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Fluxos de caixa

Objetivo do capítulo
O conhecimento das formulações do fluxo de caixa é essencial para análise de investimen-
tos. Este capítulo trata do cálculo das medidas de valor presente e valor futuro com o uso
das funções financeiras da HP 12C.

A calculadora HP 12C apresenta em suas funções financeiras as opções de cálculo

para fluxo de caixa com prestações constantes e periódicas. A regra básica de operar a
calculadora se mantém: introduzem-se inicialmente os valores dos fluxos de caixa e, por
último, é pressionada a tecla com a função que se deseja calcular.

Valor Presente (PV)

(1 + i)n – 1 1 – (1 + i)–n
PV = PMT × ou PV = PMT
(1 + i)n × i × i

Valor Futuro (FV)

(1 + i)n – 1
FV = PMT
× i

Muitas vezes os fluxos de caixa consideram uma entrada, ou seja, a primeira

prestação é paga/recebida no ato da operação, e as demais sequencialmente ao final
de cada período.

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 26 Investimentos no mercado financeiro usando a calculadora HP 12C • Assaf Neto e Lima

Na HP 12C, o modo normal da calculadora é na posição ( (END)),

indicando que irá operar um fluxo de caixa padrão. Nessa posição, não apare-
ce nenhuma indicação no visor. Para as sequências antecipadas existem as teclas
( (BEG)). Quando são pressionadas essas teclas, surge no visor a palavra BEGIN
(início), indicando que o início do fluxo de caixa está na data zero.

Exemplos

1. Uma mercadoria é vendida a prazo em 5 pagamentos mensais e iguais de $ 700,00.

Sendo de 3,5% ao mês a taxa de juros, determinar o seu preço à vista admitindo que:
a. primeiro pagamento é efetuado no ato da compra:

Na HP 12C, considerando que esteja no modo END:

Teclas (inserção de dados) Visor Significado

f REG 0,00 limpa todos os registradores

700 CHS PMT – 700,00 introduz o valor da parcela

3.5 i 3,50 introduz a taxa mensal de juros

4 n 4,00 introduz o prazo

PV 2.571,16 valor presente do fluxo

700 + 3.271,16 preço à vista

Pode-se resolver também considerando um fluxo antecipado: (verificar se o flag

BEGIN não está acionado na tela, caso não esteja, pressione (BEG)).

Teclas (inserção de dados) Visor Significado

f REG 0,00 limpa todos os registradores

g BEG 0,00 coloca a calculadora no modo início

700 CHS PMT – 700,00 introduz o valor da parcela

3.5 i 3,50 introduz a taxa mensal de juros

5 n 5,00 introduz o prazo agora contando a entrada

PV 3.271,16 preço à vista

b. primeiro pagamento é efetuado um mês após a compra:

Na HP 12C: verificar se o flag BEGIN não está acionado, pois agora não
aparece pagamento no início.

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 Cap. 4 • Fluxos de caixa 27

Teclas (inserção de dados) Visor Significado

f REG 0,00 limpa todos os registradores
700 CHS PMT – 700,00 introduz o valor da parcela
3.5 i 3,50 introduz a taxa mensal de juros
introduz o prazo agora contando a
5 n 5,00
entrada
PV 3.160,54 preço à vista

c. o primeiro pagamento é efetuado no final do segundo mês:

Na HP 12C: Verificar se o flag BEGIN está acionado, caso esteja, pressione

(END).

Teclas (inserção de dados) Visor Significado

f REG 0,00 limpa todos os registradores
700 CHS PMT – 700,00 introduz o valor da parcela
3.5 i 3,50 introduz a taxa mensal de juros
5 n 5,00 introduz o prazo agora contando a entrada
PV 3.160,54 valores das parcelas atualizados até a data 1

Até aqui, o que se fez foi trazer o fluxo de pagamentos para um momento imediata-
mente anterior ao vencimento da primeira prestação, como feito na HP 12C quando se
calcula o sem entrada. Porém, como o fluxo de caixa tem uma carência de um mês
(porque o primeiro pagamento ocorre no mês 2), esse valor ainda não está na data zero e
sim no mês 1, equivalendo ao para um fluxo de 1 mês.
Assim, fazendo (FIN) (para zerar apenas os registradores financeiros, manten-
do o valor calculado na tela):

Teclas (inserção de dados) Visor Significado

f FIN 3.160,54 limpa apenas os registradores financeiros
CHS FV – 3.160,54 introduz como o valor futuro
3.5 i 3,50 introduz a taxa mensal de juros
1 n 1,00 introduz o prazo de 1 mês
PV 3.053,66 preço à vista

2. Uma loja anuncia em folhetos de propaganda que uma mercadoria é vendida em 4

(1 + 3) pagamentos mensais de $ 45,80 ou em $ 160,00 à vista. Qual é a taxa de juros
mensal cobrada pela loja na venda a prazo?

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 28 Investimentos no mercado financeiro usando a calculadora HP 12C • Assaf Neto e Lima

Solução:
É uma venda com entrada, sendo o primeiro pagamento no ato e os demais sequen-
cialmente a cada 30 dias (1 + 3). Portanto, deve-se deixar na tela o flag BEGIN
acionado. Na HP 12C:

Teclas (inserção de dados) Visor Significado

f REG 0,00 limpa todos os registradores

g BEG 0,00 coloca a calculadora no modo início

160 CHS PV – 160,00 introduz o valor presente

45.80 PMT 45,80 introduz o valor da parcela mensal

4 n 4,00 introduz o prazo

i 9,85 taxa mensal de juros: 9,85%

Para os cálculos de valor futuro (FV), tem-se as mesmas opções de “com entrada” ou
“sem entrada”. O que diferencia uma da outra é a data da ocorrência do primeiro valor
(normalmente valores para acumulação de capital).

3. Uma pessoa deposita mensalmente em uma caderneta de poupança $ 200,00 desde

a data de nascimento de seu filho. Se a rentabilidade média da poupança está em
0,45% a.m., qual o total acumulado ao final de 24 depósitos, sendo 23 posteriores ao
nascimento?

Solução:
Como está sendo considerado que o primeiro depósito leva em consideração a data
de nascimento do filho, então tem-se um fluxo de depósitos em que se considera a data
inicial como sendo a data zero. Portanto, deve-se considerar um depósito de $ 200,00
como valor e 23 depósitos de $ 200,00 como PMT e sem o flag BEGIN.

Teclas (inserção de dados) Visor Significado

f REG 0,00 limpa todos os registradores

g END 0,00 coloca a calculadora no modo FIM

200 CHS PV – 200,00 introduz o valor do depósito inicial

200 CHS PMT – 200,00 introduz o valor dos depósitos mensais

23 n 23,00 introduz o prazo

0,45 i 0,45 introduz o valor da taxa mensal

FV 5.056,79 saldo ao final de 24 depósitos

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 Cap. 4  •  Fluxos de caixa 29

Exercícios propostos

1. Calcular o valor da prestação de uma mercadoria que é vendida em 30 parcelas iguais

e sucessivas, cujo valor à vista é de $ 1.820,00. A taxa de juros é igual a 1,7% a.m. No
cálculo das prestações, admitir que a série de pagamentos inicia-se:
a) no momento atual (0 + 30);
b) ao final do primeiro período (1 + 29); e
c) daqui a dois meses, e os demais de 30 em 30 dias.
2. Uma mercadoria é negociada por $ 7.900 cobrando-se 25% de entrada e o restante
em um único pagamento ao final de 3 meses. Determinar o valor desse pagamento,
sendo de 1,2 % a.m. a taxa de juro do financiamento.
3. Para uma taxa de juros de 1,4% a.m., determinar o valor do fluxo de caixa abaixo: (a)
momento atual e (b) momento 4.

1.100,00 1.100,00 1.100,00 1.100,00 1.100,00

0 1 2 3 4 5

4. Calcular o Valor Presente (t = 0) e o restante (Valor Futuro) do fluxo de caixa abaixo.

Admita uma taxa de desconto de 0,9% por período.

400,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00

0 1 2 3 4 5

5. Um eletrodoméstico é vendido por $ 5.400,00 à vista, ou nas seguintes condições de

pagamento:
a) 10 prestações mensais, iguais e sucessivas, vencendo a primeira ao final do pri-
meiro mês.
b) 10 prestações mensais, iguais e sucessivas, vencendo a primeira 30 dias após o
final do primeiro mês.
Para uma taxa de juros de 1,5% a.m., determine o valor da prestação para cada con-
dição de pagamento.
6. Uma mercadoria é vendida por $ 3.200,00 à vista. Para pagamento a prazo são ofere-
cidas 6 prestações mensais e iguais, nas seguintes condições:
a) o primeiro pagamento é efetuado no ato da compra.
b) o primeiro pagamento é efetuado no final do primeiro mês.

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 30 Investimentos no mercado financeiro usando a calculadora HP 12C  •  Assaf Neto e Lima

Para uma taxa de juros de 2,0% a.m., pede-se determinar o valor de cada prestação
(PMT) nas duas condições oferecidas.
7. Uma empresa faz um financiamento em um banco no valor de $ 50.000,00. A pro-
posta da empresa é pagar 30% do montante da dívida daqui a 2 meses, e o saldo
devedor dividido em 24 prestações mensais, iguais e consecutivas, com a primeira
parcela vencendo 60 dias após o pagamento inicial de 30%. Se a taxa de juros cobrada
pelo banco é de 48% a.a. (nominal) com capitalização mensal, calcule o valor dos
pagamentos.
8. Uma loja anuncia a venda de uma geladeira em 12 prestações (0+12) de $ 113,31
mais uma entrada diferenciada. Se a geladeira à vista sai por $ 1.200,00 e a taxa de
juros cobrada pela loja é 7% a.m., qual é o valor da entrada que deve ser dada?
9. Uma imobiliária está vendendo um terreno em um loteamento à vista por
R$ 28.000,00, ou em 9 pagamentos mensais sem entrada de R$ 3.750,00. Qual é a
taxa mensal de juros que está sendo cobrada pela imobiliária?
10. Uma construtora diz financiar suas vendas a juros de 3% ao mês. Sua sistemática no
financiamento em 12 prestações mensais é a seguinte: 3% × 12 prestações = 36%. Se
o valor a ser financiado for de $ 10.000,00, então o cliente deverá pagar: FV = 10.000
(1 + 0,36) = 13.600. Como o cliente irá pagar em 12 prestações, então:

13.600,00
PMT = = 1.133,33
12

Assim, o cliente irá pagar 12 prestações mensais de $ 1.133,33, para um financiamen-

to de $ 10.000,00. A taxa de juros é realmente de 3% ao mês?
11. Uma pessoa deve atualmente 36 prestações de R$  1.200 cada. Tendo atual­mente
R$  9.000,00 em disponibilidades, deseja liquidar tantas prestações quantas forem
possíveis. Para uma taxa de juros definida em 3,5% a,m., calcular quantas prestações
podem ser pagas admitindo que sejam liquidadas:
a) as primeiras.
b) as últimas.

Respostas dos exercícios

1) a) $ 76,65 b) $ 77,95 c) $ 79,27 6) a) $  560,08 b) $ 571,28
2) $ 6.140,87 7) $ 2.582,17
3) a) $ 5.276,34 b) $ 5.578,07 8) $ 300
4) PV= $ 5.267,78 9) 3,91% a.m.
FV = $ 5.509,14 10) 5,08% a.m.
5) a) $ 585,54 b) $ 594,33 11) a) 8 b) 18

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