Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

Capítulo 5: Mercados de Bens e

Financeiros – O Modelo IS-LM

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 1 of 32
 5-1 O Mercado de Bens e a Relação IS

O equilíbrio no mercado de bens existe

quando a produção, Y, é igual à demanda
por bens, Z. Essa condição é chamada de
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

relação IS.

No modelo simples desenvolvido no

Capítulo 3, a taxa de juros não afetou a
demanda por bens. A condição de equilíbrio
foi dada por:

Y  C (Y  T )  I  G

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 2 of 33
 5-1 O Mercado de Bens e a Relação IS
Investimento, Vendas e Taxa de Juros

O investimento depende principalmente de dois fatores:

Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

 O nível de vendas (+)

 A taxa de juros (-)

I  I (Y , i )
(  , )

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 3 of 33
 5-1 O Mercado de Bens e a Relação IS
Determinando o Produto

Tendo em conta a relação de investimento, a condição

Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

de equilíbrio no mercado de bens torna-se:

Y  C (Y  T )  I (Y , i )  G

Para um determinado valor da taxa de juros i, a demanda

é uma função crescente da produção, por dois motivos:
 Um aumento na produção leva a um aumento na
renda e também a um aumento na renda disponível.
 Um aumento na produção também leva a um
aumento no investimento.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 4 of 33
 5-1 O Mercado de Bens e a Relação IS
Determinando o Produto

Observe duas características da curva ZZ:

Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

 Como é não é assumido que as relações de

consumo e investimento são lineares em relação
ao produto (Y), ZZ é, em geral, uma curva e não
uma linha.

 ZZ é desenhada mais plana do que uma linha de

45 graus, porque é assumido que um aumento no
produto leva a um aumento de menos de um-para-
um em demanda.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 5 of 33
 5-1 O Mercado de Bens e a Relação IS
Determinando o Produto
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

Figura 5 - 1
Equilíbrio no Mercado
de Bens
A demanda por bens é uma
função crescente da produção.
O equilíbrio requer que a
demanda por bens seja igual à
produção.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 6 of 33
 5-1 O Mercado de Bens e a Relação IS
Determinando o Produto

Observe duas características da curva

ZZ:
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

 Como é não é assumido que as

relações de consumo e
investimento são lineares em
relação ao produto (Y), ZZ é, em
geral, uma curva e não uma linha.

 ZZ é desenhada mais plana do

que uma linha de 45 graus,
porque é assumido que um
aumento no produto leva a um
aumento de menos de um-para-
um em demanda.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 7 of 33
 5-1 O Mercado de Bens e a Relação IS
Derivando a Curva IS

Figura 5 - 2
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

A derivação da Curva IS

(a) Um aumento na taxa de

juros diminui a demanda
por bens em qualquer
nível de produção,
levando a uma diminuição
no nível de equilíbrio do
produto.

(b) O equilíbrio no mercado

de bens implica que um
aumento na taxa de juros
leva a uma diminuição na
produção. A curva IS é,
portanto, negativamente
inclinada.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 8 of 33
 5-1 O Mercado de Bens e a Relação IS
Deslocamentos da Curva IS

Nós desenhamos a curva IS na Figura 5-2, tomando como

dados os valores de impostos, T, e gastos do governo, G.
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

Mudanças em T ou G irão mudar a curva IS.

Resumindo:
 Equilíbrio no mercado de bens implica que um aumento na
taxa de juros leva a uma diminuição na produção. Essa
relação é representada pela curva IS inclinada para baixo.
 Mudanças em fatores que diminuem a demanda por
mercadorias, dada a taxa de juros, deslocam a curva IS
para a esquerda. Mudanças em fatores que aumentam a
demanda por bens, dada a taxa de juros, deslocam a curva
IS para a direita.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 9 of 33
 5-1 O Mercado de Bens e a Relação IS
Deslocamentos da Curva IS

Figura 5 - 3
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

Deslocamentos da
Curva IS

Um aumento nos impostos

desloca a curva IS para a
esquerda.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 10 of 33
 5-2 Mercados Financeiros e a Relação LM

A taxa de juros é determinada pela igualdade entre a oferta e a

demanda por moeda:
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

M  $ Y L (i )

M = estoque nominal de
moeda
$YL(i) = demanda por
moeda
$Y = renda nominal
i = taxa de juros nominal

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 11 of 33
 5-2 Mercados Financeiros e a Relação LM
Moeda Real, Renda Real e Taxa de Juros

A equação M  $ Y L ( i ) dá uma relação entre moeda, renda

nominal e taxa de juros.
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

A relação LM: Em equilíbrio, a oferta monetária real é igual à

demanda por moeda real, que depende da renda real, Y, e da
taxa de juros, i:
M
 YLi 
P
Do capítulo 2, lembre-se que o PIB nominal = PIB real
multiplicado pelo deflator do PIB:
$Y  Y P
Equivalentemente: $Y
Y
P
Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 12 of 33
 5-2 Mercados Financeiros e a Relação LM
Derivando a Curva LM
Figura 5 - 4 a) Um aumento na renda leva, a uma b) Equilíbrio nos mercados
determinada taxa de juros, a um aumento na financeiros implica que um
A Derivação da Curva
demanda por moeda. Dada a oferta aumento na renda leva a um
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

LM
monetária, esse aumento na demanda por aumento na taxa de juros. A
moeda leva a um aumento na taxa de juros curva LM é, portanto, inclinada
de equilíbrio. para cima.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 13 of 33
 5-2 Mercados Financeiros e a Relação LM
Derivando a Curva LM

A Figura 5-4 (b) mostra a taxa de juros de equilíbrio, i,

Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

no eixo vertical, contra a renda no eixo horizontal.

Essa relação entre o produto e a taxa de juros é

representada pela curva ascendente na Figura 5-4
(b). Essa curva é chamada de curva LM.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 14 of 33
 5-2 Mercados Financeiros e a Relação LM
Deslocando a Curva LM

Figura 5 - 5
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

Deslocando a Curva LM
Um aumento na quantidade de
moeda faz com que a curva LM
desloque para baixo.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 15 of 33
 5-2 Mercados Financeiros e a Relação LM
Deslocando a Curva LM

■ O equilíbrio nos mercados financeiros implica que, para

uma determinada oferta de moeda real, um aumento no nível
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

de renda, que aumenta a demanda por dinheiro, leva a um

aumento na taxa de juros. Essa relação é representada pela
curva LM inclinada para cima.

■ Um aumento na oferta monetária desloca a curva LM para

baixo; uma diminuição na oferta de moeda desloca a curva
LM para cima.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 16 of 33
 5-3 Colocando as Relações IS e LM Juntas
IS relatio n: Y  C ( Y  T )  I ( Y , i )  G
M
L M relatio n:  Y L (i )
P
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

Figura 5 - 6
O Modelo IS–LM
Equilíbrio no mercado de bens
implica que um aumento na
taxa de juros leva a uma
diminuição na produção. Isso é
representado pela curva IS. O
equilíbrio nos mercados
financeiros implica que um
aumento na produção leva a
um aumento na taxa de juros.
Isso é representado pela curva
LM. Apenas no ponto A, que
está em ambas as curvas,
estão os bens e os mercados
financeiros em equilíbrio.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 17 of 33
 5-3 Colocando as Relações IS e LM Juntas
Política Fiscal, Atividade e Taxa de Juros

A contração fiscal, ou consolidação fiscal, refere-se à

Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

política fiscal que reduz o déficit orçamentário.

Um aumento no déficit é chamado de expansão fiscal.

Impostos afetam a curva IS, não a curva LM.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 18 of 33
 5-3 Colocando as Relações IS e LM Juntas
Política Fiscal, Atividade
e Taxa de Juros
Figura 5 - 7
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

Efeitos do Aumento dos

Impostos

O aumento dos impostos

desloca a curva IS para a
esquerda e faz diminuir os
níveis de equilíbrio do produto
e da taxa de juros.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 19 of 33
 5-3 Colocando as Relações IS e LM Juntas
Política Monetária, Atividade e Taxa de Juros

Contração monetária, ou aperto monetário, refere-se a uma

diminuição na oferta monetária.
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

Um aumento na oferta monetária é chamado de expansão

monetária.

A política monetária não afeta a curva IS, apenas a curva LM.

Por exemplo, um aumento na oferta monetária desloca a curva
LM para baixo.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 20 of 33
 5-3 Colocando as Relações IS e LM Juntas
Política Monetária, Atividade e Taxa de Juros

Figura 5 - 8
Chapter 5: Goods and Financial Markets: The IS–LM Model

Os Efeitos de uma
Expansão Monetária
Uma expansão monetária leva
a maior produção e menor taxa
de juros.

Copyright © 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall • Macroeconomics, 5/e • Olivier Blanchard 21 of 33