POLÍTICA MONETÁRIA

A política monetária diz respeito às intervenções governamentais sobre o

mercado financeiro, seja atuando ativamente ao controlar a oferta de moeda,
ou atuando passivamente sobre as taxas de juros.

A partir de junho de 1996, com o objetivo de estabelecer as diretrizes de

política monetária e definir a taxa de juros, foi constituído o COPOM (Comitê de
Política Monetária do Banco Central do Brasil). A taxa de juros é definida como
a meta - taxa Selic - a vigorar no período entre as reuniões do Copom.

A demanda por moeda é inversamente relacionada à taxa de juros.

A oferta de moeda é controlada pelo governo. O Banco Central (Bacen) é o

emissor da moeda nacional, sendo que uma das suas principais funções é
controlar a oferta monetária, isto é, a liquidez da economia.

Além do Bacen que pode emitir moeda, os bancos comerciais também podem
afetar a oferta de moeda – por meio de multiplicação dos depósitos bancários –
moeda escritural – Este é o efeito multiplicador da moeda escritural.

O EFEITO MULTIPLICADOR DA MOEDA ESCRITURAL

O efeito multiplicador da moeda escritural pode ser freado por duas taxas

Taxa de depósito compulsório – Percentual determinado pelo Bacen sobre os

depósitos bancários esterelizando-os. Se o Bacen aumentar ou diminuir o
percentual do depósito compulsório irá influir no volume ofertado de
empréstimo bancário e portanto, no volume de recursos disponíveis para os
bancos comerciais emprestarem.

Taxa de depósito voluntário. A única diferença para o compulsório é que o seu

percentual é determinado voluntariamente pelo próprio banco comercial.

OFERTA DE MOEDA ou haveres monetários

Soma da moeda manual (papel moeda mais moeda metálica) + a moeda

escritural (depósito à vista nos bancos comerciais – cheques)

Haveres não Monetários – Ex: aplicações – chamados de quase moeda pela

alta liquidez
TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA

Existe uma relação direta entre o volume de moeda no sistema econômico e o

lado real da economia, ou seja, há uma correspondência entre o total dos
meios de pagamentos num sistema econômico e o valor global dos bens e
serviços transacionados.

MV = PQ

M = oferta de moeda

V= Velocidade de circulação da moeda

P= preço

Q= produção (PIB)

A oferta de moeda deve guardar uma correlação com o crescimento monetário,

do contrário poderá haver inflação.

INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETÁRIA

Tendo em vista que a política monetária é o controle da quantidade de moeda

(liquidez) na economia, vamos analisar como o governo utiliza os instrumentos
de política monetária para expandir ou contrair a oferta monetária e
consequentemente o crédito para setor privado.O executor dessa política é o
Bacen e os instrumentos são: open market, depósito compulsório e taxa de
redesconto.

1- Open market - compra e venda de títulos públicos

Compra- aumento da liquidez - redução da taxa de juros – pol. Monet. expansionista

Venda - redução da liquidez – aumenta a taxa de juros – polít. Monet. Restritiva

2- Taxa de redesconto –“ socorro financeiro” – taxa cobrada pelos Banco Central

aos banco comerciais para lhes fazer empréstimos em caso de emergência. Se
as taxas forem altas, os bancos vão tomar cuidado para não correr o risco de
ficar sem reservas em caixa e farão, portanto, menos empréstimos. Se forem
baixas ocorrerá o contrário.

Se as taxas forem baixas – política monetária expansionista

Se as taxas forem altas – política monetária restritiva.

3- Taxa de depósito compulsório- (já explicada anteriormente)

Se as taxas forem baixas – política monetária expansionista

Se as taxas forem altas – política monetária restritiva.

EFEITOS DA POLÍTICA MONETÁRIA SOBRE A ECONOMIA

A política monetária representa uma segunda alternativa de que o governo dispõe para

alterar os níveis de demanda global na direção da oferta global de pleno emprego.

Um aumento na taxa de juros desestimula o consumo, principalmente para pessoas de

menor renda, porque elas compram relativamente mais a prazo do que consumidores
com alto poder aquisitivo, que compram mais à vista. Reduz o consumo de produtos
financiáveis como (eletrodomésticos e automóveis). Esta retração é menor, em geral,
nos produtos alimentícios, cuja compra é à vista. Quanto à relação entre a taxa de juros
e o nível de investimento, há uma relação inversa entre estas duas variáveis, ou seja,
quanto mais elevados forem os juros, maior será o desestímulo para os empresários
investirem.

As reduções de investimentos e de consumo, em razão de juros elevados (que é o que o

Brasil vem experimentando ao longo dos últimos anos), contraem a demanda agregada
com reflexos negativos sobre os níveis de renda e emprego...Este é portanto, um eficaz
instrumento de controle da inflação.

Resumindo, os instrumentos recomendados de política monetária antiinflacionários

devem centrar-se em:

- controle de emissões de moeda pelo Banco Central

-Venda de títulos públicos, retirando moeda de circulação

- Elevação da taxa sobre as reservas compulsória, diminuindo a possibilidade dos

bancos comerciais de efetuarem empréstimo ao setor privado

-Elevação da taxa de depósito compulsório.

- Alteração das normas e regulamentação da concessão de créditos, diminuindo os

prazos ou aumentando as exigências de contrapartida do comprador no crédito direto ao
consumidor.