)
3,00
Calcula o prazo
O resultado acima revela uma limitao da HP-12C: o clculo do prazo por
intermdio da tecla (n) sempre um nmero inteiro.
A resposta correta n = 2,5, porm a calculadora arredonda-o para o inteiro
imediatamente superior (3,00). Contudo, se necessitar, use a frmula:
FV
1425661,26
ln

ln 1,78
PV
800000
n = 2,5 meses

n
n
n

ln 1 i
ln (1 0,26)
ln 1,26
ln

Exerccios Complementares:
1) Qual o montante de uma aplicao de $50.000,00 a juros compostos, pelo prazo
de 6 meses, taxa de 2% a.m.? Resposta: $56.308,12

27

2) Obtenha o montante das aplicaes abaixo, considerando o regime de juros compostos:


a)
b)
c)

Capital
$80.000,00
$65.000,00
$35.000,00

Resposta: a)$147.968,00

Taxa
36% a.a.
3% a.m.
7% a.t.
b)$92.674,46

Prazo
2 anos
1 ano
1 ano e meio
c)$52.525,56

3) Um capital de $7.000,00 foi aplicado a juros compostos, durante um ano e meio,


taxa de 2,5% a.m.. Calcule os juros auferidos no perodo. Resposta: $3.917,61

4) Uma pessoa aplica hoje $4.000,00 e aplicar $12.000,00 daqui a 3 meses num
fundo que rende juros compostos taxa de 2,6% a.m.. Qual seu montante daqui a
6 meses? Resposta: $17.626,54

28

5) Qual capital que, aplicado a juros compostos, durante 9 anos, taxa de 10% a.a.
produz um montante de $175.000,00? Resposta: $74.217,08

6) Um capital de $3.000,00 foi aplicado a juros compostos, durante 10 meses,


gerando um montante de $3.500,00. Qual a taxa mensal? Resposta: 1,55% a.m.

7) Um capital foi aplicado a juros compostos, durante 10 meses, rendendo um juro


igual ao capital aplicado. Qual a taxa mensal desta aplicao? Resposta: 7,18%
a.m.

29

8) Um capital foi aplicado a juros compostos, durante 9 meses, rendendo um


montante igual ao triplo do capital aplicado. Qual a taxa trimestral da aplicao?
Resposta: 44,22% a.t.

9) Um fogo vendido vista por $600,00, ou ento prazo, sendo 20% do preo
vista como entrada, mais uma parcela de $550,00 dois meses aps a compra. Qual
a taxa mensal de juros compostos do financiamento? Resposta: 7,04% a.m.

30

10)Durante quanto tempo um capital de $5.000,00 deve ser aplicado a juros


compostos, taxa de 1,8% a.m., para gerar um montante de $5.767,00?
Resposta: 8 meses

11) Durante quanto tempo um capital deve ser aplicado a juros compostos, taxa de
2,2% a.m. para que duplique? Resposta: 31,85 meses

12) Alberto aplicou $6.000,00 a juros compostos, durante um ano, taxa de 24% a.a..
a) Qual o montante? Resposta: $7.440,00
b) Qual a taxa mensal de juros da aplicao? Resposta: 1,81% a.m.
c) Qual a taxa semestral de juros da aplicao? Resposta: 11,36% a.s.

31

13)Gisele aplicou $6.000,00 a juros compostos, sendo uma parte no banco A, taxa
de 2% a.m., e outra no banco B, taxa de 1,5% a.m.. O prazo das duas aplicaes
foi de 6 meses Calcule quanto foi aplicado em cada banco, sabendo-se que os
montantes resultantes foram iguais. Resposta: $2.955,78 e $3.044,22

32

14)Aplique hoje $55.000,00 e receba aps 6 meses $60.000,00. Qual a taxa mensal
de rendimento desta aplicao, considerando o regime de juros compostos?
Resposta:1,46% a.m.

15)Milena adquiriu um aparelho de som h 6 meses por $800,00. Estando o aparelho


em timo estado de conservao e desejando vend-lo com um retorno de 2%
a.m. sobre o capital aplicado na compra, calcule o preo de venda considerando o
regime de juros compostos. Resposta: $900,93

16)Uma empresa vende um componente eletrnico por $200,00 a unidade, sendo o


pagamento feito 2 meses aps a compra. Para pagamento vista, o preo
$192,00. Qual a taxa mensal de juros compostos do financiamento? Resposta:
2,06% a.m.

33

17)Uma pessoa colocou 2/5 do seu capital a 2% ao ms e o restante, a 3% ao ms.


Ao final de 18 meses retirou o montante de $31.855,17. Qual foi o capital aplicado?
Resposta: $20.000,00

4. DESCONTO
Quando uma empresa vende um produto a prazo emite uma duplicata que lhe dar
o direito de receber do comprador, na data futura, o valor combinado. Caso o vendedor
necessite de dinheiro, poder ir a um banco e efetuar um desconto da duplicata.
Resumidamente, ocorre o seguinte: a empresa cede ao banco o direito do recebimento da
duplicata em troca de dinheiro recebido antecipadamente. Por exemplo, consideremos
que, numa certa venda, uma empresa emitiu uma duplicata de R$ 5.000,00 para
vencimento dentro de 2 meses. Necessitando de dinheiro, a empresa levou a duplicata a
um banco, que lhe props um adiantamento de R$ 4.800,00 em troca da duplicata.
Dizemos neste caso que o banco props um desconto de R$ 200,00.
4.1 Desconto Simples

Valor Futuro (FV) ou Valor Nominal (VN) o valor de uma dvida na data de seu
vencimento.

Valor Presente (PV) ou Valor Atual (VA) o valor aplicado a juros simples numa
data anterior at a data de vencimento e que proporcione um montante igual ao
valor nominal.

34

FV = PV(1 + i.n) PV

FV = PV + PV . i . n

FV
1 i . n

4.1.1 Desconto racional simples ou Desconto por dentro (Dd)

Nesta modalidade, o valor do desconto a diferena entre o Valor Futuro e o Valor


Presente calculado a juros simples, sendo n o prazo de vencimento do ttulo e d a taxa
de desconto utilizada na operao.
Dd FV - PV

Dd PV(1 d.n) - PV

FV PV Dd

FV PV PV.d.n

Dd PV PV.d.n PV

FV PV (1 d.n)

PV

Dd PV.d.n

FV
1 dn

Exemplo: Qual o desconto por dentro de um ttulo de R$ 1.500,00, descontado 40 dias


antes do seu vencimento, taxa de 3% ao ms?
Dd=?
PV

FV=1500
n=40 dias n

40
meses
30

1500
40
1 0,03.
30

PV 1442,31

Dd PV.d.n Dd 1442,31.0,03.

d=0,03 a.m.

40
Dd R$ 57,69
30

4.1.2 Desconto comercial simples ou Desconto por fora (Df)


Nesta modalidade, o valor do desconto obtido multiplicando-se o valor futuro (FV)
pela taxa de desconto fornecida pelo banco e pelo prazo a decorrer at o vencimento do
ttulo. O desconto comercial ou desconto por fora chamado tambm de Desconto
Bancrio.

Valor Futuro (FV): valor escrito no ttulo;

Valor Presente (PV): valor lquido do ttulo antes do vencimento. FV > PV;
35

Tempo (n);

Taxa de desconto (d)

Df FV . d . n

PV FV Df

PV FV - FV.d.n

PV FV(1 - d.n)

FV

PV
1 - dn

Exemplo: Uma duplicata de R$ 18.000,00 foi descontada num banco 2 meses antes do
vencimento, a uma taxa de desconto comercial de 2,5% a.m.. Calcule:
a) O valor do desconto;
Df FV . d . n Df 18000.0,025.2 Df R$900,00

b) O valor lquido recebido pela empresa.


PV FV Df PV 18000 900 PV R$17.100,00

.
4.1.3 Relao entre taxa de desconto (d) e taxa de juros simples (i)

Supondo que a taxa de desconto d e a taxa de juros simples i estejam na mesma


unidade de tempo e seja n o prazo de vencimento do ttulo (expresso na mesma unidade
de tempo de d e i), temos ento:
PV

FV
1 in

PV FV(1 dn)

FV
FV(1 dn)

1 in
1

36

FV FV(1 dn).(1 in)


FV FV(1 in dn din2 )
FV
1 in dn din2
FV
1 1 in dn din2 1 in dn din2 1 0 in dn din2 0 n(i - d - din) 0

n=0

i d din i d(1 in) d

n(i - d - din) 0

i
1 in

i d - din = 0
d i din d i - din d i(1 - dn)

i
1 i.n

d
1 dn

d
1 - d.n

Exemplo: Um banco deseja ganhar 30% a.a. de juros simples no desconto de ttulos. Que
taxa de descontos dever praticar para 2 meses de antecipao?
i 0,3 a.a.
n 2 meses n

i
d
1 in

2
anos
12

0,3
1 0,3.

2
12

d 0,2857 a.a. d 28,57 a.a.

Exerccios:
1) Sabendo-se que para uma operao de desconto comercial 25 dias antes do
vencimento, a taxa praticada foi de 3% ao ms, qual a taxa mensal de juros para o
tomador?

37

2) Uma duplicata de R$ 180.000,00 descontada 4 meses antes do seu vencimento.


Considerando uma taxa simples de 60% ao semestre, calcular o valor do desconto nas
modalidades de desconto racional e desconto comercial.

3) Calcular o valor liberado de um ttulo com valor nominal de R$ 120.000,00 e com


vencimento para 180 dias descontado comercialmente a uma taxa simples de desconto
de 40% ao ano.

Exerccios Complementares:
1) Uma promissria de $20.000,00 foi descontada num banco trs meses antes de
seu vencimento, a uma taxa de desconto comercial de 1,8% a.m.

38

a) Qual o desconto comercial? Resposta: $1.080,00


b) Qual o valor atual comercial do ttulo? Resposta: $18.920,00
c) Qual a taxa efetiva mensal de juros simples da operao? Resposta: 1,9%
a.m.

2) Uma empresa descontou num banco um ttulo de valor nominal igual a $90.000,00,
40 dias antes do vencimento, a uma taxa de desconto bancrio de 30% a.a..
a) Qual o desconto bancrio? Resposta: $3.000,00
b) Qual o valor lquido recebido pela empresa, sabendo-se que o banco cobrou
uma taxa de servio igual a 1% do valor nominal do ttulo? Resposta:
$86.100,00

39

3) Um ttulo governamental com valor de face de $100.000,00 foi adquirido 70 dias


antes do vencimento com desconto comercial simples, sendo a taxa igual a 25% a.a..
a) Qual o preo da aquisio? Resposta: $95.138,89
b) Qual a taxa efetiva de juros anual proporcionada pela aplicao? Resposta:
26,27% a.a.

4) Descontado racionalmente trs meses antes de seu vencimento a uma taxa


simples de 20% a.a., um ttulo sofreu um desconto de $15.000,00. Caso o ttulo fosse
descontado comercialmente, calcular o valor do desconto. Resposta: $15.750,00

5) Um banco deseja ganhar 30% ao ano de juros simples no desconto de ttulos. Que
taxa de desconto dever praticar para 2 meses de antecipao? Resposta: 28,57%
a.a.

40

6) Uma empresa descontou uma duplicata de $12.000,00, 45 dias antes do


vencimento. Sabendo-se que ela recebeu um valor lquido de $11.720,00, calcule a
taxa mensal de desconto comercial da operao. Resposta: 1,56% a.m.

7) Uma duplicata de $8.000,00 foi descontada em um banco, proporcionando um


valor descontado (valor lquido) de $7.500,00. Sabendo-se que a taxa de desconto
comercial utilizada foi de 2,2% a.m., obtenha o prazo de vencimento deste ttulo.
Resposta: 85 dias

8) Uma duplicata, cujo prazo at o vencimento era de 90 dias, foi descontado num
banco taxa de desconto comercial de 1,8% a.m.. Calcule o valor de face do ttulo,
sabendo-se que a empresa recebeu um valor lquido de $3.500,00 e que o banco
cobrou uma taxa de servio igual a 1% do valor nominal do ttulo. Resposta:
$3.739,32

41

9) Uma empresa descontou num banco uma duplicata de $15.000,00, 67 dias antes
de seu vencimento, a uma taxa de desconto comercial de 3,5% a.m.. Obtenha o valor
lquido recebido pela empresa, considerando que esta pagou um imposto na data de
operao (imposto sobre operaes financeiras) igual a 0,0041% ao dia, aplicado
sobre o valor nominal do ttulo. Resposta: $13.786,30

10) Uma duplicata de $55.900 descontada racionalmente 60 dias antes do vencimento


teve um desconto de $989. Qual seria o valor do desconto se a duplicata fosse
descontada comercialmente? Resposta: $1.006,20

11) Sabendo-se que para uma operao de desconto comercial, a 25 dias do


vencimento, a taxa praticada foi de 3% ao ms, qual o custo mensal real para o
tomador? Resposta: 3,08% a.m.

42

12) Para pagar uma dvida de $1.055.500,00 uma empresa juntou um cheque de
$266.500,00 importncia lquida proveniente do desconto comercial de uma
duplicata de $980.000,00, trs meses antes do vencimento. Determine a taxa mensal
de desconto comercial utilizada. Resposta: 6,5% a.m.

13) Um banco oferece emprstimos pessoais mediante o preenchimento de uma


promissria pelo cliente com prazo de vencimento igual ao prazo pedido para
pagamento. Em seguida, o banco desconta a promissria a uma taxa de desconto
comercial de 4% a.m. e entrega ao cliente o valor lquido. Se uma pessoa precisar
hoje de $7.000,00, para pagamento daqui a 3 meses, qual o valor da promissria que
ele dever assinar? Resposta: $7.954,55

14) Um banco realiza operaes de desconto de duplicatas utilizando uma taxa de


desconto comercial de 3% a.m.. Qual a taxa efetiva de juros simples mensal, se os
prazos de vencimento forem:
a) um ms; Resposta: 3,09% a.m.
b) dois meses: Resposta: 3,19% a.m.
c) cinco meses. Resposta: 3,53% a.m.

43

15) Uma Nota Promissria com valor nominal de $2.500,00, paga em 25 dias antes do
seu vencimento, teve uma reduo comercial de $50,00. Qual a taxa de desconto
empregada? Resposta: 28,8% a.a.

16) Qual o prazo de antecipao do resgate tal que o desconto racional seja igual a
trs quartos do desconto comercial, considerando-se uma taxa de 40% ao ano em
ambos os descontos? Resposta: 10 meses

17) Uma empresa, necessitando de capital de giro, decide descontar uma duplicata 2
meses antes do vencimento. Tal operao pode ser feita num banco A ou num banco
B. O banco A utiliza uma taxa de desconto comercial de 2,5% a.m. mais uma taxa de
servio igual a 0,8% do valor do ttulo; o banco B utiliza uma taxa de desconto
44

comercial de 3,1% a.m. sem taxa de servio. Qual banco a empresa dever escolher?
Resposta: Banco A

18) Se um banco deseja ganhar a taxa efetiva mensal de juros simples de 3% a.m. em
operaes de desconto de duplicatas, que taxa mensal de desconto comercial dever
cobrar, se os prazos de vencimento forem:
a)um ms; Resposta: 2,91% a.m.
b)trs meses. Resposta: 2,75% a.m.

19) A diferena entre o valor atual racional e o valor atual comercial de $89,17,
sendo o prazo de antecipao de 90 dias e a taxa de 36% ao ano. Qual o valor
nominal do ttulo? Resposta: $12.000,00

45

20) Para promissrias com prazo de vencimento de 2 meses, qual a taxa mensal de
desconto comercial que proporciona uma taxa efetiva de juros de 6% no perodo?
Resposta: 2,83% a.m.

21) Se um banco deseja ganhar uma taxa efetiva mensal de juros simples igual a 3%
a.m. em operaes de desconto de duplicatas, indique a taxa mensal de desconto
comercial que dever ser utilizada, se os prazos de vencimento forem:
a)1 ms; Resposta: 2,91% a.m.
b)3 meses; Resposta: 2,75% a.m.
c)25 dias. Resposta: 2,93% a.m.

22) Uma determinada loja efetua suas vendas dando ao cliente trs meses de prazo
para pagamento. Se o cliente optar pelo pagamento vista, receber um desconto de
10% sobre o valor nominal da compra. Qual taxa efetiva de juros no perodo est
sendo cobrada pela loja? (Nesse tipo de situao, isto , desconto para pagamento

46

vista, a taxa de desconto utilizada a taxa do perodo, neste caso, nos trs meses).
Resposta: 11,11% a.p.

23) Um desconto de 20% para pagamento vista, de um produto cujo preo dado
para pagamento em 4 meses, corresponde a que taxa efetiva de juros no perodo?
Resposta: 25% a.p.

4.2 Desconto Composto


A idia de desconto composto guarda analogia com a de desconto simples.
Existem duas modalidades de desconto composto, o racional e o comercial.
Contrariamente ao que ocorre no caso do desconto simples aqui o desconto racional
muito mais usado que o comercial. Por esta razo, vamos nos restringir ao desconto
racional.
Desconto racional ou desconto por dentro a diferena entre o valor futuro e o
valor presente de um documento financeiro.

Valor Futuro (FV) ou Valor Nominal (VN)


o valor de face do documento. Para calcularmos o Valor Futuro usaremos a

frmula do Montante Composto.

M C.(1. i) n onde M = Valor Futuro


47

C = Valor Presente
i = d (taxa de desconto)
n = perodo de antecipao
Logo:

FV PV.(1 d)n

Valor Presente (PV) ou Valor Atual (VA)


o valor do resgate, valor lquido, valor presente de um ttulo resgatado ou

descontado antes do seu vencimento.

FV PV.(1 d)n

PV

FV
(1 d)n

4.2.1 Valor do Desconto Composto: DC


a diferena entre o Valor Futuro e o Valor Presente, cujo compromisso foi
saldado antes do vencimento.

DC FV PV

DC FV

FV
(1 d)n

1
DC FV. 1 n
(1 d)

4.2.2 Taxa de Desconto Composto (d)

FV PV (1 d)

FV

(1 d)n
PV

FV

PV

FV

PV

1
n

1
n

(1 d)

1 .n
n

FV

PV

1
n

1 d

48

4.2.3 Tempo (n)

FV PV (1 d)n

FV
n
log
log(1 d)
PV

FV
(1 d)n
PV

FV
log
n. log(1 d)
PV

FV
log .

PV
n
log .1 d

ou

FV
ln.

PV
n
ln .1 d

4.2.4 Taxas Equivalentes


Dizemos que duas taxas so equivalentes a juros compostos quando, aplicadas
num mesmo capital e durante o mesmo prazo, produzem montantes iguais.
Assim,

se

" n1"

" i1 "

" n2 "

" i2 "

forem

as

taxas

o referido prazo expresso na mesma unidade

das respectivas taxas, ento deveremos ter:

C.(1 i1 ) n1 C.(1 i 2 ) n2
e, portanto,

(1 i1 ) n1 (1 i 2 ) n2

Exemplificando: Em juros compostos, qual a taxa anual equivalente a 2% a.m.?


Resoluo: Chamamos

" i1 "

a taxa procurada e

" i2 "

a taxa

conhecida e adotando um prazo padro de 1 ano teremos ento:

49

i1 ? ( taxa anual)
n1 1 ano
i2 2% a.m.

i2 0,02 a..m.

n2 12 meses
(1 i1 )n1 (1 i2 )n 2 (1 i1 )1 (1 0,02)12 1 i1 1,0212
1 i1 1,2682 i1 0,2682

i1 26,82% a.a.

Exemplo:
Qual o valor de resgate de um ttulo de R$ 16.504,40 vencvel daqui a 9 meses, taxa
efetiva de desconto racional composto de 46,41% a.a. capitalizvel trimestralmente?
Resoluo:
FV 16.504,40
n 9 meses n 3 trimestres
d 0,4641 a.a.
PV ?

d1 ? (a.t.)

d2 0,4641 a.a.

n1 4 trim.

n2 1 ano

(1 d1 )n1 (1 d2 )n 2

(1 d1 )4 (1 0,4641)1 (1 d1 ) 4

1 d1 1,1

PV

FV

1 d n

d1 1,1 1

PV

16504,4
(1 0,1)3

.4

(1,4641) 4

d1 0,1 a.t.

PV R$ 12.400,00

Exerccios:
1) Em juros compostos, qual a taxa trimestral equivalente a 15% a.a.?

50

2) Um ttulo de valor nominal de R$ 35.000,00 foi descontado dois meses antes do


vencimento a taxa de desconto composto de 15% a.m. Qual o valor do desconto?

3) O desconto racional composto de um ttulo de R$ 85.000,00 foi de R$ 7.903,00. Sendo


a taxa de desconto de 5% a.m., qual o prazo de antecipao?

Exerccios Complementares:
1) Um ttulo de valor nominal de $50.000,00 foi descontado trs meses antes do
vencimento taxa de 5% a.m.. Qual o valor lquido do ttulo pelo desconto racional
composto? Resposta: $43.191,88

51

2) Na venda de uma Letra de Cmbio (LC), 25 dias antes do resgate, o comprador,


desejando um ganho de 105,30% a.a., oferece $540.000,00 ao credor da letra . Qual o
valor dessa LC? Resposta: $567.658,88

3) Na venda de uma Letra de Cmbio, 36 dias antes do resgate, o comprador, desejando


um ganho de 43,30% a.a., ofereceu $30.500,00 ao credor da letra . Qual o valor dessa LC
na data do resgate? Resposta: $31.617,28

4) O valor do desconto racional composto de uma nota promissria que vence em trs
anos de $10.500,00. A taxa de desconto utilizada na operao de 20% a.a. com
capitalizao trimestral. Qual o valor nominal da nota promissria? Resposta: $24.923,08

52

5) O desconto racional composto de um ttulo cujo valor nominal de $250.000,00 foi de


$44.518,22. Sendo de 4% a.m. a taxa de desconto cobrada, qual o prazo de antecipao
do resgate? Resposta: 5 meses

6) O desconto racional composto de um ttulo de $50.000,00 foi de $12.698,22. Sendo a


taxa de desconto mensal cobrada de 5%, calcule o prazo de antecipao. Resposta: 6
meses

7) O valor nominal de um compromisso de cinco vezes o desconto racional, caso a


antecipao seja de dez meses. O valor de resgate desse ttulo de $125.000,00. Qual o
seu valor nominal? Resposta: $156.250,00

53

8) O valor nominal de um compromisso de seis vezes o desconto racional, caso a


antecipao seja de oito anos. Sendo o valor de resgate do ttulo de $500.000,00,
determine:
a) A taxa de desconto anual. Resposta: 2,31% a.a.
b) O valor nominal. Resposta: $600.000,00

54

9) Marcelo prope a um amigo a venda de um ttulo por $120.563,28. Esse amigo diz que
s se interessar pela compra se puder ganhar 20% a.m.. Sendo o valor do ttulo
$250.000,00, qual deve ser o prazo de antecipao? Resposta: 4 meses

10) Um banco de investimento deseja realizar um emprstimo para uma determinada


empresa, que dever liquid-lo no final do stimo ms por $1.500.000,00. Qual o valor
que deve ser abatido no ato da contratao se a empresa deseja limitar esse pagamento
final em $1.350.000,00? O banco opera em regime de desconto composto taxa de 4%
a.m.. Resposta: $113.987,67

11) Uma empresa contraiu um emprstimo no regime de juros compostos, taxa de 2% a.


m. para ser liquidado em dois pagamentos. A primeira parcela ser de $250.000,00 e
dever ser paga no final do quarto ms. A segunda parcela ser de 300.000,00 e dever
ser paga no final do oitavo ms. Esse emprstimo poderia ser liquidado com um nico
55

pagamento de $593.660,60. Em que prazo deve ser efetuado tal pagamento para que a
taxa de 2% a.m. no se altere? Resposta: 10 meses

5 TAXAS DE JUROS
Uma parte bastante complexa dentro da Matemtica Financeira refere-se ao
estudo das taxas de juros. Isso porque muito comum a ocorrncia de contratos escritos
onde so usadas apenas taxas referenciais em que a capitalizao no ocorre

na

periodicidade indicada pela taxa.


Vamos, ento, conceituar cada tipo de taxa utilizada no dia a dia das operaes
financeiras.
5.1 Taxa Efetiva
Uma taxa de juros efetiva quando coincide com o perodo de capitalizao do
investimento.
Por exemplo: 10% ao ms com capitalizao mensal;
1,5% ao dia com capitalizao diria.
Tendo em vista a coincidncia nas unidades de medida dos tempos das taxas de
juros e dos perodos de capitalizao, costuma-se dizer simplesmente: 10% ao ms e
1,5% ao dia.

56

5.2 Taxas Proporcionais


Duas ou mais taxas so ditas proporcionais quando, ao serem aplicadas sobre o
mesmo capital durante o mesmo perodo, produzem o mesmo montante no regime de
juros simples. Ao falar nisto, devemos lembrar que uma das caractersticas a linearidade
e, conseqentemente, a validade da regra de trs simples.
Exemplos:

36% ao ano e 3% ao ms;

36% ao ano e 9% ao trimestre;

36% ao ano e 12% ao quadrimestre;

36% ao ano e 18% ao semestre.


As taxas proporcionais podem ser assim relacionadas:
i a..a. 2.i a.s. 3.i a.q. 4.i a.t. 12.i a.m. 360 .i a.d.

5.3 Taxas Equivalentes


Duas ou mais taxas so equivalentes se, quando aplicadas sobre o mesmo capital
durante o mesmo perodo, produzem o mesmo montante no regime de juros compostos
Assim,

se

" n1 "

" i1 "

" n2 "

" i2 "

forem

as

taxas

o referido prazo expresso na mesma unidade

das respectivas taxas, ento deveremos ter:

C.(1 i1 ) n1 C.(1 i 2 ) n2
e, portanto,

(1 i1 ) n1 (1 i 2 ) n2

Exemplificando: Em juros compostos, qual a taxa anual equivalente a 2% a.m.?


Resoluo: Chamamos

" i1 "

a taxa procurada e

" i2 "

a taxa

conhecida e adotando um prazo padro de 1 ano teremos ento:

57

i1 ? ( taxa anual)
n1 1 ano
i2 2% a.m. i2 0,02 a.m.
n2 12 meses
(1 i1 )n1 (1 i2 )n 2 (1 i1 )1 (1 0,02)12 1 i1 1,0212
1 i1 1,2682 i1 0,2682

i1 26,82% a.a.

Podemos calcular a taxa equivalente tambm atravs da seguinte expresso:

i eq 1 i

onde:

" i

eq

"

a taxa equivalente;

i a taxa fornecida;

p o perodo desejado em dias que se refere a taxa procurada (equivalente);

q o perodo fornecido em dias que se refere a taxa fornecida.

58

59

Exemplos:
a) Calcule a taxa mensal equivalente a 413% a.a..
No programa da HP-12C, s usaremos as teclas:
(i) Taxa conhecida;
(PV) Perodo desconhecido;
(FV) Perodo conhecido.
Ento teremos:
i = 413% a.a.
PV = 1 ms
FV = 1 ano = 12 meses

TECLAS
413 (i)
12 (FV)
1 (PV)
(R/S)

VISOR
413,00
12,00
1,00
Running
14,60

SIGNIFICADO
Insere a taxa conhecida em i.
Insere o perodo da taxa conhecida em FV.
Insere o perodo da taxa desconhecida em PV.
Roda o programa.
Calcula a taxa equivalente ao ms.

b) Determine a taxa diria equivalente a 25% a.t..


i = 25% a.t.
PV = 1 dia
FV = 1 trimestre = 90 dias

TECLAS

VISOR
SIGNIFICADO
25 (i)
25,00
Insere a taxa conhecida em i.
90 (FV)
90,00
Insere o perodo da taxa conhecida em FV.
1 (PV)
1,00
Insere o perodo da taxa desconhecida em PV.
(R/S)
Running
Roda o programa.
0,25
Calcula a taxa equivalente ao dia.
c) Aplicando a frmula, determine em juros compostos, qual a taxa anual equivalente a
2% a.m.?
ieq = ?
60

i = 0,02 am
p = 360 dias
q = 30 dias
Obs.: aconselhvel trabalharmos com os perodos em dias, pois comum , no mercado
financeiro, perodos em dias.

i eq 1 i

i eq 1 0,02

360

30

i eq 0,2682

ieq 26,82% a. a.

5.4 Taxa Nominal


a taxa de juros em que a unidade referencial de seu tempo no coincide com a
unidade de tempo dos perodos de capitalizao. A taxa nominal sempre fornecida em
termos anuais e os perodos de capitalizao podem ser semestrais, quadrimestrais,
trimestrais, bimestrais, mensais ou dirios,
Exemplos:

20% ao ano, capitalizados mensalmente;

36% ao ano, capitalizados semestralmente.

A taxa nominal, antes de ser utilizada em qualquer tipo de clculo, deve ser
efetivada, isto , deve ser calculada sempre a taxa efetiva equivalente taxa nominal
em questo, atravs da expresso:

i 1 N
n

onde:

iN a taxa nominal;

n o nmero de perodos de capitalizao.

Exemplo: Qual a taxa efetiva anual , com capitalizao mensal, cuja taxa nominal de 6%
ao ano?
i=?
iN = 6% a.a.

iN = 0,06 a.a.

n = 12 perodos
61

i
i 1 N
n

0,06
- 1 i 1

12

12

1 i 0,0617

i 6,17% a.a.

5.5 Taxa Over


A taxa over uma taxa nominal expressa ao ms com capitalizao diria, porm
vlida somente para dias teis, ou seja, sua capitalizao ocorre unicamente em dia de
funcionamento do mercado financeiro.
Exemplo: 3% ao ms, por dia til

A taxa efetiva correspondente expressa por:

i 1 o
30

onde:

io a taxa over;

n o nmero de dias teis do ms.


5.6 Taxa Bruta e Taxa Lquida
A taxa bruta de uma aplicao financeira a taxa de juros obtida considerando o

valor da aplicao e o valor do resgate bruto, sem levar em conta o desconto do imposto
de renda sobre os juros que retido pela instituio financeira.
A taxa lquida de uma aplicao financeira a taxa de juros obtida considerando o
valor da aplicao e o valor do resgate lquido, levando em conta o desconto do imposto
de renda sobre os juros que retido pela instituio financeira.
5.7 Taxa aparente e taxa real

62

A taxa aparente (chamada nominal nas transaes financeiras e comerciais)


aquela que vigora nas operaes correntes. A taxa real aquela calculada depois de
serem expurgados os efeitos inflacionrios
As taxas aparente e real relacionam-se da seguinte forma:
(1 + i) = (1 + i r ).(1 + I)

onde:

i a taxa aparente;

ir a taxa real;

I a taxa de inflao.
Por exemplo, a taxa real de um emprstimo a uma taxa aparente de 20% a.m.,

considerando uma inflao para o mesmo perodo de 15%, :


(1 i) (1 ir ).(1 I)
(1 0,2) (1 ir ).(1 0,15 ) 1,2 (1 ir ).1,15

ir = 0,043478

1,2
1 ir ir 1,043478 1
1,15

ir = 4,3478% a.m.

Exerccios Complementares:
1) Calcular os montantes acumulados, no final de 3 anos, a partir de um principal de $
1.500, no regime de juros simples, com as seguintes taxas de juros: 12% a.a., 6% a.s. e
1% a.m.
Resp.: $ 2.040, $ 2.040 e $ 2.040.

2) Determinar as taxas semestral, mensal e diria, proporcionais taxa de 36% a.a.


Resp.: 18% a.s., 3% a.m. e 0,10% a.d.

63

3) Qual a taxa mensal equivalente a 10% a.a.?


Resp.: 0,7974% a.m.

4) Um capital foi aplicado a 3% a.m. Qual a taxa semestral que produziria o mesmo
efeito?
Resp.: 19,4052% a.s.

5) Se a taxa de juros de 2,5% para 28 dias, qual a taxa equivalente para 42 dias?
Resp.: 3,7733% a.p.

64

6) Uma instituio cobra juros de 24% a.a., capitalizados mensalmente. Qual a taxa
efetiva implcita? Qual a taxa efetiva anual equivalente?
Resp.: 2% a.m., 26,8242% a.a.

7) Qual a taxa mensal equivalente taxa de 24% a.a., capitalizada trimestralmente?


Resp.: 1,9613% a.m.

8) Qual a taxa anual, com capitalizao trimestral, cuja taxa efetiva de 20% a.a.?
Resp.: 18,65% a.a., capitalizada trimestralmente

65

9) Uma aplicao de $ 10.000 proporcionou um montante lquido de $ 10.273,26 ao final


de trs meses. Sabendo-se que a alquota de IR de 25% para este tipo de aplicao,
qual a taxa bruta mensal que remunerou o investimento?
Resp.: 1,20% a.m.

10) Um investidor aplicou $ 25.000 por um perodo de 180 dias taxa de 12% a.a. Se o
IR incidente de 20% para este tipo de aplicao, qual a taxa lquida mensal auferida
pelo investidor?
Resp.: 0,7627% a.m.

11) Se a taxa aparente de 2% a.m. e a inflao no perodo de 0,85%, qual a taxa real?
Resp.: 1,1403% a.m.

66

12) Se a taxa de inflao de 0,78% a.m. e no mesmo perodo a taxa real de 0,5%,
qual a taxa aparente resultante?
Resp.: 1,2839% a.m.

13) A taxa aparente de 1,2% a.m. Se a taxa real embutida de 0,5% a.m., qual a taxa
de inflao?
Resp.: 0,6965% a.m.

14) Que taxa mensal remunerar um capital que tenha sido aplicado taxa over de 1,2%
a.m., sendo de 21 o nmero de dias teis deste?
Resp.: 0,8434% a.m.

67

15) Se a taxa efetiva foi de 0,8098% a.m. para um ms com 22 dias teis, qual a taxa
over considerada?
Resp.: 1,1% a.m.

6 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A JUROS COMPOSTOS

68

O conceito de equivalncia permite transformar formas de pagamentos ou


recebimentos em outras equivalentes e, conseqentemente, efetuar comparaes entre
elas.
Consideremos o seguinte exemplo: um prdio vendido por R$ 5.000.000,00
vista ou ento prazo, em 3 parcelas mensais de R$ 1.700.000,00 cada uma, sem
entrada. Qual a melhor alternativa para o comprador se ele pode aplicar seu dinheiro a
juros compostos taxa de 2% ao ms e tem fundos suficientes para pagar vista?
Uma forma de resolver essa questo a seguinte: se ele pagar a prazo, aps um
ms de aplicao ele ter R$ 5.100.000,00. Pagando R$ 1.700.000,00 de prestao,
sobram-lhe R$ 3.400.000,00. Aplicando R$ 3.400.000,00 por mais um ms, ele ter no
final R$ 3.468.000,00; pagando a 2 prestao, sobram-lhe R$ 1.768.000,00. Aplicando
finalmente R$ 1.768.000,00 por mais um ms, ele ter ao final R$ 1.803.360,00, o que d
para pagar a ltima prestao e ainda lhe sobram R$ 103.360,00. V-se que melhor
pagar a prazo.
Problemas dessa natureza podem ser resolvidos desta forma. Contudo, situaes
em que o nmero de prestaes seja 36, 48 ou mais, seria muito trabalhoso.
Veremos a seguir formas mais simples de resolver questes desse tipo.
6.1 Equivalncia de dois capitais
Consideremos dois capitais, x e y, separados por n perodos de tempo, por
exemplo, o primeiro na data 0 e o segundo na data n. Dizemos que x e y so
equivalentes a uma taxa de juros compostos i, se:
x(1 i)n y

ou seja :

y
(1 i)n

Exemplo: A uma taxa de juros compostos de 2% ao ms, R$ 1.500.000,00, daqui a 3


meses equivalem quanto hoje?
1.500.000
y

Sendo x o capital hoje, temos:


x
69

y
1500000
x
x R$1.413.483,50
(1 i) n
1 0,02 3

6.2 Valor Presente ou Valor Atual de um Conjunto de Capitais


y 0 , y1, y 2 ,......., y n ,

Considerando os capitais

nas datas 0, 1, 2, 3,......,n,

respectivamente. Chamamos Valor Presente (PV) ou valor atual (VA) na data 0 desse
conjunto, a uma taxa de juros i, soma dos valores equivalentes desses capitais na data
0.
...........................................

2.........................................n

Chamando de PV, o valor presente, teremos:

PV y 0

y1
y2
yn

......
1
2
1 i 1 i
1 i n

Exemplo: Uma empresa prev o pagamento de R$ 200.000,00 daqui a um ms e R$


500.000,00 daqui a trs meses. Quanto dever aplicar hoje, a juros compostos, taxa de
1,5% ao ms para fazer frente a essas despesas?

70

200.000

500.000
y3

PV

y1

1 i

y3

1 i

PV

200000

1 0,015

500000

1 0,015 3

PV R$ 675.202,83

RESOLUO PELA CALCULADORA HP-12C

TECLAS
0 (g) (CF0)
200000 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
500000 (g) (CFj)
1,5 (i)
(f) (NPV)

VISOR
0,00
200.000,00
0,00
500.000,00
1,50
675.202,83

SIGNIFICADO
Introduz o pagamento no instante 0
Introduz o pagamento no instante 1
Introduz o pagamento no instante 2
Introduz o pagamento no instante 3
Introduz a taxa
Calcula o Valor Presente

6.3 Conjunto de Capitais Equivalentes


Consideremos os conjuntos de capitais:
y0, y1, y2,..........,yn, nas datas 0, 1, 2, 3,.........,n, respectivamente.

...........................................

2.........................................n

y0, y1, y2,..........,y m, nas datas 0, 1, 2, 3,........,m, respectivamente.

71

...........................................

2.........................................m

Dizemos que esses conjuntos so equivalentes a uma taxa de juros compostos i,


se seus valores atuais forem iguais.
Assim chamando de PV1 e PV2 os valores atuais desses dois conjuntos, devemos
ter:
PV1 = PV2
Exemplo: Uma loja vende uma geladeira nas seguintes condies: entrada de R$
1.000,00 mais uma parcela de R$ 1.200,00 aps um ms. Um cliente prope pagar uma
entrada de R$ 600,00, mais duas prestaes mensais iguais, vencendo a primeira um
ms aps a compra. Se a loja opera a uma taxa de juros de 3% a.m. , qual o valor de
cada parcela, de modo que as duas formas de pagamentos sejam equivalentes?
1 Forma:

PV1 y 0

y1

1 i

PV1 1000

2 Forma:

1200

1 0,03 1

0
PV2 y 0

y1
y2
y
y

PV2 600

1
2
1
1 i 1 i
1 0,03 1 0,03 2

como PV1=PV2;
72

1000

1200
1,03

= 600

y
y

1000 1165,0485 600 0,97087 y 0,94259 y


1,03 1,032

1565,0485=1,91346y y

1565,0485
y R$ 817,91
1,91346

Exerccios Complementares:
1) Uma Nota Promissria, cujo valor nominal $50.000,00, vence daqui a um ms. O
devedor prope a troca por outra Nota Promissria, a vencer daqui a trs meses. Qual
deve ser o valor nominal da nova Nota Promissria para que os capitais sejam
equivalentes, taxa de 2% a.m.? Resposta: $52.020,00

2) Uma pessoa tem uma dvida de $60.000,00 para daqui a dois meses e outra de
$80.000,00 para daqui a trs meses. Quanto dever aplicar hoje taxa de juros de 2%
a.m. para fazer frente a essas dvidas? Resposta: $133.055,91

3) Resolva o problema anterior, considerando as taxas:


a)2,2% a.m. Resposta: $132.388,71
b) 1,8% a.m. Resposta: $133.727,93

4) Uma empresa prev pagamentos de $250.000,00 daqui a um, dois e trs meses.
Quanto dever aplicar hoje, a taxa de 1,6% a.m., para fazer frente a esses pagamentos?
Resposta: $726.624,98
73

5) Um aparelho de TV vendido por $1.500,00 ou por 20% de entrada, mais duas


parcelas mensais e iguais. Sabendo-se que a taxa de juros vale 6% a.m., qual o valor de
cada parcela de modo que as duas formas de pagamento sejam equivalentes? Resposta:
$654,52

6) Resolva o problema anterior, supondo que haja trs pagamentos mensais, alm da
entrada. Resposta: $448,93

7) Um aparelho de som vendido por $3.000,00 vista ou, ento, com uma entrada e
mais trs parcelas mensais de $800,00 cada uma. Se a loja trabalha com uma taxa de
juros compostos de 3,5% a.m., qual o valor da entrada? Resposta: $758,69

8) Um terno vendido em uma loja por $800,00 de entrada mais uma parcela de $400,00,
aps um ms. Um comprador prope dar $200,00 de entrada. Nessas condies, qual o
valor da parcela mensal, sabendo que a loja opera a uma taxa de juros compostos de 4%
a.m.? Resposta: $1.024,00
74

9) Um aparelho de som vendido vista por $3.000,00, podendo tambm se financiado


da seguinte forma:
a) entrada: 30%;
b) duas parcelas mensais, sendo a 2 igual ao dobro da 1 e vencendo a 1 dois
meses aps a compra.
Qual o valor de cada prestao se a loja opera a uma taxa de juros de 4% a.m.?
Resposta: $777,04 e $1.554,09

10) Um conjunto de sofs vendido vista por $1.500,00, ou a prazo por trs prestaes
mensais sem entrada, sendo a segunda igual ao dobro da primeira e a terceira o triplo da
primeira. Obtenha o valor da segunda prestao, sabendo-se que a loja opera a uma taxa
de juros compostos de 5% a.m. Resposta: $559,92

11) Carlos pretende vender o seu terreno por $50.000,00 vista. Entretanto, em face das
dificuldades de venda vista, est disposto a fazer o seguinte plano de pagamento:
a) entrada de $10.000,00;
b) $10.000,00 no fim de trs meses;
c) duas parcelas, sendo a segunda 50% superior primeira, vencveis em seis meses
e um ano, respectivamente.

75

Admitindo-se que a taxa de juros do financiamento de 4% a.m. (juros compostos),


calcule o valor da ltima parcela. Resposta: $27.017,59

12) Uma determinada loja vende um conjunto de som em trs parcelas, sendo $1.500,00
de entrada, $2.000,00 depois de trs meses e $3.500,00 depois de seis meses.
Considerando-se que a taxa de juros mensal cobrada de 5% e o regime de
capitalizao composta e, ainda, que o comprador precisou adiar a terceira parcela por
mais dois meses, a entrada dever ser alterada para que valor? Resposta: $1.742,82

13) Bruno pretende vender seu imvel por $600.000,00 vista. Entretanto, em face das
dificuldades de venda vista, est disposto a fazer o seguinte plano de pagamento:
a) entrada de $120.000,00;
b) $250.000,00 no fim de seis meses;
c) duas parcelas, sendo a segunda 50% superior primeira, vencveis em um ano e
15 meses, respectivamente.
Admitindo-se que a taxa de juros de mercado de 6% a.m. (juros compostos), calcule
o valor da ltima parcela. Resposta: $405.782,03

14) Em uma butique do Shopping Praia de Belas, uma senhora atendida por um
vendedor, que afirma: O preo desse vestido de $2.100,00, mas a senhora poder
compr-lo em trs parcelas mensais iguais sem acrscimo, sendo a primeira dada como
entrada. Se a taxa de juros cobrada pela butique, nas vendas a prazo, de 4% a.m., que
76

porcentagem do preo dado pode a loja dar de desconto para pagamento vista?
Resposta: 3,8%

15) Uma empresa deve pagar trs ttulos. O primeiro de $250.000,00 exigvel em trs
meses; o segundo de $300.000,00 exigvel em seis meses e o terceiro de $450.000,00
exigvel em nove meses. A empresa pretende substituir esses trs ttulos por um nico de
$1.542.683,00. Admitindo-se o regime de juros compostos e uma taxa mensal de 8%,
determine o prazo do novo ttulo. Resposta: 12 meses

7 RENDAS (ANUIDADES)

77

Renda uma srie de pagamentos vencveis ou de capitais disponveis


(recebimentos) em datas diferentes.
Cada um dos pagamentos ou recebimentos da srie se chama termo, prestao
ou simplesmente pagamento ou desembolso da renda.
Os intervalos de tempo entre os vencimentos de dois pagamentos ou recebimentos
consecutivos so chamados perodos da renda.

7.1 Sries Uniformes de Pagamentos e de Recebimentos


Diz-se que uma srie uniforme quando todos os seus termos (pagamentos ou
recebimentos) so iguais e feito em perodos homogneos, ou seja, os pagamentos e
recebimentos tm vencimentos, valores e nmero pr-estabelecidos e a taxa de juros
fixada.
Chama-se Valor Presente ou Valor Atual de uma srie uniforme a soma dos
valores presentes de cada um dos pagamentos ou recebimentos, calculados numa data
anterior s datas de disponibilidade dos mesmos com uma taxa de juros fixada.
Chama-se Valor Futuro, Valor Nominal ou Montante de uma srie uniforme a
soma dos valores futuros de cada um dos pagamentos ou recebimentos, calculados numa
data posterior s datas de disponibilidade dos mesmos com uma taxa de juros tambm
fixada.

7.1.1 Classificao das Sries Uniformes


a) Quanto ao prazo:

Temporrias: o prazo de pagamentos ou recebimentos finito.

Perptuas: o prazo infinito.

b) Quanto aos valores dos termos:

Uniforme: termos iguais.

Varivel: termos distintos.

c) Quanto periodicidade:

Peridica: perodos iguais.


78

No peridica: perodos distintos.

d) Quanto ocorrncia do primeiro termo:

Imediata: Ocorre no primeiro perodo de pagamento ou recebimento.

Diferida:

Ocorre

aps

primeiro

perodo

de

pagamento

ou

recebimento.
Obs.:

As sries imediatas e diferidas classificam-se ainda em postecipadas e

antecipadas:

POSTECIPADAS: Os termos da srie ocorrem nos finais dos perodos de


pagamentos ou recebimentos.

ANTECIPADAS: Os termos da srie ocorrem nos incios dos perodos de


pagamentos ou recebimentos.
7.2 Sries Uniformes Imediatas Postecipadas
O Valor Presente (PV) avaliado um perodo antes do primeiro pagamento ou

recebimento e o Valor Futuro (FV) avaliado juntamente com o ltimo pagamento ou


recebimento.
FV
PV
0

7.2.1 Clculo do Valor Presente PV (Postecipado)

1 1 i n

PV PMT

PV = Valor Presente
FV = Valor Futuro
PMT = Valor do pagamento ou recebimento
i = taxa de juros
n = nmero de pagamentos, depsitos ou recebimentos

7.2.2 Clculo do Valor Futuro FV (Postecipado)


79

1 i n 1
FV PMT

7.3 Sries Uniformes Imediatas Antecipadas


O Valor Presente (PV) avaliado juntamente com o primeiro pagamento ou
recebimento e o Valor Futuro (FV) avaliado um perodo aps o ltimo pagamento ou
recebimento.
FV
PV
0

7.3.1 Clculo do Valor Presente PV (Antecipado)

1 1 i n
.1 i
i

PV PMT

7.3.2 Clculo do Valor Futuro FV (Antecipado)

1 i n 1
.1 i
i

FV PMT

80

importante relacionar as frmulas utilizadas para os clculos dos Valores


Presentes e dos Valores Futuros das sries imediatas antecipadas e postecipadas com os
momentos em que estas variveis so avaliadas, o que podemos observar nos diagramas
sobrepostos abaixo.

FV2

PV2
Srie Imediata Antecipada
Srie Imediata Postecipada
0

Exemplos:
a) Uma Concessionria de Automveis vende um carro em quatro prestaes iguais de de
R$ 10.250,00, sendo a primeira dada com entrada. Sabendo que os juros do mercado so
aproximadamente 3% ao ms, qual o preo do carro vista?
PV
Srie Antecipada (Entrada)
0

PMT = 10.250,00

RESOLUO PELA CALCULADORA HP-12C

TECLAS

VISOR
(g) (7)
BEGIN (Incio)
(f) (REG)
0,00
(f) (2)
0,00
10250 (CHS) (PMT)
-10.250,00
3 (i)
3,00
4 (n)
4,00
(PV)
39.243,27
Observao importante: Utilizando os dados

SIGNIFICADO
Informa que se trata de srie Antecipada
Limpa todos os dados registrados
Introduz 2 casas decimais
Introduz a prestao
Introduz a taxa
Introduz o nmero de prestaes
Calcula o Valor Presente
j armazenados na calculadora possvel

calcular o Valor Presente do carro, utilizando uma operao financeira com prestaes
postecipadas, ou seja, sem entrada, da seguinte forma:
81

TECLAS

VISOR
39.243,27
38.100,26

(g) (8)
(PV)

SIGNIFICADO
Informa que se trata de srie Postecipada
Calcula o Valor Presente

b) Qual o valor das prestaes a serem pagas, sem entrada, na compra de um televisor
de R$ 900,00 ( vista), em cinco parcelas mensais, iguais, sabendo-se que a taxa de
mercado 2,5% ao ms?
PV = 900,00
Srie Postecipada (sem entrada)
0

PMT = ?

RESOLUO PELA CALCULADORA HP-12C

TECLAS

VISOR

SIGNIFICADO
(g) (8)
0,00
Informa que se trata de srie Postecipada
(f) (REG)
0,00
Limpa todos os dados registrados
(f) (2)
0,00
Introduz 2 casas decimais
900 (CHS) (PV)
-900,00
Introduz o Valor Presente
2,5 (i)
2,50
Introduz a taxa
5 (n)
5,00
Introduz o nmero de prestaes
(PMT)
193,72
Calcula o valor das Prestaes
Observao importante: Utilizando os dados j armazenados na calculadora possvel
calcular o valor das Prestaes, utilizando uma operao financeira com prestaes
antecipadas, ou seja, com entrada, da seguinte forma:
TECLAS
(g) (7)
(PMT)

VISOR
BEGIN (Incio)
189,00

SIGNIFICADO
Informa que se trata de srie Antecipada
Calcula o valor das Prestaes

82

c) Calcule o Montante (Valor Futuro) que uma pessoa acumular se desembolsar 4


parcelas de R$ 4.000,00, mensalmente, sendo a primeira no ato da operao, taxa de
2,2% ao ms.
FV
Srie Antecipada (com entrada)
0

PMT = R$ 4.000,00
RESOLUO PELA CALCULADORA HP-12C

TECLAS
(g) (7)
(f) (REG)
(f) (2)
4000 (CHS) (PMT)
2,2 (i)
4 (n)
(FV)

VISOR
BEGIN (incio)
0,00
0,00
-4.000,00
2,20
4,00
16.899,57

SIGNIFICADO
Informa que se trata de srie Antecipada
Limpa todos os dados registrados
Introduz 2 casas decimais
Introduz o valor dos depsitos
Introduz a taxa
Introduz o nmero de depsitos
Calcula o Valor Futuro (Antecipado)

(g) (8)
(FV)

16.889,57
16.535,79

Informa que se trata de srie Postecipada


Calcula o Valor Futuro (Postecipado)

7.4 Sries Uniformes com Parcelas Adicionais


Muitas vezes ocorrem situaes de financiamento em que, alm da srie uniforme
de prestaes, existem prestaes extras (ou reforos). Nesse caso, o Valor Presente do
conjunto a soma do Valor Presente da seqncia uniforme com o Valor Presente das
20
20
prestaes de reforo.
Exemplo:
Um terreno vendido a prazo em 12 prestaes mensais de 5.000 UR cada uma,
postecipadas, mais duas prestaes de reforo vencveis em 6 e 12 meses aps a
compra, cada
uma
de
5
5 de 520.000
5 UR.5 Qual 5o preo
5 vista,
5
5se a taxa
5
5 juros5 do
financiamento for de 3,2% a.m.?
83

10

11

12

1 1 i n
1 1 0,032 12
y6
y12
20000 20000

PV

5000


6
12
i
0,032
1,0326 1,03212
1 i 1 i

PV PMT

PV = 49.181,02 + 16.555,86 + 13.704,83

PV = 79.441,71 UR

RESOLUO PELA CALCULADORA HP-12C

TECLAS
(f) (2)
(f) (REG)
(g) (8)
12 (n)
3,2 (i)
5000 (CHS) (PMT)
(PV)
(STO) (1)

VISOR
0,00
0,00
0,00
12,00
3,20
-5.000,00
49.181,02
49.181,02

SIGNIFICADO
Introduz 2 casas decimais
Limpa todos os dados registrados
Informa que se trata de srie Postecipada
Introduz o nmero de prestaes
Introduz a taxa
Introduz o valor das prestaes
Calcula o Valor Presente das prestaes
Armazena na memria 1 o PV das prestaes

(f) (FIN)
6 (n)
3,2 (i)
20000 (CHS) (FV)
(PV)
(STO) (2)

49.181,02
6,00
3,20
-20.000,00
16.555,86
16.555,86

Limpa todos os registros financeiros


Introduz o perodo do primeiro Reforo
Introduz a taxa
Introduz o valor do primeiro Reforo
Calcula o Valor Presente do primeiro Reforo
Armazena na memria 2 o PV do 1 Reforo

(f) (FIN)
12 (n)
3,2 (i)
20000 (CHS) (FV)
(PV)
(RCL) (1) (+)

16.555,86
12,00
3,20
-20.000,00
13.704,83
62885,85

Limpa todos os registros financeiros


Introduz o perodo do segundo Reforo
Introduz a taxa
Introduz o valor do segundo Reforo
Calcula o Valor Presente do segundo Reforo
Soma o PV do 2 Reforo com PV das prestaes
84

(RCL) (2) (+)

79.441,71

Calcula o valor Presente de toda operao

Exerccios Complementares:
1) Um bem cujo preo vista de $5.000,00 ser pago em 10 prestaes mensais iguais,
consecutivas, postecipadas. Considerando que a taxa de juros a ser cobrada de 2,5%
a.m, calcular o valor das prestaes. Resp.: $571,29

2) Um automvel vendido por $10.000,00 vista, mas pode ser financiado a prazo em 6
prestaes bimestrais iguais e postecipadas. Qual o valor das prestaes, se a taxa de
juros anunciada de 3% a.m.? Resp.: $2.039,38

3) Quanto se deve aplicar hoje de forma que se possa receber $2.000,00 no final de cada
um dos prximos 12 meses, considerando uma taxa de juros de 14,4% a.a., capitalizada
mensalmente? Resp.: $22.326,36

4) Depositando-se hoje a quantia de $5.000,00 taxa de 22% a.a. tem-se recebimentos


anuais e postecipados de $1.320,56. Qual o nmero de recebimentos? Resp.: 9
recebimentos

85

5) Uma empresa financia as suas vendas a prazo aplicando juros de 3% a.m. Calcular o
valor da prestao para uma venda de $6.000,00, considerando 2 pagamentos, aos 45 e
aos 90 dias. Resp.: $3.205,52

6) A compra de um veculo pode ser feita, a prazo, atravs de 6 prestaes mensais


iguais, consecutivas, antecipadas. O valor das 3 primeiras de $7.500,00 e das 3
restantes, de $10.000,00. Considerada uma taxa de juros de 2,3% a.m., qual o valor
vista do veculo? Resp.: $49.394,33

7) Uma pessoa deseja comprar um microcomputador e dispe de 3 alternativas de


pagamento:
a) vista, $2.300,00;
b) 8 prestaes mensais postecipadas de $321,00;
c) 6 prestaes mensais antecipadas de $412,00.
Se a taxa de juros de 2% a.m, qual o esquema de pagamentos mais favorvel para
o comprador? Resp.: vista

86

8) Um financiamento de $10.000,00 ser pago em 5 prestaes mensais postecipadas.


Se as ltimas trs so de $2.800,00 cada e a taxa de juros aplicada de 3% a.m,
determinar o valor de cada uma das duas primeiras prestaes. Resp.: $1.324,58

9) Um bem cujo preo vista de $5.000,00 pode ser pago, na condio a prazo, em trs
prestaes mensais, iguais e consecutivas, a primeira a 90 dias da data da compra. Se a
taxa de juros praticada for de 2,5% a.m, qual o valor das prestaes? Resp.: $1.839,31

10) Um imvel pode ser adquirido vista por $40.000,00. A prazo, atravs de entrada de
20% do valor vista, 12 prestaes mensais iguais e consecutivas compra de
$2.000,00 cada e dois reforos, ao final do 6 ms e do 12 ms, respectivamente. Se a
taxa de juros adotada na transao for de 3% a.m, qual o valor de cada reforo? Resp.:
$7.857,28

87

11) Quanto uma pessoa acumularia ao final de 12 meses, numa conta que remunera
0,9% a.m., se nela efetuasse 6 depsitos mensais imediatos antecipados iguais de
$1.000,00 ? Resp.: $6.533,84

12) Uma poupana que paga juros de 1% a.m. foi aberta com um depsito inicial de
$10.000,00. O poupador, nos meses em seguida, efetuou 12 depsitos mensais iguais de
$500,00. Qual o montante sua disposio imediatamente aps a realizao do ltimo
depsito? Resp.: $17.609,50

13) Um fundo de renda fixa paga juros nominais de 14,4% a.a., capitalizados
mensalmente. Um investidor fez um depsito inicial de $20.000,00 mais 24 depsitos
mensais iguais e consecutivos, o primeiro 30 dias aps o depsito de abertura. Sendo de
$68.063,56 o montante ao final do perodo, qual o valor dos depsitos mensais? Resp.:
$1.529,64

88

14) Um automvel cujo valor vista de $35.000,00 ser pago mediante uma entrada de
10%, 24 prestaes mensais de $1.200,00 e 4 parcelas semestrais iguais. Considerandose uma taxa de juros de 2% a.m., qual o valor das parcelas semestrais? Resp.: $2.936,05

15) Um emprstimo contratado taxa de 2,5% a.m. foi liquidado atravs de 12 prestaes
mensais postecipadas de $600,00 cada. Quanto totalizaram os juros pagos no perodo?
Resp.: $1.045,34

89

16) Desejando dispor de $10.000,00 dentro de 12 meses, uma pessoa comea hoje a
depositar mensalmente em uma conta que rende 2% a.m. Calcular o valor de cada
depsito antecipado de modo que disponha da quantia ao trmino do 12 ms? Resp.:
$730,98

8 AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS
Freqentemente,

nas

operaes

de

mdio

longo

prazo,

por

razes

metodolgicas ou contbeis, as operaes de emprstimos so analisadas perodo por


perodo, no que diz respeito ao pagamento dos juros e devoluo propriamente dita do
principal ou valor do emprstimo (S0).
Consideremos os instantes de tempo 0, 1, 2, 3,........., n, na unidade expressa pela
taxa de juros (em tudo que segue admitiremos o regime de capitalizao composta).
Se os juros produzidos em cada perodo so pagos no final do mesmo e se
chamarmos de amortizao no instante t (indicado por At) diferena entre Pt e jt,
teremos:
A t Pt jt

ou

Pt A t jt

sendo : jt S t 1.i

O saldo devedor no instante t igual ao saldo devedor no instante anterior (t -1),


acrescido dos juros produzidos por ele, menos o pagamento feito no instante t.
St S( t 1) jt Pt

ou

St S( t 1) A t

Notao:
S t Saldo devedor no ins tan te t;
S( t 1) Saldo devedor no ins tan te anterior (t - 1);
i Taxa de juros;
Pt Pagamento efetivado no ins tan te t;
jt Juros no perodo que vai de ( t 1) a t.
90

Assim, existem inmeras seqncias de amortizaes que tm por soma o


principal.
8.1 Sistema de Amortizaes Constantes SAC
Entre as inmeras maneiras que existem para amortizar o principal, o Sistema de
Amortizaes Constante (SAC) bastante utilizado na prtica. Tal sistema consiste em se
fazer com que todas as parcelas de amortizao sejam iguais.
A1 A 2 A 3 ........... A n

S0
n

O valor da prestao dado por:

Pn A jn

Percebe-se, assim, que as prestaes do SAC constituem uma progresso


aritmtica decrescente, cujo primeiro termo a1 A + S0.i e cuja razo r A.i.
Observao:
Para progresso aritmtica (Pa) temos:

an a1 n 1 . r

O grfico da prestao em funo do tempo tem o seguinte aspecto:

Prestao

j1

j2

A
0

A
1

A
2

A
3....................................n

Tempo
91

Exemplos:
a) Um emprstimo de 800.000 dlares deve ser devolvido em 5 prestaes semestrais
pelo SAC taxa de 4% ao semestre. Construa a planilha de amortizao.
S0 U$ 800.000,00

n = 5 prestaes
A

i = 0,04 a. s.

Perodo
Semestral
0
1
2
3
4
5
6
7
TOTAL

Saldo devedor
St
800.000
640.000
480.000
320.000
160.000
0

S0
800000
A
A U$160.000,00
n
5

Amortizao
At
0
160.000
160.000
160.000
160.000
160.000

Juros
Jt
0
32.000
25.600
19.200
12.800
6.400

Prestao
Pt
0
192.000
185.600
179.200
172.800
166.400

800.000

96.000

896.000

b) Um emprstimo de 800000 dlares deve ser devolvido pelo SAC em 5 parcelas


semestrais de amortizao, com 2 semestres de carncia, ou seja, a primeira parcela s
devida no 3 semestre. Sabendo-se que no h carncia para os juros e que a taxa de
5% a.s., obtenha a planilha.
S0 U$ 800.000,00

n = 5 parcelas
i = 0,05 a. s.

Perodo
Semestral
0
1
2
3
4
5
6

Saldo devedor
St
800.000
800.000
800.000
640.000
480.000
320.000
160.000

S0
n

800000
A U$ 160.000,00
5

Amortizao
At
0
0
0
160.000
160.000
160.000
160.000

Juros
Jt
0
40.000
40.000
40.000
32.000
24.000
16.000

Prestao
Pt
0
40.000
40.000
200.000
192.000
184.000
176.000
92

7
8
TOTAL

160.000

8.000

168.000

800.000

200.000

1.000.000

8.2 Sistema de Amortizao Francs ou Sistema PRICE

No sistema de amortizao Francs ou Tabela Price as prestaes so iguais e


consecutivas (a partir do instante em que comeam a serem pagas as amortizaes).
1 1 i n
chamado de fator de Valor Presente (PV) e
i

Lembrando que o fator

1 1 i n
1 1 i n
. Como PV = S0 , teremos ento que S0 PMT
.
i
i

que PV PMT

Logo:

PMT

S0

1 1 i n

Por outro lado, se os juros j1, j2, j3,......,jn formam uma seqncia decrescente
(pois o saldo devedor vai diminuindo) as amortizaes A 1, A2, A3,........,An formam uma
seqncia crescente. Assim o grfico das prestaes em fun do tempo tem o seguinte
aspecto.

93

Prestao

A1
A2

A3

An

J3

Jn

J1
J2
0

Tempo

Exemplo:
Um emprstimo de 800000 dlares deve ser amortizado pelo sistema Francs em 5
prestaes semestrais taxa de 4% a.s.. Obtenha a planilha de amortizao.
S0 = U$ 800.000,00
n = 5 prestaes
i = 0,04 a.s.
Perodo
Semestral
0
1
2
3
4
5
TOTAL

PMT

S0

1 1 i

Saldo devedor
St
800.000,00
652.298,31
498.688,55
338.934,40
172.790,09
0

PMT

Amortizao
At
0
147.701,69
153.609,76
159.754,15
166.144,31
172.790,09
800.000,00

800000

1 1,04 5

0,04

PMT U$ 179.701,69

Juros
Jt
0
32.000,00
26.091,93
19.947,54
13.557,38
6.911,60
98.508,45

Prestao
Pt
0
179.701,69
179.701,69
179.701,69
179.701,69
179.701,69
898.508,45

8.2.1 Clculo do Saldo Devedor no Sistema PRICE


Quando desejamos calcular o saldo devedor num determinado instante, no sistema
Price, o procedimento consiste no seguinte: calculamos o valor atual das prestaes a
94

vencer; com isso eliminamos o valor dos juros contidos nas prestaes. Assim esse valor
atual corresponde ao saldo a ser amortizado, ou seja, o saldo devedor.
Exemplo: Num emprstimo de R$ 100.000.000,00 a ser pago pelo sistema francs, em 40
meses e taxa de 3 % a.m., qual o saldo devedor no 25 ms?(supor paga a prestao
desse ms).
S0 = 100.000.000

PMT

n = 40 prestaes

S0

1 1 i

PMT

100.000.000
PMT R$4.326.237,79
1 1,03 40

0,03

i = 003 a.m.
Prestaes a vencer:
15 prestaes

25

26

27

28..................................40

O saldo devedor no 25 ms o valor presente da seqncia uniforme das


prestaes a vencer (15 prestaes).
1 1 i n

S25 PMT

1 1,03 15
S25 R$ 51.646.345,92
0,03

S 25 4.326.237,79

8.2.2 Sistema Price pela HP-12C:


Vamos resolver utilizando, inicialmente, a j conhecida Srie Uniforme de
Pagamentos, calculando o (PMT) postecipado (prestao).
Utilizaremos, ainda, a funo (f) (AMORT), que aciona um programa interno da
mquina para apurao dos valores referentes aos juros, amortizao do capital e saldo
devedor. Voltemos planilha do exemplo anterior

95

Perodo
Semestral
0
1
2
3
4
5
TOTAL

Saldo devedor
St
800.000,00
652.298,31
498.688,55
338.934,40
172.790,09
0

Amortizao
At
0
147.701,69
153.609,76
159.754,15
166.144,31
172.790,09
800.000,00

Juros
Jt
0
32.000,00
26.091,93
19.947,54
13.557,38
6.911,60
98.508,45

Prestao
Pt
0
179.701,69
179.701,69
179.701,69
179.701,69
179.701,69
898.508,45

RESOLUO PELA CALCULADORA HP-12C

TECLAS
(f) (FIN) (REG)
(g) (8)
800.000 (CHS) (PV)
4 (i)
5 (n)
(PMT)

VISOR
0,00
0,00
-800.000,00
4,00
5,00
179.701,69

SIGNIFICADO
Limpa os registros financeiros e o visor.
Pagamento postecipado.
Valor Presente (saldo devedor no perodo zero).
Taxa de juros.
Nmero de prestaes.
Valor das prestaes.

1 (n) (f) (AMORT)


(x><y)
(RCL) (PV)

32.000,00
147.701,69
-652..298,31

Valor dos juros no primeiro perodo.


Valor da amortizao do capital no primeiro perodo.
Saldo devedor no primeiro perodo.

1 (n) (f) (AMORT)


(x><y)
(RCL) (PV)

26.091,93
153.609,76
-498.688,55

Valor dos juros no segundo perodo.


Valor da amortizao do capital no segundo perodo.
Saldo devedor no segundo perodo.

1 (n) (f) (AMORT)


(x><y)
(RCL) (PV)

19.947,54
159.754,15
-338.934,40

Valor dos juros no terceiro perodo.


Valor da amortizao do capital no terceiro perodo.
Saldo devedor no terceiro perodo.

1 (n) (f) (AMORT)


(x><y)
(RCL) (PV)

13.557,38
166.144,31
172.790,09

Valor dos juros no quarto perodo.


Valor da amortizao do capital no quarto perodo.
Saldo devedor no quarto perodo.

1 (n) (f) (AMORT)


(x><y)
(RCL) (PV)

6.911.60
172.790,09
0,00

Valor dos juros no quinto perodo.


Valor da amortizao do capital no quinto perodo.
Saldo devedor no quinto perodo.

Observao: Quando pressionamos 1 (f) (AMORT), a calculadora busca o valor dos


juros do prximo perodo. No entanto, se pressionarmos 2 (f) (AMORT), o resultado ser
o valor dos juros acumulados nos dois prximos perodos. Se em seguida, pressionarmos
a tecla (x><y), obteremos o valor amortizado nos dois perodos, enquanto que as teclas
96

(RCL) (PV) nos fornecem o saldo devedor no final do perodo considerado. Esse
procedimento pode ser feito para qualquer nmero de prestaes. Desta forma fica mais
fcil trabalhar com prazos alongados.
Exemplo:
Em um financiamento de R$ 38.000,00 a ser pago em 60 meses, com taxa de 3%
a.m., apurar o saldo devedor aps o pagamento da 30 parcela.
TECLAS
(f) (FIN) (REG)
(g) (8)
38.000 (CHS) (PV)
3 (i)
60 (n)
(PMT)

VISOR
0,00
0,00
-38.000,00
3,00
60,00
1.373,05

SIGNIFICADO
Limpa os registros financeiros e o visor.
Pagamento postecipado.
Valor Presente (saldo devedor no perodo zero).
Taxa de juros.
Nmero de prestaes.
Valor das prestaes.

30 (n) (f) (AMORT)


(x><y)
(RCL) (PV)

30.104,08
11.087,42
-26.912,58

Valor dos juros acumulados nas prestaes de 1 a 30.


Valor da amortizao pelas 30 primeiras parcelas.
Saldo devedor aps o pagamento da 30 parcela.

8.3 Sistema de Amortizao Americano - SAA


Atravs desse sistema, o pagamento do principal feito de uma s vez, no final do
perodo do emprstimo. Em geral, os juros so pagos periodicamente; entretanto, podem
eventualmente ser capitalizados e pagos de uma s vez, junto com o principal (tudo
depende do acordo entre as partes interessadas).
Exemplo: Por um emprstimo de 800.000 dlares, um cliente se prope a devolver o
principal daqui a dois anos, pagando semestralmente somente os juros taxa de 4% a.s..
Obtenha a planilha.
Perodo
Semestral
0
1
2
3
4

Saldo devedor
St
800.000,00
800.000,00
800.000,00
800.000,00
0

Amortizao
At
0
0
0
0
800.000,00

Juros
Jt
0
32.000,00
32.000,00
32.000,00
32.000,00

Prestao
Pt
0
32.000,00
32.000,00
32.000,00
832.000,00

97

TOTAL

800.000,00

128.000,00

928.000,00

Exerccios Complementares:
1) Um banco libera para uma empresa um crdito de 120.000 UR para ser devolvido pelo
SAC em 6 parcelas trimestrais. Sendo a taxa de juros de 5% a.t., obtenha a planilha.

Perodo
.........................
0
1
2
3
4
5
6

Saldo devedor
St

Amortizao
At

Juros
Jt

Prestao
Pt

TOTAL

2) Resolva o problema anterior, supondo que haja 2 trimestres de carncia somente para
as amortizaes.

Perodo
......................
0
1
2
3
4
5
6

Saldo devedor
St

Amortizao
At

Juros
Jt

Prestao
Pt

98

7
8
TOTAL

3) Um banco libera um crdito para uma empresa no valor de $50.000.000,00. Esse


emprstimo deve ser devolvido pelo SAC em 40 parcelas mensais, s que os valores tm
de ser convertidos numa unidade de referncia tal que seu valor na data de liberao do
crdito seja $2.500,00. Obtenha os 4 primeiros meses da planilha (em UR), considerando
uma taxa de 1% a.m..

Perodo
.......................
0
1
2
3
4

Saldo devedor
St

Amortizao
At

Juros
Jt

Prestao
Pt

4) Um emprstimo de 250.000 dlares deve ser devolvido pelo SAC em 50 prestaes


mensais, sendo 2% a.m. a taxa de juros cobrada. Pede-se:
a) o valor da primeira prestao; Resposta: U$10.000
b) o valor da segunda prestao; Resposta: U$9.900
c) o valor da 37 prestao. Resposta: U$6.400

5) Um emprstimo de 40.000 UR deve ser devolvido pelo SAC com 40 prestaes


mensais. Sabendo-se que a taxa de juros de 2% a.m., obtenha a amortizao, juros,
prestao e saldo devedor correspondentes ao 21 ms.
Resposta: a) A21 = 1.000 UR
b) j21 = 400 UR
c) P21 = 1.400 UR
d) S21 = 19.000 UR

99

6) Resolva o problema anterior no 35 ms.


Resposta: a) A35 = 1.000 UR
b) j35 = 120 UR
c) P35 = 1.120 UR
d) S35 = 5.000 UR

7) Um imvel vendido por 43.700 UR, sendo 20% de entrada e o restante financiado
pelo SAC em 100 meses com 1,5% a.m. de taxa de juros. Calcule o valor da primeira e
ltima parcela. Resposta: 874 UR e 354,84 UR

100

8) Um emprstimo no valor de $2.000.000,00 concedido taxa de juros compostos de


10% a.a. para ser reembolsado em 5 anos por meio de prestaes anuais, sendo a
primeira vencvel ao final do primeiro ano, pelo sistema SAC. A respeito, pede-se indicar o
valor da amortizao contido na prestao paga ao final do 3 ano. Resposta: $400.000

9) Um banco libera um crdito de 60.000 UR para uma empresa, para pagamento pelo
Sistema Price em 20 trimestres, sendo a taxa de 6% a.t.. Obtenha a planilha at o 3
trimestre.

Perodo
........................
0
1
2
3

Saldo devedor
St

Amortizao
At

Juros
Jt

Prestao
Pt

10) Se no problema anterior houvesse, somente para as amortizaes, uma carncia de 2


trimestres, como seria a planilha at o 5 trimestre?

Perodo
Trimestral

Saldo devedor
St

Amortizao
At

Juros
Jt

Prestao
Pt

11) Pedro Henrique adquiriu uma fazenda de $3.000.000,00 dando 30% de entrada e
financiando o restante em 180 meses pelo sistema francs (Price), taxa de 1% a.m.. Na
ocasio da compra, uma UR correspondia a $1.050,00. Obtenha a planilha em UR at o
4 ms.

Perodo

Saldo devedor

Amortizao

Juros

Prestao
101

.........................
0
1
2
3
4

St

At

Jt

Pt

12) No problema anterior, se Pedro Henrique quisesse quitar a dvida aps ter pago a 51
prestao, qual o valor adicional a ser desembolsado? Resposta: 1.735,59 UR

13) Ana Paula recebeu um financiamento a 5.000 UR para compra de uma casa, sendo
adotado o Sistema Price taxa de 1,5% a.m. para pagamento em 180 meses. Qual o
estado da dvida no 64 ms?
Respostas: a) A64 =14,11 UR b) j64 =66,41 UR

c) P64 =80,52 UR d) S64 =4.413,55 UR

14) Um consultrio mdico foi financiado pelo Plano Piloto do Governo do Estado do RS,
em 18 prestaes mensais, pela Tabela Price, a juros de 3% a.m., sendo de $200.000,00
seu preo vista.
a) calcule o valor da prestao mensal;
b) calcule o valor da parcela de juros referente 1 prestao;
c) calcule o valor da parcela de amortizao referente 1 prestao;
d) calcule o valor da parcela de juros e amortizao referentes 2 prestao;
e) calcule o saldo devedor existente no final do 8 ms;
f) calcule o valor da parcela de juros correspondente 10 prestao;
g) calcule o valor da parcela de amortizao correspondente 14 prestao.
102

Respostas:

a) $14.541,74
b) $6.000,00
c) 8.541,74
d) $5.743,75 e $8.797,99

e) $ 124.043,99
f) $3.396,71
g) $12.543,83

15) Um banco financia a importncia de $400.000,00 entregue no ato do financiamento,


com um prazo de carncia de 2 anos. Sabendo-se que o banco utiliza o sistema francs,
que a taxa de juros 10% a.a., que a devoluo deve ser feita em 4 prestaes anuais e
que durante o prazo de carncia os juros sero capitalizados e incorporados ao capital,
construa a planilha ou plano de amortizao. A partir da planilha, resolva a questo: se o
devedor resolvesse liquidar a dvida imediatamente aps o pagamento de 2 prestaes,
deveria pagar quanto? Resposta: $264.995,47

Perodo
......................
0
1
2

Saldo devedor
St

Amortizao
At

Juros
Jt

Prestao
Pt

103

3
4
5
6
TOTAL

16) Carlos comprou um carro, financiando 600 UR, com amortizao pelo Sistema Price,
para o pagamento em 24 prestaes iguais a um juro de 3% a.m.. Aps pagar 12
prestaes resolveu liquidar a dvida. Pergunta-se:
a) Quanto Carlos pagou na 12 prestao? Resposta: $35,43 UR
b) Qual foi a parcela de juros pagos na 12 prestao? Resposta: $11,30 UR
c) Qual a parcela de amortizao paga na 12 prestao? Resposta: $24,13 UR
d) Quanto Carlos pagou para liquidar a dvida? Resposta: $352,67 UR

17) Um valor de U$ 1.500.000,00 financiado taxa de 10% a.a., para ser amortizado
pelo sistema americano, com 3 anos de carncia. Sabendo-se que os juros so pagos
anualmente, construir a planilha.
Perodo
......................
0
1
2
3
4
5
6

Saldo devedor
St

Amortizao
At

Juros
Jt

Prestao
Pt

104

7
TOTAL

18) Um Banco financia R$ 100.000,00 que devero ser amortizados pelo SAA atravs de
uma nica parcela ao final do 3 ano. Os juros so pagos semestralmente taxa de
14,0175%. Elaborar a planilha.
Perodo
......................
0
1
2
3
4
5
6
TOTAL

Saldo devedor
St

Amortizao
At

Juros
Jt

Prestao
Pt

9 ANLISE DE INVESTIMENTO
O valor de um investimento baseado em sua capacidade de gerar fluxos de caixa
futuros, ou seja, na capacidade de gerar renda econmica. Assim sendo, as alternativas
de investimentos podem ser comparadas somente se as conseqncias monetrias forem
medidas em um ponto comum no tempo e, como as operaes de investimento ou
financiamento tm como caracterstica um espaamento dos fluxos de caixa ao longo do
tempo, os critrios de avaliao econmica devem considerar a atualizao ou desconto
dos fluxos. Entre os mtodos que descontam fluxos de caixa, dois so os mais

105

conhecidos e utilizados: o do Valor Presente Lquido (NPV) e o da taxa Interna de Retorno


(IRR).
9.1 Anlise do Fluxo de Caixa
O fluxo de caixa de um investimento, emprstimo ou financiamento, ou mesmo de
uma empresa, o nome dado ao conjunto das entradas e sadas de dinheiro ao longo do
tempo.
A Matemtica Financeira, portanto, nos permite comparar fluxos de caixa distintos
para identificarmos a melhor alternativa de emprstimo, investimento ou financiamento.
Ao fazermos uma pesquisa de preos, por exemplo, para aquisio de um produto,
encontramos

diversas

alternativas

de

pagamento

nos

vrios

estabelecimentos

pesquisados:

somente vista;

sem entrada + 2, + 3, + 4, + 5, + 6;

com entrada + 1, + 2, + 3, + 4, + 5;

com entrada para daqui a 60 dias e restante em + 4 prestaes e assim por diante.

Qual a melhor opo?


Somente poderemos afirmar a opo mais adequada de compra, se analisarmos
cada fluxo de caixa, transformando as propostas em seu valor equivalente vista.
Passaremos a trabalhar com fluxo de caixa contendo diversas entradas e sadas de
dinheiro. Para isso, basta que saibamos capitalizar e descapitalizar. Relembrando:

Capitalizar: A partir do Valor Presente (PV) obter o Valor Futuro (FV).

106

FV (conhecido)
PV (desconhecido)

FV PV(1 i)n

2...................n

Perodos

Descapitalizar: A partir do Valor Futuro (FV) obter o Valor Presente (PV).


FV (desconhecido)
PV (conhecido)

PV

FV
(1 i)n
0

2...................n

Perodos

Exemplo:
Considere que voc tomou um emprstimo de R$ 1.000,00, no dia 10 de janeiro
para pagar aps 6 meses, ou seja, no dia 10 de julho, de uma s vez, taxa de 5% a.m.
(capitalizados mensalmente):
a) Encontre o valor a ser pago no vencimento (10/07);
b) Caso voc deseja liquidar antecipadamente a dvida, em 10 de abril, que valor
dever ser pago?
Resoluo:
PV = 1.000,00
i = 5% a.m.

a)
0
10/01

FV 1000 .1 0,05

1
10/02

2
10/03

3
10/04

4
10/05

5
10/06

6
10/07

Perodos

FV = ?
6

FV R$ 1.340,10

Note que se trata de capitalizao.


b) H duas formas de se encontrar o valor FV da dvida em 10 de abril:
107

capitalizando PV por 3 meses, isto , de janeiro a abril ou;

descapitalizando o FV encontrado no item (a) por 3 meses, isto , voltando de julho


para abril.

PV = 1.000,00

i = 5% a.m.

FV = ?

PV=?

Perodos

FV = 1.340,10

1) Capitalizando:
FV ' 1000.1 0,05

FV' R$ 1.157,63

2) Descapitalizando:
PV '

1.340,10
(1 0,05)3

FV' R$ 1.157,63

9.2 Valor Presente Lquido (NPV)


O Valor Presente Lquido a soma das entradas e sadas, descapitalizadas, uma a
uma, at o momento zero. Na HP-12C vem indicada pela sigla NPV.
Sejam:
PV = investimento inicial (momento zero)
PMTj = fluxos subseqentes ao momento zero (j = 1, 2, 3,..........,n)

PMT1

NPV PV

Fluxos:

1 i

PMT2

1 i

.........

PMTn

1 i n

108

a) Fluxo com uma sada (PV) e vrias entradas ( PMT1 , PMT2 ,......, PMTn )

PMTn
PMT2
PMT1
0

2..................................n

Perodos

i = taxa de desconto
PV

b) Fluxo com vrias sadas (PV, PMT 2 ,......., PMTn 1 ) e vrias entradas (PMT 1,......,
PMTn )

PMTn

PMTn
i = taxa de desconto

PMT1
0

2............................. n-1....................n

Perodos

PMT2
PV

PMTn1
Exemplos:

PMT1

PMT2
+75.0000

a) Francisco emprestou hoje R$ 100.000,00 a um amigo que lhe prometeu pagar R$


+60.000

60.000,00 daqui a um ms e R$ 75.000,00 daqui a dois meses. Sabendo que a taxa de


descapitalizao/desconto de 20% a.m., calcule o valor presente lquido.
0

1
-100.000

PV

2
i = 20% a.m.
109

Para o emprestador (Francisco), trata-se de um fluxo de caixa constitudo de uma


sada (100.000,00) e de duas entradas (60.000,00 e 75.000,00) para a data 0 (zero), a
uma taxa de 20% a.m..

PV

Lembre-se que:
PV1 (0)

PV2 (0)

60.000,00
1 0,21

FV

1 i n

PV1 (0) 50.000,00

75.000,00

1 0,2 2

PV2 (0) 52.083,33

No grfico temos:
+ 52.083,33
+ 50.000,00

- 100.000,00

O somatrio dos valores presentes nos d o valor presente lquido, ou seja:

NPV 100.000,00

60.000,00

1 0,2

75.000,00

1 0,2 2

NPV R$ 2.083,33

O fluxo de caixa final apresenta-se:

110

NPV
+ 2.083,33

Faamos o mesmo exemplo a calculadora HP-12C:

+75.0000
+60.000

i = 20% a.m.
-100.000

Verifique a existncia das teclas azuis (CF0) e (CFj). (CF0) representa o valor do
fluxo de caixa no perodo zero (-100.000,00), (CFj) representa o fluxo de caixa num
perodo diferente de zero, quando o j assume os valores de 1 a 20.

TECLAS
(f) (REG)
100000 (CHS) (g) (CF0)
60000 (g) (CFj)
75000 (g) (CFj)
20 (i)
(f) (NPV)

VISOR

SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Introduz a sada do perodo 0 (CF0)
Introduz a entrada do perodo 1 (CF1)
Introduz a entrada do perodo 2 (CF2)
Introduz a taxa de desconto
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)

0,00
-100.000,00
60.000,00
75.000,00
20,00
2.083,33
15

15

b) Calcule, utilizando a HP-12C,


10 o Valor Presente Lquido (NPV) do diagrama abaixo,
considerando i = 10% a.m..
0

3
- 10

- 30

111

TECLAS
(f) (REG)
30 (CHS) (g) (CF0)
10 (g) (CFj)
15 (g) (CFj)
10 (CHS) (g) (CFj)
15 (g) (CFj)
10 (i)
(f) (NPV)

VISOR

SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Introduz a sada do perodo 0 (CF0)
Introduz a entrada do perodo 1 (CF1)
Introduz a entrada do perodo 2 (CF2)
Introduz a sada do perodo 3 (CF3)
Introduz a entrada do perodo 4 (CF4)
Introduz a taxa de desconto
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)

0,00
-30,00
10,00
15,00
-10,00
15,00
10,00
-5,78

c) Calcular o Valor Presente Lquido (NPV) do fluxo de caixa a seguir, para uma taxa de
juros de 3% a.m..

3000

1000

1000

1000

ms

- 2000

Observe que no diagrama acima aparecem trs entradas iguais e consecutivas


(CF1, CF2 e CF3). Neste caso, j que o valor de CF j ocorre mais de uma vez, digita-se (g)
(Nj) para informar o nmero de vezes que ele ocorreu. A capacidade mxima da HP-12C
de 99 linhas de programao, ou seja, podemos utilizar, no mximo 99 vezes a repetio
de CFj, digitando-se 99 (g) (Nj)
TECLAS
(f) (REG)
2000 (CHS) (g) (CF0)
1000 (g) (CFj)
3 (g) (Nj)

VISOR
0,00
-2.000,00
1.000,00
3,00

SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Introduz a sada do perodo 0 (CF0)
Introduz a entrada do perodo 1 (CF1)
Nmero de vezes que a entrada de 1.000,00

3000 (g) (CFj)

3.000,00

se repete, isto , para os perodos 1, 2, e 3


Introduz a entrada do perodo 4 (CF4)
112

3 (i)
(f) (NPV)

3,00
3.494,07

Introduz a taxa de desconto


Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)

9.3 Taxa Interna de Retorno (IRR)


Taxa Interna de Retorno (IRR) a taxa que torna nulo o Valor Presente Lquido
(NPV) de um fluxo de caixa.
Exemplos:
1) Suponhamos o seguinte fluxo de caixa:
3000
2000
1000

anos

- 4500

Calcule os NPVs para as seguintes taxas de juros:


a) i = 10% a.a.
TECLAS
(f) (REG)
4500 (CHS) (g) (CF0)
1000 (g) (CFj)
2000 (g) (CFj)
3000 (g) (CFj)
10 (i)
(f) (NPV)

VISOR
0,00
-4.500,00
1.000,00
2.000,00
3.000,00
10,00
315,93

SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Insere a sada do perodo 0 (CF0)
Insere a entrada do perodo 1 (CF1)
Insere a entrada do perodo 2 (CF2)
Insere a entrada do perodo 3 (CF3)
Insere a taxa de juros
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)

b) i = 15% a.a.
113

TECLAS

VISOR

15 (i)
(f) (NPV)

15,00
-145,60

SIGNIFICADO
Insere a taxa de juros
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)

NPV = 315,93
i = 15% a.a.

i = 10% a.a.
0

anos

anos

NPV = -145,60

Ser que existe uma taxa entre 10% e 15% que torne o Valor Presente Lquido
(NPV) igual a zero?
Sim. Basta que voc pressione as teclas (f) (IRR) e aparecer no visor o nmero
13,34. Este nmero a taxa que torna o NPV igual a zero, ou seja, a Taxa Interna de
Retorno (IRR).
Observaes:
a) A Taxa Interna de Retorno (IRR) tambm chamada de Taxa Efetiva de
Rentabilidade e vem indicada pela sigla IRR (Internal Rate of Return).
b) Devemos lembrar sempre que o dinheiro tem seu valor no tempo. Veja os fluxos
abaixo:

Empresa A

Empresa B

400

400
300

300
200

200
100
0
- 850

100
2

4 anos

4 anos

- 850

114

Observando os fluxos de caixa acima, qual seria a empresa mais rentvel? Esta
informao podemos obter, calculando a Taxa Interna de Retorno (IRR) de cada uma
delas.
Empresa A

Empresa B

(f) (REG)

(f) (REG)

850 (CHS) (g) (CF0)

850 (CHS) (g) (CF0)

100 (g) (CFj)

400 (g) (CFj)

200 (g) (CFj)

300 (g) (CFj)

300 (g) (CFj)

200 (g) (CFj)

400 (g) (CFj)

100 (g) (CFj)

(f) (IRR)

5,62% a.a.

(f) (IRR)

8,65% a.a.

Analisando a Tabela percebemos que a Empresa B apresentou maior rentabilidade.


A diferena do fluxo da Empresa A para o fluxo da Empresa B est na ordem dos
recebimentos. Como a Empresa B recebe valores maiores primeiro, sua rentabilidade
maior, comprovando que o dinheiro tem seu valor no tempo.
2) Paulo aplicou R$ 50.000,00 para resgatar duas parcelas: R$ 30.000,00 em um ms e
40000

R$ 40.000,00 em trs meses. Determine a taxa efetiva de rentabilidade deste


investimento.

30000

meses

115

- 50000

Devemos observar que no segundo ms o fluxo de caixa tem valor 0 (zero).

TECLAS
(f) (REG)
50000 (CHS) (g) (CF0)
30000 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
40000 (g) (CFj)
(f) (IRR)

VISOR
0,00
-50.000,00
30.000,00
0,00
40.000,00
17,72

SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Insere a sada do perodo 0 (CF0)
Insere a entrada do perodo 1 (CF1)
Insere a entrada do perodo 2 (CF2)
Insere a entrada do perodo 3 (CF3)
Calcula a Taxa Interna de Retorno (IRR) Taxa de
rentabilidade mensal

A Taxa Interna de Retorno (IRR) est armazenada em i. Se pressionarmos (f)


(NPV) aparecer no visor um nmero aproximadamente igual a zero. Isto era de se
esperar, pois IRR a taxa que torna NPV igual a zero.

116

3) Bruno fez um investimento com quatro meses de durao, conforme o fluxo de caixa
abaixo:

1200
1080
720

meses

- 2000

a) Calcule o Valor Presente Lquido para uma taxa de 15% a.m.;

TECLAS
(f) (REG)
2000 (CHS) (g) (CF0)
720 (g) (CFj)
1080 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
1200 (g) (CFj)
15 (i)
(f) (NPV)

VISOR
0,00
-2.000,00
720,00
1.080,00
0,00
1.200,00
15,00
128,83

SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Insere a sada do perodo 0 (CF0)
Insere a entrada do perodo 1 (CF1)
Insere a entrada do perodo 2 (CF2)
Insere a entrada do perodo 3 (CF3)
Insere a entrada do perodo 4 (CF4)
Insere a taxa de juros
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)

b) Calcule a Taxa Interna de Retorno.


TECLAS
(f) (IRR)

VISOR
18,12

SIGNIFICADO
Calcula a Taxa Interna de Retorno (IRR)

117

Concluso Importante:
Um negcio ou investimento torna-se vivel, do ponto de vista financeiro, quando
sua Taxa Interna de Retorno (IRR) for maior que a Taxa Mdia de Atratividade (TMA). A
Taxa Mdia de Atratividade a mdia das taxas de retorno de um conjunto de
investimentos alternativos que est sendo analisado. As aplicaes financeiras existentes
no mercado, como: Poupana, RDB/CDB e Fundos de Renda Fixa podem fazer parte de
tal conjunto.
9.4 Equivalncia de Fluxos de Caixa
Dois ou mais fluxos de caixa so equivalentes, se existir uma taxa nica (IRR) tal
que torne seus Valores Presentes Lquidos iguais.
Exemplo:
Considere os fluxos abaixo, ambos sujeitos taxa de 2% a.m.:

1.126,16

262,62

i = 2%
0

i = 2%
4

Faamos o clculo do Valor Presente Lquido para cada fluxo:

Fluxo I
(f) (REG)
0 (g) (CF0)
0 (g) (CFj)
5 (g) (Nj)
1126,16 (g) (CFj)
2 (i)
(f) (NPV)

Fluxo II
(f) (REG)
0 (g) (CF0)
262,62 (g) (CFj)
4 (g) (Nj)
2 (i)

1.000,00

(f) (NPV)

1.000,00
118

Observao: importante destacar que a equivalncia de fluxos de caixa depende


da taxa de juros. Assim, se dois fluxos so equivalentes a uma certa taxa, essa
equivalncia deixar de existir se a taxa for alterada.
Concluso: Os dois fluxos de caixa so equivalentes, taxa de juros de 2% a.m.,
tendo em vista que os seus valores lquidos so iguais.
Exerccios Complementares:
1) Um emprstimo de R$ 1.500,00 ser liquidado em 3 prestaes mensais e sucessivas
de R$ 300,00, R$ 700,00 e R$ 900,00. Considerando-se a taxa de juros de 7% a.m.,
calcular o Valor Presente Lquido (NPV) da operao. Resposta: 126,45

2) Calcule o Valor Presente Lquido (NPV) do fluxo de caixa abaixo, considerando-se a


taxa de juros de 4,5% a.m. Resposta: 8.496,12
3000
2000
1000

1000

1000

1000

1000

meses

119

3) Um automvel financiado em 15 prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$


1080,00, sendo a primeira aps 30 dias. A cada 5 meses a partir da efetivao do
negcio, pago um reforo de R$ 220,00, R$ 320,00 e R$ 420,00, respectivamente.
Calcular o valor financiado (NPV), sabendo-se que a taxa cobrada pela financeira de
12% a.m.. Resposta: 7.660,33

4) O estudo de viabilidade econmica de um projeto apresentou os seguintes fluxos de


caixa (R$ mil):
ANO
0
1
2
3
4
5
TOTAL

RECEBIMENTOS ANUAIS
0,00
500,00
900,00
1.300,00
2.500,00
3.700,00
8.900,00

PAGAMENTOS ANUAIS
2.000,00
200,00
500,00
350,00
700,00
1.900,00
5.650,00

Qual a rentabilidade (Taxa Interna de Retorno IRR) anual desse projeto? Resposta:
30,28% a.a.

120

5) Verifique se os fluxos de caixa A e B, da tabela a seguir, so equivalentes para a taxa


de 5% a.m., no regime de juros compostos: Resposta: Sim

MS
0
1
2
3
4
5
6
7
TOTAL

FLUXO A
2.177,26
0,00
175,00
175,00
175,00
175,00
175,00
175,00
3.227,26

FLUXO B
0,00
0,00
391,76
0,00
431,92
0,00
0,00
3.253,96
4.077,64

6) Determine as Taxas Internas de Retorno (IRR) dos fluxos de caixa indicados na tabela
a seguir: Respostas: IRR(A)=19,42% a.m. IRR(B)=5,92% a.m. IRR(C)=19,71% a.m.

MS
0
1
2
3
4
5
TOTAL

FLUXO A
-700,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1.700,00
1.000,00

FLUXO B
-3.050,00
100,00
300,00
495,00
495,00
2.505,00
845,00

FLUXO C
-20.000,00
5.000,00
6.000,00
7.000,00
8.000,00
9.000,00
15.000,00

121

7) Uma pessoa aplicou R$ 500.000,00 e recebeu R$ 200.000,00 aps 1 ms, R$


250.000,00 aps 2 meses e 300.000,00 aps 3 meses. Qual a Taxa Interna de Retorno
desse investimento? Resposta: 21,65% a.m.

8) Aplicando R$ 120.000,00 uma pessoa recebe R$ 40.000,00 aps 3 meses, R$


60.000,00 aps 5 meses e R$ 90.000,00 aps 7 meses.
a) Qual a Taxa Interna de Retorno desse investimento? Resposta: 8,85% a.m.
b) Supondo que a Taxa Mdia de Atratividade do investidor seja 6% a.m., verifique

se ele deve ser feito. Resposta: Sim

9) Considere o projeto abaixo, em que os dados esto em milhares de dlares:

100

150

200

100

50

anos

- 500
122

a) Qual a Taxa Interna de Retorno do projeto? Resposta: 6,97% a.a.

b) Verificar se ele deve se aceito, considerando uma Taxa Mdia de Atratividade de


6% a.a.. Resposta: Sim

c) Verificar se ele deve se aceito, considerando uma Taxa Mdia de Atratividade de


10% a.a.. Resposta: No

10) Considere o projeto abaixo em que os dados esto em milhares de dlares:


50

50

50

550

anos

- 500
a) Qual a Taxa Interna de Retorno do projeto? Resposta: 10% a.a.
b) Verifique se ele deve ser aceito, se a Taxa Mdia de Atratividade for de 6% a.a.
Resposta: Sim

123

11) Qual a Taxa Interna de Retorno do investimento abaixo? Resposta: 0,35% a.d.

3000

45

5.000

2.000

70

87

8000

195

dias

- 12.000

12) Considere o fluxo de caixa abaixo em dias. Calcule a Taxa Interna de Retorno.
Resposta: 17,84% a.m.

8.000

12.000

22.000

37

87

237

-20.000

124