 MODELO IS-LM: A INTERLIGAÇÃO

ENTRE O LADO REAL E O LADO

MONETÁRIO
 ESTE MODELO ORIGINA-SE DO
TRABALHO DE HICHS (1937), NO
QUAL TENTA SINTETIZAR AS
CONTRIBUIÇÕES DE KEYNES.

 Agora na pag. 101 apostila on line

 OS PRESSUPOSTOS BÁSICOS
MANTÊM-SE OS MESMOS DO
MODELO KEYNESIANO SIMPLES, OU
SEJA, COM A DEMANDA
DETERMINANDO O PRODUTO, SENDO
O NÍVEL DE PREÇOS CONSTANTE.
 NO MODELO IS-LM INCORPORAMOS
O MERCADO DE ATIVOS E A
DETERMINAÇÃO DE JUROS À
ANÁLISE, COM ESTA PASSANDO A
INFLUIR NA DETERMINAÇÃO DA
RENDA ATRAVÉS DO INVESTIMENTO.
 NO MODELO IS-LM, TEMOS A
DETERMINAÇÃO SIMULTÂNEA DA TAXA DE
JUROS E DA RENDA QUE EQUILIBRAM O
MERCADO DE BENS E DE ATIVOS.
 NESSE SENTIDO, O MERCDO DE ATIVOS
REPRESENTADO PELA OFERTA E DEMANDA
DE MOEDA DETERMINA A TAXA DE JUROS.
 O INVESTIMENTO AGREGADO, SUPOSTO
CONSTANTE NO MODELO KEYNESIANO
SIMPLES, É AFETADO PELA TAXA DE
JUROS.
 O INVESTIMENTO AGREGADO,
SUPOSTO CONSTANTE NO MODELO
KEYNESIANO SIMPLES, É AFETADO
PELA TAXA DE JUROS.
 ASSIM, A TAXA DE JUROS,
DETERMINADA NO MERCADO DE
ATIVOS, AFETA A DEMANDA
AGREGADA, POR MEIO DOS
INVESTIMENTOS, E PORTANTO O
NÍVEL DE PRODUTO DA ECONOMIA.
 A RENDA, POR SUA VEZ, TAMBÉM INFLUI
NO MERCADO DE ATIVOS, POR MEIO DA
DEMANDA DE MOEDA QUE AFETA A
DETERMINAÇÃO DA TAXA DE JUROS.
 PERCEBEMOS QUE SE TRATA DE UM
SISTEMA DE DETERMINAÇÃO SIMULTÂNEA
 INVESTIMENTO AGREGADO, É O
INVESTIMENTO TOTAL DA ECONOMIA,
FORMAÇÃO DE CAPITAL, INVESTIMENTO
PRODUTIVO, CONSTRUÇÃO DE FÁBRICAS.
 TOMANDO-SE COMO VARIÁVEIS
EXÓGENAS NO MODELO A POLÍTICA
MONETÁRIA (OFERTA DE MOEDA), A
POLÍTICA FISCAL (IMPOSTOS E
GASTOS PÚBLICOS) E O NÍVEL DE
PREÇOS, QUE É CONSIDERADO
CONSTANTE.
 A CURVA IS MOSTRA AS CONDIÇÕES
DE EQUILÍBRIO NO MERCADO DE
BENS, ISTO É, EM QUE A OFERTA
AGREGADA IGUALA A DEMANDA
AGREGADA DE BENS E SERVIÇOS.
 MANTEMOS A MESMA ESTRUTURA
DO MODELO KEYNESIANO, APENAS
ACRESCENTANDO A TAXA DE JUROS
COMO VARIÁVEL PARA EXPLICAR O
INVESTIMENTO.
 O INVESTIMENTO VARIA
INVERSAMENTE À TAXA DE JUROS.
 QUANTO MAIOR A TAXA DE JUROS,
MENOR O INVESTIMENTO
 E QUANTO MENOR A TAXA DE JUROS,
MAIOR O INVESTIMENTO.
 ENTÃO, NOSSO MODELO É
EXPANDIDO DA SEGUINTE MANEIRA:
 Y = C (Yd) + I (i) + G, ONDE, C =
CONSUMO, Yd = RENDA DISPONÍVEL, I =
INVESTIMENTO, i = TAXA DE JUROS E G=
GASTO DO GOVERNO.
 VIMOS NO MODELO KEYNESIANO QUE
ALTERAÇÕES NO INVESTIMENTO LEVAM À
AMPLIAÇÃO DA RENDA. NAQUELE CASO,
CONSIDERAVA-SE O INVESTIMENTO COMO
EXOGENAMENTE DETERMINADO.
 AGORA, AO INTRODUZIRMOS A TAXA DE
JUROS, PASSAMOS A DEFINIR
ENDOGENAMENTE O INVESTIMENTO
CONFORME OSCILA A TAXA DE JUROS.
 ASSIM, REDUÇÕES NA TAXA DE
JUROS LEVAM A ELEVAÇÃO NO
INVESTIMENTO E,
CONSEQUENTEMENTE, NA RENDA.

 Agora abram a apostila on line na

figura 6.1
 EIXO VERTICAL, TEMOS A TAXA DE
JUROS, EIXO HORIZONTAL TEMOS O
PRODUTO-RENDA
 NESSA FIGURA TEMOS A CURVA IS.
 ELA TEM INCLINAÇÃO
DESCENDENTE, OU SEJA, QUANTO
MAIOR A TAXA DE JUROS, MENOR É O
PRODUTO-RENDA
 DESSE MODO, A INCLINAÇÃO DA
CURVA IS DEPENDE
ESSENCIALMENTE DE DOIS FATORES:

 1) A SENSIBILIDADE DO
INVESTIMENTO EM RELAÇÃO A TAXA
DE JUROS;
 2) A PMC
 QUANTO AO PRIMEIRO TEMOS:
 QUANTO MAIOR A SENSIBILIDADE DO
INVESTIMENTO EM RELAÇÃO A TAXA
DE JUROS, MAIS HORIZONTAL SERÁ A
CURVA IS, ISTO É, MENOR SUA
INCLINAÇÃO.
 ISTO ACONTECE PORQUE UMA
PEQUENA VARIAÇÃO NA TAXA DE
JUROS INDUZIRÁ UMA GRANDE
VARIAÇÃO NO INVESTIMENTO E,
PORTANTO, NA DEMANDA AGREGA E
NA RENDA.
 O OPOSTO OCORRERÁ QUANDO O
INVESTIMENTO FOR POUCO
SENSÍVEL A TAXA DE JUROS:
VARIAÇÕES NO INVESTIMENTO IRÃO
REQUERER MAIORES VARIAÇÕES NA
TAXA DE JUROS, LEVANDO A IS
PRÓXIMA DA VERTICAL.
 QUANTO A PMC, TEM-SE O
SEGUINTE:
 SE A PMC FOR ELEVADA, VARIAÇÕES
NO INVESTIMENTO GERARÃO
GRANDES EXPANSÕES INDUZIDAS
NO CONSUMO, AMPLIANDO A
DEMANDA E A RENDA.
 DESSA FORMA, QUANTO MAIOR A
PMC, MAIOR SERÁ O IMPACTO SOBRE
A RENDA DE VARIAÇÕES NAS TAXAS
DE JUROS, OU SEJA, MENOR SERÁ A
INCLINAÇÃO DA IS (MAIS
HORIZONTAL).
 ATÉ AQUI FALAMOS DA INCLINAÇÃO
DA IS, OU SEJA, QUANDO ELA TENDE
A SER MAIS HORIZONTAL OU MAIS
VERTICAL.
 AGORA ELA TAMBÉM PODE
DESLOCAR-SE PARA A DIREITA OU
PARA A ESQUERDA.
 OU SEJA, A POSIÇÃO DA CURVA IS
DEPENDEM DO VOLUME DOS
GASTOS AUTÔNOMOS, NOS QUAIS
INCLUEM-SE O CONSUMO E O
INVESTIMENTO AUTÔNOMO E OS
ELEMENTOS DA POLÍTICA FISCAL,
COM DESTAQUE PARA OS GASTOS
PÚBLICOS.
 QUANTO MAIOR O CONSUMO, OU O
INVESTIMENTO, OU AINDA O GASTO
DO GOVERNO, MAIS PARA A DIREITA
SE LOCALIZARÁ A CURVA IS (FIGURA
6.2 DA APOSTILA ONLINE).
 ASSIM, MUDANÇAS NESTAS
DESPESAS DESLOCAM A CURVA,
ALTERAM A SUA POSIÇÃO. POR
EXEMPLO, UMA EXPANSÃO NOS
GASTOS DO GOVERNO DESLOCA A IS
PARA A DIREITA (PARA CIMA) E
CONTRAÇÃO A DESLOCA PARA A
ESQUERDA (PARA BAIXO).
 Abrir apostila on line pag 102
 AS VARIÁVEIS RESPONSÁVEIS PELOS
DESLOCAMENTOS DA CURVA IS SÃO:
GASTO DO GOVERNO, CONSUMO,
INVESTIMENTO, EXPORTAÇÃO E
IMPORTAÇÃO,OU SEJA, SÃO TODAS A
QUELAS VARIÁVEIS QUE ESTÃO NO
MODELO KEYNESIANO SIMPLES.
 NO CASO DAS EXPORTAÇÕES E
IMPORTAÇÕES, JÁ SABEMOS QUE O QUE
IMPORTA AQUI SÃO AS EXPORTAÇÕES
LÍQUIDAS, OU SEJA, AS EXPORTAÇÕES
MENOS AS IMPORTAÇÕES. VALE LEMBRAR
QUE AS IMPORTAÇÕES ENTRAM AQUI COM
O SINAL NEGATIVO.
 CURVA LM: EQUILÍBRIO NO
MERCADO MONETÁRIO.
 A CURVA LM (FIGURA 6.3)
REPRESENTA O EQUILÍBRIO NO
MERCADO DE ATIVOS.
 PARA FACILIAR A EXPOSIÇÃO, VAMOS
CONSIDERAR QUE EXISTEM DOIS
TIPOS DE ATIVOS NA ECONOMIA,
NOS QUAIS OS INDIVÍDUOS ALOCAM
SUA RIQUEZA: MOEDA E TÍTULOS.
 CARACTERÍSTICA DA MOEDA: POSSUI
LIQUIDEZ ABSOLUTA, MAS QUE NÃO
RENDE JURO, ISTO É, SUA POSSE
NÃO DÁ UM RENDIMENTO AO
DETENTOR.
 JÁ OS TÍTULOS RENDEM JUROS, MAS
POSSUEM UMA LIQUIDEZ INFERIOR A
MOEDA, ISTO É, EXISTE UM CUSTO
PARA TRANSFORMÁ-LA EM PODER DE
COMPRA.
 SUPONDO UM ESTOQUE DE RIQUEZA (W),
TEREMOS:
 DEMANDA TOTAL DE MOEDA (Md) +
DEMANDA TOTAL DE TÍTULOS (Bd) =
RIQUEZA W/P
 O TERMO W/P = RIQUEZA (PATRIIMÔNIO)
EM TERMOS REAIS.


 A OFERTA TOTAL DE ATIVOS SERÁ DADA

POR: Ms / P + Bs = RIQUEZA.
 ONDE Ms É A OFERTA DE MOEDA E Bs A
OFERTA DE TÍTULOS.
 ASSIM, QUANDO A OFERTA DE
ATIVOS IGUALA A DEMANDA DE
ATIVOS, TEMOS: Md - Ms/P + Bd - Bs
=0
 PERCEBEMOS COM ESSA EQUAÇÃO
QUE, COMO O EXCESO TOTAL DE
DEMANDA NO MERCADO DE ATIVOS
É IGUAL A ZERO E COMO ESTAMOS
CONSIDERANDO DADO O ESTOQUE
DE RIQUEZA, SE O MERCADO
MONETÁRIO ESTIVER EM EQUILÍBRIO,
O MESMO VALERÁ PARA O MERCADO
DE TÍTULOS.
 SE HOUVER EXCESSO DE DEMANDA
POR MOEDA, HAVERÁ EXCESSO DE
OFERTA DE TÍTULOS, E VICE-VERSA
 GRAFICAMENTE A CURVA LM É
REPRESENTADA NA FIGURA 6.3 DA
APOSTILA
 ELA É POSITIVAMENTE INCLINADA
REPRESENTANDO A RELAÇÃO
DIRETA ENTRE TAXA DE JUROS E
PRODUTO-RENDA.
 OS FATORES QUE AFETAM A INCLINAÇÃO
DA CURVA LM SÃO AS ELASTICIDADES DA
DEMANDA DE MOEDA EM RELAÇÃO A
RENDA E A TAXA DE JUROS. OU SEJA,
QUANTO MAIOR A ELASTICIDADE DA
DEMANDA DE MOEDA EM RELAÇÃO À
RENDA, MAIOR SERÁ A INCLINAÇÃO DA
CURVA LM, UMA VEZ QUE UMA PEQUENA
VARIAÇÃO NA RENDA LEVARÁ UMA
GRANDE EXPANSÃO NA DEMANDA DE
MOEDA, EXIGINDO UMA MAIOR ELEVAÇÃO
NA TAXA DE JUROS PARA COMPENSÁ-LA.
 QUANTO MAIOR A ELASTICIDADE DA
DEMANDA DE MOEDA EM RELAÇÃO A
TAXA DE JUROS, MENOR SERÁ A
INCLINAÇÃO.
 A POSIÇÃO DA CURVA LM É DADA
PELA OFERTA REAL DE MOEDA.
 COMO ESTAMOS CONSIDERANDO O
NÍVEL DE PREÇOS CONSTANTE, ESTA
É AFETADA BASICAMENTE PELA
POLÍTICA MONETÁRIA. ASSIM
EXPANSÕES NA OFERTA DE MOEDA
DESLOCAM A LM PARA A DIREITA
(PARA BAIXO) E CONTRAÇÕES PARA
A ESQUERDA (PARA CIMA).
 Agora acompanhem a figura 6.5 da
apostila on line.
 Lá temos o equilíbrio do mercado de
bens e de ativos quando as curvas
IS-LM se cruzam.
 Na curva LM está o equilíbrio no
mercado de ativos, a oferta de
moeda é igual a demanda de moeda,
de modo que a taxa de juros e o
nível de renda se equilibram.
 Na curva IS, no ponto em que as
duas curvas se cruzam há o
equilíbrio no mercado de bens
 Numa situação de equilíbrio no
mercado IS-LM, o que poderá
acontecer com esse equilíbrio se
houver um aumento nos gastos do
governo???
 A curva IS ela é curva do mercado de
bens e serviços. Um aumento nos
gastos do governo terá como
primeiro impacto um deslocamento
da IS para a direita (figura 6.6)
 Então, para equilibrar o mercado
novamente o que é preciso fazer?
 O impacto inicial do aumento do
gasto público é o deslocamento da IS
para a direita. E o impacto final sobre
a economia será o aumento da renda
e da taxa de juros. Conforme a renda
se amplia em de ocorrência do
aumento dos gastos, aumenta a
demanda de moeda, as pessoas
querem gastar mais.
 Com a oferta de moeda fixa, a taxa
de juros deve se elevar para
equilibrar o mercado monetário.
Então a taxa de juros aumenta para
frear o aumento da demanda de
moeda que ocorreu em função do
aumento do gasto do governo.
 A elevação da taxa de juros, por sua
vez, faz com que o investimento se
reduza, amenizando o impacto da
política fiscal expansionista.
 Olhem o gráfico novamente (figura
6.6)
 Considerando um mercado de bens e de
ativos equilibrado, o que acontecerá com
esse mercado se o governo implementar
uma política monetária expansionista???
 Uma política monetária expansionista
significa aumentar a quantidade de moeda
em circulação. Então, com a
implementação de uma política monetária
expansionista a curva LM se desloca para
a direita, para baixo, (ela se desloca de
LM1 para LM2 figura 6.7) de modo que o
efeito imediato é uma redução na taxa de
juros e um aumento da renda.