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Copyright 2014 Leandro vila

O contedo desta obra ampara-se no direito fundamental manifestao do pensamento,
previsto nos arts. 5, IV e 220 da Constituio Federal de 1988. Vale-se do animus narrandi,
protegido pela lei e pela jurisprudncia (conferir AI n 505.595, STF).

Site Oficial: http://www.clubedospoupadores.com/
E-mail: contato@clubedospoupadores.com






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Isto um presente para voc

Meu nome Leandro vila e este livro digital um presente
valioso que faz parte do projeto de Educao Financeira
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desejam aprender mais sobre como ganhar, poupar e investir o
prprio dinheiro de forma independente e consciente.

Muitos sites de educao financeira possuem bancos,
corretoras, empresas e governos por trs. So justamente estes
agentes que lucram quando as pessoas no sabem gerir o
prprio dinheiro ou esto mal informadas.

O Clube dos Poupadores diferente por ser uma iniciativa
pessoal e livre que divulga contedo produzido por autores,
professores e educadores financeiros independentes, que no
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gratuitamente entre seus amigos, parentes, no facebook, por e-
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No mude e nem venda: As copias no podem ser
comercializadas e o contedo deste livro digital no pode ser
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Voc pode ajudar: Um Brasil melhor s ser construdo atravs
da educao. Ajude a difundir a educao financeira entre seus
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algum erro escreva para contato@clubedospoupadores.com.

Cpias atualizadas: Para baixar a cpia mais atualizada visite o
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direto

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Leandro vila
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Como Investir no
TESOURO
DIRETO
Quem entende investe.



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Sumrio
SUMRIO ................................................................................................... 6
COMO INVESTIR NO TESOURO DIRETO ....................................................... 9
VANTAGENS DOS TTULOS PBLICOS ..................................................... 11
CONHEA OS TIPOS DE TTULO PBLICO .................................................. 14
COMPRAR TTULOS .................................................................................... 14
TTULOS VENDA ...................................................................................... 15
TIPOS DE TTULO ....................................................................................... 17
TTULOS QUE PAGAM JUROS PREFIXADOS ........................................................ 19
TTULOS QUE PAGAM IPCA + JUROS .............................................................. 21
TTULOS QUE PAGAM A TAXA SELIC ................................................................ 23
CARTILHA DO TESOURO DIRETO........................................................... 24
COMO INVESTIR EM LTN .......................................................................... 25
COMO INVESTIR EM LTN ............................................................................. 26
COMO GANHAR DINHEIRO COM LTN .................................................... 31
LTN E O RISCO DOS JUROS .......................................................................... 34
LTN E OS RISCOS DA INFLAO SUBIR ............................................................. 39
LTN E OS IMPOSTOS .................................................................................. 40
LTN E TAXAS COBRADAS ............................................................................. 42
COMO A TAXA DA LTN DETERMINADA ......................................................... 43
SIMULADOR DE INVESTIMENTO EM LTN.......................................................... 45
SIMULADOR LTN NO EXCEL ......................................................................... 49
HISTRICO DE PREOS E TAXAS DA LTN.......................................................... 50
QUANDO INVESTIR EM LTN ......................................................................... 50
ACHOU COMPLICADO? ............................................................................... 51
VDEO-AULA GRATUITA SOBRE LTN ..................................................... 51
COMO INVESTIR EM LFT ........................................................................... 52
LFT PS-FIXADO ..................................................................................... 52
COMPRAR TTULOS DA DVIDA ...................................................................... 53
RENTABILIDADE DIRIA ............................................................................... 53
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LFT OU LTN? .......................................................................................... 54
LFT NO RENDE IGUAL A SELIC ..................................................................... 56
TTULOS LFT SO MENOS ARRISCADOS QUE LTN ............................................... 58
LFT E OS IMPOSTOS ................................................................................... 59
SIMULADOR DE INVESTIMENTO EM LFT ............................................... 60
EXEMPLO DE SIMULAO LFT ...................................................................... 62
SIMULADOR LFT NO EXCEL .......................................................................... 65
HISTRICO DE PREOS E TAXAS DA LFT .......................................................... 66
QUANDO INVESTIR EM LFT? ........................................................................ 66
Taxa Selic x Inflao ......................................................................... 66
CALCULAR RENTABILIDADE DA LFT ................................................................ 70
APRENDER O MELHOR INVESTIMENTO .......................................................... 71
COMO INVESTIR EM NTN-B E NTN-B PRINCIPAL ....................................... 72
COMO INVESTIR EM NTN-B......................................................................... 74
COMO GANHAR DINHEIRO COM NTN-B E NTN-B PRINCIPAL ............... 77
NTN-B E RISCOS DOS JUROS ................................................................ 79
SIMULADOR DE RENTABILIDADE DA NTN-B PRINCIPAL ....................................... 84
Veja o IPCA acumulado entre 2003 e 2013. ....................................... 87
SIMULADOR DE RENTABILIDADE DO NTN-B ........................................ 88
HISTRICO DE PREOS E TAXAS DA NTN-BS .................................................... 91
PLANILHA NTN-B E NTN-B PRINCIPAL NO EXCEL .............................................. 91
APOSENTADORIA USANDO NTN-B PRINCIPAL .................................................. 92
QUAL MELHOR? NTN-B PRINCIPAL OU NTN-B ............................................. 94
QUANDO J ESTIVER APOSENTADO COM NTN-B ............................................... 95
COMO ESCOLHER UMA CORRETORA PARA INVESTIR ............................... 96
CARACTERSTICAS DE UMA BOA CORRETORA ......................................... 96
RANK DAS CORRETORAS COM MENOR TAXA:..................................................... 97
AGENTE INTEGRADO?............................................................................... 99
LISTA COMPLETA DAS INSTITUIES HABILITADAS ............................................. 103
ABRIR CONTA EM CORRETORA .................................................................... 103
Verifique as taxas e custos ............................................................. 105
Documentos e Preenchimento de formulrio .................................. 106
E SE A CORRETORA FALIR ........................................................................... 107
Compra programada ...................................................................... 108
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COBRANA DAS TAXAS .............................................................................. 109
Taxa de Custdia cobrada pela BM&FBOVESPA. ............................. 109
Taxa cobrada pela Corretora ou Banco. .......................................... 110
IMPOSTO DE RENDA ................................................................................. 111
AVALIE AS CORRETORAS MAIS BARATAS ......................................................... 113
CURSO AVANADO DE TESOURO DIRETO ............................................... 116
1) Para quem o curso ............................................................... 118
2) Composio do curso de Tesouro Direto .............................. 119
3) Contedo do E-book ............................................................... 119
Lucrando com as crises ................................................................... 121
Bancos no criam riqueza............................................................... 121
Recorde na venda de ttulos pblicos .............................................. 123
4) Estratgias por ttulo ............................................................. 124
5) Estratgia de Curva de Juros ................................................ 124
6) Parte Terica .......................................................................... 125
7) Vdeo-aulas ............................................................................. 125
9) Garantia de Satisfao .......................................................... 126
10) Preo e Valor ......................................................................... 127
Concluso: ................................................................................... 130
COMO FAZER PARTE DO CLUBE .............................................................. 131
LIVROS RECOMENDADOS ....................................................................... 132
OBSERVAES DO AUTOR: ......................................................................... 141
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Como Investir no Tesouro Direto

Os ttulos rendem mais que a Caderneta de Poupana, Fundos
de Investimentos DI e de Renda Fixa oferecidos pelos bancos.

um investimento seguro por ser garantido pelo Governo
Federal atravs Tesouro Nacional.

Pela internet, qualquer pessoa pode ganhar dinheiro
comprando e vendendo ttulos pblicos federais. Com R$ 30,00
j possvel comprar fraes de ttulos pblicos.

Estes ttulos so exatamente os mesmos que os bancos
compram, com o seu dinheiro, quando voc aplica em fundos
de renda fixa e DI.

So os mesmos ttulos que os fundos de previdncia privada
compram para fazer o dinheiro da sua aposentadoria render.

Para fazer este trabalho por voc, os fundos e planos de
previdncia cobram taxas administrativas elevadas. Estas taxas
so grandes fontes de lucro e motivo para a baixa rentabilidade
destes fundos.

por isto que o gerente do seu banco gosta de propor
investimentos em fundos e planos de previdncia ao invs de
falar sobre as oportunidades oferecidas no Tesouro Direto.

O Governo Federal vende ttulos por precisar de dinheiro para
investir em infraestrutura, sade, educao alm de cobrir o
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rombo da sua ineficincia. Os impostos que pagamos no so
suficientes e por isto o governo precisa se endividar.

Pelo Tesouro Direto, qualquer um pode emprestar seu dinheiro
para o Governo Federal comprando ttulos.

Na data de vencimento, o ttulo ser recomprado pelo
governo e voc receber mais do que pagou. Este valor pago a
mais so os juros e dependendo do ttulo tambm pode ser
correo pela inflao.

Voc pode antecipar a venda do seu ttulo, algumas vezes esta
antecipao vantajosa, outras no.

Recentemente o Tesouro Direto passou da marca de R$ 10
bilhes em ttulos vendidos para pessoas fsicas. Isto pouco j
que o servio est disponvel desde 2002 e os bancos privados
possuem fundos com centenas de bilhes de reais de
correntistas que ainda no conhecem as vantagens do Tesouro
Direto.

Se voc aplicar R$ 100.000,00 em um fundo de renda fixa ou DI
oferecido pelo seu banco, e ele cobrar 2% de taxa
administrativa anual, isto significa que voc pagar R$ 2.000,00
por ano para o banco comprar ttulos federais para voc.

Comprar ttulos pblicos um procedimento fcil e pode ser
feito por voc mesmo pela internet. Os custos para compra de
ttulos so bem menores e isto torna os ttulos mais rentveis
que os fundos dos bancos.
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Lendo este livro voc vai aprender tudo que precisa para
investir atravs de uma linguagem fcil de entender por
qualquer iniciante leigo.

Isto permitir que voc diversifique seus investimentos
pagando menos taxas administrativas. Aprende a investir no
Tesouro Direto pode significar mais dinheiro no seu bolso j
que a rentabilidade dos ttulos pblicos podem superar com
facilidade os investimentos em fundos DI, Renda Fixa,
Poupana e planos de previdncia privada (Leia o Livro sobre
Previdncia Privada).
Vantagens dos ttulos pblicos

Baixo risco: Por ser uma aplicao que garantida pelo
Governo Federal, considerada de baixo risco, quando
comparada com outras opes no mercado. Lembre-se que o
Governo Federal dono da impressora de dinheiro que fica
na Casa da Moeda. E as contas do Governo so garantidas pelo
bolso de todos os brasileiros atravs dos impostos. Para o
Governo Federal falir, todo Brasil precisa falir primeiro.

Baixo custo: Comparadas com outras opes de investimento
em renda fixa (como fundos), em geral as aplicaes no
Tesouro Direto tm menor custo com taxas administrativas.

Previsibilidade: Por ser uma aplicao verstil (compatvel com
pequenas e grandes somas, diversos vencimentos e
modalidades de pagamento variadas), permite que o investidor
programe os resgates em funo das suas necessidades futuras.
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Liquidez: Se for preciso, voc pode resgatar sua aplicao
antes do vencimento: O Tesouro Nacional garante a recompra
dos ttulos todas as quartas-feiras. Como voc ver nos
prximos artigos, nem sempre antecipar o resgate vantajoso.

Diversificao: Como existem vrios tipos de ttulos, o Tesouro
Direto permite que o investidor diversifique suas aplicaes,
com base em cenrios de alta ou baixa de juros e variao da
inflao. Sempre existe um ttulo vantajoso para cada situao
econmica que o pas atravessa.

Acessvel: Com R$ 30 j possvel iniciar uma aplicao. J os
fundos com melhor rentabilidade oferecidos pelos bancos so
exclusivos para pessoas que possuem grandes quantias para
investir.

Comodidade: O investidor aplica, acompanha e resgata os
recursos pela Internet e ainda pode programar as compras.

Vantagem tributria: O Imposto de Renda (IR) s cobrado no
momento de sada do investimento, ou no recebimento das
parcelas semestrais, depende do tipo do ttulo. Nos fundos de
investimentos de renda fixa, por outro lado, o imposto
recolhido semestralmente, pelo mecanismo conhecido como
come-cotas. Como a parcela do IR permanece na carteira do
investidor do Tesouro Direto at o resgate, continua a render
juros que sero seus.

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Diante de tantas vantagens, o Tesouro Direto s no mais
popular porque o sistema financeiro lucra mais oferecendo
fundos e planos de previdncia privada.

Investir no Tesouro tambm um pouco mais complicado j
que voc precisa fazer escolhas. Na Poupana s existe uma
opo de investimento. J no Tesouro Direto voc encontrar
diversos tipos diferente de ttulos.

Para fazer escolhas voc precisa se informar e pensar. E
normalmente as pessoas no gostam de pensar para fazer
escolhas j que sentem medo de escolher errado.

A escolha certa s depende do seu conhecimento. O risco de
errar proporcional a sua desinformao sobre o investimento.
Se voc ainda no recebe os emails semanais do Clube dos
Poupadores cadastre seu endereo em:
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publicados aqui. A inscrio gratuita.
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visite twitter.com/cpoupadores. Convide todos os seus amigos e
parentes.
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Conhea os tipos de ttulo pblico

Os nomes dos ttulos pblicos so estranhos e so capazes de
assustar qualquer iniciante acostumado com a Caderneta de
Poupana. Se incomodar com a sopa de letrinhas normal. O
importante no desistir de entender e aprender sobre cada
ttulo. Neste artigo quero ser o mais didtico possvel e em
outros artigos vou falar de cada ttulo com mais profundidade.
Como voc j sabe, os ttulos pblicos so ativos de renda fixa.
O Governo vende esses ttulos como forma de conseguir
dinheiro emprestado para o financiamento dos seus gastos.
Existem 5 tipos diferentes de ttulos venda que se dividem em
3 grupos que so os prefixados, indexados pelo IPCA e
indexados pela Taxa SELIC. Cada ttulo venda possui uma data
de vencimento especfica. Esta a data em que o Governo vai
recomprar seu ttulo pagando o que voc investiu + a sua
remunerao.
Comprar ttul os

Se voc estava acostumado com a Caderneta de Poupana, que
funciona como se fosse um cofrinho, onde voc deposita
dinheiro para depois sacar. Saiba que o investimento em ttulos
pblicos diferente.

Ele mais parecido com o CDB que tambm um ttulo. Voc
no depositar dinheiro em uma conta, como faz com a
poupana.

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Voc comprar papis (ttulos) que no futuro sero
recomprados pelo Governo por um preo maior. No lugar de
aplicar dinheiro mensalmente, como faz na poupana, voc vai
comprar novos ttulos quando quiser investir mais.

Cada ttulo comprado uma operao diferente e separada das
demais. Cada operao de compra de cada ttulo poder ser
vista por voc no site da corretora ou do seu banco.

Se preferir poder imprimir comprovantes de cada operao.
Desta forma, investir em ttulos significa comprar papis, da
mesma forma que ocorre com o CDB ou com as aes das
empresas na Bolsa de Valores.

Voc s no ficar com estes papeis nas mos porque nos dias
de hoje tudo digital. At o dinheiro que est na sua conta
corrente neste momento so apenas registros digitais j que
ele no est fisicamente guardado em alguma parte do cofre
do banco esperando voc sacar.
Ttul os venda

Quando este texto estava sendo escrito existiam 10 ttulos
diferentes venda com datas de vencimento diferentes. Logo
abaixo voc tem a tabela que estava em vigor.

Para acessar a tabela atualizada clique aqui. Ela possui 4
informaes importantes: O nome do ttulo, a data de
vencimento, a taxa de juros que voc receber e o preo para
comprar o ttulo. Voc no precisa entender a tabela agora.
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Vamos aprender primeiro o nome dos ttulos e quais suas
caractersticas bsicas para que depois possamos aprofundar.


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Tipos de ttul o

Para o iniciante muito difcil decorar o nome dos ttulos e
separ-los por categorias. Ningum se preocupou com a
didtica do investidor em ttulos pblicos.

Eu resolvi criar smbolos e cores diferentes para que voc
consiga memorizar com mais facilidade.

Na figura abaixo temos os 3 tipos de ttulo, representados por 3
cores diferentes. Os quadrados com seta para baixo
representam os ttulos que pagam juros semestralmente
(veremos mais na frente).

J os quadrados comuns pagam os juros de uma vez s na data
do vencimento, junto com o dinheiro pago pelo ttulo.
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Ttul os que pagam Juros Prefi xados

Vamos entender os dois ttulos azuis da figura acima que so os
que pagam juros prefixados. Eles so ttulos que voc j sabe,
no dia da compra, quanto vai receber na data de vencimento
do ttulo.

Veja na tabela, no incio do artigo, o exemplo do ttulo LTN
010117. A tabela mostra que se voc tivesse comprado este
ttulo no dia 10/02/2014 pagaria R$ 706,98 e receberia 12,79%
de juros ao ano na data de vencimento, ou seja, receberia R$
1000,00 no dia 01/01/2017.

Isto o que chamamos de ttulo prefixado porque na data da
compra do ttulo a rentabilidade j est fixada, ou seja, est
prefixada.

Na verdade, at o valor que voc receber pelo ttulo na data
de vencimento j est fixada, sempre ser de R$ 1000,00.

Como voc pode ver, na tabela existem outros dois ttulos
prefixados venda: LTN 010118 e o NTNF 010125. Este nmero
do lado das letras que do nome ao ttulo representa a data de
vencimento. O ttulo LTN 010118 tem este nome porque o
vencimento ser em 01/01/2018.

Mais na frente vou descrever cada ttulo onde irei traduzir
didaticamente o funcionamento de cada um. Para que voc
comece a se acostumar com eles, conhea o significado das
siglas e aprenda um pouco mais.
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LTN: Letra do Tesouro Nacional - Ttulo com rentabilidade
definida (taxa prefixada) no momento da compra. Voc
receber seu dinheiro de volta de uma s vez na data de
vencimento do ttulo, ou na data que resolver vender o ttulo
antecipadamente.

No importa se a taxa bsica de juros do pas vai subir ou cair,
se esperar at a data de vencimento, voc receber a taxa que
o Tesouro informou no ato da compra do ttulo. Na tabela no
incio do artigo o ttulo LTN 010118 oferece 13,03% de juros ao
ano.


NTN-F: Nota do Tesouro Nacional, srie F - parecido com
o LTN, por se tratar de ttulo com rentabilidade prefixada,
acrescida de juros definidos no momento da compra. A
diferena a forma como voc vai receber os juros. O
pagamento dos juros realizado semestralmente. O valor do
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ttulo pago na data do seu vencimento ou do seu resgate. Isto
significa que voc no precisa esperar para receber os juros. Na
tabela deste artigo o NTNF 010125 estava oferecendo 13,31%
de juros ao ano.

Ttul os que pagam IPCA + Juros

So ttulos que remuneram seu dinheiro de duas formas
diferentes ao mesmo tempo. Uma pelo IPCA que um ndice
de inflao medido mensalmente pelo IBGE.

A outra uma taxa de juros prefixada que voc conhecer no
ato da compra do ttulo. Vamos supor que voc comprou um
ttulo NTNB Principal 150519. Vamos imaginar que o IPCA
acumulado no final do primeiro ano de investimento foi de
5,5% e a taxa de juros prometida pelo Tesouro era de 6,57%. A
sua rentabilidade seria de 5,5% + 6,57% ao ano.

Voc recebe a inflao que varivel e recebe uma taxa de
juros prefixada. Se a inflao subir, a sua rentabilidade bruta
subir. Seu dinheiro estar protegido da inflao.

A rentabilidade bruta final s possvel saber no dia do
vencimento j que a inflao pode flutuar durante o perodo. J
a rentabilidade lquida (sem inflao) voc j sabe, pois so os
juros prefixados que aparecem na tabela.
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NTN-B Principal - Ttulo com a rentabilidade vinculada
variao do IPCA, acrescida de juros definidos (prefixados) no
momento da compra. O pagamento nico e feito na data de
vencimento. So ttulos de longo prazo, para quem est
poupando para a aposentadoria. Quando este artigo estava
sendo escrito existiam ttulos vencendo em 2020, 2035 e 2050.
Veja na tabela que o ttulo NTN-B Principal 15052035 est
pagando o IPCA + 7,01% ao ano.


NTN-B - Nota do Tesouro Nacional, srie B - muito parecido
com o ttulo anterior com a diferena de que voc receber os
juros a cada 6 meses. Possui rentabilidade vinculada variao
do IPCA, acrescida de juros definidos no momento da compra.
O pagamento de cupom de juros realizado semestralmente e
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o valor do ttulo pago na data de seu vencimento ou de seu
resgate. Tambm uma boa opo para proteger seu dinheiro
da inflao. Veja na tabela o NTN-B 150850 que paga IPCA +
6,96% ao ano at o ano de 2050.
Ttul os que pagam a Taxa Selic

Todos os anos o Governo faz oito reunies para definir a taxa
bsica de juros do pas que chamada de Taxa Selic veja aqui. A
rentabilidade da maioria dos fundos, da Caderneta de
Poupana, do CDB, e de outros investimentos de renda fixa so
influenciados pelas mudanas na Taxa Selic.

A rentabilidade do ttulo LFT sobe quando o governo aumenta
a Selic. Ela cai quando o governo reduz a Selic. Desta forma a
rentabilidade deste ttulo vai acompanhando a Selic e pode
render mais ou menos dependendo das decises do governo.

Vamos imaginar que voc comprou o LFT 070317 por R$
5.964,89. Se a Taxa Selic esta em 10,5% ao ano esta ser sua
rentabilidade menos -0,02 (como pode ver na tabela de
exemplo no incio do artigo).

Se o governo subir a Selic para 10,75% ao ano isto significa que
a rentabilidade deste ttulo subir tambm.
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LFT: Letra Financeira do Tesouro - Ttulo com rentabilidade
diria vinculada taxa de juros bsica da economia (taxa mdia
das operaes dirias com ttulos pblicos registrados no
sistema SELIC, taxa Selic). O pagamento nico e feito na data
de vencimento do ttulo ou de seu resgate.
Aula do Tesouro Nacional:
Assista esta vdeo-aula produzida pelo prprio Tesouro Direto.
importante se familiarizar com o nome dos ttulos para
entender o vdeo.
https://www.youtube.com/watch?v=nEMBfTagl3I

Cartilha do Tesouro Direto
O Tesouro possui uma cartilha simples, mas que talvez no seja
to didtica, que ajuda a entender o funcionamento dos ttulos.
interessante que voc leia esta cartilha.
http://www3.tesouro.gov.br/tesouro_direto/consulta_titulos_novosite/d
ownload/Caracteristicas.pdf

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Como Investir em LTN

Agora meu objetivo te ensinar como investir em LTN
utilizando uma linguagem fcil de entender.

A maior vantagem do investimento em ttulos pblicos a
variedade de opes de investimento. Existem ttulos para
todos os gostos. Sempre existe uma opo melhor que a outra
dependendo do cenrio econmico do pas e do seu objetivo
pessoal com relao ao investimento.

Isto significa que ao investir em ttulos pblicos voc precisa
fazer escolhas. As pessoas no gostam de fazer escolhas.
Quando precisamos escolher uma opo, deixamos de escolher
vrias outras.

Toda escolha nos gera ansiedade e medo j que ela produz
consequncias. Decidir nos tirar da nossa zona de conforto.
Existem pessoas que preferem gastar tudo que ganham ou
guardar dinheiro em casa (sem ganhar juros) porque no
querem aprender a tomar decises sobre investimentos. Para
decidir corretamente voc precisa estar aberto(a) para o
aprendizado.

por este motivo que tanta gente me escreve diariamente
perguntando onde elas devem investir o prprio dinheiro. Ao
fazer isto esto transferindo a responsabilidade e a dor da
deciso para mim.
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O meu objetivo com o Clube dos Poupadores fornecer
informaes para que voc tome suas prprias decises sem
depender de mim ou de qualquer outra pessoa.

S voc pode decidir o que fazer com o seu dinheiro. S voc
sabe o que melhor para sua vida financeira. Por isto voc o
nico(a) responsvel por suas decises de investimento.

Acredito no principio da conscincia, liberdade e
responsabilidade.

Voc s ser consciente aprendendo mais para adquirir a
capacidade de julgar suas aes, decidindo e fazendo escolhas
entre o certo e o errado, o bom e o ruim.

Isto significa que voc ter a liberdade de escolher seus
prprios caminhos sem depender dos outros. A liberdade e a
conscincia esto intimamente relacionadas.

Ignorar, no saber, no entender, nos tira a liberdade de
escolha. Quando voc no sabe escolher, algum acaba
escolhendo por voc.

Quando voc transfere a deciso para outra pessoa esta
deixando de ser livre e responsvel pelo seu destino.
Como investir em LTN

A sigla LTN significa "Letras do Tesouro Nacional" e esta
informao no diz nada importante. O importante mesmo
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ser entender como a LTN funciona, como ela pode ser
comprada e como ganhar dinheiro com ela.

Antes de comprar uma LTN ou qualquer ttulo pblico, voc
precisa visitar a tabela de preos e taxas de juros dos ttulos
pblicos. Para acessar a tabela atualizada clique aqui.

Aqui temos a foto da tabela que pude visualizar no dia
25/02/2014 que era uma tera-feira. Nela podemos ver dois
ttulos LTN que esto venda atualmente.

Toda quarta-feira voc tem a possibilidade de vender seus
ttulos antecipadamente (antes da data de vencimento). Por
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este motivo a tabela exibida no site do Tesouro Direto mostra o
campo "Taxa de venda" e "Preo Unitrio Dia de Venda"
devidamente preenchido.

Voc tambm vai encontrar vrios ttulos pblicos que no so
mais vendidos pelo Tesouro, so justamente estes que no
possuem preo no campo "compra", ou seja, no tem preo de
compra porque no podem mais ser comprados, s podem ser
vendidos pelos que os possuem.

Veja a foto da tabela que pude visualizar na quarta-feira do dia
26/02/2014.
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Observe na tabela o campo "Preo Unitrio Dia". Este o preo
que voc pagaria pelo ttulo LTN 010117 e LTN 010118 para
comprar um nico ttulo.

Voc pode comprar um nico ttulo, vrios ttulos ou at
pedaos de um ttulo (10% do ttulo ou 20%, 50%, 90%, voc
escolhe). Pode comprar um pouco hoje, outro tanto amanh,
pode juntar o dinheiro para comprar ttulos mensalmente ou
esporadicamente.

Exemplos:

Para saber quanto custa 2 ttulos LTN 010117 basta
calcular 2 x R$ 720,27 que R$ 1.440,54. Se voc fosse
comprar 10 ttulos, o preo seria 10 vezes o valor
unitrio da tabela.
Se voc deseja comprar metade de uma LTN 010117
bastaria dividir o valor unitrio por dois, ou seja, R$
720,26 / 2 = R$ 360,13 o mesmo que comprar 50% da
LTN.
Para comprar 10% da LTN 010117 voc pagaria R$ 72,02
j que 720,26 dividido por 10 igual a este valor.

Obs: Ao comprar um ttulo voc no receber nenhum
documento em casa. Atualmente os ttulos so apenas
registros de computador. Voc pode consultar estes registros
como se tivesse verificando o saldo ou extrato de ttulos que
voc comprou. como o dinheiro que voc possui na sua conta
bancria, na prtica ele no existe fisicamente, apenas um
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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registro no computador do banco onde diz que voc dono de
uma determinada quantia de dinheiro.
Como ganhar dinheiro com LTN

A LTN um ttulo da dvida pblica que pode ser comprado por
qualquer pessoa atravs de uma corretora independente ou
pela corretora do seu banco. Ao comprar uma LTN voc sabe
exatamente quanto receber de remunerao no futuro.

Por isto falamos que a LTN um ttulo prefixados, ou seja, voc
j sabe qual ser sua rentabilidade no momento da compra do
ttulo. Toda LTN possui uma data de vencimento. nesta data
que voc receber seu dinheiro de volta (principal) somado
com sua rentabilidade (juros) de uma nica vez. Por isto
falamos que o fluxo de pagamento nico ou que o fluxo de
pagamento da LTN simples como mostra o grfico.

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Uma curiosidade interessante da LTN que preo do ttulo no
momento da venda sempre igual a R$ 1.000,00. Isto significa
que voc vai comprar uma LTN sabendo que na data de
vencimento ela valer R$ 1000,00. Por este motivo dizem que a
LTN tem valor de fase de R$ 1000,00

Quanto mais barata for a LTN maior a quantidade de juros que
voc receber quando vender esta mesma LTN por R$ 1000,00
para o prprio Tesouro Direto.

Se voc comprar uma LTN com data de vencimento em 2017
por R$ 700,00 j saber que ao longo destes 3 anos ganhar R$
300,00 pois em 2017 sua LTN valer R$ 1000,00. Isto
representaria um ganho de 42,85% durante todo perodo ou
uns 12,62% ao ano. J se a LTN custasse R$ 800,00 com
vencimento em 3 anos voc ganharia R$ 200,00 que significa
uma rentabilidade de 25% em todo perodo ou 7,72% ao ano.

Veja um exemplo: No momento em que estou escrevendo este
artigo (25/02) o ttulo LTN 010117 est sendo vendido por R$
720,27. Se eu comprar este ttulo agora por R$ 720,27 j
saberei que no dia 01/01/2017 o governo, atravs do Tesouro
Direto, me pagar R$ 1.000,00 pelo meu LTN 010117. Minha
rentabilidade ser de 12,26% ao ano como mostra a tabela.

Na data de vencimento do ttulo no vou precisar fazer nada. A
prpria corretora ir descontar as taxas e imposto de renda e o
restante ser depositado na minha conta onde poderei sacar o
dinheiro ou reinvestir.
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Amanh ou depois quando voc estiver lendo este artigo esta
mesma LTN 010117 custar mais caro, pois a medida que a
data de 01/01/2017 se aproxima seu preo tende a subir, a LTN
vai se valorizando diariamente.

Observe nas tabelas que tambm existe um ttulo venda
chamado LTN 010118 que, como o prprio nome do diz, vai
vencer em 01/01/2018. Nesta data ele tambm valer R$
1.000,00 e como ainda estamos distantes do vencimento eu
posso comprar este LTN por R$ 636,61 tendo a certeza que em
2018 receberei R$ 1.000,00 e uma rentabilidade garantia
de 12,53% ao ano. Vou investir R$ 636,61 sabendo que
receberei R$ 363,39 que equivale a 57,08% do que irei investir.

Acontea o que acontecer com a economia do Brasil, no
importando se os juros vo cair ou subir, se a inflao vai cair
ou subir, ao investir em LTN voc tem a certeza de que na data
de vencimento ter R$ 1.000,00 brutos no bolso para cada
ttulo comprado. Voc s no ter estes R$
1000,00 lquidos porque o governo vai te cobrar imposto de
renda, a Bovespa e seu agente de custdia (banco ou corretora)
vo te cobrar uma pequena taxa. Veremos isto mais na frente.

Outra forma de entender o LTN pensar que voc est
comprando um "Vale de R$ 1000,00". Este vale um papel que
ter o valor garantido de R$ 1000,00 quando chegar a data de
vencimento e que hoje pode ser adquirido por um valor menor.
Voc compra o vale mais barato hoje, espera alguns anos e
depois troca o vale ele pelos R$ 1000,00. Na prtica comprar
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uma LTN nada mais do que emprestar dinheiro para o
governo com o objetivo de ganhar juros.

Voc tambm pode pensar da seguinte forma: Quanto eu
preciso investir hoje para ter R$ 1000,00 no dia 01/01/2017?
Preciso de R$ 720,27 para comprar uma LTN 010117 que ser
vendida na data de vencimento pelos R$ 1000,00 que preciso.
Se voc deseja ter R$ 10.000,00 em 01/01/2017 basta comprar
10 ttulos LTN que juntos custam R$ 7.202,70 no dia em que
este artigo comeou a ser escrito.

Ai voc pode perguntar. Porque ficou determinado este valor
de R$ 1000,00 ? Este valor foi estipulado pelo prprio Tesouro
justamente para facilitar a vida do investidor.
LTN e o Ri sco dos Juros

Como j falei, se voc comprar a LTN e estiver disposto a
esperar a data de vencimento, no importa se as taxas de juros
vo subir ou cair. Voc receber a taxa prefixada que era do
seu conhecimento no momento da compra. J se voc
pretende vender o ttulo antes do prazo poder perder
dinheiro ou ganhar mais dinheiro. O que vai determinar isto
se a perspectiva para a taxa de juros de alta ou de baixa.
Quando os juros esto aumentando: O preo atual da
LTN diminui;
Quando os juros esto diminuindo: O preo atual da
LTN aumenta.
Vamos ver as duas situaes possveis:
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Perspectiva de juros aumentando e preo da LTN diminuindo
Vou tentar explicar usando menos matemtica possvel para
no complicar. O importante voc entender o conceito. Vou
usar valores redondos para que voc entenda o impacto da
mudana dos juros bsicos do pas no preo das LTNs.

Vamos supor que voc comprou uma LTN 010117 por R$
800,00 esperando receber R$ 1000,00 em 01/01/2017 para
receber um ganho de R$ 200,00.

Vamos imaginar que nos meses seguintes a expectativa de
que a taxa de juros suba ainda mais e que esta tendncia de
alta continuar por mais tempo do que o que era esperado.
Isto vai refletir no aumento da rentabilidade da mesma LTN. E
para que a LTN se torne mais rentvel para o investidor ela ter
que ser vendida mais barata. Com o aumento da rentabilidade,
se voc comprar LTN novamente ela ser mais barata do que
antes. Vamos imaginar que se antes do aumento dos juros voc
podia comprar a LTN por R$ 800,00 para lucrar R$ 200,00,
agora voc pode comprar uma outra LTN por R$ 700,00 e com
isto ganhar R$ 300,00.

Voc conseguiu observar que quando a rentabilidade da LTN
aumenta o preo da LTN precisa cair para que voc possa
ganhar mais at a data de vencimento? Como o preo da LTN
no vencimento sempre igual a R$ 1000,00 a maneira de
aumentar a rentabilidade baixando o preo da LTN para que
as pessoas possam ganhar mais at o vencimento.
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justamente aqui que mora o problema de antecipar a venda
da sua LTN quando o mercado passa a acreditar que os juros no
pas vo subir ainda mais ou em uma velocidade maior. Se voc
comprou a sua LTN por R$ 800,00 e agora ela est custando R$
700,00, se voc vender sua LTN antecipadamente por R$
700,00 vai perder dinheiro. Quando o preo da LTN cai sinal
de que voc deve investir mais em LTN para ter uma
rentabilidade ainda maior e sinal de que voc no deve vender
a LTN que voc j possui.

Quanto mais sobe a rentabilidade de uma LTN mais ela precisa
ficar barata para que na data de vencimento a diferena entre
o que voc pagou pela LTN e o que voc vai receber (R$
1000,00 por ttulo) represente exatamente a rentabilidade que
aparecer na tabela de compra.

Por este motivo, se voc comprou LTN por R$ 800,00 e agora
ela est valendo R$ 700,00 o correto seria esperar at a data de
vencimento j que nesta data a sua LTN valer os R$ 1000,00 e
voc receber seus R$ 200 reais de rentabilidade. J quem
comprou a LTN por R$ 700,00 quando os juros aumentaram vai
receber na mesma data de vencimento R$ 300,00.

importante entender que comprar LTN pode no ser
vantajoso se as taxas de juros no pas esto subindo. E quem
sobe a taxa de juros o Governo Federal atravs das reunies
do Copom que definem a Taxa Selic.
Perspectiva de juros diminuindo e preo da LTN aumentando
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Agora vamos imaginar a situao contrria. Voc comprou LTN
por R$ 800,00 esperando receber R$ 1000,00 no dia
01/01/2017 ganhando R$ 200,00 de juros. Poucos meses
depois o mercado passou a acreditar que as taxas de juros no
Brasil iriam comear a cair, ou que o governo vai parar de
aumentar a taxa bsica de juros na mesma intensidade que
estava aumentando nos ltimos meses, ou que simplesmente o
governo vai parar de aumentar a taxa de juros mantendo as
taxas anteriores.

Este novo cenrio vai gerar uma queda na rentabilidade da LTN.
E vamos imaginar que se voc pretende comprar a LTN agora,
depois da queda da rentabilidade voc s conseguir lucrar R$
100,00 at 2017 porque o preo da LTN aumentou para R$
900,00.

Voc pode esperar at 2017 para receber R$ 200,00 ou pode
antecipar a venda da sua LTN j que neste momento ela vale R$
900,00 e voc pode lucrar R$ 100,00 nestes poucos meses de
investimento.

Se voc comprou LTN mais barata e em um curto espao de
tempo elas ficaram mais caras, voc pode fazer os clculos e
verificar se vantajoso antecipar a venda e embolsar os lucros
antes da data de vencimento do ttulo.

Outra forma de entender tudo isto que tentei explicar
observando o grfico abaixo. Observe que entre dezembro de
2006 e fevereiro de 2008 o preo do ttulo do ttulo LTN
01012009 subiu e se a venda fosse antecipada voc teria uma
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rentabilidade maior do que rentabilidade que voc estava
esperando. Depois a rentabilidade caiu tornando a antecipao
desvantajosa. Na data de vencimento em 01/01/2009 o ttulo
atingiu a rentabilidade prometida quando foi comprado em
2006 e o proprietrio do ttulo recebeu R$ 1000,00 pelo ttulo
adquirido por menos de R$ 800,00.

Para ver o exemplo completo com todos os clculos matemticos clique
aqui
Resumidamente fica a dica: Caso voc precise resgatar o que
investiu em LTN antes do vencimento, pode ter uma
rentabilidade maior ou menor do que a prevista na hora em
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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que investiu, em funo da variao da taxa de juros praticada
no mercado na hora do saque.
1. Se voc comprar LTN e os juros subirem, fique com ela
at o vencimento.
2. Se os juros se mantiverem estveis, fique com ela at o
vencimento.
3. Se os juros carem, faa as contas para verificar se ou
no vantajoso antecipar a venda do ttulo e obter uma
rentabilidade maior do que a esperada. E para fazer os
clculos sem depender de ningum recomendo um curso
de matemtica financeira online. Voc tambm pode contar
com a ajuda das planilhas que mostrarei ainda neste
artigo.
LTN e os ri scos da i nfl ao subir

Para saber quanto o seu dinheiro vai render de verdade voc
precisa deduzir a inflao que far o dinheiro investido perder
valor com o passar dos anos. Chamamos isto de rentabilidade
real. Se voc investir em LTN a sua rentabilidade ser fixada. Se
a inflao subir muito ela pode corroer grande parte dos seus
ganhos j que ela faz o seu dinheiro perder o poder de comprar
as coisas. A inflao afeta a rentabilidade real de todos os
investimentos. Por isto devemos aprender a descontar a
inflao da rentabilidade bruta. Tenho um artigo onde ensino
a descontar a inflao da rentabilidade da poupana. Voc pode usar
as mesmas dicas e planilha para encontrar a rentabilidade real
de qualquer investimento de renda fixa. Veja o artigo aqui.
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LTN e os impostos

O governo cobra impostos de todas as aplicaes de renda fixa
e como os ttulos do Tesouro esto nesta categoria voc
tambm ter que pagar impostos sobre seus rendimentos.
IOF
O primeiro deles o IOF (Imposto sobre Operaes
Financeiras). Voc pode evitar o pagamento de IOF se no
antecipar a venda dos seus ttulos nos primeiros 29 dias aps a
compra. uma situao que no deve ocorrer j que o dinheiro
que voc dever investir em ttulos aquele que voc s
pretende utilizar nos prximos 2 anos. Veja a tabela do IOF
sobre o rendimento caso venda o ttulo 29 dias depois da
compra:

Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Exemplo: Voc investiu comprando diversos ttulos e 15 dias
depois resolveu vender todos eles. Se voc teve uma
rentabilidade de R$ 100,00 perder 50% ou seja, pagar R$
50,00 de IOF para o governo. Depois de 30 dias de investimento
no existe mais cobrana de IOF.
Imposto de Renda
O governo fica com uma parte daquilo que voc ganhar no
tesouro direto. o Imposto de Renda (IR) cobrado de forma
decrescente. A tabela a mesma adotada em outros
investimentos de renda fixa como o CDB e os Fundos. Como
voc pode ver o ideal investir no Tesouro Direto por 2 anos
ou mais para que a alquota seja a de 15% sobre os
rendimentos.

Antes de antecipar a venda de um ttulo pblico importante
que voc considere que quanto menor o prazo mais imposto de
renda ser recolhido sobre o seu rendimento. Se voc teve uma
rentabilidade de R$ 100,00 perder R$ 22,50 em imposto de
renda se vender o ttulo antes de 180 dias ou 6 meses j que o
IR de 22,5%. J se voc teve uma rentabilidade de R$ 100,00
em 720 dias ou mais (2 anos ou mais) perder s R$ 15,00 para
o governo j que neste caso o IR de 15%.
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LTN e taxas cobradas

Para operar no Tesouro Direto existem 2 taxas que voc precisa
pagar. Apesar dos ttulos serem do governo federal eles so
oferecidos ao pblico atravs do Tesouro Direto que fruto de
uma parceria entre o Tesouro Nacional (Governo Federal) e
a BM&FBOVESPA ( a bolsa de valores oficial do Brasil). Vamos
conhecer as taxas:

Taxa de custdia: uma taxa anual de 0,3% sobre todo
dinheiro investido por voc em ttulos pblicos. A cobrana
semestral. Parte dela cobrada no primeiro dia til de janeiro e
a outra no primeiro dia til de junho ou na ocorrncia do
pagamento de juros, venda ou vencimento do ttulo. Esta taxa
se refere aos servios de guarda dos ttulos e s informaes e
movimentaes de saldos.

Taxa de corretagem ou de administrao: a taxa que voc
paga para os agentes de custdia que podem ser o seu banco
ou uma corretora. Eles normalmente oferecem uma pgina
integrada ou um software mais bonito e fcil de usar para
comprar e vender seus ttulos. A taxa no fixa. Existem
corretoras que no cobram nada (0%) e outras que cobram
0,1% ou 0,2% ao ano. Grandes bancos cobram 0,5% ou mais.
Essa taxa de administrao cobrada na data de compra do
ttulo. Caso a venda seja feita aps um ano da data de compra,
a taxa cobrada novamente na data do resgate.

No passado existia uma taxa chamada Taxa de Negociao que
era de 0,10%, s que esta taxa deixou de ser cobrada.
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Como a Taxa da LTN determinada

Voc j deve ter observado que a taxa que remunera a LTN
muda diariamente. A taxa que estiver em vigor quando voc
comprar a LTN se manter at a data de vencimento e caso
venha comprar mais LTN nos dias ou meses seguintes a taxa
ser diferente. A taxa pode descer ou subir dependendo das
expectativas do mercado sobre a taxa de juros no futuro. Ela
sempre reflete expectativas futuras. Alm da Taxa Selic existem
outras foras que direta ou indiretamente influenciam na
determinao da taxa de juros das LTNs.

Nesta cartilha aqui voc vai encontrar a seguinte informao:
" necessrio observar que, entre a data de compra e de vencimento, o
preo do ttulo flutua em funo das condies do mercado e das
expectativas quanto ao comportamento das taxas de juros futuras. Um
aumento na taxa de juros de mercado em relao taxa que foi
comprada pelo investidor provocar uma queda no preo do ttulo. J
uma diminuio na taxa de juros proporciona o efeito contrrio. O valor
do ttulo na carteira do investidor atualizado considerando essas
variaes. Ele atualizado de acordo com o valor que ele negociado no
mercado secundrio no momento, procedimento conhecido como
marcao a mercado. No caso da venda antecipada, o Tesouro Nacional
recompra o ttulo com base em seu valor de mercado."
Na prtica podemos observar que a taxa que remunera a LTN
tende a ser composta da "Taxa Selic + Prmio de Risco". Este
prmio quanto os investidores esto interessados a receber a
mais que a Taxa Selic para que a LTN se torne interessante.
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No dia 25/02/2014 a Taxa Selic era de 10,50% e a LTN que
vencem em 2017 oferecia 12,26%. Podemos imaginar que eles
estavam pagando 10,50% da Selic + uma prmio de risco de
1,76% que a diferena entre de 12,26 - 10,50 = 1,76.

Esse "Prmio de Risco" depende das expectativas do mercado
com relao ao futuro das taxas de juros no Brasil e da situao
econmica do pas.
Inflao: Se as expectativas do mercado de inflao em queda
o prmio tende a ser menor e a rentabilidade da LTN menor.
Risco Brasil: Se as expectativas do mercado sobre o risco do
governo dar um calote for pequeno o prmio tende a ser menor.
Averso ao Risco: Quanto menor a averso ao risco do
mercado, menor o prmio.
Incertezas: Quanto menores so as incertezas com relao ao
governo, a poltica, a economia, menor o prmio de risco. E
quanto maior o prazo de vencimento da LTN maior ser a
incerteza. E quanto menor a incerteza menor o prmio e menor a
rentabilidade da LTN.
Liquidez do ttulo: Quanto maior a liquidez, menor o
prmio de risco.
O site investidor de risco publicou um grfico muito interessante
mostrando a influncia destas formas na taxa que remunera a
LTN e o impacto no seu preo.
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Podemos ler a tabela acima da seguinte forma: Se existe a
expectativa de queda da SELIC a TAXA cai e o preo da
LTN sobe. E como voc pode ver no ser s a Selic subindo ou
caindo que vai influenciar na taxa e no preo da LTN.

Para medir as expectativas do mercado o Tesouro conta com o
trabalho feito pela Anbima (Associao Brasileira das Entidades
dos Mercados Financeiro e de Capitais). Para mais
informaes visite aqui.

Como estamos falando de expectativas, quando a Taxa Selic
sobe possvel que esta tendncia j estivesse prevista na taxa
e no preo da LTN vendida atualmente j que todo mercado j
esperava esta alta. J se o governo no seguir as expectativas
do mercado e a Taxa Selic subir ou cair teremos um impacto
grande nas taxas e preos da LTN.
Simulador de Investimento em LTN

Voc pode simular seus investimentos em LTN atravs de uma
calculadora online oferecida pelo prprio Tesouro Direto. Ela
fica no endereo:
http://www3.tesouro.gov.br/tesouro_direto/calculadora/calculadora.asp
x
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No comeo ela estranha. Eu recomendo que voc brinque
bastante com ela para entender o funcionamento.

A principal funo desta calculadora fazer todos os clculos
necessrios para que voc descubra a Rentabilidade Lquida ao
ano do seu investimento em LTN j descontando o Imposto de
Renda, Taxa de Custdia e a Taxa de Corretagem do banco ou
da corretora. uma informao fundamental para poder
comparar a rentabilidade com outros investimentos que voc
possui ou pretende fazer.

Veja um exemplo de simulao que eu fiz utilizando os dados
da tabela de preos e taxas de juros dos ttulos pblicos que
est no incio deste artigo. No campo "Ttulo" selecionei LTN.
No campo "Data da Compra" coloquei a data em que este
artigo comeou a ser escrito. No campo "Data do Vencimento"
digitei a data do vencimento do ttulo que no nosso exemplo
o LTN 010117 que vence em 01/01/2017. No campo "Valor
Investido" digitei o valor de um nico ttulo que na data de
25/02/2014 era de R$ 720,27. No campo "Taxa do Papel na
Compra" coloquei a taxa que aparece na tabela que era de
12,26%. No campo "Taxa de administrao do
banco/corretora" coloquei 0,10% que a taxa cobrada por uma
grande corretora. Voc pode ver o Ranking das Taxas dos Agentes
de Custdia clicando aqui
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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No resultado da simulao foi possvel observar que pagarei R$
0,72 de taxa de administrao que se refere aos 0,10% que vai
para o bolso do banco ou da corretora no ato do
investimento.. O valor bruto do resgate do LTN sempre ser R$
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1000,00. O que queremos descobrir o valor lquido do resgate
que a calculadora me informou ser de R$ 949,10.

Depois temos o desconto de 0,30% ao ano de taxa de custdia
que ser de R$ 7,35. Existe ainda R$ 1,59 referente aos outros
0,10% ao ano que ser pago ao banco no dia do resgate. O
imposto de renda fica com 15% da rentabilidade que equivale a
R$ 41,96. Descontando taxas e impostos sobra os R$ 949,10
que vai para o bolso de quem investiu.

Observe que os 12,26% de rentabilidade prometida ao comprar
o LTN a rentabilidade bruta (antes de descontar taxas e
impostos). Com a ajuda do simulador descobrimos que a nossa
verdadeira rentabilidade lquida ser de 10,17% ao ano durante
1040 dias que equivale a quase 3 anos. Se voc tivesse
investido estes R$ 720,27 para receber R$ 228,83 podemos
dizer que voc ganharia 31,77% de juros nos quase 3 anos de
investimento.

Com estes nmeros podemos refletir. Ser que vantajoso
receber 10,17% ao ano durante 3 anos? Ser que existem
outros investimentos que me permitem ter uma rentabilidade
maior neste perodo? Ser que as taxas de juros no pas vo
cair? Se elas carem ser timo porque voc travou sua
rentabilidade em 10,17% ao ano. Mas se as taxas de juros
subirem? Neste caso voc vai continuar recebendo os 10,17%
enquanto outras opes de investimento rendero
mais. Respondendo estas perguntas voc pode avaliar se LTN ou no
um bom investimento para suas necessidades (sem precisar perguntar
para mim ou para outras pessoas, isto se chama liberdade).
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Observe que existe uma opo no simulador chamada
"Simulao Avanada - Venda Antecipada (opcional)" no
formulrio do simulador. Clicando nesta opo voc poder ver
o campo "Data de Venda" e o campo "Taxa do Papel na Venda
(a.a.)". Todas as quartas-feiras voc pode antecipar a venda
dos seus ttulos. A taxa do ttulo no dia da venda s exibido na
tabela de preos nas quartas-feiras nesta pgina aqui. Basta
preencher o campo do simulador com a taxa e a data e clicar
em calcular para verificar a rentabilidade ao ano que voc ter
caso antecipe a venda.
Simulador LTN no Excel

Estou colocando aqui uma verso do Simulador de
Rentabilidade da LTN para Excel. Voc pode baixar e usar a
planilha no seu computador. Esta planilha foi produzida pelo
Prof. Samy Dana e foi disponibilizada livremente na Internet.
Tive que editar a planilha original para remover a Taxa de
Negociao que no passado era de 0,10% e agora de 0%. A
verso editada por mim pode ser baixada no boto abaixo. O
legal desta planilha que voc pode visualizar as frmulas que
foram utilizadas para encontrar cada valor. O simulador
tambm permite informar a data de venda e a taxa do ttulo
para venda. Isto permite que voc simule se ser vantajoso
vender o titulo antecipadamente

Baixe a planilha:
https://www.dropbox.com/s/wz3i70rc968h3sq/Simulador-
Rentabilidade-LTN.xlsx
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Histrico de Preos e Taxas da LTN

No site do Tesouro Nacional possvel baixar o Histrico de
Preos e Taxas dos Ttulos Pblicos Negociados em formato
Excel para baixar. Acesse aqui. Quando abrir a planilha no Excel
observe que existe uma pasta para cada ttulo na barra inferior
da planilha, basta clicar para ver os dados. muito interessante
observar a variao diria das taxas de compra e venda.
Quando Investir em LTN

mais vantajoso comprar ttulos LTN quando as taxas de juros
no pas esto caindo. Isto ocorre quando o governo reduz a Taxa
Selic. Voc pode ver no grfico abaixo que entre 2006 e 2013 os
juros no pas tiveram 3 momentos de queda. Os melhores
momentos de compra seriam quando as taxas atingiram seu
maior valor antes do inicio da queda dos juros. O melhor
momento para a venda seria no momento em que as taxas
atingiram seu menor nvel. Vender LTN antecipadamente pode
ser vantajoso justamente quando as taxas de juros esto
caindo. O governo costuma aumentar os juros para combater a
inflao e como podemos ver no grfico aumentar e baixar
juros algo que o governo faz constantemente.

Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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51



Achou compl icado?

Voc j parou para pensar sobre a quantidade coisas
complicadas (e inteis) que voc foi obrigado a aprender at
concluir ou ensino mdio ou antes de passar em um vestibular?

Aprender a investir o prprio dinheiro no complicado. O
problema que ns perdemos a pacincia quando precisamos
aprender alguma coisa nova. Basta dedicar um pouco mais de
tempo para estudar sobre as possibilidades de investimento
que existem. Meu objetivo no Clube dos Poupadores
estimular voc a andar com as prprias pernas de forma
consciente e livre. Veja como voc pode comear.
Vdeo-aula gratuita sobre LTN
Aqui vai uma aula grtis do Prof. Elisson que autor de um timo livro
chamado As 5 Etapas do Planejamento Financeiro que eu recomendo.
Visite: https://www.youtube.com/watch?v=Z84j9KO88rE
Agora veja a aula do Prof. Samy Dana sobre investimento em Tesouro
Direto: https://www.youtube.com/watch?v=wquREzx2ESE




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Como Investir em LFT

Agora voc aprender tudo que precisa saber sobre como
investir em LFT.

LFT ps-fi xado

A sigla LFT significa "Letras Financeiras do Tesouro" e seu
significado no diz nada de importante. O que vale a pena
aprender so as caractersticas da LFT para que voc possa
tomar suas decises de investimento sem depender de
ningum.

LFT um ttulo ps-fixado. Isto significa que voc no sabe
antecipadamente quanto vai receber de juros at a data de
vencimento do ttulo. J vimos em outros artigos que ao
comprar ttulos prefixados como a LTN voc j sabe a
rentabilidade, pois ela fixa at o vencimento do ttulo. No
caso de ttulos ps-fixados como a LFT a rentabilidade inicial
conhecida, mas com o passar dos meses a LFT pode render
mais ou render menos.

Isto acontece porque a rentabilidade da LFT acompanha as
variaes da taxa bsica de juros da economia que a taxa
Selic. Voc j deve ter percebido que o Banco Central faz
reunies peridicas (oito reunies por ano do COPOM) para decidir
se vo diminuir, manter ou aumentar a taxa Selic. O Banco
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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avalia a situao da economia, principalmente se a inflao
est ou no controlada e determina a nova taxa de juros.

Normalmente quando a inflao est subindo e se distanciando
da meta, a taxa de juros sobe para desestimular o consumo.
Comprar ttul os da dvi da

Quando voc investe em LFT est na verdade comprando o
ttulo de uma dvida, um documento, que possui um valor hoje
e que at uma determinada data de vencimento valer mais do
que o valor investido.

Por isto voc no deve pensar no investimento em ttulos como
o investimento em uma caderneta de poupana onde voc faz
depsitos e espera seu dinheiro render.

Investir em ttulos pblicos significa emprestar dinheiro para o
Governo Federal e receber de volta um documento que ser
recomprado pelo prprio governo no futuro, mais
precisamente na data de vencimento do ttulo. Como veremos
depois, voc tambm pode antecipar a venda do seu ttulo
todas as quartas-feiras.
Rentabili dade di ria

Todos os dias o preo da LFT sobe um pouco. Isto significa que
a rentabilidade da LFT que voc comprar ser diria. Na prtica
o Governo divide a taxa Selic que uma taxa anual em
pequenas taxas dirias.
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Exemplo: Se a taxa Selic de 10,75% isto significa que todos os
dias teis a LFT render mais ou menos 0,040%. No dia
06/03/2014 a taxa diria foi de 0,040168%. Se voc fosse fazer
os clculos, isto seria uma parte dos 10,75% ao ano que foi
encontrada dividindo a taxa anual pelo nmero de dias teis do
ano. Voc pode ver a rentabilidade de todos os dias na pgina
do Banco Central, veja aqui.

Quando este artigo comeou a ser escrito a LFT custava R$
6.002,61. No dia seguinte ela foi reajustada em 0,040168% e
seu preo passou a ser de R$ 6.005,02. Isto significa que a LFT
valorizou R$ 2,41 de um dia para o outro. Quando as primeiras
LFTs foram lanadas no ano 2000 elas custavam R$ 1000,00 e
de l para c sofrem valorizaes todos os dias acompanhado a
Selic.
LFT ou LTN?

por isto que a LFT um ttulo muito comprado pelos
investidores quando o Banco Central est aumentando
constantemente a taxa de juros. Quanto maior a taxa Selic
maior ser os juros que voc receber ao adquirir uma LFT.

J quando os juros esto em queda a rentabilidade das LFT
tambm tendem a cair e neste cenrio os investidores buscam
comprar ttulos prefixados como a LTN. Como j vimos as
LTN so mais vantajosas quando os juros esto em queda.

Comparando a rentabilidade de ttulos ps-fixados como a LFT
e ttulos pr-fixados como a LTN voc vai perceber que a
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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geralmente a LTN tem rentabilidade maior quando voc
pretende ficar com o ttulo at a data de vencimento.
Normalmente as LFT tm um rendimento menor, mas no tm
retorno negativo em nenhum dia. O seu ttulo LFT sempre
valer mais no dia seguinte. O mesmo no podemos dizer da
LTN. Por este motivo LFT so menos arriscadas.

Voc deve investir em LFT aquele dinheiro de curto prazo, que
voc pode precisar sacar antes do vencimento. Muitos
investidores usam a LFT para guardar parte de suas reservas de
emergncia. Guardam aquele dinheiro que podem precisar se
acontecer alguma coisa inesperada, mas que pode esperar at
a quarta-feira seguinte para ser sacado.

A Caderneta de Poupana continua sendo importante para
guardar o dinheiro que pode necessrio a qualquer momento,
ou seja, dinheiro que tem liquidez diria. Os ttulos pblicos
no possuem liquidez diria j que voc s pode vender seus
ttulos antecipadamente na quarta-feira de cada semana.

J o dinheiro que voc s pretende usar depois de alguns anos
podem ser investidos em LTN. Por isto o ideal que voc divida
seu dinheiro em diversos investimentos dependendo de
quando voc poder precisar dele. Para o dinheiro que voc
pode precisar imediatamente voc pode deixar na Caderneta
de Poupana ou em outro investimento que possa ser sacado
imediatamente. Na LFT fica o dinheiro que voc pode esperar 1
semana para sacar. E na LTN fica o dinheiro que pode esperar
alguns anos para ser sacado, justamente na data de
vencimento do ttulo.
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Com relao ao preo da LFT que j passou da casa dos R$
6.000,00, voc no precisa se preocupar. O Tesouro Direto
permite que voc compre partes de um ttulo. Voc pode
comprar 10% de uma LFT ou 20%, 50%, voc escolhe.
LFT no rende i gual a Sel ic

importante entender tambm que a sua rentabilidade no
ser exatamente igual a taxa Selic. A rentabilidade da LFT
dada pela variao da taxa Selic diria registrada entre a data
da compra e a data de vencimento do ttulo, acrescida, se
houver, de gio ou desgio. E ainda existe o Imposto de Renda
e outras taxas que veremos mais na frente.

Para entender melhor como funciona este negcio de gio e
desgio veja a tabela de preos e taxas dos ttulos pblicos
disponveis para compra que pude visualizar no Tesouro Direto
quando este artigo foi escrito:
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Observe que a LFT 070317 era a nica LFT venda no dia. Veja
que a taxa de compra era de -0,02%. Isto significa que o preo
da LFT estava sendo vendido com gio de -0,02%, ou seja, ela
vai me remunerar com a taxa Selic menos 0,02% se eu ficar
com o ttulo at o vencimento. Tambm significa dizer que
a LTN com gio de -0,02% est sendo vendida com preo mais
caro que o normal.

Se o preo da LFT estivesse com desgio a taxa seria positiva,
vamos imaginar que fosse 0,01%. Isto significaria dizer que a
remunerao prometida seria a taxa Selic mais 0,01% de
desgio. Tambm significa dizer que a LFT est mais barata que
o normal. A existncia de gio ou desgio no preo da LFT
decorrente da oferta e demanda por ttulos. Se a coluna da taxa
de venda ou compra da LFT apresentar o valor 0,00% a
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rentabilidade ser igual a da taxa Selic. Voc pode ver a tabela
que est em vigor atualmente acessando aqui

Desta forma, no momento da compra da LFT voc sabe
exatamente qual percentual a mais ou a menos da taxa Selic
receber se ficar com o ttulo at o vencimento. Caso queira
antecipar a venda ter que olhar na coluna Taxa de Compra
qual ser o gio ou desgio do dia. Como j falei, no Tesouro
Direto voc pode antecipar a venda do seu ttulo (recebendo
seu dinheiro de volta + juros) todas as quartas-feiras.

Veja que importante entender o que acabei de falar sobre
gio e desgio. No confunda com rentabilidade negativa. A LFT
no tem rentabilidade negativa e por isto so ttulos para
pessoas conservadoras ou para aquela parte do seu dinheiro
que no deve ser exposta ao risco.
Ttul os LFT so menos arriscados que LTN

importante que voc perceba que o ttulo LFT menos
arriscado que a LTN e por isto a LFT mais indicada para o
investidor mais conservador. Para quem investe em LFT no
importa se a taxa Selic vai subir ou cair, o seu dinheiro sempre
vai crescer acompanhando a Selic e no existe riscos
significantes de retornos negativos ou perdas significativas
(como ocorre com a LTN) caso voc queira antecipar a venda
do seu ttulo LFT.

Esta uma vantagem dos ttulos ps-fixados sobre os ttulos
pr-fixados. Como j falei antes, um ttulo pr-fixado como a
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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LTN, se for vencido antecipadamente em condies
desfavorveis para este tipo de ttulo (quando a taxa de juros
est subindo) possvel que voc perca toda a rentabilidade ou
at parte do valor principal do ttulo.

Da mesma forma que ocorre com a LTN, os ttulos LFT possuem
um fluxo de pagamento simples, ou seja, voc compra o ttulo
agora e receber seu dinheiro de volta, somando ao
rendimento de uma nica vez, na data de venda ou vencimento
do ttulo. O pagamento est representado pelo grfico abaixo:


LFT e os impostos

Voc j deve ter percebido que o governo federal cobra
imposto de renda sobre a rentabilidade de quase todos as
aplicaes de renda fixa. Atualmente s escapa a Caderneta de
Poupana e investimentos feitos em LCI e LCA. Investindo em
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ttulos pblicos voc sempre pagar IR (Imposto de Renda) que
j ser retido automaticamente antes de voc receber seu
dinheiro quando vender o ttulo ou quando chegar a data de
vencimento. Alm do IR ainda existe o IOF. Vamos entender
primeiro como funciona o IOF.
Simulador de Investimento em LFT
Voc pode simular seus investimentos em LFT atravs de uma
calculadora online oferecida pelo prprio Tesouro Direto. Ela
fica no endereo:
http://www3.tesouro.gov.br/tesouro_direto/calculadora/calculadora.asp
x

Eu recomendo que voc dedique algum tempo para brincar
com esta calculadora. No inicio ela parece confusa mas se voc
dedicar um pouco de tempo vai perceber que tudo muito
fcil.

A principal funo desta calculadora fazer todos os clculos
necessrios para que voc descubra a "rentabilidade lquida"
ao ano do seu investimento em LFT j descontando o Imposto
de Renda, Taxa de Custdia e a Taxa de Corretagem do banco
ou da corretora. uma informao fundamental para poder
comparar a rentabilidade com outros investimentos que voc
possui ou pretende fazer.

Como a LFT acompanha a taxa Selic e no sabemos quanto ser
a taxa Selic no futuro, voc ter que chutar a taxa Selic. Voc
deve simular cenrios com taxas mais baixas que as atuais e
mais altas para verificar a rentabilidade de cada possibilidade.
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Chutando a taxa Selic
Quando este artigo estava sendo escrito a taxa Selic era de
10,75% e estava em um ciclo de alta na taxa de juros. O Banco
Central j tinha elevado a Selic nas ltimas 6 reunies em
0,50% por reunio. Na ltima reunio, o aumento foi de 0,25%
sinalizando que a taxa estava chegando a um patamar que o
banco considerava ideal. Lendo as notcias pude observar que
muitos economistas acreditam que a Selic ainda aumentar
mais 0,25% passando de 10,75% para 11%. E deste ponto em
diante alguns economistas acreditam que ela vai subir ainda
mais, outros acreditam que ela vai parar de subir por algum
tempo.

Vou chutar nas minhas simulaes uma taxa de 11% ou de 12%
e verificar quanto irei receber se a taxa se mantiver nesta
mdia nos prximos anos. Se acredito que o governo vai
continuar aumentando a Selic posso simular taxas ainda
maiores. Voc tambm pode simular no caso de taxas menores.

Voc pode observar que existem anos onde a taxa Selic est
com tendncia de alta e existem anos onde a taxa Selic tende
para a queda.

Somente com uma bola de cristal seria possvel prever quando
o governo vai inverter uma tendncia de alta para uma de
queda, ou inverter uma queda para uma alta. Olhando o grfico
possvel perceber que antes de uma mudana de tendncia a
Selic se mantem a mesma por alguns meses. Aqui no Clube dos
Poupadores tenho uma pgina onde publico o grfico mais
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atualizado criado pelos jornais e coloco dados sobre as ltimas
reunies, veja aqui.
Exempl o de simulao LFT

Entre na calculadora acessando aqui. Vamos selecionar no campo
"ttulo" a nossa LFT. Vou colocar no campo "Data da Compra" a
data em que estou escrevendo esta parte do artigo que
07/03/2014. No nosso exemplo vamos comprar a LFT 070317
que, como o prprio nome j diz, ir vencer em 07/03/2017 e
esta data voc deve colocar no campo "Data do Vencimento".
No campo "Valor Investido" colocarei o preo de um nico
ttulo LFT que no momento era R$ 6.005,02. Este valor muda
todo dia, j que a LFT est se valorizando diariamente com base
na Selic. Para ver o valor atualizado visite aqui
No campo "Taxa do Papel na Compra" vou digitar -0,02% que o gio que
estava em vigor na tabela no momento. No campo "Taxa de administrao
do banco/corretora" vou digitar 0,10% que a taxa que a corretora est
me cobrando. No campo "Taxa Selic para o Perodo" eu devo chutar o
valor mdio da Selic que eu acredito que estar em vigor at a data de
vencimento do ttulo. Eu vou chutar uma taxa Selic de 12% j que
atualmente ela est em 10,75% e tenho a impresso que ela continuar
subindo. Agora basta clicar no boto "Calcular".
A minha simulao ficou assim. Veja o resultado:
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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O resultado diz que terei uma rentabilidade lquida de 9,94%. A
rentabilidade lquida quanto vou receber j descontando o
imposto de renda, taxas e aquele gio de -0,02%. A Caderneta
de Poupana rende 6,17% ao ano + TR. No momento em que
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escrevo este artigo a poupana estava rendendo 7,16%.
Podemos dizer que com base na taxa o investimento em LFT
estava ganhando da poupana. Leia os artigos que j escrevi
sobre investir em poupana.

Para testar o impacto do gio eu recomendo que voc mude
este nmero no simulador para mais e para menos e veja o
resultado.

Veja tambm o impacto da taxa administrativa que ser
cobrada pelo seu banco ou corretora. No meu exemplo
coloquei 0,10% mas existem bancos que cobram taxas 0,5%.
Veja o que representa optar por uma corretora ou banco que
cobram taxas menores, descubra o impacto disso fazendo as
simulaes.

Fiz uma outra simulao mudando apenas a taxa Selic de 12%
para 11% e a minha rentabilidade lquida caiu de 9,94%
para 9,07%. Faa vrias simulaes observando o impacto na
sua rentabilidade. Devo lembrar que a rentabilidade da
Caderneta de Poupana tambm cai quando a taxa Selic cai veja
como funciona a poupana aqui.

O campo "Valor lquido do resgate" mostra exatamente quando
receberei. Investi R$ 6.005,02 e irei receber R$ 7.978,75, ou
seja, ganharei R$ 1.973,73 se investir na LFT e a Selic mdia no
perodo for de 12%. Observe que o IR foi de 15% porque o
dinheiro ficou investido por 1093 dias corridos, e como
podemos ver l na tabela do IR esta taxa de 15% a menor de
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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todas e ser aplicada se o dinheiro ficar mais de 720 dias
investido (2 anos).
Observe que no formulrio existe um campo logo acima do
boto "calcular" onde est escrito "Simulao Avanada -
Venda Antecipada (opcional)". Se voc clicar nesta opo vai
aparecer mais dois campos que a "Data de Venda" que voc
deve preencher com a data que pretende vender o ttulo
(sempre ser uma quarta-feira). J o campo "Taxa do Papel na
Venda" deve ser preenchido com a taxa de gio ou desgio que
estar em vigor na quarta-feira que voc vender o ttulo.
Depois basta clicar no boto para calcular novamente. Voc vai
descobrir quanto ganhar se antecipar a venda do ttulo.
Simulador LFT no Excel

Estou colocando aqui uma verso do Simulador de
Rentabilidade da LFT para Excel. Voc pode baixar e usar a
planilha no seu computador. Esta planilha foi produzida pelo
Prof. Samy Dana e foi disponibilizada livremente na Internet.
Tive que editar a planilha original para remover a Taxa de
Negociao que no passado era de 0,10% e agora de 0%. A
verso editada por mim pode ser baixada no boto abaixo. O
legal desta planilha que voc pode visualizar as frmulas que
foram utilizadas para encontrar cada valor. O simulador
tambm permite informar a data de venda e a taxa do ttulo
para venda. Isto permite que voc simule se ser vantajoso
vender o titulo antecipadamente.
https://www.dropbox.com/s/j6tlijbqbm0i3s6/Simulador-Rentabilidade-
LFT.xlsx

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Histrico de Preos e Taxas da LFT

No site do Tesouro Nacional possvel baixar o "Histrico de
Preos e Taxas dos Ttulos Pblicos Negociados" em formato
Excel. Acesse aqui. Quando abrir a planilha no Excel observe que
existe uma pasta para cada ttulo na barra inferior da planilha,
basta clicar para ver os dados. muito interessante observar a
variao diria das taxas de compra e venda. Voc pode usar
estes dados para fazer grficos e outros clculos.
Quando Investir em LFT?

Como a rentabilidade da LFT depende da taxa Selic
importante que voc entenda os motivos que levam o governo
a aumentar ou a baixar esta taxa. Assim voc investir em LFT
quando perceber que existe uma tendncia de alta na taxa de
juros. Normalmente os ttulos LFT so os mais procurados pelos
investidores em momentos de crise.
Taxa Selic x Inflao

Em 1 de junho de 1999 o Governo Federal decidiu adotar o
regime de metas para controlar a inflao na economia que
utiliza a livre flutuao do cmbio. O Presidente sancionou o
decreto n 3088 do dia 21 de junho de 1999 sendo que a ltima
resoluo publicada estabeleceu as metas de inflao at 2015.
Voc pode acessar e baixar estas resolues acessando aqui.

Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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At 2015 ficou estabelecido que a meta da inflao 4,5%
(centro da meta) com intervalo de tolerncia de menos dois
pontos percentuais (2,5% no mnimo) e de mais dois pontos
percentuais (6,5% no mximo). Isto significa que o Banco
Central vai tomar todas as medidas possveis para fazer a
inflao se aproximar do centro da meta (4,5%) afastando ela
dos seus extremos de 2,5% e 6,5%. Uma das ferramentas que o
Banco Central possui para fazer isto modificar a taxa Selic.

Quando o Banco Central aumenta a taxa Selic ele est
diminuindo a quantidade de dinheiro em circulao na
economia. o que chamam de conter a expanso do crdito.
Funciona assim: Quem tem dinheiro sobrando prefere investir
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em alguma aplicao financeira para ganhar juros e com isto
compra menos. As pessoas trocam o ato de consumir pelo ato
de poupar. Quem no tem dinheiro passa a comprar menos
porque acha desvantajoso pagar juros mais elevados nos
emprstimos e financiamentos. As pessoas preferem no
consumir, a assumir dvidas com juros altos. Com menos
pessoas querendo comprar, os produtos encalham e os
comerciantes no conseguem aumentar preos e isto faz a
inflao cair ou parar de subir.

Aumentar a taxa Selic significa aumentar o custo do dinheiro. O
dinheiro se torna mais caro, quem precisa dele emprestado
para consumir, percebe que melhor consumir menos para
evitar dvidas. Quem tem dinheiro sobrando prefere investir
para consumir depois. O aumento na taxa Selic desaquece a
economia. Empreendedores e empresrios preferem deixar o
dinheiro que possuem em suas aplicaes do que investirem
em abertura de novas lojas, fbricas e negcios. Juros elevados
fazem as pessoas e as empresas pouparem mais e se
endividarem menos.

A inflao no Brasil calculada pelo IBGE e o indicador se
chama IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo). Para
baixar a tabela e saber mais clique aqui.

O grfico mostra que o governo sobe a taxa Selic quando a
inflao sobe e reduz a taxa Selic quando a inflao cai. uma
corrida de gato e rato.
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Os ttulos LFT so vistos como boas opes de investimento
quando o pas passa por uma crise e o Banco Central opta por
elevar as taxas de juros. Isto pode ser visto no grfico abaixo.
Se voc tivesse investido R$ 100 em ttulos LFT e outros R$ 100
no ndice Bovespa (IBovespa) veja qual seria o resultado. A
queda no IBovespa em 2008 ocorreu aps o estouro da bolha
nos EUA que gerou uma crise econmica mundial que reflete
at hoje.
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Calcular Rentabil idade da LFT
Se voc gostaria de aprender a calcular a rentabilidade da LFT,
sem depender das planilhas, recomendo assistir a aula do Prof.
Elisson. Ela tambm uma aula til para quem deseja entender
como funciona a rentabilidade diria da Selic. O link de consulta
que mostrado na aula pode ser acessado neste endereo aqui.
Voc tambm pode baixar a apostila do prprio Tesouro Direto
que ensina a calcular a rentabilidade, acesse a apostila aqui.

Assista a vdeo-aula:
https://www.youtube.com/watch?v=kZVpem27s-E

Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Aprender o mel hor investimento

Imagine quantos anos da sua vida voc passou investindo s
em Caderneta de Poupana sem conhecer outras opes de
investimento? Imagine quanto dinheiro voc deixou de ganhar
por no saber que existiam outras opes? O gerente do banco
pago para aumentar os lucros do banco e no para aumentar
seus rendimentos. No adianta perguntar para ele quais so os
melhores investimentos, ele vai responder quais so os
investimentos mais lucrativos para o banco. por isto que eles
gostam de oferecer ttulos de capitalizao, previdncia privada
e fundos de investimento com taxas administrativas
elevadssimas. Aprenda mais e se liberte para tomar suas
prprias decises sem depender de terceiros. Veja os livros e
cursos que eu recomendo.
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Como Investir em NTN-B e NTN-B
Principal

A NTN-B um dos diversos tipos de ttulos pblicos federais
que o Governo vende como forma de conseguir dinheiro
emprestado da sociedade brasileira. O objetivo principal
financiar suas despesas. Como voc j sabe, o nosso Governo
gasta mais do que arrecada. Pagamos muitos impostos e eles
no so suficientes, j que o Estado ineficiente. Quem
compra ttulos pblicos recebe juros em troca. E estes juros
quem paga a prpria sociedade por meio dos impostos.

Comprar NTN-B significa emprestar dinheiro para o Governo.
No caso da NTN-B Principal voc compra o ttulo hoje e vende
mais caro para o prprio governo na data de vencimento. Voc
receber o dinheiro investido + remunerao que foi acordada
no dia da compra do ttulo. Como veremos mais na frente, se
necessrio, voc pode vender seus ttulos antecipadamente
(antes do vencimento), s que isto nem sempre ser vantajoso.

Uma parte do rendimento do NTN-B e NTN-B Principal
prefixada. Quando voc compra o ttulo j sabe quanto vai
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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receber de juros, a taxa j esta fixada e no mudar no futuro.
A outra parte da rentabilidade das NTN-B's ps-fixada por
acompanhar a variao da inflao. Isto significa que alm dos
juros prefixados voc ter o valor investido reajustado pela
inflao acumulada entre a data da compra do ttulo e a data
de vencimento. Podemos afirmar que a NTN-B tem uma
rentabilidade real garantida.

J quando voc investe em LTN os juros so pr-fixados sem
correo pela inflao. Isto faz voc correr o risco da inflao
subir muito durante o investimento comprometendo sua
rentabilidade real. Quanto mais a inflao subir, menor ser o
poder de compra do dinheiro investido em LTN. No caso do
NTN-B voc estar protegido dos efeitos da inflao. Para quem
aplica na poupana, so raros os meses em que ela consegue
superar a inflao.

Os ttulos NTN-B sempre ganha da inflao que for medida
atravs do IPCA. O IPCA significa "ndice Nacional de Preos ao
Consumidor Amplo". Este ndice calculado mensalmente pelo
IBGE (veja mais aqui). Os ttulos NTN-B so boas opes de
investimento para aqueles que pretendem planejar a prpria
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aposentadoria ou precisam acumular recursos por longo prazo
mantendo o valor de compra do dinheiro.
Como investir em NTN-B

As letras NTN-B significam Notas do Tesouro Nacional, srie B e
isto no nos diz nada. Existem dois tipos de NTN-B. Existe a
NTN-B e a NTN-B Principal. Ao investir na NTN-B Principal voc
receber o seu dinheiro de volta + inflao + juros de uma
nica vez na data de vencimento do ttulo. J se voc investir
em NTN-B receber a inflao + juros semestralmente.
importante memorizar:

NTN-B Principal: Voc recebe juros + inflao +
dinheiro que investiu na data de vencimento do ttulo
de uma s vez.
NTN-B: Voc recebe juros semestralmente e o dinheiro
investido corrigido pela inflao na data de vencimento
do ttulo.

Veja que no NTN-B voc recebe sua rentabilidade de forma
antecipada, no precisa esperar o vencimento. Voc pode usar
o dinheiro da forma que desejar como uma renda passiva ou
pode reinvestir em outras opes de investimento. Veremos
mais na frente que existem algumas desvantagens em receber
os juros antecipadamente.

Quando este artigo estava sendo escrito a tabela com os preos
dos ttulos NTN-B e suas taxas era esta que voc pode ver logo
abaixo. Para ver a tabela atualizada
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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visite http://www3.tesouro.gov.br/tesouro_direto/consulta_titulo
s_novosite/consultatitulos.asp

Observe que a tabela mostra a rentabilidade pr-fixada das
NTN-Bs. A rentabilidade ps-fixada a variao da inflao
que no conhecemos. O IPCA reflete as oscilaes nos preos
dos produtos e servios que fazem parte das cestas de
consumo das famlias com renda de 1 a 40 salrios mnimos. Se
o preo do tomate subir isto pode interferir no IPCA que por
sua vez aumentar a rentabilidade da sua NTN-B.


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Observe que neste dia existiam trs ttulos NTN-B Principal
sendo vendidas, cada uma com uma data de vencimento
diferente representada por este nmero que aparece do lado
do nome do ttulo. Tambm existiam trs tipos de NTN-B com
vencimentos diferentes. O ttulo com vencimento mais prximo
era NTN-B Principal 150519 que vence em 15/05/2019.

Se voc tivesse comprado este ttulo saberia que a sua
rentabilidade seria 6,48% de juros ao ano + a inflao medida
pelo IPCA acumulado entre a data da compra do ttulo at o dia
15/05/2019. Voc receberia 6,48% + a inflao acumulada em
2014. No ano de 2015 voc voltaria a receber mais 6,48% + a
inflao de 2015. E isto se repetiria em 2016, 2017, 2018 e em
parte de 2019 at o dia 15 de maio.

Se comprasse algum NTN-B receberia metade dos juros anuais
a cada 6 meses (2 vezes por ano) somado a variao da inflao
calculada a cada 6 meses. Na data de vencimento voc
receberia de volta o dinheiro investido inicialmente para
comprar o ttulo somado a ltima semestralidade de juros e
inflao.

Observe que existe NTN-B com vencimento em 2020, 2024,
2035 e 2050. Voc precisa prestar ateno nestas datas. Se
voc comprar a NTNB 150850 deve estar ciente que a data de
vencimento dela em 2050 e faltam 36 anos para esta data
chegar. Neste ttulo voc receber os juros e a inflao
semestralmente e o valor principal que foi investido na sua
compra s em 2050. J quem investe em um NTNB Principal
150535 ter que esperar at 2035 (21 anos de espera) para
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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receber o dinheiro investido + juros e inflao. claro que em
todos os casos voc pode vender os ttulos antecipadamente,
mas a rentabilidade ser afetada.
Como ganhar dinheiro com NTN-B e NTN-
B Principal

Qualquer pessoa pode comprar ttulos NTN-B atravs de uma
corretora independente ou da corretora do banco onde possui
conta corrente. Veja o artigo onde ensino como escolher uma boa
corretora. Perceba que as corretoras independentes cobram
taxas menores que os bancos.

O fato que os bancos no gostam de oferecer ttulos pblicos
para seus clientes. Eles lucram muito mais vendendo cotas de
fundos de investimento e em planos de previdncia privada
(Leia: Desvantagens da Previdncia Privada). Nos dois casos as taxas
administrativas cobradas por eles mais elevada e garante
maiores lucros para a instituio. Como o gerente do seu banco
um assalariado que defende os interesses da empresa que o
emprega, compreensvel que ele no fale muito sobre ttulos
pblicos.

Veja como o fluxo de pagamentos da NTN-B Principal. Em
uma "Data de Compra" qualquer voc adquire o ttulo. O
pagamento do "valor de face" (valor investido + rentabilidade)
s ocorre na data de vencimento. Como vimos esta data de
vencimento e os juros so do seu conhecimento na data da
compra do ttulo. A incerteza fica por conta da inflao medida
pelo IPCA.
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Se voc se interessa pelas formulas matemticas que envolvem
o clculo da rentabilidade da NTN-B Principal recomendo que
baixe a apostila do Tesouro onde existem exemplos de
investimentos e os clculos. Veja acessando aqui. Mais na frente
vou mostrar como fazer simulaes online e com isto no ser
necessrio fazer clculos.

Logo abaixo temos o fluxo de pagamento da NTN-B. O objetivo
que voc entenda claramente que no caso da NTN-B os juros
so pagas semestralmente. Na data de vencimento do ttulo
voc receber sua ltima parcela semestral de juros e o valor
principal pago na data de compra do ttulo j corrigido pela
inflao.

Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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No necessrio saber exatamente como feito o calculo
matemtico para determinar a sua rentabilidade semestral,
mas para aqueles que gostam de entender claramente como as
contas so feitas o Tesouro Direto oferece uma apostila com
exemplos e frmulas da NTN-B. Veja aqui

Como voc pode ver na tabela, o preo de um ttulo NTN-B
Principal 150519, quando este artigo estava sendo escrito, era
de R$ 1.739,05. Se voc no tem recursos para comprar um
ttulo inteiro possvel comprar pedaos de 10% de um ttulo
inteiro. O preo de 10% deste ttulo seria de R$ 173,90.
Tambm possvel comprar 20%, 50%, 70% ou quanto voc
desejar.

Toda quarta-feira o Tesouro recompra os ttulos daqueles que
no desejam esperar at a data de vencimento para ter o
dinheiro de volta. Isto significa que quem investe em ttulos
pblicos no possui liquidez diria. A liquidez
semanal. Liquidez o grau de facilidade com que podemos
converter o investimento em dinheiro: quanto mais fcil e
rpido pudermos converter um ativo em dinheiro, maior ser
sua liquidez.
NTN-B e Riscos dos juros

Como vimos, parte da rentabilidade da NTN-B e NTN-B
Principal prefixada e isto faz estes ttulos serem semelhantes
ao ttulo LTN que j discutimos em um artigo anterior. Se voc
comprar o ttulo e puder esperar at a data de vencimento, no
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precisa se preocupar se o governo vai aumentar a taxa de juros
(taxa Selic).

Os riscos ou oportunidades ocorrem se voc comprar a NTN-B
ou NTN-B Principal com planos de vender o titulo
antecipadamente, ou seja, antes do vencimento. Nesta
situao existe o risco de voc vender o ttulo e obter uma
rentabilidade menor do que a que foi prometida. Tambm
existe a possibilidade da antecipao gerar uma rentabilidade
maior.

O que vai determinar isto se a perspectiva para a taxa de
juros de alta ou de baixa.
Quando os juros esto aumentando: O preo atual da NTN-B e
NTNB Principal diminuem;
Quando os juros esto diminuindo: O preo atual da NTN-B e
NTN-B Principal aumenta.
Juros e inflao andam juntos. Quando a inflao comea a
subir o Governo tende a aumentar a taxa de juros. Quando a
inflao comea a cair o governo tende a baixar a taxa de juros.

Se voc vai esperar at a data do vencimento do ttulo, no
importa se durante os anos entre a compra e o vencimento o
preo do ttulo variar para cima ou para baixo j que sua
rentabilidade ser a que foi acordada na data da compra. O
problema seria decidir vender o ttulo NTN-B no momento em
que a perspectiva de inflao e dos juros de alta pois isto
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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tornariam os ttulos mais baratos e voc venderia o ttulo mais
barato (perdendo dinheiro).

Veja o que aconteceu em 2013 no grfico abaixo. O Governo
comeou a subir a taxa de juros da economia (Selic) e com isto
a taxa de juros paga para quem comprasse NTN-B comeou a
subir. Com base no grfico abaixo podemos ver que quem
comprou NTN-B 2035 em maio de 2013 aceitou receber 5% ao
ano at 2035. J quem comprou ttulos NTN-B em outubro de
2013 aceitou receber 6% ao ano at 2035. Em janeiro de 2014
j foi possvel comprar o ttulo recebendo 7% ao ano.

Quem investe em NTN-B, ao perceber que o Governo est
pagando juros ainda maiores pode optar por comprar mais
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NTN-B e com isto acumular ttulos que rendem 5%, outros que
tendem 6%, 7%, etc. Isto vai depender da estratgia que voc
pretende adotar. No lugar de investir grandes quantias em
NTN-B pode ser mais vantajoso investir aos poucos para
acompanhar o aumento dos juros.

Agora, tudo isso seria pssimo para quem pretende vender a
NTN-B antes do vencimento, porque cada vez que o governo
aumenta os juros das NTN-Bs isto afeta o preo de venda da
sua NTN-B antes do vencimento. Veja o que ocorreu com os
preos da NTN-B Principal que vence em 2035 enquanto os
juros estavam subindo.

Este processo de juros subindo e preo do ttulo caindo foi
explicado com mais detalhes no artigo que escrevi sobre como
investir em LTN que tambm um ttulo prefixado. Como a data
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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de vencimento do ttulo NTN-B 2035, o preo do ttulo precisa
ficar mais barato se o governo pretende que a rentabilidade
dele aumente para os investidores que esto comprando
ttulos agora.

Se a situao fosse contrria e o Banco Central estivesse
reduzindo a taxa de juros, poderia ser vantajoso antecipar a
venda da sua NTN-B para obter uma rentabilidade maior que a
prometida j que o preo dos ttulos NTN-B ficam mais caros
para venda quando os juros caem. Voc pode simular todos os
cenrios utilizando os simuladores que mostrarei mais na
frente.
Observe que a taxa de juros da NTN-B sofre grande variao
com o passar do tempo. O ttulo NTN-B que voc compra hoje
pode ter uma taxa. J o ttulo que voc comprar amanh ou
dentro de 1 ms poder ter um taxa diferente (para mais ou
para menos). Na primeira metade do grfico abaixo o Governo
vinha baixando a Taxa Selic. At que no ms 10/2012 ela
atingiu seu menor valor (7,25%). No ms 04/2013 o Banco
Central decidiu voltar a elevar a Taxa Selic para controlar a
inflao que estava muito elevada (vejas as taxas).

Como voc pode ver no grfico, quando a tendncia da taxa de
juros da economia de queda a rentabilidade da NTN-B
prometida pelo governo no ato da compra do ttulo menor.
Quando os a pespectiva para o juros de alta a taxa de
rentabilidade oferecida pelo governo para quem compra NTN-B
aumenta.
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Simulador de Rentabili dade da NTN-B
Princi pal

No site do Tesouro Direto voc encontrar uma calculadora
que permite simular a rentabilidade lquida (j descontada as
taxas e impostos) dos ttulos pblicos. Voc tambm pode
avaliar a rentabilidade caso queira antecipar a venda da NTN-B
Principal. Visite a calculadora acessando aqui e selecione a opo
NTN-B Principal no primeiro campo chamado "Ttulo". Fiz uma
simulao para que voc aprenda como fazer.
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Usei os dados que pude ver na tabela de preos e taxas no dia
em que escrevi este artigo. Voc pode ver dados atualizados
acessando aqui. A data de vencimento do ttulo depende do ttulo
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que voc pretende comprar. No meu exemplo usei a data do
ttulo NTN-B Principal 150519. Preenchi o campo "Valor
Investido" com o preo de um nico ttulo que no dia era de R$
1.739,05. A "Taxa do Papel na Compra" a taxa que aparece na
tabela atualizada diariamente. A taxa de administrao o
percentual que a corretora vai te cobrar anualmente. No meu
caso utilizei a taxa de 0,10% que cobrada por uma corretora
que utilizo. Bancos cobram taxas maiores podendo chegar a
0,50%. Veja o artigo sobre como escolher a melhor corretora. No
preciso dizer que sua rentabilidade ser maior se a taxa paga
para a corretora ou banco for menor.

O campo com a "Taxa de inflao medida pelo IPCA" um
chute. No podemos prever qual ser a inflao dos prximos
anos. Eu chutei que seria de 5,80% ao ano. Como se trata de
uma simulao voc pode testar outras taxas para verificar sua
rentabilidade caso a inflao fique maior ou menor que a atual.
O centro da meta de inflao determinado pelo Governo de
4,5%. O teto da meta 6,5%. Isto significa que o Banco Central
vai se esforar realizando vrias aes para manter a inflao
entre a meta e o teto da meta, ou seja, entre 4,5% e 6,5% ao
ano.
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Veja o IPCA acumulado entre 2003 e 2013.

Como a taxa de juros da economia o principal instrumento do
Banco Central para controlar a inflao, quando a inflao est
em alta o governo tende a elevar as taxas de juros para que as
pessoas poupem mais e se endividem menos. Isto faz a
demanda por produtos cair e as empresas ficam sem espao
para aumentar preos.

Quando estava escrevendo este artigo uma pesquisa feita entre
os economistas previa uma inflao de 6,28% para 2014. Como
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voc pode ver as expectativas variam muito como mostra esta
reportagem da Exame.

Observe que no formulrio da calculadora do Tesouro Direto
existe a opo "Simulao Avanada - Venda Antecipada
(opcional). Clicando nesta opo voc ver outros dois campos.
A "Data de Venda", que quando voc pretende vender o
ttulo e a "Taxa do Papel na Venda". Esta taxa exibida nesta
tabela aqui toda quarta-feira que a data onde voc pode
vender seus ttulos antecipadamente.
Simulador de Rentabilidade do NTN-B

Voc tambm pode fazer simulaes do NTN-B que pagar os
juros e a inflao semestralmente. Para ensinar como utilizar a
calculadora veja a foto que tirei da simulao que fiz para o
investimento em NTN-B 150520. Como voc pode ver o
formulrio pede os mesmos dados da simulao anterior.
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Observe que o resultado exibido com os pagamentos
semestrais. Neste exemplo so 13 pagamentos semestrais,
sendo que os 10 ltimos aparecem na tela acima e os 3
primeiros eu fotografei e coloquei logo abaixo.

importante observar que voc pagar uma alquota de
imposto de renda maior nos primeiros pagamentos de juros.
Veja logo acima que no primeiro voc pagar 22,50%, e seis
meses depois pagar 20%. Em seguida existem 2 pagamentos
onde o imposto ser de 17,50% e depois a alquota passa para
15%.

Como veremos mais na frente o imposto sobre a rentabilidade
que voc ter nos ttulos depende do tempo que voc vai
demorar para receber esta rentabilidade. No caso do NTN-B,
como os recebimentos so semestrais inevitvel pagar mais
imposto no que ser recebido nos primeiros 2 anos.

Observe tambm que a taxa de custdia (0,30%) e a taxa
administrativa so cobradas semestralmente. A taxa
administrativa (que cobrada pela sua corretora) aparece
como R$ 0,00 nos primeiros 2 semestres porque ao comprar o
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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ttulo a corretora vai te cobrar 1 ano de taxa antecipadamente
e s voltar a comprar novamente 1 ano depois.

Veja que o juro recebido semestralmente cresce em cada
pagamento. Isto ocorre porque a taxa de juros aplicada sobre
o valor investido e ser sempre corrigido pela inflao. Observe
que na data de vencimento voc receberia R$ 3.354,39 lquidos
e no o valor pago pelo ttulo que foi de R$ 2.357,72.

Veja que a calculadora tambm permite prever qual seria sua
rentabilidade lquida se voc resolvesse antecipar a venda do
ttulo em uma determinada quarta-feira.
Histrico de Preos e Taxas da NTN-Bs

No site do Tesouro Nacional possvel baixar o "Histrico de
Preos e Taxas dos Ttulos Pblicos Negociados" em formato
Excel. Acesse aqui. Quando abrir a planilha no Excel observe que
existe uma pasta para cada ttulo na barra inferior da planilha,
basta clicar para ver os dados. muito interessante observar a
variao diria das taxas de compra e venda. Voc pode usar
estes dados para fazer grficos e outros clculos.
Plani lha NTN-B e NTN-B pri ncipal no Excel

Voc tambm pode baixar a planilha do Prof. Samy Dana que
foi modificada por mim para retirar a antiga Taxa de
Negociao que no mais cobrada. A planilha faz o mesmo
trabalho do simulador da pgina do Tesouro Direto. A
vantagem que voc pode ver as frmulas e entender todos os
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clculos. Baixe a planilha para NTN-B principal usando o boto
abaixo.
https://www.dropbox.com/s/txiq9tuyu8lz5m7/Simulador-Rentabilidade-
NTN-B-Principal.xlsx

Aqui voc pode baixar a planilha que tambm foi adaptada por
mim para simular a rentabilidade da NTN-B
https://www.dropbox.com/s/hs5uxt9nby78d7a/Simulador-
Rentabilidade-NTN-B.xlsx

Aposentadoria usando NTN-B Princi pal

Como vocs j devem saber eu sou um crtico dos planos de
previdncia privada aberta, estes que os grandes bancos
oferecem para seus correntistas. Entre previdncia privada e
investir o prprio dinheiro eu defendo a ideia de que as pessoas
deveriam aprender a cuidar do prprio dinheiro. Voc a
melhor pessoa para decidir sobre onde investir seu prprio
dinheiro. Devemos assumir esta responsabilidade porque dela
depende a nossa liberdade de escolha.

Acho lamentvel quando vejo um educador financeiro
defendendo os planos de previdncia destacando a vantagem
fiscal e esquecendo de falar sobre as desvantagens das
elevadas taxas de carregamento e taxas administrativas que
comprometem a rentabilidade dos planos. Existem muitos
planos de previdncia privada que rendem menos que a
Caderneta de Poupana. O que voc ganha de vantagem fiscal
acaba perdendo com a baixa rentabilidade no longo prazo. Eles
tambm destacam a vantagem de no precisar pagar ITCMD
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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(imposto que sua famlia pagar para o Governo Estadual para
receber sua herana depois da sua morte) mas esquecem de
lembrar que melhor pagar o imposto sobre um investimento
que teve elevada rentabilidade no passado do que no pagar
nenhum imposto sobre um investimento que no rendeu nada.

No preciso falar nada sobre o futuro da previdncia pblica.
No espere muito dela. Eu ainda pretendo escrever um artigo
sobre o risco transferindo a responsabilidade por nossa
aposentadoria para o INSS.

Se voc esta planejando sua aposentadoria, os ttulos pblicos
so um dos investimentos em renda fixa que voc devia
conhecer. Voc deve diversificar seus investimentos e no
colocar todos os ovos na mesma cesta. O NTN-B principal
uma opo de investimento importante por proteger o seu
dinheiro da inflao, mas voc no deve se limitar s a ele. Aqui
mesmo no Clube dos Poupadores j falei sobre outros ttulos e
pretendo ainda escrever sobre diversas opes de investimento
em renda fixa. O investimento em imveis, principalmente em
terrenos uma boa opo para diversificar o investimento
pensando no longo prazo.

O maior inimigo de quem acumula recursos no longo prazo o
poder de compra do dinheiro no futuro. No adianta acumular
1 milho de reais em 30 anos se no futuro 1 milho de reais
perder sua capacidade de comprar as coisas. Lembre-se que o
dinheiro perde o valor com o passar do tempo. E isto medido
atravs da inflao.
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Qual mel hor? NTN-B Pri nci pal ou NTN-B

O NTN-B Principal melhor que o NTN-B porque no Principal
voc aproveita o poder dos juros compostos. No NTN-B
Principal os juros que voc ganhar continuam investidos e
rendendo juros sobre juros. O valor a receber cresce como uma
bola de neve. Quando voc investe em NTN-B o valor investido
diminui semestralmente j que os juros vo para o seu bolso,
onde no rende mais juros.

Alm disso, como j vimos, ao receber os juros semestrais voc
tambm pagar imposto de renda semestralmente. Isto
significa mais dinheiro saindo do seu investimento e neste caso
entrando no bolso do Governo. Quando voc investe em NTN-B
Principal o governo s recebe o imposto na data de vencimento
do ttulo. Enquanto isto o valor do imposto fica aplicado
rendendo juros sobre juros.

Voc ainda ter que pagar uma alquota de imposto de renda
maior nas primeiras semestralidades do seu NTN-B. Como j
vimos, o imposto sobre a rentabilidade recebida nos primeiros
2 anos maior.

Um problema de todas as NTN-B's que so ttulos de longo
prazo. Voc precisa investir e depois esquecer que tem o
dinheiro. Para que isto seja possvel fundamental que voc
mantenha uma reserva de dinheiro para emergncia. Esta
reserva pode ser investida em LFT (como j vimos aqui). Voc
tambm pode fazer sua reserva de emergncia com liquidez
diria na Caderneta de Poupana ou em Fundos de
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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Investimento. Estas reservas devem ser suficientes para
proteger sua vida financeira no caso de demisso ou algum
acontecimento que possa reduzir suas receitas mensais ou
aumentar suas despesas de forma inesperada. Com esta
reserva de emergncia voc nunca vai se preocupar em mexer
com o dinheiro que est guardando para a sua aposentadoria.
Quando j esti ver aposentado com NTN-B

Para quem precisa receber os juros do dinheiro investido existe
uma estratgia que permite receber juros trimestralmente e
no semestralmente. Observe que existem ttulos NTN-B com
vencimento em ano par e com vencimento em ano impar.
Ttulos com vencimento em ano par como o NTN-B 150820
pagam os juros semestralmente nos meses de fevereiro (ms 2)
e agosto (ms 8). J os ttulos com vencimento em ano impar
como o NTN-B 150535 pagam os juros semestrais nos meses de
maio (ms 5) e novembro (ms 11).

Isto significa que se voc investir parte do seu dinheiro em uma
NTN-B que vence em ano par e outra parte em NTN-B que
vence em ano impar possvel receber juros trimestralmente
nos meses 02, 05, 08 e 11. Voc tambm pode investir parte do
seu dinheiro em NTN-F que tem uma rentabilidade prefixada,
no corrigida pelo IPCA, sendo muito parecida com a LTN, s
que paga juros semestrais em janeiro (ms 1) e julho (ms 7).

Diversificando seus investimentos usando a estratgia acima,
voc poder receber os juros dos seus investimentos nos meses
de janeiro, fevereiro, maio, julho, agosto e novembro.
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Como escolher uma corretora para
investir

Neste artigo vou ensinar como escolher a melhor corretora
para investir no Tesouro Direto. Ao invs de indicar uma ou
outra corretora resolvi mostrar o que voc deve avaliar para
fazer uma boa escolha.

Como voc j deve saber, para comprar e vender ttulos
pblicos como LTN, LFT, NTN-B, NTN-F, voc precisa,
obrigatoriamente, de um intermedirio que chamado de
agente de custdia. Este agente pode ser a corretora do banco
onde voc possui conta corrente e tambm pode ser uma
corretora independente, que no precisa ser um banco. So as
mesmas corretoras que as pessoas utilizam para investir na
bolsa de valores.
Caractersticas de uma boa corretora

Taxa administrativa baixa: Quanto menor a taxa cobrada pela
corretora para ser seu agente de custdia maior ser a sua
rentabilidade. Se voc vai investir R$ 10.000,00 em ttulos
pblicos e a corretora do seu banco cobra 0,50% ao ano e uma
corretora independente cobra 0,10% isto significa que voc
pagar R$ 50,00 ou R$ 10,00 anuais de taxa. Para um
investimento de R$ 100.000,00 a diferena de R$ 500,00 ou
R$ 100,00 por ano. Se a taxa elevada voc deve exigir uma
qualidade maior no atendimento e servios que sero
Verso 06/2014 (baixar verso atualizada)


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oferecidos para voc. Se voc perceber que no existe
diferena entre os servios, no faz nenhum sentido pagar mais
caro. Voc deve avaliar a relao entre o custo e o benefcio
oferecido pelas corretoras.

Canais de atendimento: Existem corretoras que oferecem
atendimento por telefone, e-mail e chat (bate-papo pela
internet). Algumas atendem voc de forma robotizada, outras
atendem de forma humanizada. Umas contratam profissionais
mais qualificados para o atendimento, outras no. Antes de
escolher uma corretora importante testar os meios de
contato ligando, enviando e-mail e conversando pelo chat para
tirar suas dvidas. Se voc no possui dvidas, simule dvidas e
verifique a qualidade do atendimento. No custa nada fazer
este teste.

Qualidade do site: Uma boa corretora se preocupa com a
qualidade do site. importante um site com contedo
atualizado, informaes sobre os custos, rea de perguntas e
respostas e ajuda para os clientes. Algumas corretoras
oferecem vdeo-aulas, palestras online, apostilas, material
didtico e ferramentas online que ajudam o investidor. Existem
corretoras que investem em um ambiente de compra e venda
de ttulos mais fcil e intuitivo de utilizar. Navegue pelo site da
corretora e avalie a qualidade do que ela oferece.
Rank das corretoras com menor taxa:

No site do Tesouro Direto existem algumas listas de agentes de
custdia (corretoras) que esto cadastrados no programa. No
boto abaixo voc vai acessar a lista das corretoras ordenadas
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pela taxa que cobram. Observe que algumas corretoras no
cobram taxa (0,00%). Minha opinio pessoal sobre as
corretoras que no cobram taxa que utilizam isto como
estratgia de marketing. uma forma de divulgar a corretora e
capitar clientes que futuramente podem se interessar por
outros produtos da corretora. Uma vez dentro destas
corretoras menos conhecidas que cobram taxa zero possvel
que elas te estimulem a investir em algo rentvel para elas.

Existem muitos casos de corretoras que no cobravam taxa e
depois de alguns anos, aps conseguirem muitos clientes,
passaram a cobrar uma taxa.

Eu pessoalmente no gosto da ideia de usar um servio que
no esta sendo cobrado. Corretoras e bancos no so
instituies de caridade. Por ser "gratuito" no me sinto
confortvel para cobrar um servio de qualidade. Isto no
significa que as corretoras que no cobram taxa ofeream
servios de baixa qualidade, muito pelo contrrio, se elas usam
a taxa zero como estratgia de marketing elas precisam
oferecer um bom atendimento e um bom servio para que o
cliente possa se interessar por outros produtos.

Em um artigo publicado em 2011 por um site de notcias possvel
ler a entrevista do gerente de uma corretora que naquele
tempo no cobrava taxa e que atualmente cobra 0,10%. O
gerente fala o seguinte "Incentivamos o Tesouro pois a partir
do momento que o cliente se cadastra, ele passa a ter uma
conta na corretora e recebe os nossos relatrios. Aos poucos,
percebe que a renda varivel pode valer a pena. Na prtica as
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corretoras ganham mais dinheiro com a compra e vendas de
aes e atrair quem investe em Tesouro Direto uma forma de
convencer estas pessoas a investir em renda varivel e no em
renda fixa.

De qualquer forma, eu prefiro utilizar uma corretora que cobre
alguma coisa (como 0,10% ao ano). Assim eu vou me sentir
mais vontade para exigir um servio de boa qualidade j que
estou pagando por ele. E o impacto de 0,10% na rentabilidade
anual de qualquer ttulo muito pequeno caso a corretora
oferea servios de boa qualidade. Veja o ranking das
corretoras:
http://www3.tesouro.gov.br/tesouro_direto/consulta_titulos_novosite/c
onsulta_ranking.asp

No site da BM&FBOVESPA voc tambm pode ver o ranking
com a vantagem de saber a data em que os dados foram
atualizados pelas corretoras. Visite a lista aqui.
agente integrado?

Na mesma tabela de "corretoras com as menores taxas" que
apresentei acima existe uma informao importante que
aparece na coluna " Agente Integrado?". Quando a resposta
"sim" significa que a corretora oferece uma facilidade, na qual
o investidor pode efetuar compras e vendas de ttulos do
Tesouro Direto no site da corretora.

A vantagem disto que as corretoras e bancos costumam
oferecer um pgina na internet mais fcil de entender e de usar
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100

para comprar e vender os ttulos. Quando a corretora no um
agente integrado, a compra e a venda dos ttulos feita
diretamente no site do Tesouro Direto que por sua vez pouco
amigvel. Pessoalmente acho um site visualmente antigo. Para
o investidor iniciante isto pode at transmitir alguma
percepo de insegurana.

Nas corretoras integradas comum oferecerem apostilas,
vdeo-aulas e materiais que ensinem a usar a plataforma deles
para comprar e vender os ttulos. E caso voc tenha alguma
dvida pode entrar em contato a corretora pedindo orientao.

Quando voc no utiliza uma corretora integrada o acesso
feito diretamente pela pgina do Tesouro
Direto/BM&FBovespa que fica no
endereo https://tesourodireto.bmfbovespa.com.br onde voc utiliza
o CPF e uma senha. Estes dados de acesso so fornecidos pela
corretora que voc escolher.

Veja uma foto de como o ambiente de compra e venda de
ttulos dentro do Tesouro Direto:
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Aqui voc pode ver o ambiente de compra e venda de ttulos
do Banco do Brasil que um agente integrado, ou seja, voc faz
tudo dentro do prprio site do banco sem precisar entrar na
pgina acima do Tesouro Direto. No momento em que este
artigo foi escrito o Banco do Brasil cobrava 0,50%. uma taxa
considerada cara. Todos os grandes bancos que conheo
oferecem ambiente integrado e taxas muito caras.
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A corretora XP investimentos oferece um software chamado
XPPRO que voc instala no seu computador. Neste software
voc pode comprar e vender ttulos alm de fazer outros
investimentos oferecidos pela corretora. Ela cobra uma taxa de
0,10% ao ano. Vrias corretoras esto integradas e oferecem
sites com ambiente seguro para compra e vende de ttulo ou
oferecem softwares do tipo home broker, como o caso da
XP. As corretoras tendem a cobrar taxas menores que os
grandes bancos e muitas vezes os servios so de qualidade
superior.

O primeiro investimento em ttulos que fiz foi atravs da
corretora de um banco onde tenho conta. Investir foi muito
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rpido e fcil e valeu pela experincia. O nico problema era o
custo de 0,45% ao ano. Eu no vi nada que justificasse pagar
este custo de 0,45% se existiam corretoras que me ofereciam o
mesmo servio, com a mesma qualidade por 0,10%. Tentei
conversar com a corretora do banco, mas no consegui taxas
melhores. Por isto eu recomendo que voc avalie as corretoras
e se for o caso avise a corretora do seu atual banco que voc
pretende transferir recursos para uma corretora concorrente.
Pode ser que eles abaixem as taxas para voc, dependendo da
relao que voc possui com o banco e da quantidade de
dinheiro investido.
Lista compl eta das i nsti tui es habi l itadas
Aqui voc encontra a lista de todas as instituies financeiras
habilitadas (tambm chamadas de Agentes de Custdia) a
oferecer o Tesouro Direto a seus clientes, com suas
informaes de contato. Se alguma corretora aparecer
oferecendo qualquer servio relacionado ao Tesouro Direto
verifique se ela tem autorizao para isto.
https://www.tesouro.fazenda.gov.br/pt/instituicoes-financeiras-
habilitadas

Abrir conta em corretora
Observando as taxas cobradas pelas corretoras de grandes
bancos (Ita, Bradesco, Banco do Brasil, Caixa, HSBC, etc) voc
perceber que eles cobram taxas muito altas quando
comparamos com as corretoras independentes (que no
pertencem a bancos) ou corretoras de bancos menores. Isto
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normal j que estes grandes bancos no tem nenhum interesse
em estimular o investimento em ttulos do Tesouro Direto.

Eles lucram mais oferecendo fundos de investimento que usam
seu dinheiro para investir em ttulos pblicos. Eles sabem que
se oferecerem taxas menores, muitos clientes vo migrar seus
investimentos para o Tesouro Direto. Ainda tem muita gente
que no gosta da ideia de abrir contas em corretoras e os
grandes bancos sabem disso.

Experimente perguntar para o gerente da sua conta em um
grande banco, qual o melhor investimento para seu dinheiro.
improvvel que ele indique o Tesouro Direto como uma das
opes. E se voc fizer perguntas sobre ttulos pblicos ele ter
dificuldade de responder. provvel que ele te estimule a
investir em fundos DI, fundos RF, previdncia privada
(Leia: Investir em Previdncia Privada ou investir por conta prpria?) e
at em ttulos de capitalizao. O gerente do seu banco precisa
cumprir metas e estas metas estimulam a venda de produtos
que geram mais lucro para o banco.

Para abrir uma conta em corretora no existe muita burocracia,
afinal de contas eles no vo te emprestar dinheiro, no te
fornecero tales de cheque e carto de crdito, como fazem
os bancos. A sua conta corrente na corretora s serve para
depositar o dinheiro que logo em seguida voc utilizar para
investir em ttulos ou em qualquer outro investimento
oferecido pela corretora.
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Verifique as taxas e custos

No site de todas as corretoras obrigatrio existir uma tabela
com os custos dos servios que eles oferecem. Um custo que
voc deve observar quanto a corretora ir te cobrar para
transferir o dinheiro da sua conta na corretora para a conta que
voc possui no seu banco. Normalmente a transferncia feita
por um TED ou DOC bancrio e existem corretoras que cobram
R$ 8,90, outras cobras R$ 10,00. No adianta utilizar uma
corretora que no cobra taxa para investimentos no Tesouro
mas que cobra taxas abusivas para fazer um DOC ou um TED.

Voc tambm deve prestar ateno na taxa que o seu banco
cobra para fazer TED e DOC. J existem bancos que oferecem
contas com custos menores, alguns oferecem at um nmero
limitado de TEDs e DOCs por ms sem custos. Em outro artigo
um leitor me informou que o Ita possui um tipo de conta
chamada Ita iConta que no oferece carto e nem cheque
mas permite que voc transfira dinheiro por DOC e TED sem
pagar nada. muito provvel que outros bancos grandes
tambm tenham este tipo de conta.

Se toda vez que voc investir R$ 1000,00 tiver que pagar R$
10,00 para transferir o dinheiro da sua conta para a conta da
corretora j perder 1% do seu dinheiro antes mesmo de
investir. E ao transferir R$ 1000,00 de volta para sua conta
corrente, se a corretora te cobrar mais R$ 10,00 voc perder
outros 1%. E se voc pretende investir valores pequenos como
R$ 100,00 por ms estes custos de transferncia de dinheiro
podem at tornar o investimento desvantajoso.
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No caso dos bancos que possuem suas prprias corretoras no
existem estas taxas de transferncia de dinheiro de uma conta
para a outra. O problema que os grandes bancos cobram uma
taxa anual maior. o caso do Banco do Brasil que cobra 0,50%.
Voc deve levar tudo isto em considerao. Para um
investimento de R$ 1.600,00 a taxa de 0,5% ao ano ser de 8
reais por ano. Se voc abrir a conta em uma corretora com taxa
zero, mas que voc ter custo de DOC bancrio de R$ 8,00 o
custo de investir pelo banco ou pela corretora ser igual, caso o
dinheiro fique investido por apenas 1 ano.

O importante que voc tenha conscincia destes custos para
que leve em considerao antes de investir pequenos valores.

Existem corretoras que cobram uma mensalidade para
manuteno da conta e existem corretoras que no cobram
nada. Verifique se a corretora que voc escolheu cobra algum
valor fixo mensal.
Documentos e Preenchimento de formulrio
A maioria das corretoras oferecem um formulrio online onde
voc pode preencher seus dados para abertura de conta. Aps
o preenchimento voc precisa comprovar algumas
informaes. Isto feito atravs dos documentos:

Copia do seu CPF, voc pode emitir no site da
Receita acessando aqui.
Cpia do documento de identificao, eles costumam
aceitar RG, CNH, documentos emitidos por Conselhos
Profissionais, RNE, e Passaporte com filiao.
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Cpia de comprovante de endereo de emisso de at 3
meses (conta de luz, gua, telefone, etc).

As corretoras tambm pedem para voc assinar uma ficha
cadastral. Voc deve imprimir esta ficha que j estar
preenchida com os dados fornecidos no formulrio online. Eles
tambm podem pedir para que voc imprima e assine um
termo de adeso e o contrato de intermediao. Algumas
corretoras aceitam receber todos estes documentos por e-mail
e neste caso basta digitalizar os mesmos utilizando um scanner
e enviar os arquivos anexados.

Existem corretoras que exigem o envio das copias e
documentos assinados pelos Correios. Muitas corretoras ligam
para o nmero de telefone fornecido por voc para confirmar
alguma informao e verificar se o telefone existe mesmo.
E se a corretora falir

As corretoras funcionam apenas como intermediadoras, na
prtica elas nem precisariam existir. Nos EUA as pessoas
compram ttulos pblicos sem intermedirios, infelizmente no
Brasil as coisas so diferentes.

Os ttulos pblicos que voc comprar aqui no ficam dentro das
corretoras, eles so mantidos na BM&FBOVESPA atravs
da CBLC (Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia) em
uma conta que fica no seu nome. Inclusive voc pagar por
este servio. Todos os investidores em ttulos pblicos pagam
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pagam 0,30% por este servio prestado pela CBLC. Vou falar
sobre este custo mais na frente.

Todas as corretoras so fiscalizadas pelo Banco Central, pela CVM
(Comisso de Valores Mobilirios) e suas atividades so
monitoradas pela BSM que um rgo de superviso do
mercado da BM&FBOVESPA. Mesmo assim, se a corretora
quebrar os seus ttulos estaro na CBLC, registrados em seu
nome e voc poder usar outro agente de custdia qualquer.

Mesmo assim no recomendvel manter dinheiro parado na
conta corrente que voc ter na sua corretora. Todo dinheiro
que entra na corretora deve ser investido. Voc deve manter
apenas algum dinheiro (menos de R$ 100,00) na conta da
corretora para pagar alguma taxa cobrada por eles. Este
dinheiro parado na conta corrente que estaria em risco em
caso de falncia da corretora.
Compra programada

Existem corretoras que permitem programar a compra de ttulo
pblicos regularmente. Alguns investidores gostam de ativar
este recurso para que os investimentos sejam feitos
mensalmente sem exigir do investidor qualquer ao. Eu
pessoalmente no gosto de investimentos programados.
Acredito que antes de investir nos ttulos voc deve parar por
alguns minutos e verificar qual titulo seria vantajoso investir
naquele ms. Normalmente as corretoras que no cobram
nenhuma taxa, no oferecem este servio. Nesta pgina aqui do
Tesouro Direto existe um link que leva para a lista de corretoras
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que oferecem a opo de compra programada. As compras
programadas so mais vantajosas quando voc utiliza a mesma
corretora do banco onde voc possui conta corrente e onde
recebe seu salrio ou sua renda. Neste caso voc no ter um
custo mensal transferindo recursos do banco para a corretora.
Cobrana das taxas

Quem investe em Tesouro Direto paga duas taxas. Uma a taxa
de custdia cobrada pela BM&FBOVESPA. A outra taxa
cobrada pela corretora que voc escolher. Vamos entender
agora como isto cobrado.
Taxa de Custdia cobrada pela BM&FBOVESPA.

A taxa cobrada pela BM&FBOVESPA igual para todos os
investidores. Ela chamada de Taxa de custdia e custa 0,30%
ao ano sobre o valor dos ttulos que voc possui. Como j
falamos as corretoras funcionam como intermedirias, so
apenas agentes de custdia. Quem faz a custdia dos seus
ttulos (guarda, protege, movimenta e fornece informaes)
a BM&FBOVESPA atravs do seu departamento chamado CBLC.

A taxa calculada diariamente sobre o saldo de cada um dos
ttulos que voc possui. E quando esta taxa ultrapassa os R$
10,00 (somando todos os ttulos que voc possui), ela
cobrada no primeiro dia til de janeiro ou de julho. Mas
observe que se voc vender o ttulo antecipadamente, se o
ttulo vencer ou ocorrer pagamento de pagamento de juros, o
que for devido em razo da taxa ser descontado antes do
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dinheiro ser creditado na sua conta. E nesta situao no
importa o valor da taxa devida, ela no precisa ter ultrapassado
R$ 10,00.
Taxa cobrada pela Corretora ou Banco.

A taxa cobrada pela corretora ou banco so anuais. Ela
cobrada quando voc faz a compra dos ttulos e ser sobre o
valor da transao, ou seja, vo cobrar o percentual sobre o
preo de cada ttulos vezes a quantidade de ttulos que voc
comprou. Isto significa que a cobrana da taxa antecipada e
vale por um ano ou mais precisamente por D+2+365 dias (onde
D o dia da compra).

Se voc vender o ttulo antes de completar um ano da sua
aquisio, essa taxa anual, ou parte dela no ser
devolvida. Caso o ttulo adquirido tenha prazo de vencimento
inferior a um ano, a taxa cobrada no momento da compra
proporcional ao prazo do ttulo. A taxa para os demais anos de
aplicao ser acumulada diariamente e, por isso, so
proporcionais ao perodo em que voc mantiver os ttulos em
carteira.

E neste caso a taxa passar a ser cobrada semestralmente, no
primeiro dia til de janeiro ou de julho, quando o valor das
taxas de toda a carteira ultrapassar R$ 10,00, ou, por ttulo, na
ocorrncia de um evento de algum evento como pagamento de
juros, vencimento do ttulo ou na venda antecipada, o que
ocorrer primeiro. O banco ou corretora onde voc comprar os
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ttulos deve fornecer informaes online sobre todos os
recolhimentos de taxas.
Imposto de Renda

Mesmo emprestando dinheiro para o Governo atravs da
compra de ttulos pblicos voc ter que pagar IR (imposto de
renda) sobre os rendimentos que tiver. Inclusive com este
imposto e com todos os impostos federais que o governo
consegue dinheiro para pagar os juros dos investidores.

O ideal seria investir em ttulos pblicos, somente aquele
dinheiro que voc s pretende utilizar depois de 2 anos. Nesta
situao voc pagar o valor mnimo de imposto de renda
sobre o rendimento que de 15%.

Como voc pode ver no grfico abaixo. Se voc investir e
vender seus ttulos nos primeiros 180 dias (6 meses) perder
22,5% do dinheiro ganho em juros para o governo em forma de
imposto de renda. Se ficar com o dinheiro investido por 360
dias (1 ano) perder 20% em imposto. Se o investimento for de
at 720 dias (menos de 2 anos) o imposto ser de 17,5% e se
ficar por mais de 720 dias o imposto ser de 15%.
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112


Existem ttulos que pagam os juros para o investidor a cada seis
meses. So os chamados cupons de juros. o caso do NTN-B
e NTN-F. O imposto de renda do primeiro cupom de juros que
voc receber pagar imposto de 22,5%. O prximo cupom ter
20% do seu valor retido e assim por diante.
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Avali e as corretoras mai s baratas

Quando este artigo foi escrito (Maro/2014) as corretoras que
cobravam as menores taxas eram:

Instituio
Financeira
Agente
Integrado?
Taxa de
Administrao
Prazo de
Repasse
dos
Recursos
(dias
teis)
Taxa Descrio
Taxas em (%)
BANCO MODAL No 0,00%
No cobra
taxa
D + 0
CGD
INVESTIMENTOS
CVC S/A
Sim 0,00%
No cobra
taxa
D + 0
CORVAL CVM
S.A.
Sim 0,00%
Cobrana
ao ano
D + 0
EASYNVEST -
TITULO CV S.A.
No 0,00%
No cobra
taxa
D + 0
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H.COMMCOR
DTVM LTDA
No 0,00%
Cobrana
ao ano
D + 0
TULLETT
PREBON BRASIL
S.A. CVC
No 0,00%
No cobra
taxa
D + 1
UBS BRASIL
CCTVM S.A.
No 0,06%
Entre
0,06 e
0,20 ao
ano
D + 0
SPINELLI S.A.
CVMC
Sim 0,08%
Cobrana
ao ano
D + 0
GUIDE
INVESTIMENTOS
S.A. CV
Sim 0,10%
Cobrana
ao ano
D + 0
OCTO CTVM
S/A
Sim 0,10%
Cobrana
ao ano
D + 0
SOCOPA SC
PAULISTA S.A.
Sim 0,10%
Cobrana
ao ano
D + 0
XP
INVESTIMENTOS
CCTVM S.A.
Sim 0,10%
Cobrana
ao ano
D + 0
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Como pode ver so 12 corretoras onde 7 delas so agentes
integrados. Das que no cobram nenhuma taxa somente duas
so agentes integrados.

O nome das Instituies Financeiras listadas nem sempre o
nome que elas utilizam publicamente ou que fazem parte do
endereo do site. Exemplo: A corretora OCTO CTVM S/A se
apresenta para o pblico com o nome Rico.com.vc atravs do
site www.rico.com.vc. A corretora de nome CGD
INVESTIMENTOS CVC S/A a Directainvest e fica no
endereo www.directainvest.com.br. J o site da XP
INVESTIMENTOS fica no endereo www.xpi.com.br e tambm
so donos de um site de notcias muito conhecido sobre
mercado financeiro que o www.infomoney.com.br. A Socopa
fica no endereo www.socopa.com.br. A Spinelli pode ser
acessada em www.spinelli.com.br. As outras que aparecem na
lista eu no conheo e algumas eu no consegui localizar seus
endereos na internet. Quando voc estiver lendo este artigo
possvel que o rank das corretoras mais baratas j tenha
mudado e por este motivo consulte a pgina atualizada aqui.
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Curso Avanado de Tesouro Direto

Resolvi publicar minha avaliao e opinio sobre o Curso de
Tesouro Direto do site Carteira Rica do Prof. Eduardinho atendendo
aos pedidos de vrios leitores do Clube dos Poupadores.

Como vocs j sabem, eu adquiri o curso recentemente e falei
sobre ele no artigo "Quanto poupar para antecipar uma aposentadoria
tranquila". O artigo fala sobre aposentadoria precoce atravs de
uma poupana extrema. No artigo mostro exemplos de pessoas
que neste momento esto trabalhando dobrado para
conseguirem parar de trabalhar em apenas 5 ou 10 anos de
trabalho intenso.

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E este mtodo pode ser potencializado se a pessoa conseguir
alta rentabilidade nos investimentos que realiza. Quem mora
em pases onde a taxa bsica de juros da economia baixa,
precisa diversificar os investimentos, muitas vezes isto significa
arriscar mais em bolsa de valores e renda varivel. No Brasil
isto no necessrio j que vivemos no pas que possui as
maiores taxas reais de juros do mundo em renda fixa.

Sem correr riscos, eu, voc, qualquer pessoa pode obter altas
taxas de rentabilidade se comparado com o resto do mundo. A
nica condio para isto estar disposto a estudar um pouco
mais para saber em que investir, como investir, em que
momento investir.

Para saber onde investir existe basicamente 2 caminhos:

1. Perguntar para aqueles especialistas que trabalham e
defendem os interesses de bancos, corretoras,
financeiras, governos e grandes empresas.
2. Perguntar para voc mesmo, j que somente voc
capaz de defender os seus prprios interesses
financeiros.

A primeira opo fcil, rpida e aparentemente "de graa"
(na verdade costuma custar caro). J a segunda, inicialmente
no fcil, voc vai precisar sair da linha de conforto para
investir na sua educao. E quando falo em investir, no estou
me referindo a dinheiro, pois a menor parte do investimento.
O problema em aprender investir tempo. As pessoas
ultimamente se recusam a dedicar um pouco mais de tempo
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para aprendendo alguma coisa nova. As pessoas reclamam que
falta tempo livre, mas nunca se assistiu tanta televiso, nunca
se perdeu tanto tempo em redes sociais como Facebook ou em
bate-papo como o Whatsapp. Tempo existe, o que falta
prioridade para as coisas importantes.

Se voc uma pessoa que deseja se tornar livre para tomar
suas decises de investimento, sem precisar depender de
ningum: Parabns! Voc representa uma minoria que busca
autonomia. E a internet est repleta de boas oportunidades
para seu aprendizado.

Agora vou descrever o curso que comprei.
1) Para quem o curso

Ao ler o material do curso ficou claro para mim que ele foi
elaborado para pessoas que j fizeram um ou mais
investimentos em ttulos pblicos. Antes de comprar este curso
voc precisa aprender o bsico e isto voc pode fazer
gratuitamente aqui no Clube dos Poupadores. Existem muitos
sites que ensinam como investir em ttulos pblicos, eu me
esforcei para facilitar o que os outros complicam. Leia os artigos
que j escrevi sobre Tesouro Direto. Quando voc souber o que e
como funciona uma LTN, LFT e NTN-B, como escolher uma
corretora e fizer pelo menos um investimento, j estar pronto
para fazer o Curso de Tesouro Direto.

Desta forma, o curso muito til para quem precisa avanar e
sair do bsico. O curso ensina o "pulo do gato", ou seja, as
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estratgias que podem potencializar a rentabilidade dos ttulos
pblicos.

Voc no precisa saber matemtica avanada para fazer o
curso. Qualquer pessoa que sabe somar, dividir, multiplicar e
subtrair est pronta para tirar proveito do contedo. Todo
calculo pode ser feito em calculadora comum ou planilhas que
o autor fornece. Voc no precisa se preocupar com a
matemtica.
2) Composio do curso de Tesouro Direto

O curso composto por um e-book de 98 pginas, 3 vdeo aulas
e planilhas. Ao adquirir o curso voc recebe um login e uma
senha de acesso para entrar em uma rea restrita do site do
curso. nesta rea restrita que voc poder baixar a verso
mais atualizada do livro (e-book), assistir os vdeos e baixar os
arquivos das planilhas. Tambm existe uma rea onde os
alunos podem elaborar perguntas para o autor. Todas as
perguntas so respondidas por ele e com o tempo esta rea de
perguntas e respostas se tornar uma grande fonte viva e
atualizada de conhecimento.
3) Contedo do E-book

As informaes mais importantes esto no e-book que
fornecido no formato PDF. Ele pode ser lido no seu
computador, tablet e at smartphone. As pginas do e-book
so ilustradas, coloridas e com diversos grficos.
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O contedo vai direto ao assunto. O autor no faz voc perder
tempo. A primeira metade do e-book prtica. Todas as
estratgias de investimento so explicadas na primeira metade
do livro onde esta a "Parte Prtica". Depois da pgina 57
comea a "Parte Terica". Voc provavelmente vai se interessar
por ler o livro mais de uma vez. A primeira leitura faz voc ter
contato com o que realmente importante, mas depois da
leitura da parte terica voc vai sentir vontade de ler tudo de
novo. A leitura com a teoria na cabea faz diferena, ela
capaz de ampliar sua viso e entendimento sobre a parte
prtica.

Voc pode baixar o ndice do livro acessando aqui e procurando o
boto azul "veja o ndice do e-book" que est do lado de um grfico
do IPCA x IGPM.

Logo no comeo do e-book o Prof. Eduardo vai mostrar as
caractersticas dos ttulos pr-fixados, principalmente LTN e
NTN-F e ttulos mistos como o NTN-B e NTN-C que pagam juros
pr-fixados + inflao. Estas caractersticas permitem investir
de forma especulativa, ou seja, voc pode obter rentabilidades
elevadas em determinados cenrios da economia.

Depois ele vai falar sobre o investimento em ttulos privados.
Ele apresenta dicas para investimento em CDB, LCI e LCA em
bancos pequenos. Normalmente o investidor iniciante tem
medo de investir em ttulos privados de bancos pequenos. Voc
j deve ter percebido que estes bancos pequenos so
justamente os que oferecem as maiores rentabilidades em
renda fixa, e por isto no podemos ignorar estes bancos.
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Lucrando com as crises

Depois ele j comea a apresentar estratgias de investimento
nos ttulos pblicos. muito interessante observar como
importante a ocorrncia de grandes crises econmicas para
potencializar o retorno de investimentos em ttulos pblicos.
Voc vai ficar pensando e se perguntando se as crises que
acontecem, no s no Brasil, mas em todo mundo, no so
arquitetadas e colocadas em prtica de forma proposital e
artificial pelos grandes bancos e governos do mundo.

No mundo em que vivemos, onde guerras so estimuladas para
que os pases produtores de armas possam aumentar o PIB, eu
no duvido nada que crises econmicas sejam criadas para que
grandes investidores possam lucrar com o "efeito manada"
(quando os mais leigos realizam prejuzos).

No podemos assistir estas crises destruindo o patrimnio das
pessoas e o nosso patrimnio sem fazer nada. Voc tem
obrigao de defender o seu dinheiro, j que foi ganho
honestamente, fruto de muitas horas de trabalho. Voc precisa
nadar a favor da correnteza e no contra ela. E as estratgias de
investimento adotadas pelos grandes bancos e grandes fundos no momento
de crise so mostradas no livro.
Bancos no criam riqueza

Como voc sabe, os bancos, financeiras e governos no
produzem riqueza. O que eles fazem transferir riqueza dos
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122

outros de um lado para o outro ficando com uma parte desta
riqueza para eles.
Quem produz riqueza no mundo so os empresrios e os
trabalhadores. Desta riqueza que sai os juros pagos aos
bancos e os impostos pagos aos governos.

Quando a economia vai bem, quem mais lucra so as empresas
e os trabalhadores. E nesta situao os bancos precisam se
arriscar emprestando dinheiro para quem produz e quem
consome.

Quando a crise chega, os bancos param de emprestar dinheiro
para a sociedade (evitando riscos) e passam a emprestar
dinheiro para o governo (comprando ttulos pblicos), sem
riscos, garantindo lucros elevadssimos. E sabe como o governo
paga os juros dos ttulos? Na verdade quem paga os juros
voc e eu atravs dos impostos que o governo recolhe. Por isto
investir em ttulos pblicos to seguro, a garantia de
pagamento est no salrio de milhes de brasileiros, que nem
sabem que as coisas funcionam desta forma (falta de educao
financeira).

Na realidade voc precisa se comportar como os banqueiros e
no como os banqueiros querem que voc se comporte.

No pense que os banqueiros compram ttulos pblicos
esperando receber 10% lquidos no final do ano (como a
maioria das pessoas). especulando com os ttulos pblicos
que eles podem obter rentabilidades maiores que 49% em
apenas 1 ano. No artigo Quanto poupar para antecipar uma
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aposentadoria tranquila eu falei sobre o que aconteceu com quem
investiu em NTN-B entre 2011 e 2012.
Recorde na venda de ttulos pblicos

No sei se voc viu a notcia que saiu recentemente sobre o
recorde histrico de vendas de ttulos pblicos que aconteceu
no ms passado (veja a notcia). Esses recordes de venda
acontecem justamente quando o mercado comea a avaliar
grficos e nmeros. Eles percebem que a economia passa por
um processo de mudana e isto vai refletir em uma mudana
de tendncias das taxas de juros, inflao, PIB, etc.

A ltima vez que ocorreu recorde na venda de ttulos pblicos
foi em setembro de 2013 quando o Banco Central. Naquele
tempo as taxas comearam a subir depois de atingirem a
menor taxa dos ltimos tempos. Os investidores mais
experientes (bancos, financeiras, fundos de investimento)
comearam a vender determinados ttulos para comprar outros
antes do Banco Central aumentar suas taxas. E tudo indica que
esta troca de ttulos comeou a acontecer fortemente nos
ltimos meses.

Os nmeros mostram que os principais compradores de ttulo
foram instituies financeiras como bancos, em segundo lugar
temos os fundos de investimento, fundos de previdncia e em
quarto lugar esto os investidores estrangeiros. J a populao
brasileira (pessoa fsica) minoria. Infelizmente a maioria est
totalmente desinformada, acreditando que a caderneta de
Poupana um timo investimento. claro que fazer os
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pequenos acreditarem nisto timo para os grandes. Contra
esta situao que desenvolvo contedo gratuito no Clube dos
Poupadores.
4) Estratgias por ttulo

Esta uma parte importante do livro onde o autor mostra as
estratgias que os grandes bancos e fundos utilizam para
investir em NTN-B e NTN-C e as estratgias para investir em
LTN e NTN-F. Ele mostra alguns grficos que so gerados pelas
planilhas que ele fornece. O material ensina como ler estes
grficos, quais so os sinais que o grfico emite para que voc
saiba o momento correto para comprar e vender o ttulo.

Voc vai perceber que os grficos podem antecipar o
movimento da taxa de juros. Devemos lembrar que a deciso
de subir ou baixar os juros tomada por pessoas. E estas
pessoas tomam estas decises avaliando nmeros e grficos
gerados com dados passados da economia. Estes dados so
pblicos. Desta forma, voc tambm pode avaliar estes
nmeros e prever qual ser a deciso do Banco Central nas
reunies que ele realiza a cada 45 dias (reunies do COPOM). O
livro tambm mostra uma comparao entre investir em ttulos
mistos (juros + inflao) e os ttulos totalmente pr-fixados.
5) Estratgia de Curva de Juros

Esta outra parte muito interessante do livro. possvel que
voc tenha que ler a parte terica (segunda metade do livro)
para entender estas estratgias. O autor vai mostrar onde ele
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consegue as informaes que utiliza para atualizar as planilhas
e avaliar o cenrio econmico. Ele indica o endereo especfico
de diversos sites, muitas vezes so paginas difceis de encontrar
j que o objetivo do mercado parece ser dificultar a sua vida
para que voc acredite que investir na Caderneta de Poupana
menos complicado.

Depois o autor comea a falar sobre os indicadores mais
importantes que voc deve acompanhar de perto se pretende
ter bons resultados com ttulos pblicos e renda fixa.

Em seguida, voc comea a trabalhar com os grficos. A ideia
aprender o que os indicadores dizem observando os grficos.
De forma bem fcil e didtica voc vai aprender a fazer o
trabalho que os grandes gestores de fundos e at as equipes do
Banco Central fazem para avaliar a economia antes de tomar as
decises.
6) Parte Terica

Aqui comea a segunda parte do livro. Voc ter contato com a
parte terica que devemos aprender para investir, no s em
ttulos pblicos, mas para investir em qualquer coisa. Voc vai
entender mais sobre riscos, juros, fora de queda, fora de alta,
lei da oferta e da procura, contas nacionais, balano de
pagamentos, poltica fiscal, curva IS, curva LM, relao entre
emprego x inflao, entre outros.
7) Vdeo-aulas

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Existem trs vdeo aulas. A primeira te orienta com dicas sobre
a escolha da corretora e uso do site do Tesouro Direto. O
segundo vdeo importante. Ele ensina como atualizar as
planilhas que so fornecidas com o curso. Ele indica as fontes
de informao para que voc atualize a planilha sempre que os
novos nmeros forem divulgados pelo governo e institutos de
pesquisa. No mximo voc far umas 3 ou 4 atualizaes da
planilha por ano. As estratgias de investimento no Tesouro
Direto normalmente vo durar 1 ano ou um pouco mais. Assim
voc no vai precisar avaliar grficos todo ms, no vai precisar
comprar e vender ttulos todo ms. No terceiro vdeo o autor
mostra o funcionamento das planilhas, grficos e complementa
na prtica a orientao passada no e-book.
9) Garantia de Satisfao

Uma coisa que acho importante em todo curso online ou e-
book a garantia de 30 dias. Se voc estivesse em uma livraria,
teria a oportunidade de olhar o livro gratuitamente antes de
comprar. Se voc estivesse em um curso presencial, poderia
visitar a escola e olhar a estrutura. J quando estamos no
ambiente online isto no possvel. Por este motivo
importante quando o autor oferece a garantia.

No caso do Curso de Tesouro Direto Carteira Rica do Prof.
Eduardinho a garantia permite que voc avalie o curso. Se voc
comprar, estudar o contedo, ler o e-book, assistir os vdeos,
tirar suas dvidas e no final acreditar que aquilo no serve para
voc, que no entendeu nada e no conseguiu tirar proveito do
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investimento que realizou, voc pode e deve pedir seu dinheiro
de volta.

Cursos sobre investimentos s no oferecem garantia de
resultado. A deciso de investir sua e os resultados so de sua
responsabilidade. Por isto, se voc aprender sobre qualquer
investimento, inicie aos poucos. Foi assim que comecei a
investir em Tesouro Direto. Fiz investimentos bem pequenos
em cada ttulo como aprendizado e com o tempo fui
observando como funciona na prtica. Isto foi me dando mais
segurana enquanto estudava e aprendia mais. At hoje
continuo aprendendo. No cometa a loucura de colocar todo
seu dinheiro em nenhum investimento de uma s fez. Invista
aos poucos, diversifique e no parece de estudar.
10) Preo e Valor

No existe nada mais valioso e ao mesmo tempo mais barato
que informao. As pessoas no conseguem entender o valor
da informao, e tambm no entendem o valor das coisas...
principalmente aquelas coisas que tem valor aparente, as que
voc acredita ter valor, quando na prtica no possuem
qualquer valor real. Quantas vezes pagamos caro por coisas
sem importncia na nossa vida? J o conhecimento tem valor
incalculvel. Tudo que se cobra por conhecimento
meramente simblico, no paga o tempo gasto pelo autor
estudando, errando e aprendendo para transmitir o contedo.
E todas as grandes transformaes da humanidade comearam
em um livro. Todos os dias livros mudam a vida das pessoas.
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Eu sempre destino uma quantia mensal para investir em cursos
e livros sobre os mais diversos assuntos. Acho que da mesma
forma que as pessoas gastam tempo e dinheiro com lazer,
deveriam gastar com obteno de conhecimento.

O dinheiro que voc gasta com lazer serve para tornar a sua
vida mais suportvel e menos chata. S que isso no muda sua
vida. J o dinheiro gasto com conhecimento transforma sua
vida. A pessoa que termina de ler um livro nunca mais ser
aquela que comeou a ler o livro. Se eu no acreditasse que o
conhecimento transforma vidas teria criado um site de humor.
:)

Eu tenho preferncia por livros digitais e cursos de autores
independentes. E vou dizer o motivo.

Independncia do Autor: Quando voc elabora um contedo e
vende para os leitores diretamente, no sofre presses da
editora, das empresas que fazem parte do grupo da editora,
nem de parceiros, patrocinadores e outras interferncias
externas na sua obra. Voc j deve ter percebido que existem
editoras que pertencem a grandes grupos de comunicao que
dependem de verba publicitria do governo e do mercado
financeiro. claro que dentro do meio empresarial existem
interferncias e presses. Legalmente as empresas no podem
proibir o autor de falar sobre um determinado assunto, mas de
maneira informal o autor pode se deparar com m vontade,
portas fechadas e desestmulos quando sua forma de pensar
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no est alinhada com os interesses de cima. Por isto, existe
uma grande diferena entre comprar um produto de
informao de um autor independente em relao ao de um
autor que assina contrato com o mercado.

Contato com o autor: Se voc comprar um livro na livraria e
tentar entrar em contato com o autor para tirar dvidas,
provavelmente no ter resposta. So raros os autores que
esto abertos para conversar com seus leitores. Muitos no
abrem estes canais de contato por ser praticamente impossvel
atender tanta gente. J quando voc compra o material
informativo de um autor independente, voc certamente ter a
ateno dele. O contato com o autor mais fcil e direto. Isto
tem um enorme valor.

Material atualizado: Existem 2 livros conhecidos sobre Tesouro
Direto que voc encontra facilmente em qualquer livraria. O
problema que eles forma escritos em 2008 e 2009 quando o
nosso cenrio econmico era totalmente diferente. Os livros de
papel no so atualizados com facilidade, j um e-book pode
ser atualizado constantemente. A maioria dos autores
permitem que voc tenha acesso ao contedo atualizado
quando voc adquire contedo digital.

Garantia obrigatria: Isso faz muita diferena. Quantos livros
voc j comprou em uma livraria e depois se arrependeu?
Quantos livros voc abandonou antes de chegar no meio? Voc
j voltou na livraria para pedir seu dinheiro de volta? Eu s
compro livros digitais e cursos de autores que oferecem alguns
dias de garantia. Desta forma o risco de decepo zero. Se
voc no gostar basta pedir o seu dinheiro de volta.
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Planilhas e materiais complementares: Quando voc oferece
um livro ou curso online pode oferecer para o leitor ou aluno
materiais complementares como planilhas, apostilas e vdeo-
aulas. Isto torna o aprendizado mais fcil e mais rico.

Portabilidade: Quando voc compra um e-book pode acessar
seu contedo em qualquer lugar utilizando um tablet ou at o
seu smartphone. Quando voc compra livros de papel, no
mximo poder transportar 1 ou 2 livros. Quando voc tem
uma biblioteca de e-books, voc pode levar centenas de livros
no seu bolso. Toda vez que voc ficar parado em uma fila ou
esperando algum, poder aproveitar aquele momento para
aprender mais sobre algum assunto.
Concluso:

Eu recomendo o Curso de Tesouro Direto do Carteira Rica para todos
que j fizeram pelo menos um investimento em ttulos pblicos
e precisam conhecer as estratgias mais avanadas e
principalmente, ter acesso a ferramentas com planilhas e
grficos para tomar decises, sem depender da opinio dos
outros. Isto significa liberdade. E para mim liberdade muito
importante no mercado financeiro. Quando voc tem
conhecimento, no precisa mais fazer o que os outros mandam
voc fazer. Por isto eu recomendo todo e qualquer livro ou
curso que na minha opinio ajude as pessoas a tomarem
decises de forma livre e autnoma.

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Como fazer parte do Clube



Acredito que a Educao Financeira pode transformar sua vida.
Muitos dos problemas que voc vive se originam de hbitos e
crenas equivocadas sobre o dinheiro, o trabalho, o consumo e
o investimento.

So milhes de pessoas na mesma situao, perdendo a melhor
parte da vida em busca do que no importante. Existem
muitas instituies que se beneficiam estimulando a formao
de crenas e hbitos que prejudicam sua vida financeira.

O Clube dos Poupadores um projeto de Educao Financeira
Gratuita, criado para ajudar pessoas como voc. Meu nome
Leandro vila e cuido pessoalmente deste projeto porque
defendo esta causa, luto por ela e pelas pessoas que podem ser
ajudadas. Nossos artigos so lidos por dezenas de milhares de
pessoas todos os meses. Assine gratuitamente e faa parte do
Clube dos Poupadores.


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Livros recomendados



Aprenda como comprar Ttulos Pblicos sem gastar mais de 5
minutos por compra. Saiba como ter rentabilidades acima da
Poupana. Conhea um dos poucos investimentos que
oferecem proteo contra a inflao. Aprenda como saber
escolher qual ttulo melhor para voc. Clique aqui para saber
mais sobre o livro.

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Aprenda como manter o seu tempo livre, gastando poucas
horas por ano com anlises. Saiba como alcanar a mxima
rentabilidade, comprando o ttulo certo para cada momento.
Vender no momento ideal para ficar rico (ainda que com I.R.
alto). Usar um mtodo simples, acessvel para no-
economistas. (Clique para saber mais sobre o livro)
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O mercado imobilirio brasileiro repleto de golpistas,
fraudadores e pssimas empresas que se aproveitam da
ignorncia e inexperincia daqueles que esto adquirindo seu
primeiro imvel. Escrevi o Livro Negro dos Imveis pensando
em ajudar todos que precisam comprar o primeiro imvel com
segurana. Saiba como baixar o livro agora mesmo clicando
aqui.


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Este livro leitura obrigatria para quem planeja comprar
imveis para investir. Conhea dezenas de maneiras de ganhar
dinheiro atravs da compra, venda ou locao de imveis como
casas, apartamentos, terrenos e imveis comerciais. Saiba os
riscos e as oportunidades que a bolha imobiliria brasileira
pode gerar nos prximos anos. Clique aqui para saber mais
sobre este livro.
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Quem no sabe matemtica financeira corre o srio risco de ser
enganado na hora de negociar prazos, preos, juros e formas
de pagamento. O vendedor e os bancos no iro fazer os
clculos para avaliar se o negcio bom ou ruim. Eles s
mostraro os nmeros que interessam a eles para fechar a
venda. Cabe a voc saber fazer as contas para descobrir se o
negcio financeiramente vantajoso. E isto possvel
aprendendo matemtica financeira. Clique aqui para saber
mais sobre este material.

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O livro Como Investir Dinheiro fundamental para quem
deseja investir em imveis. formado por cinco eBooks e duas
planilhas eletrnicas, que ensinam tudo que voc precisa saber
sobre educao financeira e investimentos, alm de dar
suporte para organizar sua vida financeira e projetar sua
independncia financeira. Voc vai aprender a se organizar
financeiramente antes de investir em imveis. Clique aqui para
saber mais sobre o livro.
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O eBook Alocao de Ativos foi desenvolvido para ajudar voc a
alcanar a to sonhada liberdade financeira, desenvolvendo
uma slida e rentvel estratgia de investimentos atravs de
uma linguagem simples e direta. Voc vai aprender a investir
com a maior rentabilidade possvel gerenciando o risco usando
as mesmas tcnicas utilizadas pelos fundos de investimentos
profissionais. Recomendo fortemente este livro. Clique aqui
para saber mais sobre o livro.

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Se voc ainda no tem um plano de previdncia privada, no
faa um antes de ler o livro Destrinchando a Previdncia
Privada. Se voc j tem um plano, talvez no tenha feito a
melhor escolha por falta de informao. Conhea todos os
pontos fracos e riscos dos planos de previdncia e avalie se vale
a pena continuar com seu plano. (Clique aqui para conhecer o
livro)
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O investimento em aes tem risco proporcional ao
conhecimento que voc possui. Quanto menos voc sabe,
maior a probabilidade de perdas na Bolsa de Valores. Este um
dos cursos mais completos que existe com 16 mdulos que vai
do iniciante at o avanado. So quase 1500 minutos de vdeo-
aulas que voc pode assistir quantas vezes quiser durante 12
meses. (Clique aqui para conhecer o material)

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Observaes do autor:

1. Existem informaes contidas nesta obra que podem se
desatualizar com o passar do tempo. Exemplo: leis,
normas, nmeros, estatsticas, taxas, etc. Por isso
importante confirmar as informaes antes de aceit-
las como verdade absoluta.
2. Este livro no foi escrito para profissionais do mercado
tcnicos ou acadmicos. O nosso foco ajudar pessoas
leigas. Muitas informaes contidas aqui esto
simplificadas para permitir um fcil entendimento.
3. O contedo deste livro no deve ser usado como nica
fonte de informao para tomada de decises. Voc
deve consultar profissionais qualificados e
credenciados. Essas pessoas podem avaliar a sua
situao individual de forma personalizada para orientar
e ajudar nas suas decises.
4. O autor deste livro no se responsabiliza e nem pode
ser responsabilizado por prejuzos de qualquer natureza
em decorrncia do uso destas informaes. Toda e
qualquer deciso de investimento baseada nas opinies
aqui expostas de exclusiva responsabilidade do leitor.


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