9 de agosto, 2017

Por que não comprar mais NTNB-24

Toda segunda-feira, às 9h45, disponibilizamos um canal direto para você fazer perguntas e tirar dúvidas. O
acesso é online, por meio deste link, com a senha tempir2017.

Para quem tem interesse no "Mapa do Tesouro" (curso para investir no Tesouro Direto), os vídeos estão
disponíveis na sua área do assinante, na aba Vídeos.

Não respondemos a dúvidas por e-mail de forma individual. Caso não possa comparecer à monitoria no
horário disponibilizado, mande sua pergunta para tesouro@empiricus.com.br (juntamente com o CPF
utilizado no seu cadastro) com o assunto “Pergunta para a Monitoria”. As perguntas serão respondidas
durante a monitoria, e esta ficará disponível na sua área de assinante na aba Vídeos.

Se quiser receber novidades econômicas online, siga-me no Twitter @mariliadf2. Lembrando que, pelo
caráter público do Twitter, não posso falar ou responder sobre recomendações de relatórios pagos.

Por que não comprar mais NTNB-24 .........................................................................................................1

Resumo de Recomendações .....................................................................................................................5
Chegando Agora .........................................................................................................................................6

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A partir de hoje, retirei da recomendação de compra a NTNB 2024 Principal.

Isso NÃO quer dizer que estou recomendando a venda desse papel, se você já o tem na
carteira!

Apenas estou dizendo para não comprá-lo mais a partir de agora, para novos investimentos.

A taxa dessa NTNB vem caindo de forma acelerada e já passou do nosso nível mínimo, de
4,95%.

O lado bom de tudo isso é que quem seguiu a minha recomendação e investiu nesse papel,
ganhou cerca de 174% do CDI!! Nada mal, não é mesmo?

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 Já viu algum CDB que dá isso? Nem o banco mais quebrado do mercado vai pagar isso em um
CDB. E o detalhe mais importante: toda essa rentabilidade foi obtida com um título público,
garantido pelo governo, o emissor mais seguro da economia.

Muito legal, não é mesmo? Aposto que você não esperava por esse retorno tão rápido.

Mas tudo que é bom acaba uma hora. A taxa da NTNB 2024 já está chegando próximo ao
nosso target momentâneo, de 4,7%.

Isso quer dizer que ela não pode cair mais do que isso?

Não!! Até acho bem factível ela bater 4,5% ou 4%. Mas dependeria do governo entregar a
reforma da Previdência. Vamos, claro, acompanhar isso de perto. E a cada dia vamos medir
novamente as probabilidades.

Por ora, com as informações que temos hoje, e com o belo retorno acumulado, vamos escolher
“raspar o tacho” do ciclo de queda de juros com outra aposta.

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 Entrar agora em uma NTNB 2024, a uma taxa de 4,8%, poderia significar ter que vendê-la
pouco tempo depois, a 4,7%. Mas sabemos que comprar e vender títulos tem um custo (leia-se
Imposto de Renda), e deve ser feito com parcimônia. O custo pode ficar acima do benefício.

Claro que, se a taxa terminar caindo para 4,5% ou 4%, o custo terá valido a pena. Mas não
sabemos hoje se isso vai acontecer, não é mesmo?

Se a previdência passar, imagino essa taxa indo para 4%. Se não passar, ela pode voltar para
os 6% do dia da divulgação dos áudios de Temer-Joesley.

Ou seja, tenho mais para perder do que para ganhar. E a não ser que considere a
probabilidade da reforma da previdência passar muito alta (o que não é uma convicção minha),
a aposta não fica tão boa.

A mesma coisa não vale, por exemplo, para NTNB 2035 Principal. Ela hoje é negociada a
5,20%. Se os extremos estão entre 4% e 6%, o nosso ganho potencial seria maior que nossa
perda. Logo, essa aposta me parece melhor. É mais assimétrica para o nosso lado.

Por conta disso, para novos investimentos, recomendo entrar apenas em LFTs e em NTNB
2035 Principal (até no máximo 15% do seu portfólio, afinal, é um título bem volátil e arriscado).

E quem já tem a NTNB 2024 na carteira? É pra vender?

Não!!

Por que, Marília?

Porque ainda acho que vai até os 4,70%, ou um pouco mais, antes mesmo da votação da
reforma. Então, ainda teríamos mais um pouquinho para ganhar nela.

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 Em algum momento do mês que vem ou do outro, teremos que revisitar nossa posição de
NTNB 2035 também. Será muito importante acompanhar o momento certo de sair. Esse título já
nos rendeu 12,94% (ou 195,13% do CDI) este ano, e não queremos errar o momento certo de
colocar esse dinheirão no bolso, não é mesmo?

Então, vamos fazendo estes ajustes pontuais na posição, com atenção máxima ao fim do
período de queda de juros.

Não se esqueça nunca que o melhor título hoje pode virar o pior amanhã. E por isso, temos
que estar sempre atentos ao cenário econômico.

Afinal, renda fixa não é fixa!

Resumo de Recomendações

O que comprar?

Para reserva de liquidez, controle de risco e investimento sem exposição ao risco (perfil
conservador): LFT com prazo de vencimento acima de dois anos. Até que taxa?
Qualquer uma.

Para valorização da carteira (aceitando correr mais risco): NTNB Principal 2035 (até no
máximo 15% do patrimônio). Até que taxa? Até 4,95% de juro real, ou seja, comprar a
4,95% ou taxa maior.

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Obs.: Quem tem NTNB 2024 (recomendada anteriormente) não deve vender o título.
Quando for para vendê-lo, vou avisar. Apenas não devem comprá-lo mais a partir de
agora, uma vez que a taxa está abaixo de 4,95%.

Chegando Agora

Para quem chegou agora e não sabe nem por onde começar, aqui vai o passo a passo
para investir no Tesouro Direto e entender o relatório, os títulos, e outros materiais de
apoio.

Como funciona este relatório?

O relatório Tesouro Empiricus faz recomendações sobre quais títulos do Tesouro

Direto comprar. Não somos corretora, não somos um fundo e não executamos as
operações. Apenas sugerimos, nestas páginas, qual título comprar e por quê.

Como faço para comprar um título?

Na aba Vídeos da sua área do assinante, fizemos um vídeo que se chama “Passo a
passo: como investir no Tesouro”. Nele ensinamos como escolher uma corretora segura;
como fazer seu cadastro nela; como transferir os recursos; como entrar no site; e como
de fato realizar a compra de um título do Tesouro.

Qual o valor mínimo que posso investir no Tesouro Direto? Quais os custos?

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O valor mínimo para aplicar no TD é de R$ 30. O programa cobra uma taxa de 0,30%
ao ano em cima do valor investido (cobrada semestralmente, equivalente ao período em
que você manteve o título). Algumas corretoras podem cobrar corretagem — escolha
uma que não cobre nada.

Além dos 0,30% ao ano, temos o custo do Imposto de Renda, que é pago somente no
vencimento do título, na venda antecipada ou no pagamento do cupom. A alíquota é
regressiva, de acordo com o período em que você manteve o título (tabela abaixo), e
inside apenas sobre a rentabilidade obtida — e não sobre o valor total investido.

Vale lembrar que, mesmo pagando IR, a LFT ainda rende muito mais que a poupança.

Período Alíquota

até 181 dias 22,5%

de 181 dias a 360 20%

de 360 dias a 720 17,5%

acima de 721 dias 15%

Quais os tipos de títulos disponíveis no Tesouro Direto? Como eles funcionam?

Temos três tipos de títulos disponíveis no Tesouro: os prefixados, os indexados e os

pós-fixados. Para entender como funciona cada um deles, confira os vídeos “O que são
títulos prefixados?”, “O que são títulos pós-fixados?” e “O que são títulos indexados à
inflação?” na sua área de assinante.

Como saber qual título é o melhor para o meu momento de vida e necessidade de
dinheiro?

Para responder a essa pergunta, fizemos um vídeo chamado “Como escolher os

investimentos ideais em Renda Fixa”, disponível também na sua área do assinante.

Quando vender o título? Devo carregar até o vencimento? Como escolher o

melhor deles?

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Para responder a essas três perguntas, fizemos um vídeo chamado “O Melhor Título de
Renda Fixa”, disponível na sua área do assinante.

Como saber qual é o preço justo para comprar o meu título? Como acompanhar
os preços de mercado?

A fim de solucionar essas dúvidas, produzimos um relatório explicativo chamado

“Achando o preço justo dos títulos”, disponível na sua área do assinante na aba
“Relatórios extras e Guias”.

Como fazer simulações de retorno ou perda em um título, dada uma variação na

taxa dele?

Para essa pergunta específica, fizemos um relatório explicativo chamado “Usando a

calculadora Cetip”, disponível na sua área do assinante na aba “Relatórios extras e
Guias”.

Como tirar minhas dúvidas?

Uma vez por semana, temos uma monitoria ao vivo na qual o assinante pode fazer
perguntas diretamente para mim. Os dados de acesso e os horários estão descritos no
início de cada relatório.

Como escolher os percentuais de cada título na minha carteira?

O percentual ideal vai depender do seu grau de aversão ao risco. Se você for um
investidor conservador, procure manter entre 70% a 80% da sua carteira em LFT (que
não perde com movimentos da Selic) e o restante em outros títulos mais arriscados
recomendados. Se o seu perfil for moderado, procure alocar entre 50% e 60% da
carteira em LFT. Se o seu perfil for arrojado, pode reduzir a LFT para menos de 50%.

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ANALISTA RESPONSÁVEL
Marília Fontes, CNPI*

Disclosure
Elaborado por analistas independentes da Empiricus, este relatório é de uso exclusivo de seu
destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem
autorização expressa. O estudo é baseado em informações disponíveis ao público, consideradas
confiáveis na data de publicação. Posto que as opiniões nascem de julgamentos e estimativas, estão
sujeitas a mudanças.

Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos
financeiros.

As análises, informações e estratégias de investimento têm como único propósito fomentar o debate
entre os analistas da Empiricus e os destinatários. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas
próprias análises e estratégias.

Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos

financeiros aqui abordados podem ser obtidas mediante solicitação.

Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 17º da
Instrução CVM no 483/10, que as recomendações do relatório de análise refletem única e
exclusivamente as suas opiniões pessoais e foram elaboradas de forma independente.

* A analista Marília Fontes é a responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do
disposto no Art. 16, parágrafo único da Instrução ICVM 483/10.

(*) A reprodução indevida, não autorizada, deste relatório ou de qualquer parte dele sujeitará o infrator a
multa de até 3 mil vezes o valor do relatório, à apreensão das cópias ilegais, à responsabilidade
reparatória civil e persecução criminal, nos termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98.

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