ERU 402 – MACROECONOMIA E AGRONEGÓCIO

4ª Lista de Exercícios

Considerando o modelo IS-LM de determinação de renda, responda as seguintes questões:

1) Explique o que significam:

a) um ponto acima da curva IS e acima da curva LM;

Um ponto acima da curva IS representam excesso de oferta de bens e serviços. Pontos acima da
curva LM indicam excesso de oferta de moeda.

b) acima da curva IS e abaixo da LM. Em cada caso, explique como ocorre os ajustamentos nos
mercados monetário e de bens e serviços para que o equilíbrio simultâneo seja alcançado.

Um ponto acima da curva IS representam excesso de oferta de bens e serviços. Pontos abaixo da
curva LM indicam excesso de demanda por moeda. No primeiro caso, em que há desequilíbrios
no mercado de bens, o ajuste se dará via quantidades, alterando o nível de produto (renda). Já
no segundo caso, em que há desequilíbrios no mercado monetário, estes serão corrigidos com
variações nas taxas de jutos.

2) Explique o que significa política monetária. Explique o canal de transmissão da política

monetária.

Política monetária é o controle da oferta de moeda (dinheiro) na economia, ou seja, o meio de

estabilizar e controlar ao máximo os níveis de preços para garantir a liquidez ideal (equilíbrio)
do sistema econômico do país. o mecanismo de transmissão da política monetária é o seguinte:

1. a mudança na oferta de moeda deve gerar um desequilíbrio de portfólio de modo a alterar

taxa de juros; e
2. a mudança na taxa de juros deve impactar no investimento e com isso na demanda agregada.

Dado esse mecanismo de transmissão, é fácil analisar quais são as condições que revelam a
eficácia da política monetária nesse modelo, onde o primeiro fator a afetar é a elasticidade da
demanda de moeda em relação à taxa de juros e o segundo condicionante da eficácia da política
monetária é a elasticidade do investimento em relação à taxa de juros.

3) Mostre o efeito de uma política monetária restritiva sobre o nível de produto de equilíbrio e da
taxa de juros.

O objetivo de uma politica monetária restritiva é diminuir a oferta de moeda, o que faz com que
a taxa de juros de equilíbrio aumente. Maiores taxas de jutos diminuem a demanda agregada,
sobretudo via Investimento (este cai, devido às altas taxas de juros)
4) Explique os principais fatores que afetam a política monetária.

O primeiro fator a afetar é a elasticidade da demanda de moeda em relação à taxa de juros. Se a

demanda de moeda for muito sensível à taxa de juros, uma pequena variação na taxa de juros
será suficiente para ajustar o mercado de ativos. Assim, com esta pequena mudança na taxa de
juros, a maior parte da expansão monetária será retida pelo público com o que induzir-se-á uma
pequena alteração no investimento e, portanto, na renda. Ou seja, quanto maior a elasticidade
da demanda de moeda em relação à taxa de juros, menor será a eficácia da política monetária.
O segundo condicionante da eficácia da política monetária é a elasticidade do investimento em
relação à taxa de juros. Se esta elasticidade for baixa, mesmo que a ampliação da oferta de
moeda gere uma grande mudança na taxa de juros, isso poderá resultar em uma pequena
variação no investimento.

5) Explique o que se conhece como armadilha da liquidez.

É uma situação em que a taxa de juros encontra-se em um nível tão baixo que qualquer
ampliação na oferta de moeda será retida pelo público, mesmo sem alteração na taxa de juros.
Nesse caso, a LM será totalmente horizontal e a política monetária não terá efeito algum sobre a
renda. Esta~ a chamada Armadilha da Liquidez, na qual a política monetária é totalmente
ineficaz, e está ilustrada no gráfico:

6) Estabeleça a relação entre a inclinação da curva LM e a eficácia da política monetária. Mostre

graficamente! Analise esta relação considerando os seguintes casos:
a) demanda de moeda infinitamente elástica à taxa de juros;

LM será totalmente horizontal e a política monetária não terá efeito algum sobre a renda.
Essa situação é a chamada Armadilha da Liquidez.
b) demanda de moeda perfeitamente inelástica à taxa de juros.

A demanda de moeda é independente da taxa de juros, chamado de caso clássico, em que a LM é

vertical. Nesse caso amplia-se a eficácia da política monetária.

7) Explique o que significa política fiscal. Explique a maneira pela qual a política fiscal afeta o
nível de produto e de taxa de juros de equilíbrio.

Política Fiscal é a manipulação dos tributos e dos gastos do governo para regular a atividade
econômica. Ela é usada para neutralizar as tendências à depressão e à inflação.
O impacto inicial da variação do gasto público é o deslocamento da curva IS. A magnitude desse
deslocamento é dada pelo incremento do gasto vezes o multiplicador, conforme já discutido. O
impacto final desta política sobre a economia será o aumento da renda e da taxa de juros.

8) Mostre o efeito de uma política fiscal restritiva sobre o nível de produto de equilíbrio e da taxa
de juros.

Um dos fatores que deslocam a curva IS é a variação dos gastos autônomos. Numa política fiscal
restritiva, a magnitude desse deslocamento (para a esquerda) é dada pela redução do gasto vezes
o multiplicador. O impacto final desta política sobre a economia será diminuição da renda e da
taxa de juros.
9) No modelo IS-LM, o impacto da política fiscal sobre a renda é menor que aquele observado no
modelo keynesiano simples. Explique!

Conforme a renda se amplia em decorrência do gasto, aumenta a demanda de moeda. Com a

oferta de moeda fixa, a taxa de juros deve se elevar para equilibrar o mercado monetário. A
elevação da taxa de juros, por sua vez, faz com que o investimento se reduza, amenizando o
impacto da política fiscal expressionista.

10) Cite e explique os elementos que afetam a eficácia da política fiscal.

Os elementos que determinam o grau de eficácia da política fiscal são: o tamanho do

multiplicador de gastos, que determinará de quanto se deslocará a IS. Fora este, os outros
fatores que afetam são os mesmos que determinam a eficácia da política monetária: a
elasticidade da demanda de moeda em relação à taxa de juros e a elasticidade do investimento
em relação aos juros.

Em relação ao primeiro fator, quanto maior a sensibilidade da demanda de moeda à taxa de

juros, maior será o impacto da política fiscal, uma vez que esta gerará uma pequena variação na
taxa de juros e, por conseguinte, uma pequena compensação negativa por parte do investimento.
Por outro lado, quanto maior for a sensibilidade no investimento em relação à taxa de juros,
menor será o efeito da política fiscal sobre a renda, uma vez que qualquer mudança na taxa de
juros gerará um grande impacto sobre o investimento, compensando o aumento de gastos do
governo.

11) Sobre as combinações das políticas fiscal e monetária, mostre e explique como e quando
devem ser utilizadas nos seguintes casos:

i) política fiscal expansionista em resposta à política monetária restritiva.

Seja o objetivo manter a renda constante ou contrair a oferta de moeda deslocando a LM para
cima e para a direita, pressionando a elevação das taxas de jutos e queda da renda, haverá uma
reação do Tesouro ampliando os gastos, deslocando a IS para cima e para a direita. O resultado
pode ser simplesmente a manutenção do nível de renda, com uma grande elevação da taxa de
juros.

ii) política fiscal expansionista e política monetária expansionista.

Banco Central tenha por meta a estabilidade da taxa de juros, quer para manter os investimentos
quer por restrições externas à economia (por exemplo, a taxa interna deve ser igual a externa,
ou existe a chamada "lei da usura" aprovada constitucionalmente etc.). Nesse caso, o
deslocamento da IS ao pressionar a elevação da taxa de jurosforçará o Banco Central a ampliar
a oferta de moeda, deslocando a LM para a direita, evitando o aumento da taxa de juros. Nesse
caso, a política fiscal combinada com a reação da política monetária, provocará uma grande
ampliação da renda, sem impactos sobre a taxa de juros (o gasto público se eleva sem provocar
qualquer redução no investimento)
 iii) política monetária expansionista em resposta à política fiscal expansionista.

Nesse caso, em resposta à urna política fiscal expansionista, a Autoridade Monetária deverá
contrair a oferta da moeda, compensando o deslocamento da IS para a direita por um
deslocamento da LM para a esquerda. Assim, a renda permaneceria estável, mas haveria urna
grande elevação da taxa de juros, corno pode ser visto no gráfico da Figura 5.26. Notemos que o
Banco Central contrai a oferta de moeda o suficiente para provocar uma elevação da taxa de
juros que faça com que o investimento se reduza o suficiente para contrabalançar o impacto
expansionista do maior gasto público.