Cenário Econômico

Bruno Serra Fernandes

Diretor de Política Monetária

06 de setembro de 2022
 ECONOMIA GLOBAL
Crise do covid: efeitos das políticas de suporte
Aumentos na demanda por bens geraram elevação na demanda por energia e gargalos setoriais.

Variação na demanda por energia elétrica

2015-2021

2000

1500

1000

TWh
500

-500

-1000
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

China EUA Índia Europa Outros Variação total

Fontes: FRED Economic Data, International Energy Agency (IEA). 2

 ECONOMIA GLOBAL
Commodities
Demanda + Transição verde + Guerra
Transição para uma economia mais sustentável mostra tradeoffs importantes.

Gasolina
(Golfo do México)

Fonte: Bloomberg. 3
ECONOMIA GLOBAL
Excesso de demanda gerou gargalos setoriais
ECONOMIA GLOBAL
Inflação
Inflação global

América Latina até julho 2022, demais regiões disponível até junho 2022. Ásia EM: CN, ID, IN, KR, HK, MY, PH, SG, TW, TH; Am. Latina: BR, MX, CL, CO, PE; Avançados: DE, FR, UK, IT, GR, PT, IE, SP, CH, NO, SE, DK,
FI, CA, US, JP, CEEMEA (Europa Central e Oriental, Oriente Médio e África): ZA, TR, RU, BG, CZ, HU, PL, RO, SK.
Fonte: Bloomberg 5
 ECONOMIA GLOBAL
Mercados
Política monetária
A normalização monetária nas EAs tem se acelerado. Revisão para baixo nas taxas terminais, com perspectivas de deterioração da atividade econômica.

Fontes: Bloomberg, Refinitiv, BCB. 6

 ECONOMIA GLOBAL
Atividade econômica
Economias avançadas: atividade econômica
Sinais de desaceleração econômica na Zona do Euro e nos EUA, embora em ritmos diferentes. Nos EUA, dicotomia entre PIB e mercado de trabalho.
70
PMI Manufatura

60

50

40

30
jan-20 jul-20 jan-21 jul-21 jan-22 jul-22
EUA Area Euro Reino Unido Japão

70

Rendimento do trabalho
60
PMI Serviços

Real e Nominal YoY

50
40
30
20
10
jan-20 jul-20 jan-21 jul-21 jan-22 jul-22
EUA Area Euro Reino Unido Japão
Fontes: Bloomberg, BLS. 7
ECONOMIA GLOBAL
Atividade econômica
Projeções para atividade global
ECONOMIA GLOBAL
Mercado
Renda Fixa global – Maiores perdas em 20 anos

Fontes: Bloomberg.
ECONOMIA GLOBAL
Mercado
Bolsas perdem valor

Fontes: Bloomberg.
ECONOMIA GLOBAL
Mercados
Mercados financeiros

EUA: Riqueza x PIB Principais ativos

(Valores nominais, Outubro 1951 = 1 US$)
das famílias
118
americanas:
Aumento da
pandemia
98

Bolha QE
78

58 Bolha imobiliária S&P500 fwd P/E vs. 10y Real yield

38 Bolha da internet

18
1994 2004 2014 2022

Riqueza: famílias + organizações sem fins lucrativos PIB

Fontes: Epsilon Theory, Federal Reserve, Goldman Sachs, Bloomberg 11

 Obrigado!
Bruno Serra Fernandes
Diretor de Política Monetária
06 de setembro de 2022