Apostila Matfin

MATEMÁTICA FINANCEIRA
SUMÁRIO
1 INTRODUÇÃO 05
2 POR QUE ESTUDAR MATEMÁTICA FINANCEIRA 06
3 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO A JUROS SIMPLES 07

O Conceito de Juro 07
Juros Exatos e Juros Comerciais 08
Montante 08
Valor Atual e Valor Nominal 09
Taxa de Juros 10
Diagrama de Fluxo de Caixa 11
Taxas Equivalentes a Juros Simples 12
Desconto 14
4 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO A JUROS COMPOSTOS 18

Equivalência de Taxas 19
Taxas Nominal, Efetiva ou Capitalizada e Real 20
Equivalência de Capitais 23
Taxa Interna de Retorno 27
Valor Presente Líquido 31
Juros Simples X Juros Compostos 37
5 ANUIDADES 38
Cálculo do Valor Atual para Anuidades Postecipadas 39
Cálculo do Montante para Anuidades Postecipadas 40
Cálculo das Anuidades Antecipadas 41
Cálculo das Anuidades Diferidas 41
Matemática Financeira 2
6 SISTEMAS DE AMORTIZAÇÕES 45
Sistema de Amortização Constante - SAC 45
Sistema Francês – Tabela Price 46
Sistema de Amortização Misto - SAM 47
Sistema Americano de Amortização - SAA 48
UTILIZANDO A HP-12c 53
TABELAS FINANCEIRAS 66
RESPOSTA DOS EXERCÍCIOS PROPOSTOS 69
BIBLIOGRAFIA 71
1 - INTRODUÇÃO
Estudar é muitas vezes tarefa árdua e penosa, mas aprender é sempre

uma emoção forte, uma alegria, um triunfo. Quando o estudante percebe o
sentido de uma matéria, entusiasma-se com ela e compreende logo o seu
valor e importância, dando-lhe maior atenção e estudo. Esse resultado ajuda
no conhecimento das relações de uma disciplina básica, como Matemática
Financeira, com outras afins, pela ampliação conseqüente da esfera da
cognição.
O presente trabalho segue essa orientação pedagógica objetivando, de

forma mais ampla, contribuir na formação de “Gestores” orientados para a
produção de riquezas através do conhecimento da estrutura financeira da
sociedade, estando amparado pela idéia central de apresentar os conceitos de
matemática financeira de maneira simples, didática e objetiva, dando ênfase à
aplicação prática dos referidos conceitos, através de aulas dialogadas
juntamente com debates dirigidos, vivências e exercícios, bem como da
utilização da calculadora HP-12C, de maneira a facilitar a utilização e
conseqüente incorporação, no dia a dia, dos cálculos financeiros na tomada de
decisão com o fito de lucro. E, de forma mais específica, objetiva capacitar o
“Gestor” na transformação e manuseio de fluxos de caixa com sua respectiva
análise e comparação de diversas alternativas e na obtenção da taxa interna
de juros que está implícita no fluxo de caixa.
2 – POR QUE ESTUDAR MATEMÁTICA FINANCEIRA?
A Sociedade Humana na busca, necessária e permanente, de suprir suas
necessidades acabou por se constituir num grande “sistema de marketing”,
cuja essência é a troca. E, no mundo dos negócios, o objetivo maior é realizar
trocas com lucro. Assim, produção, compra, venda, arrendamento e
intermediação de bens e serviços, bem como pagamentos, recebimentos,
aplicações, investimentos, empréstimos financiamentos, etc., se constituem em
operações rotineiras, exigindo procedimentos que permitam avaliar o resultado
da operação em qualquer data, no sentido de que, alternativas possam ser
avaliadas, ameaças afastadas, oportunidades aproveitadas e negócios
realizados com lucro. E como quantificar e avaliar essas operações do ponto
de vista financeiro?
 Matemática Financeira
Estuda o conceito do valor do dinheiro no tempo. Empréstimos ou
investimentos realizados no presente terão seu valor aumentado no futuro.
Inversamente, valores disponíveis no futuro, se considerados ou avaliados no
presente, terão seus valores reduzidos. De fato, a relação entre o futuro F e o
presente P de uma operação com dois capitais mede a variação do capital
final por unidade de capital inicial; de outra maneira, a relação F/P mede
também a prosperidade da operação, isto é:
 Se a relação F/P for igual a 1, então, o capital inicial permaneceu inalterado.
 Se a relação F/P for maior que 1, então o valor F na data do resgate será
maior que o valor inicial P da operação. Deve-se ter presente que:
 Do ponto de vista matemático, o valor de F não tem limite para crescer e,
ao mesmo tempo, ser maior que P.
 Do ponto de vista financeiro, esse crescimento dependerá apenas do prazo
e do tipo da operação financeira.
 Se a relação F/P for menor que 1, então o valor F na data do resgate será
menor que o valor inicial P da operação. Deve-se ter presente que:
 Do ponto de vista matemático, o valor de F não tem limite para decrescer e,
ao mesmo tempo, ser menor que P.
 Do ponto de vista financeiro, o mínimo valor possível de F será o
equivalente a perder todo o capital inicial, isto é F igual a zero. Nesse caso, o
valor da relação F/P será igual a zero, obtido da própria fórmula.
Resumindo, os valores possíveis para a relação F/P das operações financeiras

com dois capitais estão no intervalo: 0  F/P  + .
Como vimos a Matemática Financeira relaciona-se com o valor do dinheiro no

tempo, utilizando a taxa de juros como unidade de medida de remuneração.
3 – REGIME DE CAPITALIZAÇÃO A JUROS SIMPLES – Crescimento

Linear
No regime de juros simples, os juros de cada período de capitalização são
calculados sempre em função do capital inicial aplicado. Os juros não são
capitalizados, logo, não rendem juros. Somente o capital inicial é que rende
juros. Neste regime, o dinheiro cresce linearmente ou em progressão
aritmética ao longo do tempo.
 O Conceito de Juro
Juro é a remuneração do capital emprestado, podendo ser entendido, de
forma simplificada, como sendo o aluguel pago pelo uso do dinheiro. O valor
dos juros é obtido pela expressão:
J=P.i.n
Exemplo:
Quais os juros de um capital de R$500,00 aplicado à taxa de juros de 6% a.a.,
no fim de 2 anos:
J = P. i . n J = 500 x 0,06 x 2 = R$ 60,00
 Juros Exatos e Juros Comerciais
Conforme se considere, numa operação financeira, o ano civil (365 dias) ou o

ano comercial (360 dias), os juros serão, respectivamente, chamados de juros
exatos, ou de juros comerciais (também chamados de juros ordinários),
ficando as fórmulas, respectivamente:
J = P . i . n ou seja: J = P . i . n/365
365
J= P.i.n ou seja: J = P . i . n/360

360
Observação: Uma operação financeira, contratada numa determinada data,

por certo tempo, tendo o seu vencimento definido numa determinada data
futura. O prazo da operação é, então, considerado como o número exato de
dias compreendido entre as duas referidas datas.
 Capital
Entende-se por capital, do ponto de vista da matemática financeira, qualquer
valor expresso em moeda e disponível em determinada época, que vamos
indicar por “P”.
 Montante
Montante (ou Valor Futuro), que vamos indicar por “S” , é igual à soma do
capital inicial mais os juros referentes ao período da aplicação. Por definição:
S=P+J
Como no Regime de Juros Simples J = P . i . n , temos que S = P + (P . i . n)

Ou seja:
S = P. ( 1 + i . n )
Exemplo:
O montante produzido por um capital de R$ 600,00 aplicado por 2 anos, à taxa
de juros simples de 30% a.a., vale:
S = P . (1 + i . n)
S = 600 . (1 + 0,30 . 2)
S = R$960,00
 Valor Atual e Valor Nominal

O Valor Atual corresponde ao valor de um compromisso de débito ou de
crédito em uma determinada data entre o início e o término do compromisso. É
o capital que, aplicado àquela determinada taxa de juros, permite a obtenção
de um montante igual ao Valor Nominal do compromisso, na sua data de
vencimento. O Valor Nominal é o valor da aplicação (ou do recebimento) em
sua data de vencimento, ou seja, é a soma do capital com os juros (que é o
próprio montante)
Nos Juros Simples temos: S = P . ( 1+ i . n )
Daí vem a fórmula: P=S. 1

(1 + i . n)
V1
0 n1 n
Logo: V=N. 1
(1 + i. n)
Exemplo:
O Valor Atual, à taxa de juros simples de 12% aa, de uma Nota Promissória de
$2.000,00 vencível em 9 meses, corresponde a:
V = $1.834,86
Isto é, $1.834,86 é o valor que liquida hoje, a juros simples de 12% ao ano,
uma dívida de $2.000,00 exigível em 9 meses.
Se a quantia de $1.834,86 for aplicada à taxa de juros simples de 12% aa, pelo
prazo de 9 meses, produzirá o montante de $2.000,00.
 Taxa de Juros
Taxa de Juros, que vamos indicar por “i”, é razão entre o montante recebido
(ou pagos) no final de certo período de tempo e o capital inicialmente aplicado
(ou emprestado), menos uma unidade. A taxa de juros é obtida pela
expressão:
 Taxa de Juros é a forma de medir os juros.

 A taxa de juros representa os juros pagos (ou recebidos) pela utilização de
uma unidade de capital pelo prazo de 1 unidade de tempo.
 A taxa de juros traduz a relação entre os juros e o capital por unidade de
tempo.
 A taxa de juros refere-se sempre a um determinado período de tempo
(normalmente: o dia, o mês, o trimestre, o semestre, e o ano).
 A taxa de juros pode se apresentar sob duas formas:
Centesimal: quando representar os juros de cem unidades de capital durante
o período de tempo a que se referir, ou seja, em forma percentual.
Unitária: quando representar, nas mesmas condições anteriores, os juros em

uma unidade de capital; forma unitária.
Exemplos:
Forma Percentual Cálculo Forma Unitária

10% 10/100 0,10
2% 2/100 0,02
1,25% 1,25/100 0,0125
0,3% 0,3/100 0,0003
 Diagrama de Fluxo de Caixa
Tendo em vista que os problemas de matemática financeira envolvem

entradas e saídas de caixa que ocorrem em diferentes instantes de tempo, é
útil adotar-se uma representação que possibilite a sua melhor visualização.
Tal representação é feita pelo Diagrama de Fluxo de Caixa (DFC):
400
300
150
100
0 3
1 2 4 5
300
500
A escala horizontal representa o prazo de tempo da operação (medido em

meses, trimestres, semestres, anos, etc.); as flechas para cima correspondem
às entradas de caixa; as flechas para baixo representam as saídas de caixa.
No traçado do Diagrama adotam-se ainda as seguintes convenções:
 O investimento inicial é feito no instante zero;

 As saídas e as entradas de caixa são tratadas como se ocorressem no fim
dos períodos considerados.
O Diagrama de Fluxo de Caixa acima pode muito bem ter sido desenhado com
a finalidade de representar um projeto que demanda um investimento inicial de
R$ 500,00 com um investimento adicional de R$300,00 no 3° período, e que
gera receitas de R$300,00 no 1° período, de R$150,00 no 2° período, de
R$400,00 no 4° período e de R$100,00 no 5° período.
 Taxas Equivalentes  Juros Simples

Se o rendimento de um capital à taxa de juros simples de 1% a.m. durante 1
ano forem igual ao juro (rendimento) do mesmo capital a taxa de juro de 12%
a.a. durante 1 ano, dizemos que 1%a.m. e 12% a.a. são equivalentes.
Exemplo: a taxa mensal equivalente à taxa anual de 15% é:
Taxas de juros e períodos de capitalização devem sempre estar na mesma base, ou seja, na
mesma unidade de tempo.
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
1. Aplicando-se hoje $100.000 a taxa de 5%a.t. determinar:
a) Montante no final de 4 anos  R: $180.000,00
b) Montante no final de 1 ano e meio  R: $130.000,00
2. Um capital de $15.000 foi aplicado durante seis meses à taxa de juros

simples de 10%a.s.. Determinar o valor dos juros correspondentes a aplicação.
R: $1.500,00
3. Qual o tempo necessário para que $2.500 produza o montante de $5.300

aplicados à taxa de juros simples de 8% a.a. com capitalizações anuais?
R: 14 anos.
4. Qual o capital que aplicado a 3% a.t. durante um trimestre renderá juros

simples de $4.002,68?  R: $133.422,67
5. Uma pessoa aplicou 2/3 de seu capital a 3% a.t. e o restante a 5% a.s.. No

final de três anos os juros da primeira aplicação excederam os da segunda em
$20.457. Qual foi o capital aplicado?  R: $146.121,43
6. No princípio do ano foi aplicado um capital à 4,5% a.a. Depois de oito

meses, essa taxa foi alterada para 5% a.a. assim, no final de um ano foi
produzido um total de juros simples de $4.254. Qual foi o capital aplicado?
R: $91.157,14
7. Um investidor aplicou seu capital de $20.000 à taxa de juros simples a

18%a.a. Depois de algum tempo a taxa foi aumentada para 24%a.a. Calcular o
tempo que vigorou a taxa de 18% a.a., sabendo-se que no final de um ano os
juros simples somaram $4.000.  R: 8 meses
8. Um capital aplicado a juros simples durante 3 anos e 9 meses, produziu o

montante de $16.510,98. Calcular esse capital, sabendo que durante os dois
primeiros anos a taxa de juros foi de 10%a.s., passando depois para 6% a.t.
R: $9.071,97
 Desconto
O conceito de desconto consiste na diferença entre o valor nominal de um
título, e o seu valor atual, na data da operação, ou seja:
D=N-V
Em que D representa o valor monetário do desconto, N o seu valor nominal

(valor assumido pelo título na data do seu vencimento) e V o valor creditado ou
pago ao seu titular. Assim, como no caso dos juros, o valor do desconto está
sempre associado a uma taxa e a um determinado período de tempo.
Podemos identificar os seguintes tipos de desconto:
 Desconto Comercial ou Bancário;
 Desconto Racional
 Desconto Comercial ou Bancário é aquele em que a taxa de desconto

incide sempre sobre o valor nominal. É utilizado amplamente no Brasil,
principalmente nas chamadas operações de “desconto de duplicatas”.
É obtido multiplicando-se o valor de resgate do título pela taxa de desconto e
pelo prazo a decorrer até o seu vencimento, ou seja:
Dc = N . i . n
Valor descontado comercial:
Vc = N. (1 – in)
 Desconto Racional, é aquele que somado ao valor descontado reproduz o

valor nominal. Suas fórmulas de cálculo são:
Valor descontado racional
Observa-se que, em juros simples, o valor descontado é o próprio valor atual.
 Fluxo de Caixa
Exemplo: Uma duplicata de $4.500, cujo vencimento era para 7 meses foi
resgatada 2 meses antes de seu vencimento a uma taxa de desconto
comercial de 15% a.m. Calcular o desconto comercial e o valor do principal.
N = 4.500
0 1 2 3 4 5 6 7
Vc = ?
i = 15% a.m.
n = 2 meses
Dc = N . i . n
Dc = 4.500 . 0,15 . 2
Dc = 1.350
Vc = N (1 – i.n)
Vc = 4.500 ( 1 - 0,15 . 2)
Vc = 4.500 . 0,70
Vc = 3.150
Confirme que: D = N - V
D = 4.500 - 3.150
D = 1.350
1. Uma nota promissória de valor nominal de $16.000 deve ser resgatada seis
meses antes de seu vencimento à taxa de desconto comercial de 4% a.m.
Calcular o valor do desconto comercial.  R: $3.840,00
2. Uma duplicata de $8.000 deve ser resgatada antes de seu vencimento por
um prazo de três meses à taxa de desconto comercial de 4% a.m. Calcular o
desconto comercial.  R: $960,00
3. Um título de $5.000, foi resgatado quatro meses antes de seu vencimento

por $4.400. Calcular a taxa mensal de desconto comercial empregada nesta
operação financeira.  R: 3% a. m.
4. Calcular o desconto comercial de um título de $8.000 à taxa de 1,5% a.m.,

resgatado cinco meses antes de seu vencimento.  R: $600,00
5. Uma nota promissória de valor nominal de $2.000 foi resgata antes de seu
vencimento por $1.925,00. Sabendo-se que a taxa de desconto comercial
empregada nesta operação financeira é de 15% a.a., calcular o tempo de
antecipação do pagamento.  R: 3 meses
6. O valor atual de uma duplicata é igual a ¾ do seu valor nominal. Calcular a

taxa mensal de desconto comercial, sabendo-se que oito meses antes de seu
vencimento o pagamento foi efetuado.  R: 3,125% a.m.
7. O valor nominal de um título é igual a vinte vezes o valor de seu desconto

comercial à taxa de 20% a.a. Calcular o tempo, em meses, de antecipação do
pagamento. R: 3 meses
8. Uma duplicata de $70.000, com vencimento para 90 dias, foi descontada por
um banco à taxa de 2,70% a.m. Calcular o valor líquido entregue ao cliente, de
acordo com o conceito de desconto comercial bancário.  R : $64.330,00
9. Uma pessoa aplicou seu capital de $1.200 em letras de câmbio, para

resgatar $ 1.425 após 90 dias. Quando faltavam 15 dias para o vencimento da
letra de câmbio, descontou-a, com taxa de desconto comercial de 8% a.m., e
depositou o valor apurado em uma conta de prazo fixo, com rendimento de
10% de juros simples, por 60 dias.
a) Qual foi seu rendimento (juros) considerando todas as operações?
R: $304,80
b) Qual a taxa mensal de juros simples que corresponde ao rendimento total?
R: 5,64% a. m.
c) Qual era a taxa mensal de juros que a pessoa havia aplicado, na primeira
operação?  R: 6,25% a. m.
10. Uma pessoa jurídica aplicou, por um ano, $100.000 em letras de câmbio, à
taxa de juros simples de 19%a.a. Entretanto, dez meses após a aplicação o
investidor resolve resgatar as letras de câmbio com desconto comercial de
2,45% a.m.
a) Quanto recebeu ao resgatá-las?  R: $113.169,00
b) A que taxa mensal de juros simples esteve empregado o capital durante os
dez meses?  R: 1,32% a. m.
11. Eduardo tomou emprestado $1.500 para pagar 6 meses após, a uma taxa
de 22%a.a. em juros simples. No entanto, 2 meses antes de vencer o
empréstimo ele resolve resgata-lo com a condição de que fosse efetuado
desconto comercial simples. A taxa corrente de mercado era de 24% a.a. Qual
o valor líquido que Eduardo desembolsará?  R: $1.598,40
4 – REGIME DE CAPITALIZAÇÃO A JUROS COMPOSTOS – Crescimento
exponencial
Na capitalização composta as taxas de juros incidem sempre sobre o capital
somado aos juros passados, assim podemos afirmar que a taxa varia
exponencialmente em razão do tempo. Neste regime, os juros são
capitalizados e, consequentemente, rendem juros. No regime de juros
compostos o dinheiro cresce exponencialmente ou em progressão geométrica
ao longo do tempo.
Temos a seguinte evolução do conceito matemático:
S1 = P + P . n. i = P ( 1 + i . n ) = P ( 1 + i . 1 )  S1 = P ( 1 + i ) 1
S2 = S1 . ( 1 + i ) = P ( 1 + i ) . ( 1 + i )  S2 = P ( 1 + i ) 2
S3 = S2 . ( 1 + i ) = P ( 1 + i ) 2 . ( 1 + i )  S3 = P ( 1 + i ) 3
  
  
  
S=P(1+i)n
Sn = Sn-1 . ( 1 + i ) = P ( 1 + i )n-1. ( 1 + i ) 
O fator ( 1 + i )n denomina-se fator de capitalização ou de valor futuro. É o fator pelo qual

devemos multiplicar o valor de aplicação para conhecermos o valor de resgate de um título.
Exemplo:
Qual o montante da aplicação de um capital de $ 10.000, por 15 meses à uma
taxa de 5% a.m.?
S = P ( 1 + i )n
15
S = 10.000 ( 1 + 0,05 )
15
S = 10.000 (1,05)
S = 10.000 (2,0789)  S = 20.789,28
 Equivalência de Taxas – Juros Compostos
Taxas equivalentes são taxas diferentes entre si, expressas em unidades de
tempo diferentes que, capitalizadas por n períodos a um mesmo prazo,
conduzem um capital ao mesmo montante.
Suponhamos que um capital no valor $ 1.000,00 seja depositado a 12% a.a.,

durante um ano.
No final de 1 ano teríamos:
S = 1.000 ( 1 + 0,12 ) = 1.120,00
Se nós disséssemos, que este capital seria aplicado por 4 trimestres, a taxa
(que sempre deverá estar na mesma unidade de tempo do período)
deveria ser “transformada” em equivalente ao trimestre.
Assim:
Logo:
ia.t = ( 1 + 0,12 ) ¼ -1  ia.t = 1,02873735 – 1  ia.t = 0,02873735
ia.t = 0,02873735  2,873735 % a.t.
Logo:
S = 1.000 ( 1 + 0,02873735 ) 4
 S = 1.120,00
Assim, podemos afirmar que, 12% a.a. é equivalente a 2,873735% a.t.
Taxa Nominal
É a taxa de montagem da operação, nominalmente contratada. A unidade
referencial de seu tempo não coincide com a unidade de tempo dos períodos
de capitalização. É normalmente expressa em termos anuais. Exemplo:
10%a.a., capitalizados mensalmente – 15%a.a., capitalizados trimestralmente.
Pode ser igual à taxa efetiva no regime de capitalização simples.
 Taxa Efetiva ou Capitalizada

A taxa efetiva ou capitalizada é aquela que nos fornece o total dos juros
produzidos durante o prazo k com n períodos de capitalização.
No exemplo: Um capital de $500,00 capitalizado mensalmente por 1ano gerou
um montante de $620,00. Qual a taxa efetiva desta aplicação? Qual a taxa
nominal?
S = P ( 1 + i ) n , onde n = 1 período, assim: S = P ( 1 + i )  S / P = 1 + i
Logo, a taxa efetiva pode ser escrita como:
ou
assim: ief = 620 / 500 -1

ief = 1,24 – 1  ief = 0,24 x 100  24% a.a.
Cálculo da taxa nominal:
iN = (1,241/12 – 1) x 12  iN = 0,2171 x 100  21,71% a.a.
 Taxa Real
É a taxa calculada com base na taxa efetiva da aplicação ou empréstimo,
corrigida pela taxa de inflação do período, contado desde o dia da aplicação ou
do empréstimo até o dia do seu resgate ou vencimento.
, onde:
iR = Taxa Real
ief = Taxa Efetiva
iinf = Taxa de inflação
1. Uma empresa obtém um empréstimo de $700.000,00 que será quitado de

uma só vez, no final de 4 meses. Sabendo-se que a taxa de juros compostos é
de 20% a.s.. Calcular o valor a ser pago pela empresa.  R: $790.470,26
2. Um negociante adquiriu um imóvel por $100.000,00 e pretende revendê-lo

daqui a 20 meses. Qual o valor mínimo de venda aplicando-se a taxa de juros
compostos de 24%a.a.?  R: $143.120,82
3. Qual o montante acumulado em 24 meses a uma taxa de 2% a.m., no

regime de juros compostos, a partir de um principal de $2.000,00?
R: $3.216,87
4. Quanto terá daqui a 48 meses a uma taxa de juros compostos de 24% a.a.,
no regime de capitalização composta uma aplicação de $1.000,00?
R: $2.364,21
5. Qual o montante acumulado no final de 4 anos ao se aplicar $100.000,00

hoje a uma taxa de 1,5% a.m.?  R: $204.347,83
6. Uma mercadoria custa à vista $65.032,20 e pode ser financiada a 5% a.m.

para pagamento em 180 dias. Pergunta-se qual o valor desta mercadoria
financiada?  R: $87.149,37
7. Um pai dedicado deposita $1.000,00 em nome de seu filho em caderneta de

poupança que rende juros de 0,5% a.m.. Quanto terá o feliz garoto depois de 4
anos?  R: $1.270,49
8. Uma pessoa aplicou $10.000,00 a juros compostos de 5% a.m. Deixou

aplicado durante alguns anos, obtendo um montante de $57.910,00. Quantos
anos duraram este investimento?  R: 2 anos, 11 meses e 29 dias  3 anos
9. Dispondo de uma taxa de 3% a.m. de juros compostos, em quanto tempo
dobraremos o capital?  R: 1 ano, 11 meses e 13 dias  704 dias
10. Sabendo-se que a taxa trimestral de juros cobrada por uma instituição
financeira é de 5%. Determinar qual o prazo em que um empréstimo de
$20.000,00 será resgatado por $25.525,63.  R: 1 ano e 3 meses = 5 trimestres
11. Uma financeira empresta $ 80.000,00 hoje para receber $ 507.294,64 no

final de 2 anos. Calcular a taxa de juros compostos mensais que é cobrado por
esta financeira.  R: 8% a. m.
12. Em que prazo uma aplicação de $ 218.978,57, gera um montante de $

500.000,00 `a taxa de 3,5% a.m.?  R: 2 anos
13. A que taxa mensal de juros compostos, um capital aplicado pode ser
resgatado pelo dobro de seu valor ao final de 35 meses?  R: 2% a. m.
14. Uma pessoa recebe uma proposta de investir hoje $ 1.000,00 para receber
$1.343,42, daqui a 10 meses. Qual a taxa de rentabilidade mensal do
investimento, no regime de capitalização composta?  R: 3% a. m.
15. Uma pessoa aplica $150.000,00 com resgate para dois anos, faz outra
aplicação de $100.000,00 para resgate em três anos. A taxa composta é de
3% a.m. Ao final de dois anos reaplica a primeira aplicação por mais um ano.
Pergunta-se, quanto recebeu ao final de três anos pelas aplicações?
R: $724.569,58
Equivalência de Capitais a Juros Compostos
O conceito de equivalência permite transformar formas de pagamentos (ou
recebimentos) em outras, equivalentes e consequentemente efetuar
comparações entre as alternativas de investimentos ou empréstimos.
 Data Focal  é a data que se considera como base de comparação dos
valores referidos a datas diferentes.
Seja um conjunto de valores nominais e suas respectivas datas de vencimento:

A representação destes capitais no tempo é a seguinte:
C3 ... Cn
C1
C2
0 1 2 3 n
Adotando-se uma taxa de juros i, estes capitais serão equivalentes na data
focal 0, se:
Indicamos os valores por V, já que estes são valores atuais à taxa de juros i,
na data focal 0.
Exemplo 1: Equivalência entre dois capitais.

A uma taxa de juros compostos de 2% a.m., $1.500,00 daqui a três meses
eqüivalem a quanto hoje?
1.500
i = 2% a.m.  0,02
S = P (1 + i)n  P = S / (1+i)n
P = 1500 / (1+ 0,02)3 0 1 2 3
P = 1500 / 1,0612
P = 1.413,48 P=?
Dizemos que, $1.500 no mês 3 é equivalente à $ 1.413,48 hoje, para 2% a.m.
Exemplo 2: Equivalência entre mais de dois capitais.
Uma loja vende uma geladeira nas seguintes condições: uma entrada de
$300,00 e mais uma parcela de $350,00 após um mês.
Um cliente propõe pagar uma entrada de $200,00 mais duas prestações
mensais e iguais, vencendo a primeira um mês após a compra. Se a loja opera
a uma taxa de juros de 3% a.m. , qual o valor de cada parcela, de modo que
as duas formas de pagamento sejam equivalentes?
1ª forma 2ª forma
300 350 200 ? ?
0 1 0 1 2
P = S/(1+i)n + S/(1+i)n P = S/(1+i)n + S/(1+i)n + S/(1+i)n
P = 300/(1+0,03)0 + 350/(1+0,03)1 639,81 = 200/(1+ 0,03)0 + S/(1+0,03)1 + S/(1+ 0,03)2
639,81 = 200 + S / 1,03 + S / 1,0609

P = 300 + 339,81
639,81 - 200 = 0,9709 S + 0,9434 S

P = 639,81
439,81 = 1,9143 S
S = 439,81 / 1,9143
S = 229,75
Cada uma das prestações terá o valor de $ 229,75.
1. Certa pessoa tem uma nota promissória a receber com valor nominal de
$15.000,00, que vencerá em dois anos. Além disto, possui $20.000,00 hoje,
que irá aplicar à taxa de 2% a.m. durante dois anos. Considerando que o custo
de oportunidade do capital hoje, ou seja, a taxa de juros vigente no mercado, é
de 2% a.m., pergunta-se:
a) Quanto possui hoje?  R: ( V0 = $29.325,82 )

b) Quanto possuirá daqui a um ano?  R: ( V1 = $37.192,24 )
c) Quanto possuirá daqui a dois anos?  R: ( V2 = $47.168,74 )
2. Consideremos os seguintes valores nominais:
Capital ($) Vencimento (anos)

1.100,00 1
1.210,00 2
1.331,00 3
1.464,10 4
1.610,51 5
Admitindo-se uma taxa de juros compostos de 10% a.a., verificar se os capitais

são equivalentes na data focal:
a) zero  ( V0 = $1.000,00 ) ;
b) três  ( V3 = $1.331,00)
3. Suponhamos que uma pessoa tenha uma carteira de aplicações em títulos

de renda fixa com datas de vencimento diferentes. Esta carteira de valores
nominais é um conjunto de capitais. Uma questão normal é a de saber qual o
valor da carteira, ou seja, do conjunto de capitais numa determinada data.
Admitamos que seja a seguinte carteira de títulos:
Valor do título ($) Vencimento (mês)
1.000,00 6
2.000,00 12
5.000,00 15
Supondo a taxa de 3% a.m. como sendo o custo de oportunidade de capital,

pergunta-se qual o valor destes títulos na data focal zero.  R: (V0 = $5.449,55)
4. Verificar se os conjuntos de valores nominais abaixo, referidos à data zero,

são equivalentes à taxa de juros de 10% a.a.
1º Conjunto 2º Conjunto
Capital ($) Vencim. (ano) Capital ($) Vencim. (ano)
1.100,00 1 2.200,00 1
2.420,00 2 1.210,00 2
1.996,50 3 665,50 3
732,05 4 2.196,15 4
C1  V0 = $5.000,00
C2  V0 = $5.000,00
5. Um título no valor nominal de $8.500,00, com vencimento para 5 meses, é

trocado por outro de $7.934,84, com vencimento para 3 meses. Sabendo-se
que a taxa de juros corrente de mercado é de 3,5% a.m., pergunta-se se a
substituição foi vantajosa.
T1  V0 = $7.156,77
T2  V0 = $7.156,77
Taxa Interna de Retorno
É através de uma equivalência financeira, ou de capitais que podemos
determinar o que se conhece como Taxa Interna de Retorno - TIR. Esta é uma
taxa que ao descontar um fluxo de caixa torna-o nulo.
Exemplo:
Determinar a Taxa Interna de Retorno - TIR correspondente a um empréstimo
de $1.000,00 a ser liquidado em três pagamentos mensais de $300,00,
$500,00 e $400,00. O fluxo de caixa correspondente a essa operação,
tomando-se como referência o doador de recursos, é representado como
segue:
500
300 400
0 1 2 3
1.000
A solução desse problema implica resolver a seguinte equação matemática:
em que i é denominado taxa interna de retorno. A solução dessa equação

somente pode ser obtida pelo processo interativo, ou seja, por “tentativa e
erro”. Assim, vamos admitir inicialmente uma taxa qualquer que julgamos
próxima da taxa procurada. Digamos 6%. Com base nessa taxa, vamos
calcular o valor presente dos três pagamentos.
Como o valor presente desses pagamentos é superior a $1.000,00, deduz-se
logo que a TIR é maior que 6%. Vejamos para 11%:
Portanto a TIR está situada entre 6% e 11%. A partir daqui, como temos duas
taxas de referência, o mais indicado é utilizarmos o processo de interpolação
linear, como segue:
em que X é a taxa interna de retorno procurada. A partir daí, poderemos

calcular:
95,30 (X - 11%) = (-5%) . 31,44

95,30 X - 10,48 = -1,57
95,30 X = 8,91
X = 0,0935  9,35%
Vamos verificar o valor presente para esta taxa:
A taxa procurada é um pouco menor que essa. A solução é proceder a nova

interpolação, tomando como base a taxa anterior. Vejamos:
29,86 (X - 9,35%) = (-1,65%) . 1,58
29,86 X - 2,7919 = -0,0261
29,86 X = 2,7658
X = 0,0926  9,26%
e para essa taxa temos o seguinte valor presente:
Rigorosamente a taxa ainda não é essa, mas em função do cálculo não ter
sido desenvolvido por calculadora financeira, há margens de erro. Entretanto
podemos aceitar essa taxa como sendo a TIR do nosso problema.
Verificamos que a solução do nosso problema somente pode ser obtida por um
processo de aproximação através de tentativa e erro. E isso a calculadora HP-
12C faz na função IRR (Internal Rate Return).
Vejamos como fica a solução do nosso problema com a HP-12C:
Teclas Visor Significado
f clear REG 0,00 Limpa registradores

1000 CHS g CF0 -1.000,00 Valor do empréstimo
300 g CFj 300,00 Valor do 1º pagamento
f IRR 9,2647 TIR mensal
1. Um equipamento no valor de $70.000,00 é integralmente financiado, para
pagamento em 7 parcelas mensais, sendo as 3 primeiras de $10.000,00 as 2
seguintes de $15.000,00, a 6ª de $20.000,00 e a 7ª de 30.000. Determinar a
taxa de financiamento dessa operação.  R: i  10,40% a.m.
2. Um consumidor adquire uma geladeira pelo sistema de crediário para

pagamento em 6 prestações mensais de $295,00. Sabendo-se que o valor
financiado foi de $1.370,00 e que a 1ª prestação será paga no final do 3º mês
(2 meses de carência), determinar a taxa de juros cobrada pela loja.
R: i  4,83% a.m.
3. Um banco credita $180.530,00 na conta de um cliente, referente ao
desconto de três duplicatas de valores $52.600,00, $63.400,00 e $93.570,00,
com prazos de 42, 57 e 85 dias respectivamente. Determinar a taxa de juros
mensal cobrada nessa operação, calculada de acordo com o regime de
capitalização composta. (Desconto Racional).  R: i  7,09% a.m.
4. Uma debênture de valor nominal de $1.000,00, emitida no dia 10-03-01,

paga juros trimestralmente à razão de 2,874% (equivalente a 12% a.a.).
Sabendo-se que essa debênture foi emitida com 2 anos de prazo, que os juros
são pagos no dia 10 dos meses de junho, setembro, dezembro e março de
cada ano e que a mesma foi negociada no dia 02-05-02 por $950,00, calcular
a taxa efetiva anual dessa transação (sem considerar o imposto de renda).
R: 21,40% a.a.
5. Um televisor de 29” é posto a venda por $1.200,00 à vista com 10% de

desconto, ou em três parcelas iguais “sem juros” (1 + 2). Qual dessas duas
opções é mais vantajosa? A inflação é de 1% a.m. e deve manter-se constante
nos próximos meses.  R: 1ª opção: VP = $1.080,00 e 2ª opção: VP = $1.188,16, logo
a 1ª opção é a mais vantajosa.
Valor Presente Líquido
Trata-se de uma técnica de análise de fluxos de caixa que consiste em calcular
o valor presente de uma série de pagamentos, a uma taxa conhecida, e
deduzir deste o valor do fluxo inicial (valor do empréstimo, do financiamento ou
do investimento).
Exemplo:
Um empréstimo de $22.000,00 será liquidado em 3 prestações mensais e

sucessivas de $12.000,00, $5.000,00 e $8.000,00. Considerando uma taxa de
juros de 7% ao mês, calcular o valor presente líquido.
O Fluxo de caixa é representado esquematicamente como segue:
12.000,00
8.000,00
5.000,00
0
1 2 3
22.000,00
A solução desse problema implica resolver a seguinte equação:
em que NPV representa o valor presente líquido (net present value) = 112,53
A calculadora HP-12C, na função NPV, executa esses cálculos, como se
segue:
Teclas Visor Significado
f clear REG 0,00 Limpa registradores

22000 CHS g CF0 -22.000,00 Valor do empréstimo
12000 g CFj 12.000,00 Valor do 1º pagamento
7 i 7,00 Taxa mensal de juros
f NPV 112,53 Valor presente líquido
Isso significa que o valor presente dos 3 pagamentos mensais, à taxa de 7%

a.m., é de $22.112,53, isto é, 112,53 + 22.000,00.
1. Um equipamento é financiado em 18 prestações mensais iguais e

sucessivas de $3.250,00 e mais 3 prestações semestrais (prestação-reforço)
de $7.750,00, $8.750,00 e $9.750,00. Calcular o valor financiado, sabendo-se
que a taxa cobrada foi de 8,7% a.m.  R: $39.120,00
2. Um apartamento foi colocado à venda pelo valor de $300.000,00 a vista, ou

em 2 anos de prazo, com $80.000,00 de entrada, mais 12 prestações mensais
de $18.000,00 e mais 12 de $28.186,00. Admitindo-se que você está
interessado em adquiri-lo e que tenha recursos para comprá-lo até mesmo à
vista, qual seria a sua decisão, se você aplicasse recursos em um Fundo de
Renda fixa a uma taxa de 1,5% a.m. Calcule a taxa interna de retorno desse
financiamento.  R: Comprar à vista; VP à 1,5% a.m. = $533.473,16 e a TIR = 8% a.m.
3. Uma empresa, cuja TMA é de 6% a.a., dispõe de duas alternativas para
introduzir uma linha de fabricação para um dos componentes de seu principal
produto. A alternativa A é para um processo automatizado que exigirá um
investimento de $20.000,00 e propiciará saldos anuais de $3.116,00 durante
10 anos. A alternativa B é para um processo semi-automatizado, com
investimento mais baixo no valor de $10.000,00, que, devido ao uso mais
intenso de mão-de-obra, propiciará um saldo anual de $1.628,00, também
durante 10 anos. Qual a melhor alternativa?
Calcule a TIR dos dois investimentos e compare com a TMA. Qual a melhor
alternativa?
Agora, defina a melhor alternativa com base no VPL.
Então! Mudou de idéia? Apresente uma proposta para sair desse aparente
impasse.
4. Uma empresa deseja adquirir um equipamento no valor de $8.000,00. Em

função do tipo de equipamento é possível vende-lo após 5 anos por
$13.000,00. Sabendo-se que a TMA (taxa mínima de atratividade) desta
empresa é de 13% a.a. e que estão previstos os fluxos de entrada e saída
relativos a utilização do equipamento conforme abaixo, calcule o NPV e a IRR,
verificando se a compra é economicamente justificável.
Ano Entradas Saídas

01 50
02 650
03 750
04 650
NPV = $439,12
IRR = 14,30% a.a.
5. Uma empresa planeja construir uma nova planta industrial a um custo de
$6.900.000,00. Estudos de mercado indicam a possibilidade de venda da nova
fábrica de hoje a 10 anos por $11.000.000,00. Sabendo-se que o projeto de
construção prevê o fluxo de caixa abaixo (apresentado em milhares de UM) e
que a TMA desta empresa é de 13,5% a.a., verificar se o projeto é
economicamente aceitável.
Ano Entradas Saídas

01 1.400
02 1.100
03 1.000
04 1.000
05 1.000
06 910
07 900
08 900
09 450
IRR = 17,07%
NPV = $1.372.642,05
1. Uma loja vende um eletrodoméstico da seguinte forma: entrada de $300,00

mais 2 prestações mensais de $360,00 cada. Se a loja opera a uma taxa de
juros de 3% a.m., qual o valor à vista?  R: $988,85
2. Uma TV é vendida por $1.200,00 à vista, ou 30% de entrada e mais duas

parcelas mensais iguais. Sabendo-se que a taxa de juros é de 5% a.m. qual o
valor de cada parcela sabendo que as duas formas de pagamento são
equivalentes?  R: $451,76
3. Resolva o problema anterior, considerando que haja 3 pagamentos mensais

e que não foi dado valor algum de entrada.  R: $440,65
4. Uma empresa deve pagar 3 títulos: o primeiro de $2.500,00, exigível em 3

meses, o segundo de $3.000,00, exigível em 6 meses e o terceiro de
$4.500,00 exigível em 8 meses. A empresa pretende substituir esses e títulos
por um único que deverá ter prazo de 1 ano. Admitindo-se o regime de juros
compostos e uma taxa mensal de 2,5%, determine o valor do novo título.
R: $11.568,40
5. Um equipamento no valor de $90.000 é integralmente financiado, para
pagamento em sete parcelas mensais; as três primeiras de $10.000, as duas
seguintes de $15.000, a sexta de $20.000 e a sétima de $30.000. Determinar a
TIR dessa operação.  R: i  4,38% a. m.
6. Um banco credita $19.439,53 na conta de um cliente pessoa jurídica,

referente ao desconto de 3 duplicatas de valores: $5.260, $6.340 e $9.357,
com prazos de 42, 57 e 85 dias respectivamente. Determinar a taxa mensal de
juros cobrada nessa operação, calculada de acordo com o regime de
capitalização composta.  R: i = 3,5% a.m.
7. Um negociante compra hoje mercadorias no valor de $50.000. Paga
$10.000 `a vista e compromete-se a pagar $35.000 no fim de seis meses. Que
pagamento ainda deve ser feito no fim de 10 meses para liquidar sua dívida,
se o vendedor cobrar uma taxa composta de 3,5% a.m.?  R: $16.260,04
8. Uma pessoa toma emprestado a quantia de $15.000 comprometendo-se a

restituí-la no fim de 20 meses com juros de 36% a.a., compostos
mensalmente. No fim de 14 meses propõe o devedor pagar $12.000
imediatamente e o saldo, 4 meses após. Supondo aceitar a proposta à taxa de
2,5% a.m., calcular o valor do saldo.  R: $10.985,72
Juros Simples X Juros Compostos
Uma das dúvidas mais freqüentes é sobre qual regime de capitalização, juros
simples ou juros compostos, é o melhor, o mais vantajoso.
No caso de um investidor, se o prazo de aplicação é maior que o do primeiro

período de capitalização, os juros compostos são preferíveis. Quando o prazo
é inferior ao do primeiro período de capitalização, o regime de juros simples
produz um montante maior que o obtido com os juros compostos. Se o prazo
de aplicação é igual ao do primeiro período de capitalização, é indiferente fazê-
la nos regimes de juros simples ou compostos, pois os montantes obtidos são
iguais.
S = JUROS COMPOSTOS
S
S = JUROS SIMPLES
S1
PERÍOD
OS
1º PERÍODO DE
CAPITALIZAÇÃO
Na prática das operações financeiras, usa-se indistintamente juro simples ou

compostos. O uso dos juros simples no mercado financeiro deve-se
principalmente à facilidade de cálculo e, em alguns casos, como argumento de
venda. Entretanto, a teoria financeira recomenda que, independentemente da
maneira que o cálculo tenha sido efetuado, a análise se faça através das taxas
e do regime de juros compostos.
5 - ANUIDADES
O estudo de Anuidades ou Seqüência de Capitais, nos fornece o instrumental
necessário para estabelecer planos de poupança, de financiamento, de
recomposição de dívidas e avaliações de alternativas de investimentos.
Define-se anuidades, seqüência de capitais ou séries, uma sucessão de

pagamentos ou recebimentos, exigíveis em épocas predeterminadas,
destinadas a extinguir uma dívida ou constituir um capital.
Se os pagamentos (ou recebimentos) forem exigidos em épocas cujos

intervalos de tempo são iguais, a anuidade se denominará periódica, em caso
contrário, se os pagamentos forem exigidos em intervalos de tempo variados,
a série se denominará não-periódica.
As anuidades periódicas podem ser:
 POSTECIPADAS - quando os pagamentos ou recebimentos forem

efetuados no fim de cada intervalo de tempo a que se referir a taxa de juros
considerada, cuja representação gráfica é:
R R R    R
0 1 2 3    n
 ANTECIPADAS - quando os pagamento ou recebimentos são feitos no

início de cada período de tempo a que se referir a taxa considerada.
Representação gráfica:
R R R R    R
0 1 2 3    n
 DIFERIDAS - quando o primeiro pagamento ou recebimento só é feito
depois de decorridos k períodos de tempo a qual se referir a taxa considerada.
R R R R
0 1 2 3  n
CÁLCULO DO VALOR ATUAL PARA ANUIDADES POSTECIPADAS

No cálculo das anuidades ou séries de pagamentos postecipadas, poderemos
utilizar a seguinte fórmula:
onde:  a n i (fator que representa a soma de
todos os fatores)
Logo:
P = R. a n i
Exemplo: Uma pessoa possuidora de 10 títulos de valores nominais de

$2.500 cada e com vencimentos mensais e sucessivos, o primeiro de hoje a 30
dias, vende estes títulos a 3% a.m.. Quanto apurou com a venda?
R = 2.500 n = 10 m i = 3% a.m. P=?
 
CÁLCULO DO MONTANTE PARA ANUIDADES POSTECIPADAS
A exemplo do cálculo do valor atual (principal), o montante de uma anuidade
postecipada de “n” termos, dada uma taxa de juros composta por período, será
igual a soma dos valores capitalizados, a esta taxa, considerando que:
Substituindo:
Como:  S n i
Logo: S = R. S n i
Exemplo: quanto uma pessoa acumularia no fim de 24 meses se depositasse

mensalmente $500 em uma instituição que pagasse juros a taxa de 2,5%
a.m.?
S=? n = 24 m i = 2,5% a.m. R = 500
 
CÁLCULO DAS ANUIDADES ANTECIPADAS
Tomando-se com a data de origem o momento zero, a anuidade antecipada é
aquela onde a série de pagamentos ou recebimentos inicia-se nesta data.
Desta forma, o cálculo do pagamento ou recebimento dá-se como segue:
ou P = R + R. a n-1 i
Exemplo: A quantia de $50.000 foi financiada em 12 prestações mensais,

sendo a primeira paga no ato da liberação do financiamento. Se o credor cobra
2,5%a.m., calcular o valor das prestações.
P = 50.000 R=? n = 12 m i = 2,5% a.m.
 
CÁLCULO DAS ANUIDADES DIFERIDAS

Séries diferidas são aquelas que apresentam um prazo de carência para o
início dos pagamentos ou recebimentos de prestações. Para representar este
período de diferimento em carência, iremos utilizar a nomenclatura k.
R. an i
P = -------------------
( 1 + i )k
Exemplo: Alfredo adquiriu um aparelho de som para ser pago em 12
prestações iguais de $ 56 . Sabendo que a 1ª prestação vence 120 dias após
a data do contrato, que são mensais e sucessivas e que a taxa cobrada é de
5% a.m., calcular o valor financiado.
P=?
           
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
k=3m n = 12 m
situação similar a anuidade postecipada
n = 12 m R = 56 k=3m i = 5%a.m. P=?
 
1. Quanto um investidor deve oferece por uma série de 20 títulos mensais e no
valor de $5.000 cada, para auferir uma rentabilidade de 4% a.m.?
R: $67.951,63
2. Determinar o valor das prestações mensais que em 18 meses amortizaria
hoje um débito de $ 80.000 para uma taxa de juros composta de 3% a.m.?
R: 5.816,70
3. Uma coleção de livros é vendida por $6.500 à vista ou 6 pagamentos
mensais e iguais a taxa de 4% a.m.. Determinar o valor dos pagamentos
mensais.  R: $1.239,95
4. Quanto uma pessoa acumularia no fim de 12 meses se depositasse

mensalmente $250 em uma instituição que pagasse juros a uma taxa
composta de 4% a.m.?  R: $3.756,45
5. Se uma pessoa deseja acumular a quantia de $5.000 no fim de 18 meses,

quanto ela deve depositar mensalmente em uma caderneta de poupança que
pague uma taxa composta de 2,5% a.m.?  R: $223,35
6. Quanto terei de aplicar mensalmente para acumular no final de 36 meses

um montante de $3.000, sabendo que o rendimento auferido é de 3% a.m. ?
R: $47,41
7. Uma pessoa levanta um empréstimo de $7.500 para amortizá-lo em 38
pagamentos mensais e sucessivos a partir de hoje. Se o credor cobra uma
taxa composta de 4% a.m., qual o valor das prestações?  R: 387,24
8. Uma loja de departamentos tem por prática em suas vendas a prazo cobrar
uma taxa de juros composta de 3,8% a.m. Um cliente assumiu uma dívida na
compra de mercadorias no valor de $5.200. Sabendo que serão 12 prestações,
a primeira paga no dia da compra, calcule o valor das mesmas.  R: $527,61
9. Ao levantar um financiamento de $ 14.500 a ser pago em 17 meses, uma
pessoa negocia uma taxa de 2,5% a.m., sendo a 1ª paga no ato da liberação
do dinheiro. Calcule o valor das prestações.  R: $1.031,66
10. Uma pessoa adquiriu uma lancha para ser paga em 20 prestações
mensais e iguais, a taxa de 3,5% a.m. Sabendo-se que a 1ª prestação vence
no final do 5º mês e que o valor financiado foi de $ 25.000, pede-se calcular o
valor das prestações.  R: $2.018,52
11. Uma loja financia um automóvel para ser pago em 14 prestações mensais
e iguais de $1.628 cada. Sabendo que a taxa de juros composta é de 1% a.m.
determinar o valor financiado, uma vez que o cliente teve três meses de
carência.  R: 20.547,42
12. Luiz solicitou em um banco um empréstimo para sua empresa, assumindo

20 parcelas no valor de $1.000, acertaram uma taxa de 9% a.m. além de
conseguir uma carência de 6 meses para o início dos pagamentos. Calcule o
valor da dívida na data em que foi concedido o empréstimo.  R: $5.443,05
13. Uma imobiliária vende um pequeno apartamento usado por $150.000,00 à

vista. Como alternativas aos clientes, oferece dois planos de financiamento:
a) Entrada de $50.000,00 mais 4 prestações trimestrais de 34.600,00.
b) Entrada de $30.000,00 mais 8 prestações trimestrais de 28.000,00.
O Sr. João, capitalista, que aplica seu dinheiro a 10% a.t., deseja saber qual é
a melhor opção de compra.
R: À vista,  em a) TIR  14,40% a.t. e o VPL = $9.677,34
b) TIR  16,42% a.t. e o VPL = $29.377,93
6 – SISTEMAS DE AMORTIZAÇÃO
Aqui vamos estudar quatro sistemas de amortizações:
 Sistema de Amortização Constante - SAC;

 Sistema Francês - Tabela Price;
 Sistema de Amortização Misto - SAM.
 Sistema Americano de Amortização - SAA
 Sistema de Amortização Constante - SAC

Tal sistema consiste em se fazer com que todas as quotas (parcelas) de
amortização sejam iguais. Assim, considerando um principal P a ser
amortizado em n parcelas q1, q2, q3, ..., qn e supondo pagamentos dos juros em
todos os períodos, à juros simples, teremos:
, o valor dos juros é dado por:
e o das prestações por:
Exemplo: Um empréstimo de $100.000 deve ser devolvido em 5 prestações

semestrais pelo sistema SAC, a taxa de 10% a.s. Obtenha a planilha.
q=P/n  q = 100.000 / 5  q = 20.000
n saldo devedor q-amortização juros prestação

0 100.000 - - -
1 80.000 20.000 10.000 30.000
2 60.000 20.000 8.000 28.000
3 40.000 20.000 6.000 26.000
4 20.000 20.000 4.000 24.000
5 0 20.000 2.000 22.000
total 100.000 30.000 130.000
 Sistema Francês – Tabela Price

Tal sistema se desenvolveu na França, porém foi concebido pelo matemático
inglês Richard Price.
Neste sistema as prestações são iguais e consecutivas ( a partir do instante

que começam a ser pagas as amortizações).
Assim, considerando um principal P a ser amortizado, a uma taxa i ( no

período ), as prestações sendo constantes, constituem uma seqüência
uniforme (anuidade).
Sabemos que: , logo:
Como: , teremos:
Exemplo: Um empréstimo de $100.000 deve ser amortizado pelo Sistema

Price em 5 prestações semestrais, à taxa de 10% a.s. Obter a planilha
desprezando os centavos.
n saldo devedor q-amortização juros prestações

0 100.000 - - -
1 83.620 16.380 10.000 26.380
2 65.603 18.018 8.362 26.380
3 45.783 19.819 6.560 26.380
4 23.982 21.801 4.578 26.380
5 0 23.982 2.398 26.380
total 100.000 31.899 131.899
Sistema de Amortização Misto – SAM
Este sistema foi criado pelo BNH em maio de 1979, e constitui-se num misto
entre o Sistema Francês de amortização (Tabela Price) e o Sistema de
Amortização Constante, originando-se daí a sua denominação. O SAM é um
plano de pagamento composto por prestações cujos valores são resultantes da
média aritmética dos valores das prestações dos planos SAC e Price,
correspondentes aos respectivos prazos; os valores das parcelas de
amortização e juros resultam da mesma regra.
Vamos utilizar os exemplos já vistos anteriormente:
Pelo sistema SAC
n saldo devedor q-amortização juros prestação
0 100.000 - - -
1 80.000 20.000 10.000 30.000
2 60.000 20.000 8.000 28.000
3 40.000 20.000 6.000 26.000
4 20.000 20.000 4.000 24.000
5 0 20.000 2.000 22.000
total 100.000 30.000 130.000
Pelo sistema Price
0 100.000 - - -
1 83.620 16.380 10.000 26.380
2 65.603 18.018 8.362 26.380
3 45.783 19.819 6.560 26.380
4 23.982 21.801 4.578 26.380
5 0 23.982 2.398 26.380
total 100.000 31.899 131.899
Pelo sistema SAM
0 100.000 - - -
1 81.810 18.190 10.000 28.190
2 62.801 19.009 8.181 27.190
3 42.892 19.910 6.280 26.190
4 21.991 20.901 4.289 25.190
5 21.991 2.199 24.190
total 100.000 30.949 130.949
 Sistema Americano de Amortização - SAA
Por este sistema o mutuário obriga-se a devolver o principal em uma única
parcela, após ter decorrido o prazo de carência estipulado. Os juros podem ser
pagos durante a carência ou capitalizados e devolvidos juntamente com o
principal.
Exemplo: Um empréstimo de $100.000 deve ser amortizado pelo Sistema
Americano, à taxa de 10% a.s., com prazo de utilização unitário, para ser
devolvido após uma carência de 2 anos Obter a planilha desprezando os
centavos.
 SAA com devolução dos juros durante a carência

Os juros são calculados sobre o saldo devedor.

0 100.000 - - -
1 100.000 - 10.000 10.000
2 100.000 - 10.000 10.000
3 100.000 - 10.000 10.000
4 100.000 10.000 110.000
total 100.000 40.000 140.000
 SAA com a capitalização dos juros

Os juros de um período são acrescidos ao saldo devedor.

0 100.000 - - -
1 110.000 -
2 121.000 -
3 133.100 -
4 100.000 46.410 146.410
total 100.000 46.410 146.410
1. Carlos comprou um carro financiando $ 14.000 em 5 prestações mensais a

um juro de 3% a.m.. Construa as planilhas pelos sistemas: SAC, Price, SAM e
SAA.
SAC
n Saldo Devedor Amortização Juros Prestações
Price
SAM
SAA
2. Um empréstimo de $5.000 deve ser amortizado em 5 prestações semestrais
a uma taxa de 10% a.s. Construa as planilhas pelos sistemas SAC, Price e
SAM:
SAC
Price
SAM
SAA
7 – UTILIZANDO  HP-12C
 Significado das principais teclas utilizadas nas funções financeiras:
n Number Número de períodos
i Interest Rate Taxa de juros
PV Present Value Valor presente
PMT Periodic Pay Ment Valor de cada prestação da série uniforme
FV Future Value Valor Futuro
AMORT Amortization Amortização
INT Interest Juros
NPV Net Present Value Valor presente Líquido
IRR Internal Rate Return Taxa interna de retorno
CHS Change Sign Troca o sinal
CLX Clear X Limpa o conteúdo da memória
STO Store Guardar
RCL Recall Chamar
CF Cash Flow Fluxo de caixa
Operações Básicas: Soma, Subtração, Multiplicação e Divisão
1- Efetuar: 2,0 + 8,0 - 1,0
E
N
2,0 T
E
R
8,0 +
1,0 - 9,00
2- Efetuar: (2,0 x 8,0)

4,0
E
N
2,0 T
E
R
8,0 X
4,0  4,00
3- Efetuar: (4,0 + 8,0)

(3,0 + 1,0)
4,0 ENTER
8,0 +
3,0 ENTER
1,0 +  3,00
PORCENTAGEM E DIFERENÇA PERCENTUAL

Ex: Efetuar 5,25% de 14.432,00
A tecla % permite o cálculo da porcentagem.
14.342,00 ENTER
5,25 % 757,68
A tecla % permite o cálculo da diferença percentual entre 2 números.

Ex: 1) Calcular o valor da correção monetária de 1974 sabendo que:
ORTN - dez/73 - 79,07
ORTN - dez/74 - 105,41
Solução:
79,07 ENTER
105,41 % 33,31
Logo, 105,41 é 33,31% maior que 79,07.
Ex. 2) Realizar as operações:

ORTN - jan/76 - 120
ORTN - dez/75 - 100
120 ENTER
100 % -16,67%
Logo 100 é  83% de 120.
A TROCA DO PONTO PELA VÍRGULA
A HP-12C fornece a possibilidade de se trocar o ponto pela vírgula,
facilitando assim a representação dos números no seu visor.
Ex. Seja o número 12456,78. A sua representação no visor HP-

12C poderá ser:
12.456,78 (sistema brasileiro)
ou
12,456.78 (sistema americano)
Vamos agora mostrar como obter essas duas modalidades de representar.

Efetuar a seguinte operação:
visor
12.456,78 ENTER  12.456,78
Para trocar o ponto pela vírgula precisamos realizar as seguintes operações:
 desligar a máquina apertando ON

 com a máquina desligada aperte ao mesmo tempo as teclas ON 
 solte primeiro a tecla ON e depois a tecla 
Assim teremos: 12,456.78
Fazendo a operação ao contrário, trocar a vírgula pelo ponto.
AS FUNÇÕES CALENDÁRIO
Permitem operações com datas de calendário e são bastante úteis no
mercado financeiro por possibilitarem o relacionamento das datas de
aplicação. o resgate e o prazo de aplicação.
A função DYS permite o cálculo do número exato de dias entre 2 datas.

A função DATE permite subtrair ou somar um número de dias sobre uma
DYS
data.
ATENÇÃO: Para trabalhar com estas teclas, tome as seguintes

providências:
 fixe o número de casas decimais em 6, para que o visor possa mostrar as
datas digitadas;
 verifique a função azul escolhida
- se foi: D. MY datas deverão entrar dia-mês-ano
- se foi: M. DY datas deverão entrar mês-dia-ano
Exemplo 1:
Calcular o número de dias entre 19/07/81 e 25/12/81.
Solução:
Fixe o número de casas decimais em 6, apertando f e 6

a) com a função azul, D. MY efetuamos:
g D. MY (D. MY indicado no visor).
19.071981 ENTER
Visor
25.121981 g . DYS  159 dias
ou
b) com a função azul, M. DY efetuamos:
g M. DY
07.191981 ENTER
Visor
12.251981 g . DYS  159 dias
Observações: A respeito das operações calendário utilizando Datas Futuras

ou Passadas.
Para determinar a data e o dia, tendo decorrido um certo número de
dias a partir de uma dada data:
1. Introduza a data fornecida e pressione ENTER

2. Introduza o número de dias
3. Se a data for no passado, pressione CHS
4. Pressione g DATE
DATE
* A resposta calculada pela função apresentada num formato especial.

Os dígitos do mês e ano (ou dia, mês e ano) são isolados por separadores de
dígitos, e o dígito à direita da resposta indica o dia da semana: 1 para
segunda-feira e 7 para domingo.
Exemplo 2:
Somar 159 dias à data 19/07/81
Solução:
Com a função D. MY , efetuamos:
g D. MY. (D. MY indicado no visor)
19.071981 ENTER
Visor
159 g DATE  25.12.1981 5
sexta-feira
Observe: O visor vai mostrar ainda, à direita, o número 5, indicando que

25/12/1981 caiu numa 6ª feira, o 5º dia útil da semana.
Exercício Proposto: Somar 6 dias à data 23/05/1995.
23.051995 ENTER
Visor
6 g DATE  29.05.1995 1
segunda-feira
Exercício Proposto: Tome a data de seu nascimento e compare com a data de hoje,
com o propósito de saber quantos dias você já viveu.
USO DE MEMÓRIAS
- As teclas STO e RCL
A tecla STO serve para guardar e operar valores nas 20 memórias

fixas da máq.,
indexadas de 0 a 9 e .0 a .9.
Assim,
20 STO 1 (número 20 guardado na memória 1)
30 STO 2 (número 30 guardado na memória 2)
100 STO 3
A tecla RCL serve para chamar os valores das 20 memórias (0 a 9 e .0

a .9)para o visor (memória x).
Assim RCL 1 (número 20, que estava na memória 1, é chamado para o visor).
Efetuando a somatória do conteúdo das memórias 1, 2 e 3 acima temos:

RCL 1 ENTER
RCL 2 +
Visor
RCL 3 +  150
O que acontece quando acionamos RCL ?
 o conteúdo da memória chamada é transferido para o visor (memória x)

 o conteúdo de x é transferido para y
 o conteúdo de y é transferido para z
 o conteúdo de z é transferido para t
 o conteúdo de t é perdido.
Exemplo 1 - Avaliar a expressão: (5+4)²
(2+1)²
Solução:
5 ENTER
4 +
x
2 Y
STO 1 (numerador guardado na memória 1)
2 ENTER
1 + x
2 Y
STO 2 (numerador guardado na memória 2)
RCL 1
RCL 2 (chamar denominador para x, e colocar o numerador em y)

Visor
 (efetua a divisão). 9
ATENÇÃO: Além dessa finalidade, a tecla RCL também é usada para verificação
de valores contidos nas 5 teclas financeiras n , i , PV , PMT , FV
Exemplo: PV = 100 STO 1
FV = 158 STO 2
n=6 STO 3
i=2 STO 4
PMT = 36 STO 5
Fazendo a Digitação:
100 PV STO 1
158 FV STO 2
6 n STO 3
2 i STO 4
36 PMT STO 5
Recuperando o PV e FV:
RCL PV 100
RCL FV 158
LIMPEZA DOS REGISTROS DA MÁQUINA
A limpeza da HP-12C é feita através de diversas teclas ou funções, conforme

explicado a seguir.
CLx - limpa apenas o visor (memória)
Fin
<
f x >y - limpa apenas o conteúdo das memórias financeiras, isto é, coloca zeros
par n , i , PV , PMT e FV
a
Reg
f CLx - limpa de uma só vez, os seguintes conteúdos:
 X, Y, Z, T (memória temporária)
 0 a 9; e .0 a .9 (memórias fixas)
• n , i , PV , PMT e FV (memórias financeiras)
Prefix
E
N
T
f E cancela o prefixo f ou g
R
PRGM
f R - limpa os programas que estão guardados na máquina. Para isso é preciso
P/R
colocar a HP-12C na fase de programação (acionar as teclas f R/S )

e
PRGM
depois acionar essas teclas de limpeza ( f R  ).
AS TECLAS FINANCEIRAS
Convenções adotadas:
n número de períodos de capitalização, expresso em anos, semestre,

trimestres, meses, dias.
i taxa de juros por período de capitalização, expressa em percentagem.
PV valor do principal, ou seja, do capital inicial empregado .
PMT valor de cada prestação de série uniforme que ocorre em cada período.
n
Essa série pode ser postecipada ou antecipada.
FV valor do montante após n períodos de capitalização, à taxa de juros i.
Se a função adotada for END , a série uniforme será postecipada
(ocorrerá nos fins dos períodos).
Função azul END

PMT
i i i i i i
0 1 2 3 ... n períodos
PV FV
Este esquema obedece aos padrões clássicos da Matemática Financeira e foi

adotado nas tabelas financeiras e no desenvolvimento de nossos módulos.
Se a função azul adotada for BEG , a série será antecipada (ocorrerá nos
inícios dos períodos), e a palavra BEGIN é indicada no visor.
PMT Função azul BEG
i i i i i i
0 1 2 3 ... n
PV FV
Atenção: A máquina HP-12C sempre inter-relaciona os 5 elementos: n, i, PV,

PMT e FV.
Por exemplo, no caso de PV
PV = valor atual de FV + valor atual da série uniforme PMT.
Os problemas que envolvem 4 elementos são resolvidos com
anulação do 5º elemento, que não participa do problema.
Os valos de n e i devem ser expressos em unidades compatíveis. (Se n estiver

em meses, i deverá ser informado em % ao mês, se n estiver em dias, i será
informado em % ao dia.
O valor de n não precisa ser inteiro; a máquina HP-12C aceita o valor
fracionário.
É preciso convencionar-se o sinal para o fluxo de caixa.
CÁLCULO DOS JUROS SIMPLES
A HP-12C calcula os juros simples na base de 360 dias e na base de 365 dias,
simultaneamente. Você pode apresentar qualquer um dos resultados, como
indicado em seguida. Além disso, se o valor dos juros acumulados estiver no
visor, você poderá calcular a quantia total (montante), bastando pressionar
+
Exemplo: Você possui um bom amigo que precisa de um empréstimo para

iniciar um empreendimento e lhe pediu emprestado $ 45.000,00 por 60 dias.
Você emprestou o dinheiro a juros simples de 7% a.a.. No fim de 60 dias qual será os juros
acumulados e a quantia total que le lhe devolverá?
Pressione Visor
60 n 60.00 Armazena o número de dias
7 i 7.00 Armazena a taxa de juro anual
45000 CHS PV -45.000.00 Armazena o principal
f INT 525.00 Juros acumulados, na base de 360 dias.
+ 45.525.00 Valor total - montante
No exemplo anterior, seu amigo concordou em pagar 7% de juros, mas
solicitou que você os calculasse na base de 365 dias. Qual deverá ser o valor
dos juros acumulados e qual o valor a ser reposto?
Pressione Visor
60 n 60.00 Armazena o número de dias
7 i 7.00 Armazena a taxa de juro anual
45000 CHS PV -45.000.00 armazena o principal
f INT R xy 517.81 Juros acumulados, na base de 365 dias.
+ 45.517.81 Valor total - montante
TABELAS FINANCEIRAS
Na utilização das Tabelas Financeiras considerar as seguintes notações e
seus respectivos significados:
FPS (dado o valor presente encontrar o montante)  S/PV  (1 + i)n
FSP (dado o montante encontrar o valor presente)  PV/S  1/(1 + i)n
FPR (dado o valor presente encontrar o PMT)  PMT/PV  1/(a n i)
FRP (dado o PMT encontrar o valor presente)  PV/PMT  a n i
FRS (dado o PMT encontrar o montante)  FV/PMT  S n i
FSR (dado o montante encontrar o valor futuro)  PMT/FV  1/(S n i)
TABELA FINANCEIRA DE 3%
n FPS FSP FPR FRP FRS FSR n
1 1,030000 0,970874 1,030000 0,970874 1,000000 1,000000 1
2 1,060900 0,942596 0,522611 1,913470 2,030000 0,492611 2
3 1,092727 0,915142 0,353530 2,828611 3,090900 0,323530 3
4 1,125509 0,888487 0,269027 3,717098 4,183627 0,239027 4
5 1,159274 0,862609 0,218355 4,579707 5,309136 0,188355 5
6 1,194052 0,837484 0,184598 5,417191 6,468410 0,154598 6
7 1,229874 0,813092 0,160506 6,230283 7,662462 0,130506 7
8 1,266770 0,789409 0,142456 7,019692 8,892336 0,112456 8
9 1,304773 0,766417 0,128434 7,786109 10,159106 0,098434 9
10 1,343916 0,744094 0,117231 8,530203 11,463879 0,087231 10
11 1,384234 0,722421 0,108077 9,252624 12,807796 0,078077 11
12 1,425761 0,701380 0,100462 9,954004 14,192030 0,070462 12
13 1,468534 0,680951 0,094030 10,634955 15,617790 0,064030 13
14 1,512590 0,661118 0,088526 11,296073 17,086324 0,058526 14
15 1,557967 0,641862 0,083767 11,937935 18,598914 0,053767 15
16 1,604706 0,623167 0,079611 12,561102 20,156881 0,049611 16
17 1,652848 0,605016 0,075953 13,166118 21,761588 0,045953 17
18 1,702433 0,587395 0,072709 13,753513 23,414435 0,042709 18
19 1,753506 0,570286 0,069814 14,323799 25,116868 0,039814 19
20 1,806111 0,553676 0,067216 14,877475 26,870374 0,037216 20

1 1,040000 0,961538 1,040000 0,961538 1,000000 1,000000 1
2 1,081600 0,924556 0,530196 1,886095 2,040000 0,490196 2
3 1,124864 0,888996 0,360349 2,775091 3,121600 0,320349 3
4 1,169859 0,854804 0,275490 3,629895 4,246464 0,235490 4
5 1,216653 0,821927 0,224627 4,451822 5,416323 0,184627 5
6 1,265319 0,790315 0,190762 5,242137 6,632975 0,150762 6
7 1,315932 0,759918 0,166610 6,002055 7,898294 0,126610 7
8 1,368569 0,730690 0,148528 6,732745 9,214226 0,108528 8
9 1,423312 0,702587 0,134493 7,435332 10,582795 0,094493 9
10 1,480244 0,675564 0,123291 8,110896 12,006107 0,083291 10
11 1,539454 0,649581 0,114149 8,760477 13,486351 0,074149 11
12 1,601032 0,624597 0,106552 9,385074 15,025805 0,066552 12
13 1,665074 0,600574 0,100144 9,985648 16,626838 0,060144 13
14 1,731676 0,577475 0,094669 10,563123 18,291911 0,054669 14
15 1,800944 0,555265 0,089941 11,118387 20,023588 0,049941 15
16 1,872981 0,533908 0,085820 11,652296 21,824531 0,045820 16
17 1,947900 0,513373 0,082199 12,165669 23,697512 0,042199 17
18 2,025817 0,493628 0,078993 12,659297 25,645413 0,038993 18
19 2,106849 0,474642 0,076139 13,133939 27,671229 0,036139 19
20 2,191123 0,456387 0,073582 13,590326 29,778079 0,033582 20
1 1,050000 0,952381 1,050000 0,952381 1,000000 1,000000 1
2 1,102500 0,907029 0,537805 1,859410 2,050000 0,487805 2
3 1,157625 0,863838 0,367209 2,723248 3,152500 0,317209 3
4 1,215506 0,822702 0,282012 3,545951 4,310125 0,232012 4
5 1,276282 0,783526 0,230975 4,329477 5,525631 0,180975 5
6 1,340096 0,746215 0,197017 5,075692 6,801913 0,147017 6
7 1,407100 0,710681 0,172820 5,786373 8,142008 0,122820 7
8 1,477455 0,676839 0,154722 6,463213 9,549109 0,104722 8
9 1,551328 0,644609 0,140690 7,107822 11,026564 0,090690 9
10 1,628895 0,613913 0,129505 7,721735 12,577893 0,079505 10
11 1,710339 0,584679 0,120389 8,306414 14,206787 0,070389 11
12 1,795856 0,556837 0,112825 8,863252 15,917127 0,062825 12
13 1,885649 0,530321 0,106456 9,393573 17,712983 0,056456 13
14 1,979932 0,505068 0,101024 9,898641 19,598632 0,051024 14
15 2,078928 0,481017 0,096342 10,379658 21,578564 0,046342 15
16 2,182875 0,458112 0,092270 10,837770 23,657492 0,042270 16
17 2,292018 0,436297 0,088699 11,274066 25,840366 0,038699 17
18 2,406619 0,415521 0,085546 11,689587 28,132385 0,035546 18
19 2,526950 0,395734 0,082745 12,085321 30,539004 0,032745 19
20 2,653298 0,376889 0,080243 12,462210 33,065954 0,030243 20

1 1,060000 0,943396 1,060000 0,943396 1,000000 1,000000 1
2 1,123600 0,889996 0,545437 1,833393 2,060000 0,485437 2
3 1,191016 0,839619 0,374110 2,673012 3,183600 0,314110 3
4 1,262477 0,792094 0,288591 3,465106 4,374616 0,228591 4
5 1,338226 0,747258 0,237396 4,212364 5,637093 0,177396 5
6 1,418519 0,704961 0,203363 4,917324 6,975319 0,143363 6
7 1,503630 0,665057 0,179135 5,582381 8,393838 0,119135 7
8 1,593848 0,627412 0,161036 6,209794 9,897468 0,101036 8
9 1,689479 0,591898 0,147022 6,801692 11,491316 0,087022 9
10 1,790848 0,558395 0,135868 7,360087 13,180795 0,075868 10
11 1,898299 0,526788 0,126793 7,886875 14,971643 0,066793 11
12 2,012196 0,496969 0,119277 8,383844 16,869941 0,059277 12
13 2,132928 0,468839 0,112960 8,852683 18,882138 0,052960 13
14 2,260904 0,442301 0,107585 9,294984 21,015066 0,047585 14
15 2,396558 0,417265 0,102963 9,712249 23,275970 0,042963 15
16 2,540352 0,393646 0,098952 10,105895 25,672528 0,038952 16
17 2,692773 0,371364 0,095445 10,477260 28,212880 0,035445 17
18 2,854339 0,350344 0,092357 10,827603 30,905653 0,032357 18
19 3,025600 0,330513 0,089621 11,158116 33,759992 0,029621 19
20 3,207135 0,311805 0,087185 11,469921 36,785591 0,027185 20
RESPOSTAS DOS EXERCÍCIOS PROPOSTOS
PÁGINA 13:
01 – a) $180.000,00 e b) $130.000,00
02 - $1.500,00
03 – 14 anos
04 - $133.422,67
05 - $146.121,43
06 - $91.157,14
07 – 8 meses
08 - $9.071,97
PÁGINA 16:
01 - $3.840,00
02 - $960,00
03 – 3% a.m.
04 - $600,00
05 – 3 meses
06 – 3,125% a.m.
07 – 3 meses
08 - $64.330,00
09 – a) $304,80 b) 5,64% a.m. e c) 6,25% a.m.
10 – a) $113.169,00 e b) 1,32% a.m.
11 - $1.598,40
PÁGINA 21:
01 - $1.708.984,38
02 - $7.386.414,98
03 - $3.216,87
04 - $2.364,21
05 - $1.306.526,02
06 - $87.149,37
07 - $1.270,49
08 – 2 anos, 11 meses e 29 dias  3 anos.
09 – 1 ano, 11 meses e 13 dias  704 dias.
10 – 1 ano e 3 meses = 5 trimestres
11 – 8% a.m.
12 – 2 anos
13 – 2% a.m.
14 – 3% a.m.
15 - $724.569,58
PÁGINA 32:
01 - $39.120,00
02 – VP = $533.473,16 e TIR = 8% a.m.
PÁGINA 35:
01 - $988,85
02 - $451,76
03 - $440,65
04 - $14.996,92
05 – 10,40% a.m.
06 – 7,09% a.m.
07 - $16.260,04
08 - $10.985,72
PÁGINA 43:
01 - $67.951,63
02 – $5.816,70
03 - $1.239,95
04 - $3.756,45
05 - $223,35
06 - $47,41
07 - $387,24
08 - $611,86
09 - $1.031,66
10 - $2.018,52
11 - $3.019,76
12 - $5.443,05
13 – a) TIR = 10,08% a.t. e b) TIR = 10,62% a.t.
Bibliografia
ASAN, Samuel, POMPEO, José N. Matemática financeira. São Paulo: Atual,
1987.
BAUER, Udibert Reinoldo. Matemática financeira fundamental. São Paulo:

Atlas, 2003.
FARIA, Rogério Gomes de. Matemática comercial e financeira. 5. ed. São

Paulo: Makron Books, 2000.
FARIAS, Emílio E. V. Matemática financeira para executivos: aplicada às

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FRANCISCO, Walter de. Matemática financeira. 6. ed. São Paulo: Atlas,

1988.
HESS, Geraldo et. li. Engenharia econômica. 19. ed. São Paulo: DIFEL,
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KUHNEN, Osmar L., BAUER, Udibert R. Matemática financeira aplicada e

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LAPPONI, Juan Carlos. Matemática financeira. São Paulo: Lapponi

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LOCIKS, Júlio. Matemática financeira para concursos. 8. ed. Brasília:

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MATHIAS, Washington F., GOMES, José M. Matemática financeira. 2. ed.

São Paulo: Atlas, 1996.
POLO, Edison Fernandes. Engenharia das operações financeiras. 2. ed. rev.

ampl. São Paulo: Atlas, 2000.
PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemática financeira: objetiva e aplicada. 6. ed.

São Paulo: Saraiva, 2000.
SAMANEZ. Carlos P. Matemática financeira: Aplicações à análise de

investimentos. 3. ed. São Paulo: Prentice Hall, 2002.
VIEIRA SOBRINHO, José Dutra. Matemática financeira. 7. ed. São Paulo:

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ZENTGRAF, Walter. Programação na calculadora financeira HP-12C. São

Paulo: Atlas, 1999.

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MATEMÁTICA FINANCEIRA

2 POR QUE ESTUDAR MATEMÁTICA FINANCEIRA 06

3 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO A JUROS SIMPLES 07

4 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO A JUROS COMPOSTOS 18

Estudar é muitas vezes tarefa árdua e penosa, mas aprender é sempre

O presente trabalho segue essa orientação pedagógica objetivando, de

 Se a relação F/P for igual a 1, então, o capital inicial permaneceu inalterado.

Resumindo, os valores possíveis para a relação F/P das operações financeiras

Como vimos a Matemática Financeira relaciona-se com o valor do dinheiro no

3 – REGIME DE CAPITALIZAÇÃO A JUROS SIMPLES – Crescimento

 Juros Exatos e Juros Comerciais

Conforme se considere, numa operação financeira, o ano civil (365 dias) ou o

J= P.i.n ou seja: J = P . i . n/360

Observação: Uma operação financeira, contratada numa determinada data,

Como no Regime de Juros Simples J = P . i . n , temos que S = P + (P . i . n)

 Valor Atual e Valor Nominal

Nos Juros Simples temos: S = P . ( 1+ i . n )

Daí vem a fórmula: P=S. 1

 Taxa de Juros é a forma de medir os juros.

 A taxa de juros pode se apresentar sob duas formas:

Unitária: quando representar, nas mesmas condições anteriores, os juros em

Forma Percentual Cálculo Forma Unitária

 Diagrama de Fluxo de Caixa

Tendo em vista que os problemas de matemática financeira envolvem

Tal representação é feita pelo Diagrama de Fluxo de Caixa (DFC):

A escala horizontal representa o prazo de tempo da operação (medido em

 O investimento inicial é feito no instante zero;

 Taxas Equivalentes  Juros Simples

Exemplo: a taxa mensal equivalente à taxa anual de 15% é:

2. Um capital de $15.000 foi aplicado durante seis meses à taxa de juros

3. Qual o tempo necessário para que $2.500 produza o montante de $5.300

4. Qual o capital que aplicado a 3% a.t. durante um trimestre renderá juros

5. Uma pessoa aplicou 2/3 de seu capital a 3% a.t. e o restante a 5% a.s.. No

6. No princípio do ano foi aplicado um capital à 4,5% a.a. Depois de oito

7. Um investidor aplicou seu capital de $20.000 à taxa de juros simples a

8. Um capital aplicado a juros simples durante 3 anos e 9 meses, produziu o

Em que D representa o valor monetário do desconto, N o seu valor nominal

 Desconto Comercial ou Bancário é aquele em que a taxa de desconto

Valor descontado comercial:

 Desconto Racional, é aquele que somado ao valor descontado reproduz o

Valor descontado racional

Observa-se que, em juros simples, o valor descontado é o próprio valor atual.

3. Um título de $5.000, foi resgatado quatro meses antes de seu vencimento

4. Calcular o desconto comercial de um título de $8.000 à taxa de 1,5% a.m.,

6. O valor atual de uma duplicata é igual a ¾ do seu valor nominal. Calcular a

7. O valor nominal de um título é igual a vinte vezes o valor de seu desconto

9. Uma pessoa aplicou seu capital de $1.200 em letras de câmbio, para

O fator ( 1 + i )n denomina-se fator de capitalização ou de valor futuro. É o fator pelo qual

Suponhamos que um capital no valor $ 1.000,00 seja depositado a 12% a.a.,

No final de 1 ano teríamos:

S = 1.000 ( 1 + 0,12 ) = 1.120,00

Assim, podemos afirmar que, 12% a.a. é equivalente a 2,873735% a.t.

 Taxa Efetiva ou Capitalizada

assim: ief = 620 / 500 -1

1. Uma empresa obtém um empréstimo de $700.000,00 que será quitado de

2. Um negociante adquiriu um imóvel por $100.000,00 e pretende revendê-lo

3. Qual o montante acumulado em 24 meses a uma taxa de 2% a.m., no

5. Qual o montante acumulado no final de 4 anos ao se aplicar $100.000,00

6. Uma mercadoria custa à vista $65.032,20 e pode ser financiada a 5% a.m.

7. Um pai dedicado deposita $1.000,00 em nome de seu filho em caderneta de

8. Uma pessoa aplicou $10.000,00 a juros compostos de 5% a.m. Deixou

11. Uma financeira empresta $ 80.000,00 hoje para receber $ 507.294,64 no

12. Em que prazo uma aplicação de $ 218.978,57, gera um montante de $