A POLTICA MONETRIA E POLTICA CAMBIAL A economia poltica, considerada como ramo da cincia do estadista ou legislador, prope dois objectivos

distintos: primeiro, proporcionar uma renda abundante, ou subsistncia para o povo, ou, mais propriamente, permitir-lhe proporcionar uma tal renda ou subsistncia para ele mesmo; e segundo, suprir o estado, ou comunidade, com uma renda suficiente para os servios pblicos. Prope-se a enriquecer o povo e o soberano, este ltimo, hodiernamente, visto como o prprio Estado (Adam Smith, 1986:169). Ser nesta ordem de ideias que iremos abordar sobre a poltica monetria e a poltica cambial, sua importncia e objectivos, para melhor perceber a relao entre estes conceitos. 1. Poltica Monetria A Poltica Monetria pode ser definida como o controle da oferta da moeda e das taxas de juros, no sentido de que sejam atingidos os objectivos da poltica econmica global do Governo. Em outras palavras, podemos definir a poltica monetria como sendo o controle do sistema bancrio exercido por um Governo na busca da estabilidade do valor da moeda, para evitar um balano de pagamento (registro do todas as transaes de carcter econmico financeiros realizado por residentes de um pas com os residentes dos demais pases) adverso, para obter o pleno emprego. Na maioria dos pases, o principal rgo executor da poltica monetria o Banco Central, encarregado da emisso da moeda, da regulao do crdito, da manuteno do padro monetrio e do controle do cmbio. A poltica monetria age directamente sobre o controle da quantidade de dinheiro em circulao, visando defender o poder de compra da moeda e pode ser restritiva e expansionista. A Poltica Monetria Restritiva, engloba um conjunto de medidas que tendem a reduzir o crescimento da quantidade de moeda, e a encarecer os emprstimos. De forma mais objectivo, podemos afirmar que em uma poltica monetria restritiva, a quantidade de dinheiro em circulao diminuda, ou mantida estvel, com o objectivo de desaquecer a economia e evitar a aumento de preo. J a Poltica Monetria Expansionista, formada por medidas que tendem a acelerar a quantidade de moeda e a baratear os emprstimos (baixar as taxas de juros), incidindo positivamente sobre a demanda agregada. Ou seja, em uma poltica monetria expansionista, a quantidade de dinheiro em circulao aumentada, com o objectivo de aquecer a demanda e incentivar o crescimento econmico. A poltica monetria pode ser aplicada atravs dos seguintes instrumentos bsicos: estruturas das taxas de juros; controle dos movimentos do capital internacional; controle sobre os termos de compra e venda a prestao e controles gerais ou seletivos sobre o crdito concedido por bancos

e outras instituies financeiras sobre as emisses de capitais. Em sntese, o propsito imediato da Poltica Monetria o controle da oferta do dinheiro e do crdito. 1.1- Instrumento de Poltica Monetria Os instrumentos de poltica monetria, de um modo genrico, so as variveis que o banco central controla directamente. Os trs instrumentos tradicionais de poltica monetria so a taxa de juros no mercado de reservas bancrias, a taxa de redesconto e as alquotas das reservas compulsrias sobre os depsitos do sistema bancrio. O banco central exerce o monoplio da moeda obrigando o sistema bancrio a manter parte de seus depsitos sob a forma de reservas bancrias depositadas no banco central. Esta demanda de reservas bancrias compulsria e depende da alquota fixada pelo banco central. Os bancos podem, por necessidade do prprio negcio, ter reservas adicionais, cujo volume varia em funo das condies de mercado. A demanda total de reservas bancrias depende da taxa de juros, a quantidade de reservas (R) sendo correlacionada negativamente com a taxa de juros (r). 1.2- Objectivos da Poltica Monetria O objectivo final da poltica monetria o bem estar da sociedade. Embora seja difcil discordar deste objectivo, certamente existe grande divergncia entre os economistas de como implementlo na prtica. Os monetaristas enfatizam a estabilidade do nvel de preos; os economistas keynesianos preferem o nvel de emprego. A controvrsia sobre a curva de Phillips terminou convencendo os economistas keynesianos que no longo prazo a poltica monetria afeta somente o nvel de preos e no o nvel de atividade econmica. Todavia, os economistas keynesianos acreditam que mesmo assim o banco central pode contribuir para que a durao de uma recesso seja abreviada com uma poltica monetria mais expansionista. 2. Poltica Cambial Instrumento da poltica de relaes comerciais e financeiras entre um pas e o conjunto dos demais pases. Os termos em que se expressa a poltica cambial refletem as relaes vigentes entre os pases, com base no desenvolvimento econmico alcanado por eles. A poltica cambial constituda pela administrao das taxas (ou taxas mltiplas) de cmbio, pelo controle das operaes cambiais, tendo como objectivo central o mercado externo, no sentido de manter equalizado o poder de compra do pas em relao aos outros com os quais este mantenha relaes de troca. Da mesma forma que todo bem tem um valor, as moedas nacionais tambm tm seu valor, seu preo - que a taxa de cmbio - que expressa o preo da moeda externa em relao moeda nacional. Se a taxa de cmbio hoje 29.15 MT/US$, significa dizer que o preo do dlar americano, em termos do real Metical, de 29.15 para cada dlar.

Como todo preo, a taxa de cmbio basicamente determinada pela lei da oferta e da procura. Se a procura maior que a oferta, o preo do dlar, em reais, sobe. Se a oferta maior que a procura, consequentemente, o preo cai. So vrios os factores que podem influenciar a oferta/demanda por dlares, da a dificuldade que os economistas tm em prever o comportamento da taxa de cmbio. O Banco Central, neste caso o Banco de Moambique quem define o que os economistas chamam de poltica ou regime cambial.