Luzolo Sanches, MSc.

- 2020/2021

III. I - OS FLUXOS DE EXPLORAÇÃO E DE INVESTIMENTO NOS PROJECTOS

Cash Flow de Exploração

= Resultado Líquido do Exercício
+ Amortizações do Exercício
+ Provisões
+ Encargos Financeiros

Cash Flow de Investimento

= Investimento em Activo Fixo (custos com: terrenos, imóveis, equipamentos, estudos de
viabilidade, licenças, etc.)
+ Investimento em Activo Circulante (Investimento em Fundo de Maneio Necessário)
- Valor Residual do Investimento (valor de aquisição do imobilizado - amortizações acumuladas)

Cash Flow Líquido1

= Cash Flow de Exploração - Cash Flow de Investimento
= - Investimento
+ Resultado Líquido do Exercício
+ Depreciações/Amortizações do Exercício
+ Provisões do Exercício
- Amortização da Dívida/Reembolsos
- Investimento em Fundo de Maneio
- Valor Residual do Investimento2

Necessidades de Fundo de Maneio

= Necessidades Cíclicas – Recursos Cíclicos3
= (Existências + Clientes + Outras Contas a Receber) - (Fornecedores + Outras Contas a Pagar de
curto Prazo)

Investimento ou Desinvestimento em Fundo de Maneio Necessário = FMNt+1 − FMNt

1
Líquido porque o resultado do exercício está deduzido de impostos. De contrário estaríamos em presença do CFT.
2
Constitui o valor pelo qual é vendido tudo o que resta do projecto quando este é encerrado, sendo, portanto, o valor de
liquidação do projecto.
3
Ou seja, Activo corrente – Passivo corrente.
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Fórmulas Adicionais
𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎çõ𝑒𝑠𝐴𝑛𝑜 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑎𝑞𝑢𝑖𝑠𝑖çã𝑜 ∗ 𝑇𝑎𝑥𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎çã𝑜
𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎çõ𝑒𝑠 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 = 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎çõ𝑒𝑠𝐴𝑛𝑜 ∗ 𝐷𝑢𝑟𝑎çã𝑜 𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑗𝑒𝑐𝑡𝑜
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑅𝑒𝑠𝑖𝑑𝑢𝑎𝑙 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐴𝑞𝑢𝑖𝑠𝑖çã𝑜 − 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎çõ𝑒𝑠 𝐴𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑎𝑞𝑢𝑖𝑠𝑖çã𝑜
𝑇𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑖𝑑𝑎 ú𝑡𝑖𝑙 =
𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎çõ𝑒𝑠𝐴𝑛𝑜
𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎çã𝑜/𝐴𝑛𝑜
𝑇𝑎𝑥𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎çã𝑜 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐴𝑞𝑢𝑖𝑠𝑖çã𝑜 ∗ 100%

Exercício de Aplicação V
O Hotel CADA UM POR SÍ, Lda., apresenta as seguintes projeções, relativas a um projecto para a
abertura de uma nova unidade na centralidade do Kilamba, tendo para o efeito contado com o
apoio financeiro de investidores institucionais na aquisição de um imóvel no valor de AOA
2.000.000,00 e uma carrinha de marca Ford no valor de AOA 1.000.000,00.
Pressupostos:
• Prazo do projecto: 5 anos;
• Taxa de amortização do imobilizado: 2,5% a.a para o imóvel e 20% a.a para a carrinha, no
regime de taxas constantes.
• IRC de 2,5% a.a;
• Valor das vendas: AOA 300.010,00 no 1º ano, sendo que cresceram 5% todos os anos;
• Valor do CMVMC: no 1º ano inferior em 3% relativamente ao valor das vendas no 1º ano,
crescendo 1% nos seguintes;
• A carrinha adquirida é refinanciada em 50% do seu valor de aquisição, no final do seu
tempo de vida útil (5 anos);
Pede-se:
O cálculo do CFE do projecto.

Quadro 1 - Dados do Capital Fixo

Variáveis Valor de Taxa de Vida Útil Amortizações Amortizações Valor
Aquisição Amortização /Ano Acumuladas Residual
Imóvel 2.000.000 2,5% 40 50.000 250.000 1.750.000
Carrinha 1.000.000 20% 5 200.000 1.000.000 0
Total 3.000.000 0 0 250.000 1.250.000 1.750.000
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Quadro 2 - Mapa de Amortizações do Capital Fixo

Anos 0 1 2 3 4 5
Imóvel 2.000.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000
Carrinha 1.000.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Total 3.000.000 250.000 250.000 250.000 250.000 250.000

Quadro 3 - Mapa de Projecção das Vendas e dos Custos

Anos 0 1 2 3 4 5
Vendas 0 300.010 315.010,5 330.761,03 347.299,08 364.664,03
CMVMC 0 291.009,7 293.919,79 293.919,79 293.919,79 293.919,79

Quadro 4 - Mapa de Resultados

Anos 0 1 2 3 4 5
RAI 0 9.000,3 21.090,71 36.841,24 53.379,29 70.744,24
RLE 0 8.775,29 20.865,7 36.612,23 53.154,28 70.519,23

Quadro 5 - Mapa do Cash Flow de Exploração

Anos 0 1 2 3 4 5
Amortização/Ano 0 250.000 250.000 250.000 250.000 250.000
RLE 0 8.775,29 20.563,44 35.691,20 52.044,81 68.97563
CFE 0 258.775,29 270.563.,44 285.920,02 302.044,8 318.975,62