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Alessandra Hirano Fuji

O CONCEITO DE LUCRO ECONMICO NO MBITO

DA CONTABILIDADE APLICADA
ALESSANDRA HIRANO FUJI
Mestre em Controladoria e Contabilidade pela FEA-USP - SP
E-mail: alessandra.hirano@bcb.gov.br

RESUMO

ABSTRACT

O estudo da Cincia Contbil e as definies de

elementos financeiros, notadamente o lucro, so de
grande relevncia no somente para os estudiosos do
meio acadmico, mas tambm para aqueles que atuam no mercado financeiro e trabalham com as questes prticas da Contabilidade. O lucro contbil, que
constitui basicamente o confronto entre receita realizada e custo consumido, respaldado pelo
conservadorismo, conveno da objetividade e Princpios Contbeis Geralmente Aceitos. O lucro econmico, que o incremento do valor presente do patrimnio
lquido, envolve aspectos subjetivos, mas superior
ao lucro contbil, mormente no processo decisrio dos
usurios internos e externos. A questo de pesquisa
se o conceito de lucro econmico encontra-se realmente
difundido entre os profissionais da rea contbil. O objetivo do trabalho enfatizar a importncia do conceito
de lucro econmico e verificar qual o grau de assimilao, utilizao e divulgao do conceito no mbito da
Contabilidade Aplicada. O trabalho, baseado em reviso da literatura e estudo exploratrio mostra que o
conceito de lucro econmico no plenamente conhecido e utilizado pelos usurios da contabilidade.
Palavras-chave: Lucro Econmico, Contabilidade
Aplicada, Processo Decisrio.

The study of accounting theory and the

definitions of financial elements, especially profit,
is highly relevant not only for academics, but also
for those directly involved in practical activities
related to applied accounting. Accounting profit is
the confrontation between revenue and cost and
is based on conservatism, objectivity and
Generally Accepted Accounting Principles.
Economic profit is the increase in the equitys
present value and involves subjective aspects, but
it is better than accounting profit, mainly in the
context of internal and external users decisionmaking process. The research question is whether
the concept of economic profit is really widespread
among accounting professionals. This study aims
to emphasize the importance of economic profit
concept and to verify how this concept is
assimilated, used and disclosed in the context of
applied accounting. Based on a literature review
and an exploratory study, this research shows that
the concept of economic profit is not fully known
and used by accounting users.
Keywords: Economic Profit, Applied Accounting,
Decision-Making Process.

Recebido em 10.02.03 Aceito em 26.04.04 2 verso aceita em 24.09.04

Revista Contabilidade & Finanas - USP, So Paulo, n. 36, p. 74 - 86, setembro/dezembro 2004

O CONCEITO DE LUCRO ECONMICO NO MBITO DA CONTABILIDADE APLICADA

1. INTRODUO

2. CARACTERIZAO DO PROBLEMA

A estrutura contbil tradicional encontra-se respaldada, fundamentalmente, pela conveno da

Objetividade e pelos Princpios Contbeis Geralmente Aceitos.
O lucro, tratado tanto pela Cincia Contbil quanto
pela Cincia Econmica, constitui um importante
referencial para o processo decisrio dos agentes econmicos e um indicador de sucesso das empresas.
O lucro contbil, apurado nos moldes da estrutura
contbil tradicional, visa, basicamente, ao usurio
externo, no constituindo uma ferramenta rica e adequada para a tomada de decises econmicas dos
usurios das informaes contbeis. O lucro econmico, cuja essncia reside no incremento do valor
presente do patrimnio lquido, o conceito que realmente atende s necessidades e aos interesses dos
agentes econmicos, principalmente no que tange
predio de eventos e tendncias futuras.
O objetivo do presente trabalho enfatizar a importncia do conceito de lucro econmico e verificar,
atravs de uma pesquisa junto a profissionais da rea
contbil atuantes no mercado, qual o grau de assimilao, utilizao e divulgao do conceito no mbito
da Contabilidade Aplicada.
A questo de pesquisa se o conceito de lucro
econmico se encontra plenamente difundido e utilizado entre os profissionais da rea contbil ou se as
prticas contbeis continuam enraizadas pela conveno da Objetividade e pelo lucro contbil tradicionalmente apurado.
Quanto metodologia, o trabalho possui carter
terico-emprico, fundamentando-se em reviso da literatura e um estudo exploratrio, mediante pesquisa
realizada junto a profissionais da rea contbil. A
amostra formada por profissionais que atuam diretamente no mercado financeiro, especificamente na
rea de auditoria e possuem largo convvio e experincia com as questes prticas da Contabilidade. O
instrumento utilizado para a coleta de dados foi o questionrio, formado por cinco questes elaboradas com
o intuito de averiguar o grau de assimilao, utilizao e divulgao do conceito de lucro econmico. A
pesquisa foi realizada durante o ms de julho de 2002,
sendo que o questionrio foi encaminhado, atravs
de e-mail, a 247 pessoas, com resposta de 49, o que
corresponde a 19,83%.

A Contabilidade, sob a gide da conveno da

objetividade e do conservadorismo, com fundamento nos Princpios Contbeis Geralmente Aceitos,
fornece informaes voltadas, basicamente, ao usurio externo.
Segundo a Teoria Positiva da Contabilidade, as
avaliaes subjetivas e o conceito de valor so desnecessrios, sendo que o lucro contbil tradicional
adequado, considerando-se as hipteses do mercado eficiente e a utilizao do CAPM ( Capital
Asset Pricing Model).
O lucro contbil , basicamente, o resduo do
confronto entre receita realizada e custo incorrido,
apurado em consonncia com a conveno da Objetividade e Princpios Contbeis Geralmente Aceitos e prioriza o usurio externo das demonstraes
contbeis. No caso brasileiro, h nfase para a apurao do lucro contbil que atenda s exigncias
do Fisco.
O lucro econmico , essencialmente, apurado
pelo incremento no valor presente do patrimnio lquido, envolvendo aspectos ligados subjetividade. Trata-se de um conceito mais amplo, rico e adequado do
que o lucro contbil, principalmente no tocante ao processo decisrio, sendo que se volta tanto ao usurio
externo como o interno.
A questo de pesquisa, que reflete a problemtica
do tema, a seguinte: o lucro econmico encontra-se
plenamente difundido pelos profissionais da rea
contbil atuantes no mercado, ou seja, no mbito da
Contabilidade Aplicada?

3. O OBJETIVO DA CONTABILIDADE E
OS USURIOS DA INFORMAO
CONTBIL
A Contabilidade uma Cincia Social que se caracteriza pela fundamentao epistemolgica, ou seja,
baseia-se na investigao da natureza, fontes e validade do conhecimento. Seu principal objeto o
Patrimnio das Entidades, sendo que busca apreender e entender as mutaes e variaes sofridas pelo
Patrimnio, sejam essas decorrentes da ao do homem ou efeitos da natureza.
O objetivo cientfico da Contabilidade, segundo a
Resoluo CFC n 774, de 16 de dezembro de 1994,

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manifesta-se na correta apresentao do Patrimnio

e na apreenso e anlise das causas das suas mutaes. Sob o ponto de vista pragmtico, a Contabilidade visa prover os usurios com informaes sobre
aspectos da natureza econmica, financeira e fsica
do Patrimnio da Entidade e suas mutaes, englobando um vasto leque de registros e demonstraes.
O objetivo principal da Contabilidade, conforme a
Estrutura Conceitual Bsica da Contabilidade Deliberao CVM n 29, de 05 de fevereiro de 1986, :
permitir, a cada grupo principal de usurios,
a avaliao da situao econmica e financeira da entidade, num sentido esttico, bem
como fazer inferncias sobre suas tendncias futuras.
Nesse sentido, as demonstraes contbeis
no devem, apenas, representar fatos passados e
presentes de uma Entidade, mas serem instrumentos de predio e anlise de tendncias futuras. A
Contabilidade, segundo a citada Deliberao, no
deve configurar uma disciplina neutra e se restringir busca de uma verdade ou beleza intrnseca,
mas ser um instrumento til para a tomada de decises dos usurios.
O objetivo bsico da Contabilidade, conforme
Iudcibus (2000, p. 23), reside no fornecimento de informaes econmicas para os vrios usurios, de
modo a propiciar decises racionais.
O modelo decisrio de cada usurio, entretanto,
possui detalhes que ainda no so suficientemente
conhecidos e revela a necessidade de um arquivobase de informao contbil, com sadas peridicas,
capaz de suprir o maior nmero possvel de usurios.
Segundo Iudcibus (2000, p.19), necessrio:
construo de um arquivo bsico de informao contbil que possa ser utilizado, de
forma flexvel, por vrios usurios, cada um
com nfases diferentes neste ou naquele tipo
de informao, neste ou naquele princpio de
avaliao, porm extrados todos os informes
do arquivo bsico ou data base estabelecido pela Contabilidade.
O objetivo essencial da divulgao financeira, segundo Hendriksen e Breda (1999, p. 107), o fornecimento de informaes que permitam que os investidores sejam capazes de predizer os fluxos futuros
de caixa da empresa. A informao, para ser til,
deve ser relevante (oportuna, possuir valor preditivo

e valor como feedback) e confivel (verificvel, neutra e apresentar fidelidade de representao).

A Contabilidade, em suma, visa fornecer informaes teis a uma diversa gama de usurios, cada
qual com necessidades e interesses especficos, de
forma a orient-los no processo de tomada de decises econmicas, ou seja, na melhor escolha entre
as diversas alternativas de uso de recursos disponveis. Nesse contexto, deve identificar, mensurar, registrar e interpretar os fatos, traduzindo-os em informaes teis tanto para os usurios internos como
externos.

4. O CONCEITO DE LUCRO
4.1. A importncia da Cincia Econmica
no conceito de lucro
No mbito da sociedade capitalista, caracterizada
pela propriedade privada de recursos econmicos, o
lucro a remunerao pelo uso do fator de produo
Capacidade Empresarial, considerando-se a combinao dos demais fatores de produo (Terra, Capital
e Trabalho). Cada fator recebe uma recompensa pela
sua participao no processo de produo, sendo que
as remuneraes pelo uso da Terra, Capital e Trabalho so, respectivamente, Renda de Terra, Juro e Salrio. O lucro , em suma, a recompensa e a motivao para a instalao e continuidade de um empreendimento na sociedade capitalista.
Na Cincia Econmica, h preocupao com os
recursos limitados da economia, buscando-se a
alocao tima dos recursos escassos e das alternativas disponveis para a maximizao da utilidade e
da riqueza dos agentes econmicos.
O conceito de lucro, nesse contexto, um importante referencial para orientar as decises econmicas dos agentes. O conceito de lucro, no mbito das
atividades empresariais caracterizadas pela busca
da maximizao da riqueza dos proprietrios e dos
stakeholders - um importante indicador de sucesso
das empresas.
Cabe Cincia Contbil, por sua vez, a tarefa de
quantificar os eventos econmicos de maneira lgica, objetiva e sistemtica, ou seja, identificar, reconhecer, mensurar e registrar as transaes em termos fsicos e monetrios, com informaes voltadas
aos usurios.

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O CONCEITO DE LUCRO ECONMICO NO MBITO DA CONTABILIDADE APLICADA

O elemento lucro importante tanto para a Cincia Econmica quanto para a Cincia Contbil
que, apesar de enfoques diferentes, so reas
correlacionadas e, at certo ponto, complementares, medida que h contribuies relevantes de
ambas as cincias.

4.2. As diferenas entre os conceitos de

lucro contbil e lucro econmico
A partir da dcada de 30, aps o perodo da Grande Depresso, a Demonstrao de Resultado tornou-se mais importante que o Balano Patrimonial
e a apurao do lucro lquido tornou-se o ponto central das demonstraes contbeis.
O conceito de lucro contbil possui razes filosficas nos conceitos econmicos de lucro, capital e
manuteno do capital ou da riqueza.
Adam Smith, na obra The Wealth of Nations
(1776), foi o primeiro a definir lucro como quantia
a ser consumida sem prejudicar o capital,
incluindo tanto o capital fixo quanto o capital
circulante.
J. R. Hicks, na obra Value and Capital (1946),
definiu lucro como a quantia que uma pessoa pode
consumir durante um perodo de tempo, estando
essa pessoa to bem no final do perodo como
estava no incio. Tanto para Smith quanto para
Hicks, o lucro est relacionado com a manuteno da riqueza ou do capital do indivduo.
Chang (1962, p. 639) define o lucro da empresa
como a quantia mxima que a firma pode distribuir como dividendos e ainda esperar estar to bem
no final do perodo como estava no comeo.
Solomons (1961, p.373) adaptou o conceito de
lucro proposto por Hicks para uma entidade de negcios, definindo-o como a quantia pela qual seu
patrimnio lquido aumentou durante o perodo,
com os devidos ajustes sendo feitos para qualquer novo aporte de capital contribudo por seus
donos ou para qualquer distribuio feita pela empresa para seus proprietrios. O autor diferencia
o lucro hicksiano do lucro contbil, ao asseverar
que o lucro hicksiano demanda que, na avaliao
do patrimnio lquido, capitalizemos os recebimentos lquidos futuros esperados, enquanto que o
lucro contbil requer somente que avaliemos os
ativos com base em seus custos no expirados.

Nesse contexto, h trs pontos fundamentais que

devem ser destacados, a saber:
- o lucro econmico apurado pelo incremento
do patrimnio lquido;
- o patrimnio lquido mensurado pela capitalizao dos recebimentos lquidos futuros;
- o lucro contbil no guarda nenhuma relao com
o lucro econmico, sendo os ativos avaliados tosomente por seus custos no expirados.
A essncia do conceito de lucro econmico reside,
portanto, no incremento do patrimnio lquido, decorrente das operaes da entidade ou da valorizao de
seus ativos. O lucro econmico, ao ser mensurado pelo
incremento do patrimnio lquido, requer avaliao de
todos os ativos da empresa com base nos recebimentos lquidos futuros esperados, com o clculo do valor
presente dos fluxos dos benefcios futuros.
Quando se utiliza o valor presente como representao dos valores dos atributos dos ativos, conforme
Martins (2002, p.50), beneficia-se a identificao imediata dos maiores geradores de valor. O uso do valor
presente lquido em uma entidade com um nico ativo, por exemplo, implica na busca do valor econmico
daquela entidade. Sob esse prisma, considera-se que
o lucro econmico no perodo a diferena entre o
valor presente lquido dos fluxos futuros da entidade.
Hendriksen e Breda (1999, p.199) destacam algumas das crticas ao lucro contbil em sua forma tradicional:
- conceito de lucro contbil ainda no se encontra claramente formulado;
- no h base terica permanente para o clculo
e apresentao do lucro contbil;
- as prticas contbeis geralmente aceitas permitem variaes na mensurao do lucro do
exerccio de empresas diferentes;
- as variaes do nvel de preos tm modificado o significado do lucro medido em termos monetrios histricos;
- outras informaes podem ser mais teis para
investidores e acionistas, no que diz respeito
tomada de decises de investimento.
A teoria e a prtica contbil, conforme assevera Guerreiro (1989, p. 198), devem caminhar para um consenso
em torno de um nico conceito de lucro que esteja o
mais prximo possvel do conceito de lucro econmico.
No quadro a seguir, tem-se as principais diferenas entre Lucro Contbil e Lucro Econmico, a saber:

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LUCRO CONTBIL
Maior Objetividade.
Apurado pelo confronto entre receitas realizadas pelas
vendas e custos consumidos (ativos expirados).
Os ativos so avaliados na base de custos originais.
O Patrimnio Lquido aumenta pelo lucro.
nfase em Custos.
No reconhece ganhos no realizados.
No se efetuam ajustes em funo de mudanas nos
nveis de preos dos bens na economia.
Amarrao do lucro condio de distribuio de dividendos.
No reconhecimento do Goodwill.
Utilizao de regras e de critrios dogmticos.

LUCRO ECONMICO
Maior Subjetividade.
Apurado pelo incremento no valor presente do
Patrimnio Lquido.
Os ativos so avaliados pelo valor presente do fluxo
de benefcios futuros.
O lucro deriva do aumento do Patrimnio Lquido da entidade.
nfase em Valores.
Reconhecimento de ganhos realizados e no realizados.
So efetuados ajustes devidos a mudanas nos nveis de
preos dos bens na economia.
Amarrao do lucro condio de aumento da riqueza,
independentemente da condio de distribuio de dividendos.
Reconhecimento do Goodwill.
Utilizao de regras e critrios econmicos.

Fonte: GUERREIRO, Reinaldo. Modelo Conceitual de Sistema de Informao de Gesto Econmica: Uma Contribuio Teoria da
Contabilidade. Tese de Doutoramento, FEA-USP, 1989, p. 196-197. Adaptado.

Do quadro comparativo, depreende-se que o lucro econmico, realmente, no guarda nenhuma relao com o lucro contbil. O lucro econmico
um conceito mais amplo e pressupe maior subjetividade, medida que envolve expectativas futuras, constituindo uma informao mais rica do que
o lucro contbil, capaz de suprir, adequadamente,
os modelos de deciso dos usurios da informao
contbil.
Na literatura estrangeira, verifica-se distino entre lucro contbil e lucro econmico, com a utilizao do conceito de custo de oportunidade.
Segundo o dicionrio AmosWeb Economic1:
Accounting profit is the difference between a
businesss revenue and its accounting
expenses. This is the profit thats listed on a
companys balance sheet, appears
periodically in the financial sector of the
newspaper, and is reported to the Internal
Revenue Service for tax purposes. It
frequently has little relationship to a
companys economic profit because of the
difference between accounting expense and
the opportunity cost of production. Some
accounting expense is not an opportunity cost
and some opportunity cost it does not show
up as an accounting expenses.
Segundo Mankiw (2001, p.270/272), o custo de
oportunidade o custo da renncia no processo

decisrio, ao se optar por uma das alternativas. Conforme o autor, o lucro contbil considera apenas os
custos explcitos, ou seja, aqueles que implicam
pagamento em dinheiro. O lucro econmico, por sua
vez, considera o custo de oportunidade, que engloba tanto os custos explcitos como os custos implcitos. O custo de oportunidade no calculado,
na maioria das vezes, pelas dificuldades quanto
mensurao, devido subjetividade que lhe inerente.
Para Stewart (2003, p.66), o lucro econmico
corrige as distores do lucro contbil, ao incorporar o custo de oportunidade. O caso Enron, ilustra
o autor, mostra que a performance dessa grande
corporao apenas considerava o lucro contbil, o
que estava em conformidade com os USGAAP
Generally Accepted Accounting Principles, mas em
desacordo com os preceitos econmicos. Assim
sendo, os nmeros contbeis no refletiam a realidade econmica da empresa.
Frezatti (1999, p.01), ao tratar de ROI (Return
on Investment), o indicador financeiro de longo prazo mais utilizado pelas empresas norte-americanas cobertas pela revista Fortune, cita que uma
das limitaes do indicador desconsiderar o elemento risco, tambm ignorado pelo lucro contbil:
De maneira simplista, podemos distinguir o risco
do negcio e risco financeiro. A figura do lucro
contbil no incorpora nenhum desses tipos.

http://www.amosweb.com/cgi-bin/gls.pl?fcd=dsp&key=accounting+profit
http://www.amosweb.com/cgi-bin/gls.pl?fcd=dsp&key=accounting+profit, acesso em 10.07.2003.

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O CONCEITO DE LUCRO ECONMICO NO MBITO DA CONTABILIDADE APLICADA

5. AS CONVENES CONTBEIS E A
ESTRUTURA CONTBIL TRADICIONAL
Os Princpios Fundamentais da Contabilidade
Entidade, Continuidade, Oportunidade, Registro pelo
Valor Original, Atualizao Monetria, Competncia
e Prudncia - representam o cerne das doutrinas e
teorias relativas Cincia Contbil, conforme o entendimento cientfico e profissional predominante e
buscam reunir e condensar os Postulados, Princpios
e Convenes j existentes.
A estrutura conceitual da Contabilidade no Brasil,
segundo Iudcibus (2000, p. 46/75), est dividida em:
Postulados (Entidade e Continuidade); Princpios (Custo original como base de valor; Realizao da receita
e da confrontao das despesas/Competncia; Denominador comum monetrio) e Convenes (Objetividade; Materialidade/Relevncia; Conservadorismo e
Uniformidade/Consistncia).
A estrutura contbil tradicional encontra-se fundamentada pela Objetividade e pelos Princpios
Contbeis Geralmente Aceitos, estando condicionada a necessidades pragmticas, tais como: normas,
convenes e consenso profissional. O lucro contbil
tradicionalmente conhecido, apurado pelo confronto
entre receita realizada e o custo consumido, um
dos reflexos dessa estrutura.
A objetividade uma norma, conveno ou restrio que expressa, basicamente, informaes
lastreadas em fatos passados, de carter histrico e
verificvel, fundamentadas em transaes efetivamente ocorridas e em documentos comprobatrios,
com mensuraes caracterizadas pela impessoalidade
e racionalidade. A mensurao do ativo, sob a tica
da Objetividade, considera basicamente o seu custo
histrico.
Segundo Hendriksen (1971, p. 114/116), a objetividade pode apresentar significados distintos:
- mensuraes impessoais;
- mensuraes baseadas em consenso de
experts qualificados;
- mensuraes lastreadas em evidncia
verificvel;
- valor da disperso estatstica das mensuraes
de um atributo, quando realizadas por vrios pesquisadores.
Quanto s mensuraes impessoais, tornase difcil separar completamente as crenas do

mensurador em relao ao objeto de mensurao.

As mensuraes verificadas por consenso entre
experts qualificados podem ser tidas como objetivas, mas nem sempre os procedimentos e critrios
adotados podem ser considerados objetivos sob uma
tica mais cientfica.Nas mensuraes lastreadas
em evidncia verificvel, a evidncia (cujo critrio
de seleo pode ser objeto de vis pessoal) pode se
sobrepor mensurao propriamente dita. Quanto
disperso estatstica das mensuraes de um atributo, pode-se considerar que a objetividade de uma
mensurao pode ser avaliada pelo desvio-padro
em relao mdia do atributo, mas o prprio valor
da mdia pode no retratar, adequadamente, o atributo a ser mensurado.
As mensuraes contbeis envolvem estimativas de valores e, portanto, quantificaes monetrias com graus de incer teza. A conveno do
Conservadorismo, que consiste na divulgao no
menor valor possvel para ativos/receitas e do maior valor possvel para os passivos/despesas, busca
traar um cenrio mais pessimista do que otimista, de modo a reduzir os riscos.
A conveno da Materialidade relaciona-se com
a noo de custo versus benefcio da informao
contbil gerada. Uma informao material quando
relevante, sendo que sua omisso das demonstraes contbeis ou notas explicativas pode acarretar
julgamento e decises equivocadas a respeito de uma
entidade, sua situao econmica-financeira, tendncias e perspectivas. Nem sempre uma informao com
alto grau de detalhamento e requinte gera benefcios
superiores aos custos, em razo dos esforos humanos, recursos e tempo utilizados.
A conveno da Consistncia refere-se necessidade de adoo de critrios contbeis consistentes
e uniformes ao longo do tempo, de modo a possibilitar a comparabilidade dos relatrios contbeis e a viabilidade dos estudos preditivos. Mudanas nos cenrios ou uma reflexo sobre a melhor utilizao de
outro critrio, entretanto, pode levar a Contabilidade a
adotar novos critrios. A Consistncia e a
Materialidade viajam juntas, conforme FIPECAFI
(2000, p.63), sendo que qualquer mudana de procedimento (se material) deve ser claramente evidenciada em notas explicativas. Os efeitos da mudana de
critrio contbil sobre o balano e o resultado devem
ser mensurados e bem enunciados.

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O custo histrico possui como um dos pilares a

conveno do conservadorismo. O custo histrico,
segundo Iudcibus e Carvalho (2001, p.05), pode ser
adequado apenas no momento do registro da transao, mas perde relevncia no transcorrer do tempo,
seja devido inflao ou a outros fatores, tais como:
inovaes tecnolgicas, obsolescncia, alteraes no
processo produtivo, condies de mercado e ao
impairment do ativo.
Conforme ressaltam Hendriksen e Breda (1999,
p.93), a principal dificuldade na nfase no processo
de contabilizao e na estrutura convencional de divulgao que certos termos contbeis, tais como
lucro lquido e receita, e mensuraes como custo
histrico, possuem pouco ou nenhum significado
interpretacional no mundo real.
Houve, nas ltimas dcadas, grandes mudanas
econmicas, polticas e sociais, assim como inovaes no campo tecnolgico e em diversas reas do
conhecimento cientfico.
A atual realidade econmica, conforme lembra
Silva (2000, p.72), caracterizada por novos desafios, tais como: 1) competitividade global acirrada em
funo da gradual eliminao das barreiras comerciais; 2) intenso fluxo financeiro; 3) advento de novas
formas de produo; 4) expanso das linhas de produtos; 5) diminuio dos ciclos de vida dos produtos;
6) rpido avano cientfico e tecnolgico; 7) novas
relaes trabalhistas e 8) grandes avanos na
tecnologia da informao.
Nesse contexto, houve, sobretudo, mudanas das
necessidades e exigncias do mercado e de seus agentes econmicos. O investidor atual, importante usurio
da informao, assim como a grande maioria dos usurios, no est mais interessado em valores passados,
mas em informaes contbeis com carter preditivo e
que proporcionem anlise de tendncias futuras.
Como ressalta Catelli (2001, p.86):
o investidor no est preocupado com custos, mas sim com valores, no est interessado prioritariamente no confronto entre receitas realizadas com custos expirados, mas
sim com o incremento em sua parcela de
riqueza alocada nessa entidade, no est
preocupado com quanto foi seu investimento, mas sim quanto vale seu capital.
A curva de conhecimento da Contabilidade (17751975), elaborada por Leo Herbert August (1971) e

apresentada por Most (1977, p.05), mostra um forte

crescimento exponencial da Contabilidade, mormente a par tir de 1950, com grande influncia
multidisciplinar (Economia, Administrao, Psicologia,
entre outras), a partir da dcada de 60.
A Contabilidade, entretanto, no se adaptou, integralmente, s transformaes ocorridas na sociedade como um todo, sendo necessrio repensar alguns
conceitos e tcnicas utilizados, tal como o princpio
do custo como base de valor, por no atenderem mais
s necessidades e exigncias dos usurios ante a
nova realidade econmica.

6. A QUESTO DA MENSURAO
DO ATIVO
O lucro econmico, ao ser mensurado pelo incremento do patrimnio lquido, requer avaliao de todos os ativos da empresa com base nos recebimentos lquidos futuros esperados. O problema da
mensurao do lucro, conforme Solomons (1961, p.
373), est intimamente relacionado com a avaliao
do ativo.
A mensurao do ativo, sob a tica da objetividade, prioriza o custo histrico (custo de aquisio). Sob
a luz da subjetividade, busca-se a melhor expresso
do valor num determinado contexto. No caso de uma
mquina produtiva, por exemplo, o seu valor se traduziria no seu fluxo de benefcios futuros.
A caracterstica essencial do ativo est na
potencialidade de gerao de benefcios futuros. A
medida de valor de um ativo, conforme o Comit de
Conceitos Contbeis da American Accounting
Association (1957) a soma dos preos futuros de
mercado dos fluxos de servios a serem obtidos,
descontados pela probabilidade de ocorrncia e pelo
fator juro, a seus valores atuais.
No processo de mensurao dos ativos e no contexto de determinao do lucro econmico, Catelli e
Guerreiro (2001, p.91/93) observaram os seguintes
princpios bsicos:
- o valor de um ativo nico e deve expressar o
quanto ele vale para a empresa, em determinado momento. O valor do ativo o seu potencial
de servios e benefcios futuros, representando, sob o ponto de vista econmico, o montante
de riqueza a ser gerado para a empresa. Tornase, pois, irrelevante se a avaliao do ativo deve

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ser efetuada com base em valores de entrada

ou sada;
- o valor do ativo no deve ser influenciado pelas
condies de pagamento, pois o potencial de
servios do ativo independe da forma como
financiado e deve ser analisado luz da sua
funo dentro da empresa, na continuidade de
suas operaes;
- os custos histricos no expressam o valor do
ativo para a empresa. Os custos histricos, mesmo quando atualizados, representam, no mximo, o valor do desembolso numa data passada,
no representando o valor econmico do ativo;
- a mensurao do ativo deve estar de acordo com
o postulado da continuidade da entidade, pressuposto bsico do empreendimento empresarial;
- a depreciao dos ativos corresponde perda
do potencial de gerao de benefcios;
- o valor de um ativo pode variar de uma empresa para outra, de acordo com a sua finalidade;
- o mercado o validador do potencial de servios dos ativos. As oscilaes do mercado afetam os preos projetados para os produtos/servios futuros e, conseqentemente, o resultado econmico e a riqueza da empresa. Portanto, os ganhos e perdas decorrentes da valorizao/desvalorizao de ativos devem ser reconhecidos, mesmo que no realizados;
- o conceito de realizao da receita pela venda para
efeito de determinao do lucro no relevante;
- o valor do goodwill da empresa deve ser reconhecido.
O reconhecimento do goodwill criado pela empresa, apesar de sua relevncia, no enfatizado pela
Contabilidade. Na metodologia proposta por Martins
(1972, p.59), o valor do goodwill corresponde, basicamente, diferena entre o valor presente dos fluxos
dos benefcios futuros produzidos pela empresa valor
econmico global da empresa e o valor da soma
dos valores econmicos individuais dos ativos da
empresa.
O goodwill envolve elementos subjetivos, mas que
constituem esforos diferenciados que podem interferir na competitividade e continuidade de uma empresa, tais como: localizao geogrfica, pesquisa e
2

desenvolvimento, bons relacionamentos com clientes e fornecedores, treinamento de funcionrios, entre outros. Conforme Iudcibus (2001, p. 211), se tais
esforos diferenciados no forem evidenciados, haver o fornecimento de um quadro injusto, enviesado
e no neutro para os usurios.
Os ativos devem ser avaliados de modo que o
patrimnio lquido da empresa reflita efetivamente o
quanto vale a empresa num determinado momento.
Para isso, o patrimnio lquido da empresa deve representar o seu custo de oportunidade, ou seja, o
quanto os proprietrios deixaro de ganhar em uma
deciso alternativa continuidade da empresa.

7. O CONCEITO DO FAIR VALUE

O conceito de fair value valor justo de grande relevncia no atual contexto da Contabilidade e
das normas e prticas contbeis internacionais.
O custo histrico, amplamente adotado e considerado um dos slidos pilares da Contabilidade durante anos, tem como principais vantagens a objetividade e a simplicidade na contabilizao. O critrio
do custo histrico, conforme PIRES e RODRIGUES2,
no se ajusta aos elementos geradores de valor da
nova economia e a necessidade de combinao de
critrios fez com que o custo histrico comeasse a
ser substitudo pelo fair value.
O fair value, segundo Hendriksen e Breda (1999,
p. 309), o valor total sobre o qual os investidores
tm direito a um retorno justo. O termo justo ou adequado, conforme se deve destacar, envolve subjetividade e se pressupe mais amplo que o conceito do
custo histrico.
O FASB (Financial Accounting Standards Board),
atravs do pronunciamento SFAS 142 Goodwill and
Other Intangible Assets, considerou o fair value de
um ativo (passivo) como o montante pelo qual o ativo
(passivo) poderia ser comprado (incorrido) ou vendido (liquidado) em uma transao corrente entre partes dispostas, ou seja, numa situao em que no
haja venda forada ou liquidao.
As cotaes de mercado, se disponveis, configuram, em princpio, a melhor evidncia de fair value e
devem ser utilizadas como base de mensurao.

PIRES, Amlia M. RODRIGUES, Fernando P. Um novo paradigma valorimtrico: o declnio do custo histrico.

http://www.oroc.pt/rev17/page43.pdf. Acesso em 10.09.04.

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Quando as cotaes de mercado no esto disponveis, a estimativa do fair value deve ser baseada na
melhor informao disponvel, incluindo cotaes de
ativos/passivos semelhantes e resultados de outras
tcnicas de avaliao, como o valor presente.
O FASB emitiu normativos visando ao reconhecimento, mensurao e evidenciao dos instrumentos financeiros, com nfase para os derivativos.
Os instrumentos derivativos, conforme o SFAS 133
Accounting for Derivative Instruments and Hedging
Activities, apresentam as seguintes caractersticas
contratuais: existncia de um ativo-base, investimento
inicial inexistente ou muito pequeno e liquidao da
operao em uma data futura.
Na literatura internacional, h casos de grandes
prejuzos em operaes com derivativos
protagonizados por empresas de diversos setores, tais
como: Daiwa Securities Metallgesechaift, Orange
Country, Procter & Gamble, assim como a falncia
do Banco Barings. Com o SFAS 107 Disclosure
about fair value of Financial Instruments (1991), houve a incluso de operaes anteriormente off balance
sheet nas demonstraes contbeis, visando maior transparncia das transaes.
A subjetividade inerente a operaes com derivativos e, conforme destaca a FIPECAFI (2000, p.
488), utilizar uma medida objetiva como custo histrico para os instrumentos derivativos assumir
deliberadamente a postura de fornecer uma informao no relevante para o usurio.
O IASB (International Accounting Standards
Board), por sua vez, emitiu pronunciamentos que tratam o fair value como medida de valor: o IAS 33
(Financial Instruments Disclosure and Presentation,
1995) e o IAS 39 (Financial Instruments: Recognition
and Measurement, 1998). Para o IASB, o fair value
o valor pelo qual um ativo pode ser transacionado,
ou um passivo liquidado, entre partes conhecedoras,
dispostas a negociar em uma transao entre partes
no relacionadas.
Sob essa tica, o mercado deve ser eficiente, ou
seja, tanto o comprador como o vendedor devem conhecer a cotao do ativo/passivo e estar dispostos
a realizar a compra/venda, sem que haja informao
privilegiada ou favorecimento para qualquer uma das
partes.
Os normativos do Banco Central do Brasil, embora ainda no tratem do fair value, vm seguindo a

evoluo dos normativos internacionais, estabelecendo o ajuste a valor de mercado para os ttulos e valores mobilirios e os instrumentos derivativos, conforme a Circular 3.068, de 08.11.2001 e a Circular 3.082,
de 30.01.2002.
Segundo a Circular 3.068/2001, os ttulos e valores mobilirios adquiridos por instituies financeiras,
exceto cooperativas de crdito, agncias de fomento
e sociedades de crdito ao microempreendor, devem
ser registrados pelo valor efetivamente pago, inclusive corretagens e emolumentos, e classificados nas
seguintes categorias:
I. Ttulos para negociao (trading);
II. Ttulos disponveis para venda (available-for-sale);
III. Ttulos mantidos at o vencimento (held-tomaturity).
Na categoria I, devem ser registrados os ttulos e
valores mobilirios adquiridos com o objetivo de negociao ativa e freqente. Na categoria III, devem
ser registrados os ttulos e valores mobilirios, exceto
aes no resgatveis, com inteno e capacidade
financeira da instituio de mant-los em carteira at
o vencimento. Na categoria II, devem ser registrados
os ttulos e valores mobilirios que no se enquadrem nas categorias I e III.
Os ttulos e valores mobilirios classificados nas
categorias I e II devem ser ajustados pelo valor de
mercado, no mnimo por ocasio dos balancetes e
balanos, computando-se a valorizao ou desvalorizao em contrapartida:
I. adequada conta de receita ou despesa, no
resultado do perodo, quando relativa a ttulos e
valores mobilirios classificados na categoria
ttulos para negociao;
II. conta destacada do patrimnio lquido, quando relativa a ttulos e valores mobilirios classificados na categoria ttulos disponveis para
venda, pelo valor lquido dos efeitos tributrios.
Para a apurao de valor de mercado podem ser
utilizados como parmetro:
I. O preo mdio de negociao no dia da apurao ou, quando no disponvel, o preo mdio
de negociao no dia til anterior;
II. O valor lquido provvel de realizao obtido
mediante adoo de tcnica ou modelo de
precificao;
III. O preo de instrumento financeiro semelhante, levando em considerao, no mnimo, os

Revista Contabilidade & Finanas - USP, So Paulo, n. 36, p. 74 - 86, setembro/dezembro 2004

O CONCEITO DE LUCRO ECONMICO NO MBITO DA CONTABILIDADE APLICADA

prazos de pagamento e vencimento, o risco de

crdito e a moeda ou indexador.
Na Circular 3.082/2002, que trata do registro e
avaliao contbil dos instrumentos financeiros derivativos, as operaes com derivativos devem ser
avaliadas pelo valor de mercado, no mnimo por ocasio dos balancetes mensais e balanos, computando-se a valorizao ou desvalorizao em
contrapartida adequada conta de receita ou de despesa, no resultado do perodo.
O lucro contbil, ao priorizar o custo histrico, no
se adequa s necessidades e novas exigncias da
atualidade, indo contra os preceitos que fundamentam o fair value.

(c) Lucro o apurado pelo incremento no valor presente do patrimnio lquido.

(d) Lucro o mensurado segundo os princpios
contbeis geralmente aceitos, considerando-se
o custo como base de valor e o princpio da
realizao da receita.
(e) Lucro o fluxo de riqueza ou servios em excesso quele necessrio para manter o capital
constante.
Questo 01
31

E
16

29

8. ESTUDO EXPLORATRIO E
ANLISE DE RESULTADOS

4
20

O estudo exploratrio buscou constatar, de forma

geral, o grau de assimilao, utilizao e divulgao
do conceito de lucro econmico pelos profissionais
da rea contbil.
A pesquisa, com a utilizao de questionrio,
foi realizada junto a profissionais cujas atividades
esto diretamente relacionadas com a contabilidade, na rea de auditoria. O grupo selecionado
composto por pessoas que possuem, no mnimo,
nvel superior e so reconhecidas no mercado
como profissionais de boa formao e conhecimento em contabilidade.
O questionrio foi encaminhado, atravs de email , a 247 pessoas, com resposta de 49,
correspondendo a 19,83% do total.
Dada a natureza do trabalho, no h pretenso de
fazer generalizaes ou chegar a concluses finais.
1 Questo: Visa verificar se o conceito de lucro
considerado adequado pelos profissionais, aproximase mais do conceito de lucro contbil ou de lucro econmico.
1) Qual melhor definio de lucro? (escolher
apenas 01 alternativa)
(a) Lucro o resultado positivo do confronto entre
receita realizada e custo consumido.
(b) Lucro a quantia mxima que a empresa pode
distribuir como dividendos e ainda continuar to
bem ao final do perodo como no incio.

10

20
(%)

30

40

As alternativas A e D contm o conceito do

lucro contbil tradicional e a alternativas B, C e E
correspondem ao lucro em termos econmicos.
As alternativas mais votadas foram as relacionadas ao lucro econmico, sendo que 31% tm
a viso de lucro como o excedente necessrio
para manter o capital constante e 29%
visualizaram, realmente, a essncia do lucro
econmico, que o incremento no valor presente do patrimnio lquido.
Cabe observar que 36% da amostra (total dos
que optaram pelas alternativas A ou D) ainda consideram como melhor definio de lucro aquela que
corresponde ao lucro contbil tradicional, ou seja,
o resduo do confronto entre receita realizada e
custo incorrido.
2 questo: Visa avaliar a viso do conceito de
lucro econmico dos profissionais da rea contbil.
2) Para voc, o conceito de lucro econmico :
(a) um conceito novo no estudo da Contabilidade.
(b) um conceito que tem o mesmo significado que
o lucro contbil.
(c) um conceito que no guarda nenhuma relao
com o lucro contbil.
(d) um conceito subjetivo, aplicvel apenas no contexto da cincia econmica.

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Questo 03

Questo 02
NDA

14

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16
9

E
25

11

10

C
2

45

A
0

10

20

30

40

50

29

10

20
(%)

(%)

Nessa segunda questo, apenas 01 pessoa optou por 02 alternativas simultaneamente (no caso,
alternativas C e D) e 4% responderam nda (nenhuma das anteriores), que no constava dentre as
alternativas.
Verifica-se que a alternativa A (o conceito de lucro
econmico novo no estudo da Contabilidade) representou uma escolha expressiva da amostra (45%),
ao passo que apenas 25% optaram pela alternativa C
(um conceito que no guarda nenhuma relao com o
lucro contbil).
Para 16%, o conceito de lucro econmico possui
aplicabilidade apenas na Cincia Econmica.
Ante esse resultado, entende-se que o conceito
de lucro econmico ainda no se encontra claramente definido e difundido entre os profissionais
da rea contbil, sendo visto como algo indito
no estudo da Contabilidade.
3a questo: Objetiva verificar se os profissionais
da rea contbil consideram as premissas fundamentais na mensurao do resultado econmico.
3) Na busca da mensurao do lucro certo, o
valor do ativo a ser considerado (escolher 01 ou
mais alternativas):
(a) o valor presente do fluxo de benefcios futuros.
(b) o valor de aquisio (custo histrico).
(c) o potencial de gerao de servios.
(d) o custo histrico corrigido pela variao
do poder aquisitivo da moeda.
(e) depende das condies de pagamento, ou
seja, se foi adquirida vista ou com capital
de terceiros.
(f) influenciado pelas oscilaes do mercado.
(g) pode variar, de acordo com a finalidade da
empresa.

30

40

Para os participantes da pesquisa, o valor do ativo a ser considerado na mensurao do lucro certo
o valor presente dos benefcios futuros (29%), sendo
que influenciado pelas oscilaes do mercado (27%).
Observa-se que o custo histrico teve uma votao
inexpressiva (2%) e o custo histrico corrigido
correspondeu a 11% do total. O resultado mostra que
o princpio do custo histrico como base de valor j
considerado de pouca relevncia junto aos profissionais da rea contbil.
A alternativa errada (o ativo depende das suas condies de pagamento) correspondeu a 9% do total.
importante notar que a potencialidade de gerao de servios do ativo, uma das caractersticas essenciais do ativo, correspondeu a apenas 8% do total.
4 questo: Objetiva verificar que o grau de aceitao do lucro contbil pelos profissionais da rea
contbil.
4) Com relao afirmativa: O lucro contbil
uma informao rica e adequada para a tomada
de decises econmicas, voc:
(a) Concorda plenamente.
(b) Concorda simplesmente.
(c) Concorda ou discorda parcialmente.
(d) Discorda simplesmente.
(e) Discorda totalmente.
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Discordo totalm

31
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corc/disc parc
12
concordo plen
0

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(%)

30

40

O CONCEITO DE LUCRO ECONMICO NO MBITO DA CONTABILIDADE APLICADA

A pergunta utiliza escalas de atitudes e, por isso,

considera-se a mdia das freqncias relativas ponderadas. A resposta Concordo Plenamente foi escolhida como unidade de apresentao mxima do evento, com ponderao 2. As outras categorias, por conseguinte, apresentaram as seguintes ponderaes:
Concordo Simplesmente (1), Concordo ou Discordo
Parcialmente (0), Discordo Simplesmente (-1) e Discordo Totalmente (-2).
O resultado do clculo da freqncia relativa ponderada foi de 0,61, mostrando que os participantes
tendem a discordar que o lucro contbil seja uma informao rica e adequada para a tomada de decises
econmicas. Nota-se que apenas 6% concordam plenamente com a afirmativa.
5 questo: Visa verificar o grau de utilizao do
conceito de lucro econmico.
5) Na anlise das demonstraes contbeis,
voc utiliza o conceito de lucro econmico:
(a) Sempre.
(b) Freqentemente.
(c) s vezes.
(d) Raramente.
(e) Nunca.
Questo 05
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nunca
16

raramente

35

s vezes
16

frequent
sempre
0

8
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20
(%)

30

40

Consideram-se as escalas de atitudes, sendo que

as categorias apresentaram as seguintes ponderaes: Sempre (2), Freqentemente (1), s vezes (0),
Raramente (-1) e Nunca (-2). O resultado da freqncia relativa ponderada foi de 0,32, mostrando que o
conceito de lucro econmico tende a ser muito pouco
utilizado na anlise das demonstraes financeiras.
A alternativa mais votada foi s vezes (35%), sendo
que apenas 24% dos participantes (total dos que optaram pelas alternativas Sempre e Freqentemente)
mostram regularidade no uso do conceito de lucro econmico. Cabe observar que 24% da amostra nunca
utilizam o conceito de lucro econmico. A hiptese do

artigo verificada, ou seja, a pesquisa mostra indcios de que no h pleno uso do conceito de lucro econmico pelos profissionais de Contabilidade.

9. CONSIDERAES FINAIS
A Contabilidade, em sua estrutura tradicional, encontra-se alicerada pelo conservadorismo, conveno da
Objetividade e Princpios Contbeis Geralmente Aceitos.
O lucro contbil, apurado pelo confronto entre receita realizada e custo incorrido, est em consonncia com os preceitos antigos, volta-se basicamente
para o usurio externo e no reflete a realidade
patrimonial, econmica e financeira das entidades.
O lucro econmico, apurado pelo incremento no
valor presente do patrimnio lquido, atende tanto ao
usurio externo como ao interno, constituindo instrumental rico e adequado para a tomada de decises
econmicas.
No estudo exploratrio, baseado em pesquisa
realizada junto a profissionais da rea contbil atuantes no mercado, verificou-se que o lucro econmico, apesar de sua relevncia, no se encontra
plenamente difundido e utilizado, de forma que a
cultura do lucro contbil ainda permanece no mbito da Contabilidade Aplicada.
Constatou-se que a maioria dos participantes da
pesquisa consideram como definies de lucro adequadas aquelas que correspondem ao lucro econmico, sendo que o conceito ainda visto como algo
novo no estudo da Contabilidade. A maioria dos participantes (58%) discorda que o lucro contbil seja a
ferramenta adequada para a tomada de decises econmicas, mas apenas 24% utilizam o conceito de lucro econmico com regularidade.
Um aspecto positivo constatado na pesquisa que o
custo histrico, privilegiado na mensurao do ativo sob
a tica da Objetividade, considerado pouco relevante
(2%), ao passo que benefcios futuros, caracterstica
essencial do ativo, teve 29% de representatividade.
Faz-se necessrio que sejam repensados alguns
conceitos tradicionalmente utilizados pela Contabilidade, tais como o custo histrico como base de valor
e a realizao da receita pela venda, assim como
seja aprofundada a divulgao do conceito de lucro
econmico, principalmente entre os profissionais da
rea Contbil atuantes no mercado, em face das novas exigncias e desafios do contexto atual.

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NOTA:
Endereo da autora:
Av. Paulista, 1804 - Cerqueira Cesar
So Paulo - SP
01310-922
Revista Contabilidade & Finanas - USP, So Paulo, n. 36, p. 74 - 86, setembro/dezembro 2004