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CAPITALIZAO COMPOSTA

O CONCEITO DE CAPITALIZAO COMPOSTA


Um capital de R$ 1.725,00 foi aplicado por 3 meses, no sistema de capitalizao composta,
com taxa de 3,70% am. Apresentamos abaixo um demonstrativo da aplicao.
n
1
2
3

PV
1.725,00
1.788,83
1.855,02

J
63,83
66,19
68,64

FV
1.788,83
1.855,02
1.923,66

Podemos assim notar que no regime de capitalizao composta, os juros gerados pela aplicao no primeiro perodo so incorporados ao capital, passando a participar da gerao dos juros no
perodo seguinte, e assim sucessivamente.
Dizemos neste caso que os juros so capitalizados.
O fato de no s o capital render juros, mas estes serem devidos tambm sobre os juros obtidos no perodo anterior, justifica o nome de capitalizao composta.
OBSERVAES:
1a.) Para obter os valores da coluna J , utilizamos a frmula : J = PV . i
derivada da frmula:
J
i =
PV
2a) Para obter os valores da coluna FV , utilizamos a frmula:
FV = PV + J
AS FRMULAS DA CAPITALIZAO COMPOSTA
Suponhamos que um capital PV foi aplicado por n perodos com taxa i , no sistema de capitalizao composta. Nestas condies:
1 PERODO: FV1 = PV + J = PV + PV i = PV(1 + i)
2 PERODO: FV2 = FV1 + J = FV1 + FV1 i = FV1(1+ i) = PV(1 + i)(1 + i) = PV(1 + i)2
3 PERODO: FV3 = FV2 + J = FV2 + FV2 i = FV2(1+ i) = PV(1 + i)2(1 + i) = PV(1 + i)3
e assim sucessivamente. Assim, aps n perodos, o montante total obtido dado pela frmula:
FV = PV ( 1 + i ) n
Por outro lado, tendo em vista que:
J = FV PV
podemos escrever:
J = PV ( 1 + i ) n PV
e obtemos assim a frmula dos juros na capitalizao composta:
J = PV [ ( 1 + i ) n - 1 ]
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OBSERVAO IMPORTANTE
Ao utilizar as duas frmulas bsicas da capitalizao composta, devemos estar atentos ao fato de que n e i devem ser compatveis, ou seja, devem referir-se ao mesmo perodo de tempo. Caso isto no ocorra, deve ser feito o ajuste conveniente de n.

EXERCCIOS
Utilize a sua calculadora HP-12C na resoluo dos seguintes problemas de capitalizao composta
considerando: 1 ms = 30 dias e 1 ano = 360 dias.
1.) Determine o montante resultante da aplicao de R$ 5.000,00 por 3 meses, taxa de 2,5% am,
no sistema de capitalizao composta.
RESPOSTA: R$ 5.384,45
2.) Determine o montante resultante da aplicao de R$ 57.000,00 no sistema de capitalizao composta, por 1 ano 3 meses e 17 dias, taxa de 7,32% am.
RESPOSTA: R$ 171.186,90
3.) Uma pessoa tem uma dvida de R$ 3.500,00 que deve ser paga em 75 dias. Quanto deve ser aplicado hoje no sistema de capitalizao composta, taxa de 2,37% am, de modo a obter a quantia
suficiente para liquidar a dvida na data prevista.
RESPOSTA: R$ 3.300,93
4.) Quantos dias so necessrios para que um capital de R$ 2.000,00 aplicado no sistema de juros
compostos com taxa de 5,37% am, produza um montante de R$ 2.339,81.
RESPOSTA: 90 dias
5.) Tenho hoje disponvel para aplicar, a quantia de R$ 9.300,00. Em 4 meses vou precisar para fazer
uma viagem de R$ 12.500,00. A que taxa mensal devo aplicar o meu capital no sistema de capitalizao composta, de modo a obter a quantia suficiente para a viagem na data prevista.
RESPOSTA: 7,67% am
6.) Determine os juros resultantes da aplicao de R$ 3.750,00 por 6 meses , no sistema de capitalizao composta, com taxa de 42% aa.
RESPOSTA: R$ 718,64
7.) Um capital foi aplicado por 37 dias com taxa de 6,9% am, no sistema de capitalizao composta,
rendendo juros de R$ 500,00. Determine o valor do capital.
RESPOSTA: R$ 5.829,32
8.) Durante quantos dias deve ficar aplicado um capital de R$ 9.900,00, no sistema de capitalizao
composta, com taxa de 5,50% am, de modo a produzir de juros R$ 1.118,95.
RESPOSTA: 60 dias
9.) Determine a taxa mensal necessria para que um capital qualquer, ao ser aplicado no sistema de
capitalizao composta por 7 meses, produza de juros exatamente o seu valor.
RESPOSTA: 10,41% am

EXERCCIOS COMPLEMENTARES
Resolva novamente os exerccios: 6.) , 7.) , 8.) e 9.) utilizando apenas a frmula do montante para a capitalizao composta (lembre-se que: J = FV PV)

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AS TECLAS FINANCEIRAS BSICAS DA HP-12C P/ A CAP. COMPOSTA


Fica evidente a esta altura do curso, que o manuseio das frmulas bsicas da capitalizao
composta, envolvem um esforo computacional maior do que o manuseio das frmulas bsicas da
capitalizao simples.
Este esforo, entretanto, pode ser minimizado se utilizarmos as teclas financeiras bsicas da
HP-12C, prprias para a capitalizao composta, que so as seguintes: < PV > , < FV > , < i >
e < n >.
Vamos a seguir resolver e comentar o exerccio 1.) da lista anterior, utilizando estas teclas.
1.) Determine o montante resultante da aplicao de um capital R$ 5.000,00 por 3 meses, taxa de
2,5% am, no sistema de capitalizao composta.
SOLUO
SEQUNCIA DE TECLAS
COMENTRIOS
< f > < REG >
apaga o contedo de todos os registros;
5.000 < CHS > < PV >
armazena o capital com sinal negativo no registro "PV";
3<n>
armazena o nmero de perodos no registro "n";
2,5 < i >
armazena a taxa de juros percentual no registro "i";
< FV >
calcula o montante
OBSERVAO
Notemos que neste caso PV representa uma entrada e FV uma sada de caixa. A diferena
entre entradas e sadas de caixa, uma informao fundamental a ser passada calculadora, o que
feito por meio dos sinais positivo e negativo, conforme conveno do usurio. Em outras palavras, se
PV der entrada com sinal positivo, a calculadora devolve FV com sinal negativo, e vice-versa.
OBSERVAES COMPLEMENTARES
1) A primeira instruo da seqncia acima poderia ser: < f > < FIN > (que apaga apenas o contedo dos registros financeiros) desde que os demais registros no sejam utilizados na resoluo .
2) A utilizao das teclas financeiras descritas acima, permite o clculo direto de qualquer uma das 4
variveis envolvidas na frmula FV = PV ( 1 + i ) n desde que sejam conhecidos os valores das
outras 3.
3) A entrada das variveis conhecidas pode ser feita em qualquer ordem.
4) A taxa de juros deve sempre dar entrada na forma percentual.
5) A utilizao deste procedimento na resoluo do exerccio 2.) nos leva a uma soluo diferente,
da esperada. Isto ocorre quando o nmero de perodos "n" no inteiro, pois neste caso a calculadora efetua quando no modo padro, um outro tipo de capitalizao que ser visto oportunamente. Para evitar este problema devemos pressionar a seqncia de teclas: <STO> <EEX>
que faz com que um "c" aparea no visor, indicando que a calculadora est operando no sistema
de capitalizao composta.
6) Se as variveis FV e PV forem conhecidas, elas devem ser fornecidas calculadora, necessariamente, com sinais contrrios. Caso isto no ocorra, a calculadora dever emitir uma mensagem de erro: " Error 5 ".
EXERCCIOS
Tendo em vista as observaes apresentadas, resolva novamente os exerccios da lista anterior
utilizando apenas as teclas financeiras prprias para a capitalizao composta da sua HP-12C .
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TAXAS EQUIVALENTES
O FATO
Um capital de R$1.350,00 aplicado por 1 ano, s taxas de 14% ab e 21% at , no sistema de
juros compostos, ir produzir respectivamente os montantes de R$ 2.963,21 e R$ 2.893,84
VERIFIQUE !

A CONCLUSO
Tendo em vista que as taxas de 14% ab e 21% at so proporcionais, podemos concluir que:
no sistema de capitalizao composta taxas proporcionais no so equivalentes.

A PERGUNTA
Qual a taxa bimestral equivalente a taxa trimestral de 21% ?

A RESPOSTA
Para responder esta pergunta, vamos inicialmente recordar o conceito de taxas equivalentes:
" Duas taxas dizem-se equivalentes quando aplicadas a capitais iguais, durante tempos iguais, produzem juros iguais e, portanto, montantes iguais ".
Suponhamos que um mesmo capital PV foi aplicado s taxas equivalentes i1 e i2 , durante o
mesmo tempo t , gerando respectivamente n1 e n2 perodos de capitalizao.
Nestas condies, o montante produzido pela aplicao com taxa i1 dado por:

FV1 = PV ( 1 + i1 )

n1

FV1
= ( 1 + i1 )
PV

n1

e o montante produzido pela aplicao com taxa i2 dado por:


FV2 = PV ( 1 + i 2 )

n2

FV2
= (1+ i2 )
PV

n2

Agora tendo em vista que: FV1 = FV2 (pois i1 e i2 so taxas equivalentes), podemos escrever a frmula que permite determinar taxas equivalentes na capitalizao composta:

(1 + i1 )

n1

= (1 + i 2 )

n2

Estamos agora em condies de determinar a taxa bimestral equivalente a taxa trimestral de


21%, no sistema de capitalizao composta.

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Inicialmente vamos considerar um prazo de aplicao, que seja um mltiplo de 2 meses (bimestre) e 3 meses (trimestre). Por exemplo, podemos tomar este mltiplo como sendo o resultado
do produto dos dois valores em questo, ou seja: 2 x 3 = 6 meses.

(1 + i 1 ) n1 = (1 + i 2 ) n2
(1 + i 1 ) 3 = (1 + 0,21) 2

i1 = ? (taxa bimestral)
n1 = 3 (3 capitalizaes em 6 meses)
i2 = 21% (taxa trimestral)
n2 = 2 (2 capitalizaes em 6 meses)

(1 + i 1 ) 3 = (1,21) 2
1 + i1 =

(1,21) 2
2

1 + i 1 = (1,21) 3
2
3

i 1 = (1,21) 1
i1 = 13,55(081270)% ab
SEQUNCIA DE TECLAS
1,21 < ENTER >
2 < ENTER >
3<>
< yx >
1<->
100 < x >
Conclumos assim que a taxa bimestral equivalente a taxa trimestral de 21% , no sistema de
capitalizao composta, igual aproximadamente a 13,55%
Para confirmar este fato, basta verificar que ao aplicar R$1.350,00 no sistema de capitalizao composta, s taxas de 13,55% ab e 21% at obtemos respectivamente R$2.893,72 e R$2.893,84.
A diferena observada (R$2.893,72 contra R$2.893,84) se deve a erros de arredondamento,
e no deve ocorrer se utilizarmos a taxa bimestral com todas as casas decimais, ou seja:
13,5508127% ( VERIFIQUE ! )

EXERCCIOS
1.) Determine a taxa bimestral equivalente a taxa mensal de 13,26%.
RESPOSTA: 28,28% ab
2.) Determine a taxa mensal equivalente a taxa trimestral de 15,83%.
RESPOSTA: 5,02% am
3.) Determine a taxa diria equivalente a taxa anual de 156% (considere: 1 ano = 360 dias).
RESPOSTA: 0,26% ad
4.) Determine a taxa semestral equivalente a taxa mensal de 3,03%.
RESPOSTA: 19,61% as

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TAXAS EQUIVALENTES COM TECLAS FINANCEIRAS


Podemos utilizar as teclas financeiras prprias da capitalizao composta, para obter taxas
equivalentes.
Para exemplificar este procedimento, vamos novamente determinar a taxa bimestral equivalente a taxa trimestral de 21%.

SOLUO
Inicialmente, vamos considerar um perodo de aplicao, que seja um mltiplo de 2 meses
(bimestre) e 3 meses (trimestre). Por exemplo, podemos tomar este mltiplo como sendo o produto
dos dois valores em questo: 2 x 3 = 6 meses.
Tomemos um capital qualquer: R$ 1,00
Inicialmente, vamos aplicar este capital por 6 meses, taxa de 21% at. Notemos que sero
gerados 2 perodos de capitalizao.
Como so conhecidos PV , i e n podemos utilizar as teclas financeiras para determinar o
montante FV desta aplicao:
1 <CHS > < PV > 21 < i > 2 < n > < FV > 1,46(41)
Vamos agora aplicar este mesmo capital, por 6 meses, a uma taxa bimestral equivalente taxa trimestral de 21%. Notemos que neste caso sero gerados 3 perodos de capitalizao. Por outro
lado, como as taxas so equivalentes, elas devem gerar o mesmo montante, ou seja, R$ 1,46.
Como so conhecidos PV , n e FV podemos utilizar as teclas financeiras para obter a taxa
bimestral i envolvida nesta segunda aplicao:
1 < CHS > < PV > 1,46 < FV > 3 < n > < i > 13,44% ab
A diferena existente entre esta soluo e a obtida no procedimento anterior (13,55% contra
13,44%) se deve a erros de arredondamento, e desaparece se utilizarmos o valor de FV com todas as
casas decimais, ou seja FV = 1,4641 :
1 < CHS > < PV > 1,4641 < FV > 3 < n > < i > ? 13,55(08127)% ab
Uma outra forma de evitar o aparecimento de erros de arredondamento, utilizar os
dois procedimentos descritos acima em seqncia, ou seja:
1 < PV > 21 < i > 2 < n > < FV > 3 < n > < i > 13,55(08127)% ab
EXERCCIOS
Refazer os exerccios da lista anterior, utilizando o procedimento descrito acima.
UTILIZANDO UM PROGRAMA PARA CALCULAR TAXAS EQUIVALENTES
tarefa rotineira para quem trabalha com matemtica financeira, ter que calcular taxas equivalentes na capitalizao composta. Assim, conveniente utilizar parte da pequena memria de programao da HP-12C, para armazenar um programa que efetue estes clculos.

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UMA OBSERVAO IMPORTANTE

O PROBLEMA
Quantos dias so necessrios para que um capital de R$ 256,00, aplicado no sistema de capitalizao composta com taxa de 117,96% aa, produza um montante de R$ 635,00 ?
A SOLUO
Ao resolver este problema utilizando a frmula do montante para capitalizao composta, vamos obter a resposta: 1,17 anos ( 420 dias ). VERIFIQUE !
Por outro lado, ao resolver este problema utilizando as teclas financeiras prprias da capitalizao composta, vamos obter a resposta: 2 anos ( 720 dias ). VERIFIQUE !
A JUSTIFICATIVA
Se a incgnita de um problema for o prazo de aplicao (n) e se este resultar em um nmero
fracionrio, como o caso do problema acima, a HP-12C ir arredondar a resposta sempre para o
nmero inteiro imediatamente superior.
A ALTERNATIVA
Quando houver interesse em obter a resposta exata, atravs da utilizao das teclas financeiras, deve-se trabalhar com a taxa de juros diria equivalente.
A SOLUO
Inicialmente, devemos determinar a taxa diria equivalente a taxa anual de 117,96%. Efetuando os clculos necessrios devemos obter a taxa:
0,22% ad ( VERIFIQUE ! )
A seguir ao resolver o problema utilizando a taxa acima, devemos obter a soluo:
414 dias (VERIFIQUE ! )
A diferena encontrada na soluo ( 414 contra 420 ) se deve a erros de arredondamento, e
desaparece se utilizarmos a taxa diria com todas as suas casas decimais, ou seja: i = 0,216662534%
( VERIFIQUE ! )
A melhor maneira de evitar este problema efetuar os clculos em seqncia, conforme descrito a seguir:
1 < PV > 117,96 < i > 1 < n > < FV > 360 < n > < i > 0,22
635 < FV > 256 < CHS > < PV > < n > 420

COMENTRIOS
A primeira seqncia calcula e apresenta no visor, a taxa diria equivalente taxa anual de
117,96%, com duas casas decimais, ou seja: 0,22% . Lembre-se, entretanto que o valor armazenado
na memria da calculadora precisamente: 0,216662534 (verifique pressionando: < f > < 9 > )
A segunda seqncia calcula o nmero de dias solicitado pelo problema, utilizando a taxa diria com todas as suas casas decimais.
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TAXA NOMINAL E EFETIVA


A taxa de juros contratada em uma operao financeira denomina-se taxa nominal.
Devemos ressaltar entretanto, que nem sempre a taxa nominal igual a taxa efetiva, que a
taxa de rendimento que a operao financeira efetivamente proporciona.
Isto ocorre em razo de existirem obrigaes, taxas, impostos e comisses que comprometem os rendimentos ou oneram o pagamento de juros.
Critrios diferentes para o clculo de juros, como por exemplo, juros cobrados antecipadamente ou calculados sobre um total que na realidade pago em parcelas, tambm fazem a taxa nominal diferir da efetiva.
Alm disto, deve-se ressaltar o fato de que no sistema de capitalizao composta, costume
indicar a taxa de juros para um determinado perodo de tempo com capitalizao para um perodo diferente, como por exemplo:
36% aa com capitalizao mensal
1,5% am com capitalizao diria
Nestes casos deve-se tomar como taxa efetiva a taxa proporcional correspondente ao perodo de capitalizao e considerar a taxa dada como taxa nominal.
Assim, no caso do primeiro exemplo:
36% aa considerada como taxa nominal
e
36 12 = 3% am considerada como taxa efetiva.
Com relao ao segundo exemplo:
1,5% am considerada taxa nominal
e
1,5 30 = 0,05% ad considerada como taxa efetiva.
Tendo em vista que no sistema de capitalizao composta taxas proporcionais no so equivalentes, as taxas nominal e efetiva descritas acima no devem produzir o mesmo resultado.
Por outro lado de ficar claro que, quando o perodo da taxa de juros coincide com a periodicidade com que os juros so capitalizados, a taxa declarada a prpria taxa efetiva. Assim, evitando redundncias, no caso dos dois exemplos acima se escreve simplesmente: 36% aa e 1,5% am, ficando subentendido o perodo de capitalizao.
No Brasil, so vrias as modalidades com taxas nominais. Por exemplo podemos citar: a Taxa
de Juros da Caderneta de Poupana e a Taxa Over.

A CADERNETA DE POUPANA
A Caderneta de Poupana paga ao investidor correo monetria baseada na TR (taxa referencial) que uma taxa mensal efetiva, e juros de 6% aa com capitalizao mensal. Assim a taxa
de juros utilizada pela Caderneta de Poupana uma taxa nominal.

A TAXA OVER
A taxa over adotada geralmente nas operaes financeiras com ttulos de renda fixa, de
emisso pblica ou privada. Trata-se de uma taxa nominal, pois costuma ser expressa ao ms com
capitalizao diria, porm vlida somente para dias teis, ou seja, sua capitalizao ocorre somente
em dias de funcionamento do mercado financeiro.

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EXERCCIOS

1.) Sabe-se que a Caderneta de Poupana paga alm da correo monetria baseada na TR (que
uma taxa efetiva), juros de 6% aa capitalizados mensalmente. Determine as seguintes taxas de juros remuneradas pela Caderneta de Poupana:
a) a taxa nominal anual;
b) a taxa efetiva mensal;
c) a taxa efetiva anual.
RESPOSTAS: a) 6% aa
b) 0,5% am
c) 6,17% aa

2.)Uma loja de eletrodomsticos, esta oferecendo um televisor por R$ 1.099,00 a vista. O pagamento
em duas parcelas: uma no ato da compra e outra aps 45 dias, deve acrescer 10% sobre o preo a
vista, mais R$ 25,00 referente a custos do financiamento. Determine a taxa efetiva mensal
envolvida na operao financeira, supondo que a mesma ocorreu no regime de capitalizao composta.
RESPOSTA: 17,88% am

3.) Uma pessoa tomou um emprstimo de R$ 3.500,00 por 2 meses no sistema de capitalizao composta, taxa de 106,80% aa com capitalizao mensal. Determine a taxa efetiva mensal da operao financeira, supondo
a) apenas as consideraes do exerccio;
b) supondo a existncia de uma TAC (taxa de abertura de crdito) correspondente a 1,2% do valor
do emprstimo a ser paga no ato do emprstimo;
c) supondo a cobrana do IOF no valor de 0,0082% ad (*) (com capitalizao simples) mais
0,38%
sobre o valor do emprstimo cobrados no ato do emprstimo.
d) supondo a cobrana simultnea da TAC e do IOF citados nos itens b) e c)
e) compare os encargos gerados antes da extino da CPMF (IOF = 0,0041% ad) com os encargos aps a extino da CPMF (IOF = 0,0082% ad + 0,38%)
( )

* A incidncia do IOF para pessoas fsicas de 0,0082% ao dia, limitada a 3,00% sobre o valor contratado. Ou seja, ainda que o prazo da operao de crdito ultrapasse de 365 dias, a aliquota mxima ser de 3,00% incidente sobre o valor contratado.
RESPOSTAS:

a) 8,90% am
b) 9,56% am
c) 9,38% am
d) 10,05% am

4.) Considere novamente os dados do exerccio 3) supondo que os juros do emprstimo devem ser pagos antecipadamente, no ato do emprstimo.
RESPOSTA: 12,27% am

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CONSIDERAES SOBRE A CONTAGEM DE TEMPO

JUROS COMERCIAIS E JUROS EXATOS


So comuns no mercado financeiro operaes de curto prazo (dias), em que as taxas contratadas, embora efetivas, so expressas de forma mensal ou anual. Nestes casos, para o clculo dos juros, necessrio determinar a taxa diria equivalente taxa contratada.
Se ao calcular a taxa diria equivalente, utilizarmos a conveno de considerar a ano com 360
dias (ano comercial) os juros obtidos so denominados juros comerciais. Por outro lado, se utilizarmos a conveno de considerar o ano com 365 dias (ano civil), ou 366 dias no caso de ano bissexto,
os juros obtidos so denominados juros exatos.
A menos de informao em contrrio, conveno utilizar sempre juros comerciais.

TEMPO EXATO E TEMPO APROXIMADO


Quando se deseja calcular os juros resultantes de uma operao financeira, em que se conhecem as datas de aplicao e de resgate, existem duas maneiras de se calcular o tempo decorrido entre estas datas: a primeira delas considerar o nmero exato de dias contados no calendrio, gerando assim o chamado tempo exato; a segunda considerar qualquer ms com 30 dias, gerando neste
caso o chamado tempo aproximado.
A menos de informao em contrrio, conveno utilizar sempre o tempo exato.

NOTA
Na prtica, o procedimento mais utilizada pelas instituies financeiras a do clculo dos
juros comerciais com tempo exato. Os juros gerados por esta modalidade costumam ser chamados
juros bancrios.

PROCESSOS PARA CALCULAR O NMERO DE DIAS ENTRE DATAS

EXEMPLO: Determine o tempo exato e o tempo aproximado entre 13/02/02 e 27/05/02.


SOLUO
1) PROCESSO (utilizando um calendrio)
15 (fev) + 31 (mar) + 30 (abr) + 27 (mai) = 103 dias
tempo exato:
tempo aproximado: 17 (fev) + 30 (mar) + 30 (abr) + 27 (mai) = 104 dias

NOTAS:
1a) apenas um dos dias extremos ( 13/02 ou 27/05) deve ser includo no clculo;
2a) se o ano for bissexto e o ms de fevereiro for includo na contagem deve-se acrescentar uma unidade ao resultado final.

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2) PROCESSO (Utilizando uma tabela para contagem de dias entre duas datas)
tempo exato: localizar na tabela a linha correspondente ao dia 13 e a coluna correspondente
ao ms de fevereiro. A interseo desta linha com esta coluna nos fornece o nmero 44. Em seguida
repetimos o processo com o dia 27 e o ms de maio obtendo o nmero 147. O nmero exato de dias
dado por: 147 - 44 = 103.

NOTA: Se o ano for bissexto e o ms de fevereiro for includo na contagem deve-se acrescentar uma unidade ao resultado final.
tempo aproximado: neste caso devemos subtrair do valor obtido acima, uma unidade para cada ms com 31 dias envolvido no processo, e acrescentar 2 unidades, se for o caso, correspondentes
ao ms de fevereiro. Assim o nmero aproximado de dias dado por: 147 - 1 (mar) + 2 (fev) = 104.

Jan
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31

TABELA PARA CONTAGEM DE DIAS ENTRE DATAS


Fev
Mar Abr
Mai Jun
Jul
Ago Set
Out
32
60
91
121
152
182
213
244
274
33
61
92
122
153
183
214
245
275
34
62
93
123
154
184
215
246
276
35
63
94
124
155
185
216
247
277
36
64
95
125
156
186
217
248
278
37
65
96
126
157
187
218
249
279
38
66
97
127
158
188
219
250
280
39
67
98
128
159
189
220
251
281
40
68
99
129
160
190
221
252
282
41
69
100
130
161
191
222
253
283
42
70
101
131
162
192
223
254
284
43
71
102
132
163
193
224
255
285
72
103
133
164
194
225
256
286
44
45
73
104
134
165
195
226
257
287
46
74
105
135
166
196
227
258
288
47
75
106
136
167
197
228
259
289
48
76
107
137
168
198
229
260
290
49
77
108
138
169
199
230
261
291
50
78
109
139
170
200
231
262
292
51
79
110
140
171
201
232
263
293
52
80
111
141
172
202
233
264
294
53
81
112
142
173
203
234
265
295
54
82
113
143
174
204
235
266
296
55
83
114
144
175
205
236
267
297
56
84
115
145
176
206
237
268
298
57
85
116
146
177
207
238
269
299
58
86
117
178
208
239
270
300
147
59
87
118
148
179
209
240
271
301
88
119
149
180
210
241
272
302
89
120
150
181
211
242
273
303
90
151
212
243
304
25

Nov
305
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-

Dez
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364
365

3 PROCESSO (utilizando a calculadora HP-12C)


A HP-12C permite efetuar clculos com datas entre 15/10/1582 e 25/11/4046.
A entrada de dados pode ser feita em dois formatos: D.MY (dia-ms-ano) ou no formato padro da calculadora que M.DY (ms-dia-ano).
Se a calculadora estiver programada para receber datas no formato: dia-ms-ano, o indicador de estado D.MY fica aceso no visor. Se o anncio D.MY no estiver aceso, o formato que est sendo utilizado o padro: ms-dia-ano.
Para alterar o formato, basta simplesmente pressionar a seqncia correspondente ao formato
desejado: < g > < D.MY > ou < g > < M.DY > .
No formato D.MY, o dia deve dar entrada com 1 ou 2 dgitos, o ms com 2 dgitos e o ano
com 4 dgitos. No formato M.DY, o ms deve dar entrada com 1 ou 2 dgitos, o dia com 2 dgitos e
o ano com 4 dgitos. O ponto que aparece nos dois formatos obrigatrio, e a sua ausncia gera uma
mensagem de erro: E r r o r 8 .
A seqncia de teclas: < g > < DATE > calcula uma data futura (ou passada), resultante da
adio de um nmero positivo ( ou negativo ) de dias armazenado no registro X, uma data previamente armazenada no registro Y. Alm de calcular esta data, este comando fornece ao usurio atravs do ltimo dgito a direita, o dia da semana correspondente, ou seja: 1 = 2 feira, 2 = 3 feira,
3 = 4 feira, . . . . , 7 = domingo.
A seqncia de teclas: < g > < DYS > calcula o nmero de dias entre as datas armazenadas
nos registros X e Y. O nmero exato de dias apresentado no visor (registro X), e o nmero aproximado de dias armazenado no registro Y.
O nmero de dias apresentado pela seqncia: < g > < DYS > inclui os dias adicionais correspondentes a anos bissextos, quando for o caso.

Tendo em vista o acima exposto, para resolver o exemplo em questo devemos proceder como segue:
< g > < D.MY >
13.022002 < ENTER >
27.052002 < g > < DYS > 103 dias (tempo exato)
< XY > 104 dias (tempo aproximado)
EXERCCIOS COMPLEMENTARES
1.) Qual dia da semana deve corresponder a data: 04/04/04?
RESPOSTA: domingo
2.) Quantos dias de vida voc tem?
3.) Uma aplicao feita hoje, vence dentro de 79 dias. Determine a data do resgate.
4.) Determine os juros produzidos por uma aplicao de R$ 13.000,00 a juros compostos, com taxa
de 22,28% aa, efetuada em 17/01/03 e resgatada em 25/03/03, considerando:
a) juros exatos e tempo aproximado;
b) juros exatos e tempo exato;
c) juros comerciais e tempo aproximado;
d) juros comerciais e tempo exato ( juros bancrios).
RESPOSTAS: a) R$ 496,40 ; b) R$ 488,96 ; c) R$ 503,42 ; d) R$ 495,88

26

CAPITALIZAO MISTA
EXERCCIO
Um capital de R$ 87.500,00 foi aplicado taxa de 7,85% am durante 83 dias. Determine o
montante resultante desta aplicao, supondo as seguintes opes de capitalizao:
a) capitalizao simples;
b) capitalizao composta; Neste caso calcule o montante utilizando:
b1) a frmula do montante para capitalizao composta;
b2) as teclas financeiras da HP-12C;
c) Nos primeiros 60 dias, o capital de R$ 87.500,00 deve ficar aplicado no regime de capitalizao
composta. O montante assim obtido, deve ficar aplicado durante os 23 dias restantes no regime de
capitalizao simples.
RESPOSTAS
Antes de iniciar a resoluo do exerccio, certifique-se de que o anncio "c" no aparece no
visor da calculadora. Caso contrrio pressione a seqncia de teclas: <STO><EEX> .
a) R$ 106.503,54;
b1) R$ 107.847,60;
VERIFIQUE !
b2) R$ 107.901,96;
c) R$ 107.901,96.

PERGUNTAS
1) O fato do resultado obtido no item b1) ser maior do que o resultado obtido no item a), se deve
ao fato de que a capitalizao composta sempre proporciona uma remunerao maior do que a
capitalizao simples ?
2) Como explicar a diferena existente entre as respostas obtidas nos itens b1) e b2) ?
3) O fato de termos obtido respostas iguais nos itens b2) e c), uma simples coincidncia?
ESCLARECIMENTOS
Quando o clculo dos juros de uma operao financeira feito no regime de juros compostos
para a parte inteira do perodo envolvido (neste caso: 60 dias = 2 meses), e a seguir no regime de juros simples para a parte fracionria deste mesmo perodo (neste caso: 23 dias = 23/30 ms), dizemos
que o montante assim obtido, foi calculado no regime de capitalizao mista.
Quando o indicador de estado da HP-12C relativo ao anncio "c", no estiver aceso, a calculadora efetua o clculo do montante no regime de capitalizao mista, e em caso contrrio no regime
de capitalizao composta. Este fato justifica plenamente tanto a diferena entre as respostas obtidas
nos itens b1) e b2), como a igualdade das respostas obtidas em b2) e c).
Por outro lado deve ficar claro que, quando o perodo envolvido em uma operao financeira
inteiro, as capitalizaes composta e mista produzem o mesmo montante.
Resta justificar o seguinte fato: Como possvel que o resultado obtido no item c) (capitalizao mista) seja maior do que aquele apresentado no item b1) (capitalizao composta), haja visto que na capitalizao mista, parte do perodo utiliza a capitalizao simples ?
A justificativa em questo se baseia na anlise dos grficos apresentados a seguir:

27

FV
CC

CS

PV

Os grficos acima mostram a evoluo de um capital PV longo do tempo, aplicado no regime de capitalizao simples e no regime de capitalizao composta
Verificamos inicialmente, que a capitalizao simples representada por uma funo do primeiro grau (reta), e a capitalizao composta por uma funo exponencial. Por este motivo, costumase denominar estes regimes de capitalizao de conveno linear e conveno exponencial, respectivamente.
Observando os grficos notamos que quando n = 1 os dois grficos se interceptam, ou seja,
os dois regimes de capitalizao produzem o mesmo montante. De fato, fazendo n = 1 nas respectivas frmulas, resulta:
CAP. SIMPLES:
CAP. COMPOSTA:

FV = PV ( 1 + i n )
FV = PV ( 1 + i )n

FV = PV ( 1 + i )
FV = PV ( 1 + i )

Notamos ainda que, para qualquer valor de n direita de 1, ou seja, para n > 1, a capitalizao composta produz um montante maior do que a capitalizao simples. De fato, basta verificar
que nesta regio, o grfico representativo da capitalizao composta se posiciona acima do grfico
representativo da capitalizao simples.
Por outro lado, para valores de n esquerda de 1, ou seja, para n < 1, a capitalizao simples produz um montante maior do que a capitalizao composta, haja visto que neste caso, o grfico
representativo da capitalizao simples se posiciona acima do grfico representativo da
capitalizao composta.
Est assim plenamente justificado o fato da capitalizao mista produzir um montante maior
do que a capitalizao composta.
28

O CERTIFICADO (CDB) E O RECIBO (RDB) DE DEPSITO BANCRIO


O CDB e o RDB so instrumentos utilizados pelos bancos para captar recursos de pessoas
fsicas e jurdicas no financeiras.
Consistem em um depsito com prazo predeterminado. A diferena entre eles que o CDB
pode ser negociado antes do seu vencimento o que j no ocorre com RDB, obrigando seu titular a
com ele permanecer at a data do resgate.
H dois tipos de CDB / RDB, diferenciados pela taxa de rentabilidade que pode ser pr ou
ps-fixada.
Os papis prefixados tm rentabilidade expressa por uma nica taxa anual e efetiva de juros.
Os papis ps-fixados so remunerados com base na TR (taxa referencial), que como j vimos
uma taxa mensal e efetiva que mede a expectativa de inflao futura, acrescida de uma taxa de juros
anual tambm efetiva.
Os rendimentos obtidos nas aplicaes em CDBs, a partir de 01/01/05,so tributados somente no resgate ou no vencimento do CDB. A alquota aplicada corresponde ao prazo de permanncia
da aplicao conforme a tabela abaixo:
PRAZO DE PERMANNCIA
ALQUOTA SOBRE OS RENDIMENTOS

AT 180 DIAS DE 181 A 360 DIAS


22,5%
20%

DE 361 A 720 DIAS MAIS DE 720 DIAS


17,5%
15%

No caso de resgate com menos de 30 dias, h incidncia de IOF (Imposto sobre Operae Financeiras ). Consiste em aplicar sobre os rendimentos das aplicaes, valores decrescentes de 96%
para 1 dia at 0% para prazos maiores ou iguais a 30 dias.
TABELA DE IOF
Nmero de Dias
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

% Limite do
Rendimento
96
93
90
86
83
80
76
73
70
66

Nmero de Dias
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

% Limite do
Rendimento
63
60
56
53
50
46
43
40
36
33

Nmero de Dias
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30

% Limite do
Rendimento
30
26
23
20
16
13
10
6
3
0

EXERCCIO
Um investidor aplicou R$ 200.000,00 em um CDB no dia 03/01/05, com resgate previsto para 10/02/05 e taxa de 17,53% aa. Determine a taxa efetiva mensal envolvida na operao financeira,
supondo que o resgate ocorreu:
a) antecipadamente em 27/01/05 (com incidncia da CPMF)
b) antecipadamente em 27/01/05 (sem incidncia da CPMF)
c) como combinado em 10/02/05 (com incidncia da CPMF)
d) como combinado em 10/02/05 (sem incidncia da CPMF)
OBSERVAAO: admita que instituio financeira efetuou a recompra antecipada do CDB, pela mes
ma taxa acertada inicialmente.
RESPOSTAS: a) 0,36% am ; b) 0,84% am; c) 0,75% am; d) 1,05% am

29