179

ECONOMIA VERDE

Desafios e
oportunidades

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia verde1
Ronaldo Seroa da Motta 2

Introduo
O conceito de economia verde significa que o crescimento econmico pode
estar baseado em investimentos em capital natural e, portanto, a estrutura
da economia muda na direo dos setores/tecnologias verdes ou limpos
que vo substituindo os setores/tecnologias sujos ou marrons. O relatrio
Rumo a uma economia verde: caminhos para o desenvolvimento sustentvel
e a erradicao da pobreza, produzido pelo PNUMA (UNEP, 2011) procura,
ento, demonstrar que essa transformao pode ser alcanada sem perdas
de renda e emprego e, ainda, com a reduo da pobreza.
Essa tarefa de apreciao do capital natural impe a necessidade de respondermos a, pelo menos, duas perguntas, a saber:
(i)

Quanto vale um recurso ambiental? e

(ii)

Que instrumento devemos usar para capturar esse valor?

Outro recente relatrio The economics of ecosystems and biodiversity

(TEEB, 2011), por exemplo, oferece algumas estimativas dos custos dos ecossistemas e da biodiversidade em escala global e exemplos de como capturar
esses valores atravs de instrumentos econmicos. Como diz o relatrio,
estimar os valores associados aos bens e servios ambientais e suas formas
de captura no mercado uma tarefa controversa e complexa, mas mesmo
assim os nmeros resultantes acabam por indicar oportunidades de gerao
de renda e emprego atravs do reconhecimento dos valores econmicos dos
recursos naturais.
Ou seja, para financiar os investimentos em capital natural, temos que conhecer a sua contribuio econmica e social e saber precific-los de acordo
com sua contribuio para o bem-estar da sociedade.

N 8 Junho 2011

Na seo seguinte so discutidos conceitos e tcnicas, e tambm limitaes,

da valorao dos bens e servios ambientais. Na terceira seo analisamos
as formas de precificao desses bens e servios para a construo de uma
economia verde. A ltima seo conclui com algumas consideraes finais.
1. IPEA, Rio de Janeiro, abril de 2011.
2. Tcnico de Planejamento e Pesquisa do IPEA e membro dos 3 e 5 Relatrios do IPCC.

180

Valorando bens e servios ambientais3

Se podemos identificar a necessidade da qualidade ambiental para garantir

ECONOMIA VERDE

a maximizao do bem-estar, por que as polticas de crescimento econmico

Desafios e
oportunidades

no a incorporam desde a sua gnese? Ou melhor, por que o prprio sistema

econmico naturalmente no otimiza os usos dos recursos naturais?
De acordo com o que a teoria econmica concenciona, o uso de recur-

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde
Ronaldo Seroa da Motta

sos naturais quase sempre gera economias externas negativas no sistema

econmico. Essas externalidades no so totalmente captadas no sistema
de preos, porque a segurana dos direitos de propriedade ou uso desses
recursos resultam em altos custos de transao devido dificuldade tcnica
ou cultural de fixar direitos exclusivos e rivais. Sendo assim, no possvel
estabelecer relaes de troca entre esses direitos que garantam o uso timo
dos recursos.
Em suma, essas dificuldades tcnica e institucional em definir direitos de
propriedade entre contemporneos e geraes presentes e passadas impedem a existncia de um mercado que sinalize o valor do recurso ou, quando
esse existe, essas imperfeies resultam em preos ou custos de uso que no
refletem o valor econmico (ou social) do recurso e, portanto, seu uso introduz
ineficincia no sistema econmico. Isto , o uso dos recursos ambientais gera
custos externos negativos intra e intertemporais.
O valor econmico ou o custo de oportunidade dos recursos ambientais
normalmente no observado no mercado por intermdio do sistema de preos. No entanto, como os demais bens e servios presentes no mercado, seu
valor econmico deriva de seus atributos, com a peculiaridade de que esses
atributos podem ou no estar associados a um uso.
O valor econmico dos recursos ambientais (VERA) pode ser decomposto
em valor de uso (VU) e valor de no uso (VNU) e se expressa da seguinte
forma:
VERA = (VUD + VUI + VO) + VE
onde:
Valor de Uso Direto (VUD): valor que os indivduos atribuem a um recurso
ambiental pelo fato de que dele se utilizam diretamente, por exemplo, na
forma de extrao, de visitao ou outra atividade de produo ou consumo
direto. Por exemplo, extrativismo, turismo, recreao e atividades de pesquisa

N 8 Junho 2011

cientfica4;
Valor de Uso Indireto (VUI): valor que os indivduos atribuem a um recurso
ambiental quando o benefcio do seu uso deriva de funes ecossistmicas,
3. Para uma apresentao mais detalhada desse tema ver, por exemplo, Hanley, Shogren e
White (2007), Seroa da Motta (1998a e 2006), UNEP (2000a), Kolstad (2000), Freeman
(1993) e Pearce e Turner (1990).
4. Benefcios in-situ.

181

como, por exemplo, a conteno de eroso, controle climtico e proteo de

ECONOMIA VERDE

Valor de Opo (VO): valor que o indivduo atribui conservao de recursos,

Desafios e
oportunidades

que podem estar ameaados, para usos direto e indireto no futuro prximo. Por

mananciais5;

exemplo, o benefcio advindo de terapias genticas com base em propriedades

de genes ainda no descobertos de plantas em florestas tropicais.
Valor de No-Uso, Passivo ou Valor de Existncia (VE): valor que est

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde

dissociado do uso (embora represente consumo ambiental) e deriva de uma

posio moral, cultural, tica ou altrustica em relao aos direitos de existncia
de outras espcies que no a humana ou de outras riquezas naturais, mesmo
que essas no representem uso atual ou futuro para ningum. Um exemplo

Ronaldo Seroa da Motta

claro deste valor a grande mobilizao da opinio pblica para salvamento

dos ursos panda ou das baleias mesmo em regies em que a maioria das
pessoas nunca poder estar ou fazer qualquer uso de sua existncia.
H tambm outra forma de classificar o valor econmico do recurso ambiental
pela sua capacidade de gerar fluxos de servios ecossistmicos, tal como se
estabeleceu no Millenium ecosystem assessment report (MEA, 2005), que
categoriza ou tipifica os servios ambientais em servios de proviso, regulao, suporte e culturais da seguinte forma:
Servios de proviso: que geram consumo material direto como, por exemplo, alimentos, gua, frmacos e energia.
Servios de regulao: que regulam as funes ecossistmicas como, por
exemplo, sequestro de carbono, decomposio dos resduos slidos, purificao da gua e do ar e controle de pestes.
Servios de suporte: que do suporte s funes ecossistmicas como,
por exemplo, formao de solo, fotossntese e disperso de nutrientes e
sementes.
Servios culturais: que geram consumo no material nas formas cultural,
intelectual, recreacional, espiritual e cientfica.

N 8 Junho 2011

O quadro a seguir exemplifica e relaciona essas taxonomias.

5. Benefcios ex-situ.

182

Taxonomia geral do valor econmico do recurso ambiental

Valor econmico do recurso ambiental

ECONOMIA VERDE

Valor de Uso

Desafios e
oportunidades

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde

Valor de
No-Uso

Valor de Uso
Direto

Valor de Uso
Indireto

Valor de
Opo

Valor de
Existncia

Valor

Bens e servios
ambientais
apropriados
diretamente
da explorao
do recurso e
consumidos
hoje

Bens e servios
ambientais que
so gerados
de funes
ecossistmicas
e apropriados
e consumidos
indiretamente
hoje

Bens e
servios
ambientais de
usos diretos
e indiretos
a serem
apropriados e
consumidos
no futuro

Valor no
associado
ao uso atual
ou futuro e
que reflete
questes
morais,
culturais,
ticas ou
altrusticas

Servios
relacionados

Servio de
proviso e
regulao

Servios de
regulao,
suporte e
culturais

Servios de
proviso,
regulao,
suporte e
culturais
ainda no
descobertos

Servios
culturais

Ronaldo Seroa da Motta

H, ainda, na literatura, certa controvrsia com relao ao valor de existncia

representar o desejo do indivduo de manter certos recursos ambientais para
que seus herdeiros (geraes futuras) possam usufruir de seus usos diretos e
indiretos (bequest value ou valor de legado). Essa uma questo conceitual
que de certa forma irrelevante na medida em que, para a valorao ambiental, o desafio consiste em admitir que os indivduos atribuem valor a recursos,
mesmo que dele no faam qualquer uso.
Os usos e no-usos dos recursos ambientais encerram valores, os quais
precisam ser mensurados para se tomarem decises informadas quanto aos
usos e no-usos diversos e at mesmo quando so conflitantes, ou seja, quando um tipo de uso ou de no-uso exclui, necessariamente, outro tipo de uso
ou no-uso. Por exemplo, o uso de uma praia para diluio de esgoto exclui
(ou pelo menos limita) seu uso para recreao.
Verificados esses usos e no-usos e os seus respectivos servios ambientais, pode-se ento proceder sua valorao, cuja metodologia ser

N 8 Junho 2011

apresentada a seguir.
Os mtodos de valorao econmica do meio ambiente so parte do arcabouo terico da microeconomia do bem-estar e so necessrios na avaliao
dos custos e benefcios sociais quando as decises de investimentos pblicos
afetam o consumo da populao e, portanto, seu nvel de bem-estar.

183
ECONOMIA VERDE

Desafios e
oportunidades

O leitor poder agora avaliar, com mais clareza, o grau de dificuldade para
encontrar preos de mercado (adequados ou no) que reflitam os valores
atribudos aos recursos ambientais. Essa dificuldade maior medida que
passamos dos valores de uso para os valores de no-uso. Nos valores de
uso, os usos indiretos e de opo apresentam, por sua vez, maior dificuldade
que os usos diretos.
Conforme procuramos demonstrar at agora, a tarefa de valorar economi-

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde

camente um recurso ambiental consiste em determinar quanto melhor ou pior

estar o bem-estar das pessoas devido a mudanas na quantidade de bens
e servios ambientais, seja na apropriao por uso ou no.
Dessa forma, os mtodos de valorao ambiental correspondero a este

Ronaldo Seroa da Motta

objetivo medida que forem capazes de captar essas distintas parcelas de valor
econmico do recurso ambiental. Todavia, conforme ser discutido a seguir,
cada mtodo apresentar limitaes nesta cobertura de valores, a qual estar
quase sempre associada ao grau de sofisticao (metodolgica e de base de
dados) exigido, s hipteses sobre comportamento do indivduo consumidor
e aos efeitos do consumo ambiental em outros setores da economia.
Tendo em vista que tal balano ser quase sempre pragmtico e decidido
de forma restrita, cabe ao analista que valora explicitar, com exatido, os limites dos valores estimados e o grau de validade de suas mensuraes para
o fim desejado. Conforme ser discutido a seguir, a adoo de cada mtodo
depender do objetivo da valorao, das hipteses assumidas, da disponibilidade de dados e do conhecimento da dinmica ecolgica do objeto que est
sendo valorado.
Os mtodos de valorao aqui analisados so assim classificados: mtodos
da funo de produo e mtodos da funo de demanda.
Mtodos da funo de produo: mtodos da produtividade marginal e de
mercados de bens substitutos (reposio, gastos defensivos ou custos evitados
e custos de controle).
Se o recurso ambiental um insumo ou um substituto de um bem ou servio privado, esses mtodos utilizam-se de preos de mercado deste bem ou
servio privado para estimar o valor econmico do recurso ambiental. Assim,
os benefcios ou custos ambientais das variaes de disponibilidade desses
recursos ambientais para a sociedade podem ser estimados.
Com base nos preos desses recursos privados, geralmente admitindo

N 8 Junho 2011

que no se alteram frente a essas variaes, estimam-se indiretamente os

valores econmicos (preos-sombra) dos recursos ambientais cuja variao
de disponibilidade est sendo analisada. O benefcio (ou custo) da variao
da disponibilidade do recurso ambiental dado pelo produto da quantidade
variada do recurso vezes o seu valor econmico estimado. Por exemplo, a
perda de nutrientes do solo causada por desmatamento pode afetar a pro-

184
ECONOMIA VERDE

Desafios e
oportunidades

dutividade agrcola. Ou a reduo do nvel de sedimentao numa bacia, por

conta de um projeto de revegetao, pode aumentar a vida til de uma usina
hidreltrica e sua produtividade.
Mtodos da funo de demanda: mtodos de mercado de bens complementares (preos hednicos e do custo de viagem) e mtodo da valorao
contingente.
Esses mtodos assumem que a variao da disponibilidade do recurso

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde

ambiental altera a disposio a pagar ou aceitar dos agentes econmicos

em relao quele recurso ou seu bem privado complementar. Assim, esses
mtodos estimam diretamente os valores econmicos (preos-sombra) com
base em funes de demanda para esses recursos derivadas de (i) mercados

Ronaldo Seroa da Motta

de bens ou servios privados complementares ao recurso ambiental ou (ii)

mercados hipotticos construdos especificamente para o recurso ambiental
em anlise.
Utilizando-se de funes de demanda, esses mtodos permitem captar as
medidas de disposio a pagar (ou aceitar) dos indivduos relativas s variaes de disponibilidade do recurso ambiental. Com base nessas medidas,
estimam-se as variaes do nvel de bem-estar pelo excesso de satisfao
que o consumidor obtm quando paga um preo (ou nada paga) pelo recurso
abaixo do que estaria disposto a pagar. O excedente do consumidor , ento,
medido pela rea abaixo da curva de demanda e acima da linha de preo.
Assim, haver variaes do excedente do consumidor frente s variaes de
disponibilidade do recurso ambiental. Assim, o benefcio (ou custo) da variao
de disponibilidade do recurso ambiental ser dado pela variao do excedente
do consumidor medida pela funo de demanda estimada para esse recurso.
Por exemplo, os custos de viagem que as pessoas incorrem para visitar um
parque nacional podem determinar uma aproximao da disposio a pagar
destes em relao aos benefcios recreacionais do parque.
Essas medidas de disposio a pagar podem tambm ser identificadas
em uma pesquisa que questiona, junto a uma amostra da populao, valores
de pagamento de um imposto para investimentos ambientais na proteo da
biodiversidade. Identificando essas medidas de disposio a pagar, podemos
construir as respectivas funes de demanda.
Note que esses dois mtodos gerais podem, de acordo com suas hipteses,
estimar valores ambientais derivados de funes de produo ou de demanda

N 8 Junho 2011

com base na realidade econmica atual. Na medida em que esses valores

(custos ou benefcios) possam ocorrer ao longo de um perodo, ento, ser
necessrio identificar esses valores no tempo. Ou seja, identificar valores
resultantes no somente das condies atuais, mas tambm das condies
futuras. A prospeco das condies futuras poder ser feita com cenrios
alternativos para minimizar o seu alto grau de incerteza. De qualquer forma,

185
ECONOMIA VERDE

Desafios e
oportunidades

os valores futuros tero que ser descontados no tempo, isto , calculados seus
valores presentes e, para tanto, h que se utilizar uma taxa de desconto social.
Essa taxa difere daquela observada no mercado devido s imperfeies no
mercado de capitais e sua determinao no trivial, embora possa afetar
significativamente os resultados de uma anlise de custo-benefcio.
No contexto ambiental a complexidade ainda maior. Por exemplo, devido
a sua possibilidade de esgotamento, o valor dos recursos ambientais tende

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde

a crescer no tempo, se admitimos que seu uso aumenta com o crescimento

Ronaldo Seroa da Motta

menores para os projetos onde se verificam benefcios ou custos ambientais

econmico. Como estimar essa escassez futura e traduzi-la em valor monetrio uma questo complexa, que exige um certo exerccio de futurologia.
Assim sendo, alguns especialistas sugerem o uso de taxas de desconto
significativos ou adicionar os investimentos necessrios para eliminar o risco
ambiental. Considera-se assim que os custos e benefcios ambientais sero
adequadamente valorados e que cenrios com valores distintos para a taxa
de desconto devem ser utilizados para avaliar sua inderteminao.
Essa complexidade tambm ir se refletir quando se montar um Sistema
Nacional de Contas Ambientais para medir a renda nacional (PIB) deduzida
de quanto a economia consumiu (depreciao) ou investiu (apreciao) em
capital natural.6 Em nveis desagregados, as Contas Ambientais se aproximam
de uma anlise de custo-benefcio, onde o PIB reflete uma medida do benefcio e o consumo de capital natural representa o custo. Logo, os conceitos e
tcnicas de valorao sero os mesmos que aqui foram discutidos7.
Em suma, a escolha de um ou outro mtodo de valorao econmica do meio
ambiente depende do objetivo da valorao, das hipteses consideradas, da
disponibilidade de dados e do conhecimento cientfico a respeito da dinmica
ecolgica do objeto em questo.

Precificando os bens e servios ambientais8

Embora a internalizao das externalidades ambientais aumente a eficincia do sistema, estes ganhos so percebidos diferentemente pelos agentes
econmicos e so dispersos no tempo. Ou seja, afetam a distribuio intra e
intertemporal da renda. Ento como podemos internalizar esse valor no sistema
de preos para que os seus usurios percebam esse valor?
A teoria econmica prope que, para corrigir essa falha de mercado (tra-

N 8 Junho 2011

gdia dos comuns), sejam esses direitos de uso definidos de tal forma que a
6. Seria uma medida do produto interno lquido (PIL) de uma economia que representa o PIB
menos o consumo de capital.
7. Ver, por exemplo, Seroa da Motta (1995 e 1998b) para uma discusso detalhada de como
aplicar tcnicas de valorao em Contas Ambientais e algumas estimativas de consumo de
capital no Brasil.
8. Para uma discusso mais ampla ver, por exemplo, Hanley, Shogren e White (2007), Seroa
da Motta (2006), UNEP (2000b), Kolstad (2000) e Pearce e Turner (1990).

186

troca deles via mercado estabelea um preo de equilbrio que represente o

ECONOMIA VERDE

Essa possibilidade pode acontecer na forma de uma cobrana pelo uso do

Desafios e
oportunidades

recurso natural ou com a criao de mercados. Ou seja, instrumentos eco-

custo social desses recursos.

nmicos que sinalizem preos que reflitam o custo de oportunidade social do

recurso e que, portanto, internalizem o preo correto do recurso no sistema
econmico.

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde

Note que o ganho de eficincia de um instrumento econmico est associado

a heterogeneidade de custos de controle ou uso entre os agentes econmicos.
Essa diferenciao de custo flexibiliza as decises individuais quando essas
so tomadas comparando-se o valor de cobrana ou do direito de emisso ou

Ronaldo Seroa da Motta

uso com os custos de controle ou uso. Isso leva a que os usurios com menor custo faam mais controle a custos menores que a cobrana ou realizem
receitas vendendo direitos.
Todavia, esses ganhos de eficincia podem no ser anulados por altos
custos de transao (de informao ou implementao), seja na cobrana ou
na criao de mercados. Quando isso ocorre, a introduo de instrumentos
econmicos deve ser evitada.

Cobrana
Teoricamente existe um imposto pigouviano equivalente ao dano ambiental
marginal que permitiria alcanar o timo econmico da degradao. Tal nomenclatura deve-se ao economista Arthur Cecil Pigou, que o formulou pela
primeira vez na dcada de 20 no sculo passado.
Esse imposto adota o critrio do nvel timo econmico de uso do recurso
quando externalidades negativas, como, por exemplo, os danos ambientais,
so internalizadas no preo do recurso tanto nos processos produtivos como
nos de consumo. Uma vez que este novo preo da externalidade determinado
e imposto a cada usurio, agregado ao seu preo de mercado, cada nvel de
uso individual se altera e tambm o nvel de uso agregado.
Os novos nveis, desse modo, refletiriam uma otimizao social desse uso,
porque agora os benefcios do uso so contrabalanados por todos os custos
associados a ele, ou seja, cada usurio paga exatamente o dano gerado pelo
seu uso. A determinao desse imposto no existe na prtica tendo em vista
as dificuldades de mensurao precisa dos danos ambientais, conforme disN 8 Junho 2011

cutimos na seo anterior.

Logo o nvel timo de uso determinado no processo poltico dos agentes
sociais afetados e da se derivam os pagamentos pelo uso do recurso natural. Nesses casos, o preo econmico pode ser definido em dois tipos: preo
de induo e preo de financiamento; cada um com um critrio distinto que

187

gera valores tambm distintos, mas ambos esto orientados para reduzir as

ECONOMIA VERDE

Preo de induo: o novo preo do recurso determinado para atingir um certo

Desafios e
oportunidades

nvel agregado de uso considerado tecnicamente adequado (e no uma receita

externalidades negativas.

agregada). determinado de tal forma que o somatrio da alterao individual

induzida de uso resulte no novo nvel agregado desejado. Assim, sua determinao tem que ser baseada em simulaes para identificar como os indivduos

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde

iriam alterar seu comportamento de uso do recurso frente aos preos. O preo
de induo estaria associado ao princpio do poluidor/usurio pagador9.
Por exemplo, seria o caso de uma cobrana pela gua para induzir uma
reduo agregada do seu uso de X% ou uma taxa que incentive um aumento

Ronaldo Seroa da Motta

de certificao em Y%.
A determinao de um preo de induo se baseia nas funes de demanda
ou de custo de cada usurio, logo diferenciando os preos de forma a induzir
os usurios no agregado a juntos atingirem um nvel de uso desejado. Dessa
forma, a regra geral para essa diferenciao de preos seria um preo maior
para os usurios mais sensveis a preos (maior elasticidade-preo). Isso
porque esses usurios seriam aqueles a reduzir mais o uso por cada unidade
monetria a mais no preo.
Preo de financiamento: adota o critrio de nvel timo de financiamento no
qual o preo determinado para obter um nvel de receita desejado. Assim,
o preo de financiamento est associado a um nvel de oramento predeterminado e no a um nvel desejado de uso do recurso. Sua aplicao est
associada ao princpio do protetor recebedor, como, por exemplo, cobrana
pelo uso do recurso para gerar uma receita necessria para um determinado
investimento numa unidade de conservao ou despesa para pagamentos
por servios ambientais.10
Ao contrrio do preo de induo, a regra geral para diferenciao de preos seria um preo menor para os usurios mais sensveis a preos (maior
elasticidade-preo). Isso porque esses usurios seriam aqueles a reduzir
mais o uso por cada unidade monetria adicional no preo e, por conseguinte,
reduzindo a receita.
Em suma, com o preo de financiamento se procura atingir uma meta de
receita agregada e o preo de induo, ao invs de objetivar uma receita total,
procura alterar o nvel de uso individual. Qualquer que seja a sua forma, o

N 8 Junho 2011

instrumento econmico representa sempre um preo econmico das externalidades negativas.

9. Na sua concepo ex-ante o usurio percebe o pagamento do dano antes do ato de uso. A
sua formulao ex-post est mais associada reparao de danos via meios judiciais aps
seu uso ter gerado o dano.
10. Na literatura econmica este preo adotaria a regra de Ramsey, assim denominada em
associao ao seu primeiro proponente.

188

Criao de mercados
A outra possibilidade de precificao a criao de um mercado de direitos

ECONOMIA VERDE

Desafios e
oportunidades

transacionveis de uso ou poluio.

Nesses mercados so distribudos ou vendidos direitos de uso ou poluio
que no agregado no ultrapassem os nveis de uso ou de poluio desejados.
Uma vez realizada essa alocao inicial, nveis de uso ou de poluio acima

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde
Ronaldo Seroa da Motta

das cotas individuais teriam que ser obtidos por transaes desses direitos
entre os usurios/poluidores. Por exemplo, o usurio/poluidor que tenha um
custo alto de controle ter um incentivo para comprar cotas daqueles com
custos menores.
Note que a ausncia de (ou dificuldade de assinalar) direitos completos
de propriedade dos recursos ambientais que torna seu uso menos eficiente.
Caso a especificao dos direitos completos fosse possvel, uma negociao
entre os usurios poderia ocorrer de forma que os usos de maior retorno (mais
eficientes) fossem priorizados, ou seja, as trocas de direitos no mercado induziriam a que os usurios de maior benefcio de uso (ou menor custo) fossem
aqueles que pagassem mais por esses direitos. Os termos da negociao
seriam com base nos custos e benefcios percebidos pelas partes.
Para que um mercado de direitos, entretanto, se realize ser necessrio que
os direitos de propriedade sejam bem definidos e que haja um grande nmero
de participantes comprando e vendendo com diferentes custos e benefcios.
Por outro lado, um mercado, assim institucionalizado, diversificado e atomizado
requer um apoio institucional e legal mais sofisticado. Assim, h que se atentar
para estes trs principais condicionantes:
a) alocao inicial: a alocao inicial desses direitos poder ser realizada
de forma (i) neutra na proporo do nvel atual de uso ou poluio11; (ii) com
critrios distributivos onde h maior alocao para certos segmentos da sociedade; e, em ambos os casos, essa alocao tanto pode ser gratuita ou
atravs de leiles que permitam a gerao de receitas. No caso de leilo cada
usurio/poluidor pagaria pelas cotas de acordo com o valor dessas para sua
atividade. No caso da distribuio gratuita, haver uma questo distributiva a
ser enfrentada, dado que esses direitos seriam na verdade fonte de custos e
benefcios dos seus titulares.
b) informao imperfeita: o poder pblico e os usurios/poluidores no estariam perfeitamente informados sobre o nvel de uso ou poluio do recurso e os

N 8 Junho 2011

seus custos. Assim, os custos de transao desses direitos seriam altamente

elevados e o nvel de transaes seria mais baixo e, portanto, menos eficiente.
Embora tal imperfeio possa ser amenizada valendo-se de mercados futuros,
a administrao de tal sistema complexa para ser implementada de forma

11. Grandfather system.

189

abrangente em regies de grande extenso e com uma alta diversidade de

ECONOMIA VERDE

c) poder de mercado: os usurios ou poluidores com poder de mercado12

Desafios e
oportunidades

tenderiam a manipular a compra de direitos para a criao de barreiras

usurios/poluidores; e

entrada para concorrentes (ou competio regional) ou ainda para realizar

arbitragens de preo visando a lucros anormais. Tais imperfeies podem
ser amenizadas com limites de uso ou emisso por usurio ou restrio de

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde

transferncias, embora sua administrao seria tambm complexa ao exigir

uma gama extensa de informaes dos principais usurios.
Em suma, a precificao do recurso ambiental gera um dividendo imediato
para a sociedade ao aumentar a eficincia ambiental. Mas h tambm um

Ronaldo Seroa da Motta

ganho de eficincia adicional, um segundo dividendo, com a possibilidade de

melhorar a eficincia econmica da tributao com a substituio de receitas
de tributos distorcivos sobre o consumo e capital pelas receitas resultantes dos
tributos ambientais ou aquela proveniente das receitas de direitos de uso.
Dessa forma, uma reforma tributria na qual uma tributao ambiental introduzida e suas receitas so utilizadas para financiar redues nos outros tributos
gera o chamado dividendo duplo. Nesse caso, essa reciclagem fiscal permitiria
um tributo ambiental de receita neutra que reduz a degradao ambiental e
melhora a eficincia da economia ao reduzir a carga tributria distorciva.

Consideraes finais
Uma avaliao ecolgica deve anteceder a qualquer iniciativa de aplicao
de critrios econmicos, pois ela crucial para determinar como os servios
ambientais esto correlacionados com os nveis de estoque de capital natural.
Dessa forma, o uso do critrio econmico exige explicitao dos impactos
ecolgicos (fsico-qumicos e biolgicos) que norteiam sua aplicao.
Uma limitao adicional ao uso do critrio econmico est associada
determinao do desconto no tempo dos custos e benefcios, uma vez que
a forma e o valor dessa taxa de desconto dependem de hipteses sobre o
crescimento futuro do consumo e alteraes futuras nas preferncias dos
indivduos. Esse exerccio de capturar valores associados a geraes futuras
carrega um grau de incerteza e, portanto, no podem ser deterministicamente
estimados. Assim, h que se considerar, ento, uma anlise de sensibilidade
dos resultados a distintas taxas de desconto.

N 8 Junho 2011

H tambm que se identificar a sensibilidade de diversos modelos estatsticos distintos quando das estimativas de impactos ecolgicos bem como na
sua mensurao econmica.

12. Oligopolistas ou oligopsnicos.

190
ECONOMIA VERDE

Desafios e
oportunidades

Por fim, cabe ressaltar que a magnitude do impacto ambiental num especfico setor pode ser significativa de forma a afetar outros setores na sua cadeia
produtiva. Isto , se h evidncias que efeitos intersetoriais so significativos,
h que se considerar essas relaes setoriais na economia, que so captadas
com modelos de equilbrio geral13. Nem sempre, os impactos tm essa extenso14, mas bom ressaltar que esses modelos de equilbrio geral geralmente
requerem uma alta sofisticao estatstica e de base de dados.

Valorao e precificao
dos recursos ambientais
para uma economia
verde
Ronaldo Seroa da Motta

A valorao e precificao dos recursos ambientais no identificam somente

custos e benefcios totais, mas tambm, se no principalmente, como esses
so distribudos no interior da sociedade (i.e., quem est arcando com os
custos e quem est recebendo os benefcios).
Esse processo de valorao e precificao, assim, muito importante, porque orienta os tomadores de deciso a encontrar tambm formas de conciliar
outras alternativas que harmonizem essa distribuio de ganhos e perdas e, a
partir da, construir consensos e estimular participao, apoio e compromisso
entre os diversos reguladores econmicos na construo das bases de uma
economia verde.

N 8 Junho 2011

Referncias bibliogrficas
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13. Uma verso mais simplificada desse modelo uma matriz insumo-produto onde as
elasticidades de substituio so nulas. J num modelo de equilbrio geral se abandona
essa hiptese com estimativas especficas de elasticidades para cada atividade, embora as
funes de produo e consumo adotem os coeficientes tcnicos de uma matriz.
14. Como geralmente acontece, por exemplo, nos impactos de mudana do clima, onde as
anlises quase sempre usam tais modelos.