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Mdulo 1
Ficha tcnica
Coordenao de Produo
Escola de Administrao Fazendria - ESAF
Desenvolvimento
Avante Brasil Tecnologias Educacionais
Sumrio
Apresentao....................................................................................................................4
1 Oramento pessoal........................................................................................................7
2 O Tesouro Direto e o mercado de Renda Fixa..............................................................8
3 O que Tesouro Direto?...............................................................................................10
4 Mas o que so ttulos pblicos?.................................................................................11
4.1 Ttulo pblico e o mecanismo de rentabilidade...................................................14
5 Vantagens do programa Tesouro Direto.....................................................................17
5.1 Segurana..............................................................................................................17
5.2 Flexibilidade...........................................................................................................18
5.3 Custo baixo............................................................................................................18
5.4 Comodidade...........................................................................................................18
5.5 Cobrana do Imposto de Renda Regressivo........................................................19
5.6 Liquidez..................................................................................................................21
6 Ttulos ofertados pelo Tesouro Direto........................................................................25
6.1 Ttulos Prefixados..................................................................................................25
6.1.1 Tesouro Prefixado (LTN)..............................................................................26
Mas o que significa esse valor de face? .............................................................27
E se eu precisar do dinheiro antes do vencimento do ttulo?.............................28
6.1.2 Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (NTN-F)...................................29
6.1.3 Caractersticas dos ttulos prefixados LTN e NTN-F..................................31
6.2 Ttulos Ps-fixados...............................................................................................32
6.2.1 Tesouro IPCA+ (NTN-B Principal)...............................................................32
6.2.2 Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais (NTN-B)........................................34
6.2.3 Caractersticas da NTN-B e NTN-B PRINCIPAL:........................................35
6.2.4 Tesouro Selic (LFT)......................................................................................35
7 Como investir no Tesouro Direto.................................................................................38
1 etapa: Cadastramento............................................................................................38
2 etapa: Escolha do Ttulo.........................................................................................40
3 etapa: Compra.........................................................................................................40
Resumo das principais caractersticas dos ttulos do Tesouro Direto........................43
Apresentao
Pergunta
Voc acha que possvel investir o seu dinheiro e obter uma boa
rentabilidade com o menor risco do mercado?
Poupana
TD
30
0,58%
0,73%
60
1,11%
1,42%
180
3,44%
4,54%
360
7,05%
9,71%
720
14,60%
21,21%
Risco de crdito a possibilidade de perdas resultantes pelo no recebimento de valores contratados, investidos, junto a
instituies financeiras em decorrncia da incapacidade econmico-financeira destas mesmas instituies.
Dica
Investir no Tesouro Direto simples, e voc no precisa de muito dinheiro
para comear. Essa alternativa de aplicao permite investimentos a partir de
R$ 30. E o melhor: voc pode aplicar de qualquer lugar, pois as transaes so
feitas pela internet.
Durante este curso, vamos entender todas as vantagens do Tesouro Direto. Iremos
conhecer as principais caractersticas do programa e as estratgias de investimento.
O objetivo que, ao final deste curso, voc possa ter acesso a uma boa opo de
investimento e, ao mesmo tempo, ampliar seus conhecimentos financeiros, de modo
a melhorar seu desempenho em qualquer investimento que venha realizar no futuro.
$$
$$$
1 Oramento pessoal
Um bom investidor faz com que o tempo trabalhe ao seu favor, pois quanto mais tempo o
dinheiro estiver investido, mais juros ele ir receber ao longo do perodo da sua aplicao.
O pagamento de juros como se fosse o aluguel do dinheiro no tempo. Se voc gasta menos
hoje e investe o seu dinheiro, ir receber o rendimento respectivo ao longo do tempo.
Exemplo
Por exemplo, o preo das aes de uma empresa varia diariamente, conforme
as expectativas do mercado com relao empresa, podendo subir ou cair de
forma contnua, sem haver qualquer limite para esses movimentos. Em outras
palavras, se a perspectiva de desempenho da empresa de prejuzo no longo
prazo, o preo de suas aes pode assumir uma trajetria de queda, sem
qualquer garantia de que ir retornar ao patamar original em algum momento
no futuro.
4
2
3
Um exemplo de uma taxa flutuante de juros a taxa Selic. Vamos entender melhor essa taxa ao longo desse curso.
A correo monetria pela inflao representa a atualizao do valor investido por algum ndice de inflao.
Um exemplo de uma rentabilidade relacionada a uma taxa de juros fixa um rendimento fixo de 10% ao ano.
Antes para receber uma rentabilidade prxima das dos ttulos pblicos, o investidor comum tinha que investir em um fundo
que tivesse uma carteira majoritariamente formada por ttulos pblicos. A aplicao em fundos diminui a rentabilidade do
investidor, dado que os bancos cobram taxas elevadas para oferecer esse tipo de rendimento. Um fundo majoritariamente
formado por ttulos pblicos possivelmente proporcionar rentabilidade inferior do Tesouro Direto, dadas as elevadas
taxas de administrao cobradas. Fundos de Investimento so uma forma de aplicao financeira que, normalmente, so
ofertados por instituies financeiras como uma oportunidade de investimento.
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Se o governo gasta mais do que arrecada, ele forma uma dvida (pblica) ao tomar
emprestado da sociedade. Ele faz isso vendendo ttulos pblicos e devolvendo aos
que lhe emprestam o mesmo montante acrescido de juros numa data futura. Estes
ttulos geralmente so comprados por bancos, fundos de investimento, investidores
estrangeiros etc. Mas, considerando alguns limites, por que faz sentido o governo se
endividar?
Assim como o bom uso do crdito por um cidado facilita o alcance de grandes
conquistas (a compra de sua casa prpria, por exemplo), o endividamento pblico, se
bem administrado, permite ampliar o bem-estar da sociedade e o bom funcionamento
da economia.
Imagine, por exemplo, que o governo pretenda construir uma ponte com um custo de
aproximadamente R$ 10 bilhes. Uma forma de financiar a construo dessa ponte
seria com o aumento dos impostos, o que significa que a gerao atual arcaria com
os custos de construo. No entanto, a ponte tambm poder ser utilizada pelas
geraes futuras.
11
Pergunta
Sabendo disso, voc acha razovel que apenas a gerao atual arque com os
custos da construo, sabendo que as geraes futuras tambm usufruiro
dessa ponte?
A forma mais comum do governo distribuir esses custos ao longo do tempo por meio
da venda de ttulos pblicos no mercado. O governo vende o ttulo pblico e recebe
o recurso da venda (no nosso exemplo, ele construiria a ponte com esse recurso).
Ao mesmo tempo, promete uma remunerao futura que renda uma determinada
taxa de juros para o investidor. O Tesouro Direto oferece ttulos pblicos, ou seja,
investimentos em renda fixa em que a remunerao e o fluxo de pagamentos pelo
governo so pr-estabelecidos.
12
Saiba Mais
Quando se fala em financiamento do governo por meio de vendas de ttulos
para a pessoa fsica, essa prtica remete a um passado distante e curioso.
Registros datam do sculo XVII na Frana, em que o governo francs lanou
mo dessa modalidade para financiar a Guerra dos Trinta Anos. No sculo
seguinte, o governo do Reino Unido financiou-se por intermdio de pequenos
investidores privados com instrumentos que sobrevivem at hoje (WORLD
BANK, 2006). Na Sucia, o Estado emitiu ttulos especiais para construir
navios de batalha. Os motivos variam assim como os pases, mas h razes
importantes que justificam o interesse sobre o mercado de ttulos pblicos
para pessoa fsica.
13
Exemplo
Para entender melhor o que um ttulo pblico e o mecanismo de rentabilidade, vamos acompanhar o exemplo abaixo:
14
Preo do Ttulo =
1000
= 909,09
( 1 + 0,10 )
Taxa contratada
Ou seja, um ttulo com o valor de R$ 909,09 e com rendimento de 10% ao ano, aps
12 meses, ter o seu valor igual a R$ 1.000,00 (justamente o valor prometido a ser
pago pelo governo depois de 12 meses). Embora nesse nosso exemplo algumas
caractersticas tenham sido simplificadas, o ttulo comprado pelo Joo muito
semelhante ao Tesouro Prefixado (LTN) ofertado pelo Tesouro Direto. Mais frente,
iremos entender melhor esse e outros ttulos.
Importante
Aqui podemos verificar facilmente porque a mudana da taxa de juros
contratada altera o valor do ttulo. Observe que se a taxa contratada aumenta,
o preo do ttulo diminui. Por outro lado, se a taxa contratada do ttulo diminui,
o preo aumenta. Essa lgica do preo de mercado que estudaremos mais
adiante nesse curso.
15
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5.1 Segurana
a nica opo de investimento do mercado que 100% garantida pelo Tesouro
Nacional, independentemente do valor aplicado. Por isso, so considerados os ativos
de menor risco de crdito6 da economia7.
Se voc compra um ttulo no Tesouro Direto, esse ttulo ficar registrado no nmero
do seu CPF aps a concretizao da operao. No importa o que acontea com o seu
banco ou corretora, esse ttulo sempre est registrado no seu CPF. Isso significa que,
se sua instituio financeira tiver algum problema, voc no precisa se preocupar, pois
nesses casos voc s precisa escolher outra instituio para transferir seus ttulos.
Risco de crdito a possibilidade de perdas resultantes pelo no recebimento de valores contratados, investidos, em decorrncia da incapacidade econmico-financeira do devedor.
7
Justamente por isso, os ttulos no precisam ser segurados pelo FGC- Fundo Garantidor de Crdito.
6
17
5.2 Flexibilidade
Ao investir no Tesouro Direto, voc tem a possibilidade de montar uma carteira
personalizada, de acordo com os seus objetivos. Como veremos, existe uma variedade
de ttulos pblicos que possuem caractersticas diversificadas, por exemplo, diferentes
datas de vencimento, diferentes rentabilidades e formas de fluxos de pagamentos.
Isso tudo possibilita uma grande flexibilidade para o investidor na hora de escolher a
opo que melhor combina com seu objetivo.
Exemplo
Por exemplo, num banco de varejo, para que o investidor pague 0,5% de taxa
de administrao, costuma-se exigir um investimento mnimo de R$ 500 mil.
J no Tesouro Direto, voc consegue essa taxa, aplicando apenas R$ 30.
5.4 Comodidade
No Tesouro Direto, voc pode realizar compras diariamente, inclusive nos finais
de semana e feriados. Todas as operaes podem ser realizadas pela internet, no
endereo eletrnico do Tesouro Direto ou pelo site da sua corretora/banco. O limite
mnimo de compra de R$ 30,00, e o mximo, de R$ 1.000.000,00 por ms. O Tesouro
Direto possibilita a recompra dos ttulos dos investidores diariamente para aqueles
18
Outra vantagem do Tesouro Direto sobre os Fundos de Investimento o fato de que, nesse ltimo, h a ocorrncia do
famoso come cotas, que um provisionamento do Imposto de Renda sobre o rendimento da aplicao, efetivamente
cobrado semestralmente (ltimo dia de maio e novembro). Tal antecipao prejudica a rentabilidade final do investimento,
pois reduz o montante sobre o qual incidiro os juros. No longo prazo, a diferena de rentabilidade do TD frente do fundo
pode ser significativa.
Nas prximas sees, iremos definir esse conceito mais detalhadamente. Antecipadamente podemos dizer que os juros
semestrais (cupom) so uma antecipao da sua rentabilidade, ou seja, ttulos que pagam cupons oferecem um fluxo de
rentabilidade durante o investimento e no apenas um pagamento no vencimento.
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Juros semestrais
(cupom)
Juros semestrais
(cupom)
At 180 dias
Alquota 22,5%
At 360 dias
Alquota 20,0%
At 720 dias
Alquota 17,5%
Juros semestrais
(cupom)
Compra
Alquota de 22,5% - sobre os rendimentos nas vendas antecipadas, nos vencimentos de
ttulos e no pagamento de cupons ocorridos at 180 dias aps a aplicao;
Alquota de 20% - sobre os rendimetnos nas vendas antecipadas, nos vencimentos de ttulos
e no pagamento de cupons ocorridos no prazo de 181 dias at 360 dias aps a aplicao;
Alquota de 15% - sobre os rendimentos nas vendas antecipadas, nos vencimentos de ttulos
e no pagamento de cupons ocorridos at 720 dias aps a aplicao.
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5.6 Liquidez
O Tesouro Nacional garante a recompra dos ttulos, antes da data de vencimento,
diariamente. Essa recompra, no entanto, realizada ao valor de mercado. Para
entendermos o valor de mercado de cada ttulo, podemos voltar ao nosso exemplo
inicial, no qual Joo adquiriu um ttulo prefixado do governo que prometia uma taxa
de 10% ao ano e com vencimento de um ano.
Nesse exemplo, Joo tinha pago pelo ttulo R$ 909,09. Considere agora que dois dias
aps a compra a taxa de juros de mercado desse ttulo tenha diminudo para 5% ao
ano. O ttulo que Joo comprou por R$ 909,09 est valendo o mesmo preo? Lembrese que no vencimento o valor do ttulo sempre ser de R$ 1.000,00, independente
da variao da taxa de juros do mercado. Logo, o preo do ttulo do Joo no pode
ser o mesmo, uma vez que o valor de R$ 909,09 garantia um rendimento de 10% ao
ano, mas agora a taxa de 5%. Assim, o valor do ttulo deve aumentar para que no
vencimento, ao receber o valor de R$ 1.000,00, o seu rendimento seja de 5%. Lembrese da relao inversa entre a taxa de juros e o preo do ttulo. Podemos ver isso
tambm pela frmula simplificada de precificao do ttulo abaixo:
Preo do Ttulo =
1000
= 952,38
( 1 + 0,05 )
tambm importante observar que Joo ter garantido o seu rendimento de 10%,
caso ele carregue o seu ttulo at o vencimento. Somente no caso de venda antecipada
para o Tesouro Direto, antes do vencimento, que Joo receber pelo seu ttulo o
valor de mercado. No nosso exemplo, esse valor de R$ 952,38. No entanto, o valor
tambm poderia ser menor que o valor pago por Joo (R$ 910,00), se a taxa de juros
do mercado do ttulo tivesse aumentado para 15%, pois nesse caso o valor do ttulo
seria de R$ 869,56.
21
Note, a seguir, nas Figuras 3, 3.1 e 3.2, que essa variao facilmente observada:
Figura 3 Variao do Preo do Ttulo ( Taxa contratada: 5% )
R$ 1.000,00
Ganho de 5% no ano
Preo do Ttulo de Compra
Preo do Ttulo =
1000
= 952,38
( 1 + 0,05 )
Taxa contratada: 5%
R$ 1.000,00
Preo do Ttulo =
1000
= 909,09
( 1 + 0,10 )
22
R$ 1.000,00
Preo do Ttulo =
1000
= 869,56
( 1 + 0,15 )
Observe que o valor de mercado do ttulo diminui devido ao aumento da taxa de juros
e o mesmo aumenta, se a taxa de juros diminui.
Uma das grandes vantagens do Tesouro Direto justamente essa opo de poder
vender o ttulo de forma antecipada, tendo um rendimento maior, caso a taxa de juros
de mercado diminua, e, caso contrrio, se a taxa de juros de mercado aumentar, voc
pode carregar o ttulo at o vencimento e garantir a rentabilidade que o agradou na
compra. Em outras palavras, ou voc ganha mais do que esperava ou recebe a taxa
contratada no vencimento.
Observe
Agora que entendemos o que so ttulos pblicos e suas vantagens como
investimento, j podemos conhecer os ttulos pblicos ofertados pelo
Tesouro Direto. Antes disso, rapidamente, vamos aprender alguns conceitos
importantes para o melhor entendimento das opes de investimentos.
23
Operaes compromissadas significam a venda de ttulos pblicos pelo Banco Central, com o compromisso de recompra
numa data futura. O Banco Central realiza essas operaes, com o objetivo de influenciar a taxa de juros do mercado.
24
Assim como outros rendimentos de renda fixa, o Tesouro Direto possui ttulos
prefixados Tesouro Prefixado (LTN) e Tesouro Prefixado com Juros Semestrais
(NTN-F) , e ps-fixados Tesouro Selic (LFT), Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais
(NTN-B) e Tesouro IPCA+ (NTN-B PRINCIPAL). Os nomes dos ttulos ajudam a
compreender a regra de rentabilidade de cada um. Vamos agora entender melhor
cada um desses ttulos.
Tome Nota
Criamos os apelidos Tesouro Prefixado e Tesouro Prefixado com Juros
Semestrais para facilitar o entendimento da regra de rentabilidade dos ttulos
e torn-los mais fceis de serem reconhecidos.
Uma das principais caractersticas dos ttulos prefixados que voc sabe exatamente
a rentabilidade que ir receber se mantiver o ttulo at a data de vencimento. Para cada
unidade de ttulo, o valor bruto a ser recebido no vencimento de R$1.000,00. Voc
se lembra do ttulo comprado por Joo? O Tesouro Prefixado (LTN) muito parecido
com aquele ttulo.
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Valor
Investido
Valor de Face
ou Nominal
(Valor Investido +
Rendimentos)
Data de
Vencimento
Preo do Ttulo
11
Rendimento real representa o ganho acima da inflao, ou seja, o investidor deve subtrair do rendimento nominal a inflao do perodo para saber o seu ganho acima da inflao. No mdulo 3 desse curso, esses conceitos sero retomados e
aprofundados.
26
Importante
Se o investidor permanecer com os ttulos at a data de vencimento, ele
receber o valor correspondente rentabilidade pactuada no momento da
compra, independentemente da variao do preo do ttulo, ao longo da
aplicao. No nosso exemplo anterior, se Joo permanecesse com o ttulo
at o vencimento (12 meses aps a compra), ele receberia exatamente a
taxa contratada de 10% ao ano, independentemente de qualquer variao no
mercado. Nessa situao, o investidor s fica sujeito a variaes de mercado
se vender o ttulo antes do vencimento.
O valor no vencimento de uma LTN sempre ser de R$ 1.000,00, mas assim como no
exemplo do ttulo do Joo, o valor na compra ser menor que R$ 1.000,00. A diferena
entre o valor de compra e o valor no vencimento, R$ 1.000,00, ser a rentabilidade bruta
do investimento. O valor de face a soma da rentabilidade durante o investimento
somado ao valor de compra do ttulo. Se voc compra uma LTN, o valor de face ser
igual a R$ 1.000,00.
No se confunda. O investidor s recebe R$ 1.000,00 no vencimento de uma LTN se
ele comprar uma unidade do ttulo. No entanto, no Tesouro Direto possvel comprar
at 1% de um ttulo, ou seja, o investidor pode comprar 0,01 ttulo; 0,02 ttulo; 0,03
ttulo e assim por diante, desde que respeitado o valor mnimo de R$ 30,00. Sendo
assim, se voc compra 51% de um ttulo, no vencimento receber 51% de R$ 1.000,00
= R$ 510,00.
Ao comprar uma LTN, o investidor j capaz de saber qual ser o valor que ir receber
no vencimento do ttulo. A taxa contratada na compra (Joo contratou uma taxa de
10% ao ano) ser a rentabilidade dos recursos investidos at o vencimento.
27
A resposta sim.
Voc se lembra da Liquidez
Em suma, se voc
Diria apresentada
anteriormente? No entanto, o
Tesouro Direto far a recompra
carregar o ttulo at o
vencimento, a rentabilidade
28
Valor
Investido
Cupom 1
Semestre 1
Cupom 2
Semestre 2
Cupom 3
Semestre 3
ltimo
Cupom
... Cupom
n
Data de
Vencimento
Preo do Ttulo
Investidor realiza a compra e
transfere os recursos
29
Saiba Mais
Os juros semestrais (cupom) so a remunerao (ou parte da remunerao)
de um ttulo que paga periodicamente. Por exemplo, quando voc compra
uma NTN-F, parte do seu rendimento ser pago semestralmente. No caso
da NTN-F, o rendimento semestral de aproximadamente 4,88%, ou seja,
voc recebe 4,88% do valor de face no dia 1 de janeiro e no dia 1 de junho.
Vamos exemplificar para entendermos melhor como funciona o pagamento
do cupom. Imagine que o valor que voc quer investir no Tesouro Direto seja
utilizado para comprar um imvel, com o objetivo de receber um aluguel
mensal.12
O pagamento do cupom funciona de forma semelhante ao recebimento do
aluguel, s que, no Tesouro Direto, em vez de comprar um imvel, voc estar
comprando um ttulo pblico, no qual parte do seu rendimento ser pago
semestralmente e no mensalmente como um aluguel. Da mesma forma
que no final do investimento no imvel voc pode vend-lo, na compra do
ttulo pblico voc tambm receber o valor do seu ttulo no vencimento. A
diferena bsica que no vencimento do ttulo, diante do nosso exemplo, voc
tem a obrigao de vender o imvel, ou seja, voc recebe o valor investido
no ttulo e os rendimentos devidos. No entanto, isso no uma desvantagem,
se considerarmos a possibilidade da compra de outro ttulo pblico no
vencimento.
12
Quando voc compra uma NTN-F, o fluxo de pagamento dos juros semestrais (cupom)
ser de aproximadamente 10% ao ano ou 4,88% no semestre, j que o pagamento
semestral. Veremos no terceiro mdulo deste curso que essa rentabilidade sobre o
valor investido pode variar dependendo da taxa contratada no momento da compra
do ttulo. No entanto, neste momento, no se preocupe, pois o importante sabermos
que o cupom da NTN-F de 10% a.a. sobre o valor de face.
Assim como os outros ttulos do Tesouro Direto, voc pode vender o ttulo antes do
vencimento. Contudo, essa venda sempre ser ao preo de mercado. Neste curso,
12
Essa comparao representa apenas uma possvel analogia para facilitar o entendimento. No Mdulo 2 iremos avaliar
melhor as diferenas relacionadas a essa comparao.
30
31
Saiba Mais
As abreviaes NTN-B Principal, NTN-B e LFT representam o verdadeiro nome
do ttulo. NTN-B Principal significa Notas do Tesouro Nacional Srie B Principal,
NTN-B significa Notas do Tesouro Nacional Srie B, e LFT significa Letras
Financeiras do Tesouro. Criamos os apelidos Tesouro IPCA+, Tesouro IPCA+
com Juros Semestrais e Tesouro Selic para facilitar o entendimento da regra
de rentabilidade dos ttulos e torn-los mais fceis de serem reconhecidos.
Uma das principais caractersticas dos ttulos ps-fixados que esses ttulos possuem
a sua rentabilidade relacionada a um indexador que varia ao longo do tempo, ou seja,
no totalmente predefinido como nos ttulos prefixados. Assim, a rentabilidade da
aplicao composta pela variao de um indexador (IPCA ou Selic) e mais uma
taxa de juros prefixada. Essa caracterstica de ter um indexador que varia conforme
a variao da inflao (IPCA) ou da taxa de juros bsica da economia (Selic) diminui
o risco desses ttulos, visto que o investidor fica protegido da inflao ou da variao
da taxa de juros.
32
Dica
O ttulo permite ao investidor obter rentabilidade em termos reais, mantendo
seu poder de compra ao se proteger de flutuaes do IPCA13 ao longo
do investimento. Se voc deseja fazer poupana de mdio/longo prazos,
inclusive para aposentadoria, compra de casa prpria e outros investimentos,
esse ttulo um dos mais indicados, j que ele protege o seu investimento da
inflao se mantido at o vencimento.
13
O Tesouro IPCA+ (NTN-B Principal) possui fluxo de pagamento simples, isto , voc
receber o valor investido acrescido da rentabilidade na data de vencimento ou
resgate do ttulo. Em outras palavras, o pagamento ocorre de uma s vez, no final da
aplicao. Sendo assim, mais interessante para quem pode esperar para receber o
seu dinheiro at o vencimento do ttulo (ou seja, quem no necessita complementar
sua renda desde j).
Figura 6 Tesouro IPCA+ (NTN-B Principal)
Data da
Compra
Valor
Investido
Valor de Face
Data de
Vencimento
Preo do Ttulo
13
O IPCA, medido mensalmente pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica), foi criado com o objetivo de oferecer a variao dos preos no comrcio para o pblico final. O IPCA considerado o ndice oficial de mensurao da inflao
do pas.
33
Assim como os outros ttulos do Tesouro Direto, voc pode vender o ttulo antes do
vencimento. Contudo, essa venda sempre ser ao preo de mercado. Neste curso,
iremos aprender a calcular a rentabilidade de uma venda antecipada da NTN-B
Principal e o seu valor de mercado.
Cupom 1
Semestre 1
Cupom 2
Semestre 2
Cupom 3
... Cupom
n
Semestre 3
ltimo
Cupom
Data de
Vencimento
Quando voc compra uma NTN-B o fluxo de pagamento de cupom ser de aproximadamente 6% ao ano, ou 2,95% no semestre (sempre corrigido pela inflao), j que o pagamento semestral. Veremos no terceiro mdulo deste curso que essa rentabilidade sobre o valor investido pode variar dependendo da taxa contratada no momento da compra
do ttulo. No entanto, neste momento, no se preocupe, pois o importante sabermos
que o cupom da NTN-B de 6% a.a., sempre corrigido pela inflao.
34
35
Uma forma fcil de entendermos a LFT supormos que a taxa Selic, determinada pelo
Comit de Poltica Monetria, permanea estvel no valor de 10% ao ano durante o
perodo do seu investimento. Nessa situao, se voc investe R$ 1.000,00 na compra
de uma LFT no incio do ano, no final do mesmo ano o seu investimento ter um valor
de R$ 1.100,00. Embora no nosso exemplo a taxa Selic tenha sido constante (10% ao
ano), essa taxa pode variar para mais ou para menos, de acordo com a poltica adotada
pelo Banco Central. O rendimento sobre o valor investido sempre acompanhar a taxa
Selic, ou seja, se no primeiro ano a taxa ficou constante em 10% ao ano, mas no
segundo ano ela subiu para 11% ao ano e permaneceu constante, o seu rendimento
ser de 10% no primeiro ano, e 11% no segundo ano.
Observe
Observe que o seu rendimento tem uma relao direta com a taxa Selic. Se
essa taxa aumenta, o seu rendimento aumenta, mas se ela diminui, o seu
rendimento diminui. Nos outros ttulos ofertados pelo Tesouro Direto, a taxa
de juros determinada na compra do ttulo e permanece a mesma at o
vencimento. Logo, o investidor que adquire uma LFT no est sujeito aos
riscos relacionados s variaes das taxas de juros do mercado, j que o seu
rendimento acompanha essas variaes.
Esse ttulo o mais indicado para o investidor que procura um investimento de curto
prazo e seguro, uma vez que o seu valor de mercado apresenta pouca variao, o que
significa que voc pode vend-lo antes do vencimento sem risco de perda.
O fluxo de pagamento desse ttulo simples, isto , no faz o pagamento de juros
semestrais. Sendo assim, ele mais interessante para quem pode esperar para
receber o seu dinheiro at o final do perodo da aplicao (ou seja, quem no necessita
complementar sua renda desde j).
36
Juros
Data da
Compra
Principal
Principal
Data de
Vencimento
Preo do Ttulo
Investidor realiza a compra e
transfere os recursos
37
1 etapa: Cadastramento
Toda operao no Tesouro Direto deve ser realizada por meio de uma instituio
financeira escolhida pelo investidor, que pode ser uma corretora ou um banco.
Comparando as taxas cobradas por cada instituio, no endereo eletrnico do
Tesouro Direto http://www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro-direto-instituicoesfinanceiras-habilitadas, voc pode realizar a escolha de forma fcil e eficiente. As
taxas cobradas variam, em mdia, de 0% a 2% ao ano.
38
Tome Nota
Como voc pode observar, existem instituies financeiras que no cobram
taxas de administrao, mas isso no significa maior risco para o investidor.
Os ttulos so custodiados pela BMF&BOVESPA e garantidos pelo Tesouro
Nacional. Isso significa que se o seu banco ou sua corretora entrar em
processo de liquidao (decreta falncia), voc no perde o seu investimento.
Nesse caso, voc deve apenas escolher outra instituio financeira de destino
para receber os recursos aplicados.
Aps a escolha, voc deve se cadastrar na instituio escolhida. Para isso, basta
entrar em contato com a instituio financeira e aguardar o recebimento da senha de
acesso ao site do Tesouro Direto. A partir da, voc poder realizar as negociaes
diretamente pela internet, no site da instituio financeira (caso seja agente integrado)
ou no site da BM&FBovespa, sem a necessidade de intermediao. Para ter mais
informaes, assista ao nosso vdeo sobre o passo a passo para se cadastrar no
programa http://www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro-direto-passo-a-passo.
Importante
Uma das grandes vantagens do Tesouro Direto com relao aos outros
investimentos de renda fixa o baixo custo das taxas de aplicao. Isso ocorre
justamente porque as taxas cobradas resumem-se taxa da instituio
financeira escolhida (em mdia entre 0% e 2% sobre o volume aplicado) e
taxa de custdia cobrada pela BMF&BOVESPA (0,3% sobre o volume aplicado).
A BMF&BOVESPA cobra essa taxa, j que a instituio responsvel pela
custdia de todos os ttulos comprados no Tesouro Direto.
39
3 etapa: Compra
Agora que voc possui a senha de acesso rea restrita de compras do programa e
j sabe em qual ttulo voc quer investir, voc j pode realizar a sua compra.
Aps o cadastramento no programa e tendo definido os recursos disponveis para o
investimento, buscando a realizao dos sonhos e projetos que voc almeja, devemos
partir para uma fase mais prtica do processo de aplicao. Nessa etapa, devemos
seguir os procedimentos abaixo.
Primeiro voc deve disponibilizar os recursos para o investimento na sua instituio
financeira. Posteriormente, j com os recursos na sua instituio, voc deve acessar
a rea restrita do investidor do Tesouro Direto <https://tesourodireto.bmfbovespa.
com.br/PortalInvestidor/login.aspx> para realizar a sua compra.
Dentro da rea restrita do Tesouro Direto16, na pgina inicial, o investidor pode verificar
a lista de todos os ttulos em negociao. Nessa tabela, os ttulos que possuem Taxa
de compra e Preo de compra so os que esto disponveis para o investimento.
Alguns ttulos no possuem esses dados porque j no esto mais disponveis para
a compra, ou seja, j foram ofertados pelo Tesouro Direto, mas, no momento, no
podem mais ser comprados.
Para comprar o ttulo escolhido, o investidor deve acessar, no menu da barra de
ferramentas da pgina principal, a opo investir e resgatar e posteriormente
escolher a opo investir. Depois disso, basta escolher a sua instituio financeira
e registrar o valor que voc quer investir ou a quantidade de ttulos que voc quer
16
Note que algumas instituies do acesso aos investidores por meio de seus prprios sites.
40
Aquisio do
ttulo no site
do Tesouro
Direto
Recebimento
do Ttulo
adquirido
na conta de
custdia do
investidor s
17 horas
Parabns!!! Agora voc faz parte do grupo de investidores do Tesouro Direto, que busca
segurana e uma boa rentabilidade. Agora voc tambm possui um conhecimento
financeiro que ser extremamente til para qualquer investimento que voc faa no
futuro.
Agora que voc possui ttulos do Tesouro Direto, voc pode acompanhar a rentabilidade
do seu investimento por meio de seu extrato disponvel na rea restrita do investidor
no site Tesouro Direto (https://tesourodireto.bmfbovespa.com.br/PortalInvestidor/
login.aspx). No extrato, voc pode verificar os custos que incidem sobre a sua
aplicao como, por exemplo, as taxas e o imposto de renda, e os principais dados
relacionados s suas compras.
41
Ponha em prtica:
Procure aumentar o
horizonte de tempo para
os seus investimentos.
Investimentos de longo
prazo ajudam no melhor
planejamento do
oramento familiar,
oferecem melhor
rentabilidade e ainda
pagam menos IR sobre o
rendimento, dadas as
alquotas regressivas
citadas anteriormente.
O Tesouro Direto no s uma opo boa de investimento, mas tambm uma escola
para o investidor que busca entender melhor as possibilidades de investimento do
mercado. Entendendo a rentabilidade e os custos envolvidos no programa, o investidor
poder lutar por uma melhor rentabilidade e um menor custo em qualquer outro
investimento, considerando que agora voc possui parmetros para comparaes no
mercado. A transparncia dos custos envolvidos e da rentabilidade do Tesouro Direto
ajuda o investidor a formar esses parmetros para o mercado de renda fixa.
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Tipo
Rentabilidade
Fluxo de
pagamento
Cupom
Vencimento
mais longo
Tesouro Prefixado
(LTN)
Prefixado
Definida no
momento da compra
(taxa Contratada)
No vencimento
No tem
Aprox.
5 anos
Tesouro Prefixado
com Juros
Semestrais
(NTN-F)
Prefixado
Definida no
momento da compra
(taxa Contratada)
Semestralmente
(cupons) e no
Vencimento
(Principal)
10% ao
ano, pagos
semestralmente
Aprox.
10 anos
Tesouro IPCA+
(NTN-B Principal)
Indexao
inflao
Vinculada variao
da inflao (IPCA)+
(Taxa Contratada)
No vencimento
No tem
Aprox.
20 anos
Semestralmente
(cupons) e no
Vencimento
(Principal)
6% ao ano,
pagos
semestralmente
Aprox.
35 anos
No vencimento
No tem
Aprox.
5 anos
Vinculada variao
Tesouro IPCA+ com
Indexao
Juros Semestrais
da inflao (IPCA)+
inflao
(NTN-B)
(Taxa Contratada)
Tesouro Selic
(LFT)
Flutuante
Vinculada variao
de juros (SELIC)
17
http://www.tesouro.gov.br/tesouro-direto-questionario-perfil-do-investidor.
43
Importante
Importante: ao comprar um ttulo do Tesouro Direto, o investidor deve estar
sempre atento se realmente est adquirindo os ttulos do programa. Muitas
instituies financeiras oferecem a venda de ttulos pblicos que no so do
programa. Quando o investidor compra os ttulos do Tesouro Direto ele pode
realizar essa compra no nosso site (https://tesourodireto.bmfbovespa.com.
br/PortalInvestidor/login.aspx) ou no prprio Home Broker da sua instituio financeira (algumas instituies s permitem no prprio Home Broker).
No entanto, ao realizar a compra no Home Broker da sua instituio financeira, voc deve se certificar que os ttulos esto sendo custodiados pela
BM&FBOVESPA no programa do Tesouro Direto, pois somente assim voc
ter certeza de que o seu ttulo est registrado no seu CPF e que sempre estaro disponveis independentes do que ocorra com a sua instituio financeira.
Alm de o maior risco de comprar ttulos fora do programa Tesouro Direto, o
investidor tambm fica sujeito muitas vezes a uma menor rentabilidade diante da promessa de um menor custo com relao s taxas de custdia do
programa. Fique atento! S no Tesouro Direto voc possui a garantia que seus
ttulos estaro registrados no seu CPF e de que a qualquer momento voc
poder acessar o seu extrato no nosso site.
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