Alavancagem Financeira

ALAVANCAGEM FINANCEIRA

O retorno do capital próprio de

uma empresa depende tanto da
rentabilidade do negócio quanto da
boa administração financeira.
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ROI = TRI = Lucro Líquido

Ativo
X
ROE = TRPL = Lucro Líquido
Patrimônio Líquido
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Admitamos que a Empresa

Sucesso Ltda., no ano 1,
obteve um lucro de $ 185.162,
tendo o seguinte Balanço
Patrimonial.

ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE 220.000 CAPITAL TERCEIROS 185.100
PERMANENTE 705.744 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 740.644
TOTAL 925.744 TOTAL 925;744
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O gerente oportunista oferece um crédito de

700.000 por um ano, renovável.

O contador faz diversas simulações. Admitindo-se que a

empresa aceite os $ 700.000 emprestados do Banco
Oportunistas (ele pressupõe todas as alternativas de
usar os recursos emprestados tanto no Ativo Circulante
como no Ativo Permanete): a melhor é um acréscimo no
lucro de $ 50.000 (lucro já deduzido os juros) se ele
aplicar $ 400.000 no circulante $ 300.000 no
Permanente.
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MELHOR SIMULAÇÃO
ATIVO PASSIVO

Circulante Circulante
400.000 700.000
Realizável a Longo Prazo Exigível a Longo Prazo

Permanente Patrimônio Líquido

300.000
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Partindo do pressuposto que a empresa

distribui dividendos:-
Se você fosse dono? Se você fosse gestor?

DRE DRE
Cia. Sucesso Cia. Fracasso

Receita 90 Receita 60
Despesas (48) Despesas (72)

Lucro 42 Prejuízo (12)

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• VAMOS VER COMO FICA O BALANÇO PATRIMONIAL:

COM BASE NA MELHOR
SITUAÇÃO

ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE 220.000+ 400.000 CAPITAL 185.100+ 700.000
TERCEIROS
PERMANENTE 705.744+ 300.000 PATRIMÔNIO 740.644+ 0
LÍQUIDO
TOTAL 925.744= 1.625.000 TOTAL 925;744= 1.625.000
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Admin. Fórmula Antes Depois Resultado

Empréstimo Empréstimo
Liquidez AC 220 620 Piorou
PC 185 1,19 885 0,70 sensivelmente
Endivididamento CT 185 885 Piorou
PT 925 20% 1625 55%
Rentabilidade LL 185 185+50 Piorou
A 925 20% 1.625 14%
payback 5 anos payback 7,14a.

EMPRESÁRIO LL 185 185+50 Melhorou

PL 740 25% 740 32%
payback4 anos payback 3 anos
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PAYBACK RETORNO DO DINHEIRO INVESTIDO

185
925 20%

100% / 20% = 4 anos período p/retorno dinheiro

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TODAVIA, do ponto de vista do administrador, cai a

liquidez, aumenta o endividamento e reduz o payback da
empresa em mais de 2 anos. Parece que o empréstimo
faria o proprietário mais rico e a empresa mais pobre.
Assim do ponto de vista gerencial, não é interessante
aceitar esse empréstimo, pois o tripé pioraria.
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A idéia de alavanca é obter-se um bom resultado com

pouco esforço. Por exemplo, um “macaco” para levantar
o carro na troca de pneus.

Assim, os proprietários estão interessados em melhorar

o retorno de investimento, seus dividendos, com o
dinheiro e financiamento de terceiros, dependendo da
proporção poderá empobrecer a empresa.
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CIA RENTABILIDADE S/A

20X1 20X2 20X3 20X1 20X2 20X3

Circulante Circulante
Disponível 400 450 500 Fornecedores 200 400 500
Duplicatas a Receber 500 800 1.400 Empréstimos Bancários 900 1.000 1.100
Estoque 600 750 1.100 Outros 100 100 100
1.500 2.000 3.000 1.200 1.500 1.700
Exigível a Longo Prazo
Permanente Financiamentos 100 120 1.000
Investimentos 1.000 1.200 1.200 Patrimônio Líquido
Imobilizado 1.500 1.800 2.300 Capital e Reservas 3.000 3.580 3.900
Diferido 300 200 100
2.800 3.200 3.600 3.000 3.580 3.900

TOTAL DO ATIVO 4.300 5.200 6.600 TOTAL DO ATIVO 4.300 5.200 6.600
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D.R.E -. 20X1 20X2 20X3

Receita Líquida 2.500 3.000 3.300
(-)CMV (900) (1.100) (1.200)
Lucro Bruto 1.600 1.900 2.100
(-)Despesas Operacionais
Vendas (200) (300) (350)
Administrativas (150) (180) (200)
Financeiras (300) (400) (500)
Lucro Operacional 950 1.020 1.050
(-)Desp.não Operacional (110) (100) (120)
Lucro antes IR 840 920 930
(-)Provisão p/ IR (300) (320) (320)
Lucro Líquido 540 600 610
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Admin. Fórmula Antes Depois Resultado

Empréstimo Empréstimo

Liquidez

Endivididamento

Rentabilidade

EMPRESÁRIO
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Na condição de gestor houve

alavancagem financeira?

JUSTIFIQUE SUA RESPOSTA