#interna

Carteira BB ESG

Maio 2022

Por Rafael Reis, CNPI-P

e time de research do BB Investimentos
 #interna

Seleção e Carteira BB ESG 3

Desempenho da Carteira BB ESG 4

Seleção BB ESG 6

Metodologia da Seleção BB ESG 43

BB Investimentos 2
 #interna
Seleção e Carteira BB ESG
Composições: a Seleção BB ESG conta as com 18 empresas que julgamos mais alinhadas aos pilares ESG. A Carteira BB
ESG, é uma escolha das cinco ações com o maior potencial de valorização dentre as empresas da Seleção BB ESG

Seleção BB ESG Carteira BB ESG

Composição atual Composição no trimestre de março-22 a maio-22

A Seleção BB ESG ganhou mais um integrante, a Cielo, e agora passa a contar
com 18 empresas, sendo elas a AES Brasil, B3, Bradesco, Cielo, Cogna, Itaú,
Klabin, Localiza, Lojas Renner, M. Dias Branco, Movida, Natura, Sabesp,
Santander, São Martinho, Suzano, Vibra Energia e WEG.
Veja os detalhes das notas de cada companhia a partir da página 7.
A Seleção BB ESG tem o objetivo de destacar as empresas que apresentam as
melhores práticas, conforme nossa metodologia, nos aspectos relacionados à
preservação do meio ambiente, responsabilidade social e melhores práticas de
governança corporativa.
A Carteira BB ESG tem o objetivo de entregar aos nossos clientes uma carteira de
ações que apresentam maior retorno potencial no trimestre dentre as empresas
que exibem as melhores práticas nos aspectos ambiental, social e de governança.
Para isso, selecionamos cinco ações dentre as empresas que compõem nossa
Seleção BB ESG com base em critérios fundamentalista (metodologia).
A Carteira BB ESG que é representada pelas empresas AESB3, KLBN11, MOVI3,
VBBR3 e WEGE3 se manterá com esta composição até o final do mês de maio de
2022.
Distribuição por Ações Distribuição por Setores
% de Participação % de Participação

Geração de
WEGE3 AESB3 Bens de Capital Energia
20% 20% 20% 20%

Distribuidora
de Papel e
VBBR3 KLBN11 Combustíveis
Celulose
20% 20% 20%
20%
1
Locadora
MOVI3
de veículos
20%
20%

Fonte: BB Investimentos

BB Investimentos 3
 #interna
Desempenho da Carteira BB ESG
Abril-22: Em meio a um mês negativo para a renda variável em geral, Movida operou no positivo, e foi providencial
para uma performance superior da carteira BB ESG em relação ao benchmark.

Carteira BB ESG Desempenho em abril de 2022

Último
A Carteira BB ESG encerrou o mês de abril com um Ticker Peso % Mês
preço1
desempenho de -8,24%, um desempenho 193 bps
AES Brasil AESB3 20,00% R$ 11,05 -8,22%
melhor do que o benchmark (ISE B3), que fechou o Klabin KLBN11 20,00% R$ 20,74 -14,01%
mês em -10,17%. Movida MOVI3 20,00% R$ 18,15 3,89%
Em oposição a março, quando foi o destaque Vibra VBBR3 20,00% R$ 21,12 -9,18%
positivo, em abril uma das principais contribuidoras Weg WEGE3 20,00% R$ 30,10 -13,68%
da performance negativa foi a Weg (-13,68%), Carteira BB ESG 100% -8,24%
apesar de boas perspectivas operacionais, muito
por conta do clima de contração monetária mais ISE B3 – Índice de Sustentabilidade Empresarial (benchmark) ISE - 3.555 -10,17%
acentuado que se estabeleceu ao longo do mês, e Alpha 193 bps
também com lockdowns na China prejudicando um
pouco da visibilidade da atividade global. Ibovespa IBOV - 107.876 -10,10%

Do lado positivo, o destaque ficou com a Movida Alpha 186 bps

(+3,89%), que operou no campo positivo

majoritariamente por conta de expectativa de bons
números a serem reportados no resultado do 1T22.

-8,24
-10,17 -10,10
Carteira BB ESG ISE IBOV

Fonte: Bloomberg, BB Investimentos | 1- Cotações em 25-fev-2022, após o fechamento do mercado

BB Investimentos 4
 #interna
Desempenho da Carteira BB ESG
Histórico de desempenho: a Carteira BB ESG acumula um ganho de 476 bps ante o benchmark (ISE) e 477 bps
ante o Ibovespa desde o início da sua criação, em agosto-21

Desempenho da Carteira BB ESG - Mês a Mês Desempenho da Carteira BB ESG - Acumulado

% a.m. % acumulado de agosto-21 a abril-22

Carteira BB ESG ISE IBOV Carteira BB ESG ISE IBOV

10,22
-6,67

7,48
6,98
-11,42

6,85
6,06
3,86
-11,43
2,64

2,85
1,73

0,89
0,10

Desempenho da ações da Carteira BB ESG - Acumulado

-0,43
-0,67

-1,20
-1,53

% em abril-22
-2,26
-2,48

-3,31

-3,43
-5,29

3,9
-6,48
-6,57

-6,74
-7,60

-8,24
-10,10
-10,17 -8,2 -9,2
-13,7 -14,0
MOVI3 AESB3 VBBR3 WEGE3 KLBN11

Fonte: Bloomberg, BB Investimentos

BB Investimentos 5
 #interna

Seleção BB ESG
Maio 2022
Ações ESG das empresas selecionadas

Por Henrique Tomaz, CFA

e time de research do BB Investimentos

BB Investimentos 6
 #interna
Seleção BB ESG
A Seleção BB ESG tem o objetivo de indicar as ações das empresas que, na nossa visão, estão mais alinhadas com as
melhores práticas ambientais, sociais e de governança corporativa (“ESG”, na sigla em inglês).

A Seleção BB ESG Distribuição por ação e setor

Nota / Rating Refinitiv
Código
ESG Ambiental Social Governança
SANB11 A A- A A+
Bens de
LREN3 A A A+ A capital Distribuidora de
Varejo 5,6% combustíveis
ITUB4 A A A+ A- 11,1% 5,6%
Energia
BBDC4 A- A A B+ 5,6%
CIEL3 B+ B+ A- B+
Papel e
Saneamento
básico
B3SA3 B+ C B A Celulose 5,6%
11,1%
VBBR3 B+ C+ A- A Serviços
Financeiros
KLBN11 B+ A A- C 5,6%

NTCO3 B+ B B+ A- Aluguel de Educação

veículos 5,6%
SUZB3 B+ B A B+ 11,1%

RENT3 B C B+ A- Açúcar e Álcool

5,6%
AESB3 B B C+ B
Alimentos
MDIA3 B B- B- B+ Bancos
5,6%
Adquirência
MOVI3 B B+ B C 16,7% 5,6%

COGN3 B C C+ A
WEGE3 B- B B B-
SMTO3 B- B- C+ B-
SBSP3 B- C B B-
Fonte: BB Investimentos, Nota/Rating: Refinitiv

BB Investimentos 7

Diferenciando a Seleção BB ESG da Carteira BB ESG
A Seleção é escolhida por meio de critérios objetivos e qualitativos de nossos analistas com visão de alinhamento
aos preceitos ESG. A Carteira é uma amostra da Seleção considerando o potencial de rentabilidade no trimestre
O que é a Seleção BB ESG?
As empresas mais alinhadas aos pilares Ambiental, Social e Governança
No processo de integração de fatores ESG nos relatórios e análises de
recomendação desenvolvidos pelo nosso time de pesquisa, iniciamos um
acompanhamento mais próximo do tema, selecionando - dentro do universo de
empresas cobertas pelo BB Investimentos - aquelas que vêm se destacando nos
aspectos relacionados à preservação do meio ambiente, responsabilidade social e
melhores práticas de governança corporativa. Os papéis escolhidos passaram
por uma criteriosa análise da nossa equipe e constituem uma seleção de
empresas que, em nossa visão, vêm sendo bem sucedidas no alinhamento de
seus negócios às práticas sustentáveis e socialmente responsáveis.
Apesar da Seleção BB ESG ter uma visão de longo prazo, nossa ideia é promover
uma atualização do relatório em toda virada de mês, com o objetivo de avaliar
possíveis inclusões e/ou exclusões de empresas considerando a evolução da
disponibilidade de informações. Observamos que muitas empresas vêm
evoluindo na divulgação de suas ações e isso impacta diretamente na percepção
que temos sobre as companhias em relação aos aspectos ESG.
Neste mês a seleção contou com mais um integrante, a Cielo, desta forma, a
Seleção BB ESG passa a ser composta por dezoito empresas. AES Brasil, B3,
Bradesco, Cielo, Cogna, Itaú, Klabin, Localiza, Lojas Renner, M. Dias Branco,
Movida, Natura, Sabesp, Santander, São Martinho, Suzano, Vibra Energia e
WEG são as companhias que satisfazem os critérios estabelecidos por nossa
metodologia.
Fonte: BB Investimentos
BB Investimentos
#interna
O que é a Carteira BB ESG?
As cinco ações que tem maior potencial de rentabilidade dentre as participantes da Seleção
A Carteira BB ESG foi criada com o intuito de entregar aos nossos clientes uma
carteira de ações que une a nossa percepção de alinhamento das empresas com
os preceitos ESG e o retorno potencial de suas ações com visão trimestral.
Para a escolha da Carteira BB ESG partimos do princípio de que as ações a serem
escolhidas devem, necessariamente, fazer parte da nossa Seleção BB ESG. Na
sequência analisamos diversos aspectos de fundamentos das companhias e
também comparamos os seus múltiplos atuais com o histórico de curto e médio
prazo a fim de avaliar um possível desconto ou prêmio. No que tange aos
fundamentos, avaliamos as perspectivas de suas receitas e margens diante do
cenário macroeconômico nacional e internacional, potencial de upside, os riscos
atrelados ao negócio e os resultados mais recentes da companhia.
A Carteira BB ESG será revista trimestralmente, sempre após a temporada de
resultados das companhias, nos finais dos meses de fevereiro, maio, agosto e
novembro. Selecionaremos as cinco empresas que, diante dos fundamentos e
múltiplos apresentados, entendamos serem as que apresentam o melhor
potencial de valorização no período. Nosso benchmark será o Índice de
Sustentabilidade Empresarial - ISE da B3 e, visando diversificação,
selecionaremos no máximo uma empresa por segmento.
A Carteira BB ESG, a partir de março de 2022, está sendo representada pelas
empresas AESB3, KLBN11, MOVI3, VBBR3 e WEGE3 se manterá com esta
composição até o final do mês de maio de 2022.
8
 Rafael Reis, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Santander: consciência ambiental, social e de governança local alinhada às melhores práticas globais.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

90 94
Sustentável em âmbito global 79

Em 2019, enquanto o Banco Santander global foi

eleito o banco mais sustentável do mundo pelo 96 96 97 96
Índice Dow Jones de Sustentabilidade, após um 3º 89
83 80 83
lugar em 2018 e 11º em 2015; Além disso,
recentemente mais atestados de boas práticas 70 74
vieram pelas premiações Empresa Mais Sustentável
pela Época Negócios e Uma das Empresas que Mais

(responsabilidade)
Força de Trabalho
Mudam o Mundo pela Fortune.

Direitos Humanos
Uso de Recursos

Estratégia CRS
O auxílio para a transição de seus clientes e

Comunidade
parceiros à uma economia de menores emissões de

Ambiental

Acionistas
carbono, bem seu próprio compromisso interno

Produtos
Emissões
Inovação

Gestores
com o tema, além da liderança no mercado privado
de microcrédito orientado, são algumas iniciativas
de destaque que posicionam o Santander Brasil (e
mundo) na vanguarda do movimento pelas
melhores práticas de ESG. Ambiental Social Governança
Fonte: Santander, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 9

Seleção BB ESG
Santander: operações bancárias do dia a dia estão convergindo à agenda de sustentabilidade para alçar o Santander
Brasil a posto de liderança em impactos positivos nos âmbitos ambiental e social.
Ambiental (A-)
Já viabilizaram cerca de R$ 43 bilhões
em negócios sustentáveis, que
cresceram 11x nos últimos 3 anos.
Possuem R$ 2,1 bilhões em ativos em
carteira em ESG Linked Loans, nos
quais são pioneiros.
Estão entre os líderes em créditos de
descarbonização, com 55% de
market share. Ainda no tema,
assumiram o compromisso de
emissão líquida zero até 2050 e do
consumo de fontes exclusivamente
renováveis até 2025.
Premiações incluem Empresa Mais
Sustentável pela Época Negócios e
Uma das Empresas que Mais Mudam
o Mundo pela Fortune.
Fonte: Santander, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (A)
Líderes em programas sociais, com
mais de 800 mil pessoas impactadas
nos últimos 3 anos.
Desde 2002 atuam na proteção,
promoção e defesa dos direitos das
crianças e adolescentes em situação
de vulnerabilidade com o programa
Amigo de Valor.
Promovem a inclusão financeira
através do Prospera Santander
Microfinanças, possuindo 667 mil
clientes em uma carteira de R$ 1,7 bi.
No Plano Amazônia, já
disponibilizaram R$ 270 milhões em
crédito para cultura sustentável na
região.
Governança (A+)
Conselho de Administração: 56% dos
membros são independentes, e 33%
são mulheres.
Os cargos de Presidente do CA e
Diretor Presidente não podem ser
exercidos pela mesma pessoa.
Comitês de assessoramento incluem
Auditoria, Riscos e Compliance,
Sustentabilidade, Remuneração e
Nomeação e Governança.
Rafael Reis, CNPI #interna
Controvérsias
Controvérsias envolvendo aspectos
ESG no Santander se referem a uma
notícia pontual sobre investigações
pelo CADE de suspeita de práticas
anti-concorrenciais contra um Banco
Digital em 2019; Não consideramos
tal controvérsias são relevantes a
ponto de ocasionar a redução de sua
nota ESG, ou alterar de maneira
significativa nossa percepção da
companhia em relação ao assunto.
10
 Georgia Jorge, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Lojas Renner: uma das maiores referências, entre as companhias brasileiras, quanto à adoção de melhores práticas de
governança corporativa.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

94 89
84
Forte governança corporativa
Primeira companhia brasileira a ter 100% de seu
capital social negociado em bolsa, a Lojas Renner 99 96 100 97
conta com uma governança corporativa alinhada às
melhores práticas internacionais. Visando garantir a 87 88 87
80

Produtos (responsabilidade)
sustentabilidade de longo prazo do negócio, ao
mesmo tempo em que contribui para a 73
sustentabilidade socioambiental, a companhia
assumiu, em 2021, compromissos públicos
52

Inovação Ambiental

Força de Trabalho
relacionados à (ao) (i) utilização de produtos

Direitos Humanos
Uso de Recursos
menos impactantes em 80% da produção; (ii)

Estratégia CRS
certificação socioambiental de 100% da cadeia

Comunidade
nacional e internacional de fornecedores; (iii) 75%

Acionistas
Emissões

Gestores
do consumo de energia corporativa proveniente de
fontes renováveis e (iv) 20% de redução das
emissões de CO2 frente ao inventário de 2017.
Ainda, a partir de 2021, a remuneração variável de
sua Diretoria passou a ser atrelada ao atingimento
de metas ESG. Ambiental Social Governança
Fonte: Lojas Renner, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 11

Seleção BB ESG
Lojas Renner: o plano estratégico de sustentabilidade empresarial definiu temas prioritários para o desenvolvimento
sustentável do negócio nos próximos 5 anos, com estabelecimento de metas a serem atingidas no curto e longo prazo.
Ambiental (A)
A Lojas Renner possui diversas
iniciativas visando minimizar os
impactos negativos decorrentes do
negócio. Merecem destaque (i) a
neutralização das emissões de Gases
de Efeito Estufa por meio da compra
de créditos de carbono certificados;
(ii) programa de gestão de resíduos
sólidos; (iii) projetos de
sustentabilidade em toda a cadeia de
fabricação do jeans; (iv) análise do
ciclo de vida do produto, com o
objetivo de medir sua “pegada
ambiental”; (v) desenvolvimento de
projetos visando à transição para a
economia circular; (vi) programas de
logística reversa; e (vii) projetos
focando no melhor uso de
embalagens e redução de seu
impacto.
Fonte: Lojas Renner, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (A+)
Buscando assegurar que a cadeia de
fornecimento atenda às melhores
práticas corporativas de
responsabilidade social, proteção aos
direitos humanos, leis trabalhistas e
saúde e segurança do trabalho, todos
os fornecedores devem ser
certificados pela ABVTEX (nacionais)
ou pela Social & Labor Convergence
(internacionais). Ainda, a companhia
monitora os fornecedores por meio
de auditorias próprias, em geral não
anunciadas. A empresa conta
também com projetos focados na
geração de trabalho e renda para
mulheres na cadeia têxtil, geridos
pelo Instituto Lojas Renner.
Georgia Jorge, CNPI #interna
Governança (A) Controvérsias
Seu Conselho de Administração é Não observamos controvérsias
composto 100% por membros relevantes envolvendo a Lojas Renner
independentes. Há um mecanismo que pudessem ocasionar redução da
formal de avaliação do CA, Diretoria sua nota ESG, ou alterar nossa
da Presidência e dos Comitês, além percepção da companhia em relação
de um Conselho Fiscal Permanente.
ao assunto.
Destacamos também a existência do
Comitê de Pessoas, de
Sustentabilidade, Estratégico, e de
Auditoria e Gestão de Riscos, além de
uma secretaria de governança
corporativa. Vale mencionar ainda a
existência de uma política de
indicação e remuneração dos
administradores, bem como um
plano estratégico de sustentabilidade
empresarial para os próximos 5 anos.
12
 Rafael Reis, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Itaú: impacto positivo é o nome do jogo no maior banco privado do país.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

93
84
Mudando a si e a todos ao redor 76

No maior banco privado do país, a liderança

também se dá pelo exemplo, já que negócios e 96 97 96 97 98
sustentabilidade andam cada vez mais de mãos
90
dadas. Prova disso é que, nos últimos anos, os 80
ajustes em termos de alinhamento estratégico dos 74
temas ESG à agenda tradicional do banco foram

Acionistas
tantos, que o Comitê de Sustentabilidade passou a

Inovação Ambiental
52

(responsabilidade)
Força de Trabalho
se chamar Comitê de Impacto Positivo. Além disso,

Direitos Humanos
Uso de Recursos
em 2020 criaram dois novos comitês relacionados:

Estratégia CRS
o Comitê ESG Atacado e Comitê ESG Varejo.

Comunidade
Em 16 de novembro de 2021 o Itaú foi selecionado 19

Produtos
Emissões

Gestores
para compor pela 22º ano consecutivo o Dow
Jones Sustainability World Index, que compila
empresas líderes globais em sustentabilidade,
sendo o único banco latino-americano a fazer parte
deste índice desde sua criação, em 1999. Ambiental Social Governança
Fonte: Itaú, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 13

Seleção BB ESG
Itaú: comitês dedicados a temas de impacto positivo reforçam agenda de governança e sustentabilidade.
Ambiental (A)
Recentemente anunciaram o
compromisso com a contribuição de
R$ 400 bilhões para o financiamento
do desenvolvimento sustentável até
2025.
Além disso, formalizaram a adesão ao
Net-Zero Banking Alliance para zerar
as emissões de carbono até 2050.
Internamente, diretrizes quanto à
redução no uso de energia, consumo,
emissão de poluentes e viagens, não
só auxiliam o meio ambiente, mas
também geram economia.
Fonte: Itaú, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (A+)
O Comitê Consultivo de Diversidade
bimestralmente reúne gestores e
especialistas atuantes para a
discussão de projetos, apresentação
de tendências e construção de
parcerias para a promoção dos pilares
de raça, gênero, LGBTI+ e pessoas
com deficiência.
O Itaú entende que é sua
responsabilidade a construção de
uma sociedade economicamente mais
saudável e, para tanto, assumiu
compromissos de expansão de linhas
de microcrédito, em especial para
mulheres empreendedoras, bem
como inclusão e educação financeira,
e prevenção ao endividamento.
Governança (A-)
Comitês que compõem os órgãos de
administração incluem Auditoria,
Pessoas, Partes Relacionadas,
Nomeação e Governança Corpora-
tiva, Gestão de Risco e Capital,
Estratégia e Responsabilidade Social,
este último criado em 2019.
Destaques recentes incluem a
divulgação da política de
remuneração de administradores
(2020), a primeira assembleia 100%
digital e o incremento em uma
mulher eleita para compor o
conselho de administração (2021).
Rafael Reis, CNPI #interna
Controvérsias
As controvérsias mais recentes
envolvendo aspectos ESG no Itaú se
referem à notícias pontuais datadas
de 2018 e 2019 sobre: (i) investi-
gações pelo CADE de práticas anti-
concorrenciais envolvendo sua pro-
cessadora de cartões (REDE); (ii)
investigações pelo CADE envolvendo
o Itaú e diversos bancos em práticas
monopolísticas, incluindo o fecha-
mento de contas de corretagem com
operações com criptomoedas.
No entanto, não consideramos que
tais controvérsias são relevantes a
ponto de ocasionar a redução de sua
nota ESG, ou alterar de maneira
significativa nossa percepção da
companhia em relação ao assunto.
14
 Rafael Reis, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Bradesco: além de ser um dos maiores protagonistas empresariais do país, o Bradesco tem práticas de sustentabilidade
alinhadas com a qualidade de sua performance operacional.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

86 90
74
Veterano na inclusão social

Um dos maiores bancos privados do país, o 98 97 99

Bradesco entrega um pacote completo de agenda 91 89 94
ambiental, social e de governança há muitos anos,
80 84
79

Produtos (responsabilidade)
reforçando sua postura de protagonista no
mercado brasileiro, com crescente alinhamento de

Acionistas
práticas sustentáveis à sua consistente operação
bancária.

Inovação Ambiental

Força de Trabalho

Direitos Humanos
Apesar do recente ganho de relevância do tema

Uso de Recursos

Estratégia CRS
ESG, o grande destaque nesta agenda pelo lado do
30

Comunidade
Bradesco, em nossa leitura, já tem mais de 60 anos:
a Fundação Bradesco. Idealizada por seu fundador

Emissões

Gestores
Amador Aguiar, a iniciativa, que visa promover
educação a crianças, jovens e adultos em
localidades vulneráveis, é hoje reconhecida como o
maior projeto socioeducacional do país
Ambiental Social Governança
Fonte: Bradesco, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 15

Seleção BB ESG
Bradesco: agenda anti-desmatamento, multipremiação em práticas de equidade, diversidade no quadro funcional e
presença em diversos índices de referência ao tema ESG se somam ao protagonismo social da Fundação Bradesco.
Ambiental (A)
Em dezembro de 2020 o Bradesco
emitiu seu primeiro bond atrelado a
critérios ESG, que teve demanda
entre 2 a 3x maior pelos investidores.
Desde 2020, 100% das operações do
Bradesco são abastecidas com
eletricidade oriunda de fontes
renováveis.
Recentemente o Bradesco anunciou
uma parceria com a Enel X, que
incluirá a construção de 9 usinas
solares, que atenderão 308 agências
no Ceará, Goiás e RJ, nulificando
12.140 toneladas de CO²eq por ano.
Ainda no tema, o Bradesco aderiu ao
Net-Zero Banking Alliance para zerar
as emissões de carbono até 2050.
Fonte: Bradesco, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (A)
Somente na Amazônia, o Bradesco já
beneficiou 2.400 pessoas através das
iniciativas de educação e
empreendedorismo lideradas pela
Unibrad, e 24.678 estudantes
beneficiados beneficiados pela
Fundação Bradesco.
A Fundação Bradesco representa
atualmente o maior programa
socioeducacional do país. Em 2020,
foram investidos mais de R$ 680
milhões, beneficiando mais de 46 mil
alunos, educados por 1,5 mil
professores em 40 escolas em todas
as regiões do país.
Governança (B+)
As ações do Bradesco são listadas no
Nível 1 de Governança Corporativa na
B3, além de integrarem índices como
o IGC e ISE na B3, e o Dow Jones
Sustainability Index. Direcionadores
das práticas de governança incluem
aderência ao Código Abrasca de
Autorregulação e Boas Práticas das
Companhias Abertas (Abrasca), o
Código das Melhores Práticas de
Governança Corporativa do Instituto
Brasileiro de Governança Corporativa
(IBGC), do qual o banco é
mantenedor, além das diretrizes da
Securities and Exchange Commision
(EUA).
Rafael Reis, CNPI #interna
Controvérsias
Controvérsias recentes envolvendo
aspectos ESG no Bradesco se referem
a notícias datadas de 2018 e 2019
sobre: (i) investigações pelo CADE de
suspeita de práticas anti-
concorrenciais contra uma Fintech e
um Banco Digital; (ii) Investigação de
uma operação de lavagem de
dinheiro supostamente envolvendo
funcionários do banco; (iii)
investigações pelo CADE envol-
vendo o Bradesco e diversos bancos
em práticas monopolísticas. No
entanto, não consideramos que tais
controvérsias são relevantes a ponto
de ocasionar a redução de sua nota
ESG, ou alterar de maneira
significativa nossa percepção da
companhia em relação ao assunto.
16
 Henrique Tomaz, CFA #interna
Seleção BB ESG
Cielo: A Cielo é integrante dos índices da B3 de governança (IGC), sustentabilidade (ISE) e de carbono eficiência (ICO2) e
também do Índice S&P/B3 Brasil ESG, reforçando a tese de que as suas práticas estão alinhadas aos preceitos ESG.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

75 72
Boa práticas sociais e ambientais 68

A companhia atingiu boa parte de suas metas

estabelecidas em ecoeficiência para 2020,
99
92 93

(responsabilidade)
adquirindo certificado de energia renovável (I-REC) 88
para 100% da energia consumida, neutralizando as 80 83 83
emissões para o ano. No consumo de água a Cielo
também cumpriu com sobras a sua meta, porém

Acionistas
Produtos
esse fator foi artificialmente afetado pelo trabalho
remoto (Home Office).

Direitos Humanos
Força de Trabalho
Uso de Recursos
Em resposta à pandemia, a Cielo atuou em diversas

Ambiental

Estratégia CRS
Inovação
frentes junto aos colaboradores, clientes e

Comunidade
comunidades, tais como a antecipação de R$ 5 28 27

Emissões
bilhões de recebíveis para o comércio, habilitação

Gestores
de 1,5 milhões de maquininhas para o recebimento
de pagamentos do Auxílio Emergencial, doação de
testes de Covid-19 e cerca de R$ 1 milhão para o 0
combate à pandemia.
Ambiental Social Governança
Fonte: Cielo, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 17
 Henrique Tomaz, CFA #interna
Seleção BB ESG
Cielo : Suas iniciativas sociais focam em projetos identificados com os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS)
da Organização das Nações Unidas (ONU) especialmente ligadas a educação e empreendedorismo

Ambiental (B+) Social (A-) Governança (B+) Controvérsias

A Cielo conta com um Sistema de
Gestão Ambiental (SGA) certificado
pela norma ISO 14.001, que
estabelece o monitoramento
frequente dos impactos gerados
pelas suas atividades em
conformidade com requisitos legais e
outros requisitos aplicáveis às
questões ambientais. Em 2020, foi
iniciado um estudo para estabelecer
metas baseadas na ciência e para
reduzir as emissões de maneira
alinhada às metas do Acordo de Paris
para se juntar à SBTi (Science Based
Targets Initiative), ainda sem
divulgação pública sobre sua adesão.
Fonte: Cielo, Refinitiv e BB Investimentos / 1- SBP – Sistema Brasileiro de Pagamentos
A Cielo apoia projetos sociais
identificados com os Objetivos
de Desenvolvimento Sustentável
(ODS) da ONU buscando adotar
causas específicas para o uso das leis
de incentivo, a fim de conectar as
iniciativas apoiadas aos seus negócios,
levando em conta o potencial de
transformação da sociedade, o
fortalecimento da economia local
entre outros fatores. Nesta linha, a
Cielo apoia projetos focados na
melhoria de educação básica e/ou
profissionalizante e em iniciativas que
possibilitem a geração de renda e
contribuam para a evolução dos
negócios empreendedores.
A Cielo é companhia listada no
segmento Novo Mercado, que
implica em regras de governança
adicionais às exigidas pela legislação
brasileira, ampliando os direitos dos
acionistas minoritários. Seu conselho
de administração é composto por
onze integrantes, sendo três deles
independentes, cujo presidente não é
o mesmo que ocupa o cargo de
Diretor-Presidente, conforme orienta
o seu Estatuto Social. A política de
indicação e remuneração para
atuação em seus órgãos de
governança segue diretrizes, critérios
e seleção de membros, visando
garantir a composição adequada
destes órgãos e alinhamento as
melhores práticas de governança.
A controvérsia mais relevante
envolvendo a Cielo se limitou a um
possível risco concorrencial relatada
pelo Cade e Bacen, em jun-20,
oriundo da parceria da Cielo com a
empresa Meta (Facebook à época)
para pagamentos via Whatsapp. Os
dois órgãos solicitaram a suspenção
da operação até que análises de
impactos no SBP1 e concorrencial
fossem verificadas. O Cade revogou a
medida cautelar ainda em jun-20 e o
Bacen autorizou prestação de serviços
pela Cielo para transferência de
recursos entre usuários em mar-21.
Não consideramos tal controvérsia
relevante a ponto de alterar de
maneira significativa nossa percepção
em relação à suas práticas ESG.

BB Investimentos 18
 Henrique Tomaz, CFA #interna
Seleção BB ESG
B3: A bolsa brasileira busca melhorar sua atuação interna nos aspectos ESG ao passo que utiliza a sua influencia diante
das companhias listadas para induzir a agenda ESG

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

93

Induzindo boas práticas no mercado

64

(responsabilidade)
O atual Plano Estratégico de Sustentabilidade da B3 100
é orientada por três pilares: 39 95
1. Ser uma companhia alinhada às melhores
79 80 83

Produtos
Direitos Humanos
práticas de sustentabilidade, onde busca promover
internamente ações sólidas com gestão responsável
66 69
das suas atividades, além da geração de valor para a
sociedade.

Força de Trabalho
Ambiental
2. Induzir boas práticas ESG no mercado brasileiro 45

Inovação

Estratégia CRS
promovendo oportunidades para apoiar clientes no

Comunidade
avanço de suas práticas, além de destacar aquelas
que já estão consolidadas, fomentando uma ampla

Acionistas
Emissões
Recursos

Gestores
troca de experiências no mercado. 14
Uso de

3. Fortalecer o portfólio de produtos ESG atual e 7

abrir novas frentes ESG, buscando fortalecer os
produtos já disponíveis e identificar novas
oportunidades de atuação. Ambiental Social Governança
Fonte: B3, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 19

Seleção BB ESG
B3: os aspectos de governança da companhia são seu carro chefe, com Conselho de Administração totalmente
independente e por incentivar e facilitar a participação dos acionistas minoritários nas assembleias
Ambiental (C)
Carbono Neutro: Desde 2013 a B3
compensa 100% de suas emissões de
Gases de Efeito Estufa, por meio da
compra de créditos de carbono.
Redução de resíduos: De 2018 para
2020 a B3 reduziu a geração de
resíduos de 127,4 toneladas para
61,4 toneladas, valores que precisam
ser observados com cautela pois a
redução de resíduos foi beneficiado
pela instituição do trabalho remoto.
Consumo de água e energia: Houve
redução de 8,4% no consumo de
energia e 9,6% de água na
comparação de 2018 com 2020.
Esses fatores também foram
favorecidos pelo trabalho remoto e a
sua consistência deverá ser
observada apenas nos números a
serem apresentados em 2022.
Fonte: B3, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (B)
Diversidade & Inclusão: a B3 realizou
diversa ações tais como um
programa de desenvolvimento de
pessoas com deficiência; um
programa de estágio com ênfase em
jovens negros; e um trabalho focado
em aproximar mais o público
feminino das carreiras de tecnologia.
A B3 detinha, em 2020, 67% do seu
quadro representado pelo gênero
masculino, percentual que não
mudou desde 2018. No que tange à
etnia, o quadro de empregados da
B3 era composto por 81% (86%)
autodeclarados Brancos, 14% (10%)
Negros, 4% (4%) Asiáticos e 1% (0%)
Outros/Não Declarados em 2020
(percentual de 2018 em parênteses).
Governança (A)
CA Independente: 100% dos
membros do Conselho de
Administração são independentes.
Incentivo a participação nas
assembleias: a B3 disponibiliza
manuais de participação nas suas
assembleias de forma a disponibilizar
todas as informações necessárias
para que seus acionistas pudessem
analisar, com profundidade, as
questões que seriam discutidas. Além
disso, também adotou plataformas
eletrônicas com o intuito de facilitar
a participação dos acionistas.
Remuneração dos conselheiros:
todos os conselheiros recebem
honorários mensais fixo de curto e,
no longo prazo, baseado em
concessão de ações sem vínculo com
o desempenho da empresa.
Henrique Tomaz, CFA #interna
Controvérsias
A B3 e suas controladas são parte de
uma série de processos judiciais,
administrativos e arbitrais sendo o
mais relevantes o processo que
responde, em conjunto com o Banco
Central e os bancos Marka e
FonteCindam, de R$ 31,2 bilhões, no
qual é julgado por supostamente ter
induzido o Banco Central do Brasil a
atuar fora das normas no referido
caso. Além disso, a B3 também sofre
com autos de infração da Receita
Federal questionando a amortização
do ágio gerado quando da
incorporação das ações da Bovespa
Holding S.A. nos anos de 2008 a
2017, de R$ 12,3 bilhões.
20
 Daniel Cobucci, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Vibra Energia: a companhia tem promovido alterações em sua estratégia de negócios, investindo na atuação em
energias renováveis. Tal caminho se alinha a boas práticas ESG e deve promover bons retornos, em nossa opinião

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

91
80
Investimento em renováveis e boa
evolução nos critérios analisados 47
A Vibra tem feito parcerias para expandir sua 97 97
atuação em energia renovável, incluindo a compra 92
87
de participação na comercializadora de energia
78 82
Comerc, o acordo com a Zeg para produção de
Biometano e a trading de etanol formada com a 70 68
Coopersucar, o que gera boas expectativas em
relação a ESG. 53

(responsabilidade)
Força de Trabalho

Direitos Humanos
Entre as categorias analisadas, a média dos últimos

Uso de Recursos

Ambiental

Estratégia CRS
três anos é mais robusta em Direitos Humanos, Uso

Inovação

Comunidade
de Recursos e Produto (Responsabilidade). Já as

Acionistas
categorias Acionistas, Inovação Ambiental e

Produtos
Emissões

Gestores
Gestores possuem as piores médias. Entretanto,
como esses foram assuntos bastante endereçados
no último ano, entendemos que a ação deve se 0
manter em nossa seleção.
Ambiental Social Governança
Fonte: Vibra Energia, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 21

Seleção BB ESG
Vibra Energia: a nova política de governança pós privatização, bem como a melhoria em indicadores ambientais,
trouxeram destaque para as práticas ESG da companhia.
Ambiental (C+)
Entre as inovações da Vibra Energia
em seu último relatório de
sustentabilidade, estão a definição de
metas de eficiência energética, as
iniciativas de redução das emissões de
gases de efeito estufa e forte
ampliação do uso de energias
renováveis, que passou de 103,2 GJ
para 398,3 GJ de energia
fotovoltaica.
Também vale destacar a redução no
indicador de vazamento de óleo e
derivados, a redução de 33% na TAR
(taxa de acidentados), e a redução de
3% no total de emissões brutas de
CO2.
Fonte: Vibra Energia, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (A-)
Destacamos ações como o programa
de relacionamento com fornecedores
(que precisam assinar um termo que
comtempla práticas trabalhistas e
direitos humanos), além do
engajamento comunitário com a
participação em conselhos (Campos
Elísios e parceria Karibu/Fund. Santa
Cabrini), além da promoção de
eventos de equidade de gênero.
Entretanto, avaliamos que falta
diversidade no board, já que tanto o
conselho de administração, quanto a
diretoria executiva (com 9 membros
cada), contam com apenas duas
mulheres no total.
Governança (A)
No pilar de Governança, a Vibra
Energia promoveu avanços
significativos, alinhadas ao fato de,
em 2019, ter deixado de ser uma
subsidiária da Petrobras.
Destacamos mudanças como a
adequação do conselho, que passou a
ter 9 membros, todos
independentes. Além disso, o novo
estatuto social aprovado traz critérios
mais rigorosos de qualificação para os
membros da Diretoria Executiva, e
também a obrigatoriedade de uma
Oferta Pública de Aquisição (OPA)
sempre que um acionista individual
acumular mais de 50% das ações da
Companhia.
Daniel Cobucci, CNPI #interna
Controvérsias
A Vibra Energia tem um histórico de
acusações de práticas anti-
competitivas, tanto no segmento de
combustíveis, quanto no mercado de
aviação, de acordo com a Refinitiv.
Até o momento, não houve uma
condenação definitiva, mas
entendemos as acusações como
robustas, e a companhia deveria
adotar políticas mais claras em
relação às suas práticas competitivas,
visando demonstrar de maneira
conclusiva aos investidores que, se
tais práticas existiram, elas ficaram no
passado. A Refinitiv também aponta
questões trabalhistas, com
questionamentos judiciais aos PDVs.
22
 Mary Silva, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Klabin: a Klabin tem uma agenda que une suas estratégias com os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) da
ONU, em que 11 temas materiais foram definidos como prioritários na estratégia da companhia e 23 metas foram
estabelecidas para o período 2020-2030.
Pontuação por pilar ESG
Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

84 77
Única indústria brasileira no Índice
Dow Jones de Sustentabilidade

(responsabilidade)
36
A Klabin é reconhecida internacionalmente por
adotar as melhores práticas sustentáveis. Desde 92
2020 integra duas categorias do Índice Dow Jones 86 88

Produtos
de Sustentabilidade: Emerging Markets (mercados 79
emergentes) e Sustainability World (global) - a 70 70 73
única indústria brasileira nesta última categoria.
Em 2021, a companhia foi a única representante

Força de Trabalho
brasileira a integrar o COP26 Business Leaders,

Direitos Humanos
44

Uso de Recursos
grupo seleto de empresas que participaram dos 38

Estratégia CRS
debates sobre mudanças climáticas na Conferência

Comunidade
da Organização das Nações Unidas – a COP26. 28

Ambiental

Acionistas
Emissões
Além disso, recentemente alcançou o a classificação

Inovação

Gestores
Triple A no CDP (anteriormente conhecido como
Carbon Disclosure Project), com a mais alta
pontuação concedida pela instituição para os três
programas: Mudanças Climáticas, Água e Florestas.
Ambiental Social Governança
Fonte: Klabin, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 23

Seleção BB ESG
Klabin: os objetivos traçados (KODS) são de curto, médio e longo prazos, e aspiram progressos relacionados ao meio
ambiente, sociedade e governança, estabelecendo os valores que a companhia deve entregar à sociedade.
Ambiental (A)
Dentro dos objetivos de
desenvolvimento sustentável da
Klabin (KODS), a questão ambiental
destaca-se, principalmente, por meio
de (i) sua eficiência energética e uso
de fontes renováveis (~90% da sua
matriz é composta por fontes limpas
e renováveis); (ii) ecossistemas para
uso de água protegidos e restaurados
(82,5% da água da unidade Puma são
reutilizados, por exemplo); (iii)
balanço positivo nas emissões de
carbono (remoção de CO2 da
atmosfera tem sido maior do que o
montante emitido); e (iv) aumento
do rendimento florestal com
consumo sustentável e usos
múltiplos da madeira.
Fonte: Klabin, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (A-)
O compromisso da Klabin com o
desenvolvimento social envolve
diversas ações que contemplam
projetos de educação e capacitação
para o mercado de trabalho,
agricultura familiar, gestão de resíduos
regional, entre outros.
Com relação ao aspecto social como
um todo, a Klabin busca, dentre
outros, (i) exercer uma influência
positiva nas comunidades onde opera,
em ambos os aspectos social e
ambiental; (ii) fortalecer a cadeia de
valor com ações que garantem boas
práticas ao longo de todo o ciclo de
vida produtivo; (iii) desenvolver o
capital humano; e (iv) garantir
ambientes seguros e inclusivos a partir
da diversidade.
Mary Silva, CNPI #interna
Governança (C) Controvérsias
No que se refere à governança, seus Não observamos controvérsias
principais órgãos são a Assembleia relevantes envolvendo Klabin que
Geral, Comitês de Assessoramento do
Conselho de Administração e pudessem ocasionar redução da sua
nota ESG, ou alterar nossa percepção
Comissões Fixas para
acompanhamento dos temas. da companhia em relação ao assunto.
A companhia ainda tem uma gerência
de riscos e controles internos, a qual
é responsável pelo aprimoramento
da segurança nos processos
decisórios, classificados de acordo
com a categoria do mesmo, em linha
com sua criticidade.
Em 2021 a companhia emitiu US$
500 milhões em títulos de dívida
sustentáveis vinculados a metas de
sustentabilidade.
24
 Georgia Jorge, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Natura&Co: além do seu histórico de engajamento socioambiental, o Grupo lançou em 2020 sua Visão de
Sustentabilidade 2030, a qual estabelece compromissos e ações a serem realizadas dentro de 10 anos.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

83
70
Foco na sustentabilidade social e 59
ambiental
A visão ESG do Grupo Natura&Co vem de longa
95
data. Há décadas, a Natura, empresa brasileira do 90
Grupo que completou 50 anos em 2019, é 85
conhecida pela forma como integra a 80 76
sustentabilidade ao seu modelo de negócios. As 72
demais companhias do Grupo (Avon, The Body 67
62
Shop e Aesop), também possuem um DNA
socioambiental muito forte. Sua Visão de 52

(responsabilidade)
Força de Trabalho

Direitos Humanos
Sustentabilidade 2030, lançada em 2020,

Ambiental*
Uso de Recursos
estabelece compromissos e ações a serem

Estratégia CRS
Inovação

Comunidade
realizadas dentro de 10 anos com foco (i) no
enfrentamento da crise climática; (ii) na proteção

Acionistas
Produtos
Emissões

Gestores
da Amazônia; (iii) na defesa dos direitos humanos,
garantia da paridade de gênero e a igualdade de
remuneração até 2023, além da adoção de um
salario digno a todos os seus colaboradores e (iv)
0
na circularidade e regeneração no processo de
fabricação de produtos. Ambiental Social Governança
Fonte: Natura&Co, Refinitiv e BB Investimentos / *ver comentário BB Investimentos sobre a pontuação na próxima página

BB Investimentos 25

Seleção BB ESG
Natura&Co: Natura, The Body Shop e Aesop possuem o certificado Corporação B, dado àquelas que atendem aos mais
altos padrões de desempenho socioambiental, transparência pública e responsabilidade para equilibrar lucro e
propósito.
Ambiental (B)
Premiada pela Organização das
Nações Unidas no Global Climate
Action Award, o Grupo Natura&Co
possui diversas iniciativas focadas em
gerar impacto positivo no meio-
ambiente. Dentre essas iniciativas,
destacamos (i) sua adesão ao
compromisso global que visa limitar
o aquecimento global a 1,5ºC em
relação aos níveis pré-industriais, e
(ii) seu engajamento em aumentar o
uso de materiais reciclados em suas
cadeias de produção, com o
programa Return.Recycle.Repeat
promovido pela The Body Shop, e
também por meio do programa
Natura Ekos, que garante materiais
reciclados no abastecimento para a
fabricação de embalagens da Natura.
Fonte: Natura&Co, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Inovação Ambiental
A despeito da metodologia adotada
pela Refinitiv para atribuição das no-
tas, entendemos que a pontuação
dada ao Grupo Natura&Co no quesito
Inovação Ambiental não reflete as
políticas e iniciativas existentes nessa
frente. Atualmente, há diversas
inciativas concluídas ou em curso
relacionadas à Inovação Ambiental,
tais como: (i) uso de material
reciclável; (ii) embalagens
ecoeficientes; (iii) pegada
socioambiental dos produtos; (iv)
coleta de resíduos e envio à
reciclagem e (v) rastreabilidade dos
insumos.
Controvérsias
Não observamos controvérsias
relevantes que pudessem ocasionar
redução de sua nota ESG, ou alterar
nossa percepção do Grupo em relação
ao assunto
Social (B+)
Dentre os diversos objetivos de
impacto social do Grupo Natura&Co,
destacamos (i) a possibilidade de
proporcionar renda justa para toda
sua rede, adotando como parâmetro
o conceito de renda básica (que se
refere à quantia mínima necessária
para se ter uma vida digna) e (ii) o
empoderamento feminino,
proporcionando às colaboradoras
um meio de vida para suportar suas
famílias, além da preocupação com a
violência doméstica contra mulheres
e crianças, dando suporte às vítimas e
buscando ampliar a mensagem de
prevenção e enfrentamento.
Georgia Jorge, CNPI #interna
Governança (A-)
O Grupo possui um Conselho de
Administração (12 membros, 8
independentes e 3 mulheres) e um
Conselho Fiscal, auxiliados por cinco
comitês, a saber: Comitê de
Auditoria, Gestão de Riscos e Finan-
ças; Comitê de Pessoas e Desenvol-
vimento Organizacional; Comitê
Estratégico; Comitê de Governança
Corporativa e Comitê Operacional do
Grupo. Destaque para a vice-
presidência global de Ética &
Compliance, responsável, dentre
outras funções, por promover e
monitorar o Código de Conduta
Global, o qual traz maior clareza na
atuação de colaboradores e terceiros.
26
 Mary Silva, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Suzano: por meio de metas ambiciosas traçadas até 2030, denominadas Compromisso para Renovar a Vida, a Suzano
objetiva ser referência em eficiência, rentabilidade e sustentabilidade, da floresta ao cliente.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

84
Sustentabilidade na base da 70
estratégia 61

(responsabilidade)
A Suzano é uma das empresas mais reconhecidas
pelas práticas ESG. Desde 2020, integra o Índice 90 87 89
Dow Jones de Sustentabilidade - Mercados 82 83

Produtos
Emergentes e desde 2021 compõe o Índice de
Sustentabilidade Empresarial (ISE-B3). 71
66
60

Ambiental
Dentre as iniciativas da companhia, destacamos a

Inovação
Meta de Biodiversidade, que prevê a conexão de

Força de Trabalho
500 mil hectares de áreas dos biomas Cerrado,

Direitos Humanos
44

Uso de Recursos
Mata Atlântica e Amazônia até 2030, cujas florestas

Estratégia CRS
nativas têm sido fragmentadas, causando

Comunidade
desequilíbrios à biodiversidade. 24

Acionistas
Emissões

Gestores
Além disso, quase 40%1 das fontes de
financiamento da empresa são representadas por
títulos de dívida sustentáveis vinculados a metas de
sustentabilidade (Sustainability Linked Bonds) ou
títulos verdes (green bonds).
Ambiental Social Governança
Fonte: Suzano, Refinitiv e BB Investimentos. (1) Com base no balanço de 31/12/2021.

BB Investimentos 27

Seleção BB ESG
Suzano: a Suzano construiu uma estratégia de sustentabilidade de longo prazo, com o objetivo de ampliar seu valor em
toda a cadeia e na sociedade, criando indicadores que passarão a vigorar na chamada Década da Ação (até 2030).
Ambiental (B)
O aspecto ambiental é o grande foco da
estratégia ESG da Suzano, com metas
voltadas para endereçar mudanças
climáticas, substituição de plástico,
resíduos, água, energia e biodiversidade.
Ao oferecer produtos de base
renovável, a empresa estabeleceu uma
meta de atingir 10 milhões de toneladas
de itens de origem sustentável.
Outro importante objetivo de sua
atuação é contribuir para a economia de
baixo carbono. Por meio da
implementação de projetos de eficiência
industrial e de logística florestal, visa
remover 40 milhões de toneladas de
carbono da atmosfera, além da redução
das emissões diretas da própria
companhia.
Fonte: Suzano, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (A)
No aspecto social, a Suzano busca
promover a diversidade e inclusão,
com metas de ampliação de mulheres
e pessoas negras na liderança (30%),
bem como de inclusão de LGBTI+ e
PCDs (alcançar ambiente 100%
inclusivo para os públicos).
A empresa também possui uma série
e iniciativas voltadas para o combate
à desigualdade, com programas
sociais que beneficiaram mais de 10
mil famílias em 2020. Destaque para
as metas de retirar 200 mil pessoas
da linha de pobreza até 2030, com os
programas de geração de trabalho e
renda, e de aumentar em 40% o
Índice de Desenvolvimento da
Educação Básica dos municípios
definidos como prioritários pela
empresa.
Mary Silva, CNPI #interna
Governança (B+) Controvérsias
A Suzano possui políticas de Não observamos
anticorrupção, gestão integrada de controvérsias relevantes envolvendo
riscos e um código de conduta, além
dos programas de integridade e Suzano que pudessem ocasionar
compliance. Seu Conselho de redução da sua nota ESG, ou alterar
Administração é composto nossa percepção da companhia em
majoritariamente por membros
relação ao assunto.
independentes, sendo que 20% são
mulheres. Além do Conselho Fiscal e
do Comitê de Auditoria, ambos
compostos por membros
estatutários, a Suzano mantém
comitês não estatutários de
Estratégia e Inovação,
Sustentabilidade, Gestão e Finanças,
Pessoas e Remuneração, todos com
reporte ao Conselho de
Administração. Além disso, em 2021
as metas ESG passaram a representar
10% da remuneração variável de
curto prazo da Diretoria Executiva.
28
 Renato Hallgren, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Localiza: o compromisso com a sustentabilidade fazer parte da estratégia de negócio da Localiza assegurada por um
comitê executivo subordinado ao CEO.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

77
O futuro da mobilidade é sustentável 70

A Localiza integra o Índice Carbono Eficiente (ICO2) 96

da B3, um índice que destaca fatores relacionados a 34 86
mudanças climáticas, além do desempenho 84
76 77

(responsabilidade)
financeiro. Um reconhecimento pela gestão,
transparência e grau de eficiência quanto às suas 69
emissões de carbono. 63
Adicionalmente, a companhia é signatária do Pacto

Força de Trabalho

Produtos
Direitos Humanos
Emissões
Global da ONU, se comprometendo a contribuir

Uso de Recursos

Estratégia CRS
Ambiental
ativamente com os Objetivos de Desenvolvimento

Comunidade
Inovação
Sustentável (ODS). A iniciativa propõe uma ação

Acionistas
mundial coordenada entre a sociedade como um

Gestores
todo, englobando o setor privado, governos, 12 12
sociedade civil e outros. É desdobrada em 17
objetivos e 169 metas que devem ser atingidos até 0
2030.
Ambiental Social Governança
Fonte: Localiza, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 29

Seleção BB ESG
Localiza: o aprimoramento do seu programa de sustentabilidade resultou na implementação e desdobramento de ações
voltadas aos pilares ESG, uma vez que o tema sustentabilidade é parte da estratégia de negócios da Localiza.
Ambiental (C)
No escopo das iniciativas legais, a
Localiza conta com uma equipe que
realiza os licenciamentos ambientais
das agências em todos os municípios
que atua. A empresa analisa a
documentação dos fornecedores que
podem oferecer algum impacto ao
meio ambiente. Desde 2015, adotou
a higienização a seco de sua frota,
reduzindo o consumo de 82 litros de
água para apenas 200 ml em cada
operação. Em 2017, estabeleceu o
compromisso de utilização da energia
solar como a principal fonte de
energia em suas operações. A maior
parte da frota é abastecida com
etanol. A companhia também publica
seu inventário de emissão de gases.
Fonte: Localiza, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (B+)
Desenvolvimento social: em 2019,
foram destinados mais de R$ 3,3
milhões para instituições sociais,
culturais e esportivas por meio de leis
de incentivo. Fornecedores locais:
também em 2019, foram incluídos
mais de mil novos fornecedores
diretos, o que representou 12,1% da
base de fornecedores ativos.
Comunidade Vizinhas: investimentos
e estímulo aos colaboradores em
participarem dos seguintes
programas de voluntariado: (i)
Conectados com o Amanhã, (ii)
Miniempresa, (iii) Mulheres
Empreendedoras e (iv) Girl for IT.
Além disso, a companhia atingiu 44%
de representação feminina em cargos
de liderança, e possui um relevante
programa de apoio à diversidade.
Renato Hallgren, CNPI #interna
Governança (A-) Controvérsias
A Localiza negocia suas ações Não observamos controvérsias
(RENT3) desde 2005 no ambiente do relevantes envolvendo a Localiza que
Novo Mercado, que estabelece o mais
pudessem ocasionar redução de sua
alto nível de governança corporativa nota ESG, ou alterar nossa percepção
no mercado de capitais brasileiro. da companhia em relação ao assunto.
Desde 30 de maio de 2011, adere ao
Código ABRASCA de Autorregulação.
O modelo de governança
transparente se estende às
subsidiárias. A Localiza Fleet S.A
obteve o registro de emissor de
valores mobiliários, categoria B,
tornando-se, a partir 2019, uma
companhia aberta autorizada a
negociar valores mobiliários de renda
fixa em mercados regulamentados no
Brasil.
30
 Rafael Dias, CNPI #interna
Seleção BB ESG
AES Brasil: a sustentabilidade faz parte da estratégia da companhia, que gera energia a partir de fontes 100%
renováveis, é signatária do Pacto Global da ONU desde 2006, integra o ISE desde 2007 e está no Novo Mercado da B3.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

66 66
Foco exclusivo em renováveis 47
98
A companhia que originalmente gerava energia 92 92

Força de Trabalho
somente pela fonte hidráulica iniciou nos últimos 87
anos uma nova fase de expansão, diversificando as

Direitos Humanos
fontes porém mantendo sua exposição
exclusivamente em fontes renováveis, através do 64
desenvolvimento e consolidação de parques 58
eólicos e solares em diferentes regiões do Brasil. 51
46

(responsabilidade)
A companhia tem como metas de sustentabilidade,

Estratégia CRS
32

Comunidade
além do crescimento exclusivamente com energias

Ambiental
renováveis, também a garantia de igualdade de

Acionistas
Emissões
Recursos

Inovação

Gestores
Produtos
gênero no plano de sucessão e positivar suas 16
Uso de

emissões de CO2 até 2030.

Ambiental Social Governança

Fonte: AES Brasil, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 31

Seleção BB ESG
AES Brasil: a estratégia de atuação e o longo histórico de preocupação ambiental e social são confirmados e amparados
pela certificação ISO 14.001, pelas diretrizes de sustentabilidade amparadas nos 5 ODSs mais aderentes ao seu negócio e
por um sistema de gestão social.
Ambiental (B)
O foco em geração exclusivamente
por fontes renováveis desde sua
criação, e a busca pela expansão e
inovação mais recente mantendo essa
estratégia denotam claramente seu
compromisso com a questão
ambiental.
A AES conta ainda com sistema de
gestão ambiental certificado pela ISO
14.001 para suas unidades
operacionais e administrativas
eletivas e incluiu em suas Diretrizes de
Sustentabilidade compromisso com 5
ODSs: o 7º - energia acessível e
limpa; o 9º - indústria, inovação e
infraestrutura; o 11º - cidades e
comunidades sustentáveis; o 13º -
ações contra a mudança global do
clima e o 15º - relacionado à vida
terrestre.
Fonte: AES Brasil, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (C+)
A AES possui também certificação ISO
45.001 em todas as unidades
elegíveis, com foco na gestão da
saúde e segurança do funcionalismo e
iniciou em 2020 um programa de
diversidade e inclusão com foco na
contratação de mulheres para 100%
das atividades diretas nos novos
complexos eólicos em
desenvolvimento e aderiu aos
Princípios de Empoderamento das
Mulheres da ONU Mulheres.
A Companhia possui um sistema de
gestão social para construir
relacionamento com impacto
positivo nas comunidades onde a
companhia opera e desenvolve novos
projetos.
Rafael Dias, CNPI #interna
Governança (B) Controvérsias
A Governança da companhia que já Não encontramos controvérsias
era estruturada em políticas e atuais relacionadas a sustentabilidade
regulamentos internos bem definidos
envolvendo a companhia.
para pautar decisões estratégicas
A última controvérsia relacionada ao
observando demanda dos clientes e
da sociedade relacionadas inclusive a direito de tag along dos minoritários
ética, direitos humanos, combate a em caso de oferta de aquisição de
corrupção e busca de uma matriz ações dos controladores foi
energética mais limpa e renovável definitivamente superada com a troca
teve uma evolução recente com a de todas as ações por ações
migração para o mais alto nível de ordinárias e a migração ao Novo
governança da B3, o Novo Mercado.
Mercado da B3.
O conselho de administração passa a
ser composto por um terço de
membros independentes e contará
com um Comitê de Auditoria
Estaturário, 100% formado por
conselheiros independentes e
especialistas de mercado.
32
 Mary Silva, CNPI #interna
Seleção BB ESG Melina Constantino, CNPI
M. Dias Branco: referência no setor de alimentos e bebidas em práticas ambientais, sociais e de governança.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

Avançando em ações sustentáveis 71

A M Dias Branco é líder nacional nos segmentos de 56 56
massas alimentícias e biscoitos e celebrou a
listagem na 16ª carteira do Índice de
Sustentabilidade Empresarial (ISE) e no Índice
Carbono Eficiente (ICO2), ambos da B3, que
vigoraram durante o ano de 2021. 72 70
67 71 75
Sua Política de Sustentabilidade está alinhada aos 63 60
princípios do Pacto Global, aos Princípios
52

Humanos

(responsabilidade)
Orientadores sobre Empresas e Direitos Humanos

Força de Trabalho

Direitos
da ONU (Organização das Nações Unidas) e, em

Uso de Recursos

Estratégia CRS
Ambiental
2020, a companhia realizou uma profunda análise

Comunidade
Inovação
das conexões de seu negócio com os ODS e de que

Produtos

Acionistas
forma podem impactar diretamente em cada um 18
Emissões

Gestores
deles, com atuação direcionada em 14 dos 17 ODS.
A Agenda Estratégica de Sustentabilidade da
empresa foi aprovada em 2014 e atualmente possui 0
oito temas materiais para os quais são definidos
Grupos de Trabalho. Ambiental Social Governança
Fonte: M. Dias Branco, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 33

Seleção BB ESG
M. Dias Branco: a empresa tem adotado diretrizes e implementado iniciativas importantes, estabelecendo agenda para o
ciclo de crescimento 2020-2024, de modo a impulsionar suas práticas sustentáveis.
Ambiental (B-)
A fim de proteger, recuperar e
promover o uso sustentável dos
ecossistemas, a M. Dias Branco
manteve a adoção de 50 hectares da
Reserva Natural Serra das Almas, que
é a maior Reserva Particular do
Patrimônio Natural (RPPN) do Ceará.
Além disso, considerando que a
matéria-prima base das embalagens
plásticas é a resina de polipropileno,
derivada do petróleo, destacamos
como positiva a iniciativa da empresa
em melhorar a eficiência das
embalagens dos produtos com foco
na redução do uso de plástico, além
da reciclagem do papel e papelão,
bem como outros materiais
relacionados. Adicionalmente, a M.
Dias Branco implanta reuso de água
nas unidades que possuem Estação
de Tratamento de Efluentes, e
monitora as emissões de gases de
efeito estufa decorrentes de suas
operações.
Fonte: M. Dias Branco, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (B-)
Dentre as diversas diretrizes traçadas
pela empresa com foco social
destacamos: (i) a incorporação e
promoção do tema Sustentabilidade
em toda a cadeia de valor das
operações da empresa; (ii)
investimento social das unidades
industriais e atuação com foco no
engajamento com as comunidades no
entorno das operações da empresa;
(iii) ações de educação e de
comunicação que estimulem os
colaboradores a adotar uma atitude
sustentável no seu dia a dia; e (iv)
respeito e defesa dos direitos
humanos, com valorização da
diversidade cultural e dos parceiros
de negócios em todas as unidades.
Mary Silva, CNPI #interna
Melina Constantino, CNPI
Governança (B+) Controvérsias
A M. Dias Branco está listada no Não observamos controvérsias
segmento Novo Mercado da B3
relevantes envolvendo a M. Dias
desde 2006, contando apenas com Branco que pudessem ocasionar
ações ordinárias. O Conselho de redução de sua nota ESG, ou alterar
Administração Titular possui 50% de
nossa percepção da companhia em
membros independentes. Além disso,
relação ao assunto.
desde 2014, os cargos de Diretor
Presidente e Presidente do Conselho
de Administração são ocupados por
pessoas distintas.
Além do Comitê de Ética e de
Sustentabilidade, destacamos a
criação do Comitê de Governança, em
2019, que implementou novas
políticas referentes a partes
relacionadas, anticorrupção,
patrocínios e doações,
entretenimento e hospitalidade.
34
 Renato Hallgren, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Movida: motores prontos para uma nova arrancada, rumo ao crescimento e sustentabilidade

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

O essencial é cuidar das pessoas. 74

63
A Movida foi a primeira empresa do setor de

(responsabilidade)
locação de veículos ingressar na carteira do Índice
de Sustentabilidade Empresarial (ISE-B3). A 90 90 38
companhia participa do Índice Carbono Eficiente da
B3 (ICO2 B3), e ainda possui a certificação como 78

Produtos
Empresa B, que ratifica o compromisso em
defender as tendências organizacionais que
68 65 67
buscam um futuro mais justo e sustentável.

Força de Trabalho
Adicionalmente, a Movida reporta sua gestão

Uso de Recursos
climática ao CDP Climate Change, detendo 38 38

Ambiental
Inovação
segunda maior pontuação (“avaliação B”), além de 32

Comunidade
participar do Pacto Global e da sua carta de

Acionistas

Estratégia
Humanos
Emissões
retomada sustentável “Unindo empresas e

Gestores
Direitos
governos para uma recuperação melhor”, assinada
no período da pandemia por empresas que

CRS
defendem uma retomada de crescimento de 0
maneira sustentável e consciente.
Ambiental Social Governança
Fonte: Movida, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 35

Seleção BB ESG
Movida: estratégia empresarial com mais mobilidade e igualdade. Sensibilização para o desenvolvimento sustentável,
promovendo ações e engajamento de todos os públicos de relacionamento em prol de uma atuação consciente.
Ambiental (B-)
A Movida detém classificação B
(Management Level), de sua
estratégia de mudanças climáticas
pelo Carbon Disclosure Project
(CDP), organização internacional sem
fins lucrativos que ajuda empresas e
cidades a divulgarem seu impacto
ambiental.
Outro exemplo de geração de
impacto positivo no aspecto
ambiental são as recuperações de
biodiversidade e bioeconomia locais,
geradas pelos projetos de
reflorestamento do Carbon Free
com a Black Jaguar Foudation
Impulsionar o programa Descarte
Consciente, com foco na educação
ambiental dos colaboradores, na
estruturação sistêmica de indicadores
e na rastreabilidade da cadeia em
que a Movida opera.
Fonte: Movida, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (B-)
A Política de Sustentabilidade da
Movida tem entre suas diretrizes
“Contribuir para redução das
desigualdades sociais, utilizando a
mobilidade como instrumento de
inclusão social”.
A companhia busca ampliar o acesso
aos serviços para grupos de todas as
rendas (do total de 587 mil clientes,
105 mil são da Classe C) e a oferta de
condições especiais para públicos
que podem gerar receita a partir de
sua frota – motoristas/entregadores
de aplicativos, por exemplo.
Em 2020, foram firmados mais de 10
mil contratos com esse público, com
uma geração de renda superior a R$
50 milhões/ano.
Renato Hallgren, CNPI #interna
Governança (B+) Controvérsias
As ações da Movida são negociadas Não observamos controvérsias
no Novo Mercado da B3, segmento relevantes envolvendo a Movida que
destinado à negociação de ações de pudessem ocasionar redução de sua
empresas que adotam práticas de nota ESG, ou alterar nossa percepção
governança corporativa adicionais às da companhia em relação ao assunto
que são exigidas pela legislação
brasileira.
Em 2020, a Movida ingressou na
carteira do Índice de Sustentabilidade
Empresarial (ISE-B3).
O ISE B3 se baseia na eficiência
econômica, equilíbrio ambiental,
justiça social e governança das
organizações.
36
 Melina Constantino, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Cogna: mais do que a sua própria atuação como umas das maiores instituições privadas de ensino no Brasil, a Cogna tem
colocado os temas ESG no centro de sua estratégia corporativa.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

86

Compromisso em “Manifesto ESG”

A Cogna divulgou em 25/11/21 um Manifesto com 40 45

as metas e compromissos objetivos da empresa nos
aspectos ESG, inclusive relacionando aos ODS
92 88
correspondentes. Entre as metas do pilar Social
para serem concluídas até 2025, destacamos o 74
compromisso de: (i) beneficiar 5 milhões de 66

(responsabilidade)
Direitos Humanos
pessoas através de atendimentos comunitários e 58
projetos sociais; (ii) beneficiar 150 mil professores

Força de Trabalho
da educação pública com produtos e serviços 46
educacionais; e (iii) capacitar 150 mil pessoas em 41

Ambiental*

Estratégia CRS
Produtos
Comunidade
negócios e competências empreendedoras. Além

Inovação
disso, no assunto “Diversidade”, foi assumido o

Acionistas
Emissões
Recursos

Gestores
compromisso de equidade (50%) de cargos de
Uso de

liderança entre homens e mulheres e de que 40%

das posições, inclusive de liderança, sejam 0 0 0
ocupadas por pessoas negras, até 2025. Também
foram definidas metas nos pilares ambiental e
governança. Ambiental Social Governança
Fonte: Cogna, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 37

Seleção BB ESG
Cogna: a manifestação pública de metas e compromissos sustentáveis (“Manifesto ESG”) é positivo e demonstra
responsabilidade da companhia com os temas ESG. Vale destacar a necessidade de acompanharmos a evolução e o
cumprimento dessas metas nos próximos anos.
Ambiental (C)
Embora os impactos ambientais não sejam
tão materiais nas atividades da empresa, a
Cogna tem investido em iniciativas para a
gestão eficiente de recursos naturais. Em
2020, o consumo de energia elétrica
reduziu 40% em relação a 2019 e o
consumo de água teve queda de 45,4%
a/a, devido ao fechamento das unidades
durante o período de isolamento social e
suspensão das aulas presenciais.
Apesar de não ser um assunto em
destaque na matriz de materialidade, há
espaço para melhores esforços nesse tema
por parte da companhia, e consideramos
que a divulgação de metas mais objetivas,
com ano previsto para conclusão, é uma
evolução importante.
Fonte: Cogna, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (C+)
No pilar social, que consideramos
bastante material para uma empresa que
atua no setor de educação, o rating C+
reflete a falta de políticas específicas de
direitos humanos ou privacidade de
dados, por exemplo, nos critérios da
Refinitiv. Apesar disso, a companhia é
signatária do Pacto Global da ONU, entre
outros compromissos voluntários
assumidos, e identificamos evolução de
alguns indicadores, na comparação com
anos anteriores, como a divulgação do
total de doações e de horas de
treinamento e a redução da rotatividade
de funcionários em 2020. Vale mencionar
os compromissos divulgados, nos
aspectos de impactos sociais, saúde e
segurança e diversidade, em sua maioria
com previsão de conclusão para 2025.
Melina Constantino, CNPI #interna
Governança (A) Controvérsias
Destacamos que, desde 2012, as ações da Não identificamos controvérsias
Cogna negociam no Novo Mercado da B3, relevantes que podem alterar nossa
mais alto nível de governança corporativa. percepção da companhia nos temas
O Conselho de Administração da
ESG (Ambiental, Social e
companhia possui atualmente 7 membros
no total, dos quais 3 são independentes Governança).
(43%), e conta com duas mulheres (29%
do total).
Dentre os compromissos divulgados no
pilar governança, estão: (i) integrar metas
ESG às políticas de remuneração variável
de 100% da alta liderança até 2023; e (ii)
possuir ao menos 1/3 de mulheres,
pessoas negras, LGBTQIA+ no Conselho de
Administração da empresa até 2025.
Como ponto de atenção, citamos que o
relatório de Sustentabilidade não possui
um auditor externo.
38
 Renato Hallgren, CNPI #interna
Seleção BB ESG
WEG: desde a concepção do CENTROWEG, em 1968, o tripé de Sustentabilidade tem sido fundamental para a
construção de resultados robustos ao longo da jornada desta companhia, que compõe os principais Índices ESG.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

Tradição em Sustentabilidade
61 60
Herança dos sócios fundadores, desde a sua 51
concepção em 1961, o tripé de Sustentabilidade

(responsabilidade)
está lado a lado da construção dos resultados 89
WEG.
79 80 78
A visão ESG desta companhia, que está entre as
69

Produtos
maiores fabricantes de equipamentos elétricos do
mundo, tem caráter global e permeia suas 45
plantas industriais, presentes em 12 países e 4
49

Força de Trabalho
continentes.
41

Acionistas
Uso de Recursos
Signatária dos Objetivos de Desenvolvimento 37
31

Comunidade
Sustentável (ODS), da ONU, possui 8 destes

Ambiental
incorporados a sua estratégia, com alvo para 2030.

Estratégia
Humanos
Emissões

Gestores
Inovação

Direitos
Compõe os índices IGCX, ISE e ICO2 da B3, S&P/B3
Brazil ESG, Dow Jones Sustainability, MSCI ESG 7

CRS
Leaders, FTSE4Good, Clean200, e tem em sua
prateleira os prêmios Guia Exame Sustentabilidade
e Sustentabilidade Broadcast. Ambiental Social Governança
Fonte: WEG, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 39

Seleção BB ESG
WEG: sua agenda de sustentabilidade global tem estratégia incorporada aos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável
(ODS) da ONU, com metas para 2030, que permeiam sua estrutura organizacional e diversos setores da sociedade.
Ambiental (B)
Detentora das Certificações ISO
14001 e 50001, a WEG possui Pro-
gramas de Melhoria Ambiental ali-
nhados às metas do ODS 12, que vi-
sam alcançar a gestão sustentável e o
uso eficiente dos recursos naturais,
bem como reduzir a geração de resí-
duos até 2030 por meio da preven-
ção, redução, reciclagem e reuso.
Dentre as principais iniciativas, desta-
camos: (i) o Pilar de Meio Ambiente
do WEG Manufacturing System
(WMS), (ii) o uso de embalagens
sustentáveis, produzidas pela RF
Reflorestadora, em áreas próprias de
reflorestamento; além dos (iii) R$
10,4 mi investidos em meio ambiente
no Brasil, em 2019, sendo 45% para
remuneração e capacitação da Gestão
Ambiental, P&D e Certificações, 33%
para Controle e tratamento de
resíduos e emissões, e seguros
ambientais, e 22% para Equipa-
mentos de controle ambiental.
Fonte: WEG, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (B)
Mais do que mitigar os impactos
negativos da presença dos seus 46
parques fabris em 12 países de
grande diversidade econômica e
cultural, a Weg tem contribuído de
forma positiva para a sociedade.
Desde a concepção do CENTROWEG
(Centro de Treinamento para
Menores) em 1968, projetos sociais
de educação, cultura, saúde e
inclusão social fazem parte do
escopo WEG, regidos por uma
Política de Investimento Social, de
âmbito global, alinhada ao ODS. Em
2019, a companhia investiu R$ 13 mi
em 126 projetos sociais pelo mundo.
Os Objetivos de Desenvolvimento
Sustentável (ODS) da WEG para
2030, compreendem: Saúde e Bem
Estar (ODS 3) e Educação e Qualidade
(ODS 4).
Renato Hallgren, CNPI #interna
Governança (B-) Controvérsias
Além de possuir ADRs – Nível 1 Não observamos controvérsias
(American Depositary Receipts),
relevantes envolvendo a WEG que
negociados nos EUA, a WEG é listada
no segmento Novo Mercado da B3, e pudessem ocasionar redução de seu
score ESG, ou alterar nossa percepção
possui sólida estrutura de
Governança Corporativa composta da companhia nesta frente.
por um Conselho de Administração
(7 membros, sendo 3
independentes), Diretoria Executiva
(10 membros) e um Conselho Fiscal
permanente (3 membros efetivos e 3
suplentes). A Gestão de Riscos da
companhia, sob a égide do Conselho
de Administração, é global e
contempla as dimensões: (i)
Estratégica, (ii) Financeira, (iii)
Pessoas, (iv) Processos e (v)
Compliance e Governança. Sua
Política de Prevenção e Combate à
Corrupção atende padrões nacionais
e estrangeiros.
40
 Daniel Cobucci, CNPI #interna
Seleção BB ESG
São Martinho: destaque no segmento, a companhia tem apresentado ações inovadoras e melhorias contínuas em suas
práticas ESG, justificando a inclusão em nossa carteira.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

Atuação satisfatória nos pilares ESG 56 56

48

(responsabilidade)
A São Martinho pertence a um setor de elevada 99
sensibilidade a impactos ambientais, e promove
diversas ações para mitigar esses impactos. Apesar

Humanos
Comunidade
de haver espaço para melhorias, entendemos que a

Direitos

Produtos
69

Estratégia
companhia é um destaque em suas práticas ESG,
por isso, promovemos a inclusão em nossa carteira. 64 60
Ações como o controle de emissões de gases do

CRS
48 49

Força de Trabalho
efeito estufa, o uso controlado da água e os

Uso de Recursos
projetos de gestão de resíduos são importantes 40

Ambiental
33

Inovação
contribuidores para nossa visão positiva. 31
Adicionalmente, a companhia vem aumentando

Acionistas

Gestores
Emissões
seus investimentos na área social, conforme
comentamos na próxima página. O constante
investimento em Pesquisa & Desenvolvimento, com 0
apoio do Comitê de Inovações Tecnológicas, vem
produzindo bons resultados operacionais e
colabora para o contexto das práticas ESG. Ambiental Social Governança
Fonte: São Martinho, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 41

Seleção BB ESG
São Martinho: as ações de mitigação de impacto ambiental, os bons resultados nas ações de segurança dos
trabalhadores e os programas de relacionamento com as comunidades se destacam na atuação da companhia.
Ambiental (B-)
A São Martinho promove diversas
ações de mitigação de impacto
ambiental. Destacamos o projeto de
gestão de resíduos sólidos, que
aproveita 99% dos resíduos no
processo industrial, com uso de todo
o bagaço de cana para geração de
energia limpa, além da produção da
torta de filtro e da vinhaça. A
substituição da gasolina pelo etanol,
feita nos últimos três anos,
colaborou para a redução das
emissões do escopo 1 em 7,5% em
relação ao ano anterior. A companhia
também promove ações de
biodiversidade, com os projetos
Viveiros de mudas e Viva a natureza.
Fonte: São Martinho, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (C+)
As ações de segurança dos
trabalhadores vem promovendo uma
redução na taxa de frequência de
acidentes, saindo de 1,83 acidentes
para cada 1 milhão de horas-homem
trabalhadas em 2019 para 1,56 em
2020, uma redução de 15%.
A companhia investe em suas
relações com a comunidade, tendo
aumentado consideravelmente o
volume financeiro de doações às
comunidades, incluindo ações
específicas para a pandemia, além de
investimentos em cultura & lazer e
Educação & desenvolvimento social.
Daniel Cobucci, CNPI #interna
Governança (B-) Controvérsias
A companhia conta com diversos Não foram identificadas controvérsias
comitês de assessoramento para dar relevantes para a companhia.
suporte à administração, o que
vemos como um ponto positivo.
Além disso, disponibiliza um Canal
Ético, independente e gerenciado por
empresa externa para apurar
denúncias de desvios de conduta.
Vale mencionar que, neste pilar, a
companhia perde pontos por não ter
um conselho de administração
diverso (apenas uma mulher) e com
poucos membros independentes
(apenas dois de sete). Na diretoria
executiva, dos 11 membros, também
há apenas uma mulher.
42
 Rafael Dias, CNPI #interna
Seleção BB ESG
Sabesp: a sua atividade fim correspondente ao 6º objetivo de desenvolvimento sustentável da agenda 2030 da ONU:
disponibilidade de água potável e saneamento com benefícios diretos à população e ao meio ambiente.

Pontuação por pilar ESG

Círculos: Pontuação do pilar ESG / Barras: Pontuação dos grupos avaliados em cada pilar ESG

Referência do setor no Brasil e no

Mundo 65
50
A missão da companhia é fornecer serviços de água
e esgoto, contribuindo para a melhoria de
40
qualidade de vida e do meio ambiente, em uma
região que concentra uma das maiores metrópoles 74
do mundo. Ser referência mundial na prestação de 67

Estratégia CRS
serviços de saneamento, de maneira sustentável, 62 61 60
competitiva e inovadora, com foco no cliente, é a 52

Acionistas
Força de Trabalho

(responsabilidade)
definição da estratégia da Sabesp, demonstrando

Direitos Humanos
Uso de Recursos
que a responsabilidade Social e Ambiental está em
seu DNA. 33 36

Comunidade
Ambiental
O futuro vislumbrado é o de universalizar os 19
Emissões

Gestores
Inovação

Produtos
serviços de abastecimento de água e esgotamento 16
sanitário em sua área de atuação, com meta de
realizar 932 mil ligações de água e 1,2 milhão de
ligações de esgoto entre 2020 e 2024.
Ambiental Social Governança
Fonte: Sabesp, Refinitiv e BB Investimentos

BB Investimentos 43

Seleção BB ESG
Sabesp: segunda empresa a aderir ao Novo Mercado da B3 em 2002, listada na NYSE com ADR nível III, signatária do
Pacto Global da ONU e patrocinadora em diversos programas de educação ambiental e de sustentabilidade.
Ambiental (C)
Na Sabesp, 48% das estações de
tratamento de esgoto possuem
certificação ISO 14.001 ou programa
próprio de Gestão Ambiental, com
meta definida para todas tenham
programas de reuso, produção de
efluentes comercializáveis ou geração
de energia elétrica com a incineração
de resíduos sólidos.
A Sabesp Integra o projeto Cinturão
Verde dos Mananciais
Metropolitanos, colaborando com a
proteção da mata ciliar e
reflorestamento de regiões próximas
às represas que abastecem a
população paulista.
Fonte: Sabesp, Refinitiv e BB Investimentos
BB Investimentos
Social (B)
A companhia promove campanhas
educacionais permanentes de uso
racional da água, consolidando
hábitos mais saudáveis e sustentáveis
entre a população paulista. Após a
crise de abastecimento de 2014, o
consumo per capita na região
metropolitana foi reduzido em
aproximadamente 10%.
Seu programa Água Legal promove a
instalação de sistemas de
abastecimento em comunidades de
alta vulnerabilidade social, logo que
regularizadas, conforme exigência
legal. Em 2020, destacamos o apoio
dado a população de maior
vulnerabilidade social com isenção de
tarifa de água para 2,5 milhões de
pessoas e doação de 6,5 mil caixas
d’água em áreas carentes da RMSP.
Governança (B-)
Sendo listada no Novo Mercado da
B3 e na Bolsa de Valores de Nova
York (ADR nível III), e controlada por
entidade governamental, a
companhia adota muitas políticas de
governança exigidas pelas respectivas
regulações e legislação.
Com a gestão norteada pela
eficiência, integridade e
transparência, a Sabesp participa do
Grupo de Trabalho Anticorrupção da
ONU e é signatária do Pacto
Empresarial pela Integridade e Contra
Corrupção do Instituto Ethos.
Possui um Código de Conduta e
Integridade que foi elaborado em
2006, atualizado em 2014 e 2018, e
treinamento permanente para
disseminar a ética pela companhia.
Rafael Dias, CNPI #interna
Controvérsias
Desafio da equidade de gênero nos
cargos mais altos da organização.
A grande maioria do funcionalismo
da companhia é composta por
homens (10.325), de um total de
12.806 empregados. Este fator por si
só, dificulta a equidade de gênero em
cargos de direção, porém verificamos
crescimento no número de mulheres
em cargos de gerência nos últimos
anos, enquanto houve redução no
número de homens gerentes,
indicando uma melhoria na equidade,
ainda que 74% dos gestores ainda
sejam do sexo masculino.
44
 #interna

Metodologia
Seleção BB ESG

Por Henrique Tomaz, CFA

 #interna
Metodologia
De modo geral, o monitoramento de aspectos ESG das companhias é realizado por meio de indicadores (ratings),
elaborados por consultorias especializadas.

Critério de classificação Os três pilares avaliados – Modelo Refinitiv

Ambiental – Envolve 68 aspectos relacionados às emissões de CO2, inovação e

Várias consultorias e instituições vêm se especializando na construção de uso eficiente de recursos;
modelos de mensuração de ratings específicos de ESG. A adoção de diferentes
metodologias e critérios, no entanto, pode acabar resultando em avaliações Social – Avalia 62 aspectos relacionados ao tema, desde a garantia de direitos
divergentes para uma mesma companhia. Tal limitação pode acabar humanos até temas relacionados a políticas de inclusão e diversidade;
confundindo a percepção dos investidores e, portanto, representa uma das
principais barreiras à implementação deste tipo de análise. Dentre as principais Governança – Além de aspectos relacionados à gestão e aos diretos dos
consultorias especializadas na construção e divulgação de indicadores ESG, acionistas, também avalia a estratégia de responsabilidade social da companhia
destacam-se a Refinitiv, o MSCI e a Sustainalytics. (CSR), totalizando 56 aspectos de governança corporativa.
Para escolha da Seleção BB ESG, utilizamos como referencial os ratings e bases
de dados divulgados pela Refinitv, que possui um sistema de classificação Como o rating é coletado e calculado – Modelo Refinitiv
baseado em dados que é bastante transparente e objetivo, com análise de cerca
de 9 mil empresas ao redor do mundo e utilização de 186 métricas diferentes
relacionadas ao tema ESG. O sistema de pontuação utilizado é de fácil
compreensão e classifica as empresas de acordo com um rating que varia de D-
(piores práticas ESG) até A+ (melhores práticas ESG). No caso dos pilares
ambiental (A) e social (S), os ratings se baseiam no desempenho da empresa
frente aos seus pares dentro do mesmo setor. Já no pilar governança (G), a
comparação é feita com empresas do mesmo país.
Um diferencial da metodologia utilizada pela Refinitiv é o seu indicador de
controvérsia (ESG Controversy), que monitora escândalos, disputas judiciais e
uma série de outros eventos que podem impactar negativamente a companhia
e diminuir o seu indicador ESG combinado. Também são divulgados os ratings
desagregados dos três pilares: Ambiental, Social e Governança.

Fonte: Refinitiv, BB Investimentos

BB Investimentos 46
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Metodologia
O sistema de classificação utilizado para a Seleção BB ESG é o da Refinitiv que, de forma objetiva, separa empresas
que ainda se encontram atrasadas nos aspectos ESG daquelas que lideram essa frente.

Sistema de Classificação Classificação da Nota/Rating ESG da Refinitiv e critério da Seleção BB ESG

As médias das notas atribuídas para cada um dos A+ Líderes nos aspectos ESG
aspectos ESG avaliados são agregadas em um

Seleção BB ESG
único indicador, chamado Nota ou Rating ESG. Da A
mesma forma que ocorre nos pilares, a Nota ESG
varia desde A+ (melhor nota) até D- (pior nota). A-
A nota A indica que a empresa tem uma excelente B+
performance nos aspectos ESG dentro do país e da
indústria em que atua, com alto grau de B
transparência nas publicações de seus relatórios de
sustentabilidade. B- Linha de corte
A nota B indica que a empresa detém uma boa
performance nos aspectos ESG, dentro do país e C+
de seu segmento, e com médio grau de
transparência nas publicações de seus relatórios de C
sustentabilidade.
C-
A nota C indica uma performance razoável nos
aspectos ESG, bem como moderado grau de
D+
transparência nas suas publicações.
Por fim, a nota D indica baixa performance nos D
aspectos ESG e grau insuficiente de transparência
em seus relatórios de sustentabilidade. D- Atrasados nos aspectos ESG
Fonte: Refinitiv, BB Investimentos

BB Investimentos 47
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Metodologia
A metodologia de escolha dos papéis que farão parte da seleção adota alguns critérios que visam dar maior
objetividade e transparência ao processo.

Sistema de Classificação Critérios – Seleção BB ESG

Para definição dos papéis que irão compor a

Seleção BB ESG, definimos alguns critérios que
visam dar maior objetividade e transparência ao
processo. A análise dos ativos elegíveis, por
exemplo, é restrita ao universo de companhias
cobertas pelos analistas do BB Investimentos.
Considerando, no entanto, a existência de
diferentes metodologias de atribuição de ratings, Estar listada em
optamos por condicionar a escolha não apenas a pelo menos um
empresas com bom indicador nesse quesito (nota Empresa dos índices de Possuir rating Inexistência de
igual ou superior a B-), mas também a exigência
de estar listada em pelo menos um dos seguintes
coberta pelo BB governança e ESG igual ou controvérsias
índices da B3: Investimentos sustentabilidade superior a B- significativas
IGC - Índice de Governança Corporativa; da B3 (IGC, ISE
ISE - Índice de Sustentabilidade Empresarial; ou ou ICO2)
ICO2 - Índice Carbono Eficiente.
Um último critério diz respeito à inexistência de
controvérsias significativas envolvendo a
companhia, ou seja, fatos ou ações que sinalizem
algum desvio relevante de conduta da empresa
em relação aos fatores ESG.

Fonte: BB Investimentos

BB Investimentos 48
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Disclaimer
Informações relevantes.

Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em
informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não sejam
incertas ou equivocadas, no momento de sua publicação, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas
informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários
(“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa, não implicando necessariamente na
obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Quaisquer divergências de dados neste relatório podem ser resultado de diferentes
formas de cálculo e/ou ajustes.
Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como material
promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É recomendada a leitura
dos prospectos, regulamentos, editais e demais documentos descritivos dos ativos antes de investir, com especial atenção ao detalhamento do risco do investimento. Investimentos nos
mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. O BB-BI não garante o lucro e
não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação
deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade.
Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-Banco de Investimento S.A declara que:
1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou
universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A (“Grupo”) pode ser remunerado por serviços prestados ou
possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo
interesse dessa(s) empresa(s).
2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar ou intermediar valores
mobiliários da(s) empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s)
empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.
3 – O Banco do Brasil S.A. detém indiretamente 5% ou mais, por meio de suas subsidiárias, de participação acionária no capital da Cielo S.A, companhia brasileira listada na bolsa de valores e
que pode deter, direta ou indiretamente, participações societárias em outras companhias listadas cobertas pelo BB–Banco de Investimento S.A.

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Disclaimer
Informações relevantes: analistas de valores mobiliários.

Declarações dos Analistas

O(s) analista(s) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que:
1 - As recomendações contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e
autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo.
2 – Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para a(s) companhia(s) emissora(s)
objeto do relatório de análise ou pessoas a ela(s) ligadas.
O(s) analista(s) declara(m), ainda, em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório:

Itens Itens
Analistas Analistas
1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6

Catherine Kiselar X X - - - - Rafael Dias X X - - - -

Daniel Cobucci X X - - X - Rafael Reis X X X - - -

Geórgia Jorge X X - - - - Renato Odo X X X - - -

Hamilton Moreira Alves X X - - - - Renato Hallgren X X X - - -

Jose Roberto dos Anjos X X - - - - Richardi Ferreira X X - - - -

Leonardo Nitta X X X - - - Victor Penna X X X - - -

Mary Silva X X X - - - Wesley Bernabé X X - - - -

Melina Constantino X X X - - -

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Disclaimer
Informações relevantes: analistas de valores mobiliários.

3 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da(s)
companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.
4 – O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários
analisada(s) neste relatório.
5 – O(s) analista(s) tem vínculo com pessoa natural que trabalha para a(s) companhia(s) emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.
6 - O(s) analista(s), seus cônjuges ou companheiros, estão, direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação de valores mobiliários da(s) companhia(s)
emissora(s) dos valores mobiliários analisada(s) neste relatório.

RATING

“RATING” é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita
dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. “O investidor não deve considerar em hipótese alguma o “RATING” como recomendação de
Investimento.

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Disclaimer
Mercado de Capitais | Equipe de Research

Diretor Gerente Executivo Gerentes da Equipe de Pesquisa

Francisco Augusto Lassalvia Alfredo Savarego Wesley Bernabé, CFA Victor Penna
lassalvia@bb.com.br alfredosavarego@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br

Estratégia de Renda Variável e

Renda Fixa
Especialista: Leonardo Nitta
leonardo.nitta@bb.com.br
Catherine Kiselar
ckiselar@bb.com.br
Hamilton Moreira Alves
hmoreira@bb.com.br
José Roberto dos Anjos
robertodosanjos@bb.com.br
Renato Odo
renato.odo@bb.com.br
Renda Variável
Agronegócios, Alimentos e Bebidas
Mary Silva
mary.silva@bb.com.br
Melina Constantino
mconstantino@bb.com.br
Bancos e Serv. Financeiros
Rafael Reis
rafael.reis@bb.com.br
Educação e Saúde
Melina Constantino
mconstantino@bb.com.br
Óleo e Gás
Daniel Cobucci
cobucci@bb.com.br
Sid. e Min, Papel e Celulose
Mary Silva
mary.silva@bb.com.br
Transporte e Logística
Renato Hallgren
renatoh@bb.com.br
Utilities
Rafael Dias
rafaeldias@bb.com.br
Varejo
Georgia Jorge
georgiadaj@bb.com.br
Fundos Imobiliários
Richardi Ferreira
richardi@bb.com.br
Equipe de Vendas
Contatos
bb.distribuicao@bb.com.br
ações@bb.com.br
Gerente – Henrique Reis
henrique.reis@bb.com.br
Denise Rédua de Oliveira
Eliza Mitiko Abe
Fábio Caponi Bertoluci
Marcela Andressa Pereira
Sandra Regina Saran
BB Securities - London
Managing Director – Juliano Marcatto de Abreu
Henrique Catarino
Bruno Fantasia
Gianpaolo Rivas
Daniel Bridges
Banco do Brasil Securities LLC - New York
Managing Director – Andre Haui
Marco Aurélio de Sá
Leonardo Jafet

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