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FUNDOS IMOBILIÁRIOS 2023

Relatório
Fundos
Imobiliários
Nº 203

ANALISTA
Luan Alves
Analista de Valores Mobiliários
CNPI nº EM 2392

26#12#2023
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FUNDOS IMOBILIÁRIOS 2023

R ES UM O

Este relatório traz o acompa-

nhamento da carteira reco-
mendada de Fundos Imobili-
ários, com os principais fatos
relevantes divulgados no pe-
ríodo de 08 de dezembro a
14 de dezembro de 2023. O
relatório contém informações
dos seguintes fundos: Hedge
Brasil Shopping - HGBS11;
Hsi Malls - HSML11; XP Malls
e Kinea Renda Imobiliaria -
KNRI11.

26#12#2023
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FUNDOS IMOBILIÁRIOS 2023

FUNDOS IMOBILIÁRIOS 203

Mais um corte na Selic

u;Œ-7ovķˆo1࣑v;v|࢛oѴ;m7oor;mিѴঞlou;Ѵ-|ॕubo7;ƑƏƑƒĺ -u;lov†lu;1;vvo;m|u;ov7b-vƑƒĺƐƑĺƑƒ
e 08.01.24. Desta forma, o primeiro relatório de FIIs que vocês irão receber em 2024 será no dia 12.01.24.

;vv;r;uझo7o7;Cm-Ѵ7;-moķm࢛o1ov|†l-lov|;ul†b|-vmoˆb7-7;vmol;u1-7oĺbm7--vvblķm-
িѴঞl-t†-u|-Ŋ=;bu-ķ7b-Ɛƒ7;7;Œ;l0uoķoolb|࣑7;oѴझঞ1-om;|࢙ub-7o-m1o
;m|u-ѴŐő1ou|o†-
|-Š-0࢙vb1-7;ƐƑķƑƔѷr-u-ƐƐķƕƔѷĺ7;1bv࢛o=ob†m࢚mbl;Ŋ7;m|uo7ot†;f࢙;u-;vr;u-7or;Ѵol;u1-7oŊ;
moˆov1ou|;v7;ˆ;u࢛oo1ouu;u;lƑƏƑƓĺruॕŠbl-u;†mb࢛o7o7;ˆ;u࢙-1om|;1;umoCm-Ѵ7;f-m;bu-ĺ

olo|;lov1ol;m|-7orou-t†bķ-t†;7-movf†uov=-ˆou;1;0-v|-m|;ov v7;ঞfoѴovķot†;f†vঞC1-
nossa maior exposição ao segmento.

$-l0࣐l ঞˆ;lov - 7bˆ†Ѵ]-2࢛o 7o  7; moˆ;l0uo ;l ƏķƑѶѷķ t†; -r;v-u 7; ;v|-u lov|u-m7o
recuperação - o que favorece a alocação nos FIIs de papéis com desconto - veio levemente abaixo das
;Šr;1|-ঞˆ-v7;l;u1-7oķt†;;u-7;-Ѵ|-7;ƏķƒƏѷĺ

;vlot†;;lu;1†r;u-2࢛ol-bvѴ;m|-ķ-u;|ol-7-]u-7†-Ѵ7o7;ˆ;l;Ѵ_ou-u-7bv|ub0†b2࢛o7ov
FIIs de recebíveis.

"࢛o u-uov ov lol;m|ov om7; |;lov 7;v1om|o mov ঞfoѴovķ 1ol t†;7- mov f†uov ; 7;v1om|o mov
u;1;0झˆ;bvķ1olu;|ol-7-7-bmY-2࢛oĺPortanto, aproveitem a oportunidade e comprem qualidade. A carteira
está aí para guiá-los nessa direção.

Presente de Natal da CSHG

olo7;1ov|†l;ķ realizamos novamente o levantamento dos principais fundos da CSHG Ő-]ou-Pátriaő

r-u-b7;mঞC1-u-;Šr;1|-ࢼˆ-7;u;m7bl;m|ov;l7;Œ;l0uo7;ƑƏƑƒ;o7;v|-t†;C1-r-u-ov=†m7ovĹ

! ƎƎe HGRU11.

†m7ovt†;u;-ѴbŒ-u-lˆ;m7-v7;-ঞˆovmo-mo;rovv†;lu;v†Ѵ|-7ov-1†l†Ѵ-7ovķ-bm7-m࢛o7bv|ub0†झ7ov
e podemos considerar como o “presente de natal”.

;l0u-m7ot†;bvvo࣐†l-;vঞl-ঞˆ-ĺvˆ-Ѵou;v;Š-|ov-bm7-v;u࢛o7bˆ†Ѵ]-7ovĺ

HGBS11, HSML11, VISC11 e XPML11

Excepcionalmente no relatório da semana, estamos divulgando as informações dos quatro principais

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FUNDOS IMOBILIÁRIOS 2023

=†m7ov7;v_orrbm]v;l1omf†m|oķr-u-ľ=ou2-uĿ-Ѵ;b|†u-7ov-ঞˆovt†;ˆo1࣑m࢛orovv†b;l1-u|;bu-;-lrѴb-u
a percepção sobre o bom desempenho do setor.

Note que todos estão melhorando os indicadores.

Os fundos divulgaram os relatórios gerenciais de novembro, informando que foi distribuído:

HGBS: R$2,00 e gerado R$2,26 por cota;

HSML: R$0,74 e gerado R$0,73 por cota;
VISC: R$1,00 e gerado R$0,70 por cota; e
XPMLR$0,846 por cota.
: R$0,85 e gerado

HGBS11

VendasĹu;v1;u-lƓķƖѷ;l1olr-u-2࢛o-ol;vlor;uझo7o7;ƑƏƑƑĸ
Receita operacional líquida (NOI)Ĺu;v1;†ѶķƖѷ;l1olr-u-2࢛o-ol;vlor;uझo7o7;ƑƏƑƑĸ
VacânciaĹƕķƏѷŐvs. 7,4% do mês anteriorőĺ

u;v†Ѵ|-7o=obblr-1|-7orovbঞˆ-l;m|;r;ѴoѴ†1uo1ol-ˆ;m7-7;1o|-v7o
HPDP11 e gerou o ganho
de capital de R$11,8 milhões .

O fundo possui, até o segundo semestre de 2024, o resultado do ganho de capital das vendas realizadas
de R$2,04/cotaĺolbvvoķou;m7bl;m|o7;7;Œ;l0uo7;ƏƍƏƐ|-l0ߪlߪ;vr;u-7o;l!ŨƏĶƍƍń1o|-;ķ-r-uঞu7;
f-m;buo7;ƑƏƑƓro7;lovo0v;uˆ-u†l-t†;7-mou;m7bl;m|o7bv|ub0†࠸7oĶ pela redução do resultado de ganho
7;1-rb|-Ѵ];u-7omovিѴঞlovl;v;vĺ

Fonte: Hedge

$-l0࣐l ঞˆ;lov o fato relevante t†; ov blॕˆ;bv 7o =†m7o =ou-l -ˆ-Ѵb-7ov - l;u1-7o Ővalor justoő
pelas empresas CBRE e †v_l-mŝ)-h;C;Ѳ7, u;v†Ѳ|-m7o;lˆ-ѲouƒĶƑƑѵv†r;ubou-oˆ-Ѳou1om|޳0bѲ-|†-Ѳ, o que
representa uma ˆ-ub-2޵orovbࢼˆ-7;-ruoŠbl-7-l;m|;ƐĶƎƍѵmoˆ-Ѳour-|ublomb-Ѳ7-1o|-7o=†m7o e o valor
patrimonial do fundo passa a ser R$233,24.

O fundo ainda detém 16,34% 7;r-uঞ1br-2࢛o;lo†|uovv_orrbm]v7;=oul-bm7bu;|-ķ-|u-ˆ࣐v7;1o|-v

de Cbvmarcadas a mercado diariamente com base no valor de fechamento.

v=†m7ovv࢛om;]o1b-7ov1ol7;v1om|o;lu;Ѵ-2࢛o-oˆ-Ѵour-|ublomb-Ѵ;1-voo=†m7o7;ঞˆ;vv;-
r-uঞ1br-2࢛o7bu;|-movv_orrbm]vru;v;m|;m-1-u|;bu-7ovCbv, o patrimônio teria um -1uߪv1blo;t†bˆ-Ѳ;m|;-
!ŨѴĶƑƎń1o|-.

Podemos perceber o mesmo movimento na venda de cotas do fundo HPDP11, onde o fundo possui
r-uঞ1br-2࢛o;=obu;-ѴbŒ-7--ˆ;m7-r-u1b-Ѵ-1bl-7oˆ-Ѵou7;l;u1-7ot†;o=†m7om;]o1b-ĺ

HSML11

VendasĹu;v1;u-lƑķƏѷ;l1olr-u-2࢛o-ol;vlor;uझo7o7;ƑƏƑƑĸ
Receita operacional líquida (NOI)Ĺu;v1;†ƒķƏѷ;l1olr-u-2࢛o-ol;vlor;uझo7o7;ƑƏƑƑĸ

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VacânciaĹƓķƔѷŐvs. 5,6% do mês anteriorőĺ

obbm-†]†u-7omovিѴঞlov7b-vl-bv†l-or;u-2࢛o]-v|uomॖlb1-moshopping Granja Vianna, o Coco
Bambuĺ|†-Ѵl;m|;ķ-Ѵ࣐l7;Osasco e Granja ViannaķѴof-vf࢙bm-†]†u-7-vķ-u;7;7;u;v|-†u-m|;v|;l1om|u-|o
-vvbm-7omov_orrbm]-u-Ѳ;Ѳ-ķ1olѴof-f࢙;lo0u-;bm-†]†u-2࢛oru;ˆbv|-r-u-orubl;buov;l;v|u;7;ƑƏƑƓĺ

mŠ;u]-lovrovbঞˆo--|†-2࢛o-ঞˆ-7-];v|ou-ķt†;|-l0࣐l7;|࣐lr-uঞ1br-2࢛om--7lbmbv|u-2࢛o7ov
shoppings, em expandir a operação da Coco Bambumov7;l-bv-ঞˆov7orouॕѴboĺ

Coco Bambu shopping Granja Vianna. Fonte: HSI

VISC11

VendasĹu;v1;u-lѶķƓѷ;l1olr-u-2࢛o-ol;vlor;uझo7o7;ƑƏƑƑĸ
Receita operacional líquida (NOI)Ĺu;v1;†ѵķƖѷ;l1olr-u-2࢛o-ol;vlor;uझo7o7;ƑƏƑƑĸ
VacânciaĹѵķƕѷŐvs. 6,6% do mês anteriorőĺ

O fundo segue na captação de recursos da 10ª emissão e busca captar o montante inicial de R$700,00
preçomilhões, com de R$117,47. Possui o pipeline 7;Ɩ-ঞˆov;†l Cap Rate ;vঞl-7or-u-ƑƏƑƓ
de subscrição
de 9,7%. Seguiremos acompanhando a captação de recursos.

XPML11

VendasĹu;v1;u-lƕķѵѷ;l1olr-u-2࢛o-ol;vlor;uझo7o7;ƑƏƑƑĸ
Receita operacional líquida (NOI)Ĺu;v1;†Ɛƒķѵѷ;l1olr-u-2࢛o-ol;vlor;uझo7o7;ƑƏƑƑĸ
VacânciaĹƓķƐѷŐvs. 4,1% do mês anteriorőĺ

$-l0࣐lঞˆ;lovo comunicado ao mercado sobre a bm-†]†u-2޵o7-;Šr-mv޵o7o-|-ubm- -v_bom

†|Ѳ;| .

;Šr-mv࢛o1om|-1olƑƐĺƕƏƏlѹ;l-bv7;ƐƑƏmoˆ-vѴof-v;l-bv7;ƖƏѷ7-v†-abl locada e a maioria

7-vѴof-v-0;u|-v-orি0Ѵb1oĺ

];v|࢛o;vঞl-t†;oblr-1|oCm-m1;buo7-bm-†]†u-2࢛ovo0u;ou;v†Ѵ|-7oor;u-1bom-ѴmovruॕŠblov
12 meses será de, aproximadamente, R$16,3 milhões, ou !ŨƍĶƍƑƑń1o|--ol߫v.

O fundo desembolsou cerca de R$92,8 milhões, ou R$13.368/m² para a construção da abl de sua
r-uঞ1br-2࢛o 7; ƒƑѷ m- expansão III ; 1omvb7;u-m7o 1ol 0-v; mo িѴঞlo Ѵ-†7o 7; -ˆ-Ѵb2࢛o 7o v_orrbm]ķ -
];v|ou-;vঞl-t†;-rॕv-1om1Ѵ†v࢛o7-u;-ˆ-Ѵb-2࢛o7;-ঞˆov7orouॕѴboro7;u࢙|;u†l blr-1|orovbࢼˆo7;
-|ߪ!ŨƒĶƔѴń1o|-

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Catarina Outlet. Fonte: XP Asset

m-Ѵbv-m7o-u;1;b|-ruof;|-7-r-u-ovruॕŠblovƐƑl;v;vķ|;lov†l-r!-|;Ķ7;-ruoŠbl-7-l;m|;Ķ
ƎƓĶѳѵ. Taxa de capitalização muito expressiva na nossa visão, além do potencial de aumento no valor patrimonial
7o=†m7om-ruॕŠbl-u;-ˆ-Ѵb-2࢛ot†;v;u࢙u;-ѴbŒ-7-;lf†m_o7;ƑƏƑƓĺ

KNRI11
Híbrido / DY 12m: 7,62%

O fundo divulgou o relatório gerencial de novembro, informando que foi distribuído R$1,00 e gerado
R$0,84 por cota.

ol࣑vo1ouu;u-lloˆbl;m|-2ॗ;vt†;Ѵ;ˆ-u-l࢘o1†r-2࢛o7ov-ঞˆovEd. Boulevard Corporate Tower e

Ed. São Luiz ŐTorre IVőr-u-Ǝƍƍѵ7;o1†r-2޵o.

No Ed. Boulevard Corporate Tower =ou-l 1om1Ѵ†झ7-v 7†-v Ѵo1-2ॗ;vķ |o|-ѴbŒ-m7o ƒĺƏƏƒķѶƔ lѹķ v;m7o
a primeira, dois andares para uma das maiores empresas de tecnologia do mundo, que é inquilina do
empreendimento e que optou por expandir sua área ocupada.

7b1bom-Ѵl;m|;ķঞˆ;lov-Ѵo1-2࢛o7;l;bo-m7-ur-u--Modular Mining.

No Ed. São Luiz ŐTorre IVő=obCm-ѴbŒ-7--Ѵo1-2࢛or-u--;lru;v-Blue Health e um andar do Ed. Athenas

para a Agfa do Brasilĺ l1om|u-r-uঞ7-ķo1ouu;†-7;vo1†r-2޵o7;†llࡱ7†Ѳo7o-ࢼˆoѲo0-Ѳ†m7b-࠸ pela Corelog
Ѳo]࠸vࢼ1-Ķl-v-];v|޵of޳;v|޳1ol|u-|-ঞˆ-v-ˆ-m2-7-vr-u-Ѵo1-2࢛o7o;vr-2oˆ-]oĺ

rॕv-vloˆbl;m|-2ॗ;vķ-ˆ-1࢚m1b-ࣱvb1-7o=†m7ov-b†7; ;-ˆ-1࢚m1b-Cm-m1;bu-
para 2,67%3,13%
de 9,10% para 7,51%.

-0vou2࢛o7-v1-u࣑m1b-vr-vv--u;ru;v;m|-u†lbm1u;l;m|o7;R$530,9 mil na receita de locação do

=†m7o;lf†Ѵ_o7;ƑƏƑƓķo†!ŨƍĶƍƏń1o|-.

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Fonte: Kinea

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0-bŠoķѴbv|-lovov=†m7ovblo0bѴb࢙ubovu;1ol;m7-7ovr-u--movv--u|;bu-7; vĺ-
|-0;Ѵ-ķo0v;uˆ-Ŋv;ov=†m7ovu;1ol;m7-7ovķov;]l;m|o;ŠrѴou-7oķ7-7ovvo0u;ovিѴঞlovu;m-
7bl;m|ov7bv|ub0†झ7ov;v†-1Ѵ-vvbC1-2࢛o7;ubv1oĹ

CARTEIRA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS

†m7o7;mˆ;vঞl;m|olo- Yield Mensal Yield Anual
Ticker Segmento Risco
biliário (%) * (%) **

" !bou-ˆo!;m7-o]झvঞ1-  TRBL11 o]झvঞ1- 0,74% 8,89% A

"o]झvঞ1-  HGLG11 o]झvঞ1- 0,71% 8,52% AAA

(bm1bo]झvঞ1-  VILG11 o]झvঞ1- 0,72% 8,62% AAA

$-1|†-Ѵo]झvঞ1-  BTLG11 o]झvঞ1- 0,75% 9,04% AAA

"!;-Ѵ v|-|;  ! ƐƐ -f;vourou-ঞˆ-v 0,61% 7,31% AAA

(bm1bL1;v  (ƐƐ -f;vourou-ঞˆ-v 0,80% 9,60% A

;7];u-vbѴ"_orrbm]  HGBS11 "_orrbm]v 0,89% 10,72% AAA

*-ѴѴv  XPML11 "_orrbm]v

0,76% 9,09% AAA

"-ѴѴv  HSML11 "_orrbm]v 0,81% 9,66% AAA

bm;-!;m7-lo0bѴb࢙ub-  KNRI11 -f;vņo]झvঞ1- 0,62% 7,45% AAA

CSHG Renda Urbana FII HGRU11 (-u;foņ 7†1-1bom-Ѵ 0,65% 7,84% AAA

$!*!;-Ѵ v|-|;  TRXF11 (-u;foņo]झvঞ1- 0,83% 10,00% B

!!uor;uঞ;v  RBRP11 -f;vņo]झvঞ1- 0,52% 6,28% A

-bŠ-lॕˆ;bvourou-ঞˆov  *ƐƐ -f;vņ]࣑m1b-v 0,95% 11,39% B

!!!;m7bl;m|ob]_u-7;  RBRR11 TVM 0,76% 9,08% A

! !;m7-lo0bѴb࢙ub-  ! $ƐƐ -f;vourou-ঞˆ-v 0,93% 11,19% B

! !;-Ѵ v|-|;ŖŖŖ ! ƐƐ  0,96% 11,46% C

"ঞˆov bm-m1;buovŖŖŖ JSAF11  0,98% 11,82% C

RECOMENDAÇÕES

Ŗ+b;Ѵ7l;mv-ѴŐѷőŋিѴঞlou;m7bl;m|oņ1o|-2࢛o7;=;1_-l;m|oĺ
ŖŖ+b;Ѵ7-m†-ѴŐѷőŋিѴঞlou;m7bl;m|oruof;|-7or-u-ƐƑl;v;vņ1o|-2࢛o7;=;1_-l;m|oĺ
ŖŖŖ"†];v|࢛o7;-Ѵo1-2࢛o|࢙ঞ1-ˆbv-m7o]-m_o7;1-rb|-Ѵmol࣐7boru-Œoĺ

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FUNDOS IMOBILIÁRIOS 2023

 vu;1ol;m7-2ॗ;v7--u|;bu-7; †m7ov7;mˆ;vঞl;m|olo0bѴb࢙ubo7-(! " !

para a presente data estão resumidas abaixo:

CARTEIRA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS

†m7o7;mˆ;vঞl;m|olo0bѴb࢙ubo Ticker Recomendação Preço Atual Preço Teto Valor Justo

$-1|†-Ѵo]झvঞ1- BTLG11 Comprar R$ 100,92 R$ 122,00 R$ 134,20

-bŠ-lॕˆ;bvourou-ঞˆov *ƐƐ Comprar R$ 77,98 R$ 93,91 R$ 112,69

;7];u-vbѴ"_orrbm] HGBS11 Comprar R$ 223,98 R$ 240,00 R$ 264,00

"o]झvঞ1- HGLG11 Comprar R$ 154,99 R$ 175,22 R$ 192,74

"!;-Ѵ v|-|; ! ƐƐ Comprar R$ 128,01 R$ 140,00 R$ 154,00

CSHG Renda Urbana HGRU11 Comprar R$ 130,10 R$ 136,00 R$ 149,60

"-ѴѴv HSML11 Comprar R$ 91,88 R$ 97,34 R$ 107,07

"ঞˆov bm-m1;buov JSAF11 Manter R$ 101,54 R$ 101,19 R$ 136,06

bm;-!;m7-lo0bѴb࢙ub- KNRI11 Manter R$ 161,00 R$ 160,00 R$ 176,00

! !;-Ѵ v|-|; ! ƐƐ Comprar R$ 73,27 R$ 88,26 R$ 114,76

!!uor;uঞ;v RBRP11 Comprar R$ 53,49 R$ 70,00 R$ 80,50

RBR Rendimento HG RBRR11 Comprar R$ 85,93 R$ 98,07 R$ 112,78

! !;m7-lo0bѴb࢙ub- ! $ƐƐ Comprar R$ 42,89 R$ 56,52 R$ 65,00

" !bou-ˆo!ĺo] TRBL11 Comprar R$ 97,18 R$ 100,35 R$ 115,40

$!*!;-Ѵ v|-|; TRXF11 Comprar R$ 108,00 R$ 127,00 R$ 152,40

(bm1bo]झvঞ1- VILG11 Comprar R$ 94,70 R$ 112,00 R$ 123,20

(bm1bL1;v (ƐƐ Comprar R$ 7,50 R$ 9,60 R$ 11,04

*-ѴѴv XPML11 Comprar R$ 112,25 R$ 130,00 R$ 143,00

RECOMENDAÇÕES

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FATOR DE
FUNDOS DATA COM SUBSCRIÇÃO PROX. DIV PAGAMENTO
DIREITOS

BTLG11 ƐƏŽ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,76 24/11/23

*ƐƐ ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,74 16/11/23

HGBS11 ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 2,00 16/11/23

HGLG11 ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 1,10 16/11/23

! ƐƐ ࡛$ ࡛$ ‫࢛ "ݾ‬o - R$ 0,78 16/11/23

HGRU11 ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,85 16/11/23

HSML11 ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,74 8/11/23

JSAF11 ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 1,00 16/11/23

KNRI11 ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 1,00 16/11/23

! ƐƐ ƐƏŽ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,70 22/11/23

RBRP11 ƔŽ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,28 16/11/23

RBRR11 ƔŽ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,65 20/11/23

! $ƐƐ ƔŽ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,40 16/11/23

TRBL11 ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o 24,57% R$ 0,72 16/11/23

TRXF11 ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,90 16/11/23

VILG11 ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,68 16/11/23

(ƐƐ ࡛$ ࡛$ ‫"ݾ‬ ࢛o - R$ 0,06 16/11/23

XPML11 ƐƏŽ ࡛$ ‫࢛ "ݾ‬o - R$ 0,85 24/11/23

RECOMENDAÇÕES

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DISCLAIMER
v|;u;Ѵ-|ॕubo7;bmˆ;vঞl;m|ov|;loo0f;ঞˆo7;=oum;1;uu;1ol;m7--
2ॗ;v7;-rѴb1-2ॗ;vr-u-ov1Ѵb;m|;v7-(! " !ĺ"-Ѵb;m|-lovt†;
-v7;1bvॗ;v7;1olru-ķˆ;m7-o†l-m†|;m2࢛o7ovঠ|†Ѵov;ˆ-Ѵou;vlo0b-
Ѵb࢙ubov1omঞ7ovm-v1-u|;bu-vv࢛o7;u;vromv-0bѴb7-7;7obmˆ;vঞ7ouĺ
ovv-vruof;2ॗ;vv࢛ou;-ѴbŒ-7-vroul;bo7-†ঞѴbŒ-2࢛o7;bm=oul-2ॗ;v
públicas sobre a empresa-alvo do relatório, seu setor de atuação e o
-l0b;m|;7;-0u-m]࣑m1b-7ovv;†vm;]ॕ1bovĺr;v-u7;u;-ѴbŒ-ulovov
maiores esforços para a elaboração das análises, não podemos assegu-
rar a ocorrência dos resultados previstos em razão da incerteza inerente
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modo que informações relevantes sobre as empresas podem alterar nos-
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nesta data possam ser alteradas posteriormente.
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mentos em determinadas empresas de nossa carteira, sendo cumpridos
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clientes, em relação aos interesses próprios, de clientes ou de terceiros
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gras, procedimentos e controles internos de forma a observar e respei-
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do responsável em processo civil.

26"12"2023