Ebook Como Investir em ETFs

O QUE VAIS
02
APRENDER
Presentation Outline
O "boom" recente dos ETFs 03
O que são ETFs 06
Características dos ETFs 12
Riscos de um ETF 21
Dividendos: Acumulação vs Distribuição 25
Hedged vs Unheged 33
Como analisar um ETF 37
Como escolher a bolsa do ETF 47
serriquinho serriquinho
SER RIQUINHO
O "BOOM" RECENTE
DOS ETFS
SER RIQUINHO
O "BOOM" RECENTE
04
DOS ETFs
Até há uns atrás, só se ouvia falar de ações, obrigações e
fundos de investimentos no mercado financeiro. Eram os
produtos da moda, e a grande maioria das pessoas investia
neles.
Nos dias de hoje, o cenário mudou um pouco. Talvez devido

ao ritmo desenfreado das nossas rotinas, ou à mudança nas
necessidades e comportamentos dos investidores, o
investimento em ETFs tem sido exponencial e já é um dos
produtos mais populares em todo o mundo.
Não é à toa que atualmente é uma indústria que vale

7 biliões de euros, e que não para de crescer.
SER RIQUINHO
O "BOOM" RECENTE
05
DOS ETFs
Segundo informação da Bloomberg, em 2021 os ETFs

arrecadaram mais de 600 mil milhões de euros em
investimento.
No mesmo ano, foram lançados 445 novos ETFs no mercado.

É o equivalente a mais de 1 ETF por dia.
SER RIQUINHO
O QUE SÃO ETFS
SER RIQUINHO
07 O QUE SÃO ETFs
Já imaginaste se em vez de teres o trabalho de procurar e
analisar um ativo específico para investir, pudesses comprar
um "cesto" cheio de ativos diferentes, diversificando dessa
forma os teus investimentos, a troco de pouco dinheiro,
poucos custos, pouco tempo e pouco trabalho?
Parece irreal não é? Pois bem, isso é possível através de ETFs.

Agora talvez comeces a perceber o porquê de cada vez serem
mais populares.
Um ETF são fundos de investimento, que geralmente replicam

a composição de um índice. Para que percebas tudo ao
pormenor, vamos ver primeiro o que é um índice.
Índice
Na bolsa de valores, um índice é composto por um grupo
específico de empresas com características em comum. Têm
como objetivo servir de “termómetro” do mercado ou do setor
onde estão inseridos e são usados como referência para
investidores e para a economia.
SER RIQUINHO
08 O QUE SÃO ETFs
Na televisão, nos jornais ou na Internet, já deves ter ouvido

falar do índice PSI-20 (em março de 2022 o nome muda para
PSI). Ele nada mais é do que o grupo das 20 maiores
empresas portuguesas cotadas em bolsa. É o principal índice
de referência do mercado de capitais português, e inclui
empresas como a Galp, EDP, NOS, REN, etc.
Um índice é cotado por pontos. Na imagem vemos que

atualmente o PSI-20 está nos 5643,49 pontos. Quanto maior
for a capitalização de mercado das suas 20 empresas
(quanto mais elas valerem), maior será a sua pontuação.
O PSI-20 é então um termómetro da economia portuguesa.

Quanto maior for o crescimento da sua pontuação, melhor
estará a nossa economia.
SER RIQUINHO
09 O QUE SÃO ETFs
Um dos índices mais populares do mundo está nos EUA, o
S&P500. Ele é composto pelas 500 maiores empresas dos EUA
e por isso é o termómetro da economia americana.
Num índice, nem todas as empresas têm o mesmo peso. No

caso do S&P500, ele utiliza um método de ponderação de
capitalização de mercado, o qual permite que uma
percentagem maior seja atribuída às empresas com maior
capitalização de mercado. A capitalização de uma empresa é
calculada multiplicando o preço atual da ação pelo número
de ações que tem em circulação.
Isto significa que quanto maior for uma empresa, maior será o
seu peso dentro do índice, e mais irá pesar para a pontuação
do mesmo.
Por isso é que apenas 5 empresas, (Microsoft, Apple, Amazon,
Alphabet e Tesla), compõe cerca de 20% do S&P 500 (ver
coluna "weight" na imagem abaixo").
Para sabermos como está a economia americana, basta

olharmos para a evolução do índice S&P500, ou então destas
5 empresas, devido ao seu volume.
https://www.slickcharts.com/sp500
SER RIQUINHO
10 O QUE SÃO ETFs
Além destes, existem outros inúmeros índices. E para todos os
gostos.
Existem índices de empresas de um país específico, como o

PSI-20(Portugal) ou o S&P500 (EUA), mas também existem
índices de empresas do mundo todo, como o MSCI World,
tendo empresas portuguesas, dos EUA, de França, Austrália,
Canadá, etc..
Além disso, existem índices com empresas só de um setor

específico, como o setor de energias renováveis,
inteligência artificial, 5G, Metaverso, instituições financeiras,
farmacêutico, entre tantos outros.
Também existem índices de obrigações, REITs e

criptomoedas.
Seria ótimo poder-se investir num índice, não seria?

Facilitava-nos muito a vida, pois conseguiríamos facilmente
diversificar o nosso portfólio.
Vou-te dar uma boa notícia. Não é possível investir neles

diretamente, mas é possível indiretamente, através de um
ETF que copie a composição de um índice.
Um ETF é uma espécie de cópia autêntica de um índice. Por

exemplo, se um índice do setor de tecnologia tiver 1056
empresas, um ETF que replique esse índice vai ser composto
também por essas mesmas 1056 empresas.
SER RIQUINHO
11 O QUE SÃO ETFs
A magia de um ETF
A grande magia dos ETFs, é o facto de, mesmo tendo pouco
conhecimento do mercado, poderes facilmente diversificar os
teus investimentos. Os ETFs são uma espécie de cesto com
vários ativos diferentes. Basta-te comprar 1 unidade de um
ETF, que investes indiretamente numa série de ativos
diferentes.
Imagina que investes num ETF que segue o índice S&P500.

Com um só investimento, estás a investir indiretamente nas
500 maiores empresas americanas. É aqui que está a grande
magia.
SER RIQUINHO
CARACTERÍSTICAS
DOS ETFS
SER RIQUINHO
13 CARACTERÍSTICAS
Vejamos então algumas das características que fazem os ETFs
ser realmente interessantes.
1) Rentabilidade igual ao índice

O objetivo de um ETF é replicar o melhor possível a
composição do seu índice de referência. Na imagem abaixo,
vemos 10 ETFs diferentes que seguem o índice de empresas
americanas, S&P500.
https://www.justetf.com
No fim de contas a rentabilidade desses 10 ETFs será muito

parecida, pois são todos compostos pelas mesmas 500
empresas do S&P500.
SER RIQUINHO
14 CARACTERÍSTICAS
O que os diferencia são algumas características próprias,
como a empresa fornecedora (existe a iShares, Vanguard,
Invesco, BNP Paribas...), as comissões cobradas, ou a forma
como cada ETF usa os dividendos.
Olhemos para um desses ETFs, o Vanguard S&P500 UCITS ETF

USD Accumulating (cujo código identificador é VUAA),
comparando a sua performance no último ano, com a
performance do índice S&P500.
S&P 500 (índice)
VUAA (ETF)
SER RIQUINHO
15 CARACTERÍSTICAS
Podemos verificar pelos 2 gráficos, que o retorno de ambos foi
muito idêntico. Como não podemos investir diretamente no
índice S&P500, podemos investir, por exemplo, no VUAA, que
vamos obter uma rentabilidade muito semelhante.
2) Preço acessível
A maior parte dos ETFs tem preços acessíveis à maior parte das
carteiras.
Este ETF tem um preço atual de 73,42€. Isto significa que

comprando apenas 1 unidade de participação dele, por um
preço acessível, passas a estar indiretamente exposto às
500 maiores empresas americanas. Não precisas de estar a
investir nelas uma a uma.
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16 CARACTERÍSTICAS
3) Custos baixos
Apesar de serem fundos de investimentos, os ETFs têm, na
sua grande generalidade, custos muito baixos, sendo até
considerados um produto "low-cost".
Isso deve-se ao facto de o trabalho dos gestores de um ETF

se limitar a copiar a composição de um índice. Como não
têm de estar a analisar ativamente o mercado, para
encontrar os melhores ativos que garantam as melhores
rentabilidades, eles cobram poucas comissões.
Na imagem abaixo, podemos ver que o VUAA tem uma taxa

anual de 0,07%. Ou seja, se investires 1000€, tens de pagar
anualmente uma taxa de apenas 0,70€.
A maior parte dos ETFs tem taxas abaixo dos 0,5%. Acima
desse valor já podemos dizer que o ETF é demasiado
dispendioso.
SER RIQUINHO
17 CARACTERÍSTICAS
4) Facilidade
Um dos problemas que um investidor iniciante enfrenta na
bolsa é a complexidade e falta de tempo para análise.
O ETF posiciona-se como um produto ideal para este tipo de

investidores, por exigir pouco conhecimento, visto ser gerido
por investidores profissionais.
Além disso, por serem cotados em bolsa tal como uma ação,
os ETFs são fáceis de comprar ou vender a qualquer momento.
Basta a bolsa estar no horário de negociações.
https://www.degiro.pt
5) Diversificação
Esta é a característica de “ouro” de um ETF. Ao investires num
ETF, estás ao mesmo tempo a investir indiretamente numa
série de ativos, diversificando o teu portfólio.
SER RIQUINHO
18 CARACTERÍSTICAS
No caso do VUAA, por exemplo, estás não só a investir nas 500

melhores ações americanas, mas também estás a investir
numa das grandes economias globais, que é a dos EUA. Se
uma dessas 500 empresas tiver problemas, as outras 499 irão
suportar a queda.
A imagem abaixo mostra-nos a variedade de setores que

estão englobados no VUAA:
https://www.morningstar.co.uk
São dezenas de setores englobados num só fundo. Ao

investires numa ação individual, por exemplo, estás apenas a
comprar um pedaço de um negócio. Num ETF, estás a comprar
pedaços de vários de negócios, que podem ser de vários
setores e geografias.
SER RIQUINHO
19 CARACTERÍSTICAS
Olhando para outro exemplo, o índice MSCI World, faz uma
espécie de representação da economia global, pois é
composto por mais de 1600 empresas de 23 países
desenvolvidos. Ao investires um ETF deste índice, como o
iShares Core MSCI World UCITS (IWDA), estás a diversificar os
teus investimentos, no sentido mais profundo da palavra.
6) Dividendos
Como um ETF investe em várias empresas, ele vai recebendo
de tempos a tempos dividendos dessas mesmas empresas,
tal como se fosse um investidor comum.
Com esses mesmos dividendos que recebe, ele pode fazer 2

coisas: distribuí-los aos seus investidores, ou então reinvestir
em si próprio para investir em mais empresas.
SER RIQUINHO
20 CARACTERÍSTICAS
7) Transparência
Geralmente os ETFs possuem uma documentação transparente
sobre o seu modelo de investimentos.
Ao contrários dos fundos de investimento tradicionais, que só

divulgam as suas atividades e investimento de forma
trimestral, muitos ETFs fazem-no até de forma diária.
Para consultares essa documentação, podes ir ao site da

gestora do fundo (no caso do VUAA é vanguard.com), a sites
especializados como o justetf.com e a morningstar.com, ou até
na tua própria corretora, na área de "documentos" do ETF.
SER RIQUINHO
RISCOS DE UM ETF
SER RIQUINHO
22 RISCOS DE UM ETF
Mesmo tendo características e vantagens incríveis, os ETFs
também têm algum risco associado, tal como qualquer tipo de
investimento na bolsa de valores. Vamos ver alguns deles.
1) Risco do mercado
Um ETF é apenas um espelho dos ativos em que ele investe. Se
os ativos valorizarem, então o ETF também vai valorizar. Se por
outro lado, desvalorizarem, então também o ETF vai
desvalorizar.
Por muito barato, popular ou low-cost que um ETF seja, o que

realmente interessa no final do dia, é a performance dos ativos
em que ele investe.
2) Risco de falência
Todos os anos, cerca de 100 ETFs não têm viabilidade para
continuar e encerram. Quando isso acontece, deve-se
sobretudo ao baixo volume de investimento que o ETF
conseguiu angariar junto dos investidores.
SER RIQUINHO
23 RISCOS DE UM ETF
Um ETF pode ser fechado por várias razões:
Reestruturação interna da empresa gestora: A Vanguard,

que é uma das maiores empresas gestoras de fundos do
mundo, decidiu recentemente reestruturar alguns dos seus
fundos de investimento e ETFs de forma a conseguir
oferecer melhores condições de taxas aos seus
investidores. Como resultado, alguns ETFs foram fechados
e outros fechados apenas a novos investidores.
Perda de popularidade: Pode acontecer um ETF ir perdendo

popularidade e aos poucos e poucos os investidores irem
abandonando o investimento nele e optando por escolhas
mais populares no mercado.
Não conseguiu captar o capital necessário para ser viável:

Acontece muito quando um ETF sai para o mercado. Para
um ETF ser viável e lucrativo para a empresa gestora, tem
de captar um capital de investimento mínimo. Caso isso
não aconteça, a melhor opção poderá passar por não
continuar com o ETF.
As empresas do seu índice perderam todo o valor (caso

mais improvável): Um ETF normalmente é composto por
dezenas ou centenas de empresas. Pode dar-se o caso
dessas mesmas empresas irem à falência e o ETF perder
todo o seu valor e ter de fechar. Eu, por exemplo, não
colocaria todo o meu dinheiro num ETF composto por
empresas produtoras de FAXs…
SER RIQUINHO
24 RISCOS DE UM ETF
3) Risco de "julgar o livro pela capa"

Com mais de 2000 ETFs no mercado hoje, os investidores
enfrentam muitas opções em qualquer área do mercado que
escolherem.
Há anos atrás, a diferença entre o ETF "biotecnológico" de

melhor desempenho e o ETF "biotecnológico" de pior
desempenho era de mais de 18%. Porquê? Porque apesar de
serem do mesmo setor, podem seguir índices diferentes, e
portanto, cobrirem empresas diferentes.
SER RIQUINHO
DIVIDENDOS:
ACUMULAÇÃO
VS
DISTRIBUIÇÃO
SER RIQUINHO
26
DIVIDENDOS: ACUMULAÇÃO
VS DISTRIBUIÇÃO
Um ETF é um fundo que geralmente investe em algumas

dezenas ou centenas de ativos diferentes.
Como investidor desses ativos, o ETF tem direito a receber os

dividendos que eles distribuírem periodicamente.
Os ETFs podem ter 2 abordagens relativamente a esses

dividendos que recebem:
1) Distribuem-nos na totalidade aos seus investidores;

2) Acumulam-nos no próprio ETF.
Vamos então ver quais são as suas diferenças, e qual deles é

mais vantajoso para cada investidor.
1) Distribuição de dividendos
Os ETFs de distribuição caracterizam-se por distribuir
periodicamente, seja trimestralmente, semestralmente ou
anualmente, aos seus investidores, os dividendos recebidos
pelos ativos em que investem.
O valor recebido em dividendos por cada investidor, será

proporcional à quantidade de unidades de partição do ETF que
possui.
SER RIQUINHO
27
VS DISTRIBUIÇÃO
Vejamos o exemplo do VUSA, um ETF de distribuição que segue

o S&P500:
https://www.vanguardinvestor.co.uk
Trimestralmente, o VUSA junta os dividendos que recebeu

recentemente dos seus ativos e distribui-os aos seus
investidores.
A 30/06/2021 o dividendo foi de $0,226 por cada unidade de

participação do ETF.
Em Portugal, como o imposto sobre dividendos é de 28%,

teríamos de descontar ainda esse valor.
No final de contas, receberíamos $0,163 por cada unidade de

participação que tivéssemos do ETF.
SER RIQUINHO
28
VS DISTRIBUIÇÃO
2) Acumulação de dividendos
Os ETFs de acumulação caracterizam-se por reinvestir no
próprio ETF todos os dividendos recebidos pelos ativos em que
investem.
Esses dividendos são reinvestidos para comprar mais ativos.
Estes ETFs caracterizam-se por criarem o efeito de juro

composto para o investidor, visto reinvestirem
automaticamente todos os dividendos.
Para entenderes melhor como funciona um ETF de

acumulação, precisas de saber 3 coisas:
1) Como é determinado o valor líquido de um ETF

2) Como é determinado o preço de um ETF
3) Como os dividendos reinvestidos afetam o preço
2.1) Como é determinado o valor líquido
O valor líquido (VL) de um ETF, é calculado pela diferença

entre os seus ativos, ou seja, tudo o que ETF possui (tal como
ações ou até dinheiro em caixa) e passivos (aquilo que ele
deve).
VL = Ativos - Passivos
SER RIQUINHO
29
VS DISTRIBUIÇÃO
2.2) Como é determinado o preço
O preço de um ETF, é calculado pela divisão entre o valor

líquido (VL) e o nº de unidades de participação (UP's) que o
ETF tem em circulação.
Preço = VL /Nº UP's
Imagina que um ETF tem um valor líquido de 1.000.000€, por

ter:
10.000 ações da Coca-Cola a 40€ cada uma (400.000€)

20.000 ações da Starbucks a 30€ cada uma (600.000€)
0€ de dinheiro em caixa
Supondo que tem 100.000 UP's, o preço vai ser:
Preço = 1.000.000€/100.000 UP's

Preço = 10€
Se receber 2€ de dividendos por cada ação que tenha da

Coca-Cola, o ETF vai guardá-los e ficar com:
10.000 ações da Coca-Cola a 40€ cada uma (400.000€)

20.000 ações da Starbucks a 30€ cada uma (600.000€)
20.000€ de dinheiro em caixa (2€ x 10.000 ações da Coca-
Cola)
SER RIQUINHO
30
VS DISTRIBUIÇÃO
2.3) Como os dividendos afetam o preço
Agora com mais 20.000€ de dividendos recebidos, o seu

valor líquido para a ser 1.020.000€.
Portanto, o seu preço vai aumentar e passar a:
Preço = 1.020.000€/100.000 UP's

Preço = 10,2€
Desta forma, sempre que o ETF recebe dividendos dos seus

ativos, o seu preço aumenta, e tu ganhas com essa
valorização.
Eventualmente ele vai acabar por reinvestir esses dividendos

que recebeu e comprar mais ativos. Ao comprar mais ativos, o
seu valor líquido pode acabar por aumentar ainda mais, se os
ativos se valorizarem, fazendo aumentar ainda mais o preço
do ETF.
É desta forma que um investidor ganha com um ETF de

acumulação. Com o reinvestido dos dividendos (sem tu te
precisares de preocupar com nada), vais ganhando com a
consequente valorização do preço do ETF.
É um juro composto feito de forma automática.
SER RIQUINHO
31
VS DISTRIBUIÇÃO
3) Qual dos 2 tipos é o melhor?

A escolha, depende dos objetivos de cada investidor.
Se o teu principal objetivo ao investir o teu dinheiro, é criar

uma fonte de renda extra, então a melhor opção são os ETFs
de distribuição, por distribuírem dividendos de tempos a
tempos.
Por outro lado, se o teu objetivo for acumular património para

atingir a independência financeira, então a melhor opção são
os ETFs de acumulação.
Um dos pilares essenciais para o acumulo de património, é o

reinvestimento de todos os dividendos que recebes. Dessa
forma consegues criar o efeito de juro composto, que vai
multiplicar o teu dinheiro.
Nos ETFs de distribuição, também podes reinvestir os

dividendos que o ETF te deu, é verdade. No entanto, esses
dividendos já levaram com 28% de imposto.
Um ETF de acumulação, como reinveste automaticamente os

dividendos, eles não são tributados. Portanto os dividendos
são reinvestidos a 100% do seu valor. É esta a principal
diferença entre um e outro tipo de ETF.
SER RIQUINHO
32
VS DISTRIBUIÇÃO
4) Como saber diferenciar?

Por vezes não é fácil conseguir
identificar à primeira vista se um
ETF faz acumulação ou distribuição
de dividendos.
Em regra geral, os ETFs de

acumulação são identificados
como tendo no seu nome as
palavras "acc" ou "accumulating".
Os ETFs de distribuição ou não têm

nada, ou têm a palavra "dist".
A forma mais fiável de saber, é analisando as informações do

ETF no site da sua empresa gestora, ou através de sites como
o justetf.com.
SER RIQUINHO
HEDGED
VS
UNHEDGED
SER RIQUINHO
34 HEDGED VS UNHEDGED
Quando queremos estar expostos a ativos estrangeiros, temos

sempre de contar com o câmbio entre moedas.
Se a nossa moeda é o Euro, mas queremos investir, por

exemplo, num ETF cotado em dólar, há um câmbio envolvido
entre as 2 moedas.
Dando como exemplo o ETF VUSA, que segue a composição do

S&P500, mas está cotado em Euro:
Apesar de ser negociado em Euro, as empresas em que ele

investe são negociadas em dólar, pois são americanas. Daí a
palavra "USD" no nome do ETF.
Imagina que hoje aconteceu o seguinte:
Valorização dos ativos do ETF: 0,59%

Dólar desvalorizou 0,2% face ao Euro
Resultado final do ETF: 0,39%
Isto acontece pelo fator câmbio entre moedas, que neste

prejudicou a performance do ETF.
SER RIQUINHO
Hedged
Um ETF Hedged retira o efeito do câmbio.
No exemplo anterior, se o VUSA fosse um ETF Hedged, não

seria prejudicado com a desvalorização do dólar face ao Euro.
Era como se nada tivesse acontecido.
Pode ajudar a proteger-te das flutuações cambiais negativas

que possam haver, mas também não te deixa beneficiar de
possíveis flutuações positivas.
Por ter esta proteção contra o câmbio, este tipo de ETFs

costuma ter taxas de administração mais altas.
Eles podem ser identificados pela palavra "Hedged" no seu

nome, ou então podes encontrar essa informação em sites
como o justetf.com.
SER RIQUINHO
Unhedged
Um ETF Unhedged (o tipo mais comum) está sempre exposto
à flutuação do câmbio da moeda, que pode ser benéfica ou
não.
Além da valorização ou desvalorização do preço do ETF, a tua

carteira também irá ser impactada pela flutuação do câmbio
da moeda estrangeira.
No exemplo que vimos atrás, o VUSA foi impactado pela

desvalorização do dólar face ao Euro, por ser um ETF
unhedged.
Geralmente para saberes se um ETF é unhedged, ou não diz

que é hedged no seu nome, ou podes encontrar essa
informação no justetf.com
SER RIQUINHO
COMO ANALISAR
UM ETF
SER RIQUINHO
38 COMO ANALISAR UM ETF
Existem milhares de ETFs disponíveis para investires. Muitos

deles com características bastante semelhantes.
Existem alguns indicadores a ter em conta, na hora de

analisar um ETF, que te auxiliam a escolher o mais indicado,
tendo em conta os teus requisitos.
As melhores fontes de informação para fazer essa análise, são

o justetf.com, trackingdifferences.com, trackinsight.com e
investing.com
1) Mercado que pretendes investir

Sendo um ETF um fundo que replica um índice da bolsa de
valores, a tua primeira escolha deve ser sobre esse índice.
O primeiro passo para fazer a escolha do índice, é saber

exatamente o mercado em que te queres expor. Pretendes
seguir o mercado mundial? Apenas o norte-americano?
Energias renováveis? Inteligência artificial? Tecnologia?
Obrigações?
Essa escolha deve ter sempre em conta o teu perfil de

investidor. Se tiveres um perfil conservador, não faz sentido
investires num índice de empresas de canábis medicinais, por
exemplo.
SER RIQUINHO
No site justetf.com, na caixa de pesquisa "Matching indices",

podes procurar por um índice que te agrade, dentro das
centenas de possibilidades.
2) Volume de investimento
Um dos primeiros indicadores a ter em conta é o volume de
investimento, também chamado de “ativos sob gestão”.
O volume de investimento é o valor de mercado total que um

ETF tem investido em ativos. Esse valor flutua consoante as
alterações nos preços desses ativos e com o capital que os
investidores vão investindo no ETF.
SER RIQUINHO
2.1) Volume de investimento

- Valores aceitáveis
Pode acontecer um ETF não conseguir angariar capital

suficiente de investidores para ser lucrativo e viável, e por isso
ter que encerrá-lo.
Portanto, quanto maior for o volume de investimento, mais

seguro e popular é um ETF.
Tipicamente, acima de 100 milhões de euros já é um bom

volume.
Procurando pelo ETF VUAA no Justetf.com, conseguimos

encontrar o volume no indicador "fund size". Os valores estão
em milhares de milhões.
Tendo um volume de 4 mil milhões de euros, vemos que o

VUAA é um ETF bastante grande e popular.
SER RIQUINHO
3) Tempo no mercado
Outro indicador a ter em conta é o tempo do ETF no mercado.
Quanto mais antigo ele for, maior o histórico de rentabilidades

passadas, crescimento do volume, evolução dos custos de
administração, etc.
3.1) Tempo no mercado

Não existe nenhum número padrão, mas na minha análise

costumo procurar ETFs com mais de 5 anos de antiguidade.
No caso do VUAA, a sua

data de início foi a 14 de
Maio de 2019. À data da
análise, ainda não tem 5
anos de atividade, portanto
não tem uma antiguidade
considerável. É um ponto
negativo para ele.
SER RIQUINHO
4) Taxa de administração
A taxa de administração deve ser sempre cuidadosamente

analisada.
Este é o valor que vais pagar anualmente por estares a

investir no ETF.
4.1) Taxas de administração

Os ETFs são considerados um investimento "low-cost".
Conseguimos facilmente encontrar taxas entre os 0,05% e os

0,5%. Um valor superior a esse já é considerado demasiado
caro e dispendioso.
Podemos ver no caso do VUAA, que a sua taxa de

administração é de apenas 0,07%. Um valor muito aceitável.
SER RIQUINHO
5) Dividendos
Dependendo do teu objetivo, na hora de escolher um ETF terás
de optar por escolher entre acumulação ou distribuição de
dividendos.
5.1) Dividendos
Aqui não existe um valor aceitável. A escolha deverá ter em

conta os teus objetivos de investimento.
Se pretendes obter uma fonte de rendimentos extra, a melhor

opção é um ETF de distribuição, visto periodicamente ires
recebendo dividendos na tua conta.
Por outro lado, se pretendes acumular património no longo

prazo, a escolha mais indicada é um ETF de acumulação, pois
o facto dos dividendos serem reinvestidos no próprio ETF,
fazem-te beneficiar do efeito de juro composto.
No justetf.com, podemos ver que o VUAA é de acumulação.
SER RIQUINHO
6) Política de câmbio
Tal como vimos no capítulo "Hedged vs Unhedged", um ETF
pode ser negociado numa moeda, mas estar exposto a ativos
de outra moeda diferente. Nesse caso existe o efeito do
câmbio entre as duas moedas.
Exemplo: Um ETF estar negociado em euro, mas os ativos em

que investe serem empresas dos EUA, em dólar.
O preço do ETF vai estar sempre exposto à flutuação de

câmbio entre o euro e o dólar.
6.1) Política de câmbio

A escolha entre um ETF hedged ou unhedged vai depender

sobretudo dos teus objetivos e das moedas que estás a
considerar.
Se quiseres retirar por completo a exposição ao câmbio entre

moedas, opta por um ETF Hedged.
Caso contrário, opta por um Unhedged.
SER RIQUINHO
No caso do VUAA (um ETF que investe em empresas

americanas, dolarizadas), ele é Unhedged, portanto, se
investires nele numa bolsa negociada em Euro, a sua variação
de preço vai estar dependente do câmbio entre o euro e o
dólar. Caso o dólar valorize, ele ganha com isso, e vice-versa.
7) Preço
Todos nós temos um orçamento mensal que dedicamos aos
nossos investimentos. Seja de 200€, 500€, 1000€, cada um
tem o seu.
Convém escolher um ETF cujo preço é acessível ao nosso

orçamento.
SER RIQUINHO
Imagina que estás em dúvida entre 2 ETFs que replicam o

mesmo índice. Um que custa 350€ e outro que custa 74€.
Tal como vimos no capítulo de dividendos, o preço de um ETF

é muito influenciado pelo seu volume de investimento. Quando
maior for o volume, mais caro e mais popular é o ETF.
Tendo em conta isso, o ETF de 350€ é um investimento mais

seguro, mas não implica que o de 74€ também não o seja. Se
tiver um volume de investimento superior a 100 milhões de
euros, já o podemos considerar seguro.
Tendo um preço mais baixo, e sendo também seguro, pode

ser a melhor opção para o nosso orçamento.
Além disso, se tiveres 500€ disponíveis mensalmente para

investir, só consegues comprar 1 unidade por mês do ETF que
custa 350€. Por outro lado, conseguirias comprar 6 unidades
do que custa 74€.
7.1) Preço - Valores aceitáveis
Tal como vimos no exemplo anterior, o o preço mais aceitável

de um ETF é o que melhor combina com o teu orçamento.
Tipicamente, se o ETF for barato e tiver um volume de

investimento considerável, é a melhor opção.
SER RIQUINHO
COMO ESCOLHER
A BOLSA DE UM ETF
SER RIQUINHO
COMO ESCOLHER
A BOLSA DE UM ETF
48
Depois de já teres feito a análise e escolha do ETF a investir,

surge agora uma questão muito comum entre os investidores:
"Se o mesmo ETF está listado em várias bolsas, qual é que eu
escolho?"
Tal como vemos na imagem acima, se pesquisarmos pelo ETF

VUAA na Degiro, deparamo-nos com 4 registos diferentes,
pois ele está listado em 4 bolsas diferentes, assinaladas a
verde: 1) TDG - Tradegate, 2) XET - Frankfurt, 3) LSE - Londres
4) MIL - Milão.
A resposta sobre qual é a melhor das 4 bolsas, obtém-se

olhando para 2 fatores:
1) Moeda
2) Volume da bolsa
SER RIQUINHO
COMO ESCOLHER
A BOLSA DE UM ETF
49
1) Moeda
Na imagem podemos ver que em cada bolsa, o ETF é
negociado numa moeda específica.
Em 3 delas é negociado em euro, e na bolsa de londres é

negociado em dólar.
Se optares pela bolsa em dólar, vais ter de pagar uma taxa de

câmbio à corretora, para converter os teus euros em dólar.
Além disso, na altura que pretenderes resgatar o investimento,
terás de estar dependente de como estará o câmbio entre as
2 moedas.
Por outro lado, se comprares em euro, não terás de pagar

nenhuma taxa de câmbio, e vais estar dependente do câmbio
entre moedas à mesma, pois os ativos em que o ETF investe,
são empresas dos EUA, negociadas em dólar.
Dessa forma, pode ser mais económico investir numa bolsa

em euro.
SER RIQUINHO
COMO ESCOLHER
A BOLSA DE UM ETF
50
2) Volume
Se excluirmos a bolsa de londres, por estar cotada em dólar,
sobra-nos então 3 bolsas:
A melhor forma para desempatar a escolha, é analisando o

volume de transações do ETF em cada uma das bolsas.
Quantas mais transações o ETF tiver numa bolsa, diariamente,

mais popular e líquido ele é. Na prática significa que quanto
maior for o volume, mais fácil é para ti comprares e venderes
o ETF a qualquer momento, pois há muita gente a fazê-lo
também.
Podes encontrar esta informação, clicando em cada uma das

bolsas. Na imagem abaixo podemos ver o exemplo da bolsa
de Frankfurt (XET)
SER RIQUINHO
COMO ESCOLHER
A BOLSA DE UM ETF
51
Tal como é possível ver na imagem, no dia em que escrevo, o

VUAA teve mais de 10.000 transações (compras e vendas) na
bolsa Xetra.
Agora o teu trabalho seria analisar o volume das restantes

bolsas, e avaliar a que tem o maior volume.
A combinação da melhor moeda, com o maior volume resulta

na melhor escolha de bolsa do ETF.
SER RIQUINHO
ESTÁS PRONTO
PARA INVESTIR
EM ETFs
SER RIQUINHO
53 ESTÁS PRONTO!
Se chegaste até aqui, então os meus parabéns! Estás pronto

para começar a investir em ETFs, de uma forma assertiva e
segura.
Estás agora mais ciente das vantagens, riscos e

características que compõe um ETF, além de saberes como
escolher o ETF que vai mais ao encontro dos teus requisitos e
perfil de investimento.
Este eBook gratuito, com mais de 50 páginas, representa a

revolução que estamos a fazer em Portugal. Como na escola
não temos educação financeira, nem aprendemos a gerir e
investir o nosso dinheiro, o meu objetivo é substituir essa
lacuna que existe no sistema de ensino.
Se há algo que vamos precisar toda a vida, é de dinheiro. E se

não aprendermos a geri-lo e fazê-lo trabalhar para nós, então
vamos ser escravos dele toda a vida.
Quero muito saber o que achaste do eBook, e se ele realmente

te ajudou. Envia-me o teu feedback para o meu email:
contactos@serriquinho.com
Um abraço, vemo-nos no Instagram e no YouTube,
Pedro Santos
Ser Riquinho
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O QUE VAIS

O "boom" recente dos ETFs 03

O que são ETFs 06

Características dos ETFs 12

Dividendos: Acumulação vs Distribuição 25

Como analisar um ETF 37

Como escolher a bolsa do ETF 47

Nos dias de hoje, o cenário mudou um pouco. Talvez devido

Não é à toa que atualmente é uma indústria que vale

Segundo informação da Bloomberg, em 2021 os ETFs

No mesmo ano, foram lançados 445 novos ETFs no mercado.

Parece irreal não é? Pois bem, isso é possível através de ETFs.

Um ETF são fundos de investimento, que geralmente replicam

Na televisão, nos jornais ou na Internet, já deves ter ouvido

Um índice é cotado por pontos. Na imagem vemos que

O PSI-20 é então um termómetro da economia portuguesa.

Num índice, nem todas as empresas têm o mesmo peso. No

Para sabermos como está a economia americana, basta

Existem índices de empresas de um país específico, como o

Além disso, existem índices com empresas só de um setor

Também existem índices de obrigações, REITs e

Seria ótimo poder-se investir num índice, não seria?

Vou-te dar uma boa notícia. Não é possível investir neles

Um ETF é uma espécie de cópia autêntica de um índice. Por

Imagina que investes num ETF que segue o índice S&P500.

1) Rentabilidade igual ao índice

No fim de contas a rentabilidade desses 10 ETFs será muito

Olhemos para um desses ETFs, o Vanguard S&P500 UCITS ETF

S&P 500 (índice)

Este ETF tem um preço atual de 73,42€. Isto significa que

Isso deve-se ao facto de o trabalho dos gestores de um ETF

Na imagem abaixo, podemos ver que o VUAA tem uma taxa

O ETF posiciona-se como um produto ideal para este tipo de

No caso do VUAA, por exemplo, estás não só a investir nas 500

A imagem abaixo mostra-nos a variedade de setores que

São dezenas de setores englobados num só fundo. Ao

Com esses mesmos dividendos que recebe, ele pode fazer 2

Ao contrários dos fundos de investimento tradicionais, que só

Para consultares essa documentação, podes ir ao site da

Por muito barato, popular ou low-cost que um ETF seja, o que

Reestruturação interna da empresa gestora: A Vanguard,

Perda de popularidade: Pode acontecer um ETF ir perdendo

Não conseguiu captar o capital necessário para ser viável:

As empresas do seu índice perderam todo o valor (caso

3) Risco de "julgar o livro pela capa"

Há anos atrás, a diferença entre o ETF "biotecnológico" de

Um ETF é um fundo que geralmente investe em algumas

Como investidor desses ativos, o ETF tem direito a receber os

Os ETFs podem ter 2 abordagens relativamente a esses

1) Distribuem-nos na totalidade aos seus investidores;

Vamos então ver quais são as suas diferenças, e qual deles é

O valor recebido em dividendos por cada investidor, será

Vejamos o exemplo do VUSA, um ETF de distribuição que segue

Trimestralmente, o VUSA junta os dividendos que recebeu

A 30/06/2021 o dividendo foi de $0,226 por cada unidade de

Em Portugal, como o imposto sobre dividendos é de 28%,

No final de contas, receberíamos $0,163 por cada unidade de

Esses dividendos são reinvestidos para comprar mais ativos.

Estes ETFs caracterizam-se por criarem o efeito de juro

Para entenderes melhor como funciona um ETF de

1) Como é determinado o valor líquido de um ETF

2.1) Como é determinado o valor líquido