NT 051 Revisao Tarifaria Cteep Anexo IV Cec Am

ANEXO IV
Nota Tcnica n 050/2006-SRT/ANEEL

Braslia, 13 de Fevereiro de 2006
METODOLOGIA DA BASE DE
REMUNERAO REGULATRIA
ANEXO DA NOTA TCNICA

N 051/2006/SRT/ANEEL
Nota Tcnica no 050/2006SRT/ANEEL
Em 13 de fevereiro de 2006.
Processo n 48500.000564/04-44
Assunto: Metodologia e critrios gerais para definio

da base de remunerao de ativos para fins de reviso
tarifria peridica das concessionrias de transmisso
de energia eltrica.
I. DO OBJETIVO
O objetivo da presente Nota Tcnica apresentar a metodologia e os critrios que sero

adotados pela ANEEL para determinar a base de remunerao no processo de reviso tarifria peridica das
concessionrias de transmisso de energia eltrica, com base na experincia j adquirida pela Agncia no
segmento de distribuio de energia eltrica, propondo-se os devidos ajustes de acordo com as
caractersticas especficas do negcio de transmisso no Brasil.
II. DOS FATOS
2. A definio dos procedimentos e da metodologia para realizao das revises tarifrias

peridicas das concessionrias de transmisso de energia eltrica constitui um aspecto de extrema
importncia para a consolidao do marco regulatrio do setor.
3. Neste sentido, a questo relativa definio da base de remunerao isto , do

investimento sobre o qual os investidores podem auferir uma determinada taxa de retorno adquire especial
importncia ao colocar a necessidade de definio de uma metodologia especfica para sua determinao.
4. Vale destacar que a receita de uma concessionria de transmisso de energia eltrica refere-
se remunerao dos servios de transmisso e formada por:
i. Custos Operacionais (operao e manuteno das redes eltricas, gesto comercial,

direo e administrao);
ii. Remunerao sobre o capital investido pela concessionria, e
iii. Remunerao do capital (depreciao).
5. A regulao econmica dos servios de transmisso de energia eltrica deve determinar os

componentes da receita anual permitida com base nos conceitos de custos operacionais eficientes e em
um adequado retorno sobre os investimentos prudentes realizados por cada concessionria.
(Fls. 2 da Nota Tcnica no 050/2006-SRT/ANEEL, de 13/02/2006).
Nesse sentido, importante assegurar a consistncia regulatria na determinao dos componentes da

Remunerao do Capital, indicados a seguir:
i. A base de capital inicial ou Base de Remunerao Regulatria (BRR);
ii. O retorno de capital (depreciao ou Quota de Reintegrao Regulatria (QRR) e

amortizao);
iii. A forma de considerar os aumentos de capital (investimentos), realizados durante o perodo

tarifrio.
6. A determinao racional e previsvel da base de remunerao to importante em um

sistema de regulao por incentivos quanto em um sistema de regulao tradicional pela taxa de retorno.
Alm de sua importncia para a preservao do equilbrio econmico-financeiro dos contratos de concesso,
tambm visa proteger, em ltima instncia, os consumidores da imposio de custos injustos. A tradio
regulatria demonstra que h diversas abordagens possveis para a questo e que o fator determinante na
escolha do mtodo sua consistncia com os objetivos da regulao econmica.
7. Para o amplo entendimento dos conceitos adotados na definio metodolgica necessrio

ter em mente a origem das parcelas utilizadas nos contratos de concesso, bem como suas definies
referentes s receitas associadas s instalaes da Rede Bsica e das Demais Instalaes de Transmisso.
8. Antes de expor as definies porm, vale lembrar que as concessionrias de transmisso

detm, para fins de remunerao, trs tipos de instalaes:
i) As classificadas como Rede Bsica, composta por instalaes com tenso de 230 kV e
acima, de uso compartilhado por vrios agentes;
ii) As instalaes com tenso de 230 kV e acima, porm classificadas como Instalaes de
Conexo (de uso exclusivo de um consumidor ou de um gerador, por exemplo); e
iii) As instalaes com tenso menor que 230 kV, classificadas como Demais Instalaes
de Transmisso.
9. Com relao s parcelas utilizadas nos Contratos de Concesso, destacamos inicialmente a

origem e definies associadas s instalaes iniciais da Rede Bsica e Demais Instalaes de Transmisso,
quais sejam RBSEi e RPCi :
A regulamentao da Rede Bsica teve incio no ano de 1998, com a definio das
instalaes pela Resoluo ANEEL n 245, e posteriormente pela Resoluo n 66/1999;
A Resoluo n 166, de 31.05.2000, atualizou a composio da Rede Bsica,

concernente s instalaes de transmisso em operao at 31 de dezembro de 1999,
assim como as Demais Instalaes de Transmisso. A relao das instalaes da Rede
Bsica consta no anexo da Resoluo n 166, bem como as respectivas concessionrias
proprietrias;
Definidas as instalaes da Rede Bsica e as Demais Instalaes de Transmisso, bem

como as proprietrias das mesmas, a Resoluo n 167, de 31.05.2000 estabeleceu as
receitas anuais permitidas vinculadas s instalaes de transmisso de energia eltrica
componentes da Rede Bsica bem como das instalaes de conexo e as Demais
Instalaes de Transmisso;
Esta regulamentao permitiu a assinatura dos contratos de concesso com as

respectivas transmissoras, todos firmados no ms de junho do ano de 2001. Nestes
contratos, o termo RBSEi (Rede Bsica do Sistema Existente) refere-se s instalaes
componentes da Rede Bsica, definidas no anexo da Resoluo n 166/2000. O termo
RPCi refere-se s instalaes de conexo e s Demais Instalaes de Transmisso,
ambas dedicadas aos respectivos usurios; e
A soma das duas parcelas relativas RBSEi e RPCi compuseram a Receita Anual
Permitida RAP das respectivas concessionrias de transmisso, dando incio ao
equilbrio econmico-financeiro dos contratos de concesso, firmados no ms de junho de
2001.
10. A partir de ento, em virtude da contnua expanso do sistema de transmisso, as novas

instalaes e as ampliaes na Rede Bsica de porte considervel foram licitadas e passaram a compor
novas concesses de servio pblico de transmisso.
11. Entretanto, os reforos nas instalaes existentes das concessionrias constantes da

Resoluo n 166/2000, bem como ampliaes de menor porte, como permitido pela legislao e previsto nos
contratos de concesso das concessionrias em apreo, foram por elas implementadas por meio de
autorizaes, outorgadas pela ANEEL.
12. As RAPs associadas a estes reforos e ampliaes ficaram caracterizadas pela parcela
denominada RBNI I (Rede Bsica Novas Instalaes), que a parcela correspondente s novas instalaes
autorizadas e com receitas estabelecidas por resoluo especfica aps a publicao da Resoluo ANEEL no
167/2000.
13. Assim, para contextualizao do assunto abordado, desejvel a caracterizao do sistema

de remunerao no segmento de transmisso para os diversos contratos existentes, conforme apresentados
a seguir, e que se dividem em:
i) Instalaes Existentes;
ii) Novas Instalaes Autorizadas;
iii) Novas Instalaes Licitadas.
II.1.1 Instalaes de transmisso da Rede Bsica existentes
14. Os contratos de concesso para transmisso de energia eltrica, celebrados entre a Unio e
as empresas transmissoras, tratam, em clusula especfica, da receita do servio de transmisso,
especificando que na prestao do servio pblico de transmisso, caracterizado pela disponibilizao das
instalaes relacionadas nos Anexos I e II do contrato de concesso, em consonncia com a Resoluo

ANEEL n 166/2000 e posteriores, a transmissora ter direito a receber a Receita Anual Permitida (RAP),
conforme estabelecido pela Resoluo ANEEL n 167/2000 e na clusula em questo.
15. Dispe, ainda, que a RAP da transmissora, entre as revises peridicas, ser calculada, para
cada perodo anual de prestao do servio pblico de transmisso, utilizando-se da seguinte frmula:
RAPi = RBSEi + RBNIi + RPCi + PAi (1)
onde:
RBSE: Receita do Sistema Existente (definida pela Res. 167/2000 e reajustada anualmente pelo
IGPM);
RBNI: Receita das Novas Instalaes autorizadas aps a Res. 167/2000);
RPC: Receita das Instalaes de Conexo;
PA: Parcela de Ajuste a ser adicionada ou subtrada RAP para o mesmo perodo, de modo a compensar
excesso ou dficit dearrecadao do perodo anterior.
III.1.2 Instalaes de transmisso da Rede Bsica autorizadas por resoluo especfica
16. Para os empreendimentos de transmisso autorizados por resoluo especfica da ANEEL,

conforme transcrito do contrato de concesso, tem-se uma receita anual (RBNIi ), como parcela da RAPi
referente s instalaes de transmisso integrantes da rede bsica, determinada de modo a remunerar,
adequadamente, o investimento realizado na implantao de novas instalaes de transmisso da rede
bsica, bem como, de substituies ou alteraes nas instalaes existentes da rede bsica, recomendados
pelo CCPE ou ONS, para aumento da capacidade de transmisso, ou da confiabilidade do sistema, ou ainda
que resulte em alterao da configurao do siste ma interligado.
17. Portanto, na especificao dos procedimentos e critrios de remunerao dos servios de

transmisso de energia eltrica autorizados pela ANEEL, em resolues especficas, deve-se considerar que
o empreendimento ser de responsabilidade da transmissora autorizada, ou seja, da concessionria
responsvel pelas instalaes de transmisso da localidade do empreendimento.
18. Alm disso, considerando que no processo de autorizao de implantao de novas

instalaes de transmisso da rede bsica, ou de substituies ou de alteraes nas instalaes da rede
bsica existentes, fica dispensada a exigncia legal de licitao pela modalidade de leilo, o valor da receita
anual (RBNIi ) determinada para o empreendimento dever representar a justa remunerao do
investimento realizado pela transmissora.
III.1.3 Instalaes de transmisso da Rede Bsica licitadas na modalidade de leilo
19. Na outorga de concesso de servio pblico de transmisso de energia eltrica para

construo, operao e manuteno de instalaes de transmisso da rede bsica do sistema eltrico
interligado, por meio de licitao na modalidade de leilo, a Receita Anual Permitida (RAP) da transmissora
pela prestao do servio ser o valor da proposta financeira vencedora do leilo, sendo determinada a
partir da disponibilizao das instalaes de transmisso para operao comercial at o final do prazo da
concesso (30 anos), sendo objeto de reajustes de acordo com o estabelecido no contrato de concesso.
20. Nesse caso, a ANEEL determina os valores mximos (limites superiores) para a Receita
Anual Permitida de cada lote de empreendimentos de instalaes de transmisso da rede bsica licitados na
modalidade de leilo, considerando o perfil da RAP durante o prazo da concesso e o limite mximo para
remunerao pela prestao do servio pblico de transmisso de energia eltrica, compatvel com o
investimento a ser realizado pelo novo concessionrio.
21. Feitas essas consideraes, apresentam-se ento os princpios gerais para definio da Base
de Remunerao. Em seguida so apresentados e brevemente discutidos os possveis mtodos de definio
da base de remunerao. Finalmente, apresenta-se a metodologia escolhida como mais adequada para
definio do nvel do investimento a ser remunerado no pro cesso de reviso tarifria peridica das
concessionrias de transmisso de energia eltrica no Brasil.
III. DA ANLISE
III.1. BASE DE REMUNERAO: PRINCPIOS GERAIS1
22. Existe uma assimetria essencial de informao entre o regulador e as firmas reguladas, que
vai alm do conhecimento tcnico. No h como o regulador conhecer todas as atividades de uma firma,
excetuando o caso hipottico de reproduzi-las fielmente, ou seja duplicar a firma no seu interior. O regulador
tem assim a tarefa de fazer a firma cumprir objetivos sociais, distintos dos objetivos da prpria firma, sem ter
controle e conhecimento pleno de suas atividades. Este um caso do problema conhecido na literatura como
Problema do Principal (regulador) e do Agente (firma). Para minorar o problema, muitas vezes se fazem
auditorias peridicas das firmas. Entretanto, essas auditorias apenas atenuam, no eliminando a assimetria2.
23. Em conseqncia dessa assimetria, as aes do regulador podem ter conseqncias

distintas das previstas. O caso mais clebre o chamado Efeito Averch-Johnson: se uma firma que
maximiza lucros est sujeita regulao por custo de servio (i.e., sua taxa de retorno sobre o investimento
fixa, e portanto seus lucros so proporcionais Base de Capital), ela tender a usar tecnologias mais capital-
intensivas do que seria socialmente timo, para aumentar a Base de Capital. Observe que no se trata de
fazer o regulador aprovar investimentos inteis ou excessivos dada sua tecnologia (o que seria um caso de
risco moral). Apenas, a firma tem uma estratgia tecnolgica mais capital-intensiva do que seria socialmente
desejvel (seleo adversa) 3. A firma pode ser eficiente em termos tcnicos, mas no em termos sociais. Isto
pode ser um problema quando h escassez de capital para investimentos.
24. Tendo em vista estas questes, torna-se necessria uma ateno especial no caso do
segmento de transmisso de energia eltrica quanto correta definio da base de remunerao para que os
objetivos da reviso tarifria possam ser alcanad os a contento. A seleo do mtodo mais apropriado para a
definio da base de remunerao complexa e envolve diversos aspectos, sendo uma questo crtica a
definio do que o investimento. Assim, preciso definir se o investimento a ser remunerado est ou no
relacionado com os ativos existentes e necessrios para a prestao do servio regulado, pois a opo
1 Nota Tcnica n 148/2002-SRE/SFF/ANEEL, Braslia, junho de 2002.

2 ARAJO, J.L.R.H. Regulao de monoplios e mercados: questes bsicas. I Seminrio Nacional do Ncleo de Economia da
Infra-estrutura, Julho, 1997.
3 Dizemos que existe risco moral quando a firma oculta ineficincias internas (produtivas), como por exemplo excesso de pessoal
ou gastos sunturios. Por outro lado, seleo adversa designa o uso de informao especializada, no plenamente dominada pelo
regulador, sobre alternativas de ao, para atingir os objetivos da firma. Auditorias externas em profundidade podem combater o
risco moral, mas a seleo adversa mais difcil de prevenir ou remediar.
resultar num valor diferente para a base de remunerao e, conseqentemente, em valores diferentes para
as tarifas que sero cobradas dos consumidores. Outra ordem de considerao diz respeito definio do
que se considera investimento prudente que se trata de preocupao fundamental do rgo regulador no
cumprimento de seus principais objetivos, quais sejam: i) zelar pelo equilbrio nas relaes entre
consumidores e concessionrias; ii) garantir tarifas justas; iii) garantir a continuidade da prestao dos
servios; iv) zelar pela qualidade do servio; e v) atrair investimentos.
25. A busca de uma soluo regulatria para essas questes deve-se guiar pelos seguintes
princpios gerais:
i. eficincia econmica;
ii. eqidade na distribuio dos preos entre geraes de consumidores;
iii. consistncia com um preo razovel para os consumidores;
iv. manuteno dos investimentos;
v. praticidade; e
vi. compromisso regulatrio.
26. Eficincia econmica: A noo de eficincia econmica nem sempre utilizada de forma
rigorosa e pouqussimas vezes explicitada em seu significado preciso. Sua discusso rigorosa requer uma
anlise detalhada dos teoremas da Economia do Bem-Estar, tarefa que escapa ao alcance desta Nota
Tcnica. Para os propsitos desta Nota, suficiente recorrer a uma discusso intuitiva. Dada a estrutura
(composio) da demanda social e um conjunto de recursos produtivos (mo de obra, recursos naturais,
mquinas, edifcios, infra-estrutura) afirma-se que a alocao dos recursos entre as atividades produtivas
eficiente se a demanda atendida ao menor custo possvel. Para que a situao de eficincia econmica
seja alcanada, se requer que os recursos sejam alocados entre as diferentes atividades produtivas de
acordo com o retorno proporcionado por cada atividade, ou seja, atendendo ao valor relativo que os
consumidores atribuem aos distintos bens e servios produzidos situao definida como eficincia
alocativa. Alm disso, eficincia econmica significa tambm que os preos no divirjam significativamente
dos custos de uma produo eficiente, levando-se em conta as potenciais redues de custo, por reduo de
escopo, escala ou densidade o que se define como eficincia produtiva.
27. Esses conceitos sugerem que a regulao de tarifas deve estimular uma maior eficincia
econmica na indstria de energia eltrica o que significa que o nvel de investimento a ser remunerado
mediante cobertura tarifria no deve incentivar o excesso de investimentos no setor, nem tampouco o atraso
ou a interrupo dos projetos. Uma base de remunerao superavaliada pode estimular os investidores a
comprometerem recursos em investimentos de longo prazo acima do que seria necessrio para o
atendimento da demanda, configurando uma situao de ineficincia alocativa.
28. A regulao de tarifas deve estimular tambm uma maior eficincia produtiva nas empresas
que participam nos segmentos monopolistas da indstria o que significa que o mtodo escolhido para
determinar a base de remunerao deve ser compatvel com preos que no divirjam significativamente dos
custos de uma produo eficiente, levando em conta potenciais redues de custo por economia de escopo,
escala ou densidade.
29. Eqidade na distribuio dos preos entre geraes de consumidores: O conceito de

eqidade entre geraes de consumidores est relacionado ao perfil do preo ao consumidor final ao longo
do tempo. Sua aplicabilidade especialmente importante em indstrias com ativos de longa durao, onde os
pagamentos realizados pelos consumidores para retorno do investimento nestes ativos tende a ser realizado
por mltiplas geraes de consumidores. Por exemplo, caso o regulador decida por um perfil de depreciao
cujo efeito seja uma reduo dos preos no curto e mdio prazos e preos mais altos no longo prazo, os
consumidores atuais sero favorecidos relativamente s geraes futuras na remunerao do mesmo
investimento em ativos de longo prazo. Nesse sentido, o princpio da eqidade na distribuio dos preos
entre as geraes de consumidores significa que medida que o valor dos ativos consumido em cada
perodo, os preos cobrados neste mesmo perodo devem refletir a proporo de consumo desses ativos.
30. Consistncia com um preo razovel para os consumidores: A base de remunerao

possui uma relao direta com os preos dos servios prestados, j que sobre esta base que ser
determinado o retorno sobre o capital investido pela concessionria. Assim, uma avaliao supervalorizada
da base de remunerao aumentaria de forma diretamente proporcional os preos cobrados do consumidor.
Do mesmo modo, dada a necessidade de reposio dos ativos ao longo dos anos (assim como a
necessidade contnua da prestao de servio adicional), uma subavaliao do investimento a ser
remunerado teria o efeito de reduzir os preos nos primeiros anos, porm, no longo prazo isso se prova
contraproducente, uma vez que desestimula investimentos necessrios e eleva o custo do capital, tornando
os preos maiores.
31. Manuteno dos investimentos: O regulador deve assegurar que a atividade regulada est
apta a financiar os investimentos necessrios. Na prtica, significa que os investidores devem ter uma
garantia razovel de que os investimentos realizados traro retornos compatveis. O custo do capital cresce
na medida em que aumenta o risco de que isso no ocorra. Qualquer incerteza nesse campo pode resultar no
adiamento de investimentos, o que traria prejuzos ao setor e aos consumidores. Ressalve-se que para os
casos de investimentos ineficientes ou imprudentes, o regulador deve preferir expor os investidores ao risco
de no recuperar o capital investido a fim de promover decises eficientes de investimento.
32. Praticidade: imperativo que o mecanismo regulatrio seja de simples implementao. A

regulao uma atividade dispendiosa e a introduo de regras que compliquem a atuao dos agentes deve
ser cuidadosamente analisada em relao ao seu benefcio efetivo. A complexidade est geralmente
associada ao aumento da subjetividade das funes regulatrias. Procedimentos regulatrios complexos, se
baseados em julgamentos de valor, tendem a ser contraditrios e dificultam a atuao do regulador.
33. Compromisso regulatrio: A efetividade de qualquer sistema de regulao depende

crucialmente da estabilidade esperada do arcabouo regulatrio. O regulador deve adotar regras claras e
estveis para o mercado regulado, com vistas a orientar corretamente o comportamento das empresas,
reduzir as incertezas dos investidores e, conseqentemente, o custo do capital. Compromissos regulatrios
assumidos devem se basear em princpios econmicos e, como regra geral, serem cumpridos e mantidos
inalterados.
III.2. PRINCIPAIS MTODOS PARA DEFINIO DA BASE DE REMUNERAO

34. Conforme destacado anteriormente, o primeiro componente a ser determinado para se

definir a remunerao do capital a base de capital inicial ou Base de Remunerao Regulatria (BRR).
A seguir so apresentados os principais mtodos existentes e discutida sua aderncia aos princpios
regulatrios.
III.2.1. Custo Histrico
35. Segundo o mtodo do custo histrico os ativos so valorados a partir do seu valor original
de compra o que apresenta como vantagens o fato de constituir uma medida facilmente identificvel e
objetiva da base de remunerao. No entanto, apesar de apresentar praticidade esse mtodo no considera o
princpio da eficincia alocativa, levando a distores como a perda da relao entre o valor do ativo
regulatrio e o custo que um novo participante no mercado incorreria para instalar uma rede e prestar
servios similares aos prestados pela empresa regulada. Esta distoro pode ser causada pela inflao no
caso em que o valor do ativo regulatrio estaria subavaliado ou pelo progresso tecnolgico situao em
que o valor dos ativos regulatrios estariam superavaliados.
III.2.2. Custo Corrente
36. O mtodo do custo corrente constitui uma variao da abordagem anterior baseada na
utilizao de ajustes ao valor contbil histrico para refletir a inflao, subtrada a depreciao. um mtodo
mais aceitvel que o anterior, pois alm de ser transparente e no subjetivo, preserva-se o valor do
investimento e atende aos princpios de sustentabilidade financeira da concessionria e de atratividade de
investimentos. Entretanto, o mtodo de custo corrente pode conduzir a distores na medida em que
tambm no considera critrios de eficincia alocativa (distoro tecnolgica) e os valores resultantes podem
apresentar-se superavaliados em virtude da correo pela inflao.
III.2.3. Custo de Reproduo
37. Por este mtodo, determina-se o valor de um ativo a partir do correspondente a sua reposio
em condies idnticas, ou seja, sem considerar inovaes tecnolgicas e a preos de mercado. Considera-
se, assim, o estado de conservao dos ativos dedicados prestao do servio regulado e no se
consideram eventuais efeitos do progresso tecnolgico. Esse mtodo demonstra-se particularmente
interessante em setores de capital intensivos onde os investimentos so de longo prazo de maturao como
o setor de transmisso de energia eltrica e os investidores no podem retirar investimentos j realizados
com o propsito de incorporar o progresso tecnolgico (sunk costs).
38. O principal inconveniente associado sua aplicao, no caso do setor eltrico, reside em no
garantir a eficincia dinmica do mnimo custo de produo intertemporal, levando em conta que os ciclos de
vida teis tendem a ser longos e se produzem contnuas melhorias no desenvolvimento tecnolgico dos
equipamentos.
III.2.4. Custo de Reposio ou Substituio
39. Atravs deste mtodo, determina-se o valor de um ativo a partir do associado sua reposio
por outro que permite cumprir com as mesmas funes e qualidade de servio, embora no necessariamente
de idnticas caractersticas. Este mtodo, diferentemente do anterior, avalia os ativos levando em conta a
melhor tecnologia disponvel e os preos de mercado, os quais no necessariamente apresentam evoluo

de custos segundo os ndices inflacionrios.
40. A principal virtude conceitual deste mtodo reside em que reflete os custos que deveria
enfrentar um novo participante e, portanto, as condies de mercado. Neste sentido, o que melhor aproxima
a soluo de mercado que se deseja emular atravs da regulao. Deste modo a base de capital fica
diretamente relacionada com sua principal funo, que atender aos clientes existentes ou potenciais.
41. Alm disso, os ativos que o usurio deve pagar atravs das tarifas do servio regulado so os
estritamente necessrios (ou ainda, o que um investidor que entra no mercado teria de dispor, em tais
condies). No entanto, necessrio determinar quais so esses ativos adaptados ou timos.
42. O mtodo implica que qualquer valor superior ou inferior convergir no longo prazo ao
verdadeiro valor de mercado, com os acrscimos ou redues de investimentos e depreciaes que se
produzam. Uma caracterstica derivada da aplicao dos outros mtodos justamente o surgimento de
iniqidades ou quebra de isonomia ao longo do tempo, como conseqncia do desenvolvimento desse
processo de convergncia.
43. Os custos determinados com o mtodo descrito se ajustam durante cada perodo tarifrio
unicamente pela inflao. Ao encerrar esse perodo de aplicao, procede-se a um novo clculo dos mesmos
com preos vigentes de mercado. Os ndices de reajuste so utilizados exclusivamente para garantir a
manuteno em termos reais dos ganhos fixados para cada perodo, mas o ndice regulatrio chave o valor
do melhor equipamento. Se dentro de um perodo tarifrio a inflao for diferente da variao de preos
mdios do equipamento, isto se corrige ao fixar os valores a reconhecer para o perodo seguinte, para o qual
se levaro em conta os preos de mercado, assegurando dessa forma a eficincia do processo.
44. As principais dificuldades que podem surgir na aplicao prtica deste mtodo se vinculam
com a possibilidade de incorrer em critrios subjetivos na eleio da tecnologia mais eficiente e na otimizao
das redes, atravs da fixao dos parmetros de reserva, qualidade resultante, etc.
45. A anlise deste mtodo deve ser complementada com a definio de critrios para
contemplar as depreciaes. A esse respeito, destaca-se que a tarifa do servio regulado deve reconhecer o
pagamento correspondente a dois conceitos:
o retorno de capital ou depreciao; e
o retorno sobre o capital ou rentabilidade.
III.3. DEPRECIAO REGULATRIA4
46. O segundo componente da remunerao anual de cada concessionria o Retorno de

Capital ou Depreciao. O agente regulador deve definir um valor anual da depreciao ou Quota de
Reintegrao Regulatria (QRR).
47. Entendida no sentido econmico, a depreciao a variao no valor de um ativo em um

mercado. Na ausncia de um mercado estabelecido, diferentes critrios podem ser utilizados. A depreciao
4Queensland Competition Authority. Electricity Distribution: Asset Valuation, Depreciation and Rate of Return. Issues Paper.
December 1999.
ou remunerao do capital visa avaliar a reduo no potencial de uso em servio de um ativo em

conseqncia do desgaste, antiguidade ou obsolescncia. O valor de muitos ativos diminui medida que eles
sejam utilizados para gerar receitas. Esse uso progressivo de um ativo compensado pela receita que seu
proprietrio recebe em cada perodo contbil como um retorno do capital investido nesse ativo.
48. Deve-se assegurar total consistncia entre os enfoques regulatrios adotados para definir a
Remunerao sobre o Capital e a Remunerao do Capital ou Depreciao. Ambos os componentes se
calculam a partir do valor da Base de Remunerao Regulatria (BRR) resultante do mtodo escolhido para a
avaliao dos ativos necessrios para prestar o servio.
49. Alm disso, a determinao da BRR est sempre relacionada com o clculo dos custos de
operao e manuteno, os quais, por sua vez, afetam a taxa de depreciao real de um bem, ao se utilizar
um enfoque de custos. Se a BRR for do tipo financeiro, a taxa de amortizao uma deciso regulatria, e
sob esse enfoque, a BRR seria considerada um emprstimo que o operador concede aos usurios, e no um
ativo fixo.
50. A depreciao est intrinsecamente vinculada com a avaliao de ativos, a considerao dos
custos de manuteno desses ativos e a taxa de retorno. A vinculao entre esses parmetros se explica
pelos seguintes aspectos:
a) A Base de Ativos ou Base de Remunerao Regulatria (BRR) o valor de partida para

a depreciao dos ativos que a compem. A depreciao pode ser considerada como a
diferena entre o valor de um ativo no incio de um perodo e seu valor ao final desse
perodo. A base do ativo deve refletir o valor de mercado do negcio regulado em
qualquer ponto no tempo e o valor de mercado dos ativos no deve se situar em nveis
inferiores base do ativo regulado ao longo do tempo. Assim sendo, o agente regulador
tem de permitir s concessionrias de transmisso um retorno de capital a uma taxa de
desconto consistente com a reduo no valor econmico de seus ativos;
b) As despesas com manuteno podem afetar a taxa de depreciao do mesmo modo

como afeta a taxa para a qual um ativo se desgasta. Um ativo que apresenta uma
manuteno apropriada geralmente reduzir seu valor mais lentamente que aquele que
no realiza suas manutenes no mesmo nvel de qualidade;
c) O retorno sobre a base de ativo de uma empresa est relacionado com o valor no
depreciado do ativo (isto , a parte do valor do ativo que no est retornando para o
proprietrio atravs das taxas de depreciao).
51. Existem dois mtodos de se tratar reduo do valor econmico do ativo:
O enfoque de anuidade de renovao que assume que, atravs dos programas

regulares de planejamento de manuteno e renovao, o sistema como um todo no
perde seu potencial de servio e, portanto, no precisaria ser depreciado; ou
A considerao de uma taxa de depreciao peridica a ser alocada aos ativos. Essa
taxa de depreciao peridica pode ser estabelecida atravs de mtodos contbeis ou de
depreciao econmica.
52. A diferena entre as duas definies se baseia no fato de que a primeira est relacionada
alocao, enquanto que a segunda se constitui em um processo de valorao. Depreciao econmica reflete
a mudana peridica no valor de mercado de um ativo. Em contrapartida, depreciao contbil envolve
alocao do custo de um ativo fixo ao longo de sua vida til. Embora eles meam duas coisas diferentes, os
valores derivados dos dois enfoques podem coincidir, caso em que o valor de mercado do ativo reflete seu
potencial de servio remanescente. Cada um dos dois mtodos discutido a seguir em detalhes.
a) Enfoque de anuidade de renovao
53. Nesse enfoque, os ativos so tratados de modo que o potencial de servio como um todo
mantido em termos perptuos em lugar de um conjunto de ativos, cada um com suas prprias caractersticas
de durao e manuteno.
54. O enfoque de anuidade de renovao geralmente considerado como sendo vlido somente
para ativos voltados para infra-estrutura satisfazendo as seguintes caractersticas:
a) O sistema de ativos renovado ao invs de substitudo. Em outras palavras, os

componentes do sistema sero substitudos de acordo com suas prprias vidas teis,
mas a capacidade operativa do sistema, como um todo, ser mantida;
b) Para o futuro previsvel, a demanda tal que garanta renovao contnua do sistema de
ativos de modo que a premissa de uma vida infinita justificada.
b) Depreciao peridica enfoque de depreciao econmica
55. Depreciao econmica, ou o enfoque de diferena no valor econmico, mede a mudana no

valor econmico da base de ativos da empresa ao longo do tempo, como se sua vida til econmica se
reduzisse. Este enfoque fornece uma estimativa da depreciao somente para o perodo regulatrio, com
reclculo da depreciao no incio de cada perodo subseqente. Mede-se a depreciao como a diferena
em valores de ativo entre o incio e o fim do perodo regulatrio, sem referncia direta com a vida til do ativo.
56. Desse modo, a depreciao econmica se baseia nas alteraes no valor de mercado dos
ativos da empresa. Na prtica, isto introduz um problema circular dado que o valor de mercado dos ativos
regulados de infra-estrutura depende das premissas sobre o tratamento regulatrio da depreciao do ativo,
que se constitui em uma componente chave dos fluxos de caixa.
c) Depreciao peridica enfoque de depreciao contbil
57. A depreciao contbil deprecia os ativos ao longo do perodo de suas vidas teis, de acordo
com a perda progressiva do potencial de servio de modo a possibilitar o retorno do capital investido. O
procedimento mais usual o de alocar um valor de ativo pr-determinado (menor do que qualquer valor
salvado ou residual esperado) de alguma maneira ao longo da vida til do ativo.
58. Conseqentemente, na determinao da depreciao contbil devem ser estabelecidos os

critrios descritos a seguir:
a) O tipo de mtodo de depreciao por exemplo linear, unidades de produo ou

depreciao acelerada;
b) Uma avaliao da vida til do ativo com vistas a definir um perodo de tempo apropriado
ao longo do qual a reduo do potencial de servio deveria ser taxada.
III.4. METODOLOGIA PROPOSTA PARA DEFINIO DA BASE DE REMUNERAO REGULATRIA
59. Para estabelecer uma metodologia de definio da base de remunerao, deve-se definir os
critrios para tratar adequadamente os seguintes aspectos:
a) Levantamento da Base de Ativos: deve-se estabelecer os procedimentos para avaliar a

base fsica e contbil de ativos existentes da empresa;
b) Mtodo de Valorao da Base: deve-se escolher o mtodo mais aderente aos princpios
regulatrios;
c) Perfil de Remunerao: necessrio definir a forma de tratamento da remunerao e da

depreciao ao longo do perodo de concesso;
d) Avaliao de Investimentos: deve-se definir a forma de se considerar os investimentos em

melhorias e reforos entre os perodos revisionais.
60. Assim, os itens seguintes buscam abordar cada um desses aspectos, definindo as
proposies da Agncia.
III.4.1. LEVANTAMENTO DA BASE DE ATIVOS5
61. O primeiro aspecto a ser abordado na definio da base de remunerao regulatria (BRR)
so os critrios gerais para levantamento da base de ativos das concessionrias de transmisso de energia
que iro compor a base de remunerao.
62. A base de remunerao ser composta da seguinte forma:
i. ativos imobilizados em servio vinculados concesso do servio pblico de transmisso

de energia eltrica, deduzindo-se os valores de doaes de consumidores6 e outros
agentes, avaliados e depreciados conforme critrios estabelecidos pela ANEEL;
ii. almoxarifado de operao;
iii. ativo diferido;
iv. obrigaes especiais, proporcionalmente ao valor do investimento da concessionria; e
v. capital de giro estritamente necessrio movimentao da concessionria.
5Nota Tcnica n 148/2002-SRE/SFF/ANEEL, Braslia, junho de 2002.

6Incluindo a Participao da Unio, Participao Financeira do Consumidor, Doaes e Subvenes destinadas a Investimentos no
Servio Concedido, Participao Financeira dos Estados e Participao Financeira dos Municpios.
63. Para os fins da reviso tarifria peridica, dever ser realizada a equalizao da base de
dados dos ativos, de forma que os dados contbeis reflitam os ativos efetivamente existentes.
64. Para efeito de apurao da base de remunerao devero ser considerados apenas os ativos
relacionados com a atividade de transmisso de energia eltrica que so subdivididos em:
i) Intangveis;
ii) Terrenos;
iii) Edificaes, obras civis e benfeitorias;
iv) Mquinas e equipamentos;
v) Veculos;
vi) Mveis e utenslios.
65. Quanto aos ativos da atividade de administrao, estes no so integralmente utilizados no

servio pblico de transmisso de energia eltrica, pois do suporte ao funcionamento das demais atividades
da concessionria. Em algumas concessionrias, a estrutura administrativa atende s atividades de gerao,
transmisso e/ou distribuio. Alm disso, tais ativos tm caractersticas no operacionais, ou seja, no so
estritamente necessrios para a execuo das atividades principais. Assim, para fins de sua incluso na base
de remunerao devero ser considerados apenas os ativos utilizados nas atividades de transmisso. Alm
disso, considerando-se o princpio de eficincia econmica, deve-se evitar a incluso de estruturas
administrativas super dimensionadas na base de remunerao.
66. Por fim, deve-se avaliar as atividades no vinculadas ao servio pblico de energia eltrica,
referentes a toda e qualquer operao realizada pela concessionria que no esteja relacionada diretamente
ao objeto da concesso. Os ativos vinculados a tais atividades no entram na formao da base de
remunerao. No se deve confundir atividades no vinculadas concesso do servio pblico de energia
eltrica com aquelas que, realizadas com a utilizao da estrutura j existente na concessionria, destinam-
se a complementar e apoiar as atividades objeto da concesso. Neste caso, parcela das receitas extra-
concesso deve ser apropriada pelo regulador, visando modicidade tarifria.
67. Uma vez definida a base de remunerao inicial, a movimentao de ativos integrantes da
mesma dever ser efetuada conforme descrito no Manual de Contabilidade do Servio Pblico de Energia
Eltrica e de acordo com os critrios definidos em resoluo especfica a ser publicada. Na reviso tarifria
peridica subseqente, a base de remunerao a ser considerada incluir as movimentaes efetuadas no
perodo anterior data da reviso.
68. Os eventos que alteram a base de remunerao so:
i) Depreciao;
ii) Adio de novos ativos (ou reavaliao de ativos existentes);

iii) Atualizao dos valores dos ativos estabelecidos inicialme nte; e
iv) Baixas de ativos.
69. Sero utilizadas as taxas de depreciao constantes da Resoluo ANEEL n 44, de

17.3.1999, a partir da data de entrada em operao do ativo, para determinar a depreciao a ser
considerada no clculo da base de ativos lquida. Esse critrio permite um tratamento uniforme para todas as
concessionrias, elimina a subjetividade do avaliador na determinao da vida til remanescente do ativo,
pois considera-se que o ativo sob anlise ir manter sua capacidade de prestar servio durante o perodo de
tempo equivalente vida til regulamentada pela Agncia, o que pressupe sua operao e manuteno de
acordo com as normas tcnicas aplicveis. Isso tem a vantagem de possibilitar abstrair-se da poltica de
operao e manuteno efetivamente praticada pela empresa.
70. Na reviso tarifria, cabe ao regulador monitorar o planejamento de investimentos da

transmissora at a prxima reviso, com vistas a assegurar que os reforos e melhorias previstos e
diretamente implementados, sem a contrapartida da receita, sejam considerados prudentes. Na prxima
reviso tarifria peridica, a ANEEL efetuar comparao dos valores investidos em relao aos valores de
mercado e analisar eventuais discrepncias. Nessa anlise da Agncia, os ativos implementados com o
objetivo de possibilitar a prestao do servio adequado pelas instalaes j concedidas no devero ser
considerados individualmente, mas sim integrados s instalaes s quais se vinculam, cuja avaliao o
prprio objeto da definio da Base de Remunerao Regulatria.
71. Ressalta-se, por fim, que o regulador deve utilizar mecanismos para estimular eficincia nos
investimentos realizados pela empresa regulada, de forma que a base de remunerao reflita o nvel de
investimentos efetivamente necessrios para a prestao do servio regulado, com os nveis de qualidade
exigidos. Assim, imprescindvel que o modelo para determinao da base de remunerao para fins de
reviso tarifria inclua mtodos que permitam a comparao dos conjuntos de ativos entre concessionrias,
com o propsito de estimular eficincia nos investimentos realizados e evitar distores na base de
remunerao. A aferio e/ou anlise comparativa dos resultados obtidos poder determinar a necessidade
de ajustes/expurgos nos resultados obtidos pela avaliao patrimonial a valor de mercado.
72. O fluxograma a seguir apresenta, de forma simplificada, os passos bsicos para realizao de
uma avaliao patrimonial para fins de constituio da base de remunerao de ativos:
Identificao dos ativos da BRR
Base de dados contbeis Base de dados fsica
Base de dados equalizada
ATIVO REGULATRIO
Figura 1: Fluxograma de Avaliao da Base de Remunerao de Ativos

III.4.2. MODULARIZAO7
73. Para o agrupamento dos dados do levantamento fsico das instalaes referentes s linhas e
subestaes, prope-se a adoo de uma estrutura modular. Para isso, as instalaes so agrupadas
segundo as Unidades Modulares (UM), conforme a descrio a seguir.
III.4.2.1. Unidades Modulares de Linhas de Transmisso
74. Para as linhas de transmisso, as unidades construtivas sero compostas em funo de

kilmetro de linha, caracterizadas pelo tipo de corrente, classe de tenso, tipo de circuito, estruturas,
fundaes, cabo condutor e cabo pra-raio.
Tipos de Corrente:
75. Os oramentos foram computados de acordo com dois grupos de LT's.
CA - Corrente Alternada
CC - Corrente Continua
Classe de Tenso (kV)
76. So consideradas as seguintes classes de tenses, associadas aos correspondentes grupos

de LT's:
Corrente Alternada: 69; 138; 230; 345; 440; 500; 750 kV

Corrente Contnua: 600 kV
Tipos de Circuito
77. So considerados os seguintes tipos de circuitos:
CS - Circuito Simples
D1 - Circuito Duplo - Um Circuito Instalado
D2 - Circuito Duplo - Instalao do Segundo Circuito
CD - Circuito Duplo
Estruturas
78. So considerados os seguintes tipos de estruturas:
Ao Autoportante
Ao Estaiada
7 A Descrio das Unidades Modulares so baseadas na metodologia modular amplamente usada no setor de transmisso e apia-
se nos seguintes documentos:
- Reviso das Diretrizes para Elaborao de Oramentos de Linhas de Transmisso. Acordo De Cooperao Tcnica Aneel /
Eletrobrs. Fevereiro, 2005.
- Diretrizes para Elaborao de Oramentos de Subestaes. Acordo De Cooperao Tcnica Aneel / Eletrobrs. Dezembro, 2005.
Ao Estaida Convencional
Madeira No Urbana
Concreto No Urbana
Fundaes
79. So considerados os seguintes tipos de fundaes:
G Grelha
C Concreto (Fundaes em concreto contempla tubulo, sapata, bloco e/ou estacas)
Cabo Condutor
80. Os cabos condutores das LTs padronizadas so do tipo CAA, baseadas em linhas existentes.
Para as LTs especficas deve-se selecionar outros tipos de cabos.
Cabo Pra-Raios
81. Considera-se o cabo de ao galvanizado classe B como padro. Para as LTs especficas
pode-se ter outros tipos de cabos, como o CAA-Extra Forte e Alumoweld.
III.4.2.2. Unidades Modulares de Subestaes
82. O conceito de modulao da subestao origina-se do fato de se ter em subestaes, setores

bem definidos em termos funcionais, operacionais e fsicos. Pode-se portanto, desmembrar uma instalao
em mdulos, como entrada de linha, conexes de transformador e reator e interligao de barramento. Sendo
assim, possvel compor uma SE (Subestao) a partir do somatrio de todos os mdulos necessrios a sua
operacionalidade.
83. Para adoo do conceito modular so necessrias as seguintes definies:
Acessante: todo agente regulado do setor eltrico e consumidor livre ligado ao SIN
(Sistema Interligado Nacional)
Conjunto de Manobra: denominado instalao de mdulos de manobra alinhados no

mesmo eixo longitudinal do setor.
Mdulo de Manobra: o conjunto de toda a instalao necessria para a conexo dos

principais equipamentos da SE e interligao da SE com as Linhas de Transmisso, como
por exemplo: EL, CT, IB, CCP, CRB, CRL.
Setor de Manobra: o conjunto de instalaes de um mesmo nvel de tenso.
84. Para fins de composio dos mdulos, as subestaes so caracterizadas segundo os

seguintes parmetros: Nvel de Tenso, Arranjo Fsico, Porte.
Nvel de Tenso
85. Compreende as subestaes dos sistemas de transmisso e subtransmisso, com

barramento areo, restringindo-se s tenses de 69, 138, 230, 345, 500 e 750 kV.
Configurao de Barramento
86. Foram considerados os seguintes arranjos fsicos: DJM, BD, BPT, BS e AN.
87. As unidades modulares consideradas, independentemente das classes de tenso e dos

arranjos, so de trs tipos: Mdulo Geral, Mdulo de Manobra e Mdulo de Equipamento.
88. A seguir so descritos sucintamente cada um dos mdulos sendo que no Anexo 1 so
apresentadas as relaes de componentes de cada mdulo.
a) Mdulo Geral
89. Consiste no conjunto de todos os itens (bens e servios) de infra-estrutura comuns SE, tais
como: terreno, cercas, terraplenagem, drenagem, grama, embritamento, arruamento, iluminao do ptio,
proteo contra incndio, abastecimento de gua, redes de esgoto, malha de terra, canaletas principais,
edificaes, servio auxiliar, rea industrial, canteiro de obras.
b) Mdulo de Manobra
90. Consiste no conjunto de equipamentos, materiais e servios necessrios implantao dos

setores de manobra, tais como: entrada de linha (EL), conexo de transformador ou autotransformador (CT),
interligao de barramentos (IB) e interligao de barramentos sem disjuntor (IBSD).
c) Mdulo de Equipamento
91. composto pelos equipamentos principais da SE (transformadores, reatores, capacitores,

compensadores) e os materiais e servios necessrios sua instalao.
III.4.3. DESCRIO DO MTODO PROPOSTO PARA VALORAO DA BASE
92. Dentre as opes analisadas para determinao da base de remunerao da atividade de

transmisso de energia eltrica, a metodologia do custo de reproduo pelo valor de mercado referencial
parece ser a mais consistente, sob a tica regulatria, na medida em que demonstra ser um mtodo aderente
ao princpio de eficincia econmica, preservando os investimentos prudentes.
93. O valor de mercado referencial ser dado pelo custo-padro ANEEL na data de
imobilizao, no caso de linhas e subestaes, e por pesquisa de mercado atual para os demais ativos.
94. Este mtodo busca refletir o investimento efetivamente necessrio para a prestao do
servio regulado que deve ser remunerado pelo consumidor. De um lado, consideram-se os ativos dedicados
prestao do servio regulado e, de outro, no se consideram inicialmente efeitos do progresso tecnolgico,
visto que poderiam desestimular investimentos e elevar o custo do capital.
95. A base de remunerao definida segundo essa abordagem possui a vantagem adicional de
no estar sujeita a critrios de avaliao subjetivos, constituindo assim uma abordagem de medio objetiva,
transparente e de maior praticidade, pois os ativos vinculados prestao do servio regulado so facilmente
identificveis e podem ser auditados pelo regulador. Alm disso, a metodologia do custo de reproduo pelo
valor de mercado referencial possibilitar que a base de remunerao das concessionrias seja formada de
acordo com um critrio uniforme.
96. Outro aspecto importante dessa abordagem sua consistncia com o regulamento aplicvel
ao setor eltrico, que estabelece uma relao entre o valor do investimento para fins de reverso pelo Poder
Concedente e o valor dos ativos vinculados concesso do servio pblico de transmisso de energia
eltrica. A esse respeito, o art. 18 da Lei 9.427/96 estabelece que:
(...) a ANEEL somente aceitar como bens reversveis da concessionria ou permissionria do

servio publico de energia eltrica aqueles utilizados, exclusiva e permanentemente, para produo,
transmisso e distribuio de energia eltrica.
97. Nessa mesma direo aponta o contrato de concesso do servio pblico de transmisso de
energia eltrica, ao prever que:
CLUSULA SEXTA RECEITA DO SERVIO DE TRANSMISSO (...)
Segunda Subclusula A extino da concesso determinar, de pleno direito, a reverso ao

PODER CONCEDENTE dos bens vinculados ao servio, procedendo-se aos levantamentos e s
avaliaes, bem como a determinao do montante da indenizao devida TRANSMISSORA,
observados os valores e as datas de sua incorporao ao sistema eltrico.
(....)
Quarta Subclusula Para atender ao interesse pblico, mediante lei autorizadora, o PODER
CONCEDENTE poder retomar o servio, aps prvio pagamento da indenizao das parcelas dos
investimentos vinculados a bens reversveis, inclusive servio da dvida e outros encargos, ainda no
amortizados ou depreciados, que tenham sido realizados pela TRANSMISSORA para garantir a
continuidade e a atualidade do servio.
98. foroso reconhecer tambm que necessrio o apoio dos dados reais histricos. Por isso,
todo o esforo deve ser aplicado para a determinao da somatria dos custos histricos, devidamente
corrigida por ndice apropriado que reflita a inflao (de maneira geral) e, a seguir, depreciada pelas regras da
prpria ANEEL, para efeito de comparao. No entanto, a adoo desse valor sobre todos os ativos pode
distorcer muito os resultados finais, servindo apenas de apoio metodologia.
99. Assim, prope-se a adoo do custo de reproduo pelo valor de mercado referencial para a
valorao da base de remunerao atual das empresas.
III.4.3.1. Definio do Custo de Reproduo
100. A avaliao atravs do mtodo do custo reproduo dever ser feita a partir da verificao
dos dados de controle patrimonial existentes, de acordo com as informaes disponveis na concessionria.
Assim, deve ser feita a verificao da aderncia entre arquivos de controle patrimonial e de engenharia
versus a realidade fsica.
101. Dessa forma, necessrio realizar a conciliao das bases de dados fsica e contbil dos
ativos da concessionria, de forma que a base de dados contbil reflita os ativos efetivamente existentes,
bem como gerar arquivos compatibilizados e atualizados para os sistemas de controle patrimonial. Especial
ateno dever ser dada aos investimentos realizados pela concessionria, aplicando-se o conceito de
investimentos prudentes conforme descrio apresentada adiante, visto que somente tais investimentos
devero compor a base de remunerao.
102. O levantamento da base de remunerao bruta dever ser feito obedecendo-se os critrios
estabelecidos em resoluo a ser emitida pela ANEEL. Por fim, o custo de reproduo ser obtido mediante a
avaliao a preos de mercado e dos custos-padro ANEEL da base de ativos definida aps a conciliao
fsico-contbil.
III.4.4. MODELO PARA DETERMINAO DA BRR E PERFIL DE REMUNERAO
103. O segundo aspecto a se abordar na definio da base de remunerao o perfil da

remunerao ao longo do tempo.
104. Para a definio do mtodo a ser adotado importante reconhecer o carter perptuo do
servio eltrico. Isto significa que, uma vez conectado o usurio, o servio , em princpio, permanente. Por
este motivo, a prestao do servio eltrico deveria ser considerada como independente do tempo. Seguindo
este critrio, a tarifa, que a contraprestao do servio recebido pelos usurios, tambm deveria refletir
essas condies, ou seja, ser independente do tempo. Em sntese, se considerarmos um perodo de tempo
suficientemente longo, toda empresa alcana um estado estacionrio, no qual a remunerao do capital
independente da taxa de crescimento.
105. Vale ressaltar que sobre os ativos lquidos que incide a taxa de remunerao. J a
depreciao anual despesa imputada ao custo admissvel do servio prestado. O critrio tradicionalmente
adotado para a depreciao o da chamada linha reta, isto , depreciao anual constante ao longo da vida
til de cada elemento (ou grupo de elementos) do ativo. Este critrio em setores onde h uma concentrao
forte de investimentos apenas no incio da concesso, como no caso da transmisso, pode conduzir a saltos
tarifrios no tempo, imputando custos diferentes entre geraes de consumidores. Alm disso, em um
mercado competitivo os preos no devem depender da idade dos ativos de produo e por isso as receitas e
preos no devem se alterar significativamente quando os ativos forem exauridos ou repostos.
106. Para contornar este problema, considerando o carter perptuo do servio e que o sistema
de ativos vai sendo renovado de acordo com suas prprias vidas teis, ao invs de substitudo integralmente,
pode-se adotar o enfoque econmico que resulta em taxas de depreciao geometricamente crescentes, de
forma tal que a soma da remunerao anual sobre o ativo lquido com a parcela anual da depreciao seja
constante ao longo da vida til do ativo.
107. Na escolha do mtodo a ser adotado, deve-se levar em considerao as seguintes questes:
i. conveniente que o clculo da remunerao do capital resulte independente da

estimativa da taxa histrica de crescimento dos investimentos especfica de cada
concessionria. A eventual aplicao de um enfoque de determinao da remunerao do
capital que considere a taxa de crescimento se ver afetada pelos efeitos negativos do
conhecido fenmeno de assimetria de informao.
ii. Do ponto de vista da previsibilidade e estabilidade regulatrias, conveniente que a tarifa

seja determinada considerando um estado estacionrio. A aplicao deste critrio permite
tambm neutralizar os impactos derivados de diferenas regionais e dos intercmbios
intergeracionais. Isto importante, tanto de um enfoque conceitual, como de um ponto
de vista prtico.
108. Resta ainda estabelecer as diferenas entre as instalaes existentes (RBSE) e as novas
instalaes (RBNI) para fins de remunerao. As novas instalaes autorizadas diretamente, referem-se a
equipamentos bem definidos com data de entrada em operao e vida til conhecida. Dessa forma, pode-se
estabelecer uma receita associada a cada equipamento ou mdulo construtivo (UM). Neste sentido, essas
instalaes se assemelham s instalaes licitadas onde se pode estabelecer uma receita anual constante
durante um perodo de tempo pr-determinado que neste caso deve coincidir com a vida til do equipamento
autorizado.
109. J no caso das instalaes existentes, no possvel conhecer detalhadamente todos os
equipamentos em operao, o que dificulta estabelecer uma base de ativos lquida e uma vida til
remanescente a cada reviso peridica. Deve-se nesse caso, fixar a remunerao para o prximo perodo
tarifrio com base na informao contbil, sendo recalculado a cada reviso tarifria peridica.
110. Feitas essas colocaes, so apresentados a seguir os principais elementos a serem tratados
na determinao da Base de Remunerao Regulatria (BRR).
III.4.4.1. Base de Ativos Bruta (BRRb)
111. As duas modalidades de determinao do valor bruto dos ativos em servio utilizadas de
forma predominante so:
A partir do valor situado na contabilidade da empresa prestadora do servio,

eventualmente ajustado pela inflao.
Atravs da definio do valor de reposio a preos de mercado dos ativos tcnica e

economicamente adaptados para a prestao do servio.
112. Desse modo, a definio da base de ativos bruta deve ser feita a partir da escolha de um dos
mtodos descritos anteriormente. Entende-se que, do ponto de vista regulatrio, altamente recomendvel
avaliar o ativo imobilizado pelo critrio de seu valor de reposio a preos de mercado. Este procedimento
ser melhor detalhado mais adiante.
113. Essa modalidade de determinao da base de ativos apresenta significativas vantagens com
respeito avaliao realizada a partir de dados contbeis, dentre as quais, destaca-se por sua importncia:
Evita-se o repasse s tarifas de eventuais distores que possam existir na informao

contbil ocasionadas tanto pela poltica adotada neste assunto por cada empresa
concessionria como por desajustes nas normas de indexao contbil;
Assegura a coerncia regulatria, permitindo que o Regulador possa exigir o cumprimento

(enforcement) das normas contratuais. Um aspecto essencial deste tema que deve
existir uma relao clara e transparente entre o valor dos ativos reconhecidos na
remunerao da empresa concessionria e os nveis de qualidade de servio exigidos na
norma aplicvel.
III.4.4.2. Base de Ativos Lquida (BRRl)
114. No obstante, com a finalidade de determinar a base de remunerao regulatria (BRR),

deve-se considerar o valor lquido ou residual dos ativos em servio. Isto conduz necessidade de definir um
nvel e perfil histrico de amortizao ou depreciao acumulada desses ativos, de modo de obter o valor
lquido dos mesmos.
115. Existem na prtica regulatria duas vias usadas habitualmente para estabelecer a base de
ativos lquida:
MTODO A: A partir da informao contbil da empresa concessionria.
MTODO B: De forma implcita, mediante o clculo de anuidades determinadas utilizando

o mtodo da anualizao.
116. Com a finalidade de obter um melhor entendimento, conveniente destacar alguns conceitos
essenciais, sendo assim necessrio diferenciar o que o valor econmico (market value) de um ativo e o
valor normativo (book value ou regulatory asset value) desse ativo.
117. O valor econmico de uma instalao est relacionado com a capacidade desse ativo de
gerar fluxos de recursos positivos, em forma independente de como se realizou a depreciao do ativo.
Assim, por exemplo, no caso de um transformador eltrico, seu valor econmico em geral superior a seu
valor contbil, j que a vida til econmica da instalao pode estender-se por um perodo mais longo que 40
anos.
118. O valor normativo resulta da aplicao de uma norma contbil ou regulatria e, em

conseqncia, essencialmente discricionria. Essa norma reflete um acordo entre agentes econmicos:
empresas-estado (norma contbil); empresas-regulador-usurio (norma regulatria), etc. Na prtica, essa
discricionariedade est demarcada pela razoabilidade econmica do valor. A respeito, importante destacar
que existem vrios enfoques regulatrios em que se adota o critrio de depreciao regulatria (diferente da
contbil), considerando a vida til econmica das instalaes.
119. fundamental assegurar que exista total consistncia conceitual entre o mtodo utilizado
para determinar o valor do ativo lquido e a definio da depreciao que se adiciona no clculo da
remunerao anual do capital a considerar na frmula tarifaria. Esta consistncia obtida se for observada a
seguinte regra:
a) Se o valor do ativo lquido determinado como valor econmico, no clculo remunerativo

deve-se utilizar a depreciao econmica determinada atravs da aplicao da
depreciao implcita na anualizao;
b) Se, pelo contrario, utiliza-se o valor normativo considerando uma regra linear, deve-se
determinar uma depreciao linear.
120. A Figura 2, a seguir, mostra a evoluo da depreciao conforme o mtodo adotado.
Perfis de Depreciao
16
14
12
10
[$]
2 Depreciao Constante
Depreciao Econmica
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Anos
Figura 2: Evoluo da Depreciao Conforme o Mtodo Adotado
121. O resultado da aplicao desses mtodos sobre o valor da base de ativos lquida pode ser
visto na Figura 3, a seguir, onde o valor econmico representado pela receita constante e o valor
normativo pela depreciao constante.
Evoluo da Base de Remunerao Lquida

100
90
80
70
60
[$]
50
40
30
Depreciao Constante
20
Depreciao Econmica
10
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Anos
Figura 3: Evoluo da Base de Remunerao Lquida Conforme o Mtodo Adotado
III.4.4.3. Vida til Regulatria
122. Para a definio da vida til mdia das instalaes para o clculo da remunerao, a
discusso se concentra em considerar ou no a vida econmica do bem, ou seja, o perodo mdio no qual o
ativo deve ser substitudo por razes econmicas, de segurana ou puramente tcnicas, ou se deve
contemplar um perodo razovel para a recuperao do investimento. Como regra geral, investidores iro
preferir um retorno de capital mais rpido e que pode no ser coerente com a vida econmica do ativo.
123. O negcio de transmisso de eletricidade requer o uso de numerosos tipos diferentes de

ativos que podem ser geralmente classificados como ativos eltricos e no eltricos. Ativos sistmicos
incluem aqueles que so diretamente utilizados na transmisso de eletricidade (por exemplo, torres e
condutores, transformadores, equipamentos de subestao). Em contrapartida, ativos no eltricos incluem
aqueles no diretamente relacionados com a transmisso de eletricidade (por exemplo, bens imveis,
veculos, equipamentos de escritrio e de informtica, mveis e utenslio, mquinas e ferramentas). Esses
ltimos representam somente uma pequena proporo do valor total da base de ativos de uma
concessionria. Esses dois tipos de ativos podem ser classificados em grupos e subgrupos padronizados de
ativos.
124. A anlise da experincia regulatria existente em pases com caractersticas geogrficas e

climticas, assim como nvel de desenvolvimento, comparveis com as que se tem no Brasil, mostra que o
enfoque amplamente predominante consiste em se adotar valores regulatrios de vida til econmica para
grandes blocos de ativos, podendo incluir um valor nico para todos os ativos. Esses valores superam em
geral os 30 anos. Assim, o critrio a empregar para determinar a vida til regulatria de um ativo deveria ser
tal que se aproxime o mais possvel da vida til econmica desse ativo.
125. A Resoluo ANEEL n 44, de 17.3.1999, determina as taxas de depreciao anuais para
cada tipo de unidade de cadastro. Essas taxas de depreciao foram, assim, individualizadas por
equipamento, por sistemas de suporte, por sistema funcional, etc. Anteriormente, as taxas de depreciao
eram fixadas para toda a subestao ou toda a linha de transmisso. O Anexo 2 apresenta a tabela de taxas
anuais de depreciao dos principais equipamentos de transmisso de energia eltrica, includos na
Resoluo ANEEL n 044/1999.
126. Para efeito do clculo da Receita Anual Permitida em autorizaes e clculo da remunerao
de novas instalaes (RBNI), a ANEEL utiliza uma taxa anual mdia de depreciao ponderada (TMDC) 8
pelo custo relativo e valores individuais das taxas de depreciao dos componentes do empreendimento
(unidades de cadastro), sendo necessrio para tanto, a especificao dos custos de cada unidade de
cadastro e que determinada atravs da frmula abaixo:
TD xC
i =1
i i
TMDC = n
(2)
C
i =1
i
onde:
TMDC: taxa anual mdia de depreciao da instalao de transmisso de energia eltrica, ponderada
por capital;
TDi: taxa anual de depreciao do componente i da instalao;
Ci: custo do componente i da instalao;
127. O clculo da taxa mdia de depreciao foi realizado considerando os custos diretos9 e
assumindo que os demais custos indiretos (engenharia, administrao, eventuais) estariam agregados aos
custos diretos proporcionalmente parcela dos custos individuais.
8 Nota Tcnica no 021/2001SRT/ANEEL, de 05 de outubro de 2001.

9 Referncia: Custos Modulares da ELETROBRS.
128. Por fim, sabendo-se que a instalao desses equipamentos est acompanhada das
respectivas conexes ou mdulos de manobra, bem como do mdulo geral da subestao quando se tratar
de uma nova subestao, pode-se obter as taxas mdias para as principais unidades modulares, conforme
apresentado no Anexo 2.
129. Contudo, para o clculo da remunerao de capital sobre os ativos existentes, ser adotada a
vida til a partir da taxa mdia de depreciao de cada concessionria a ser fornecida pela concessionria e
fiscalizada pela ANEEL.
130. Por fim, vale destacar, que recomendvel a realizao de estudos mais especficos a serem
desenvolvidos pela Agncia para a determinao da vida til dos ativos.
III.4.4.4. Taxa de Retorno
131. Para o clculo da taxa de retorno, a ANEEL adotar a metodologia do Custo Mdio
Ponderado de Capital (Weighted Average Cost of Capital WACC), cujos detalhes sero apresentados
em nota tcnica especfica. Esse enfoque busca proporcionar aos investidores um retorno igual ao que seria
obtido sobre outros investimentos com caractersticas de risco comparveis.
III.4.4.5. Remunerao das Instalaes Existentes
132. A remunerao sobre o capital investido, que deve ser includa na receita anual da empresa,
o resultado da aplicao da taxa de retorno adequada para a atividade de transmisso no Brasil sobre o
investimento a ser remunerado, ou base de remunerao.
133. Para o montante de investimento a ser remunerado base de remunerao deve-se

considerar o valor dos ativos necessrios para prestar o servio de transmisso sendo que, no caso das
instalaes existentes, deve-se adotar a base lquida desses ativos, ou seja, a remunerao deve incidir
sobre a parcela ainda no depreciada.
134. Deve-se ter em mente que este conjunto de ativos no se alterou significativamente desde o
ano de 2000, quando foi estabelecida a Rede Bsica do Sistema Existente (RBSE), visto que as novas
incorporaes de ativos foram feitas atravs de autorizaes com receita associada e que passaram a
compor a RBNI. No entanto, ressalta-se que nesse perodo ocorrem baixas de ativos alm de incrementos e
substituies, seja por fim de vida til ou por melhorias e reforos no sistema.
135. Diante dessas caractersticas, considera-se que regulatoriamente mais adequado que tais
ativos sejam remunerados pelo seu capital lquido remanescente na data de reviso tarifria, que est
associado diretamente parcela no depreciada desses ativos. Dessa forma, a remunerao sobre esses
ativos ir decrescer at o final de sua vida til remanescente.
136. No entanto, deve-se impor a condio de que as substituies de ativos por fim de vida til
dever ser autorizada pela ANEEL, passando ento a fazer parte da RBNI, tendo uma receita associada em
forma de anuidade, conforme o critrio apresentado no item seguinte desta Nota Tcnica.
137. Evidentemente, no plausvel que todos os equipamentos que forem sendo substitudos
sejam autorizados, de modo que a substituio daqueles equipamentos de pequeno valor e as melhorias e
reforos que no dependem de autorizao, devem ser implementadas na conta da RBSE, passando a ser
remunerado segundo o critrio aplicado a estes ativos a partir da prxima reviso.
138. O efeito desse critrio que ao longo do tempo a RBSE v decrescendo e, simultaneamente,
aumentando a RBNI, passando a concessionria a ter uma receita constante, independentemente da idade
dos ativos. evidente, no entanto, que essa receita associada ao ativo deve estar atrelada vida til do
mesmo, devendo ser interrompida quando o ativo estiver totalmente depreciado, pois nesse caso, o
investimento j ter sido pago completamente pelo consumidor.
139. Por fim, a parcela de remunerao do capital, que composta ento pelo retorno do capital
(depreciao) e o retorno sobre o capital (rentabilidade), dever ser constante, em termos reais, durante todo
o perodo tarifrio, estabelecendo assim um perfil de remunerao em degrau ao longo do tempo, sendo
calculada segundo a formulao a seguir.
140. Dessa forma, deve-se calcular o Custo Anual dos Ativos Eltricos (CAAE) mediante o
clculo da anuidade para o prximo perodo tarifrio, que ser a soma das parcelas de depreciao e
rentabilidade.
CAAESE (t ) = D(t ) + R(t) (3)
onde:
R(t): Rentabilidade
D(t): Depreciao ou Quota de Reintegrao Regulatria
141. A Quota de Reintegrao Regulatria (QRR), ou depreciao anual dos ativos existentes
(RBSE), ser dada pela seguinte relao:
BRRb SE (t R )
D( t ) = (4)
VU SE (t R )
onde:
BRRb(tR): Base de remunerao regulatria bruta no ano da reviso (tR)
VU: Vida til total das instalaes
142. Na prtica, a parcela de depreciao calculada atravs da multiplicao da taxa mdia de

depreciao da empresa pela base de ativos bruta do sistema existente.
143. J a rentabilidade dever ser calculada trazendo a valor presente a rentabilidade sobre a
base lquida dos ativos, considerando-se a depreciao anual nos prximos 4 anos, correspondente ao
perodo tarifrio, e posteriormente aplicando a anualizao desse montante. Esse procedimento pode ser
visto esquematicamente na figura abaixo, cuja formulao apresentada na seqncia.
RA0(1)
RA0(2) RT
RA0(3) RA1(1) RA1(2) RA1(3) RA1(4)
RA0(4)
tR tR tR
Figura 4: Fluxo de caixa simplificado de um determinado ativo
144. Matematicamente, pode-se descrever o procedimento como sendo:
( )
VPL R 0 (t ); r; n = RT (5)
onde:
R0: Rentabilidade anual dos ativos sobre a base lquida
r : Taxa de retorno real antes dos impostos sobre a renda
n: Nmero de anos do prximo perodo tarifrio (em geral igual a 4 anos)
RT: Montante total de rentabilidade do perodo tarifrio
145. A rentabilidade anual pode ento ser calculada atravs das seguintes expresses:
R (t ) = RT
r
(6)
1 (1 + r )
N
4 BRRl (t ) r
R (t ) =
r
(7)

t=1 (1 + r ) 1 (1 + r )
t N
onde:
BRRl(t): Base de remunerao regulatria lquida das instalaes no ano t
146. Logo, obtm-se o Custo Anual dos Ativos Eltricos (CAAE) pela soma das parcelas
calculadas anteriormente, chegando-se a seguinte expresso:
BRRb SE (t R ) 4 BRRl (t ) r
CAAE SE (t ) = +
r
(8)
VU SE (t R ) t =1 (1 + r ) 1 (1 + r ) N
t

147. Para exemplificar o mtodo aqui exposto, consideremos um ativo de valor $ 200,00 com vida
til de 20 anos e taxa anual de remunerao de 10%. Pelo mtodo de remunerao anual decrescente,
teramos uma receita de $ 30,00 no primeiro ano e de $ 27,00 no quarto ano, sendo que no dcimo segundo
ano seria $ 19,00. Aplicando-se o procedimento anterior, teramos uma receita inicial de $ 18,62 sendo no
dcimo segundo ano de $ 10,62. O resultado pode ser visto na figura a seguir.
Perfil de Receita em Degrau
40
35
30 O&M
25
[$]
20
15
Remunerao
10
5 Depreciao
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Anos
Figura 5: Perfil de Remunerao em Degrau para os Ativos Existentes
III.4.4.6. Remunerao das Novas Instalaes
148. No caso de novas instalaes, que podem ser licitadas ou autorizadas diretamente, por se
tratarem de equipamentos bem identificados e com data de entrada em operao e vida til conhecidas,
torna-se conveniente estabelecer a remunerao atravs de uma anuidade que ser atribuda ao ativo, ou
unidade modular, durante toda sua vida til, devendo cessar ao trmino desta quando o ativo tiver sido
totalmente depreciado.
149. A parcela de remunerao do capital, assim como no caso anterior, composta ento pelo
retorno do capital (depreciao) e o retorno sobre o capital (rentabilidade). Para isso, calcula-se o Custo
Anual dos Ativos Eltricos (CAAE) mediante o clculo da anuidade, considerando o total de capital (BRR),
a taxa de desconto e a vida til das instalaes.
150. Assim, considerando-se um determinado ativo i, a formulao para o clculo da remunerao

(CAAE) dada conforme a seguir:
CAAEi (t) = R(t ) + D(t ) (9)
151. Para o ano 1, tem-se a rentabilidade e a depreciao dada por:
R (1) = BRRl i * r (10)
BRRl i r * BRRl i
D(1) = CAAEi (1) R(1) = BRRl i * r = (11)
(1 + r ) 1
ni
(1 + r )n i
1
r * (1 + r )
n
152. Generalizando para o ano t, tem-se:
D(t ) = D(1) * (1 + r )t 1 (12)

BRRl i * r * (1 + r )
t 1
D(t ) = (13)
(1 + r )t 1
t 1

R(t ) = r * BRRl i D(t ) (14)
t =1
153. Operando-se algebricamente as equaes anteriores, obtm-se o Custo Anual do Ativo

Eltrico i como sendo dado pela formulao clssica de anualizao, sendo que neste caso a base de
remunerao lquida igual bruta, visto se tratar de um ativo novo.
r
CAAE i = BRRb i * (15)
1 (1 + r )
ni
onde:
CAAEi: Custo Anual do Ativo Eltrico i
R(t): Rentabilidade
D(t): Depreciao ou Quota de Reintegrao Regulatria
r : taxa de retorno real antes dos impostos sobre a renda
BRRb i: Base de remunerao regulatria bruta do ativo i
n i: vida til do ativo i
154. A frmula anterior resulta, portanto, na parcela de remunerao do capital incluindo a quota
de reintegrao regulatria (depreciao), sendo constante ao longo de toda vida til do ativo, mantido os
parmetros iniciais.
155. Generalizando a formulao anterior, obtm-se o Custo Anual dos Ativos Eltricos das Novas
Instalaes (RBNI):
N UM
r
CAAE NI = CR k Vk
1 (1 + r )
(16)
k =1
onde:
CAAENI: Custo Anual dos Ativos Eltricos das Novas Instalaes (RBNI)
CRk: Custo de reposio da unidade modular k
NUM: Nmero de unidades modulares
r : taxa de retorno real antes dos impostos sobre a renda
BRRl i: Base de remunerao regulatria lquida do ativo i
Vk: vida til da unidade modular k
156. Para exemplificar o mtodo aqui exposto, consideremos um ativo de valor $ 100,00 com vida
til de 10 anos e taxa anual de remunerao de 10%. Pelo mtodo de depreciao linear, teria um custo de $
30,00 no primeiro ano e de $ 21,00 no dcimo ano, conforme mostrado na Figura 6. J no mtodo anterior,
teria o custo constante de $ 26,27 todos os 10 anos, de acordo com a Figura 7. Evidentemente, o valor
presente de $ 100,00 em ambas as situaes.
Perfil de Receita Varivel

Abordagem de Depreciao Constante
35
30
25
O&M
20
[$]
15 Remunerao
10
5 Depreciao
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Anos
Figura 6: Perfil de Remunerao com Depreciao Constante
Perfil de Receita Constante

Abordagem de Depreciao Econmica
30
25
O&M
20
[$]
15
Remunerao
10
5 Depreciao
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Anos
Figura 7: Perfil de Remunerao com Receita Constante
157. Resta agora definir como deve ser recalculada a receita anual de cada ativo, ou unidade
modular, por ocasio das revises tarifrias. Dado um ativo j em parte depreciado, torna-se necessrio
deduzir a formulao da remunerao anual do capital em termos de sua base lquida. Assim, pode-se
representar um fluxo de caixa simplificado associado a esse ativo como na figura a seguir:
RAi0 RAi1
ti .... ....
tR VUi
Bbi
Figura 8: Fluxo de caixa simplificado de um determinado ativo
onde:
RAi0: Receita anual associada ao ativo i, antes da reviso
RAi1: Receita anual associada ao ativo i, aps a reviso

VUi: Vida til total do ativo i
ti: Data inicial ou de imobilizao
tR: Data da reviso
Bbi: Base bruta do ativo i
158. Dessa forma, a condio para estabelecer o novo valor da receita associada ao ativo i (RAi1)
na data da reviso (tR ) definir a base lquida nesta data Bl(tR ), que ser dada pelo valor presente das
receitas futuras (RA i0) at o final da vida til do ativo, e calcular a nova receita anual para a vida til residual
VUR, ou seja:
( )
VPL RAi0 (t ); r ; VURi = Bl i (t R ) (17)
onde:
r : Taxa de retorno real antes dos impostos sobre a renda
VURi: Vida til residual do ativo i
Bli(tR): lquida do ativo i na data da reviso
159. A receita anual aps a reviso ser dada ento por:
VU i RAi0 (t ) r
RA =
1

t
(18)
t = tR (1 + r ) 1 (1 + r )
i VURi
160. A vida til residual pode ser determinada atravs da expresso:
VURi no ano t = VU i,ti (t t i ) (19)
onde:
VUi,ti: Vida til total do ativo i
161. Particularizando, no ano da reviso (tR ), tem-se:
VURi = VU i t R (20)
III.4.4.7. Receita Total das Instalaes
162. A receita total (RAP) associada a uma determinada concessionria dada pela composio
da receita anual lquida (RL) dos ativos, alm da parcela de ajuste (PA) acrescido dos encargos, ou seja:
RAP = RL + ENC + PA (21)
onde:
ENC: Parcela de encargos (PIS/COFINS, RGR, TFSEE, P&D)
PA: Parcela de ajuste
163. A receita anual formada pela remunerao do capital, atravs do Custo Anual dos Ativos
Eltricos (CAAE), somada aos Custos de Administrao, Operao e Manuteno (AOM).
RL = CAAET + AOMT (22)
164. A parcela do Custo Anual dos Ativos Eltricos total a soma das parcelas referentes ao
sistema existente (RBSE) e das novas instalaes (RBNI), conforme foram apresentadas anteriormente.
CAAET = CAAESE + CAAENI (23)
onde:
CAAESE: Custo Anual dos Ativos Eltricos do Sistema Existente (RBSE)
CAAENI: Custo Anual dos Ativos Eltricos das Novas Instalaes (RBNI)
165. J o custo de AOM pode ser decomposto nas seguintes parcelas:
Nj
AOM T = CA + COM j (24)

j=1
onde:
AOMT : Custo Total de Administrao, Operao e Manuteno
CA: Custo de Administrao
COMj: Custo de Operao de Manuteno associado instalao j
166. Dessa forma, estabelecido um custo de operao e manuteno a cada instalao (linhas e
subestaes) e um custo de administrao central e de regionais. Para a separao dos custos de AOM
associados RBSE e RBNI, deve-se identificar o percentual de custos de administrao (CA) de cada um
desse grupos.
N RBSE
AOM RBSE = CA + COM
j =1
j (25)
onde:
: Percentual do custo de administrao associado RBSE
NRBSE: Nmero de instalao da RBSE
N RBNI
AOM RBNI = (1 ) CA + COM j (26)
j=1
onde:
(1- ): Percentual do custo de administrao associado RBNI
NRBNI: Nmero de instalao da RBNI
167. Por fim, resta detalhar os custos de administrao. Isto importante pois determinados ativos
no eltricos so remunerados por essa parcela, no compondo, portanto, a base de remunerao de ativos.
Assim, temos:
CA = CA p + CAMS + CAANE (27)
onde:
CAp : Parcela do custo de administrao relacionada a pessoal
CAms: Parcela do custo de administrao relacionada a materiais e servios
CAANE: Custo Anual dos Ativos No Eltricos
168. As duas primeiras parcelas (CA p e CA ms ) so definidas atravs do clculo dos custos
operacionais eficientes, cuja metodologia definida em Nota Tcnica especfica. J a terceira parcela
(CAANE), corresponde a ativos que esto na base de ativos da empresa mas que so remunerados atravs
de anuidades, de forma que se torna indiferente para a empresa a aquisio desses bens ou o aluguel dos
servios. O Custo Anual dos Ativos No Eltricos (CAANE) formado ento por:
CAANE = CAV + CAI + CAEM (28)
onde:
CAV: Custo Anual de Veculos
CAI: Custo Anual de Sistemas de Informtica
CAEM: Custo Anual de Edificaes, Terrenos, Mveis e Utenslios
169. Pode-se ento definir essas parcelas para veculos e sistemas de informtica, conforme a
seguir:
NV

CAV = (CR k VR k )*
r
Vk (29)
k =1 1 (1 + r )
onde:
CRk: Custo de Reposio do Veculo k
VRk: Valor Residual do Veculo k
Vk: Vida til do Veculo k
NV: Nmero de veculos de cada tipo
NI

CAI = CR k *
r
Vk (30)
k =1 1 (1 + r )
onde:
CRk: Custo de Reposio do equipamento de informtica k
Vk: Vida til do equipamento k
NI: Nmero de equipamentos de cada tipo
170. No caso especfico de edificaes, terrenos, mveis e utenslios, pode-se definir

CAEM = FRE * AE + FRM * AE (31)
onde:
FRE: ndice para edificaes (R$/m2) aplicado sobre a rea de edificaes, incluindo despesas de
manuteno
FRM: ndice para mveis e utenslios (R$/m2) aplicado sobre a rea de edificaes, incluindo despesas
de manuteno
AE: rea total de edificaes
III.4.5. AVALIAO DOS INVESTIMENTOS
171. Por fim, a ltima questo a ser abordada na remunerao da base o reconhecimento dos
investimentos a serem implementados entre os perodos revisionais. Esta questo de especial importncia
no caso do segmento de transmisso pois h certas intervenes nas instalaes da Rede Bsica que so
determinadas pelo Operador Nacional do Sistema Eltrico ONS, atravs do Plano de Ampliaes e
Reforos na Rede Bsica PAR e dos Pareceres de Acesso estando, portanto, fora da gesto da
transmissora. Por outro lado, h certos investimentos que visam adequao de instalaes aos requisitos
mnimos estabelecidos nos Procedimentos de Rede, que se situam nos limites de gesto da empresa de
forma a atender o pressuposto de prestao de servio adequado ao pleno atendimento dos usurios,
conforme estabelecido em Lei e nos contratos de concesso.
172. Neste sentido, como as Melhorias e Reforos envolvem freqentemente substituies de

equipamentos, importante defini-los quanto sua natureza:
i) vinculados expanso dos servios de transmisso, com direito RAP;
ii) associados atualizao tecnolgica ou modernidade das tcnicas, sem direito RAP;
iii) vinculados a decises estratgicas do concessionrio, tambm sem direito RAP.
173. Conforme a Resoluo no 158/2005, os investimentos executados pela transmissora so

classificados em reforos e melhorias, cuja conceituao a seguinte:
i. Melhoria: instalao, substituio ou reforma de equipamentos visando manter a regularidade,

continuidade, segurana e atualidade do servio pblico de transmisso de energia eltrica,
compreendendo a modernidade das tcnicas e a conservao das instalaes de transmisso, em
conformidade com o contrato de concesso do servio pblico de transmisso de energia eltrica e
os Procedimentos de Rede;
ii. Reforo: implementao de novas instalaes de transmisso, substituio ou adequao em
instalaes existentes, recomendadas pelos planos de expanso do sistema de transmisso e
autorizadas pela ANEEL, para aumento da capacidade de transmisso ou da confiabilidade do
Sistema Interligado Nacional, ou, ainda, que resulte em alterao fsica da configurao da rede
eltrica ou de uma instalao;
174. Ainda segundo a Resoluo no 158/2005, esses investimentos sero considerados nas
revises tarifrias subseqentes conforme mencionado nos artigos 3o e 4o, conforme o caso:
Art. 3 o
2o O custo efetivamente incorrido para a implementao das Melhorias dever ser registrado de
acordo com o Manual de Contabilidade do Servio Pblico de Energia Eltrica, institudo pela
Resoluo n o 444, de 26 de outubro de 2001, para serem considerados, sob a tica de investimentos
prudentes, nas subseqentes revises peridicas contratuais das Receitas Anuais Permitidas,
conforme regulamentao especfica
Art. 4 o
3o O custo efetivamente incorrido para a implementao dos Reforos a que se refere o pargrafo
anterior dever ser registrado de acordo com o Manual de Contabilidade do Servio Pblico de
Energia Eltrica, institudo pela Resoluo no 444, de 26 de outubro de 2001, para serem
considerados, sob a tica de investimentos prudentes, nas subseqentes revises peridicas
contratuais das Receitas Anuais Permitidas, conforme regulamentao especfica.
175. O conceito chave adotado pela ANEEL nesta questo refletir apenas os investimentos
prudentes na definio das tarifas dos consumidores. Trata-se dos investimentos requeridos para que a
concessionria possa prestar o servio de transmisso cumprindo as condies do contrato de concesso
(em particular os nveis de qualidade exigidos), avaliados a preos de mercado. Tais investimentos devem
refletir um alto grau de aderncia das especificaes dos equipamentos instalados com aquelas
estabelecidas nos Procedimentos de Rede (requisitos mnimos das instalaes).
176. No entanto, como os investimentos a serem executados pela transmissora em reforos e

melhorias devero ser recomendados pelo ONS e autorizados pela ANEEL, dever ser estabelecido um
plano de investimentos acordado entre a transmissora e o ONS que ser posteriormente aprovado pela
ANEEL. Assim, os investimentos que sero considerados prudentes e reconhecidos nas revises tarifrias
devero estar em consonncia com o plano de investimentos, atendendo os requisitos mnimos dos
procedimentos de rede e valores a preos de mercado, conforme metodologia exposta nesta nota tcnica.
177. Dessa forma, para efeito de estabelecimento de receita adicional em virtude de novos
investimentos, prope-se os seguintes critrios:
a) Os investimentos classificados como Reforos, de acordo com a Resoluo no

158/2005, referidos nos incisos I e II do artigo 4, devero constar da Proposta Anual de
Ampliaes e Reforos (PAR), elaborada pelo ONS, e sero implementados pelas
correspondentes concessionrias de transmisso mediante autorizao especfica,
recebendo em contrapartida a imediata receita correspondente;
b) Os demais Reforos a que se referem os incisos III a VIII do artigo 4 da Resoluo no

158/2005, sero implementados diretamente pelas concessionrias de transmisso, sem
necessidade de autorizao prvia da ANEEL, desde que haja solicitao do ONS
motivada por expanso da capacidade ou da confiabilidade do SIN ou, no caso do inciso
IX, decorrente de solicitao de acesso. Neste caso, tambm haver o recebimento de
uma receita imediata sendo, no entanto, o montante de investimentos a serem
realizados anualmente na Rede Bsica limitados a um valor teto a ser definido pela
ANEEL. As obras a serem implementadas devero, portanto, ser priorizadas pelo ONS
em conjunto com as transmissoras;
c) Os investimentos classificados como Melhorias, de acordo com o artigo 3 da Resoluo

no 158/2005, devero ser implementados diretamente pelas concessionrias de
transmisso, sem direito parcela adicional de receita anual permitida. Tais

investimentos, no entanto, sero considerados no CAPEX, conforme definio adiante.
Para tanto, dever ser elaborado anualmente o documento intitulado Plano de
Modernizao das Instalaes Sistmicas de Energia Eltrica, em que conste a relao
das Melhorias de interesse sistmico que necessitem ser implementadas para permitir a
prestao do servio adequado.
178. As receitas adicionais de que tratam os itens (a) e (b) do pargrafo anterior sero calculadas
adotando-se um perfil plano de receita, sendo que na reviso tarifria subseqente esta receita dever ser
revisada e os ativos passaro a incorporar a base de ativos da RBNI da empresa.
179. De forma a considerar os investimentos em Melhorias, conforme o item (c) do pargrafo

anterior, buscando-se a atualizao das instalaes da Rede Bsica de acordo com os procedimentos de
rede do ONS, dever ser definido o montante de investimentos (CAPEX) a ser reconhecido no clculo da
receita para o prximo perodo tarifrio, estabelecendo um fluxo de caixa que leve em conta os investimentos
e as depreciaes, conforme ilustrado na figuras abaixo.
CAPEX (R$) - RBSE

Ano 1 2 3 4
Rede Bsica 10.000.000,00 30.000.000,00 50.000.000,00 20.000.000,00
DIT - - - -
Conexo - - - -
$ 10.000.000,00 $ 30.000.000,00 $ 50.000.000,00 $ 20.000.000,00
Figura 9: Plano de investimentos para o prximo perodo tarifrio
RBSE Rede Bsica do Sistema Existente

Ano 0 1 2 3 4
Base de Ativos Lquida (R$) 3.569.936.812
Capex Real (R$) 10.000.000 30.000.000 50.000.000 20.000.000
Valores Reais dos Ativos

Depreciao Real 202.398.050 203.280.050 204.750.050 205.338.050
Rede Bsica Base de Ativos Inicial 202.104.050 202.104.050 202.104.050 202.104.050
Depreciao do CAPEX 0 294.000 294.000 294.000 294.000
1 882.000 882.000 882.000
2 1.470.000 1.470.000
C 3 588.000
Desmobilizao a 4
p 5
e 6
x 7
8
9
10
Rede Bsica 202.398.050 203.280.050 204.750.050 205.338.050
DIT - - - -
Conexo - - - -
Valor Residual do Ativo - Real (Fim do perodo) 3.569.936.812 3.377.538.762 3.204.258.713 3.049.508.663 2.864.170.614
Valor Residual do Ativo - Real (Incio do perodo) - 3.569.936.812 3.377.538.762 3.204.258.713 3.049.508.663
Figura 10: Exemplo de fluxo de caixa dos investimentos
180. A adoo deste mecanismo busca, alm de induzir uma maior eficincia nos investimentos
das empresas, tratar a questo da remunerao de melhorias implementadas pela transmissora, eliminando a
lacuna temporal entre a realizao do investimento e o incio de sua remunerao.
181. Ressalta-se, no entanto, que a descrio metodolgica desta questo ser apresentada pela
ANEEL em audincia pblica.
IV DO FUNDAMENTO LEGAL
182. O atual modelo de concesso do servio pblico de transmisso de energia eltrica

estabeleceu o denominado regime de preos mximos, cuja finalidade precpua a eficincia na prestao
do servio e a modicidade tarifria, com vantagens para os usurios do servio. Dessa forma, a reviso
tarifria peridica constitui o instrumento regulatrio do novo regime econmico e financeiro mediante o qual
se assegura que os ganhos de eficincia empresarial se expressem em modicidade tarifria.
183. A previso de realizao de reviso tarifria peridica est consignada em lei e nos contratos
de concesso do servio pblico de transmisso de energia eltrica. Portanto, trata-se de obrigao legal e
contratual, cabendo ANEEL sua implementao, conforme disposto no 2 do art. 9 da Lei n 8.987, de 13
de fevereiro de 1995:
Art. 9...
20 Os contratos podero prever mecanismos de reviso das tarifas, a fim de manter-se o equilbrio
econmico-financeiro.
184. Da mesma forma, o art. 29 da referida Lei estabelece que:
Art. 29. Incumbe ao poder concedente:

V - homologar reajustes e proceder reviso das tarifas na forma desta Lei, das normas pertinentes e
do contrato.
185. J o inciso X, do art. 4, do Anexo I, do Decreto n 2.335, de 6 de outubro de 1997,

estabelece a competncia da ANEEL para atuar, na forma da lei e do contrato, nos processos de definio e
controle de preos e tarifas, homologando seus valores iniciais, reajustes e revises, e criar mecanismos de
acompanhamento de preos.
186. Neste sentido, a Stima e a Oitava Subclusulas da CLUSULA SEXTA dos contratos de
concesso definem o meio da outorga de reajustes e revises da RAP, bem como a periodicidade da reviso,
a cada 4 anos.
CLUSULA SEXTA RECEITA DO SERVIO DE TRANSMISSO (...)
Stima Subclusula - A fixao de novos valores de RECEITA ANUAL PERMITIDA para a

TRANSMISSORA, decorrentes de reajustes e revises, conforme definidos na legislao e nesta
Clusula, para prestao do SERVIO PBLICO DE TRANSMISSO, somente ser feita por meio de
resoluo da ANEEL.
Oitava Subclusula - A ANEEL proceder, aps a data de assinatura deste CONTRATO, a cada 4
(quatro) anos, a REVISO PERIDICA da RECEITA ANUAL PERMITIDA com objetivo de
promover a eficincia e modicidade tarifria, conforme regulamentao especfica.
187. Outro aspecto a ser considerado a apropriao de ganhos de produtividade. De fato,

inerente ao regime econmico e financeiro das concesses de servios pblicos de energia eltrica a fixao
das tarifas no contrato e seu posterior reajuste ou reviso pela agncia reguladora, nos termos do contrato,
com a devida apropriao de ganhos de produtividade, conforme dispem os artigos 14 e 15, da referida
Lei 9.427/96:
Art. 14. O regime econmico e financeiro da concesso de servio pblico de energia eltrica,
conforme estabelecido no respectivo contrato, compreende:
I - a contraprestao pela execuo do servio, paga pelo consumidor final com tarifas baseadas no
servio pelo preo, nos termos da Lei n o 8.987, de 13 de fevereiro de 1995;
[...]
IV - apropriao de ganhos de eficincia empresarial e da competitividade;
[...]
Art. 15. Entende-se por servio pelo preo o regime econmico-financeiro mediante o qual as tarifas
mximas do servio pblico de energia eltrica so fixadas:
I - no contrato de concesso ou permisso resultante de licitao pblica, nos termos da Lei n 8.987,
de 13 de fevereiro de 1995;
[...]
IV - em ato especfico da ANEEL, que autorize a aplicao de novos valores, resultantes de reviso ou
de reajuste, nas condies do respectivo contrato.
188. Coerente com essas diretrizes, a ANEEL fez constar dos contratos a obrigao de reduo de
custos para permitir diminuio de tarifas por ocasio dos reajustes e revises, conforme se observa na
Primeira Subclusula da CLUSULA TERCEIRA dos contratos:
CLUSULA TERCEIRA CONDIES DE PRESTAO DO SERVIO (...)
Primeira Subclusula - A TRANSMISSORA, na prestao do servio, compromete-se a empregar

materiais, equipamentos de qualidade e a manter instalaes e mtodos operativos adequados que
garantam bons nveis de regularidade, eficincia, segurana, atualidade, cortesia, modicidade das
tarifas, integrao social e preservao do meio ambiente, que para maior clareza ficam conceituados
a seguir:
[...]
II - eficincia - caracterizada pela consecuo e preservao dos parmetros constantes deste
CONTRATO com o mnimo custo e pelo estrito atendimento do usurio do servio nos prazos
previstos na regulamentao especfica;
[...]
VI - modicidade das tarifas: caracterizada pelo esforo permanente da TRANSMISSORA em reduzir
os custos, criando condies para a reduo das tarifas quando dos reajustes e revises;
V DA CONCLUSO
189. Conforme apresentado nesta nota tcnica a definio da base de remunerao parte crucial
no processo de reviso tarifria. Por isso, a escolha da metodologia para avaliao da base de ativos e sua
valorao deve estar em consonncia com os princpios defendidos pelo Regulador.
190. O Regulador deve, portanto, estar atento quanto a sustentabilidade da concesso a longo
prazo, estabelecendo os critrios claros para reconhecimento dos ativos existentes na base de remunerao,
bem como em relao aos novos investimentos, visando a expanso do sistema considerando os princpios
da eficincia econmica e a eqidade na distribuio dos preos entre geraes de consumidores.
191. Neste sentido, a metodologia aqui apresentada busca tratar adequadamente tanto os ativos
existentes quanto as novas instalaes, valorando segundo os preos de referncia da ANEEL e definindo
um mtodo de valorao compatvel com a regulao atravs de incentivos, medida que busca avaliar as
empresas de forma menos invasiva e estabelece um padro de comparao dando um sinal de eficincia a
ser alcanado pelas empresas, compatvel com o mecanismo de yardstick competition, tambm conhecida
como regulao de desempenho.
192. Assim, a ANEEL entende que a proposta metodolgica aqui apresentada atende os princpios
regulatrios seguidos pela Agncia e contribui na consolidao do marco regulatrio para o segmento de
transmisso de energia eltrica no Brasil.
CLAUDIO ELIAS CARVALHO

Matrcula: 1496691
De Acordo:
DAVI ANTUNES LIMA

Superintendente de Regulao dos Servios de Transmisso
ANEXO I
UNIDADES MODULARES (UM)
Terminologia das Unidades Modulares de Linhas de Transmisso:
AAC Estrutura de Ao Autoportante Convencional

AAR Estrutura de Ao Autoportante Raquete
AAT Estrutura de Ao Autoportante Trusspole
AAE Estrutura de Ao Autoportante Especial
AEC Estrutura de Ao Estaiada Convencional
AET Estrutura de Ao Estaiada Trapzio
AER Estrutura de Ao Estaiada Cross Rope
AEY Estrutura de Ao Estaiada TY
AEE Estrutura de Ao Estaiada Especial
CON Estrutura de Concreto
CA Condutor de Alumnio
CAA Condutor de Alumnio com Alma de Ao
CALA Condutor de Liga de Alumnio com Alma de Ao
ACAR Condutor de Alumnio com Alma de Liga de Alumnio
T-CAA Condutor de Liga de Alumnio Termo-Resistente com Alma de Ao
OPGW Cabo Pra-Raios com Ncleo de Fibra ptica (Optical Ground Wire)
ADSS Cabo ptico Auto-Sustentado Dieltrico (All Dielectric Self Support )
GWWOP Cabo ptico Espinado (Ground Wire Wrapped with Optical Fiber Cable)
Terminologia das Unidades Modulares de Subestaes:
AT Mdulo de Equipamento Auto/Transformador Monofsico

BPT Arranjo em Barra Principal e Transferncia
BD4 Arranjo em Barra Dupla (com 4 Chaves Seccionadoras)
CB Cubculo Blindado
CCP Conexo de Capacitor em Paralelo
CRB Conexo de Reator de Barra
CRL Conexo de Reator de Linha
CT Conexo de Transformador
CTA Conexo de Transformador de Aterramento
DJM Arranjo em Disjuntor e Meio
EL Entrada de Linha
IB Interligao de Barras
MIG Mdulo de Infra-estrutura Geral
MIG.A Mdulo de Infra-estrutura Geral do Acessante
MIM Mdulo de Infra-estrutura de Manobra
TT Mdulo de Equipamento Auto/Transformador Trifsico
Tabela I.1: Mdulo de Linhas de Transmisso

Itens
Terrenos e Servides Instalao do Cabo Pra-Raios Convencional
Materiais Instalao do Cabo Condutor
Estruturas Limpeza de Faixa
Fundao Execuo de Fundaes
Cabo Pra-Raios Convencional Montagem de Estruturas
Isoladores Instalao de Cabo Pra-Raios ptico
Aterramento Servios Tcnicos
Estais Servios de Geologia
Cabo Condutor Servios de Topografia
Cabo Pra-Raios ptico Engenharia
Ferragens e Acessrios Projeto Bsico
Inspeo Projeto Executivo
Almoxarifado Administrao Local
Transporte e Seguro Meio Ambiente
Construo Administrao Central
Abertura de Acessos Eventuais
Instalao do Aterramento
Tabela I.2: Mdulo Geral

Item Descrio Unid
1 Terreno m2
2 Cercas m
3 Terraplenagem m3
4 Drenagem m2
5 Grama m2
6 Embritamento m3
7 Arruamento m2
8 Ilumin. do ptio m2
9 Proteo Incndio gl
10 Sist. Abast. gua gl
11 Sistema Esgoto gl
12 Malha de Terra m2
13 Canaletas Princip. m
14 Acessos km
15 Edificaes m2
16 Servio Auxiliar gl
17 rea Industrial gl
18 Sist. Vent. e Ar c. gl
19 Sist. Comunicao gl
20 Sist. Ar Comprimido gl
21 Canteiro de Obras gl
22 Outros gl
23 Custo Direto (CD) -
24 Engenharia gl
25 Administrao gl
26 Eventuais gl
27 Custo Indireto -
28 Custo Total (CD+CI) -
Tabela I.3: Mdulo de Manobra - Entrada de Linha (EL)

Item Descrio Unid.
1 Disjuntor und.
2 Chave seccionad. und.
3 Trafo pot. capacit. und.
4 Trafo de corrente und.
5 Trafo pot. indutivo und.
6 Pra-raios und.
7 Sistema Carrier gl
8 Paineis prot. e cont. gl
9 Estrut. e suportes gl
10 Cabos de controle gl
11 Isoladores gl
12 Bar.,cabos,tubos... gl
13 Outros gl
14 Obras civis gl
15 Montagem Eletrom. gl
16 Trans.,frete,seguro gl
17 Inspeo gl
18 Custo direto (CD) -
19 Engenharia gl
20 Administrao gl
21 Eventuais gl
22 Custo Indireto (CI) -
23 Custo total (CD+CI) -
Tabela I.4: Mdulo de Manobra - Conexo de Transformador (CT)

Item Descrio Unid.
1 Disjuntor und.
3 Trafo pot. capacit. und.
5 Pra-raios und.
9 Isoladores gl
11 Outros gl
12 Obras civis gl
15 Inspeo gl
17 Engenharia gl
18 Administrao gl
19 Eventuais gl
Tabela I.5: Mdulo de Manobra - Interligao de Barramento (IB)

Item Descrio Unid.
1 Disjuntor und.
4 Trafo pot. indutivo und.
8 Isoladores gl
10 Outros gl
11 Obras civis gl
14 Inspeo gl
16 Engenharia gl
17 Administrao gl
18 Eventuais gl
ANEXO II
TAXAS MDIAS DE DEPRECIAO
Tabela II.1: Taxas Anuais de Depreciao Segundo a Resoluo ANEEL n 44/1999

Tipos de Unidade de Cadastro Taxa Anual de Perodo
(TRANSMISSO) Depreciao (% a.a.) (anos)
Barramento 2,5 40
Condutor para sistema de transmisso 2,5 40
Disjuntor 3,0 33,3
Estrutura (poste, torre) para sistema de transmisso 2,5 40
Painel, mesa de comando e cubculo 3,0 33,3
Reator (ou resistor) 2,8 35,7
Transformador de aterramento 2,0 50
Transformador de fora 2,5 40
Transformador de potencial capacitivo ou resistivo 3,0 33,3
Chave para sistema de transmisso 3,3 30
Compensador de reativos 3,3 30
Capacitores para sistema de transmisso 5,0 20
Pra-raios 4,5 22,2
Sistema de comunicao e proteo carrier 5,0 20
Tabela II.2: Taxa anual mdia de depreciao ponderada por capital (TMDC)
MDULO GERAL, por porte, arranjo e tenso
TENSO (KV) 34,5 69 138 230 345 500 750
SUBESTAO
ARRANJO BS/BPT BS/BPT BD BPT/BD BPT/BD AN/BD/DJM AN/DJM DJM
Porte pequeno 2,71 3,42 3,18 2,72
Porte mdio 2,78 3,20 2,91 2,56 2,64 2,23 2,28 2,57
Porte grande 2,84 3,11 2,44 2,50 2,23 2,13 2,25
MDULOS DE CONEXO OU MANOBRA,, por porte, arranjo e tenso
TENSO (KV) 13,8 34,5 69 138
SUBESTAO
ARRANJO BS BPT BS BPT BS BPT BS BPT BD
Entrada de linha (EL) 3,05 2,97 3,07 3,01 3,10 3,05 3,43 3,38 3,36
Conexo de transformador (CT) ou
2,99 2,96 3,01 3,01 3,06 3,05 3,08 3,04 3,02
Reator ou Capacitor em derivao
Interligao de barra (IB) 2,96 2,99 3,01 2,98 2,99
Interligao de barramento sem
disjuntor (IBSD)
Legenda: BPT arranjo barra principal e transferncia; BD arranjo barra dupla; NA arranjo em anel; DJM arranjo disjunto e
meio.
MDULOS DE CONEXO OU MANOBRA,, por porte, arranjo e tenso
TENSO (KV) 230 345 500 750
SUBESTAO
ARRANJO BPT BD AN BD DJM AN DJM DJM
Entrada de linha (EL) 3,35 3,33 3,26 3,24 3,26 3,20 3,18 3,14
Conexo de transformador (CT) ou
3,02 3,03 3,01 3,00 3,00 3,04 3,01 2,96
Reator ou Capacitor em derivao
Interligao de barra (IB) 2,97 2,98 2,97 3,05 3,04 3,04
Interligao de barramento sem
2,60 2,64 2,59
disjuntor (IBSD)

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ANEXO IV

Nota Tcnica n 050/2006-SRT/ANEEL

ANEXO DA NOTA TCNICA

Assunto: Metodologia e critrios gerais para definio

O objetivo da presente Nota Tcnica apresentar a metodologia e os critrios que sero

II. DOS FATOS

2. A definio dos procedimentos e da metodologia para realizao das revises tarifrias

3. Neste sentido, a questo relativa definio da base de remunerao isto , do

i. Custos Operacionais (operao e manuteno das redes eltricas, gesto comercial,

ii. Remunerao sobre o capital investido pela concessionria, e

iii. Remunerao do capital (depreciao).

5. A regulao econmica dos servios de transmisso de energia eltrica deve determinar os

Nesse sentido, importante assegurar a consistncia regulatria na determinao dos componentes da

i. A base de capital inicial ou Base de Remunerao Regulatria (BRR);

ii. O retorno de capital (depreciao ou Quota de Reintegrao Regulatria (QRR) e

iii. A forma de considerar os aumentos de capital (investimentos), realizados durante o perodo

6. A determinao racional e previsvel da base de remunerao to importante em um

7. Para o amplo entendimento dos conceitos adotados na definio metodolgica necessrio

8. Antes de expor as definies porm, vale lembrar que as concessionrias de transmisso

9. Com relao s parcelas utilizadas nos Contratos de Concesso, destacamos inicialmente a

A Resoluo n 166, de 31.05.2000, atualizou a composio da Rede Bsica,

Definidas as instalaes da Rede Bsica e as Demais Instalaes de Transmisso, bem

Esta regulamentao permitiu a assinatura dos contratos de concesso com as

10. A partir de ento, em virtude da contnua expanso do sistema de transmisso, as novas

11. Entretanto, os reforos nas instalaes existentes das concessionrias constantes da

13. Assim, para contextualizao do assunto abordado, desejvel a caracterizao do sistema

ii) Novas Instalaes Autorizadas;

iii) Novas Instalaes Licitadas.

II.1.1 Instalaes de transmisso da Rede Bsica existentes

instalaes relacionadas nos Anexos I e II do contrato de concesso, em consonncia com a Resoluo

RAPi = RBSEi + RBNIi + RPCi + PAi (1)

III.1.2 Instalaes de transmisso da Rede Bsica autorizadas por resoluo especfica

16. Para os empreendimentos de transmisso autorizados por resoluo especfica da ANEEL,

17. Portanto, na especificao dos procedimentos e critrios de remunerao dos servios de

18. Alm disso, considerando que no processo de autorizao de implantao de novas

III.1.3 Instalaes de transmisso da Rede Bsica licitadas na modalidade de leilo

19. Na outorga de concesso de servio pblico de transmisso de energia eltrica para

III.1. BASE DE REMUNERAO: PRINCPIOS GERAIS1

23. Em conseqncia dessa assimetria, as aes do regulador podem ter conseqncias

1 Nota Tcnica n 148/2002-SRE/SFF/ANEEL, Braslia, junho de 2002.

ii. eqidade na distribuio dos preos entre geraes de consumidores;

iii. consistncia com um preo razovel para os consumidores;

iv. manuteno dos investimentos;

vi. compromisso regulatrio.

29. Eqidade na distribuio dos preos entre geraes de consumidores: O conceito de

30. Consistncia com um preo razovel para os consumidores: A base de remunerao

32. Praticidade: imperativo que o mecanismo regulatrio seja de simples implementao. A

33. Compromisso regulatrio: A efetividade de qualquer sistema de regulao depende

III.2. PRINCIPAIS MTODOS PARA DEFINIO DA BASE DE REMUNERAO

34. Conforme destacado anteriormente, o primeiro componente a ser determinado para se

III.2.1. Custo Histrico

III.2.2. Custo Corrente

III.2.3. Custo de Reproduo

III.2.4. Custo de Reposio ou Substituio

melhor tecnologia disponvel e os preos de mercado, os quais no necessariamente apresentam evoluo

o retorno de capital ou depreciao; e

o retorno sobre o capital ou rentabilidade.

III.3. DEPRECIAO REGULATRIA4

46. O segundo componente da remunerao anual de cada concessionria o Retorno de

47. Entendida no sentido econmico, a depreciao a variao no valor de um ativo em um

ou remunerao do capital visa avaliar a reduo no potencial de uso em servio de um ativo em

a) A Base de Ativos ou Base de Remunerao Regulatria (BRR) o valor de partida para

b) As despesas com manuteno podem afetar a taxa de depreciao do mesmo modo