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FA C U LD A D E S D E TA Q U A R A
MATEMTICA FINANCEIRA
SUMRIO
MATEMTICA FINANCEIRA.............................................................................
04
04
04
04
05
05
05
05
05
06
07
09
10
10
22
3 JUROS COMPOSTOS.........................................................................................
23
23
24
24
24
24
26
4 DESCONTO.........................................................................................................
35
35
35
36
37
48
49
49
49
50
2
5 TAXAS DE JUROS
57
57
57
58
61
62
62
63
69
69
70
71
7 RENDAS (ANUIDADES).......................................................................................
78
78
78
79
79
80
80
80
80
84
8 AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS..................................................................
91
91
94
95
96
98
9 ANLISE DE INVESTIMENTO.............................................................................
107
107
109
114
119
1. MATEMTICA FINANCEIRA
A Matemtica Financeira uma ferramenta til na anlise de algumas alternativas
de investimentos ou financiamentos de bens de consumo. Consiste em empregar
procedimentos matemticos para simplificar a operao financeira a um Fluxo de Caixa.
1.1 Capital (C)
O Capital o valor aplicado atravs de alguma operao financeira, durante um
certo tempo. Tambm conhecido como: Principal, Valor Atual, Valor Presente ou Valor
Aplicado.
1.2 Juros (j)
Tendo em vista que o aplicador se abstm de usar o valor emprestado, e ainda, em
funo da perda de poder aquisitivo do dinheiro pela inflao e do risco de no
pagamento, surge o conceito de juro, que pode ser definido como o custo do emprstimo
para o tomador ou a remunerao pelo uso do capital para o emprestador. De uma
forma simplificada, podemos dizer que juro o aluguel pago pelo uso de um dinheiro.
1.3 Taxa de juros (i)
A taxa de juros indica qual a remunerao que ser paga ao dinheiro emprestado,
para um determinado perodo. Ela vem normalmente expressa na forma percentual, em
seguida da especificao do perodo de tempo a que se refere.
A taxa de juros pode ser expressa de duas maneiras diferentes:
Taxa percentual:
Exemplos: 8 % a.a. (ao ano);
10 % a.t. (ao trimestre).
Obs.: Sempre que usarmos as teclas financeiras da calculadora HP12 C as taxas devem
ser introduzidas sob a forma percentual, caso contrrio, ou seja, na utilizao de frmulas
matemticas, devemos expressar as taxas na forma unitria.
1.4 Tempo (n)
Representa o perodo de tempo durante o qual o capital ficou rendendo juros. Deve
sempre ser expresso em alguma unidade de tempo (dia, ms, trimestre, semestre, ano,
etc...).
1.5 Montante (M)
a soma dos juros produzidos por um capital ao prprio capital.
M=j+C
1.6 Juro ordinrio
o juro calculado, tomando-se por base o tempo comercial (ms de 30 dias, ano
de 360 dias, etc...).
1.7 Juro Exato
o juro calculado, tomando-se por base o tempo exato (fevereiro 28 ou 29 dias,
maro 31 dias, setembro 30 dias, etc...).
1.8 Regulamentao das operaes de Aplicao e Emprstimos
As operaes de aplicao e emprstimos so geralmente realizadas por meio da
intermediao de uma instituio financeira, que capta recursos
de um lado e os
empresta de outro.
A capitalizao feita a uma taxa menor que a de emprstimo e a diferena a
remunerao da instituio. So vrias as opes de aplicaes (tambm chamadas de
instrumentos) que um investidor tem a sua disposio, por exemplo, a Caderneta de
Poupana, o CDB (Certificado de Depsito Bancrio) e outros. Cada opo tem sua taxa
em funo do prazo da aplicao e dos riscos envolvidos. Da mesma forma, os
100
100
1000
1300
0
1
2
3 (anos)
Portanto, somente o capital aplicado que rende juros, e o montante aps 3 anos
foi de R$ 1.300,00.
110
121
1000
0
1331
3 (anos)
Exemplo: Um produto custa R$ 300,00 vista ou, se financiado, trs prestaes mensais
de R$ 150,00 sem entrada.
300
VENDEDOR
150
150
150
COMPRADOR
Observaes.:
a) A diferena entre a soma das prestaes e o valor vista do produto
correspondem aos juros cobrados ou pagos pelo financiamento.
-150
- 150
-150
- 300
b) Como podemos
ver, indiferente representarmos o fluxo de caixa sob o ponto de
2. JUROS SIMPLES
Juros simples ou regime de capitalizao simples o regime no qual, ao final de
cada perodo de capitalizao, os juros so calculados sempre sobre o capital
inicialmente empregado.
Sabemos que:
8
Ento:
j=C.i.n
OBSERVAES IMPORTANTES:
1) Na utilizao da expresso acima devemos tomar o cuidado de:
15 dias correspondem a:
15
15
15
20 dias correspondem a:
20
20
8 meses correspondem a:
8
8
30
de um ms comercial
360
365
180
de um ano exato
de um trimestre comercial
90
12
de um ano comercial
de um semestre comercial
de um ano comercial
de um semestre comercial
240 dias
9
110
30
360
j
i.n
de um ms comercial
de um ano comercial
j=C.i.n
j
C.n
j
C.i
M C1 in
Obs.: A calculadora HP-12C, atravs de suas teclas financeiras, calcula somente juros
simples se a taxa for anual e o prazo fornecido em dias. portanto, mais fcil, nos
utilizarmos somente das frmulas matemticas.
Exemplos:
a) Determine o juro produzido por um capital de R$ 900,00 aplicado a uma taxa de 20%
ao trimestre, durante 1 ano, 4 meses e 17 dias.
Soluo:
10
j=?
C = R$ 900,00
i = 20% a.t i = 0,2 a.t
n = 1 ano, 4 meses e 17 dias n = 497 dias n = 497
90
90 trimestres
j = R$ 994,00
b) Determine o capital que aplicado a uma taxa de 30% ao trimestre rendeu aps 6 meses
um juro de R$ 600,00.
Soluo:
C=?
i = 30% a.t i = 0,3 a.t
n = 6 meses n = 2 trimestres
j = R$ 600,00
j = Cin 600 = C . 0,3 . 2 600 = 0,6 C C = R$ 1.000,00
c) Determine o capital que aplicado a uma taxa de juros simples de 20% ao semestre
produziu um montante de R$ 1.500,00, aps 8 meses.
Soluo:
C=?
i = 20% a.s i = 0,2 a.s
M = R$ 1.500,00
n = 8 meses n = 8
M C1 in
6 semestres
1500 = C
1 0,2. 8 6
C=
1500
1 0,2. 8
C = R$
1.184,21
Exerccios:
1) Um capital de R$ 7.000,00 aplicado a juros simples, durante 1 ano e meio, taxa de
8% a.s. Determine:
a) os juros;
11
b) o montante.
.
2) Qual o capital que rende juros simples de R$ 3.000,00 no prazo de 5 meses, se a taxa
for de 2% a.m?
3) Uma aplicao financeira tem prazo de 5 meses, rende juros simples taxa de 22% a.a
e paga imposto de renda igual a 20% do juro. Sabendo-se que o imposto pago no
resgate, pergunta-se:
a) Qual o montante lquido de uma aplicao de R$ 8.000,00?
b) Qual o capital que deve ser aplicado para dar um montante lquido de R$
9.500,00?
Exerccios Complementares:
1) Qual o montante de uma aplicao de $16.000,00 a juros simples, durante 5
meses, taxa de 80% a.a.? Resposta: $21.333,33
12
2) Um capital de $1.000,00 foi aplicado por 2 meses, a juros simples e taxa de 42%
a.a.. Qual o montante? Resposta: $1.070,00
13
5) Paula aplicou uma certa quantia a juros simples taxa de 1,8% a.m., pelo prazo de
4 meses. Obtenha o juro auferido nessa aplicao sabendo-se que o montante
recebido foi de $5.360,00. Resposta: $360,00
6) Mara aplicou $800,00 a juros simples e taxa de 12% a.a.. Se ela recebeu
$384,00 de juros, obtenha o prazo da aplicao. Resposta: 4 anos
7) Uma geladeira vendida vista por $1.500,00 ou ento prazo com $450,00 de
entrada mais uma parcela de $1.200,00 aps 4 meses. Qual a taxa mensal de
juros simples do financiamento? Resposta: 3,57% a.m.
14
8) Um vestido de noiva vendido vista por $2.400,00 ou ento prazo com 20% de
entrada mais uma parcela de $2.150,00 dois meses aps a compra. Qual a taxa
mensal de juros simples do financiamento? Resposta: 5,99% a.m.
9) Durante quanto tempo um capital deve ser aplicado a juros simples e taxa de 8%
a.a. para que duplique? Resposta: 12,5 anos
15
10) Um capital aplicado taxa de juros simples de 8% a.m. triplica em que prazo?
Resposta: 25 meses
16
13) Dois capitais, o primeiro igual a $1.100,00 e o segundo igual a $500,00, estiveram
aplicados a juros simples durante 3 meses. Qual a taxa de aplicao do primeiro se
o segundo, aplicado taxa de 10% a.m., rendeu $246,00 menos que o primeiro?
Resposta: 12% a.m.
14) Cleide aplicou metade de seu capital a juros simples e taxa de 30% a.a., durante
um ano; o restante foi dividido em duas partes iguais, aplicadas por um ano, sendo
a primeira taxa de 28% a.a. e a segunda 32% a.a.. Determinar a taxa anual de
juros simples a que todo o capital de Cleide deveria ser aplicado por um ano para
que o juro obtido seja igual soma dos juros das trs aplicaes mencionadas.
Resposta: 30% a.a.
17
18
18) Uma aplicao financeira tem prazo de 3 meses, rende juros simples taxa de
1,8% a.m., porm o investidor deve pagar no ato do resgate um imposto de renda
igual a 20% do valor do juro auferido.
a) Qual o montante lquido (montante aps o pagamento do imposto de renda)
de uma aplicao de $4.000,00? Resposta: $4.172,80
b) Qual o capital que deve ser aplicado para dar um montante lquido de
$3.600,00? Resposta: $3.450,92
19
19)Uma aplicao financeira tem prazo de 4 meses, rende juros simples taxa de
22% a.a., porm o investidor deve pagar no ato do resgate um imposto de renda
igual a 20% do valor do juro auferido.
a) Qual o montante lquido (montante aps o pagamento do imposto de renda)
de uma aplicao de $12.000,00? Resposta: $12.704,00
b) Qual o capital que deve ser aplicado para dar um montante lquido de
$11.500,00? Resposta: $10.862,72
20)Dividir $1.200,00 em duas partes, de forma que a primeira, aplicada a juros simples
taxa 8% a.m. durante dois meses, renda o mesmo juro que a segunda, aplicada a
10% a.m. durante 3 meses. Resposta: $782,61 e $417,39
20
21
TECLAS
200000 (CHS) (PV)
150 (i)
218 (n)
(f) (i)
(+)
VISOR
-200.000,00
150,00
218,00
181.666,67
381.666,67
SIGNIFICADO
Introduz o valor do capital
Introduz a taxa anual
Introduz o prazo
Calcula os juros
Calcula o montante
3. JUROS COMPOSTOS
Juros compostos ou regime de capitalizao composta ocorre quando os juros
gerados em cada perodo se agregam ao montante do incio do perodo, passando este
novo montante a produzir juros no perodo seguinte.
3.1 Montante (M)
22
M1
M2 ......................................................Mn
2......................................................... n
PERODOS DE CAPITALIZAO
j1 = C . i . 1
M1 = C + Ci
M1 = C(1 + i) (1)
j 2 = M1 . i . 1
M2 = M 1 + M 1 i
M2 = M1(1 + i) (2)
M2 C1 i
fcil perceber, por generalizao, que aps n perodos, o montante ser dado
por:
Mn C1 i
ou simplesmente:
M C1 i
1 i n
23
M C jc
jc M C
jc C1 i C
n
jc C 1 i 1
n
M
n
1 i
C
1
n
1 i
M
i
1
n
M
n
1 i
C
M
log
C
n
log1 i
ou
M
log
n. log1 i
C
M
ln
C
n
ln1 i
Exemplos:
a) Qual o capital que, aplicado a juros compostos, taxa de 2,5% a.m produz um
montante de R$ 3.500,00, aps um ano?
Soluo:
C=?
i = 0,025 a.m
M = R$ 3.500,00
n = 1 ano
C
1 i
n = 12 meses
C
3500
1 0,025 12
C = R$ 2.602,45
C = R$ 5.520,00
M = R$ 6.000,00
n = 4 meses
M
i
1
n
6000
i
5520
1
4
i = 0,0211
i = 2,11% a.m
Exerccios:
1) Um capital de R$ 6.000,00 foi aplicado a juros compostos durante 3 meses, taxa de
2% a.m. Pergunta-se:
a) Qual o montante?
b) Qual o total dos juros auferidos?
2) Durante quanto tempo um capital de R$ 1.000,00 deve ser aplicado a juros compostos,
taxa de 10% a.a para dar um montante de R$ 1.610,51?
TECLAS
VISOR
SIGNIFICADO
25
-500.000,00
15,00
6,00
1.156.530,38
Para apurar o valor dos juros compostos basta operar FV PV, aproveitando os
dados j armazenados na calculadora.
TECLAS
(RCL) (FV)
(RCL) (PV)
(+)
VISOR
1.156.530,38
-500.000,00
656.530,38
SIGNIFICADO
Chama o FV
Chama o PV
Calcula os juros
Observaes:
1) Na soluo de problemas de juros compostos atravs da HP-12C, devemos
introduzir o valor de (PV) negativo a fim de alcanarmos um resultado (FV) positivo.
A calculadora est programada para realizar clculos financeiros baseado no fluxo
de caixa, ou seja, com (PV) e (FV) de sinais contrrios.
2) A calculadora HP-12C trabalha tambm com perodo n fracionrio, simplificando a
soluo de muitos problemas no mercado financeiro. Para isso, voc dever
adequar a mquina pressionando a seqncia de teclas a seguir:
(STO) (EEX). Note que aparecer no visor a letra C, anunciando que a mquina
est pronta para efetuar clculos de juros compostos com perodos inteiros e
fracionrios. aconselhvel que voc conserve a sua calculadora com a indicao
C no visor.
Exemplo:
A empresa J. Alves Ltda. formalizou uma operao de capital de giro de R$
800.000,00, pelo prazo de 75 dias, a uma taxa de 26% a.m. Determine o montante a
pagar no vencimento, considerando que os juros so capitalizados no final de cada ms.
26
TECLAS
800000 (CHS) (PV)
26 (i)
2,5 (n)
(FV)
75
n 2,5 meses
30
VISOR
-800.000,00
26,00
2,50
1.425.661,26
SIGNIFICADO
Introduz o valor do capital
Introduz a taxa
Introduz o prazo
Calcula o montante
TECLAS
VISOR
SIGNIFICADO
800000 (CHS) (PV)
-800.000,00
Introduz o valor do capital
26 (i)
26,00
Introduz a taxa
1425661,26 (FV)
1.425.661,26
Introduz o montante
(n)
3,00
Calcula o prazo
O resultado acima revela uma limitao da HP-12C: o clculo do prazo por
intermdio da tecla (n) sempre um nmero inteiro.
A resposta correta n = 2,5, porm a calculadora arredonda-o para o inteiro
imediatamente superior (3,00). Contudo, se necessitar, use a frmula:
FV
1425661,26
ln
ln 1,78
PV
800000
n = 2,5 meses
n
n
n
ln 1 i
ln (1 0,26)
ln 1,26
ln
Exerccios Complementares:
1) Qual o montante de uma aplicao de $50.000,00 a juros compostos, pelo prazo
de 6 meses, taxa de 2% a.m.? Resposta: $56.308,12
27
Capital
$80.000,00
$65.000,00
$35.000,00
Resposta: a)$147.968,00
Taxa
36% a.a.
3% a.m.
7% a.t.
b)$92.674,46
Prazo
2 anos
1 ano
1 ano e meio
c)$52.525,56
4) Uma pessoa aplica hoje $4.000,00 e aplicar $12.000,00 daqui a 3 meses num
fundo que rende juros compostos taxa de 2,6% a.m.. Qual seu montante daqui a
6 meses? Resposta: $17.626,54
28
5) Qual capital que, aplicado a juros compostos, durante 9 anos, taxa de 10% a.a.
produz um montante de $175.000,00? Resposta: $74.217,08
29
9) Um fogo vendido vista por $600,00, ou ento prazo, sendo 20% do preo
vista como entrada, mais uma parcela de $550,00 dois meses aps a compra. Qual
a taxa mensal de juros compostos do financiamento? Resposta: 7,04% a.m.
30
11) Durante quanto tempo um capital deve ser aplicado a juros compostos, taxa de
2,2% a.m. para que duplique? Resposta: 31,85 meses
12) Alberto aplicou $6.000,00 a juros compostos, durante um ano, taxa de 24% a.a..
a) Qual o montante? Resposta: $7.440,00
b) Qual a taxa mensal de juros da aplicao? Resposta: 1,81% a.m.
c) Qual a taxa semestral de juros da aplicao? Resposta: 11,36% a.s.
31
13)Gisele aplicou $6.000,00 a juros compostos, sendo uma parte no banco A, taxa
de 2% a.m., e outra no banco B, taxa de 1,5% a.m.. O prazo das duas aplicaes
foi de 6 meses Calcule quanto foi aplicado em cada banco, sabendo-se que os
montantes resultantes foram iguais. Resposta: $2.955,78 e $3.044,22
32
14)Aplique hoje $55.000,00 e receba aps 6 meses $60.000,00. Qual a taxa mensal
de rendimento desta aplicao, considerando o regime de juros compostos?
Resposta:1,46% a.m.
33
4. DESCONTO
Quando uma empresa vende um produto a prazo emite uma duplicata que lhe dar
o direito de receber do comprador, na data futura, o valor combinado. Caso o vendedor
necessite de dinheiro, poder ir a um banco e efetuar um desconto da duplicata.
Resumidamente, ocorre o seguinte: a empresa cede ao banco o direito do recebimento da
duplicata em troca de dinheiro recebido antecipadamente. Por exemplo, consideremos
que, numa certa venda, uma empresa emitiu uma duplicata de R$ 5.000,00 para
vencimento dentro de 2 meses. Necessitando de dinheiro, a empresa levou a duplicata a
um banco, que lhe props um adiantamento de R$ 4.800,00 em troca da duplicata.
Dizemos neste caso que o banco props um desconto de R$ 200,00.
4.1 Desconto Simples
Valor Futuro (FV) ou Valor Nominal (VN) o valor de uma dvida na data de seu
vencimento.
Valor Presente (PV) ou Valor Atual (VA) o valor aplicado a juros simples numa
data anterior at a data de vencimento e que proporcione um montante igual ao
valor nominal.
34
FV = PV(1 + i.n) PV
FV = PV + PV . i . n
FV
1 i . n
Dd PV(1 d.n) - PV
FV PV Dd
FV PV PV.d.n
Dd PV PV.d.n PV
FV PV (1 d.n)
PV
Dd PV.d.n
FV
1 dn
FV=1500
n=40 dias n
40
meses
30
1500
40
1 0,03.
30
PV 1442,31
Dd PV.d.n Dd 1442,31.0,03.
d=0,03 a.m.
40
Dd R$ 57,69
30
Valor Presente (PV): valor lquido do ttulo antes do vencimento. FV > PV;
35
Tempo (n);
Df FV . d . n
PV FV Df
PV FV - FV.d.n
PV FV(1 - d.n)
FV
PV
1 - dn
Exemplo: Uma duplicata de R$ 18.000,00 foi descontada num banco 2 meses antes do
vencimento, a uma taxa de desconto comercial de 2,5% a.m.. Calcule:
a) O valor do desconto;
Df FV . d . n Df 18000.0,025.2 Df R$900,00
.
4.1.3 Relao entre taxa de desconto (d) e taxa de juros simples (i)
FV
1 in
PV FV(1 dn)
FV
FV(1 dn)
1 in
1
36
n=0
n(i - d - din) 0
i
1 in
i d - din = 0
d i din d i - din d i(1 - dn)
i
1 i.n
d
1 dn
d
1 - d.n
Exemplo: Um banco deseja ganhar 30% a.a. de juros simples no desconto de ttulos. Que
taxa de descontos dever praticar para 2 meses de antecipao?
i 0,3 a.a.
n 2 meses n
i
d
1 in
2
anos
12
0,3
1 0,3.
2
12
Exerccios:
1) Sabendo-se que para uma operao de desconto comercial 25 dias antes do
vencimento, a taxa praticada foi de 3% ao ms, qual a taxa mensal de juros para o
tomador?
37
Exerccios Complementares:
1) Uma promissria de $20.000,00 foi descontada num banco trs meses antes de
seu vencimento, a uma taxa de desconto comercial de 1,8% a.m.
38
2) Uma empresa descontou num banco um ttulo de valor nominal igual a $90.000,00,
40 dias antes do vencimento, a uma taxa de desconto bancrio de 30% a.a..
a) Qual o desconto bancrio? Resposta: $3.000,00
b) Qual o valor lquido recebido pela empresa, sabendo-se que o banco cobrou
uma taxa de servio igual a 1% do valor nominal do ttulo? Resposta:
$86.100,00
39
5) Um banco deseja ganhar 30% ao ano de juros simples no desconto de ttulos. Que
taxa de desconto dever praticar para 2 meses de antecipao? Resposta: 28,57%
a.a.
40
8) Uma duplicata, cujo prazo at o vencimento era de 90 dias, foi descontado num
banco taxa de desconto comercial de 1,8% a.m.. Calcule o valor de face do ttulo,
sabendo-se que a empresa recebeu um valor lquido de $3.500,00 e que o banco
cobrou uma taxa de servio igual a 1% do valor nominal do ttulo. Resposta:
$3.739,32
41
9) Uma empresa descontou num banco uma duplicata de $15.000,00, 67 dias antes
de seu vencimento, a uma taxa de desconto comercial de 3,5% a.m.. Obtenha o valor
lquido recebido pela empresa, considerando que esta pagou um imposto na data de
operao (imposto sobre operaes financeiras) igual a 0,0041% ao dia, aplicado
sobre o valor nominal do ttulo. Resposta: $13.786,30
42
12) Para pagar uma dvida de $1.055.500,00 uma empresa juntou um cheque de
$266.500,00 importncia lquida proveniente do desconto comercial de uma
duplicata de $980.000,00, trs meses antes do vencimento. Determine a taxa mensal
de desconto comercial utilizada. Resposta: 6,5% a.m.
43
15) Uma Nota Promissria com valor nominal de $2.500,00, paga em 25 dias antes do
seu vencimento, teve uma reduo comercial de $50,00. Qual a taxa de desconto
empregada? Resposta: 28,8% a.a.
16) Qual o prazo de antecipao do resgate tal que o desconto racional seja igual a
trs quartos do desconto comercial, considerando-se uma taxa de 40% ao ano em
ambos os descontos? Resposta: 10 meses
17) Uma empresa, necessitando de capital de giro, decide descontar uma duplicata 2
meses antes do vencimento. Tal operao pode ser feita num banco A ou num banco
B. O banco A utiliza uma taxa de desconto comercial de 2,5% a.m. mais uma taxa de
servio igual a 0,8% do valor do ttulo; o banco B utiliza uma taxa de desconto
44
comercial de 3,1% a.m. sem taxa de servio. Qual banco a empresa dever escolher?
Resposta: Banco A
18) Se um banco deseja ganhar a taxa efetiva mensal de juros simples de 3% a.m. em
operaes de desconto de duplicatas, que taxa mensal de desconto comercial dever
cobrar, se os prazos de vencimento forem:
a)um ms; Resposta: 2,91% a.m.
b)trs meses. Resposta: 2,75% a.m.
19) A diferena entre o valor atual racional e o valor atual comercial de $89,17,
sendo o prazo de antecipao de 90 dias e a taxa de 36% ao ano. Qual o valor
nominal do ttulo? Resposta: $12.000,00
45
20) Para promissrias com prazo de vencimento de 2 meses, qual a taxa mensal de
desconto comercial que proporciona uma taxa efetiva de juros de 6% no perodo?
Resposta: 2,83% a.m.
21) Se um banco deseja ganhar uma taxa efetiva mensal de juros simples igual a 3%
a.m. em operaes de desconto de duplicatas, indique a taxa mensal de desconto
comercial que dever ser utilizada, se os prazos de vencimento forem:
a)1 ms; Resposta: 2,91% a.m.
b)3 meses; Resposta: 2,75% a.m.
c)25 dias. Resposta: 2,93% a.m.
22) Uma determinada loja efetua suas vendas dando ao cliente trs meses de prazo
para pagamento. Se o cliente optar pelo pagamento vista, receber um desconto de
10% sobre o valor nominal da compra. Qual taxa efetiva de juros no perodo est
sendo cobrada pela loja? (Nesse tipo de situao, isto , desconto para pagamento
46
vista, a taxa de desconto utilizada a taxa do perodo, neste caso, nos trs meses).
Resposta: 11,11% a.p.
23) Um desconto de 20% para pagamento vista, de um produto cujo preo dado
para pagamento em 4 meses, corresponde a que taxa efetiva de juros no perodo?
Resposta: 25% a.p.
C = Valor Presente
i = d (taxa de desconto)
n = perodo de antecipao
Logo:
FV PV.(1 d)n
FV PV.(1 d)n
PV
FV
(1 d)n
DC FV PV
DC FV
FV
(1 d)n
1
DC FV. 1 n
(1 d)
FV PV (1 d)
FV
(1 d)n
PV
FV
PV
FV
PV
1
n
1
n
(1 d)
1 .n
n
FV
PV
1
n
1 d
48
FV PV (1 d)n
FV
n
log
log(1 d)
PV
FV
(1 d)n
PV
FV
log
n. log(1 d)
PV
FV
log .
PV
n
log .1 d
ou
FV
ln.
PV
n
ln .1 d
se
" n1"
" i1 "
" n2 "
" i2 "
forem
as
taxas
C.(1 i1 ) n1 C.(1 i 2 ) n2
e, portanto,
(1 i1 ) n1 (1 i 2 ) n2
" i1 "
a taxa procurada e
" i2 "
a taxa
49
i1 ? ( taxa anual)
n1 1 ano
i2 2% a.m.
i2 0,02 a..m.
n2 12 meses
(1 i1 )n1 (1 i2 )n 2 (1 i1 )1 (1 0,02)12 1 i1 1,0212
1 i1 1,2682 i1 0,2682
i1 26,82% a.a.
Exemplo:
Qual o valor de resgate de um ttulo de R$ 16.504,40 vencvel daqui a 9 meses, taxa
efetiva de desconto racional composto de 46,41% a.a. capitalizvel trimestralmente?
Resoluo:
FV 16.504,40
n 9 meses n 3 trimestres
d 0,4641 a.a.
PV ?
d1 ? (a.t.)
d2 0,4641 a.a.
n1 4 trim.
n2 1 ano
(1 d1 )n1 (1 d2 )n 2
(1 d1 )4 (1 0,4641)1 (1 d1 ) 4
1 d1 1,1
PV
FV
1 d n
d1 1,1 1
PV
16504,4
(1 0,1)3
.4
(1,4641) 4
d1 0,1 a.t.
PV R$ 12.400,00
Exerccios:
1) Em juros compostos, qual a taxa trimestral equivalente a 15% a.a.?
50
Exerccios Complementares:
1) Um ttulo de valor nominal de $50.000,00 foi descontado trs meses antes do
vencimento taxa de 5% a.m.. Qual o valor lquido do ttulo pelo desconto racional
composto? Resposta: $43.191,88
51
4) O valor do desconto racional composto de uma nota promissria que vence em trs
anos de $10.500,00. A taxa de desconto utilizada na operao de 20% a.a. com
capitalizao trimestral. Qual o valor nominal da nota promissria? Resposta: $24.923,08
52
53
54
9) Marcelo prope a um amigo a venda de um ttulo por $120.563,28. Esse amigo diz que
s se interessar pela compra se puder ganhar 20% a.m.. Sendo o valor do ttulo
$250.000,00, qual deve ser o prazo de antecipao? Resposta: 4 meses
pagamento de $593.660,60. Em que prazo deve ser efetuado tal pagamento para que a
taxa de 2% a.m. no se altere? Resposta: 10 meses
5 TAXAS DE JUROS
Uma parte bastante complexa dentro da Matemtica Financeira refere-se ao
estudo das taxas de juros. Isso porque muito comum a ocorrncia de contratos escritos
onde so usadas apenas taxas referenciais em que a capitalizao no ocorre
na
56
se
" n1 "
" i1 "
" n2 "
" i2 "
forem
as
taxas
C.(1 i1 ) n1 C.(1 i 2 ) n2
e, portanto,
(1 i1 ) n1 (1 i 2 ) n2
" i1 "
a taxa procurada e
" i2 "
a taxa
57
i1 ? ( taxa anual)
n1 1 ano
i2 2% a.m. i2 0,02 a.m.
n2 12 meses
(1 i1 )n1 (1 i2 )n 2 (1 i1 )1 (1 0,02)12 1 i1 1,0212
1 i1 1,2682 i1 0,2682
i1 26,82% a.a.
i eq 1 i
onde:
" i
eq
"
a taxa equivalente;
i a taxa fornecida;
58
59
Exemplos:
a) Calcule a taxa mensal equivalente a 413% a.a..
No programa da HP-12C, s usaremos as teclas:
(i) Taxa conhecida;
(PV) Perodo desconhecido;
(FV) Perodo conhecido.
Ento teremos:
i = 413% a.a.
PV = 1 ms
FV = 1 ano = 12 meses
TECLAS
413 (i)
12 (FV)
1 (PV)
(R/S)
VISOR
413,00
12,00
1,00
Running
14,60
SIGNIFICADO
Insere a taxa conhecida em i.
Insere o perodo da taxa conhecida em FV.
Insere o perodo da taxa desconhecida em PV.
Roda o programa.
Calcula a taxa equivalente ao ms.
TECLAS
VISOR
SIGNIFICADO
25 (i)
25,00
Insere a taxa conhecida em i.
90 (FV)
90,00
Insere o perodo da taxa conhecida em FV.
1 (PV)
1,00
Insere o perodo da taxa desconhecida em PV.
(R/S)
Running
Roda o programa.
0,25
Calcula a taxa equivalente ao dia.
c) Aplicando a frmula, determine em juros compostos, qual a taxa anual equivalente a
2% a.m.?
ieq = ?
60
i = 0,02 am
p = 360 dias
q = 30 dias
Obs.: aconselhvel trabalharmos com os perodos em dias, pois comum , no mercado
financeiro, perodos em dias.
i eq 1 i
i eq 1 0,02
360
30
i eq 0,2682
ieq 26,82% a. a.
A taxa nominal, antes de ser utilizada em qualquer tipo de clculo, deve ser
efetivada, isto , deve ser calculada sempre a taxa efetiva equivalente taxa nominal
em questo, atravs da expresso:
i 1 N
n
onde:
iN a taxa nominal;
Exemplo: Qual a taxa efetiva anual , com capitalizao mensal, cuja taxa nominal de 6%
ao ano?
i=?
iN = 6% a.a.
iN = 0,06 a.a.
n = 12 perodos
61
i
i 1 N
n
0,06
- 1 i 1
12
12
1 i 0,0617
i 6,17% a.a.
i 1 o
30
onde:
io a taxa over;
valor da aplicao e o valor do resgate bruto, sem levar em conta o desconto do imposto
de renda sobre os juros que retido pela instituio financeira.
A taxa lquida de uma aplicao financeira a taxa de juros obtida considerando o
valor da aplicao e o valor do resgate lquido, levando em conta o desconto do imposto
de renda sobre os juros que retido pela instituio financeira.
5.7 Taxa aparente e taxa real
62
onde:
i a taxa aparente;
ir a taxa real;
I a taxa de inflao.
Por exemplo, a taxa real de um emprstimo a uma taxa aparente de 20% a.m.,
ir = 0,043478
1,2
1 ir ir 1,043478 1
1,15
ir = 4,3478% a.m.
Exerccios Complementares:
1) Calcular os montantes acumulados, no final de 3 anos, a partir de um principal de $
1.500, no regime de juros simples, com as seguintes taxas de juros: 12% a.a., 6% a.s. e
1% a.m.
Resp.: $ 2.040, $ 2.040 e $ 2.040.
63
4) Um capital foi aplicado a 3% a.m. Qual a taxa semestral que produziria o mesmo
efeito?
Resp.: 19,4052% a.s.
5) Se a taxa de juros de 2,5% para 28 dias, qual a taxa equivalente para 42 dias?
Resp.: 3,7733% a.p.
64
6) Uma instituio cobra juros de 24% a.a., capitalizados mensalmente. Qual a taxa
efetiva implcita? Qual a taxa efetiva anual equivalente?
Resp.: 2% a.m., 26,8242% a.a.
8) Qual a taxa anual, com capitalizao trimestral, cuja taxa efetiva de 20% a.a.?
Resp.: 18,65% a.a., capitalizada trimestralmente
65
10) Um investidor aplicou $ 25.000 por um perodo de 180 dias taxa de 12% a.a. Se o
IR incidente de 20% para este tipo de aplicao, qual a taxa lquida mensal auferida
pelo investidor?
Resp.: 0,7627% a.m.
11) Se a taxa aparente de 2% a.m. e a inflao no perodo de 0,85%, qual a taxa real?
Resp.: 1,1403% a.m.
66
12) Se a taxa de inflao de 0,78% a.m. e no mesmo perodo a taxa real de 0,5%,
qual a taxa aparente resultante?
Resp.: 1,2839% a.m.
13) A taxa aparente de 1,2% a.m. Se a taxa real embutida de 0,5% a.m., qual a taxa
de inflao?
Resp.: 0,6965% a.m.
14) Que taxa mensal remunerar um capital que tenha sido aplicado taxa over de 1,2%
a.m., sendo de 21 o nmero de dias teis deste?
Resp.: 0,8434% a.m.
67
15) Se a taxa efetiva foi de 0,8098% a.m. para um ms com 22 dias teis, qual a taxa
over considerada?
Resp.: 1,1% a.m.
68
ou seja :
y
(1 i)n
y
1500000
x
x R$1.413.483,50
(1 i) n
1 0,02 3
Considerando os capitais
respectivamente. Chamamos Valor Presente (PV) ou valor atual (VA) na data 0 desse
conjunto, a uma taxa de juros i, soma dos valores equivalentes desses capitais na data
0.
...........................................
2.........................................n
PV y 0
y1
y2
yn
......
1
2
1 i 1 i
1 i n
70
200.000
500.000
y3
PV
y1
1 i
y3
1 i
PV
200000
1 0,015
500000
1 0,015 3
PV R$ 675.202,83
TECLAS
0 (g) (CF0)
200000 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
500000 (g) (CFj)
1,5 (i)
(f) (NPV)
VISOR
0,00
200.000,00
0,00
500.000,00
1,50
675.202,83
SIGNIFICADO
Introduz o pagamento no instante 0
Introduz o pagamento no instante 1
Introduz o pagamento no instante 2
Introduz o pagamento no instante 3
Introduz a taxa
Calcula o Valor Presente
...........................................
2.........................................n
71
...........................................
2.........................................m
PV1 y 0
y1
1 i
PV1 1000
2 Forma:
1200
1 0,03 1
0
PV2 y 0
y1
y2
y
y
PV2 600
1
2
1
1 i 1 i
1 0,03 1 0,03 2
como PV1=PV2;
72
1000
1200
1,03
= 600
y
y
1565,0485=1,91346y y
1565,0485
y R$ 817,91
1,91346
Exerccios Complementares:
1) Uma Nota Promissria, cujo valor nominal $50.000,00, vence daqui a um ms. O
devedor prope a troca por outra Nota Promissria, a vencer daqui a trs meses. Qual
deve ser o valor nominal da nova Nota Promissria para que os capitais sejam
equivalentes, taxa de 2% a.m.? Resposta: $52.020,00
2) Uma pessoa tem uma dvida de $60.000,00 para daqui a dois meses e outra de
$80.000,00 para daqui a trs meses. Quanto dever aplicar hoje taxa de juros de 2%
a.m. para fazer frente a essas dvidas? Resposta: $133.055,91
4) Uma empresa prev pagamentos de $250.000,00 daqui a um, dois e trs meses.
Quanto dever aplicar hoje, a taxa de 1,6% a.m., para fazer frente a esses pagamentos?
Resposta: $726.624,98
73
6) Resolva o problema anterior, supondo que haja trs pagamentos mensais, alm da
entrada. Resposta: $448,93
7) Um aparelho de som vendido por $3.000,00 vista ou, ento, com uma entrada e
mais trs parcelas mensais de $800,00 cada uma. Se a loja trabalha com uma taxa de
juros compostos de 3,5% a.m., qual o valor da entrada? Resposta: $758,69
8) Um terno vendido em uma loja por $800,00 de entrada mais uma parcela de $400,00,
aps um ms. Um comprador prope dar $200,00 de entrada. Nessas condies, qual o
valor da parcela mensal, sabendo que a loja opera a uma taxa de juros compostos de 4%
a.m.? Resposta: $1.024,00
74
10) Um conjunto de sofs vendido vista por $1.500,00, ou a prazo por trs prestaes
mensais sem entrada, sendo a segunda igual ao dobro da primeira e a terceira o triplo da
primeira. Obtenha o valor da segunda prestao, sabendo-se que a loja opera a uma taxa
de juros compostos de 5% a.m. Resposta: $559,92
11) Carlos pretende vender o seu terreno por $50.000,00 vista. Entretanto, em face das
dificuldades de venda vista, est disposto a fazer o seguinte plano de pagamento:
a) entrada de $10.000,00;
b) $10.000,00 no fim de trs meses;
c) duas parcelas, sendo a segunda 50% superior primeira, vencveis em seis meses
e um ano, respectivamente.
75
12) Uma determinada loja vende um conjunto de som em trs parcelas, sendo $1.500,00
de entrada, $2.000,00 depois de trs meses e $3.500,00 depois de seis meses.
Considerando-se que a taxa de juros mensal cobrada de 5% e o regime de
capitalizao composta e, ainda, que o comprador precisou adiar a terceira parcela por
mais dois meses, a entrada dever ser alterada para que valor? Resposta: $1.742,82
13) Bruno pretende vender seu imvel por $600.000,00 vista. Entretanto, em face das
dificuldades de venda vista, est disposto a fazer o seguinte plano de pagamento:
a) entrada de $120.000,00;
b) $250.000,00 no fim de seis meses;
c) duas parcelas, sendo a segunda 50% superior primeira, vencveis em um ano e
15 meses, respectivamente.
Admitindo-se que a taxa de juros de mercado de 6% a.m. (juros compostos), calcule
o valor da ltima parcela. Resposta: $405.782,03
14) Em uma butique do Shopping Praia de Belas, uma senhora atendida por um
vendedor, que afirma: O preo desse vestido de $2.100,00, mas a senhora poder
compr-lo em trs parcelas mensais iguais sem acrscimo, sendo a primeira dada como
entrada. Se a taxa de juros cobrada pela butique, nas vendas a prazo, de 4% a.m., que
76
porcentagem do preo dado pode a loja dar de desconto para pagamento vista?
Resposta: 3,8%
15) Uma empresa deve pagar trs ttulos. O primeiro de $250.000,00 exigvel em trs
meses; o segundo de $300.000,00 exigvel em seis meses e o terceiro de $450.000,00
exigvel em nove meses. A empresa pretende substituir esses trs ttulos por um nico de
$1.542.683,00. Admitindo-se o regime de juros compostos e uma taxa mensal de 8%,
determine o prazo do novo ttulo. Resposta: 12 meses
7 RENDAS (ANUIDADES)
77
c) Quanto periodicidade:
Diferida:
Ocorre
aps
primeiro
perodo
de
pagamento
ou
recebimento.
Obs.:
antecipadas:
1 1 i n
PV PMT
PV = Valor Presente
FV = Valor Futuro
PMT = Valor do pagamento ou recebimento
i = taxa de juros
n = nmero de pagamentos, depsitos ou recebimentos
1 i n 1
FV PMT
1 1 i n
.1 i
i
PV PMT
1 i n 1
.1 i
i
FV PMT
80
FV2
PV2
Srie Imediata Antecipada
Srie Imediata Postecipada
0
Exemplos:
a) Uma Concessionria de Automveis vende um carro em quatro prestaes iguais de de
R$ 10.250,00, sendo a primeira dada com entrada. Sabendo que os juros do mercado so
aproximadamente 3% ao ms, qual o preo do carro vista?
PV
Srie Antecipada (Entrada)
0
PMT = 10.250,00
TECLAS
VISOR
(g) (7)
BEGIN (Incio)
(f) (REG)
0,00
(f) (2)
0,00
10250 (CHS) (PMT)
-10.250,00
3 (i)
3,00
4 (n)
4,00
(PV)
39.243,27
Observao importante: Utilizando os dados
SIGNIFICADO
Informa que se trata de srie Antecipada
Limpa todos os dados registrados
Introduz 2 casas decimais
Introduz a prestao
Introduz a taxa
Introduz o nmero de prestaes
Calcula o Valor Presente
j armazenados na calculadora possvel
calcular o Valor Presente do carro, utilizando uma operao financeira com prestaes
postecipadas, ou seja, sem entrada, da seguinte forma:
81
TECLAS
VISOR
39.243,27
38.100,26
(g) (8)
(PV)
SIGNIFICADO
Informa que se trata de srie Postecipada
Calcula o Valor Presente
b) Qual o valor das prestaes a serem pagas, sem entrada, na compra de um televisor
de R$ 900,00 ( vista), em cinco parcelas mensais, iguais, sabendo-se que a taxa de
mercado 2,5% ao ms?
PV = 900,00
Srie Postecipada (sem entrada)
0
PMT = ?
TECLAS
VISOR
SIGNIFICADO
(g) (8)
0,00
Informa que se trata de srie Postecipada
(f) (REG)
0,00
Limpa todos os dados registrados
(f) (2)
0,00
Introduz 2 casas decimais
900 (CHS) (PV)
-900,00
Introduz o Valor Presente
2,5 (i)
2,50
Introduz a taxa
5 (n)
5,00
Introduz o nmero de prestaes
(PMT)
193,72
Calcula o valor das Prestaes
Observao importante: Utilizando os dados j armazenados na calculadora possvel
calcular o valor das Prestaes, utilizando uma operao financeira com prestaes
antecipadas, ou seja, com entrada, da seguinte forma:
TECLAS
(g) (7)
(PMT)
VISOR
BEGIN (Incio)
189,00
SIGNIFICADO
Informa que se trata de srie Antecipada
Calcula o valor das Prestaes
82
PMT = R$ 4.000,00
RESOLUO PELA CALCULADORA HP-12C
TECLAS
(g) (7)
(f) (REG)
(f) (2)
4000 (CHS) (PMT)
2,2 (i)
4 (n)
(FV)
VISOR
BEGIN (incio)
0,00
0,00
-4.000,00
2,20
4,00
16.899,57
SIGNIFICADO
Informa que se trata de srie Antecipada
Limpa todos os dados registrados
Introduz 2 casas decimais
Introduz o valor dos depsitos
Introduz a taxa
Introduz o nmero de depsitos
Calcula o Valor Futuro (Antecipado)
(g) (8)
(FV)
16.889,57
16.535,79
10
11
12
1 1 i n
1 1 0,032 12
y6
y12
20000 20000
PV
5000
6
12
i
0,032
1,0326 1,03212
1 i 1 i
PV PMT
PV = 79.441,71 UR
TECLAS
(f) (2)
(f) (REG)
(g) (8)
12 (n)
3,2 (i)
5000 (CHS) (PMT)
(PV)
(STO) (1)
VISOR
0,00
0,00
0,00
12,00
3,20
-5.000,00
49.181,02
49.181,02
SIGNIFICADO
Introduz 2 casas decimais
Limpa todos os dados registrados
Informa que se trata de srie Postecipada
Introduz o nmero de prestaes
Introduz a taxa
Introduz o valor das prestaes
Calcula o Valor Presente das prestaes
Armazena na memria 1 o PV das prestaes
(f) (FIN)
6 (n)
3,2 (i)
20000 (CHS) (FV)
(PV)
(STO) (2)
49.181,02
6,00
3,20
-20.000,00
16.555,86
16.555,86
(f) (FIN)
12 (n)
3,2 (i)
20000 (CHS) (FV)
(PV)
(RCL) (1) (+)
16.555,86
12,00
3,20
-20.000,00
13.704,83
62885,85
79.441,71
Exerccios Complementares:
1) Um bem cujo preo vista de $5.000,00 ser pago em 10 prestaes mensais iguais,
consecutivas, postecipadas. Considerando que a taxa de juros a ser cobrada de 2,5%
a.m, calcular o valor das prestaes. Resp.: $571,29
2) Um automvel vendido por $10.000,00 vista, mas pode ser financiado a prazo em 6
prestaes bimestrais iguais e postecipadas. Qual o valor das prestaes, se a taxa de
juros anunciada de 3% a.m.? Resp.: $2.039,38
3) Quanto se deve aplicar hoje de forma que se possa receber $2.000,00 no final de cada
um dos prximos 12 meses, considerando uma taxa de juros de 14,4% a.a., capitalizada
mensalmente? Resp.: $22.326,36
85
5) Uma empresa financia as suas vendas a prazo aplicando juros de 3% a.m. Calcular o
valor da prestao para uma venda de $6.000,00, considerando 2 pagamentos, aos 45 e
aos 90 dias. Resp.: $3.205,52
86
9) Um bem cujo preo vista de $5.000,00 pode ser pago, na condio a prazo, em trs
prestaes mensais, iguais e consecutivas, a primeira a 90 dias da data da compra. Se a
taxa de juros praticada for de 2,5% a.m, qual o valor das prestaes? Resp.: $1.839,31
10) Um imvel pode ser adquirido vista por $40.000,00. A prazo, atravs de entrada de
20% do valor vista, 12 prestaes mensais iguais e consecutivas compra de
$2.000,00 cada e dois reforos, ao final do 6 ms e do 12 ms, respectivamente. Se a
taxa de juros adotada na transao for de 3% a.m, qual o valor de cada reforo? Resp.:
$7.857,28
87
11) Quanto uma pessoa acumularia ao final de 12 meses, numa conta que remunera
0,9% a.m., se nela efetuasse 6 depsitos mensais imediatos antecipados iguais de
$1.000,00 ? Resp.: $6.533,84
12) Uma poupana que paga juros de 1% a.m. foi aberta com um depsito inicial de
$10.000,00. O poupador, nos meses em seguida, efetuou 12 depsitos mensais iguais de
$500,00. Qual o montante sua disposio imediatamente aps a realizao do ltimo
depsito? Resp.: $17.609,50
13) Um fundo de renda fixa paga juros nominais de 14,4% a.a., capitalizados
mensalmente. Um investidor fez um depsito inicial de $20.000,00 mais 24 depsitos
mensais iguais e consecutivos, o primeiro 30 dias aps o depsito de abertura. Sendo de
$68.063,56 o montante ao final do perodo, qual o valor dos depsitos mensais? Resp.:
$1.529,64
88
14) Um automvel cujo valor vista de $35.000,00 ser pago mediante uma entrada de
10%, 24 prestaes mensais de $1.200,00 e 4 parcelas semestrais iguais. Considerandose uma taxa de juros de 2% a.m., qual o valor das parcelas semestrais? Resp.: $2.936,05
15) Um emprstimo contratado taxa de 2,5% a.m. foi liquidado atravs de 12 prestaes
mensais postecipadas de $600,00 cada. Quanto totalizaram os juros pagos no perodo?
Resp.: $1.045,34
89
16) Desejando dispor de $10.000,00 dentro de 12 meses, uma pessoa comea hoje a
depositar mensalmente em uma conta que rende 2% a.m. Calcular o valor de cada
depsito antecipado de modo que disponha da quantia ao trmino do 12 ms? Resp.:
$730,98
8 AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS
Freqentemente,
nas
operaes
de
mdio
longo
prazo,
por
razes
ou
Pt A t jt
sendo : jt S t 1.i
ou
St S( t 1) A t
Notao:
S t Saldo devedor no ins tan te t;
S( t 1) Saldo devedor no ins tan te anterior (t - 1);
i Taxa de juros;
Pt Pagamento efetivado no ins tan te t;
jt Juros no perodo que vai de ( t 1) a t.
90
S0
n
Pn A jn
an a1 n 1 . r
Prestao
j1
j2
A
0
A
1
A
2
A
3....................................n
Tempo
91
Exemplos:
a) Um emprstimo de 800.000 dlares deve ser devolvido em 5 prestaes semestrais
pelo SAC taxa de 4% ao semestre. Construa a planilha de amortizao.
S0 U$ 800.000,00
n = 5 prestaes
A
i = 0,04 a. s.
Perodo
Semestral
0
1
2
3
4
5
6
7
TOTAL
Saldo devedor
St
800.000
640.000
480.000
320.000
160.000
0
S0
800000
A
A U$160.000,00
n
5
Amortizao
At
0
160.000
160.000
160.000
160.000
160.000
Juros
Jt
0
32.000
25.600
19.200
12.800
6.400
Prestao
Pt
0
192.000
185.600
179.200
172.800
166.400
800.000
96.000
896.000
n = 5 parcelas
i = 0,05 a. s.
Perodo
Semestral
0
1
2
3
4
5
6
Saldo devedor
St
800.000
800.000
800.000
640.000
480.000
320.000
160.000
S0
n
800000
A U$ 160.000,00
5
Amortizao
At
0
0
0
160.000
160.000
160.000
160.000
Juros
Jt
0
40.000
40.000
40.000
32.000
24.000
16.000
Prestao
Pt
0
40.000
40.000
200.000
192.000
184.000
176.000
92
7
8
TOTAL
160.000
8.000
168.000
800.000
200.000
1.000.000
1 1 i n
1 1 i n
. Como PV = S0 , teremos ento que S0 PMT
.
i
i
que PV PMT
Logo:
PMT
S0
1 1 i n
Por outro lado, se os juros j1, j2, j3,......,jn formam uma seqncia decrescente
(pois o saldo devedor vai diminuindo) as amortizaes A 1, A2, A3,........,An formam uma
seqncia crescente. Assim o grfico das prestaes em fun do tempo tem o seguinte
aspecto.
93
Prestao
A1
A2
A3
An
J3
Jn
J1
J2
0
Tempo
Exemplo:
Um emprstimo de 800000 dlares deve ser amortizado pelo sistema Francs em 5
prestaes semestrais taxa de 4% a.s.. Obtenha a planilha de amortizao.
S0 = U$ 800.000,00
n = 5 prestaes
i = 0,04 a.s.
Perodo
Semestral
0
1
2
3
4
5
TOTAL
PMT
S0
1 1 i
Saldo devedor
St
800.000,00
652.298,31
498.688,55
338.934,40
172.790,09
0
PMT
Amortizao
At
0
147.701,69
153.609,76
159.754,15
166.144,31
172.790,09
800.000,00
800000
1 1,04 5
0,04
PMT U$ 179.701,69
Juros
Jt
0
32.000,00
26.091,93
19.947,54
13.557,38
6.911,60
98.508,45
Prestao
Pt
0
179.701,69
179.701,69
179.701,69
179.701,69
179.701,69
898.508,45
vencer; com isso eliminamos o valor dos juros contidos nas prestaes. Assim esse valor
atual corresponde ao saldo a ser amortizado, ou seja, o saldo devedor.
Exemplo: Num emprstimo de R$ 100.000.000,00 a ser pago pelo sistema francs, em 40
meses e taxa de 3 % a.m., qual o saldo devedor no 25 ms?(supor paga a prestao
desse ms).
S0 = 100.000.000
PMT
n = 40 prestaes
S0
1 1 i
PMT
100.000.000
PMT R$4.326.237,79
1 1,03 40
0,03
i = 003 a.m.
Prestaes a vencer:
15 prestaes
25
26
27
28..................................40
S25 PMT
1 1,03 15
S25 R$ 51.646.345,92
0,03
S 25 4.326.237,79
95
Perodo
Semestral
0
1
2
3
4
5
TOTAL
Saldo devedor
St
800.000,00
652.298,31
498.688,55
338.934,40
172.790,09
0
Amortizao
At
0
147.701,69
153.609,76
159.754,15
166.144,31
172.790,09
800.000,00
Juros
Jt
0
32.000,00
26.091,93
19.947,54
13.557,38
6.911,60
98.508,45
Prestao
Pt
0
179.701,69
179.701,69
179.701,69
179.701,69
179.701,69
898.508,45
TECLAS
(f) (FIN) (REG)
(g) (8)
800.000 (CHS) (PV)
4 (i)
5 (n)
(PMT)
VISOR
0,00
0,00
-800.000,00
4,00
5,00
179.701,69
SIGNIFICADO
Limpa os registros financeiros e o visor.
Pagamento postecipado.
Valor Presente (saldo devedor no perodo zero).
Taxa de juros.
Nmero de prestaes.
Valor das prestaes.
32.000,00
147.701,69
-652..298,31
26.091,93
153.609,76
-498.688,55
19.947,54
159.754,15
-338.934,40
13.557,38
166.144,31
172.790,09
6.911.60
172.790,09
0,00
(RCL) (PV) nos fornecem o saldo devedor no final do perodo considerado. Esse
procedimento pode ser feito para qualquer nmero de prestaes. Desta forma fica mais
fcil trabalhar com prazos alongados.
Exemplo:
Em um financiamento de R$ 38.000,00 a ser pago em 60 meses, com taxa de 3%
a.m., apurar o saldo devedor aps o pagamento da 30 parcela.
TECLAS
(f) (FIN) (REG)
(g) (8)
38.000 (CHS) (PV)
3 (i)
60 (n)
(PMT)
VISOR
0,00
0,00
-38.000,00
3,00
60,00
1.373,05
SIGNIFICADO
Limpa os registros financeiros e o visor.
Pagamento postecipado.
Valor Presente (saldo devedor no perodo zero).
Taxa de juros.
Nmero de prestaes.
Valor das prestaes.
30.104,08
11.087,42
-26.912,58
Saldo devedor
St
800.000,00
800.000,00
800.000,00
800.000,00
0
Amortizao
At
0
0
0
0
800.000,00
Juros
Jt
0
32.000,00
32.000,00
32.000,00
32.000,00
Prestao
Pt
0
32.000,00
32.000,00
32.000,00
832.000,00
97
TOTAL
800.000,00
128.000,00
928.000,00
Exerccios Complementares:
1) Um banco libera para uma empresa um crdito de 120.000 UR para ser devolvido pelo
SAC em 6 parcelas trimestrais. Sendo a taxa de juros de 5% a.t., obtenha a planilha.
Perodo
.........................
0
1
2
3
4
5
6
Saldo devedor
St
Amortizao
At
Juros
Jt
Prestao
Pt
TOTAL
2) Resolva o problema anterior, supondo que haja 2 trimestres de carncia somente para
as amortizaes.
Perodo
......................
0
1
2
3
4
5
6
Saldo devedor
St
Amortizao
At
Juros
Jt
Prestao
Pt
98
7
8
TOTAL
Perodo
.......................
0
1
2
3
4
Saldo devedor
St
Amortizao
At
Juros
Jt
Prestao
Pt
99
7) Um imvel vendido por 43.700 UR, sendo 20% de entrada e o restante financiado
pelo SAC em 100 meses com 1,5% a.m. de taxa de juros. Calcule o valor da primeira e
ltima parcela. Resposta: 874 UR e 354,84 UR
100
9) Um banco libera um crdito de 60.000 UR para uma empresa, para pagamento pelo
Sistema Price em 20 trimestres, sendo a taxa de 6% a.t.. Obtenha a planilha at o 3
trimestre.
Perodo
........................
0
1
2
3
Saldo devedor
St
Amortizao
At
Juros
Jt
Prestao
Pt
Perodo
Trimestral
Saldo devedor
St
Amortizao
At
Juros
Jt
Prestao
Pt
11) Pedro Henrique adquiriu uma fazenda de $3.000.000,00 dando 30% de entrada e
financiando o restante em 180 meses pelo sistema francs (Price), taxa de 1% a.m.. Na
ocasio da compra, uma UR correspondia a $1.050,00. Obtenha a planilha em UR at o
4 ms.
Perodo
Saldo devedor
Amortizao
Juros
Prestao
101
.........................
0
1
2
3
4
St
At
Jt
Pt
12) No problema anterior, se Pedro Henrique quisesse quitar a dvida aps ter pago a 51
prestao, qual o valor adicional a ser desembolsado? Resposta: 1.735,59 UR
13) Ana Paula recebeu um financiamento a 5.000 UR para compra de uma casa, sendo
adotado o Sistema Price taxa de 1,5% a.m. para pagamento em 180 meses. Qual o
estado da dvida no 64 ms?
Respostas: a) A64 =14,11 UR b) j64 =66,41 UR
14) Um consultrio mdico foi financiado pelo Plano Piloto do Governo do Estado do RS,
em 18 prestaes mensais, pela Tabela Price, a juros de 3% a.m., sendo de $200.000,00
seu preo vista.
a) calcule o valor da prestao mensal;
b) calcule o valor da parcela de juros referente 1 prestao;
c) calcule o valor da parcela de amortizao referente 1 prestao;
d) calcule o valor da parcela de juros e amortizao referentes 2 prestao;
e) calcule o saldo devedor existente no final do 8 ms;
f) calcule o valor da parcela de juros correspondente 10 prestao;
g) calcule o valor da parcela de amortizao correspondente 14 prestao.
102
Respostas:
a) $14.541,74
b) $6.000,00
c) 8.541,74
d) $5.743,75 e $8.797,99
e) $ 124.043,99
f) $3.396,71
g) $12.543,83
Perodo
......................
0
1
2
Saldo devedor
St
Amortizao
At
Juros
Jt
Prestao
Pt
103
3
4
5
6
TOTAL
16) Carlos comprou um carro, financiando 600 UR, com amortizao pelo Sistema Price,
para o pagamento em 24 prestaes iguais a um juro de 3% a.m.. Aps pagar 12
prestaes resolveu liquidar a dvida. Pergunta-se:
a) Quanto Carlos pagou na 12 prestao? Resposta: $35,43 UR
b) Qual foi a parcela de juros pagos na 12 prestao? Resposta: $11,30 UR
c) Qual a parcela de amortizao paga na 12 prestao? Resposta: $24,13 UR
d) Quanto Carlos pagou para liquidar a dvida? Resposta: $352,67 UR
17) Um valor de U$ 1.500.000,00 financiado taxa de 10% a.a., para ser amortizado
pelo sistema americano, com 3 anos de carncia. Sabendo-se que os juros so pagos
anualmente, construir a planilha.
Perodo
......................
0
1
2
3
4
5
6
Saldo devedor
St
Amortizao
At
Juros
Jt
Prestao
Pt
104
7
TOTAL
18) Um Banco financia R$ 100.000,00 que devero ser amortizados pelo SAA atravs de
uma nica parcela ao final do 3 ano. Os juros so pagos semestralmente taxa de
14,0175%. Elaborar a planilha.
Perodo
......................
0
1
2
3
4
5
6
TOTAL
Saldo devedor
St
Amortizao
At
Juros
Jt
Prestao
Pt
9 ANLISE DE INVESTIMENTO
O valor de um investimento baseado em sua capacidade de gerar fluxos de caixa
futuros, ou seja, na capacidade de gerar renda econmica. Assim sendo, as alternativas
de investimentos podem ser comparadas somente se as conseqncias monetrias forem
medidas em um ponto comum no tempo e, como as operaes de investimento ou
financiamento tm como caracterstica um espaamento dos fluxos de caixa ao longo do
tempo, os critrios de avaliao econmica devem considerar a atualizao ou desconto
dos fluxos. Entre os mtodos que descontam fluxos de caixa, dois so os mais
105
diversas
alternativas
de
pagamento
nos
vrios
estabelecimentos
pesquisados:
somente vista;
sem entrada + 2, + 3, + 4, + 5, + 6;
com entrada + 1, + 2, + 3, + 4, + 5;
com entrada para daqui a 60 dias e restante em + 4 prestaes e assim por diante.
106
FV (conhecido)
PV (desconhecido)
FV PV(1 i)n
2...................n
Perodos
PV
FV
(1 i)n
0
2...................n
Perodos
Exemplo:
Considere que voc tomou um emprstimo de R$ 1.000,00, no dia 10 de janeiro
para pagar aps 6 meses, ou seja, no dia 10 de julho, de uma s vez, taxa de 5% a.m.
(capitalizados mensalmente):
a) Encontre o valor a ser pago no vencimento (10/07);
b) Caso voc deseja liquidar antecipadamente a dvida, em 10 de abril, que valor
dever ser pago?
Resoluo:
PV = 1.000,00
i = 5% a.m.
a)
0
10/01
FV 1000 .1 0,05
1
10/02
2
10/03
3
10/04
4
10/05
5
10/06
6
10/07
Perodos
FV = ?
6
FV R$ 1.340,10
PV = 1.000,00
i = 5% a.m.
FV = ?
PV=?
Perodos
FV = 1.340,10
1) Capitalizando:
FV ' 1000.1 0,05
FV' R$ 1.157,63
2) Descapitalizando:
PV '
1.340,10
(1 0,05)3
FV' R$ 1.157,63
PMT1
NPV PV
Fluxos:
1 i
PMT2
1 i
.........
PMTn
1 i n
108
a) Fluxo com uma sada (PV) e vrias entradas ( PMT1 , PMT2 ,......, PMTn )
PMTn
PMT2
PMT1
0
2..................................n
Perodos
i = taxa de desconto
PV
b) Fluxo com vrias sadas (PV, PMT 2 ,......., PMTn 1 ) e vrias entradas (PMT 1,......,
PMTn )
PMTn
PMTn
i = taxa de desconto
PMT1
0
2............................. n-1....................n
Perodos
PMT2
PV
PMTn1
Exemplos:
PMT1
PMT2
+75.0000
1
-100.000
PV
2
i = 20% a.m.
109
PV
Lembre-se que:
PV1 (0)
PV2 (0)
60.000,00
1 0,21
FV
1 i n
75.000,00
1 0,2 2
No grfico temos:
+ 52.083,33
+ 50.000,00
- 100.000,00
NPV 100.000,00
60.000,00
1 0,2
75.000,00
1 0,2 2
NPV R$ 2.083,33
110
NPV
+ 2.083,33
+75.0000
+60.000
i = 20% a.m.
-100.000
Verifique a existncia das teclas azuis (CF0) e (CFj). (CF0) representa o valor do
fluxo de caixa no perodo zero (-100.000,00), (CFj) representa o fluxo de caixa num
perodo diferente de zero, quando o j assume os valores de 1 a 20.
TECLAS
(f) (REG)
100000 (CHS) (g) (CF0)
60000 (g) (CFj)
75000 (g) (CFj)
20 (i)
(f) (NPV)
VISOR
SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Introduz a sada do perodo 0 (CF0)
Introduz a entrada do perodo 1 (CF1)
Introduz a entrada do perodo 2 (CF2)
Introduz a taxa de desconto
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)
0,00
-100.000,00
60.000,00
75.000,00
20,00
2.083,33
15
15
3
- 10
- 30
111
TECLAS
(f) (REG)
30 (CHS) (g) (CF0)
10 (g) (CFj)
15 (g) (CFj)
10 (CHS) (g) (CFj)
15 (g) (CFj)
10 (i)
(f) (NPV)
VISOR
SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Introduz a sada do perodo 0 (CF0)
Introduz a entrada do perodo 1 (CF1)
Introduz a entrada do perodo 2 (CF2)
Introduz a sada do perodo 3 (CF3)
Introduz a entrada do perodo 4 (CF4)
Introduz a taxa de desconto
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)
0,00
-30,00
10,00
15,00
-10,00
15,00
10,00
-5,78
c) Calcular o Valor Presente Lquido (NPV) do fluxo de caixa a seguir, para uma taxa de
juros de 3% a.m..
3000
1000
1000
1000
ms
- 2000
VISOR
0,00
-2.000,00
1.000,00
3,00
SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Introduz a sada do perodo 0 (CF0)
Introduz a entrada do perodo 1 (CF1)
Nmero de vezes que a entrada de 1.000,00
3.000,00
3 (i)
(f) (NPV)
3,00
3.494,07
anos
- 4500
VISOR
0,00
-4.500,00
1.000,00
2.000,00
3.000,00
10,00
315,93
SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Insere a sada do perodo 0 (CF0)
Insere a entrada do perodo 1 (CF1)
Insere a entrada do perodo 2 (CF2)
Insere a entrada do perodo 3 (CF3)
Insere a taxa de juros
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)
b) i = 15% a.a.
113
TECLAS
VISOR
15 (i)
(f) (NPV)
15,00
-145,60
SIGNIFICADO
Insere a taxa de juros
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)
NPV = 315,93
i = 15% a.a.
i = 10% a.a.
0
anos
anos
NPV = -145,60
Ser que existe uma taxa entre 10% e 15% que torne o Valor Presente Lquido
(NPV) igual a zero?
Sim. Basta que voc pressione as teclas (f) (IRR) e aparecer no visor o nmero
13,34. Este nmero a taxa que torna o NPV igual a zero, ou seja, a Taxa Interna de
Retorno (IRR).
Observaes:
a) A Taxa Interna de Retorno (IRR) tambm chamada de Taxa Efetiva de
Rentabilidade e vem indicada pela sigla IRR (Internal Rate of Return).
b) Devemos lembrar sempre que o dinheiro tem seu valor no tempo. Veja os fluxos
abaixo:
Empresa A
Empresa B
400
400
300
300
200
200
100
0
- 850
100
2
4 anos
4 anos
- 850
114
Observando os fluxos de caixa acima, qual seria a empresa mais rentvel? Esta
informao podemos obter, calculando a Taxa Interna de Retorno (IRR) de cada uma
delas.
Empresa A
Empresa B
(f) (REG)
(f) (REG)
(f) (IRR)
5,62% a.a.
(f) (IRR)
8,65% a.a.
30000
meses
115
- 50000
TECLAS
(f) (REG)
50000 (CHS) (g) (CF0)
30000 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
40000 (g) (CFj)
(f) (IRR)
VISOR
0,00
-50.000,00
30.000,00
0,00
40.000,00
17,72
SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Insere a sada do perodo 0 (CF0)
Insere a entrada do perodo 1 (CF1)
Insere a entrada do perodo 2 (CF2)
Insere a entrada do perodo 3 (CF3)
Calcula a Taxa Interna de Retorno (IRR) Taxa de
rentabilidade mensal
116
3) Bruno fez um investimento com quatro meses de durao, conforme o fluxo de caixa
abaixo:
1200
1080
720
meses
- 2000
TECLAS
(f) (REG)
2000 (CHS) (g) (CF0)
720 (g) (CFj)
1080 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
1200 (g) (CFj)
15 (i)
(f) (NPV)
VISOR
0,00
-2.000,00
720,00
1.080,00
0,00
1.200,00
15,00
128,83
SIGNIFICADO
Limpa todos os registros
Insere a sada do perodo 0 (CF0)
Insere a entrada do perodo 1 (CF1)
Insere a entrada do perodo 2 (CF2)
Insere a entrada do perodo 3 (CF3)
Insere a entrada do perodo 4 (CF4)
Insere a taxa de juros
Calcula o Valor Presente Lquido (NPV)
VISOR
18,12
SIGNIFICADO
Calcula a Taxa Interna de Retorno (IRR)
117
Concluso Importante:
Um negcio ou investimento torna-se vivel, do ponto de vista financeiro, quando
sua Taxa Interna de Retorno (IRR) for maior que a Taxa Mdia de Atratividade (TMA). A
Taxa Mdia de Atratividade a mdia das taxas de retorno de um conjunto de
investimentos alternativos que est sendo analisado. As aplicaes financeiras existentes
no mercado, como: Poupana, RDB/CDB e Fundos de Renda Fixa podem fazer parte de
tal conjunto.
9.4 Equivalncia de Fluxos de Caixa
Dois ou mais fluxos de caixa so equivalentes, se existir uma taxa nica (IRR) tal
que torne seus Valores Presentes Lquidos iguais.
Exemplo:
Considere os fluxos abaixo, ambos sujeitos taxa de 2% a.m.:
1.126,16
262,62
i = 2%
0
i = 2%
4
Fluxo I
(f) (REG)
0 (g) (CF0)
0 (g) (CFj)
5 (g) (Nj)
1126,16 (g) (CFj)
2 (i)
(f) (NPV)
Fluxo II
(f) (REG)
0 (g) (CF0)
262,62 (g) (CFj)
4 (g) (Nj)
2 (i)
1.000,00
(f) (NPV)
1.000,00
118
1000
1000
1000
1000
meses
119
RECEBIMENTOS ANUAIS
0,00
500,00
900,00
1.300,00
2.500,00
3.700,00
8.900,00
PAGAMENTOS ANUAIS
2.000,00
200,00
500,00
350,00
700,00
1.900,00
5.650,00
Qual a rentabilidade (Taxa Interna de Retorno IRR) anual desse projeto? Resposta:
30,28% a.a.
120
MS
0
1
2
3
4
5
6
7
TOTAL
FLUXO A
2.177,26
0,00
175,00
175,00
175,00
175,00
175,00
175,00
3.227,26
FLUXO B
0,00
0,00
391,76
0,00
431,92
0,00
0,00
3.253,96
4.077,64
6) Determine as Taxas Internas de Retorno (IRR) dos fluxos de caixa indicados na tabela
a seguir: Respostas: IRR(A)=19,42% a.m. IRR(B)=5,92% a.m. IRR(C)=19,71% a.m.
MS
0
1
2
3
4
5
TOTAL
FLUXO A
-700,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1.700,00
1.000,00
FLUXO B
-3.050,00
100,00
300,00
495,00
495,00
2.505,00
845,00
FLUXO C
-20.000,00
5.000,00
6.000,00
7.000,00
8.000,00
9.000,00
15.000,00
121
100
150
200
100
50
anos
- 500
122
50
50
550
anos
- 500
a) Qual a Taxa Interna de Retorno do projeto? Resposta: 10% a.a.
b) Verifique se ele deve ser aceito, se a Taxa Mdia de Atratividade for de 6% a.a.
Resposta: Sim
123
11) Qual a Taxa Interna de Retorno do investimento abaixo? Resposta: 0,35% a.d.
3000
45
5.000
2.000
70
87
8000
195
dias
- 12.000
12) Considere o fluxo de caixa abaixo em dias. Calcule a Taxa Interna de Retorno.
Resposta: 17,84% a.m.
8.000
12.000
22.000
37
87
237
-20.000
124