DESIGUALDADE E CRESCIMENTO :

Uma reviso da literatura

Marcos Mendes

Textos para Discusso

Agosto/2013

Ncleo de Estudos e Pesquisas

da Consultoria Legislativa

131

SENADO FEDERAL

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Como citar este texto:

Paulo Fernando Mohn e Souza Consultor-Geral

MENDES, M. J. Desigualdade e Crescimento: uma

reviso da literatura. Braslia: Ncleo de Estudos e
Pesquisas/CONLEG/Senado, ago/2013 (Texto
para Discusso n 131). Disponvel em:
www.senado.leg.br/estudos. Acesso em 1 ago. 2013.

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ISSN 1983-0645

DESIGUALDADE E CRESCIMENTO: uma reviso da literatura 1

Marcos Mendes 2

RESUMO
A relao entre desigualdade de renda e crescimento econmico est longe de ser um
assunto j consolidado na teoria econmica. Algumas teorias propem que o
crescimento afeta a desigualdade, enquanto outras arguem que a desigualdade tem
impacto sobre o crescimento. Existem, tambm, teorias em que a correlao entre as
duas variveis positiva, enquanto em outras esta correlao negativa. O presente
estudo tem por objetivo comparar algumas dessas teorias. O foco o efeito
provocado pela desigualdade no crescimento de longo prazo em pases de baixa e
mdia renda.
O senso comum considera que aumentos na desigualdade so correlacionados com
maior crescimento econmico devido ao efeito sobre a poupana (os ricos poupam
mais que os pobres) e tambm devido a incentivos (na ausncia de redistribuio de
renda, pessoas talentosas recebem o fruto de seus esforos).
Por outro lado, existem vrias maneiras pelas quais a desigualdade prejudica o
crescimento. H na literatura de economia poltica duas teses principais: uma em que
a desigualdade induz o sistema poltico a adotar polticas redistributivas e em
consequncia disso desencoraja os investimentos; e outra em que o mercado
consumidor no grande o suficiente para viabilizar a industrializao.
A literatura macroeconmica atua em duas vertentes distintas: incapacidade de
pases desiguais em alocar os custos de um programa de ajustamento
macroeconmico e sustentar o crescimento por perodo de tempo longo o suficiente
para alcanar elevados nveis de renda.
Estudos economtricos aplicados tm sido incapazes de demonstrar um claro padro
de relao causal entre a desigualdade e crescimento. Muitos problemas impem
limites a esses estudos: causalidade reversa, erros de medio, vis de amostra e a
no linearidade so algumas dessas barreiras. Avanos na teoria e nas evidncias
neste campo parecem ser dependentes de microdados e de estudos de caso.

1
2

Traduzido do original em ingls por Lucas Braga de Melo.

Consultor Legislativo do Senado Federal. Doutor em Economia (IPE/USP).

ABSTRACT
The relationship between inequality and growth is not a settled issue in economic
theory. Some theories propose that growth affects inequality, while others argue that
inequality shapes growth. There are theories in which the two variables are
positively correlated, while in others this correlation is negative. This paper presents
and compares some of these theories. The focus is on the effect of inequality on
long-term growth in low and middle-income countries.
Conventional wisdom considers that increases in inequality are correlated to higher
growth, due to savings effect (the rich save more than the poor) and incentives effect
(in the absence of redistributive policies, talented people can collect the fruits of
their effort).
However, there are many channels through which inequality may harm growth. In
the political economy literature there are two main lines of reasoning: one which
says that inequality may induce the political system to adopt redistributive policies
and by doing so discourage investment; and another stating that rich people are able
to bias property rights and laws in their favor.
The literature on development economics emphasizes that inequality may lead to
credit constraints which may result in poverty traps; and that consumer markets may
not be large enough to make industrialization viable. The macroeconomic literature
calls attention to the inability of unequal countries to allocate the costs of a
macroeconomic adjustment program and to sustain growth for a time long enough to
achieve high levels of income.
Applied econometric studies have been unable to show a clear pattern of the causal
relationship between inequality and growth. Many problems impose limitations to
those studies: reversal causality, measurement error, sample bias and non-linearity
are some of these barriers. Advances in theory and evidences in this field seem to be
dependent on microdata and case studies.

SUMRIO

INTRODUO ......................................................................................................... 7

ALGUNS FATOS ESTILIZADOS SOBRE DESIGUALDADE E CRESCIMENTO

ECONMICO.......................................................................................................... 12

A DESIGUALDADE COMO ESTMULO AO CRESCIMENTO.......................... 16

3.1 INCENTIVOS ........................................................................................................ 17
3.2 POUPANA .......................................................................................................... 19
3.3 RESUMO DE INCENTIVOS E POUPANA................................................................. 26

A REDISTRIBUIO ROBIN HOOD ................................................................... 27

A REDISTRIBUIO KING JOHN ....................................................................... 32

RESTRIO DE CRDITO ................................................................................... 39

6.1 GARANTIAS E RACIONAMENTO DE CRDITO ........................................................ 40
6.2 RESTRIES DE CRDITO E ESCOLHA OCUPACIONAL ........................................... 43
6.3 RESPONSABILIDADE LIMITADA E INCENTIVOS..................................................... 48
6.4 RESTRIO DE CRDITO E APROFUNDAMENTO DE CAPITAL ................................. 50

VOLATILIDADE .................................................................................................... 52
7.1 CONFLITOS SOCIAIS E VOLATILIDADE.................................................................. 53
7.2 RESTRIO DE CRDITO E VOLATILIDADE ........................................................... 56

EDUCAO............................................................................................................ 57

TAMANHO DO MERCADO .................................................................................. 63

10 O QUE OS DADOS DIZEM? .................................................................................. 69

11 CONCLUSO ......................................................................................................... 77

DESIGUALDADE E CRESCIMENTO :
UMA REVISO DA LITERATURA

INTRODUO
Este estudo apresenta uma viso geral da literatura sobre a relao causal entre a

desigualdade de renda (e riqueza) e o crescimento econmico. Assim, buscar-se-

responder questes como: a desigualdade afeta o crescimento? Em caso positivo, ela
estimula ou freia o crescimento? Que mecanismo causais ligam a desigualdade ao
crescimento econmico?
Para ser mais preciso, o foco a relao crescimento e desigualdade no longo
prazo em pases de baixa e mdia renda. Poderiam o Brasil, a frica do Sul ou Uganda
terem alcanados nveis mais altos de renda per capita caso fossem menos desigual?
Ter a concentrao da riqueza observada na Rssia aps o colapso do comunismo
afetado as suas perspectivas de crescimento no longo prazo? Ser que a intensa
concentrao de renda e o acelerado crescimento na China nos anos recentes
representam um sinal de que a desigualdade estimula o crescimento? Ser que a
redistribuio da riqueza desempenha um papel relevante no milagre econmico da
Coreia do Sul e de Taiwan?
O senso comum aponta para uma correlao positiva entre desigualdade e
crescimento baseado em duas linhas de argumentao: poupana e incentivos.
O argumento relacionado poupana origina-se da ideia de que os ricos economizam
mais do que os pobres, levando concluso de que a concentrao de renda implica
maiores nveis de poupana. Os maiores nveis de poupana tm a capacidade de
financiar investimentos mais elevados. Assim a concentrao de renda est associada a
uma maior taxa de crescimento. No entanto, o comportamento do poupador complexo e
no necessariamente representado por uma funo linear da renda. Alm disso, no h
evidncias empricas claras de que a concentrao de renda aumenta o nvel de poupana.
O segundo argumento que o sistema capitalista tende a gerar desigualdades: as
pessoas com melhor desempenho obtm maiores recompensas. Assim, os incentivos
para ficar rico induzem as pessoas a trabalharem ardorosamente. Segundo essa linha de

argumentao, a desigualdade se deveria aos diferentes nveis de desempenhos dos

indivduos que possuem diferentes habilidades. As tentativas de remediar a
desigualdade reduziriam esses incentivos. Neste contexto, sociedades que taxam os
empresrios e utilizam os recursos deste imposto para redistribuir a renda aos pobres
estariam desencorajando os esforos e os investimentos. Em consequncia, desestimulase o crescimento. De fato, a histria do sculo XX mostra como os pases comunistas,
cujas polticas se concentraram na redistribuio e na represso de incentivos
individuais, no foram capazes de alcanar nveis de renda per capita elevados.
No entanto, a evoluo da teoria econmica nos ltimos 20 anos tem
demonstrado que este conhecido dilema entre eficincia e equidade no totalmente
vlido quando se vai alm do conceito geral de incentivos e se leva em considerao
detalhes e caractersticas importantes do mundo real. Por exemplo: a desigualdade pode
criar instabilidade poltica e desencorajar investimentos ou pode, ainda, minar os
direitos de propriedade. Nessas e em muitas outras situaes, a desigualdade pode ser
prejudicial ao crescimento.
O ponto de partida das teorias de crescimento econmico o modelo de Solow.
Tal modelo descreve um mundo de condies ideais: os direitos de propriedade esto
totalmente protegidos, os contratos so aplicados, e a lei igualmente vlida para todos.
H livre comrcio internacional e fluxo de capital sem custos de transaes. No existe
crises do mercado de crdito ou qualquer outro problema institucional (instabilidade de
regulao, volatilidade na poltica fiscal, etc.) que possa reduzir o valor esperado dos
investimentos em capital fsico ou humano.
Nesse mundo ideal, as pessoas podem internalizar os retornos de seus
investimentos, e no h atrito que as impea de investir, uma vez que j o tenham
decido. Capital fsico e trabalhadores vo para pases onde os retornos esperados so
mais elevados. H, ainda, uma tendncia para que os pases convirjam para o mesmo
nvel de renda per capita. Diferenas de renda per capita no estado estacionrio dos
pases refletem diferentes preferncias de distribuio intertemporal do consumo (taxa
de poupana) e / ou diferentes escolhas na alocao de tempo entre trabalho e lazer.
No entanto, no mundo real, observamos grandes disparidades de renda per
capita entre os diferentes pases. Alguns pases alcanam nveis mais elevados de
produtividade, investem mais em capital fsico e humano, crescem mais rpido e
alcanam maiores nveis de renda per capita.
8

Quais so as causas exgenas desses diferentes resultados? Por que alguns pases
so capazes de acumular capital fsico e humano mais rapidamente que outros? Por que
a produtividade difere entre os pases? Estas so questes fundamentais que ainda
permanecem sem resposta por tericos do crescimento econmico. Como proposto por
Easterly (2001, p 1):
muitas das explicaes sobre as diferenas entre os pases em
crescimento e desenvolvimento econmico s levam a mais perguntas.
Se as diferenas de taxas de poupana explicam as diferenas de renda
entre pases, ento por que algumas sociedades economizam mais do
que outros? Se as polticas nacionais explicam grande parte da
diferena nas taxas de crescimento entre os pases, ento por que
algumas naes tm piores polticas de governo do que outras?
(Traduo livre).

Vrias teorias vm sendo propostas para explicar tais disparidades. O caminho

geralmente no sentido de relaxar as hipteses de mundo ideal utilizadas pelo modelo
de Solow. Neste sentido, o presente estudo explora um ramo desta literatura: aquele que
analisa o impacto da desigualdade de renda e riqueza sobre a trajetria de
desenvolvimento das naes.
Os pases em desenvolvimento so aqueles cujas caractersticas so ainda mais
distantes das condies ideais do modelo de Solow: mercados de crdito
subdesenvolvido, frgeis direitos de propriedade, poltica instvel e assim por diante.
Portanto, as proposies tericas que exploram este tipo de falha se encaixam melhor na
compreenso das questes de desenvolvimento dos pases de baixa e mdia renda do
que dos pases desenvolvidos.
No caso especfico da desigualdade, h uma crescente literatura focada nos
pases desenvolvidos 3 , a qual foi estimulada pelo aumento marginal da desigualdade
nos ltimos anos e pela interao entre desigualdade e crise econmica mundial de
2008. No entanto, este estudo no se concentra nas questes especficas das economias
desenvolvidas, mas sim nos pases em desenvolvimento e, como salientado acima, na
relao entre desigualdade e desempenho econmico de longo prazo.
interessante salientar que durante muito tempo os economistas exploraram a
relao causal no sentido oposto: o crescimento determinando o nvel de desigualdade.
Kuznets (1955), por exemplo, props que a desigualdade tende a aumentar no incio do

Marrero e Rodrguez (2010), Kumhof e Ranciere (2010), Rajan (2010).

processo de desenvolvimento e a cair subsequentemente quando um pas atinge um

elevado nvel de renda por habitante. Entretanto, evidncias economtricas recentes no
suportam tal teoria 4 . Este estudo no cobre as teorias que propem a relao do
crescimento causando a desigualdade, em vez disso, concentra-se em uma relao em
que a desigualdade afeta o crescimento.
Alguns modelos descritos neste trabalho esto na linha dos modelos de
crescimento endgeno. Nestes modelos relaxa-se a hiptese de retornos decrescentes na
funo de produo e, em consequncia disso, mudanas nas polticas econmicas
afetam o crescimento de forma permanente. Outros modelos utilizados esto no
conjunto tradicional de crescimento exgeno e contam com retornos decrescentes, nos
quais as polticas governamentais afetam o crescimento durante um caminho de
transio, enquanto a economia se move de um estado estacionrio para outro.
Ao descrever os modelos, no ser aprofundada a distino entre as mudanas
temporrias e as mudanas permanentes. Em primeiro lugar, porque este um estudo
descritivo e no h espao para uma investigao precisa sobre a durao do efeito das
polticas em anlise. Como proposto por Jones (2002, pp. 184-5):
[em um modelo tradicional de crescimento] se o governo fornecesse
subsdios adicionais para pesquisa ou investimento, as taxas de
crescimento subiriam apenas por um tempo (...). No entanto, por
quanto tempo as taxas de crescimento permaneceriam altas?
A resposta pode ser 5 ou 10 anos, 50 ou 100 anos, ou uma quantidade
infinita de tempo. (...) A distino conceitual sobre os efeitos
permanentes ou transitrios da poltica econmica um pouco
enganadora. (Traduo livre)

Em segundo lugar, poltica governamental no uma expresso claramente

definida. Ela pode representar uma mudana marginal em alguns parmetros (um
aumento de impostos, um subsdio, etc.) que pode afetar o crescimento temporariamente
ou por um longo perodo, mas tambm pode ser uma reforma institucional fundamental
(melhoria nos direitos de propriedade, reforma do mercado de crdito, etc.), com um
impacto permanente sobre o crescimento.
Neste estudo, o termo crescimento refere-se igualmente ao crescimento durante
o caminho de transio para um novo estado estacionrio ou ao crescimento permanente
obtido com modelos de crescimento endgeno.

10

Veja Deininger e Squire (1996).

 importante ressaltar que o principal objetivo deste estudo servir como

pano de fundo terico para o estudo especfico dos efeitos da desigualdade sobre o
desenvolvimento da economia brasileira. Portanto, esta reviso de literatura incidir
sobre os pontos considerados aqui mais importantes para o estudo do caso brasileiro.
Portanto, no se prestar ateno s questes como a fragmentao tnica ou
desigualdade de gnero, que no parecem ser significativas para o caso brasileiro.
Este estudo dividido em onze sees, sendo a primeira esta introduo.
A Seo 2 apresenta alguns fatos estilizados sobre a desigualdade e crescimento que
ilustram e apiam a exposio terica das sees subsequentes. A seo 3 lida com
proposies tericas que defendem um efeito positivo sobre o crescimento da
desigualdade: incentivos e estmulos poupana so analisados. As sees de 4 a 9
apresentam teorias que estudam as maneiras pelas quais a desigualdade pode
prejudicar o crescimento. A seo 4 apresenta os efeitos das polticas redistributivas
(efeito Robin Hood). A seo 5 descreve como a desigualdade pode distorcer as
instituies em favor dos ricos (efeito King John). A seo 6 mostra como as
imperfeies do mercado de crdito podem restringir o acesso dos pobres a recursos
para financiar seus investimentos e como isso afeta o crescimento. A seo 7 explora
a possibilidade de a desigualdade gerar instabilidade econmica e poltica, o que
resulta em uma incapacidade dos pases desiguais sustentarem o crescimento por um
longo perodo e, assim, alcanar altos nveis de renda per capita. A Seo 8 mostra
como a desigualdade enfraquece a educao e a acumulao de capital humano.
A Seo 9 descreve a hiptese de que os pases desiguais podem ter pequenos
mercados consumidores, os quais retardam a industrializao e o crescimento.
A Seo 10 resume avaliao economtrica da relao causal entre a desigualdade e
crescimento, e chega concluso de que h barreiras aparentemente intransponveis
para identificar essa relao, como a no linearidade, a qualidade e disponibilidade
de dados, a causalidade reversa, o vis e o uso de definies inadequadas de
variveis que representam a desigualdade.
Devido a estas restries economtricas, parece que os avanos no
conhecimento da relao entre desigualdade e crescimento sero calcados nos
estudos de caso e no uso de microdados. Esta abordagem pode reduzir a
heterogeneidade que existe em dados de diferentes pases e pode permitir uma
anlise mais detalhada, embora custa de no permitir generalizaes ou validao

11

externa. Mesmo que as diferentes teorias descritas neste estudo no possam ser
apoiadas de forma inequvoca por evidncias economtricas, elas oferecem uma base
slida para estudos de caso. Como afirmado acima, em trabalho futuro pretende-se
usar esta estrutura terica para analisar o caso brasileiro.

ALGUNS FATOS ESTILIZADOS

CRESCIMENTO ECONMICO

SOBRE

DESIGUALDADE

Esta seo apresenta alguns dados longitudinais (cross-country) sobre a

desigualdade e crescimento. Tais dados so teis para estabelecer alguns fatos
estilizados e, ainda, ilustrar proposies tericas que aparecero nas prximas
sees.
O primeiro ponto a ser notado que a desigualdade parece ser persistente ao
longo do tempo. O grfico 1-A apresenta o ndice de Gini no passado versus o
mesmo ndice no presente. Os dados utilizados so do World Inequality Database
(WIID2C), que correspondem a uma atualizao dos dados de Denninger e Squire
(1996). importante notar que o grfico inclui apenas os pases: (a) cujas
estatsticas so consideradas de boa qualidade (classificado como nvel de qualidade
1 ou 2), (b) nos quais haja uma distncia de no mnimo cinco anos entre o mais
antigo e o mais recente dado sobre a desigualdade 5 .
A principal mensagem do Grfico 1-A que a desigualdade no passado pode
explicar a desigualdade no presente razoavelmente bem (coeficiente R2 de 0,5).
Alm disso, os pases da Amrica Latina e do Caribe (pontos amarelos), juntamente
com os pases da frica (pontos vermelhos) apresentam nveis de concentrao de
renda muito maior do que a mdia da amostra. De fato, entre os 20 pases mais
desiguais da amostra, 16 deles esto nessas regies do mundo.

12

A mdia de tempo entre o primeiro (passado) e ltima observao (presente) do ndice de Gini da
amostra de 23 anos. A mdia de 21 anos. O desvio padro de 12,5.

Grfico 1-A A desigualdade no passado versus a desigualdade no presente

(coeficiente de Gini) amostra completa
65
Inequalityinthepresent

60
55
50
45
40
35
30
y=0,628x+15,74
R=0,517

25
20
20

30

40

50

60

Inequalityinthepast

Fonte: Banco de Dados Desigualdade Mundial (WIID2C) Disponvel em

http://www.wider.unu.edu/research/database/en_gb/database/. Elaborado pelo autor.
Nota: Inclui os pases: (a) cuja qualidade de dados so classificados como nvel 1 ou 2, (b)
que possuem dados disponveis com uma distncia de pelo menos cinco anos entre a
informao mais recente e a mais antiga.

Outra caracterstica interessante desses dados que se os pases comunistas ou

recm-comunistas forem retirados da amostra, o ajuste da linha de regresso melhora
muito. Como se mostra no Grfico 1-B, o coeficiente de R2 salta de 0,5 (Grfico 1-A)
para 0,8 (Grfico 1-B). Infere-se, portanto, que a desigualdade no passado uma
estimadora mais robusta da desigualdade no presente para pases capitalistas.
Grfico 1-B Desigualdade no passado versus a desigualdade no presente
(coeficiente de Gini) Os pases capitalistas
65

Inequalityinthepresent

60
55
50
45
40
35
30

y=0,886x+3,638
R=0,802

25
20
20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

Inequalityinthepast

Fonte: veja tabela 1-A. Elaborado pelo autor.

13

A diferena entre pases comunistas e capitalistas vem do fato de que, entre o

perodo inicial (passado) e o perodo final (presente) retratado nos grficos, as
economias centralmente planejadas passaram por reformas econmicas de liberalizao,
o que parece haver causado aumentos na concentrao de renda.
A Tabela 1 abaixo mostra que, no perodo inicial, os pases comunistas eram
muito mais igualitrios do que os capitalistas. Ainda que continuem sendo mais
igualitrio no perodo final, a distncia entre os dois grupos encolheu significativamente
entre os dois perodos. Como mostrado pelos desvios padro, a diferena entre os pases
que so comunistas aumentou. Enquanto isso, os pases capitalistas mantiveram
constante o nvel mdio e o desvio padro da concentrao de renda inalterada. Parece,
portanto, que as economias comunistas convergiram para um padro capitalista de
concentrao de renda.
Tabela 1 Desigualdade no passado versus desigualdade no presente
(coeficiente de Gini) Os pases capitalistas e comunistas

Mean
Std. Deviation

Past
41,9
10,0

Capitalism
Present
40,8
9,9

Communist
Past
Present
26,9
35,9
5,3
8,5

Fonte e nota: veja Tabela 1-A.

Em suma, os pases comunistas foram submetidos a mudanas estruturais que

resultaram em maior desigualdade e tambm em maior heterogeneidade entre eles.
Pases capitalistas, por outro lado, no experimentaram tal mudana estrutural e
apresentam um padro persistente em suas estatsticas de concentrao.
A liberalizao nos pases comunistas permitiu um crescimento econmico mais
rpido. A China provavelmente o caso mais bem sucedido de crescimento econmico
no final do sculo XX e incio do sculo XXI. Neste contexto, a Tabela 2 mostra como a
renda per capita e a desigualdade evoluiu entre 1988 e 2003 naquele pas. O ndice de
Gini quase dobrou, refletindo um aumento significativo da desigualdade e, ao mesmo
tempo, houve tambm aumento na renda per capita.

14

Tabela 2 Tabela 2 Renda per capita e concentrao de renda na China

(1988 e 2003)
Gini index

Real per capita

income (US$ ppp)

1988

23,3

1.140

2003

44,9

3.589

% variation

93%

215%

Fontes: Banco de Dados Desigualdade Mundial (WIID2C) Disponvel

em http://www.wider.unu.edu/research/Database/en_GB/database/ e
Alan Heston, Robert Summers e Bettina Aten, Penn World Table
verso 7.1, o Centro Internacional de comparaes de Produo, renda
e preos da Universidade da Pensilvnia, Novembro de 2012.

Estes resultados apontam para uma correlao positiva entre concentrao de

renda e crescimento econmico. Mais especificamente, o canal que liga a desigualdade
e o crescimento neste caso pode ser a reduo das restries livre iniciativa e da
interveno governamental na redistribuio de renda. Em uma economia liberalizada o
produto da atividade econmica pertence a quem investiu. Em outras palavras, a
tributao da produo e a sua respectiva redistribuio para a populao muito menos
acentuada.
Portanto, provavelmente existe um mecanismo de incentivo por trs dessa
relao positiva entre desigualdade e crescimento. A seo 3.1 deste estudo descreve os
aspectos tericos deste canal de incentivo. Outro mecanismo possvel que a
concentrao de renda acarrete maiores nveis de poupana agregada, gerando, portanto,
mais fundos disponveis para investir. Este canal ser analisado na seo 3.2.
Entretanto, devem existir outros canais atravs dos quais a desigualdade e
crescimento interagem de maneira diferente. Em contraste com o padro chins
mostrado acima, os dados de cross-country para as economias capitalistas mostra que os
pases com maior concentrao de renda no passado tm um menor nvel de renda per
capita no presente (Grfico 2).

15

Percapitaincomein2010US$PPP

Grfico 2 A concentrao de renda no passado e a renda per capita no presente

Apenas pases capitalistas
60,0
50,0
40,0

y=1,064x+65,70
R=0,395

30,0
20,0
10,0
0,0
20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

Inequalityinthepast

Fonte: veja tabela 2

Embora o grfico 2 mostre uma medida de correlao simples, uma relao

causal pode estar por trs desse padro. A desigualdade pode criar algumas distores
na economia e desestimular o crescimento. Uma vez considerado que a desigualdade
persistente ao longo do tempo (ver Grficos 1-A e 1-B), essas distores no so
facilmente removidas dos ambientes econmico e institucional, alm disso, podem
reprimir o crescimento por um longo perodo de tempo. As sees 4 a 9 analisam as
diversas maneiras pelas quais isso pode acontecer.

A DESIGUALDADE COMO ESTMULO AO CRESCIMENTO

Existem dois principais canais atravs dos quais a desigualdade pode estimular o

crescimento: efeito incentivo e efeito poupana.

Os incentivos tm impacto direto sobre o crescimento: agentes que trabalham em
um ambiente onde h recompensas para o esforo e punio para a procrastinao vo
trabalhar mais e consequentemente gerar um maior nvel de renda. Uma vez que o
sistema de punies e de recompensas gera desigualdades, haver uma ligao entre a
desigualdade e o crescimento. No entanto, se outras restries so introduzidas no
modelo, tais como imperfeies no mercado de crdito e/ou restries polticas na
tomada de decises, a interao dessas restries com os incentivos pode resultar em
uma relao causal negativa entre a as duas variveis.

16

No que se refere poupana, o modelo de Solow indica que taxas de poupana

mais elevadas determinam nveis mais altos de renda per capita no estado estacionrio
ou taxas de crescimento mais altas em modelos de crescimento endgeno.
O pensamento convencional de que a concentrao de renda leva a maiores nveis de
poupana e, portanto, de crescimento.
Entretanto, h vrias teorias que sustentam a existncia de relao positiva,
negativa ou neutra entre a desigualdade de renda e a poupana. Evidncias
economtricas recentes mostram que a desigualdade de renda no tem efeito
significativo sobre a taxa de poupana.

3.1

INCENTIVOS
fcil enxergar o dilema entre igualdade de renda e crescimento econmico

analisando um modelo simples de risco moral.

Trabalhar arduamente implica altos custos (esforo fsico ou mental, o tempo
gasto no trabalho, etc.). Assim, um indivduo racional far um esforo para alcanar um
objetivo somente se ele receber uma compensao diretamente proporcional aos seus
esforos.
Suponha, ento, que h um empregador (principal) e muitos funcionrios
(agentes), e que o sucesso de um projeto depende do nvel de esforo aplicado pelos
agentes. O principal no pode observar o esforo feito pelos agentes, mas pode observar
o resultado final do trabalho daquele grupo.
Neste contexto, se o empregador oferecer um salrio fixo para todos os agentes,
independentemente do esforo individual, no haver incentivos para se trabalhar
arduamente. Por outro lado, se houver uma parcela varivel de pagamento, vinculada ao
desempenho, e uma reduo no pagamento para aqueles que obtiveram desempenhos
inferiores, os agentes sero estimulados a dar o seu melhor.
Portanto, a produtividade e o nvel de produo sero maiores quando as
recompensas so pagas desigualmente. Assim, a agregao deste argumento para toda a
economia significa que os incentivos podem promover um maior nvel de renda. H,
portanto, um papel fundamental da desigualdade de renda na promoo de incentivos

17

para os investimentos em capital humano e fsico, para o trabalho e tambm tomada de

riscos 6 (Traduo livre).
Se algum governo intervm no contrato de trabalho para impor limites no
sistema de recompensa/punio, a fim de facilitar uma reduo da desigualdade entre os
agentes, o sistema de incentivos no vai mais oferecer o nvel timo de produo: neste
caso, h um dilema fundamental entre a eficincia/produtividade (e/ou crescimento) e a
justia social, a redistribuio de renda reduziria as desigualdades de renda e riqueza,
mas tambm diminuiria os incentivos para acumular riquezas (Aghion et al, 1999,
p. 11). (Traduo livre).
Polticas governamentais como a tributao e a regulamentao so instrumentos
naturais para a redistribuio de renda e riqueza. No modelo neoclssico de
crescimento, a taxao do capital reduz os retornos da poupana, incentivando as
pessoas a aumentarem o consumo e reduzirem o nvel de poupana, o que,
consequentemente, reduz o investimento e o crescimento.
Um papel semelhante pode ser praticado por polticas regulatrias, tais como:
polticas de salrio mnimo, regulamentao do mercado de trabalho, regulamentao
dos preos de alimentos, restries ao comrcio e movimentao de capital, legislao
de patentes, etc. Similarmente tributao, estas polticas afetam os lucros esperados e
podem induzir aqueles que tm capital a reduzirem os seus investimentos e a aumentar o
consumo. Como afirmado por Persson e Tabellini (1994, p.600):
O crescimento econmico significativamente determinado pela
acumulao de capital fsico, capital humano, e conhecimentos
aplicados na produo. Os incentivos para tal acumulao de
produtividade dependem das possibilidades que tm os indivduos de
se apropriarem dos frutos de seus prprios esforos, o que por sua vez
depende crucialmente de quais polticas fiscais e regulatrias so
adotadas. (Traduo livre, grifo nosso)

Neste contexto, sociedades que preferem mais crescimento e tm menor

preferncia por reduo da desigualdade tendero a evitar polticas pblicas
redistributivas. Por outro lado, sociedades muito desiguais podem ter grande demanda
por reduo dessa desigualdade (a maioria de pobres existente em uma sociedade
desigual tender a votar em polticos que prometem menos desigualdade). Ou seja, a

18

Banco Mundial (2006, p. 3).

desigualdade pode induzir a escolha de polticas redistributivas e, com isso, prejudicar o

crescimento.
Na seo 6.3 ser demonstrado que o dilema entre desigualdade e crescimento
no pode ser sustentado caso haja restries punio de agentes com baixo esforo
(caso de responsabilidade limitada) e imperfeies no mercado de crdito. Neste caso, a
desigualdade pode (mas no necessariamente vai) prejudicar o crescimento.

3.2

POUPANA 7
A ideia de que a desigualdade de renda e riqueza promove aumentos na taxa da

poupana calcada no pressuposto de que os indivduos ricos poupam mais do que os

pobres. Portanto, a transferncia de renda dos pobres para os ricos resultaria em uma
maior poupana agregada. Contudo, o efeito real causal entre desigualdade e poupana
est longe de ser claramente compreendido. De fato, h vrias proposies tericas
diferentes sobre o assunto, argumentando tanto pela existncia de correlao positiva,
como negativa ou at mesmo neutra entre essas duas variveis. Neste sentido, a presente
seo prope resumir o debate terico sobre este assunto.
Modelos keynesianos de crescimento como, por exemplo, Kaldor (1957),
geralmente assumem uma relao negativa entre a poupana e a concentrao funcional
da renda. No modelo de Kaldor h uma hiptese ad hoc de que os trabalhadores no
poupam, ou seja, os trabalhadores consomem todos os seus salrios. Portanto, quanto
mais a renda for concentrada nas mos dos empresrios, maior ser taxa de poupana da
economia. Contudo, essa apenas uma hiptese.
A mesma linha de raciocnio aquela que considera a indivisibilidades dos
investimentos. Ou seja, se o investimento em uma atividade produtiva requer um
montante mnimo muito elevado (grandes custos irrecuperveis) e se no houver
mercado de crdito grande o suficiente, a nica maneira de obter o montante de dinheiro
para realizar tal investimento atravs da desigualdade de renda. Neste contexto, o
crescimento visto apenas como uma simples questo de acumulao de capital. Em
consequncia disso, a desigualdade necessria para superar a barreira do alto custo
fixo inicial e permitir a implantao dos setores industriais mais dinmicos.

Esta sesso baseada principalmente em Schmidt-Hebbel e Srven (2000) and Dynan et all (2004).

19

Esta abordagem, denominada trickle-down, prope que a prioridade para os

pases pobres ou de renda mdia deveria ser o aumento da renda agregada, deixando-se
questes distributivas para uma segunda fase de desenvolvimento. Assim, os pobres se
beneficiariam do aumento da renda nacional, embora continuassem representando uma
pequena proporo da renda nacional. A Seo 5 apresentar uma crtica a este
argumento: a desigualdade pode levar a distores nas instituies que, por sua vez,
podem desestimular o crescimento no longo prazo.
A hiptese da renda permanente de Friedman (1957) considera que no a renda
corrente que determina a taxa de poupana, mas sim a renda mdia ao longo de todo o
ciclo de vida de uma pessoa (renda permanente). Ele prope que indivduos de alta
renda (permanente) e indivduos de baixa renda (permanente) poupam a mesma
proporo de sua renda, mas economizam mais durante tempos de abonana e menos
em tempos difceis.
No entanto, os modelos que acrescentam o motivo herana como um mecanismo
de poupana no ciclo de vida estabelecem uma relao positiva entre concentrao de
renda e poupana: se a herana algo que s os ricos podem arcar, eles tendem a poupar
mais, a fim de deixar o dinheiro para seus herdeiros. Um efeito similar pode resultar das
poupanas relacionadas s despesas mdicas esperadas em idades mais avanadas.
Se somente os indivduos ricos podem arcar com este tipo de precauo, eles tendero a
poupar mais.
Becker (1975) segue um caminho diferente de raciocnio ao argumentar que os
indivduos pobres e os ricos poupam a mesma proporo de suas rendas. Contudo, os
pobres tendem a poupar investindo em capital humano enquanto os mais ricos poupam
acumulando ativos fsicos e financeiros. Isso porque o capital humano tem retornos
decrescentes. Por isso, os pobres, que supostamente so menos instrudos, vo obter
retornos mais elevados e, em consequncia disso, investir relativamente mais em
educao. Tendo em vista que as despesas em capital humano so registradas como
consumo nas contas nacionais, os pobres aparentemente poupam menos, mas o fato real
seria que eles usam um instrumento diferente de poupana. Como observado por
Thorbecke e Charumilind (2002, p. 1482):
Em nveis baixos de renda (...) muitas formas aparentemente de
consumo, tais como boa alimentao, sade e educao tornam o
trabalho mais produtivo e deveriam, portanto, serem consideradas
mais adequadas como poupana-investimento. (Traduo livre).

20

As restries ao crdito constituem outra forma de afetar a poupana tanto dos

indivduos pobres como dos ricos. Se os pobres no tm amplo acesso ao mercado de
crdito (conforme ser analisado detalhadamente na seo 6), eles tendem a acumular
ativos nos tempos de expanso econmica, a fim de suavizar o nvel de consumo ao
longo de sua vida (Deaton, 1991). Neste caso, a redistribuio dos ricos para os pobres
tende a reduzir a poupana agregada, uma vez que ir aliviar a restrio de crdito aos
pobres.
Por outro lado, caso os pobres se deparem com maiores incerteza, sejam mais
avessos ao risco e tenha menor acesso a instrumentos de diversificao de risco; uma
redistribuio de renda dos ricos para os pobres resultaria em maior poupana agregada.
At agora pudemos ver muitas maneiras pelas quais as mudanas na distribuio
de renda podem afetar os nveis de poupana. O que estas diferentes abordagens
mostram que est longe de ser lgica e imediata a ideia de que os ricos poupam uma
maior proporo de sua renda.
No entanto, diversos estudos empricos e tericos sobre o comportamento
econmico dos pobres tende a indicar que (e explicar por que) os pobres, de fato,
poupam menos que os ricos. Banerjee e Duflo (2011) resumem esses estudos.
A primeira barreira enfrentada pelos pobres o custo operacional de uma conta
bancria: no somente por causa do custo financeiro das tarifas bancrias, mas tambm
porque os bancos geralmente esto localizados em reas urbanas, longe de comunidades
rurais pobres, o que aumenta os custos de acesso aos bancos. Alm disso, os prprios
bancos no esto interessados em atrair pequenas quantidades de poupana. Uma vez
que seus custos fixos por conta so elevados: eles tm de cumprir os regulamentos
financeiros e de segurana, os quais requerem grandes quantidades de trabalho por
conta, independentemente da quantia depositada.
As pessoas pobres podem superar essa barreira de acesso aos bancos utilizando
instrumentos alternativos para pouparem. Banerjee e Duflo (2011) argumentam que, na
verdade, os pobres tendem a usar outros instrumentos, como a construo de casas ao
longo de muitos anos, a compra de fertilizantes ou sementes logo aps a colheita
(quando eles tm dinheiro disponvel), ou mesmo atravs de acordos coletivos de
poupana comunitria, em que cada membro contribui regularmente com um valor fixo
para um fundo comum e, periodicamente, cada associado tem o direito de utilizar o

21

valor total de dinheiro acumulado pelo grupo (poupana de rotao e associaes de

crdito ROSCAs na sigla em ingls).
Entretanto, estes instrumentos so considerados bastante ineficientes. Por
exemplo, uma casa inacabada que no possa ser habitada representa um capital
empatado que no redunda em retorno para seu proprietrio, que poderia ser
alternativamente investido em uma conta poupana a uma dada taxa de juro. Sem
mencionar o risco de um desastre natural que poderia destruir a casa ainda incompleta
ou o custo para polici-la contra ladres ou vndalos.
De forma similar, os juros incidentes sobre associaes de crdito so baixos e
h sempre o risco de algum membro do grupo no cumprir com o seu compromisso.
Alm disso, at mesmo estas formas alternativas de poupar podem se deparar
com restries em sua implantao. Tomemos, por exemplo, o caso da compra de
fertilizantes ou sementes logo aps a colheita: se as lojas que vendem esses insumos no
os oferecem aps a colheita (devido ao pico de consumo ser um pouco antes da poca
de semeadura), aqueles que pretendem utilizar este instrumento de poupana sero
impedidos de faz-lo.
Neste sentido, h uma diferena importante entre os indivduos pobres e os ricos.
Os ltimos tm diversos instrumentos de poupana a sua disposio em geral no
acessveis aos mais pobres: fundos de penso, conta poupana, mecanismos de compra
antecipada atravs da internet, etc.
Uma vez que os indivduos de baixa renda no podem investir o seu dinheiro
extra no mesmo momento em que o recebe, o dinheiro mantido em suas mos,
consequentemente, a tentao de gast-lo pode impedi-los de pouparem. Isso levanta
uma questo importante analisada pela literatura: o autocontrole.
Algumas pesquisas 8 tm apresentado que os indivduos geralmente tm um
comportamento temporalmente inconsistente. Eles fixam metas responsveis para suas
vidas, (aumento de poupana, perder peso, trabalhar mais, etc.), mas adiam
sistematicamente as aes necessrias para atingir tais metas. A tentao de um prazer
imediato estimula os indivduos a procrastinarem os planos de comportamento
responsvel. Ou seja, os indivduos gastam mais hoje, pretendendo economizar mais no

22

Veja, por exemplo, Banerjee e Mullainathan (2010).

futuro; ou comem doces hoje pretendendo comer saladas amanh. Entretanto o amanh
passa a ser hoje e o ciclo comea novamente.
Para

quebrar

este

ciclo

de

procrastinao,

os

indivduos

recorrem

corriqueiramente a dispositivos de compromisso que amarram suas mos e limitam seu

poder de tomar decises inconsistentes com suas metas 9 . Neste sentido, a construo de
casas ao longo dos anos ou a adeso a sistemas de associao de crdito podem ser
vistos como compromissos que reduzem a liquidez dos ativos e os tornam difceis de
serem liquidados e gastos. O ponto a ser ressaltado que, embora os indivduos de
baixa renda possam ter acesso a alguns instrumentos de compromisso, tais instrumentos
so menos eficientes e menos diversos do que os que esto disponveis para os ricos.
Os indivduos ricos tm muitos mecanismos institucionais para ajud-los a se
comprometerem com estratgias financeiras de longo prazo (por exemplo, o dinheiro
que descontado diretamente no contracheque e depositado em um fundo de penso),
enquanto os pobres tm de recorrer ao autocontrole (ou instrumentos ineficientes) para
evitarem consumir o dinheiro. Os ricos tambm tm uma variedade de dispositivos de
seguros (sade, habitao, vida, funerrio, etc.) que os ajudam nos perodos difceis,
enquanto os pobres so pressionados a usar suas economias, guardadas em casa, em
momentos de necessidade.
Alm disso, ao viverem uma vida difcil, cheia de restries, frustraes e
incertezas, os indivduos pobres parecem ter maior propenso a aliviar suas tenses
atravs do consumo de bens como lcool, acar e tabaco. Mesmo que os indivduos
ricos sejam to sujeitos a tentaes quanto os pobres, eles podem simplesmente pagar
tais tentaes sem arruinar o seu oramento. Para os pobres, entretanto, o simples hbito
de fumar alguns cigarros por semana pode representar um grande vazamento da
poupana.
Em suma, com base nestes argumentos, os indivduos pobres tendem a poupar
menos do que os ricos, porque eles esto presos por uma combinao de: (i) inexistncia
de mecanismos de poupana no sistema financeiro que sejam adequados s suas
necessidades, (ii) indisponibilidade de mecanismos eficientes de compromisso,
(iii) maior propenso para sucumbir s tentaes, (iv) menor margem de dinheiro extra

Ashraf, Karlan eYin (2006).

23

para pagar pelo consumo de bens de tentao (bebida, cigarro, doces, etc.). Estes fatores
criam um vis anti-poupana da pobreza.
Ademais, existe uma linha de raciocnio semelhante que aponta para a
incapacidade dos indivduos muito pobres para poupar calcada no conceito de
aspirao. As pessoas poupam para enriquecerem e melhorarem seu padro de vida
futuro:
Os indivduos pobres que sentem que tero a oportunidade de
realizarem suas aspiraes tero fortes razes para reduzir o seu
consumo frvolo e investir nesse futuro. Aqueles que sentem que no
tm nada a perder, por outro lado, tendem a tomar decises que
refletem tal desespero. Isto pode no somente explicar as diferenas
entre ricos e pobres, como tambm as diferenas dentre as pessoas
pobres (Banerjee e Duflo, 2011, p. 201). (Traduo livre)

Ray (2006, p. 412) prope que:

O hiato entre as diferentes aspiraes simplesmente a diferena entre
o padro de vida aspirado e o padro de vida que j se tem. (...) esta
lacuna (...) que afeta o comportamento orientado para o futuro.
O hiato de aspiraes uma medida de quo longe se quer ir. (...)
Os investimentos (em educao, sade ou atividades geradoras de
renda) aumenta os padres de vida futuro. Presumivelmente, isso
diminui a diferena entre as aspiraes. Ao mesmo tempo, o
investimento dispendioso para o indivduo. Sacrifcios atuais
precisaro ser feitos. ()
() Indivduos cujas aspiraes esto estreitamente alinhadas com
seus padres atuais de vida tm pouco incentivo para elevar tais
padres. No entanto, os indivduos cujas aspiraes esto muito longe
de seus atuais padres de vida tambm tm pouco incentivo para
elevar os padres, porque a diferena continuar a ser muito grande
antes e depois. Um grande volume de investimento vai cobrir apenas
uma pequena parte do caminho: a viagem completa muito longa e,
portanto, no vale a pena o compromisso em primeiro lugar.
(Traduo livre)

Este tipo de raciocnio tem uma implicao interessante sobre a relao entre
desigualdade e poupana. Se a sociedade tem uma distribuio de renda e riqueza
extremamente desigual, existir um grande nmero de indivduos pobres, cuja lacuna de
aspirao demasiadamente grande para estimul-los a poupar. No outro extremo da
distribuio de renda, os ricos tero um hiato de aspirao pequeno e no pouparo
tambm. Em contraste, uma sociedade onde existe uma grande concentrao de
indivduos no nvel intermedirio ir ter uma alta taxa de poupana, porque a classe
mdia tem aspiraes que so possveis de atingir. Essas famlias vo fazer um esforo
24

para alcanar um alto padro de vida para si ou para seus descendentes. Portanto, o
elevado nvel de poupana individual resultaria em um aumento da poupana agregada
da economia. Se o governo capaz de promover uma redistribuio que puxa as pessoas
muito pobres para a classe mdia, ele pode aumentar a poupana devido ao motivo
aspiraes.
Para encerrar esta seo, importante ver o que os dados informam sobre a
relao entre desigualdade e poupana. Schmidt-Hebbel e Serven (2000) aproveitaram a
melhoria da qualidade e maior disponibilidade dos dados e reavaliaram muitos estudos
realizados anteriormente na rea. Eles reestimam as equaes propostas em outros
trabalhos utilizando um conjunto de dados de painel compilado por Denninger e Squire
(1996). O estudo deles mostra que a correlao causal positiva entre desigualdade e
poupana encontrada nos estudos anteriores no robusta para correo de erros de
especificao e nem para redues de erros de medio. A concluso final que no h
suporte para a ideia de que a desigualdade de renda tenha qualquer efeito sistemtico
sobre a poupana agregada (Schmidt-Hebbel e Serven 2000, p.417) (Traduo livre).
Eles consideram tal resultado coerente com a ambiguidade terica mostrada nesta seo,
nas quais distintos mecanismos desencadeados pela desigualdade podem induzir a
nveis maiores ou menores de poupana.
Dynan et al (2004) utilizam dados dos EUA e concluem que os indivduos ricos
de fato poupam mais do que os pobres. Entretanto, a diferena pequena, o que os leva
a considerar seu resultado compatvel com o argumento de que as mudanas na
desigualdade no afetam significativamente a poupana (pelo menos nos EUA):
O aumento da desigualdade de renda tenderia a aumentar a poupana
agregada, mas a magnitude de tais alteraes tende a ser modesta e,
portanto, difcil ser vista nos dados de sries temporais. (Dynan et al,
2004, p. 437). (Traduo livre)

interessante salientar o fato de que o estudo deles lana alguma luz sobre o
tipo de modelo terico que o mais adequado para explicar os dados empricos:
(...) sugerimos que os componentes mnimos de um modelo para
capturar a regularidade emprica de que os ricos poupam mais deve
incluir um motivo de poupana por precauo versus despesas incertas
no final da vida, o que explica o comportamento para a no
despoupana entre os idosos, devido ao motivo herana. Os diferentes
motivos no precisam ser exclusivos: as famlias poupam por motivos
de precauo, mas com uma razovel expectativa de que elas sero
capazes de passar saldos remanescentes para os seus filhos (...). Bem

25

como, as evidncias empricas dos dados so consistentes com um

mecanismo
institucional
ou
comportamental
que
leva
sistematicamente a baixos nveis de poupana entre os pobres. Isso
pode ser causado pela ausncia de instrumentos a disposio dos
pobres para superar a inconsistncia temporal nas decises de
consumo, tais como planos de penso e financiamento imobilirio.
(Traduo livre).

Em suma, estudos tericos e empricos no podem garantir que a concentrao

de renda e de riqueza ajuda a impulsionar o processo de intensificao do capital e do
crescimento pela via do aumento da poupana. Este pode ser o caso em certas situaes,
tal como aquela em que o pas pobre e igualitrio e ningum tem o montante suficiente
para iniciar o investimento de capital. Nesse caso, a transferncia de renda para alguns
indivduos os torna capazes de arcar com os custos iniciais de investimento, o que
desencadearia um processo de crescimento. Entretanto, essa no uma regra que possa
ser generalizada. Outros mecanismos, como o motivo aspirao podem implicar
correlao negativa entre concentrao de renda e poupana.

3.3

RESUMO DE INCENTIVOS E POUPANA

Esta seo mostrou que os incentivos so, de fato, uma importante fonte de

crescimento: se as pessoas no podem individualmente obter os frutos de seus esforos,

elas no investiro nem se esforaro em seu trabalho. Portanto, as intervenes na
atividade econmica que restringem esta apropriao individual, como a tributao ou a
regulamentao, reduziro o potencial de crescimento econmico. Uma vez que a
redistribuio requer algum tipo de interveno a fim de transferir os recursos dos ricos
para os pobres, haveria um dilema entre o crescimento econmico e a redistribuio:
tentar reduzir a tendncia natural de desigualdade pode vir a prejudicar o crescimento.
Em relao poupana, mostrou-se que no h base terica ou economtrica
slida para a ideia de que a concentrao de renda gera sistematicamente maiores
poupanas. Embora existam argumentos e evidncias que suportam a ideia de que a
concentrao de renda resulte em maior poupana, a diferena no parece ser grande o
suficiente para que a concentrao de renda resulte em poupana agregada mais
elevada. Alm disso, existe a possibilidade de que a redistribuio em favor da classe
mdia induza a uma maior poupana.

26

A REDISTRIBUIO ROBIN HOOD

Alesina e Rodrik (1994), Persson e Tabellini (1994) entre outros propem

modelos em que a desigualdade pode prejudicar o crescimento.

Os indivduos diferem em suas dotaes de fatores. Em Alesina e Rodrik (1994),
os capitalistas e a classe mdia instruda detm fatores acumulveis, tais como capital,
mo de obra qualificada e tecnologia. Enquanto os indivduos pobres so dotados
apenas de trabalho no qualificado, o que apesar de til para o processo de produo,
no acumulvel. Em Persson e Tabellini (1994), os indivduos diferem em sua
capacidade de adquirir habilidades e acumular capital produtivo no sentido em que os
indivduos mais hbeis acumulam mais capital. Com intuito de unificar a presente
exposio, aqueles dotados de mais capital produtivo ou mais habilidades sero
identificados como ricos, enquanto aqueles dotados de menos capital produtivo e menos
hbeis como pobres.
Os ricos pagam impostos que so usados para financiar as transferncias para os
pobres e tambm para financiar os servios pblicos que estimulam o crescimento
econmico, tais como infraestrutura, proviso de bens pblicos e proteo dos direitos
de propriedade.
Nesses modelos, assim como no modelo de Solow, o crescimento resulta da
acumulao de capital fsico, de capital humano e de tecnologia. A tributao reduz os
retornos lquidos dos fatores de produo, tais como o capital e a mo de obra
qualificada. Neste sentido, o ritmo de acumulao desses fatores diminui quando os
impostos so altos, afetando, portanto, o crescimento.
A interveno do governo tem dois efeitos opostos sobre o crescimento: estimula
o crescimento atravs da proviso de bens pblicos produtivos e, ao mesmo tempo,
prejudica o crescimento por meio da tributao da renda dos ricos, que so capazes de
acumular fatores de produo, para transferir aos pobres, que no acumulam capital 10 .
Semelhantemente ao modelo neoclssico de crescimento tradicional e em linha
com o argumento calcado nos incentivos, acima exposto, ao taxar os ricos, o governo
reduz o retorno lquido dos investimentos. Isso estimula os ricos a reduzirem seus
investimentos e a aumentarem o consumo, afetando negativamente o crescimento
econmico.
10

Em Persson e Tabellini (1994), as despesas do governo so apenas transferncias para os pobres.

27

Neste ponto, sabendo que a tributao mais elevada reduz o crescimento

econmico, ento, por que o governo aumenta os tributos? Isso ocorre porque tributos e
gastos pblicos so decididos na arena poltica. Em uma democracia o governo no
uma entidade autnoma que poderia escolher a melhor poltica fiscal. Ele composto de
polticos que buscam a sua reeleio e a sobrevivncia poltica. Portanto, o governo
sensvel preferncia dos eleitores e tende a seguir as escolhas do eleitor mediano.
Portanto, a poltica fiscal e o volume de gastos so endgenos ao processo poltico.
Sociedades desiguais so caracterizadas por um grande nmero de pessoas
pobres, o que significa que o eleitor mediano mais pobre do que o eleitor mdio. Por
isso, em uma sociedade democrtica, as decises governamentais tendem a ser viesadas
a favor do primeiro grupo: os mais pobres tm muitos votos e os polticos precisam
atender suas demandas.
Os pobres tendem a preferir a redistribuio ao crescimento. Uma vez que eles
compem uma pequena parcela da produo total da economia, o crescimento da
produo no os beneficia muito, enquanto a redistribuio poderia ampliar sua renda e
riqueza, mesmo no havendo crescimento econmico. O exato oposto vlido para os
ricos.
Como observado na seo 3.1, a tributao nestes modelos uma maneira de se
referir interveno governamental visando redistribuio. Polticas de regulao com
impacto redistributivo desempenham um papel similar ao da tributao.
O processo poltico de uma sociedade democrtica desigual tende a escolher um
nvel de tributao e regulamentao maior do que o que seria necessrio para financiar
bens pblicos que estimulam o investimento e o crescimento (infraestrutura de
transporte, P&D, os direitos de propriedade, etc.). Alm de prover tais servios, o
governo demandado a praticar uma ativa poltica redistributiva, regulando a economia
(por exemplo, elevando o valor do salrio mnimo) e promovendo polticas voltadas ao
aumento da renda dos mais pobres.
O resultado um ritmo mais lento de acumulao de capital fsico e humano,
uma vez que parte do capital que poderia ser acumulado pelos ricos transferida para os
pobres que simplesmente a consomem e no investem.
importante notar como o efeito incentivo mudou em relao ao que foi
mostrado na seo 3.1. Naquela seo, as opes de tributar e redistribuir foram

28

exogenamente decididas por um planejador social que poderia decidir no intervir, a fim
de maximizar o crescimento. O resultado, calcado nestas hipteses, foi uma correlao
positiva entre desigualdade e crescimento. No presente contexto, entretanto, a deciso
de redistribuir endgena (ou seja, determinada pelo grau de desigualdade no perodo
anterior). Portanto, o nvel de desigualdade anterior afeta o nvel de redistribuio atual
e, consequentemente, a taxa de crescimento.
A principal concluso desses trabalhos que as sociedades igualitrias
escolhero menos polticas redistributivas e, como consequncia, sero capazes de
crescer mais rapidamente. Os pases onde a desigualdade baixa contam com uma
grande classe mdia. Isto significa que o eleitor mediano dotado de ativos como terra e
capital humano. Portanto, o eleitor mediano enfrenta baixo benefcio lquido em uma
poltica redistributiva. Afinal, seus bens seriam tributados para financiar essa poltica e,
ao mesmo tempo, eles tm maior participao nos benefcios do crescimento 11 .
Nesse contexto, se o governo de um pas desigual fosse capaz de promover uma
abrupta redistribuio de riqueza, ele pode direcionar a economia no caminho certo para o
desenvolvimento. Os ricos enfrentariam uma perda imediata de riqueza, mas os retornos
futuros de seus investimentos no seriam afetados (desde que essa redistribuio no seja
vista como um sinal de expropriao futura similar), enquanto os pobres seriam dotados de
mais capital e seriam, portanto, menos interessados em novas polticas redistributivas.
Claramente tal redistribuio radical da riqueza no de fcil implantao em
uma sociedade democrtica, onde os direitos de propriedade so protegidos e os ricos
tm canais polticos para protegerem suas riquezas. No entanto, em algumas situaes
histricas extremas, tais como perodos de ps-guerra, quando as instituies e o capital
dos pases estavam destrudos ou prejudicados, este tipo de redistribuio foi observada.
Alesina e Rodrik (1994) do como exemplo alguns pases do Sudeste Asitico,
como Coreia do Sul e Taiwan, que promoveram reformas agrrias aps a Segunda
Guerra Mundial. Ao adotar tal poltica, eles ampliaram a classe mdia e reduziram a
frao de pessoas pobres que apoiavam a poltica de redistribuio. Tendo os seus bens
e renda diretamente afetados pela tributao e a poltica de regulao, a maioria da

11

Barro (1999) argumenta que, se os ricos reagirem s demandas de redistribuio dos pobres,
impedindo o governo de executar tais polticas, o cenrio de baixo crescimento pode acontecer mesmo
que a redistribuio no ocorra. Neste caso, os recursos desviados das atividades produtivas para fazer
lobby sero os causadores do baixo crescimento.

29

populao, agora formada por famlias de classe mdia, passou a preferir um nvel mais
brando de tributao e regulamentao que no reduza o retorno de seu capital.
Em contraste, os pases da Amrica Latina no passaram por essas reformas e
permaneceram como sociedades desiguais (como mostrado no Grfico 1-A na seo 2). Em
consequncia disso, os pobres mantiveram seu apoio a altos impostos, altos nveis de
transferncias e regulao visando redistribuio. Houve, ento, uma srie de iniciativas
redistributivas, baseadas em polticas populistas inconsistentes, que tm dificultado o
crescimento econmico nestes pases. De fato, o desempenho de longo prazo dos pases
latino-americanos tem sido muito pior do que o de pases do sudeste asitico.
Aprofundando um pouco mais, pode-se tentar prever a dinmica desse tipo de
modelo. Se um pas est em um ponto de extrema desigualdade e a taxa de crescimento
que resulta da redistribuio negativa, ento, essa economia pode estar em uma
armadilha de crescimento: o produto que o governo redistribui torna-se cada vez menor
ano aps ano. Neste caso, a desigualdade de renda to pronunciada que desencoraja
uma nova acumulao de crescimento (Persson e Tabellini, 1994, p. 605).
Outra possibilidade a de que os pobres de alguma forma consigam acumular
parte das transferncias que recebem, em vez de consumir tudo. Neste caso, a poltica
redistributiva pode reduzir gradualmente a desigualdade ao longo do tempo: ano aps ano, o
estoque de capital dos pobres aumenta e a sua riqueza se aproxima ao nvel da classe mdia.
A economia comea em um mau equilbrio com alta desigualdade e baixo crescimento,
mas ao longo do tempo, graas a polticas governamentais redistributivas, passa a se mover
para o bom equilbrio, que vai reduzindo a desigualdade. Chega-se a um momento de maior
igualdade em que a redistribuio perde apoio e o crescimento impulsionado.
Como proposto por Banerjee e Duflo (2003, p. 76):
Em nosso modelo, a elevada desigualdade ruim para o crescimento,
pois cria incentivos para bloqueios ao crescimento decorrentes de
polticas voltadas para a reduo da desigualdade. Entretanto, a reduo
da desigualdade torna menos provvel que no perodo subsequente haja
tais bloqueios e, por conseguinte, a taxa de crescimento esperado no
perodo ser maior do que o que teria sido na ausncia de uma alterao
dispendiosa em desigualdade em relao ao perodo anterior (...)
podemos ter claramente choques de desigualdade que so caros no curto
prazo, mas benficos ao longo prazo. (Traduo livre).

Saint-Paul e Verdier (1993) propem um modelo neste estilo, onde a poltica

redistributiva assume a forma de financiamento da educao estatal para os pobres.
30

H, assim, um aumento do capital humano dos pobres e reduo da desigualdade,

induzindo ao ciclo virtuoso descrito acima 12 . Neste contexto, a seo 8 deste estudo
discutir a educao pblica mais detalhadamente.
Portanto, a qualidade da poltica redistributiva pode ser decisiva neste processo.
Se h efeitos duradouros sobre o estoque de riqueza dos pobres (incluindo seu capital
humano), haver uma reduo definitiva da desigualdade, apesar do impacto negativo
sobre o crescimento no curto prazo. Neste caso, o preo a ser pago seria alguns anos de
baixo crescimento, a fim de mover a sociedade para um bom equilbrio, no qual haveria
menor desigualdade e maior crescimento econmico.
Por outro lado, se a redistribuio no conduzir os pobres em direo classe
mdia, a poltica redistributiva ser um desperdcio de recursos que vai melhorar a
qualidade de vida dos pobres apenas temporariamente; uma vez que a desigualdade e
baixo crescimento perduraro 13 .
Ademais, qualquer impacto positivo de eventual redistribuio sobre o
crescimento pode ter os seus efeitos sobre a desigualdade e crescimento reduzidos, caso
outras foras atuem em direo oposta. A prxima seo explorar a ideia de que, em
sociedades desiguais, os ricos podem usar seu poder poltico para distorcer as
instituies e influenciar decises governamentais a seu favor. Em consequncia disso,
eles aumentam a desigualdade e criam barreiras para o crescimento. Glaeser et al (2003)
denominam este tipo de redistribuio a favor dos ricos como King John (o rei inimigo
de Robin Hood) e a redistribuio em oposio aos riscos como Robin Hood (analisada
nesta seo) em que o governo transfere dos ricos para os pobres.
Para concluir esta seo, importante observar os efeitos das polticas
redistributivas na poupana. Como discutido na seo 3.2, as pessoas pobres que esto
em um limiar de renda prximo classe mdia e mesmo a prpria classe mdia podem
ter um forte motivo aspiracional para poupar e esto livres do que pode ser chamado de
vis anti-poupana da pobreza. Portanto, se uma poltica redistributiva de sucesso
12

13

Esse tipo de argumento pode ser visto como uma distino entre a redistribuio de renda e
redistribuio de oportunidades. Enquanto o primeiro pode afetar negativamente os incentivos e o
crescimento, o segundo pode ter efeitos positivos sobre o crescimento. Para uma distino detalhada
entre redistribuio de renda e redistribuio de oportunidades, ver World Bank (2006).
A Seo 9 explorar a ideia de que a expanso do consumo dos pobres, possibilitada pela
redistribuio, poderia no ser um desperdcio de oportunidade para o crescimento. Ela poderia
induzir uma dinmica de diminuio da desigualdade e maior crescimento. o que aconteceria se a
expanso do consumo por parte dos pobres desencadeasse um processo de industrializao na
economia.

31

capaz de mover as pessoas extremamente pobres em direo classe mdia, ela poderia
acarretar em um estmulo poupana e um suporte adicional ao crescimento.
Por outro lado, as polticas de redistribuio poderiam reduzir a poupana
agregada devido a uma reduo na poupana pblica. Assim, se o governo decidir
financiar despesas redistributivas via dficit pblico, e no atravs de aumentos de
tributos, a poupana pblica ser reduzida. Se no houver nenhum efeito de
equivalncia ricardiana na economia 14 , o resultado ser uma reduo na poupana
agregada. Este tipo de efeito foi e ainda muito relevante nas economias latinoamericanas, onde as polticas macroeconmicas populistas tendem a incorrer em
elevados dficits pblicos 15 .

A REDISTRIBUIO KING JOHN

No modelo anteriormente apresentado, os pobres usavam o processo poltico

para extrair renda dos ricos: o governo, seguindo as preferncias da maioria, agia como
Robin Hood, tirando dos ricos para dar aos pobres. Ao fazer isso, o governo reduz os
incentivos dos capitalistas e da classe mdia de investir e promover o crescimento.
Esta seo apresenta um argumento que vai na direo oposta: os ricos
conseguem usar de influncia poltica para contornar as leis e apropriar a renda da
classe mdia e dos pobres.
Um indivduo ou grupo social que se sente ameaado pelo risco de ser
desapropriado menos propenso a investir. Somente os ricos, poderosos e com os
corretos contatos se sentiro seguros para investir numa sociedade onde os juzes so
facilmente subornados, e os burocratas podem alterar os regulamentos de forma casustica.
Ir a justia para reclamar um direito ou usar manobras judiciais para procrastinar
sentenas geralmente caro. Indivduos e empresas menos abastados no s tm de
pagarem os custos judiciais para fazerem uma reclamao, mas tambm suportarem o
custo de oportunidade de esperar anos por uma sentena definitiva. A desigualdade

14

15

32

Equivalncia ricardiana significa que as famlias, prevendo que tero que pagar mais impostos no
futuro, devido ao dficit pblico, passariam a poupar mais no presente, para dar conta da despesa
futura. Com isso, a reduo na poupana do governo seria compensada por um aumento na poupana
das famlias, no havendo queda na poupana agregada da economia.
Para polticas macroeconmicas populistas na Amrica Latina ver Dornbusch e Edwards (1989).

econmica permite que aqueles que dispem de recursos para pagar bons advogados
possam expropriar outros que no tm recursos para financiar contendas judiciais.
Estar protegido contra agresses ao direito de propriedade tambm mais fcil
para os ricos. A segurana privada cara e tem retornos de escala, o que impede os
empreendimentos pequenos e pobres de us-los tanto quanto os mais ricos.
Em suma: em sociedades desiguais, h uma alta probabilidade de que o sistema
jurdico, poltico e regulatrio no consigam constranger a capacidades dos mais ricos
para tirar proveito de aes como a formao de cartel, o desrespeito a regras
comerciais ou o trfico de influncias. Em sociedades desiguais, direitos de propriedade,
leis e regras tendem a ser fracos, no oferecendo a devida proteo aos pobres que so
geralmente desapropriados pelos ricos (Gradstein, 2007).
Besley e Ghatak (2008, pp. 56, 60) chamam de Estados eficazes aqueles que
apoiam as instituies que permitem que as famlias e as empresas (todos) gozem de
garantias de direitos propriedade (Traduo livre). Em sociedades onde os ricos tm
maior influncia sobre a deciso do Estado ou podem restringir o acesso aos direitos de
propriedade para membros de alguma oligarquia pode haver poucos incentivos para se
melhorar os direitos de propriedade que abranjam toda a economia.
Acemoglu e Robinson (2011, pp. 74-75, 76) rotulam a assimetria nos direitos de
ricos e pobres de instituies econmicas extrativistas, em oposio ao conceito de
instituies econmicas inclusivas:
(...) Instituies econmicas inclusivas so aquelas que permitem e
incentivam a participao da grande massa de pessoas em atividades
econmicas de modo a utilizarem ao mximo seus talentos e
habilidades e que permitam aos indivduos fazerem as escolhas que
bem entendam. Para serem inclusivas, as instituies econmicas
devem assegurar o direito propriedade privada, um sistema jurdico
imparcial e uma prestao de servios pblicos que oferea igualdade
de oportunidade e um ambiente em que as pessoas possam
comercializar e contratar de maneira segura; tambm devem permitir a
livre entrada de novas empresas nos mercados e que os indivduos
escolham suas carreiras. (...) As instituies econmicas extrativistas
so aqueles que tm tais propriedades opostas: so extrativas porque
essas instituies so projetadas para extrair rendimentos e riquezas de
um grupo da sociedade para beneficiar outro grupo. (Traduo livre).

Neste contexto, o crescimento pode ser impedido atravs de pelo menos quatro
mecanismos distintos. Primeiramente, h uma reduo na taxa de investimento global

33

(porque parte da sociedade tem medo de investir). Em segundo, h uma concentrao de

investimentos nas mos de pessoas que no so necessariamente as mais capazes ou
eficientes; a sua vantagem comparativa no baseada em conhecimentos tcnicos ou
habilidades, mas no poder, nos contatos polticos e nas riquezas. Em terceiro lugar, as
pessoas desperdiam tempo e recursos disputando riquezas j existentes (em vez de se
concentrarem na produo de novas riquezas) ou em atividades defensivas (o suborno, a
barganha poltica, segurana privada, etc.), o que poderia ser alternativamente
investidos em bens e servios mais produtivos. Finalmente, em quarto lugar, o governo
usado por pessoas abastadas como um instrumento para transferir rendas a grupos
privilegiados, em vez da promoo de bens pblicos que so essenciais para o
desenvolvimento, como infraestrutura e educao pblica 16 .
O resultado pode no s ser uma menor taxa de crescimento, mas tambm um
ciclo vicioso, em que a desigualdade produz instituies fracas e tendenciosas em prol
dos ricos, que reforam a desigualdade atravs da concentrao de investimentos,
capital humano, acesso ao crdito, riqueza e poder. Apenas aqueles capazes de se
proteger contra a expropriao podem se tornar ricos. baixa a probabilidade de que
uma classe mdia forte prospere em tal sociedade.
Esta relao causal dupla (desigualdade gerando instituies extrativistas e estas
perpetuando a desigualdade) pode explicar por que a desigualdade e a qualidade
institucional so persistentes e no mudam muito ao longo da histria (como ilustrado
pelos Grficos 1-A e 1-B na seo 2, acima). Condies econmicas e sociais existentes
no momento da colonizao de um pas podem definir o caminho da desigualdade e da
qualidade institucional por mais de um sculo (Acemoglu e Robinson, 2011).
Engerman e Sokoloff (2002) usam esse raciocnio para explicar por que os EUA
e o Canad experimentaram um caminho de desenvolvimento diferente em relao
Amrica Latina e pases do Caribe. Primeiro, eles arguem que diferentes fatores,
dotaes naturais (solo, clima, tamanho ou a densidade das populaes nativas), criaram
diferentes graus de desigualdade de riqueza, capital humano e poder poltico. Essas
diferenas, por sua vez, moldaram as instituies de diferentes formas:
Colnias estabelecidas no Caribe ou no Brasil tinham clima e
condies do solo que foram extremamente adequadas para o cultivo
de plantas como a cana de acar, que era altamente valorizada no
16

34

Banco Mundial (2006) fornece uma extensa reviso dessas questes.

mercado internacional e produzida de forma mais eficiente em

latifndios com mo de obra escrava (as plantations). O grande
nmero de escravos obtidos atravs do trfico negreiro compunha a
maior parte da populao, o que gerou rapidamente altos nveis de
concentrao de riqueza, capital humano e poder poltico. (...) Em
contraste, pequenas fazendas de famlias eram a regra nas colnias
norte americanas, onde as condies climticas favoreceram um
regime de agricultura mista centrado em gros e gado, que apresentam
economias de escala limitadas na produo e pouco uso de mo de
obra escrava (...). Estas diferenas iniciais no grau de desigualdade
que podem ser atribudas em grande parte dotao inicial de fatores
tiveram efeitos profundos e duradouros sobre os caminhos no
desenvolvimento das respectivas economias. (...) A lgica que a
grande igualdade ou a homogeneidade entre a populao levou, ao
longo do tempo, s instituies polticas mais democrticas, mais
investimento em bens pblicos e infraestrutura, e s instituies que
ofereciam relativamente amplo acesso s oportunidades econmicas.
(...) [Na Amrica Latina] colonos de ascendncia europeia poderiam
desfrutar de altos rendimentos da forte vantagem comparativa na
produo de bens valiosos no mercado internacional, bem como o
status de elite (contando com os escravos e ndios para fornecerem a
maior parte do trabalho manual) (...) As principais reas de exceo;
ou seja, o norte dos Estados Unidos e Canad, foram inicialmente
menos atraente para os europeus. (...) Os esforos para implantar uma
organizao de estilo europeu de agricultura baseado na concentrada
propriedade de terra combinada com trabalho de arrendatrios ou
servos, como quando Pensilvnia e Nova York foram estabelecidas,
invariavelmente falharam. Os latifndios no prosperaram porque at
mesmo homens de poucas posses poderiam formar fazendas
independentes, uma vez que a terra era barata e no havia economias
de escala nas atividades ali desenvolvidas. (Engerman e Sokoloff,
2002, vrias pginas). (Traduo livre).

Aps enfatizar a diferena entre os dois tipos de colonizao e seus efeitos sobre
constituio das instituies, os autores arguem que as instituies diferentes no incio
poderiam se perpetuar ao longo do tempo:
Em sociedades que se iniciaram com extrema desigualdade, as elites
tinham incentivos e eram capazes de estabelecer um sistema jurdico
que lhes garantissem uma parcela desproporcional de poder poltico
de modo a utilizar essa influncia para estabelecer regras, leis e outras
polticas governamentais que lhes dessem maior acesso s
oportunidades econmicas do que o resto da populao, contribuindo
assim para a persistncia do elevado grau de desigualdade. (Engerman
e Sokoloff, 2002, pp. 17-18). (Traduo livre).

Os grficos 1-A e 1-B na seo 2 (fatos estilizados) mostram que a desigualdade

, de fato, persistente ao longo tempo, e que os pases latino-americanos esto entre os
mais desiguais do mundo.

35

Essas instituies tendenciosas e elitistas teriam causado impacto negativo sobre

o crescimento de longo prazo na Amrica Latina. Os autores argumentam que isso
aconteceu por meio de: (a) concentrao de terra, (b) oferta restrita de educao pblica,
(c) restries na poltica de imigrao, (d) restrio seletiva do mercado de crdito
(fortes restries para a criao de bancos), (e) lento ritmo de extenso de direitos civis
aos pobres e aos analfabetos.
Agricultores sem-terra no tm garantias para fazer um emprstimo bancrio e,
portanto, no podem financiar a expanso de seus negcios. Um pequeno nmero de
bancos, a pouca concorrncia neste setor, as elevadas taxas de juro e as exigncias de
garantias, tornam o crdito acessvel apenas aos ricos. Falhas na educao pblica
resultaram em retornos privados restritos queles que podiam pagar pela educao
privada. Restries entrada de novos imigrantes nas colnias (que aconteceram
principalmente na Amrica espanhola) garantiram queles que chegassem primeiro um
vantagem no uso dos recursos locais (trabalhadores locais, terrenos e recursos minerais).
A abrangncia dos direitos polticos somente frao rica da sociedade tornou mais
fcil para a alta classe moldar as instituies e polticas pblicas a seu favor.
Portanto, sociedades desiguais tendem a ter menor concorrncia e poucos incentivos
para aumentar a produtividade, acumular capital fsico e humano e para explorar seus
recursos naturais de forma eficiente. No longo prazo, isso se traduz em menor crescimento.
Alguns destes canais sero analisados mais detalhadamente nas prximas sees.
importante ressaltar o contraste entre a noo de desigualdade moldando as
instituies em prejuzo do crescimento de longo prazo com a ideia (apresentada na seo
3.2) de desigualdade promovendo o crescimento atravs do aumento da poupana. Mesmo
que a desigualdade aumente a poupana e permita, assim, um maior nvel de renda, h um
efeito compensatrio: as distores nas instituies reduzem a taxa de crescimento potencial:
Estudos anteriores sobre o impacto da desigualdade sobre o
crescimento se concentravam geralmente sobre o impacto da
desigualdade na poupana ou nas taxas de investimento. Nossa
hiptese, no entanto, diz respeito possibilidade de que as diferenas
extremas no grau de desigualdade que surgiram no incio da histria
das economias do Novo Mundo podem ter contribudo para as
diferenas sistemticas nas maneiras como as instituies evoluram.
A lgica que grande igualdade ou homogeneidade entre a populao
levou, ao longo do tempo, a instituies polticas mais democrticas,
mais investimento em bens pblicos e infraestrutura, e a instituies
que ofereciam relativamente amplo acesso s oportunidades
econmicas. (Engerman e Sokoloff, 2002, p. 4). (Traduo livre).

36

Um contraste semelhante pode ser visto no incentivo para se realizar esforos e

ser produtivo. No contexto apresentado na seo 3.1, um maior esforo e produtividade
tendem a ser observados em sociedades que no colocam limites desigualdade.
Entretanto, no presente contexto, os altos nveis de desigualdade reduzem a competio
e sufocam os incentivos para se realizar esforos.
Um exemplo interessante de desigualdade moldando as instituies o que
aconteceu no capitalismo de compadrio russo, que surgiu aps a derrocada do sistema
comunista, como relatado por Glaeser et al (2003, p. 213) 17 :
O programa de privatizaes em massa da Rssia, realizado
entre 1992 e 1994, criou cerca de 40 milhes de acionistas
individuais nas mais de 14 mil mdias e grandes empresas que
foram leiloadas. No entanto, atravs de negociaes secundrias,
a posse de muitas dessas empresas, particularmente as mais
valiosas, foi rapidamente concentrada nas mos de poucos
grupos industriais, que incluam os bancos comerciais em parte
de suas organizaes. As pessoas que controlavam esses grupos,
conhecidos como oligarcas, agiram para consolidar seu controle
econmico e poltico. Usando seus bancos, adquiriram empresas
adicionais, incluindo aquelas no setor de energia. Elas usaram a
sua influncia sobre o Parlamento e os tribunais para diluir os
acionistas minoritrios sem serem punidos por isso e, assim,
consolidaram seu controle sobre os grupos empresariais. Eles
usaram contribuies polticas e falta de fundos governamentais,
para convencer o governo a prosseguir um programa de aes
por emprstimos, que transferia para os oligarcas o controle das
mais importantes empresas do pas. Eles tambm usaram seus
recursos para adquirir jornais e emissoras de televiso,
instrumentos cruciais de influncia poltica. Por fim, mas no
menos importante, eles usaram seu poder econmico e poltico
para impedir reformas de leis e de ordem, incluindo reformas
nas regulaes das atividades empresariais de bancos comerciais,
do banco central e dos mercados de seguradoras. Em ltima
anlise, vrios dos oligarcas simplesmente formaram o governo.
A Subverso das instituies polticas e jurdicas trouxe o
capitalismo de compadrio para a Rssia de Yeltsin. (Traduo livre).
A ideia de que a elite econmica tem a capacidade de controlar as instituies
polticas e judiciais e, portanto, para amalgamar recursos econmicos, se assemelha ao
raciocnio marxista ou radical. No entanto, importante salientar uma diferena
fundamental entre a teoria descrita acima e a as proposies normativas de esquerda.
17

Para uma descrio deste fenmeno veja Guerrero, Lpez-Calva e Walton (2006).

37

Os tericos marxistas propem a expropriao dos ricos. Em muitos pases, as

revolues polticas tiraram os ricos do poder e os expropriaram. No entanto, as
instituies no foram melhoradas aps a revoluo, e uma nova elite apareceu entre os
novos lderes polticos. A histria de privilgio e expropriao foi reproduzida com
novos atores.
Este fenmeno foi chamado de lei de ferro das oligarquias por Acemoglu e
Robinson (2011, pp. 361, 370, 372, 389.), que apresentam muitos exemplos histricos:
A essncia da lei de ferro das oligarquias (...) que os novos
lderes derrubando os antigos com promessas de mudanas
radicais no trazem nada de novo, mas mais do mesmo sistema
antigo (...). A viso de Marx era um sistema que geraria
prosperidade em condies mais humanas e sem desigualdade.
Lenin e seu partido comunista foram inspirados por Marx, mas a
prtica no poderia ter sido mais diferente da teoria. (...)
A igualdade absolutamente no compunha o sistema, uma vez
que a primeira coisa que Lenin e sua comitiva fizeram foi criar
uma nova elite, eles prprios frente do Partido Bolchevique.
A elite branca na Rodsia, liderado por Ian Smith (...) declarou a
independncia da Gr Bretanha em 1965. (...) Os cidados
negros organizaram uma guerrilha [liderado por Robert Mugabe,
entre outros, contra a elite branca]. O Estado do Zimbabwe foi
criado em 1980. Aps a independncia, Mugabe estabeleceu
rapidamente seu controle. Ele cooptou seus oponentes ou os
eliminou violentamente. (...) Mugabe instituiu um conjunto de
instituies econmicas extrativistas criadas pelo regime branco.
Entre elas, inclua uma srie de regulamentos sobre os preos e
o comrcio internacional, indstrias estatais, e a comercializao
agrcola obrigatria. (...) As instituies permaneceram, com a
nica diferena de que em vez de Ian Smith e os brancos
realizando a extrao, foram Robert Mugabe e as elites Zanu-PF
que passaram a encher seus bolsos.
Laurent Kabila (...) mobilizou um exrcito contra a ditadura de
Mobutu com a promessa de libertar o povo, acabar com a
corrupo sufocante e empobrecedora e represso no Zaire de
Mobuto (...) [mas] estabeleceu-se um regime to corrupto e
talvez ainda mais desastroso. (Traduo livre).
Se pudermos obter uma proposio normativa a partir da teoria descrita acima,
esta proposio a importncia de se fortalecer as instituies, a fim de proteger os
direitos dos pobres e da classe mdia frente ao poder de influncia dos mais ricos. No
obstante, melhorar as instituies em um ambiente econmico historicamente desigual
no parece ser uma tarefa fcil. Chong e Gradstein (2007, pp. 461, 463, 464) afirmam

38

haver encontrado evidncias de que a relao causal da desigualdade na formao de

instituies mais forte do que o contrrio:
Melhores instituies parecem ser propcias a reduzirem a
desigualdade de renda, mas a menor desigualdade de renda pode
ser propcia para um melhor ambiente institucional (...) Na
verdade, a direo causal da desigualdade de renda para a
qualidade institucional domina a relao linear entre essas
variveis (...) [Isso] pode ajudar a explicar por que os pases
com plena conscincia da necessidade de prosseguir as reformas
institucionais dramticas no conseguiram faz-lo. A reforma
institucional pode ser um instrumento para reduzir a
desigualdade, fatores polticos, no entanto, pode impedir sua
implantao.
Finalmente, importante observar que o efeito Robin Hood e o efeito King John
no so mutuamente excludentes. Eles podem ocorrer ao mesmo tempo e no mesmo
pas. O efeito Robin Hood opera atravs de escolhas democrticas. Nele, os polticos em
busca de votos adotam polticas que normalmente so fceis de serem percebidas pelo
eleitorado 18 . Eles divulgam intensamente essas polticas em suas campanhas eleitorais.
Por outro lado, as polticas de efeito King John ocorrem dentro de escritrios, por meio
do lobby, suborno, e os jogos de influncia. No difcil escond-las (ou o seu
significado e consequncias) dos eleitores mais pobres e da classe mdia. Estas polticas
geralmente envolvem regulaes complexas, negcios ou questes judiciais. Neste
sentido, mais fcil para o eleitor comum ver uma ligao entre seus interesses pessoais
e, por exemplo, um aumento do salrio mnimo, do que entender como ele vai ser
afetado por uma deciso judicial de uma disputa entre acionistas controladores e
minoritrios.

RESTRIO DE CRDITO
As duas sees anteriores tratavam de questes da economia poltica.

A presente seo analisa como a desigualdade pode prejudicar o crescimento por meio
de falhas do mercado de crdito. O crdito uma ferramenta poderosa para reduzir a
pobreza viabilizar a mobilidade social. Como proposto por Ray (1998, p. 227):
O crdito necessrio para (a) se iniciar o pequeno negcio, (b) educar a si mesmo ou
educar a uma criana, (c) comprar insumos a fim de permitir alugar terras e cultiv-las
18

Besley e Ghatak (2008, p. 51-52) mostram que dois grupos podem ser tratados de formas diferente
pelo governo, quando h restrio no fluxo de informaes sobre as polticas governamentais.

39

(d) suavizar o consumo em um ambiente econmico voltil e uma srie de outras coisas.
Ghatak e Jiang (2002, p. 206) destacam a possibilidade da adoo de tecnologias
eficientes ou a escolha de profisses rentveis quando o crdito est disponvel.
(traduo livre).
Neste contexto, esta seo pretende mostrar como o mercado de crdito pode
criar uma relao causal entre a desigualdade e o crescimento atravs dos seguintes
passos: (1) os pobres no possuem bens para oferecer como garantias ao pleitear um
emprstimo, limitando, desta forma, seu acesso ao crdito; (2) as restries de crdito
podem limitar as opes profissionais e a mobilidade social dos pobres: quando isso
acontece, seus filhos tambm sero pobres e, consequentemente, tambm sofrero
restries ao crdito, o que os coloca em uma armadilha de pobreza eles so pobres
atualmente porque seus pais e avs eram pobres no passado; (3) uma vez que indivduos
que no so pobres no sofrem restries de crdito, a distribuio de riqueza em um
determinado momento estabelece a proporo de indivduos que sofrem restries de
crdito na economia; (4) uma economia cuja grande parte dos indivduos sofre
restries ao crdito enfrentar maiores desafios para crescer; (5) Finalmente, duas
economias que comeam com o mesmo nvel de renda, preferncias e tecnologias, mas
que diferem na proporo de indivduos que sofrem restrio ao crdito, podem atingir
diferentes nveis de renda.
Desta maneira, a desigualdade da distribuio de riqueza pode, em determinadas
circunstncias, criar uma trajetria de menor crescimento e colocar um pas inicialmente
desigual em um nvel de renda abaixo do alcanado por um pas mais igualitrio.
Cada um dos cinco pontos listados acima ser desenvolvido nas sees 6.1 e 6.2
em seguida.

6.1

GARANTIAS E RACIONAMENTO DE CRDITO

Uma questo central no mercado de crdito aquela em que os muturios podem

no pagar suas dvidas. Com o objetivo de reduzir a probabilidade deste evento, os

bancos exigem que os muturios ofeream-lhes um bem como garantia. Assim, em caso
de inadimplncia, o banco vende o ativo, o que ajuda a recuperar parte da perda e, ao
mesmo tempo, pune o devedor inadimplente. Ray (1998, pp. 229-30) prope uma
simples relao matemtica entre o montante emprestado e o montante correspondente
em garantias exigidas pelo banco.

40

Suponha que algum pretenda iniciar um negcio que exija um investimento

inicial I. O potencial empreendedor tem ativos de valor a, sendo que

. Ele no

pode financiar o investimento com seu capital prprio e, portanto, vai a um banco pedir
um emprstimo, oferecendo seu ativo como garantia. A nova empresa ir produzir
usando

trabalhadores que so remunerados com um salrio

. Assumindo a

taxa de juros como exgena de valor . E para simplificar a notao, considerando r =

(1 + ). Alm disso, a empresa dura apenas um perodo de tempo. No final deste
perodo, o muturio paga o emprstimo mais os juros. Portanto, o lucro P no final do
perodo ser:

No final do perodo, o muturio pode ter incentivos para inadimplir, caso isso
lhe garanta um maior lucro. Se ele inadimplir, e nenhuma penalidade for imposta a ele,
o lucro ser:

Portanto, o lucro necessariamente maior que

que o ganho de inadimplir seja:

Fazendo com

No entanto, o banco pode confiscar a sua garantia, cujo valor no final do perodo
ser a.r. O inadimplente tambm pode ser processado e condenado a pagar uma multa
ou arcar com os custos de litigar, cujos valores esperados sero representados pela
varivel F. Alm disso, o banco pode obter no tribunal o confisco de uma frao dos
lucros, que ser representada por g. Neste contexto, o muturio no ter incentivos
para ser inadimplente caso o pagamento da dvida seja menor que o valor esperado da
punio por inadimplir:

Cientes desse incentivo inadimplncia, os bancos apenas emprestaro dinheiro

para aqueles indivduos que oferecem garantias grandes o suficiente para tornarem a
opo de inadimplir invivel. Reorganizando a equao anterior, teremos:

Esta equao estabelece a condio necessria para a aprovao do emprstimo

pelo banco. Ela diz que os bancos vo oferecer crdito apenas para as pessoas cuja

41

riqueza inicial a alta o suficiente para cobrir o risco da inadimplncia. Se um

indivduo no possuir bens valiosos o suficiente para oferecer como garantia, ele no
conseguir convencer o banco de que no ser um inadimplente. Portanto, o mercado de
crdito viesado contra os pobres: apenas aqueles com riquezas valiosas o suficiente
tero acesso ao crdito.
Esta condio fornece outras informaes interessantes. Se F e/ou g
aumentam, o limiar de acesso ao crdito

diminui. Neste sentido, F e g podem ser

vistos como a qualidade das instituies que protegem os direitos de propriedade. Um

elevado F significa que o custo esperado de inadimplncia alto: a probabilidade de
os tribunais condenarem o devedor inadimplente ser alta; as sanes impostas sobre ele
tambm sero altas. Um valor alto de g significa que o banco no gastar muito
tempo e dinheiro tentando recuperar seu crdito e/ou ser capaz de apropriar-se de uma
grande parcela dos lucros do devedor. Em suma: quando h uma alta probabilidade das
instituies judiciais serem rpidas e eficazes em punir os inadimplentes e dos bancos
poderem recuperar uma parte significativa de suas perdas, as exigncias de ativos como
garantias para realizar um emprstimo sero menores.
Esta outra maneira de demonstrar que a proteo efetiva dos direitos de
propriedade beneficia os pobres, conforme visto na seo 5, que analisou o efeito King
John. Por outro lado, se F e g so iguais a zero, o mercado de crdito simplesmente
no funciona e os potenciais muturios teriam de financiar totalmente um investimento
usando o prprio capital: a = I.
Outra observao importante est relacionada aos conceitos de desigualdade e
excluso do mercado de crdito. intuitivo que uma sociedade desigual ter algumas
pessoas ricas com riqueza acima do limiar necessrio para se obtiver um emprstimo e
um grande nmero de pessoas abaixo desse limiar. Portanto, podemos pensar que,
quando a desigualdade de riqueza aumenta, a porcentagem da populao excluda do
mercado de crdito aumenta tambm.
No entanto, tal relao no de um para um. Vejamos um exemplo simples,
onde a sociedade formada por trs indivduos cujas riquezas so de 4, 5, 10 e o
limiar de acesso ao mercado de crdito de Z = 6. Neste caso, dois indivduos sofrem
restries de crdito (pobres) e um rico e possui acesso ao crdito. Outra sociedade em
que a distribuio da riqueza dos trs indivduos de 3, 6, 10 mais desigual do que a

42

primeira (pode-se ir da primeira para a segunda distribuio por meio de uma

transferncia regressiva de renda do indivduo mais pobre para o segundo mais pobre),
mas a restrio de crdito aplica-se a apenas um indivduo na segunda sociedade, a qual
mais desigual.
H muitas outras situaes em que a desigualdade e a restrio de crdito no se
movem na mesma direo. Imaginando que a sociedade esteja dividida em dois grupos:
os que no tm acesso a crdito e os que tm acesso a crdito, qualquer redistribuio
entre indivduos do mesmo grupo que no mova indivduos de um grupo para o outro
pode alterar os ndices de desigualdade (como o ndice de Gini), mas no afeta a
restrio de crdito. Alternativamente, a redistribuio dos ricos para os pobres pode
empurrar alguns ricos para abaixo do limiar (tornando-os pobres) sem liberar qualquer
pobre da restrio de crdito.
Em uma sociedade onde todos so igualmente pobres e possuem patrimnio
abaixo do nvel necessrio para a obteno de crdito, a restrio de crdito ser aplicvel
a todos e os gastos iniciais necessrios a um investimento no podem ser financiados por
ningum. Neste caso, a concentrao de renda pode ser uma maneira de permitir que
alguns indivduos iniciem seus negcios e desencadear um processo de crescimento.
exatamente a mesma situao mostrada na seo 3.2, onde, devido aos custos fixos de
investimentos e imperfeies do mercado de crdito, a concentrao de renda aumenta a
economia e permite que aqueles que se beneficiam da concentrao invistam.
Portanto, a medida distribuio de riqueza e renda relevante para ser usada
quando se pensa em restrio de crdito a proporo de indivduos pobres o suficiente
para no ter acesso a crdito, em comparao com o restante da sociedade que pode ter
acesso a crdito.

6.2

RESTRIES DE CRDITO E ESCOLHA OCUPACIONAL

Banerjee e Newman (1993), Galor e Zeira (1993) e Ghatak e Jiang (2002)

propem modelos em que a restrio de crdito imposta ao pobre reduz as suas opes
de escolha ocupacional e criam uma armadilha da pobreza: os pobres no podem sair da
pobreza, porque no tm acesso ao crdito necessrio para investir em atividades
lucrativas 19 .

19

O restante desta seo baseada em Ghatak e Jiang (2002).

43

Primeiramente, suponhamos neste modelo a existncia de um mundo onde h

trs possibilidades de opes profissionais: (a) trabalhar em um setor de subsistncia de
baixa produtividade, (b) trabalhar como assalariado em uma grande empresa produtiva,
(c) ser um empreendedor em setores altamente produtivos e empregar os indivduos que
escolhem a opo (b).
A remunerao mais baixa possvel obtida no setor de subsistncia. Enquanto a
mais alta possvel a renda de um empresrio. Em um contexto em que os salrios dos
empregados so baixos, indiferente para algum indivduo permanecer no setor de
subsistncia ou ser empregado no setor produtivo, pois ambos geraro a mesma renda.
Por outro lado, em uma situao em que os salrios so altos, eles sero iguais renda
de um empresrio, sendo indiferente ser um empregado do setor produtivo ou um
empreendedor. O nvel de salrios (alto ou baixo) definido pela oferta e demanda do
mercado de trabalho.
Assumindo que tecnologia utilizada pelo empreendedor mais eficiente do que a
utilizada pelo setor de subsistncia, sempre ser melhor ser um empreendedor. Neste
sentido, a produo da empresa alta o suficiente para pagar o salrio do empregado e
para garantir ao empreendedor uma receita maior do que ele poderia obter trabalhando
no setor de subsistncia.
No entanto, nem todo mundo pode ser um empreendedor. Para escolher essa
ocupao, preciso fazer um investimento inicial obtido atravs de crdito bancrio.
Entretanto, devido restrio de crdito e a restrio de garantias demonstradas na
seo anterior, somente aqueles que possuem patrimnio elevado sero capazes de
acessar o mercado de crdito para financiar o investimento I.
Neste modelo, cada indivduo comea com um ativo de valor ait, recebido
como herana de seus pais. Ainda, no final do perodo, este indivduo recebe um
rendimento de acordo com a sua ocupao. Ele consome uma parte dessa renda e poupa
a outra. Suas poupanas sero transferidas para seus descendentes e representadas como
heranas deixadas para a prxima gerao. Portanto, se a oferta e demanda de trabalho
definem o salrio em um nvel baixo, os empregados deixaro heranas pequenas para
os seus descendentes. Por outro lado, se os salrios definidos pelo mercado de trabalho
forem altos, os empregados deixaro heranas maiores. Os trabalhadores do setor de
subsistncia sempre deixam heranas baixas e os empresrios sempre deixam heranas
altas.
44

Com base nestas condies, Ghatak e Jiang (2002), mostram que existem dois
equilbrios de curto prazo:
a) Quando a maior parte da populao tem riqueza abaixo do nvel necessrio
para fornecer garantias ao sistema bancrio, haver um pequeno nmero de
empreendedores e, consequentemente, de empresas. O resto da populao
no ter outra opo a no ser procurar um emprego como funcionrio ou
trabalhar no setor de subsistncia. Assim, haver um excesso de oferta no
mercado de trabalho. O salrio de equilbrio ser baixo, e os empresrios
vo obter grandes lucros devido aos baixos custos salariais. Alm disso,
alguns indivduos no encontraro emprego, uma vez que no haver muitos
empresrios. Eles sero forados a trabalharem no setor de subsistncia, o
qual possui um baixo nvel de produtividade. Portanto, haver desigualdade
de renda entre o grupo de empresrios, os ricos, e os grupos restantes desta
sociedade, os pobres que so os empregados (com baixos salrios) e os
produtores de subsistncia. Neste contexto, a economia ser menos
produtiva do que o seu potencial, uma vez que parte da populao trabalha
no setor de subsistncia.
b) Quando a maioria da populao tem a riqueza necessria para fornecer
garantias ao sistema bancrio, uma dinmica oposta ir se definir. Haver
muitos empresrios em busca de funcionrios e, portanto, haver excesso de
demanda no mercado de trabalho. Os salrios aumentaro para um nvel em
que os empregados ganham tanto quanto os empresrios. Ningum
trabalhar no setor de subsistncia. Nesse sentido, a renda per capita ser
maior do que no primeiro caso, no haver desigualdade e a produtividade
da economia tambm ser maior.
O caso (a) pode ser chamado de equilbrio de baixa renda baixa
produtividade alta desigualdade, enquanto o caso (b) pode ser chamado
de equilbrio com alta renda alta produtividade baixa desigualdade.
importante ressaltar que estes dois equilbrios so causados exclusivamente
pela diferena na percentagem de indivduos cujas riquezas, no momento inicial,
estavam abaixo do limiar de investimento I. Todos os outros fatores so aos mesmos:
a tecnologia utilizada pelo setor empresarial, a tecnologia utilizada pelo setor de
subsistncia, as preferncias para poupar, o nvel mnimo de investimento e as
condies do mercado de crdito (F, g).
Isso significa que o percentual inicial de pessoas excludas do mercado de
crdito determina suas escolhas profissionais, cria desigualdade de renda ou igualdade
de renda e afeta os nveis de produtividade e renda per capita.

45

Mas este apenas o equilbrio de curto prazo. H uma possibilidade, com passar
do tempo, de que as famlias pobres economizem dinheiro o suficiente para fazer o nvel
de herana ait aumentar gerao aps gerao. Se eles so capazes de fazer ait > I ,
ultrapassando o limiar das garantias exigidas pelo sistema bancrio, eles tambm sero
capazes de se tornarem empreendedores. Neste caso, a distribuio inicial de riqueza
no importa para a distribuio de longo prazo e tampouco para o nvel de renda.
Ghatak e Jiang (2002) mostram que h trs cenrios possveis no longo prazo:
a) Se o limiar de investimento I baixo, todos podero, no longo prazo,
acumular poupana e em algum momento se tornar empreendedores. Neste
caso, a economia no longo prazo vai para um equilbrio de renda alta alta
produtividade baixa desigualdade. A restrio de crdito inicial no tem,
portanto, efeitos duradouros. Neste caso, a conexo que estamos procurando
neste estudo (entre a desigualdade e o nvel de renda para o qual converge
uma sociedade) no existiria. A desigualdade inicial (para ser mais preciso:
a restrio de emprstimo inicial para uma grande parte da sociedade) seria
completamente superada no longo prazo: os pobres convergiriam para o
nvel de renda dos ricos. A restrio inicial de crdito no importaria em
termos absolutos para a determinao da desigualdade, tampouco para o
nvel de renda per capita de longo prazo.
b) No caso oposto, quando o limiar de investimento I extremamente alto,
mesmo as famlias mais ricas so incapazes de permanecer como
empreendedores no longo prazo. Eles no sero capazes de manter sua
riqueza acima do nvel limiar I, e a economia vai para um equilbrio em
que todos trabalham no setor de subsistncia. Uma vez que a renda neste
setor a mais baixa possvel, essa economia ser aquela em que todos so
pobres. Neste caso, a restrio de crdito no afeta a desigualdade no estado
de equilbrio (todos so igualmente pobres), mas afeta o nvel de renda per
capita. Esta o equilbrio de longo prazo de baixa renda baixa
produtividade baixa desigualdade. Como no primeiro caso, as condies
iniciais de desigualdade no importam. A economia tender a convergir para
esse equilbrio, independente de qual seja a proporo inicial de indivduos
que sofrem restries de crdito.
c) Para valores intermedirios de I, as famlias pobres nunca sero capazes
de economizar o suficiente para se tornarem empresrias, enquanto as
famlias ricas sero sempre capazes de manter sua posio como
empresrias. Portanto, o equilbrio de longo prazo ser do tipo baixa renda
baixa produtividade alta desigualdade.

46

O ltimo o caso em que a restrio de crdito inicial dos pobres cria uma
desigualdade de renda duradoura e coloca a economia em um nvel inferior de renda per
capita ao que poderia ser obtido caso a riqueza inicial fosse mais bem distribuda.
As duas principais hipteses que sustentam este resultado so as exigncias de
uma quantidade mnima de: (a) investimento para iniciar um negcio I> 0 (custos
irrecuperveis) e (b) ativos disponveis que garantam um emprstimo a I.
Essas trajetrias divergentes de crescimento, determinadas pela distribuio de
riqueza inicial combinam com a descrio feita por Engerman e Sokoloff (2002) do
processo de desenvolvimento dos EUA e do Canad (iniciam igualitrios e seguem
igualitrios e ricos) e da Amrica Latina e do Caribe (comeam desiguais e seguem
desiguais e pobres).
Que prescries normativas essa teoria pode implicar? A primeira, j enfatizada
no incio desta seo, que as melhorias nos direitos de propriedade, no funcionamento
do judicirio e em todas as outras instituies que faam com que a atividade de
emprestar dinheiro seja menos arriscada, iriam implicar melhor acesso dos pobres ao
mercado de crdito.
Uma segunda prescrio normativa seria aplicar subsdios governamentais de
crdito para os pobres, de forma a reduzir o limiar de restrio ao crdito. No entanto,
esse tipo de poltica tem-se mostrado cara e ineficaz: as taxas de inadimplncia so
altas, as elites locais tendem a capturar os benefcios dos subsdios, alm das decises
de crdito e resgates serem realizadas de acordo com os interesses eleitorais (Banerjee e
Duflo, 2011).
Legalizar propriedades, por meio de assentamentos de terra e lotes urbanos
ocupados por famlias pobres nas favelas, pode oferecer aos pobres a possibilidade de
transformar os bens que eles j possuem, mas que no so legalmente seus, em garantias
de emprstimos, abrindo-lhes acesso ao crdito.
Progressos tecnolgicos podem aumentar o lucro dos empresrios, bem como o
salrio dos empregados. Isso iria acelerar a acumulao de capital por parte dos
trabalhadores, permitindo-lhes deixarem heranas de alto valor, liberando seus
descendentes da restrio de crdito. Portanto, o aumento da produtividade reduz a
restrio de crdito.

47

Polticas redistributivas do tipo Robin Hood teriam um efeito ambguo. Elas

poderiam aumentar a capacidade dos pobres acumularem riquezas e a escaparem da
armadilha da pobreza. Por outro lado, se elas forem financiadas por impostos sobre
empresrios ou qualquer tipo de norma que reduza os lucros esperados (por exemplo,
aumentos reais do salrio-mnimo) haver desestmulo ao investimento. O crescimento
da renda da sociedade ser mais modesto, reduzindo-se o nvel dos salrios e o acmulo
de bens pelos pobres.
Uma alternativa possvel seria uma nica e sbita redistribuio da riqueza, o
que no afetaria os incentivos ao investimento e, ao mesmo tempo, abriria o mercado de
crdito para uma grande parcela da populao. Mais uma vez, a reforma agrria nos
pases do Sudeste Asitico aps a Segunda Guerra Mundial aparece como um exemplo.
Esta seria uma explicao alternativa (ou complementar), quela fornecida por
Alesina e Rodrik (1994), que, como exposto na seo 4 acima, sugeriram que, nos
pases do sudeste asitico, a reforma agrria favoreceu o crescimento econmico, por
meio da reduo da desigualdade.
No entanto, como dito antes, esse tipo de transferncia seria difcil de ser
colocada em prtica em tempos normais. Somente calamidades que promovem grandes
mudanas de poder, como por exemplo, uma derrota militar e a desestruturao
institucional do ps-guerra, pode abrir oportunidades para transferncias de riquezas
radicais.

6.3

RESPONSABILIDADE LIMITADA E INCENTIVOS

Na seo anterior, a imperfeio do mercado de crdito criou uma ligao entre

desigualdade e crescimento atravs da excluso dos pobres da obteno de um

emprstimo e, portanto, restringindo a sua escolha ocupacional. importante notar que tal
argumento no se baseia em consideraes de incentivo 20 . Neste sentido, Aghion et al
(1999), utilizando os resultados normais de um modelo de risco moral, incorporam essa
problemtica e mostram que a imperfeio do mercado de crdito pode criar uma situao
em que a desigualdade induz menor esforo e, como consequncia, menor crescimento.

20

48

Mais precisamente, na seo anterior, os incentivos desempenham um papel, porque eles esto por
trs da exigncias de garantia. Os muturios podem ter incentivos para declararem moratria, mesmo
tendo dinheiro para pagar o emprstimo, e os bancos pedem garantia para se protegerem. A presente
seo explora a ideia de que os muturios podero ter incentivo para se esforarem pouco em seus
negcios quando eles so financiados por emprstimos.

Suponha uma situao em que os retornos ou o sucesso de um projeto dependa

do esforo realizado pelo indivduo responsvel pela sua implementao. Ao mesmo
tempo, o esforo do indivduo implica custos para ele. Portanto, o esforo traz uma
maior probabilidade de sucesso e retorno financeiro maior, mas implica custos mais
elevados. O indivduo deve encontrar um nvel timo de esforo que equilibre
recompensas e custos esperados.
Como na seo anterior, tal indivduo no tem a quantidade necessria para o
investimento inicial no projeto, e pede um emprstimo para financi-lo. Ele oferece,
ento, seus ativos como garantia cujo valor a <I. Diferentemente da primeira seo,
ele recebe um emprstimo (ele no excludo do mercado de crdito, apesar de ter
recursos inferiores ao limiar necessrio para lanar um projeto). Assume-se, ainda, que
o credor (principal) no pode observar o esforo feito pelo muturio (agente).
Uma vez que o agente recebe o emprstimo, no caso de inadimplncia, o
principal no pode recuperar o montante total emprestado. O mximo que o credor pode
recuperar o valor do ativo (a) deixado em garantia. Esta responsabilidade limitada
vem do quadro legal das sociedades modernas que impedem a priso de devedores, a
imposio de trabalho forado ou quaisquer outros meios que no seja o confisco de
seus bens.
Neste contexto, pode ser demonstrado que 21 :
a) O esforo feito pelo muturio ser uma funo positiva de a: quanto
maior o valor de seus ativos retidos como garantias, mais esforo ele far
para evitar o fracasso de seu projeto e a consequente perda de sua riqueza.
Alternativamente: quanto maior o valor a ser emprestado para financiar o
projeto (quanto maior a diferena entre I e a), menos incentivos ele ter
em realizar esforos, pois os lucros de seu sucesso sero compartilhados
com o credor, enquanto a perda causada por uma falha ser suportada
exclusivamente pelo credor (o muturio paga um limite mximo igual a seus
ativos a)
b) A recompensa do muturio uma funo positiva de seus esforos: os
benefcios do aumento dos esforos aumentam a uma taxa maior do que os
custos destes esforos. Agregando-se os benefcios e custos de todos os
indivduos de uma sociedade, pode-se dizer que o nvel de bem estar cresce
com o aumento do esforo.

21

Ghatak (2010).

49

Se o esforo aumenta de acordo com a riqueza a, como proposto no item (a)

acima e a produo social aumenta juntamente com o aumento do esforo (como
proposto no item (b); o bem-estar da sociedade maior quando a maior. Isso significa
que uma sociedade em que um grande nmero de indivduos tem poucos ativos tende a
alcanar nveis mais baixos de renda.
Como no modelo apresentado na seo anterior, uma redistribuio da riqueza
de indivduos que esto acima do nvel limite de investimento I (em uma quantidade
que os mantenha acima desse limite) para aqueles que esto abaixo deste nvel
(colocando-os acima do limite), poderia aumentar a garantia oferecida pelos muturios.
E isso promoveria o crescimento do investimento e da produo da economia.
Mais uma vez, parece haver uma situao em que a redistribuio patrimonial
poderia reduzir a desigualdade e induzir o crescimento.
Em contraste com o que se apresentou nesta seo (risco moral e
responsabilidade limitada), a Seo 3.1 (incentivos) descreveu um modelo de risco
moral com responsabilidade ilimitada e mercado de crdito perfeito. Naquele caso no
havia a necessidade de um capital inicial (I) para viabilizar um investimento, e o credor
(principal) era livre para definir recompensas e punies, a fim de forar o muturio
(agente) a maximizar seu esforo. A consequncia daquele modelo era de que qualquer
tentativa de reduzir a desigualdade, com imposies de limites para a punio e
recompensa, prejudicaria o crescimento.
Quando se considera a possibilidade de haver restries de acesso ao crdito (I > a)
e de responsabilidade limitada surge, ento, uma situao em que a desigualdade pode
prejudicar o crescimento. Nesse caso a redistribuio pode melhorar as perspectivas de
crescimento. A redistribuio seria uma maneira de criar oportunidades ou ampliar as
possibilidades de escolhas profissionais dos pobres.

6.4

RESTRIO DE CRDITO E APROFUNDAMENTO DE CAPITAL

Galor (2000) oferece uma interpretao interessante de restrio de crdito e

crescimento. Ele argumenta que a principal restrio ao crescimento em pases no incio

do processo de desenvolvimento a baixa disponibilidade de capital fsico. Estes pases
tm de acumular capital num ambiente onde no h crdito nem mercado de capitais.
No h outra maneira de promover o investimento nestas economias, se no pela
concentrao de renda. Esse o argumento apresentado na seo 3.2 (poupana):
50

concentrao de renda gerando poupanas o suficiente para superar os custos fixos

(irrecuperveis) de investimentos.
Quando o pas alcana um elevado nvel de capital fsico, o retorno marginal
desse capital diminui, enquanto os retornos marginais do capital humano (complementar
ao capital fsico) aumentam, devido pequena disponibilidade de trabalhadores
qualificados. Neste momento, a restrio de crdito que impede os pobres de pagarem
por sua educao comea a pesar. A desigualdade que estimulou o crescimento na fase
inicial do processo de desenvolvimento torna-se agora uma barreira. Redistribuio,
nesta segunda fase, traz novos estmulos ao crescimento. Os pases que no conseguem
redistribuir a riqueza nesta segunda fase ficam presos em um nvel de renda mdia,
enquanto aqueles que conseguem redistribu-la continuam a crescer e podem alcanar
maiores nveis de renda per capita:
A ideia fundamental desta abordagem decorre do reconhecimento de
que a acumulao de capital humano e a acumulao de capital fsico
so fundamentalmente assimtricas. Em contraste com o capital fsico,
o capital humano inerentemente incorporado aos seres humanos e
seu estoque agregado seria, portanto, maior se a sua acumulao fosse
amplamente difundida entre os indivduos na sociedade. Esta
assimetria entre a acumulao de capital humano e fsico sugere,
portanto, que a igualdade estimula a acumulao de capital humano,
enquanto as restries de crdito desestimulam. Assumindo que a
propenso marginal a poupar aumente com a renda, a desigualdade vai
estimular a acumulao de capital fsico. Portanto, a desigualdade
estimula o crescimento econmico em estgios de desenvolvimento
em que a acumulao de capital fsico o motor principal do
crescimento, ao passo que a igualdade aumenta o crescimento
econmico em estgios de desenvolvimento em que a acumulao de
capital humano o mecanismo dominante de crescimento econmico
e as restries de crdito ainda so em grande parte comprometedoras.
(Galor, 2000, p. 709) (Traduo livre)

No entanto, ele considera que na atualidade os fluxos internacionais de capitais

reduzem a importncia da acumulao de capital fsico pelos residentes do pas: em
contraste com os processos de desenvolvimento iniciados nos sculos passados, hoje em
dia esses investimentos podem ser financiados pelo capital estrangeiro. Alm disso, o
aumento do papel da tecnologia aumenta os retornos do capital humano. Portanto, ele
conclui que atualmente nas economias menos desenvolvidas, a igualdade amplamente
benfica para o crescimento econmico (Galor, 2000, p. 710). (Traduo livre).

51

VOLATILIDADE
Berg e Ostry (2011) propem que a dificuldade dos pases pobres ou de renda

mdia que so desiguais em alcanar o clube de pases de alta renda consiste na sua
incapacidade de sustentar o crescimento por longos perodos. o poder dos juros
compostos que faz algum rico. Se um pas no pode sustentar o crescimento
econmico por longos perodos e somente vivencia crescimentos atravs de processos
stop-and-go, torna-se extremamente difcil alcanar elevados nveis de renda per capita.
Para estes pases, no difcil se iniciar um processo de crescimento, alguns estmulos
fiscais e de crdito, por exemplo, podem garanti-lo por alguns anos. A parte mais difcil
, sem dvidas, estabelecer um nvel de crescimento por um perodo longo o suficiente
para colocar o pas em um nvel sustentvel de renda per capita.
Neste aspecto, a Tabela 3 mostra o contraste entre pases pobres e de renda
mdia da Amrica Latina e os pases desenvolvidos no que se refere volatilidade de
suas taxas de crescimento. A tabela mostra a varincia da taxa de crescimento real do
PIB desses pases entre 1970 e 2011. Observa-se que os pases desenvolvidos tm
claramente um crescimento mais estvel, enquanto os pases em desenvolvimento
parecem ter alternncias maiores entre saltos de crescimento de curta durao e
depresses, fato verificado pelas varincias de crescimento mais elevadas.
Tabela 3 Variao anual da taxa de crescimento real: 1970-2011
France

3,13

Canada

4,49

United Kingdom

4,66

USA

4,74

Italy

4,80

Germany

7,18

Japan

8,76

Mexico

13,32

Brazil

17,52

Paraguay

18,75

Uruguay

19,08

Chile

28,92

Argentina

29,89

Venezuela

31,61

Fonte: IMF IFS.

52

O grfico 3 ilustra esse mesmo fato traando a renda real per capita de dois
pases desenvolvidos (Canad e EUA) e dois pases de renda mdia (Brasil e frica do
Sul) entre 1950-2010. Enquanto os pases desenvolvidos apresentam um processo suave
de crescimento, os outros dois tm uma trajetria turbulenta: o Brasil cresceu
rapidamente a partir da dcada de 50 at a dcada de 80 e depois estagnou, j a frica
do Sul experimentou um crescimento intenso at a dcada de 80, seguido de um
mergulho na dcada de 90 e uma recuperao posterior.
Grfico Variao Real do PIB Per capita (escala logartmica)
USA

Brazil

4,700

4,000

4,600

3,900
3,800

4,500

3,700

4,400

3,600

4,300

3,500
3,400

4,200

3,300

4,100

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

1986

1983

1989

1980

1977

1974

1971

1968

1965

1962

1959

1956

1953

1950

2010

2007

2004

2001

1998

1995

1992

1989

1986

1983

1980

1977

1974

1971

1968

1965

1962

1959

1956

1953

1950

3,200

SouthAfrica

Canada
3,900

4,600

3,850

4,500

3,800

4,400

3,750

4,300

3,700
3,650

4,200

1986

1983

1980

1977

1974

1971

1968

1965

1962

1959

1956

1953

2010

2007

2004

2001

1998

1995

1992

1989

1986

1983

1980

1977

1974

1971

1968

1965

1962

1959

1956

1953

3,500

1950

3,550

4,000

1950

3,600

4,100

Fonte: Alan Heston, Robert Summers e Bettina Aten, Penn World Table
Version 7.1, Center for International Comparisons of Production, Income
and Prices at the University of Pennsylvania, Nov 2012.

Berg e Ostry (2011) mostram que a desigualdade est negativamente

correlacionada com a durao dos perodos de crescimento, ou seja, os pases desiguais
so mais propensos a um comportamento de crescimento de stop and go. Neste sentido,
quais mecanismos poderiam criar esta relao causal entre a desigualdade e os perodos
de crescimento mais curtos? Todos os trs canais entre desigualdade e crescimento j
analisados nesse estudo (redistribuio Robin Hood, redistribuio King John e a
restries de crdito) podem fornecer explicaes complementares a esta relao.

7.1

CONFLITOS SOCIAIS E VOLATILIDADE

No modelo redistributivo Robin Hood, apresentado na seo 4,

implicitamente assumido que o regime democrtico no sofre perturbaes pelo

conflito entre os ricos e os pobres. A histria contada naquela seo que ambos os
grupos, ano aps ano, disputam pelo tamanho das despesas pblicas e da carga fiscal,
mas no h nenhuma revoluo, no h golpes de Estado, nem mesmo uma

53

probabilidade de que ocorra uma mudana radical da poltica. A sociedade passa por
um longo perodo de baixo crescimento, entretanto, com um regime poltico estvel.
Da mesma forma, no modelo redistributivo la King John, apresentada na seo 5, h
uma hiptese de que os ricos possam expropriar os pobres por um longo tempo, sem
qualquer risco de reviravoltas.
Contudo, fcil imaginar uma situao em que o conflito distributivo acarreta
instabilidade poltica. Alesina et al (1996) e Perotti (1996) apresentam modelos neste
sentido. A instabilidade poltica torna o futuro incerto, reduzindo, assim, os
investimentos e o crescimento. Em uma sociedade com dois grupos antagnicos, h um
elevado risco potencial de conflito e ruptura. Ademais, sempre que um grupo substitui
outro no poder, mudanas radicais na poltica econmica e no regime legal ocorrem e
prejudicam as atividades econmicas.
Easterly (2001) resume a ligao entre a desigualdade e a instabilidade
chamando a ateno para o nmero mais baixo de ocorrncias de conflitos em
sociedades mais igualitrias, o qual ele chama de o consenso da classe mdia:
As sociedades que so polarizadas tendem a se concentrar na
redistribuio entre suas faces polarizadas, as quais se alternam no
poder. Enquanto sociedades que no so polarizadas so capazes de
chegar a um consenso sobre os bens pblicos e sobre o
desenvolvimento econmico em geral (...) as sociedades de classe
mdia relativamente homognea tm mais renda e maior crescimento,
elas tm mais infraestrutura e maior acumulao de capital humano,
possuem melhores polticas econmicas, mais democracia, menos
instabilidade poltica, desenvolve setores mais modernos, e exibem
maior grau de urbanizao. (Easterly, 2001, pp. 318, 332) (Traduo
livre)

Tal conflito redistributivo, por si s, poderia explicar uma maior probabilidade

de interrupes sbitas nos perodos de crescimento de um pas desigual. Porm, ainda
h outros fatores que podem agregar mais volatilidade a este cenrio.
A seo 5 (redistribuio King John), calcada na argumentao de Engerman e
Sokoloff (2002), chama a ateno para o fato de pases com vantagem comparativa na
produo em grande escala de commodities agrcolas e extrao mineral haverem se
tornado desiguais, devido s maneiras em que estas atividades econmicas eram
organizadas (concentrao de terra, trabalho forado, etc.). Estes fatores histricos
perduram at o presente e os pases mais desiguais da atualidade ainda possuem uma
parcela significativa da economia baseada em commodities de exportao
54

(principalmente na Amrica Latina, frica e pases exportadores de petrleo do

Oriente Mdio). Ademais, sabido que os mercados internacionais de commodities
so altamente volteis 22 .
A associao de poltica econmica instvel (devido aos conflitos distributivos)
com a volatilidade dos mercados de commodities tende a colocar as economias de
exportao de commodities em um clima pr-cclico. Quando os preos das
commodities esto altos nos mercados internacionais, a economia cresce e o conflito
distributivo amenizado. Afinal, h mais renda para ser compartilhada entre os grupos
antagnicos. As despesas pblicas redistributivas crescem (contentando os indivduos
de baixa renda), os impostos so reduzidos (satisfazendo tambm os ricos) e, ainda, o
dficit fiscal gerado geralmente financiado por dvidas externas (satisfazendo tambm
os mercados internacionais, que emprestam dinheiro a pases detentores de grandes
quantidades de reservas internacionais).
Quando h uma queda do preo internacional das commodities, os pases, em
tese, so forados a se ajustarem de forma abrupta. De uma hora para outra, o governo
entra em crise no balano de pagamentos e conta com uma grande dvida externa para
lidar. Uma vez que o ajuste fiscal exige sacrifcios, o conflito distributivo se torna
agudo. Berg e Ostry (2011) descrevem muitos conflitos polticos e rompimentos que so
iniciados por cortes em programas pblicos de redistribuio, como subsdios para
transporte pblico ou de alimentos, em um contexto de ajuste fiscal e do balano de
pagamentos pagamento.
Pases mais desiguais tm menor grau de liberdade para ajustar seus gastos.
Normalmente, o governo tem medo de tomar decises de ajuste que prejudiquem o
pobre e gerem instabilidade poltica, enquanto os ricos possuem diversos mecanismos
de se protegerem por meio de agrupamento de lobby (Rodrik, 1999). Alm disso, os
ricos geralmente pagam uma grande parcela de impostos diretos (de mais fcil
percepo pelo eleitor que os impostos indiretos, embutidos nos preos), porque a renda
tributvel dos pobres muito pequeno 23 , e, portanto, no h mais espao para aumentar
a carga tributria.

22

23

Cspede e Velasco (2012) analisam a relao entre os preos das commodities e volatilidade
econmica.
Por exemplo, Braceda, Rigolini e Saavedra (2008) estimam que na Amrica Latina o maior quintil de
renda paga 61% da carga tributria, enquanto no Reino Unido o valor de 43%.

55

Em consonncia com essa ideia, Berg e Sachs (1988) mostram que sociedades
desiguais vivenciaram profundas crises de dvida externa na dcada de 1980 devido ao
menor grau de liberdade para alocar os custos de ajuste.
Mesmo que um pas desigual passe por uma grave crise econmica sem rupturas
polticas, aps alguns anos de ajustes fiscais e externos, baseado em sacrifcios internos
que reduzem a renda e o emprego, haver uma presso poltica do eleitor mediano pobre
a favor da expanso fiscal. Tal presso cria tentaes para se adotar uma poltica
econmica populista.
Devido ao ajuste fiscal, a dvida pblica estar sob controle e haver capacidade
ociosa na economia, o que pare parece ser uma via livre para a expanso fiscal.
A tentao de uma poltica fiscal expansionista alta, e a economia pode crescer at
certo ponto, onde se encontra com um gargalo criado pela inconsistncia da poltica
econmica populista (Dornbusch e Edwards, 1991). Mais uma vez, a experincia de
crescimento acaba aps um curto perodo te tempo.
Em resumo, a interao entre a dependncia de commodities (que historicamente
uma fonte importante de desigualdade), a persistncia da desigualdade ao longo dos
anos (como mostrado nos Grficos 1-A e 1-B da Seo 2 Fatos Estilizados), a
volatilidade dos mercados internacionais de commodities, e, por fim, um processo
poltico disfuncional existente em sociedades desiguais e polarizadas criam as condies
que impedem os longos perodos de crescimento.

7.2

RESTRIO DE CRDITO E VOLATILIDADE

Aghion, Banerjee e Piketty (1997) oferecem uma explicao alternativa (mas

no excludente) para o link entre a desigualdade e a volatilidade econmica que

funciona por meio do mercado de crdito. Eles propem um modelo em que a restrio
de crdito existe devido a um problema de restrio de garantia e h desigualdade de
acesso oportunidades de investimentos devido indivisibilidades nos valores
investidos. Tal modelagem bastante parecida com a qual foi desenvolvida na seo 6.
Aqueles indivduos com riqueza abaixo de um determinado limiar no sero
capazes de investir e sero forados a depositar suas economias em um banco, enquanto
aqueles com riqueza suficiente, acima de tal limiar, podero solicitar emprstimos para
financiar seus investimentos.

56

Eles argumentam que, quando o nvel de restrio de crdito alto (grande

frao da populao no tem acesso ao crdito nem possibilidade de investir), haver
mais volatilidade do PIB. Em perodos de crescimento lento, h um excesso de
poupana em relao capacidade de endividamento dos potenciais investidores.
O nvel de renda das pessoas que esto acima do limiar necessrio para a obteno de
crdito no alta o suficiente para absorver todas a poupana disponvel. Isso significa
que as taxas de juros sero baixas (porque h um excesso de oferta no mercado de
crdito) e que o nvel de endividamento dos investidores tambm baixo.
Nesta fase mais baixa do ciclo econmico, os investidores podem reter uma alta
proporo de seus lucros (os pagamentos de juros de dvidas e das amortizaes so
baixos) e podem acumular riquezas, aumentando gradualmente a sua capacidade de
endividamento e expanso dos seus investimentos. Um ciclo de expanso ser acionado
e ir durar at que a crescente demanda por crdito comece a empurrar as taxas de juros
para cima. Quando as taxas de juros aumentarem, os custos de endividamento
aumentaro, reduzindo a acumulao de capital e impondo limites ao montante de
crdito que os investidores so capazes de captar dos bancos. O Investimento entrar em
colapso e a economia entra em um novo perodo de baixo crescimento.
Os autores mostram que quanto menor a parcela da populao que possa ser
empreendedora, maior ser a volatilidade do PIB. assim que a desigualdade, no
sentido de uma percentagem elevada de indivduos com restries ao crdito em uma
populao, pode resultar em menor probabilidade de longos perodos de crescimento.

EDUCAO
A educao um fator fundamental para o crescimento: ela aumenta a

probabilidade das inovaes gerarem aumentos na produtividade, habilita os

trabalhadores e a populao para lidarem com ferramentas complexas e cria uma rede
de profissionais especializados. Alm disso, produz muitas outras externalidades, como
a capacidade de cuidados da sade pessoal, a reduo na probabilidade de doenas
contagiosas ou o aumento na capacidade de discernimento dos eleitores para a escolha
de candidatos em uma eleio. Por estas caractersticas, a educao considerada um
bem pblico.

57

A educao tambm um bem privado. Aqueles indivduos que aumentam o seu

nvel educacional so capazes de obter retornos econmicos da mesma, na forma de
maior renda futura. Uma vez que este retorno econmico alto o suficiente (e, a
literatura mostra que, de fato, este o caso 24 ), todos que esto cientes desses retornos
tm incentivos para investir tempo e dinheiro em sua prpria educao. No entanto, as
pessoas podem no ter dinheiro suficiente para pagar por sua prpria educao ou para a
de seus filhos. Neste caso, uma alternativa pedir dinheiro emprestado para financiar a
educao e, no futuro, quando o indivduo obtiver a maior renda gerada atravs de sua
educao, pagar o emprstimo realizado.
O problema que antes de se educar, o indivduo pode ter baixa renda e poucos
ativos. Assim, a restrio de crdito analisada na seo 6 aparece novamente como uma
barreira, dificultando o aumento da renda pessoal e tambm da renda agregada. Os ricos
e a classe mdia podem pagar pela educao de seus filhos, enquanto os pobres no 25 .
Devido a essa restrio do mercado de crdito e ao fato de a educao gerar
externalidades positivas para a sociedade, ela normalmente oferecida pelos governos.
No entanto, como argumentado por Gradstein (2003), a despesa pblica em
geral, e da educao pblica em particular, tende a ser tendenciosa a favor dos grupos
populacionais mais influentes. A Tabela 4, reproduzido a partir de Gradstein (2003),
mostra como a despesa pblica em educao primria e secundria favorece aos mais
altos quintis de renda em um conjunto de pases em desenvolvimento.
Tabela 4 Gastos pblicos em educao por quintil de renda em 21 pases
em desenvolvimento (vrios anos)
Country

Year

Armenia
Cote dIvoire
Ecuador
Ghana
Guinea*
Jamaica
Kazakhstan
Kenya
Kyrgyz Republic
Madagascar

1996
1995
1998
1992
1994
1992
1996
1992/3
1993
1993/4

24

25

58

1st
poorest
7
14
11
16
9
18
8
17
14
8

2nd

3rd

4th

17
17
16
21
13
19
16
20
17
15

22
17
21
21
21
20
23
21
18
14

25
17
27
21
30
21
27
22
24
21

5thrichest
29
35
26
21
27
22
26
21
27
41

A literatura de economia do trabalho estima que um ano adicional de escolaridade aumenta os salrios
em aproximadamente 10% (Jones, 2002).
O modelo de Galor e Zeira (1993) e Lee e Roemer (1998) tratam do problema de restrio de crdito
em investimentos em capital humano.

Country
Malawi
Morocco
Nepal
Nicaragua
Pakistan
Panama
Peru
Romania
South Africa
Tanzania
Vietnan

Year
1994/5
1998/9
1996
1993
1991
1997
1994
1994
1993
1993
1993

1st
poorest
16
12
11
9
14
20
15
24
21
13
12

2nd

3rd

4th

19
17
12
12
17
19
19
22
19
16
17

20
23
14
16
19
20
22
21
17
16
16

20
24
18
24
21
24
23
19
20
16
19

5thrichest
25
24
46
40
29
18
22
15
23
38
35

Fonte: Gradstein (2003). A principal fonte o Banco Mundial Relatrio sobre o Desenvolvimento
Mundial 2000/2001.
Nota: (*) inclui s a educao primria e secundria.

Este autor prope um modelo em que a capacidade de influenciar as decises de

despesas pblicas depende da renda ou da riqueza: nos pases onde a desigualdade
elevada, as decises favorecero aos alunos de famlias ricas na alocao dos recursos
da educao pblica.
No longo prazo, o resultado ser a manuteno ou aumento da desigualdade e
um fraco desempenho em termos de crescimento econmico. Por outro lado, uma
educao pblica igualitria promoveria a mobilidade social, a reduo das
desigualdades e, de acordo com os modelos apresentados nas sees 4, 5 e 7,
aumentaria o crescimento de longo prazo.
Alm disso, as restries sobre a educao dos pobres se traduzem em perdas de
crescimento do produto potencial. Tal perda no resultaria apenas de um menor nvel
mdio de escolaridade no pas, mas tambm do desperdcio de no se oferecer educao
a pessoas pobres com alto potencial, juntamente com excesso de investimentos em
estudantes abastados que no so intelectualmente bem dotados. Ou seja, alm de um
nvel educacional mdio mais baixo, haveria m alocao dos recursos, deixando
pessoas de alto potencial de fora do sistema educacional.
Uma forma muito comum de enviesar a educao pblica em favor dos ricos a
prevalncia de gastos com educao superior sobre a educao primria. Os mais ricos
so os principais beneficirios das universidades financiadas pelo Estado, uma vez que
os pobres raramente superam os requisitos para admisso em universidades pblicas.
Birdsall e James (1989, pp. 9-12) descrevem esta realidade:

59

Muitos pases gastam uma parcela desproporcional dos seus

oramentos totais de ensino no nvel tercirio. Este tambm o nvel
que beneficia mais os grupos de renda mais alta: uma grande despesa
est concentrada em um pequeno nmero de alunos abastados, em
contraste ao ensino primrio que beneficia desproporcionalmente os
pobres. (...) As universidades pblicas normalmente no tm barreiras
de renda para o ingresso. No entanto, elas contam com barreiras
acadmicas que so mais propensas a serem superadas por famlias de
alta renda, cujos filhos completaram o ensino primrio, frequentaram
uma escola secundria de alta qualidade, pagaram por aulas
particulares, e passaram no exame de admisso para as prestigiadas
instituies pblicas. (Traduo livre).

Addison e Rahman (2001, pp. 2, 7) argumentam nessa mesma linha, apresentando

evidncias quantitativas de que a alta desigualdade econmica est relacionada a uma
alta proporo de gastos no ensino superior em relao ao ensino primrio:
O poder econmico e a riqueza a ele associada permitem que
indivduos abastados e influentes negociem polticas favorveis com
os polticos. Por outro lado, os pobres no tm os recursos necessrios
para fazer lobby e tambm so menos organizados (...) [e] enfrentam
um problema grave de ao coletiva. (...) A formao de um grupo de
interesse, bem como o seu poder de barganha, depende de seus
recursos; em troca de polticas favorveis, os polticos recebem
transferncias monetrias: ou doaes para partidos polticos em
sistemas de eleies competitivas e/ou subornos diretos.
Consequentemente, quanto maior a desigualdade de renda em uma
sociedade, menor ser o poder de barganha dos pobres em relao aos
ricos, e, portanto, maior ser a extenso das alocaes a favor dos
ricos. (...)
Quantitativamente, o aumento de um desvio padro no coeficiente de
Gini, ceteris paribus, diminui a proporo de despesa em educao
primria para gastos na educao superior em 0,20 pontos. (Traduo
livre).

A ideia de o rico ser mais influente do que os pobres na alocao de recursos da

educao pblica encaixa-se bem com a redistribuio King John, apresentada na
seo 5: indivduos ricos e influentes tm acesso s decises governamentais e podem,
portanto, moldar a educao em favor de seu prprio grupo na mesma maneira como
eles podem influenciar as decises governamentais judiciais.
No entanto, esse raciocnio parece estar em desacordo com a ideia de que os
eleitores influenciam as decises pblicas. Em um processo democrtico, se o eleitor
mediano pobre e demanda mais educao, os polticos vo tentar atender a essa
demanda, a fim de garantir a reeleio. Neste caso, no haveria espao para uma
educao pblica inclinada para os ricos. Se as polticas redistributivas la Robin Hood
60

tomarem a forma de gastos pblicos na educao, conforme proposto por Saint-Paul e

Verdier (1993), elas podem criar um ciclo virtuoso de reduo da desigualdade e
aumento da renda per capita.
Este seria o caso apenas se a educao fosse uma prioridade para o eleitor pobre
mediano. No entanto, o pobre pode no ter a educao como prioridade.
Como proposto por Banerjee e Duflo (2011), a educao tem algumas
caractersticas que podem reduzir o interesse do indivduo pobre sobre ela:
a) A educao algo que uma pessoa adquire hoje, mas os retornos
econmicos s viro no futuro;
b) O indivduo a ser educado no o nico que decide o quanto de educao ir
adquirir: os pais tomam esta deciso para os filhos.
Uma vez que os retornos educao sero obtidos somente no futuro, os pobres
podem ter necessidades mais urgentes, como alimentao e moradia. Neste sentido, o
trabalho das crianas pode ser crucial para a sobrevivncia da famlia. Portanto, mesmo
com a educao sendo oferecida gratuitamente, o envio de crianas para a escola
representa um custo de oportunidade para os pais, medido em termos de horas de
trabalho infantil.
Mesmo que o trabalho infantil no seja essencial para a famlia, o simples fato
da expectativa de vida dos pobres ser menor reduziria os incentivos para envi-los
escola. Os retornos educao sero tanto maiores quanto mais tempo se fica
trabalhando e recebendo os salrios de acordo com o seu nvel de educao. Ou seja, se
o indivduo morre cedo, os retornos educao param de fluir. Por exemplo,
Jayachandran e Lleras-Muney (2009) mostram que uma reduo abrupta da mortalidade
materna aumentou a expectativa de vida das mulheres no Sri Lanka, o que resultou em
aumentos na educao de meninas.
A diferena de tempo entre o perodo em que um indivduo educado e o
perodo em que ele comea a receber os retornos da educao, torna difcil a tarefa de
quantificar e perceber os benefcios de se educar. Portanto, a percepo equivocada dos
retornos educao tambm pode reduzir a demanda dos pobres por educao pblica.
Banerjee e Duflo (2011, p. 88) argumentam que os pais [pobres] tendem a acreditar
que os primeiros anos de escolaridade tm retornos muito menores do que os seguintes
(...). Entretanto, as estimativas disponveis indicam que cada ano de escolaridade

61

apresenta retornos mais ou menos proporcionais. (Traduo livre). Se o pobre prev

que os seus filhos enfrentaro obstculos para concluir o ensino primrio e secundrio, e
se eles acreditarem que apenas o ensino mdio completo pode gerar retornos
econmicos, no h nenhuma razo para se educar, nem que seja por alguns anos. Por
no perceber os retornos reais da educao, as pessoas pobres reduzem sua demanda por
educao e geram mais uma armadilha da pobreza.
Um sinal de que a educao no est entre as opes preferidas dos eleitores
medianos pobres pode ser vista no fato de que muitos pases oferecem transferncias de
dinheiro para induzir os pais a enviarem e a manterem as crianas na escola.
Mesmo que o eleitor mediano pobre exija mais e melhor educao pblica, e o
governo tambm seja estimulado a atender a sua demanda, no ser fcil configurar um
bom sistema educacional. O ensino pblico realizado por professores, que so
servidores pblicos, o que implica um problema principal-agente. Por exemplo, nos
pases em desenvolvimento, o absentesmo dos professores generalizado 26 e a
qualidade das escolas pblicas est muito aqum das escolas privadas 27 .
No fcil implementar reformas no sistema de educao pblica 28 , que, assim,
pode manter-se favorvel aos ricos por muito tempo, mesmo que haja decises polticas
para reform-lo. Se as condies iniciais so tais que as pessoas ricas podem influenciar
sua estrutura (por exemplo, uma sociedade desigual e antidemocrtica), mesmo aps a
transio para a democracia, os padres educacionais podem permanecer enviesados em
favor dos mais ricos. Levar, ento, dcadas para que um novo modelo de educao
pblica possa ser posto em prtica.
Por exemplo, Banerjee e Duflo (2011, pp. 89-90) argumentam que, em muitos
pases em desenvolvimento:
[o] currculo e a organizao das escolas, muitas vezes remontam a
um passado colonial, quando as escolas eram criadas para treinar a
elite local (...) professores ainda partem do pressuposto de que o seu
dever continua sendo a preparao dos melhores alunos para os
difceis exames que, na maioria dos pases em desenvolvimento, atua
como um porto de entrada para a universidade ou para os ltimos
26
27
28

62

Veja, por exemplo, Chaudhury et al (2006).

Banerjee e Duflo (2011, pp. 84-89).
No se deve subestimar as barreiras para reformar a educao pblica: sindicatos de professores
podem se opor a reformas, a agenda poltica tende a priorizar os problemas urgentes em vez de
questes de longo prazo (como a educao), h conflitos entre os diferentes nveis de governo, de
financiamento e de descentralizao.

anos de escola. Por todas estas razes, a educao no pode

simplesmente constar como uma prioridade para o eleitor mediano
pobre. Ele pode no estar interessado em educar seus filhos, ou
mesmo se capaz de reconhecer o valor da educao, ele pode prever
que ser difcil ou impossvel para o governo melhorar a qualidade da
educao que est ao seu alcance. (Traduo livre).

Neste ltimo caso, uma escolha racional exigir polticas redistributivas cujas
qualidades no dependem dos esforos dos funcionrios pblicos ou do bom
funcionamento das instituies pblicas. Se isso for verdade, os eleitores medianos
pobres vo preferir polticas como as transferncias de renda, penses, subsdios de
habitao, distribuio de terra e ticket alimentao. Todas estas polticas do dinheiro,
bens de consumo ou outros ativos diretamente aos pobres, em oposio s polticas de
sade ou educao, cujos efeitos sobre a vida dos pobres dependem de um estgio
intermedirio, em que a qualidade e quantidade do servio disposio no sero
controladas pelo indivduo pobre ou pelo governo, mas sim pelos seus agentes.
Portanto, mesmo em sociedades em que a redistribuio Robin Hood
extremamente intensa, a educao pblica pode ser de baixa qualidade e mantida fora da
lista de prioridade dos eleitores e do governo 29 .
Conforme ressaltado anteriormente, polticas de redistribuio Robin Hood (que
no priorizam a educao) e polticas redistributivas King John (que enviesa a Educao
Pblica a favor dos ricos) podem ocorrer simultaneamente. Ambas contribuem para um
ciclo vicioso de desigualdade e baixo crescimento por meio de um canal educativo.

TAMANHO DO MERCADO
Murphy, Shleifer e Vishy (1989) (a partir de agora MSV) argumentam que a

desigualdade pode afetar o crescimento por meio de um pequeno mercado para bens
industrializados.
O ponto de partida assumir que o setor industrial produz externalidades
positivas que estimulam o crescimento. Como proposto por MSV (p. 540):

29

Para uma perspectiva diferente, ver Bourguignon e Verdier (2000), que apresentam um modelo em
que a educao torna-se uma prioridade, a fim de se reduzir o risco de ruptura poltica. Ditadores
podem estar interessados na criao de uma classe mdia educada para reduzir o risco de que a falta
de educao e de perspectivas econmicas resultem em uma revoluo. Nesse caso, a educao da
classe mdia pode gerar um ciclo virtuoso de crescimento e democratizao.

63

[A] industrializao parece conduzir a uma melhoria dos padres de

vida. Rosenstein-Rodan [1943] associa a industrializao a uma
mudana para uma melhor trajetria de crescimento. Isso seria
verdadeiro se a industrializao gerasse externalidades tecnolgicas
que se tornem em uma nova fonte de riqueza, ou financiasse uma
infraestrutura que ampliasse as oportunidades de produo e
comrcio. (Traduo livre).

Devido a essas externalidades, MSV argumentam que a maneira mais rpida de

se aumentar a renda per capita embarcar em um processo de industrializao. No
entanto, as atividades industriais geralmente envolvem altos custos iniciais fixos, o que
significa que elas apresentam retornos crescentes de escala (ou custos mdios
decrescentes). Para um pas se industrializar, as vendas da indstria devem ser altas o
suficiente para reduzir os custos mdios e tornar as empresas lucrativas.
Caso se trate de uma economia fechada, ou se o comrcio internacional
apresentar elevados custos, o mercado interno vai desempenhar um papel central. Caso
a economia local no enfrente barreiras para exportar produtos industrializados, haver
indstrias independentemente do tamanho do mercado interno. No entanto, se h
restries considerveis para exportar a produo de bens manufaturados, o mercado
interno ser a nica opo e torna-se, portanto, fundamental para a viabilidade
econmica da atividade industrial.
razovel supor que os consumidores diversifiquem sua cesta de bens quando
sua renda aumenta. Famlias muito pobres gastam quase toda a renda com alimentao.
Entretanto, na medida em que a renda aumenta, pode-se observar uma queda na parcela
dos alimentos do oramento familiar, devido incluso de alguns outros bens na cesta
de consumo. O modelo desenvolvido por MSV indica que existe um nvel de limiar de
consumo alimentar (z), que o mnimo necessrio para sobreviver. Se a renda familiar
for inferior a (z), 100% do consumo de alimentos. Se a renda for superior a (z), a
famlia comea a consumir produtos industrializados, cujo processo produtivo envolve a
produo em massa e retornos decrescentes de escala.
Quanto maior o nmero de pessoas aptas a consumir produtos manufaturados,
menor o custo mdio das atividades industriais. Portanto, em uma sociedade onde a grande
maioria das famlias est abaixo do limiar (z), o espao para a industrializao estreito.
MSV tambm propem que pessoas muito ricas tendem a preferir bens
artesanais exclusivos ou produtos de luxo importados, que no so viveis para
produo em larga escala e com custos marginais decrescentes.
64

Portanto, se a distribuio de renda tal que h somente indivduos muito pobres

e indivduos muito ricos, a indstria no vai prosperar. Os pobres vo demandar
alimentos e os ricos vo demandar luxos. Por outro lado, se houver uma grande classe
mdia, cujo rendimento superior a (z), isso pode levar a ampla procura por produtos
industrializados e assim a indstria pode se desenvolver, gerando externalidades
positivas que alavancaro o crescimento econmico.
Aqui est o link entre desigualdade e crescimento.
Entretanto, importante observar que a desigualdade no a nico
condicionador da industrializao e do fator de crescimento. Uma sociedade
perfeitamente igual, onde todos os indivduos so pobres e possuem renda inferior (z),
demandar somente alimentos e no haver espao para a industrializao. Esta situao
semelhante mostrada na seo 6 (restrio de crdito), em que todos os indivduos
esto abaixo do limiar para se obter um emprstimo bancrio e no poderiam ser
tomadores de crdito, ou na seo 3.2 (poupanas), onde a pobreza generalizada impede
o acmulo de poupana. O limiar aqui dado pela quantidade mnima de consumo de
alimentos necessrios para sobreviver.
MSV propem que a industrializao pode ser desencadeada atravs do aumento
da produtividade e da renda no setor agrcola. Entretanto, isso depende do tamanho e da
composio da demanda: nas economias onde a propriedade e a riqueza no setor agrcola
esto concentradas, no haver demanda o suficiente para produtos industrializados.
MSV (p. 539) usam o caso da Colmbia como exemplo:
Na dcada de 1850 e 1860, a Colmbia experimentou um grande boom
nas exportaes de tabaco, que, no entanto, no resultou em um
desenvolvimento econmico generalizado. Nas dcadas de 1880-1915, a
Colmbia passou por um boom nas exportaes de caf, cujo efeito sobre
a industrializao tem sido amplamente enfatizado. Harbison [1970]
explica a diferena entre os dois episdios pelo fato de que,
tecnologicamente, o tabaco teve que ser cultivado em grandes plantaes
e, consequentemente, a renda do crescimento foi repassada apenas para
um pequeno nmero de proprietrios de plantaes que gastavam tudo
em importaes de luxo, ao passo que o caf fora cultivado em pequenas
empresas familiares; resultando em rendimentos auferidos por um grande
nmero de pessoas que, em seguida, passaram a demandar manufaturados
produzidos domesticamente30 (Traduo livre).
30

Observe o paralelo deste exemplo com a anlise feita por Engerman e Sokoloff (2002) sobre o
impacto da desigualdade sobre o crescimento na Amrica Latina, apresentado na seo 5. Enquanto os
autores consideram que os fatores institucionais determinam a persistncia da desigualdade e do baixo
potencial de crescimento; nesta seo a composio da demanda aparece como uma hiptese adicional
e no rival quela.

65

Outro exemplo histrico apresentado por MSV (p. 538) refere-se indstria nos
EUA ser mais dinmica do que na Inglaterra durante o sculo XIX, devido a diferenas
na composio da demanda:
Em contraste com as criaes artesanais de alta qualidade dos artesos
ingleses, produtores americanos ofereceram bens padronizados
produzidos em massa tais como rifles, talheres ou casas prontas de
madeira (...). Esta diferena nas tcnicas de produo parece ser
responsvel pela diferena na composio da demanda [Rosenberg,
1972]. Considerando que, na Inglaterra os bens manufaturados foram
demandados pela classe alta, que no poderia ter gerado um grande
mercado; a demanda americana veio de um grande nmero de
agricultores relativamente abastados. A grande demanda desta classe
mdia proprietria de terra possibilitou as fbricas sustentarem
lucrativamente sua produo em massa. (Traduo livre).

Uma vez que a industrializao acionada, o emprego ser criado no setor

industrial. Se os trabalhadores industriais so mais produtivos do que aqueles na
agricultura, o salrio mdio da economia tende a subir. Isso pode diminuir a pobreza,
colocando mais pessoas acima do limite de renda (z) e reduzindo a desigualdade (por
meio da reduo da pobreza e o aumento da classe mdia). Portanto, um ciclo virtuoso
se estabelece: a igualdade inicial promove o crescimento econmico que, por sua vez,
promove mais igualdade.
Quando a industrializao no acionada devido extrema desigualdade ou
pobreza extrema, ento, pode haver uma armadilha da pobreza.
Essa a principal ideia de MSV: igualdade associada a perodos de expanso no
setor agrcola exportador ou de commodities podem desencadear a industrializao e
iniciar um ciclo virtuoso de crescimento econmico, o qual refora a igualdade.
A extrema pobreza ou a desigualdade podem deixar de criar condies para o
crescimento por meio da industrializao.
importante notar que, tal como no caso da restrio de crdito, h uma
dificuldade ao conceituar desigualdade. O que realmente importa, no presente caso, o
tamanho absoluto da populao capaz de consumir produtos industrializados. Se a
populao total de um pas pequena mesmo havendo igualdade e a renda da classe
mdia for maior do que z pode no ser o suficiente para permitir a escala de produo
requerida pelo setor industrial. Por outro lado, um pas desigual, com uma grande
populao, pode ter condies para desenvolver a indstria: a classe mdia pode
representar uma pequena frao da populao total, mas em nmeros absolutos, ser
66

grande o suficiente para permitir a produo industrial na escala correta e a baixos

custos mdios. Compare-se, por exemplo, Brasil e o Uruguai. O Brasil tem uma grande
populao e extremamente desigual. O Uruguai tem uma distribuio mais uniforme
de renda, mas tem uma populao menor. Apesar de ser mais desigual, o Brasil sempre
teve um mercado maior para os produtos industrializados.
A fim de fazer uma conexo com as sees anteriores, pode-se especular que,
em pases onde o nmero de consumidores potenciais de bens industrializados
pequeno, os governos podem programar polticas redistributivas, a fim de criar
condies para a industrializao. Como na seo 6 (restrio de crdito), uma
redistribuio de ativos incluiria as pessoas pobres no mercado de crdito e mudaria a
composio da demanda, criando as condies necessrias para a industrializao.
No entanto, como comentado na seo 4 (redistribuio Robin Hood), a
redistribuio radical da riqueza enfrenta diversas restries polticas e institucionais.
Neste sentido, a segunda opo seria a utilizao de polticas redistributivas do tipo
Robin Hood.
Como discutido na seo 4, a redistribuio Robin Hood pode prejudicar o
crescimento por meio da reduo dos retornos lquidos de empresrios. Alm disso, na
seo 4 tambm foi argumentado que as polticas Robin Hood poderiam estimular o
crescimento, caso permitissem aos pobres aumentarem sua acumulao de capital
humano e fsico. No entanto, na seo 8 (educao) foi argumentado que a educao
no uma prioridade para o eleitor pobre e que os problemas das agncias podem
induzir preferncia por transferncias em dinheiro e outras polticas redistributivas que
estimulem o consumo (e no o investimento) pelos pobres. Por esses argumentos,
polticas redistributivas dificilmente poderiam estimular o crescimento.
No entanto, os argumentos apresentados na presente seo podem ser
interpretados de uma maneira em que, mesmo que toda a renda distribuda aos pobres
seja consumida (e no investida, incluindo em educao), pode haver estmulos ao
crescimento da economia atravs da elevao da renda dos mais pobres acima do limiar
z, permitindo o consumo de produtos industrializados.
Neste sentido, o efeito positivo supracitado (efeito tamanho do mercado) poderia
compensar o efeito negativo dos retornos lquidos esperados mais baixos dos

67

empresrios (efeito Robin Hood) juntamente com o efeito de menor acumulao de

capital pelos pobres (efeitos da restrio de crdito e educao).
importante, contudo, analisar os principais pontos crticos de tal raciocnio.
A hiptese de economia fechada pode ser bastante forte na atual economia globalizada.
Embora existam barreiras ao comrcio em todos os lugares, se vive em um mundo onde
os produtos industrializados da sia so enviados para todas as partes do globo. Neste
contexto, a poltica redistributiva que permite aos pobres consumirem produtos
industrializados pode simplesmente resultar em aumentos das importaes. Neste caso,
o estmulo para o desenvolvimento de um setor industrial seria insignificante.
Ao vermos os argumentos apresentados nesta seo como uma ferramenta para
compreender o passado, o efeito do tamanho do mercado na composio da demanda
faz sentido. A Coreia do Sul, Taiwan e outros pases do Sudeste Asitico protegeram
suas indstrias na primeira metade do sculo 20, ao mesmo tempo em que
redistriburam a renda e a riqueza por meio de reformas agrrias e investimentos em
educao. Portanto, o mercado interno pode inicialmente ter servido como um impulso
para industrializao naquele momento histrico, em que foi seguido por uma estratgia
de expanso das exportaes.
No entanto, no se pode saltar desta observao do passado para uma prescrio
poltica que diga que a redistribuio Robin Hood e a criao de um amplo mercado
consumidor de manufaturados local uma boa maneira de se promover o
desenvolvimento. As condies da economia globalizada do sculo XXI so certamente
bem diferentes daquelas enfrentadas por pases asiticos h 50 anos.
Alm disso, a suposio de que as pessoas ricas preferem bens artesanais de luxo
pode ser uma boa descrio das preferncias de consumo do final do sculo XIX.
No entanto, no sculo XXI, os pobres e os ricos tendem a preferir telefones celulares,
computadores, tnis e roupas de grife que so todos produzidos sob funes de
produo com retornos crescentes em uma escala global. A distino entre a preferncia
entre pobres e ricos apenas uma questo de grifes.
Por um lado, claro que ainda existem alguns mercados que no podem ser
afetados por importaes e podem ser viabilizados por uma redistribuio Robin Hood:
bens no comercializveis, tais como componentes pesados para construo civil ou
alimentos processados, que dependem de insumos produzidos localmente. No entanto,

68

estes mercados podem no ser necessariamente importantes para estimular o

crescimento da indstria. Neste caso, o poder da demanda agregada da nova classe
mdia para estimular a industrializao ser fraco.
Como a maioria dos produtos comercializveis e industrializados podem ser
obtidos atravs de importaes, uma poltica redistributiva Robin Hood tende a ter um
maior impacto interno na demanda por bens no comercializveis, especialmente
aqueles do setor de servios. Neste sentido, necessrio formular algumas hipteses
sobre as externalidades que so geradas por setores especficos da economia,
especificamente aqueles beneficiados pela redistribuio, a fim de averiguar se a
redistribuio pode desencadear o crescimento.
Assumindo o risco de se fazer consideraes sobre o impacto macroeconmico
de transferncia Robin Hood sem ter um modelo macroeconmico formal de suporte
para tais afirmaes, pode-se especular que as polticas redistributivas poderiam, de
fato, prejudicar a indstria local caso provocasse inflao no setor de no
comercializveis, enquanto os preos dos bens industrializados permanecessem
constantes, devido a um aumento das importaes. O resultado seria a sobrevalorizao
da taxa de cmbio real, e uma reduo na competitividade da indstria local. Em vez de
estimular o crescimento industrial, tal estratgia seria de fato prejudicial para a indstria
domstica.

10 O QUE OS DADOS DIZEM?

As ltimas sees apresentaram argumentos a favor e contra a ideia de que a
desigualdade pode prejudicar o crescimento. As teorias concorrentes devem, portanto,
ser submetidas anlise economtrica, a fim de corroborar suas proposies. Neste
sentido, til analisar as informaes proporcionadas pelos dados estatsticos.
As primeiras anlises economtricas, baseadas nas verses dos dados de
Deninger e Squire (1996), tendem a mostrar uma relao negativa entre desigualdade e
crescimento. A maioria dessas estimativas se utilizava apenas modelos MQOs devido
inexistncia de sries temporais grandes o suficiente que permitissem uma estimao
por painel. Neste contexto, os resultados de coeficientes negativos estimularam a
formulao de modelos baseados em conflitos polticos e transferncias la Robin

69

Hood. Benabou (1996) resume 23 artigos que estimaram o efeito causal da desigualdade
no crescimento ou no investimento. Ele conclui que:
Estas regresses, rodadas com uma variedade de conjuntos de dados e
perodos com vrias medidas diferentes de distribuio de renda,
passam uma mensagem consistente: a desigualdade inicialmente
prejudicial ao crescimento econmico (Benabou, 1996, p. 13).
(Traduo livre).

Alguns anos mais tarde, quando o conjunto de dados de Deninger e Squire foram
melhorados em tamanho e em qualidade, Forbes (2000) reavaliou a relao entre
desigualdade e crescimento, substituindo o MQO de cortes transversais por estimadores
de efeitos fixos de dados de painel e encontrou um resultado oposto 31 :
A estimativa com dados de painel torna possvel controlar os efeitos
invariantes no tempo que so especficos de cada pas, portanto, se
elimina uma potencial fonte de vis de varivel omitida. Os resultados
sugerem que, no curto e mdio prazo, um aumento no nvel de
desigualdade de renda de um pas tem uma relao positiva e
significativa com o crescimento econmico subsequente. (Forbes,
2000, p. 869).

Banerjee e Duflo (2003) reanalisaram os dados e argumentaram que ambas as

avaliaes anteriores produziram resultados viesados devido m especificao de
outros problemas economtricos. Seu principal argumento que os estudos anteriores
impuseram uma relao linear entre desigualdade e crescimento, quando a realidade
que esta relao no monotnica, muito menos linear. Eles usam mtodos no
paramtricos que mostram uma relao entre desigualdade e crescimento como uma
curva de U invertido: mudanas na desigualdade em qualquer direo reduz o
crescimento subsequente.
No difcil encontrar nas diferentes teorias expostas neste estudo razes para
uma relao no linear entre a desigualdade e o crescimento. Por exemplo, a proposio
de Galor (2000), em que a concentrao de renda nos momentos iniciais de
desenvolvimento permite o aprofundamento do capital e, portanto, crescimento, mas em
um momento posterior, a desigualdade impede o crescimento atravs de restrio de
crdito. Um modelo economtrico que segue um pas ao longo do tempo teria que
mostrar uma relao no monotnica entre desigualdade e crescimento ao longo do
tempo.
31

70

Li e Zou (1998) apresentam resultados semelhantes.

Todas as teorias que se baseiam em limiares de garantia; a de consumo de bens

industrializados, a de obteno de crdito, a de custos irrecuperveis para instalar uma
indstria criam descontinuidades ou no linearidades que devem ser consideradas na
formulao de uma abordagem economtrica. Neste contexto, identificar esta no
linearidade num corte transversal de pases que se encontram em diferentes estgios do
processo de desenvolvimento, no parece ser fcil.
Considere, como uma ilustrao adicional, dois pases onde se implementou as
polticas redistributivas la Robin Hood. Em um desses pases a redistribuio resultou
em uma reduo sustentvel da desigualdade: o crescimento reduzido no curto prazo,
mas aumenta no longo prazo. No outro pas, a redistribuio no pode afetar a
redistribuio de longo prazo, e o crescimento lento tanto no curto, como no longo
prazo. No existe apenas um efeito no linear no primeiro, mas tambm impossvel
identificar um efeito geral da desigualdade sobre o crescimento quando se olha para os
dados mdios dos dois pases. O horizonte de tempo considerado para o perodo de
crescimento tambm influencia o resultado. Caso se adote um curto horizonte de tempo,
ento, os dois pases vo apresentar crescimento lento (que d suporte ideia de que a
redistribuio reduz o crescimento), enquanto uma perspectiva de longo prazo iria
mostrar um crescimento mdio superior e apoiar, portanto, a concluso oposta.
A ideia de que pases desiguais apresentam perodos de crescimento mais curtos
e mais volteis, impe mais dificuldades para a constatao economtrica. Uma vez que
os dados disponveis no tm uma dimenso temporal longa, a anlise pode abranger
um perodo em que os pases exportadores de commodities e desiguais esto em uma
expanso (e o resultado vai mostrar uma correlao positiva entre desigualdade e
crescimento) ou em recesso (e o resultado ser uma correlao inversa).
A no linearidade e a heterogeneidade no so os nicos desafios para obter um
efeito causal da desigualdade sobre o crescimento. Banerjee e Duflo (2003) listam
outras barreiras que precisam ser superados antes que se possa afirmar haver chegado a
esta relao causal de desigualdade gerando crescimento: erro de medio, causalidade
reversa, definio de varivel, e simples vis.
Os erros de medio so importantes porque no fcil medir a desigualdade e
tambm porque os pases utilizam diferentes metodologias. Mesmo que o conjunto de
dados de Deninger e Squire e WIID2C tenham sidos melhorados ao longo dos anos,
ainda existem erros de medio relevantes.
71

Outro problema relacionado com a qualidade dos dados o vis da amostra.

Uma vez que no fcil de produzir estatsticas sobre a desigualdade de renda
(desigualdade de riqueza ainda mais difcil), os pases pobres, cujos governos so
menos capazes de lidar com medidas difceis, tendem a estar sub-representados no
conjunto de dados, o qual vis o resultado na direo da relao de desigualdade e
crescimento encontrada em pases mais ricos. Barro (2000) concluiu que os pases
pobres e ricos tm diferenas claras na relao entre desigualdade e crescimento:
enquanto os pases pobres parecem mostrar uma relao negativa, os pases ricos
mostram uma relao positiva.
Para melhor visualizao do vis mencionado, nos 91 pases usados no
Grfico 1-A da seo 2 (aqueles que tm estatsticas de desigualdade de renda de alta
qualidade), a mediana da renda per capita de EUA US$ 13 mil por ano, enquanto que
nas 191 bases de dado do Penn World Tables a mediana da renda per capita de EUA
US$ 8,6 mil por ano. A simples verificao do Grfico 1-A revela que existem apenas
seis pases africanos na amostra.
A causalidade reversa claramente um problema potencial. Embora as teorias
descritas neste artigo no abranjam a relao causal do crescimento afetando a
desigualdade, no difcil imaginar um possvel mecanismo em que tal relao ocorra.
Por exemplo, um pas que enfrenta caractersticas geogrficas ruins (sem acesso ao mar,
solo pobre, alta incidncia de enfermidades) tem perspectivas de baixo crescimento e,
como consequncia, os diferentes grupos vo disputar mais intensamente a pequena
renda nacional: se as perspectivas de crescimento so baixas, lutar pela redistribuio
a melhor estratgia para todos os grupos. Neste caso, o baixo crescimento gera a disputa
conflituosa, em vez de a disputa conflituosa causar o baixo crescimento (como nos
modelos de redistribuio la Robin Hood). A existncia de relao causal que no
sentido crescimento afetando desigualdade no quer dizer que o outro lado causativo
insignificante, o que impede a proposio de uma hiptese de identificao crvel.
fcil visualizar como as definies das variveis podem afetar as estimaes.
Na descrio dos diferentes canais de ligao entre a desigualdade e o crescimento, este
estudo chama a ateno para o fato de a varivel causal relevante no ser exatamente
desigualdade (tal como medido pelo ndice de Gini ou por propores percentuais), mas
a porcentagem da populao com menos de um limiar de riqueza (modelos de restrio
de crdito) da renda (modelo tamanho do mercado) ou de poupana (modelos de

72

aprofundamento do capital). Existem algumas medidas de desigualdade que pode estar

mais prximas a esses efeitos do que o ndice de Gini (a porcentagem da populao
abaixo de um determinado nvel de renda ou riqueza, por exemplo). Uma vez que a
maioria dos estudos economtricos usa o ndice de Gini como medida de desigualdade,
eles no capturam o efeito correto das restries mencionadas acima.
Todos estes problemas juntos parecem mostrar que uma teoria universal e
unificada, e evidncias estatsticas que juntamente relacionem a desigualdade e
crescimento parece ser inalcanvel. Uma maneira muito mais promissora de se
encontrar uma teoria empiricamente verificada analisar casos nacionais ou regionais
especificamente, a fim de encontrar os canais que so mais importantes na definio de
desenvolvimento para tal experincia em particular. Isso o que se pretender fazer
como continuao deste estudo: uma avaliao qualitativa de quais canais entre
desigualdade e crescimento parecem ter sido mais importantes na experincia de
crescimento brasileiro.

11 CONCLUSO
Este estudo apresentou uma reviso da literatura sobre a relao causal da
desigualdade para o crescimento. Existe uma viso tradicional de que a desigualdade
promove o crescimento por meio dos incentivos criados (permitir aqueles que so
capazes de trabalharem ardorosamente ficarem ricos e no tentar redistribuir a renda) e
de poupana (a renda aumenta a concentrao de poupana e investimentos porque os
ricos economizam mais do que os pobres).
Os canais da poupana no so suficientemente corroborados empiricamente.
Os estudos economtricos mais recentes sobre o impacto da desigualdade sobre a
poupana no encontram relao significativa entre as duas variveis. Ainda, no existe
nem mesmo consenso terico sobre o sinal da relao entre a desigualdade e a
poupana.
A viso baseada em incentivos geralmente tomada como um princpio geral e
no levam em conta alguns detalhes do mundo real que podem interferir na relao
entre desigualdade e crescimento. claro que os incentivos so importantes: o fracasso
da experincia comunista uma demonstrao clara de que recompensar as pessoas pelo

73

seu esforo e evitar a excessiva interveno redistributiva do governo fundamental

para o crescimento.
No entanto, a literatura revisada neste estudo mostra que os modelos que
consideram interao entre desigualdade e imperfeies de mercado e tambm
caractersticas polticas e institucionais de um pas apresentam muitas situaes em que
a desigualdade prejudica o crescimento. Mais especificamente, foi mostrado que a
desigualdade pode prejudicar o crescimento quando: (a) a poltica redistributiva do
governo (impostos, despesas e regulao) endogenamente determinada pelo sistema
poltico (redistribuio la Robin Hood ); (b) os direitos de propriedade e outras
instituies moldados para desigualdade (redistribuio la King John e educao
pblica voltada para a populao rica); (c) mercado de crdito sofrendo problemas de
informao e investimentos requerendo despesas iniciais; (d) a desigualdade resultando
em um pequeno mercado consumidor de produtos industrializados, dificultando o
processo de industrializao; (e) finalmente, os pases mais desiguais tm um ambiente
poltico e econmico mais voltil e podem, portanto, serem incapazes de sustentar
longos perodos de crescimento.
Infelizmente, os esforos para medir o impacto da desigualdade sobre o
crescimento tm sido frustrados por uma srie de problemas economtricos, tais como a
no linearidade da relao causal entre desigualdade e crescimento, a qualidade dos
dados disponveis, a causalidade reversa, erros de medio e vis de amostragem.
Avanos na compreenso desta questo, provavelmente, tero que contar com estudos
de caso nacionais ou regionais.

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