OS ECONOMISTAS

JOSEPH ALOIS SCHUMPETER

TEORIA DO DESENVOLVIMENTO ECONMICO

UMA INVESTIGAO SOBRE LUCROS,

CAPITAL, CRDITO, JURO E O
CICLO ECONMICO

Traduo de Maria Slvia Possas

Fundador
VICTOR CIVITA
(1907 - 1990)

Editora Nova Cultural Ltda.

Copyright desta edio 1997, Crculo do Livro Ltda.
Rua Paes Leme - 10 andar
CEP 05424-010 - So Paulo - SP.
Ttulo original: Theorie der Wirtschaftlichen Entwicklung
Dunker & Humblot, Berlim, Alemanha, 1964.
Publicado sob licena de Duncker & Humblot, Alemanha
Traduo feita a partir do texto em lngua inglesa, intitulado
The Theory of Economic Development, traduzido por Redvers Opie,
por autorizao especial de The President and
Fellows of Harvard College, Cambridge, USA.
Direitos exclusivos da traduo deste volume,
Editora Nova Cultural.
Impresso e acabamento:
DONNELLEY COCHRANE GRFICA E EDITORA BRASIL LTDA.
DIVISO CRCULO - FONE (55 11) 4191-4633

ISBN 85-351-0915-3

INTRODUO

Existiram muitos Schumpeters: o brilhante enfant terrible da Escola Austraca que, antes de completar trinta anos, havia escrito dois
livros extraordinrios; o jovem causdico que chegou a advogar no Cairo;
o criador de cavalos; o Ministro da Fazenda na ustria; o filsofo social
e profeta do desenvolvimento capitalista; o historiador das doutrinas econmicas; o terico de Economia que preconizava o uso de mtodos e instrumentos mais exatos de raciocnio; o professor de Economia.1
Ningum melhor do que Paul Samuelson para sintetizar a genialidade e a versatilidade de Joseph Alois Schumpeter. O elogio foi
publicado inicialmente na Review of Economics and Statistics e, posteriormente, na coletnea de trabalhos organizada por Seymeur E.
Harris em homenagem ao grande economista austraco.
O dia 8 de fevereiro de 1983 a data do centenrio de nascimento
de Schumpeter. Nascido em Triesch, na Morvia, provncia austraca
hoje pertencente Tchecoslovquia, Schumpeter foi o nico filho do
fabricante de tecidos Alois Schumpeter. Pouca coisa se sabe a respeito
de seus pais, exceto que a me, Johanna, era filha do mdico Julius
Gruner. Joszi (como era chamado na infncia) ficou rfo de pai com
apenas quatro anos. Sua me casou-se novamente em 1893 com o tenente-coronel do Exrcito Austro-Hngaro Sigismund von Keller. A
famlia passou ento a viver em Viena, onde Schumpeter concluiu o
curso secundrio com distino. Posteriormente, ingressou na Faculdade de Direito da Universidade de Viena, graduando-se em 1906.
Nessa poca, as universidades imperiais incluam no estudo de Direito
cursos e exames complementares de economia e cincia poltica. Aluno
aplicado, Schumpeter dedicou-se ao estudo da cincia econmica, sem
entretanto descuidar-se do Direito.
J formado, decidiu viajar para a Inglaterra, onde permaneceu
1

SAMUELSON, Paul A. Shcumpeter como Professor y Teorico de la Economia (in Schumpeter,

Cientfico Social El Sistema Schumpeteriano.) Barcelona, Ediciones de Occidente S.A.,
1965, p. 107.
5

OS ECONOMISTAS

durante vrios meses, principalmente em Londres. Na capital inglesa,

alm de visitar Cambridge e Oxford, manteve intensa vida social. Em
1907 casou-se com Gladys Ricarde Seaves, filha de alto dignitrio da
Igreja Anglicana e doze anos mais velha que ele. No mesmo ano o
casal partiu para o Cairo, onde Schumpeter advogou perante o Tribunal
Misto Internacional do Egito, sendo tambm conselheiro de finanas
de uma princesa egpcia. Motivos de sade, entretanto, obrigaram o
casal a retornar para Viena em 1909. Gladys voltou para a Inglaterra
em 1914, l permanecendo durante a I Guerra Mundial, no retornando
mais a Viena. Em 1920, o casal divorciou-se.
Schumpeter iniciou a vida universitria no mesmo ano em que
retornou Austria, ou seja, a partir de 1909. Nomeado professor de
Economia da Universidade de Czernowitz (capital da provncia de Bukovina, na parte oriental da ustria, hoje territrio da Unio Sovitica),
Schumpeter passou dois anos bastante felizes. verdade que considerava seus colegas extremamente provincianos e incultos, embora os
julgasse capazes em seus respectivos campos de atividade. Foi em Czernowitz, alis, que teve incio sua fama de enfant terrible. Schumpeter
costumava assistir s reunies da Congregao Universitria com botas
de montaria, suscitando comentrios desfavorveis. Mas para jantar
a ss com a esposa vestia-se a rigor.
Em 1911, convidado a lecionar na Universidade de Graz, capital
da provncia de Styria, foi nomeado professor de Economia por decreto
imperial, graas influncia do economista austraco Bhm-Bawerk.
Alm de ser o mais jovem catedrtico da Universidade, a fama de
enfant terrible criou um certo mal-estar entre os colegas da congregao.
A atmosfera pouco cordial obrigou Schumpeter a viajar freqentemente
para Viena.
Na qualidade de professor visitante, passou o ano letivo de
1913/14 na Universidade de Colmbia (Nova York), onde foi distinguido
com um grau honorfico, o de Litt. D. da Universidade de Colmbia.
Pouco antes do incio da I Guerra Mundial, retornou a Viena, abandonando a Universidade de Graz a partir de 1918. No obstante, continuou a pertencer ao quadro da congregao at 1921.
Entre 1919 e 1924, decidido a dedicar-se aos negcios e poltica,
resolve afastar-se das atividades docentes. Com o Armistcio, o governo
socialista alemo, objetivando estudar e preparar a socializao da
indstria, cria uma comisso de estudos e convida Schumpeter para
participar das discusses. Nomeado membro da Comisso de Socializao de Berlim, Schumpeter permanece no grupo durante trs meses;
sua participao nesse trabalho fez com que se suspeitasse de suas
convices socialistas. A suspeita, entretanto, no correspondia verdade: Schumpeter tendia para o sistema capitalista, embora acreditasse
que o socialismo provavelmente triunfaria sobre o capitalismo.
Em maro de 1919 aceitou o convite de Karl Renner socialista
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SCHUMPETER

da ala direita do Partido Socialista Cristo para ser o Ministro da

Fazenda do primeiro governo republicano da ustria. Mas permaneceu
no cargo apenas dez meses. Em seguida passou para a presidncia do
Banco Privado de Biedermannbank, em Viena, antiga e conceituada
instituio financeira de pequeno porte. O banco abriu falncia em
1924, no somente devido s difceis condies econmicas da poca,
mas tambm, e principalmente, pela desonestidade de alguns de seus
diretores. Nessa aventura, Schumpeter no s perdeu sua fortuna pessoal como ficou totalmente endividado, pois no quis aproveitar a Lei
da Falncia, preferindo pagar com seus bens pessoais a totalidade dos
credores do banco. Aps essa desastrosa aventura empresarial, resolveu
retornar vida universitria. Recusou um convite para lecionar no
Japo, mas aceitou a docncia na Universidade de Bonn, como substituto do eminente economista liberal Heinrich Dietzel. Schumpeter
jamais esqueceria a oportunidade oferecida por essas universidades
num momento de crise.
Antes de partir para Bonn, casou-se com Annie Reisinger, jovem
de 21 anos, filha do porteiro do edifcio onde residia sua me. A jovem
era conhecida da famlia havia muitos anos, tanto que o prprio Schumpeter e a me haviam cuidado de sua educao, enviando-a para Paris
e, posteriormente, para a Sua. Annie faleceu de parto aps um ano de
casamento, deixando Schumpeter abalado para o resto da vida. A esse
rude golpe seguiu-se, no mesmo ano, a morte da me, com 75 anos.
Mas Schumpeter no permaneceu durante muito tempo em Bonn.
Em 1927 e 1928 lecionou na Universidade de Harvard, nos Estados
Unidos, voltando a ensinar nessa faculdade no outono de 1930. Em
1932, decidido a fixar residncia nos Estados Unidos, abandonou definitivamente a Universidade de Bonn. Nunca mais voltou para a Alemanha ou ustria, embora tivesse visitado a Europa algumas vezes.
Estabeleceu-se em Cambridge (Massachusetts) e adquiriu uma casa
de campo em Taconic (Connecticut), onde viria a falecer, durante o
sono, no dia 8 de janeiro de 1950. Ao iniciar a vida acadmica em
Harvard, Schumpeter passara a residir na casa do Prof. Taussig. Em
1937 havia se casado novamente, dessa vez com Elizabeth Boody, descendente de famlia da Nova Inglaterra e economista de mritos prprios, sua companheira inseparvel at o final da vida.
Um dos fundadores da sociedade de Econometria (Econometric
Society), cuja presidncia exerceu de 1937 a 1941, Schumpeter foi eleito
presidente da American Economic Association em 1948 e pouco antes
de sua morte foi elevado categoria de primeiro presidente da recmformada International Economic Association.
Schumpeter costumava afirmar que a capacidade criativa do homem estava em seu ponto mais alto entre os 20 e os 30 anos de idade.
Aps esse perodo, o trabalho intelectual apenas completava e ampliava
aquilo que a mente humana produzira de criativo at os trinta anos.
7

OS ECONOMISTAS

De fato, quando tinha apenas 25 anos, em 1908 portanto, Schumpeter

publicou sua primeira grande obra, A Natureza e a Essncia da Economia Poltica Terica (Das Wesen und der Hauptinhalt der Theoretischen National konomie), e, quatro anos mais tarde, sua clebre
Teoria do Desenvolvimento Econmico (Theorie der Wirtschaftlichen
Entwicklung) obras que estabeleceram sua importncia como terico
de Economia. Ao completar 30 anos, ainda escreveu a histria de sua
cincia: pocas da Histria dos Mtodos e Dogmas (Epochen der Dogmen
und Methodengeschichte). A essa evidente precocidade, o Professor Arthur Spiethoff rendeu a seguinte homenagem: No se sabe o que
mais notvel, se o fato de que um homem de 25 e 27 anos tenha dado
forma aos prprios fundamentos de sua cincia ou se, aos 30 anos,
tenha escrito a histria daquela disciplina.2
Ao completar 50 anos, Schumpeter j havia escrito dezessete livros,
inclusive duas novelas e centenas de artigos e ensaios cientficos. Embora
trabalhasse 84 horas semanais, parecia insatisfeito com sua produo.
Achava que gastava muito tempo com aulas, seminrios e conselhos a
estudantes e colegas, no conseguindo produzir o suficiente para completar
seu programa de contribuies cincia econmica e sociologia. No
conjunto de seus trabalhos destaca-se ainda o tratado sobre os Ciclos
Econmicos (Business Cycles, 1939), cujo subttulo elucida sua relao
com o livro que comentaremos em seguida: Uma Anlise Terica, Histrica
e Estatstica do Processo Capitalista. Foi a primeira obra que publicou
como Professor da Universidade de Harvard.
Em 1942, publicou Capitalismo, Socialismo e Democracia (Capitalism, Socialism and Democracy), obra considerada por muitos como
um trabalho pessimista por concluir pelo inevitvel triunfo do socialismo e o conseqente desaparecimento do capitalismo. A concluso
decorrente do processo analtico desenvolvido por Schumpeter, mas
no expressa, de maneira alguma, sua ideologia ou preferncia pessoal.
No obstante, vale acrescentar que as idias de Karl Marx, a quem
Schumpeter admirava e respeitava, representaram uma das maiores
influncias intelectuais em sua formao cientfica. Maior ainda que
a influncia exercida por Marx, foi a inspirao na obra do economista
francs Lon Walras. Influenciado por Walras, Schumpeter adquiriu
o interesse pela formulao matemtica e economtrica das questes
econmicas, alm de optar pela concepo de modelos econmicos para
explicar a realidade e para a compreenso do processo de desenvolvimento capitalista.
Em vrios artigos, Schumpeter traou esboos biogrficos de grandes economistas, reunidos mais tarde no volume Dez Grandes Economistas, de Marx a Keynes. Seu crescente interesse pela Histria levou-o
2

Joseph Schumpeter in Memorian. Seymeur, Harris, op. cit. p. 18.

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SCHUMPETER

a escrever Histria da Anlise Econmica (History of Economic Analysis, 1954) que, infelizmente, no chegou a concluir. O livro foi completado por sua viva e publicado postumamente.
A Teoria do Desenvolvimento Econmico foi publicado pela primeira vez em 1911, em lngua alem. No prefcio primeira edio
em ingls, Schumpeter adverte que algumas das idias contidas no
livro datam de 1907 e que, em 1909, todas as teorias desenvolvidas
na obra j estavam formuladas. Em 1926, j esgotada a 1 edio,
Schumpeter aquiesceu numa nova edio, tambm em alemo. Essa
edio resultou numa reviso em profundidade, na qual, alm de outras
modificaes, foi omitido o captulo VII e reescritos os captulos II e
VI. O prprio Schumpeter afirmou que a Teoria do Desenvolvimento
Econmico, em seu mtodo e objetivo, francamente terico. Esclarece
ainda que quando escrevera o livro pensava diferente sobre a relao
entre pesquisa prtica e pesquisa terica. Afirma sua convico de que
nossa cincia, mais do que as outras, no pode dispensar esse senso
comum refinado que chamamos teoria e que nos d instrumentos para
analisar os fatos e os problemas prticos.
O primeiro captulo da obra apresenta um modelo de economia
estacionrio, fundamentado num fluxo circular da vida econmica. Assim, toda a atividade econmica se apresenta de maneira idntica em
sua essncia, repetindo-se continuamente. Mas esse modelo contrasta
com a estrutura dinmica que Schumpeter apresenta no captulo II,
intitulado O Fenmeno Fundamental do Desenvolvimento Econmico,
onde aparece a figura central do empresrio inovador agente econmico que traz novos produtos para o mercado por meio de combinaes mais eficientes dos fatores de produo, ou pela aplicao prtica
de alguma inveno ou inovao tecnolgica.
Nenhum outro economista, que eu saiba, percebeu to claramente a importncia crtica da taxa de crescimento na produo total.
Como ele afirmou, se a produo aumentar no futuro ao nvel que
aumentou no passado, todos os sonhos dos reformadores sociais podero
dar certo. Entretanto, se a poltica se dirigir redistribuio imediata,
no se realizaro nem os desgnios dos reformistas, nem o aumento
da produo.3
Como vemos, Schumpeter no s percebeu o papel central do
crescimento econmico para a justia social, como advertiu para os
perigos da redistribuio prematura. (Opinies sem dvida relevantes
para o debate econmico do Brasil contemporneo.) Sem dvida, Schumpeter distinguiu claramente a diferena entre crescimento e desenvolvimento: Nem o mero crescimento da economia, representado pelo
3

SMITHIES, Arthur. Schumpeter e Keynes. In: Harris, op. cit. p. 295.

9

OS ECONOMISTAS

aumento da populao e da riqueza, ser designado aqui como um

processo do desenvolvimento.4
Em outra passagem da obra, Schumpeter destaca a figura do
empreendedor: ...na vida econmica, deve-se agir sem resolver todos
os detalhes do que deve ser feito. Aqui, o sucesso depende da intuio,
da capacidade de ver as coisas de uma maneira que posteriormente
se constata ser verdadeira, mesmo que no momento isso no possa ser
comprovado, e de se perceber o fato essencial, deixando de lado o perfunctrio, mesmo que no se possa demonstrar os princpios que nortearam a ao.5
Tambm a relao entre a inovao, a criao de novos mercados e a ao de empreendedor est claramente descrita por Schumpeter: , contudo, o produtor que, via de regra, inicia a mudana
econmica, e os consumidores, se necessrio, so por ele educados;
eles so, por assim dizer, ensinados a desejar novas coisas, ou coisas
que diferem de alguma forma daquelas que tm o hbito de consumir.6 Da a prescrever a destruio criadora, ou seja, a substituio de antigos produtos e hbitos de consumir por novos, foi um
passo que Schumpeter rapidamente deu ao descrever o processo do
desenvolvimento econmico.
De outro lado, ao atribuir papel fundamental ao crdito no crescimento econmico, Schumpeter, de certa maneira, idealizou o moderno
banco de desenvolvimento. Assim, escreveu ele: Primeiro devemos provar a afirmativa, estranha primeira vista, de que ningum alm do
empreendedor necessita de crdito; ou o corolrio, aparentemente menos estranho, de que o crdito serve ao desenvolvimento industrial. J
demonstramos que o empreendedor, em princpio e como regra, necessita de crdito entendido como uma transferncia temporria de
poder de compra , a fim de produzir e se tornar capaz de executar
novas combinaes de fatores para tornar-se empreendedor.7
Schumpeter considerava que o crdito ao consumidor no era
um elemento essencial ao processo econmico. Assim, afirmou que no
fazia parte da natureza econmica de qualquer indivduo que ele
obtivesse emprstimo para o consumo, ou da natureza de qualquer
processo produtivo que os participantes tivessem de contrair dvidas
para fins consecutivos. E, apesar de reconhecer sua importncia, deixa
de lado o fenmeno do crdito ao consumo, pois no tem importncia
aqui para ns e, a despeito de toda a sua importncia prtica, ns o
exclumos de nossas consideraes.8 Na verdade, o raciocnio desen4
5
6
7
8

SCHUMPETER, Joseph. The Theory of Economic Devefopment. Oxford. Oxford University

Press, 1978. p. 63.
SCHUMPETER, Joseph. Op. cit., p. 85.
Ibid., p. 65.
Ibid., p. 102.
Ibid., p. 103.
10

SCHUMPETER

volvido por Schumpeter procura demonstrar que o desenvolvimento,

em princpio, impossvel sem crdito.9
Schumpeter discute a funo do capital no desenvolvimento econmico, considerando um agente especial, e afirma tambm que o
mercado de capitais aquilo a que na prtica se chama mercado de
dinheiro, pois, em sua opinio, no h outro mercado de capitais. A
discusso em torno do papel do crdito, do capital e do dinheiro unifica
as trs fontes de poder de compra de maneira extremamente interessante, caracterizando-os como um meio de financiar a inovao e, conseqentemente, o crescimento industrial. Diga-se de passagem que o
modelo de desenvolvimento econmico concebido por Schumpeter ,
basicamente, um modelo de industrializao.
Ao examinar o lucro empresarial, Schumpeter apresenta algumas
reflexes sociolgicas sobre a impossibilidade de os empreendedores
transmitirem geneticamente a seus herdeiros as qualidades que os
conduziram ao xito, por meio de inovaes e novos mtodos produtivos.
Assim, compara o estrato mais rico da sociedade com um hotel repleto
de gente, alertando, porm, para o fato de que os hspedes nunca so
os mesmos. Isso decorre de um processo no qual os que herdam a
riqueza dos empreendedores esto geralmente to distanciados da batalha da vida que no conseguem aumentar ou simplesmente manter
a fortuna herdada.
Schumpeter discute a teoria do juro, refutando conceitos antigos,
e relaciona o fenmeno do juro com o processo de desenvolvimento.
Essa interpretao coerente com sua idia de que s o empreendedor
inovador necessita de crdito. A discusso, apesar de longa, extremamente interessante. Contestando outros economistas, que supunham
que a taxa de juros variava conforme a quantidade de dinheiro em
circulao, Schumpeter demonstra que essa relao inversa, isto ,
o efeito imediato de um aumento de dinheiro em circulao seria o
aumento da taxa de juros e no sua reduo.10
O captulo final da Teoria do Desenvolvimento Econmico trata dos
ciclos econmicos, ou seja, dos perodos de prosperidade e recesso econmica comuns no processo de desenvolvimento capitalista. Embora
Schumpeter considerasse que o tratamento dado ao problema no fosse
totalmente satisfatrio, as idias centrais contidas no captulo constituram
o cerne de sua obra Ciclos Econmicos, publicada em dois volumes. Schumpeter relaciona os perodos de prosperidade ao fato de que o empreendedor
inovador, ao criar novos produtos, imitado por um verdadeiro enxame
de empreendedores no inovadores que investem recursos para produzir
e imitar os bens criados pelo empresrio inovador. Conseqentemente,
9
10

Ibid., p. 106.
Ibid., p. 186.
11

OS ECONOMISTAS

uma onda de investimentos de capital ativa a economia, gerando a

prosperidade e o aumento do nvel de emprego.
medida que as inovaes tecnolgicas ou as modificaes introduzidas nos produtos antigos so absorvidas pelo mercado e seu
consumo se generaliza, a taxa de crescimento da economia diminui e
tem incio um processo recessivo com a reduo dos investimentos e
a baixa da oferta de emprego. A alternncia entre prosperidade e recesso, isto , a descontinuidade no aumento de produo, vista por
Schumpeter, dentro do contexto do processo de desenvolvimento econmico, como um obstculo peridico e transitrio no curso normal de
expanso da renda nacional, da renda per capita e do consumo.
At o aparecimento da teoria de Schumpeter, as descontinuidades
cclicas eram explicadas pelos economistas em funo das flutuaes
da atividade csmica do sol, da alternncia de boas e ms colheitas,
do subconsumo, da superpopulao etc. Neste importante captulo da
teoria econmica, a grande contribuio de Schumpeter foi estabelecer
a correlao entre o abrupto aumento do nvel de investimento que se
segue s inovaes tecnolgicas transformadas em produtos para o mercado, e o perodo subseqente de prosperidade econmica seguido de
uma reduo do nvel de emprego, produo e investimento, alm da
incorporao da novidade aos hbitos de consumo da populao.
A traduo para o portugus e a publicao deste livro de Schumpeter importante para os estudiosos de Economia, estudantes universitrios e professores, porque setenta anos aps sua primeira edio
em alemo, o livro atual e pertinente ao debate econmico travado
no Brasil e nos pases industrializados do Ocidente.
Vale ressaltar ainda que o sistema schumpeteriano se contrape,
em muitos aspectos, ao sistema keynesiano. Schumpeter e Keynes,
contemporneos que se conheceram pessoalmente, nunca demonstraram nenhuma afinidade intelectual ou ideolgica. Arthur Smithies confirma que sempre estiveram intelectualmente muito distanciados. No
momento em que o sistema keynesiano concepo que vem dominando a poltica econmica h quase cinqenta anos est sendo
questionado pelos economistas da supply side economics (cujas idias
foram perfilhadas pelo presidente dos Estados Unidos, Ronald Reagan),
assume maior importncia o estudo do sistema schumpeteriano, principalmente como alternativa interveno estatal, poltica do Estado
dominador, que participa e interfere na vida do cidado, do seu nascimento morte.
O pessimismo de Schumpeter em relao ao futuro do capitalismo
no parece algo a se concretizar num futuro prximo. Muito ao contrrio, o triunfo final do socialismo parece cada vez mais distante e
improvvel. O fato se deve, sem dvida, ausncia, nos pases socialistas, da figura do empreendedor inovador. Nesses pases, o Estado
12

SCHUMPETER

e suas empresas apenas mostraram-se capazes de copiar a tecnologia

produzida pelos empreendedores inovadores no Ocidente.
De outro lado, a viso otimista de Schumpeter de que se o crescimento econmico no futuro fosse igual ao do passado quando as
economias cresciam taxa mdia anual de 3% o problema social
desapareceria, tornando realidade o sonho de todos os reformadores
sociais, tambm no parece na iminncia de concretizao. O que vimos
em nosso pas, por exemplo, aps quinze anos de crescimento econmico
ininterrupto, a taxas com que Schumpeter jamais sonharia, foi o agravamento de muitos problemas sociais e uma contnua deteriorao da
distribuio de renda.
Ao render minhas homenagens a um dos mais brilhantes tericos
da cincia econmica, no posso deixar de referir que, em nossa cincia,
nem mesmo as inteligncias mais privilegiadas conseguem produzir
boas profecias.
Rubens Vaz da Costa
Rubens Vaz da Costa, economista
formado pela Universidade da Bahia,
fez seus estudos de ps-graduao na
Universidade George Washington
(EUA). Doutor honoris causa das Universidades Federal do Cear e Regional do Nordeste, foi tambm Secretrio de Economia e Planejamento do
Estado de So Paulo, vice-presidente
da Editora Abril, Presidente do Banco
Nacional da Habitao, Presidente do
Banco do Nordeste e Superintendente
da Sudene. atualmente consultor de
empresas.

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TEORIA

DO
DESENVOLVIMENTO
ECONMICO*

UMA INVESTIGAO SOBRE LUCROS,

CAPITAL, CRDITO, JURO E O
CICLO ECONMICO

Traduzido de The Theory of Economic Development (An Inquiry into Profits, Capital, Credit,
Interest and the Business Cycle). Ed. do Departamento de Economia da Harvard University
(USA), 1934. Reimpresso de 1978. Essa verso do original alemo (Theorie der Wirtschaftlichen Entwicklung) para o ingls por Redvers Opie leva o mrito de ter sido revista, com
modificaes, pelo Autor, conforme ele declara no Prefcio a essa edio.

NOTA DO TRADUTOR
EDIO INGLESA

DA

Meu objetivo principal foi transmitir o significado to precisamente quanto possvel, e para esse fim no hesitei em usar uma frase
canhestra nos casos em que no havia equivalentes da palavra alem
em ingls corrente. Depois de atenta reflexo decidi-me por fluxo circular para Kreislauf, por razes cujo relato tomaria muito tempo. H
deselegncias que nada tm a ver com o lado tcnico da traduo.
Erradic-las implicaria reescrever tudo, e no pareceu conveniente fazlo. O Professor Schumpeter est to familiarizado com a lngua inglesa
que teria inevitavelmente deixado sua marca na traduo, mesmo que
no houvesse dedicado tanto tempo aos pontos mais difceis quanto
dedicou. Por essa razo e pelas mencionadas no prefcio, o livro mais
do que uma traduo.
O ttulo do original alemo Theorie der Wirtschaftlichen
Entwicklung.
Redvers Opie

PREFCIO

EDIO INGLESA

Algumas das idias propostas neste livro procedem do ano de

1907; todas estavam formuladas em 1909, quando o quadro geral dessa
anlise das caractersticas puramente econmicas da sociedade capitalista tomou a forma que permaneceu substancialmente inalterada
desde ento. O livro foi publicado pela primeira vez em alemo, no
outono de 1911. Depois que j estava esgotado havia dez anos, quando
consenti, no sem alguma relutncia, numa segunda edio, omiti o
captulo VII, reescrevi o II e o VI e reduzi ou acrescentei aqui e ali.
Isso aconteceu em 1926. A terceira edio alem apenas uma reimpresso da segunda, da qual foi feita tambm a presente verso para
o ingls.
Estaria dando um veredito muito falho sobre o que fiz e pensei
desde que o livro apareceu, se dissesse que o fato de no ter feito
alteraes que modificassem mais do que a maneira de expor foi causado
por acreditar que o livro seja satisfatrio em todos os detalhes. Embora
considere como corretos no essencial tanto as linhas gerais o que
poderia ser chamado de viso quanto os resultados, h muitos
pontos sobre os quais tenho agora outra opinio. Para mencionar apenas
um, guisa de exemplo: quando elaborei a teoria do ciclo econmico,
que o leitor encontra no captulo VI, tinha como certo que havia um
nico movimento ondulatrio, a saber, o descoberto por Juglar. Estou
convencido agora de que h pelo menos trs desses movimentos, provavelmente mais, e que o problema mais importante com que no momento se defrontam os tericos do ciclo consiste precisamente em isol-los e descrever os fenmenos associados sua interao. Mas esse
elemento no foi introduzido nas edies mais recentes. Pois os livros,
como os filhos, tornam-se seres independentes, uma vez que tenham
deixado a casa paterna. Vivem suas prprias vidas, enquanto os autores
tambm fazem o mesmo. No se deve interferir no rumo dos que se
tornaram estranhos casa. Este livro abriu seu prprio caminho e,
certa ou erradamente, ganhou o seu lugar na literatura alem de sua
rea e de seu tempo. Pareceu-me melhor mexer o menos possvel nele.
19

OS ECONOMISTAS

Dificilmente eu teria pensado em uma traduo para o ingls, se no

fosse a sugesto e o estmulo de meu eminente amigo, o Professor Taussig.
Por razes similares, no segui o exemplo de meu grande mestre
Bhm-Bawerk, que se inteirava de todas as objees e crticas com
infinito cuidado e incorporava seus prprios comentrios nas edies
posteriores. No se trata de nenhuma falta de respeito para com os
que me deram a honra da crtica cuidadosa minha argumentao, o
que me levou a limitar ao mnimo a controvrsia. Devo confessar, todavia, que nunca me deparei com uma objeo a pontos essenciais que
eu viesse a considerar convincente.
Este livro francamente terico por seu objetivo e mtodo. Este
no o lugar para uma professio fidei quanto ao mtodo. Talvez eu
pense agora de modo um pouco diferente do que pensava em 1911
sobre a relao entre a pesquisa factual e a terica. Mantenho,
porm, minha convico de que nossa cincia no pode, em nada mais
do que as outras, prescindir daquele refinado senso comum que chamamos de teoria e que nos fornece as ferramentas para abordar tanto
os fatos quanto os problemas prticos. Por mais importante que possa
ser a influncia de novas massas de fatos no analisados, especialmente
fatos estatsticos, sobre o nosso aparato terico e sem dvida a
crescente riqueza de material factual deve sugerir continuamente novos
modelos tericos e, com isso, melhorar discreta e constantemente qualquer estrutura terica existente , em qualquer estgio dado algum
conhecimento terico constitui pr-requisito para o tratamento de novos
fatos, ou seja, de fatos ainda no incorporados aos teoremas existentes.
Se esse conhecimento permanecer rudimentar e inconsciente, pode tratar-se de m teoria, porm no deixar de ser teoria. No pude convencer-me, por exemplo, de que questes como a da fonte do juro sejam
sem importncia ou sem interesse. Em qualquer hiptese, s o seriam
por culpa do autor. Espero, contudo, fornecer dentro em breve o material
detalhado que falta aqui, em estudos mais realistas sobre o dinheiro
e o crdito, o juro e os ciclos.
O tema do livro forma um todo interligado. Isso no se deve a
nenhum plano preconcebido. Quando comecei a trabalhar sobre as teorias do juro e do ciclo, quase h um quarto de sculo, no suspeitava
que esses assuntos se ligariam um ao outro e provariam estar intimamente relacionados aos lucros empresariais, ao dinheiro, ao crdito e
semelhantes, da maneira precisa a que me conduziu o desenrolar do
raciocnio. Mas logo se tornou claro que todos esses fenmenos e
muitos outros secundrios eram somente manifestaes de um processo distinto e que certos princpios simples que os explicariam, tambm explicariam todo o processo. A concluso, por si mesma, sugeria
que esse corpo terico poderia ser contrastado de modo proveitoso com
a teoria do equilbrio, que, explcita ou implicitamente, sempre foi e
ainda o centro da teoria tradicional. Empreguei a princpio os termos
20

SCHUMPETER

esttica e dinmica para essas duas estruturas, mas agora deixei

definitivamente de us-los nesse sentido (em deferncia ao Professor
Frisch). Foram substitudos por outros, que talvez sejam canhestros.
Mas mantenho a distino, considerando-a reiteradamente de grande
proveito em meu presente trabalho. Isso ocorreu at mesmo alm das
fronteiras da economia, pelo que pode ser chamado de teoria da evoluo
cultural, que apresenta, em pontos importantes, notveis analogias
com a teoria econmica deste livro. A distino propriamente dita foi
objeto de muita crtica adversa. Mas realmente artificial ou contrrio
vida real manter separados os fenmenos implicados na administrao de uma empresa dos implicados na criao de uma nova? E isso
tem necessariamente algo a ver com uma analogia mecnica? Os que
tiverem pendor para aprofundar-se na histria dos termos deveriam,
se assim se sentissem inclinados, falar antes em uma analogia zoolgica,
pois os termos esttico e dinmico, embora num sentido diferente, foram
introduzidos na economia por John Stuart Mill. Provavelmente Mill
tomou-os de Comte, que, por sua vez, nos diz que os emprestou do
zologo de Blainville.
Meus agradecimentos cordiais ao meu amigo, Dr. Redvers Opie,
que, com inigualvel gentileza, empreendeu a rdua tarefa de traduzir
um texto que se mostrou to resistente a esse trabalho. Decidimos
omitir os dois apndices aos captulos I e II do original e tambm
passagens e pargrafos esparsos. Em alguns lugares a exposio foi
modificada e um certo nmero de pginas foi reescrito. Como o raciocnio em si no foi alterado em nenhum lugar, penso ser suprfluo dar
uma lista das modificaes.
Joseph A. Schumpeter
Cambridge, Massachusetts
Maro de 1934

21

CAPTULO I
O Fluxo Circular da Vida Econmica Enquanto
Condicionado por Circunstncias Dadas11

O processo social, na realidade, um todo indivisvel. De seu

grande curso, a mo classificadora do investigador extrai artificialmente
os fatos econmicos. A designao de um fato como econmico j envolve
uma abstrao, a primeira entre muitas que nos so impostas pelas
condies tcnicas da cpia mental da realidade. Um fato nunca pura
ou exclusivamente econmico; sempre existem outros aspectos em geral
mais importantes. No obstante, falamos de fatos econmicos na cincia
exatamente como na vida comum e com o mesmo direito; com o mesmo
direito tambm com que podemos escrever uma histria da literatura,
mesmo apesar da literatura de um povo estar inseparavelmente ligada
a todos os outros elementos de sua existncia.
Os fatos sociais resultam, ao menos de modo imediato, do comportamento humano. Os fatos econmicos resultam do comportamento
econmico. Este ltimo pode ser definido como comportamento dirigido
para a aquisio de bens. Nesse sentido, tambm falamos de um motivo
econmico para a ao, de foras econmicas na vida social e econmica,
e assim por diante. Todavia, como estamos preocupados somente com
aquele comportamento econmico que est dirigido aquisio de bens
por troca ou produo, restringiremos seu conceito a esses tipos de
aquisio, enquanto deixaremos aos conceitos de motivo econmico e
fora econmica a maior abrangncia, porque necessitamos de ambos
fora do campo mais estreito dentro do qual falaremos de comportamento
econmico.
O campo dos fatos econmicos est assim, antes de tudo, delimitado pelo conceito de comportamento econmico. Todos devem, ao
menos em parte, agir economicamente; cada um deve ser um sujeito
11

Este ttulo foi escolhido em referncia a uma expresso usada por Philippovitch. Cf. seu
Grundriss. t. II, Introduo.
23

OS ECONOMISTAS

econmico (Wirtschaftssubjekt) ou depender de um deles. Mas, to

logo os membros dos grupos sociais se tornam especializados ocupacionalmente, podemos distinguir classes de pessoas cuja atividade principal o comportamento econmico ou os negcios, de outras classes
em que o aspecto econmico do comportamento eclipsado por outros
aspectos. Nesse caso, a vida econmica representada por um grupo
especial de pessoas, embora todos os outros membros da sociedade
tambm devam agir economicamente. Pode-se dizer que a atividade
daquele grupo constitui a vida econmica, , e dizer isso no
mais acarreta uma abstrao, a despeito de todas as relaes entre a vida
econmica nesse sentido com as outras manifestaes vitais das pessoas.
Como falamos dos fatos econmicos em geral, assim o fazemos
com o desenvolvimento econmico. A explicao deste aqui o nosso
objetivo.
Antes de voltarmos nossa discusso, vamos nos prover neste
captulo dos princpios necessrios e familiarizar-nos com certos instrumentos conceptuais dos quais careceremos adiante. Alm do mais,
o que se segue deve ser dotado, por assim dizer, de dentes que o
engrenem com as rodas da teoria aceita. Renuncio completamente
armadura dos comentrios metodolgicos. Com referncia a isso, observe-se apenas que o que este captulo oferece , na verdade, parte
do corpo principal da teoria econmica, mas, no essencial, no requer
do leitor nada que hoje em dia precise de justificao especial. Alm
disso, como s poucos dos resultados da teoria so necessrios para
nossos objetivos, aproveitei com satisfao a oportunidade que se oferecia de apresentar o que tenho a dizer da forma mais simples e notcnica possvel. Isso implica um sacrifcio do rigor absoluto. Decidi-me,
no entanto, por esse caminho sempre que as vantagens de uma formulao mais correta estejam em pontos sem maior importncia para
ns. Com relao a isso, reporto-me a outro livro meu.12
Quando investigamos as formas gerais dos fenmenos econmicos,
sua uniformidade ou a chave para sua compreenso, indicamos ipso
facto que no momento desejamos consider-los como algo a ser investigado e procurado como o desconhecido, e que desejamos seguir sua
pista at o relativamente conhecido, exatamente como qualquer cincia faz com seu objeto de investigao. Quando conseguimos achar uma
relao causal definida entre dois fenmenos, nosso problema estar
resolvido se aquilo que representou o papel causal for no-econmico.
Teremos ento realizado aquilo de que ns, como economistas, somos
capazes, e devemos dar lugar s outras disciplinas. Se, por outro lado,
o prprio fator causal de natureza econmica, devemos continuar em
nossos esforos de explanao at que pousemos numa base no-eco12

Das Wesen und der Hauptinhalt der Theoretischen Nationalkonomie, doravante citado
como Wesen.
24

SCHUMPETER

nmica. Isso verdade para a teoria geral assim como para casos
concretos. Se pudesse dizer, por exemplo, que o fenmeno da renda
da terra se funda em diferenas na qualidade dos terrenos, a explicao
econmica estaria completa. Se puder encontrar a origem de movimentos particulares de preos em regulamentaes polticas do comrcio,
ento fiz o que podia como terico da economia, porque as regulamentaes polticas do comrcio no tm como objetivo imediato a aquisio
de bens por meio de troca ou produo e por isso no se incluem em
nosso conceito de fatos puramente econmicos. Estamos sempre preocupados em descrever as formas gerais dos elos causais que ligam os
dados econmicos aos no-econmicos. A experincia nos ensina que
isso possvel. Os eventos econmicos tm sua lgica, que todo homem
prtico conhece e que temos apenas de formular conscientemente com
preciso. Ao faz-lo, consideraremos, para maior simplicidade, uma comunidade isolada; podemos ver bem a essncia das coisas, que o nico
interesse deste livro, tanto nesse caso como em outro mais complicado.
Por isso, delinearemos as caractersticas principais de uma imagem mental do mecanismo econmico. E, para isso, pensaremos primeiramente num Estado organizado comercialmente, no qual vigorem
a propriedade privada, a diviso do trabalho e a livre concorrncia.
Se algum, que nunca tenha visto ou ouvido falar em tal Estado,
observasse que um agricultor produz trigo para ser consumido como
po numa cidade distante, ver-se-ia impelido a perguntar como o agricultor sabia que esse consumidor queria po e exatamente naquela
quantidade. Seguramente surpreender-se-ia ao ter conhecimento de
que o agricultor no sabia onde nem por quem o trigo seria consumido.
Ainda mais, poderia observar que todas as pessoas por cujas mos o
trigo deve passar em seu caminho at o consumidor final no sabiam
nada sobre este, com a possvel exceo dos ltimos vendedores do
po, e mesmo estes devem em geral produzir ou comprar antes de
saber que esse consumidor particular vai adquiri-lo. O agricultor poderia responder facilmente questo a ele formulada: longa experincia,13 em parte herdada, ensinou-lhe quanto produzir para alcanar
maior vantagem; a experincia ensinou-lhe a conhecer a extenso e a
intensidade da demanda com que se deve contar. A essa quantidade
ele se atm tanto quanto pode e s a altera gradualmente sob a presso
das circunstncias.
O mesmo vale para os outros itens dos clculos do agricultor,
quer calcule to perfeitamente quanto um grande industrial, quer chegue a suas decises meio inconscientemente e por fora do hbito. Em
geral, conhece, dentro de certos limites, os preos das coisas que deve
comprar, sabe quanto de seu prprio trabalho deve empregar (quer
13

Cf. WIESER. Der natrliche Wert, onde esse ponto foi elaborado e pela primeira vez elucidado
seu sentido.
25

OS ECONOMISTAS

avalie este segundo princpios puramente econmicos, quer considere

o trabalho em sua prpria terra com olhos bastante diferentes de quaisquer outros); conhece o mtodo de cultivo tudo atravs de longa
experincia. Tambm por experincia, todas as pessoas de quem compra
conhecem a extenso e a intensidade de sua demanda. Como o fluxo
circular dos perodos econmicos que o mais notvel dos ritmos
econmicos marcha relativamente rpido e como em todo perodo
econmico ocorre essencialmente a mesma coisa, o mecanismo da troca
econmica se opera com grande preciso. Os perodos econmicos passados governam a atividade do indivduo num caso como o nosso
no apenas porque o ensinaram severamente o que deve fazer, mas
tambm por outra razo. Durante todos os perodos, o agricultor precisa
viver, seja diretamente do produto fsico do perodo precedente, seja
dos rendimentos que puder obter de seu produto. Todos os perodos
precedentes, ademais, emaranharam-no numa rede de conexes econmicas e sociais da qual ele no pode livrar-se facilmente. Legaram-lhe
meios e mtodos de produo definidos. Tudo isso o mantm firmemente
na sua trilha com grilhes de ferro. Aqui aparece uma fora que tem
considervel significado para ns e que logo nos ocupar mais intensamente. No entanto, nesse momento apenas afirmaremos que, na anlise que se segue, suporemos sempre que em cada perodo econmico
todos vivem de bens produzidos no perodo precedente o que possvel se a produo se estende pelo passado adentro, ou se o produto
de um fator de produo flui continuamente. Isso representa meramente
uma simplificao da exposio.
O caso do agricultor pode agora ser generalizado e um tanto
depurado.
Suponhamos que cada um venda toda a sua produo e, na medida
em que a consome, o seu prprio fregus, j que, na verdade, tal
consumo privado determinado pelo preo do mercado, ou seja, indiretamente pela quantidade de outros bens obtenvel com a restrio
do consumo privado de seu prprio produto; e suponhamos, ao contrrio,
que a quantidade de consumo privado atue sobre o preo de mercado
exatamente como se a quantidade em questo aparecesse realmente
no mercado. Todos os homens de negcios esto portanto na posio
do agricultor. So todos, ao mesmo tempo, compradores com o propsito de produzir e consumir e vendedores. Nesta anlise, os trabalhadores podem ser concebidos de maneira similar, ou seja, seus
servios podem ser includos na mesma categoria que outras coisas
suscetveis de comercializao. Ora, como cada um desses homens de
negcios, tomado individualmente, produz seu produto e encontra seus
compradores com base em sua experincia, exatamente como o nosso
agricultor, o mesmo deve ser verdade para todos, tomados em conjunto.
parte os imprevistos, que obviamente podem ocorrer por variados
motivos, todos os produtos devem ser vendidos, pois realmente s sero
26

SCHUMPETER

produzidos tendo como referncia as possibilidades do mercado empiricamente conhecidas.

Insistamos nisso. A quantidade de carne que o aougueiro vende
depende de quanto seu fregus, o alfaiate, comprar e a que preo.
Isso depende, todavia, dos resultados financeiros dos negcios deste
ltimo, estes novamente dependem das necessidades e do poder de
compra de seu fregus, o sapateiro, cujo poder de compra depende,
por sua vez, das necessidades e do poder de compra das pessoas para
quem produz; e assim por diante, at que finalmente chegamos a algum cujos rendimentos provenham da venda de seus bens ao aougueiro. Essa concatenao e dependncia mtua das quantidades de
que consiste o cosmo econmico sempre visvel, em qualquer das
possveis direes que algum queira escolher para seguir. Onde quer
que se irrompa, para onde quer que se mova a partir da, deve-se
sempre voltar ao ponto de partida, talvez aps um nmero de passos
bem grande, embora finito. A anlise nem chega a um ponto final
natural nem esbarra com uma causa, ou seja, um elemento que faa mais
para determinar outros elementos do que ser por eles determinado.
Nosso quadro ser mais completo se representarmos o ato de
consumir de forma diferente da costumeira. Todos, por exemplo, consideram-se consumidores de po, mas no de terra, servios, ferro e
assim por diante. Se considerarmos as pessoas como consumidores dessas outras coisas, podemos ver mais claramente o rumo tomado pelos
bens individuais no fluxo circular.14 Ora, bvio que todas as unidades
de todas as mercadorias no viajam sempre pela mesma estrada e em
direo ao mesmo consumidor como viajou, no perodo econmico anterior, seu predecessor no processo de produo. Mas podemos supor
que isso efetivamente ocorre sem nenhuma alterao essencial. Podemos imaginar que, ano aps ano, todo emprego recorrente de fontes
permanentes de capacidade produtiva procura alcanar o mesmo consumidor. De qualquer modo, o resultado do processo o mesmo que
se teria se isso ocorresse. Segue-se, pois, que, em qualquer lugar do
sistema econmico, uma demanda est, por assim dizer, esperando
solicitamente cada oferta e que, em nenhum lugar do sistema econmico, h mercadorias sem complementos, ou seja, outras mercadorias
em posse de pessoas que desejam troc-las pelos bens anteriores, sob
condies empiricamente determinadas. Do fato de que todos os bens
encontram um mercado, segue-se novamente que o fluxo circular da
vida econmica fechado, em outras palavras, que os vendedores de
todas as mercadorias aparecem novamente como compradores em medida suficiente para adquirir os bens que mantero seu consumo e seu
14

Cf. MARSHALL, A. (Principles. Livro Sexto, assim como sua conferncia, The Old Generation of Economists and the New), para quem essa concepo cumpre o mesmo papel.
27

OS ECONOMISTAS

equipamento produtivo no perodo econmico seguinte e no nvel obtido

at ento, e vice-versa.
As famlias e as empresas tomadas individualmente agem, ento,
de acordo com elementos empiricamente dados e de uma maneira tambm empiricamente determinada. Obviamente, isso no significa que
no possa haver alguma mudana em sua atividade econmica. Os
dados podem mudar e todos agiro de acordo com essa mudana, logo
que for percebida. Mas todos se apegaro o mais firmemente possvel
aos mtodos econmicos habituais e somente se submetero presso
das circunstncias se for necessrio. Assim, o sistema econmico no
se modificar arbitrariamente por iniciativa prpria, mas estar sempre
vinculado ao estado precedente dos negcios. Isso pode ser chamado
de princpio de continuidade de Wieser.15
Se o sistema econmico realmente no se modifica por si, no
estaremos desprezando nada de essencial com relao ao nosso presente
objetivo, se supusermos simplesmente que ele permanece como , mas
estaremos expressando meramente um fato com sua preciso ideal. E
se descrevermos um sistema completamente imutvel, certo que fazemos uma abstrao, mas apenas com o intuito de expor a essncia
do que efetivamente acontece. Provisoriamente ns o faremos. No se
trata de algo contrrio teoria ortodoxa, mas, no mximo, apenas
contrrio sua exposio usual que no expressa claramente nosso
ponto de vista.16
Pode-se chegar ao mesmo resultado por outra via. O total de
mercadorias produzidas e comercializadas numa comunidade em dado
perodo econmico pode ser chamado de produto social. Para nossos
propsitos, no necessrio aprofundar-nos mais no significado do conceito.17 O produto social em si no existe. to pequeno o resultado
da atividade sistemtica, a que se aspira conscientemente, quanto o
sistema econmico como tal uma economia que funciona segundo
um plano uniforme. Mas uma abstrao til. Podemos imaginar que,
ao fim do perodo econmico, os produtos de todos os indivduos formam
em certo lugar uma pilha que ento distribuda segundo certos princpios. Como no acarreta nenhuma mudana essencial dos fatos, a
suposio bastante admissvel at esse ponto. Podemos ento dizer
que cada indivduo lana sua contribuio nesse grande reservatrio
social e posteriormente recebe algo dele. A cada contribuio corres15
16
17

Exposto mais recentemente no trabalho sobre o problema do valor do dinheiro, Schriften

des Vereins fr Sozialpolitik, Relatrios da Sesso de 1909.
Cf. Wesen. Livro Segundo.
Cf. sobre esse ponto, especialmente Adam Smith e A. Marshall. O conceito quase to
antigo quanto a economia e, como se sabe, tem um passado acidentado que faz necessrio
us-lo com precauo. Para conceitos ligados, cf. tambm FISHER. Capital and Income.
WAGNER, A. Grundlegung. E finalmente PIGOU. Preferential and Protective Tariffs, em
que se faz muito uso do conceito de Dividendo Nacional. Veja-se tambm o seu Economics
of Welfare.
28

SCHUMPETER

ponde em algum ponto do sistema uma reivindicao de outro indivduo;

a cota de cada um est disponvel em algum lugar. E como todos
sabem por experincia com quanto devem contribuir para obter o que
querem, tendo em vista a condio de que cada cota acarreta uma
certa contribuio, o fluxo circular do sistema est fechado e todas as
contribuies e cotas devem se cancelar reciprocamente qualquer que
seja o princpio segundo o qual feita a distribuio. At agora, foi
feita a suposio de que todas as quantidades envolvidas so dadas
empiricamente.
Pode-se aperfeioar o quadro, fazer com que proporcione melhor
percepo do funcionamento do sistema econmico, por meio de um
artifcio bem conhecido. Supomos que toda essa experincia no existe
e a reconstrumos ab ovo,18 como se as mesmas pessoas, com a mesma
cultura, o mesmo gosto, o mesmo conhecimento tcnico e o mesmo
estoque inicial de bens de consumo e de produo,19 mas sem o auxlio
da experincia, devessem encontrar seu caminho em direo meta
do maior bem-estar econmico possvel mediante um esforo consciente
e racional. Com isso, no inferimos que na vida prtica as pessoas
sejam capazes de tal esforo.20 Simplesmente queremos trazer luz o
rationale do comportamento econmico, fora de consideraes sobre a
psicologia efetiva das empresas e famlias em observao.21 Tampouco
pretendemos proporcionar um esboo de histria econmica. O que queremos analisar no o modo como o processo econmico se desenvolve
historicamente at o estgio em que efetivamente o encontramos, mas
o funcionamento de seu mecanismo ou organismo em um dado estgio
de desenvolvimento.
Esta anlise sugere, elabora e usa as ferramentas conceptuais
com as quais j estamos familiarizados agora. A atividade econmica
pode ter qualquer motivo, at mesmo espiritual, mas seu significado
sempre a satisfao de necessidades. Da a importncia fundamental
desses conceitos e proposies que derivamos do fato das necessidades,
sendo o primeiro deles o conceito de utilidade e seu derivado, o de
utilidade marginal, ou, para usar um termo mais moderno, o coeficiente
de escolha. Continuaremos a expor certos teoremas sobre a distribuio
dos recursos na gama de usos possveis sobre a complementaridade e
18
19

20

21

Esse mtodo se deve a Lon Walras.

Como todo leitor de J. B. Clark sabe, em sentido estrito necessrio considerar esses
estoques no em suas formas efetivas como tantos arados, tantos pares de botas etc.
, mas como foras produtivas acumuladas que podem a qualquer momento e sem perda
ou choque ser transformadas em quaisquer mercadorias especficas desejadas.
Portanto, h uma m interpretao na objeo levantada to freqentemente teoria pura
de que esta supe que as nicas foras em efetivo funcionamento na vida econmica so o
motivo hedonstico e a conduta perfeitamente racional.
Seguramente a psicologia vem depois para explicar o comportamento real e os seus desvios
do quadro racional. Nosso raciocnio nos captulos seguintes gira amplamente em torno de
uma espcie desses desvios a fora do hbito e os motivos no-hedonsticos. Mas essa
outra questo.
29

OS ECONOMISTAS

a rivalidade entre bens, e logicamente chegaremos a relaes de troca,

preos e antiga e emprica lei da oferta e da procura. Finalmente,
teremos uma idia preliminar de um sistema de valores e das condies
para o seu equilbrio.22
A produo , por um lado, condicionada pelas propriedades fsicas
dos objetos materiais e dos processos naturais. A esse respeito, como
observou John Rae,23 para a atividade econmica pode ser apenas uma
questo de observar o resultado dos processos naturais e tirar o mximo
deles. A poro do reino dos fatos fsicos que pode ser relevante para
a economia no pode ser fixada de uma s vez. Conforme o tipo de
teoria que se tem em vista, coisas como a lei dos rendimentos (fsicos)
decrescentes pode significar muito ou pouco no tocante a resultados
especificamente econmicos. No h relao entre a importncia de
um fato para o bem-estar da humanidade e sua importncia dentro
do empenho de explanao da teoria econmica. Mas claro, como
demonstra o exemplo de Bhm-Bawerk,24 que em qualquer momento
podemos ser levados a introduzir novos fatos tcnicos em nosso esquema
de trabalho. Os fatos da organizao social no se situam na mesma
classe. No entanto, so equivalentes aos fatos tcnicos no sentido de que
esto fora do domnio da teoria econmica e so para ela meros dados.25
O outro lado da questo, pelo qual podemos penetrar muito mais
profundamente na essncia da produo do que pelo seu lado fsico e
social, o propsito concreto de todo ato de produo. O objetivo que
o homem econmico persegue ao produzir, e que explica por que existe
certo tipo de produo, pe claramente o seu selo sobre o mtodo e o
volume da produo. Obviamente no se requer nenhum argumento
para provar que deva ser determinante para o qu e o porqu da
produo dentro do quadro dos meios dados e das necessidades objetivas. Esse propsito s pode ser a criao de coisas teis ou objetos
de consumo. Numa economia que no seja de trocas s pode tratar-se
de utilidades para o consumo dentro do sistema. Nesse caso, todo indivduo produz diretamente para o consumo, ou seja, para satisfazer
suas necessidades. claro que a natureza e a intensidade das necessidades desse produto so decisivas, dentro das possibilidades prticas.
As condies externas dadas e as necessidades do indivduo aparecem
como dois fatores decisivos no processo econmico, que contribuem para
22
23

24
25

Posso referir-me aqui a toda a literatura sobre a teoria da utilidade marginal e seus
seguidores.
Cf. a edio de seu trabalho feita por MIXTER sob o ttulo The Sociological Theory of
Capital. A poderosa profundidade e a originalidade de seu trabalho ainda podem recompensar uma leitura cuidadosa por parte do estudante moderno.
A sua lei dos retornos que crescem com a durao do perodo de produo parece-me ser
a nica tentativa bem-sucedida de introduzir explicitamente o elemento tempo nas equaes
da produo.
Por essa, como por outras razes, a distino ntida traada por J. S. Mill entre produo
e distribuio parece-me ser menos do que satisfatria.
30

SCHUMPETER

a determinao do resultado. A produo segue as necessidades; , por

assim dizer, puxada por elas. Mas o mesmo perfeitamente vlido,
mutatis mutandis, para uma economia de trocas.
Esse segundo lado da produo faz dela, desde o incio, um
problema econmico. Este deve ser distinguido do problema puramente
tecnolgico da produo. H um contraste entre esses aspectos freqentemente testemunhado na vida econmica, na oposio pessoal
entre o gerente comercial e o tcnico de uma empresa. Muitas vezes,
no processo produtivo, vemos mudanas recomendadas por um lado e
rejeitadas pelo outro; por exemplo, o engenheiro pode recomendar um
novo processo que o diretor comercial rejeita com o argumento de que
no compensar. O engenheiro e o homem de negcios podem ambos
expressar seus pontos de vista assim: seu objetivo conduzir adequadamente o negcio e sua avaliao deriva de seu conhecimento dessa
adequao. parte os equvocos, a falta de conhecimento dos fatos e
assim por diante, a diferena de avaliao s pode vir do fato de que
cada um tem em vista um tipo diferente de adequao. O que o homem
de negcios quer dizer quando fala em adequao claro. Refere-se
vantagem comercial, e podemos expressar assim sua viso: os recursos
que seriam requeridos para abastecer a mquina poderiam ser empregados em outro lugar com mais vantagem. O diretor comercial quer
dizer que, numa economia que no fosse de trocas, a satisfao das
necessidades no seria incrementada, mas pelo contrrio reduzida, por
tal alterao do processo produtivo. Se isso verdade, qual pode ser
o significado do ponto de vista do tecnlogo, que tipo de adequao
tem ele em mente? Se a satisfao das necessidades o nico fim de
toda a produo, ento no h realmente nenhum sentido econmico
em recorrer a uma medida que a prejudica. O homem de negcios est
certo em no seguir o engenheiro, desde que sua objeo esteja correta
objetivamente. Desdenhamos a alegria um tanto artstica de aperfeioar
tecnicamente o aparato produtivo. Efetivamente, na vida prtica, observamos que o elemento tcnico deve submeter-se quando colide com
o econmico. Mas isso no um argumento contra sua existncia e
seu significado independentes e contra a avaliao correta presente no
ponto de vista do engenheiro. Pois, embora o objetivo econmico guie
os mtodos tcnicos tal como usados na prtica, bem razovel aclarar
a lgica interna dos mtodos sem levar em conta as barreiras prticas.
Vemos isso melhor num exemplo. Suponha-se que uma mquina a
vapor e todas as suas partes componentes obedecem adequao econmica. luz dessa adequao faz-se o mximo com ela. Ento no
haveria sentido em tirar maior proveito na prtica, aquecendo-a mais,
contratando homens mais experientes para trabalhar nela e aperfeioando-a, se isso no se pagasse, ou seja, se fosse possvel prever que
o combustvel, as pessoas mais talentosas, os melhoramentos e o aumento de matrias-primas custariam mais do que renderiam. Mas
31

OS ECONOMISTAS

bem razovel considerar as condies sob as quais a mquina poderia

fazer mais, e quanto a isso, quais melhoramentos so possveis com o
conhecimento atual e assim por diante. Pois ento todas essas medidas
j estaro elaboradas para o momento em que se tornarem vantajosas.
Tambm sempre til pr o ideal ao lado do real, de modo que as
possibilidades sejam deixadas de lado, no por ignorncia, mas por
razes econmicas bem ponderadas. Em resumo, todo mtodo de produo em uso num momento dado se curva diante da adequao econmica. Esses mtodos consistem em idias de contedo no somente
econmico, mas tambm fsico. As ltimas tm seus problemas e uma
lgica prpria, e o papel da tecnologia pensar neles sistematicamente
at resolv-los sem considerar de incio o fator econmico, decisivo
ao final; e na medida em que o elemento econmico no exigir algo diferente, levar prtica essas solues produzir no sentido tecnolgico.
Do mesmo modo que em ltima instncia a convenincia regula
a produo tecnolgica, assim como a econmica, e a distino entre
as duas est na diferena do carter dessa convenincia, assim tambm
uma linha de pensamento um pouco diferente nos mostra a princpio
uma analogia fundamental e depois a mesma distino. A produo
no cria nada no sentido fsico, considerada tanto tecnolgica quanto
economicamente. Em ambos os casos s pode influenciar as coisas e
os processos ou foras. Ora, para o que se segue necessitamos de
um conceito que abarque esse utilizar e esse influenciar. Eles incluem muitos mtodos diferentes de usar e de se comportar em relao
aos bens; todos os tipos de mudanas de localizao e de processos
mecnicos, qumicos e outros. Mas trata-se sempre de mudar o estado
existente de satisfao de nossas necessidades, de mudar a relao
recproca entre as coisas e foras, de unir algumas e separar outras.
Considerando-se tanto econmica quanto tecnologicamente, produzir
significa combinar as foras e coisas ao nosso alcance. Todos os mtodos
de produo significam algumas dessas combinaes tcnicas. Mtodos
de produo diferentes s podem ser diferenciados pela maneira com
que se do essas combinaes, ou seja, pelos objetos combinados ou
pela relao entre suas quantidades. Todo ato concreto de produo
incorpora, a nosso ver, , a nosso ver, certa combinao. Esse conceito
pode ser estendido at aos transportes e outras reas, em suma, a
tudo que for produo no sentido mais amplo. Tambm consideraremos
como combinaes uma empresa como tal, e mesmo as condies produtivas de todo o sistema econmico. Esse conceito exerce um papel
importante em nossa anlise.
Mas no coincidem as combinaes econmicas e as tecnolgicas,
as primeiras ligadas s necessidades e meios existentes, as ltimas,
idia bsica dos mtodos. O objetivo da produo tecnolgica na
verdade determinado pelo sistema econmico; a tecnologia s desenvolve mtodos produtivos para bens procurados. A realidade econmica
32

SCHUMPETER

no executa necessariamente os mtodos at que cheguem sua concluso lgica com inteireza tecnolgica, mas subordina sua execuo a
pontos de vista econmicos. O ideal tecnolgico, que no leva em conta
as condies econmicas, modificado. A lgica econmica prevalece
sobre a tecnolgica. E em conseqncia vemos na vida real por toda
a parte nossa volta cordas rotas em vez de cabos de ao, animais
de trao defeituosos ao invs de linhagens de exposio, o trabalho
manual mais primitivo ao invs de mquinas perfeitas, uma desajeitada
economia baseada no dinheiro em vez de na circulao de cheques, e
assim por diante. O timo econmico e o perfeito tecnologicamente no
precisam divergir, no entanto o fazem com freqncia, no apenas por
causa da ignorncia e da indolncia, mas porque mtodos que so
tecnologicamente inferiores ainda podem ser os que melhor se ajustam
s condies econmicas dadas.
Os coeficientes de produo representam a relao quantitativa
dos bens de produo numa unidade de produto, e portanto so uma
caracterstica essencial da combinao. Nesse ponto o elemento econmico contrasta agudamente com o tecnolgico. Aqui o ponto de vista
econmico no apenas decidir entre dois mtodos de produo diferentes, mas at mesmo atuar sobre os coeficientes no interior de qualquer mtodo dado, j que cada um dos meios de produo podem ser,
em certa medida, substitudos por um outro, ou seja, a falha de um
pode ser compensada por incremento de outro, sem mudar o mtodo
de produo, por exemplo, um decrscimo da energia a vapor substitudo
por um aumento do trabalho manual e vice-versa.26
Caracterizamos o processo de produo mediante o conceito de
combinaes de foras produtivas. Os resultados dessas combinaes
so os produtos. Agora devemos definir precisamente o que que deve
ser combinado: falando de modo geral, todos os tipos possveis de objetos
e foras. Em parte consistem tambm em produtos e em parte em
objetos ofertados pela natureza. Muitas foras naturais no sentido
fsico tambm assumiro para ns o carter de produto, como , por
exemplo, o caso da corrente eltrica. Elas abrangem coisas parcialmente
materiais, parcialmente imateriais. Alm disso, em geral uma questo
de interpretao conceber um bem como um produto ou como um meio.
O trabalho, por exemplo, passvel de ser visto como o produto dos
bens consumidos pelo trabalhador ou como um meio original de produo. Decidimos pela ltima alternativa: a nosso ver o trabalho no
um produto. Muitas vezes a classificao de um bem nessa ou naquela
categoria depende do ponto de vista do indivduo, de modo que o mesmo
bem pode ser bem de consumo para uma pessoa e meio de produo
para outra. Da mesma maneira, o carter de um dado bem muitas
26

Essas variaes esto explicadas muito ntida e claramente por CARVER. The Distribution
of Wealth.
33

OS ECONOMISTAS

vezes depende do uso que dele se faz. A literatura terica est repleta
da discusso dessas coisas, especialmente a dos primeiros tempos. Contentar-nos-emos com essa referncia. A questo seguinte, todavia,
mais importante.
comum classificar os bens em ordens, de acordo com sua
distncia do ato final de consumo.27 Os bens de consumo so da primeira
ordem, os bens de cuja combinao se originam imediatamente os bens
de consumo so da segunda ordem, e assim por diante, com ordens
cada vez mais altas ou mais remotas. No se deve esquecer que s os
bens prontos para o consumo, nas mos dos consumidores, recaem na
primeira ordem e que o po na padaria, por exemplo, s se coloca na
primeira ordem, estritamente falando, ao ser combinado com o trabalho
do entregador. Os bens das ordens mais baixas, se no forem de modo
imediato ddivas da natureza, sempre se originam de uma combinao
de bens de ordens superiores. Embora o esquema possa ser construdo
de outra maneira, melhor para os nossos propsitos classificar um
bem na mais alta das ordens em que pode aparecer. De acordo com
isso, o trabalho, por exemplo, um bem da ordem mais alta, porque
entra no incio de toda produo, embora tambm seja encontrado em
todos os outros estgios. Em combinaes ou processos produtivos sucessivos cada bem amadurece para o consumo pela adio de outros
bens pertencentes a um maior ou menor nmero de ordens; com o
auxlio de tais adies abre seu caminho para o consumidor tal como
um ribeiro, que, auxiliado pelo influxo de riachos, rompe seu curso
atravs das pedras, penetrando sempre mais profundamente na terra.
Deve ser tomado em conta agora o fato de que, quando olhamos
as ordens de baixo para cima, os bens se tornam crescentemente amorfos; perdem mais e mais aquela forma caracterstica, aquelas qualidades
precisas que os predestinam a um uso e os excluem de todos os outros.
Quanto mais alto subimos nas ordens dos bens, mais eles perdem sua
especializao, sua eficcia para um propsito particular; e mais amplos
so seus usos potenciais, mais geral o seu sentido. Continuamente
encontramos menos tipos distinguveis de bens, e as categorias individuais tornam-se correspondentemente mais abrangentes, como quando nos elevamos a um sistema de conceitos lgicos e chegamos a um
nmero cada vez menor deles, de contedo sempre mais diludo, mas
com alcance cada vez mais amplo. A rvore genealgica dos bens torna-se progressivamente mais fina. Isso significa simplesmente que
quanto mais longe dos bens de consumo escolhermos nosso ponto de
vista, mais numerosos se tornam os bens de primeira ordem que descendem de bens similares de ordens superiores. Quando quaisquer bens
forem inteira ou parcialmente combinaes de meios de produo si27

Cf. MENGER, C. Grundstze. BHM-BAWERK. Positive Theorie des Kapitals.

34

SCHUMPETER

milares, dizemos que so aparentados na produo. Portanto, podemos

dizer que o parentesco produtivo dos bens aumenta com sua ordem.
Assim sendo, se subimos na hierarquia dos bens, chegamos finalmente aos que so, para os nossos objetivos, os ltimos elementos
da produo. No necessria maior argumentao para dizer que
esses ltimos elementos so o trabalho e as ddivas da natureza ou
terra, os servios do trabalho e da terra.28 Todos os outros bens consistem pelo menos em um destes e a maioria em ambos. Podemos
converter todos os bens em terra e trabalho, no sentido de que podemos conceber todos os bens como feixes dos servios do trabalho e
da terra. Por outro lado, os bens de consumo so uma classe especial
caracterizada por sua capacidade de ser consumida. Mas os produtos
remanescentes, ou seja, os meios de produo produzidos, so, por
um lado, apenas a encarnao dos dois bens de produo originais,
por outro lado, bens de consumo potenciais, ou melhor, partes de
bens de consumo potenciais. At agora no encontramos nenhuma razo, e ficar claro mais tarde que no h nenhuma razo, para que
devssemos ver neles um fator de produo independente. Ns os convertemos em trabalho e terra. Tambm podemos transformar os bens
de consumo e, de modo inverso, conceber os fatores produtivos originais
como bens de consumo em potencial. Ambas as perspectivas, todavia,
so aplicveis apenas aos meios de produo produzidos; pois no tm
existncia em separado.
Coloca-se agora a questo, em que relao os dois fatores produtivos originais se encontram, um diante do outro? Algum dos dois
tem precedncia sobre o outro, ou seus papis so essencialmente diferentes? No podemos responder a isso tendo um ponto de vista geral,
seja filosfico, seja fsico ou qualquer outro, mas somente do ngulo
econmico. Para ns uma questo apenas de como se representa a
sua relao para os propsitos do sistema econmico. Todavia, a resposta, que deve ser vlida no reino da doutrina econmica, no pode
ser vlida em geral, mas apenas com respeito a uma construo particular do sistema terico. Assim, os fisiocratas, por exemplo, responderam afirmativamente primeira questo e, na verdade, favoravelmente terra de forma perfeitamente correta em si mesma. Na
medida em que em sua viso no expressavam nada alm do fato de
que o trabalho no pode criar nenhuma matria fsica nova, nada h
que se possa objetar-lhes. apenas uma questo de quanto fecunda
essa concepo no campo econmico. A concordncia nesse ponto
com os fisiocratas, por exemplo, no impede que neguemos nossa apro28

Isso foi enfatizado de modo particularmente eloqente por O. Effertz. Quando se reflete
sobre o quanto os economistas clssicos enfatizaram unilateralmente o trabalho, como isso
estava to fortemente ligado a alguns de seus resultados, e que realmente s Bhm-Bawerk
atingiu consistncia completa nesse ponto, preciso reconhecer a nfase de Effertz sobre
o assunto como um servio efetivamente importante.
35

OS ECONOMISTAS

vao a seus argumentos posteriores. Adam Smith tambm respondeu

afirmativamente mesma questo, mas em favor do trabalho. Tambm
isso no falso em si mesmo; poderia at ser correto tomar essa concepo como ponto de partida. Expressa o fato de que o uso da terra
no demanda de ns nenhum sacrifcio sob forma de desutilidade, e
se ganhssemos algo com isso, tambm poderamos adotar essa concepo. verdade que Adam Smith pensava claramente no potencial
produtivo oferecido pela natureza como bens livres, e atribuiu o fato
de no serem assim efetivamente considerados no sistema econmico
sua ocupao pelos donos da terra. Pensava claramente que, numa
comunidade sem propriedade privada da terra, somente o trabalho
seria um fator nos clculos econmicos. Ora, isso decididamente incorreto, mas o seu ponto de partida no , em si mesmo, to indefensvel. A maior parte dos economistas clssicos mais que todos Ricardo pe o elemento trabalho em primeiro plano. Podiam faz-lo,
porque, por meio de sua teoria da renda, eliminavam a terra e a determinao de seu valor. Se a teoria da renda fosse defensvel, ento
certamente poderamos nos contentar com essa concepo. Mesmo um
esprito to independente como Rae contentou-se com ela, precisamente
porque aceitou aquela teoria da renda. Finalmente, um terceiro grupo
de escritores respondeu negativamente nossa questo. Ao lado destes
nos colocamos. Para ns, o ponto decisivo que ambos os fatores produtivos originais so igualmente indispensveis produo, e, na verdade, pela mesma razo e da mesma maneira.
A segunda questo tambm pode ser respondida de vrios modos,
bastante independente da resposta primeira. Assim, Effertz, por
exemplo, atribui um papel ativo ao trabalho e um passivo terra. O
motivo por que o faz muito claro. Pensa ele que o trabalho o elemento
motivador na produo, enquanto a terra representa o objeto em que
o trabalho se manifesta. Nisso est certo, mas sua orientao no nos
proporciona nenhum conhecimento novo. Pelo lado tcnico, dificilmente
pode-se adotar a concepo de Effertz, mas esse aspecto no decisivo
para ns. S nos interessa o papel desempenhado pelos dois fatores
produtivos originais nas deliberaes e procedimentos econmicos dos
indivduos, e a esse respeito os dois se mostram bem capazes. O trabalho, assim como a terra, economizado. O trabalho, como a terra,
avaliado, usado segundo critrios econmicos e ambos recebem
igual enfoque econmico. E nenhum dos casos envolve qualquer outra
coisa. Como nada mais relevante para nossos objetivos com relao
aos dois fatores de produo originais, coloc-los-emos em termos de
igualdade. Nessa interpretao concordamos com os outros tericos da
utilidade marginal.
Embora no tenhamos mais nada a dizer sobre o fator produtivo
terra, a nosso ver aconselhvel examinar um pouco mais detidamente
o outro fator, o trabalho. Passando por cima das diferenas entre tra36

SCHUMPETER

balho produtivo e improdutivo, entre trabalho usado direta e indiretamente na produo, e ultrapassando as distines, do mesmo modo
irrelevantes, entre trabalho mental e manual e entre qualificado e
no-qualificado, devemos analisar duas outras distines que so significativas, na medida em que podemos partir delas para fazer uma
observao que essencial para ns. So as distines entre dirigente
e dirigido e entre trabalho assalariado e autnomo. O que distingue
o trabalho dirigente do dirigido parece primeira vista ser muito fundamental. H duas caractersticas principais. Em primeiro lugar, o
trabalho dirigente tem uma posio mais elevada na hierarquia do
organismo produtivo. Essa direo e superviso do trabalho executor
parece erguer o trabalho dirigente acima e fora da classe do outro
trabalho. Enquanto o trabalho executor est simplesmente no mesmo
nvel que os usos da terra, e do ponto de vista econmico tem absolutamente a mesma funo que estes, o trabalho dirigente est claramente
numa posio predominante tanto em contraste com o trabalho executor
quanto com os usos da terra. como se fosse um terceiro fator produtivo.
A outra caracterstica que o separa do trabalho dirigido parece constituir sua natureza: o trabalho dirigente tem algo criativo no sentido
de que estabelece seus prprios fins. Podemos delinear a distino
entre trabalho autnomo e assalariado do mesmo modo que a existente entre trabalho dirigente e dirigido. O trabalho autnomo
algo peculiar precisamente na medida em que possui a funo de
trabalho dirigente, ao passo que de resto no difere em nada do
trabalho assalariado. Se, portanto, um indivduo autnomo produz
por sua prpria conta e tambm faz trabalho executor, ento divide-se, por assim dizer, em dois indivduos, a saber, um diretor e
um trabalhador no sentido usual.
fcil ver que a caracterstica de estar num posto mais alto, a
prpria funo de superintendncia, no constitui nenhuma distino
econmica essencial. A simples circunstncia que coloca um trabalhador
num posto acima do de outro numa organizao industrial, numa posio de direo e superintendncia, no torna seu trabalho em nada
distinto. Mesmo que o lder nesse sentido no mova um dedo nem
contribua em nada diretamente para a produo, ainda assim realiza
trabalho indireto, no sentido usual, exatamente como, digamos, o vigia.
Muito mais importncia parece ser atribuda ao outro elemento, que
consiste na deciso sobre a direo, o mtodo e a quantidade da produo. Mesmo que se admita que o referido posto mais elevado no
significa muito economicamente embora talvez bastante sociologicamente ainda se ver um trao distintivo essencial nessa funo
de tomar decises.
Mas vemos de imediato que a necessidade de tomar decises
ocorre em qualquer trabalho. Nenhum aprendiz de sapateiro pode consertar um sapato sem tomar algumas resolues e sem decidir inde37

OS ECONOMISTAS

pendentemente algumas questes, por menores que sejam. O que e

o como lhe so ensinados; mas isso no o isenta da necessidade de
uma certa independncia. Quando um trabalhador de uma empresa
de eletricidade entra numa casa para consertar o sistema de iluminao,
ele mesmo precisa decidir algo sobre o que e o como. Um vendedor
pode at ter que participar nas decises relativas aos preos; o estabelecimento do preo de um artigo pode ser, dentro de certos limites,
deixado a cargo dele apesar disso, ele no nem lder nem necessariamente autnomo. Ora, o diretor ou o proprietrio independente de um negcio certamente tem que decidir mais e tomar a maior
parte das decises. Mas o qu e o porqu tambm lhe so ensinados.
Ele conhece antes de tudo o como: aprendeu sobre a produo tcnica
e sobre todos os dados econmicos pertinentes. O que ainda h para
ser decidido difere apenas em grau das decises do aprendiz de sapateiro. E o que lhe prescrito pela demanda. No estabelece ele nenhuma meta particular, mas as circunstncias dadas o foram a agir
de uma maneira definida. Certamente os dados podem mudar, e ento
depender de sua capacidade o quo rapidamente reage e com quanto
sucesso. Mas assim sempre que leva a cabo qualquer trabalho. Ele
age no com base nas condies normais das coisas, mas preferivelmente
de acordo com certos sintomas, aos quais aprendeu a prestar ateno,
especialmente as tendncias que de imediato lhe mostram a demanda de
seus fregueses. E a essas tendncias ele se entrega, passo a passo, de
modo que, normalmente, apenas elementos de menor significao podem
ser-lhe desconhecidos. Dessa considerao, todavia, segue-se que, na medida em que os indivduos, em seu comportamento econmico, tiram simplesmente concluses de circunstncias conhecidas e disso de fato
que estamos tratando e que a economia sempre tratou , no h nenhuma
importncia se so dirigidos ou dirigentes. O comportamento dos ltimos
est sujeito s mesmas regras que o dos primeiros, e uma tarefa fundamental da teoria econmica estabelecer essa regularidade, mostrar que
o aparentemente fortuito na realidade estritamente determinado.
Portanto, em nossos pressupostos, os meios de produo e o processo produtivo no tm em geral nenhum lder real, ou melhor, o
lder real o consumidor. As pessoas que dirigem as empresas de
negcios apenas executam o que lhes prescrito pelas necessidades
ou pela demanda e pelos meios e mtodos de produo dados. Os indivduos s tm influncia na medida em que so consumidores, na
medida em que expressam uma demanda. Nesse sentido, de fato todo
indivduo participa na direo da produo, no apenas aquele a quem
coube o papel de diretor de um negcio, mas todos, especialmente o
trabalhador em sentido mais estrito. Em nenhum outro sentido h
uma direo pessoal da produo. Os dados que regularam o sistema
econmico no passado so bem conhecidos e, se permanecerem inalterados, o sistema continuar no mesmo caminho. As mudanas pelas
38

SCHUMPETER

quais os dados podem passar no so to comuns; mas em princpio

o indivduo as segue do melhor modo que pode. Ele no altera nada
espontaneamente; s altera o que as condies j esto alterando por
sua prpria conta; remove as discrepncias que emergem entre os dados
e o seu comportamento, se as condies dadas mudam e as pessoas
tentam continuar a atuar do mesmo modo. Qualquer indivduo pode
agir, de fato, de maneira diferente ao nosso modo de ver; mas na
medida em que as mudanas resultam simplesmente da presso da
necessidade objetiva, qualquer papel criativo fica ausente do sistema
econmico. Se o indivduo age diferentemente, ento aparecem fenmenos essencialmente diferentes, como veremos. Mas aqui s estamos
interessados em expor a lgica inerente aos fatos econmicos.
De nossos pressupostos tambm se segue que a quantidade de
trabalho determinada pelas circunstncias dadas. Aqui agregamos
a considerao de uma questo que ficou anteriormente em aberto, a
saber, a amplitude da oferta de trabalho existente em qualquer momento. Obviamente no se determina rigorosamente desde o princpio
quanto um dado nmero de homens trabalha. Se supomos, por enquanto, que so conhecidas as melhores possibilidades de emprego do
trabalho de todos os indivduos, que, portanto, h uma escala rigorosamente determinada de tais empregos, ento, em qualquer ponto dessa
escala, a utilidade esperada de todo emprego concreto de trabalho
comparada com a desutilidade que acompanha o emprego. Milhares
de expresses da vida cotidiana nos lembram que o trabalho para obteno do po nosso de cada dia um fardo pesado, s suportvel
porque necessrio, e dele nos livramos quando podemos. Da torna-se
inequivocamente evidente o montante de trabalho que um trabalhador
realizar. Ao incio de cada dia de trabalho, naturalmente tal comparao sempre favorvel ao trabalho a ser empreendido. Todavia,
medida que se progride na satisfao das necessidades, mais declina
o impulso para o trabalho e ao mesmo tempo mais cresce a quantidade
com que comparado, a saber, a desutilidade do trabalho; de modo
que a comparao torna-se continuamente mais desfavorvel continuao do trabalho, at que para cada trabalhador chega o momento
em que a utilidade crescente e a desutilidade crescente de trabalho se
equilibram. Naturalmente a potncia de ambas as foras varia de acordo
com os indivduos e segundo os pases. Nessas variaes repousa um fator
explicativo fundamental da conformao da histria pessoal e nacional.
Mas a essncia do princpio terico no perturbada por elas.29
Os servios do trabalho e da terra so, portanto, simplesmente
foras produtivas. A medida da quantidade de trabalho de qualquer
29

Para detalhes cf. Wesen. Livros Primeiro e Segundo. Obviamente o princpio vlido apenas
para certo resultado do esforo, ou seja, um resultado inequvoco, tal como os salrios reais
por hora.
39

OS ECONOMISTAS

qualidade certamente apresenta dificuldades, mas pode ser efetuada,

do mesmo modo que, em princpio, no haveria dificuldades para estabelecer alguma medida fsica dos servios da terra, por mais complicada que a questo pudesse ser na prtica. Ento se houvesse apenas
um fator de produo, se, por exemplo, o trabalho de uma qualidade
pudesse produzir todos os bens o que concebvel ao se supor que
todas as ddivas da natureza so bens livres, de modo que no se
levanta nenhuma questo sobre o comportamento econmico em relao
a elas ou se ambos os fatores de produo funcionassem separadamente, de modo que cada um produzisse bens distintos por si s, tal
medida seria tudo o que o homem precisaria na prtica para seus
planos econmicos. Por exemplo, se a produo de um bem de consumo
de valor definido requeresse trs unidades de trabalho e outro do mesmo
valor requeresse duas, ento o seu comportamento estaria determinado.
Todavia, na realidade no assim. Os fatores produtivos sempre atuam
praticamente juntos. Ora, se, digamos, fossem necessrias trs unidades
de trabalho e duas de terra para produzir um bem de determinado
valor, e duas de trabalho e trs de terra para produzir outro, qual a
alternativa que o produtor deveria escolher? Obviamente necessrio
um padro para comparar as duas combinaes: requer-se um denominador comum. Podemos chamar essa questo de problema de Petty.30
A teoria da imputao nos d sua soluo. O que o indivduo
deseja medir o valor relativo das quantidades de seus meios de produo. Precisa de um padro que o auxilie a regular seu comportamento
econmico; precisa de catlogos, aos quais possa adaptar-se. Em suma,
precisa de um padro de valor. Mas s dispe de tal coisa diretamente,
apenas para seus bens de consumo; pois s estes satisfazem imediatamente suas necessidades, cuja intensidade a base da importncia
que seus bens tm para ele. Em primeira instncia no h tal padro
para o seu estoque de servios do trabalho e da terra, e da mesma
forma, podemos acrescentar, nenhum padro para seus meios de produo produzidos.
Est claro que esses outros bens tambm devem sua importncia
simplesmente ao fato de que tambm servem para satisfazer necessidades. Contribuem para a satisfao de necessidades porque contribuem para a realizao de bens de consumo. Portanto, recebem seu
valor destes ltimos. como se o valor dos bens de consumo refletisse
de volta sobre eles. -lhes imputado, e, com base nesse valor imputado, recebem seu lugar na ordem econmica. Assim, nem sempre se
mostrar possvel uma expresso finita do valor total do estoque de
meios de produo ou de um dos dois fatores produtivos originais,
porque esse valor total muitas vezes ser infinitamente grande. Toda30

Petty coloca incidentalmente esse problema em seu trabalho Political Arithmetic, que tambm contm, como se sabe, muitos outros germes da anlise terica posterior.
40

SCHUMPETER

via, conhecer esse valor total no necessrio nem para o homem

concreto nem para a teoria. No se trata nunca de uma questo de
abandonar qualquer possibilidade de produo, ou seja, de existncia,
mas simplesmente de alocar certas quantidades de meios produtivos
para um fim ou outro. Um indivduo isolado, por exemplo, que no
pudesse de modo algum produzir (ou viver) sem qualquer um dos fatores
produtivos originais, no poderia formular nenhuma expresso finita
do valor de qualquer deles. Nessa medida, Mill tem bastante razo31
quando diz que os servios do trabalho e da terra so indeterminados
e incomensurveis. Mas est errado quando prossegue e diz tambm
que num caso particular no se pode nunca dizer quais so as cotas
da natureza e do trabalho presentes no produto. Fisicamente, de
fato, as duas no admitem separao, mas isso no necessrio para
os objetivos do sistema econmico. Todo indivduo sabe muito bem o
que necessrio para este ltimo, a saber, que aumento da satisfao
deve a todo pequeno incremento de cada meio de produo. Todavia,
aqui no adentraremos mais o problema da teoria da imputao.32
Em contraste com o valor de uso dos bens de consumo, esse valor
dos bens de produo valor de rendimento (Ertragswert), ou, como
tambm se poderia dizer, valor de produtividade (Produktivittswert).
utilidade marginal dos primeiros corresponde o uso produtivo marginal (Produktivittsgrenznutzen) dos ltimos, ou, seguindo o termo
usual, a produtividade marginal; a importncia de uma unidade individual dos servios do trabalho ou da terra dada pela produtividade
marginal do trabalho ou da terra, que, portanto, deve ser definida
como o valor da unidade menos importante do produto gerada at
agora com o auxlio de uma unidade de um dado estoque dos servios
do trabalho ou da terra. Esse valor indica a cota de cada servio individual do trabalho ou da terra presente no valor do produto social
total e por isso pode ser chamado, em certo sentido, de produto de
um servio do trabalho ou da terra. Essas parcas afirmaes no transmitiro o que deveriam transmitir aos que no estejam completamente
familiarizados com a teoria do valor. Remeto o leitor ao trabalho de
J. B. Clark, Distribution of Wealth, em que a teoria est exposta com
rigor e seu sentido elucidado,33 e simplesmente observo que este
o nico significado preciso da expresso produto do trabalho para os
objetivos de uma abordagem puramente econmica. Aqui ns s o usaremos
31
32

33

Principles, ed. Ashley, p. 26.

Cf. Carl Menger, Wieser e Bhm-Bawerk, que primeiro trataram do problema. Cf. tambm
Wesen. Livro Segundo e o meu Bemerkungen zum Zurechnungsproblem. In: Zeitschrift
fr Volkswirtschaft, Sozialpolitik und Verwaltung (1909). No estamos preocupados com os
problemas mais difceis que surgem da teoria da produtividade marginal e no precisamos,
portanto, nos referir sua forma atual, muito mais correta.
Os equvocos surgem especialmente de uma compreenso inadequada do conceito de marginal.
Cf. a respeito do artigo de EDGEWORTH. The Theory of Distribution. In: Quarterly Journal
of Economics (1904). Particularmente sua resposta aos argumentos de Hobson contra Clark.
41

OS ECONOMISTAS

nesse sentido. Tambm nesse sentido dizemos que os preos dos servios
da terra e do trabalho numa economia de trocas, ou seja, a renda e
os salrios, so determinados pela produtividade marginal da terra e
do trabalho e, portanto, que sob a livre concorrncia o senhor da terra
e o trabalhador recebem o produto de seus meios de produo. Esse
teorema, que na moderna teoria dificilmente pode ser controverso,
apenas apresentado aqui. Tornar-se- mais claro com as explanaes
posteriores.
O ponto seguinte tambm importante para ns. Na realidade,
o indivduo usa com certa presteza esse valor dos meios de produo
porque os bens de consumo em que se convertem lhes so empiricamente familiares. Como o valor dos primeiros depende do dos ltimos,
os primeiros devem mudar quando se produzem bens de consumo diferentes dos at ento produzidos. E como desejamos desconhecer a
existncia dessa experincia dada e permitir que ela surja diante de
nossos olhos, para investigar sua natureza, devemos comear pelo ponto
em que o indivduo ainda no est certo quanto escolha entre as
possibilidades existentes de emprego. Ento, antes de tudo, empregar
seus meios de produo na produo dos bens que satisfazem suas
necessidades mais prementes e depois prosseguir na satisfao das
necessidades sentidas progressivamente com menos urgncia. Alm disso considerar a cada passo que outras sensaes de carncia no devem
ser satisfeitas em conseqncia do emprego dos meios de produo
para as carncias preferenciais do momento. S se pode dar um passo
econmico se ficar assegurado que a satisfao de necessidades mais
intensas no se torna, com isso, impossvel. Enquanto a escolha no
for feita, os meios de produo no tero valor determinado. A cada
possibilidade de emprego considerada corresponder um valor particular de cada incremento. Ento s pode ficar claro qual desses valores
estar definitivamente associado com qualquer incremento depois de
a escolha ter sido feita e de ter resistido ao teste da experincia. A
condio fundamental de que uma necessidade no ser satisfeita antes
que as necessidades mais intensas o tenham sido leva finalmente
concluso de que todos os bens devem se dividir entre os seus diferentes
usos possveis, de forma que a utilidade marginal de cada bem seja
igual em todos os seus usos. Ento com esse arranjo o indivduo encontrou a melhor soluo possvel, sob condies dadas e segundo seu
ponto de vista. Se agir assim, ento pode dizer que, a seu ver, tirou o
mximo proveito dessas circunstncias. Esforar-se- em busca dessa distribuio de seus bens e modificar todo plano econmico concebido ou
executado at alcan-la. Se no houver nenhuma experincia disponvel,
ento deve tentar o seu caminho passo a passo, no sentido dessa distribuio. Se j disponvel tal experincia dos perodos econmicos anteriores, procurar percorrer o mesmo caminho. E se mudarem as condies
42

SCHUMPETER

que se expressam nessa experincia, ento submeter-se- presso

das novas condies e a elas adaptar sua conduta e suas avaliaes.
Em todos os casos h um mtodo definido de empregar cada
bem, por conseguinte, uma determinada satisfao das necessidades,
e da um ndice de utilidade para os incrementos individuais dos bens,
que a expresso deles. Esse ndice de utilidade caracteriza o lugar
de cada incremento na economia do indivduo. Se surge uma nova
possibilidade de emprego, deve ser considerada luz desse valor. Todavia, se retornarmos aos atos de escolha individuais que foram realizados e que resultam nesse ndice de utilidade, verificamos que em
cada caso a utilidade decisiva outra e no essa utilidade determinada.
Se eu tiver repartido um certo bem entre trs possibilidades de seu
emprego, quando surgir uma quarta possibilidade, eu a apreciarei conforme o estado de satisfao atingido com as trs primeiras. Todavia,
essa utilidade no determinante para a diviso entre essas trs,
porque s passa a existir depois que a diviso tiver sido decidida. Mas
finalmente emerge para cada bem uma escala definida de utilidades,
que reflete as utilidades de todos os seus usos e que lhe d uma utilidade
marginal determinada. Para um meio de produo o mesmo obtido,
como dissemos, mediante seu produto ou, segundo a expresso de
Wieser, mediante sua contribuio produtiva.
Como toda produo envolve uma escolha entre possibilidades
concorrentes e sempre significa renncia produo de outros bens,
o valor total do produto nunca ganho lquido, mas apenas o seu
excedente sobre o valor do produto que teria sido produzido de outra
forma. O valor deste ltimo representa um contra-argumento em relao ao produto escolhido e ao mesmo tempo mede a sua fora. Aqui
aparece o elemento custos. Os custos so um fenmeno do valor. Na
anlise final, o que a produo de um bem custa ao produtor so aqueles
bens de consumo que de outro modo poderiam ser adquiridos com os
mesmos meios de produo e que em conseqncia da escolha da produo no podem ser produzidos agora. Portanto, o gasto nos meios
de produo envolve um sacrifcio, tanto no caso do trabalho como no
de outros meios de produo. Sem dvida, no caso de trabalho h
tambm outra condio que deve ser preenchida, a saber, que todo
dispndio de trabalho deve resultar numa utilidade que ao menos compense a desutilidade vinculada a esse dispndio de trabalho. Isso, todavia, no altera de nenhum modo o fato de que, dentro dos limites
dessa condio, o indivduo se comporta em relao ao dispndio de
trabalho exatamente como em relao ao dispndio de outros recursos
produtivos.
Necessidades no satisfeitas, portanto, de jeito nenhum so desprovidas de significado. Sua marca observvel em todos os lugares,
e toda deciso produtiva deve lutar com elas. E quanto mais longe o
produtor leva a produo numa dada direo, mais dura se torna essa
43

OS ECONOMISTAS

luta; ou seja, quanto mais uma necessidade particular satisfeita,

menor a intensidade do desejo por mais satisfao desse tipo, por isso
menor o incremento da satisfao alcanado com a produo adicional.
Ademais o sacrifcio ligado produo desse tipo tambm cresce simultaneamente. Pois os meios de produo desse produto devem ser
retirados de categorias de necessidades cada vez mais importantes. O
ganho em valor por meio de um tipo de produo torna-se portanto
cada vez menor e finalmente desaparece. Quando isso acontece, essa
produo particular chega ao fim. Assim sendo, podemos falar aqui de
uma lei dos rendimentos decrescentes na produo. Esta, contudo, tem
um significado completamente diferente do da lei do produto fsico
decrescente, da qual a validade de nossa proposio independente.34
bvio que a lei econmica dos custos crescentes terminaria por atuar,
mesmo que a proposio fsica no fosse vlida e mesmo que o seu
contrrio fosse o correto. Pois o valor do investimento a ser feito cresceria tanto eventualmente que o ganho em utilidade advindo da produo desapareceria, mesmo que casse progressivamente o montante
fsico desse investimento. Se fosse esse o caso, obviamente a condio
de satisfao das necessidades de todos estaria num nvel mais alto,
mas nem por isso os fenmenos essenciais seriam diferentes.
A considerao que os produtores efetivamente tm pelo elemento
custo de produo, portanto, nada alm de uma maneira de levar
em conta as outras possibilidades de emprego dos bens de produo.
Essa considerao constitui um freio para todo emprego produtivo e
um guia que todo produtor segue. Mas, na prtica, muito logo o costume
a cristaliza numa expresso curta e de fcil manejo, da qual todo indivduo faz uso, sem constru-la de novo a cada vez. Com ela o produtor
trabalha na prtica, adaptando-a s circunstncias em mudana, quando surge a necessidade; nela se expressam, em geral inconscientemente,
todas as relaes entre necessidades e meios presentes; todas as condies de sua vida e de seu horizonte econmico.
Enquanto expresso do valor dos outros empregos potenciais dos
meios de produo, os custos constituem os itens de passivo na folha
do balano social. Esse o significado mais profundo do fenmeno do
custo. O valor dos bens de produo deve ser distinguido dessa expresso. Pois representa ex hypothesi o maior valor total do produto efetivamente criado. Mas na margem da produo, de acordo com
o dito acima, ambas as quantidades so iguais, porque os custos se
elevam at a altura da utilidade marginal do produto, e portanto tambm da combinao presente aos de meios de produo. Nesse ponto
34

Ao abandonar dessa maneira a lei do decrscimo fsico, damos um passo decisivo no sentido
de nos afastar do sistema dos economistas clssicos. Cf. meu ensaio, Das Rentenprinzip
in der Verteilungslehre. In: Schmollers Jahrbuch (1906 e 1907). Alm deste: WEISS, P.
X. Abnehmender Ertrag. In: Handwrterbuch der Staatswissenschaften.
44

SCHUMPETER

surge aquela posio relativamente melhor, que usualmente chamada

de equilbrio econmico35 e que, enquanto os dados se mantiverem,
tende a se repetir em todo perodo.
Isso tem uma conseqncia muito digna de nota. Antes de tudo,
segue-se disso que o ltimo incremento de todo produto ser produzido
sem um ganho em utilidade maior do que os custos. Entendido corretamente, sem dvida, isso claro e evidente por si mesmo. Mas, indo
alm, segue-se que em geral nenhum valor excedente acima do valor
dos bens de produo pode ser obtido na produo. Esta realiza apenas
os valores previstos no plano econmico, que existem previamente, em
potencial nos valores dos meios de produo. Tambm nesse sentido,
e no apenas no sentido fsico supracitado, a produo no cria nenhum valor, ou seja, no processo produtivo no ocorre nenhum aumento
do valor. A futura satisfao de necessidades, antes que a produo
tenha feito o seu trabalho, exatamente to dependente da posse dos
meios de produo necessrios quanto o depois, em relao posse
do produto. O indivduo tentar evitar as perdas dos primeiros com a
mesma energia que usou com as dos ltimos, e s renunciar aos primeiros pela mesma compensao que teve pelos ltimos.
Ora, o processo de imputao deve voltar aos elementos ltimos
da produo, os servios do trabalho e da terra. No pode se deter em
nenhum meio de produo produzido, pois o mesmo argumento pode
ser repetido para cada um deles. Assim, nenhum produto pode at
aqui apresentar um valor excedente acima do valor dos servios do
trabalho e da terra nele contidos. Assim como anteriormente dividimos
os meios de produo produzidos em trabalho e terra, vemos agora
que so somente itens transitrios do processo de valorizao.
Por isso, numa economia de trocas no momento antecipamos
um pouco os preos de todos os produtos devem ser iguais aos preos
dos servios do trabalho e da natureza neles incorporados, em livre
concorrncia. Pois o mesmo preo que obtido pelo produto depois da
produo deve ter sido obtenvel antes pelo conjunto completo dos meios
de produo necessrios, pois depende deles exatamente tanto quanto
do produto. Cada produtor deve ceder suas receitas totais queles que
o abasteceram dos meios de produo e, na medida em que eles tambm
foram produtores de um ou outro produto, devem por sua vez passar
adiante suas receitas, at que finalmente todo o preo total original
recaia sobre os fornecedores dos servios do trabalho e da natureza.
Todavia voltaremos a isso mais tarde.
Aqui deparamos com um segundo conceito de custo, o da economia
de trocas. O homem de negcios considera como seus custos as somas
de dinheiro que deve pagar a outros indivduos para obter suas mer35

Cf. Wesen. Livro Segundo.

45

OS ECONOMISTAS

cadorias ou os meios de produzi-las, ou seja, suas despesas de produo.

Completamos seu clculo ao incluir tambm nos custos o valor em
dinheiro de seus esforos pessoais.36 Ento os custos so em sua essncia
os totais dos preos dos servios do trabalho e da natureza. E esses
totais de preos devem sempre se igualar s receitas obtidas pelos
produtos. Nessa medida, portanto, a produo deve fluir essencialmente
sem lucro. um paradoxo que o sistema econmico, em sua situao
mais perfeita, deva operar sem lucro. Se recordarmos o significado de
nossas afirmaes, o paradoxo desaparece, ao menos em parte. claro
que nossa assero no significa que, se o sistema econmico estiver
perfeitamente equilibrado, produz sem resultado, mas apenas que os
resultados fluem inteiramente para os fatores produtivos originais. Assim como o valor um sintoma de nossa pobreza, o lucro um sintoma
de imperfeio. Todavia o paradoxo permanece parcialmente. Parece
bvio que os produtores, como por regra, recebem mais do que os salrios pelo seu trabalho e pela renda da terra que eventualmente possuam. No haver uma taxa geral de lucro lquido no sentido de um
excedente sobre os custos? A concorrncia pode varrer o lucro excedente
particular de uma indstria, mas no poderia destruir os lucros comuns
a todos os ramos da produo. Mas, suponhamos que os produtores
obtm um tal lucro. Ento devem valorizar correspondentemente os
meios de produo aos quais os devem. Ora, estes so meios de produo
originais, quer dizer, servios pessoais ou agentes naturais, e nesse
caso estamos onde estvamos antes; ou ento so meios de produo
produzidos, e nesse caso seus preos devem ser correspondentemente
mais altos, ou seja, os servios do trabalho e da terra incorporados
neles devem ter preos mais altos do que outros servios semelhantes.
Isso, contudo, impossvel, uma vez que trabalhadores e senhores de
terra podem competir de modo muito efetivo com aquelas quantidades
de trabalho e de terra que foram previamente investidas. Conseqentemente, o lucro puro no pode existir porque o valor e o preo dos
servios produtivos originais sempre absorvero o valor e o preo do
produto, mesmo que o processo produtivo seja distribudo entre muitas
empresas independentes. No quero cansar demais o leitor e pus mais
adiante uma continuao da anlise cujo lugar adequado seria este.37
Isso no se ope tanto doutrina clssica, como pode parecer a
alguns leitores. A teoria do valor baseado nos custos e especialmente
a teoria ricardiana do trabalho sugerem claramente a mesma concluso,
e assim se explicam algumas tendncias tericas, tais como a tendncia
a chamar de salrios todos os tipos de renda, s vezes at o juro. Se
36

37

Os servios pessoais de trabalho so, por assim dizer, despesas virtuais, como Seager
apropriadamente afirmou; cf. sua Introduction to Economics, p. 55. Todo homem de negcios
que calcula corretamente inclui agora a renda de sua prpria terra nas suas despesas.
Cf. captulo IV e especialmente captulo V.
46

SCHUMPETER

isso no foi colocado expressamente no tempo dos clssicos,38 foi porque,

primeiro, os economistas mais antigos no eram muito rigorosos no
reconhecimento das conseqncias de seus prprios princpios, e, em
segundo lugar, porque a nossa concluso parece contradizer os fatos
de maneira muito clara. De fato foi Bhm-Bawerk o primeiro que disse
expressamente que todo o valor do produto deve, em princpio, ser
dividido entre trabalho e terra, se o processo de produo desenrolar-se
com perfeio ideal. Isso naturalmente requer que todo o sistema econmico esteja adaptado com preciso produo empreendida e que
todos os valores estejam ajustados apropriadamente aos dados; que
todos os esquemas econmicos funcionem juntos harmoniosamente e
que nada perturbe sua execuo. Duas circunstncias, todavia, assim
prossegue Bhm-Bawerk, perturbam constantemente o equilbrio entre
os valores do produto e dos meios de produo. A primeira conhecida
com o nome de frico. Por milhares de razes o organismo econmico
no funciona com muita presteza. O erro, o contratempo, a indolncia
e coisas semelhantes, como sabemos, tornam-se fonte contnua de perda,
mas tambm de lucro.39
Antes de passar segunda circunstncia aludida por Bhm-Bawerk, vamos inserir aqui algumas palavras sobre dois elementos que
so de importncia considervel. O primeiro o elemento do risco.
Podemos distinguir dois tipos de risco, o risco de falha tcnica na produo, no qual podemos incluir o risco de perda por fatores que dependem de Deus, e o risco do fracasso comercial. Na proporo em
que esses perigos so previstos, eles atuam de imediato sobre os planos
econmicos. Os homens de negcios incluiro prmios de risco em sua
contabilidade de custos, realizaro gastos para se proteger contra certos
perigos ou, finalmente, levaro em conta e uniformizaro as diferenas de risco entre os ramos da produo, evitando simplesmente
os ramos mais arriscados at que a conseqente elevao dos preos
nos ltimos oferea uma compensao.40 Nenhum desses mtodos para
equiparar os riscos econmicos cria um lucro, em princpio. Um produtor
que tome precaues contra o risco, por quaisquer medidas construo de represas, seguro das mquinas, e outras tem certamente
uma vantagem ao proteger o fruto de sua produo, mas ordinariamente
tem tambm custos correspondentes. O prmio de risco no uma
fonte de ganho para o produtor mas, no mximo, para uma companhia de seguros, que pode tirar da um lucro de intermedirio, principalmente ao reunir muitos riscos , pois no correr do tempo ser o
38

39
40

Lotz, por exemplo, fez isso, apesar de se ter afastado da percepo de maneira muito dbil;
ver o seu Handbuch der Staatswissenschaftslehre. Pode-se encontrar sugestes muito claras
em Smith.
Cf. a exposio de BHM-BAWERK. Positive Theorie des Kapitalzinses. 4 ed., p. 219-316.
Cf. EMERY, citado em meu ensaio. Die neuere Wirtschsftstheorie in den Vereinigten
Staaten. In: Schmollers Jahrbuch (1910). FISHER. Capital and Income.
47

OS ECONOMISTAS

prmio requerido para os casos das necessidades que surgirem. E a

compensao pelo maior risco s aparentemente um retorno maior:
deve ser multiplicada por um coeficiente de probabilidade, por meio
do qual seu valor real reduzido novamente e exatamente no montante do excedente. Quem simplesmente consumir esse excedente pagar por isso no curso dos acontecimentos. Portanto no existe o papel
independente atribudo com freqncia ao elemento risco nem o retorno
independente que s vezes vinculado a ele. claro que a questo
diferente se os riscos no forem previstos ou se nem ao menos forem tidos
em conta no plano econmico. Ento se tornam, por um lado, fonte de
perdas temporrias e, por outro lado, fonte de ganhos temporrios.
A fonte principal desses ganhos e perdas e este o segundo
elemento que desejo considerar aqui so as mudanas espontneas
dos dados com os quais o indivduo est acostumado a contar. Elas
criam novas situaes, s quais preciso tempo para se adaptar. E
antes que isso possa acontecer, ocorrem no sistema econmico muitas
discrepncias positivas ou negativas entre custos e receitas. A adaptao sempre oferece dificuldades. Na maioria dos casos no se atinge
com a presteza desejvel o simples conhecimento do estado de coisas
modificado. Tirar concluses desse conhecimento de novo um grande
passo, que se defronta com muitos obstculos na falta de preparao,
de meios etc. Mas em geral impossvel a adaptao perfeita em relao
aos produtos existentes anteriormente, especialmente, claro, no caso
dos bens de consumo durveis. Durante o tempo que deve transcorrer
at que se gastem inteiramente, aparecem inevitavelmente mudanas
reais nas condies, e isso causa uma das peculiaridades na determinao de seu valor de que Ricardo tratou na seo IV de seu captulo
I. Os seus retornos perdem toda conexo com os seus custos e devem
simplesmente ser aceitos; seus valores apropriados se alteram sem
que haja a possibilidade de ser modificada a oferta correspondente.
Tornam-se assim, num certo sentido, um tipo especial de retornos e
podem elevar-se acima ou cair abaixo do total de preos dos servios
do trabalho e da terra neles contidos. Eles aparecem para o homem
de negcios de modo semelhante ao aparecimento dos agentes naturais.
Ns os chamamos, com Marshall, de quase-rendas.
Todavia, Bhm-Bawerk aponta para uma segunda circunstncia
que pode alterar o resultado da imputao e impedir que uma parte
do valor do produto se reflita nos servios do trabalho e da natureza.
Esse , como se sabe, o perodo de tempo41 envolvido em toda produo,
exceto a produo instantnea de esforos primitivos para manter a
41

Quanto ao elemento tempo na vida econmica, Bhm-Bawerk a autoridade mais importante. W. S. Jevons e John Rae vm em seguida. Para uma elaborao detalhada do
elemento especial preferncia de tempo, relevante Rate of Interest, de Fisher. Cf. tambm
o tratamento do elemento tempo em A. Marshall.
48

SCHUMPETER

vida. Por causa disso, os meios de produo no so meramente bens

de consumo em potencial, mas se distinguem desses ltimos por uma
nova caracterstica essencial, a distncia no tempo que os separa dos
bens capazes de ser consumidos. Os meios de produo so bens de
consumo futuros e assim valem menos do que os bens de consumo. O
seu valor no exaure o valor do produto.
Estamos tocando num problema extremamente delicado. Mas,
como sua importncia em relao ao objeto de discusso deste livro
limitada, apenas nos colocaremos uma questo aqui. No curso normal
de um sistema econmico no qual, ano aps ano, o processo de produo
segue o mesmo caminho e todos os dados permanecem os mesmos,
haveria uma subvalorizao sistemtica dos meios de produo, comparados aos produtos? Essa questo se subdivide em duas outras: abstraindo os coeficientes de risco objetivos e pessoais, num tal sistema
econmico as satisfaes futuras podem ser sistemtica e generalizadamente valorizadas em menos do que as satisfaes atuais iguais? E
num tal sistema econmico, deixando-se parte a influncia do prprio
transcurso do tempo sobre as valorizaes, o que acontece no correr do
tempo pode estabelecer essas diferenas no valor?
Uma resposta afirmativa primeira questo parece bastante
plausvel. Certamente mais agradvel a entrega imediata de um
presente do que sua promessa para o futuro.42 Essa, todavia, no a
questo aqui, mas sim a valorizao de um fluxo regular de renda. Se
possvel, imaginemos o seguinte caso. Algum desfruta de uma renda
anual vitalcia. Suas necessidades permanecem absolutamente constantes tanto em qualidade como em intensidade, pelo resto de sua
vida. A renda anual grande e segura o suficiente para desobrig-lo
da necessidade de criar fundos para emergncias especiais ou para a
possibilidade de perda. Sabe-se livre de responsabilidades que possam
surgir em relao a outros e tem garantidos seus desejos repentinos.
No existe nenhuma possibilidade de investir poupanas a juros
pois se o admitssemos, estaramos assumindo de antemo o elemento
do juro e chegaramos perigosamente perto do raciocnio circular. Ora,
um homem em tal posio estimar menos as parcelas futuras de sua
renda do que as mais prximas no tempo? Desistiria das parcelas futuras mais facilmente do que das presentes? abstraindo sempre os
danos na vida pessoal. Obviamente que no, pois se o fizesse, ou seja,
se cedesse uma parcela futura por uma compensao menor do que
para uma mais prxima no tempo, descobriria, no momento devido,
que tinha obtido uma satisfao total menor do que poderia ter obtido.
Seu comportamento, portanto, o induziria perda; seria no-econmico.
No entanto, os fatos poderiam ter tal curso, j que freqentemente
42

Todavia pode-se mencionar que mesmo esse fato tambm no to claro e simples; pelo
contrrio, as suas razes requerem uma anlise, que brevemente ser feita abaixo.
49

OS ECONOMISTAS

ocorrem transgresses das regras da razo econmica. Mas no essencial a essas prprias regras que tais transgresses devam ocorrer.43
claro que a maioria das excees com que nos defrontamos na vida
prtica no so transgresses, mas devem ser explicadas pelo fato
de as nossas suposies no se adequarem aos fatos. Todavia, quando
verificamos uma estima excessiva dos prazeres presentes, como particularmente no caso das crianas e selvagens, o que temos diante de
ns meramente uma discrepncia entre o problema econmico a ser
resolvido e a perspectiva econmica do sujeito: crianas e homens primitivos s conhecem a produo imediata. As necessidades futuras no
lhes parecem menores; eles simplesmente no as vem. Portanto, no
resistiro ao teste de decises que requer um horizonte mais amplo.
Isso bvio, e ordinariamente eles no precisam tomar tais decises.
Aquele que capta a cadncia dupla das necessidades e dos meios de
satisfao talvez possa, num caso particular, desdenhar a concluso
de que o deslocamento unilateral de qualquer deles significa perda de
satisfao, mas no pode rejeit-la por princpio.
Mas, e a nossa segunda questo? O processo de produo no
pode se dar de uma forma qual no se possam adequar as suposies
de nosso caso tpico? O fluxo contnuo dos bens no pode mover-se de
modo ora mais fraco, ora mais forte? Mas, em especial, o fato de que
um mtodo mais frtil de produo demanda mais tempo no deve
afetar o valor dos bens presentes, cuja simples posse torna possvel a
sua escolha, constituindo o tempo assim um fator do fluxo circular? A
resposta negativa que damos a essa questo pode facilmente ser mal
compreendida e s posteriormente adquirir sua plena significao.
No nego a importncia do elemento tempo para a vida econmica,
mas apenas o vejo sob um prisma diferente. A questo da introduo
de processos mais produtivos, que consomem, porm, mais tempo, e a
questo de como o elemento tempo a afeta so problemas bem distintos.
No estamos falando agora da introduo de novos processos, mas do
fluxo circular que consiste em processos dados e j em funcionamento.
E aqui o mtodo mais frutfero de produo gera seus resultados to
prontamente quanto qualquer outro, no importando qual a extenso
de sua durao. Um mtodo de produo obviamente s ser chamado
de mais frutfero se gerar mais produtos do que a soma dos processos
menos frutferos que podem ser executados no mesmo tempo, por meio
da mesma quantidade de fatores produtivos. Dadas as quantidades
necessrias de trabalho e agentes naturais, a produo por esse mtodo
ser repetida indefinidamente, sem nenhum exerccio da escolha, e a
43

Minha objeo est bem expressa pelo mais eminente intrprete vivo da subestimao das
satisfaes futuras, Professor Fisher, quando introduz o termo impacincia para design-la.
A impacincia irracional, como o erro etc., indubitavelmente existe. Mas no um elemento
do curso normal das coisas.
50

SCHUMPETER

corrente de produtos ser contnua. Mas, mesmo se no fosse esse o

caso, no haveria subestima dos futuros produtos. Pois, se o processo
produtivo entregasse seus resultados em intervalos peridicos, ainda
assim no haveria espera, porque o consumo poderia se adaptar e
prosseguir continuamente e a uma taxa igual por unidade de tempo,
de modo que no haveria motivo para subestimar os produtos futuros.44
Posso muito bem ter um maior apreo pelos bens presentes do que
pelos futuros, se a sua posse me assegura mais bens no futuro. Porm
no o farei mais, e as minhas valorizaes presentes e futuras devero
ser igualadas quando eu estiver seguro de que o fluxo de bens mais
rico e quando meu comportamento se adaptar a ele. Ter mais bens
no futuro no depender mais, ento, da posse de bens presentes.
Podemos estender tambm o exemplo de nosso pensionista para esse
caso. Suponhamos que ele recebeu at aqui 1 000 dlares por ms.
Ento lhe oferecem, em vez disso, 20 mil dlares ao fim do ano. Ora,
at que vena o prazo da primeira anuidade, o elemento tempo pode
fazer-se sentir de modo desagradvel. Desde o momento em que vence
o prazo, todavia, ver sua posio melhorar e, na verdade, avaliar
essa melhora pela adio total de 8 mil dlares por ano e no por uma
parte dessa soma.
Igual argumento se aplica ao elemento abstinncia,45 necessidade
de esperar e outros. E aqui remeto o leitor especialmente exposio
de Bhm-Bawerk. Para ns necessrio apenas formular com exatido
nossa posio. Esse fenmeno tambm no pode simplesmente ser negado, como no existente. Mas muito mais complicado do que aparenta
ser e digno de nota que sua natureza e suas manifestaes ainda
no encontraram nenhuma anlise profunda. Aqui tambm se deve
distinguir o processo de criao de um aparato produtivo do processo
de faz-lo funcionar, uma vez criado. Qualquer que seja o papel da
abstinncia no primeiro teremos que falar disso repetidamente, e,
para comear, na discusso sobre poupana, no prximo captulo ,
certamente no ltimo processo a necessidade de espera no ressurge
toda vez que um processo de produo for repetido. No preciso
esperar pelos retornos regulares, uma vez que so habitualmente
recebidos exatamente quando deles necessitamos. No fluxo circular normal no preciso resistir periodicamente tentao da produo ime44

45

claro que, imediatamente aps a colheita, o trigo mais barato do que mais tarde. Esse
fato todavia explicvel pelos custos de armazenagem, pela existncia efetiva do juro e
por muitas outras cicunstncias, nenhuma das quais muda nada em nossos princpios.
Os autores principais so Senior e do outro lado Bhm-Bawerk, em seu Geschichte
und Kritik der Kapitalzinstheorien; e mais recentemente o escritor americano McVane. Cf.
tambm o artigo Abstinncia no Palgraves Dictionary e a literatura ali especificada.
Quanto falta de cuidado com que esse elemento freqentemente tratado, exemplar o
trabalho de CASSEL. The Nature and Necessity of Interest. Nossa posio est prxima
da obra de WIESER. Natrlicher Wert. E de CLARK, John B. Distribution of Wealth.
Cf. tambm Wesen. Livro Terceiro.
51

OS ECONOMISTAS

diata, pelo fato de que quem sucumbisse estaria pior imediatamente.

Portanto no pode entrar em questo a abstinncia, no sentido de
no-consumo das fontes de rendimentos, porque, pelas nossas pressuposies, no h outra fonte de recursos alm do trabalho e da terra.
Ser que, por fim, o elemento abstinncia no poderia exercer um
papel no fluxo circular normal porque, se necessrio criao inicial
do aparato produtivo, deve ser posteriormente pago a partir da produo
regular? Em primeiro lugar ficar claro ao longo de nossa investigao
que a abstinncia tem apenas um papel muito secundrio na proviso
dos fatores necessrios; que, falando concretamente, a introduo de
novos mtodos de produo no requer no total nenhuma acumulao
prvia de bens. E, em segundo lugar, considerar a abstinncia como
um elemento independente dos custos acarreta nesse caso contar duas
vezes o mesmo item, como mostrou Bhm-Bawerk.46 Qualquer que seja
a natureza da espera, ela certamente no um elemento do processo
econmico de que estamos tratando aqui, porque o fluxo circular, uma
vez estabelecido, no deixa defasagens entre o dispndio ou o esforo
produtivo e a satisfao de necessidades. Ambos, seguindo expresso
conclusiva do Professor Clark, so automaticamente sincronizados.47
A teoria da imputao explica os valores de todos os bens individuais. S resta acrescentar que os valores individuais no so independentes, mas se condicionam mutuamente. A nica exceo regra
o caso de uma mercadoria que no pode ser substituda por outra,
que tem somente meios de produo que no sejam passveis de substituio e alm disso no sejam empregveis em mais nenhum lugar.
Tais exemplos so imaginveis; podem ocorrer, por exemplo, no caso
de bens de consumo ofertados imediatamente pela natureza; mas constituem uma exceo que pode ser desprezada. Todas as outras quantidades de bens e seus valores mantm uma estrita relao mtua.
Isso se expressa pela sua relao enquanto complementares, pela possibilidade de emprego alternativo e pela relao enquanto substitutos.
Mesmo se dois bens tm em comum apenas um nico agente de produo, seus valores ainda esto relacionados; pois as quantidades e,
por conseguinte, os valores de ambos os bens dependentes da cooperao
desse agente seguiro a regra da utilidade marginal igual em relao
ao agente de produo comum aos dois. Quase nem necessrio mostrar
que a relao produtiva resultante em particular do fator produtivo
trabalho abrange praticamente todos os bens. A determinao da quan46

47

O tratamento dado por Fisher para o mesmo tema (Rate of Interest. p. 43-51) viciado
por considerar o desconto de tempo como o fato primrio cuja existncia quase evidente
por si mesma.
Clark, verdade, atribui ao capital o mrito de efetuar essa sincronizao. Como ficar
claro no o acompanhamos nisso. Enfatizo mais uma vez: o gasto e o retorno so automaticamente sincronizados um com o outro sob a influncia aceleradora ou retardadora do
lucro e da perda.
52

SCHUMPETER

tidade de cada bem e, com isso, de seu valor est sob a influncia dos
valores de todos os outros bens e s completamente explicvel se
estes forem levados em considerao. Portanto, podemos dizer que os
valores dos bens individuais formam um sistema de valores para cada
pessoa, cujos elementos separados so mutuamente dependentes.
Nesse sistema de valores est expressa toda a economia de uma
pessoa, todas as relaes de sua vida, seus pontos de vista, seu mtodo
de produo, suas necessidades, todas as suas ligaes econmicas. O
indivduo nunca igualmente consciente de todas as partes desse sistema de valores; antes pelo contrrio, em qualquer momento a maior
parte deste permanece abaixo do limiar de sua conscincia. Alm disso,
quando ele toma decises concernentes a seu comportamento econmico,
no presta ateno a todos os fatos expressos nesse sistema de valores,
mas apenas a certos dados que esto mo. Na rotina cotidiana ele
age de acordo com o costume geral e a experincia, e em todo uso de
determinado bem, parte de seu valor, que lhe dado pela experincia.
Mas a estrutura e a natureza dessa experincia esto dadas no sistema
de valores. Os valores, do modo como se ajustam um ao outro, so
realizados pelo indivduo ano aps ano. Ora, esse sistema de valores,
como j dissemos, mostra uma estabilidade notvel. Em qualquer perodo econmico existe a tendncia a voltar ao caminho j percorrido
e a obter uma vez mais os mesmos valores. E mesmo quando essa
regularidade interrompida, sempre permanece alguma continuidade;
pois mesmo que as condies externas mudem, no se trata nunca de
fazer algo completamente novo, mas apenas de adaptar s novas condies o que j vinha sendo feito. O sistema de valores que for estabelecido e as combinaes que forem dadas sero sempre ponto de
partida para cada novo perodo econmico e tm, por assim dizer, um
pressuposto a seu favor.
Essa estabilidade indispensvel para o comportamento econmico dos indivduos. Na prtica eles no poderiam, na grande maioria
dos casos, fazer o trabalho mental necessrio para criar de novo essa
experincia. Tambm vemos, de fato, que a quantidade e o valor dos
bens nos perodos passados determinam parcialmente as quantidades
e os valores dos bens nos seguintes, mas isso por si s no explica a
estabilidade. Obviamente o fato notvel que essas regras de comportamento resistiram ao teste da experincia e que os indivduos so de
opinio que, em geral, no podem fazer nada melhor do que continuar
a agir de acordo com elas. E nossa anlise do sistema de valores, a
geologia, por assim dizer, dessa montanha de experincia, tambm nos
mostrou que efetivamente essas quantidades e esses valores dos bens
so explicveis, dadas as necessidades e os horizontes das pessoas,
como conseqncias das condies dadas no mundo que as cerca.
Essa maneira emprica de atuar do indivduo no portanto um
acidente, mas tem uma base racional. H um tipo de comportamento
53

OS ECONOMISTAS

econmico que, sob condies dadas, estabelece da melhor forma possvel o equilbrio entre os meios disponveis e as necessidades a serem
satisfeitas. O sistema de valores que descrevemos corresponde a uma
posio de equilbrio econmico cujas partes constituintes no podem
ser alteradas (se todos os dados permanecerem os mesmos) sem que
o indivduo tenha a sensao de estar pior do que antes. Portanto, na
medida em que uma questo de se adaptar s condies e simplesmente agir de acordo com as necessidades objetivas do sistema econmico
sem desejar modific-las, s se recomenda ao indivduo uma e apenas
uma maneira particular de agir,48 e os resultados dessa ao continuaro
os mesmos enquanto as condies dadas permanecerem as mesmas.
Supondo que o leitor esteja familiarizado com a teoria geral da
troca e dos preos tanto concorrentes quanto monopolsticos, podemos
mencionar de passagem que a possibilidade ubqua da troca naturalmente alterar o sistema de valores de todos. claro que ainda ser
vlido o teorema fundamental, pelo qual as unidades de recursos so
distribudas entre os usos possveis de forma a render satisfaes marginais iguais. Numa economia de trocas podemos express-lo dizendo
que para todas as famlias os preos devem ser proporcionais s utilidades marginais dos bens de consumo e para todas as empresas os
preos dos bens de produo devem ser proporcionais s suas produtividades marginais. Mas um novo fenmeno se apresenta no fato de
que os produtos no mais sero avaliados por seus produtores segundo
qualquer valor de uso que possam ter para eles, mas de acordo com
a utilidade daquelas mercadorias que os produtores, afinal, adquirem
em troca deles.49 A escala pela qual cada um avalia seus produtos, e
assim a escala pela qual cada um avalia os meios de produo que
porventura possa ter ser composta da escala de avaliaes dos bens
recebidos em sua troca ou comprados com a renda derivada da venda
dos servios desses meios de produo. A maneira mais vantajosa de
executar essas operaes ser encontrada com a experincia, e toda
mercadoria ou servio produtivo ser avaliado de modo correspondente.
Todas as inumerveis trocas que podemos observar numa economia de trocas em cada perodo constituem em sua totalidade a forma
externa do fluxo circular da vida econmica. As leis da troca nos mos48

49

De fato, isso s universalmente reconhecido nos casos da livre concorrncia e do monoplio

unilateral no sentido tcnico de ambas as palavras. No entanto, suficiente para nossos
propsitos. E demonstrou-se ultimamente que Cournot no estava errado, afinal, ao sustentar que h importantes casos de determinao (determinateness) mesmo no campo da
concorrncia monopolstica.
Isso o que os austracos chamavam de valor de troca subjetivo. Os leitores que estiverem
familiarizados com a histria das discusses tericas dos ltimos cinqenta anos recordarse-o de como esse fenmeno ocasionou uma acusao de que havia um raciocnio circular
implcito, como sustentavam muitos oponentes da teoria austraca, em qualquer argumento
que tente explicar os preos dos bens de produo pela utilidade. Hoje, entretanto, dificilmente valeria a pena sair de nosso caminho para mostrar por que essa objeo falha.
54

SCHUMPETER

tram como se explica esse fluxo circular a partir de condies dadas,

e tambm nos ensina por que ele no se altera enquanto essas condies
permanecerem as mesmas, e por que e como muda ao adaptar-se a
mudanas dessas condies. Sob a suposio de condies constantes,
bens de consumo e de produo do mesmo tipo e quantidade seriam
produzidos e consumidos em todos os perodos sucessivos pelo fato de
que na prtica as pessoas agem em conformidade com a experincia
bem-sucedida, e que em teoria ns as consideramos como agindo em
conformidade com um conhecimento da melhor combinao dos meios
presentes sob as condies dadas. Mas tambm h outra conexo entre
os perodos sucessivos porque todo perodo funciona com bens que um
perodo anterior preparou para ele e em todo perodo se produzem
bens para uso no prximo. Agora, para simplificar a exposio, expressaremos esse fato pela suposio de que em todo perodo s so consumidos produtos que foram produzidos no perodo anterior e que s
so produzidos os que sero consumidos no perodo seguinte. Esse modo
de encaixar os perodos econmicos no muda em nada de essencial, como
se pode ver facilmente. De acordo com ele, todo bem de consumo requer
dois perodos econmicos para seu acabamento, nem mais nem menos.
Agora classificaremos as trocas que so necessrias para efetivar
em cada perodo esse processo econmico simplificado. Primeiro descartaremos aquelas executadas meramente para passar adiante qualquer coisa que seja assim recebida. A teoria demonstra que tais trocas
devem existir em grande nmero em toda economia mercantil; no entanto, essas transaes puramente tcnicas no nos interessam aqui.50
Ento resta a troca dos servios do trabalho e da terra por bens de
consumo, que ocorre em toda economia mercantil. Sem dvida essa
espcie de troca incorpora o grosso da corrente de bens do sistema
econmico e liga sua fonte sua desembocadura. Mas trabalhador e
proprietrio de terra vendem seus servios produtivos, que somente
geram seu produto ao fim de cada perodo, por bens de consumo que
j esto disponveis. Mais ainda, vendem seus servios produtivos por
bens de consumo, mesmo que alguns de seus servios se dirijam
produo de bens de produo. Em cada perodo os servios do trabalho
e da terra que ainda no esto incorporados aos meios de produo a
serem empregados no perodo em considerao so trocados por bens
de consumo que foram terminados no perodo anterior. Tudo que seja
contrrio aos fatos nessa assero serve meramente para simplificar
a exposio e no afeta o princpio. Sabemos quem possui os servios
do trabalho e da terra antes dessa troca. Mas quem constitui a outra
parte da transao? Quem tem nas mos, antes da troca, os bens de
consumo para pagar pelos servios? A resposta , simplesmente, as
50

Cf. Wesen. Livro Segundo.

55

OS ECONOMISTAS

pessoas que precisam dos servios do trabalho e da terra nesse perodo,

ou seja, aqueles que desejam transformar os meios de produo produzidos no perodo anterior em bens de consumo pela adio de mais
servios do trabalho e da terra, ou que desejam produzir novos meios
de produo. Suponhamos, em nome da simplicidade, que ambas as
categorias fazem a mesma coisa em todos os perodos considerados,
ou seja, continuam a produzir bens de consumo ou bens de produo
o que se adapta ao princpio de uma economia mercantil com diviso
do trabalho. Ento podemos dizer que aqueles indivduos que produziram bens de consumo no perodo precedente cedem parte deles no
perodo atual aos trabalhadores e aos proprietrios de terra, de cujos
servios precisam para a produo de novos bens de consumo para o
perodo seguinte. Aqueles indivduos que produziram bens de produo
no perodo precedente, e que desejam agir da mesma forma no presente,
cedero esses bens de produo aos produtores de bens de consumo
em troca daqueles bens de consumo que querem para adquirir novos
servios produtivos.
Portanto, trabalhadores e proprietrios de terra sempre trocam
seus servios produtivos apenas por bens de consumo presentes, mesmo
se os primeiros sejam empregados direta ou apenas indiretamente na
produo de bens de consumo. No necessrio que eles troquem seus
servios do trabalho e da terra por bens futuros ou por promessas de
bens de consumo futuros, ou solicitem quaisquer adiantamentos de
bens de consumo presentes. simplesmente uma questo de troca e
no de transaes a crdito. O elemento tempo no cumpre nenhum
papel. Todos os produtos so apenas produtos e nada mais. Para cada
empresa completamente indiferente produzir meios de produo ou
bens de consumo. Em ambos os casos o produto pago imediatamente
e pelo seu valor total. O indivduo no precisa olhar alm do perodo
em curso, mesmo que sempre trabalhe para o prximo. Simplesmente
segue os ditames da demanda, e o mecanismo do processo econmico
se encarrega de faz-lo ao mesmo tempo preparar-se tambm para o
futuro. No est interessado com o que acontece mais tarde aos seus
produtos, e provavelmente no comearia nunca o processo de produo
se tivesse que segui-lo at o fim. Bens de consumo so tambm apenas
produtos e nada mais, produtos aos quais nada acontece alm da sua
venda aos consumidores. No formam nas mos de ningum um fundo
para a manuteno dos trabalhadores e assim por diante; no servem
direta nem indiretamente para fins produtivos posteriores. Assim desaparecem todas as questes referentes acumulao de seus estoques.
Como se inicia esse mecanismo, que, uma vez ajustado, mantm-se
continuamente, outra questo. Como se desenvolve um problema
diferente de como funciona.
Segue-se, de novo, que em toda parte, mesmo numa economia
mercantil, meios de produo produzidos no so nada mais do que
56

SCHUMPETER

itens transitrios. No encontramos em nenhum lugar um estoque deles

preenchendo quaisquer funes, por assim dizer, por sua prpria conta.
Nenhuma parte do dividendo nacional reivindicada por eles, alm
dos salrios e da renda pelos servios do trabalho e da terra neles
contidos. No se lhes atribui, enfim, nenhum elemento de renda lquida.
Nenhuma demanda independente parte deles. Pelo contrrio, em cada
perodo todos os bens de consumo disponveis iro para os servios do
trabalho e da terra empregados nesse perodo; por isso todos os rendimentos so absorvidos a ttulo de salrio ou renda dos agentes naturais.51 Assim chegamos concluso de que o processo de troca entre
o trabalho e a terra, de um lado, e os bens de consumo, de outro, no
apenas fornece a direo principal do curso da vida econmica, mas,
sob nossos pressupostos, seria o nico. O trabalho e a terra compartilham todo o dividendo nacional, e h tantos bens de consumo quantos
so necessrios para satisfazer sua demanda efetiva e no mais. E
isso est de acordo com o par de dados fundamentais da economia: as
necessidades e os meios para sua satisfao. Tambm um quadro
fiel daquela parte da realidade econmica que estivemos considerando
at agora. Isso foi mutilado pela teoria e da um grande nmero de
fices e falsos problemas foram artificialmente criados inclusive o
problema do que o fundo, pelo qual so remunerados os servios
do trabalho e da terra.
A organizao de uma economia de troca, portanto, se nos apresenta da seguinte maneira. Negcios individuais nos aparecem agora
como locais de produo para necessidades alheias, e o resultado de
toda a produo de uma nao ser em primeiro lugar distribudo
entre essas unidades. Dentre estas ltimas, contudo, no h nenhuma
outra funo alm da de combinar os dois fatores originais de produo,
e essa funo executada mecanicamente em cada perodo, por assim
dizer, por iniciativa prpria, sem requerer um elemento pessoal distinto
da superintendncia e coisas similares. Assim, se supomos que os servios de terra esto em mos privadas, ento, abstraindo os monopolistas, no h nenhuma pessoa com qualquer direito sobre o produto,
exceto os que executam algum tipo de trabalho ou colocam os servios
da terra disposio da produo. Sob essas condies no h nenhuma
outra classe de pessoas no sistema econmico, em particular no h
nenhuma classe cuja caracterstica a de possuir meios de produo
produzidos ou bens de consumo. J vimos que a idia de que em algum
lugar h um estoque acumulado de tais bens absolutamente falsa.
Ela evocada principalmente pelo fato de que muitos meios de produo
produzidos perduram por uma srie de perodos econmicos. Entretanto, esse no um elemento essencial e no fazemos nenhuma alterao
51

O primeiro teorema fundamental da teoria da distribuio repousa nessa afirmao.

57

OS ECONOMISTAS

fundamental se limitarmos o uso de tais meios de produo a um

perodo econmico. A idia de um estoque de bens de consumo no
tem nem mesmo esse suporte; pelo contrrio, os bens de consumo geralmente esto apenas nas mos dos varejistas e dos consumidores, e
na quantidade necessria para fazer frente s exigncias do momento.
Encontramos um fluxo contnuo de bens e um processo econmico que
se move continuamente, mas no encontramos estoques que sejam constantes em suas partes componentes ou que sejam renovados constantemente. Tambm no faz nenhuma diferena para uma determinada
empresa produzir bens de consumo ou de produo. Em ambos os casos
ela dispe dos seus produtos da mesma forma, recebe, sob a hiptese
da concorrncia completamente livre, um pagamento correspondente
ao valor dos seus servios do trabalho e da terra e nada mais. Se
preferimos chamar o gerente ou o dono de um negcio de empresrio,
ele ento seria um entrepeneur faisant ni bnfice ni perte,52 sem funo
especial e sem rendimento de tipo especial. Se os possuidores dos meios
de produo produzidos fossem chamados de capitalistas, ento s
poderiam ser produtores, em nada diferindo de outros produtores, e,
como os outros, no poderiam vender seus produtos acima dos custos
dados pelo total de salrios e da renda da terra.
Do ponto de vista dessa interpretao, portanto, vemos uma corrente de bens sendo continuamente renovada.53 S por um momento
h qualquer coisa como um estoque de certos bens individuais; e, mais
ainda, s se pode falar realmente de estoque em sentido abstrato, a
saber, no sentido de que os bens de um certo tipo e quantidade sempre
aparecem por meio do mecanismo da produo e da troca em lugares
definidos do sistema econmico. Os estoques nesse sentido so mais
comparveis ao leito de um rio do que gua que nele corre. A corrente
alimentada pelo fluir contnuo de mananciais de fora de trabalho
e terra e corre em cada perodo econmico para os reservatrios que
chamamos de renda, para ser transformada em satisfao de necessidades. No nos alongaremos nisso, mas apenas observaremos brevemente que isso envolve a aceitao de um conceito definido de renda,
nomeadamente o de Fetter, e a excluso do seu alcance de todos os
bens que no forem regularmente consumidos. Num sentido o fluxo
circular termina nesse ponto. Noutro sentido, todavia, no o faz, pois
o consumo gera o desejo de repetio e esse desejo gera, por sua vez,
a atividade econmica. Seremos perdoados por no termos falado de
quase-rendas, em conexo com esse problema, como deveramos ter
52
53

Uma construo de Walras. verdade, contudo, que o juro existe como um rendimento
em seu sistema de equilbrio.
A ntida separao entre fundos e fluxos e o fato de torn-la frutfera um dos mritos
do livro to pouco apreciado de NEWCOMB, S. Principles of Political Economy. Na literatura
contempornea a questo particularmente enfatizada por Fisher. O fluxo circular do dinheiro
no est descrito em nenhum lugar mais claramente do que em Newcomb, p. 316 et seq.
58

SCHUMPETER

feito. primeira vista parece ser mais sria a ausncia de qualquer

meno poupana. No entanto, esse ponto tambm ser explicado.
De qualquer modo, a poupana no teria um grande papel nos sistemas
econmicos que no apresentem mudanas.
O valor de troca de qualquer quantidade de uma mercadoria
para cada indivduo depende do valor dos bens que ele pode obter e
que realmente tenciona obter com ela. Enquanto isso no for decidido,
esse valor de troca flutuar indubitavelmente segundo as possibilidades
concebidas no momento e, do mesmo modo, sofrer alterao se o indivduo alterar a direo de sua demanda. No entanto, quando for
encontrado o melhor emprego na troca de qualquer bem, o valor de
troca permanece em um e somente em um nvel, sendo constantes as
condies. Obviamente, tomado nesse sentido, o valor de troca de qualquer unidade da mesma mercadoria diferente para indivduos diferentes e no apenas em conseqncia das diferenas, primeiramente,
de seus gostos, e, em segundo lugar, de suas situaes econmicas
como um todo, mas tambm, em terceiro lugar, de modo bastante independente desses fatos, em conseqncia de diferenas nos bens que
o indivduo troca.54 Mas a relao entre as quantidades em que dois
bens quaisquer so trocados no mercado, ou os seus recprocos, o preo
de cada bem, a mesma para todos os indivduos, ricos ou pobres
como dissemos antes. S ficar bastante claro que o preo de qualquer
bem est vinculado aos preos de todos os outros bens se os reduzirmos
todos a um denominador comum.55
Apresentemos agora esse denominador do preo e do meio de
troca e escolhamos o ouro para o papel de mercadoria dinheiro. Enquanto para os nossos propsitos requeremos muito pouco da teoria
familiar da troca e assim pudemos trat-la bem brevemente, devemos
ir um pouco alm na teoria do dinheiro. Mas tambm aqui nos limitaremos queles pontos que mais tarde sero significativos para ns,
e mesmo eles s sero considerados na medida em que forem necessrios
para o que se segue. Portanto, deixaremos de lado os problemas que
no afloraro de novo neste livro, por exemplo, o problema do bimetalismo ou do valor internacional do dinheiro. E substituiremos sem
receio as teorias, cujos mritos residam em direes que no teremos
oportunidade de seguir, por outras mais simples ou mais bem conhecidas, desde que igualmente nos sirvam, mesmo que sejam muito mais
incompletas em outros aspectos.56
54

55
56

Quero dizer: em conseqncia das diferenas de gostos e das situaes econmicas totais,
cada indivduo valora diferentemente at os mesmos bens que outros indivduos trocam do
mesmo modo. Mas os indivduos tambm trocam bens diferentes.
Cf. Wesen. Livro Segundo.
O leitor encontrar as caractersticas principais das minhas idias sobre o dinheiro e o seu
valor em Das Sozialprodukt und die Rechenpfennige. In: Archiv fr Sozialwissenschaft.
t. XLIV (1918). O conceito de dinheiro ali empregado inteiramente diferente.
59

OS ECONOMISTAS

A experincia nos mostra que todo indivduo avalia seu estoque

de dinheiro. E no mercado todas essas estimativas individuais de valor
levam ao estabelecimento de uma relao de troca definida entre a
unidade de dinheiro e as quantidades de todos os outros bens, em
princpio exatamente como declaramos anteriormente a respeito dos
outros bens. Da concorrncia entre indivduos e entre possibilidades
de emprego resultam, sob condies dadas, tantos preos definidos
do dinheiro quantos outros bens houver. Esses preos do dinheiro
uma expresso que completamente definida pelas afirmaes precedentes e que usaremos freqentemente no que se segue baseiam-se,
portanto, como qualquer outro preo, nas estimativas individuais de
valor. Mas em que se baseiam estas? A questo se coloca, porque aqui,
no caso do dinheiro, no temos a explicao simples que para qualquer
outra mercadoria reside na satisfao de necessidades obtida pelo indivduo mediante seu consumo. Respondemos questo seguindo Wieser:57 o valor de uso da mercadoria material obviamente proporciona
o fundamento histrico pelo qual o dinheiro adquire uma relao de
troca definida com os outros bens, mas seu valor para cada indivduo
e seu preo de mercado podem deslocar-se em relao a essa base e
efetivamente o fazem. Certamente bvio que nem a utilidade marginal
individual nem o preo de ouro enquanto dinheiro podem desviar-se
da sua utilidade marginal individual e de seu preo de mercado enquanto mercadoria. Pois se isso acontecesse, existiria uma tendncia
contnua a se remover a diferena amoedando o ouro dos objetos de
arte ou fundindo moedas de ouro. Isso correto. S que no prova
nada. Pelo fato de uma mercadoria alcanar o mesmo preo em dois
usos diferentes, no se pode concluir que um uso determina o preo e
que o outro simplesmente o segue. Pelo contrrio, evidente que ambos
os empregos formam juntos a escala de valor do bem, e que seu preo
seria diferente se um deles deixasse de existir. A mercadoria dinheiro
est nessa condio. Serve a duas possibilidades diferentes de emprego
e, embora as utilidades marginais e os preos devam certamente ser
iguais em ambas se o bem puder se mover livremente de uma para a
outra, seu valor nunca explicvel pelo seu emprego apenas na ourivesaria. Isso se torna especialmente claro se imaginarmos que todo o
estoque da mercadoria dinheiro for amoedado, o que de fato seria pos57

Schriften des Vereins fr Sozialpolitik. Relatrios da Sesso de 1909. Sobre isso, ver MISES.
Theorie des Geldes und der Umlaufsmittel. 2 ed., e anteriormente, WEISS. Die moderne
Tendenz in der Lehre von Geldwert. In: Zeitschrift fr Volkswirtschaft, Sozialpolitik und
Verwaltung (1910). O leitor tambm pode ser remetido ao livro do Professor Von Mises,
caso suspeite de que a colocao acima implique em raciocnio circular. Embora no implique,
o autor deseja declarar que agora no consideraria satisfatria essa maneira de introduzir
o elemento dinheiro, mesmo dentro dos limites dos propsitos deste captulo.
60

SCHUMPETER

svel. Mesmo assim o dinheiro teria um valor e um preo, mas a explicao

acima obviamente seria anulada. A suspenso da cunhagem, por um lado,
e a proibio de fundir, por outro, oferecem-nos do mesmo modo exemplos
dados pela experincia do carter independente do valor do dinheiro.
Portanto, o valor do dinheiro, enquanto dinheiro, teoricamente
pode ser completamente separado do valor do material. Sem dvida,
este ltimo a fonte histrica do primeiro. Mas, em princpio, podemos
desprezar o valor do material ao explicar o processo concreto do valor
do dinheiro, exatamente como podemos desprezar, ao considerar o baixo
curso de um grande rio, a contribuio ao seu volume dada pela sua
fonte. Podemos imaginar que os indivduos recebem em proporo
sua posse de bens, ou, mais de acordo com a expresso em preos
desta ltima, uma poro distribuda em unidades de algum meio de
troca sem valor de uso, pelo qual todos os bens devem ser vendidos
em cada perodo econmico. Ento esse meio seria avaliado apenas
como um meio de troca. Seu valor ex hypothesi s pode ser apenas
valor de troca.58 Cada indivduo, como afirmamos antes em relao a
todos os bens produzidos para o mercado, avaliar esse meio de troca
de acordo com o valor dos bens que com ele pode obter. Cada indivduo,
portanto, avaliar diferentemente seu dinheiro, e mesmo que cada um
expresse suas estimativas dos valores dos outros bens em dinheiro,
essas estimativas tero um significado diferente de indivduo para indivduo, mesmo que sejam numericamente equivalentes. No mercado,
em verdade, cada bem ter apenas um preo em dinheiro e tambm
s pode haver apenas um preo em dinheiro no mercado em qualquer
momento. Todos os indivduos calculam com esses preos e nesse ponto
encontram um terreno comum. Mas apenas superficialmente, pois, embora
iguais para todos, os preos tm implicaes diferentes para cada um;
significam para cada um diferentes limites para a aquisio de bens.
Como ento formado esse valor de troca pessoal do dinheiro?
Nesse ponto ligaremos a teoria do dinheiro com o que acabamos de
dizer sobre o fluxo do processo econmico. Vemos de imediato que,
segundo nossa concepo, o valor de troca pessoal deve retroceder at
os bens de produo. Dissemos que os bens de produo so itens
transitrios e que no envolvem nenhuma formao de valor independente numa economia de troca. Dissemos tambm que no h nenhum
fluxo de renda para aqueles que os possuem em certo momento. Portanto, no h aqui nenhuma oportunidade para a construo de um
valor de troca pessoal do dinheiro independente. Assim como no pro58

O dinheiro ser avaliado pela sua funo de troca. E essa obviamente anloga funo
de meio de produo. Se se concebe o dinheiro simplesmente como bene strumentale (como
o fazem muitos italianos), a questo fica mais clara.
61

OS ECONOMISTAS

cesso econmico, nos clculos em dinheiro do homem de negcios, os

meios de produo produzidos so itens transitrios, segundo nossas
proposies. Esses indivduos no avaliaro o dinheiro de acordo com
o seu valor pessoal de troca, uma vez que no obtm nenhum bem
para seu consumo prprio por meio deste, mas simplesmente passam-no
adiante. Assim no podemos buscar aqui a determinao do valor pessoal de troca do dinheiro; pelo contrrio, o valor de troca que est
refletido nessas transaes deve originar-se em outro lugar. Assim, s
permanece o fluxo primrio de bens, a troca entre servios do trabalho
e da terra, por um lado, e os bens de consumo, por outro. S se valora
o estoque prprio de dinheiro de acordo com os valores dos bens de
consumo que podem ser obtidos com dinheiro. Portanto, a troca entre
a renda monetria e a renda real o ponto importante, o ponto do
processo econmico em que se forma o valor pessoal de troca e conseqentemente o preo do dinheiro. O resultado agora fcil de se estabelecer: o valor de troca do dinheiro para cada um depende do valor
de uso dos bens de consumo que se pode obter com a renda prpria.
A demanda efetiva total em termos de bens em dado perodo serve de
escala de valor para as unidades de renda disponveis nesse processo
econmico. Portanto, sob dadas condies, h para cada indivduo uma
escala de valor inequivocamente determinada e uma utilidade marginal
definida de seu estoque de dinheiro.59 A magnitude absoluta desse
estoque de dinheiro no sistema econmico irrelevante. Em princpio
um estoque menor executa o mesmo servio que um maior. Se supusermos que a quantidade de dinheiro existente constante, ento haver a mesma demanda de dinheiro ano aps ano e estabelecer-se-
o mesmo valor do dinheiro para cada indivduo. O dinheiro estar
distribudo de tal forma no sistema econmico que surgir um preo
uniforme do dinheiro. Isso se dar quando forem vendidos todos os
bens de consumo e pagos todos os servios do trabalho e da terra. A
troca entre servios do trabalho e da terra, por um lado, e entre bens
de consumo, por outro, dividida em duas partes: a troca entre servios
do trabalho e da terra e dinheiro e entre dinheiro e bens de consumo.
Uma vez que os valores e preos do dinheiro devem ser iguais, por
um lado, aos valores e preos dos bens de consumo e, por outro, aos
valores e preos dos servios do trabalho e da terra60, claro que as
59

60

Com uma determinada tcnica da troca no mercado e determinados hbitos de pagamento.

Cf. a respeito a obra de MARSHALL. Money, Credit and Commerce. Ou a de KEYNES. Tract
on Monetary Reform. E tambm SCHLESINGER. Theorie der Geld- und Kreditwirtschaft.
Para simplificar consideramos aqui, repito, um sistema econmico isolado, j que a incluso
de relaes internacionais complicaria a exposio, sem contribuir com nada de essencial.
Similarmente, estamos considerando um sistema econmico em que todos os indivduos
calculam perfeitamente em dinheiro e esto ligados uns aos outros.
62

SCHUMPETER

linhas essenciais de nosso quadro no so alteradas pela insero de

elos intermedirios, que o dinheiro s tem a funo de um instrumento
tcnico, mas no acrescenta nada de novo aos fenmenos. Para empregar uma expresso usual, podemos dizer que o dinheiro representa
nessa medida apenas o disfarce das coisas econmicas e nada de essencial deixado de lado ao fazermos abstrao dele.
primeira vista o dinheiro aparece como um comando geral sobre
diferentes quantidades de bens61 ou, como poderamos dizer, um poder
de compra em geral. Todo indivduo considera o dinheiro antes de
tudo como meio de obteno de bens em geral; se vender seus servios
do trabalho ou da terra, os vende no por bens definidos, mas, por
assim dizer, por bens em geral. Se se olhar mais de perto, porm, as
coisas tomam um aspecto diferente. Pois todo indivduo avalia realmente a sua renda em dinheiro conforme os bens que efetivamente
obtiver com ela e no conforme os bens em geral. Quando ele fala do
valor do dinheiro, o rol de bens que costumeiramente compra flutua
mais ou menos claramente diante de seus olhos. Se grupos inteiros de
compradores subitamente mudassem o dispndio de suas rendas, ento
obviamente o preo do dinheiro e tambm o valor de troca pessoal do
dinheiro teriam indubitavelmente que mudar. Ordinariamente, porm,
isso no acontece. Em geral, um plano definido de gastos assumido
como sendo o melhor, e no muda rapidamente. por isso que, na
prtica, todos podem normalmente contar com valor e um preo do
dinheiro constantes e s se precisa ajust-los gradualmente s condies
modificadas. Portanto, pode-se tambm dizer do dinheiro o que dissemos anteriormente de todos os outros bens, a saber, que para cada
parte do poder de compra existente h uma demanda pronta em algum
lugar do sistema econmico, uma oferta de bens, e que a maior parte
do dinheiro, como a maior parte dos meios de produo e dos bens de
consumo vai pelo mesmo caminho, ano aps ano. Aqui tambm podemos
afirmar que no mudamos nada de essencial, se imaginarmos que toda
pea de dinheiro individual passa exatamente pela mesma rota em
cada perodo econmico. Essa relao entre a renda real e a renda
monetria tambm determina as mudanas no valor do dinheiro.62
At aqui consideramos o dinheiro apenas como um meio de circulao. Tivemos em vista a determinao do valor apenas daquelas
quantidades de dinheiro que efetivamente so usadas para movimentar
periodicamente a massa de mercadorias. Obviamente tambm h em
61

62

Essa concepo j pode ser encontrada em Berkeley. Nunca se perdeu e J. S. Mill, mais
recentemente, tornou-a idia corrente. Na literatura alem contempornea encontrada
principalmente em Bendixen. No contradiz a teoria quantitativa, a do custo de produo
nem a do equilbrio.
Cf. WIESER. Loc. cit.
63

OS ECONOMISTAS

todo sistema econmico, por razes bem conhecidas, quantidades de

dinheiro no-circulantes e a determinao de seu valor ainda no foi
explicada. Pois at agora no tomamos conhecimento de nenhum emprego do dinheiro que necessite de uma acumulao maior do que a
medida que capacita o indivduo a pagar suas compras atuais. Devemos
retornar mais tarde a esse ponto. No penetraremos mais a fundo nele
aqui, mas contentar-nos-emos com o fato de ter explicado a circulao
e a determinao do valor daquelas quantidades de dinheiro que correspondem s principais transaes de troca que descrevemos. De qualquer modo, no fluxo circular normal que temos em vista aqui, no
seria necessria nenhuma manuteno de importantes estoques de dinheiro para outros propsitos.
Tambm desprezamos outro elemento. O poder de compra empregado no apenas para levar a cabo a troca de bens de consumo
pelos servios do trabalho e da terra, mas tambm para transferir a
posse da prpria propriedade fundiria e alm disso o prprio poder
de compra transferido. Poderamos facilmente levar em conta todos
esses elementos, mas eles tm para ns um significado essencialmente
diferente do daqueles que podemos analisar dentro do quadro de nossa
presente discusso. Podemos apenas apontar brevemente que dentro
do processo econmico continuamente recorrente que estivemos descrevendo no haveria muito lugar para essas coisas. Transferncias
de poder de compra enquanto tais no so elementos necessrios desse
processo. Este, ao contrrio, continua a fluir como se fosse por iniciativa
prpria e em essncia no torna necessria nenhuma transao a crdito. J salientamos que no feito nenhum adiantamento para os
trabalhores e proprietrios de terra, mas que simplesmente os seus
meios de produo so comprados deles. Isso no se altera pela
interveno do dinheiro, e um pagamento adiantado de dinheiro
no mais necessrio do que um adiantamento de bens de consumo
ou de meios de produo. Obviamente no precisamos excluir o caso
em que os indivduos obtm poder de compra de outros e em troca
lhes transferem uma parte de suas foras produtivas originais, a
terra, por exemplo. Tal o caso de emprstimos com o propsito
de consumo, ao qual no se atribui nenhum interesse especial. Similar, como mostraremos abaixo, o caso das transferncias de
trabalho e terra em geral e portanto podemos dizer que o dinheiro
no tem nenhum outro papel no fluxo circular do que o de facilitar
a circulao de mercadorias.
Pode-se acrescentar tambm que, por uma razo similar, no
falamos dos instrumentos de crdito. claro que no apenas uma
parte, mas todo o processo de troca pode ser saldado por esses recursos
creditcios. No sem interesse imaginar que s circulam, digamos,
64

SCHUMPETER

letras de cmbio, ao invs de dinheiro metlico de verdade. Isso, por

exemplo, nos ensina que a assero sobre uma necessidade original
de ter o dinheiro um valor de mercadoria no significa que a mercadoria
dinheiro particular deva efetivamente circular. Pois, de fato, nada mais
necessrio para pr o dinheiro numa relao fixa com os valores dos
outros bens do que o fato de que ele deve estar vinculado a algo de
valor definido. O processo econmico, portanto, poderia ser levado a
cabo sem a interveno do dinheiro metlico. Quem quer que fornecesse
servios do trabalho e da terra receberia uma letra por um determinado
montante de unidades monetrias, e ento compraria com ela bens de
consumo, para receber de novo no perodo seguinte se nos mantivermos fiis nossa concepo da identidade das rotas percorridas
pelo dinheiro periodicamente o mesmo montante de unidades sob
a forma de outra letra de cmbio. Supondo um funcionamento regular e uma aceitabilidade geral, tal meio de troca preenche perfeitamente o papel do dinheiro e, porque o faz, ser valorizado pelos
indivduos exatamente como o dinheiro metlico, e mudar de mos
pelos mesmos preos expressos nas mercadorias. Isso verdade,
mesmo que nunca entre em questo o resgate, mas haja simplesmente um processo contnuo de compensao recproca de direitos
moeda legal. Haver portanto uma demanda desse meio de troca,
que, segundo nossas proposies, sempre encontrar uma oferta correspondente. Mas como vimos que o preo da unidade de dinheiro
metlico simplesmente espelha o preo dos bens de consumo e, por
conseguinte, dos bens de produo, segue-se que o preo de nossas
letras de cmbio hipotticas far o mesmo. Assim elas sero negociadas pelo seu valor nominal total, ou, em outras palavras, estaro
sempre ao par. Pois no existe nenhum motivo para se conceder
um desconto. Esse argumento nos ensina, de um modo um tanto
mais prtico do que anteriormente o fizera, que no apareceria nenhum juro no sistema econmico segundo nossas proposies, e que,
portanto, a lgica das coisas econmicas, como foi aqui descrito, no
explica o fenmeno do juro.
Mas, parte esta, no h nenhuma razo para que aqui nos
ocupemos ainda dos meios creditcios de pagamento. Se os instrumentos
de crdito apenas substituem um dinheiro metlico j existente, ento
o seu uso no produzir por si mesmo nenhum fenmeno novo. Se ano
aps ano estabelecida uma transao de troca particular por meio
de tais instrumentos de crdito, ento estes ltimos cumprem o mesmo
papel que o montante correspondente de dinheiro metlico teria e at
agora no h nenhum incentivo para uma sbita introduo do crdito
no fluxo circular que devssemos levar em considerao. Por essa razo,
mas tambm porque o elemento crdito mais tarde se tornar muito
65

OS ECONOMISTAS

importante para ns e porque queremos muito contrast-lo rapidamente

com a funo do dinheiro aqui descrita, suporemos que nossa circulao
monetria consiste at agora apenas em dinheiro metlico,63 na verdade, para simplificar as coisas, em ouro. Para manter a separao
entre os dois elementos, entenderemos de modo geral por dinheiro
apenas o dinheiro metlico. E inclumos esse conceito no de meios de
pagamento, juntamente com instrumentos de crdito que no substituem simplesmente quantidades de dinheiro previamente existentes.
O problema de saber se os meios de pagamento creditcios so dinheiro
ser tratado mais tarde.64
Assim, correspondendo corrente de bens, h uma corrente de
dinheiro cujo sentido oposto ao da corrente de bens e cujos movimentos
so apenas reflexos dos movimentos dos bens, supondo-se que no ocorra nenhum aumento de ouro ou qualquer outra mudana unilateral.
Com isso conclumos a descrio do fluxo circular. Para uma economia
de trocas como um todo h a mesma continuidade e, dadas as mesmas
suposies, a mesma invariabilidade que existe para uma economia
que no seja de trocas continuidade e constncia no apenas dos
processos, mas tambm dos valores. Seria de fato uma deturpao dos
fatos falar em valoraes sociais. Os valores psquicos devem viver
numa conscincia e, por isso, se se espera que a palavra tenha qualquer
significado, devem por natureza ser individuais. Os valores que aqui
tm interesse para ns tm sentido no em referncia ao ponto de
vista de todo o sistema econmico, mas apenas ao do indivduo. O fato
social, aqui como em todas as valoraes, est na circunstncia de que
os valores individuais so inter-relacionados e no so independentes
um do outro. A totalidade das relaes econmicas constitui o sistema
econmico, justamente como a totalidade das relaes sociais constituem a sociedade. Se no se pode falar em valores sociais, h no entanto
um sistema social de valores, um sistema social de valores individuais.
Esses valores esto inter-relacionados de modo similar aos valores na
economia do indivduo. Eles atuam um sobre o outro mediante a relao
63

64

A quantidade de dinheiro metlico num tal sistema econmico no corresponde apenas

a um nvel de preos definido, mas tambm a uma determinada velocidade de circulao
do dinheiro. Se todos os rendimentos fossem pagos anualmente, ento obviamente requerer-se-ia um maior montante de dinheiro, ou todos os preos deveriam ser mais baixos do
que se fossem pagos semanalmente. Supomos que essa velocidade de circulao constante,
uma vez que, dentro dos limites dessa discusso, concordamos com Wieser quando diz (loc.
cit., p. 522 et seq.) que as modificaes na velocidade de circulao, como a quantidade dos
meios de pagamento creditcios, no so causas independentes de modificaes do nvel de
preos, j que de nosso ponto de vista melhor dizer na medida em que so
induzidas pelos movimentos das mercadorias. Cf. tambm AUPETIT. Thorie de la Monnaie.
DEL VECCHIO. Teoria della Moneta. In: Giornale degli Economisti (1909).
Cf. a respeito do conceito de poder de compra, entre outros, DAVENPORT. Value and
Distribution.
66

SCHUMPETER

de troca, de modo que influenciam e so influenciados por todos os

valores dos outros indivduos.65 Nesse sistema social de valores se refletem todas as condies de vida de um pas, nele so expressas em
particular todas as combinaes. O sedimento do sistema social de
valores o sistema de preos. uma unidade no mesmo sentido. Seguramente os preos no expressam uma espcie de estimativa do valor
social de um bem. Na verdade, eles no so de modo algum a expresso
imediata de um valor definido, mas apenas o resultado de processos
que atuam sob a presso de muitas valoraes individuais.

65

H uma interdependncia geral entre eles. Cf. Wesen. Livro Segundo, para maiores detalhes
sobre esse ponto.
67

CAPTULO II
O Fenmeno Fundamental do Desenvolvimento Econmico
I

processo social, que racionaliza66 nossa vida e nosso pensamento, afastou-nos do tratamento metafsico do desenvolvimento social
e nos ensinou a ver a possibilidade de um tratamento emprico; mas
fez o seu trabalho de maneira to imperfeita que devemos ser cuidadosos ao tratar do prprio fenmeno, mas ainda do conceito com o qual
o compreendemos e, mais do que todos, da palavra com a qual designamos o conceito e cujas associaes podem desencaminhar-nos para
todo tipo de direes no desejadas. Toda busca de um sentido da
histria, mesmo que em si mesma no seja um preconceito metafsico,
est intimamente vinculada ao preconceito metafsico mais precisamente s idias que se originam de razes metafsicas e se tornam
preconceitos se fazemos com que realizem o trabalho da cincia emprica, desprezando lacunas intransponveis. O mesmo vale para o postulado de que uma nao, uma civilizao, ou mesmo toda a humanidade deve mostrar algum tipo de desenvolvimento uniforme unilinear,
j que foi assumido at por uma mente to presa aos fatos quanto
Roscher e que os inmeros filsofos e tericos da histria na longa e
brilhante linha de Vico a Lamprecht o tiveram e ainda o tm por certo.
Aqui tambm se incluem todos os tipos de pensamento evolucionista
que se centram em Darwin ao menos se isso no significar nada
alm do raciocnio por analogia e tambm o preconceito psicolgico
que consiste em ver nos motivos e atos da vontade mais do que um
66

usado aqui no sentido dado por Max Weber. Como o leitor ver, racional e emprico
significam aqui coisas que se no so idnticas so no entanto cognatas. So, em igual
proporo diferentes de e opostas a metafsico, que implica ir alm do alcance tanto da
razo quanto dos fatos, ou seja, alm do reino da cincia. Para alguns tornou-se hbito
usar a palavra racional quase no mesmo sentido em que usamos metafsico. Assim no
est fora de lugar uma advertncia evitando mal-entendidos.
69

OS ECONOMISTAS

reflexo do processo social. Mas a idia evolucionista est agora desacreditada em nosso campo, especialmente com os historiadores e os etnlogos
ainda por uma outra razo. acusao de misticismo no-cientfico e
extracientfico que cerca as idias evolucionistas, se acrescenta a de
diletantismo. Com tantas generalizaes apressadas em que a palavra
evoluo cumpre um papel, muitos de ns perderam a pacincia.
Devemos nos afastar de tais coisas. Ainda permanecem dois fatos:
primeiramente o fato da mudana histrica, pela qual as condies sociais
se tornam indivduos histricos no tempo histrico. Essas mudanas no
constituem nem um processo circular nem movimentos pendulares em
torno de um centro. O conceito de desenvolvimento social definido por
essas duas circunstncias, juntamente com o outro fato: o de que sempre
que no conseguimos explicar adequadamente um dado estado de coisas
histrico a partir do precedente, reconhecemos de fato a existncia de um
problema no resolvido, mas no insolvel. Isso vlido antes de tudo
para o caso individual. Por exemplo, entendemos a histria da poltica
interna da Alemanha em 1919 como um dos efeitos da guerra precedente.
Vale tambm, contudo, para problemas mais gerais.
O desenvolvimento econmico at agora simplesmente o objeto
da histria econmica, que por sua vez meramente uma parte da
histria universal, s separada do resto para fins de explanao. Por
causa dessa dependncia fundamental do aspecto econmico das coisas
em relao a tudo o mais, no possvel explicar a mudana econmica
somente pelas condies econmicas prvias. Pois o estado econmico
de um povo no emerge simplesmente das condies econmicas precedentes, mas unicamente da situao total precedente. As dificuldades
de anlise e de exposio que surgem da so muito diminudas, na
prtica, se no em princpio, pelos fatos que formam a base da interpretao econmica da histria; sem sermos compelidos a tomar uma
posio a favor ou contra essa viso, podemos afirmar que o mundo
econmico relativamente autnomo, pois abrange uma parte to grande da vida da nao e forma ou condiciona uma grande parte do restante; pelo que escrever a histria econmica por si mesma obviamente
uma coisa diferente do que escrever, digamos, a histria militar. A
esse fato deve-se acrescentar ainda um outro, que facilita a descrio
em separado de qualquer das divises do processo social. Cada setor
da vida social , por assim dizer, habitado por um conjunto distinto
de pessoas. Os elementos heternomos geralmente no afetam o processo social em qualquer desses setores diretamente, como a exploso
de uma bomba afeta todas as coisas que estiverem no lugar em que
explodir, mas apenas atravs de seus dados e do comportamento de
seus habitantes; e mesmo que ocorra um evento como o sugerido pela
nossa metfora da exploso de uma bomba, os efeitos s ocorrem sob
a roupagem particular com que o vestem os primariamente interessados. Portanto, assim como a descrio dos efeitos da Contra-Reforma sobre
70

SCHUMPETER

a pintura italiana e a espanhola sempre continua sendo histria da

arte, descrever o processo econmico continua sendo histria econmica,
mesmo que a verdadeira causalidade seja largamente no-econmica.
O setor econmico, outrossim, est aberto a uma variedade sem
fim de pontos de vista e tratamentos, que se podem ordenar, por exemplo, de acordo com a amplitude de seu alcance ou do mesmo modo,
poderamos dizer, de acordo com o grau de generalidade que implicam.
De uma explanao sobre a natureza da vida econmica do mosteiro
de Niederaltaich no sculo XIII at a explanao de Sombart sobre o
desenvolvimento da vida econmica na Europa ocidental, passa um fio
contnuo, logicamente uniforme. Uma explanao tal como a de Sombart
teoria, e de fato teoria do desenvolvimento econmico, no sentido
que por enquanto lhe damos. Mas no teoria econmica no sentido
em que o contedo do primeiro captulo deste livro teoria econmica,
que o que tem sido entendido por teoria econmica desde os dias
de Ricardo. A teoria econmica, nesse ltimo sentido, na verdade, tem
um papel numa teoria como a de Sombart, mas totalmente subordinado:
a saber, quando a conexo entre os fatos histricos bastante complicada a ponto de necessitar de mtodos de interpretao que vo alm
dos poderes analticos do homem comum, a linha de pensamento toma
a forma oferecida por aquele aparato analtico. Contudo, quando for
simplesmente uma questo de tornar inteligvel o desenvolvimento ou
o seu resultado histrico, de elaborar os elementos que caracterizam
uma situao ou determinam uma sada, a teoria econmica no sentido
tradicional no tem quase nada com que contribuir.67
67

Se, no obstante, os economistas sempre tiveram algo a dizer sobre esse tema, apenas
porque no se restringiram teoria econmica, mas e, na verdade, em geral muito
superficialmente estudaram sociologia histrica ou fizeram afirmaes sobre o futuro
econmico. A diviso do trabalho, a origem da propriedade privada da terra, o controle
crescente sobre a natureza, a liberdade econmica e a segurana legal eis os mais importantes elementos constitutivos da sociologia econmica de Adam Smith. Relacionam-se
claramente com estrutura social do curso econmico dos acontecimentos, no a nenhuma
espontaneidade imanente do ltimo. Tambm se pode considerar o tema como a teoria do
desenvolvimento de Ricardo (digamos, no sentido dado por Bchner) que, ademais, exibe
a linha de pensamento que lhe valeu a caracterizao de pessimista: a saber, o prognstico
hipottico de que em conseqncia do crescimento progressivo da populao aliado exausto progressiva da potncia do solo (que, segundo ele, pode ser interrompida apenas temporariamente por aperfeioamentos na produo) eventualmente apareceria uma posio
de imobilidade que deve ser distinguida toto coelo da posio momentnea ideal de
imobilidade do equilbrio da teoria moderna na qual a situao econmica se caracterizaria
por hipertrofia da renda da terra, que algo totalmente diferente do que entendido acima
por teoria do desenvolvimento, e ainda mais diferente do que entenderemos por isso neste
livro. Mill elaborou mais cuidadosamente a mesma linha de pensamento e tambm distribuiu
diferentemente a cor e o tom. Em essncia, todavia, seu Livro Quarto, Influence of the
Progress of Society on Production and Distribution, exatamente a mesma coisa. At esse
ttulo expressa o quanto o progresso considerado como algo no-econmico, como algo
enraizado nos dados, que apenas exerce uma influncia sobre a produo e a distribuio.
Em particular o seu tratamento dos aperfeioamentos das artes da produo estritamente
esttico. O aperfeioamento, de acordo com essa viso tradicional, algo que simplesmente
acontece e cujos efeitos devemos investigar, ao passo que no temos nada a dizer quanto
sua ocorrncia per se. O que se passa por alto com isso o assunto de que trata este
71

OS ECONOMISTAS

No estamos interessados aqui numa teoria do desenvolvimento

nesse sentido. No ser indicado nenhum fator histrico evolutivo
sejam eventos individuais como a apario da produo americana de
ouro na Europa no sculo XVI, sejam circunstncias mais gerais como
modificaes na mentalidade do homem econmico, no mbito do mundo
civilizado, na organizao social, nas constelaes polticas, na tcnica
produtiva, e assim por diante nem sero descritos seus efeitos para
casos individuais ou para grupos de casos.68 Pelo contrrio, a teoria
econmica, cuja natureza foi suficientemente exposta ao leitor no captulo I, simplesmente ser aperfeioada para seus prprios fins, construindo-se a partir dela mesma. Se isso tambm capacitar essa teoria
a executar melhor do que at agora o seu servio em relao ao outro
tipo de teoria do desenvolvimento, ainda restar o fato de que os dois
mtodos esto em planos diferentes.
Nosso problema o seguinte. A teoria do captulo I descreve a
vida econmica do ponto de vista do fluxo circular, correndo essencialmente pelos mesmos canais, ano aps ano semelhante circulao do sangue num organismo animal. Ora, esse fluxo circular e os
seus canais alteram-se com o tempo e aqui abandonamos a analogia

68

livro, ou melhor, sua pedra angular. J. B. Clark (Essentials of Economic Theory), cujo
mrito reside em ter separado conscientemente a esttica e a dinmica, viu nos elementos
dinmicos uma perturbao do equilbrio esttico. Essa viso semelhante nossa, e
tambm de nosso ponto de vista uma tarefa essencial investigar o efeito dessa perturbao
e o novo equilbrio que surge ento. Mas, enquanto ele se confina a isso e, como Mill, v
a o significado da dinmica, daremos antes de tudo uma teoria dessas causas de perturbaes, na medida em que so mais do que meras perturbaes para ns e na medida em
que nos parece que fenmenos econmicos essenciais dependem de seu aparecimento. Em
particular: duas das causas de perturbao enumeradas por ele (crescimento do capital e
da populao) so para ns, como para ele, meramente causas de perturbao, qualquer
que seja sua importncia como fatores de mudana para outra espcie de problema apenas
indicado no texto. O mesmo verdadeiro quanto a uma terceira (mudanas na direo do
gosto dos consumidores), o que ser fundamentado mais adiante. Mas as outras duas
(mudanas na tcnica e na organizao produtiva) requerem anlise especial e causam
algo diferente de perturbaes no sentido terico. O no-reconhecimento disso a mais
importante razo isolada para o que nos parece insatisfatrio na teoria econmica. Dessa
fonte aparentemente insignificante brota, como veremos, uma nova concepco do processo
econmico, que supera uma srie de dificuldades fundamentais e assim justifica a nova
exposio do problema no texto. Essa exposio do problema mais exatamente paralela
de Marx. Pois, segundo ele, h um desenvolvimento econmico interno e no uma mera
adaptao da vida econmica a dados que mudam. Mas a minha estrutura s cobre uma
pequena parte de seu campo.
Por isso um dos mal-entendidos mais incmodos que surgiram a partir da primeira edio
deste livro foi o de que essa teoria do desenvolvimento despreza todos os fatores histricos
de mudana exceto um, a saber, a individualidade dos empresrios. Se a minha apresentao
tivesse a inteno de ser o que essa objeo supe, seria obviamente uma tolice. Mas no
est interessada de modo algum nos fatores concretos de mudana, mas no mtodo pelo
qual estes atuam, com o mecanismo da mudana. O empresrio meramente o portador
do mecanismo da mudana. E no levei em conta um fator sequer de mudana histrica,
nem mesmo um. Temos ainda menos a fazer aqui com os fatores que explicam em particular
as mudanas na organizao econmica, no costume econmico etc. Esse ainda um outro
problema, e embora haja pontos em que todos esses mtodos de tratamento se encontrem,
significaria estragar o fruto de todos, se no fossem mantidos separados e se a cada um
no fosse concedido o direito de crescer por si mesmo.
72

SCHUMPETER

com a circulao do sangue. Pois embora esta tambm mude ao longo

do crescimento e do declnio do organismo, s o faz continuamente, ou
seja, muda por etapas das quais podemos escolher um tamanho menor
do que qualquer quantidade definvel, por menor que seja, e sempre
muda dentro do mesmo limite. A vida econmica tambm experimenta
tais mudanas, mas experimenta outras que no aparecem continuamente e que mudam o limite, o prprio curso tradicional. Essas mudanas no podem ser compreendidas por nenhuma anlise do fluxo
circular, embora sejam puramente econmicas e embora sua explicao
esteja obviamente entre as tarefas da teoria pura. Ora, essas mudanas
e os fenmenos que surgem em seu curso so o objeto de nossa investigao. Mas no perguntamos: que mudanas dessa espcie levaram
efetivamente o moderno sistema econmico a ser o que ? ou: quais
as condies dessas mudanas? Apenas perguntamos, e no mesmo sentido que a teoria sempre pergunta: como acontecem tais mudanas e
quais os fenmenos econmicos que as ocasionam?
A mesma coisa pode ser colocada de maneira um tanto diferente.
A teoria do captulo I descreve a vida econmica do ponto de vista da
tendncia do sistema econmico para uma posio de equilbrio, tendncia que nos d os meios de determinar os preos e as quantidades
de bens, e pode ser descrita como uma adaptao aos dados existentes
em qualquer momento. Em contraste com as condies do fluxo circular,
isso no significa por si s que ano aps ano as mesmas coisas aconteam; pois apenas significa que concebemos os vrios processos do
sistema econmico como fenmenos parciais da tendncia para uma
posio de equilbrio, mas no necessariamente para a mesma. A posio do estado ideal de equilbrio do sistema econmico, nunca atingido,
pelo qual continuamente se luta ( claro que no conscientemente),
muda porque os dados mudam. E a teoria no est desarmada frente
a essas mudanas dos dados. Est construda de modo a aplicar-se s
conseqncias de tais mudanas; tem instrumentos especiais para esse
fim (por exemplo, o instrumento chamado quase-renda). Se a mudana
ocorrer nos dados no-sociais (condies naturais) ou nos dados sociais
no-econmicos (aqui se incluem os efeitos da guerra, as mudanas na
poltica comercial, social ou econmica), ou no gosto dos consumidores,
no parece ser necessria nenhuma reviso fundamental nos instrumentos tericos. Esses instrumentos s falham e aqui esse argumento
se junta ao precedente quando a vida econmica em si mesma modifica seus prprios dados de tempos em tempos. A construo de uma
estrada de ferro pode servir de exemplo. As mudanas contnuas, que
podem eventualmente transformar uma pequena firma varejista numa
grande loja de departamentos, mediante adaptao contnua, feita em
inmeras etapas pequenas, esto no mbito da anlise esttica. Mas
a anlise esttica no apenas incapaz de predizer as conseqncias
das mudanas descontnuas na maneira tradicional de fazer as coisas;
73

OS ECONOMISTAS

no pode explicar a ocorrncia de tais revolues produtivas nem os

fenmenos que as acompanham. S pode investigar a nova posio de
equilbrio depois que as mudanas tenham ocorrido. Essa ocorrncia
da mudana revolucionria justamente o nosso problema, o problema do desenvolvimento econmico num sentido muito estreito e formal.
A razo pela qual colocamos assim o problema e nos afastamos da
teoria tradicional no reside tanto no fato de que as mudanas econmicas, especialmente, se no unicamente, na poca capitalista, ocorreram efetivamente assim e no mediante adaptao contnua, mas
reside no fato de serem elas fecundas.69
Entenderemos por desenvolvimento, portanto, apenas as mudanas da vida econmica que no lhe forem impostas de fora, mas
que surjam de dentro, por sua prpria iniciativa. Se se concluir que
no h tais mudanas emergindo na prpria esfera econmica, e que
o fenmeno que chamamos de desenvolvimento econmico na prtica
baseado no fato de que os dados mudam e que a economia se adapta
continuamente a eles, ento diramos que no h nenhum desenvolvimento econmico. Pretenderamos com isso dizer que o desenvolvimento
econmico no um fenmeno a ser explicado economicamente, mas
que a economia, em si mesma sem desenvolvimento, arrastada pelas
mudanas do mundo sua volta, e que as causas e portanto a explicao
do desenvolvimento devem ser procuradas fora do grupo de fatos que
so descritos pela teoria econmica.
Nem ser designado aqui como um processo de desenvolvimento
o mero crescimento da economia, demonstrado pelo crescimento da
populao e da riqueza. Por isso no suscita nenhum fenmeno qualitativamente novo, mas apenas processos de adaptao da mesma espcie que as mudanas nos dados naturais. Como desejamos dirigir
nossa ateno para outros fenmenos, consideraremos tais incrementos
como mudanas dos dados.70
Todo processo concreto de desenvolvimento repousa finalmente
sobre o desenvolvimento precedente. Mas, para ver claramente a essncia da coisa, faremos abstrao disso e admitiremos que o desenvolvimento surge de uma situao sem desenvolvimento. Todo processo
de desenvolvimento cria os pr-requisitos para o seguinte. Com isso a
forma deste ltimo alterada e as coisas se desenrolaro de modo diferente
69

70

Os problemas do capital, crdito, lucro empresarial, juro sobre o capital e crises (ou ciclos
econmicos) so questes pelas quais ser aqui demonstrado que elas so fecundas. No
entanto com isso no ser exaurida a sua fecundidade. Para o terico especializado aponto,
como exemplo, as dificuldades que cercam o problema do retorno crescente, a questo dos
mltiplos pontos de interseco entre as curvas da demanda e da oferta, e o elemento
tempo, que mesmo na anlise de Marshall no foi superado.
Fazemo-lo porque essas mudanas so pequenas per annum e portanto no so um obstculo
aplicabilidade do mtodo esttico. No obstante, seu aparecimento freqentemente
uma condio de desenvolvimento, no sentido que damos a este. Mas mesmo que amide
elas tornem possvel este ltimo, no o criam a partir de si mesmas.
74

SCHUMPETER

do que o teriam feito se cada fase concreta do desenvolvimento tivesse

sido primeiro compelida a criar suas prprias condies. Todavia, se
quisermos chegar raiz da questo, no podemos incluir nos dados
de nossa explicao elementos daquilo que deve ser explicado. Mas se
no o fizermos, criaremos uma aparente discrepncia entre o fato e a
teoria, o que pode constituir uma grande dificuldade para o leitor.
Se eu tiver sido mais bem-sucedido em concentrar a exposio
sobre o essencial e em resguard-la contra mal-entendidos do que na
primeira edio, ento no so necessrias explicaes prprias adicionais das palavras esttica e dinmica, com seus inmeros significados. O desenvolvimento, no sentido em que o tomamos, um
fenmeno distinto, inteiramente estranho ao que pode ser observado
no fluxo circular ou na tendncia para o equilbrio. uma mudana
espontnea e descontnua nos canais do fluxo, perturbao do equilbrio,
que altera e desloca para sempre o estado de equilbrio previamente
existente. Nossa teoria do desenvolvimento no nada mais que um
modo de tratar esse fenmeno e os processos a ele inerentes.71
II
Essas mudanas espontneas e descontnuas no canal do fluxo
circular e essas perturbaes do centro do equilbrio aparecem na esfera
da vida industrial e comercial, no na esfera das necessidades dos
consumidores de produtos finais. Quando aparecem mudanas espontneas e descontnuas no gosto dos consumidores, trata-se de uma
questo de sbita mudana dos dados, a qual o homem de negcios
deve enfrentar, por isso possivelmente um motivo ou uma oportunidade para adaptaes de seu comportamento que no sejam graduais,
mas no de um outro comportamento em si mesmo. Portanto esse caso
no oferece nenhum outro problema alm de uma mudana nos dados
naturais, nem requer nenhum mtodo novo de tratamento; razo pela
qual desprezaremos qualquer espontaneidade das necessidades dos consumidores que possa existir de fato, e admitiremos que os gostos so
dados. Isso nos facilitado pelo fato de que a espontaneidade das
necessidades em geral pequena. Certamente devemos sempre comear
71

Na primeira edio deste livro, chamei-o de dinmica. Mas prefervel evitar aqui essa
expresso, uma vez que nos desvia muito facilmente do caminho, por causa das associaes
que se vinculam a seus vrios significados. Melhor, ento, dizer simplesmente a que nos
referimos: mudanas da vida econmica; ela muda parcialmente por causa das mudanas
dos dados, s quais tende a se adaptar. Mas esse no o nico tipo de mudana econmica;
h outro que no causado pela influncia dos dados externos, mas que emerge de dentro
do sistema, e esse tipo de mudana a causa de tantos fenmenos econmicos importantes
que parece valer a pena construir uma teoria para ele e, para isso, isol-lo de todos os
outros fatores de mudana. O autor toma a liberdade de acrescentar uma definio mais
exata, que tem o hbito de usar: o que estamos prestes a considerar o tipo de mudana
que emerge de dentro do sistema que desloca de tal modo o seu ponto de equilbrio que o
novo no pode ser alcanado a partir do antigo mediante passos infinitesimais. Adicione
sucessivamente quantas diligncias quiser, com isso nunca ter uma estrada de ferro.
75

OS ECONOMISTAS

da satisfao das necessidades, uma vez que so o fim de toda produo,

e a situao econmica dada em qualquer momento deve ser entendida
a partir desse aspecto. No entanto as inovaes no sistema econmico
no aparecem, via de regra, de tal maneira que primeiramente as
novas necessidades surgem espontaneamente nos consumidores e ento
o aparato produtivo se modifica sob sua presso. No negamos a presena desse nexo. Entretanto, o produtor que, via de regra, inicia a
mudana econmica, e os consumidores so educados por ele, se necessrio; so, por assim dizer, ensinados a querer coisas novas, ou
coisas que diferem em um aspecto ou outro daquelas que tinham o
hbito de usar. Portanto, apesar de ser permissvel e at necessrio
considerar as necessidades dos consumidores como uma fora independente e, de fato, fundamental na teoria do fluxo circular, devemos
tomar uma atitude diferente quando analisamos a mudana.
Produzir significa combinar materiais e foras que esto ao nosso
alcance (cf. captulo I). Produzir outras coisas, ou as mesmas coisas
com mtodo diferente, significa combinar diferentemente esses materiais e foras. Na medida em que as novas combinaes podem, com
o tempo, originar-se das antigas por ajuste contnuo mediante pequenas
etapas, h certamente mudana, possivelmente h crescimento, mas
no um fenmeno novo nem um desenvolvimento em nosso sentido.
Na medida em que no for este o caso, e em que as novas combinaes
aparecerem descontinuamente, ento surge o fenmeno que caracteriza
o desenvolvimento. Por motivo da convenincia de exposio, quando
falarmos em novas combinaes de meios produtivos, s estaremos nos
referindo doravante ao ltimo caso. O desenvolvimento, no sentido que
lhe damos, definido ento pela realizao de novas combinaes.
Esse conceito engloba os cinco casos seguintes: 1) Introduo de
um novo bem ou seja, um bem com que os consumidores ainda no
estiverem familiarizados ou de uma nova qualidade de um bem. 2)
Introduo de um novo mtodo de produo, ou seja, um mtodo que
ainda no tenha sido testado pela experincia no ramo prprio da
indstria de transformao, que de modo algum precisa ser baseada
numa descoberta cientificamente nova, e pode consistir tambm em
nova maneira de manejar comercialmente uma mercadoria. 3) Abertura
de um novo mercado, ou seja, de um mercado em que o ramo particular
da indstria de transformao do pas em questo no tenha ainda
entrado, quer esse mercado tenha existido antes, quer no. 4) Conquista
de uma nova fonte de oferta de matrias-primas ou de bens semimanufaturados, mais uma vez independentemente do fato de que essa
fonte j existia ou teve que ser criada. 5) Estabelecimento de uma
nova organizao de qualquer indstria, como a criao de uma posio
de monoplio (por exemplo, pela trustificao) ou a fragmentao de
uma posio de monoplio.
Ora, duas coisas so essenciais para os fenmenos inerentes
76

SCHUMPETER

realizao dessas combinaes novas e para a compreenso dos fenmenos envolvidos. Em primeiro lugar no essencial embora possa
acontecer que as combinaes novas sejam realizadas pelas mesmas
pessoas que controlam o processo produtivo ou comercial a ser deslocado
pelo novo. Pelo contrrio, as novas combinaes, via de regra, esto
corporificadas, por assim dizer, em empresas novas que geralmente
no surgem das antigas, mas comeam a produzir a seu lado; para
manter o exemplo j escolhido, em geral no o dono de diligncias
que constri estradas de ferro. Esse fato no apenas coloca sob uma
luz especial a descontinuidade que caracteriza o processo que queremos
descrever, e, por assim dizer, cria ainda um outro tipo de descontinuidade alm da mencionada acima, mas tambm explica caractersticas
importantes do curso dos acontecimentos. Especialmente numa economia de concorrncia, na qual combinaes novas signifiquem a eliminao das antigas pela concorrncia, explica, por um lado, o processo
pelo qual indivduos e famlias ascendem e decaem econmica e socialmente e que peculiar a essa forma de organizao, assim como
toda uma srie de outros fenmenos do ciclo econmico, do mecanismo
da formao de fortunas privadas etc. Numa economia que no seja
de troca, por exemplo, numa economia socialista, as combinaes novas
tambm apareceriam freqentemente lado a lado com as antigas. Mas
as conseqncias econmicas desse fato estariam em certa medida ausentes, e as conseqncias sociais estariam totalmente ausentes. E se
a economia concorrencial for rompida pelo crescimento de grandes cartis, como ocorre crescentemente hoje em dia em todos os pases, ento
isso deve se tornar mais e mais a verdade quanto vida real, e a
realizao de combinaes novas deve se tornar, em medida cada vez
maior, a preocupao interna de um mesmo corpo econmico. A diferena assim criada suficientemente grande para servir de divisor de
gua entre duas pocas da histria social do capitalismo.
Devemos notar em segundo lugar, apenas parcialmente em conexo com esse elemento, que, sempre que estivermos interessados em
princpios fundamentais, no devemos nunca supor que a realizao
de combinaes novas tem lugar pelo emprego de meios de produo
que por acaso estejam sem ser usados. Na vida prtica, isso ocorre
muito freqentemente. H sempre trabalhadores desempregados, matrias-primas no-vendidas, capacidade produtiva no-utilizada, e assim por diante. Esta certamente uma circunstncia que contribui,
como condio favorvel e mesmo como incentivo, para o surgimento
de combinaes novas; mas um grande ndice de desemprego apenas
conseqncia de eventos no-econmicos como, por exemplo, a Guerra Mundial ou precisamente do desenvolvimento que estamos investigando. Em nenhum dos dois casos a sua existncia cumpre um
papel fundamental na explicao, e no pode ocorrer em um fluxo
circular bem equilibrado do qual partimos. Tampouco o incremento
77

OS ECONOMISTAS

anual normal o provocaria, j que seria, em primeiro lugar, pequeno,

e tambm porque normalmente seria absorvido por uma expanso correspondente da produo dentro do fluxo circular, e, se admitimos tais
incrementos, devemos pens-los como estando ajustados a essa taxa
de crescimento.72 Como regra, a nova combinao deve retirar os meios
de produo necessrios de algumas combinaes antigas e, por
razes j mencionadas, suporemos que sempre o fazem, para dar um
ntido relevo ao que consideramos ser a linha essencial de contorno.
A realizao de combinaes novas significa, portanto, simplesmente
o emprego diferente da oferta de meios produtivos existentes no sistema
econmico o que pode fornecer uma segunda definio de desenvolvimento, no sentido em que o tomamos. Aquele rudimento de uma
teoria econmica pura do desenvolvimento que est implcito na doutrina
tradicional da formao de capital sempre se refere apenas poupana
e ao investimento de pequenos acrscimos anuais a ela atribuveis. Nisso
no afirma nada de falso, mas passa totalmente por cima de coisas muito
mais essenciais. O lento e contnuo acrscimo no tempo da oferta nacional
de meios produtivos e de poupana obviamente um fator importante
na explicao do curso da histria econmica atravs dos sculos, mas
completamente eclipsado pelo fato de que o desenvolvimento consiste primariamente em empregar recursos diferentes de uma maneira diferente,
em fazer coisas novas com eles, independentemente de que aqueles recursos cresam ou no. No tratamento de perodos mais curtos, isso
ainda mais certo, num sentido mais tangvel. Mtodos diferentes de emprego, e no a poupana e os aumentos na quantidade disponvel de
mo-de-obra, mudaram a face do mundo econmico nos ltimos cinqenta
anos. De modo especial o crescimento da populao, como tambm das
fontes a partir das quais se pode poupar, tornou-se possvel em grande
parte pelo emprego diferente dos meios ento existentes.
O prximo passo de nosso raciocnio tambm evidente por si
s: o comando sobre os meios de produo necessrio para a realizao
de novas combinaes. A obteno dos meios de produo um problema
especial das empresas estabelecidas que trabalham dentro do fluxo
circular. Pois elas j obtiveram esses meios ou ento podem obt-los
comumente com o lucro da produo anterior como foi explicado no
captulo I. No h aqui nenhum hiato fundamental entre a receita e
a despesa, que, pelo contrrio, necessariamente correspondem uma
outra justamente porque ambas correspondem aos meios de produo
oferecidos e aos produtos demandados. Uma vez colocado em movimento, esse mecanismo funciona automaticamente. Ademais, o problema no existe numa economia que no seja de trocas, mesmo se nela
72

Em geral muito mais correto dizer que a populao cresce devagar at o limite das
possibilidades de qualquer ambiente econmico do que dizer que ela tem certa tendncia
a exced-lo, tornando-se com isso uma causa independente de mudana.
78

SCHUMPETER

forem realizadas novas combinaes; pois o rgo dirigente, por exemplo, um Ministrio da Economia socialista, est numa posio em que
dirige os recursos produtivos da sociedade para novos usos exatamente
como pode dirigi-los para seus empregos anteriores. Sob certas circunstncias, o novo emprego pode impor sacrifcios temporrios, privaes, ou aumento de esforos para os membros da comunidade; pode
pressupor a soluo de problemas difceis, por exemplo, a questo de
saber de qual das antigas combinaes devem ser retirados os meios
produtivos necessrios; mas no se trata de obter meios de produo
que j no estejam disposio do Ministrio da Economia. Finalmente,
o problema tambm no existe numa economia concorrencial no caso
da realizao de novas combinaes, se aqueles que as realizam tm
os meios de produo necessrios ou podem obt-los em troca de outros
que tenham ou de qualquer outra propriedade que porventura possuam.
No se trata do privilgio da posse de propriedade per se, mas apenas
do privilgio da posse de propriedade da qual se possa dispor, ou melhor,
que seja utilizvel imediatamente na realizao da combinao nova
ou na troca pelos bens e servios necessrios.73 Caso contrrio e
esta a regra, assim como este um caso fundamentalmente interessante o possuidor da riqueza, mesmo que seja o maior dos cartis,
deve recorrer ao crdito se desejar realizar uma nova combinao, que
no pode, como numa empresa estabelecida, ser financiado pelos retornos da produo anterior. Fornecer esse crdito exatamente a
funo daquela categoria de indivduos que chamamos de capitalistas.
bvio que esse o mtodo caracterstico do tipo capitalista de sociedade e suficientemente importante para servir de sua differentia
specifica para forar o sistema econmico a seguir por novos canais,
para colocar seus meios ao servio de novos fins, em contraste com o
mtodo de uma economia que no seja de trocas, do tipo que consiste
simplesmente em exercer o poder de comando do rgo dirigente.
No me parece possvel contestar de modo algum a afirmao
precedente. A nfase sobre o significado do crdito se encontra em todo
livro de texto. Nem mesmo a ortodoxia mais conservadora dos tericos
pode negar que a estrutura da indstria moderna no poderia ter sido
erigida sem ele, que ele torna o indivduo at certo ponto independente
dos bens herdados, que o talento na vida econmica cavalga sobre
suas dvidas, em direo ao sucesso. Nem para ofender ningum a
conexo estabelecida aqui entre o crdito e a realizao de inovaes,
uma conexo a ser elaborada posteriormente. Pois to claro a priori
como est estabelecido historicamente que o crdito primariamente
necessrio s novas combinaes e que por estas que ele fora seu
73

Um privilgio que o indivduo tambm pode atingir pela poupana. Numa economia do tipo
artesanal esse elemento teria que ser mais enfatizado. Os fundos de reserva dos industriais
supem a existncia de desenvolvimento.
79

OS ECONOMISTAS

caminho dentro do fluxo circular, de um lado, porque foi necessrio

originalmente para a fundao do que agora so as empresas antigas,
e de outro, porque seu mecanismo, uma vez em funcionamento, tambm
se apodera das combinaes antigas por razes bvias.74 Primeiro, a
priori: vimos no captulo I que tomar emprestado no um elemento
necessrio da produo no fluxo circular normal em canais costumeiros,
no um elemento sem o qual no poderamos entender os fenmenos
essenciais deste ltimo. Por outro lado, na realizao de combinaes
novas, o financiamento, como um ato especial, fundamentalmente
necessrio, na prtica como na teoria. Segundo, historicamente: os que
tomam e concedem emprstimos para fins industriais no aparecem
cedo na histria. O prestamista pr-capitalista fornecia dinheiro para
fins outros que no os negcios. E todos nos lembramos do tipo de
industrial que sentia estar perdendo prestgio ao tomar um emprstimo
e que portanto se esquivava dos bancos e das letras de cmbio. O sistema
de crdito capitalista cresceu e prosperou a partir do financiamento de
combinaes novas em todos os pases, mesmo que de forma diferente
em cada um (a origem dos bancos alemes organizados por aes especialmente caracterstica). Finalmente no se pode constituir em nenhum
empecilho nossa referncia ao recebimento de crdito em dinheiro ou
substitutos do dinheiro. Certamente no afirmamos que, com moedas,
se pode produzir notas ou saldos bancrios, e no negamos que os servios
do trabalho, matrias-primas e ferramentas so as coisas de que precisamos. Estamos apenas falando de um mtodo para sua obteno.
No obstante, h aqui um ponto no qual, como j foi dado a
entender, nossa teoria diverge da viso tradicional. A teoria aceita v
um problema na existncia dos meios produtivos necessrios para processos produtivos novos, ou, na verdade, para qualquer processo produtivo, e, portanto, essa acumulao torna-se uma funo ou servio
distinto. No reconhecemos de modo algum esse problema; parece-nos
que ele criado por uma anlise defeituosa. No existe no fluxo circular,
porque o funcionamento deste pressupe quantidades dadas de meios
de produo. Mas, tampouco existe para a realizao de combinaes
novas,75 porque os meios de produo requeridos por estas so retirados
do fluxo circular, quer j existam na forma desejada, quer tenham que
ser produzidos primeiro pelos outros meios de produo l existentes.
Ao invs desse problema, existe para ns um outro: o problema de
74
75

A mais importante delas o aparecimento do juro produtivo, como veremos no captulo V.

Assim que o juro aparece em algum lugar do sistema, expande-se por todo ele.
Evidentemente os meios produtivos no caem do cu. Na medida em que no so dados
pela natureza ou de modo no-econmico, foram e so criados em algum momento pelas
ondas individuais de desenvolvimento, no sentido que damos a este, e a partir da incorporados ao fluxo circular. Mas toda onda individual de desenvolvimento e toda combinao
individual nova em si mesma provm novamente da oferta de meios produtivos do fluxo
circular existente um caso da galinha e do ovo.
80

SCHUMPETER

destacar meios produtivos (j empregados em algum lugar) do fluxo

circular e aloc-los nas novas combinaes. Isso feito pelo crdito,
por meio do qual quem quer realizar novas combinaes sobrepuja os
produtores do fluxo circular no mercado dos meios de produo requeridos. E embora o significado e o objeto desse processo repouse num
movimento dos bens de seus antigos usos em direo aos novos, no
pode ser descrito inteiramente em termos de bens, sem que se passe
por cima de algo essencial que acontece na esfera do dinheiro e do crdito
e do que depende a explicao de fenmenos importantes na forma capitalista de organizao econmica, em contraste com outros tipos.
Finalmente mais um passo nessa direo: de onde vm as somas
necessrias aquisio dos meios de produo necessrios para as
combinaes novas, se o indivduo em questo por acaso no as tiver?
A resposta convencional simples: vm do crescimento anual da poupana social mais aquela parte dos recursos que anualmente pode tornar-se livre. Ora, a primeira quantidade foi de fato to importante
antes da Guerra talvez possa ser estimada em 1/5 do total da renda
privada na Europa e na Amrica do Norte que, junto com a ltima
soma, que difcil de obter estatisticamente, no refuta de imediato
essa resposta quantitativamente. Ao mesmo tempo, tambm no se
dispe atualmente de um nmero que represente a extenso de todas
as operaes de negcios envolvidas na realizao de combinaes novas. Mas no podemos nem mesmo comear com a poupana total.
Pois a sua magnitude s explicvel pelos resultados do desenvolvimento anterior. Sua maior parte, decididamente, no vem da parcimnia, em sentido estrito, ou seja, da absteno por algum do consumo
de parte de sua renda regular, mas consiste em fundos que so, eles
prprios, resultado de inovao bem-sucedida e nos quais reconheceremos mais tarde o lucro empresarial. No fluxo circular no haveria,
por um lado, nenhuma fonte to rica de poupana e, por outro, essencialmente haveria menor incentivo para se poupar. Os nicos grandes
rendimentos por ele conhecidos seriam as receitas de monoplio e as
rendas de grandes proprietrios de terra; enquanto provises para os
reveses ou para a velhice, talvez tambm por motivos sem razo, seriam
os nicos incentivos. O incentivo mais importante, a chance de participar dos ganhos do desenvolvimento, estaria ausente. Por isso, num
tal sistema econmico no haveria nenhum grande reservatrio de poder de compra livre, para o qual pudesse se voltar quem desejasse
formar novas combinaes e a sua prpria poupana s seria suficiente em casos excepcionais. Todo o dinheiro circularia, estaria fixado
em determinados canais estabelecidos.
Ainda que a resposta convencional nossa questo no seja certamente absurda, h no entanto um outro mtodo de obter dinheiro
para esse propsito, que chama nossa ateno, porque, diferentemente
do referido, no pressupe a existncia de resultados acumulados do
81

OS ECONOMISTAS

desenvolvimento anterior, e por isso pode ser considerado como o nico

disponvel dentro de uma lgica estrita. Esse mtodo de obter dinheiro
a criao de poder de compra pelos bancos. A forma que toma
imaterial. A emisso de bilhetes de banco no cobertos totalmente por
moeda metlica retirada da circulao um exemplo bvio, mas os
mtodos dos bancos de depsitos prestam o mesmo servio, quando
aumentam a soma total do dispndio possvel. Ou podemos pensar nos
aceites bancrios, na medida em que servem como dinheiro para fazer
pagamentos no comrcio atacadista. sempre uma questo no de
transformar o poder de compra que j existe em propriedade de algum,
mas da criao de novo poder de compra a partir do nada a partir
do nada mesmo que o contrato de crdito pelo qual criado o novo
poder de compra seja apoiado em garantias que no sejam elas prprias
meio circulante que se adiciona circulao existente. E essa a
fonte a partir da qual as novas combinaes freqentemente so financiadas e a partir da qual teriam que ser financiadas sempre, se os
resultados do desenvolvimento anterior no existissem de fato em algum momento.
Esses meios de pagamento creditcios, ou seja, meios de pagamento criados com o propsito e pelo ato de conceder crdito, servem
tanto quanto o dinheiro sonante no comrcio, em parte diretamente,
em parte porque podem ser imediatamente convertidos em dinheiro
sonante para pequenos pagamentos ou pagamentos s classes no-bancrias em particular aos assalariados. Com sua ajuda, os que realizam combinaes novas podem obter acesso aos estoques existentes
de meios produtivos, ou, quando for o caso, podem capacitar queles
de quem compram os servios produtivos a obter acesso imediato ao
mercado de bens de consumo. Nunca h, nesse nexo, concesso de
crdito no sentido de que algum precise esperar pelo equivalente em
bens do seu servio e contentar-se com um direito, preenchendo com
isso uma funo especial; nem mesmo no sentido de que algum tenha
que acumular meios de manuteno para trabalhadores ou proprietrios de terra, ou meios de produo produzidos, que seriam todos pagos
apenas com os resultados finais da produo. Economicamente, verdade, h uma diferena essencial entre esses meios de pagamento, se
forem criados para novos fins, e o dinheiro ou os outros meios de
pagamento do fluxo circular. Estes ltimos podem ser concebidos, de
um lado, como uma espcie de certificado de que a produo foi completada e de que foi efetuado um aumento no produto social por meio
dela, e, de outro, como uma espcie de comando sobre, ou direito a
parte desse produto social. Os primeiros no tm a primeira dessas
duas caractersticas. Tambm eles so comando, com que se pode obter
imediatamente bens de consumo, mas no certificados de produo
prvia. Acesso ao dividendo nacional usualmente s pode ser conseguido
com a condio de que algum servio produtivo tenha sido previamente
82

SCHUMPETER

prestado ou algum produto previamente vendido. Essa condio, nesse

caso, ainda no foi preenchida. S o ser depois que as novas combinaes forem completadas com sucesso. Assim, esse crdito afetar o
nvel de preos nesse espao de tempo.
Portanto, o banqueiro no primariamente tanto um intermedirio
da mercadoria poder de compra, mas um produtor dessa mercadoria.
Contudo, como toda poupana e fundos de reserva hoje em dia afluem
geralmente para ele e nele se concentra a demanda de poder livre de
compra, quer j exista, quer tenha que ser criado, ele substitui os capitalistas privados ou tornou-se o seu agente; tornou-se ele mesmo o capitalista par excellence. Ele se coloca entre os que desejam formar combinaes novas e os possuidores dos meios produtivos. Ele essencialmente
um fenmeno do desenvolvimento, embora apenas quando nenhuma autoridade central dirige o processo social. Ele torna possvel a realizao
de novas combinaes, autoriza as pessoas, por assim dizer, em nome da
sociedade, a form-las. o foro da economia de trocas.
III
Chegamos agora ao terceiro dos elementos com que a nossa anlise trabalha, a saber, a nova combinao de meios de produo e o
crdito. Embora os trs elementos formem um todo, o terceiro pode
ser descrito como o fenmeno fundamental do desenvolvimento econmico. Chamamos empreendimento realizao de combinaes novas;
chamamos empresrios aos indivduos cuja funo realiz-las. Esses
conceitos so a um tempo mais amplos e mais restritos do que no uso
comum. Mais amplos porque em primeiro lugar chamamos empresrios no apenas aos homens de negcios independentes em uma
economia de trocas, que de modo geral so assim designados, mas
todos que de fato preenchem a funo pela qual definimos o conceito,
mesmo que sejam, como est se tornando regra, empregados dependentes de uma companhia, como gerentes, membros da diretoria etc.,
ou mesmo se o seu poder real de cumprir a funo empresarial tiver
outros fundamentos, tais como o controle da maioria das aes. Como
a realizao de combinaes novas que constitui o empresrio, no
necessrio que ele esteja permanentemente vinculado a uma empresa
individual; muitos financistas, promotores etc. no so e ainda podem ser empresrios no sentido que lhe damos. Por outro lado, nosso
conceito mais restrito do que o tradicional ao deixar de incluir todos
os dirigentes de empresas, gerentes ou industriais que simplesmente
podem operar um negcio estabelecido, incluindo apenas os que realmente executam aquela funo. No obstante, sustento que a definio
acima no faz mais do que formular com maior preciso o que a doutrina
tradicional realmente pretende transmitir. Em primeiro lugar nossa
definio concorda com a comum, no ponto fundamental da distino
entre empresrios e capitalistas independentemente de os ltimos
83

OS ECONOMISTAS

serem vistos como proprietrios de dinheiro, de direitos ao dinheiro,

ou de bens materiais. Essa distino hoje em dia geralmente aceita
e o tem sido por um tempo considervel. Nossa definio coloca tambm
a questo de que o acionista comum um empresrio enquanto tal, e
descarta a concepo do empresrio como aquele que corre riscos.76
Alm disso, a caracterizao comum do empresrio por expresses tais
como iniciativa, autoridade ou previso aponta diretamente em
nossa direo. Pois h um pequeno raio de ao para tais qualidades
dentro da rotina do fluxo circular, e se essa tivesse sido separada
claramente da ocorrncia de mudanas nessa prpria rotina, a nfase
na definio da funo dos empresrios teria se transferido automaticamente para estas ltimas. Finalmente h definies que poderamos
simplesmente aceitar. Em particular, h a definio bem conhecida,
que remonta a J. B. Say: a funo do empresrio combinar os fatores
produtivos, reuni-los. Como isso uma atuao de tipo especial apenas
quando os fatores so combinados pela primeira vez ao passo que
mero trabalho de rotina quando feito no curso da operao de um
negcio , essa definio coincide com a nossa. Quando Mataja (em
Unternehmergewinn) define o empresrio como quem recebe lucro, s
temos que acrescentar a concluso do captulo I, de que no h nenhum
lucro no fluxo circular, para que essa formulao tambm remonte
nossa.77 E essa viso no estranha teoria tradicional, como demonstrado pela explicao do entrepreneur faisant ni bnfice ni perte,
que foi rigorosamente elaborada por Walras, mas pertence a muitos
outros autores. A tendncia de que o empresrio no tenha nem
lucro nem prejuzo no fluxo circular ou seja, ele no tem ali nenhuma
funo de tipo especial, simplesmente ele no existe; mas em seu lugar
h dirigentes de empresas ou gerentes de negcios de um tipo diferente,
e melhor que no sejam designados pelo mesmo termo.
um preconceito acreditar que o conhecimento da origem his76

77

O risco obviamente recai sempre sobre o proprietrio dos meios de produo ou do capital-dinheiro que foi pago por eles, portanto nunca sobre o empresrio enquanto tal (veja
captulo IV). Um acionista pode ser um empresrio. Pode at dever o poder de atuar como
empresrio ao fato de possuir uma participao com a qual detm o controle. Os acionistas
per se, contudo, nunca so empresrios, mas apenas capitalistas, que, em considerao ao
fato de se submeterem a certos riscos, participam nos lucros. Isso no razo para consider-los como qualquer um e no como capitalistas, como est demonstrado pelos fatos
de que, primeiro, o acionista mdio normalmente no tem nenhum poder para influenciar
a administrao de sua companhia e, em segundo lugar, a participao nos lucros freqente
em casos em que todos reconhecem a presena de um contrato de emprstimo. Compare,
por exemplo, o foenus nauticum greco-romano. Seguramente essa interpretao mais fiel
vida do que a outra, que, seguindo uma orientao legal defeituosa que s pode ser
explicada historicamente atribui ao acionista mdio funes que ele dificilmente pensa
desempenhar algum dia.
A definio do empresrio em termos do lucro empresarial, e no em termos da funo
cujo desempenho cria o lucro empresarial, obviamente no brilhante. Mas temos ainda
outra objeo a ela: veremos que o lucro empresarial no cabe ao empresrio por necessidade, no mesmo sentido que o produto marginal do trabalho cabe ao trabalhador.
84

SCHUMPETER

trica de uma instituio ou de um tipo nos mostra imediatamente

sua natureza sociolgica ou econmica. Tal conhecimento freqentemente nos leva sua compreenso, mas no produz diretamente uma
teoria a seu respeito. Ainda mais falsa a convico de que as formas
primitivas de um tipo tambm so ipso facto as mais simples ou
as mais originais no sentido de que mostram sua natureza de modo
mais puro e com menos complicaes do que as posteriores. Muito
freqentemente ocorre o contrrio, entre outras razes porque a especializao crescente pode permitir que sobressaiam nitidamente funes
e qualidades que so mais difceis de reconhecer em condies mais
primitivas, quando esto misturadas com outras. Assim em nosso
caso. Na posio geral do chefe de uma horda primitiva difcil separar
o elemento empresarial dos outros. Pela mesma razo, a maior parte
dos economistas, at o tempo do mais moo dos Mill, no conseguiu
distinguir entre capitalista e empresrio porque o industrial de cem
anos atrs era ambas as coisas; e certamente o curso dos acontecimentos
desde ento facilitou a realizao dessa distino, como o sistema de
arrendamento de terras na Inglaterra facilitou a distino entre agricultor e proprietrio da terra, ao passo que no Continente essa distino
ainda ocasionalmente desprezada, especialmente no caso do campons
que lavra sua prpria terra.78 Mas em nosso caso h ainda mais dificuldades como essas. O empresrio dos tempos mais antigos no s
era, via de regra, tambm o capitalista, mas freqentemente era ainda
como ainda hoje no caso de estabelecimentos menores seu
prprio perito tcnico, enquanto um especialista profissional no fosse
chamado para os casos especiais. Da mesma forma era (e ainda )
muitas vezes seu prprio agente de compras e vendas, o chefe de seu
escritrio, seu prprio diretor de pessoal, e, s vezes, seu prprio consultor legal para negcios gerais, mesmo que, na verdade, via de regra,
empregasse advogados. E era executando algumas dessas funes ou
todas que ele preenchia regularmente os seus dias. A realizao de
novas combinaes no pode ser mais uma vocao do que a tomada
e a execuo de decises estratgicas, embora seja essa funo, e no
o seu trabalho de rotina, o que caracteriza o lder militar. Portanto,
a funo essencial do empresrio deve sempre aparecer misturada com
outros tipos de atividade, que, via de regra, devem ser muito mais
importantes que o essencial. Por isso que a definio marshalliana
do empresrio, que trata a funo empresarial simplesmente como administrao, no sentido mais amplo, atrai naturalmente a maior parte
de ns. No a aceitamos simplesmente porque no ressalta o que con78

S esse desprezo explica a atitude de muitos tericos socialistas para com a propriedade
camponesa. Pois a pequenez da propriedade individual s faz diferena para o pequenoburgus, no para o socialista. O critrio do emprego de trabalho que no seja o do proprietrio e de sua famlia s economicamente relevante do ponto de vista de uma espcie
de teoria da explorao que praticamente no mais sustentvel.
85

OS ECONOMISTAS

sideramos ser o ponto chave e o nico que distingue especificamente

a atividade empresarial de outras.
No obstante, h tipos que apresentam a funo empresarial
com uma pureza particular o curso dos acontecimentos desenvolveu-os paulatinamente. O promotor certamente s se enquadra entre
eles com algumas qualificaes. Pois, deixando de lado as associaes
relativas ao status social e moral que esto ligadas a esse tipo, o promotor freqentemente apenas um agente que recebe uma comisso
na intermediao, que executa o trabalho da tcnica financeira para
lanar uma nova empresa. Nesse caso no o criador nem a fora
propulsora desse processo. Contudo, tambm pode ser esta ltima, e
ento ser algo como um empresrio profissional. Mas o tipo moderno
de capito de indstria79 corresponde mais estritamente ao que queremos expressar aqui, especialmente se se reconhece, por um lado, a
sua identidade, digamos, com o empresrio comercial da Veneza do
sculo XII ou, entre os tipos mais modernos, com John Law e,
por outro, com o potentado da aldeia que combina a sua agricultura
e o seu comrcio de gado, digamos, com uma cervejaria rural, um hotel,
uma loja. Mas, qualquer que seja o tipo, algum s um empresrio
quando efetivamente levar a cabo novas combinaes, e perde esse
carter assim que tiver montado o seu negcio, quando dedicar-se a
dirigi-lo, como outras pessoas dirigem seus negcios. Essa a regra,
certamente, e assim to raro algum permanecer sempre como empresrio atravs das dcadas de sua vida ativa quanto raro um homem
de negcios nunca passar por um momento em que seja empresrio,
mesmo que seja em menor grau.
Como ser um empresrio no uma profisso nem em geral uma
condio duradoura, os empresrios no formam uma classe social no
sentido tcnico, como, por exemplo, o fazem os proprietrios de terra,
os capitalistas ou os trabalhadores. Evidentemente a funo empresarial levar o empresrio bem-sucedido e sua famlia a certas posies
de classe. Tambm pode pr o seu selo numa poca da histria social,
pode formar um estilo de vida, ou sistemas de valores morais e estticos;
mas em si mesma no significa uma posio de classe, no mais do
que pressupe tais coisas. E a posio de classe que pode ser alcanada
no enquanto tal uma posio empresarial, mas se caracteriza como
de proprietrio de terras ou de capitalista, de acordo com o modo pelo
qual se usa o produto do empreendimento. A herana do fruto pecunirio e das qualidades pessoais ento tanto pode manter essa posio
por mais de uma gerao como tornar mais fcil para os descendentes
o empreendimento adicional, mas a funo do empresrio em si mesma
79

Cf. por exemplo, uma boa descrio em WIEDENFELD. Das Persnliche im modernen
Unternehmertum. Embora tenha aparecido no Schmollers Jahrbuch em 1910, este trabalho
no me era conhecido quando a primeira edio deste livro foi publicada.
86

SCHUMPETER

no pode ser herdada, como suficientemente bem demonstrado pela

histria das famlias industriais.80
Mas agora surge a questo decisiva: por que ento a realizao
de combinaes novas um processo especial e o objeto de um tipo
especial de funo? Cada indivduo leva adiante seus afazeres econmicos to bem quanto pode. Seguramente suas prprias intenes
nunca so realizadas com perfeio ideal, mas, em ltima instncia,
o seu comportamento moldado pela influncia exercida sobre ele pelos
resultados de sua conduta, de modo a adequar-se a circunstncias que,
via de regra, no mudam subitamente. Se um negcio no pode nunca
ser absolutamente perfeito em qualquer sentido, pode, no entanto, com
o tempo, aproximar-se de uma relativa perfeio, considerando-se o
mundo ao redor, as condies sociais, o conhecimento do momento e
o horizonte de cada indivduo ou de cada grupo. Novas possibilidades
continuamente so oferecidas pelo mundo circundante, em particular
descobertas novas so continuamente acrescentadas ao estoque de conhecimento existente. Por que o indivduo no deveria justamente fazer
uso das novas possibilidades tanto quanto das antigas, e, conforme a
posio de mercado, tal como ele a entende, criar porcos em vez de
vacas, ou at escolher uma nova rotao de culturas, se isso puder ser
visto como mais vantajoso? E que tipo de fenmenos ou problemas
novos especiais, no encontrveis no fluxo circular estabelecido, podem
surgir da?
Enquanto no fluxo circular habitual todo indivduo pode agir pronta e racionalmente, porque est seguro do terreno em que pisa e se
apia na conduta ajustada a esse fluxo circular por parte de todos os
outros indivduos, que por sua vez esperam dele a atividade habitual,
ele no pode simplesmente fazer isso quando se defronta com uma
nova tarefa. Enquanto nos canais habituais suficiente a prpria aptido e experincia do indivduo normal, quando se defronta com inovaes, precisa de orientao. Enquanto ele nada a favor da corrente
no fluxo circular que lhe familiar, se quiser mudar o seu canal, ele
nada contra a corrente. O que anteriormente era um auxlio, torna-se
um obstculo. O que era um dado familiar torna-se uma incgnita.
Quando terminam as fronteiras da rotina, muitas pessoas no podem
ir alm, e outros s podem faz-lo de uma maneira altamente varivel.
A suposio de que a conduta rpida e racional uma fico em
todas as situaes. Mas prova ser suficientemente prxima realidade,
se as coisas tiverem tempo de fixar a lgica no homem. Onde isso tiver
acontecido, e dentro dos limites em que tiver acontecido, possvel
ficar contente com essa fico e sobre ela construir teorias. No pois
verdade que o hbito, o costume ou os modos no-econmicos de pensar
80

Sobre a natureza da funo empresarial compare tambm minha exposio no artigo Unternehmer. In: Handwrterbuch der Staatswissenschaften.
87

OS ECONOMISTAS

causem uma diferena irremedivel entre os indivduos de classes, pocas ou culturas diferentes e que, por exemplo, a economia da bolsa
de valores seria inaplicvel, digamos, aos camponeses de hoje ou aos
artesos da Idade Mdia. Pelo contrrio, o mesmo quadro terico,81
em seus contornos mais amplos, se ajusta a indivduos de culturas
bem diferentes, qualquer que seja o seu grau de inteligncia e de racionalidade econmica, e podemos estar certos de que o campons vende
o seu novilho exatamente com tanta astcia e egosmo quanto o corretor
da bolsa de valores vende a sua carteira de aes. Mas isso s vale
quando um sem-nmero de precedentes formaram a conduta atravs
de dcadas, e, em seu fundamento, atravs de centenas e milhares de
anos e eliminaram o comportamento no-adaptado. Fora desses limites,
nossa fico perde sua proximidade da realidade.82 Apegar-se tambm
a isso, como faz a teoria tradicional, encobrir uma coisa essencial e
ignorar um fato que, contrastando com outros desvios de nossas suposies em relao realidade, teoricamente importante e fonte da
explicao de fenmenos que no existiriam sem esse fato.
Portanto, ao descrever o fluxo circular deve-se tratar as combinaes de meios de produo (as funes de produo) como dados,
como possibilidades naturais, e admitir apenas variaes pequenas83
na margem, tais que todo indivduo pode realizar ao adaptar-se s
mudanas em seu ambiente econmico, sem desviar-se materialmente
das linhas habituais. Portanto, a realizao de combinaes novas
ainda uma funo especial, e o privilgio de um tipo de pessoa que
muito menos numeroso do que todos os que tm a possibilidade objetiva de faz-lo. Portanto, finalmente, os empresrios so um tipo
especial,84 e o seu comportamento um problema especial, a fora motriz
81
82

83

O mesmo quadro terico, obviamente no o mesmo quadro sociolgico, cultural etc.

At que ponto esse o caso, mais bem visto hoje em dia na vida econmica daquelas naes,
e, dentro de nossa civilizao, na economia daqueles indivduos, que o desenvolvimento do
ltimo sculo ainda no lanou completamente em sua corrente, por exemplo, na economia
do campons da Europa central. Esse campons calcula; no h nele nenhuma deficincia
na maneira econmica de pensar (Wirtschaftsgesinnung). No entanto, no pode dar um passo
fora do caminho trilhado; sua economia no mudou nem um pouco durante sculos, exceto
talvez pelo exerccio da fora e influncia externas. Por qu? Porque a escolha de novos mtodos
no simplesmente um elemento do conceito de ao econmica racional, nem algo lgico de
se esperar, mas um processo distinto que tem necessidade de explicao especial.
Pequenas perturbaes que podem realmente, como mencionamos anteriormente, somar-se
com o tempo at tornar-se grandes montantes. O ponto decisivo que o homem de negcios
nunca altera sua rotina, apesar de fazer adaptaes. O caso comum o de pequenas
perturbaes, exceo do caso de grandes (grandes uno actu). Apenas nesse sentido a
nfase posta aqui sobre a pequenez. A objeo de que no pode haver em princpio
nenhuma diferena entre as perturbaes pequenas e grandes no vlida. Pois falsa
em si mesma, na medida em que se baseia na desconsiderao do princpio do mtodo
infinitesimal, cuja essncia repousa no fato de que, em certas circunstncias, pode-se afirmar
sobre pequenas quantidades o que no se pode afirmar sobre grandes quantidades. Mas
o leitor que se ofender com o contraste grande-pequeno pode, se quiser, substitu-lo pelo
contraste adaptado-espontneo. Pessoalmente no estou disposto a faz-lo porque esse ltimo mtodo de expresso muito mais facilmente mal interpretado do que o primeiro e
realmente demandaria explicaes ainda mais longas.
88

SCHUMPETER

84

Em primeiro lugar uma questo de um tipo de conduta e de uma categoria de pessoa na

medida em que essa conduta acessvel em medida muito desigual e para relativamente
poucas pessoas, de modo que isso constitui sua caracterstica destacada. Como a exposio
da primeira edio foi censurada como tendo exagerado e se enganado quanto peculiaridade
dessa conduta, e como tendo deixado de lado o fato de que ela mais ou menos aberta a
todos os homens de negcios, e como a exposio num artigo posterior ("Wellenbewegung
des Wirtschaftslebens". In: Archiv fr Sozialwissenschaft) foi acusada de introduzir uma
categoria intermediria (homem de negcios meio-esttico), pode-se argumentar o seguinte.
A conduta em questo peculiar de duas maneiras. Em primeiro lugar, porque dirigida
a algo diferente e significa fazer algo diferente de outra conduta. Pode-se, na verdade,
inclu-la com a ltima numa unidade mais elevada, mas isso no altera o fato de que existe
uma diferena teoricamente relevante entre as duas e que apenas uma delas adequadamente descrita pela teoria tradicional. Em segundo, o tipo de conduta em questo no
apenas difere do outro em seu objetivo, sendo-lhe peculiar a inovao, mas tambm por
pressupor aptides que diferem em tipo, e no apenas em grau, daquelas do mero comportamento econmico racional.
Ora, essas aptides presumivelmente so distribudas numa populao eticamente homognea, exatamente como outras, ou seja, a curva de sua distribuio tem uma ordenada
mxima, desvios de cada lado que se tornam mais raros quanto maiores so. Similarmente
podemos supor que todo homem saudvel pode cantar, se quiser. Talvez metade dos indivduos num grupo eticamente homogneo tem a capacidade para isso num grau mdio, um
quarto em medida progressivamente menor, e, digamos, um quarto numa medida superior
mdia; e dentro dessa quarta parte, por uma srie de habilidade para cantar continuamente
crescente e um nmero continuamente decrescente, de pessoas que a possui, chegamos
finalmente aos Carusos. Apenas nessa quarta parte nos impressionamos em geral pela
habilidade para cantar, e apenas nas instncias supremas isso pode tornar-se a marca
caracterstica de uma pessoa. Embora praticamente todos os homens possam cantar, a
habilidade para cantar no deixa de ser uma caracterstica diferenciadora e um atributo de
uma minoria, na verdade no exatamente de uma categoria, porque essa caracterstica
diferentemente da nossa afeta relativamente pouco o total da personalidade.
Vamos nos concentrar nisso: mais uma vez, um quarto da populao pode ser to pobre
em termos dessas qualidades, digamos aqui provisoriamente, da iniciativa econmica, que
a deficincia se faz sentir pela pobreza de sua personalidade moral, e cumpre um papel
desprezvel nos menores assuntos da vida privada e profissional em que esse elemento
requerido. Reconhecemos essa categoria e sabemos que muitos dos melhores funcionrios,
que se distinguem por sua devoo ao dever, seus conhecimentos especializados e sua correo, pertencem a ela. Ento vem o mediano, o normal. Estes provam ser melhores
nas coisas que mesmo dentro dos canais estabelecidos no podem simplesmente ser despachadas (erledigen), mas tambm devem ser decididas (entscheiden) e realizadas (durchsetzen). Praticamente todos os homens de negcios se enquadram aqui, de outro modo no
teriam atingido nunca suas posies; a maior parte representa uma seleo individual
ou hereditariamente testada. Um industrial txtil no percorre um caminho novo quando
vai a um leilo de l. Mas as situaes ali no so nunca as mesmas, e o sucesso do negcio
depende tanto da habilidade e iniciativa para comprar a l que o fato de que a indstria
txtil no tenha at agora mostrado uma trustificao comparvel com a da indstria
pesada indubitavelmente explicvel em parte pela relutncia dos industriais mais talentosos em renunciar vantagem de sua prpria habilidade para comprar a l. A partir da,
subindo na escala, chegamos finalmente quarta parte, mais elevada, s pessoas que so
da categoria caracterizada por qualidades de intelecto e de vontade acima do normal. Dentro
dessa categoria no apenas h muitas variedades (comerciantes, industriais, financistas
etc.), mas tambm uma variedade contnua de graus de intensidade de iniciativa. Em
nosso raciocnio ocorrem tipos de todos os graus de intensidade. Muitos podem rumar por
um caminho seguro, onde ningum ainda esteve; outros seguem por onde antes algum
passou primeiro; outros ainda vo apenas com a multido, mas nesta, entre os primeiros.
Assim tambm o grande lder poltico de todas as espcies e tempos constitui uma categoria,
no entanto, no uma coisa nica, mas apenas o pice de uma pirmide abaixo do qual h
uma variao contnua at o meio e deste para valores abaixo do normal. E no entanto
no apenas liderar uma funo especial, mas o lder tambm algo especial, distinto
razo por que no h nenhum sentido em perguntar em nosso caso: Onde comea ento
essa categoria? e ento exclamar: Este no constitui de modo algum uma categoria!.
89

OS ECONOMISTAS

de um grande nmero de fenmenos significativos. Assim, nossa posio

pode ser caracterizada por trs partes correspondentes de oposies.
Primeiramente, pela oposio de dois processos reais: o fluxo circular
ou a tendncia para o equilbrio, por um lado, uma mudana dos canais
da rotina econmica ou uma mudana espontnea nos dados econmicos
que emergem de dentro do sistema por outro. Em segundo lugar, pela
oposio de dois aparatos tericos: o esttico e o dinmico.85 Em terceiro
lugar, pela oposio de dois tipos de conduta, que, seguindo a realidade,
podemos descrever como dois tipos de indivduos: os meros administradores e os empresrios. E, portanto, o melhor mtodo de produzir,
no sentido terico, deve ser concebido como o mais vantajoso dentre
os mtodos que foram testados empiricamente e se tornaram conhecidos. Mas no o melhor dos mtodos possveis no momento. Se
no se faz essa distino, o conceito torna-se sem sentido e precisamente
os problemas que tencionamos atender com a nossa interpretao permanecem sem ser resolvidos.
Formulemos agora precisamente o trao caracterstico da conduta
e do tipo em discusso. A menor ao diria abrange um enorme esforo
mental. Todo colegial precisaria ser um gigante mental, se ele prprio
tivesse que criar, por meio de sua prpria atividade individual, tudo
o que sabe e usa. E todo homem precisaria ser um gigante de sabedoria
85

Objetou-se contra a primeira edio que ela, s vezes, define esttica como uma construo
terica, s vezes como o esboo de um estado efetivo da vida econmica. Creio que a
presente exposio no d nenhum sustento a essa opinio. A teoria esttica no supe
uma economia estacionria; tambm trata dos efeitos das mudanas nos dados. Propriamente falando, portanto, no h nenhuma conexo necessria entre teoria esttica e realidade estacionria. S na medida em que se pode apresentar a forma fundamental do
curso econmico dos acontecimentos com a mxima simplicidade, numa economia que no
muda, que essa suposio se recomenda teoria. A economia estacionria , por incontveis
milhares de anos, e tambm nos tempos histricos, em muitos lugares, por sculos, um
fato incontrovertvel, parte o fato, que Sombart enfatizou, de que, alm disso, h uma
tendncia para o estado estacionrio em cada perodo de depresso. Assim compreende-se
facilmente como esse fato histrico e aquela construo terica aliaram-se de uma maneira
que levou a alguma confuso. O autor no usaria agora as palavras esttica e dinmica
no sentido que tm acima, em que so simples expresses curtas para teoria do fluxo
circular e teoria do desenvolvimento. Mais uma coisa: a teoria emprega dois mtodos
de interpretao, o que pode talvez trazer dificuldades. Se se deve mostrar como todos os
elementos do sistema econmico so determinados um pelo outro no equilbrio, esse sistema
de equilbrio considerado como ainda no existente e construdo ab ovo, diante de
nossos olhos. Isso no quer dizer que o seu vir-a-ser com isso geneticamente explicado.
Apenas so tornados logicamente claros a sua existncia e o seu funcionamento pela disseco mental. E as experincias e os hbitos dos indivduos so considerados como existentes. Como exatamente essas combinaes produtivas surgiram no explicado com isso.
Alm disso, se se investigam duas posies de equilbrio contguas, ento, s vezes (nem
sempre), como na Economics of Welfare de Pigou, a melhor combinao produtiva na
primeira comparada com a melhor na segunda. E isso novamente no precisa, mas
pode, significar que as duas combinaes no sentido dado aqui diferem no apenas por
pequenas variaes na quantidade, mas em toda a sua estrutura tcnica e comercial. Aqui
tambm o vir-a-ser da segunda combinao e os problemas ligados a este no so investigados, mas apenas o funcionamento e o resultado da combinao j existente. Mesmo
que justificado at o ponto em que foi, esse mtodo de tratamento passa longe de nosso
problema. Se se subentendesse a assero de que este resolvido por aquele, seria falso.
90

SCHUMPETER

e vontade se tivesse que criar de novo todas as normas com as quais

guia sua conduta cotidiana em todos os casos. Isso verdadeiro no
apenas quanto s decises e aes da vida individual e social, cujos
princpios so o produto de dezenas de milhares de anos, mas tambm
quanto aos produtos de perodos mais curtos e de uma natureza mais
especial que constituem o instrumento particular para a execuo de
tarefas profissionais. Mas, precisamente as coisas cuja execuo, de
acordo com isso, deveriam acarretar um esforo supremo, em geral
no demandam nenhum esforo individual especial; as que deveriam
ser especialmente difceis so, na realidade, especialmente fceis; o
que deveria demandar capacidade sobre-humana acessvel ao menos
dotado, desde que tenha sade mental. Em particular dentro da rotina
ordinria no h nenhuma necessidade de liderana. claro que ainda
necessrio estabelecer as tarefas para as pessoas, manter a disciplina
etc.; mas isso fcil e uma funo que qualquer pessoa normal pode
aprender a cumprir. Dentro das linhas conhecidas de todos, mesmo a
funo de dirigir outras pessoas, embora ainda necessria, um mero
trabalho como qualquer outro, comparvel ao servio de cuidar de
uma mquina. Todas as pessoas conseguem reconhecer suas tarefas
dirias, e esto aptas a faz-las do modo costumeiro e de ordinrio as
executam por si prprias; o diretor tem sua rotina como elas tm a
delas; e a sua funo diretiva serve meramente para corrigir as aberraes individuais.
Isso assim porque todo conhecimento e todo hbito, uma vez
adquirido, incorporam-se to firmemente em ns como um terrapleno
ferrovirio na terra. No requerem ser continuamente renovados e conscientemente reproduzidos, mas afundam nos estratos do subconsciente.
So transmitidos normalmente, quase sem conflitos, pela herana, pelo
ensino, pela educao, pela presso do ambiente. Tudo o que pensamos,
sentimos ou fazemos muito torna-se freqentemente automtico, e nossa vida consciente fica livre desse esforo. A enorme economia de fora
aqui envolvida, na raa e no indivduo, no suficiente, contudo, para
tornar a vida diria um fardo leve e para evitar que as suas demandas
esgotem a energia mdia, apesar de tudo. Mas grande o suficiente
para tornar possvel satisfazer os reclamos ordinrios. Isso vale, da
mesma forma, para a vida econmica diria. E da se segue tambm,
para a vida econmica, que cada passo fora da rotina diria encontra
dificuldades e envolve um elemento novo. esse elemento que constitui
o fenmeno da liderana.
A natureza dessas dificuldades pode ser enfocada nos trs seguintes pontos. Primeiro, fora desses canais habituais o indivduo est
desprovido dos dados para as suas decises e das regras de conduta
que em geral so conhecidos por ele de modo muito acurado dentro
deles. claro que ainda deve prever e julgar com base na sua experncia. Mas muitas coisas devem permanecer incertas, outras ainda
91

OS ECONOMISTAS

so determinveis apenas dentro de limites amplos, outras talvez s

possam ser adivinhadas. Isso certo em particular quanto queles
dados que o indivduo luta para alterar e os que deseja criar. Agora
ele deve fazer realmente em alguma medida o que a tradio faz para
ele na vida cotidiana, a saber, planejar conscientemente a sua conduta
em todos os particulares. Haver muito mais racionalidade consciente
nisso do que na ao costumeira, que como tal no necessita de modo
algum que se reflita sobre ela; mas esse plano necessariamente deve
estar exposto no apenas a erros maiores em grau, mas tambm a
outros tipos de erros que no so os que ocorrem na ao costumeira.
O que j foi feito tem a realidade aguda de todas as coisas que vimos
e experimentamos; o novo apenas o fruto de nossa imaginao. Levar
a cabo um plano novo e agir de acordo com um plano habitual so
coisas to diferentes quanto fazer uma estrada e caminhar por ela.
Torna-se claro o quanto isso diferente, se se tem em mente a
impossibilidade de examinar exaustivamente todos os efeitos e contrafeitos do empreendimento projetado. Mesmo os que poderiam em teoria
ser averiguados, se se tivesse tempo e meios ilimitados, devem na
prtica permanecer obscuros. Como a ao militar deve ser decidida
numa dada posio estratgica, mesmo que todos os dados potencialmente obtenveis no estejam disponveis, assim tambm na vida econmica a ao deve ser decidida sem a elaborao de todos os detalhes
do que deve ser feito. Aqui o sucesso de tudo depende da intuio, da
capacidade de ver as coisas de um modo que depois prove ser correto,
mesmo que no possa ser estabelecido no momento, e da captao do
fato essencial, descartando-se o no-essencial, mesmo que no seja possvel prestar contas dos princpios mediante os quais isso feito. Um
meticuloso trabalho preparatrio, conhecimento especializado, profundidade de compreenso intelectual, talento para a anlise lgica podem,
em certas circunstncias, ser fontes de fracasso. Quanto mais acuradamente, porm, aprendemos a conhecer o mundo natural e social,
mais perfeito se torna nosso controle dos fatos; e quanto maior a extenso, com o tempo e a racionalizao progressiva, em que as coisas
puderem ser calculadas simples, rpida e seguramente, mais decresce
o significado dessa funo. Portanto a importncia da categoria empresrio deve diminuir justamente como j diminuiu a importncia do
comandante militar. No obstante, uma parte da essncia mesma de
cada tipo est vinculada a essa funo.
Assim como esse primeiro ponto repousa na tarefa, o segundo
repousa na psique do prprio homem de negcios. No apenas objetivamente mais difcil fazer algo novo do que fazer o que conhecido
e testado pela experincia, mas o indivduo se sente relutante em faz-lo
e assim seria mesmo que as dificuldades objetivas no existissem.
assim em todos os campos. A histria da cincia uma grande confirmao do fato de que consideramos excessivamente difcil adotar
92

SCHUMPETER

um ponto de vista cientfico ou um mtodo novos. O pensamento volta

repetidamente trilha habitual, mesmo que tenha se tornado inadequada e mesmo que a inovao mais adequada em si mesma no apresente nenhuma dificuldade particular. A prpria natureza dos hbitos
arraigados de pensar, a sua funo poupadora de energia, se funda no
fato de que se tornaram subconscientes, que produzem seus resultados
automaticamente e so prova de crtica e at de contradio por
fatos individuais. Mas, precisamente por causa disso, tornam-se grilhes quando sobrevivem sua utilidade. Assim tambm no mundo
econmico. No peito de quem deseja fazer algo novo, as foras do hbito
se levantam e testemunham contra o projeto em embrio. portanto
necessrio uma fora de vontade nova e de outra espcie para arrancar,
dentre o trabalho e a lida com as ocupaes dirias, oportunidade e
tempo para conceber e elaborar a combinao nova e resolver olh-la
como uma possibilidade real e no meramente como um sonho. Essa
liberdade mental pressupe um grande excedente de fora sobre a demanda cotidiana e algo peculiar e raro por natureza.
O terceiro ponto consiste na reao do meio ambiente social contra
aquele que deseja fazer algo novo. Essa reao pode se manifestar
primeiro que tudo na existncia de impedimentos legais ou polticos.
Mas desprezando-se isso, qualquer conduta divergente por parte de
um membro de um grupo social condenada, embora em grau altamente varivel, conforme o grupo social esteja ou no acostumado a
tal conduta. Mesmo um desvio do costume social em coisas como a
vestimenta ou os costumes desperta oposio, e claro que essa ser
maior nos casos mais graves. Essa oposio maior nos estgios primitivos da cultura do que nos outros, mas no est nunca ausente.
At mesmo o mero espanto para com o desvio, mesmo sua simples
observao, exerce uma presso sobre o indivduo. A manifestao da
condenao pode trazer de imediato conseqncias perceptveis em seu
rastro. Pode at levar ao ostracismo social e finalmente ao distanciamento fsico ou ao ataque direto. Nem o fato de que a diferenciao
progressiva enfraquece a oposio especialmente por ser o prprio
desenvolvimento que desejamos explicar a causa mais importante desse
enfraquecimento nem o fato adicional de que a oposio social age,
em certas circunstncias e sobre muitos indivduos, como um estmulo,
mudam em princpio qualquer coisa em seu significado. Superar essa
oposio sempre um gnero especial de trabalho que no existe no
curso costumeiro da vida, trabalho que tambm requer um gnero especial de conduta. Em questes econmicas essa resistncia se manifesta antes de tudo nos grupos ameaados pela inovao, depois na
dificuldade para encontrar a cooperao necessria, finalmente na dificuldade para conquistar os consumidores. Mesmo que esses elementos
ainda sejam efetivos hoje em dia, a despeito do fato de que um perodo
de desenvolvimento turbulento acostumou-nos apario e realizao
93

OS ECONOMISTAS

de inovaes, eles podem ser mais bem estudados nos primrdios do

capitalismo. Mas so to bvios ali que seria tempo perdido para os
nossos propsitos estender-nos a respeito.
H liderana apenas por essas razes liderana, quer dizer,
como um tipo especial de funo em contraste com uma mera diferena
de posio, que existiria em todo corpo social, no menor como no maior,
em combinao com o qual essa diferena sempre aparece. Os fatos
aludidos criam uma fronteira alm da qual as pessoas em sua maioria
no agem prontamente por si mesmas e requerem a ajuda de uma
minoria. Se a vida social tivesse em todos os aspectos a imutabilidade
relativa do mundo astronmico, por exemplo, ou, se sendo mutvel,
essa mutabilidade fosse no entanto incapaz de ser influenciada pela
ao humana, ou, finalmente, se sendo capaz de ser assim influenciada,
esse tipo de ao fosse no entanto igualmente aberto para todos, ento
no haveria nenhuma funo especial de liderana, distinta do trabalho
de rotina.
O problema especfico da liderana surge e a figura do lder aparece apenas quando novas possibilidades se apresentam. por isso
que ele to fortemente marcante entre os normandos ao tempo de
suas conquistas e to debilmente entre os eslavos nos sculos de sua
vida sem mudana e relativamente protegida nos pntanos do Pripet.
Nossos trs pontos caracterizam a natureza da funo assim como a
conduta ou comportamento que constitui o smbolo do lder. No
parte de sua funo descobrir ou criar novas possibilidades. Elas
esto sempre presentes, abundantemente acumuladas por toda sorte
de pessoas. Freqentemente elas tambm so conhecidas de modo geral
e so discutidas por autores literrios ou cientficos. Em outros casos
no h nada a descobrir sobre elas, porque so bem bvias. Para tomar
um exemplo da vida poltica, no foi absolutamente difcil ver como
as condies sociais e polticas da Frana no tempo de Lus XVI poderiam ter sido melhoradas de modo a evitar a queda do ancien rgime.
Na verdade, numerosas pessoas o viram. Mas ningum estava em posio de assumi-lo. Ora, nesse assumir as coisas, sem o qual as
possibilidades esto mortas, que consiste a funo do lder. Isso vale
para todos os tipos de liderana, tanto as efmeras como as mais duradouras. As primeiras podem servir de exemplo. O que deve ser feito
numa emergncia casual , via de regra, muito simples. A maioria das
pessoas ou todas elas podem v-lo, no entanto querem que algum fale
claramente, lidere e organize. Mesmo a liderana que influencia meramente pelo exemplo, como a liderana artstica ou cientfica, no
consiste simplesmente em descobrir ou criar a coisa nova, mas em
impressionar com ela o grupo social de modo a arrast-lo em sua esteira.
, portanto, mais pela vontade do que pelo intelecto que os lderes
cumprem a sua funo, mais pela autoridade, pelo peso pessoal
etc., do que por idias originais.
94

SCHUMPETER

A liderana econmica em particular deve pois ser distinguida

da inveno. Enquanto no forem levadas prtica, as invenes
so economicamente irrelevantes. E levar a efeito qualquer melhoramento uma tarefa inteiramente diferente da sua inveno, e uma
tarefa, ademais, que requer tipos de aptido inteiramente diferentes.
Embora os empresrios possam naturalmente ser inventores exatamente como podem ser capitalistas, no so inventores pela natureza
de sua funo, mas por coincidncia e vice-versa. Alm disso, as inovaes, cuja realizao a funo dos empresrios, no precisam necessariamente ser invenes. No aconselhvel, portanto, e pode ser
completamente enganador, enfatizar o elemento inveno como fazem
tantos autores.
O tipo empresarial de liderana, enquanto distinto de outros tipos
de liderana econmica tais como os que esperaramos encontrar numa
tribo primitiva ou numa sociedade comunista, evidentemente colorido
pelas condies que lhe so peculiares. Nada tem do encanto que caracteriza outros tipos de liderana. Consiste em cumprir uma tarefa
muito especial que apenas em raros casos apela imaginao do pblico. Para o seu sucesso, a perspiccia e a energia no so mais essenciais do que uma certa exigncia, que agarra a chance imediata e
nada mais. O peso pessoal, por certo, no desprovido de importncia.
No entanto, a personalidade do empresrio capitalista no precisa corresponder, e geralmente no corresponde, idia da maioria de ns
sobre como parecer um lder tanto assim que h alguma dificuldade
na constatao de quem entra na categoria sociolgica de lder. Ele
conduz os meios de produo para novos canais. Mas no faz isso
convencendo as pessoas da convenincia da realizao de seu plano
ou criando confiana em sua liderana maneira de um lder poltico
o nico homem a quem tem que convencer ou impressionar o
banqueiro que deve financi-lo mas comprando-as ou comprando os
seus servios e ento usando-os como achar adequado. Tambm lidera
no sentido em que arrasta ao seu ramo outros produtores atrs de si.
Mas como so seus concorrentes, que primeiro reduzem e ento aniquilam seu lucro, esta , por assim dizer, uma liderana contra sua
prpria vontade. Finalmente, presta um servio, cuja apreciao plena
demanda o conhecimento de um especialista. No to facilmente
entendido pelo pblico em geral, como um discurso bem-sucedido de
um poltico ou uma vitria de um general no campo de batalha, para
no insistir no fato de que parece agir e muitas vezes de modo
desagradvel somente em seu prprio interesse. Entenderemos, portanto, que no observamos nesse caso o surgimento de todos aqueles
valores afetivos que so a glria de todos os outros tipos de liderana
social. Acrescente-se a isso a precariedade da posio econmica tanto
do empresrio individual quanto dos empresrios enquanto grupo, e
o fato de que, quando o seu sucesso econmico o eleva socialmente,
95

OS ECONOMISTAS

ele no tem nenhuma tradio cultural ou posio a recorrer, mas se

move na sociedade como um novo-rico, de cujas maneiras riem facilmente, e entenderemos por que esse tipo nunca foi popular e por que
mesmo a crtica cientfica passa rapidamente por ele.86
Finalmente tentaremos dar o ltimo toque em nosso quadro do
empresrio da mesma maneira em que sempre, na cincia como na
vida prtica, tentamos compreender o comportamento humano, a saber,
analisando os motivos caractersticos de sua conduta. Qualquer tentativa de faz-lo deve, evidentemente, enfrentar todas aquelas objees
contra a intromisso do economista na psicologia, que uma longa
srie de autores tornou conhecidas. No podemos entrar aqui na questo
fundamental da relao entre a psicologia e a economia. suficiente
manifestar que os que em princpio desaprovam qualquer considerao
psicolgica numa discusso econmica podem omitir o que estamos
prestes a dizer, sem com isso perder contato com a discusso dos captulos seguintes. Pois nenhum dos resultados a que pretendemos conduzir com nossa anlise se mantm de p ou cai com a nossa psicologia
do empresrio, ou poderia estar viciado pelos erros desta. No h em
nenhum lugar, como o leitor pode facilmente verificar, necessidade
alguma de ultrapassarmos as fronteiras do comportamento observvel.
Os que no desaprovam toda psicologia, mas apenas a espcie de psicologia
que conhecemos pelo livro-texto tradicional, vero que no adotamos nenhuma parte do quadro tradicional da motivao do homem econmico.
Na teoria do fluxo circular, a importncia de examinar os motivos
muito reduzida pelo fato de que as equaes do sistema de equilbrio
podem ser interpretadas de modo a no implicar em nenhuma dimenso
psquica, como demonstrado pela anlise de Pareto e de Barone. Essa
a razo por que mesmo uma psicologia bastante deficiente interfere
muito menos nos resultados do que se esperaria. Pode haver conduta
racional mesmo na ausncia de motivo racional. Mas assim que desejamos realmente penetrar na motivao, o problema prova no ser
nada simples. Dentro dos hbitos e circunstncias sociais dados, a
maior parte do que as pessoas fazem todos os dias lhes aparece primariamente do ponto de vista do dever, e traz consigo uma sano
social ou divina. Nisso h muito pouco de racionalidade consciente,
ainda menos de hedonismo e de egosmo individual, e quanto dessas
caractersticas que se pode dizer com segurana que existe de cres86

Portanto, pode no ser suprfluo salientar que a nossa anlise do papel do empresrio no
acarreta qualquer glorificao do tipo, como alguns leitores da primeira edio deste livro
pareceram pensar. Sustentamos que os empresrios tm uma funo econmica distinta,
digamos, dos ladres. Mas no descrevemos todo empresrio como um gnio ou como um
benfeitor da humanidade, nem desejamos expressar nenhuma opinio sobre os mritos
comparativos da organizao social em que ele desempenha o seu papel, ou sobre a questo
de que o que ele faz no poderia ser efetuado de modo mais barato ou eficiente por outras
maneiras.
96

SCHUMPETER

cimento comparativamente recente. No obstante, enquanto nos confinarmos s grandes linhas da ao econmica constantemente repetida,
podemos vincul-la com as necessidades e o desejo de satisfaz-las,
sob a condio de que sejamos cuidadosos para reconhecer que o motivo
econmico assim definido varia muito em intensidade no tempo; a
sociedade que molda os desejos particulares que observamos; que as
necessidades devem ser tomadas com referncia ao grupo no qual o
indivduo pensa quando decide o curso de sua ao a famlia ou
qualquer outro grupo menor ou maior do que a famlia; que a ao
no acompanha prontamente o desejo, mas apenas corresponde a este
de modo mais ou menos imperfeito; que o campo para a escolha individual est sempre delimitado, embora de maneiras muitos diferentes
e em graus muito diferentes, pelos hbitos ou convenes sociais e
coisas semelhantes: ainda amplamente verdadeiro que dentro do fluxo
circular todos se adaptam ao seu meio ambiente de modo a satisfazer
certas necessidades dadas suas ou dos outros do melhor modo
que possam. Em todos os casos, o significado da ao econmica a
satisfao de necessidades no sentido de que no haveria nenhuma
ao econmica se no houvesse nenhuma necessidade. No caso do
fluxo circular, podemos tambm pensar na satisfao das necessidades
como o motivo normal.
O ltimo no verdadeiro para o nosso exemplo. Em certo sentido,
pode ser chamado o mais racional e o mais egosta de todos. Pois,
como vimos, a racionalidade consciente entra muito mais na realizao
de novos planos, os quais devem ser elaborados antes de que se possa
atuar com base neles, do que na mera direo de um negcio estabelecido, que em grande parte uma questo de rotina. E o empresrio
tpico mais egocntrico do que os de outra espcie, porque, menos
do que estes, conta com a tradio e a conexo, e porque a sua tarefa
caracterstica terica como historicamente consiste precisamente
em demolir a velha tradio e criar uma nova. Embora isso se aplique
primariamente sua ao econmica, tambm se estende s conseqncias morais, culturais e sociais desta. Evidentemente no mera
coincidncia que o perodo de ascenso da figura do empresrio tambm
tenha dado origem ao Utilitarismo.
Mas a sua conduta e o seu motivo no so racionais em nenhum
outro sentido. E em nenhum sentido a sua motivao caracterstica
do tipo hedonista. Se definimos motivo hedonista da ao como o desejo
de satisfazer as prprias necessidades, podemos realmente fazer com
que as necessidades incluam quaisquer impulsos, do mesmo modo
como podemos definir o egosmo de forma a incluir tambm todos os
valores altrusticos, baseando-se no fato de que tambm significam
algo no sentido da autogratificao. Mas isso reduziria a nossa definio
tautologia. Se desejamos dar-lhe significado, devemos restringi-la s
necessidades tais que sejam capazes de ser satisfeitas pelo consumo
97

OS ECONOMISTAS

de bens, e quele tipo de satisfao que se espera deste. Ento no

mais verdade que nosso modelo esteja agindo de acordo com um desejo
de satisfazer suas necessidades.
Pois, a menos que admitamos que os indivduos de nosso exemplo
so impulsionados por uma nsia insacivel de satisfao hedonista,
a atuao da lei de Gossen, no caso dos lderes dos negcios, logo poria
um ponto final nos esforos posteriores. A experincia ensina, todavia,
que os empresrios tpicos se retiram da arena apenas quando e porque
sua fora est gasta e no se sentem mais altura de sua tarefa. Isso
no parece confirmar a imagem do homem econmico, confrontando
os resultados provveis com a desutilidade do esforo e alcanando em
tempo hbil um ponto de equilbrio alm do qual ele no est disposto
a ir. O esforo, em nosso caso, no parece pesar de modo algum, pelo
fato de ser sentido como uma razo para parar. E a atividade do tipo
empresarial obviamente um obstculo ao gozo hedonista daqueles
tipos de mercadorias que comumente so adquiridos por rendimentos
que vo alm de certa medida, porque o seu consumo pressupe lazer.
Hedonisticamente, portanto, a conduta que geralmente observamos em
indivduos de nosso exemplo seria irracional.
Evidentemente isso no provaria a ausncia de motivo hedonista.
No entanto, aponta para uma outra psicologia, de carter no-hedonista, especialmente se tivermos em conta a indiferena ao gozo hedonista que amide notrio em espcimens ilustres de nosso exemplo
e que no difcil de entender.
Antes de tudo, h o sonho e o desejo de fundar um reino privado,
e comumente, embora no necessariamente, tambm uma dinastia. O
mundo moderno realmente no conhece nenhuma colocao desse tipo,
mas o que pode ser alcanado pelo sucesso industrial ou comercial
ainda , para o homem moderno, a melhor maneira possvel de se
aproximar da nobreza medieval. Sua fascinao especialmente forte
para as pessoas que no tm nenhuma outra chance de atingir distino
social. A sensao de poder e independncia nada perde pelo fato de
ambos serem, em grande parte, iluses. Uma anlise mais cuidadosa
levaria descoberta de uma variedade sem fim, dentro desse conjunto
de estmulos, desde a ambio moral at o mero esnobismo. Mas essa
necessidade no nos detm. Basta assinalar que os estmulos desse
tipo, embora mais prximos satisfao dos consumidores, no coincidem com esta.
H ento o desejo de conquistar: o impulso para lutar, para provar-se superior aos outros, de ter sucesso em nome no de seus frutos,
mas do prprio sucesso. Nesse aspecto, a ao econmica torna-se afim
do esporte h competies financeiras, ou melhor, lutas de boxe. O
resultado financeiro uma considerao secundria, ou, pelo menos,
avaliada principalmente como ndice de sucesso e sinal de vitria, cuja
exibio mui freqentemente mais importante como fator de altos
98

SCHUMPETER

gastos do que o desejo dos bens de consumo em si mesmos. Novamente

poderamos encontrar incontveis nuances, algumas das quais, como
a ambio social, se interpenetram com o primeiro conjunto de estmulos. E novamente nos defrontamos com uma motivao caracteristicamente diferente da satisfao de necessidades no sentido definido
acima, ou da adaptao hedonista, para dizer a mesma coisa em
outras palavras.
Finalmente, h a alegria de criar, de fazer as coisas, ou simplesmente de exercitar a energia e a engenhosidade. Esse um motivo
que est perto de ser ubquo, mas em nenhuma outra parte sobressai
como um fator independente de comportamento com qualquer coisa
como a clareza com que se impe em nosso caso. Nosso exemplo procura
dificuldades, muda por mudar, delicia-se com a aventura. Esse conjunto
de estmulos o mais distintamente anti-hedonista dos trs.
Apenas no primeiro conjunto de estmulos a propriedade privada,
enquanto resultado da atividade empresarial, um fator essencial para
torn-la operante. Nos outros dois no . O ganho pecunirio realmente uma expresso muito acurada de sucesso, especialmente de sucesso relativo, e, do ponto de vista do homem que luta por ele, tem a
vantagem adicional de ser um fator objetivo e em grande parte independente da opinio dos outros. Essas e outras peculiaridades inerentes
ao mecanismo da sociedade aquisitiva tornam muito difcil substitu-lo
como motor do desenvolvimento industrial, mesmo que descartssemos
a importncia que tem para a criao de um fundo disponvel para o
investimento. No obstante, verdade que o segundo e o terceiro conjuntos de estmulos empresariais podem em princpio ser protegidos
por outros arranjos sociais que no impliquem o ganho privado mediante inovao econmica. Que outros estmulos poderiam ser proporcionados, e como poderiam ser postos a funcionar to bem como o
fazem os capitalistas, so questes que esto alm do nosso tema.
So referidas mui ligeiramente pelos reformadores sociais e completamente ignoradas pelo radicalismo fiscal. Mas no so insolveis e podem
ser respondidas pela observao detalhada da psicologia da atividade
empresarial, ao menos para dados momentos e lugares.

99

CAPTULO III
Crdito e Capital
A natureza e a funo do crdito87

A noo fundamental de que a essncia do desenvolvimento econmico consiste num emprego diferente dos servios existentes do trabalho e da terra nos leva declarao de que a realizao de combinaes novas tem lugar mediante a retirada de servios do trabalho
e da terra de seus empregos anteriores. Com relao a toda forma de
economia em que o lder no tenha nenhum poder direto de dispor
desses servios, isso nos leva novamente a duas heresias: primeiro
heresia de que o dinheiro, e j ento segunda heresia de que tambm
outros meios de pagamento desempenham uma funo essencial, da
que os processos em termos de meios de pagamento no so meramente
reflexos dos processos em termos de bens. Em todos os estilos possveis,
com rara unanimidade, at com impacincia e indignao moral e intelectual, uma linha muito longa de tericos nos assegurou o contrrio.
A economia, quase na poca em que se tornou uma cincia, resistiu
continuamente aos erros populares que se ligam ao fenmeno do di87

A linha de pensamento, que exposta sem alterao no fundamental, recebeu nesse meio
tempo uma consolidao valiosa e um aperfeioamento pelas investigaes de A. Hahn em
seu Volkswirtschaftliche Theorie des Bankkredits (1 ed. 1920, 2 ed. 1926). O leitor
remetido expressamente a esse livro original e meritrio, que desenvolveu essencialmente
o nosso conhecimento do problema. Equivalente, do mesmo modo, em muitos aspectos
paralelo W. G. Langworthy Taylor em The Credit System. Talvez os fenmenos do psguerra e as discusses quanto ao papel do crdito bancrio no auge e na depresso tenham
removido, do que tenho a dizer, boa parte da aparncia paradoxal. Hoje em dia todas as
teorias do ciclo econmico consideram o fato do crdito adicional na prosperidade e tm
em conta a questo levantada por Keynes de que o ciclo poderia ser mitigado ao ser
influenciado pelo lado monetrio. Isso ainda no significa aceitao de meu ponto de vista.
Mas deve conduzir a ela. Cf. tambm meu artigo Kreditkontrolle, no Archiv fr
Sozialwissenschaft und Sozialpolitik (1925). Recentemente Robertson, em Banking Policy
and the Price Level, chegou a resultados similares (sobre isso, cf. PIGOU. Economic Journal,
junho, 1926).
101

OS ECONOMISTAS

nheiro muito corretamente. Esse foi um de seus servios fundamentais. E quem quer que medite sobre o que foi dito at agora convercer-se- facilmente de que nenhum desses erros se mantm aqui.
claro que se algum fosse dizer que o dinheiro apenas um meio para
facilitar a circulao dos bens e que nenhum fenmeno importante
pode estar ligado a ele, isso seria falso. Se algum criasse a partir da
uma objeo contra nosso raciocnio, ento seria refutado imediatamente por nossa prova de que em nosso caso um emprego diferente
do potencial produtivo do sistema no pode ser alcanado de outro
modo que no por alterao no poder relativo de compra dos indivduos.
Vimos que, em princpio, no possvel o emprstimo dos servios do
trabalho e da terra pelos trabalhadores e proprietrios da terra. Nem
pode o prprio empresrio tomar emprestado meios de produo produzidos. Pois no fluxo circular no haveria estoques ociosos para as
necessidades do empresrio. Se em um lugar ou outro porventura existirem exatamente os meios de produo produzidos de que o empresrio
necessita, ento claro que este pode compr-los; para isso, contudo,
precisa outrossim de poder de compra. Mas no pode simplesmente
tom-los emprestados, pois so necessrios para os propsitos para os
quais foram produzidos e o possuidor no pode e no quer esperar
pelo seu retorno que o empresrio pode realmente devolver-lhe, mas
apenas mais tarde e tambm no pode e no quer arcar com nenhum
risco. Se, no obstante, algum o faz, ento ocorrem duas transaes,
uma compra e uma extenso do crdito. Ambas no so apenas duas
partes legalmente distintas de um mesmo processo econmico, mas
dois processos econmicos muito diferentes, a cada um dos quais correspondem fenmenos econmicos muito diferentes, como ser visto
mais tarde. Finalmente, o empresrio tambm no pode adiantar88
bens de consumo a trabalhadores e senhores de terra, simplesmente
porque no os tem. Se os comprar, precisa de poder de compra para
esse propsito. No podemos passar por cima desse ponto, uma vez
que se trata sempre de retirar bens do fluxo circular. Com relao ao
emprstimo de bens de consumo, vale o mesmo que em relao ao
emprstimo de meios de produo produzidos. No afirmamos, pois,
nada de misterioso ou estranho.
Evidentemente no haveria nenhum sentido em objetar que nada
de essencial pode depender do dinheiro. Efetivamente o poder de
compra o veculo de um processo essencial; quanto a isso no pode
haver dvida alguma. Ademais a objeo realmente no pode ser feita
de modo algum, porque todos reconhecem o fenmeno anlogo de que
as mudanas na quantidade ou na distribuio de dinheiro podem ter
88

A construo terica que essa concepo irreal reforou desde os dias de Quesnay refuta-se
assim por si mesma. E to importante, que se pode falar em economias de adiantamentos
(Vorschusskonomie).
102

SCHUMPETER

efeitos de muito longo alcance. Mas at agora essa observao foi deixada de lado. No entanto a comparao muito esclarecedora. Aqui
tambm no h necessariamente uma mudana na esfera dos bens,
uma causa precedente do lado das mercadorias, qual se possa recorrer
em busca de explicao. Os bens comportam-se muito passivamente
em qualquer caso. No obstante, sua espcie e sua quantidade so,
como todos sabem, muito influenciadas por tais mudanas.
Nossa segunda heresia tambm est longe de ser to perigosa
quanto parece. Tambm repousa, em ltima anlise, num fato que no
s simplesmente demonstrvel, mas mesmo bvio, e tambm geralmente admitido. So criados no sistema econmico meios de pagamento
que, em sua forma externa, verdade, so representados como meros
direitos a dinheiro, mas que diferem essencialmente de direitos a outros
bens, por desempenharem exatamente o mesmo servio ao menos
temporariamente que o prprio bem em questo, de modo que podem,
em certas circunstncias, tomar-lhe o lugar.89 No apenas isso reconhecido na literatura sobre o dinheiro e as transaes bancrias, como
tambm na teoria, no sentido mais estrito. Isso pode ser visto em
qualquer compndio. No temos nada a acrescentar observao, mas
apenas anlise. Os problemas cuja discusso tiveram mais relao
com o reconhecimento do fato foram as questes do conceito e do valor
do dinheiro. Quando a teoria quantitativa montou a sua frmula para
o valor do dinheiro, a crtica primeiro agarrou-se ao fato dos outros
meios de pagamento. tambm bastante sabido que a velha questo
de que esses meios de pagamento, mais especialmente os crditos bancrios, so dinheiro foi respondida afirmativamente por muitos dos
melhores autores. Mas suficiente que tenha sido colocada. De qualquer
modo o fato que nos interessa foi reconhecido sem exceo, que eu
saiba, mesmo por aqueles autores que responderam negativamente
questo. Sempre tem sido explicado tambm, em maior ou menor detalhe, como e em que forma tecnicamente possvel.
Isso implica reconhecer que os meios de circulao assim criados
no representam meramente uma quantidade igual de dinheiro metlico, mas que existem em tais quantidades que no seria possvel serem
todos resgatados imediatamente; e mais ainda, que no apenas substituem, por questo de convenincia, somas de dinheiro que circulavam
anteriormente, mas tambm aparecem recm-criados lado a lado com
as somas existentes. Do mesmo modo achamos que concorda com a
concepo predominante o ponto, de modo nenhum essencial para ns,
mas que mantemos para fins de exposio, de que a criao de meios
89

Embora em geral no se possa somar direitos a bens com os prprios bens no mais do
que espigas e gros de cereal no entanto, a questo apresenta aqui claramente certa
diferena. Enquanto no posso fazer um direito montar em um cavalo, posso, em certas
condies, fazer exatamente o mesmo com os direitos a dinheiro e com o prprio dinheiro,
ou seja, comprar.
103

OS ECONOMISTAS

de pagamento centra-se nos bancos e constitui sua funo fundamental.

A criao de dinheiro pelos bancos, ao estabelecer direitos contra si
prprios, que descrita por Adam Smith, e na verdade por autores
ainda mais antigos de uma forma completamente livre de erros vulgares, tornou-se um lugar-comum hoje em dia; com o que apresso-me
a acrescentar que, para os nossos propsitos, tanto faz se considera a
expresso criao de dinheiro como teoricamente correta ou no. Nossas dedues so completamente independentes dos pontos particulares
de qualquer teoria monetria.
Finalmente, no pode haver dvida de que esses meios de circulao passam a existir no processo de concesso de crdito e so
criados especialmente desprezando-se os casos em que h apenas
uma questo de evitar o transporte de dinheiro metlico com o
propsito de conceder crdito. Um banco, segundo Fetter (Principles
of Economics, p. 462), um negcio cujo rendimento deriva principalmente do emprstimo de suas promessas de pagamento. At agora
no disse nada de controverso e at agora nem mesmo vejo a possibilidade de uma diferena de opinio. Ningum pode me acusar de contrariar a afirmao de Ricardo de que as operaes bancrias no
podem aumentar a riqueza de um pas, ou de tornar-me culpado, digamos, de uma especulao nebulosa90 no sentido dado por Law. Alm
disso, quem negaria o fato de que, em alguns pases, talvez 3/4 dos
depsitos bancrios so simplesmente crditos,91 e que em geral o homem de negcios primeiro torna-se devedor do banco para tornar-se
depois seu credor, que primeiro toma emprestado o que uno actu
deposita, para no falar do fato de que apenas uma frao desprezvel
de todas as transaes so e podem ser efetuadas pelo dinheiro, em
sentido estrito? Portanto, no mais considerarei aqui essas coisas com
tanto cuidado. Realmente no h nenhum propsito em dar aqui explicaes que podem ser encontradas em todos os livros elementares
por aqueles a quem elas ofeream qualquer coisa de novo. Tambm
tido como indiscutvel que todas as formas de crdito, dos bilhetes de
90

91

Cf. J. S. Mill. Alm disso, todo economista admitir que a afirmao de Ricardo no
muito correta, mesmo sendo ele sempre to conservador sobre esse ponto. Cf., por exemplo,
J. L. Laughlin, que diz em seu Principles of Money: O crdito no aumenta o capital (ou
seja, os meios de produo) mas o mobiliza e o torna mais eficiente e conduz assim a um
aumento do produto. Teremos algo similar a dizer.
Apenas poucos bancos mostram em seus balanos peridicos que parte de seus depsitos
consiste em depsitos reais. A estimativa acima baseada em balanos ingleses que o
mostram ao menos indiretamente, e provavelmente equivalem a uma communis opinio.
Isso no vale para a Alemanha, por exemplo, porque l no prtica simplesmente creditar
a um cliente o montante do emprstimo. Todavia a essncia da teoria no diferente por
causa disso. Estritamente falando, ademais, todos os depsitos bancrios so baseados em
simples crditos, como Hahn enfatizou corretamente apenas os crditos que derivam de
somas pagas so cobertos de uma maneira especial e no aumentam o poder de compra
dos depositantes.
104

SCHUMPETER

banco aos crditos contbeis, so essencialmente a mesma coisa, e que

em todas essas formas o crdito aumenta os meios de pagamento.92
At agora s um ponto pode ser dado como controvertido. A maior
parte dos meios de circulao obviamente no pode ser criada sem
uma base que consista em moeda legal ou mercadorias. Creio que no
me engano quando digo que para o homem de negcios assim como
para o terico a letra de cmbio do produtor aparece com o exemplo
tpico de tais meios de circulao. O produtor, depois de concluir a sua
produo e vender o seu produto, saca contra seus fregueses, para
transformar imediatamente seus direitos em dinheiro. Ento esses
produtos servem de base in concreto, digamos, conhecimentos de
embarque e mesmo que o ttulo no esteja respaldado por dinheiro
existente, est, ao invs, baseado em bens existentes e assim ainda,
num certo sentido, em poder de compra existente. Os depsitos mencionados acima obviamente tambm surgem, em grande parte, do desconto de papel comercial dessa espcie. Esse bem poderia ser considerado o caso normal de concesso de crdito ou de colocao de instrumentos de crdito nos canais do comrcio, e todos os outros casos seriam
chamados anormais.93 Mas, mesmo nos casos em que no se trata de
liquidar uma transao normal de mercadorias, geralmente exige-se
uma cauo, e, portanto, o que chamamos criao seria apenas uma
questo de mobilizao dos ativos existentes. Nesse ponto deveramos
portanto retornar concepo tradicional. De fato, a ltima parece
triunfar, porque ento no apenas no haveria nenhum meio de circulao sem uma base, mas mesmo o dinheiro poderia ser supresso e
assim tudo teria seu caminho traado de volta troca de mercadorias
por mercadorias, ou seja, de volta a processos puramente da esfera
dos bens. Essa interpretao tambm explica por que em geral se acredita que a criao de dinheiro meramente uma questo tcnica,
sem maior significado para a teoria geral da vida econmica, que pode
ser relegada com segurana para o captulo sobre os mtodos bancrios.
No concordamos totalmente com isso. Por enquanto s precisa
ser enfatizado que o que a prtica designa de anormal apenas a
criao de meios de circulao que aparentam ser o resultado de tran92

93

Evidentemente h sempre tericos que tomam o ponto de vista do leigo, que encaram com
espanto as somas gigantescas nos bancos. mais surpreendente que os autores financeiros
s vezes tambm adotem uma linha similar. Como exemplo, veja o livro, que de outro modo
muito til, A Money Market Primer, de Clare, que realmente no aceita totalmente esse
ponto de vista, mas no entanto define as somas disponveis para a concesso de crdito
como dinheiro de outras pessoas, o que evidentemente verdade apenas em parte e
mesmo assim somente em sentido figurado.
Aqui estou desprezando desde o incio o caso em que os negcios regulares de um sistema
econmico so despachados com meios de pagamento creditcios e o produtor recebe uma
letra ou outro instrumento de crdito de seus fregueses e com isso compra imediatamente
bens de produo. Aqui no h nenhuma concesso de crdito em qualquer sentido relevante,
e o caso no fundamentalmente diferente de transaes vista por meio de dinheiro
metlico corrente. Esse caso, do qual nada mais diremos aqui, foi mencionado no captulo I.
105

OS ECONOMISTAS

saes regulares de mercadorias, sem que seja esse o caso. Isso parte,
ttulos financeiros no so simplesmente algo anormal. No so, na
verdade, criaes de crdito para financiar novas combinaes, mas
freqentemente vm a ser algo muito parecido. Quanto cauo, que
em tais casos no pode ser de produtos existentes, mas apenas de
outras coisas, seu significado, em princpio, no o de que os ativos
que constituem a cauo so mobilizados pela concesso de crdito.
Essa no uma boa caracterizao da natureza da coisa. Pelo contrrio,
devemos distinguir dois casos. Primeiro, o empresrio pode ter alguma
espcie de garantia que possa empenhar no banco.94 Essa circunstncia
certamente lhe torna muito mais fcil, na prtica, a obteno de crdito.
Mas isso no faz parte da natureza da coisa em sua forma mais pura.
A funo empresarial, em princpio, no est vinculada posse de
riqueza, como a anlise e a experincia igualmente ensina, mesmo que
o fato acidental da posse de riqueza constitua uma vantagem prtica.
Em vista dos casos em que essa ltima circunstncia est ausente,
essa interpretao dificilmente pode ser constatada e segue-se ento
que a afirmao de que o crdito, por assim dizer, a moeda propriedade, no uma formulao suficiente da questo. Ou, segundo, o
empresrio pode empenhar bens que adquire com o poder de compra
que toma emprestado. A concesso de crdito vem primeiro e a cauo
deve ser dispensada, ao menos a princpio, por mais que seja curto o
intervalo. Desse caso a concepo da colocao de ativos existentes em
circulao recebe ainda menos apoio do que do primeiro. Pelo contrrio,
perfeitamente claro que criado poder de compra ao qual no corresponde nenhum bem no primeiro caso.
Disso segue-se, portanto, que na vida real o crdito total deve
ser maior do que poderia ser, se houvesse apenas crdito totalmente
coberto. A estrutura de crdito se projeta no apenas alm da base
existente de ouro, mas tambm alm da base existente de mercadorias.
Novamente esse fato como tal no pode ser negado. S a sua significao
terica pode ser posta em dvida. A distino entre crdito normal e
anormal , contudo, importante para ns. O crdito normal cria direitos
ao dividendo social, que representam e podem ser pensados como comprovante dos servios prestados e da entrega prvia de bens existentes.
Aquela espcie de crdito, que designada pela opinio tradicional
como anormal, tambm cria direitos ao produto social, que, contudo,
94

Ademais, se se trata de coisas como terra ou aes, que no circulam ou no esto no

mercado de bens , ento a criao de dinheiro tem exatamente o mesmo efeito na esfera
das mercadorias e sobre os preos de uma emisso a descoberto. Isso freqentemente
deixado de lado. Cf. o erro anlogo no caso do dinheiro fiat do Governo, quando esse
dinheiro baseado em terra. O apoio freqente dessa categoria de meios de pagamento
sobre alguma espcie de cauo apenas elimina a insegurana que existiria de outro modo,
mas no altera o fato de que no h nenhuma oferta de produtos correspondente nova
demanda por produtos que da procede. Cf. captulo II.
106

SCHUMPETER

na ausncia de servios produtivos passados, s poderiam ser descritos

como certificados de servios futuros ou de bens ainda a serem produzidos. Assim h uma diferena fundamental entre as duas categorias,
tanto em sua natureza como em seus efeitos. Ambas servem ao mesmo
propsito como meios de pagamento e so externamente indistinguveis.
Mas uma abarca meios de pagamento para os quais h uma contribuio
correspondente ao produto social, a outra abrange meios de pagamento
aos quais no corresponde at agora nada ao menos nenhuma contribuio ao produto social, mesmo que essa deficincia seja freqentemente compensada por outras coisas.
Aps essas observaes introdutrias, cuja brevidade espero que
no cause nenhum mal-entendido, passo ao tema deste captulo. Primeiro devemos provar a afirmao, to estranha primeira vista, de
que em princpio ningum alm do empresrio precisa de crdito
ou o corolrio, mas de imediato uma afirmao muito menos estranha,
de que o crdito serve ao desenvolvimento industrial. J foi estabelecido
que o empresrio em princpio e via de regra no precisa de
crdito, no sentido de uma transferncia temporria para ele de poder
de compra, para produzir, para ser capaz de realizar suas combinaes
novas, para tornar-se empresrio. E esse poder de compra no flui
automaticamente para ele, como para o produtor do fluxo circular,
pela venda do que produziu em perodos precedentes. Se por acaso ele
no o possuir e se o possusse isso seria simplesmente conseqncia
de desenvolvimento anterior deve tom-lo emprestado. Se ele no
o conseguir, ento obviamente no pode tornar-se empresrio. Nisso
no h nada de fictcio; meramente a formulao de fatos geralmente
conhecidos. Ele s pode tornar-se empresrio ao tornar-se previamente
um devedor. Torna-se um devedor em conseqncia da lgica do processo de desenvolvimento, ou, para diz-lo ainda de outra maneira,
sua converso em devedor surge da necessidade do caso e no algo
anormal, um evento acidental a ser explicado por circunstncias particulares. O que ele quer primeiro crdito. Antes de requerer qualquer
espcie de bens, requer poder de compra. o devedor tpico na sociedade
capitalista.95
A argumentao deve ser completada agora com a prova negativa
de que o mesmo no pode ser dito de qualquer outro tipo e de que
ningum mais devedor pela natureza de sua funo econmica. Evidentemente h na realidade muitos outros motivos para tomar ou conceder emprstimos. Mas a questo que a concesso de crdito no
aparece ento como um elemento essencial do processo econmico. Isso
95

O empresrio tambm um devedor num sentido mais profundo, como pode ser enfatizado
aqui; recebe bens da corrente social em princpio antes de ter contribudo para esta
com alguma coisa. Nesse sentido , por assim dizer, um devedor da sociedade. So-lhe
transferidos bens aos quais ele no tem aquele direito que a nica coisa que, em outros
casos, d acesso ao dividendo nacional. Cf. captulo II.
107

OS ECONOMISTAS

vale antes de tudo para o crdito ao consumo. Desprezando-se o fato

de que o seu significado s pode ser limitado, ele no um elemento
das formas e necessidades fundamentais da vida industrial. No faz
parte da natureza econmica de nenhum indivduo que deva contrair
emprstimos para o consumo nem da natureza de nenhum processo
produtivo que os participantes devam incorrer em dvidas para o propsito de seu consumo. Portanto o fenmeno do crdito ao consumo
no tem maior interesse para ns aqui, e, a despeito de toda a sua
importncia prtica, o exclumos de nossa considerao. Isso no implica nenhuma abstrao reconhecemo-lo como um fato, apenas no
temos nada particular para dizer a respeito. Exatamente o mesmo
vale para os casos em que surgir uma necessidade de crdito somente
para a manuteno de um negcio que foi perturbado, talvez, por contratempos. Esses casos, que reno sob o conceito de crditos consuntivos-produtivos, tambm no fazem parte da natureza de um processo
econmico no sentido de que o seu tratamento integra a compreenso
da vida do organismo econmico. Tambm no so aqui de maior interesse para ns.
Uma vez que toda espcie de extenso de crdito para fins de
inovaes por definio a concesso de crdito ao empresrio, e
constitui um elemento do desenvolvimento econmico, ento a nica
espcie de concesso de crdito que resta para ser considerada aqui
o crdito para a conduo de um negcio no fluxo circular (Betriebskredit). Nossa prova ser conseguida se pudermos explic-lo como noessencial, no sentido que lhe damos. O que importa isso ento?
Vimos no captulo I que no faz parte da natureza do fluxo circular
que o crdito (Betriebskredit) seja correntemente tomado e concedido:96
quando o produtor terminou seus produtos, ento, segundo a nossa
concepo, os vende imediatamente e comea de novo a sua produo
com os resultados dessa venda. Seguramente as coisas no ocorrem
sempre assim. Pode ser que ele deseje comear a produzir antes de
ter entregue os produtos ao seu fregus. Mas o ponto decisivo que
podemos, sem deixar de lado nada de essencial, representar o processo
dentro do fluxo circular como se a produo fosse financiada correntemente pelas receitas. O crdito na rotina ordinria do negcio estabelecido deve sua importncia prtica somente ao fato de que h desenvolvimento e de que esse desenvolvimento carrega consigo a possibilidade de empregar somas de dinheiro que esto temporariamente
ociosas. Assim, todo homem de negcios tirar proveito dessas receitas
to pronto quanto possvel e depois tomar emprestado o poder de
96

Deve-se esperar que o leitor no v confundir esse crdito corrente (no fluxo circular)
com a soma que deve tambm ser fornecida ao empresrio para o funcionamento, em
contraste com a fundao do negcio, ou seja, especialmente com o propsito de pagamento
dos salrios correntes.
108

SCHUMPETER

compra que possa requerer. Se no houvesse desenvolvimento nenhum,

ento as somas de dinheiro necessrias realizao de transaes normalmente precisariam ser mantidas realmente em todas as empresas
e famlias e teriam que permanecer ociosas durante o tempo em que
delas no se necessitasse. o desenvolvimento que altera isso. Logo
varre para longe os tipos cujo orgulho era o de nunca terem demandado
crdito. E no fim, quando todos os negcios antigos como novos
so lanados dentro do crculo do fenmeno do crdito, os banqueiros
at preferiro essa espcie de crdito por envolver menor risco. Muitos
bancos, particularmente os do tipo depsitos e tambm quase todas
as casas antigas, fazem-no efetivamente e se restringem mais ou menos
a tal crdito corrente. Mas essa apenas uma conseqncia do desenvolvimento j em plena atividade.
Essa interpretao no nos coloca tanto em oposio predominante quanto se pode pensar.97 Pelo contrrio, afirmamos por ela, em
completa concordncia com a viso geral, que podemos dispensar o
crdito se quisermos captar o processo econmico do fluxo circular.
Apenas porque a teoria predominante adota a mesma viso e, como
ns, no v no financiamento das transaes correntes de mercadorias
pelo crdito nada de essencial para o entendimento da questo, que
pode eliminar esse procedimento de seu tratamento das caractersticas
principais do processo econmico. S por isso pode restringir sua viso
da esfera dos bens. Evidentemente dentro do mundo dos bens pode-se
encontrar algo como as transaes a crdito, mas j chegamos a um
entendimento sobre isso. De qualquer modo a teoria predominante no
reconhece a necessidade de criar novo poder de compra nesse ponto,
como ns tampouco, e o fato de que tambm no v tal necessidade
em qualquer outro ponto mostra de novo que meramente esttica.
Esse crdito corrente pode, portanto, ser eliminado de nosso tratamento com a mesma justificativa que para o crdito ao consumo.
Chegamos seguinte concluso a partir do conhecimento de que se
trata apenas de uma questo de expediente tcnico de troca no
fluxo circular, claro, porque com o desenvolvimento seria algo bem
diferente pela razo mencionada , expediente que no tem maior
efeito sobre o processo econmico. Para contrastar nitidamente o crdito
corrente com o crdito que desempenha um papel fundamental e sem
o qual a compreenso completa do processo econmico impossvel,
suporemos que no caso do fluxo circular todas as trocas so efetuadas
com dinheiro metlico que existe numa quantidade dada de uma vez
97

Alm disso, comprovada diretamente pelos fatos. Por muitos sculos s havia praticamente
crdito ao consumo. Depois no havia mais do que crdito para a fundao de um negcio.
E o fluxo circular continuou sem ele. O crdito corrente s obteve a sua importncia atual
nos tempos modernos. E uma vez que a fbrica moderna no difere economicamente de
uma oficina medieval em nenhum outro aspecto fundamental, chega-se concluso de que
a primeira no necessita em princpio de nenhum crdito.
109

OS ECONOMISTAS

por todas e com uma dada velocidade de circulao. Obviamente toda

a circulao de uma economia sem desenvolvimento tambm pode consistir em meios de pagamento creditcios. Como esses meios de pagamento, contudo, funcionariam exatamente como o dinheiro metlico
por serem certificados dos bens existentes e dos servios passados e
como no h portanto nenhuma diferena essencial entre eles e o dinheiro metlico, ao usar esse recurso expositivo apenas indicamos que
o que consideramos como o elemento essencial no fenmeno do crdito
no pode ser encontrado no crdito corrente dentro do fluxo circular.
Com isso tanto provamos a nossa tese quanto formulamos precisamente o sentido que pretendemos dar-lhe. Apenas o empresrio
ento, em princpio, precisa de crdito; este s cumpre um papel fundamental para o desenvolvimento industrial, ou seja, um papel cujo
exame essencial para compreenso de todo o processo. Ainda mais,
v-se imediatamente, a partir dos argumentos do captulo II, que o
correlato da tese tambm vlido, a saber, a afirmao de que onde
no h nenhum poder direto dos lderes de dispor dos meios de produo, o desenvolvimento em princpio impossvel sem o crdito.
A funo essencial do crdito no sentido em que o tomamos consiste
em habilitar o empresrio a retirar de seus empregos anteriores os bens
de produo de que precisa, ativando uma demanda por eles, e com isso
forar o sistema econmico para dentro de novos canais. Nossa segunda
tese agora se coloca: na medida em que o crdito no puder ser concedido
a partir dos resultados de empreendimento passado ou, em geral, a partir
das reservas de poder de compra criadas pelo desenvolvimento passado,
s pode consistir em meios de pagamento creditcios criados ad hoc, que
no podem ser respaldados pelo dinheiro, em sentido estrito, nem por
produtos j existentes. Pode realmente ser coberto por outros ativos que
no os produtos, ou seja, por qualquer espcie de propriedade que o empresrio porventura possua. Mas, em primeiro lugar, isso no necessrio,
e, em segundo, no altera a natureza do processo, que consiste em criar
uma nova demanda, sem simultaneamente criar uma nova oferta de bens.
Essa tese no precisa aqui de nenhuma prova adicional mas segue-se dos
argumentos do captulo II. Ela nos fornece uma conexo entre o emprstimo e os meios de pagamento creditcios, e conduz-nos ao que considero
a natureza do fenmeno do crdito.
Uma vez que o crdito, no caso em que essencial ao processo
econmico, s pode ser concedido a partir de tais meios de pagamento
recm-criados (desde que no haja nenhum resultado de desenvolvimento prvio); e uma vez que, inversamente, apenas nesse caso especfico, a criao de tais meios de pagamento creditcios cumpre mais
do que um papel meramente tcnico, ento, nessa medida, a concesso
de crdito envolve a criao de poder de compra, e o poder de compra
recm-criado til apenas na concesso de crdito ao empresrio,
necessrio somente para esse propsito. Esse o nico caso em que
110

SCHUMPETER

no podemos substituir os meios de pagamento creditcios por dinheiro

metlico sem prejudicar a veracidade de nosso quadro terico. Pois
podemos supor que uma certa quantidade de dinheiro metlico existe
em qualquer momento, uma vez que nada depende de sua magnitude
absoluta; mas no podemos supor que um crescimento deste aparea
justamente no momento e no local certos. Portanto, se excluirmos dos
emprstimos assim como da criao de instrumentos de crdito os casos
em que as transaes a crdito e os instrumentos de crdito no desempenham nenhum papel essencial, ento os dois devem coincidir,
se desprezarmos os resultados de um desenvolvimento anterior.
Nesse sentido, portanto, definimos o cerne do fenmeno do crdito
da seguinte maneira: o crdito essencialmente a criao de poder de
compra com o propsito de transferi-lo ao empresrio, mas no simplesmente a transferncia de poder de compra existente. A criao de
poder de compra caracteriza, em princpio, o mtodo pelo qual o desenvolvimento levado a cabo num sistema com propriedade privada
e diviso do trabalho. Atravs do crdito, os empresrios obtm acesso
corrente social dos bens antes que tenham adquirido o direito normal
a ela. Ele substitui temporariamente, por assim dizer, o prprio direito
por uma fico deste. A concesso de crdito opera nesse sentido como
uma ordem para o sistema econmico se acomodar aos propsitos do empresrio, como um comando sobre os bens de que necessita: significa confiar-lhe foras produtivas. s assim que o desenvolvimento econmico
poderia surgir a partir do mero fluxo circular em equilbrio perfeito. E
essa funo constitui a pedra angular para a moderna estrutura de crdito.
Assim, embora a concesso de crdito no seja essencial ao fluxo
circular normal, porque nele no existe necessariamente nenhuma brecha entre os produtos e os meios de produo, e porque se pode supor
que ali todas as compras de bens de produo feitas por produtores
so transaes vista ou que, em geral, qualquer um que seja comprador tenha vendido previamente bens do mesmo valor em dinheiro,
certo que tal brecha existe na realizao de combinaes novas. Transpor essa brecha uma funo do prestamista, e ele a cumpre colocando
disposio do empresrio poder de compra criado ad hoc. Ento os
ofertantes de bens de produo no precisam esperar e, no entanto,
o empresrio no precisa adiantar-lhes nem bens nem dinheiro existente. Assim fechada a brecha que de outro modo tornaria o desenvolvimento extraordinariamente difcil, se no impossvel, numa economia de trocas em que prevalece a propriedade privada. Que nisso
reside a funo dos prestamistas ningum nega. Diferenas de opinio
s existem quanto natureza da ponte. Creio que nossa concepo,
longe de ser mais audaciosa e estranha realidade do que as outras,
est mais prxima da realidade e torna suprflua toda uma rede de fices.
No fluxo circular, do qual sempre partimos, os mesmos produtos
so produzidos todos os anos da mesma maneira. Para cada oferta existe
111

OS ECONOMISTAS

espera uma demanda correspondente em algum lugar do sistema

econmico, para cada demanda, uma oferta correspondente. Todos os
bens so negociados a preos determinados com oscilaes simplesmente insignificantes, de modo que se pode considerar que toda unidade
de dinheiro percorre o mesmo caminho em cada perodo. Em qualquer
momento uma dada quantidade de poder de compra est disponvel
para adquirir a quantidade existente de servios produtivos originais,
para ento pass-los s mos de seus proprietrios e depois serem
gastos novamente em bens de consumo. No h nenhum mercado para
os portadores dos prprios servios produtivos originais, especialmente
para a terra e tambm no h nenhum preo para eles dentro do fluxo
circular normal.98
Se desprezarmos o valor do material das unidades monetrias,
como no-essencial, o poder de compra ento realmente no representa
nada alm de bens existentes. O seu total no nos diz nada, mas sim
a participao nele por parte das famlias e das empresas. Se agora
forem criados e colocados disposio dos empresrios meios de pagamento creditcios, poder de compra novo no sentido que lhe damos,
ento ele toma o seu lugar junto aos produtores anteriores e o seu
poder de compra toma lugar junto ao total anteriormente existente.
Obviamente isso no aumenta a quantidade de servios produtivos
existente no sistema econmico. No entanto a nova demanda torna-se
possvel num sentido muito bvio. Provoca um aumento nos preos dos
servios produtivos. Disso decorre a retirada de bens de seu uso anterior, qual nos referimos.99 O processo significa a compresso100 do
poder de compra existente. Em certo sentido nenhum bem e certamente
nenhum bem novo corresponde ao poder de compra recm-criado.
98

Cf. a explanao feita no captulo I, pela qual fica claro por que no menciono os meios
de produo produzidos com os servios do trabalho e da terra, embora o poder de compra
obviamente tambm seja aplicado neles e no apenas nos servios da terra e do trabalho.
99 Nesse ponto discordo de Spiethoff. Seus trs artigos: Die ussere Ordnung des Kapital
und Geldmarktes, Das Verhltnis von Kapital Geld, und a Gterwelt e Der Kapitalmangel in seinem Verhltnisse zur Gterwelt, in Schmollers Jahrbuch (1909) (tambm
independentemente sob o ttulo Kapital, Geld und Gterwelt) tm acima de tudo o mrito
de ter atacado o problema. Em um bom nmero de pontos anteciparam o que dito neste
captulo. A possibilidade de criar novos substitutos do dinheiro tambm foi expressamente
enfatizada (por exemplo, no segundo artigo, p. 85). Mas para esta h um limite econmico
intransponvel, na oferta de bens existente. Apenas na proporo em que essas medidas
artificiais podem pr em circulao bens at ento ociosos que elas podem funcionar.
Se exceder esse limite, os preos sobem. O ltimo certamente correto mas o ponto
importante para ns est precisamente aqui. Evidentemente concordamos que a escassez
de dinheiro no pode ser eliminada pela criao de poder de compra ou, de qualquer
modo, s pode s-lo quando se tratar de um pnico momentneo.
100 Em primeiro lugar, o poder de compra dos produtores anteriores no mercado de bens de
produo ser comprimido, depois o poder de compra no mercado de bens de consumo
daquelas pessoas que no recebem nenhuma cota ou s recebem uma cota insuficiente das
rendas monetrias aumentadas resultantes da demanda do empresrio. Isso explica a elevao de preos em perodos de alta. Se no estou enganado foi Von Mises quem cunhou
a expresso extremamente feliz poupana forada (erzwungenes Sparen) para esse processo.
112

SCHUMPETER

Mas um lugar para ele aberto custa do poder de compra anteriormente existente.
Isso explica a maneira como funciona a criao de poder de compra. O leitor pode ver que no h nada de ilgico ou mstico nela.101
A forma externa dos instrumentos de crdito bastante irrelevante.
Seguramente a questo vista de modo mais claro no caso da nota
de banco sem cobertura. Mas tambm um ttulo que no substitua
dinheiro existente e que no esteja baseado em bens j produzidos
tem o mesmo carter, se realmente circular. Evidentemente isso no
ser correto se apenas registrar a obrigao do empresrio para com
o seu credor ou se apenas for descontado, mas somente quando for
usado no pagamento de bens. E todas as outras formas de instrumentos
de crdito, mesmo o simples crdito na contabilidade de um banco,
podem ser consideradas do mesmo ponto de vista. Assim como, quando
se introduz gs adicional dentro de um recipiente, a parte do espao
ocupada por cada molcula do gs anteriormente existente diminuda
pela compresso, tambm o influxo do novo poder de compra no sistema
econmico comprimir o poder de compra antigo. Quando se completam
as mudanas de preos que se tornam assim necessrias, quaisquer
mercadorias dadas se trocam por novas unidades de poder de compra,
nos mesmos termos que pelas antigas, sendo apenas que as unidades
de poder de compra agora existentes so todas menores do que as que
existiam antes e sua distribuio entre os indivduos se alterou.
Isso pode ser chamado de inflao creditcia. Mas se distingue
da inflao creditcia com propsitos de consumo por um elemento muito
essencial. Nesses casos tambm o novo poder de compra toma o seu
lugar junto ao antigo, os preos sobem, h uma retirada de bens que
resulta favorvel a quem recebe o crdito ou queles a quem este paga
com as somas emprestadas. A o processo se rompe: os bens retirados
so consumidos, os meios de pagamento criados permanecem em circulao, o crdito deve ser continuamente renovado e os preos subiram
permanentemente. Pode ser ento que o crdito seja pago com a corrente
normal de renda por exemplo, por um aumento dos impostos. Mas
essa uma operao nova, especial (deflao), que, tendo um prosseguimento bem conhecido, restaura novamente a sade do sistema monetrio, que, se no fosse por ela, no retornaria ao seu estado anterior.
Em nosso caso, contudo, o processo segue adiante vi impressa.
O empresrio deve no apenas devolver legalmente o dinheiro ao seu
banqueiro, mas deve tambm devolver economicamente as mercadorias
ao reservatrio de bens o equivalente aos meios produtivos emprestados; ou, como o exprimimos, deve, em ltima instncia, cumprir a
condio com a qual os bens podem normalmente ser retirados da
101 Cf. tambm HAHN, A. Kredit. In: Handwrterbuch der Staatswissenschaften.
113

OS ECONOMISTAS

corrente social. O resultado de seu emprstimo o capacita a cumprir

essa condio. Aps completar o seu negcio portanto, em nossa
concepo, aps o perodo ao fim do qual os seus produtos esto no
mercado e os seus bens produtivos foram gastos , se tudo correu de
acordo com as suas expectativas, ele enriqueceu a corrente social com
bens cujo preo total maior do que o crdito recebido e do que o
preo total dos bens direta ou indiretamente gastos por ele. Assim, a
equivalncia entre o dinheiro e as correntes de mercadorias mais do
que restaurada, a inflao creditcia mais do que eliminada, os efeitos
sobre os preos mais do que compensados,102 de modo que se pode
dizer que no h nenhuma inflao creditcia nesse caso antes talvez
deflao mas apenas um aparecimento no-sincrnico de poder de
compra e das mercadorias a ele correspondentes, o que temporariamente produz a aparncia de inflao.
Ademais, o empresrio pode agora pagar a sua dvida (montante
creditado mais juros) em seu banco e normalmente ainda reter um
saldo credor (= lucro empresarial) que retirado do fundo de poder
de compra do fluxo circular. Apenas esse lucro e juros necessariamente
permanecem em circulao; o crdito bancrio original desapareceu,
de modo que o efeito deflacionrio em si mesmo e especialmente
se no forem financiados continuamente novos e maiores empreendimentos seria muito mais grave do que o indicado acima. verdade
que na prtica duas razes evitam o desaparecimento rpido do poder
de compra recm-criado: primeiro o fato de que a maior parte dos
empreendimentos no so terminados em um perodo, mas, na maioria
dos casos, apenas depois de uma srie de anos. A essncia do problema
no se altera com isso, mas o poder de compra recm-criado permanece
por mais tempo na circulao e o resgate na data legal toma freqentemente ento a forma de uma prorrogao. Nesse caso no se
trata economicamente de nenhum resgate, mas de um mtodo de testar
periodicamente a solidez do empreendimento. Economicamente isso deveria na verdade chamar-se apresentao para exame das contas, ao
invs de apresentao para pagamento quer a coisa a ser resgatada
seja uma letra ou um emprstimo pessoal. Alm disso, se verdade
que os empreendimentos de longo prazo so financiados por crdito
de curto prazo, cada empresrio e cada banco tentar, por razes bvias,
trocar essa base, assim que for possvel, por outra mais permanente,
e na verdade considerar uma faanha se puder saltar completamente
a etapa inicial num caso individual. Na prtica isso coincide aproximadamente com a substituio do poder de compra criado ad hoc pelo
j existente. E isso geralmente acontece no caso do desenvolvimento
102 S isso explicaria a queda dos preos em perodos de depresso e efetivamente explica a
queda tradicional do nvel de preos em momentos que nenhuma outra causa, por exemplo,
a descoberta de ouro, pode evit-la, como veremos no captulo VI.
114

SCHUMPETER

em plena marcha que j acumulou reservas de poder de compra

isso por razes que a nossa prpria teoria explica e que no depem
contra ela e na verdade em dois passos. Em primeiro lugar, so
criados ttulos e aes e seus montantes so creditados para o empreendimento, o que significa que os recursos bancrios ainda financiam
o empreendimento. Depois dispomos dessas aes e ttulos e estes so
pagos gradualmente nem sempre de imediato, pelo contrrio, as
contas dos fregueses subscritores freqentemente so apenas debitadas
pelos subscritores a partir de ofertas de poder de compra, reservas
ou poupanas existentes. Assim, como se pode exprimir, so reabsorvidos pela poupana da comunidade. O resgate dos instrumentos de
crdito pois consumado e estes so substitudos por dinheiro vivo.
Mas esse ainda no o resgate final da dvida do empresrio, o resgate
em bens. Este ltimo s vem mais tarde, mesmo nesse caso.
Em segundo lugar, ainda um outro fato evita o desaparecimento
rpido do novo poder de compra. Os instrumentos de crdito podem
desaparecer no caso de sucesso final, e tm, por assim dizer, a tendncia
de faz-lo automaticamente. Mas mesmo que no desapaream, nenhuma perturbao ocorre nem na economia individual nem na social
pois agora existem as mercadorias que constituem um contrapeso
ao novo poder de compra e a nica espcie realmente significativa de
cobertura para esse poder, que precisamente o que est sempre
ausente no caso do crdito ao consumo. E assim o processo de produo
pode sempre ser repetido de novo, com o auxlio da renovao do crdito,
embora isso no seja mais empreendimento novo em nossa concepo.
Logo, os instrumentos de crdito no apenas no tm nenhuma outra
influncia sobre os preos, mas perdem at mesmo a que originalmente
exerciam. Na verdade, essa a mais importante das maneiras pelas
quais o crdito bancrio fora a sua entrada no fluxo circular, at que
tenha se estabelecido ali de tal modo que seja necessrio esforo analtico para reconhecer que a sua fonte no est ali. Se no fosse assim,
a teoria convencional no apenas seria falsa como , de qualquer
modo mas indefensvel e incompreensvel.
Se portanto a possibilidade de conceder crdito no est limitada
pela quantidade de recursos lquidos existentes, independentemente da
criao para o prprio propsito de concesso de crdito, nem pela quantidade de bens existentes ociosa ou total , pelo que est ela limitada?
Primeiro no que diz respeito prtica: suponhamos que temos
um padro-ouro livre, ou seja, resgate das notas de banco em ouro
sua apresentao, a obrigao de vender ouro ao preo legal e a livre
exportao de ouro. Suponhamos tambm que temos um sistema bancrio agrupado em torno de um banco emissor central, mas que no
h nenhuma outra barreira e norma legais para a gestao de negcios
bancrios por exemplo, nenhuma regulamentao quanto a reservas
para as notas etc. no banco central nem regulamentao quanto a
115

OS ECONOMISTAS

reservas para os depsitos etc. nos outros bancos. Isso representa o

caso dominante, cujo tratamento facilmente aplicvel a outros casos.
Ento, toda nova criao de poder de compra que precede o aparecimento de quantidades correspondentes de bens e assim eleva os preos
ter a tendncia a elevar o valor do ouro contido na moeda de ouro
acima do valor da unidade monetria. Isso levar a uma diminuio
da quantidade de ouro em circulao, mas, acima de tudo, apresentao de meios de pagamento bancrios para o resgate, primeiro de
notas de banco, depois todos os outros, direta e indiretamente, em
outro sentido, para outro propsito e por outra razo que o que acabamos de descrever. E se a solvncia do sistema bancrio nesse sentido
no deve ser posta em perigo, os bancos s podem conceder crdito de
modo tal que a inflao resultante seja realmente temporria e alm
disso permanea moderada. Mas s pode continuar temporria se o
complemento em mercadoria do poder de compra recm-criado chega
ao mercado no devido tempo, e se o banqueiro intervir com poder de
compra retirado do fluxo circular, por exemplo, com dinheiro poupado
por outras pessoas, nos casos de falncia em que esse complemento
no aparece de modo algum no mercado e nos casos de produo de
longa durao em que ele s aparece depois de muitos anos. Assim, a
necessidade de manter uma reserva que atue como um freio sobre o
banco central, bem como sobre os outros bancos. Concorrendo com esse
nexo est a circunstncia de que todos os crditos concedidos se decompem em somas pequenas no comrcio dirio, e, para servir a este
ltimo, deve ser trocado por moedas ou notas pequenas ao menos
na maioria dos pases que no podem ser criadas pelos bancos.
Finalmente, a inflao creditcia deve provocar um escoamento de ouro
para o exterior portanto um perigo adicional de insolvncia. Pode
ocorrer, contudo, e na verdade s vezes isso de certo modo acontece,
que os bancos de todos os pases estendam seu crdito quase simultaneamente. Portanto, mesmo que no possamos, pela natureza das
coisas e com as suposies feitas, estabelecer o limite criao de
poder de compra to acuradamente como, digamos, o limite produo
de uma mercadoria, e mesmo que o limite deva variar de acordo com
a mentalidade do povo, com a legislao etc., no entanto, podemos
estabelecer que em qualquer momento esse limite existe e quais as
circunstncias que normalmente garantem a sua manuteno. A sua
existncia no exclui a criao de poder de compra no sentido que lhe
damos nem altera o seu significado. Mas faz de seu volume, em qualquer
momento, uma grandeza elstica, embora determinada.
A questo fundamental em considerao aqui na verdade respondida apenas muito superficialmente pelo que foi dito acima; do
mesmo modo como respondida superficialmente a questo relativa
s razes para uma taxa de cmbio, ao se dizer que esta deve estar
entre os pontos do ouro no caso de um padro-ouro livre universal.
116

SCHUMPETER

Contudo, assim como no ltimo caso consideramos o essencial, se omitirmos o mecanismo do ouro e considerarmos os pontos de mercadorias
subjacentes, tambm em nosso caso, pelo mesmo princpio, chegamos
a uma explicao mais fundamental do fato de que a criao de poder
de compra tem limites definidos, embora elsticos, se considerarmos
um pas como um padro-papel ou, digamos, com nada alm de meios
de pagamento bancrios. Uma vez que o caso dos pases que comerciam
uns com os outros no oferece nada de fundamentalmente novo, deixamos sua anlise ao leitor. Aqui, ento, o limite dado pela condio
de que a inflao creditcia em favor dos novos empreendimentos deva
ser apenas temporria, ou que no haja nenhuma inflao, no sentido
de elevao permanente do nvel de preos. E o freio que garante a
manuteno desse limite o fato de que qualquer outra conduta frente
grande demanda dos empresrios por crdito significaria uma perda
para o banco em questo. Essa perda sempre ocorre se o empresrio
no conseguir produzir mercadorias pelo menos iguais em valor ao
crdito mais o juro. S quando conseguir faz-lo que o banco ter
feito um bom negcio ento, e s ento, contudo, no haver tambm
nenhuma inflao, como demonstramos, ou seja, nenhuma infrao do
limite. Disso podem derivar as normas que determinam a magnitude
da criao possvel de poder de compra em casos individuais.
Apenas num outro caso, se fosse liberado da obrigao de resgatar
os seus meios de pagamento em ouro e se fosse suspensa a considerao
pela troca internacional, o mundo bancrio poderia provocar inflao
e determinar arbitrariamente o nvel de preos, no apenas sem perdas,
mas at mesmo com lucro: a saber, se injetasse meios de pagamento
creditcios no fluxo circular, ou tornando boas as ms obrigaes mediante criao adicional de novos meios de circulao, ou concedendo
crditos que realmente servem a fins de consumo. Em geral nenhum
banco isolado poderia faz-lo. Pois enquanto a sua emisso de meios
de pagamento no afetasse apreciavelmente o nvel de preos, a m
obrigao permaneceria m e o crdito ao consumo se tornaria ruim
se no ficasse dentro dos limites em que pudesse ser devolvido pelo
devedor a partir de sua renda. Mas todos os bancos juntos poderiam
faz-lo. Segundo nossas proposies eles poderiam conceder continuamente crdito adicional e, precisamente por seu efeito sobre os preos,
tornar bom o concedido anteriormente. E que isso seja possvel at
certo ponto, mesmo sem essas suposies, a razo principal pela qual
so efetivamente necessrias na prtica restries legais especiais e
vlvulas especiais de segurana.
Essa ltima afirmao realmente evidente por si mesma. Como
o Estado, em certas circunstncias, pode imprimir notas sem nenhum
limite determinvel, assim tambm os bancos poderiam fazer o mesmo,
se o Estado pois se trata disso lhes transferisse o direito no
interesse e para os propsitos deles, e o senso comum no os impedisse
117

OS ECONOMISTAS

de exerc-lo. Mas isso no tem nada a ver com o nosso caso, a saber,
a concesso de crdito e a criao de poder de compra para a realizao
de novas combinaes que sejam remunerativas ao nvel vigente de
preos103 portanto nada a ver com o significado, a natureza e a
origem da criao de poder de compra empresarial em geral. Enfatizo
isso expressamente porque a tese concernente ao poder ilimitado que
tm os bancos de criar meios de circulao tornou-se um ponto de
ataque e um motivo para a rejeio da nova teoria do crdito, depois
de ser repetidamente citada, no apenas sem as qualificaes necessrias, mas tambm fora do contexto em que se encontra.104
Capital
J tempo de dar expresso a um pensamento que esteve longamente espera de formulao e que familiar a todo homem de
negcios. A economia capitalista a forma de organizao econmica
na qual os bens necessrios nova produo so retirados de seu lugar
estabelecido no fluxo circular pela interveno de poder de compra
criado ad hoc, enquanto aquelas formas de economia em que isso acontece por meio de qualquer tipo de poder de comando ou por meio de
um acordo de todos os interessados representam a produo no-capitalista. O capital no nada mais do que a alavanca com a qual o
empresrio subjuga ao seu controle os bens concretos de que necessita,
nada mais do que um meio de desviar os fatores de produo para
novos usos, ou de ditar uma nova direo para a produo. Essa a
nica funo do capital e por ela se caracteriza inteiramente o lugar
do capital no organismo econmico.
Ora, o que essa alavanca, esse meio de controle? Certamente
no consiste em nenhuma categoria definida de bens, em nenhuma
parte definvel da oferta existente de bens. Geralmente conclumos que
encontramos o capital na produo e que de algum modo ele til no
processo produtivo. Portanto devemos tambm v-lo em operao em
algum lugar em nosso exemplo da realizao de combinaes novas.
Ora, todos os bens de que o empresrio necessita esto no mesmo nvel
de seu ponto de vista. Ele carece dos servios dos agentes naturais,
do trabalho, da maquinaria, da matria-prima, de todos igualmente,
exatamente no mesmo sentido, e nada distingue essas necessidades
umas das outras. Evidentemente isso no quer dizer que no haja
nenhuma diferena relevante entre essas categorias de bens. Pelo con103 Nossa teoria foi interpretada como se ela afirmasse que a criao de crdito facilita a
realizao de coisas novas ao elevar os preos, tornando com isso remunerativo o que de
outra maneira no o seria. Isso no o que ela diz.
104 Cf. o artigo, sob outros aspectos excelente, Kredit de Hahn, no Handwrterbuch der
Staatswissenschaften. Contra a sua formulao parece-me correto dizer: a quantidade de
poder de compra novo que possvel criar sustentada e limitada pelos bens futuros,
embora no pelos bens existentes, e, repetindo, pelos bens futuros a preos atuais.
118

SCHUMPETER

trrio, certamente h diferenas, mesmo que seu significado tenha sido

e ainda seja superestimado por muitos tericos. Mas est claro que o
comportamento do empresrio o mesmo em relao a todas essas
categorias: ele compra todas elas com dinheiro, pelo qual calcula ou
paga juros, sem distino, sejam ferramentas, terra ou trabalho. Todas
cumprem o mesmo papel, so igualmente necessrias para ele. Em
particular bem irrelevante se ele comea a sua produo ab ovo, ou
seja, simplesmente compra trabalho e terra, ou se tambm adquire de
imediato produtos intermedirios existentes, ao invs de ele prprio
produzi-los. Finalmente, se precisasse adquirir bens de consumo, isso
tambm no faria nenhuma diferena fundamental. No obstante, pareceria que os bens de consumo teriam maior direito a serem enfatizados, especialmente se se aceitasse a teoria de que o empresrio
adianta bens de consumo aos possuidores de meios produtivos, no
sentido mais restrito da palavra. Nesse caso esses bens teriam caractersticas diferentes de outros bens; desempenhariam um papel especial
e na verdade precisamente o papel que atribumos ao capital. Disso
se seguiria que o empresrio trocaria servios produtivos por bens de
consumo. Ento deveramos dizer que o capital consiste em bens de
consumo. Contudo essa possibilidade j est resolvida.
Deixando de lado essa ltima interpretao, no h nenhuma
razo para fazer qualquer tipo de distino entre todos os bens que o
empresrio compra, e conseqentemente nenhuma razo para incluir
qualquer grupo deles sob o nome de capital. No necessrio nenhum
argumento para mostrar que a definio do capital que o faz consistir
em bens aplicvel a todas as organizaes econmicas e assim no
adequada para caracterizar a economia capitalista. Alm disso no
verdade que, se se perguntasse ao homem de negcios em que consiste
o seu capital, ele indicaria qualquer dessas categorias de bens. Se
mencionar sua fbrica incluir o terreno sobre o qual esta se assenta,
e se quiser responder de maneira completa no esquecer o seu capital
de giro, no qual esto includas compras de servios do trabalho, direta
ou indiretamente.
O capital de um empreendimento, contudo, tambm no o agregado de todos os bens que servem aos seus propsitos. Pois o capital
se defronta com o mundo das mercadorias. Os bens so comprados
com capital o capital investido em bens mas esse mesmo fato
implica o reconhecimento de que a sua funo diferente da dos bens
adquiridos. A funo dos bens consiste em servir a um fim produtivo
que corresponde sua natureza tcnica. A funo do capital consiste
em obter para o empresrio os meios com que produzir. O capital se
coloca como um terceiro agente necessrio produo numa economia
de trocas, entre o empresrio e o mundo dos bens. Constitui a ponte
entre eles. No faz parte diretamente da produo, ele prprio no
119

OS ECONOMISTAS

elaborado; pelo contrrio, desempenha uma tarefa que deve ser feita
antes que a produo tcnica possa comear.
O empresrio precisa ter capital antes que possa pensar em se
abastecer de bens concretos. H um momento em que ele j tem o
capital necessrio, mas no ainda os bens de produo, e nesse momento
se pode ver mais claramente do que nunca que o capital no algo
idntico a bens concretos, mas um agente independente. E o seu
nico propsito, a nica razo pela qual o empresrio precisa de capital
recorro a fatos bvios simplesmente a de servir como um fundo
com o qual os bens produtivos podem ser pagos. Ademais, enquanto
essa compra no terminar, o capital no tem absolutamente nenhuma
relao com algum bem definido. Evidentemente ele existe quem
poderia neg-lo? mas sua qualidade caracterstica precisamente
a de no entrar em considerao como uma categoria concreta de bens,
a de no ser empregada tecnicamente como um bem, mas como um
meio de prover esses bens para serem empregados na produo em
sentido tcnico. Mas, quando se completa essa compra, o capital do
empresrio consiste ento em bens concretos todas as espcies de
terra, assim como ferramentas compradas, mas, ainda assim, em bens?
Se algum exclamar com Quesnay: Parcourez les fermes et les ateliers
et ... vous trouverez des btiments, des bestiaux, des semences, des matires premires, des meubles et des instruments de toute espce do
nosso ponto de vista deve-se ainda acrescentar: servios da terra e do
trabalho e tambm bens de consumo isso no se justifica aps a
compra? O capital j cumpriu agora a funo que lhe foi atribuda por
ns. Se os meios produtivos necessrios e, como suporemos, tambm
os servios do trabalho necessrios esto comprados, ento o empresrio
no tem mais o capital que foi colocado sua disposio. Entregou-o
em troca de meios produtivos. Foi dissolvido em rendimentos. A concepo tradicional atualmente a de que o capital consiste agora em
bens adquiridos. Na verdade, um pressuposto dessa interpretao o
de que a funo do capital de obter bens completamente ignorada e
substituda pela hiptese irreal de que ao empresrio so emprestados
os bens mesmos de que precisa. Se no se faz isso e se, seguindo a
realidade, se distingue o fundo com o qual os bens de produo so
pagos desses prprios meios produtivos, no pode haver, em minha
opinio, a menor dvida de que a esse fundo que se refere tudo o
que se costuma chamar de capital e tudo o que designamos por fenmeno capitalista. Se isso correto, ainda mais claro que o empresrio
no possui mais esse fundo, porque acabou de gast-lo, e que as partes
dele nas mos dos vendedores de meios produtivos no podem ter um
carter diferente das somas recebidas com a venda de po nas mos
do padeiro. O mtodo habitual de expresso freqentemente encontrado
que descreve como capital os meios produtivos comprados no prova
nada, ainda mais quando acompanhado da outra expresso, a saber,
120

SCHUMPETER

que o capital est incorporado a esses bens. Esse ltimo mtodo de

expresso s pode estar correto no sentido em que tambm se pode
dizer que o carvo est incorporado a uma viga de ao, ou seja, no
sentido de que o uso do carvo levou criao da viga de ao. Mas,
por tudo isso, o empresrio no tem ainda o seu capital? E no pode
ele ao menos retirar de novo o seu capital desse investimento, embora o mesmo carvo no possa ser obtido de novo? Creio que essas
questes podem ser respondidas satisfatoriamente. No, o empresrio
gastou o seu capital. Em troca deste adquiriu bens que no empregar
como capital, ou seja, como fundo para pagamento de outros bens, mas
na produo tcnica. Entretanto, se mudar de idia e desejar desfazer-se
desses bens, haver constantemente outras pessoas prontas a comprlos e ento pode novamente entrar na posse de um maior ou menor
montante de capital. Desse ponto de vista, uma vez que os seus meios
produtivos podem no apenas servir como meios produtivos, mas tambm indiretamente como capital na medida em que pode us-los
para obter primeiramente poder de compra e depois outros meios produtivos , est certo ao cham-los, por elipse, de seu capital. Realmente
eles so a nica fonte de poder de compra sob seu comando, se ele
tiver necessidade disso antes que sua produo se complete. Chegaremos ainda a uma outra razo para essa interpretao. A segunda questo agora tambm est respondida: o empresrio pode obter capital
novamente vendendo seus bens de produo. Evidentemente ele no
pode obter de novo o mesmo capital, na maioria dos casos nem mesmo
a mesma soma. Mas como isso no importa, a expresso plstica retirar
o seu capital tem um sentido que, embora figurado, no entanto
bastante correto. Isso no entra em conflito com a nossa interpretao.
O que ento o capital se no consiste nem em uma espcie
definida de bens nem em bens em geral? A essa altura a resposta
bastante bvia: um fundo de poder de compra. S enquanto tal pode
desempenhar sua funo essencial, a nica funo para a qual o capital
necessrio na prtica e para a qual o conceito de capital tem um
uso na teoria, que no pode ser substitudo com igual adequao pela
enumerao de categorias de bens.
Coloca-se agora a questo do que exatamente constitui esse fundo
de poder de compra. Essa questo parece ser muito simples. Em que
consiste o meu fundo de poder de compra? Ora, em dinheiro e nos
meus outros ativos calculados em dinheiro. Essa resposta nos levaria
praticamente ao conceito de capital de Menger. Certamente chamo isso
de meu capital inmeras vezes. Alm disso, tambm no h nenhuma
dificuldade em distingui-lo, enquanto fundo, do fluxo de rendimentos, de modo que aqui damos um passo em direo a Irving Fisher.
Novamente lcito dizer que posso aplicar num empreendimento essa
mesma soma ou emprest-la a um empresrio.
Contudo, essa viso, aparentemente to satisfatria primeira
121

OS ECONOMISTAS

vista, infelizmente no completamente adequada. No verdade que

posso entrar nas fileiras dos empresrios apenas com essa soma. Se
posso sacar uma letra que ser tomada em pagamento, ento posso
tambm comprar bens de produo no seu montante. Poder-se-ia dizer
agora que simplesmente contraio uma dvida com isso, o que est longe
de aumentar o meu capital. Poder-se-ia dizer ainda que os bens comprados com a letra me so simplesmente emprestados. No entanto,
olhemos mais atentamente. Se eu for bem-sucedido, poderei resgatar
a letra com dinheiro ou com letras que no provm do meu capital,
mas dos resultados financeiros do meu produto. Assim aumentei meu
capital, ou, se houver alguma relutncia em admiti-lo, fiz algo que me
presta exatamente o mesmo servio que um aumento de meu capital,
sem incorrer em dvidas que posteriormente diminuiriam novamente
o meu capital. Poder-se-ia objetar que o meu capital teria crescido se
eu no tivesse que pagar dvidas. Contudo, essas dvidas foram pagas
com um ganho, que nem mesmo podemos ter certeza de que teria sido
acrescentado ao meu capital, se este me fosse devolvido inalterado.
Pois eu poderia us-lo para adquirir bens de consumo, caso em que
seria contrrio a toda espcie de tratamento descrev-lo como uma
parte do capital. Se correto que a funo do capital s consiste em
assegurar ao empresrio o controle sobre os bens de produo, ento
no podemos fugir concluso de que o meu capital seria aumentado
pela criao da letra. Se o leitor tiver em mente o que foi dito anteriormente, em combinao com o que se segue, nossa concluso perder
muito de sua aparncia paradoxal. verdade que no me tornei mais
rico pela criao da letra. Mas o termo riqueza (Vermgen) torna
possvel levar em considerao esse outro aspecto do problema.
Mas tambm no verdade que a expresso em termos de dinheiro baste para emprestar um carter de capital, no sentido em que
o tomamos, propriedade que no for ela mesma mantida na forma
de dinheiro. Se algum possui alguma espcie de bens, no ser possvel
em geral obter os bens de produo de que necessita pela troca direta.
Pelo contrrio, sempre ser preciso vender os bens que se tem e depois
empregar o resultado da venda como capital, ou seja, na obteno dos
bens de produo requeridos. Na verdade, a concepo que est sendo
considerada tambm reconhece isso ao enfatizar o valor em dinheiro
dos bens que algum possui. fcil verificar, quando se descreve esses
bens prprios como capital, que se trata apenas de um modo de expresso elptico ou figurativo. O mesmo tambm verdade quanto aos
meios de produo comprados, como j se mencionou, que essa concepo tambm trata como capital.
At agora nossa definio , por um lado, mais ampla, e,
por outro, mais estreita que a de Menger e de outras a ela relacionadas. Apenas meios de pagamento so capital, no meramente
dinheiro, mas meios de circulao em geral, de qualquer espcie
122

SCHUMPETER

que possam ser; contudo, nem todos os meios de pagamento, mas

apenas os que efetivamente cumprem a funo caracterstica em
que estamos interessados.
Essa limitao reside na natureza da coisa. Se os meios de pagamento no servem para prover um empresrio dos bens de produo
e retirar estes ltimos de seu emprego anterior com esse propsito,
ento no so capital. Num sistema econmico sem desenvolvimento
no h portanto nenhum capital; ou, exprimindo de outra maneira,
o capital no cumpre a sua funo caracterstica, no um agente
independente. Ou, dito ainda em outras palavras, as vrias formas de
poder de compra em geral no constituem capital nesse ponto; so
simplesmente meios de troca, meios tcnicos para a realizao de trocas
habituais. Com isso, o seu papel no fluxo circular est completo a
no ser esse papel tcnico, elas no tm nenhum outro, de modo que
podem ser desprezadas, sem que se deixe de lado nada realmente essencial. Na realizao de combinaes novas, contudo, o dinheiro e
seus substitutos tornam-se um fator essencial e exprimimos isso ao
descrev-los como capital. Assim, de acordo com o nosso ponto de vista,
o capital um conceito do desenvolvimento, ao qual nada corresponde
no fluxo circular. Esse conceito incorpora um aspecto do processo econmico que somente os fatos do desenvolvimento nos sugerem. Gostaria
de chamar a ateno do leitor para essa afirmao. Muito contribui
ela para a compreenso do ponto de vista aqui desenvolvido. Se se
fala em capital com a conotao que a palavra tem na vida prtica,
ento sempre se pensa no tanto em coisas, mas em processos ou em
certo aspecto das coisas, isto , na possibilidade de atividade empresarial
ou na possibilidade de controle sobre meios produtivos em geral. Esse
aspecto algo comum a muitos conceitos de capital e os esforos para
p-lo em relevo explicam, em minha opinio, as qualidades proteiformes
da definio real. Segundo ela, nada em si mesmo realmente capital,
incondicionalmente e em virtude de qualidades imanentes, mas o que
designado como capital o apenas na proporo em que satisfaz certas
condies, ou apenas de um certo ponto de vista.
Definiremos o capital, ento, como a soma de meios de pagamento
que est disponvel em dado momento para transferncia aos empresrios. No momento em que o desenvolvimento comea, a partir de
um fluxo circular em equilbrio, apenas uma parte muito pequena dessa
soma de capital poderia, de acordo com a nossa interpretao, consistir
em dinheiro; pelo contrrio, deveria consistir em outros meios de pagamento recm-criados com esse propsito. Se o desenvolvimento j
foi desencadeado ou se o desenvolvimento capitalista se associa a uma
forma no-capitalista ou intermediria, comear com um suprimento
de recursos lquidos acumulados. Mas, na teoria estrita, no poderia
faz-lo. E mesmo na realidade, quando uma coisa realmente significativa deve ser feita pela primeira vez, isso sempre impossvel.
123

OS ECONOMISTAS

O capital, ento, um agente na economia de trocas. Um processo

da economia de trocas est expresso na imagem do capital, a saber,
a transferncia de meios produtivos ao empresrio. Em nossa concepo,
portanto, h realmente somente capital privado e no social. Os meios
de pagamento s podem desempenhar seu papel de capital nas mos
de indivduos particulares. Assim no haveria muito propsito em falar
de capital social, com esse sentido. No obstante, a soma de capitais
privados nos diz algo: d-nos a dimenso do fundo que pode ser posto
disposio dos empresrios, a dimenso do poder de retirar meios
de produo de seus canais anteriores. Portanto, o conceito de capital
social no desprovido de sentido,105 embora no haja tal capital numa
economia comunista. No entanto, em geral se pensa no estoque de
bens de uma nao, quando se fala de capital social e somente os
conceitos de capital real conduziram ao de capital social.
O mercado monetrio
Ainda h um passo a ser dado. O capital no nem o todo nem
uma parte dos meios de produo originais ou produzidos. Tampouco
o capital um estoque de bens de consumo. Ele um agente especial.
Como tal deve ter um mercado naquele sentido terico em que h um
mercado para bens de consumo e para bens de produo. E a esse
mercado terico deve corresponder, na realidade, algo similar ao que
ocorre no caso desses outros dois. Vimos no captulo I que h mercados
para os servios do trabalho e da terra e para bens de consumo nos
quais est assentado tudo de essencial ao fluxo circular, enquanto os
meios de produo produzidos, itens transitrios, no tm um tal mercado independente. No desenvolvimento que introduz esse novo agente,
o capital, no processo econmico, deve haver ainda um terceiro mercado
em que ocorre algo interessante, o mercado de capital.
Isso existe: a realidade n-lo mostra diretamente, muito mais
diretamente do que nos mostra os mercados de servios e de bens de
consumo. Ele muito mais concentrado, muito mais bem organizado,
muito mais fcil de observar do que os outros dois. o que o homem
de negcios chama de mercado monetrio aquele a respeito do qual
todo jornal noticia diariamente sob esse ttulo. Do nosso ponto de vista,
o nome no totalmente satisfatrio: no simplesmente o dinheiro
que negociado, e poderamos em parte nos juntar ao protesto dos
economistas contra essa concepo dele. Mas aceitamos o nome. De
qualquer modo, o mercado de capital a mesma coisa que o fenmeno
que a prtica descreve como mercado monetrio. No h nenhum outro
105 Isso sobretudo verdadeiro se se mede cada unidade de capital pelos montantes de bens
de produo obtenveis com ela num dado momento. Se se faz isso, pode-se falar tambm
de capital real mas apenas em sentido figurado.
124

SCHUMPETER

mercado de capital.106 Esboar uma teoria do mercado monetrio seria

uma tarefa atraente e proveitosa. At agora no temos nenhuma.107
Seria especialmente interessante e proveitoso coletar e testar o significado terico das regras prticas da experincia que determinam as
decises do homem prtico e o seu julgamento de situaes particulares.
Na verdade so formuladas de modo estrito em sua maior parte e
guiam todo autor de artigos sobre o mercado monetrio. Essas regras
prticas de previso econmica so atualmente muito desligadas da
teoria, embora o seu estudo auxilie profundamente a compreenso da
vida econmica moderna. No podemos aqui entrar nesse assunto. S
diremos o que for necessrio para os nossos propsitos. Isso pode ser
feito em poucas palavras.
Numa economia sem desenvolvimento no haveria tal mercado
monetrio. Se ela fosse extremamente organizada e suas transaes
fossem liquidadas com meios de pagamento creditcios, haveria um
escritrio central de liquidaes, uma espcie de cmara de compensao ou de centro contbil do sistema econmico. Nas transaes dessa
instituio se refletiria tudo o que acontece no sistema econmico, por
exemplo, o pagamento peridico de salrios e impostos, os requisitos
para proceder s colheitas e para os feriados. Mas esses seriam apenas
problemas de cmputo. Ora, essas funes tambm devem ser desempenhadas quando h desenvolvimento. Com desenvolvimento, alm disso, h sempre emprego para o poder de compra que esteja momentaneamente ocioso. E finalmente, com o desenvolvimento, como j foi
enfatizado, o crdito bancrio penetra nas transaes do fluxo circular.
assim ento que essas coisas se tornam na prtica elementos da
funo do mercado monetrio. Tornam-se uma parte do organismo do
mercado monetrio. E assim os requisitos do fluxo circular so acrescentados demanda do empresrio no mercado monetrio, por um
lado, e, por outro, o dinheiro do fluxo circular aumenta a oferta de
dinheiro nesse mercado. Por isso sentimos, em todo artigo sobre o
mercado monetrio, a pulsao do fluxo circular, por isso vemos que
a demanda de poder de compra aumenta na poca da colheita, quando
vence o prazo dos impostos etc., ao passo que depois desses momentos
a oferta aumenta. Mas isso no deve impedir-nos de distinguir as transaes no mercado monetrio que pertencem ao fluxo circular das outras. Apenas estas ltimas so fundamentais; as primeiras so acrescentadas a elas e de qualquer modo o fato de que apaream no mercado
monetrio meramente uma conseqncia do desenvolvimento. Todos
os efeitos recprocos que obviamente juntam as duas no alteram o
106 Pode-se, no mximo, com Spiethoff (loc. cit.), distinguir o mercado de capital, como o mercado
para o poder de compra de longo prazo, do mercado monetrio, como o mercado para
emprstimos a curto prazo. Mas o poder de compra a mercadoria de ambos.
107 Cf., contudo, HAHN, A. Zur Theorie des Geldmarkets. In: Archiv fr Sozialwissenschaft
und Sozialpolitik (1923).
125

OS ECONOMISTAS

fato de que, mesmo na prtica, elas podem ser distintas em todos os

casos, e de que no mercado monetrio sempre possvel dizer o que
pertence ao fluxo circular e o que pertence ao desenvolvimento.
O cerne da questo reside nos requisitos de crdito dos novos
empreendimentos. Evidentemente que devemos recordar que a influncia das relaes internacionais nas quais todo sistema econmico se
insere, e da interveno no-econmica, qual todo sistema econmico
est exposto, so desprezadas aqui, para abreviar e simplificar a exposio. Assim passam fora da nossa vista os fenmenos da balana
de pagamentos nacional, do comrcio de barras de ouro etc. Com essa
condio, s acontece uma coisa fundamental no mercado monetrio,
em relao qual tudo o mais acessrio: pelo lado da demanda
aparecem empresrios e do lado da oferta produtores e negociantes de
poder de compra, isto , banqueiros, ambos com suas equipes de agentes
e intermedirios. O que acontece simplesmente a troca de poder de
compra presente por futuro. Na luta cotidiana de preos entre as duas
partes decidido o destino das novas combinaes. O sistema de valores
futuros nessa luta de preos aparece primeiro de forma prtica, tangvel
e em relao com as condies dadas do sistema econmico. Seria totalmente errneo acreditar que o preo do crdito de curto prazo
uma questo indiferente para as novas empresas, uma vez que de
crdito de longo prazo que elas precisam. Pelo contrrio, em nenhum
lugar se expressa to claramente toda a situao econmica, em todos
os momentos, quanto no preo dos emprstimos de curto prazo. O empresrio no toma necessariamente um emprstimo para todo o perodo
no qual precisa de crdito, mas proporo que vai surgindo a necessidade e freqentemente quase de um dia para o outro. Alm disso,
os especuladores freqentemente conservam aes, especialmente de
novos empreendimentos, com esse crdito de curto prazo, que pode ser
concedido hoje e negado amanh. Podemos observar dia a dia como os
requisitos de crdito da indstria se manifestam e como o mundo bancrio s vezes apia e encoraja e s vezes refreia a demanda. Enquanto
em outros mercados a demanda, assim como a oferta, mostra certa
constncia, mesmo no desenvolvimento, aqui surpreendentemente aparecem dia a dia grandes flutuaes. Explicaremos isso pela funo especial do mercado monetrio. Todos os planos e perspectivas quanto
ao futuro do sistema econmico o afetam, todas as condies da vida
nacional, todos os acontecimentos polticos, econmicos e naturais. Dificilmente h uma notcia que no influencie necessariamente as decises relativas realizao de novas combinaes ou posio do
mercado monetrio e as opinies e intenes dos empresrios. O sistema
de valores futuros deve se adaptar a cada situao nova. Evidentemente
isso no efetuado meramente pelas variaes no preo do poder de
compra. Freqentemente a influncia pessoal atua somando-se a estas
126

SCHUMPETER

ltimas ou em lugar delas. Mas no h necessidade de entrar nesses

detalhes bem conhecidos.
O mercado monetrio sempre, por assim dizer, o quartel-general
do sistema capitalista, do qual partem as ordens para as suas divises
individuais, e o que ali debatido e decidido sempre em essncia o
estabelecimento de planos para o desenvolvimento posterior. Todas as
espcies de requisitos de crdito vm a esse mercado; nele todas as
espcies de projetos econmicos travam relao uns com os outros e
lutam por sua realizao; todas as espcies de poder de compra, saldos
de toda sorte, fluem para ele a fim de serem vendidos. Isso d origem
a um bom nmero de operaes de arbitragem e de manobras de intermediao que podem com facilidade esconder o fundamental. No
obstante, creio que, no fundo, a nossa concepo quase no precisa
temer a contradio.
Assim a funo principal do mercado monetrio ou de capital
o comrcio de crdito com o propsito de financiar o desenvolvimento.
O desenvolvimento cria e alimenta esse mercado. No curso do desenvolvimento lhe atribuda ainda uma outra, ou seja, uma terceira
funo: ele se torna mercado das prprias fontes de rendimentos. Consideraremos mais tarde a relao entre o preo do crdito e o preo
das fontes de rendimentos permanentes ou temporrios. Aqui fica claro
o seguinte: a venda de tais fontes de retornos representa um mtodo
de adquirir capital, e a sua compra um mtodo de empregar capital,
conseqentemente a negociao de fontes de retornos no pode ser
muito afastada do mercado monetrio. O comrcio de terra tambm
se inseriria aqui, e somente circunstncias tcnicas impedem que aparea na prtica como uma parte das transaes do mercado monetrio;
mas no h falta de ligao causal entre os dois.

127

CAPTULO IV
O Lucro Empresarial108

Os primeiros trs captulos assentaram as bases sobre as quais

se apia tudo o que se segue. Como primeiro fruto chegamos explicao
do lucro empresarial, e de modo to fcil e natural que, para manter
este captulo breve e simples, prefiro pr algumas discusses mais
difceis, cujo lugar realmente seria aqui, no prximo captulo, onde
todos os problemas espinhosos podem ser tratados como um todo.
O lucro empresarial um excedente sobre os custos. Do ponto
de vista do empresrio, a diferena entre receitas e despesas no
negcio, como nos foi dito por grande nmero de economistas. Por
superficial que seja essa definio, suficiente como ponto de partida.
Por despesas entendemos todos os desembolsos que o empresrio
deve fazer direta ou indiretamente na produo. A isso se deve acrescentar um salrio apropriado para o trabalho desempenhado pelo empresrio, uma renda apropriada para qualquer terra que porventura
lhe pertena e finalmente um prmio de risco. Por outro lado no
insisto aqui em que o juro sobre o capital deva ser excludo desses
custos. Na prtica includo neles, visivelmente, ou, se o capital pertence ao prprio empresrio, pelo mesmo mtodo de cmputo que o
dos salrios pelo seu trabalho pessoal ou da renda pela sua terra prpria. Isso pode bastar por enquanto, ainda mais que muitos tericos
pem o juro sobre o capital na mesma categoria que a renda e os
salrios. Deixo agora neste captulo, a critrio do leitor, desprezar a
existncia de juros sobre o capital, no sentido de nossa interpretao,
ou reconhec-lo, no sentido de qualquer teoria de juros, como um ter108 As teorias mais importantes sobre os lucros podem ser caracterizadas nos seguintes termos:
teoria da frico, teoria dos salrios, teoria do risco, teoria da renda diferencial. Remeto
para sua discusso a Wesen, Livro Terceiro, e no entrarei aqui numa crtica delas. Para
a histria da doutrina, ver Pierstorff e Mataja. Ao mesmo tempo, J. B. Clark, cuja teoria
a mais prxima minha, pode ser citado aqui; cf. seu Essentials of Economic Theory.
129

OS ECONOMISTAS

ceiro ramo esttico de rendimento e inclu-lo nos custos do negcio.

De qualquer modo sua natureza e sua origem no nos interessam aqui.
Com essa definio das despesas pode parecer duvidoso que haja
qualquer excedente sobre os custos. Provar que h um excedente
portanto a nossa primeira tarefa. Nossa soluo pode ser assim brevemente expressa: no fluxo circular as receitas totais de um negcio
abstraindo o monoplio so suficientemente grandes para cobrir
as despesas. Nele s h produtores que no ganham lucros nem sofrem
perdas e cujo rendimento suficientemente caracterizado pela frase
salrios de administrao. E, uma vez que as novas combinaes que
so realizadas, se h desenvolvimento, so necessariamente mais vantajosas do que as antigas, as receitas totais devem nesse caso ser maiores do que os custos totais.
Em honra a Lauderdale,109 que foi o primeiro a tratar de nosso
problema, comearei com o aperfeioamento do processo produtivo, com
o exemplo tradicional do tear mecnico, o que tambm recomendado
pelo fato de ter sido submetido a uma anlise minuciosa por BhmBawerk.110 Muitos, se no a maioria, dos feitos dos lderes da vida
econmica moderna so desse gnero; em particular a nova era dos
sculos XVIII e XIX apresenta esforos nesse sentido. verdade que
nesse perodo encontramos as vrias funes que devem ser diferenciadas no processo de introduo de aperfeioamentos na produo ainda menos separadas do que hoje em dia. Homens como Arkwright
inventaram e ao mesmo tempo colocaram em prtica as suas invenes.
No tinham sua disposio o nosso moderno sistema de crdito. Contudo espero que tenha levado o leitor to longe que eu possa fazer uso
de nossas ferramentas analticas em sua forma mais pura, sem maiores
explicaes e repeties.
A questo ento aparece da seguinte maneira. Se algum num
sistema econmico, no qual a indstria txtil produza apenas com trabalho manual, v a possibilidade de fundar um negcio que use teares
mecnicos, se se sente altura da tarefa de transpor todas as inumerveis dificuldades, e tomou a deciso final, ento, antes de tudo, precisa
de poder de compra. Toma-o emprestado de um banco e cria o seu
negcio. absolutamente irrelevante se constri ele mesmo os teares
mecnicos ou se manda uma outra empresa constru-los, de acordo
com suas diretrizes, para se limitar a utiliz-los. Se um trabalhador
pode com esse tear produzir agora seis vezes mais do que um trabalhador manual num dia, bvio que, dadas trs condies, o negcio
deve render um excedente sobre os custos, uma diferena entre receitas
e despesas. Primeiro, o preo do produto no deve cair quando a nova
109 Inquiry into the Nature and Origin of Public Wealth. verdade que ele tinha em vista
um objetivo completamente diferente, a saber, a explicao do juro.
110 Em seu Capital and Interest, VII, 3.
130

SCHUMPETER

oferta111 aparecer, ou ento no deve cair numa proporo tal que o

produto maior por trabalhador no produza receitas maiores agora do
que o produto menor obtenvel pelo trabalho manual produzia anteriormente. Em segundo lugar, os custos do tear mecnico por dia precisam ficar abaixo dos salrios dirios dos cinco trabalhadores despedidos ou ento abaixo da soma que permanece depois de abater a
possvel queda no preo do produto e deduzir o salrio do trabalhador
requerido. A terceira condio suplementa as outras duas. Essas duas
cobrem os salrios dos operrios que trabalham junto aos teares e os
salrios e a renda que vo em pagamento aos teares. At agora tomei
o caso em que esses salrios e rendas so simplesmente aqueles que
imperavam antes que o empresrio preparasse seus planos. Se a sua
demanda for relativamente pequena, podemos nos contentar com
isso.112 Se no for, porm, os preos dos servios do trabalho e da terra
se elevam por causa da nova demanda. Pois os outros estabelecimentos
txteis, de incio, continuam funcionando e os meios de produo necessrios no precisam ser retirados diretamente deles, mas da indstria em geral. Isso ocorre por meio de um aumento de preos. E, portanto, o homem de negcios, que deve antever e estimar a alta de
preos no mercado de bens de produo que se segue ao seu aparecimento, no pode simplesmente incluir em seus clculos os salrios e
rendas anteriores, mas deve acrescentar um montante apropriado, de
modo que ainda um terceiro item deve ser deduzido. Apenas se as
receitas excederem as despesas aps o abatimento dos trs conjuntos
de mudanas que haver um excedente sobre os custos.
Essas trs condies cumpriram-se na prtica inumerveis vezes.
Isso prova a possibilidade de um excedente sobre os custos.113 Todavia,
obviamente no se cumprem sempre, e quando no o fazem, e o fato
previsto, o novo negcio no organizado; se esse fato no for previsto,
no resulta nenhum excedente, mas perda. Se as condies forem cumpridas, contudo, o excedente realizado ipso facto um lucro lquido.
Pois os teares geram um produto fsico maior do que poderiam gerar,
com o mtodo anterior, os servios da terra e do trabalho neles contidos,
embora, no caso de preos constantes dos bens de produo e dos produtos, esse ltimo mtodo tambm permitisse que a produo fosse
realizada sem perda. Alm disso, os teares obviamente esto disponveis
para o nosso empresrio pelo preo de custo desprezamos a possi111 Aqui partimos do exemplo de Lauderdale para permanecermos fiis a toda a nossa concepo
do processo e ao mesmo tempo realidade.
112 Esse seria o caso da concorrncia completamente livre, para cujo conceito necessrio que
nenhuma empresa seja forte o suficiente para influenciar os preos pela sua prpria ao
sobre a oferta e a demanda.
113 Deve-se notar que nessa afirmao no h um apelo realidade de um fenmeno ainda a
ser explicado, do tipo encontrado em muitos representantes da teoria da produtividade em
relao ao fato do juro. Quanto ao resto, uma maior fundamentao vir depois.
131

OS ECONOMISTAS

bilidade de patenteamento, por julg-la incompreensvel sem outras consideraes. Assim tem origem uma diferena entre as receitas, que so
determinadas de acordo com os preos que eram de equilbrio, ou seja, o
custo, quando s o trabalho manual estava sendo utilizado, e as despesas,
que agora so essencialmente menores por unidade de produto do que
para os outros estabelecimentos. E essa diferena no precisa ser aniquilada pelas mudanas de preos ocasionadas pelo aparecimento do indivduo
em questo pelo lado da demanda e da oferta. Isso to claro que podemos
dispensar uma formulao mais rigorosa desse ponto.
Mas agora vem o segundo ato do drama. O encanto est quebrado
e os novos estabelecimentos esto surgindo continuamente sob o impulso dos lucros sedutores. Ocorre uma reorganizao completa da indstria, com aumento de produo, luta concorrencial, superao dos
estabelecimentos obsoletos, possvel demisso de trabalhadores etc.
Cuidaremos melhor desse processo mais adiante. Apenas uma coisa
nos interessa aqui: o resultado final deve ser uma nova posio de
equilbrio, na qual, com os novos dados, reine novamente a lei do custo,
de modo que os preos dos produtos agora sejam de novo iguais aos
salrios e rendas dos servios do trabalho e da terra que esto incorporados nos teares, mais os salrios e rendas dos servios do trabalho
e da terra que ainda devem colaborar com os teares para que o produto
possa vir a existir. O incentivo a produzir mais e mais produtos no
cessar antes que se alcance essa condio, nem antes que o preo
caia como resultado do crescimento da oferta.
Conseqentemente, o excedente do empresrio em questo e de
seus seguidores imediatos desaparece.114 No em seguida, verdade,
mas, em regra, apenas aps um perodo maior ou menor de diminuio
progressiva.115 No obstante, o excedente realizado, constitui, em
dadas condies, um montante definido de retornos lquidos, mesmo
que apenas temporrios. Ora, a quem caber ele? Obviamente aos indivduos que introduziram os teares no fluxo circular, no aos meros
inventores, mas tambm no aos meros produtores ou usurios deles.
Aqueles que os produzem sob encomenda apenas recebero seu preo
de custo, aqueles que os empregam de acordo com as instrues os
compraro to caro de incio que dificilmente recebero algum lucro.
O lucro caber queles indivduos cuja faanha seja introduzir os teares,
quer os produzam e usem, quer apenas os produzam ou apenas os
usem. Em nosso exemplo, a grande importncia associa-se ao emprego,
mas isso no essencial. A introduo realizada pela fundao de
novos estabelecimentos, quer para a produo, quer para o emprego
ou para ambos. Com o que os indivduos em considerao contriburam
para isso? Apenas com a vontade e a ao: no com bens concretos,
114 Cf. BHM-BAWERK. Loc. cit., p. 174.
115 Para simplificar, porm, a exposio confinamos o processo em geral a um perodo econmico.
132

SCHUMPETER

pois compraram estes de outros ou de si mesmos; no com poder

de compra com o qual os compraram, pois tomaram este emprestado
de outros ou, se tambm levarmos em considerao a aquisio em
perodos anteriores, de si mesmos. E o que fizeram? No acumularam
nenhuma espcie de bens, no criaram nenhum meio de produo original,
mas empregaram os meios de produo existentes de modo diferente,
mais apropriadamente, de maneira mais vantajosa. Eles realizaram novas
combinaes. So empresrios. E o seu lucro, o excedente, ao qual no
corresponde nenhuma obrigao, um lucro empresarial.
Assim como a introduo de teares um caso especial da introduo de maquinaria em geral, tambm a introduo de maquinaria
um caso especial de todas as mudanas no processo produtivo no
sentido mais amplo, cujo objetivo produzir uma unidade de produto
com menos dispndio e assim criar uma discrepncia entre o seu preo
existente e seus novos custos. Muitas inovaes na organizao dos
negcios e todas as inovaes nas combinaes comerciais se incluem
nisso. Para todos esses casos se pode repetir o que foi dito, palavra
por palavra. A introduo de estabelecimentos industriais de larga escala, num sistema econmico no qual eram anteriormente desconhecidos, representativa do primeiro grupo. Num negcio em larga escala
so possveis um arranjo mais adequado e uma utilizao dos fatores
de produo melhor do que em negcios menores; e alm disso possvel
a escolha de uma localizao mais favorvel. Mas a introduo de negcios de larga escala difcil. Em nossas proposies todas as condies
necessrias esto faltando trabalhadores, pessoal treinado, condies
necessrias de mercado. Resistncias inumerveis de carter poltico
e social trabalham contra. E a organizao em si mesma, ainda desconhecida, requer uma capacidade especial para ser construda. Contudo, se algum tem em si o que faz parte do sucesso nessas circunstncias, e se pode obter o crdito necessrio, ento pode colocar uma
unidade de produto no mercado a um preo mais baixo e, se as nossas
trs condies se realizaram, ter um lucro que ficar em seu bolso.
Mas tambm triunfou para os outros, abriu o caminho e criou um modelo
para os que podem copiar. Podem e vo segui-lo, primeiramente os indivduos e depois multides inteiras. Novamente ocorre aquele processo de
reorganizao que deve resultar na aniquilao do excedente sobre os
custos, quando a nova forma de negcio tiver se tornado parte do fluxo
circular. Mas anteriormente foram feitos lucros. Repetindo: esses indivduos no fizeram nada mais do que empregar os bens existentes com
maiores efeitos, realizaram novas combinaes e so empresrios no sentido que lhes damos. O seu ganho um lucro empresarial.
Como exemplo dos casos de combinaes comerciais, pode-se citar
a escolha de uma fonte nova e mais barata para o fornecimento de
um meio de produo, talvez uma matria-prima. Essa fonte de fornecimento no existia anteriormente para o sistema econmico. No
133

OS ECONOMISTAS

existia nenhuma conexo direta e regular com o seu pas de origem

se fosse estrangeira, por exemplo, nem linha de navegao a vapor,
nem correspondentes estrangeiros. A inovao arriscada, impossvel
para a maioria dos produtores. Mas se algum estabelece um negcio
relacionado com essa fonte de fornecimento, e tudo vai bem, ento
pode produzir uma unidade de produto de modo mais barato, ao passo
que de incio os preos vigentes continuam substancialmente a existir.
Ento tem um lucro. De novo no contribuiu com nada mais do que
vontade e ao, no fez nada mais do que recombinar fatores existentes.
De novo se trata de um empresrio, seu lucro lucro empresarial. E
novamente este ltimo, e tambm a funo empresarial enquanto tal,
aparece no vrtice da concorrncia que segue atrs deles. Vem aqui o
caso da escolha de novas rotas de comrcio.
Anlogo aos casos de simples aperfeioamento do processo de
produo o caso da substituio de um bem de produo ou consumo
por outro, que serve para o mesmo propsito, ou aproximadamente ao
mesmo, sendo, porm, mais barato. Exemplos concretos so oferecidos
pela substituio parcial da l pelo algodo, no ltimo quartel do sculo
XVIII e por toda a produo de substitutos. Esses casos devem ser
tratados exatamente como os que acabamos de mencionar. A diferena
de que os novos produtos aqui certamente no traro os mesmos preos
que os anteriormente produzidos na indstria em considerao apenas
de grau, como pode facilmente ser visto. Quanto ao resto, vale exatamente o mesmo. Novamente irrelevante se os indivduos em questo
produzem eles prprios o novo bem de produo ou de consumo, ou se
apenas o usam ou dele dispem conforme seja o caso, e o retiram com
esse propsito de seus possveis usos existentes. Aqui tambm esses
indivduos no contribuem nem com bens nem com poder de compra.
Aqui tambm tm, entretanto, um lucro que est ligado realizao
de novas combinaes. Reconhecemo-los conseqentemente como empresrios. Aqui tambm o lucro no durar muito.
A criao de um novo bem que satisfaa mais adequadamente as
necessidades existentes e anteriormente satisfeitas um caso um tanto
diferente. A produo de instrumentos musicais aperfeioados um exemplo. Nesse caso a possibilidade de lucro repousa no fato de que o preo
mais alto recebido por uma mercadoria melhor excede os seus custos, que
so do mesmo modo mais altos na maioria dos casos. fcil convencer-se
de sua existncia. Alm disso a adaptao de nossas trs condies a esse
caso no apresenta dificuldades e pode ser deixada ao leitor. Se existe
um excedente e, portanto, ocorre a introduo de melhores instrumentos,
ento aqui tambm se manifestar uma tendncia reorganizao da
indstria, que finalmente restaurar a vigncia da lei dos custos. Assim,
tambm aqui h claramente uma nova combinao dos fatores existentes,
uma ao empresarial e um lucro empresarial, mesmo que no sejam
permanentes. Uma combinao do caso da melhor satisfao de uma ne134

SCHUMPETER

cessidade com o caso do custo mais baixo por unidade de produto,

seguindo-se ao aparecimento de um aumento muito grande da demanda, apresentada pelo exemplo da construo de ferrovias e canais.
A busca de novos mercados nos quais um artigo ainda no tenha
se tornado familiar e no qual no produzido uma fonte extraordinariamente rica de lucro empresarial, e antigamente era muito duradoura. Os lucros de comrcio primitivos entram aqui, e a venda de
contas de vidro para uma tribo de negros pode servir de exemplo. O
essencial do problema que a nova mercadoria valorizada pelos
compradores, como ocorre com as ddivas da natureza ou os quadros
dos velhos mestres, ou seja, o seu preo determinado sem que se
leve em considerao o custo de produo. Da a possibilidade de se
vender acima dos custos, incluindo todos os gastos ligados superao
das inumerveis dificuldades da aventura. A princpio apenas uns poucos vem o novo empreendimento e so capazes de realiz-lo. Esta
tambm uma ao empresarial, a realizao de uma combinao
nova; e rende um lucro, que permanece no bolso do empresrio.
verdade que a fonte seca mais cedo ou mais tarde. Hoje em dia logo
passaria a existir uma organizao apropriada e o comrcio de contas
de vidro muito em breve no mais daria lucro.
O que foi dito acima abrange ao mesmo tempo o caso da produo
de um bem completamente novo. Um tal bem deve antes de tudo ser
imposto aos consumidores, talvez at ser dado gratuitamente. Uma
srie de obstculos aparece. Mas quando estes so superados e os consumidores so atrados pela mercadoria, segue-se um perodo de determinao do preo com base somente na valorizao direta e sem
levar muito em considerao os custos, que aqui tambm consistem
fundamentalmente nos preos dos servios necessrios do trabalho e
da terra vigentes at ento. Assim, pode existir um excedente que
permanea nas mos dos produtores bem-sucedidos. Estes so novamente empresrios que apenas contriburam com a vontade e a ao
e apenas realizaram combinaes novas dos fatores produtivos existentes. Novamente h um lucro empresarial. E esse desaparece de
novo quando a nova mercadoria se torna parte do fluxo circular e o
seu preo se coloca na relao normal com os custos.
Esses exemplos nos apresentam a natureza do lucro como resultado da realizao de novas combinaes. Mostram-nos tambm como
se pode imaginar esse processo essencialmente como o emprego
novo de bens de produo existentes. O empresrio no poupa para
obter os meios de que necessita, nem acumula qualquer bem antes de
comear a produzir. Ademais, quando um negcio no estabelecido
de uma vez em sua forma definitiva, mas se desenvolve lentamente,
a questo no to diferente quanto se poderia crer. Se a fora do
empresrio no se exaurir em um projeto e ele ainda continuar a conduzir o mesmo negcio, ento proceder a novas mudanas que sero
135

OS ECONOMISTAS

sempre empreendimentos, de acordo com a nossa terminologia, freqentemente com meios retirados de seus lucros passados. O processo
ento parece ser diferente, mas sua natureza a mesma.
O mesmo correto se um novo empreendimento iniciado por
um produtor na mesma indstria e est ligado sua produo anterior.
Essa no , de modo algum, a regra; os novos empreendimentos so
em sua maior parte fundados por homens novos e os negcios antigos
submergem na insignificncia. Mas mesmo que um indivduo, que anteriormente conduziu o seu negcio atravs da reposio anual de sua
parte no fluxo circular, se torne um empresrio, nenhuma mudana
se verifica na natureza do processo. O fato de que, nesse caso, o prprio
empresrio j tenha os meios de produo necessrios, em parte ou
totalmente, ou, conforme o caso, possa pagar por eles com os recursos
auferidos de seu negcio, no muda a sua funo de empresrio.
verdade que ento nossa concepo no se ajusta aos fatos em todos
os detalhes. O novo empreendimento ainda coexiste com os outros negcios, que de incio continuam a operar da maneira usual, mas no
aumenta a demanda de meios de produo nem oferece necessariamente
novos produtos. Entretanto, s organizamos assim a nossa explicao
porque o caso mais importante o exige na prtica e porque ela nos
mostra o princpio do problema e especialmente o fato de que os novos
negcios no precisam se originar diretamente dos antigos. Interpretada
apropriadamente, ela tambm se ajusta a esse caso no essencial. Aqui
tambm se trata apenas da realizao de novas combinaes e nada mais.
O empresrio nunca aquele que corre o risco.116 Em nosso exemplo
isso est bem claro. Quem concede crdito sofre os reveses se a empresa
fracassar. Pois, embora qualquer propriedade possuda pelo empresrio
possa responder pelos prejuzos, no entanto essa posse de riqueza no
essencial, embora vantajosa. Mas mesmo que o empresrio se autofinancie
pelos lucros anteriores, ou que contribua com os meios de produo pertencentes ao seu negcio esttico, o risco recai sobre ele enquanto capitalista ou possuidor de bens, no enquanto empresrio. Correr riscos
no em hiptese nenhuma um componente da funo empresarial. Mesmo que possa arriscar sua reputao, a responsabilidade econmica direta
do fracasso no recai nunca sobre ele.
Pode-se agora observar brevemente que o lucro, tal como aqui
concebido, o elemento principal do fenmeno descrito como lucro do
fundador (promoters profit).117 Alm disso, seja o que for o lucro do
116 Cf. captulo II, p. 74 et seqs.
117 Na verdade, promoters profit seria mais bem traduzido por lucro do empresrio, no fosse
a especificidade do conceito de empresrio na obra de Schumpeter. Lucro do fundador
tambm no uma boa soluo, por sua tendncia a provocar confuso com a obra de
Hilferding, em que o conceito de lucro do fundador bem particular e nada tem a ver com
o promoters profit de Schumpeter. Optei no entanto por esse termo por me parecer mais
adequado ao que o autor tem em mente. (N. do T.)
136

SCHUMPETER

fundador, sua base o excedente temporrio das receitas sobre os

custos de produo num novo empreendimento. Na verdade, o fundador
pode ser, como vimos, o tipo mais puro do gnero empresrio. ento
o empresrio que se confina mais estritamente funo empresarial
caracterstica, a realizao de novas combinaes. Se, durante a fundao de um negcio, tudo se desenrolasse corretamente, com perfeio
ideal e com previso de todos os aspectos, o lucro seria o que permanecesse nas mos do fundador. claro que na prtica muito diferente.
Mas isso ainda fornece o princpio da questo. verdade que isso se
aplica apenas ao fundador real e no ao agente que s vezes executa
o trabalho tcnico de organizar uma companhia e freqentemente tambm recebe essa designao. Este ltimo recebe apenas uma remunerao que tem o carter de salrio. Finalmente, na maioria dos casos,
nem tudo de novo que criado numa companhia fica perfeito com sua
promoo. Pelo contrrio, seus dirigentes, muitas vezes, se dedicam
continuamente a novos empreendimentos, com o que do seqncia
ento ao papel do fundador original e so empresrios, qualquer que
seja sua posio oficial dentro da companhia. Se supusermos, todavia,
que a companhia, uma vez fundada, simplesmente posta a funcionar,
ento o fundador o nico que exerce atividade empresarial em relao
a esse negcio. Suponhamos que os preos dos meios de produo118
sejam representados por ttulos, que os rendimentos maiores capitalizados pelas fontes duradouras de ganho associadas ao empreendimento
sejam representados por aes, e que tambm haja aes do fundador
que lhe so transferidas gratuitamente. Ento essas aes do fundador
no produziro um rendimento duradouro, mas apenas traro ao fundador aquele excedente temporrio que existe antes que o empreendimento seja incorporado pelo sistema econmico, e ento se tornaro
sem valor. Num tal caso o lucro apareceria em sua forma mais pura.
Essa imagem do lucro deve ser agora mais bem elaborada. E isso
se d ao nos fazermos a pergunta do que corresponde a esse fenmeno
numa outra forma de sociedade que no a capitalista. A economia mercantil
simples, ou seja, a espcie de sistema econmico na qual h troca de
produtos, mas na qual o mtodo capitalista desconhecido, no nos
oferece nenhum problema novo para resolver. Nas unidades de uma tal
sociedade deve haver uma espcie diferente de poder de disposio sobre
os meios de produo, em relao ao qual a economia de trocas possa ser
tratada como no caso que tomaremos a seguir. Quanto ao resto, vale o
mesmo que para o sistema capitalista. Portanto, para evitar repeties,
voltar-me-ei para a economia simples no-mercantil.
118 Ou seja, falando de modo estrito, os preos dos meios de produo que constituem o material
do investimento, que correspondem aos seus valores em seus empregos at ento vigentes,
sem considerar o novo em questo, mesmo que na prtica fosse preciso pagar mais, na
maioria dos casos.
137

OS ECONOMISTAS

Aqui entram em considerao dois tipos de organizao. O primeiro

o de uma propriedade senhorial isolada, na qual a maior parte dos
meios de produo pertencem ao senhor e todas as pessoas esto sujeitas
a ele. O segundo o de uma sociedade comunista isolada, na qual o rgo
central dispe de todos os bens materiais e servios do trabalho e expressa
todos os julgamentos de valor. A princpio, ambas as formas podem ser
tratadas em comum. Em ambas, alguns indivduos tm controle absoluto
sobre os meios de produo. No esperam das outras unidades econmicas
nem cooperao na produo nem a oferta de possibilidades de se fazer
lucros. O mundo dos preos no existe e s o dos valores permanece.
Assim, quando passamos da considerao de nossos exemplos anlise
de uma economia no-mercantil, comeamos a investigao dos fenmenos
do valor que esto na base do lucro.
Sabemos que aqui tambm h um fluxo circular, no qual a lei
do custo a norma estrita, no sentido de igualdade entre o valor dos
produtos e o valor dos meios de produo e de que aqui tambm o
desenvolvimento econmico no sentido que lhe damos s obtido na
forma da realizao de novas combinaes dos bens existentes. Poderse-ia pensar que a acumulao de estoques de bens seria necessria
aqui e formaria uma funo especial. O primeiro ponto correto em
parte; nem sempre, verdade, mas, com freqncia, a acumulao de
estoques um passo em direo ao fim da realizao de novas combinaes. Mas nunca constitui uma funo especial qual possam se
ligar fenmenos especiais relativos ao valor. Um emprego diferente
dos bens simplesmente prescrito pelo dirigente ou pelo rgo diretor
do sistema. completamente irrelevante se o resultado desejado
alcanado diretamente ou apenas indiretamente atravs de um estgio
preparatrio de acmulo de estoques. do mesmo modo irrelevante
se todos os participantes individualmente concordam com os novos objetivos e esto dispostos a empreender a acumulao de estoques. Os
dirigentes no fazem nenhum sacrifcio e no tomam conhecimento de
um possvel sacrifcio temporrio dos dirigidos se e enquanto as
rdeas permanecerem firmes em suas mos. Se a execuo de planos
de longo alcance diminuir o consumo presente das pessoas liberadas
o que no necessrio, mas possvel , estes ltimos se oporo
queles, se puderem.119 Sua oposio pode tornar esses planos impossveis. Mas, deixando isso de lado, eles no tm nenhuma influncia
econmica e direta no que pode acontecer; em particular no seu
servio voluntrio a contrao do consumo e a acumulao de estoques.
119 Pois tero em vista apenas a perda imediata, enquanto o ganho futuro possivelmente tem
to pouca realidade como se no fosse existir nunca. Isso se aplica a todos os estgios da
civilizao de que temos algum conhecimento; atravs da histria o elemento fora nunca
esteve ausente quando se tratava de uma questo de desenvolvimento que pressupusesse
a cooperao de grandes massas. Em muitos casos, verdade, no foi exigido do povo
nenhum sacrifcio.
138

SCHUMPETER

Portanto, isso tambm no implica nenhuma funo especial que deva

ser inserida em nosso esboo do processo de desenvolvimento. Se o
dirigente prometer um prmio ao povo, no significa mais do que quando um general promete aos seus soldados alguma remunerao especial;
um presente com a inteno de tornar o povo mais dcil, mas no
faz parte da essncia do problema e no constitui nenhuma categoria
especial, puramente econmica. Assim, a diferena entre o senhor e
o dirigente de uma economia comunista apenas de grau. No constitui
nenhuma diferena fundamental o fato de que, de acordo com a idia
de uma sociedade comunista, as vantagens conseguidas devam ir para
toda a comunidade, enquanto o senhor possivelmente s tem em vista
os seus prprios interesses.
Da tambm se segue que o elemento tempo no pode ter aqui
nenhuma influncia independente. verdade que os dirigentes devem
comparar o resultado da combinao escolhida no s com o resultado
que os mesmos fatores produtivos poderiam produzir no mesmo tempo
em seu mtodo de emprego anterior, mas tambm com os resultados
de outras combinaes novas que poderiam ser realizadas alternativamente com os mesmos meios. E se estas ltimas requererem menos
tempo, deve-se ter em conta os resultados de tantas outras combinaes
quantas as que poderiam ser realizadas no tempo poupado, na estimativa da importncia relativa dos mtodos concorrentes. Portanto, o
elemento tempo certamente aparecer numa economia no-mercantil,
enquanto no sistema capitalista sua influncia expressa pelo item
juro, como veremos mais tarde. Isso, todavia, evidente por si s.
Mesmo aqui o tempo no desempenha nenhum outro papel; por exemplo, no transforma em fatores especiais a necessidade de esperar ou
o desejo menor por prazeres futuros. S se espera de m vontade porque,
e na medida em que, se pode fazer algo nesse meio tempo. Prazeres
futuros s parecem menores porque quanto mais longe no futuro est
a sua realizao, maiores se tornam as dedues sob a rubrica de
prazeres realizveis em outra parte.
Assim, o dirigente de tal comunidade, qualquer que seja sua posio, retira uma certa quantidade de meios de produo de seus usos
anteriores e realiza com eles uma nova combinao, por exemplo, a
produo de um novo bem ou a produo, por um mtodo melhor, de
um bem j conhecido. No ltimo caso bastante irrelevante se ele
retira os meios de produo necessrios do ramo da indstria que at
ento manufaturava a mesma mercadoria ou se permite que as empresas existentes continuem a funcionar da maneira habitual e comea
a produzir, lado a lado com elas, com o novo mtodo, e retira os meios
de produo necessrios de ramos da indstria bastante diferentes. Os
novos produtos sero ex hypothesi de valor maior do que os produzidos
anteriormente pelas mesmas quantidades de meios de produo de
qualquer modo que sejam formadas as avaliaes em tal sociedade.
139

OS ECONOMISTAS

Como procede o processo de imputao em relao aos novos produtos?

No momento em que se completa a combinao e os novos produtos
passam a existir, determinado o seu valor. Como se formaro os
valores dos fatores que participaram? melhor ainda escolher o momento em que se toma a deciso de realizar a nova combinao e
supor que tudo acontece exatamente de acordo com a deciso.
Antes de tudo, deve ser feita pelos produtores uma avaliao: o
valor dos novos produtos deve ser comparado com o valor dos produtos
que os mesmos meios de produo vinham produzindo at ento no
fluxo circular normal. Essa avaliao perfeitamente necessria para
se fazer qualquer estimativa da vantagem da nova combinao e sem
ela no seria possvel nenhuma ao. A questo central para o nosso
problema agora saber qual dos dois valores alternativos que podem
ser produzidos pelos meios de produo ser imputado a estes ltimos.
O que est claro: antes de ser tomada a deciso quanto realizao
da nova combinao, apenas o valor que corresponde ao emprego antigo.
Pois no haveria sentido em imputar antes o valor excedente da nova
combinao aos meios de produo, uma vez que a realizao desta
ento no apareceria mais como uma vantagem, e a base para a comparao necessria dos valores nos dois usos estaria perdida. Mas como
fica a questo, uma vez que a deciso tenha sido tomada? O ganho
total em satisfao no deveria ser imputado, no sentido mengeriano,120
aos meios de produo, justamente como no fluxo circular, uma vez
que agora eles realizam um valor maior; de modo que, se tudo funcionar
com perfeio ideal, todo o valor dos novos produtos refletir-se- nos
meios de produo usados?
Respondo que no; e afirmo que mesmo aqui os servios do trabalho e da terra devem ser estimados por seus valores antigos; e pelas
duas seguintes razes. Primeiro, os valores antigos so familiares. Longa experincia os determinou e eles esto estabelecidos nas conscincias
dos indivduos. S so alterados com o correr do tempo e sob a presso
de mais uma longa experincia. Seus valores so estveis em alto grau,
ainda mais se os prprios servios do trabalho e da terra no mudaram.
Os valores dos novos produtos, pelo contrrio, permanecem to fora
do sistema de valores existentes quanto os preos dos novos produtos
no sistema capitalista. No esto ligados de modo contnuo aos valores
antigos, mas esto discretamente separados. Da a justificativa do mtodo de interpretao,121 de acordo com o qual a qualquer bem produtivo
s atribudo o valor que realizaria num outro emprego que no o
efetivamente seu. Pois apenas esse valor, qual seja, em nosso caso,
seu valor vigente at aqui, depende dos meios de produo concretos.
120 Cf. WIESER. Natrlicher Wert. p. 70 et seq.
121 Com o qual no concordo inteiramente; cf. Wesen, Livro Segundo. Bemerkungen ber das
Zurechnungsproblem. In: Zeitschrift fr Volkswirtschaft, Sozialpolitik und Verwaltung (1909).
140

SCHUMPETER

Se deixassem de existir seriam substitudos por outras unidades desses

outros empregos. Nenhuma unidade de uma mercadoria pode ter valor
mais alto do que outra unidade idntica, se elas existem simultaneamente. Ora, os servios do trabalho e da terra empregados na nova
combinao e os empregados simultaneamente so homogneos se
no o fossem, haveria de fato uma diferena de valor, mais facilmente
explicvel, sem afetar o princpio e, portanto, no podem ter valores
diferentes entre si. Mesmo no caso extremo, se todas as foras produtivas do sistema econmico fossem postas a servio da nova combinao,
teriam que ser investidas nesse estgio pelos valores at ento vigentes.
Em caso de fracasso, tais valores poderiam ser recuperados novamente
e sobre os mesmos se basearia a dimenso das perdas, se aquelas
foras fossem completamente aniquiladas. Portanto, a realizao bemsucedida de novas combinaes tambm resulta num valor excedente
numa economia no-mercantil, no apenas na capitalista; e, de fato,
um valor excedente no sentido de uma quantidade de valor para a
qual no h nenhum direito correspondente de imputao pelos meios
de produo, no meramente um excedente de satisfao comparado
posio anterior. Como podemos tambm apresent-lo, o valor excedente122 no desenvolvimento no apenas um fenmeno privado, mas
tambm social, e at agora em todos os aspectos a mesma coisa que
o lucro empresarial capitalista que vimos anteriormente.
Em segundo lugar, o mesmo resultado pode ser alcanado com
uma outra abordagem. A atividade empresarial do dirigente, que de
fato uma condio necessria para a realizao da combinao, pode
ser concebida como um meio de produo. No a concebo comumente
assim, porque h mais interesses no contraste entre empresrio e meios
de produo. Mas aqui esse mtodo de considerao presta um bom
servio. Portanto, vamos estabelecer por enquanto a funo de liderana
como terceiro fator produtivo original. Ento fica claro que alguma
parte do valor dos novos produtos lhe deve ser imputada. Mas quanto?
O dirigente e os meios de produo so igualmente necessrios e o
valor excedente dos novos produtos como um todo depende da cooperao de ambos. Isso no requer nenhum comentrio a mais e no
contraditrio com o que disse no pargrafo precedente. As dimenses
apropriadas de todas as categorias de valor s so determinadas pela
fora da concorrncia, seja de bens, seja de indivduos. J que essa
segunda espcie de concorrncia no existe numa economia no-mercantil e como nesta a diferena entre o que e o que no lucro
tambm de significado muito menor do que numa economia de trocas
(como logo veremos), o seu valor no apareceria sempre com a mesma
122 Somente esse excedente, que aparece como lucro e juro sobre o capital, do ponto de vista
econmico privado, pode ser descrito como valor excedente no sentido marxiano. No existe
nenhum outro excedente.
141

OS ECONOMISTAS

clareza com que acontece quando a diferena muito essencial. Mas,

no obstante, podemos especificar na maioria dos casos quanto deve
ser imputado funo do empresrio. Na maioria dos casos, como
dissemos, os meios de produo so substituveis, mas no o dirigente.123
Portanto, aos primeiros ser imputado aquele valor que estar perdido
na eventualidade de ser necessria uma substituio, e funo de
liderana ser atribudo o restante. funo de liderana imputado
o valor dos novos produtos, menos o valor que poderia ser realizado
sem ela. Portanto, o excedente aqui corresponde a um direito especial
imputao, e portanto no pode em nenhum caso avolumar o direito
que se origina nos meios de produo.
Quanto a isso, no se deve esquecer, contudo, que no seria muito
correto se falssemos sempre da imputao do valor at ento vigente
aos meios de produo. O valor marginal de fato cresce nos usos anteriores em conseqncia de se retirar deles os meios de produo. J
observamos o mesmo fenmeno no sistema capitalista. O aumento dos
preos dos meios de produo em conseqncia da nova demanda dos
empresrios, no sistema capitalista, corresponde exatamente a esse
processo de estimativa dos valores. Nosso modo de expressar deve ser
corrigido de acordo com isso. Todavia, nada muda no fundamental.
Esse aumento do valor no deve ser confundido, evidentemente, com
a imputao aos meios de produo no valor devido ao desenvolvimento.
Ningum pode afirmar que o processo de estimativa dos valores
descrito acima no seja real e que o lucro enquanto dimenso especial
de valor no teria nenhum sentido numa economia no-mercantil. Mesmo uma economia no-mercantil deve saber exatamente o que est
fazendo, que vantagem suas novas combinaes proporcionam e tambm a que se deve atribuir essa vantagem. Pode-se afirmar, contudo,
que o lucro no tem nenhum significado enquanto categoria distributiva, numa economia no-mercantil. Em certo sentido, isso verdade.
Na economia no-mercantil do tipo feudal, o senhor de fato pode dispor
livremente da quantidade de produto correspondente ao seu servio,
mas nela o senhor pode dispor livremente de todos os rendimentos
pode dar aos trabalhadores mais, ou tambm menos, do que corresponde
sua produtividade marginal. Na economia do tipo comunista, o lucro
cabe inteiramente ao povo como um todo ao menos em teoria. Isso,
em si, no nos diz respeito. Mas no se pode inferir da, especialmente
para a economia comunista, que o lucro seja absorvido nos salrios,
que a realidade elimine a teoria do valor e que os salrios abranjam
todo o produto? No, preciso distinguir a natureza econmica de um
rendimento daquilo que acontece a este. A natureza econmica de um
123 Mesmo que a atividade do dirigente concorra com um meio de produo insubstituvel,
perdura um excedente de valor em favor do primeiro. Pois, no momento da introduo da
inovao, ao ltimo s deve ser atribudo o seu valor at ento vigente.
142

SCHUMPETER

rendimento se apia sobre um servio produtivo. Nesse sentido, chamamos de salrio o rendimento que imputado a um servio do trabalho. Em livre concorrncia, numa economia de trocas, esse rendimento vai para o trabalhador, mas apenas porque o princpio da livre
concorrncia a remunerao de acordo com a significao marginal.
Isso ocorre necessariamente apenas no sentido de que precisamente
no sistema capitalista esse salrio que suscita o esforo. Se se assegurasse o esforo por outro mtodo pelo sentimento de dever social
ou talvez pela coero o trabalhador poderia receber menos; mas o
seu salrio seria, no obstante, determinado pela produtividade marginal do trabalho e o montante em que sua remunerao estivesse
abaixo disso deveria ser classificado como uma deduo de seu salrio
econmico. Essa deduo tambm seria salrio, no mesmo plano que
o do salrio pago ao trabalhador. Numa sociedade comunista o dirigente
certamente no receberia lucro. E decididamente no se pode afirmar
que isso tornaria o desenvolvimento impossvel. Pelo contrrio, possvel que as pessoas, numa tal organizao, eventualmente pensassem
to diferentemente que no reivindicariam o lucro mais do que um
estadista ou um general desejariam conservar para si, totalmente ou
em parte, o esplio da vitria. Mas o lucro permaneceria lucro. Que
no seria possvel caracteriz-lo como salrio do trabalho pode-se ver pela
adaptao do argumento da formulao clssica de Bhm-Bawerk com
relao ao juro.124 Isso tambm se aplica renda da terra, na qual, do
mesmo modo, a natureza e o valor da contribuio produtiva da terra
devem ser distintos da receita recebida pelos indivduos particulares.125
O lucro seria designado como salrio de quais trabalhadores? So
concebveis duas respostas a essa questo. Em primeiro lugar, pode-se
dizer: como parte do salrio dos trabalhadores que trabalharam no novo
produto. Ora, isso no pode ser. Pois ento esses trabalhadores receberiam
ex hypothesi salrios mais altos do que os seus companheiros. Estes ltimos, porm, no executam menos trabalho nem trabalho de qualidade
inferior, de modo que, se aceitarmos essa possibilidade, entraremos em
conflito com um princpio econmico fundamental, que probe que partes
diferentes de bens homogneos tenham valores diferentes. parte a injustia que residiria nessa medida, seriam evidentemente criados por ela
trabalhadores privilegiados. O arranjo possvel, mas o excedente recebido
por esses trabalhadores no seria salrio.
A outra resposta concebvel : os valores que chamamos de lucro
e os montantes de produto a eles correspondentes simplesmente constituem uma parte do dividendo nacional e devem ser distribudos igualmente por todos os servios do trabalho com que se contribuiu no
perodo econmico em questo supondo-se a homogeneidade dos ser124 Positive Theorie, captulo final.
125 Cf. Wesen. Livro Terceiro.
143

OS ECONOMISTAS

vios ou, conforme o caso, levando-se em conta as disparidades por

algum modo aprovado. Nesse caso, os trabalhadores que no tiverem
trabalhado nos novos produtos recebem mais do que o produto de seu
trabalho. Nunca foi ainda associado um significado econmico a um
salrio que fosse maior do que o valor produzido total. Portanto, ser
fcil admitir que nesse caso os trabalhadores recebem a sua parte no
inteiramente enquanto um salrio econmico, mas parcialmente, a ttulo no-econmico. Seguramente esse arranjo tambm possvel, e
igualmente muitos outros. A comunidade deve de fato dispor de algum
modo de seu lucro, assim como de todos os outros rendimentos. Deve
dispor dele em favor dos trabalhadores, uma vez que no h mais
ningum com direito a aes. Quanto a isso, pode proceder de acordo
com os princpios mais variados; pode, por exemplo, distribuir segundo
a intensidade da necessidade ou desenvolver os objetivos gerais sem
distribu-lo. Mas isso nada altera nas categorias econmicas. No fluxo
circular normal no possvel aos trabalhadores, tampouco terra,
receber direta ou indiretamente mais do que o seu produto econmico,
pois no existe mais. Se isso possvel em nosso caso, somente
porque algum outro agente no recebe o seu produto. Se definirmos a
ambgua expresso explorao de modo que a explorao ocorra quando um agente necessrio da produo, ou o seu possuidor, conforme
seja o caso, receber menos do que o seu produto no sentido econmico,
ento podemos dizer que esse pagamento extra aos trabalhadores s
possvel pela explorao dos dirigentes. Se restringimos essa expresso ao caso em que algum servio pessoal privado de seu produto
para impedir a aplicao terra do conceito de explorao, pois,
considerando a inexistncia de senhores da terra na sociedade comunista, a expresso estaria a fora de lugar , ainda podemos dizer
que ocorre a explorao dos dirigentes, seguramente, sem querer exprimir nenhum julgamento moral.
Portanto, o lucro no se torna salrio no sentido econmico nem
mesmo se for distribudo totalmente para os trabalhadores. importante na prtica para um sistema comunista reconhecer isso claramente
e sempre separar o lucro dos salrios. Pois a compreenso geral de
sua vida assim como as decises quanto a questes concretas dependem
manifestamente de tal reconhecimento. Toda essa considerao nos
mostra a independncia do fenmeno em relao forma concreta da
organizao econmica. E ento h uma verdade geral: o lucro enquanto
um fenmeno do valor especial e independente est vinculado fundamentalmente ao papel de liderana no sistema econmico. Se o desenvolvimento no requisesse nenhuma direo nem nenhuma fora, ento
o lucro existiria; seria uma parte dos salrios e rendas, mas no seria
um fenmeno sui generis. Na medida em que no esse o caso, ou
seja, na medida em que a maioria das pessoas tenham a mais ligeira
semelhana com as massas de todas as naes das quais temos algum
144

SCHUMPETER

conhecimento, ento nem todo o rendimento pode ser imputado aos

servios do trabalho e da terra, mesmo no caso idealmente perfeito de
um processo econmico sem frices e intemporal.126
Mas tambm na economia no-mercantil o lucro no vive eternamente. Aqui tambm necessariamente aparecem mudanas que lhe
pem um fim. A nova combinao realizada; seus resultados esto
mo, todas as dvidas so silenciadas; as vantagens e, ao mesmo
tempo, a maneira de obt-las so, portanto, evidentes. H ainda necessidade, no mximo, de um gerente ou de um chefe, mas no do
poder criativo de um dirigente. S necessrio repetir o que foi feito
antes para obter as vantagens equivalentes. E isso pode e vai ser feito
sem um dirigente. Mesmo que ainda seja preciso superar resistncias
oriundas das frices, o problema tornou-se essencialmente diferente,
e mais fcil. As vantagens se tornaram realidade para todos os membros
da comunidade, e os novos produtos, uniformemente distribudos no
tempo, esto continuamente ante seus olhos; estes os liberam, no sentido do que dissemos sobre esse ponto no captulo I, de todo sacrifcio
ou necessidade de esperar pelo trmino de mais produtos. No se espera
mais que o sistema econmico avance, mas apenas que assegure a
continuidade da corrente de bens existente. Podemos esperar isso dele.
Ento o novo processo de produo se repetir.127 E para isso a
atividade empresarial no mais necessria. Se a concebermos de
novo como um terceiro fator produtivo, podemos ento dizer que na
mera repetio das novas combinaes j familiares desaparece um
dos fatores de produo que eram necessrios para realiz-las inicial126 Uma palavra sobre o argumento to freqentemente ouvido hoje em dia: de que o empresrio
nada produz e a organizao produz tudo; de que nenhum produto de algum dele mesmo,
mas do todo social. No fundo disso est a verdade de que cada um produto de seu meio
ambiente pessoal herdado, e que ningum pode produzir nada sem que existam condies.
Mas no podemos fazer nada com isso no reino da teoria, em que o interesse no moldar
os homens, mas os homens j formados. At os representantes dessa interpretao responderiam rispidamente de modo afirmativo questo de saber se a iniciativa individual tem
uma funo. Alm disso, preciso e correto em relao aos fenmenos secundrios do
desenvolvimento. Quanto ao resto, baseado meramente no preconceito popular de que
apenas o trabalho fsico realmente produtivo, e na impresso de que todos os elementos
do desenvolvimento funcionam harmoniosamente juntos e cada fase do desenvolvimento
tem como base as fases precedentes. Isso, contudo, o resultado do desenvolvimento que
j foi colocado em movimento e nada explica. O princpio de seu mecanismo a questo
principal.
127 Poder-se-ia objetar que, se a inovao se afastar demais dos mtodos habituais, a compulso
ainda ser necessria. Devemos estabelecer a seguinte diferena. Primeiramente, num tal
caso ela ainda no foi compreendida e no se tornou familiar. Ento, a nova combinao
simplesmente no realizada ainda. Supomos que isso tenha acontecido e que possa durar
um tempo indefinidamente longo. Depois disso, a compulso do tipo inerente organizao,
especialmente ao nvel dos trabalhadores das classes mais altas e mais baixas, certamente
ser sempre necessria. Mas algo diferente da compulso para realizar coisas novas.
Finalmente, na organizao feudal, pode estar ligado inovao um dano direto s massas.
Ento tambm necessria a compulso para que ela seja realizada. Mas isso tambm
uma coisa diferente. Para a manuteno de algo j existente no necessrio o nosso
modelo de dirigente, mas apenas um governante.
145

OS ECONOMISTAS

mente. Ao mesmo tempo, o direito imputao a ele associado abolido

e os valores dos outros, ou seja, dos servios do trabalho e da terra,
aumentam at que esgotem o valor do produto. Apenas estes so agora
necessrios, eles sozinhos criam o produto. A imputao s para eles;
em primeiro lugar, para os servios do trabalho e da terra que so
efetivamente usados na produo dada, mas, subseqentemente, de
acordo com princpios bem conhecidos, igualmente para todos. Os valores dos servios anteriores do trabalho e da terra primeiro crescero
e depois se difundiro por todos os outros.
Assim sendo, os valores de todos os servios do trabalho e da
terra aumentaro de modo correspondente. Esse aumento, contudo,
deve ser distinguido do que apareceu com a realizao da nova combinao, no apenas em grau, mas tambm em qualidade. No significa
nenhum aumento em sua escala de valores, mas apenas em sua utilidade marginal, em conseqncia do fato de que, por causa da retirada
dos meios de produo de seus usos at ento predominantes, a produo no pode ser levada to longe quanto antes, e assim apenas as
necessidades de maior intensidade do que antes podem ser satisfeitas.
No outro caso, ocorre algo bastante diferente, a saber, a entrada do
valor dos novos produtos na escala de valores dos meios de produo.
Isso tambm pode elevar a utilidade marginal destes ltimos; mas
eleva tambm o seu valor total, uma diferena que tem importncia
prtica quando se tratar da disposio de maiores quantidades de fatores. Assim, os valores dos meios de produo exprimem agora o fato
de que o novo aumento da satisfao depende deles e apenas deles,
que o produto do trabalho e da terra tornou-se maior. No lhes sero
atribudos mais os valores que tinham no antigo fluxo circular, mas
os que eles realizam no novo fluxo circular. No momento da transformao no havia sentido em imputar-lhes um valor maior do que o
seu valor existente de reposio. Agora o seu valor de reposio j
inclui o valor do novo emprego. O aumento no valor do produto social
arrasta consigo o valor dos meios de produo, e o novo estado dos
negcios logo substituir o antigo valor tradicional por um novo, que,
no fim, tornar-se- o habitual, baseado na nova produtividade marginal.
Assim se restabeleceria o contato entre o valor do produto e o valor
dos meios de produo. No haver discrepncia entre as duas categorias de valores no novo sistema mais do que havia no anterior.
E se tudo funcionar com perfeio ideal, a sociedade comunista estar bastante certa agora, se considerar todo o produto resultante
como um rendimento permanente de seu trabalho e de sua terra e
o distribuir entre os seus membros para o consumo.128 Os fatos no
o desautorizariam.
128 Como faz tambm o sistema capitalista sua maneira.
146

SCHUMPETER

At agora a eliminao do lucro numa economia no-mercantil

se desenrola de uma maneira bastante anloga sua eliminao no
sistema capitalista. Mas a outra parte desse processo no sistema capitalista, a saber, o rebaixamento do preo do novo produto em conseqncia do aparecimento de empresas concorrentes, deve estar ausente numa economia no-mercantil. verdade que aqui tambm os
novos produtos precisam ser incorporados ao fluxo circular, que tambm
aqui os seus valores devem se colocar em relao com os valores de
todos os outros produtos. Teoricamente ainda podemos distinguir como
duas coisas diferentes a realizao da inovao e o processo de sua
incorporao ao fluxo circular. Mas se v facilmente que faz uma considervel diferena na prtica se ambos efetivamente ocorrem uno actu
ou no. Numa economia no-mercantil a demonstrao da existncia
de um excedente atribuvel atividade empresarial o suficiente para
resolver o nosso problema. Num sistema capitalista esses excedentes
s podem encontrar o seu caminho at o empresrio com o auxlio do
mecanismo do mercado e s lhe podem ser arrancados novamente por
meio desse mecanismo. Assim, alm do simples problema do valor, h
o adicional de como que o lucro efetivamente chega at o empresrio.
E esse mecanismo cria muitos fenmenos que devem estar ausentes
numa economia no-mercantil.
A despeito disso, no apenas a natureza mais profunda do lucro
a mesma em todas as formas de organizao, mas tambm o a
natureza mais profunda do processo que o elimina. Em todos os casos
o problema gira em torno da eliminao das obstrues que impedem
que todo o valor do produto seja imputado aos servios do trabalho e
da terra, ou, conforme o caso, que os seus preos sejam nivelados ao
preo do produto. Os princpios reguladores so sempre de que o processo econmico, se desobstrudo, primeiramente no tolera excedentes
de valor no caso de produtos individuais, e, em segundo lugar, sempre
fora para cima os valores dos meios de produo, at alcanarem os
dos produtos. Esses princpios so imediatamente vlidos numa economia no-mercantil e so realizados pela livre concorrncia num sistema capitalista. Neste ltimo os preos dos meios de produo em
livre concorrncia devem ser tais que esgotem o preo do produto. Na
medida em que isso no for possvel, o preo do produto deve cair de
modo correspondente. Se nessas circunstncias existe qualquer lucro,
apenas porque a transio de uma posio, na qual no h nenhum
excedente, para outra posio nova, na qual novamente no h nenhum
excedente, no pode acontecer sem o auxlio do empresrio e sem que
a condio adicional necessria num sistema capitalista seja tambm
cumprida, a saber, que o lucro no lhe possa ser arrancado imediatamente pela concorrncia.
147

OS ECONOMISTAS

O lucro no se adere aos meios de produo a no ser no sentido

em que o faz o esforo de um poeta ao seu manuscrito parcialmente
terminado. Nenhuma parte do lucro lhes imputada, nem o contedo
da funo empresarial a posse e o fornecimento deles. E acima de
tudo, como vimos, o lucro no deve ser procurado no permanente aumento de valor que os meios de produo experimentam em conseqncia do novo emprego. Consideremos o caso de uma economia escravista na qual a terra e os trabalhadores pertencem ao empresrio
que os comprou com o propsito de realizar novas combinaes. Poder-se-ia dizer nesse caso, se possvel diz-lo em algum lugar, que
ser pago um preo pela terra e pelos trabalhadores correspondente
aos seus empregos at ento vigentes, e que o lucro o montante a
mais que a terra e trabalhadores produzem ento permanentemente.
Mas isso estaria errado por duas razes. Primeiro, as receitas dos
novos produtos atingiro uma altura a partir da qual a concorrncia
deve traz-las de novo para baixo, de modo que essa concepo no
admitiria um elemento de lucro. Segundo, o montante duradouro de
excedente na medida em que no quase-renda economicamente apenas um aumento dos salrios do trabalho, que na verdade, cabe aqui ao proprietrio do trabalho, no ao trabalhador,
e um aumento da renda da terra. Escravos e terra certamente tm
agora um valor maior para o seu proprietrio, mas ele se tornou
permanentemente mais rico como seu proprietrio e no enquanto
empresrio, se se deixa de lado o lucro temporrio ou ocasional.
Mesmo se um agente natural da produo s comea a existir com
a nova combinao, por exemplo, um riacho, enquanto energia hidrulica, a questo no de modo algum diferente. No a energia
hidrulica que rende o lucro. O que ela rende permanentemente
renda, no sentido em que a tomamos.
Assim, uma parte do que, em primeira instncia, lucro se
transforma em renda. Com isso, a natureza econmica da quantidade
em questo modificada. Suponhamos que um plantador que tenha
cultivado antes cana-de-acar mude para o cultivo de algodo, que
at recentemente era mais lucrativo do que agora.129 Essa uma
combinao nova; o homem torna-se com isso um empresrio e obtm
lucro. Por ora a renda da terra aparece na lista dos custos apenas
no montante apropriado ao cultivo de cana-de-acar. Como efetivamente aconteceu, suporemos que a concorrncia mais cedo ou mais
tarde fora para baixo as receitas. Se ainda permanecer um excedente, contudo, como se deve explic-lo e o que ele economica129 Escrito em 1911.
148

SCHUMPETER

mente? Desprezando-se a frico, esse resultado s pode ocorrer porque

a terra seja diferentemente apropriada para o cultivo de algodo
ou porque a renda da terra cresceu em geral, como resultado dos
novos empregos em princpio, isso sempre conseqncia de ambos os elementos. Isso caracteriza de imediato a parte do aumento
do rendimento total que permanente enquanto renda da terra. A
funo empresarial desse homem desaparece, se continuar a cultivar
algodo, e o rendimento inteiro doravante imputado aos fatores
originais de produo.
Uma palavra sobre a relao entre lucro e receita de monoplio.
Uma vez que o empresrio no tem concorrentes quando os novos
produtos aparecem pela primeira vez, a determinao de seu preo se
processa inteiramente, ou dentro de certos limites, segundo os princpios do preo de monoplio. Assim h um elemento de monoplio no
lucro, numa economia capitalista. Suponhamos agora que a nova combinao consiste em estabelecer um monoplio permanente, talvez em
formar um trust que absolutamente no precisa temer nenhum concorrente de fora. Ento o lucro obviamente deve ser considerado simplesmente como receita permanente de monoplio e a receita de monoplio simplesmente como lucro. E, no entanto, existem dois fenmenos econmicos bastante diferentes. A realizao da organizao monopolista um ato empresarial e o seu produto expresso no lucro.
Uma vez que esteja funcionando sem problemas, a preocupao nesse
caso vai para o ganho de um excedente, que doravante, contudo, deve
ser imputado s foras naturais ou sociais sobre as quais repousa a
posio de monoplio tornou-se uma receita de monoplio. O lucro
da fundao de um negcio e o retorno permanente so distintos, na
prtica; o primeiro o valor do monoplio, o ltimo apenas o rendimento da condio de monoplio.
Essas discusses no podem ser levadas mais adiante no mbito desse trabalho. Talvez j estejam longas demais. Mas, se devo
repreender-me por ter cansado demais o leitor com essas coisas,
ainda no posso poupar-me a reprimenda por no estarem todos os
pontos explicados exaustivamente e por no estarem excludas todas
as interpretaes errneas possveis. Os aspectos fundamentais da
questo devem ser elucidados. Mais umas poucas observaes antes
de deixarmos o assunto.
O lucro empresarial no uma renda como o rendimento das
vantagens diferenciais nos elementos permanentes de um negcio; nem
um rendimento do capital, qualquer que seja o modo como se defina
capital. De maneira que no h razo para falar de uma tendncia no
sentido de igualar os lucros, que no existe de modo algum na realidade:
pois apenas o embaralhamento de juro e lucro explica por que muitos
149

OS ECONOMISTAS

autores sustentam tal tendncia,130 embora possamos observar lucros

to extraordinariamente diferentes num mesmo e nico lugar, ao mesmo tempo e na mesma indstria. Queremos finalmente enfatizar que
o lucro tambm no salrio, embora a analogia seja tentadora. Certamente no um simples resduo; a expresso do valor daquilo com
que o empresrio contribui para a produo, exatamente no mesmo
sentido em que os salrios so a expresso em valor do que o trabalhador produz. No um lucro de explorao, tampouco o so os
salrios. Contudo, enquanto os salrios so determinados segundo a
produtividade marginal do trabalho, o lucro uma exceo notvel a
essa lei: o problema do lucro reside precisamente no fato de que as
leis do custo e da produtividade marginal parecem exclu-lo. E o que
o empresrio marginal recebe inteiramente indiferente para o sucesso dos outros. Todo aumento de salrios difundido por todos os
salrios; quem tem sucesso como empresrio, tem-no sozinho, a princpio. Os salrios so um elemento do preo, o lucro no o no mesmo
sentido. O pagamento de salrios um dos freios produo, o lucro
no. Pode-se dizer deste ltimo, mas com mais direito, o que os economistas clssicos disseram da renda da terra, a saber, que ela no
entra no preo dos produtos. Os salrios so um ramo permanente de
renda (income), o lucro no absolutamente um ramo da renda, se se
considerar a repetio regular de um rendimento como um dos traos
caractersticos da renda (income). Ele escapa do alcance do empresrio
logo que desempenhada a funo empresarial. Est ligado criao
de coisas novas, realizao do futuro sistema de valores. ao mesmo
tempo o filho e a vtima do desenvolvimento.131
Sem o desenvolvimento no h nenhum lucro, sem o lucro, nenhum desenvolvimento. Para o sistema capitalista deve ser acrescentado ainda que sem lucro no haveria nenhuma acumulao de riqueza.
Ao menos no haveria o grande fenmeno social que temos em vista
este certamente uma conseqncia do desenvolvimento e, de fato,
do lucro. Se desprezarmos a capitalizao das rendas e da poupana
no sentido estrito da palavra qual no atribumos nenhum papel
muito importante e finalmente os presentes que o desenvolvimento
em suas repercusses e oportunidades atira ao colo de muitos indivduos, que, na verdade, so em si temporrios, mas que podem levar
acumulao de riqueza, se no forem consumidos, permanece ainda
130 Outros, como, por exemplo, Lexis, sustentam tambm a uniformidade da taxa de juros. O
problema, que trouxe tantas dificuldades a Marx, desaparece se nossa concluso for aceita.
131 Como isso corresponde de perto realidade e como representa claramente uma viso sem
preconceitos est claro na observao de Adam Smith que qualquer homem prtico
poderia ter feito e efetivamente faz na vida cotidiana de que os novos ramos da produo
so mais lucrativos do que os antigos.
150

SCHUMPETER

como a fonte, sem dvida a mais importante, de acumulao de riqueza,

da qual se originam a maioria das fortunas. O no-consumo do lucro
no poupana em sentido prprio, pois no uma usurpao em
relao ao padro costumeiro de vida. E assim podemos dizer que a
ao empresarial que cria a maioria das fortunas. Parece-me que a
realidade, de modo persuasivo, d fundamento a essa derivao da
acumulao de riqueza a partir do lucro.
Embora eu tenha deixado o leitor livre neste captulo para pr
o juro sobre o capital junto aos salrios e renda, como uma despesa
da produo, conduzi a investigao, entretanto, como se todo o excedente sobre os salrios e a renda passasse ao empresrio. Na verdade,
ainda deve pagar juros sobre o capital. Para que eu no possa ser
censurado por designar uma soma primeiramente como lucro e depois
como juro, que se note expressamente que esse ponto ser plenamente
elucidado mais tarde.
A dimenso do lucro no est determinada to definitivamente
quanto a amplitude dos rendimentos do fluxo circular. Em particular,
no se pode dizer dele, como dos elementos do custo neste ltimo, que
suficiente apenas para provocar precisamente a quantidade requerida de servios empresariais. No existe uma tal quantidade, teoricamente determinvel. E o montante total de lucro efetivamente obtido
num dado tempo, assim como o lucro realizado por um empresrio
individual, pode ser muito maior do que o necessrio para provocar
os servios empresariais que foram efetivamente operantes. verdade
que esse montante total freqentemente superestimado.132 verdade
que se deve manter em mente que mesmo o sucesso individual obviamente desproporcional tem a sua funo, porque a possibilidade de
obt-lo atua como um incentivo mais forte do que aquele que racionalmente justificado pela sua dimenso multiplicada pelo coeficiente
de probabilidade. Tais expectativas tambm entram, por assim dizer,
na remunerao daqueles empresrios para quem elas no se realizam. No obstante, bastante claro que, em muitos casos, montantes
menores e especialmente montantes totais menores teriam o mesmo
efeito, assim como tambm est claro que a conexo entre a qualidade
de servio e sucesso privado muito mais fraca aqui do que, por exemplo, no mercado de trabalho profissional. Isso importante no apenas
para a teoria da tributao mesmo que a importncia desse elemento na prtica seja limitada pela necessidade de se ter em conta
a acumulao de capital no sentido de aumentar a oferta de meios
de produo produzidos mas tambm explica por que o empresrio
132 Cf. a respeito, STAMP. Wealth and Taxable Capacity, p. 103 et seq.
151

OS ECONOMISTAS

pode ser privado de seu lucro de modo relativamente to fcil e por

que o empresrio assalariado, por exemplo, o gerente industrial, que
to freqentemente desempenha o papel empresarial, pode, em geral,
ser adequadamente remunerado com muito menos do que o montante
total do lucro. Quanto mais a vida se torna racionalizada, nivelada,
democratizada, e quanto mais temporrias se tornam as relaes do
indivduo com pessoas concretas (especialmente no crculo familiar) e
com coisas concretas (com uma fbrica concreta ou com um lar ancestral), mais perdem sua importncia muitos dos motivos enumerados
no captulo II, e mais o controle do empresrio sobre o lucro perde a
sua fora.133 A progressiva automatizao do desenvolvimento corre
paralela a esse processo, e isso tambm tende a enfraquecer a significao da funo empresarial.
Hoje em dia, assim como na poca em que ainda no se conhecia
os primrdios desse processo social, a funo empresarial no apenas
o veculo de contnua reorganizao do sistema econmico, mas tambm
o veculo de mudanas contnuas nos elementos que constituem os
estratos mais altos da sociedade. O empresrio bem-sucedido ascende
socialmente e, com ele, a sua famlia, que adquire, a partir dos frutos
de seu sucesso, uma posio que no depende imediatamente de sua
conduta pessoal. Esse representa o fator mais importante de ascenso
na escala social, no mundo capitalista. Como isso ocorre com a destruio pela concorrncia de negcios antigos e, portanto, das vidas
deles dependentes, sempre corresponde a um processo de declnio, perda
de prestgio, de eliminao. Esse destino tambm ameaa o empresrio
cujos poderes estejam em declnio, ou os seus herdeiros, que receberam
sua riqueza sem sua habilidade. Isso no acontece apenas porque todos
os lucros individuais se esgotam, no tolerando o mecanismo concorrencial nenhum valor excedente permanente, mas, antes, aniquilando-os exatamente por meio desse estmulo da luta pelo lucro que a
fora propulsora do mecanismo; mas tambm porque no caso normal
as coisas acontecem de modo que o sucesso empresarial se incorpore
propriedade de um negcio; e esse negcio usualmente levado
frente pelos herdeiros, no que em breve se tornam linhas tradicionais,
at que novos empresrios o suplantem. Um adgio americano o exprime: trs geraes de macaco a macaco. E assim pode ser.134 Excees so raras e so mais do que compensadas pelos casos em que
a queda ainda mais rpida. Como h sempre empresrios, parentes
133 Cf. a respeito, meu artigo. Sozialistische Mglichkeiten von heute. In: Archiv fr Sozialwissenschaft (1921).
134 S dispomos de poucas investigaes desse fenmeno fundamental. Cf., no entanto, por
exemplo, CHAPMAN e MARQUIS. The Recruiting of the Employing Classes from the
Ranks of the Wage Earners. In: Journal of the Royal Statistical Society (1912).
152

SCHUMPETER

e herdeiros de empresrios, a opinio pblica e tambm a fraseologia

da luta social prontamente passam por cima desses fatos. Eles constituem os ricos, uma classe de herdeiros que esto afastados da batalha da vida. Na verdade os estratos superiores da sociedade so
como hotis que de fato esto sempre cheios de pessoas, mas pessoas
que esto continuamente mudando. Trata-se de pessoas que so recrutadas de baixo, numa extenso muito maior do que muitos de
ns estamos dispostos a admitir. Com o que se descobre ainda uma
multido de problemas e somente a soluo destes nos mostrar a
verdadeira natureza do sistema competitivo capitalista e da estrutura de sua sociedade.

153

CAPTULO V
O Juro Sobre o Capital
Observaes preliminares

Depois de maduras consideraes, submeto ao leitor, pela segunda vez, a teoria do juro, que publiquei originalmente na primeira
edio deste livro, inalterada, a no ser por modificaes verbais bem
pouco importantes. A todas as objees que me chegaram ao conhecimento, minha nica resposta remeter ao texto original. Elas apenas
me induziram a no encurt-lo mais. De outro modo, eu teria ficado
satisfeito em faz-lo. Mas, uma vez que as coisas que me pareceram
mais prolixas e elaboradas, e que prejudicam a simplicidade e o poder
de convencimento do argumento, se anteciparam corretamente s objees mais importantes, elas adquiriram um direito existncia, que
talvez no tivessem originalmente.
Em particular, a exposio anterior deixou isso to claro que no
nego que o juro seja um elemento normal na economia moderna o
que de fato seria absurdo mas, pelo contrrio, tento explic-lo, que
mal posso entender a afirmao de que o neguei. O juro um prmio
ao poder de compra presente por conta do poder de compra futuro.
Esse prmio tem vrias causas. Muitas delas no constituem nenhum
problema. Um desses casos o juro sobre emprstimos ao consumo.
Que algum, por um revs inesperado (por exemplo, se o fogo destruir
uma empresa) ou com expectativa de um aumento futuro da renda
(por exemplo, se um estudante herdeiro de uma tia bem situada e
de sade frgil), d muito mais valor a 100 marcos no presente do
que a 100 futuros no requer nenhuma explicao e evidente que o
juro pode existir em tais casos. Todas as categorias de crdito governamental se enquadram aqui. Sempre houve tais casos de juros e obviamente eles tambm poderiam existir no fluxo circular em que no
h nenhum desenvolvimento. Mas no constituem o grande fenmeno
155

OS ECONOMISTAS

social que precisa de explicao. Este consiste no juro sobre emprstimos produtivos (Produktivzins). Pode ser encontrado em toda parte
no sistema capitalista e no apenas onde se origina, ou seja, nos empreendimentos novos. Apenas desejo mostrar que o lucro produtivo
tem a sua fonte nos lucros, que por natureza uma ramificao destes
ltimos e que, como aquilo que chamo de aspecto juro dos rendimentos, se espalha por todo o sistema econmico a partir dos lucros inerentes realizao bem-sucedida de novas combinaes e at fora a
sua passagem para a esfera dos negcios antigos, em cuja vida no
seria um elemento necessrio se no houvesse nenhum desenvolvimento. Isso tudo o que quero dizer com a afirmao: a economia esttica
no conhece o juro produtivo que certamente fundamental em
nossa abordagem da estrutura e funcionamento do capitalismo. E no
isso quase evidente por si mesmo, a partir da anlise passada? Ningum pode negar que, assim como a situao dos negcios decide o
movimento da taxa de juros e situao dos negcios significa normalmente, quer dizer, desprezando-se os efeitos das foras no-econmicas, simplesmente o ritmo existente de desenvolvimento , assim
tambm o dinheiro necessrio para inovaes constitui o fator principal
da demanda industrial no mercado monetrio. Haveria uma distncia
to grande dessa afirmao para o reconhecimento de que o principal
fator real tambm o fator terico fundamental, apenas pelo qual a
outra fonte da demanda desempenha um papel, enquanto a ltima
ou seja, a demanda dos velhos negcios na rotina continuamente testada
e repetida normalmente no precisaria procurar o mercado monetrio, uma vez que os velhos negcios esto adequadamente financiados
pelo rendimento corrente da produo? Disso procede o resto especialmente o teorema de que o juro se vincula ao dinheiro e no aos bens.
Estou interessado na verdade e no na originalidade da minha
teoria. Em particular, baseio-me de bom grado sobre a teoria de BhmBawerk, tanto quanto possvel por mais decididamente que este
tenha recusado qualquer participao em comum. Do seu ponto de
vista deve tambm tratar-se de uma questo de poder de compra, em
primeiro lugar, mesmo que passe imediatamente ao prmio para os
bens presentes. Na verdade, das trs famosas razes em que ele baseia
o prmio em valor ao poder de compra presente, rejeito apenas uma:
o desconto sobre os prazeres futuros, na medida em que Bhm-Bawerk
nos pede para aceit-la como uma causa e no que ela mesma precise
de alguma explicao. Por outro lado, eu poderia alegar que a razo
que ele chama de relao cambiante entre as necessidades e os meios
de satisfao uma frmula qual se ajusta a minha teoria. E quanto
terceira, os mtodos indiretos de produo? Se Bhm-Bawerk tivesse
se mantido estritamente fiel sua expresso adoo de mtodos indiretos de produo e se tivesse seguido a indicao que ela contm,
isso seria um ato empresarial um dos muitos casos subordinados
156

SCHUMPETER

do meu conceito de realizao de combinaes novas. No o fez; e creio

que isso pode ser demonstrado com a ajuda de sua prpria anlise de
que no fluiria nenhuma renda lquida da mera repetio de mtodos
indiretos de produo que j tivessem sido realizados e incorporados
ao fluxo circular. Logo chega um ponto em que nossa explicao entra
por um caminho fundamentalmente diferente. Contudo, a nossa anlise
preenche completamente os requisitos da teoria do valor de Bhm-Bawerk, e em nenhum ponto est exposta a qualquer das objees de
Bhm-Bawerk apresentadas at agora.135
1. O juro sobre o capital, assim nos ensina a experincia, um
rendimento lquido permanente que flui para uma categoria determinada de indivduos. De onde e por qu? Primeiramente h a questo
da fonte dessa corrente de bens: para que possa fluir, antes de tudo
deve existir um valor, do qual possa provir.136 Em segundo lugar h
a questo da razo por que esse valor se torna presa desses indivduos
particulares: a questo da causa dessa corrente no mundo dos bens.
Finalmente h a questo, sem dvida a mais difcil, que pode ser
descrita como o problema central do juro sobre o capital: como que
essa corrente de bens pode fluir permanentemente, e como o juro pode
ser um rendimento lquido que algum pode consumir sem prejudicar
a sua posio econmica?
A existncia do juro constitui um problema porque sabemos
que no fluxo circular normal todo o valor do produto deve ser imputado aos fatores produtivos originais, ou seja, aos servios do trabalho e da terra; assim sendo, todas as receitas da produo devem
ser divididas entre trabalhadores e proprietrios de terra e no pode
haver nenhum rendimento lquido permanente que no os salrios
e a renda. A concorrncia, por um lado, e a imputao, por outro,
devem aniquilar qualquer excedente das receitas sobre as despesas,
qualquer excesso de valor do produto por sobre o valor dos servios
do trabalho e da terra nele incorporados. O valor dos meios de produo originais deve se ligar com fidelidade de uma sombra ao valor
135 Isso deve ser to enfatizado porque, fora de um crculo estreito de especialistas, nem
mesmo a parte crtica da contribuio de Bhm-Bawerk foi ainda plenamente absorvida.
Mas pressuponho um conhecimento dela. O que se segue tem relao com ela em todos
os pontos, e quem quer que ainda sustente que o juro evidente por si mesmo e no
veja o problema decisivo deve achar o que se segue desnecessariamente tortuoso, em
grande parte incompreensvel e at mesmo falso. Na obra de Bhm-Bawerk, contudo, o
leitor pode encontrar tudo o que for necessrio e referncias a quase toda a literatura.
Um conhecimento geral dela necessrio. Finalmente, no desejo repetir o que eu j
disse. Cf. Wesen, Livro Terceiro.
136 Cf. Bhm-Bawerk, por exemplo, no que diz sobre Say, I, 142. O mtodo de expresso de
Bhm-Bawerk, contudo, j influenciado ali pelo fato de que tem em mente uma teoria
definida do juro.
157

OS ECONOMISTAS

do produto, e no poderia permitir que existisse a menor brecha permanente entre os dois.137 Mas o juro um fato. E ento?
Esse dilema difcil, muito pior do que o anlogo, no caso dos
lucros, que foi superado com relativa facilidade porque ali se tratava
apenas de uma corrente de bens temporria, e no permanente, e,
conseqentemente, no entramos num conflito to agudo com os fatos
fundamentais e indubitveis da concorrncia e da imputao; pelo contrrio, pudemos chegar sem problemas concluso de que os servios
do trabalho e da terra so as nicas fontes de renda cujo rendimento
lquido no reduzido a zero por esses fatos. Em face desse dilema
podemos proceder de duas maneiras diferentes.
Primeiro, ele pode ser aceito. Parece ento que o juro deve ser
explicado como uma espcie de salrio ou renda, e como esta no factvel,
ento como salrio: como espoliao dos assalariados (a teoria da explorao), como salrio do trabalho dos capitalistas (teoria do trabalho no
sentido literal), ou como salrio do trabalho incorporado aos instrumentos
de produo e s matrias-primas (na concepo, por exemplo, de James
Mill e McCulloch). Todas as trs tentativas de explicao foram feitas.
S tenho a acrescentar crtica de Bhm-Bawerk que nossa anlise do
empresrio, especialmente quando o isolamos dos meios de produo, tambm mina uma parte da base das duas primeiras variantes.
Em segundo lugar, a concluso terica que leva a que o dilema
deva ser contestado. Aqui novamente podemos estender a lista dos
custos, ou seja, afirmar que com os salrios e a renda ainda no foram
pagos todos os meios de produo necessrios, ou procurar no mecanismo da imputao e da concorrncia um freio escondido que impea
permanentemente que os valores dos servios do trabalho e da terra
alcancem o valor do produto, de modo que reste um permanente excedente de valor.138 Passo rpida discusso dessas duas possibilidades.
Estender a lista dos custos nesse sentido no significa meramente
afirmar que o juro representa um gasto regular na contabilidade de
um negcio. Isso seria evidente por si mesmo e no teria poder explicativo. Significa muito mais: conceber o juro como um elemento do
custo, no sentido mais estrito e especial que foi formulado no captulo
I. Isso equivalente a constituir um terceiro fator produtivo original,
que cria o juro como o trabalho recebe salrio. Se isso fosse conseguido
satisfatoriamente, as nossas trs questes, a questo da fonte, a da
base e a do no-desaparecimento do juro seriam obviamente todas
respondidas de uma vez e o dilema seria contornado. A abstinncia
poderia ser esse terceiro fator. Se fosse um servio produtivo independente, todos os nossos requisitos estariam preenchidos de modo livre
de objees, e a existncia e a fonte de um rendimento lquido perma137 Cf. BHM-BAWERK. Op. cit., I, 230.
138 Cf. as consideraes finais de BHM-BAWERK. Op. cit., I, 606 et seq.
158

SCHUMPETER

nente, assim como sua atribuio a indivduos determinados estariam

explicados sem sombra de dvida. Apenas teria que ser ainda provado
que na realidade o juro se apia sobre esse elemento. Mas infelizmente
essa explicao no satisfatria, porque tal elemento independente
no existe, como j foi demonstrado por Bhm-Bawerk, e no precisa
ser mais discutido aqui.
Os meios de produo produzidos tambm poderiam constituir
um terceiro fator produtivo independentemente da abstinncia. Com
eles o contrrio. No pode haver dvida sobre o seu efeito produtivo.
Isso to claro que o olhar do observador logo lhe caiu em cima e
hoje em dia a proposio fundamental da igualdade entre o valor do
produto e dos servios do trabalho e da terra ainda provoca espanto.
to claro que ainda hoje em dia extremamente difcil, como ensina
a experincia, afastar at mesmo especialistas dessa trilha errada. No
entanto, no explica um rendimento lquido permanente. Seguramente
os meios de produo produzidos tm a faculdade de servir na produo
de bens. Pode-se produzir mais bens com eles do que sem eles. E esses
bens tambm tm um valor mais alto do que os que poderiam ser
produzidos sem os meios de produo produzidos.139 Mas esse valor
mais alto tambm deve levar a um valor mais alto desses instrumentos
de produo, e isso de novo a um valor mais alto dos servios do trabalho
e da terra empregados. Nenhum elemento de valor excedente pode
manter-se permanentemente ligado a esses meios de produo intermedirios. Pois, por um lado, no pode existir permanentemente nenhuma discrepncia entre o valor dos produtos a lhes ser imputado e
o seu prprio valor. Por maior que seja a quantidade de produtos que
uma mquina possa ajudar a produzir, a concorrncia deve sempre
rebaixar o seu preo at que se estabelea a igualdade. Por outro lado,
por mais que a mquina produza muito alm do trabalho manual,
uma vez introduzida, deixa de poupar trabalho de novo, de modo que
no rende continuamente um novo lucro. As receitas extraordinrias
devidas a ela que so to considerveis, a soma total que o usurio
est pronto a pagar por ela, devem ser entregues aos trabalhadores e
proprietrios da terra. Em geral ela no produz o valor que adiciona
ao produto, como muitas vezes se supe ingenuamente,140 mas este
ltimo s se associa a ela temporariamente, como foi argumentado no
captulo anterior. Um casaco contendo uma nota de banco tem, realmente, na medida em que seja esse o caso, um valor correspondentemente maior para o seu dono, mas s recebeu esse valor maior de fora
e no o produziu. Similarmente uma mquina tem um valor correspondente ao seu produto, mas s o recebeu141 dos servios do trabalho
139 Cf. BHM-BAWERK. Op. cit., I, 132. Sobre o conceito de produtividade tanto fsica como
em valor dos meios de produo produzidos.
140 Cf. as observaes de Bhm-Bawerk, por exemplo, sobre Say e Roesler.
159

OS ECONOMISTAS

e da terra que existiram antes que ela fosse criada, aos quais o valor
como um todo j foi imputado. verdade que uma corrente de bens
flui para a mquina, mas tambm flui atravs dela. Ela no represada,
nesse sentido, para formar um reservatrio para o consumo. O possuidor
da mquina no obtm permanentemente mais do que deve desembolsar, nem em valor computado nem em preos. A prpria mquina
um produto e, portanto, exatamente como um bem de consumo, o
seu valor segue adiante para um reservatrio, do qual no pode fluir
mais nenhum juro.
Assim, com base nos argumentos dos captulos I e IV e na referncia a Bhm-Bawerk, podemos afirmar que o que foi dito acima no
abre nenhum caminho para sair do dilema, e que no existe aqui nenhuma fonte de valor para o pagamento de juros. No mximo, ocorre
uma dificuldade no caso de bens dos quais se diz que crescem automaticamente por exemplo, as sementes de cereais ou o gado usado
para reproduo. Estes no asseguram a seu proprietrio mais cereal
e mais rebanho no futuro, e esse gado e esse cereal a mais no devem
ser mais valiosos do que as sementes e o gado originais? Todos aqueles
a quem essas idias so familiares sabem quo firmemente a maioria
das pessoas est convencida de que elas so a prova da existncia de
um incremento do valor. Mas sementes de cereal e gado reprodutor
no crescem automaticamente; pelo contrrio, itens bem conhecidos
de gasto devem ser deduzidos de seu rendimento. Todavia, decisivo
que mesmo o resduo que fica aps essa deduo no representa nenhum
ganho em valor pois a safra e os rebanhos certamente dependem
das sementes e do gado reprodutor, e estes devem, portanto, ser avaliados de acordo com os valores dos primeiros. Se as sementes e o gado
reprodutor fossem vendidos, ento (supondo no ser possvel nenhuma
substituio) o valor da safra e do rebanho, depois de deduzidos os custos
em que ainda se incorreria e de se fazer um abatimento para os riscos,
estaria expresso totalmente em seu preo. Seu preo seria igual ao preo
dos produtos a eles imputado. E o cereal e os animais seriam empregados
na reproduo at que o seu emprego no rendesse mais um lucro e o
seu preo cobrisse apenas o gasto necessrio com salrios e renda da
terra. A utilidade marginal do produto deles, ou seja, da parcela do
produto a eles imputada, conseqentemente tenderia para zero.
2. Gostaria de observar aqui que no correto, ou melhor, no
conveniente significa comprometer-se com uma viso determinada
141 mquina atribudo o valor de seus produtos; aos servios do trabalho e da terra necessrios produo da mquina atribudo o valor desta ltima. Conseqentemente, os
servios j tm o valor do produto final e, se se tornarem uma mquina, esta simplesmente
tomar o lugar deles. Nesse sentido dizemos que a mquina recebe o valor dos servios
produtivos. Deve-se esperar que eu no seja mal compreendido, como se derivasse o seu
valor de seus custos.
160

SCHUMPETER

caracterizar o estado de coisas representado nesse estgio da discusso da seguinte maneira: No podemos explicar desse modo a lacuna entre o valor do produto e o valor dos meios de produo. Mas
ela existe efetivamente. E devemos tentar explic-la de outra forma.
Pelo contrrio, nego a existncia fundamental de tal lacuna permanente. Defrontamo-nos apenas com um fato no-analisado, e seria melhor suspeitar como acredito que uma olhada na realidade nos mostra
que uma conseqncia do juro sobre o capital, que deve ser explicado de maneira muito diferente, do que suspeitar que um fato
primrio que explica independentemente o juro. Os indivduos podem
avaliar os meios de produo abaixo dos produtos porque precisam
pagar juros na passagem dos primeiros aos segundos, mas no pagam
forosamente juros porque avaliam os primeiros abaixo dos segundos
por outros motivos. Isso muito importante. Aqui s desejo chamar a
ateno para o fato de que a dificuldade que toda a minha exposio
deve enfrentar especialmente grande no caso do juro a saber, a
dificuldade de que, parte certos pontos fundamentais, tornamo-nos
habituados a simplesmente aceitar uma srie de fatos no-analisados
e, em vez de penetrar mais profundamente no interior das coisas, considerar como elementos muitas coisas que so combinaes complexas.
Uma vez adquirido esse hbito, apenas prosseguimos adiante na anlise
com muita relutncia; estamos sempre inclinados a apontar esses fatos
como objees reais. A abstinncia um desses fatos. A assero de que
o valor do capital simplesmente o valor capitalizado do retorno outro.
E, como ao fazer essa assero as pessoas sempre se posicionam sobre a
experincia, esta no oferece uma contradio suficientemente enftica.
Por enquanto, todavia, ainda devemos reter essa concepo da lacuna.
Agora so necessrias umas poucas observaes para se formular
precisamente o processo de computao (Einrechnungsvorgang). At
aqui sempre falamos do processo de imputao e traamos o seu caminho de volta do seu ponto de apoio no valor do produto at os servios
do trabalho e da terra. Poderia parecer agora que a imputao poderia
dar ainda um outro passo, que poderia levar a corrente de valor ainda
mais para trs, a saber, para o prprio potencial de trabalho e para
a prpria terra. Uma vez que no h razo, numa economia de trocas,
para tomar conscincia do valor do potencial de trabalho enquanto tal,
e como, se houvesse, valeria o mesmo para ele como para a terra,
limitar-nos-emos a essa ltima e, com relao ao potencial de trabalho,
apenas acentuamos de novo que s apresentaria um problema especial
se o encarssemos (o que no fazemos) como um produto dos meios
de subsistncia do trabalhador e de sua famlia. Ora, poder-se-ia, antes
de tudo, conceber os servios da terra como produtos da terra e esta
em si como o verdadeiro meio de produo original para o qual a imputao
deve arrastar o valor de seu produto. Isso seria logicamente incorreto.142
Pois a terra no mercadoria independente, separada de seus prprios
161

OS ECONOMISTAS

servios, mas apenas um feixe desses servios. Portanto melhor no

falar em imputao nesse caso. Pois a imputao envolve a transferncia de valor a bens de ordens cada vez mais altas. Ela opera de
tal modo que em nenhuma parte deixa pendente alguma parcela de
valor. Contudo, algo mais est envolvido na determinao do valor da
terra, a saber, a derivao de seu valor a partir dos valores dados dos
elementos em que consiste economicamente, que foram determinados
pela imputao. Aqui melhor falar em computao (Einrechnung).
No caso de cada bem, seja de consumo, seja de produo, esses
dois processos devem ser distinguidos. Apenas os seus servios tm
valores definidos, determinados143 diretamente pela escala de necessidades ou indiretamente pela imputao, a partir da qual se deve derivar
o seu valor. Mas, enquanto esse ltimo processo extremamente simples no caso dos bens produzidos, e reduzido a regras fixas e conhecidas pela necessidade de sua reproduo, que surge mais cedo ou
mais tarde, no caso da terra ele complicado pelo fato de que inerente
terra uma srie ilimitada de usos, que se reproduzem automaticamente e, em princpio, sem custos.144 Assim, coloca-se a questo por
causa da qual nos envolvemos nessa discusso: no deve ser infinitamente grande o valor da terra e assim a renda enquanto rendimento
lquido no desaparece atravs da computao? Respondo a essa questo de uma maneira diferente de Bhm-Bawerk.145
Primeiro, mesmo que o valor da terra fosse infinitamente grande,
eu ainda descreveria a renda como um rendimento lquido. Pois a fonte
do rendimento no poderia ento ser exaurida pelo consumo e explicar-se-ia uma corrente contnua de bens para o proprietrio da terra.
A mera adio de rendimentos lquidos no pode nunca ab-rogar o seu
carter de rendimentos lquidos. Apenas a imputao, nunca a computao, aniquila um rendimento lquido. Em segundo lugar, na vida
real, evidentemente o preo de um pedao de terra nunca infinitamente grande. Contudo, minha concepo no deve ser acusada de
levar a esse valor infinito, ou seja, a uma concluso absurda. No
142 Cf. BHM-BAWERK. Rechte und Verhltnisse vom Standpunkte der Volkswirtschaftlichen
Gterlehre. Tambm suas observaes sobre as teorias do juro baseadas no uso, que so
do mesmo modo aplicveis ao nosso caso. Ao mesmo tempo posso observar que excluo de
minhas consideraes a idia fundamental da teoria do juro baseada no uso, porque no
tenho nada a acrescentar aos argumentos de Bhm-Bawerk.
143 Falando estritamente, esse mtodo de expresso s adequado ao caso da economia nomercantil. Numa economia mercantil, o valor dos meios de produo no reconhecido em
nenhum lugar como valor de uso indireto. No obstante, tambm aqui a concepo deles
enquanto produtos potenciais d o princpio da formao de seu valor. E um mtodo mais
correto de expresso apenas leva ao mesmo resultado.
144 O caso de auto-reproduo dos servios da terra se distingue do caso do aumento de um
rebanho pelo fato de que se pode deixar este aumentar de um modo tal que o valor de
um animal finalmente caia ao nvel de seu custo em trabalho e terra. Os servios da terra
se reproduzem automaticamente apenas pelo mesmo montante em todo perodo econmico.
No so, verdade, incapazes de crescimento, mas seu crescimento acarreta custos.
145 Cf. Kapital und Kapitalzins. v. II.
162

SCHUMPETER

minha concepo que equivocada, mas a idia fundamental da teoria

dominante da capitalizao, a saber, que o valor de uma propriedade
que gera rendimentos formado apenas pela adio dos rendimentos
apropriadamente descontados. Pelo contrrio, a determinao desse
valor um problema especial, razoavelmente complicado, que ser estudado neste captulo. Neste, como em todos os casos de estimativa
de valor, necessrio considerar os propsitos concretos em vista. No
h aqui nenhuma regra rgida de adio, uma vez que quantidades
de valores no so simplesmente aditivas, na maioria dos casos. No
curso normal do fluxo circular no h nenhuma razo para se ficar
ciente do valor da terra enquanto tal. diferente com a mquina: todo
produto deve ter um valor total definido, uma vez que necessrio
para decidir a questo da sua reproduo. E a regra da adio tambm
se aplica aqui. A concorrncia a impe. Se se pudesse obter uma mquina por menos do que ela produzisse, ganhar-se-ia um lucro, o que
necessariamente elevaria a demanda e o preo das mquinas; se custasse mais do que o seu uso o rendesse, o resultado seria uma perda,
o que rebaixaria a demanda e o preo. A terra, por outro lado, no
vendida no fluxo circular normal, mas apenas os seus usos. Portanto
apenas os seus valores, e no o valor da terra enquanto tal, so elementos do planejamento econmico. E os processos do fluxo circular
normal no nos podem ensinar nada sobre a determinao do valor
da terra. S o desenvolvimento cria o valor da terra; capitaliza renda,
mobiliza terra. Num sistema econmico sem desenvolvimento o valor
da terra no existiria como um fenmeno econmico geral. Um relance
sobre a realidade o confirma. Pois a nica ocasio em que h algum
sentido em estar ciente do valor da terra na sua venda. E efetivamente
esta dificilmente ocorre em estgios econmicos em que a realidade
econmica mais se aproxima da concepo de fluxo circular. O mercado
para o comrcio de terras um fenmeno do desenvolvimento e s
pode ser entendido a partir dos fatos do desenvolvimento, somente nos
quais podemos encontrar a chave para esse problema. Por enquanto
ainda no sabemos nada a respeito. Assim, at agora podemos dizer
que nossa concepo no leva a um valor infinito, mas a nenhum valor,
em geral, que os valores dos servios da terra no devem ser relacionados com nenhum outro valor e, por conseguinte, so rendimentos
lquidos. Caso se objete que, no obstante, devem surgir incentivos
venda, deve-se dizer que esses incentivos necessariamente devem ser
espordicos e que as condies pessoais, como reveses, desperdcio, objetivos no-econmicos e coisas semelhantes devem ser decisivas. Nada
mais se pode afirmar a essa altura.
Onde quer que a regra da adio produza um valor infinito, falamos de um rendimento lquido, exatamente como no caso dos salrios.
Pois nossa nica preocupao aqui a de que uma corrente permanente
de bens flua para um indivduo e que no seja preciso que este os
163

OS ECONOMISTAS

passe adiante. E a computao que produz um resultado infinito, longe

de excluir a possibilidade de uma tal corrente de bens, um sintoma
de sua existncia. Este, de fato, um elemento essencial compreenso
da teoria do juro a ser exposta.
3. Ainda h um segundo mtodo para escapar ao dilema do juro.
A questo de como possvel um excedente permanente sobre o valor
dos servios do trabalho e da terra tambm pode ser respondida apontando-se para um freio a este. Se houvesse um tal freio, ento estaria
indubitavelmente provada a possibilidade de um excedente de valor
permanente, e dever-se-ia atribuir circunstncia que o provocasse
ao menos do ponto de vista privado produtividade de valor no
sentido mais amplo. Ela ou a mercadoria em que estivesse incorporada produziria um rendimento lquido. Um excedente de valor
especial e independente ocorreria em todo processo econmico. O juro
no seria ento um elemento do custo, no sentido real; deveria sua
existncia a uma discrepncia entre os custos e o valor ou preo do
produto; seria um excedente real sobre os custos.
Um caso desses ocorre numa economia de trocas, quando um
produto monopolizado monoplios dos fatores produtivos originais
no nos interessam aqui, porque est claro desde o incio que o juro
no pode se basear neles. A posio de monoplio efetivamente funciona
como um freio e traz um rendimento lquido permanente ao monopolista. Consideramos a receita de monpolio um rendimento lquido com
o mesmo direito e pela mesma razo que o fazemos em relao renda.
Nesse caso tambm a regra da adio daria um resultado infinito. E
tambm aqui, isso no tiraria o carter de rendimento lquido da receita.
Por que motivo o valor do monoplio digamos, de uma patente perptua no infinito, contudo, no nos interessa nesse ponto; a resposta aparecer depois. Finalmente, tambm aqui a determinao do
valor do monpolio um problema especial e, ao resolv-lo, no devemos
esquecer que, no fluxo circular normal, no existe nenhum motivo para
que se forme um tal valor, por isso, o ganho no deve ser relacionado
a nenhuma outra grandeza. Como quer que seja tudo isso, o monopolista, pelo menos, no pode dizer nunca: No obtenho lucro nenhum
porque atribuo um valor extremamente alto ao meu monoplio. Isso
bastante certo.
Ao discutir a teoria do juro de Lauderdale, Bhm-Bawerk tambm
comenta o caso em que monopolizada uma mquina poupadora-detrabalho e, portanto, produtora-de-lucro. Acentua ele, corretamente,
que essa mquina ser to cara que ao seu emprego no estar ligado
nenhum lucro, ou apenas o mnimo bastante para induzir as pessoas
a compr-la ou alug-la. At aqui est certo. No entanto, indubitavelmente h um lucro ligado sua produo, to permanente quanto a
patente. Poder-se-ia dizer que a posio de monoplio para o mono164

SCHUMPETER

polista algo anlogo a um fator produtivo. Verifica-se uma imputao

com relao aos servios desse quase-fator de produo, exatamente
como em relao aos outros fatores. A mquina, enquanto tal, no
uma fonte de valor excedente, nem o so os seus meios de produo,
mas o monoplio torna possvel obter um valor excedente com a mquina ou com seus meios de produo. Obviamente nada muda se admitimos que o produtor e o usurio coincidem numa nica pessoa.
Por conseguinte, temos um rendimento lquido sui generis. Se o
que se chama de juro fosse o mesmo que isso, tudo estaria bem. Nossas
trs questes seriam respondidas satisfatoriamente. Haveria uma fonte
de valor excedente cuja existncia seria explicada pela teoria do monoplio; haveria tambm uma razo para que se atribusse um rendimento aos monopolistas; e, finalmente, estaria explicado o fato de que
nem a imputao nem a concorrncia anulam o rendimento. Contudo,
tais posies de monoplio no ocorrem regularmente e em nmero
suficiente para que essa explicao seja aceita e, alm disso, o juro
existe sem elas.146
Outro caso em que se poderia falar em um atraso permanente
e regular do valor dos servios do trabalho e da terra em relao ao
valor do produto existiria se os bens futuros fossem sistematicamente
e em princpio avaliados abaixo dos bens presentes. O leitor j sabe
que no se aceita isso aqui, mas necessrio mencionar o caso uma
vez mais. Enquanto, em todos os casos tratados at agora, uma fonte
permanente de rendimento resultou simplesmente de um servio permanente e produtivo ao menos do ponto de vista privado esse
caso envolveria algo diferente, a saber, um movimento nos prprios
valores. Enquanto anteriormente a explicao residia na determinao
do valor de alguns servios produtivos sui generis, aqui residiria na
determinao do valor dos servios do trabalho e da terra, por um
lado, e dos bens de consumo, por outro. Aqui haveria um excedente
do valor do produto, acima do valor dos meios de produo, num sentido
mais estrito e mais real do que no caso do monoplio. E excedente
sobre os custos significaria ipso facto um rendimento lquido e excedente acima do valor do capital dos meios de produo produzidos.
Assim, estaria provado ipso facto que o rendimento nem desapareceria
nem seria absorvido pelo processo de computao. Pois o valor pleno
de um produto futuro no pode ser imputado e computado se, no momento de se empreender a imputao e a determinao do valor dos
meios de produo, aparece, no com a sua grandeza real, mas menor.
A possibilidade de uma corrente permanente de bens estaria assim
indubitavelmente provada, quer fosse ou no o juro que observamos
146 No entanto foi feita uma tentativa muito elaborada nesse sentido. Cf. CONRAD, Otto. Lohn
und Rente. Todas as outras sugestes dessa espcie de explicao do juro no se classificam
como uma teoria elaborada.
165

OS ECONOMISTAS

na vida real. Nossa primeira questo estaria respondida: existiria uma

fonte de valor da qual o juro pode provir. A segunda questo, a saber,
por que a corrente de bens vai para aqueles indivduos particulares,
obviamente no seria difcil de responder. E a terceira, por que os
rendimentos no desaparecem, decisivamente a parte mais espinhosa
do problema do juro, seria suprflua. Uma vez que o excedente em
valor teria sido explicado em razo da no-imputao, no haveria
sentido em explicar por que no imputado.
Assim, se a mera passagem do tempo tivesse um efeito primrio
sobre a estimativa dos valores e se o que a realidade nos mostra ser
a sua influncia no fosse simplesmente um fato no-analisado que,
por sua vez, repousa fundamentalmente sobre a existncia de juro,
que, por outro lado, deve ser explicado por outros motivos, essa linha
de argumentao seria em si bastante satisfatria, mesmo que, em
minha opinio, nos coloque em conflito com o curso efetivo do processo
econmico. Em termos puramente lgicos, isso estaria livre de objees.
Mas a passagem do tempo no tem esse efeito primrio independente.
E mesmo o crescimento do valor de muitos bens, com o correr do tempo,
no prova nada. Uma vez que esse fato especialmente proeminente
e desempenhou um certo papel na literatura sobre o assunto, algumas
palavras lhe podem ser devotadas.
H dois tipos desses crescimentos do valor. Primeiramente, os
servios efetivos ou potenciais de um bem podem se alterar automaticamente no correr do tempo e o valor do bem crescer. Uma
floresta jovem e um estoque de vinho so exemplos freqentemente
citados. O que acontece em tais casos? Ora, tanto a floresta quanto o
vinho certamente se tornam bens mais valiosos mediante processos
naturais que demandam tempo. Todavia, o seu valor s cresce fisicamente; economicamente esse valor mais alto j existia nas arvorezinhas
da floresta jovem e no vinho recm-adegado, porque depende deles.
Essas arvorezinhas e esse vinho, portanto, devem ser, por enquanto
do ponto de vista dos fatos com que j estamos familiarizados ,
exatamente to valiosos quanto a madeira pronta para ser derrubada
e o vinho amadurecido. Na medida em que a madeira e o vinho tambm
podem ser vendidos aos consumidores antes que estejam bem maduros,
os seus possuidores se perguntaro qual das duas alternativas produzir o maior rendimento por perodo econmico: deixar o tempo passar
para maior amadurecimento ou vender agora e produzir de novo. Escolhero a alternativa que produzir o maior rendimento e, de acordo
com esta, estimaro os valores das rvores e do vinho e dos servios
necessrios do trabalho e da terra desde o comeo. Na realidade isso
no assim. Pois a floresta e o vinho aumentam continuamente de
valor pari passu com a aproximao da maturao. Isso, contudo, se
deve fundamentalmente ao risco material e pessoal, especialmente o
risco de vida, e ao fato de que o juro j existe, um fato que em certas
166

SCHUMPETER

condies faz do tempo um elemento do custo, como veremos em breve.

Se no fosse por esses fatores, no haveria tal crescimento do valor.
Se for decidido deixar a floresta e o vinho amadurecerem mais do que
se intencionava originalmente, s pode ser porque se descobriu que
mais vantajoso faz-lo. Ocorre ento um novo mtodo de empregar a
floresta e o vinho que obviamente deve resultar, no momento da deciso,
num aumento do valor. Mas, em geral, no h nenhum crescimento
real contnuo do valor com a passagem do tempo, enquanto fenmeno
primrio e independente.
Em segundo lugar, freqentemente acontece que os servios de
um bem permanecem absolutamente os mesmos fisicamente, no entanto
aumentam de valor com o correr do tempo. Isso s pode se atribuir
ao aparecimento de uma nova demanda e um fenmeno do desenvolvimento. fcil ver como se deve considerar esse caso. Se o aumento
da demanda no for previsto, ento haver um ganho, mas no que
constitua um aumento permanente do valor. Se, pelo contrrio, for
previsto, ento deve ser imputado desde o comeo ao bem em questo,
de modo que novamente no h aumento do valor. Se, no obstante,
na realidade parece que h, explic-lo-emos do mesmo modo que no
caso do aperfeioamento das qualidades fsicas.
4. Exaurimos as linhas mais importantes de pensamento que nos
poderiam ter feito sair do dilema do juro, e com resultado negativo.
Assim nos vemos levados de volta novamente queles valores excedentes dos quais j falamos repetidamente e que podemos, com a conscincia tranqila, considerar como excedentes lquidos, a saber, os excedentes de valor dos produtos acima do valor das quantidades de
bens de produo neles incorporados. Devem eles sua existncia a alguma circunstncia especial que eleva o valor dos produtos acima do
valor de equilbrio que a mercadoria em questo teria no fluxo circular.
O carter de rendimento lquido e de fonte de um fluxo de bens de
tais excedentes est com isso ipso facto estabelecido tanto quanto o
estaria no caso de subvalorizao sistemtica dos bens futuros.
Circunstncias que elevem o valor do produto acima do de seus
meios de produo, de modo que, com a ajuda destes ltimos, possa
se obter um lucro, tambm ocorrem numa economia sem desenvolvimento. Erros e imprevistos, desvios no-intencionais e inesperados dos
resultados em relao s expectativas, situaes de infortnio e de
superabundncia acidental essas e muitas outras circunstncias podem produzir excedentes, mas essa espcie de desvio dos valores efetivos em relao aos normais, e, ao mesmo tempo, dos valores dos
meios de produo usados, de pouca importncia. Passamos queles
valores excedentes que devem a sua existncia ao desenvolvimento e
que so muito mais interessantes. J os dividimos em dois grupos
principais. Um abrange os valores excedentes que o desenvolvimento
167

OS ECONOMISTAS

necessariamente traz consigo, em cuja criao consiste, num certo sentido, o desenvolvimento, e que se explicam pela escolha de usos novos,
mais vantajosos, dos bens de produo, cujos valores foram determinados previamente segundo outros usos menos vantajosos. O segundo
grupo abrange os valores excedentes que tm por base as repercusses
do desenvolvimento, ou seja, aumentos efetivos ou esperados da demanda de certos bens que o desenvolvimento provoca.
Repetindo, todos esses valores excedentes so como Bhm-Bawerk tambm admitiria excedentes verdadeiros e reais em qualquer
sentido concebvel e no tm nada a temer nem da Cila da computao,
nem da Caribde da lista de custos. Todas as correntes de bens que
fluem para indivduos a quaisquer outros ttulos que no de salrios,
renda, e receita de monoplio devem, direta ou indiretamente, lhes
ser devidas. Recordemos, todavia, a proposio j deduzida, de que a
concorrncia e o funcionamento das leis gerais da estimativa de valores
tendem a eliminar todos os excedentes acima dos custos.147 Por exemplo,
se um negcio sbita e inesperadamente precisa de mquinas de certo
tipo, o valor das ltimas subir e ao possuidor de tais mquinas ser
assegurado o valor excedente, no todo ou em parte. Mas, se a nova
demanda for prevista, ento se deve admitir que muitas dessas mquinas j tenham sido produzidas e sejam ofertadas agora pelos produtores concorrentes. Ento ou no se realizar nenhum lucro especial,
ou, se a produo no puder ser aumentada apropriadamente, o excedente ser imputado aos fatores produtivos naturais e originais e entregue aos seus proprietrios, de acordo com regras conhecidas. Mesmo
que a nova demanda no seja prevista, o sistema econmico finalmente
se ajustar a ela e no se associar s mquinas nenhum valor excedente permanente.
5. Podemos formular agora cinco proposies da nossa teoria do juro
que se seguem automaticamente da primeira concluso elementar de
que o juro o fenmeno do valor e um elemento do preo temos
isso em comum com todas as teorias cientficas do juro e que tero
que ser completadas mais tarde por uma sexta proposio.
Primeiro, o juro provm essencialmente dos valores excedentes
que se acabou de considerar. No pode provir de nada mais, uma
vez que no h nenhum outro excedente no curso normal da vida
econmica. Evidentemente isso s vlido para o que chamamos
de juro produtivo no sentido mais estrito, que no inclui o juro
consuntivo-produtivo.148 Pois na medida em que o juro apenas um
147 Cf. a argumentao do captulo IV.
148 Wesen. Livro Terceiro, cap. III; tambm cap. III, Parte Primeira, da presente obra. Exemplo:
se uma fbrica for destruda por acidente e se for reconstruda por meio de um emprstimo,
o juro sobre esse emprstimo o que designamos de consuntivo-produtivo.
168

SCHUMPETER

parasita no corpo dos salrios e da renda, obviamente no tem nada

a ver diretamente com esses valores excedentes. Mas a grande corrente
de bens de fluxo regular, da qual a classe capitalista vive e que flui
para esta em todos os perodos econmicos a partir dos lucros da produo esta s pode provir dos nossos valores excedentes. Esses pontos
sero depois examinados mais cuidadosamente. Alm disso, h um
valor excedente que no dessa espcie, a saber, a receita de monoplio.
Nossa tese supe portanto que a fonte tpica do juro no a receita
de monoplio. Isso, contudo, como eu j disse, deveria estar suficientemente claro. Assim, sem o desenvolvimento, com as qualificaes
mencionadas, no haveria juro; uma parte das grandes ondas que o
desenvolvimento ocasiona no mar dos valores econmicos. Nossa tese
se apia antes de tudo na prova negativa de que a determinao do
valor no fluxo circular exclui o fenmeno do juro; essa prova, por sua
vez, se apia primeiro sobre o conhecimento direto do processo que
determina os valores e, em segundo lugar, sobre a insustentabilidade
das vrias tentativas de estabelecer diferenas decisivas entre os valores dos produtos e dos meios de produo numa economia sem desenvolvimento. Depois acrescentamos a prova positiva de que tal diferena de valor ocorre no desenvolvimento. A tese perder muito da
sua estranheza no curso da discusso seguinte. Pode-se enfatizar aqui
de imediato, contudo, que ela no est, como poderia parecer, to longe
de um tratamento sem preconceitos da realidade, pois o desenvolvimento industrial certamente, no mnimo, a fonte principal da forma
juro da renda (income).149
Em segundo lugar, os valores excedentes no desenvolvimento desguam, como vimos, em dois grupos o lucro empresarial e os valores
que representam as repercusses do desenvolvimento. Evidentemente
o juro no pode se prender a estas ltimas. Podemos afirm-lo to
facilmente porque o processo em que se cria essa espcie de excedente
bastante evidente, de modo que podemos ver imediatamente o que
cabe e o que no cabe nele. Consideremos o exemplo de um comerciante
que, em conseqncia do estabelecimento de fbricas em sua aldeia,
recebe por um tempo mais do que a renda de equilbrio. Ento obtm
um determinado lucro. Esse lucro no pode em si ser juro, pois no
permanente e logo varrido pela concorrncia. Mas tampouco flui juro
dele supondo que o comerciante no tenha feito nada mais para
adquiri-lo do que simplesmente ficar em sua loja e elevar os preos
para os seus consumidores pois absolutamente nada mais acontece
ao lucro: o comerciante o embolsa e o usa como lhe aprouver. O processo
todo no deixa espao para o fenmeno do juro. Portanto, o juro deve
partir do lucro empresarial. Essa uma concluso indireta qual,
149 Apenas a regularidade do juro fundamenta a pr-concepo de que ele deva ser explicado
estaticamente; mas levamos em conta essa regularidade.
169

OS ECONOMISTAS

claro, dou uma importncia apenas secundria, se comparada com outros fatos que apiam essa tese. O desenvolvimento, pois de algum
modo leva de roldo uma parte do lucro do capitalista. O juro funciona como um tributo sobre o lucro.
Em terceiro lugar, contudo, bvio que nem o lucro todo nem
mesmo uma parte dele podem ser direta e imediatamente juro, porque
apenas temporrio. E analogamente vemos de imediato que o juro
no se prende a nenhuma classe de bens concretos. Todos os valores
excedentes que se prendem a bens concretos devem ser por natureza
temporrios, e mesmo que tais excedentes surjam constantemente num
sistema econmico em pleno desenvolvimento tanto que se requer
uma anlise mais profunda para se reconhecer a efemeridade de qualquer um deles no entanto no podem formar imediatamente uma
renda permanente. Uma vez que o juro permanente, no pode ser
entendido simplesmente como um valor excedente proveniente de bens
concretos. Embora ele provenha de uma classe definida de valores excedentes, nenhum valor excedente per se juro.
Essas trs proposies, de que o juro, enquanto um grande fenmeno social, um produto do desenvolvimento,150 que provm do
lucro, e que no se prende a bens concretos, so a base de nossa teoria
do juro. A sua aceitao pe um fim a todas as tentativas continuamente
repetidas de encontrar um elemento do valor dos bens concretos correspondente ao juro151 e com isso concentra num campo bem pequeno
o trabalho relativo ao problema do juro.
6. Chegou o momento de tomar mais firmemente a questo fundamental e domin-la. A questo principal, cuja soluo decididamente o ponto mais importante do problema do juro, segue agora:
como, a partir dos lucros transitrios, sempre mudando, se extrai
essa corrente permanente de juros, fluindo sempre para o mesmo
capital? Essa apresentao da questo incorpora as concluses at
aqui obtidas e independente da direo em que continuamos. Se
for respondida satisfatoriamente, o problema do juro estar ento
respondido de maneira que satisfaz a todas as demandas que a
anlise de Bhm-Bawerk provou serem indispensveis e quaisquer que sejam os outros defeitos que possa ter no est exposta
a todas as objees fatais s teorias anteriores.
150 Cf. Wesen. Livro Terceiro, cap. III.
151 Disso se seguem de imediato duas concluses prticas. Primeira, o assim chamado juro
comercial primitivo no juro. Na medida em que no seja receita de monoplio ou salrios,
deve ser lucro empresarial apenas temporrio tambm. Segunda, aluguel no juro.
Aluguel compra parcial e no pode incluir nenhum elemento de juro no fluxo circular.
A renda lquida de uma casa s poderia ser renda da terra e salrios de superintendncia. Ver-se- automaticamente, a partir de nossa argumentao, como um elemento
de juro pode, no desenvolvimento, entrar no aluguel. O fato de que o juro j existente
sobre o capital torne o tempo um elemento dos custos especialmente importante.
170

SCHUMPETER

Prosseguimos com a nossa quarta tese, que difere totalmente

das teorias usuais, com exceo da teoria da explorao, e que tem
contra si o peso da autoridade mais competente: numa sociedade comunista ou no-mercantil em geral no haveria juro enquanto fenmeno
de valor independente. Obviamente no se pagaria nenhum juro. Obviamente ainda existiriam os fenmenos de valor dos quais provm o
juro numa economia de trocas. Mas enquanto fenmeno do valor especial, enquanto quantidade econmica, mesmo enquanto conceito, o
juro no existiria a: ele depende da organizao de uma economia de
trocas. Formulemos isso ainda mais precisamente. Salrios e renda
da terra tambm no seriam pagos numa organizao puramente comunista. Mas os servios do trabalho e da terra ainda existiriam, seriam
avaliados e os seus valores seriam um elemento fundamental no plano
econmico. Nada disso vale para o juro. O agente ao qual se paga juro
simplesmente no existiria numa economia comunista. Ento no poderia ser objeto de uma avaliao. E conseqentemente no poderia
haver um rendimento lquido correspondente forma de juro de renda.
O juro , pois, de fato, uma categoria econmica no criada diretamente por foras no-econmicas mas que s surge numa economia
de trocas.
Por que no h nenhum juro numa sociedade comunista, embora
haja numa economia de trocas? Essa questo nos leva nossa quinta
tese. Abre-nos uma primeira viso da natureza do aparelho de suco
que arranca dos lucros uma corrente permanente de bens. O capitalista
certamente tem algo a ver com a produo. E tecnicamente a produo
sempre o mesmo processo, qualquer que seja a organizao em que
porventura ocorra. Tecnicamente sempre requer bens e nada alm de
bens. Portanto, no pode existir aqui nenhuma diferena. Mas em outra
parte h uma diferena. A relao do empresrio com os seus bens de
produo numa economia de trocas essencialmente diferente da do
rgo central numa comunidade no-mercantil. Este ltimo dispe diretamente deles, o primeiro deve, antes de tudo, obt-los por aluguel
ou compra.
Se os empresrios estivessem em posio de confiscar os bens
de produo de que necessitassem para levar a efeito seus novos planos,
ainda haveria lucro do empresrio, mas nenhuma parte deste precisaria
ser desembolsada por eles como juro. Nem haveria nenhum motivo para
que considerassem parte dele como juro sobre o capital que despendessem. Pelo contrrio, tudo o que obtivessem acima dos custos seria
para eles lucros e nada mais. somente porque outras pessoas tm
o comando sobre os bens de produo necessrios que os empresrios
precisam chamar o capitalista para ajud-los a remover o obstculo
que a propriedade privada dos meios de produo ou o direito de dispor
livremente de seus prprios servios pessoais pem em seu caminho.
Tal ajuda no necessria para produzir no fluxo circular, pois em171

OS ECONOMISTAS

presas j em funcionamento podem ser, e em princpio so, financiadas

correntemente por suas receitas anteriores, que fluem para elas sem
a interveno de nenhum agenciamento capitalista distinto. Assim,
no se obscurece nada de essencial ao quadro do fluxo circular, se se
supe que os meios com os quais a produo levada em frente consistem em produtos dos perodos precedentes; mas, no caso das novas
combinaes, os empresrios no tm tais produtos com os quais obter
meios de produo. Aqui, pois, entra a funo do capital e torna-se
evidente que no pode existir nada a ela correspondente nem numa
sociedade comunista nem mesmo numa sociedade no-comunista, mas
estacionria.
7. Gostaria de chamar a ateno do leitor para o fato de que nossa
concepo do problema do juro envolve algo diferente da concepo
usual. Embora isso seja realmente bvio, no obstante, no ser suprfluo elucidar ainda mais esse ponto.
Com esse propsito partirei da distino usual entre juros sobre
emprstimos e juros originais sobre o capital. Ela est presente nos
primrdios das investigaes quanto natureza do juro e tornou-se
uma das pedras angulares da teoria. A especulao sobre o problema
do juro comeou, como seria lgico, com o juro sobre emprstimos ao
consumo. Antes de tudo, natural que comeasse com o juro sobre
tais emprstimos, porque se sobressai como um ramo independente de
renda caracterizado por muitos traos ntidos. sempre mais fcil
entender conceitualmente um ramo de renda que tambm externamente caracterstico do que um que precise primeiro ser limpo de uma
mistura de outros elementos por isso a renda da terra foi notoriamente reconhecida primeiro na Inglaterra, onde no apenas existia,
mas tambm era, como regra geral, paga separadamente. Mas o juro
sobre emprstimos ao consumo tambm foi o ponto de partida porque
era a forma mais importante e mais bem conhecida nos tempos antigos
e na Idade Mdia. verdade que no deixava de existir juro sobre
emprstimos produtivos; mas, na antigidade clssica ele operava num
mundo que no filosofava, ao passo que o mundo que filosofava s
observava as coisas econmicas de passagem e s prestava ateno ao
juro que podia ser observado em sua esfera. E, tambm mais tarde,
os elementos duma economia capitalista que existiam eram familiares
apenas a um crculo que era um mundo em si e que nem meditava
nem escrevia. O padre da Igreja, o canonista, ou o filsofo dependente
da Igreja e de Aristteles todos eles s pensavam no juro sobre
emprstimos ao consumo, que se fazia notar dentro de seu horizonte
e de maneira muito desagradvel. De seu desprezo pela extorso do
necessitado e pela explorao do imprudente, do libertino, de sua reao
contra a presso exercida pelo usurio, surgiu a sua hostilidade para
com a cobrana de juros e isso explica as vrias proibies do juro.
172

SCHUMPETER

Outra concepo se formou da observao da vida dos negcios,

quando a economia capitalista ganhava fora. Seria um exagero dizer
que o juro sobre emprstimos produtivos foi positivamente uma descoberta de autores mais recentes. Mas, com efeito, a nfase dada a
isso veio a ser quase uma descoberta. Esta logo tornou claro que a
concepo antiga simplesmente ignorava uma parte do fenmeno, e na
verdade a que ento era sem dvida a parte mais importante e, ao
mesmo tempo, aquela que o devedor de modo algum se torna cada vez
mais pobre por pedir emprestado. Isso tirou a fora da razo principal
para a hostilidade em relao ao juro e levou cientificamente a um
passo adiante. Toda a literatura inglesa sobre o juro at a poca de
Adam Smith est imbuda da idia de que um emprstimo amide
leva o prestatrio a um lucro. No lugar do fraco devedor aparece, na
mente do terico, um forte devedor, no lugar de plangentes multides
de pobres desafortunados e descuidados senhores de terra aparece uma
figura de outra estirpe, o empresrio no definido muito clara e
precisamente, verdade, mas ainda assim suficientemente visvel. E
esse o ponto suscitado pela teoria aqui exposta.
Mas o juro produtivo ainda juro sobre emprstimos para esse
grupo de tericos. O lucro empresarial reconhecido como a sua fonte.
Contudo, da no se segue que o lucro empresarial simplesmente
juro, assim como no se segue do fato de que as receitas totais so a
fonte dos salrios que essas receitas totais de produo sejam salrios.
Se se pode dizer qualquer coisa definida em vista da brevidade dos
argumentos desses autores sobre o juro, que, pelo menos, no confundiram juro e lucro nem os viram como de carter idntico. Pelo
contrrio, perceberam, como se pode ver em Hume,152 a diferena entre
os dois e estavam longe de no ver no lucro nada mais do que o juro
sobre o prprio capital. Explicam eles o lucro de uma maneira que,
de modo algum, aplicvel ao juro sobre emprstimos enquanto tais,
mas apenas a uma outra espcie de lucro que a fonte do juro sobre
os emprstimos.153 Todos esses autores seguiram o juro de volta at o
lucro nos negcios, como sua fonte, mas no disseram que este ltimo
em si apenas um exemplo e, na verdade, o principal exemplo do
juro. O seu lucro (profit) no pode ser traduzido por juro, mesmo
quando ocorre na frase lucro do capital (profit of capital). Eles no
resolveram o problema do juro. Mas no seria correto dizer que eles
meramente seguiram de volta ao caminho de uma forma derivada,
juro sobre emprstimos, at juro original e real, sem explicar este ltimo. Simplesmente no conseguiram eles provar por que o credor com
o seu capital est em posio de exigir essa frao do lucro, por que
152 Tambm poderamos citar Petty, Locke e Steuart.
153 Isso explica efetivamente a desarmonia que se apresenta, num primeiro relance, na teoria
de Locke, como enfatiza Bhm-Bawerk. (Cf. Kapital und Kapitalzins. 2 ed., I, 52.)
173

OS ECONOMISTAS

o mercado de capitais sempre decide a seu favor. Ademais, o problema

central, de cuja soluo depende a compreenso do fenmeno do juro,
reside certamente no lucro dos negcios; contudo, no porque o lucro
nos negcios seja em si o verdadeiro juro, mas porque sua existncia
um pr-requisito do pagamento do juro produtivo. Finalmente, o empresrio certamente a pessoa mais importante em toda a questo;
no, todavia, porque seja o auferidor verdadeiro, original, tpico de
juros, mas porque o tpico pagante de juros.
No exemplo de Adam Smith ainda podemos perceber um trao
da viso segundo a qual lucro e juro simplesmente no coincidem.
Apenas com Ricardo e seus epgonos os dois so plenamente sinnimos.
S ento a teoria passou a ver no lucro dos negcios em geral o nico
problema, e, de fato, o problema do juro; s ento a questo de saber
por que o empresrio obtm um lucro nos negcios tornou-se o problema
do juro; e finalmente s ento que o significado dos autores ingleses
corretamente captado se o seu lucro (profit) for traduzido por lucro
sobre o capital (Kapitalgewinn) ou juro primrio (ursprunglicher
Zins). Isso de modo algum constitui meramente uma substituio inofensiva do juro contratual sobre o capital emprestado pelo juro sobre
o capital prprio, mas uma nova assero, a saber, que o lucro do
empresrio essencialmente juro sobre o capital. Os fatos seguintes
devem ter contribudo para o que, do nosso ponto de vista, claramente
aparece como um desvio do caminho certo.
Antes de tudo, essa apresentao da questo extraordinariamente
bvia. A renda agrcola contratual certamente apenas uma conseqncia
do fenmeno original, a saber, da parte do produto que imputvel
terra. Nada mais do que este ltimo em si, o rendimento lquido da
agricultura, do ponto de vista do proprietrio da terra. Salrios contratuais
so apenas conseqncia da produtividade econmica do trabalho; so
simplesmente rendimento lquido da produo, do ponto de vista do trabalhador. Por que deveria ser diferente no caso do juro? Sem uma razo
especial ele no ser considerado como sendo assim. A concluso de que
ao juro contratual h um correspondente juro original e que este ltimo
a renda tpica do empresrio, tanto quanto a renda da terra a renda
tpica do proprietrio da terra, parece ser perfeitamente natural, quase
evidente por si s. Na prtica, o empresrio computa o juro sobre o seu
prprio capital isso aparece como uma sano incontestvel, se for
inteiramente necessrio.
O excedente do valor dos produtos acima de seus custos, ento,
realmente o fenmeno fundamental do qual tambm depende o juro.
E aparece nas mos do empresrio. de se admirar que s esse problema tenha sido visto e que se esperasse que tudo estivesse resolvido
com a sua soluo? Os economistas tinham acabado de se ver livres
das superficialidades mercantilistas e tinham se acostumado a olhar
os bens concretos que jazem atrs do vu monetrio. Enfatizava-se
174

SCHUMPETER

que o capital consiste em bens concretos e a tendncia era fazer com

que esse capital constitusse um fator produtivo especial. Esse ponto
de vista, uma vez aceito, leva diretamente a considerar o juro como
um elemento do preo dos estoques dos bens e assim foi simplesmente
identificado com o que o empresrio obtm por meio desses estoques.
Como o juro indubitavelmente vinha do lucro e representava assim
uma parte do lucro, este, ou de qualquer modo, a maior parte deste
tornou-se inadvertidamente juro, de maneira bastante automtica, no
momento em que o juro foi vinculado aos bens concretos de que o
empresrio faz uso na produo. uma reflexo mais remota do que
se poderia pensar a de que os salrios no se tornam similarmente
juro, porque o juro pode ser pago com eles.
A anlise insatisfatria da funo empresarial contribuiu poderosamente para generalizar essa viso. Talvez no seja muito correto
dizer que o empresrio e o capitalista foram simplesmente agregados
um ao outro. Mas de qualquer modo partiu-se da observao de que
o empresrio s pode obter o seu lucro com a ajuda de capital, no
sentido de um estoque de bens, e colocou-se nfase nessa observao,
que no merecia. Via-se e isso era muito natural no emprego do
capital a funo caracterstica do empresrio e por ela o distinguiam
do trabalhador. Ele era encarado, em princpio, como o que emprega
capital, o usurio de bens de produo, assim como o capitalista era
encarado como o fornecedor de algum tipo de bens. A apresentao
dada acima da questo prontamente ento se insinua; deve aparecer
simplesmente como uma apresentao mais precisa e mais profunda
da questo concernente aos juros sobre emprstimos.
Isso obviamente deve ter tido graves conseqncias para o problema do juro. Havia juro sobre emprstimos porque havia o juro original e este aparecia nas mos dos empresrios. Com isso todo o aparato
para a soluo do problema foi concentrado no empresrio. Ora, isso
levou a um grande nmero de pistas falsas. Muitas tentativas de explicao como a teoria da explorao e algumas teorias do trabalho
enquanto explicaes do juro tornaram-se possveis pela primeira
vez. Pois s quando o juro est vinculado ao empresrio que pode
surgir a idia de explic-lo pelo seu servio de trabalho ou pelo trabalho
contido nos bens de produo ou pela luta de preos entre empresrio
e trabalhadores. Outras tentativas, tais como, por exemplo, todas as
teorias da produtividade, mesmo que no tenham sido viveis, no
obstante, se tornaram essencialmente mais bvias por essa maneira
de formular o problema do juro. Isso tornou impraticvel uma teoria
correta sobre empresrios e capitalistas; dificultou o reconhecimento
de um lucro empresarial especial, e arruinou a sua explicao desde
o comeo. Mas, sem dvida, a pior conseqncia dessa interpretao
foi a criao de um problema que se tornou uma espcie de perpetuum
mobile econmico.
175

OS ECONOMISTAS

O juro, como a experincia ensina, uma renda permanente.

Tem origem nas mos do empresrio. Conseqentemente uma renda
permanente sui generis tem origem nas mos do empresrio. E a questo com que se defronta a teoria tradicional do juro : de onde ele
vem? Por mais de um sculo os tericos tm atacado essa questo
impossvel, na verdade, uma questo sem sentido.
Nossa posio inteiramente diferente. Se a teoria tradicional
vincula o juro contratual aos lucros dos empresrios, apenas delineia
o problema at o que considera ser o seu caso fundamental e, depois
de faz-lo, ainda tem que desempenhar a parte principal da tarefa. Se
conseguirmos vincular o juro aos lucros dos empresrios, teremos resolvido todo o problema, porque os lucros dos empresrios no so eles
mesmos outro caso de juros, mas algo diferente disso, que j foi explicado. A afirmao de que h juros sobre emprstimos porque h
lucros nos negcios s tem valor para a teoria predominante enquanto
apresentao mais precisa da questo; ao passo que para ns j tem
um valor explicativo. Para ns est solucionada a questo: mas de
onde vem o lucro dos negcios? que, para a teoria predominante, contm
um apelo a que faa o seu trabalho principal. Para ns resta apenas
a questo: como surge o juro a partir do lucro empresarial?
Foi necessrio chamar especialmente a ateno do leitor para essa
apresentao diferente e mais restrita da questo em nosso problema do
juro porque a objeo de que no se faz aqui nada mais do que reduzir
o juro aos lucros, o que a teoria j fez h muito tempo, seria particularmente
aborrecida. Assim se justifica bem a repetida nfase sobre coisas que o
leitor poderia facilmente ter dito a si mesmo. Agora procederemos sexta
e ltima proposio de nossa teoria do juro.
8. O excedente que constitui a base do juro, sendo um excedente de
valor, s pode surgir com uma expresso em valor. Portanto, numa
economia de trocas s pode ser expresso na comparao de duas somas
de dinheiro. Isso evidente e, prima facie, completamente incontroverso. Em particular, nenhuma comparao de quantidades de bens
no pode em si mesma assegurar nada quanto existncia de um
excedente em valor. Onde quer que se fale em quantidades de bens
num tal contexto, elas aparecem apenas como smbolos de valores. Na
prtica se usa a expresso em valor e o juro representado somente
na forma de dinheiro. De qualquer modo, podemos aceitar esse fato,
mas interpret-lo muito diversamente. Poderamos chegar concluso
de que esse aparecimento do juro na forma de dinheiro depende meramente da necessidade de um padro de valor e no tem nada a ver
com a natureza do juro. Essa a viso predominante. Segundo ela o
dinheiro serve como forma de expresso e nada mais, ao passo que o
juro, pelo contrrio, surge nos bens de certo tipo como um excedente
dos prprios bens. Tambm adotamos essa viso no caso do lucro em176

SCHUMPETER

presarial. Tambm necessria uma medida de valor para express-lo,

e a representao em dinheiro portanto utilizada por uma questo
de convenincia. Mas, a despeito disso, a natureza do lucro empresarial
no tem em absoluto nada a ver com o dinheiro.
Inquestionavelmente, no caso do juro, tambm extraordinariamente tentador procurar afastar-se do elemento dinheiro to rapidamente quanto possvel e trazer a explicao do juro para a rea em
que os valores e os rendimentos surgem, a saber, o reino da produo
de bens. Contudo, no podemos nos desviar. verdade que em todos
os casos h um prmio aos bens de certa espcie correspondente ao
juro em dinheiro, ou seja, ao prmio ao poder de compra. verdade
que para produzir, no sentido tcnico, necessrio bens e no dinheiro.
Mas se da concluirmos que o dinheiro apenas um elo intermedirio,
com importncia meramente tcnica, e comearmos a substitu-lo pelos
bens que com ele so obtidos e pelos quais, portanto, o juro numa
ltima anlise pago, perdemos imediatamente o terreno sob nossos
ps. Ou, expressando mais corretamente: podemos efetivamente dar
um passo ou mesmo alguns passos no sentido de nos afastar da base
monetria e adentrar o mundo das mercadorias. Mas o caminho acaba
subitamente porque esses prmios s mercadorias no so permanentes
e ento vemos imediatamente que esse caminho estava errado, pois
uma caracterstica essencial do juro que ele permanente. Portanto,
impossvel atravessar o vu monetrio para se chegar aos prmios para
os bens concretos. Se algum penetrar por ele, penetrar no vazio.154
Assim sendo, no podemos nos afastar da base monetria do
juro. Isso constitui uma prova indireta de que se deve preferir uma
segunda interpretao do significado da forma dinheiro em que o juro
chega a ns, a saber, a de que essa forma dinheiro no uma casca,
mas o cerne. Obviamente uma tal prova no poderia sozinha justificar
inferncias de grande alcance. Mas se ajusta aos nossos argumentos
anteriores quanto ao tema do crdito e do capital, em virtude dos quais
podemos entender o papel cumprido aqui pelo poder de compra. Assim,
como resultado disso, podemos apresentar agora a nossa sexta proposio: o juro um elemento do preo do poder de compra considerado
como um meio de controle sobre os bens de produo.
claro que essa proposio no atribui nenhum papel produtivo
ao poder de compra. No entanto, a maioria das pessoas a rejeitam a
limine a despeito do fato de que o juro flutua no mercado monetrio
com a oferta e a demanda de dinheiro, o que indubitavelmente aponta
no sentido de nossa interpretao.155 Pode-se acrescentar imediatamen154 Aqui no entrarei mais nos convenientes estoque de bens de consumo e estoque de
servios do trabalho e da terra acumulados.
155 Cf. as observaes de Marshall perante a Comisso sobre a Depresso do Comrcio. Na
discusso da relao entre a quantidade de moeda e os preos das mercadorias, diz ele,
falando de um aumento na quantidade de moeda: Devo dizer que atuaria de imediato
177

OS ECONOMISTAS

te outro ponto. Ficar molhado quando chove no mais evidente para

o homem de negcios do que a queda dos juros quando aumenta a
disponibilidade de crdito, permanecendo tudo o mais invarivel. Na
realidade, se o Governo imprimisse dinheiro de papel e o emprestasse
aos empresrios, o lucro no cairia? E o Estado no poderia receber
juros por ele? A conexo dos juros com as taxas de cmbio e os movimentos do ouro no falam suficientemente claro? H um espectro extremamente amplo e significativo de observaes cotidianas que aqui
nos corrobora.
No obstante, apenas poucos tericos significativos introduziram
esses fatos na discusso do fenmeno do juro. Sidgwick representa
uma interpretao na qual, com Bhm-Bawerk, percebo essencialmente
uma teoria da abstinncia. Mas antes da sedes materiae, o captulo
sobre o juro, ele trata do juro no captulo sobre o valor do dinheiro e
a o relaciona ao dinheiro e reconhece a influncia da criao do poder
de compra sobre o juro na afirmao: ...Devemos considerar que o
banqueiro em ampla medida produz o dinheiro que empresta... e que
facilmente pode ter condies para vender o uso dessa mercadoria a
um preo materialmente menor do que a taxa de juros sobre o capital
em geral.156 Essa afirmao contm muitos pontos acerca dos quais
no podemos nos regozijar. Alm disso, no fornece nenhum fundamento slido para o processo. Finalmente, no se tira nenhuma concluso adicional para a teoria do juro. No entanto, trata-se de um
passo em nossa direo, obviamente feito com referncia a Macleod.
Davenport se concentra muito mais no assunto; mas sua anlise tambm no chega a nada. Avana com muita habilidade e vontade para
o obstculo, mas se recusa a retir-lo. As teorias predominantes desprezam completamente o elemento dinheiro deixam-no para os autores sobre finanas como uma questo tcnica sem interesse terico.
Essa posio to generalizada que deve apoiar-se em algum elemento
de verdade e de qualquer modo precisa de uma explicao.
Pode-se dizer menos em relao tentativa de negar a ligao
estatstica entre a taxa de juros e a quantidade de dinheiro. R. Georges
Lvy157 comparou a taxa de juros com a produo de ouro e, como era
de se esperar, concluiu que no existe nenhuma correlao significativa.
Deixando de lado o fato de que o mtodo estatstico empregado era
falho, isso no justifica a concluso de que a taxa de juros e a quantidade
de dinheiro no tm nada a ver uma com a outra. Em primeiro lugar,
no de se esperar uma correlao exata no tempo. Depois, a oferta
sobre Lombard Street, e tornaria as pessoas dispostas a emprestar mais; incharia os depsitos e saldos contbeis e assim habilitaria as pessoas a aumentar a sua especulao...
Alqum que diz isso (e quem poderia neg-lo?) no pode rejeitar facilmente a nossa interpretao.
156 Principles of Political Economy. 3 ed., p. 251.
157 Journal des Economistes (1899).
178

SCHUMPETER

de ouro, mesmo nos bancos, no simplesmente proporcional ao volume

de crdito concedido e apenas a concesso de crdito tem significado
para a taxa de juros. Finalmente, nem toda a produo de ouro vai
para o empresrio.
Tampouco a refutao indutiva tentada por Irving Fisher (The Rate
of Interest, p. 319 et seqs.) afeta o nosso argumento. Mdias anuais no
provam absolutamente nada em comparao com as observaes que podem ser feitas nos detalhes das negociaes cotidianas em dinheiro. Alm
disso, comparou a circulao de dinheiro per capita com a taxa de juros,
tornando assim a comparao completamente irrelevante.
Mas evidentemente os economistas do sculo XVIII tinham todas
as razes para enfatizar que o juro pago em ltima instncia pelos
bens. Tinham que combater no apenas os erros dos mercantilistas,
mas todos os outros tipos de erros, tanto dos homens de negcio quanto
dos filsofos, e, ao faz-lo, eles de fato estabeleceram verdades vlidas
e expuseram uma longa lista de enganos populares. Law, Locke, Montesquieu e outros indubitavelmente estavam errados ao fazer a taxa
de juros depender simplesmente da quantidade de dinheiro, e Adam
Smith estava certo ao mostrar158 que um aumento na quantidade de
dinheiro coeteris paribus elevar os preos e que, a um nvel mais alto,
tender a se restabelecer a mesma relao entre rendimento e capital
que reinava antes. At mesmo o efeito imediato de um aumento do
dinheiro em circulao seria elevar a taxa de juros, ao invs de diminu-la. Pois a previso de tal aumento deve ter esse efeito,159 e a demanda de crdito ser estimulada pela elevao dos preos. Mas tudo
isso, embora explique e em alguma medida justifique a averso que a
maioria de nossas mais altas autoridades demonstram para com qualquer teoria monetria do juro, no tem entretanto nada a ver com
a nossa proposio.
Tambm podemos descobrir outros elementos de verdade no ponto
de vista hostil a explicaes monetrias.160 Homens de negcio e autores sobre finanas enfatizam freqentemente de uma maneira errada
a importncia da poltica de desconto e do sistema monetrio. O fato
de que o banco central pode influenciar a taxa de juros no prova que
o juro o preo do poder de compra mais do que o fato de que o Estado
pode fixar os preos, prova que os preos em geral so explicveis pela
ao governamental. A taxa de juros sem dvida pode ser influenciada
158 Cf. seu pequeno e fecundo argumento no Livro Segundo, cap. IV, da Wealth of Nations.
159 Cf. FISHER. The Rate of Interest, p. 78.
160 Por exemplo, o seu justificado desdm pela conexo causal entre o juro e a quantidade de
moeda, na forma seguinte: se existe mais dinheiro, ento o valor do dinheiro cai e por
esse dinheiro menos valioso pago menos juro. Evidentemente no h nisso nenhum aspecto
de resgate. No discuti absolutamente essa interpretao neste texto, mas acredito que ela
contribuiu largamente para afastar os economistas de uma vez por todas desse nexo entre
dinheiro e juro.
179

OS ECONOMISTAS

pela ateno prestada ao estado da liquidez, mas o significado terico

desse fato em si mesmo no vai muito longe. um caso de influncia
sobre os preos por motivos situados fora do mercado. A viso de que,
mediante o sistema monetrio e a poltica de desconto, a taxa de juros
de um pas pode ser mantida mais baixa do que a de outros pases,
e de que tal poltica estimula o desenvolvimento econmico, nada mais
do que um julgamento pr-cientfico. A organizao de um mercado
monetrio to capaz de ser aperfeioada quanto a do mercado de trabalho,
mas nada pode ser alterado, por isso, nos processos fundamentais.
9. Nosso problema se reduz agora simplesmente questo: quais
so as condies para o aparecimento de um prmio ao poder de compra
presente por conta do poder de compra futuro? Por que que, se eu
empresto um certo nmero de unidades de poder de compra, posso
estipular que um nmero maior de tais unidades seja devolvido em
alguma data futura?
Esse obviamente um fenmeno de mercado. O mercado que
devemos estudar o mercado monetrio. E um processo de determinao de preos o que temos que investigar. Toda a transao de
emprstimo individual uma troca real. A princpio parece estranho,
talvez, que uma mercadoria seja, por assim dizer, trocada por si mesma.
Depois dos argumentos de Bhm-Bawerk quanto a esse ponto,161 contudo, no necessrio entrar em maiores detalhes: a troca de presente
por futuro no uma troca entre coisas iguais, e, por isso, sem sentido,
diferente da troca de algo em um lugar por algo em outro lugar. Assim
como o poder de compra em um lugar pode ser trocado por poder de
compra em outro lugar, assim tambm o poder de compra presente
pode ser trocado pelo futuro. A analogia entre transaes de emprstimos e a arbitragem do cmbio bvia e pode-se chamar a ateno
do leitor para isso.
Se conseguirmos provar que em certas circunstncias digamos
de uma vez, no caso do desenvolvimento o poder de compra presente
deve regularmente obter um prmio por conta do poder de compra
futuro no mercado monetrio, ento a possibilidade de um fluxo permanente de bens para os possuidores de poder de compra explicada
teoricamente. O capitalista pode ento obter uma renda permanente
que em todos os aspectos se comporta como se surgisse no fluxo circular,
embora as suas fontes individualmente no sejam permanentes e embora sejam efeitos do desenvolvimento. E nenhuma imputao ou computao pode alterar algo no carter dessa corrente de bens enquanto
rendimento lquido.
Agora podemos indicar diretamente que altura pode ter o valor
161 Cf. BHM-BAWERK. Kapital und Kapitalzins. v. II.
180

SCHUMPETER

total de uma anuidade interminvel. Deve ser a soma que, se emprestada a juros, produzir um rendimento igual anuidade, pois se fosse
menor, os emprestadores competiriam para comprar a anuidade, e se
fosse maior os compradores potenciais prefeririam emprestar seu dinheiro a juros compr-la. Essa a regra real da capitalizao, que
j pressupe a existncia de uma taxa de juros. Da se segue de novo
que a avaliao dos rendimentos permanentes no lhes pode retirar o
carter de renda lquida.
Portanto, teremos respondido a todas as trs questes nas quais
consiste o problema do juro se resolvermos o problema do prmio ao
poder de compra presente. A prova de um fluxo permanente de bens
aos capitalistas, do qual no se deve fazer nenhuma deduo e que
no para ser passado para outros indivduos, resolve completamente
a questo e explica ipso facto que esse fluxo tambm represente um
ganho, ou seja, um rendimento lquido. Procederemos agora elaborao dessa prova, desenvolvendo passo a passo a nossa explicao do
intrincado problema do juro.
10. J se disse que, mesmo no fluxo circular, podem surgir e certamente surgiro casos em que as pessoas estaro prontas a tomar emprestado, mesmo com a condio de ter que pagar de volta uma soma
maior do que a que receberem. Qualquer que seja o motivo reveses
temporrios, expectativas de um aumento futuro da renda, deficincia
de vontade ou de previso , tais pessoas sero capazes de expressar
a sua avaliao do poder de compra presente em termos de poder de
compra futuro, o que determina a sua curva de demanda pelo primeiro,
da maneira comum. Por outro lado, pode haver, e em geral haver,
pessoas dispostas a satisfazer a sua demanda desde que recebam um
prmio que lhes compense de sobra as perturbaes que o emprstimo
de somas conservadas com propsitos definidos deve acarretar. Portanto, tambm podemos construir curvas de oferta e quase no necessrio mostrar em detalhes como nesse mercado aparecer um preo
um prmio determinado.
Mas transaes dessa espcie no poderiam normalmente ser de
grande importncia e, acima de tudo, no seriam elementos necessrios
na direo de negcios. Emprestar e tomar emprestado s podem se
tornar uma parte da rotina normal da indstria e do comrcio e o juro
s pode adquirir econmica e socialmente a importncia que efetivamente tem, se o controle do poder de compra presente significar mais
poder de compra futuro para o prestamista. Como a perspectiva de
lucro o piv em torno do qual efetivamente gira a avaliao de somas
de poder de compra presente, colocaremos de lado por enquanto todos
os outros fatores que podem dar origem ao juro, mesmo quando no
houver desenvolvimento.
Ora, dentro do fluxo circular e num mercado que est em equi181

OS ECONOMISTAS

lbrio, impossvel, com uma dada soma de dinheiro, obter uma soma
de dinheiro maior. Como quer que eu empregue um valor de cem unidades monetrias de recursos (incluindo a administrao) no mbito
das possibilidades conhecidas e costumeiras, no posso obter por elas
receitas maiores do que exatamente cem unidades monetrias. Quaisquer que sejam as possibilidades existentes de produo em que possa
aplicar cem unidades monetrias, nunca receberei mais do que cem
unidades monetrias possivelmente, contudo, receberei menos. Pois
essa precisamente a caracterstica da posio de equilbrio, a de representar a melhor combinao nas condies dadas em sentido
amplo das foras produtivas. O valor da unidade monetria nesse
sentido necessariamente o valor ao par, pois ex hypothesi todos os
ganhos de arbitragem j foram obtidos e portanto esto excludos. Se
eu comprar servios do trabalho e da terra com as cem unidades monetrias, e com estes realizar a produo mais lucrativa, verificarei
que posso colocar o produto exatamente por cem unidades monetrias.
Foi precisamente em vista dessas possibilidades mais lucrativas de
emprego que foram estabelecidos os valores e os preos dos meios de
produo e esse emprego mais lucrativo tambm determina o valor do
poder de compra, no sentido em que o tomamos.
Apenas no curso do desenvolvimento a questo diferente. S
ento posso obter um rendimento maior pelo meu produto, quer
dizer, se realizar uma nova combinao das foras produtivas que
comprei com cem unidades monetrias, e conseguir colocar no mercado um novo produto, de maior valor. Pois os preos dos meios de
produo no foram determinados em vista apenas desse emprego,
mas em vista dos usos anteriores. Aqui, pois, a posse de uma soma
de dinheiro o meio de se obter uma soma maior. Por causa disso,
nessa medida, normalmente se estimar para uma soma presente
um valor mais alto do que para uma futura. Portanto, as somas
presentes de dinheiro enquanto somas potencialmente maiores,
por assim dizer tero um prmio em valor, que tambm conduz
a um prmio no preo. E nisso reside a explicao do juro. No desenvolvimento, a concesso e a obteno de crdito se tornam parte
essencial do processo econmico. Ali aparece o fenmeno que foi
descrito pelas expresses escassez relativa de capital e atraso da
oferta de capital em relao demanda, e outras semelhantes. Apenas se e por que a corrente social de bens se torna mais ampla e
rica, o juro se destaca com tanta nitidez e finalmente nos coloca de
tal modo sob a sua influncia, que se requer um longo esforo analtico para perceber que ele no aparece sempre automaticamente
quando os homens atuam economicamente.
11. Observemos agora mais atentamente o processo de formao do
juro. Depois do que foi dito, isso significa que examinaremos mais
atentamente o mtodo de determinao do preo do poder de compra.
182

SCHUMPETER

Com esse fim, vamos nos limitar estritamente, de incio, ao caso que
reconhecemos como fundamental, e ao qual tambm se dirigiu a discusso nos captulos anteriores, a saber, o caso da troca entre empresrios e capitalistas. Mais tarde seguiremos as ramificaes mais importantes do fenmeno do juro.
Em nossas proposies presentes, as nicas pessoas que tm uma
estimativa mais alta do poder de compra presente em relao ao poder
de compra futuro so os empresrios. Apenas eles so os portadores daquele movimento do mercado em favor do dinheiro presente, ou daquela
demanda que eleva o preo do dinheiro acima do par como o definimos.
Os capitalistas, pelo lado da oferta, confrontam-se com os empresrios pelo lado da demanda. Iniciemos com a suposio de que os
meios de pagamento necessrios realizao de novas combinaes
devem ser retirados do fluxo circular e que no h criao de meios
de pagamento creditcios. Alm disso, como estamos considerando uma
economia sem resultados de desenvolvimento anterior, no h grandes
reservas de poder de compra ocioso, pois estas, como foi demonstrado
acima, s so criadas pelo desenvolvimento. Um capitalista seria assim
algum que estivesse disposto em certas condies a transferir ao empresrio uma soma definida retirando-a de seus usos habituais, ou
seja, restringindo seus gastos, quer na produo, quer no consumo.
Supomos ainda que a quantidade de dinheiro no sistema no cresce
de nenhuma outra maneira, por exemplo, pela descoberta de ouro.
A troca se desenvolver entre empresrios e possuidores de dinheiro, desenrolando-se como em qualquer outro caso. Temos curvas
de oferta e demanda definidas para todos os indivduos que trocam.
A demanda do empresrio determinada pelo lucro que pode conseguir
com a ajuda de uma certa soma monetria, ao explorar as possibilidades
que pairam diante dele. Seguiremos a prtica de supor que essas curvas
de demanda so contnuas, exatamente como fazemos no caso de outros
bens, embora um emprstimo muito pequeno, digamos, de poucas unidades monetrias, tenha pouco uso para o empresrio e em certos
pontos, quais sejam, onde se tornam possveis inovaes importantes,
as curvas de demanda individuais sejam de fato descontnuas. Alm
de certo ponto, a saber, alm da soma que necessria para a realizao
de todos os planos que o empresrio tenha concebido, a sua demanda
cair abruptamente, talvez a zero. Todavia, ao considerar todo o processo econmico, ou seja, ao considerar muitos empresrios, essas circunstncias perdem muito da sua importncia. Portanto, imaginaremos
que o empresrio capaz de atribuir determinadas quantidades de
lucro empresarial s unidades monetrias individuais, de zero at o
limite dos fins prticos, do mesmo modo como todo indivduo atribui
certos valores s sucessivas unidades de qualquer bem.
A avaliao que qualquer indivduo normal faz de seu estoque
de dinheiro por perodo econmico resulta do valor de troca subjetivo
183

OS ECONOMISTAS

de qualquer unidade, como foi explicado no captulo I. As mesmas

normas tambm so vlidas para um aumento do dinheiro alm de
seu estoque habitual. Disso resulta uma curva de utilidade definida
para todos os indivduos, e tambm uma curva definida de ofertas
potenciais no mercado monetrio,162 de acordo com princpios bem conhecidos. E agora temos que descrever a luta de preos entre os
empresrios e os potenciais ofertantes de dinheiro.
Como ponto de partida, suponhamos que algum oferece, para
experincia, um certo preo pelo poder de compra no nosso mercado
monetrio, que poderia ser visto como semelhante a uma bolsa de
valores. Com nossas atuais proposies, esse preo precisaria ser muito
alto, uma vez que o emprestador teria que perturbar seriamente todos
os seus planos particulares e de negcios. Suponhamos ento que esse
preo do poder de compra presente expresso em poder de compra futuro
seja de 140 por um ano. Com um prmio de 40% s poderiam exercer
uma demanda efetiva aqueles empresrios que esperassem fazer um
lucro empresarial de, pelo menos, 40%, ou, mais corretamente, um
lucro de mais de 40%; todos os outros estariam excludos. Suponhamos
que existisse um certo nmero dos primeiros. De acordo com o princpio
melhor trocar com vantagem pequena do que no trocar em absoluto,163 esses empresrios realmente estariam dispostos a pagar essa
taxa de juros por uma certa quantidade de poder de compra. Do outro
lado do mercado haveria do mesmo modo emprestadores que no trocariam nem mesmo a essa taxa. Supondo, por outro lado, que um certo
nmero de pessoas considerasse essa compensao adequada, ponderariam sobre a questo de quanto deveriam emprestar. A 40% existe
uma compensao suficiente apenas para uma certa soma; para todos
h um limite alm do qual a dimenso do sacrifcio no perodo econmico
presente deve exceder a dimenso do aumento da utilidade no prximo.
Mas o emprstimo deve ser tambm efetivamente to grande que um
aumento leve a um excedente de desvantagem, pois, na medida em
que fosse menor, o emprstimo de unidades monetrias adicionais quela taxa permitiria um excedente de vantagens, de que, de acordo com
princpios gerais, nenhum indivduo pode privar-se.
A oferta e a demanda, portanto, so determinadas inequivocamente em todos esses casos de preos experimentais. Se, por acidente,
elas fossem igualmente grandes, ento o preo manteria, em nosso
caso, uma taxa de juros de 40%. Se, todavia, os empresrios puderem
utilizar mais dinheiro a essa taxa do que o oferecido, cada um cobrir
o lance do outro, com o que alguns deles se retiraro e novos empresrios
aparecero, at que seja atingido o equilbrio. Se os empresrios no
162 Cf., para detalhes, Wesen. Livro Segundo. Aqui no estamos interessados numa exposio
elaborada da teoria dos preos.
163 Cf. BHM-BAWERK. Kapital und Kapitalzins. v. II.
184

SCHUMPETER

puderem usar tanto dinheiro quanto o oferecido a essa taxa, ento

alguns emprestadores daro lances menores do que outros, com o que
alguns deles se retiraro e novos empresrios aparecero, at que seja
atingido o equilbrio. Assim, na luta da troca no mercado monetrio,
estabelecer-se- um preo definido para o poder de compra, exatamente
como em qualquer outro mercado. E uma vez que, em regra, ambas
as partes do valor mais alto para o dinheiro presente que para o
futuro o empresrio, porque o dinheiro presente significa para ele
mais dinheiro futuro, o emprestador, porque segundo nossas proposies o dinheiro presente torna possvel o curso ordenado de sua atividade econmica, ao passo que o dinheiro futuro meramente acrescentado
sua renda , o preo estar praticamente sempre acima do par.
O resultado de nossa discusso at esse ponto pode ser expresso
em termos da teoria marginalista, exatamente como no caso de qualquer
processo de determinao de preos. Por um lado, o juro ser igual ao
lucro do ltimo empresrio, que simplesmente aquele que espera
da realizao de seu projeto um lucro apenas suficiente para tornar
possvel o pagamento do juro. Se classificarmos os empresrios tendo
na devida conta o elemento variedade dos riscos de acordo com a
dimenso dos lucros que esperam obter, de forma que a capacidade
para tomar emprestado que tm os empresrios caia medida que
avanamos na classificao, e se imaginarmos essa srie como algo
contnuo, ento deve sempre haver ao menos um empresrio cujo lucro
compense exatamente o juro e que esteja entre os que obtm lucros
maiores e os que so excludos da troca no mercado monetrio, porque
o seu lucro menor do que o juro a ser pago. Na prtica o ltimo
empresrio, ou o empresrio marginal tambm deve reter um pequeno
excedente, mas s vezes haver empresrios para quem esse excedente
to pequeno que eles s podem exercer demanda de poder de compra
ao juro efetivamente vigente e no a uma taxa mais alta, por menor
que seja o total. Estes esto na posio que corresponde ao empresrio
marginal terico. Podemos ento dizer que o juro deve ser sempre
igual ao menor lucro empresarial efetivamente realizado. Com essa
afirmao aproximamo-nos de novo da interpretao usual.
Por outro lado, o juro tambm deve compensar o valor da estimativa que o ltimo capitalista ou o capitalista marginal faz de seu
dinheiro. O conceito de tal capitalista marginal obtido mutatis mutandis exatamente da mesma maneira que o de empresrio marginal.
Pode-se ver facilmente que desse ponto de vista o juro deve ser igual
avaliao do ltimo emprestador e, alm disso, tambm deve ser
igual avaliao do ltimo empresrio. Tambm bvio como esse
resultado poderia ainda ser mais desenvolvido o que j foi feito com
freqncia na literatura econmica. Apenas um ponto ainda deve ser
mencionado. A avaliao do ltimo emprestador apia-se na importncia que este atribui ao curso habitual de sua vida econmica; e isso
185

OS ECONOMISTAS

se pode exprimir dizendo que o empresrio acarreta um sacrifcio, e

para o capitalista marginal um sacrifcio marginal, que corresponde
avaliao do aumento na renda pela receita do juro. Ento o juro
tambm igual ao maior sacrifcio ou sacrifcio marginal que deve ser
feito para satisfazer a demanda de dinheiro existente a uma dada taxa
de juros. E com isso nos aproximamos do mtodo de expresso da
teoria da abstinncia.
12. O juro teria que ser determinado dessa maneira se o desenvolvimento industrial efetivamente fosse financiado com recursos do fluxo
circular. Todavia, observamos que o juro tambm pago por poder de
compra criado ad hoc, quer dizer, por meios de pagamento creditcios.
Isso nos conduz de volta s concluses desenvolvidas nos captulos II
e III deste livro e hora de introduzi-las aqui. Vimos ali que numa
sociedade capitalista o desenvolvimento industrial poderia, em princpio, ser levado a cabo somente com meios de pagamento creditcios.
Agora adotamos essa concepo. Recordamos mais uma vez que as
grandes reservas de dinheiro que existem efetivamente surgem como
conseqncia do desenvolvimento e portanto devem a princpio ser deixadas de lado.
Com a introduo desse elemento o nosso esboo anterior da realidade se altera, mas no se torna inutilizvel, em seus traos principais.
O que dissemos sobre a parte da demanda do mercado monetrio permanece provisoriamente inalterado. Agora, como antes, a demanda provm
dos empresrios e de fato da mesma maneira que no caso que acabamos
de considerar. S h muita alterao pelo lado da oferta. A oferta posta
agora sobre uma outra base; aparece uma nova fonte de poder de compra,
de natureza diferente, que no existe no fluxo circular. A oferta tambm
provm agora de pessoas diferentes, de capitalistas definidos diferentemente, a quem chamamos banqueiros, em conformidade com o que foi
dito anteriormente. A troca qual o juro deve sua origem nesse caso e
que, de acordo com a nossa interpretao, tambm tpica entre todas
as outras trocas concernentes ao dinheiro na sociedade moderna, ocorre
entre o empresrio e o banqueiro.
Assim, se pudermos dar as condies que governam a oferta de
meios de pagamento creditcios, teremos captado o caso fundamental
do fenmeno do juro. J sabemos por quais foras essa oferta regulada:
primeiro tendo em considerao os possveis fracassos dos empresrios
e, em segundo lugar, tendo em considerao a possvel depreciao dos
meios de pagamento creditcios. Podemos eliminar de nossas consideraes o primeiro elemento. Com esse propsito s precisamos considerar como includo de uma vez por todas no preo ao par do emprstimo um acrscimo pelo risco, que conhecido empiricamente.
Isso significa que, se se sabe por experincia que 1% dos emprstimos
irrecupervel, ento diremos que o banqueiro recebe a mesma soma
186

SCHUMPETER

que emprestou se efetivamente receber um adicional de aproximadamente 1,01% de todas as dvidas que no forem frias. E h, naturalmente, um elemento de salrio para a atividade profissional do banqueiro, que tambm desprezamos. A dimenso da oferta ser ento
determinada apenas pelo segundo elemento, ou seja, considerando-se
a necessidade de evitar uma diferena de valor entre o poder de compra
existente e o recm-criado. Devemos demonstrar que o processo de
determinao do valor e do preo tambm cria um prmio ao poder
de compra recm-criado.
No caso tratado anteriormente no era totalmente impossvel
que ocorresse juro negativo. Poderia ocorrer no caso em que a demanda
de dinheiro para novos empreendimentos fosse menor do que as ofertas
das pessoas para quem far-se-ia um favor cuidando temporariamente
de seu dinheiro. Aqui, todavia, isso est descartado. O banqueiro que
recebesse de volta menos do que tivesse concedido sofreria um prejuzo;
teria que cobrir a falta, uma vez que no estaria completamente capacitado a satisfazer os direitos de saque sobre ele. Portanto, nesse
caso o juro no pode cair abaixo de zero.
Mas em geral estar acima de zero, porque a demanda dos empresrios por poder de compra se distingue em um aspecto importante
da demanda ordinria por bens. A demanda no fluxo circular deve
sempre se apoiar numa oferta real de bens, seno deixa de ser efetiva.
A demanda do empresrio por poder de compra, todavia, contrastando
com a sua demanda por bens concretos de que ele necessita, no est
sujeita a essa condio.
Pelo contrrio, s restringida pela condio muito menos severa
de que o empresrio seja posteriormente capaz de devolver o emprstimo com juros. Assim, mesmo que no houvesse juro, o empresrio
s demandaria crdito no caso de ser capaz de obter um lucro com o
auxlio do emprstimo pois de outro modo no teria nenhum incentivo
econmico para produzir , tambm podemos dizer que a demanda
do empresrio est sujeita condio, ou efetiva com a condio de
que possa obter lucro com o emprstimo. Isso conduz relao entre
oferta e demanda. Em qualquer tipo de situao econmica, o nmero
de inovaes possveis praticamente ilimitado, como foi explicado no
captulo II. Mesmo o sistema econmico mais rico no absolutamente
perfeito e no pode s-lo. Sempre se pode fazer aperfeioamento, e a
busca de aperfeioamento sempre limitada pelas condies dadas e
no pela perfeio do que existe. Todo passo adiante abre novas perspectivas. Todo aperfeioamento leva a uma maior distncia da aparncia da perfeio absoluta. A possibilidade do lucro, portanto, e com
ela a demanda potencial, no tem limite definido. Conseqentemente
a demanda a um juro nulo seria sempre maior do que a oferta, que
sempre limitada.
Todavia, essas possibilidades de lucro so impotentes e irreais
187

OS ECONOMISTAS

se no se apoiarem na personalidade do empresrio. At agora s sabemos que inovaes que rendem lucro so possveis na vida econmica; no sabemos nem mesmo se sero sempre adotadas por indivduos
concretos em tal medida que a demanda por poder de compra com um
juro de zero seja sempre maior do que a oferta. Podemos ir ainda mais
alm. O fato de que possam existir sistemas econmicos sem desenvolvimento nos mostra que pode ser at que nem existam indivduos
que sejam capazes ou que estejam inclinados a realizar tais inovaes.
No se poderia concluir disso que tambm possvel que tais indivduos
existam num nmero to pequeno que a oferta de poder de compra
no seja exaurida, ao invs de ser insuficiente para a satisfao de
todos? No haveria absolutamente nenhuma criao de poder de compra
e a oferta total de meios de pagamento creditcios simplesmente desapareceria164 se no existisse nenhuma ou apenas uma insignificante
demanda por poder de compra. Mas se existe qualquer demanda de
empresrios por crdito, ento impossvel que seja menor do que a
oferta a um juro de zero. Pois o aparecimento de um empresrio facilita
o aparecimento de outros. No captulo VI demonstrar-se- que os obstculos com os quais as inovaes se defrontam se tornam menores
quanto mais a comunidade se acostuma com o aparecimento de tais
inovaes e que, em particular, as dificuldades tcnicas para se fundar
novos empreendimentos se tornam menores porque as conexes com
mercados estrangeiros, as formas de crdito etc., uma vez criadas, beneficiam os epgonos dos pioneiros. Portanto, quanto maior o nmero
de pessoas que j tenham fundado com sucesso novos negcios, menos
difcil se torna agir como empresrio. A experincia mostra que os
sucessos nesse plano, como em todos os outros, trazem em sua esteira
um nmero sempre crescente de interessados, donde cada vez mais
pessoas procedem continuamente realizao de novas combinaes.
A demanda por capital em si mesma engendra continuamente nova
demanda. E, portanto, no mercado monetrio h uma oferta efetiva
limitada, por maior que seja, em contraste com uma demanda efetiva
que no tem nenhum limite definido.
Isso deve elevar o juro acima de zero. Assim que esse passa a
existir, muitos empresrios so eliminados, e, medida que ele sobe,
mais e mais empresrios desaparecem. Pois, embora as possibilidades
de lucro sejam praticamente ilimitadas, diferem em tamanho e evidentemente a maioria delas pequena. O aparecimento do juro eleva, por
outro lado, a oferta, que no est fixada em termos absolutos, mas o juro,
no obstante, deve continuar a existir e o far. Inicia-se uma guerra de
164 Para evitar mal-entendidos, pode-se observar que seria possvel que as trocas no fluxo
circular fossem efetuadas com o auxlio de meios de pagamento creditcios. Estes circulariam
sem juro e ao par. Mas para que haja um incentivo para se criar mais meios de pagamento
creditcios o juro certamente necessrio.
188

SCHUMPETER

preos no mercado monetrio, que no descreveremos novamente, e,

sob a influncia de todos os elementos do sistema econmico, se estabelece um preo definido para o poder de compra que deve conter juro.
13. Agora temos que ligar os fatos empricos, que at aqui foram
excludos, ao princpio fundamental relativo ao juro. Em primeiro lugar,
devemos enumerar todas as fontes de poder de compra existentes (por
contraste com o recm-criado) que efetivamente alimentam o grande
reservatrio do mercado monetrio; e, em segundo lugar, devemos mostrar como, a partir de sua base bastante estreita, o juro se espalha
por toda a economia de trocas, permeia, por assim dizer, todo o sistema
econmico, de modo que o juro parece ocupar muito mais espao do
que se poderia esperar por nossa teoria. S podemos considerar nosso
problema como resolvido se se puder explorar exaustivamente do nosso
ponto de vista toda a rea do problema do juro nessas duas direes.
A primeira tarefa no apresenta dificuldades. Antes de tudo, toda
fase concreta de desenvolvimento comea, como dissemos acima, com
uma herana das fases anteriores. Um reservatrio de poder de compra
pode j estar formado pelos elementos que a economia de trocas prcapitalista criou e assim sempre haver quantidades maiores ou menores de poder de compra no sistema econmico, que esto disposio
de novos empreendimentos, seja permanentemente, seja por algum tempo. Alm disso, quando o desenvolvimento capitalista est em funcionamento uma corrente sempre crescente de poder de compra disponvel
flui para o mercado monetrio. Distinguiremos trs ramificaes dela.
Em primeiro lugar, a parte do lucro empresarial, que sem dvida a
maior, empregada dessa forma; o lucro ser investido. Aqui, em
princpio, bastante irrelevante se um empresrio investe o seu lucro
em seu prprio negcio ou se a soma em questo chega ao mercado.
Em segundo lugar, se o caso do afastamento de empresrios ou talvez
de seus sucessores da vida ativa de negcios leva liquidao do empreendimento, somas maiores ou menores ficam liberadas, sem que
outras somas sempre e necessariamente fiquem ao mesmo tempo imobilizadas. Em terceiro e ltimo lugar, os lucros que o desenvolvimento
carreia, por assim dizer, para outras pessoas que no os empresrios,
e que se apiam nas repercusses do desenvolvimento, viro em maior
ou menor medida, direta ou indiretamente, para o mercado monetrio.
Observemos aqui que esse processo acessrio ainda num outro sentido
alm daquele segundo o qual essa soma deve sua existncia apenas
ao desenvolvimento: o fato de que o juro existe, a possibilidade de
receber juro por essa soma de dinheiro, que drena para o mercado
monetrio o poder de compra disponvel. A aquisio de juro o nico
motivo que leva o seu possuidor a oferec-lo se no houvesse juro
o poder de compra seria armazenado ou gasto em bens.
Isso ocorre de modo semelhante no caso de um outro elemento.
189

OS ECONOMISTAS

Vimos que o significado da poupana num sistema econmico sem desenvolvimento165 seria relativamente muito pequeno e que aquilo que
usualmente se designa como dimenso da poupana de uma nao
moderna no nada mais do que a soma dos lucros do desenvolvimento
que nunca se tornam elementos de renda. Ora, a importncia da poupana num sentido real no poderia ser to grande, mesmo num sistema
com desenvolvimento, a ponto de exercer um papel decisivo em relao
aos requisitos industriais, a no ser pelo fato de que aparece uma
nova espcie de poupana na verdade de poupana real que
est ausente num sistema sem desenvolvimento. O fato de que se possa
assegurar uma renda permanente pelo emprstimo de uma soma de
dinheiro atua como um novo motivo para poupar. concebvel que,
exatamente porque uma soma poupada aumenta automaticamente e,
em conseqncia, sua utilidade marginal cai, seja s vezes poupado
menos do que se no se recebesse nenhum juro. Contudo, em geral a
existncia do juro, que abre um novo mtodo de empregar o dinheiro
poupado, leva claramente a um considervel aumento da atividade de
poupar o que evidentemente no significa que todo aumento do juro
deva resultar num aumento proporcional ou em qualquer aumento da
poupana. Disso se segue que a poupana efetivamente observvel
em parte uma conseqncia do juro existente; e aqui tambm h uma
corrente acessria de poder de compra chegando ao mercado monetrio.
Uma terceira fonte que abastece o mercado monetrio o dinheiro
que est ocioso por um perodo de tempo maior ou menor e que tambm
emprestado, se se puder obter juro por ele. Consiste em capital de
empresa momentaneamente disponvel etc. O banco rene essas somas,
e uma tcnica altamente desenvolvida capacita cada unidade monetria, mesmo que esteja guardada para um gasto iminente, a contribuir
para o aumento da oferta de poder de compra. Um outro fato ainda
cabe aqui. Vimos que a natureza dos meios creditcios de pagamento
e a explicao de sua existncia no devem ser buscadas no esforo
de economizar dinheiro metlico. Evidentemente os meios creditcios
de pagamento fazem com que seja usado menos dinheiro metlico do
que o que deveria ser usado se as mesmas transaes devessem ser
levadas a cabo somente com dinheiro metlico. Mas essas transaes
s surgiram com o auxlio dos meios creditcios de pagamento, enquanto
at hoje no ocorre nenhuma economia de dinheiro em relao s
exigncias de dinheiro que teriam se desenvolvido no mesmo tempo
se no tivesse havido nenhum meio creditcio de pagamento. No entanto
devemos reconhecer agora que, parte os meios creditcios de pagamento a que o desenvolvimento d origem, outras transaes, que talvez
fossem realizadas anteriormente por meio do dinheiro metlico, so
165 Cf. captulo II.
190

SCHUMPETER

liquidadas com crdito pelos bancos sob a presso do desejo de aumentar

a quantidade de poder de compra portador de juros; ou seja, meios
creditcios de pagamento so do mesmo modo criados pela tcnica bancria, conseqentemente provm dessa fonte ainda um aumento adicional da quantidade de dinheiro disponvel.
Todos esses elementos aumentam a oferta no mercado monetrio
e fazem o juro cair muito abaixo do nvel no qual estaria se eles no
estivessem presentes. Reduziriam-no a zero muito em breve se o desenvolvimento no criasse continuamente novas possibilidades de emprego. Quando o desenvolvimento estagna, dificilmente o banqueiro
sabe o que fazer com os fundos disponveis e freqentemente se torna
duvidoso se o preo do dinheiro contm mais do que a soma de capital
mais um prmio pelo risco e uma compensao pelo trabalho. Especialmente ento, e particularmente nos mercados monetrios de naes
muito ricas, o elemento da criao de poder de compra freqentemente
retrocede para o ltimo plano e pode-se criar facilmente a impresso,
to cara teoria econmica, assim como prtica bancria, de que o
banqueiro no nada mais do que um intermedirio entre os que
emprestam e os que tomam emprstimos. A partir dessa concepo,
h apenas um passo simplesmente para substituir o dinheiro do emprestador pelos bens concretos de que o empresrio necessita, ou mesmo
pelos bens concretos de que precisam os que transferem para o empresrio os meios de produo necessrios.
Pode-se observar ainda que h casos, como Bhm-Bawerk j enfatizou, nos quais s se demanda e se paga juro porque possvel
demand-lo e pag-lo. O juro sobre os saldos bancrios um exemplo.
Ningum transfere o seu poder de compra ao banco com a inteno
de investir seu capital dessa forma. Pelo contrrio, o dinheiro depositado apenas na medida em que desejvel ter um suprimento de
poder de compra disponvel por razes pessoais ou para negcios. Isso
aconteceria mesmo que se tivesse de pagar algo em troca. Mas, na
realidade, o depositante recebe, na maioria dos pases, uma espcie
de participao nos juros que a soma em questo coloca nas mos do
banqueiro. E, uma vez que isso tenha se tornado habitual, as pessoas
no se disporo a deixar um saldo num banco que no pague juro.
Aqui o juro pago ao depositante sem que este tenha que fazer nada
de sua parte. Ora, esse fenmeno tem um alcance muito grande dentro
da vida econmica. O fato de que toda partcula de poder de compra
possa obter juros atribui-lhe um prmio, qualquer que seja o propsito
a que sirva. Assim, o juro fora sua entrada nos negcios das pessoas
que por si mesmas no tm nada a ver com combinaes novas. Todas
as unidades de poder de compra devem lutar, por assim dizer, contra
a corrente que tenta dren-la para o mercado monetrio. Alm disso,
bvio que em todos os casos em que algum precisa de crdito por
191

OS ECONOMISTAS

qualquer razo, a transao de emprstimo emprstimos estatais e

outros estar vinculada ao fenmeno fundamental.
14. Desse modo o fenmeno do juro se estende gradualmente sobre
todo o sistema econmico e portanto apresenta ao observador uma
frente muito mais ampla do que se suspeitaria a partir de sua natureza
ntima. Assim, o tempo em si mesmo se torna um elemento do custo,
num certo sentido, como j foi indicado. Esse fenmeno resultante, que
a doutrina predominante aceita como o fato fundamental, explica
e ao mesmo tempo justifica a discrepncia entre ela e a nossa interpretao. Mas ainda temos um outro passo a dar, a saber, explicar
o fato de que o juro finalmente se torne uma forma de expresso para
todos os rendimentos, com exceo dos salrios.
Na prtica falamos da terra como rendendo juro, do mesmo modo
que uma patente ou qualquer outro bem que renda uma receita de
monoplio. Falamos em portador de juros at mesmo no caso de um
rendimento no permanente; dizemos, por exemplo, que uma soma de
dinheiro empregada em especulao, mesmo uma mercadoria empregada em especulao, rendeu juros. Isso no contraditrio com a
nossa interpretao? Isso no mostra que o juro uma renda derivada
da propriedade de bens, que uma categoria completamente diferente
do que seria segundo a nossa interpretao?
Esse mtodo de expressar os rendimentos gerou um fruto definido
em termos de teoria entre os economistas americanos. O impulso veio
do Professor Clark. Chamou ele os rendimentos oriundos dos bens de
produo concretos de renda (rent); o mesmo rendimento concebido
como resultado do fundo econmico duradouro de poder produtivo
que ele chama de capital chamou de juro. Aqui ento o juro aparece
meramente como um aspecto especial dos rendimentos e no mais
como uma parte independente da corrente da renda nacional. O Professor Fetter166 desenvolveu a mesma idia de modo mais forte ainda
e de maneira um pouco diferente. Mas aqui estamos interessados mais
do que tudo na teoria do Professor Fisher, exposta em seu trabalho
The Rate of Interest. O Professor Fisher explica o fato do juro simplesmente pela subestimativa da satisfao das necessidades futuras; mais
recentemente167 expressou sua teoria na afirmativa: O juro a impacincia cristalizada numa taxa de mercado. Em conformidade com
isso, ele liga o juro a todos os bens separados no tempo do consumo
final. E como todos os rendimentos destes ltimos podem ser capitalizados, conseqentemente expressos na forma de juro, o juro no
uma parte, mas o todo da corrente de renda: salrios so juros sobre
166 Cf. meu artigo Die neuere Wirtschaftstheorie in den Vereinigten Staaten. In: Schmollers
Jahrbuch (1910).
167 Scientia, Rivista di Scienza (1911).
192

SCHUMPETER

o capital humano, a renda da terra juro sobre o capital na forma de

terra, e todos os outros rendimentos so juros sobre o capital produzido.
Toda renda valor produzido descontado de acordo com a taxa de
desvalorizao das satisfaes futuras. claro que no podemos aceitar
essa teoria porque no reconhecemos nem mesmo a existncia de seu
elemento fundamental. Isso exatamente to claro, quanto para Fisher
esse elemento se torna um fator central na vida econmica, que deve
ser introduzido para explicar quase todos os fenmenos econmicos.
O princpio fundamental que entra aqui em considerao e que
deveria nos conduzir compreenso da prtica universal de se expressar os rendimentos na forma de juro, o seguinte. De acordo com a
nossa interpretao os bens concretos nunca so capital. No entanto,
quem possui bens concretos pode obter capital vendendo-os, num sistema que concebido como estando em pleno desenvolvimento. Nesse
sentido os bens concretos podem ser chamados de capital potencial;
ao menos o so do ponto de vista de seu possuidor, que pode troc-los
por capital. Com referncia a isso, contudo, apenas a terra e as posies
de monoplio168 entram em considerao, por duas razes. Em primeiro
lugar no se pode evidentemente vender o prprio potencial de trabalho
enquanto tal, se desprezarmos a questo da escravido. Mas no h
nenhum estoque de bens de consumo e de meios de produo produzidos
no sentido asseverado pela doutrina predominante assim, em princpio, voltamos imediatamente terra e aos monoplios. E, em segundo
lugar, apenas a terra e as posies de monoplio so diretamente geradoras de renda. Uma vez que o capital tambm gerador de renda,
o seu proprietrio no o trocaria por bens que no rendessem nenhuma
renda lquida ou somente o faria se lhe fosse concedida uma tal reduo
de preo, que ele pudesse obter um lucro com os bens no perodo econmico
corrente e ento reinvestir o seu capital indene; mas nesse caso o vendedor
sofreria um prejuzo ao qual s se decidiria em condies anormais, especialmente no desespero, como logo se demonstrar.
Os possuidores dos agentes naturais e os monopolistas tm pois
toda a razo, se houver desenvolvimento, em comparar sua renda com
o rendimento que poderiam obter sobre o capital ao vender os seus
agentes naturais ou o seu monoplio, uma vez que tal venda poderia
ser vantajosa. E os capitalistas tm razo em comparar sua renda
proveniente do juro com a renda da terra ou a receita de monoplio
permanente que podem obter com seu capital. Ora, em quanto se elevar o preo de tais fontes de renda? Nenhum capitalista, na medida
em que se coloque na posio de comprador, pode estimar um valor
para um pedao de terra que seja mais alto do que a soma de dinheiro
que rende tanto juro quanto a renda gerada por aquele. Nenhum ca168 Embora use esse mtodo de expresso, no tenciono lanar dvidas sobre o fato fundamental
de que as posies de monoplio no so bens, como facilmente veremos.
193

OS ECONOMISTAS

pitalista pode estimar um valor menor para a terra, com as mesmas

qualificaes. Se o pedao de terra custasse mais, seria invendvel
deixando-se de lado elementos secundrios bvios: nenhum capitalista
o compraria. Se custasse menos, surgiria uma concorrncia entre os
capitalistas, o que elevaria o seu preo at aquele nvel. Nenhum proprietrio de terras que no estivesse em apuros estaria disposto a
entregar a sua terra por uma soma menor do que aquela que lhe
rendesse tanto juro quanto a pura renda da terra que o seu pedao
lhe gerasse. Mas tampouco poderia obter uma soma mais alta por ele,
porque uma grande quantidade de terra seria oferecida imediatamente
ao capitalista que estivesse pronto a conced-la. Assim, o valor de
capital das fontes permanentes de renda inequivocamente determinado. As conhecidas circunstncias que fazem com que seja pago mais
ou menos na maioria dos casos no afetam o princpio.
Nessa soluo do problema da capitalizao, o fator fundamental
e central o juro sobre o poder de compra. O rendimento de todas as
outras fontes permanentes de renda comparado a ele, e, de acordo
com ele em conseqncia da existncia do juro o seu preo
fixado pelo mecanismo concorrencial de tal modo que no se comete
nenhum erro na prtica ao se conceber o rendimento do capital potencial
como juro real. Na realidade, portanto, todo rendimento permanente
est ligado ao juro; mas apenas externamente, apenas na medida em
que a magnitude a que est relacionado determinada pelo nvel do
juro. No juro; o mtodo oposto de expresso meramente, na prtica,
um breve jogo de palavras. E no depende diretamente do juro como
seria o caso se a natureza do juro fosse caracterizada corretamente
pela expresso desconto temporal.
Nossa concluso tambm pode ser estendida aos rendimentos
lquidos no permanentes, por exemplo, s quase-rendas. No difcil
ver que em livre concorrncia um rendimento lquido temporrio ser
vendido e comprado pela soma de dinheiro que, se investida a juros
no momento da concluso do negcio, produziria, ao ser acumulada, a
mesma soma, ao tempo em que cessasse o rendimento lquido, que
todos os rendimentos lquidos gerariam, se fossem emprestados medida que fossem sendo obtidos. Aqui tambm, na prtica, falaremos
do capital do comprador como rendendo juros e com o mesmo direito
que no caso dos rendimentos permanentes embora o comprador no
tenha mais o seu capital e tenha se transformado de capitalista em
rentista. E que soma, digamos, o proprietrio de um alto-forno poder
obter por este, se no gerador de um rendimento lquido permanente
talvez monoplico ou temporrio, mas um negcio do fluxo
circular, ou seja, sem lucro abstraindo a renda da terra, que aqui
deixaremos de lado? Ora, nenhum capitalista investir o seu capital
em tal negcio. Se que a transao deva ser efetuada, deve lhe render
no apenas a reposio de seu capital depois que a aparelhagem j
194

SCHUMPETER

estiver gasta, mas tambm um rendimento lquido durante a sua vida

til, correspondente ao juro que de outro modo poderia obter. Conseqentemente, se o comprador no tiver nenhum outro objetivo com o
forno alm de simplesmente juntar os seus rendimentos do fluxo circular, ou seja, se no for chamado a cumprir um papel numa nova
combinao, deve ele ser vendido a um preo mais baixo do que o
custo. O vendedor deve resolver-se a ter um prejuzo, pois apenas assim
o comprador poderia obter um lucro igual ao juro que de outro modo
poderia obter com o dinheiro da compra.
Em todos esses casos a interpretao e a expresso do homem
de negcios no esto corretas. Mas, em todos esses casos, a incorreo
no tem nenhuma conseqncia prtica e est bem claro por que o
homem de negcios faz uso dessa interpretao inadequada. No sistema
econmico moderno, a taxa de juros de tal modo um fator normativo,
o juro em tal medida um barmetro de toda a situao econmica,
que necessrio lev-lo em considerao no que diz respeito a praticamente todas as aes econmicas e ele entra em todas as deliberaes
econmicas. Isso conduz ao fenmeno observado pela teoria desde tempos imemoriais, pelo qual todos os rendimentos de um sistema econmico, vistos de um certo ngulo, tendem a se igualar.
15. A expresso elptica do homem prtico, que est sempre implcita
quando se fala em juros sobre bens concretos, conduziu a teoria para
o caminho errado. Mas quero demonstrar agora que o erro terico que
est sempre presente nessa extenso da idia de juros alm de sua
base real tambm traz em sua esteira erros prticos.
O aspecto juro dos rendimentos uma viso inofensiva para
se adotar no caso dos rendimentos permanentes, ou seja, renda da
terra e receitas permanentes de monoplio, mas no o em outros
casos. Consideremos primeiramente o nosso exemplo do forno para
demonstrar isso. De acordo com as nossas proposies, o comprador
do forno recebe, durante a vida til deste, o suficiente para recuperar
o dinheiro da compra e, alm deste, o juro que, vamos supor, ele
gasta como renda. Ora, se todas as condies econmicas permanecerem
inalteradas, quando o forno estiver completamente gasto pelo uso, ele
poder construir outro,169 exatamente do mesmo tipo e do mesmo custo
que o do antigo. Mas se esse custo mais alto que originalmente, o
indivduo em questo deve acrescentar algo ao seu fundo de amortizao
a fim de cobri-lo. E doravante o forno no lhe renderia mais um rendimento lquido, de acordo com isso. Ora, se o comprador do forno
percebesse claramente essas condies, ele no levaria frente a cons169 O leitor ver facilmente que o argumento no alterado se admitimos que o comprador,
que deseja manter o forno em atividade, no o deixa deteriorar-se para reconstru-lo de
novo, mas o preserva mediante permanentes consertos.
195

OS ECONOMISTAS

truo, mas investiria em outro lugar a soma recuperada. Se no as

percebesse, se se deixasse enganar pelo aspecto juro, ento seria ele
o perdedor, embora o vendedor tambm pudesse ter sido, de sua parte,
o perdedor, e o comprador naquele momento acreditasse corretamente
que tinha feito um bom negcio. primeira vista, o caso parece surpreendente. Mas no acrescentarei nenhuma outra palavra de explicao porque a questo deve estar clara ao leitor que lhe der a devida
ateno. Tais casos no so raros na prtica e so conseqncia do
hbito de se atribuir rendimentos lquidos permanentes a bens que
no os geram. claro que outros erros tambm podem levar a tais
decepes. Por outro lado as decepes podem deixar de se materializar
em conseqncia de circunstncias particularmente favorveis. Mas
acredito que todos devem encontrar em sua experincia provas suficientes do que foi dito.
O caso semelhante se realmente existirem rendimentos lquidos,
mas no permanentes, se, por exemplo, um negcio ainda rende algumas poucas parcelas de lucro empresarial, receitas monoplicas temporrias ou quase-rendas. Se, no obstante, se falar em coisas tais
como gerao de juros, no haver problemas desde que se esteja consciente do carter temporrio desses rendimentos. Mas, no momento
em que eles so explicados como juros, bvia a tentao de encar-los
como permanentes; na verdade, s vezes a expresso j um sintoma
desse erro. E ento claro que se experimenta a mais desagradvel
das surpresas. Esse juro sempre arranja um jeito de diminuir obstinadamente, at mesmo de acabar subitamente. O homem de negcios
se queixa nesse caso de que os tempos esto ruins e clama por tarifas
protecionistas, assistncia governamental, e outros recursos, ou se considera vtima de um grande infortnio ou com mais razo como
vtima de nova concorrncia. Tais ocorrncias so muito freqentes e
fundamentam a nossa argumentao de modo notvel. No entanto,
obviamente levam de volta ao erro fundamental que conduz, na prtica,
a passos em falso e a amargas decepes e, na teoria, s explicaes
do juro que estamos criticando.
Freqentemente se ouve a afirmao de que o negcio de algum
rende, digamos, 30%. Evidentemente no se trata simplesmente de
juro. Na maioria dos casos o resultado alcanado ao no se ter em
conta a atividade do empresrio como uma despesa e, conseqentemente, no incluindo nos custos o seu pagamento. Se essa no for a
explicao, ento o rendimento no pode ser permanente. As experincias dos negcios fundamentam completamente essa concluso da nossa
interpretao. Pois que negcio rende juro permanentemente? verdade que freqentemente o homem de negcios no se d conta desse
carter temporrio do rendimento e imagina as mais diversas hipteses
quanto sua crescente reduo. E o comprador mui freqentemente
seduzido pela expectativa de que tal rendimento se mantenha no
196

SCHUMPETER

mximo reconhece que a experincia do proprietrio anterior pode ter

algo a ver com o tamanho do rendimento. Ento aplica automaticamente
a frmula do juro ao invs do mtodo correto de clculo. Se fizer estritamente isso, ou seja, se capitalizar o rendimento taxa de juros
corrente, ento se seguir o fracasso. O rendimento de todo negcio
cessa depois de certo tempo; todo negcio que permanece inalterado,
logo cai na insignificncia.
O estabelecimento industrial individual no uma fonte permanente de qualquer outro rendimento que no os salrios e a renda da
terra. O indivduo que est mais propenso a esquecer isso no cotidiano
e a sofrer a experincia desagradvel indicada acima o tpico acionista.
Poder-se-ia pensar que uma objeo contra a nossa teoria poderia ser
montada a partir do fato de que um acionista pode obter um rendimento permanente mesmo sem mudar periodicamente o seu investimento. Segundo a nossa viso, o capitalista teria primeiro que emprestar o seu capital a um empresrio e depois de um certo tempo a
outro, uma vez que o primeiro no pode estar permanentemente em
condies de pagar juros. Como caracterizamos os acionistas como meros contribuintes de dinheiro, e no entanto eles retiram um rendimento
permanente de um mesmo e nico empreendimento, a objeo pareceria
ser muito forte. Mas precisamente o exemplo do acionista e de todo
credor que compartilha permanentemente da sorte de um empreendimento mostra quo fiel realidade a nossa interpretao. Pois
esse fato muito discutvel. As companhias vivem eternamente e
pagam dividendos para sempre? Certamente h as que o fazem, mas
de modo geral apenas dois grupos delas. Primeiramente, h ramos da
indstria, algumas ferrovias, por exemplo, que tm um monoplio, se
no perptuo, ao menos assegurado por um longo perodo. Aqui o acionista recebe simplesmente receita de monoplio. Depois h espcies
de empreendimentos que por natureza e programa esto continuamente
fazendo coisas novas e nada so realmente alm de formas de empreendimentos sempre novos. Aqui os objetivos se alteram incessantemente e as personalidades dirigentes tambm mudam, de modo que
da natureza da coisa que sempre apaream nos cargos de direo
pessoas de considervel habilidade. Esto sempre surgindo novos lucros, e se o acionista perder o seu rendimento, o que no realmente
necessrio, ser apenas um infortnio a ser explicado pelo caso individual. Mas, desprezando-se essas duas categorias, ou seja, se uma
companhia simplesmente opera um negcio determinado sem uma posio de monoplio, h, no mximo, a renda dos agentes naturais enquanto rendimento permanente, e nada mais. Ora, a experincia o
confirma notavelmente, embora, na prtica, a concorrncia no atue
prontamente e assim as empresas permaneam na posse de excedentes
por um tempo considervel. Nenhuma companhia industrial do tipo
indicado gratifica os seus acionistas com uma chuva constante de ouro;
197

OS ECONOMISTAS

pelo contrrio, logo declina a um estgio que tem a mais lamentvel

semelhana com uma fonte que seca. Assim, freqentemente a devoluo do capital est escondida nos dividendos, mesmo que o desgaste
das mquinas etc. seja sempre levado conscienciosamente em considerao nos clculos de depreciao. De modo muito correto, portanto,
freqentemente se amortiza muito mais do que a depreciao e muitas
companhias se esforam por amortizar todo o capital o mais breve
possvel. Pois para cada uma chega o momento em que o negcio fica
realmente sem valor, ou seja, quando os seus rendimentos apenas cobrem os custos. Desse modo, no existe uma coisa tal como uma renda
permanente proveniente de juros auferidos do mesmo e nico negcio,
como qualquer um que no acredite e aja de acordo poder aprender
sua custa. Assim a receita de dividendos dos acionistas no depe
contra a nossa interpretao muito pelo contrrio!
16. Resta ainda para ser visto o quanto essa teoria se mostrar um
instrumento eficiente na anlise de material estatstico e na investigao das questes que surgem em relao ao juro. Certamente isso
parece trazer o fato do dinheiro, do crdito e dos procedimentos bancrios para mais perto da teoria pura do que fazem outras interpretaes. O autor espera poder propor as concluses de algum trabalho
nessa linha em um livro a ser publicado em futuro prximo, onde sero
discutidos problemas como, por exemplo, a relao entre reservas de
ouro e juro, a influncia do sistema monetrio sobre o juro, as diferenas
entre taxas de juro de diferentes pases e a correlao entre taxas de
cmbio e de juros.
Nossa argumentao tambm deveria explicar o movimento no
tempo da taxa de juros. dessa classe de fatos que se deveria esperar
antes de tudo a verificao da idia fundamental. Se o juro da vida
de negcios o que comumente se chama juro produtivo tem as
suas razes no lucro empresarial, ambos deveriam se mover bem juntos.
Na verdade, isso vlido para flutuaes de curto prazo. Em perodos
mais longos, ainda podemos observar alguma relao entre a predominncia de combinaes novas e o juro, mas h tantos elementos a
serem levados em conta e outras coisas permanecem to imperfeitamente iguais assim que ultrapassamos o perodo, digamos, de uma
dcada, que a verificao torna-se extremamente complicada. Ento,
no apenas necessrio admitir as dvidas governamentais, a migrao
de capital e os movimentos do nvel geral de preos, mas h tambm
questes mais delicadas que no podem ser abordadas aqui.
No h nada em nossa teoria que apie a antiga viso que
adquiriu a fora de um dogma para muitas pessoas a partir dos economistas clssicos em diante de que o juro deve necessariamente
apresentar uma tendncia secular a cair. Pode-se demonstrar, todavia,
que a impresso desse efeito, que parece se impor to fortemente,
198

SCHUMPETER

devida em grande parte ao elemento risco, que responsvel pelas

cifras medievais; e que a taxa real de juros no apresenta nenhuma
tendncia secular clara, que a sua histria mais confirma a nossa interpretao do que a desautoriza.
Essas observaes devem bastar. Por mais que os nossos argumentos estejam incompletos e por mais que exijam formulaes mais
precisas e modificaes, acredito que o leitor, no obstante, encontrar
neles alguns elementos para a compreenso daquela parte dos fenmenos econmicos que at aqui apresentou maiores dificuldades. S
tenho uma coisa a acrescentar: desejava explicar o fenmeno do juro,
mas no justific-lo. O juro no , como o lucro, por exemplo, fruto
direto do desenvolvimento, no sentido de ser um prmio pelas suas
realizaes. Ao contrrio, antes um freio um freio necessrio numa
economia de trocas ao desenvolvimento, uma espcie de imposto
sobre o lucro empresarial. Certamente isso no suficiente para conden-lo, mesmo que se inclua nas tarefas de nossa cincia a condenao
ou a aprovao de coisas. Contra o veredito condenatrio podemos asseverar a importncia da funo desse foro do sistema econmico e
podemos concluir que o juro s tira alguma coisa do empresrio, que
de outro modo caberia a este, mas no tira nada de outras classes
deixando-se de lado os casos do crdito ao consumo e do crdito produtivo-consuntivo. No entanto, esse fato, juntamente com o fato de
que o fenmeno do juro no um elemento necessrio em todas as
organizaes econmicas, sempre resultar em que a crtica das condies sociais encontre mais o que objetar no juro do que em qualquer
outra coisa. Portanto, importante afirmar que o juro apenas conseqncia de um mtodo especial de se realizar novas combinaes e
que esse mtodo pode ser mudado com muito mais facilidade do que
as outras instituies fundamentais do sistema concorrencial.

199

CAPTULO VI
O Ciclo Econmico
Observaes Preliminares

A teoria seguinte, que trata das crises, mais corretamente, das

flutuaes econmicas recorrentes, tem ainda menos pretenso a ser
considerada uma representao satisfatria do assunto em questo do
que as teorias da funo empresarial, do crdito, do capital, do mercado
monetrio, do lucro e do juro, que j foram expostas. Uma teoria satisfatria exigiria, hoje mais do que nunca, um tratamento abrangente
do material notavelmente ampliado, o exame das numerosas teorias
individuais baseadas nos diferentes ndices das condies dos negcios
e de sua relao mtua. O meu trabalho nesse sentido truncado; a
promessa de um tratamento exaustivo ainda no foi cumprida170 e de
acordo com o meu programa de trabalho deve permanecer assim por
longo tempo. No obstante, apresento novamente esse captulo sem
nenhuma alterao, exceto quanto exposio, no apenas porque agora
ele tem o seu lugar na investigao das crises, mas tambm porque
ainda o considero correto; no apenas porque creio que ele contenha
a contribuio da argumentao deste livro dada ao tema, mas tambm
porque essa contribuio coloca a essncia da questo. Assim estou
disposto a aceitar crticas com base neste captulo.
170 Desde ento, publiquei sobre o tema, alm do artigo no Zeitschrift fr Volkswirthchaft,
Sozialpolitik und Verwaltung (1910), o artigo Die Wellenbewegung des Wirtschaftslebens.
In: Archiv fr Sozialwissenschaft und Sozialpolitik (1914). At hoje minha teoria das crises
citada com base nesse artigo. Tambm foi exposta em 1914, numa conferncia na Universidade de Harvard, quando foi dado um passo alm deste captulo, na formulao e na
fundamentao factual mas sem nenhuma mudana essencial. Alm disso, h um artigo,
Kreditkontrolle (ibid., 1925), que estava primariamente preocupado com outras coisas:
Oude en nieuwe Bankpolitiek. In: Economisch-Statistischen Berichten (1925). Esse artigo
tambm mal toca na questo fundamental. Expus isso detalhadamente numa conferncia
na Escola Superior de Comrcio, em Roterdam, em 1925. Finalmente, para uma exposio
breve, veja The Explanation of the Business Cycle. In: Economica (1928).
201

OS ECONOMISTAS

O estudo das objees que chegaram ao meu conhecimento ratificou minha convico. Mencionarei apenas duas. Primeiro, h a crtica
de que minha teoria meramente uma psicologia das crises. Essa
objeo foi feita to gentilmente por uma autoridade da maior competncia e que para mim da mais alta estima, que de minha parte
devo formular o seu real contedo com maior preciso, para que o
leitor veja o que ela realmente significa. Psicologia das crises significa
uma coisa bem definida, diferente de psicologia do valor, por exemplo:
significa insistir naquelas aberraes tragicmicas do temeroso mundo
dos negcios que notamos, e especialmente temos notado no passado,
em todas as crises. Enquanto teoria das crises, portanto, significaria
basear uma explicao cientfica seja sobre os fenmenos que obviamente acompanham ou resultam da crise (pnico, pessimismo etc.)
seja, o que seria apenas um pouco menos ruim, sobre tendncias altistas
prvias, febre de promoes etc. Tal teoria estril; tal explicao no
explica nada. Mas no essa minha posio. No apenas discuto sempre
a conduta exterior, de modo que s se pode encontrar psicologia no
meu argumento no sentido em que estaria implcita em qualquer afirmao quanto aos fatos econmicos, mesmo a mais objetiva, mas explico
o fenmeno das flutuaes econmicas quer estejam realmente ocorrendo agora, quer no somente por uma corrente de causao objetiva
que percorre automaticamente o seu curso, ou seja, pelo efeito do aparecimento de novos empreendimentos sobre as condies dos j existentes, uma corrente de causao que decorre dos fatos explicados no
captulo II.
Depois, h a objeo formulada por Loewe: minha teoria no
explica a periodicidade das crises.171 No compreendo assim. Duas coisas podem ser chamadas de periodicidade. Em primeiro lugar, o simples
fato de que todo boom seguido por uma depresso, toda depresso
por um boom. Mas isso minha teoria explica. Ou, em segundo lugar,
pode-se chamar assim a durao efetiva do ciclo. Mas isso nenhuma
teoria pode explicar numericamente porque obviamente depende dos
dados concretos do caso individual. No entanto, minha teoria d uma
resposta geral: o boom termina e a depresso comea aps a passagem
do tempo que deve transcorrer antes que os produtos dos novos empreendimentos possam aparecer no mercado. E um novo boom se sucede
depresso, quando o processo de reabsoro das inovaes estiver
terminado.
Mas Loewe tem algo mais em vista, que foi formulado por Emil
Lederer172 como se segue. Diz-se que o meu tratamento insatisfatrio
porque no tenta explicar por que os empresrios aparecem periodi171 In: Festschrift fr Brentano, II. 351.
172 Cf. seu notvel trabalho Konjunktur und Krisen. In: Grundriss der Sozialkonomik, v.
IV, Parte Primeira, p. 368.
202

SCHUMPETER

camente por assim dizer, em enxames, quais so as condies nas

quais eles podem aparecer e se sempre aparecero e por que, se as
condies lhes forem favorveis. Ora, pode-se afirmar que no expliquei
de modo decisivo o aparecimento em bloco dos empresrios, que, com
os fenmenos conseqentes, constitui a nica causa dos perodos de
boom. Mas parece-me insustentvel que no tenha nem tentado explic-lo quando toda a minha argumentao o objetivava. As condies
nas quais os empresrios podem aparecer deixando-se de lado as
condies econmicas e sociais gerais da economia concorrencial
esto apresentadas no captulo II e podem ser formuladas incompleta
e brevemente como a existncia de novas e mais vantajosas possibilidades do ponto de vista econmico privado uma condio que deve
ser sempre cumprida; a acessibilidade limitada dessas possibilidades
por causa das qualificaes pessoais e circunstncias exteriores que
so necessrias,173 e uma situao econmica que permite um clculo
razoavelmente confivel. Por que os empresrios aparecem nessas condies no mais problemtico, se se aceita as proposies implcitas
em nosso conceito de empresrio, do que o fato de que qualquer pessoa
se apodera de um ganho que esteja imediatamente ante seus olhos.
Sem nenhuma inteno crtica e somente para permitir que as
idias sobressaiam mais claramente, gostaria agora de comparar minha
teoria com o que sem dvida o trabalho mais profundo feito nesse
campo, o de Spiethoff174 por menos que seja comparvel com este
ltimo em minuciosidade e perfeio. O ponto de vista tomado de
Juglar , de acordo com o qual a flutuao econmica em forma de
onda, e no a prpria crise, aparece como a coisa fundamental a ser
explicada, comum a ambos. Somos concordes na concepo que
estabalecida por mim no apenas neste, mas tambm no captulo II
de que as situaes alternantes (Wechsellagen Spiethoff) so a
forma que o desenvolvimento econmico toma na era do capitalismo.
Assim tambm somos concordes na viso de que o capitalismo completamente desenvolvido deve ser datado historicamente apenas a partir do momento em que tais situaes alternantes comeam inequivocamente a ocorrer (ou seja, na Inglaterra, apenas a partir de 1821,
segundo Spiethoff, na Alemanha a partir da dcada de 40 do sculo
XIX). Alm disso, concordamos que os dados do consumo de ferro so
o melhor ndice das condies dos negcios; ou seja, esse ndice, que
Spiethoff descobriu e elaborou no tenho nenhum trabalho a apresentar nesse sentido tambm reconhecido por mim como o certo,
173 A nova formulao do cap. II tambm esclarece a objeo de Loewe, que ele exprime com
o conceito de homem de negcios semi-esttico.
174 Cf. suas exposies mais recentes, sobretudo o artigo Krisen no Handwrterbuch der
Staatswissenschaften, mas tambm a exposio no Hamburger Wirtschaftsdienst (1926),
caderno I, e a sua conferncia Moderne Konjunkturforschung, perante os Amigos e Patronos da Universidade de Bonn.
203

OS ECONOMISTAS

do ponto de vista da minha teoria. Concordamos que o nexo causal

comea antes de tudo com os meios de produo que so comprados
com o capital e que o boom se materializa antes de tudo na produo
de plantas industriais (fbricas, minas, navios, ferrovias etc.). Finalmente, concordamos com a concepo de que o boom surge, como Spiethoff coloca, porque se investe mais capital, este se fixa em novos
negcios, e de que o impulso se difunde ento pelos mercados de matrias-primas, trabalho, equipamento etc. Tambm entendemos a mesma coisa pelo termo capital, no sentido que significativo aqui, com
a exceo de que a criao de poder de compra cumpre um papel fundamental na minha argumentao, o que no acontece na de Spiethoff.
At aqui s teria uma coisa a acrescentar, que o investimento de capital
no distribudo uniformemente no tempo, mas aparece en masse por
intervalos. Esse obviamente um fato muito fundamental e para isso
ofereo uma explicao no oferecida por Spiethoff. Aceito a concepo
de Spiethoff do ciclo-padro (Musterkreislauf).
A diferena entre ns reside na explicao da circunstncia que
corta o boom e ocasiona a depresso. Para Spiethoff essa circunstncia
a superproduo de bens de capital com relao, por um lado, ao
capital existente, e, por outro, demanda efetiva. Como descrio dos
fatos efetivos, eu tambm poderia aceitar isso. Mas, enquanto a teoria
de Spiethoff pra nesse elemento e tenta nos fazer entender que circunstncias induzem os produtores de equipamentos fabris, de material
de construo etc., a produzir periodicamente mais do que os seus
mercados so capazes de absorver no momento, minha teoria tenta
explicar o estado dos negcios da maneira que aparece neste captulo,
que pode ser resumida como se segue. O efeito do aparecimento de
novos empreendimentos en masse sobre as empresas antigas e sobre
a situao econmica estabelecida, tendo em considerao o fato estabelecido no captulo II de que, em regra, o novo no nasce do velho,
mas aparece ao lado deste e o elimina na concorrncia, o de mudar
de tal modo todas as condies que se torna necessrio um processo
especial de adaptao. Essa diferena entre ns seria ainda mais reduzida por uma discusso mais detalhada.
Foi impossvel manter concisa minha antiga exposio e ao mesmo
tempo torn-la invulnervel. No obstante, sintetizei-a mais ainda para
que a idia fundamental sobressasse mais claramente. Pela mesma
razo, enumerarei os passos da argumentao.
1. A nossa questo : todo esse desenvolvimento, que estivemos descrevendo, prossegue com uma continuidade ininterrupta, similar ao
crescimento orgnico gradual de uma rvore? A experincia nos responde negativamente. fato comprovado que o sistema econmico no
anda sempre para a frente de modo contnuo e sem tropeos. Ocorrem
movimentos contrrios, contratempos, incidentes dos tipos mais varia204

SCHUMPETER

dos, que obstruem o caminho do desenvolvimento; h colapsos no sistema de valores econmicos que o interrompem. Por que isso? Aqui
nos defrontamos com um novo problema.
Se esses desvios do sistema econmico em relao a uma linha
uniforme de desenvolvimento fossem raros, dificilmente constituiriam
um problema com direito especial ateno do terico. Numa economia
desprovida de desenvolvimento, o indivduo pode se defrontar com reveses que para ele so muito srios, sem que haja nenhuma razo
para que a teoria aborde tais fenmenos. Do mesmo modo, fatos que
talvez pudessem destruir o desenvolvimento econmico de toda uma
nao no exigiriam nenhuma investigao geral se fossem raros, se
pudessem ser concebidos como contratempos isolados. Mas os movimentos contrrios e os contratempos de que estamos aqui falando so
freqentes, to freqentes que algo semelhante a uma periodicidade
necessria parece se insinuar primeira vista. Isso torna impossvel,
praticamente em todos os casos, se no do ponto de vista da lgica,
que faamos abstrao dessa classe de fenmenos.
Alm disso, se ocorresse que, aps tal contratempo ser superado,
o desenvolvimento anterior comeasse de novo do ponto alcanado antes
que fosse interrompido, o peso desse contratempo no seria em princpio
muito grande. Poderamos dizer que tnhamos levado em conta todos
os fatos fundamentais do desenvolvimento, mesmo que no pudssemos
explicar esses prprios incidentes perturbadores ou simplesmente deles
abstrassemos. Contudo no esse o caso. Os movimentos contrrios
no apenas entravam o desenvolvimento, mas pem-lhe um fim. Uma
grande quantidade de valores aniquilada; as condies e os pressupostos fundamentais dos planos dos dirigentes do sistema econmico
se alteram. O sistema econmico precisa se reanimar antes de poder
caminhar de novo para a frente; o seu sistema de valores precisa se
reorganizar. E o desenvolvimento que ento comea novamente um
novo e no simplesmente a continuao do antigo. verdade, e a experincia nos ensina que ele se mover numa direo mais ou menos
similar anterior, mas a continuidade do plano interrompida.175
O novo desenvolvimento provm de condies diferentes e em parte
da ao de pessoas diferentes; muitas esperanas e valores antigos so
enterrados para sempre e surgem outros completamente novos. Empiricamente pode ocorrer que as linhas principais de todos esses desenvolvimentos parciais situados entre os contratempos coincidam com
as linhas gerais do desenvolvimento total, mas teoricamente no podemos considerar apenas os contornos do total. Os empresrios no
podem saltar a fase dos contratempos e deixar os seus planos intactos
175 Evidentemente sempre menos, medida que progride a trustificao.
205

OS ECONOMISTAS

para a prxima fase de desenvolvimento, e tampouco a explicao cientfica pode faz-lo sem perder completamente o contato com a realidade.
Precisamos investigar agora essa classe de fenmenos, que to
nitidamente se destaca, aparentemente com certa oposio, dos outros
fenmenos do desenvolvimento. De incio, existem as seguintes possibilidades. Em primeiro lugar as crises podem ou no ser um fenmeno
uniforme. Os colapsos peculiares do desenvolvimento, que conhecemos
pela experincia e descrevemos como crises, aparecem sempre, mesmo
s mentes ingnuas, como formas de um nico fenmeno. Todavia,
essa homogeneidade das crises certamente no vai longe. Pelo contrrio,
existe principalmente apenas numa similaridade dos efeitos sobre o
sistema econmico e sobre os indivduos, e no fato de que certos eventos
habitualmente ocorrem na maioria das crises. Tais efeitos e tais eventos, contudo, apareceriam com as perturbaes internas e externas
mais variadas da vida econmica e no so suficientes para provar
que as crises so sempre o mesmo fenmeno. Efetivamente, distinguem-se diferentes espcies e causas de crises. E nada justifica que
suponhamos de antemo que as crises tenham mais em comum umas
com as outras do que o elemento do qual partimos, a saber, que todas
so eventos que fazem parar o desenvolvimento econmico precedente.
Em segundo lugar, sejam fenmenos homogneos, sejam heterogneos, as crises podem ou no ser passveis de uma explicao puramente econmica. Evidentemente no se pode duvidar de que as crises
pertencem essencialmente esfera econmica. Mas de modo nenhum
bvio que pertenam natureza do sistema econmico ou mesmo a
qualquer tipo de sistema no sentido de que resultariam necessariamente do funcionamento dos fatores econmicos considerados em si
mesmos. Pelo contrrio, seria bem possvel que as causas reais das
crises existissem fora da esfera puramente econmica, ou seja, que
fossem conseqncias de perturbaes que atuassem de fora sobre estas
ltimas. A freqncia e mesmo a regularidade das crises tantas vezes
confirmada no seria em si mesma nenhum argumento conclusivo,
uma vez que se pode facilmente conceber que tais perturbaes devam
ocorrer na vida prtica. Uma crise seria ento simplesmente o processo
pelo qual a vida econmica se adapta a novas condies.
No que concerne ao primeiro ponto, podemos de incio dizer uma
coisa. Se falamos em crises sempre que nos defrontarmos com grandes
perturbaes, ento no h nenhum atributo geral para alm do fato da
perturbao. Por enquanto, melhor conceber as crises nesse sentido
amplo. Em conformidade com isso, os processos econmicos so divididos
em trs classes: nos processos do fluxo circular, nos do desenvolvimento
e nos que impedem o curso deste ltimo, sem perturbaes. Essa classificao de modo algum alheia realidade. Podemos claramente manter
as trs classes separadas na vida real. S uma anlise mais detalhada
mostrar se alguma delas se subordina a uma das outras duas.
206

SCHUMPETER

A ausncia de um atributo geral nas perturbaes provada pela

histria das crises. Tais perturbaes j irromperam em todos os lugares
concebveis do corpo econmico, e, alm disso, de maneiras muito diferentes nos diferentes lugares. s vezes aparecem pelo lado da oferta,
s vezes pelo lado da demanda: no primeiro caso, s vezes na produo
tcnica, s vezes nas relaes do mercado ou de crdito; no ltimo
caso, s vezes mediante mudanas na direo da demanda (por exemplo,
mudanas de moda), s vezes mediante mudanas no poder de compra
dos consumidores. Em sua maior parte os vrios grupos industriais
no sofrem da mesma maneira, mas primeiro uma indstria sofre mais,
depois outra. s vezes a crise se caracteriza por um colapso do sistema
de crdito, que afeta especialmente os capitalistas, s vezes sofrem
mais os proprietrios de terra ou os trabalhadores. Os empresrios
tambm podem se comprometer de diferentes maneiras.
primeira vista, a tentativa de procurar os elementos comuns
das crises nas formas de seu surgimento parece ser mais promissora.
Efetivamente foi esse elemento que nos levou convico popular e
cientfica de que as crises so um mesmo e nico fenmeno. Contudo,
fcil perceber que essas caractersticas externas que podem ser
apreendidas superficialmente no so comuns nem essenciais a todas
as crises, na medida em que vo alm de um elemento de perturbao
do desenvolvimento. O elemento pnico, por exemplo, muito bvio.
Foi um aspecto destacado das primeiras crises. Mas tambm h pnicos
sem crises. E, alm disso, h crises sem pnico real. A intensidade do
pnico, de qualquer modo, no mantm uma relao necessria com
a importncia da crise. Finalmente, o pnico muito mais uma conseqncia do que uma causa do irrompimento das crises. Isso tambm
verdadeiro quanto a termos difundidos como febre especulativa,
superproduo176 etc. Uma vez que tenha irrompido uma crise que
tenha alterado toda a situao econmica, grande parte da especulao
pode parecer sem sentido e grande demais qualquer quantidade de
bens produzidos, embora ambas fossem perfeitamente apropriadas ao
estado de negcios anterior ao irrompimento da crise. Similarmente,
a falncia de estabelecimentos individuais, a falta de uma relao apropriada entre os ramos individuais da produo, a incongruncia entre
produo e consumo e outros elementos semelhantes so mais efeitos
do que causas. O fato de que, embora na literatura que descreve o
tema reaparea invariavelmente um certo nmero de crises, e, no entanto, alm desse ponto, as enumeraes individuais das crises no
estejam de acordo umas com as outras, indica que no h nenhum
critrio satisfatrio das crises nesse sentido.
Chegamos agora outra questo, a de saber se as crises so ou
176 No nos referimos com isso s minuciosas teorias da superproduo, mas apenas referncia
popular a esse elemento.
207

OS ECONOMISTAS

no fenmenos puramente econmicos, ou seja, se elas e todas as suas

causas e efeitos podem ser entendidos por meio de fatores explicativos
resultantes do estudo do sistema econmico. Evidentemente esse no
sempre e necessariamente o caso. Admitir-se- de imediato que a
deflagrao de uma guerra, por exemplo, pode causar perturbaes
suficientemente grandes para que se fale em crise. Seguramente essa
no de modo algum a regra. As grandes guerras do sculo XIX, por
exemplo, em sua maior parte no levaram imediatamente a crises.
Mas o caso concebvel. Suponhamos que uma nao insular, que
tenha um comrcio ativo com outras naes e cujo sistema econmico
possa ser concebido como em pleno desenvolvimento, no sentido em
que o tomamos, seja isolada do resto do mundo por uma frota inimiga.
As importaes e exportaes so igualmente paralisadas, o sistema
de preos e valores desmantelado, as obrigaes no podem ser respeitadas, a ncora do crdito se quebra tudo isso concebvel, ocorreu
na realidade, e certamente representa uma crise. E essa crise no
pode ser explicada de maneira puramente econmica, uma vez que a
causa, a guerra, um elemento estranho ao sistema econmico. Pela
atuao desse corpo estranho na esfera econmica que ao mesmo
tempo a crise surge e explicada. Tais fatores externos explicam mui
freqentemente as crises.177 Um exemplo importante o das ms colheitas, que evidentemente podem provocar crises e, como bastante
sabido, tornaram-se at mesmo a base de uma teoria geral das crises.
Mas mesmo circunstncias que no atuem de modo to destacado
sobre o sistema econmico a partir de fora quanto as guerras ou as
condies meteorolgicas devem ser vistas, do ponto de vista da teoria
pura, como efeitos de causas externas de perturbao e assim, em
princpio, como acidentais. Para tomar um exemplo, a sbita abolio
de tarifas protecionistas pode causar uma crise. Tal medida comercial
certamente um fato econmico. Mas no podemos afirmar precisamente nada sobre o seu aparecimento; somente podemos investigar os
seus efeitos. Do ponto de vista das leis da vida econmica, simplesmente uma influncia vinda de fora. Assim, h crises que no so
puramente fenmenos econmicos, no sentido que lhes damos. E como
no o so, no podemos dizer nada em geral sobre as suas causas, do
ponto de vista puramente econmico. Para ns, devem passar por desastrosos acidentes.
Coloca-se agora a pergunta: existe alguma crise puramente econmica, no sentido em que a tomamos, uma crise que apareceria sem
os estmulos externos dos quais acabamos de dar exemplos? De fato
177 No apenas cabem aqui os fenmenos parecidos com os de uma crise da poca da deflagrao
da Guerra Mundial, como tambm as crises de ps-guerra de todos os pases, natureza
das quais, alm disso, no exaustivamente descrita com os lugares-comuns crise de
estabilizao ou crise de deflao, conforme o caso.
208

SCHUMPETER

concebvel a perspectiva que foi realmente sustentada, de que as

crises sempre so efeitos de circunstncias externas. E isso indubitavelmente muito plausvel. Se ela for correta, no h ento nenhuma
teoria econmica real das crises e nada podemos fazer alm de estabelecer simplesmente esses fatos ou, no mximo, tentar classificar essas
causas externas das crises.
Antes de respondermos nossa pergunta, devemos desfazer-nos
de um tipo especial de crise. Se a indstria de um pas financiada
por outro e se uma onda de prosperidade inunda este ltimo, oferecendo
ao capital emprego mais rentvel do que encontrava at ento no primeiro pas, existir uma tendncia a retirar o capital de seus investimentos anteriores. Se isso ocorrer rpida e irrefletidamente, pode
perfeitamente provocar uma crise no primeiro pas. Esse exemplo deve
mostrar que causas puramente econmicas numa regio econmica podem dar origem a crises em outra. O fenmeno freqente e geralmente
reconhecido. Obviamente isso pode acontecer no apenas entre dois
pases diferentes, mas tambm entre partes diferentes de um mesmo
pas, e finalmente, em certas circunstncias, dentro de uma regio
econmica, entre os diferentes ramos da indstria. Quando uma crise
irrompe num local envolve em geral outros locais. Agora a pergunta
: tais fenmenos so puramente econmicos, do tipo que estamos buscando? A resposta negativa. As condies econmicas de outras regies
so pontos de referncia para qualquer sistema econmico dado e s
podem desempenhar o papel de elementos no-econmicos na explicao
de fenmenos no interior desse sistema. Para o sistema econmico
considerado, eles so acidentes e seria ocioso tentar encontrar uma lei
geral para tais crises.
Finalmente, depois de descartar todas as causas exgenas das
crises, ainda encontramos outras que so de carter puramente econmico, no sentido de que brotam de dentro do sistema econmico,
mas que, no obstante, no apresentam um problema terico novo.
Toda combinao nova, para usar a nossa velha expresso, est exposta
ao perigo bvio de vir a ser um fracasso. Embora sejam raros os casos
em que ramos inteiros da indstria cometam erros fatais, no entanto
eles acontecem, e se a indstria em questo for suficientemente importante, a maioria dos sintomas de uma crise podem ser provocados
por eles. Porm, mais uma vez, eventos desse tipo so meramente
contratempos, a serem explicados individualmente em cada caso e no
inerentes ao processo econmico, no sentido de serem resultado de
algum elemento ou fator essencial a ele.
Se considerarmos essa lista de possveis causas de perturbaes,
bem possvel que fiquemos na dvida: se restar qualquer coisa ao
abstrairmos todos esses itens e se, portanto, podemos dizer algo mais
sobre a causao das crises alm de que elas ocorrem se, em conseqncia de acidentes externos ou internos, algo bastante importante
209

OS ECONOMISTAS

vai mal. A histria no entraria em contradio com essa teoria. Pois

em quase todos os casos histricos h tantos acidentes, que podem
ser responsabilizados pela crise que ocorre realmente sem nenhum
disparate evidente, que a necessidade de qualquer busca de causas
mais gerais e fundamentais menos bvia do que alguns de ns parecem
acreditar. Pode-se observar de passagem que, como quer que decidamos
essa questo, o cenrio individual da maioria das grandes crises da
histria mais importante para a explicao dos acontecimentos efetivos observados em cada caso do que qualquer coisa que entre numa
teoria geral supondo que tal teoria seja possvel que, portanto,
nunca pode ser tomada como produzindo mais do que uma contribuio
tanto ao diagnstico quanto poltica de correo, em qualquer caso
real. Se os homens de negcios quase sempre tentam explicar qualquer
crise por circunstncias especiais ao caso em questo, no esto inteiramente errados. Tambm no o est o antagonismo do empirista
em relao a qualquer tentativa de construir uma teoria geral sem
fundamento embora no seja antagonismo o que se requer nesse caso,
mas uma distino clara entre duas tarefas inteiramente diferentes.
A descoberta decisiva, que resolveu a nossa questo e ao mesmo
tempo ps o nosso problema em bases um tanto diferentes, consistiu
em estabelecer o fato de que h, de qualquer modo, alguns tipos de
crises, que so elementos ou, pelo menos, componentes regulares, se
no necessrios, de um movimento em forma de onda que alterna perodos de prosperidade e depresso, que tm permeado a vida econmica
desde o incio da era capitalista.178 Esse fenmeno emerge ento da
massa de fatos variados e heterogneos que podem ser responsabilizados pelos retrocessos e colapsos de toda espcie. O que temos que
explicar primeiramente so essas grandes peripcias da vida econmica.
Assim que dominarmos esse problema, no apenas estaremos justificados, mas forados, para fins de anlise terica, a supor a ausncia
de todas as outras perturbaes externas e internas s quais
est exposta a vida industrial, para isolar a nica questo interessante
do ponto de vista da teoria. Ao faz-lo, no devemos contudo esquecer
nunca que aquilo que descartamos no por isso de menor importncia
e que, se a nossa teoria for mantida dentro dos estreitos limites de
nossa pergunta, dever se tornar desproporcional a todos os esforos
analticos de maior alcance que objetivem fornecer um aparato para
o pleno entendimento do curso efetivo das coisas.
Aquela pergunta pode agora ser formulada da seguinte maneira:
por que que o desenvolvimento econmico, como o definimos, no
avana uniformemente como cresce uma rvore, mas, por assim dizer,
178 Essa descoberta e a clara percepo de suas conseqncias se devem a Clment Juglar.
210

SCHUMPETER

espasmodicamente; por que apresenta ele esses altos e baixos que lhe
so caractersticos?
2. A resposta no pode ser mais curta e precisa: exclusivamente
porque as combinaes novas no so, como se poderia esperar segundo
os princpios gerais de probabilidade, distribudas uniformemente atravs do tempo de tal modo que intervalos de tempo iguais pudessem
ser escolhidos, a cada um dos quais caberia a realizao de uma combinao nova mas aparecem, se que o fazem, descontinuamente,
em grupos ou bandos.
Agora essa resposta deve (a) ser interpretada, depois esse aparecimento em grupos deve (b) ser explicado e ento (c) devem ser analisadas (no 3 deste captulo) as conseqncias desse fato e o curso
do nexo causal provocado por elas. O terceiro ponto contm um novo
problema, sem a soluo do qual a teoria estaria incompleta. Embora
aceitemos a afirmao de Juglar de que a nica causa da depresso
a prosperidade o que significa que a depresso nada mais do
que a reao do sistema econmico ao boom, ou a adaptao situao
qual o boom submete o sistema, de modo que a sua explicao tambm
est enraizada na explicao do boom , no entanto a maneira pela
qual o boom leva depresso permanece uma questo em si, como o
leitor pode ver de imediato na diferena que existe, quanto a esse
ponto, entre Spiethoff e eu. Tambm ser visto imediatamente que
essa questo respondida pela nossa argumentao sem dificuldade
e sem ajuda de fatos novos ou de novos instrumentos tericos.
(a) Se os novos empreendimentos, em nossa concepo, aparecessem independentemente um do outro, no haveria nenhum boom
ou depresso enquanto fenmeno especial, reconhecido, notvel, regularmente recorrente. Pois o seu aparecimento seria ento, em geral,
contnuo; eles seriam distribudos uniformemente no tempo e as mudanas que seriam efetuadas por eles no fluxo circular seriam cada
uma delas relativamente pequenas, assim as perturbaes teriam importncia apenas local e seriam facilmente superadas pelo sistema
econmico como um todo. No haveria nenhuma perturbao considervel do fluxo circular e portanto nenhuma perturbao do crescimento.
Deve-se notar que isso vlido para qualquer teoria das crises com
relao ao elemento que a teoria considera como causa, em particular
para todas as teorias da desproporcionalidade; o fenmeno nunca se
torna inteligvel, se no se explica por que a causa, qualquer que ela
seja, no pode atuar de maneira a permitir que as conseqncias sejam
contnua e correntemente absorvidas.179
179 Com o que quero dizer que essa parte de nossa argumentao deve simplesmente ser
admitida por todas as teorias das crises. Pois mesmo que estejam livres de outras objees,
nenhuma explica precisamente essa circunstncia.
211

OS ECONOMISTAS

Mesmo assim haveria tempos bons e ruins. A inflao do ouro

ou qualquer outra ainda apressaria o crescimento econmico, a deflao
o obstruiria; os eventos polticos e sociais e a legislao econmica
ainda exerceriam sua influncia. Um fato como a Guerra Mundial, por
exemplo, com o ajustamento do sistema econmico s exigncias de
guerra impostas por ele, com a liquidao necessria aps a sua concluso, com a perturbao de todas as relaes econmicas, suas devastaes e sublevaes sociais, a destruio de importantes mercados,
a alterao de todos os dados, teria ensinado aos homens como so as
crises e depresses, se que ainda no o soubessem. Mas no haveria
o tipo de prosperidade e depresso que est sendo aqui considerado.
Tais eventos no seriam regulares ou necessrios no sentido de que
emergem do funcionamento do prprio sistema econmico, mas precisariam ser explicados por causas externas especiais, como j foi suficientemente enfatizado. Deve-se recordar particularmente uma circunstncia favorvel, que sempre facilita e parcialmente explica um boom,
a saber, o estado dos negcios criado por todo perodo de depresso.
Como se sabe, h geralmente massas de desempregados, estoques acumulados de matrias-primas, mquinas, edifcios etc., oferecidos abaixo
do custo de produo e, via de regra, h uma taxa de juros irregularmente baixa. Na verdade, esses fatos cumprem um papel em quase
todas as investigaes do fenmeno, como, por exemplo, a de Spiethoff
e a de Mitchell. Mas evidente que no podemos nunca explicar o
fenmeno por essas suas conseqncias se quisermos primeiro absternos de derivar a depresso do boom e depois derivar este da depresso.
Portanto, aqui, onde se trata apenas do princpio da questo e no
de uma apresentao exaustiva das circunstncias (ms colheitas,180
rumores de guerra etc.) que operam concretamente no auge ou na crise
deixaremos completamente de lado essas conseqncias.
Trs circunstncias aumentam o efeito do aparecimento em conjunto dos novos empreendimentos, sem serem, no entanto, causas reais
iguais a ele. Em primeiro lugar, nossa argumentao no captulo II
nos permite esperar e a experincia o confirma que a grande
maioria das combinaes novas no brotar das empresas antigas nem
tomar imediatamente o seu lugar, mas aparecer a seu lado e competir com elas. Do ponto de vista da nossa teoria, esse elemento no
novo nem independente; nem essencial para a existncia de booms
e depresses, embora seja obviamente muito importante na explicao
da amplitude do movimento em forma de onda.
Em segundo lugar, o fato de que a demanda empresarial aparece
180 As boas colheitas, por exemplo, facilitam e prolongam o boom, ou suavizam e encurtam a
depresso. Freqentemente so mais importantes na explicao de uma situao individual:
H. L. Moore certamente demonstrou isso. Mas nunca so da mesma importncia terica
que o nosso nexo causal, apenas operam atravs dele.
212

SCHUMPETER

en masse significa um aumento muito substancial do poder de compra

por toda a esfera dos negcios. Isso inicia um boom secundrio, que
se espraia por todo o sistema econmico e o veculo do fenmeno da
prosperidade geral que s pode ser completamente entendido desse
modo e no pode ser explicado satisfatoriamente de outra maneira.
Somente porque o novo poder de compra vai, em grande volume, das
mos dos empresrios para os proprietrios de meios materiais de
produo, para todos os produtores de bens para o consumo reprodutivo (Spiethoff) e para os trabalhadores, e ento se difunde por todos
os canais econmicos, que todos os bens de consumo so vendidos
finalmente a preos sempre crescentes. Com isso os varejistas fazem
encomendas maiores, os industriais estendem as operaes, e, com esse
propsito, meios de produo cada vez mais desfavorveis e em geral
j abandonados voltam de novo ao uso. E somente por causa disso
que a produo e o comrcio rendem temporariamente um lucro em
toda parte, exatamente como num perodo de inflao, por exemplo,
quando as despesas de guerra so financiadas com papel moeda. Muitas
coisas flutuam nessa onda secundria, sem nenhum impulso novo e
direto da fora propulsora real e no fim o prognstico especulativo
adquire um significado causal. Os sinais de prosperidade por si mesmos
tornam-se finalmente um fator de prosperidade, de modo como sabemos.
Evidentemente isso muito importante para os ndices da teoria dos
negcios e para a compreenso da situao dos negcios como um todo.
Para o nosso objetivo, todavia, s essencial a diviso entre as ondas
primria e secundria e suficiente notar que esta ltima pode se
remontar primeira e que, numa teoria elaborada com base em nosso
princpio, tudo o que sempre foi observado no movimento cclico encontraria o seu lugar definido. Mas, numa exposio como a presente,
no se pode fazer justia a tais coisas, pois pode surgir uma impresso
de afastamento da realidade que, na verdade, no se justifica.181
Em terceiro lugar, segue-se de nossa argumentao que os erros
devem desempenhar um papel considervel no comeo do boom e no
curso da depresso. Em sua maior parte as teorias das crises usam
de fato esse elemento de uma maneira ou de outra. Contudo, os erros
no ocorrem normalmente na extenso mxima requerida; a produo
iniciada por homens sensatos e somente com base numa investigao
mais ou menos cuidadosa dos fatos. Embora possam ocorrer erros de
181 Em particular, todas as circunstncias que em outras teorias das crises atuam como causas
encontram o seu lugar dentro da estrutura da nossa teoria, como o leitor pode facilmente
observar, se estiver inclinado a pensar cuidadosamente nessa questo. Neste livro, obviamente nossa explicao do ciclo permanece sempre exposta a uma objeo similar que
foi feita contra a teoria do desenvolvimento, no captulo II, a saber, que enfatiza unilateralmente e de modo exagerado um elemento entre muitos. Essa objeo confunde o problema
de explicar a natureza e o mecanismo do ciclo com o problema de uma teoria dos fatores
concretos de ciclos individuais.
213

OS ECONOMISTAS

clculo, numa escala que pode facilmente pr em perigo uma firma

individual, em casos excepcionais talvez toda uma indstria, no em
geral suficiente para pr em perigo o sistema econmico como um todo.
Ento, como que erros to gerais podem ser feitos de tal modo que
todo o sistema seja afetado, e, na verdade, como uma causa independente e no meramente como uma conseqncia da depresso que deve
ser explicada? Uma vez que tenha comeado por outras razes, a depresso certamente transtorna muitos planos que anteriormente eram
perfeitamente razoveis e torna perigosos certos erros que, de outro
modo, seriam facilmente retificados. Os erros iniciais requerem uma
explicao especial, sem a qual nada se explica. Nossa anlise fornece
essa explicao. Se o trao caraterstico de um perodo de boom no
meramente a ampliao da atividade econmica enquanto tal, mas a
realizao de combinaes novas e ainda no experimentadas, fica ento
imediatamente claro, como j foi mencionado no captulo II, que a o
erro deve desempenhar um papel especial, qualitativamente diferente
do seu papel no fluxo circular. No obstante, no se econtrar aqui
nenhuma teoria do erro. Pelo contrrio, para evitar tal impresso,
isolaremos esse elemento. Na verdade, ele um elemento acidental
de apoio e reforo, mas no uma causa primria necessria compreenso do princpio. Ainda haveria movimentos cclicos embora
de forma mais suave mesmo que ningum nunca fizesse qualquer
coisa que pudesse ser descrita como falsa de seu ponto de vista;
mesmo que no houvesse nenhum erro tcnico ou comercial, febre
especulativa, ou otimismo e pessimismo sem fundamento; e ainda que
todos tivessem o dom de uma ampla prescincia. A situao objetiva
que o boom necessariamente cria explica exclusivamente a natureza
da coisa,182 como veremos.
(b) Por que os empresrios aparecem, no de modo contnuo, ou
seja, individualmente, a cada intervalo escolhido apropriadamente, mas
aos magotes? Exclusivamente porque o aparecimento de um ou de poucos
empresrios facilita o aparecimento de outro, e estes provocam o aparecimento de mais outros, em nmero sempre crescente.
Isso significa, primeiro, que, pelas razes explicadas no captulo
II, a realizao de combinaes novas difcil e acessvel apenas a
pessoas com certas qualidades, como se v melhor por um exemplo
dos tempos antigos ou por uma situao econmica no estgio que
mais se parece a uma economia sem desenvolvimento, a saber, o estgio
de grande estagnao. Apenas poucas pessoas tm essas qualidades
de liderana e s algumas podem ter sucesso nesse sentido numa tal
182 O que, bvio, no significa que se negue a importncia prtica do elemento erro, nem a
dos elementos que comumente so designados por febre especulativa, fraude etc. categoria
qual tambm pertence a superproduo. Afirmamos apenas que todas essas coisas so
em parte conseqncias e que, mesmo que no seja esse o caso, a natureza do fenmeno
no pode ser entendida a partir delas.
214

SCHUMPETER

situao, ou seja, numa situao que em si ainda no um boom.

Contudo, se um ou alguns tiverem avanado com xito, muitas dificuldades desaparecem. Outros podem ento seguir esses pioneiros,
como o faro certamente, sob o estmulo do sucesso agora atingvel. O
seu sucesso torna ainda mais fcil para mais pessoas seguirem o exemplo, mediante remoo cada vez mais completa dos obstculos analisados no captulo II, at que finalmente a inovao se torna habitual
e sua aceitao uma questo de livre escolha.
Em segundo lugar, uma vez que, como vimos, a qualificao empresarial algo distribudo num grupo etnicamente homogneo, segundo a lei do erro, como muitas outras qualidades, aumenta continuamente o nmero de indivduos que satisfazem padres em diminuio progressiva nesse aspecto. Assim, desprezando casos excepcionais dos quais seria um exemplo a existncia de uns poucos europeus
numa populao negra com a progressiva simplificao da tarefa,
cada vez mais pessoas podero tornar-se empresrios e o faro, razo
pela qual o aparecimento bem-sucedido de um empresrio seguido
pelo aparecimento no simplesmente de alguns outros, mas de um
nmero cada vez maior de empresrios, embora progressivamente menos qualificados. assim que se d na prtica, cujo testemunho meramente interpretamos. Em indstrias nas quais ainda h concorrncia
e grande nmero de pessoas independentes, vemos antes de tudo o
aparecimento singular de uma inovao em grande parte dos casos
em firmas criadas ad hoc e depois vemos como as firmas existentes
a agarram com rapidez e perfeio variveis, primeiro algumas firmas
depois muitas outras. J nos deparamos com esse fenmeno, em conexo
com o processo de eliminao do lucro empresarial. Aqui isso entra
novamente em considerao, embora de outro ponto de vista.183
Em terceiro lugar, isso explica que os empresrios apaream em
grupos, na verdade a ponto de eliminar o lucro empresarial, antes de
tudo no ramo da indstria em que aparecem os pioneiros. A realidade
tambm revela que todo boom normal comea em um ou em poucos
ramos da indstria (construo de ferrovias, indstrias qumicas e eltricas etc.) e que recebe o seu carter das inovaes na indstria em
que se inicia. Mas os pioneiros removem os obstculos para os outros,
no apenas no ramo da produo em que primeiro aparecem, mas
tambm ipso facto em outros ramos, devido natureza desses obstculos. Muitas coisas podem ser copiadas por esses outros; o modelo
enquanto tal tambm age sobre eles; e muitos empreendimentos tambm servem diretamente a outros ramos, como por exemplo a abertura
de um mercado estrangeiro, deixando-se inteiramente parte as cir183 Pois a eliminao do lucro empresarial prevista em sua maior parte no a causa
em nossa teoria das crises. Cf. 3, 2 pargrafo.
215

OS ECONOMISTAS

cunstncias de importncia secundria que logo aparecem preos

crescentes etc. Assim, os primeiros lderes so eficientes alm da sua
esfera imediata de ao e desse modo o grupo de empresrios cresce
ainda mais e o sistema econmico impulsionado mais rpida e completamente do que o seria por qualquer outro meio para o processo de
reorganizao tecnolgica e comercial que constitui o significado dos
perodos de boom.
Em quarto lugar, quanto mais o processo de desenvolvimento se
torna comum e visto como um simples problema de clculo para
todos os interessados, e quanto mais fracos se tornam os obstculos,
no correr do tempo, menor a liderana que ser necessria para suscitar inovaes. Assim se tornar menos pronunciado o aparecimento
conjunto dos empresrios e mais suave o movimento cclico. E de modo
evidente essa conseqncia de nossa interpretao tambm notavelmente confirmada pela realidade. A trustificao progressiva da vida
econmica atua no mesmo sentido, mesmo que hoje em dia um grande
conglomerado, com suas vendas e exigncias financeiras, ainda seja
to dependente da situao de mercado, que determinada em medida
considervel pela concorrncia, de tal modo que s possvel esporadicamente o adiamento totalmente vantajoso de suas inovaes, especialmente da construo, para os perodos de depresso como exemplificado pela poltica das ferrovias norte-americanas. Mas, na medida
em que opera, esse elemento tambm confirma a nossa interpretao.
Em quinto lugar, o aparecimento de novas combinaes em conjunto
explica fcil e necessariamente os traos fundamentais dos perodos de
boom. Explica por que o aumento do investimento de capital o primeiro
sintoma do boom que chega, por que as indstrias produtoras de meios
de produo so as primeiras a apresentar estimulao acima do normal,
e, acima de tudo, por que aumenta o consumo de ferro. Explica o aparecimento em grande volume,184 de novo poder de compra, com isso o aumento caracterstico dos preos durante os booms, o que obviamente nenhuma referncia a aumento das necessidades ou a aumento dos custos
pode sozinha explicar. Alm disso, explica o declnio do desemprego e a
elevao dos salrios,185 a elevao da taxa de juros, o aumento dos fretes,
a crescente presso sobre os saldos e as reservas bancrias etc., e, como
dissemos, a produo de ondas secundrias a difuso da prosperidade
por todo o sistema econmico.
184 Pelo que no muito necessrio enfatizar que nossa teoria no est entre as que procuram
a causa do ciclo no dinheiro e no sistema de crdito, por mais importante que seja em
nossa interpretao o elemento da criao de poder de compra. No obstante, no negamos
que os movimentos cclicos poderiam ser influenciados e mesmo evitados pela poltica creditcia com eles, na verdade, tambm esse tipo de desenvolvimento econmico em geral.
185 Em princpio tambm deve subir a renda da terra. Mas, onde a terra for alugada por longo
prazo, essa renda no pode subir e, adicionalmente, muitas circunstncias evitam a rpida
elevao desse ramo da receita.
216

SCHUMPETER

3. (c) O aparecimento de empresrios em grupos, que a nica causa

do boom, tem sobre o sistema econmico um efeito qualitativamente
diferente do de um aparecimento contnuo, distribudo uniformemente
no tempo, na medida em que no significa, como esse ltimo aparecimento, uma perturbao contnua, e mesmo imperceptvel, da posio
de equilbrio, mas uma perturbao espasmdica, uma perturbao de
uma ordem de grandeza diferente. Enquanto as perturbaes causadas
por um aparecimento contnuo de empresrios poderiam ser absorvidas
continuamente, o aparecimento em grupo necessita de um processo de
absoro especial e distinto, de incorporao de coisas novas e de adaptao a elas do sistema econmico, de um processo de liquidao, ou,
como eu costumava dizer, de aproximao a um novo estado esttico (Statisierung). Esse processo a essncia das depresses peridicas, que portanto podem ser definidas, do nosso ponto de vista, como o combate do
sistema econmico no sentido de uma nova posio de equilbrio, sua
adaptao aos dados alterados pela perturbao trazida pelo boom.
A essncia da questo no reside no fato de que o empresrio
individual, interessado apenas em planejar o seu prprio empreendimento, no leva em conta o bando de seguidores, e assim sofre um
revs. De fato, verdade que a conduta que correta do ponto de
vista da firma individual pode ser despojada de seus frutos pelo efeito
geral da conduta similar de muitos. Identificamos o exemplo mais importante disso quando explicamos como os produtores, em sua luta
real pelo lucro mximo, pem em movimento o mecanismo que tende
a eliminar o valor excedente no sistema. Similarmente, aqui tambm
o efeito geral pode tornar falso o que era correto para o indivduo e
esse elemento efetivamente desempenhar um papel na maioria das
crises, pois, embora o bando de seguidores do empresrio seja conhecido
de antemo por este e no possa apanh-lo desprevenido, a magnitude
e o ritmo podem ser com freqncia avaliados erroneamente. Contudo,
a essncia da perturbao causada pelo boom no reside no fato de
que amide transtorna os clculos dos empresrios,186 mas nas trs
circunstncias seguintes.
Em primeiro lugar, a demanda do novo empresrio por meios de
produo, que baseada sobre o novo poder de compra a conhecida
disputa pelos meios de produo (Lederer) num perodo de prosperidade eleva os preos destes. Na realidade, essa tendncia enfraquecida pelo fato de que ao menos alguns dos novos empreendimentos no aparecem lado a lado com os antigos, mas brotam deles,
e que as antigas empresas no funcionam simplesmente sem lucro,
mas ainda podem receber alguma quase-renda. Podemos porm elucidar
melhor a natureza da operao se supusermos que todas as inovaes
186 Nem no fato de que a conseqente extenso geral da produo prove ser errada.
217

OS ECONOMISTAS

se corporificam em empresas recm-estabelecidas, financiam-se somente com poder de compra recm-criado e tomam o seu lugar ao lado
das empresas que pertencem estritamente ao fluxo circular e trabalham
sem lucro e que, portanto, em conseqncia do aumento de seus custos,
comeam a ter prejuzo. A realidade entra em contradio com essa
construo menos do que se poderia imaginar. Na verdade, apenas a
atmosfera que paira sobre o perodo de boom esconde o fato de que
logo em seu comeo e na medida em que expresso simplesmente na
demanda aumentada, o boom significa dificuldades para muitos produtores, embora ele diminua novamente quando entra em cena a elevao dos preos de seus produtos. Essas dificuldades so uma forma
do processo pelo qual os meios de produo so retirados das empresas
antigas e colocados disposio de novos propsitos, como est explicado no captulo II.
Em segundo lugar, os novos produtos chegam ao mercado depois
de alguns anos ou mais cedo e concorrem com os antigos; o complemento
em mercadoria do poder de compra criado previamente teoricamente
mais do que contrabalanando este ltimo entra no fluxo circular.
Novamente as conseqncias desse processo so atenuadas na prtica
pelas causas mencionadas na seo precedente, e alm disso pelo fato
de que, como alguns investimentos so distantes dos produtos finais,
esse complemento s aparece gradualmente. Mas isso no atinge a
natureza do processo. No incio do boom os custos se elevam nas empresas antigas; mais tarde suas receitas so reduzidas, primeiramente
nas empresas com as quais concorre a inovao, mas, depois, em todas
as empresas antigas, na medida em que a demanda dos consumidores
se altera em favor da inovao. parte a possibilidade de lucrar
secundariamente com a inovao, o seu funcionamento com prejuzo
s impedido pelo amortecedor da quase-renda, que efetivo apenas
temporariamente. E esse funcionamento com prejuzo no leva imediatamente ao colapso apenas porque firmas antigas so em sua maioria
bem estabelecidas e aparecem como especialmente merecedoras de crdito. A sua quebra parcial afeta o sucesso das novas iniciativas. A
quebra atenuada pelo fato, que se ajusta to bem estrutura da
nossa interpretao, de que o boom de incio nunca geral, mas se
concentra em um ramo ou em poucos ramos industriais, sem perturbar
as outras reas, e subseqentemente s afeta estas ltimas de uma
maneira diferente e secundria. Assim como os empresrios aparecem
en masse, o mesmo acontece com seus produtos, porque os primeiros
no fazem coisas diferentes, mas muito semelhantes, e assim os seus
produtos aparecem no mercado quase simultaneamente. O tempo mdio187 que deve decorrer antes que os novos produtos apaream
187 Esse tempo determinado primeiro tecnicamente, depois pelo ritmo em que a multido
segue os lderes.
218

SCHUMPETER

embora seja bvio que dependa de muitos outros elementos explica

fundamentalmente a durao do boom. Esse aparecimento dos novos
produtos ocasiona uma queda dos preos,188 que, por sua vez, pe fim
ao boom, pode levar a uma crise, deve levar a uma depresso e inicia
todo o resto.
Em terceiro lugar, o aparecimento dos efeitos dos novos empreendimentos leva a uma deflao creditcia, porque agora os empresrios
esto em condio de pagar suas dvidas e tm todo o incentivo
para isso; e, uma vez que no entram em seu lugar outros tomadores,
isso leva ao desaparecimento do poder de compra criado h pouco,
exatamente quando surge o seu complemento em bens e que doravante
pode ser produzido repetidamente, maneira do fluxo circular. Essa
tese requer cuidadosa reserva. Em primeiro lugar, essa deflao deve
ser distinguida de dois outros tipos. O aparecimento de novos produtos
deve resultar em deflao, no apenas com relao ao nvel de preos
do perodo de boom, mas tambm teoricamente com relao ao perodo
de depresso precedente, mesmo que nenhum meio de pagamento desaparecesse no pagamento das dvidas pelos empresrios, pois a soma
dos preos dos novos produtos obviamente deve ser normalmente maior
do que o montante dessas dvidas. Isso teria o mesmo efeito que a
liquidao das dvidas, apenas numa menor extenso; mas agora estamos pensando no efeito da reduo das dvidas. A deflao tambm
ocorre numa depresso j em andamento ou que esperada pelo mundo
bancrio, porque os bancos procuram restringir seu crdito por sua
prpria iniciativa. Esse fator muito importante na prtica e freqentemente d incio a uma crise real; mas acessrio e no inerente ao
processo. Aqui tampouco estamos pensando nesse fator, embora no
neguemos sua existncia nem sua importncia, mas apenas seu papel
de causa primria.189 Ento, mais adiante, nossa formulao contm
duas abstraes que faro com que o essencial se destaque mais claramente, mas que excluem influncias moderadoras de grande importncia prtica. Primeiro, ela despreza o fato de que os novos produtos
geralmente contm apenas pequenas cotas para depreciao dos investimentos feitos em sua produo, pelo que, apenas uma parte, na
maioria das vezes pequena, do gasto total do perodo do boom chega
ao mercado numa forma vendvel, quando os novos empreendimentos
esto aptos a produzir; portanto o poder de compra recm-criado s
sai de circulao gradualmente, em parte apenas quando perodos posteriores de boom tiverem trazido solicitantes de crdito ao mercado
188 Essa queda dos preos, na prtica, geralmente adiada devido a muitas circunstncias.
Cf. infra sobre isso. Todavia, o estado subjacente dos negcios s se acentua, e no se
elimina, pelo adiamento da queda dos preos. A nica coisa eliminada com isso a utilidade
dos ndices de preos como sintomas do ciclo.
189 Papel de causa primria, porque a restrio creditcia iniciada pelos bancos certamente
a causa de ocorrncias posteriores que de outro modo no seriam esperadas.
219

OS ECONOMISTAS

monetrio. A reabsoro do novo poder de compra pela poupana nada

altera desse processo deflacionrio mas faz diferena o fato de que
muitos Estados, municpios e bancos hipotecrios agrcolas entrem no
lugar da demanda empresarial decrescente. parte esse desaparecimento apenas gradual das dvidas dos empresrios, deve-se ter em
mente que, no sistema econmico moderno, no qual o juro penetrou
at mesmo no fluxo circular, o crdito pode ficar permanentemente na
circulao, na medida em que agora h, todo ano, bens produzidos que
lhe correspondem o que o segundo fator a atenuar ainda mais o
processo. Mas a tendncia deflacionria atuante, por tudo o que foi
dito, e ocorre a liquidao das dvidas pelos empreendimentos bemsucedidos de modo que a deflao, mesmo que de forma suave, deve
sempre aparecer automaticamente a partir da lgica da situao objetiva, quando o boom j estiver suficientemente afastado. Uma verificao digna de nota nessa teoria, que leva concluso de que, no
curso do desenvolvimento, o nvel secular de preos deve cair, de
fato dada pela histria dos preos no sculo XIX. Os dois perodos que
no foram perturbados por mudanas monetrias revolucionrias, ou
seja, o perodo das guerras napolenicas s descobertas de ouro na
Califrnia e o perodo 1873/95, efetivamente apresentam a caracterstica que esperaramos de nossa teoria, a saber, a de que toda baixa
peridica mais profunda que a precedente e que a curva dos preos
se move para baixo, eliminando as flutuaes cclicas.
Finalmente, ainda se deve explicar por que outros empresrios
procura de crdito no entram sempre no lugar dos que liquidam
sua dvida. H duas razes, s quais na prtica se adicionam outras
que podem ser descritas, seja como conseqncias dos elementos que
chamamos de fundamentais, seja como acidentais, seja como influncias
que operam a partir de fora, e, nesse sentido, como secundrias, no
essenciais ou acessrias. Em primeiro lugar, se, sob o estmulo do sucesso na indstria em que ocorre o boom, brotam tantos empreendimentos novos, que produziriam, em atividade plena, uma quantidade
de produto que eliminaria o lucro empresarial, pela queda nos preos
e elevao dos custos o que naturalmente ocorre, mesmo se a indstria em questo obedecer chamada lei dos rendimentos crescentes
ento se esgota o impulso para um avano a mais nessa direo.
Na prtica, mesmo numa sociedade concorrencial, a eliminao do lucro
apenas uma ameaa prxima e o processo no exclui a sobrevivncia
de algum lucro nem a ocorrncia imediata de prejuzos. O limite at
onde podem ir o aparecimento de empresrios em outras indstrias e
os fenmenos criados pelas ondas secundrias de desenvolvimento
determinado de modo anlogo. Quando esse limite alcanado, esgota-se o impulso desse boom. A segunda razo explica por que simplesmente no se segue um novo boom: porque a ao do grupo de empresrios alterou, nesse meio tempo, os dados do sistema, transtornou
220

SCHUMPETER

o seu equilbrio, e assim deu incio a um movimento aparentemente

irregular do sistema econmico, que concebemos como uma luta por
nova posio de equilbrio. Isso em geral torna impossvel o clculo
preciso mas especialmente para o planejamento de novos empreendimentos. Na prtica, apenas o ltimo elemento a incerteza caracterstica que resulta das novas criaes do boom sempre imediatamente observvel; o primeiro limite mencionado se manifesta na maioria das vezes apenas em pontos isolados. Ambos os limites so, todavia,
ofuscados, primeiro, pelos fenmenos conseqentes que muitos indivduos prevem. Alguns indivduos comeam antes de outros a sentir a
presso, como acontece com os bancos, ou a elevao dos custos e de
outros elementos, como no caso de muitas empresas antigas, e reagem
altura na maioria dos casos tarde demais, verdade, mas, quando
o fazem, esto tomados de pnico, especialmente os mais dbeis. Em
segundo lugar, so ofuscados por eventos fortuitos que sempre ocorrem,
mas que, a partir da incerteza criada pelo boom, adquirem uma importncia que no tinham antes. Isso explica por que o homem prtico,
em quase todas as crises, pensa que pode, por exemplo, aduzir como
causas acontecimentos fortuitos, rumores polticos desfavorveis, e por
que de fato o impulso freqentemente provm desses fatores. Em terceiro lugar, so ofuscados pelos atos de interveno vindos de fora,
dos quais, em geral, o mais importante feito pelo banco central, ao
puxar conscientemente as rdeas.
4. Se o leitor pensar cuidadosamente no que foi dito e test-lo com
algum material factual ou com os argumentos de qualquer teoria das
crises e do ciclo econmico, deve compreender como o boom (que est
explicado agora) cria por si mesmo uma situao objetiva que, mesmo
deixando de lado todos os elementos acessrios e fortuitos, d fim ao
boom, facilmente conduz a uma crise, necessariamente a uma depresso
e assim a uma posio temporria de relativa fixidez e ausncia de
desenvolvimento. Podemos chamar a depresso como tal de processo
normal de reabsoro e liquidao; ao curso de acontecimentos caracterizado pela irrupo de uma crise pnico, colapso do sistema
de crdito, epidemia de falncias e suas conseqncias posteriores
podemos chamar de processo anormal de liquidao. Completando e
repetindo alguns pontos, temos agora mais algumas coisas a dizer sobre
esse processo, mas apenas sobre o normal, j que o anormal no apresenta nenhum problema fundamental.
O que foi dito leva diretamente compreenso de todos os aspectos primrios e secundrios do perodo de depresso, que agora
aparecem como parte de um nico nexo casual. O boom em si necessariamente leva muitas empresas a funcionar com prejuzos, causa
uma queda dos preos alm da que devida deflao, e adicionalmente
provoca deflao mediante a contrao do crdito fenmenos esses
221

OS ECONOMISTAS

que crescem secundariamente no curso dos acontecimentos. Alm disso,

explica-se tanto a diminuio do investimento de capital190 e da atividade empresarial, como, por isso, a estagnao das indstrias produtoras de meios de produo e a queda no ndice de Spiethoff (consumo
de ferro) e nos indicadores similares, tais como as encomendas no
executadas da United States Steel Corporation. Com a queda da demanda de meios de produo, tambm caem o volume de emprego e
a taxa de juros se for removido o coeficiente de risco. Com a queda
das rendas monetrias, que remonta, em termos causais, deflao,
mesmo que seja aumentada pelas falncias etc., a demanda de outras
mercadorias finalmente cai e ento o processo ter penetrado todo o
sistema econmico. O quadro da depresso est completo.
Todavia, duas razes evitam que essas caractersticas apaream
na ordem cronolgica que corresponderia sua posio no nexo causal.
Em primeiro lugar, o fato de que no apenas so precipitadas pela
conduta dos indivduos, mas tambm precipitadas em graus muito desiguais. Isso acontece especialmente em mercados nos quais a especulao profissional tem um papel importante. Assim, o mercado de valores apresenta s vezes crises especulativas preliminares, muito antes
que se chegue a um real ponto de reverso, que ento so superadas
e abrem espao a um movimento a mais para cima, que ainda pertence
ao mesmo boom (assim foi em 1873 e em 1907). Mas uma outra coisa
muito mais importante. Exatamente como na prtica, o aumento do
preo do produto freqentemente anterior ao aumento dos custos
que, no obstante, a sua causa, assim tambm aparece aqui um
fenmeno semelhante. A queda do investimento de capital, no sentido
indicado acima, a queda paralela da atividade empresarial e a estagnao das indstrias de bens de produo podem ocorrer, por exemplo,
antes que o boom tenha atingido o seu ponto culminante externamente,
no que concerne lgica do processo; mas no necessrio que ocorram.
Pelo contrrio, se esses sintomas ocorrerem regularmente antes do fim
do boom, porque esto sob a influncia de fatores que antecipam
com relativa rapidez o que est por vir. Em segundo lugar, contudo,
muitas circunstncias fazem com que, no curso efetivo dos acontecimentos, elementos secundrios freqentemente se destaquem com
maior proeminncia do que os primrios. A ansiedade dos prestamistas,
por exemplo, se expressa numa elevao da taxa de juros, e somente
quando a depresso j estiver avanada que aparece o efeito, que,
pela natureza das coisas, apareceria bem cedo no curso normal dos
acontecimentos. A reduo da demanda de trabalho deveria ser um
190 O fenmeno em discusso agora deve ser distinguido da diminuio do investimento implicada na contrao de crdito pela liquidao da dvida. Refere-se aqui ao investimento
para propsitos novos adicionais. E as estatsticas da emisso de aes e ttulos, que na
prtica so um bom ndice dos negcios (Spiethoff), refletem principalmente, embora no
unicamente, um terceiro elemento: a consolidao do crdito bancrio mediante poupana.
222

SCHUMPETER

sintoma muito inicial da mudana, mas, assim como os salrios no

sobem imediatamente na prosperidade porque, via de regra, h trabalhadores desempregados, tambm os salrios e o montante de emprego em geral no caem to rapidamente quanto seria de se esperar,
porque aparece uma srie de obstculos bem conhecidos. O mundo dos
negcios tenta defender-se de uma queda nos preos e, ali onde a concorrncia no completamente livre como na prtica no em
lugar nenhum e quando os bancos emprestam o seu apoio, ele resiste
com sucesso temporrio, de modo que o nvel mximo de preos freqentemente posterior ao ponto de reverso. Estabelecer todas essas coisas
uma tarefa fundamental da investigao das crises. Mas aqui suficiente
declarar, sem maiores fundamentaes, que tudo isso no altera a essncia
da questo mais do que os fenmenos anlogos em outros campos, aos
quais me referi acima, sustentam objees teoria dos preos.
O curso dos acontecimentos em perodos de depresso apresenta
um quadro de incerteza e irregularidade que interpretamos do ponto
de vista de busca de um novo equilbrio, ou de adaptao a uma situao
geral que mudou de maneira relativamente rpida e considervel. A
incerteza e a irregularidade so bastante compreensveis. Os dados
costumeiros se alteram para todos os negcios. A extenso e a natureza
da mudana, contudo, s podem ser apreendidas com a experincia.
H novos concorrentes: deixam de aparecer antigos fregueses e distribuidores; deve-se encontrar a atitude correta para com fatos econmicos
novos; a qualquer momento podem ocorrer acontecimentos imprevisveis recusas inesperadas de crdito. O mero homem de negcios
se defronta com problemas que esto fora de sua rotina, problemas
aos quais no est acostumado e em face dos quais comete erros que
se tornam ento uma importante causa secundria de novos transtornos. A especulao uma outra causa, devido aos reveses que ela traz
aos especuladores, assim como pelo fato de que estes antecipam uma
queda posterior dos preos, de modo que todos esses elementos conhecidos se incrementam mutuamente. O resultado final no pode ser
visto claramente em nenhuma parte; pontos fracos, que em si nada
tm a ver com a crise, podem vir tona em qualquer lugar. A contrao
dos negcios ou sua extenso podem finalmente mostrar-se como o tipo
correto de reao, sem que seja possvel no momento propor razes
confiveis para uma ou outra. Essa complicao e a pouca clareza da
situao, da qual, na minha opinio, a teoria faz um uso injustificado
para explicar as causas da depresso, torna-se realmente um fator
importante nos casos objetivos.
A incerteza dos dados e valores envolvidos no novo ajuste, as
perdas que aparentemente ocorrem de modo irregular e no passvel
de clculo criam a atmosfera caracterstica dos perodos de depresso.
De modo especial sofrem os elementos especulativos que formam o
juzo da bolsa de valores e que na prosperidade so to significativos
223

OS ECONOMISTAS

comercial e socialmente. As condies parecem essencialmente piores

do que so para muitas pessoas, particularmente para a classe especulativa e para os produtores de bens de luxo que dependem parcialmente da sua demanda para eles parece que chegou o fim de tudo.
O ponto de reverso aparece subjetivamente para os produtores, especialmente se eles resistem queda inevitvel dos preos, como uma
deflagrao da superproduo latente at ento, e a depresso como
sua conseqncia. A invendabilidade das mercadorias j produzidas,
ainda mais a das produzveis, a preos que cobrem os custos, provoca
o conhecido fenmeno posterior da carncia de dinheiro, possivelmente
o da insolvncia, que to tpico que todas as teorias do ciclo econmico
devem estar em condio de explic-lo. A nossa teoria o faz, como o
leitor pode ver, mas no utiliza esse fato tpico como uma causa primria
e independente.191 A superproduo acentuada pela distoro do boom
que j notamos e explicamos. Essa circunstncia, por um lado, e, por
outro, a discrepncia entre a oferta efetiva e a demanda efetiva que
deve ocorrer em muitas indstrias durante a depresso tornam possvel
descrever a forma externa da depresso na linguagem de vrias teorias
da desproporcionalidade. O mago de todas essas teorias est na maneira com que tentam explicar o aparecimento da desproporcionalidade,
e nas quantidades particulares entre as quais se considera que existe
desproporcionalidade. Para ns a desproporcionalidade entre quantidades e preos de bens, que aparece em muitos pontos por causa da
perda do equilbrio no sistema econmico, um fenmeno intermedirio
exatamente como a superproduo, e no uma causa primria. Em
relao a isso, pode haver desproporcionalidade entre as rendas das
indstrias individuais, mas no entre as rendas das diferentes classes
econmicas, pois os lucros empresariais no demonstram nenhuma proporo normal com as rendas das outras pessoas que poderiam ser
prejudicadas, e as outras rendas, com a exceo das fixadas em termos
monetrios, tm a tendncia a mover-se pari passu e a ganhar ou
perder terreno, custa ou em vantagem das rendas fixas, deixando
inalterada a demanda total dos consumidores.
191 Toda teoria das crises em que a superproduo desempenha o papel de uma causa, ou mesmo
de uma causa primria, parece-me estar exposta objeo de raciocinar circularmente ( parte
a objeo j formulada por Say), mesmo que no afirme a superproduo geral. Desse julgamento devo excluir a teoria de Spiethoff. Os argumentos muito curtos com que ele tenta
fundamentar a superproduo peridica de bens para o consumo reprodutivo no permitem
nenhum julgamento final. Alm disso, deve-se observar que o objetivo de Spiethoff uma
anlise penetrante de todos os detalhes do problema. Os elementos que governam o aspecto
externo certamente cabe aqui a estagnao nas indstrias produtoras de meios de produo
so realmente, em relao s causas primrias, muito mais importantes para tal anlise
do que para uma exposio como esta. Finalmente, na nfase dada s indstrias produtoras
de meios de produo h uma referncia aos fatores que em minha opinio constituem a
natureza do problema, de modo que no absolutamente correto descrever a anlise de Spiethoff
simplesmente como uma teoria da superproduo; uma exposio mais detalhada de sua teoria
mostraria talvez uma concordncia ainda maior do que suponho agora.
224

SCHUMPETER

A distoro do boom tem a conseqncia, entre outras, de que a

presso e o perigo na situao no tenham a mesma dimenso para
todos os ramos da indstria. A experincia tambm ensina, como Aftalion192 j demonstrou, que muitos ramos no so em absoluto prejudicados, outros o so relativamente pouco. Dentro de cada indstria
os novos empreendimentos geralmente se comprometem consideravelmente mais do que os j estabelecidos, o que parece contradizer a
nossa interpretao. Isso deve se explicar da seguinte maneira: uma
empresa antiga tem o amortecedor da quase-renda e, o que mais
importante, geralmente tem reservas acumuladas. Est envolvida em
relaes protetoras, em geral apoiada com segurana por ligaes
bancrias de muitos anos. Pode estar perdendo terreno h anos sem
que os seus credores fiquem apreensivos. Portanto, resiste muito mais
tempo do que um novo empreendimento, que fiscalizado rigorosamente e mantido sob suspeita, que no tem reservas, mas no mximo
apenas facilidade de saque a descoberto e que s precisa dar um sinal
de embarao para ser considerado um mau devedor. Assim, a reao
da mudana de todas as condies sobre os novos empreendimentos
pode tornar-se visvel mais cedo e mais destacadamente do que as
condies sobre as empresas antigas. E, portanto, nos primeiros tal
reao leva muito mais facilmente conseqncia final, falncia, do
que nas ltimas, em que, mais provavelmente, inicia uma queda lenta.
Isso distorce a imagem da realidade, e tambm a razo por que nas
crises s se pode falar em um processo seletivo com uma significativa
classificao; pois a firma que tiver maior sustentao, e no a que
em si mais perfeita, a que tem maior chance de sobreviver crise.
Mas isso no afeta a natureza do fenmeno.
5. Embora seja evidente que o processo de ajustamento e reabsoro
que compe o perodo de depresso causa incmodos aos elementos
mais vigorosos do sistema econmico, os que fazem mais no sentido
de criar o estado de esprito do mundo de negcios, e embora tal processo
aniquile necessariamente muitos valores e existncias, mesmo que tudo
ocorra com perfeio ideal, sua natureza e seus efeitos, no entanto,
seriam captados inadequadamente se fossem vistos apenas pelo aspecto da cessao do impulso prosperidade ou descritos meramente
por caractersticas negativas. H nela mais aspectos agradveis que
so muito mais caractersticos dela do que as coisas que acabamos
de indicar.
Primeiro, a depresso conduz, como j foi colocado, a uma nova
192 Les Crises Priodiques de Surproduction. Livro Primeiro. Na verdade, destaca-se muito
mais claramente o outro fato, diferente do que temos em vista aqui, de que o movimento
cclico sempre marcado de maneira particularmente forte nas indstrias produtoras de
novas plantas. Evidentemente isso no entra em contradio com a interpretao aqui
apresentada, antes pelo contrrio.
225

OS ECONOMISTAS

posio de equilbrio. Para nos convencermos de que tudo o que acontece

nela deve ser realmente compreendido desse ponto de vista e s
aparentemente sem sentido e anormal, consideremos uma vez mais o
comportamento dos indivduos num perodo de depresso. Devem eles
se adaptar perturbao causada pelo boom, ou seja, pelo aparecimento
de grupos de combinaes novas e de seus produtos, pelo seu aparecimento lado a lado com as antigas firmas e pela unilateralidade de
seu aparecimento. As firmas antigas ou seja, teoricamente, todas
as existentes, com exceo das formadas no boom, e tambm com exceo, na prtica, das afastadas do perigo por uma posio de monoplio,
pela posse de vantagens peculiares ou de tcnica especial duradoura
se defrontam com trs possibilidades: decair, se forem inadaptveis
por razes objetivas ou pessoais; recolher as velas e tentar sobreviver
numa posio mais modesta; finalmente, com seus prprios recursos
ou com a ajuda externa, mudar para outra indstria ou adotar outros
mtodos tcnicos ou comerciais que significam aumentar a produo
a um custo menor por unidade. As novas firmas precisam passar pelo
seu primeiro teste, que muito mais difcil do que aquele pelo qual
teriam que passar, se aparecessem continuamente e no em grupos.
Uma vez estabelecidas, devem ser incorporadas apropriadamente ao
fluxo circular e, mesmo que no tenha sido cometido nenhum erro
quando foram fundadas, deve haver muito o que corrigir, sob vrios
aspectos. Enfrentam problemas e possibilidades semelhantes aos que
as antigas firmas enfrentam, mesmo que por causas diferentes e secundrias; e, como mencionado acima, so, em muitos aspectos, menos
capacitadas a lidar com eles do que as antigas. A conduta caracterstica
dos homens de negcios na depresso consiste em medidas, correo
de medidas e novas medidas para resolver esse problema; todos os
fenmenos, parte o pnico sem fundamento nos fatos e as conseqncias de erros que caracterizam o curso anormal dos acontecimentos em uma crise podem ser includos nessa concepo da situao criada pelo boom e da conduta dos homens de negcios por ele
forada, da perturbao do equilbrio e da reao a ela, da mudana
dos dados e da adaptao a ela, seja bem-sucedida ou abortiva.
Exatamente como a luta por uma nova posio de equilbrio, que
incorporar as inovaes e dar expresso aos seus efeitos sobre as
empresas antigas, assim o significado real de um perodo de depresso,
como o conhecemos pela experincia, assim tambm pode demonstrar
do mesmo modo que essa luta deve efetivamente conduzir a uma estreita aproximao com uma situao de equilbrio: por um lado, o
impulso que impele o processo de depresso teoricamente no pode
parar at que tenha feito a sua parte, tenha realmente conduzido a
uma nova posio de equilbrio; por outro lado, nenhuma perturbao
nova na forma de um novo boom pode at ento surgir do sistema
econmico em si mesmo. A conduta dos homens de negcios no perodo
226

SCHUMPETER

de depresso inteiramente regida pelo princpio do prejuzo efetivo

ou iminente. Mas prejuzos ocorrem ou so iminentes no necessariamente em todo o sistema econmico, mas nas partes expostas ao
perigo enquanto todos os estabelecimentos, e assim o sistema como
um todo, no estiverem em equilbrio estvel, o que, na prtica, o
mesmo que dizer at que produzam novamente a preos que aproximadamente cubram os custos. Em conseqncia, h depresso, teoricamente, enquanto tal equilbrio no for em grande parte alcanado.
E nem esse processo ser interrompido por um novo boom, antes que
tenha desempenhado sua parte nesse sentido. Pois at ento necessariamente h incerteza sobre quais sero os novos dados, o que torna
impossvel o clculo de combinaes novas e torna difcil obter a cooperao dos fatores requeridos. Ambas as concluses se ajustam aos
fatos, se se mantiver em vista as qualificaes seguintes. Algum conhecimento do movimento cclico e de seu mecanismo, que peculiar
ao moderno mundo dos negcios, permite aos homens de negcios prever
o boom que vir e especialmente os seus fenmenos secundrios, quando
o pior tiver passado; a adaptao de muitos indivduos, e assim de
muitos valores, ao novo equilbrio freqentemente retardada ou evitada pela expectativa de que, se eles pelo menos conseguirem resistir
o que em geral do interesse de seus credores facilitar podero
liquidar as dvidas em termos favorveis no prximo boom ou no
achar necessrio liquid-las o que especialmente importante em pocas
mais prsperas, e salva muitas empresas que realmente no so aptas
para sobreviver, assim como muitas que o so, mas, de qualquer modo,
retarda ou evita que se alcance uma posio firme de equilbrio.
A trustificao progressiva da vida econmica facilita a continuao permanente de desajustes dentro dos prprios conglomerados grandes e conseqentemente fora deles, pois na prtica s pode haver equilbrio completo se houver livre concorrncia em todos os ramos da
produo. Alm disso, em conseqncia da fora financeira de algumas
empresas, especialmente das mais antigas, o ajuste nem sempre muito
urgente, no uma questo imediata de vida ou de morte. H tambm
a prtica de ser o apoio externo estendido a empresas ou a indstrias
inteiras em dificuldades, por exemplo, os subsdios governamentais
dados com a suposio de bona ou mala fide de que a dificuldade
apenas temporria, criada por circunstncias exgenas. Em tempo de
depresso tambm h freqentemente um clamor por tarifas protecionistas. Tudo isso atua da mesma maneira que a fora financeira das
firmas antigas. Alm disso, h o elemento acaso por exemplo, uma
boa colheita, que ocorra no momento certo. Finalmente, as anormalidades no curso da depresso s vezes tm o efeito de produzir excesso
de compensaes; se, por exemplo, um pnico injustificado tiver depreciado
indevidamente as aes de uma empresa e, em conseqncia comear
nessas aes um movimento corretivo ascendente, esse movimento para
227

OS ECONOMISTAS

cima pode, por sua vez, ultrapassar os limites, manter as aes a uma
cotao impropriamente alta e conduzir a um pequeno pseudo-boom
que, em certas circunstncias, pode durar at que comece um real.
Evidentemente a posio alcanada no fim nunca corresponde
completamente ao quadro terico de um sistema sem desenvolvimento,
no qual no haveria mais renda sob a forma de juro. Somente a durao
relativamente curta das depresses evita isso. No obstante, sempre
ocorre a aproximao de uma posio sem desenvolvimento, e esta,
sendo relativamente estvel, pode ser de novo um ponto de partida
para a realizao de novas combinaes. Nesse sentido, portanto, chegamos concluso de que, conforme nossa teoria, deve sempre haver
um processo de absoro entre dois booms, terminando numa posio
que se aproxima do equilbrio, cuja execuo a sua funo. Isso
importante para ns, no s porque existe efetivamente uma tal posio
intermediria e a sua explicao uma incumbncia de qualquer teoria
do ciclo, mas tambm porque apenas a prova da necessidade de uma
tal posio peridica de quase-equilbrio completa o nosso argumento.
Porque comeamos com uma posio, a partir da qual surge a onda
de desenvolvimento sem levar em conta se ou quando historicamente
foi este o caso. Poderamos at mesmo assumir meramente um estado
esttico inicial, para deixar que se destacasse claramente a natureza
da onda. Mas, para que a nossa teoria explique a essncia do fenmeno,
no suficiente que uma baixa siga efetivamente todas as cristas das
ondas: deve faz-lo necessariamente o que no pode simplesmente ser
suposto, nem pode uma prova ser substituda por indicar o fato. Por essa
razo pareceu ser necessrio nessa seo usar certa dose de formalismo.
Em segundo lugar, parte a assimilao das inovaes que acaba
de ocupar a nossa ateno, o perodo de depresso faz algo mais que no
salta tanto vista quanto os fenmenos aos quais deve o seu nome:
cumpre o que o boom prometeu. E esse efeito duradouro, ao passo que
os fenmenos sentidos como desagradveis so temporrios. A corrente
de bens enriquecida, a produo parcialmente reorganizada, os custos
de produo diminudos193 e o que a princpio aparece como lucro empresarial incrementa depois as rendas reais permanentes de outras classes.
193 Falamos duas vezes dos efeitos do boom no aumento dos custos: primeiro a demanda dos
empresrios impulsiona para cima os preos dos bens de produo, depois, a demanda que
se segue, das pessoas que vm nas ondas secundrias de desenvolvimento, os impulsiona
ainda mais. Esses custos crescentes no tm nada a ver com a elevao secular sustentada
pelos economistas clssicos com base em sua suposio de uma progressiva ultrapassagem
das possibilidades de produo de meios de subsistncia pelo aumento da populao. Ora,
os custos decrescentes em questo acima no so o complemento desses custos crescentes
em termos monetrios. So a conseqncia do progresso produtivo realizado pelo boom e
significam uma queda dos custos reais por unidade de produto, primeiro nos novos empreendimentos em relao aos antigos, depois tambm nestes ltimos, uma vez que devem
se adaptar por exemplo, reduzindo sua produo e se restringindo s melhores possibilidades ou desaparecer. Depois de todo boom o sistema econmico, enquanto tal, produz
a unidade de produto com menor dispndio de trabalho e terra.
228

SCHUMPETER

Essa concluso que resulta da nossa teoria (cf. tambm o captulo

IV) se justifica, a despeito de inmeros obstculos com que esses efeitos
se defrontam de incio, pelo fato de que o quadro econmico de um perodo
normal de depresso194 no to negro como levaria a crer o estado de
esprito que o permeia. Deixando-se de lado o fato de que grande parte
da vida econmica permanece em geral quase intocada, o volume fsico
do total de transaes na maioria dos casos s cai em proporo insignificante. Como so exageradas as concepes populares quanto aos danos
causados por uma depresso se demonstra por qualquer investigao oficial
sobre as crises.195 Isso no vale apenas para a anlise em termos de bens,
mas tambm em termos de dinheiro, a despeito do fato de que o movimento
cclico, acarretando inflao na prosperidade e deflao na depresso, deve
ser especial e fortemente marcado na expresso monetria. A renda total
no cresce no boom nem cai na depresso mais do que de 8 a 12% se
comparada aos nmeros para os anos mdios, mesmo nos Estados Unidos
(Mitchell), onde a intensidade do desenvolvimento presumivelmente faz
com que as flutuaes sejam marcadas mais fortemente do que na Europa.
Aftalion j demonstrou que a queda dos preos durante a depresso constitui apenas uma porcentagem baixa da mdia, e que as flutuaes realmente grandes tm suas causas nas condies especiais dos artigos individuais e tm pouco a ver com o movimento cclico. O mesmo pode ser
demonstrado para todos os movimentos gerais realmente grandes, como,
por exemplo, o perodo do ps-guerra. Quando desaparecerem os fenmenos
do curso anormal dos acontecimentos (pnico, epidemia de falncias etc.),
que esto se tornando cada vez mais fracos, e, com eles a ansiedade
quanto a perigos incalculveis, a opinio pblica tambm julgar diferentemente as depresses.
Entendemos o verdadeiro carter de um perodo de depresso quando consideramos o que ele traz para diferentes categorias de indivduos
e o que delas tira sempre abstraindo os fenmenos relativos ao curso
anormal dos acontecimentos, que aqui no tem nenhum interesse. Tal
perodo retira a possibilidade de lucro dos empresrios e de todos os seus
seguidores, em especial dos que fortuita ou especulativamente se beneficiam dos frutos da alta dos preos durante o boom vantagem que,
194 Evidentemente a depresso do ps-guerra no foi normal. Em minha opinio um erro
tentar compreender os resultados gerais da teoria do ciclo econmico no material do psguerra. Mas um erro cometido freqentemente. Assim, muitos juzos dos modernos terapeutas das crises por meio da poltica creditcia se explicam pelo fato de que eles afirmam
para o movimento cclico normal o que s verdadeiro para a crise do ps-guerra.
195 Cf., por exemplo, as de Verein fr Sozialpolitik, ou os relatrios ingleses no perodo das
depresses predominantes, anterior a 1895, como o famoso Third Report on the Depression
of Trade. Investigaes acuradas so apenas de data mais recente, como, por exemplo, no
Special Memorandum no 8 do London and Cambridge Economic Service (de J. W. F. Rowe),
ou, para os Estados Unidos, os dados e estimativas no Report of a Committee of the Presidents
Conference on Unemploymente. Um mtodo interessante, que leva ao mesmo resultado para
o ano de 1921, embora este no tenha sido simplesmente um ano de depresso (cf. a nota
precedente), deve-se a C. Snyder (in: Administration. Maio de 1923).
229

OS ECONOMISTAS

especialmente no caso da especulao, s substituda de modo muito

imperfeito pelas possibilidades do mercado surgidas na baixa. No caso
normal, o empresrio obteve o seu lucro e o incorporou s empresas
agora estabelecidas e ajustadas; mas no obtm mais nenhum lucro,
pelo contrrio, ameaado pelos prejuzos. No caso geral, seu lucro
empresarial secaria, sua outra renda empresarial estaria em seu mnimo, mesmo no curso ideal dos acontecimentos. No curso real dos
acontecimentos sobrevm muitas influncias adversas, embora mitigadas por alguns fatores j mencionados. As pessoas ligadas aos estabelecimentos antigos, que agora esto sendo sobrepujados na concorrncia, evidentemente sofrem. Os que tm rendas monetrias fixas ou
rendas que s se alteram depois de um longo tempo, tais como pensionistas, rentistas, funcionrios pblicos e proprietrios de terra que
a tiverem alugado por um longo perodo so os tpicos beneficirios da
depresso. O contedo em mercadorias de suas rendas monetrias,
que comprimido na prosperidade, agora se expande e, na verdade,
em princpio, deve se expandir mais do que foi comprimido antes, como
j foi demonstrado (cf. acima, 3, em terceiro lugar). Os capitalistas
com investimentos de curto prazo ganham pelo aumento do poder de
compra da unidade da renda e do capital, e perdem pela taxa de juros
mais baixa; teoricamente devem perder mais do que ganham, mas
numerosas circunstncias secundrias por um lado, o perigo de prejuzo, por outro, prmios altos de riscos e demanda em pnico retiram
desse teorema sua importncia prtica. Os proprietrios de terra cujas
rendas da terra no estiverem fixadas em dinheiro por contratos de
longos perodos acima de tudo, portanto, o agricultor proprietrio
esto, no fundamental, exatamente na mesma posio que os trabalhadores, de forma que aquilo que se argumentar agora quanto aos
trabalhadores tambm vlido para eles. As diferenas importantes na
prtica, que no se podem considerar teoricamente, so conhecidas de
modo to generalizado, que no entraremos no mrito delas.196
No boom os salrios devem subir. Porque a nova demanda, primeiro a dos empresrios e depois a de todos os que aumentam as
operaes com a alta da onda secundria, , direta ou indiretamente,
de modo especial, uma demanda de trabalho. Portanto, primeiro o emprego deve crescer e com ele a soma total dos salrios do trabalho,
depois a taxa do pagamento de salrios e com ela a renda do trabalhador
individual. dessa elevao dos salrios que provm o aumento da
demanda por bens de consumo que resulta na elevao do nvel geral
de preos. E como parte das rendas dos proprietrios de terra, os quais
196 Do mesmo modo, no necessrio dedicar-nos aqui aos diferentes graus em que a depresso
afeta as diferentes indstrias por exemplo, as indstrias de bens de luxo mais do que
as produtoras de alimentos. O que h de interesse terico nisso j foi referido em vrios
tpicos deste captulo.
230

SCHUMPETER

teoricamente so da mesma categoria e importncia que os trabalhadores (captulo I), no se eleva com os salrios, pelas razes mencionadas, tampouco crescem as rendas fixas, o aumento dos salrios totais
no meramente nominal, mas equivale a uma maior renda real do
trabalho e esta por sua vez, a uma maior participao no produto
social que no cresceu at ento. Esse um caso especial de uma
verdade geral: nenhuma inflao pode ser imediatamente prejudicial aos
interesses dos trabalhadores, se e na medida em que o novo poder de
compra deve primeiro atuar sobre os salrios antes que possa afetar os
preos dos bens de consumo. apenas na medida em que este no for o
caso ou em que a elevao dos salrios se defrontar com obstculos externos
(como, por exemplo, na Guerra Mundial) que os salrios podem ficar defasados197 da maneira to freqentemente retratada. Se, na verdade, for
o veculo de um excesso no consumo, como por exemplo, se uma guerra
for financiada pela inflao, o empobrecimento conseqente198 do sistema
econmico tambm deve reagir sobre a posio dos trabalhadores, mesmo
que no to severamente quanto sobre a posio de outros grupos de
indivduos. Mas, em nosso caso, ocorre exatamente o oposto.
Numa depresso o poder de compra da unidade de salrio cresce.
Por outro lado, cai a expresso monetria da demanda efetiva de trabalho em conseqncia da deflao automtica que o boom provoca.
Na medida em que ocorresse apenas isso, a demanda efetiva e real199
197 A verificao estatstica dessa teoria se defronta com vrias dificuldades. Antes de tudo,
os nossos dados sobre os preos a varejo dos artigos consumidos pelos trabalhadores no
se reportam suficientemente ao passado com a amplitude desejvel e o simples movimento
dos salrios monetrios obviamente no significa nada; fundamentaria a nossa tese, verdade, se fosse possvel contentar-se com eles. A medida do aumento do emprego ainda
menos satisfatria e, no entanto, no podemos passar sem ela. Pelo que eu sei, no era
mesmo possvel antes da guerra medir o trabalho em tempo parcial e o desemprego completo
apenas com a ajuda dos dados dos sindicatos e de censos ocasionais. Hoje em dia a tentativa
teria maior xito, mas, por razes j mencionadas, apenas as cifras de antes da guerra
entram em considerao para os nossos objetivos. J temos um trabalho que tenta encontrar
exatamente o que precisamos, a saber, o de WOOD, G. H. Real Wages and the Standard
of Comfort since 1850". In: Journal of the Royal Statistical Society. Maro de 1909. Esse
trabalho se reporta at 1902 e confirma a nossa expectativa. Todavia, na virada do sculo
apareceu o movimento de preos no-cclico, e, nesse sentido, secular, que distorce o quadro
e tambm implica uma aberrao das linhas do movimento cclico. De acordo com a continuao da obra de Wood feita pelo Professor Bowley e tambm segundo o trabalho da Sra.
WOOD, The Course of Real Wages in London 1900-1912", in: Journal of the Royal Statistical
Society, dezembro de 1913) e o de HANSEN, A. H., Factors Affecting the Trend of Real
Wages, in: American Economic Review (maro de 1925) que, na verdade, no esto preocupados com o aumento do emprego, a teoria no se ajusta aos fatos. Mas fcil ver que
nossa concluso seria confirmada, se a elevao secular dos preos fosse eliminada. Quanto
questo da conexo entre a produo de ouro e o nvel de salrios, cf. PIGOU. Economic
Journal (junho de 1923).
A argumentao que se segue agora no texto suficientemente apoiada pelos nmeros. Os
salrios reais caem regularmente na depresso, no entanto apenas numa parte do montante
a que subiram no boom. Isso exatamente o que deveramos esperar.
198 Mesmo sem o emprego de mtodos financeiros inflacionrios, apareceria o empobrecimento
e as suas conseqncias, e, portanto, tambm a inflao relativa, no caso de uma quantidade
relativamente constante de meios de pagamento. O texto se refere intensificao dos
efeitos que o papel-moeda ou a inflao creditcia trazem consigo.
231

OS ECONOMISTAS

de trabalho poderia permanecer sem perturbaes. A renda real do

trabalho ento seria ainda no apenas mais alta, do que na posio
anterior de equilbrio aproximado, mas tambm do que no boom. Pois
o que antes era lucro empresarial vai teoricamente e de acordo com
a nossa concepo em seu todo, mas, na prtica apenas de modo gradual
e incompleto para os servios do trabalho e da terra, na medida
em que no for absorvido pela queda do preo do produto (captulo
IV). Mas as circunstncias abaixo enumeradas o evitam temporariamente e ocasionam a queda temporria da renda real que efetivamente mostrada pelas estatsticas, ao passo que a elevao final que
deve ser esperada em conformidade com a nossa teoria em geral
ofuscada na realidade pelo aparecimento do boom seguinte.
(a) Primeiro, os fatos que chamamos de incerteza e irregularidade
aparente dos dados e acontecimentos no perodo de depresso ainda
mais o pnico e os erros no curso anormal dos fatos, transtornam
muitas empresas e reduzem outras, por certo tempo, ociosidade. Isso
deve resultar, entre outras coisas, em desemprego, cujo carter essencialmente temporrio no altera o fato de que , para os envolvidos,
um grande revs, em certas circunstncias aniquilador, e de que o
medo do desemprego contribui substancialmente para o clima de depresso simplesmente por causa da imprevisibilidade da sua ocorrncia. Este desemprego tpico dos perodos de depresso e a fonte
de ofertas de trabalho movidas pelo pnico, resultando assim na perda
de muito terreno ganho pela ao sindical e, s vezes, embora no
necessariamente, numa severa presso sobre os salrios, cujo efeito
pode ser maior do que se poderia pensar, tendo em vista o nmero de
desempregados.
(b) Devemos distinguir dessas coisas o fato de que os novos empreendimentos eliminam completamente os estabelecimentos antigos
ou ento os foram a restringir suas operaes. Opondo-se ao desemprego assim causado, h seguramente a nova demanda de trabalho
para a realizao de novas combinaes. O exemplo da ferrovia e da
diligncia mostra com quanta freqncia essa demanda contrabalana
o desemprego criado. Mas isso no necessariamente assim, e, mesmo
que fosse, pode haver dificuldades e conflitos que, com o funcionamento
incompleto do mercado de trabalho, tm um peso desproporcionalmente
alto na balana.
(c) A nova demanda de trabalho mencionada acima, que surge
quando a prosperidade est em plena marcha, tambm perde impor199 Esse novo conceito significa aqui simplesmente a demanda expressa em unidades de um
padro ideal que no sofre mudanas cclicas do tipo provocado por alteraes na quantidade
de meios de circulao; assim, indica apenas as mudanas reais na demanda total de
trabalho e no as que so meramente nominais.
232

SCHUMPETER

tncia pelo fato de que eventualmente cessa a demanda dos empresrios

pelo trabalho que criou os novos investimentos.
(d) Via de regra, o boom significa, afinal, um passo na direo
da mecanizao do processo produtivo e assim, necessariamente, uma
diminuio do trabalho requerido por unidade de produto; e freqentemente, embora no necessariamente, implica tambm uma diminuio da quantidade de trabalho requerido na indstria em questo, a
despeito da extenso da produo que ocorre. Demonstra-se assim que
o desemprego tecnolgico uma parte integrante do desemprego cclico,
e no deve ser colocado em oposio a este, como se no tivesse nada
a ver com o ciclo.
Esse elemento, presente praticamente em toda depresso, acarreta dificuldades grandes e dolorosas, mas, em sua maior parte, apenas
transitrias.200 Pois a demanda real total de trabalho no pode em
geral cair permanentemente, porque, deixando de lado todos os elementos compensadores e todos os secundrios, o gasto da parte do
lucro empresarial que no aniquilado pela queda dos preos necessariamente mais do que suficiente para evitar qualquer contrao
duradoura. Mesmo que tal lucro fosse gasto apenas em consumo, deveria se converter em salrios e em renda da terra, pois repito que
tudo o que foi dito aqui tambm vale teoricamente para eles. Quando
e na medida em que for investido, ocorre um aumento da demanda
real de trabalho.
(e) O boom, diretamente ou por seus efeitos, pode baixar permanentemente a demanda de trabalho apenas de uma maneira: se nas
novas combinaes desloca a relativa significao marginal do trabalho
e da terra que era obtida nas antigas combinaes produtivas com
suficiente desvantagem do trabalho. Ento, no apenas pode cair permanentemente a participao do trabalho no produto social, mas tambm o montante absoluto de sua renda real. Mais importante do que
esse caso, na prtica mas tambm no necessariamente de natureza
permanente um deslocamento na demanda em favor dos meios
de produo produzidos j existentes.
Com essa ressalva, retornamos ento nossa concluso de que
a natureza econmica da depresso reside na difuso das conquistas
do boom por todo o sistema econmico, por meio do mecanismo da luta
pelo equilbrio; e que somente reaes temporrias, que apenas em
parte so necessrias ao sistema, que obscurecem esse trao fundamental e produzem o clima expresso pela palavra depresso, assim
como a repercusso que apresentam at mesmo aqueles ndices que
no pertencem (ou no exclusivamente) esfera do dinheiro, do crdito
200 Quanto a isso, cf. meu artigo Das Grundprinzip der Verteilungslehre. In: Archiv fr
Sozialwissenschaft und Sozialpolitik (t. 42).
233

OS ECONOMISTAS

e dos preos e no refletem simplesmente a deflao automtica caracterstica de perodos de depresso.

6. A irrupo de uma crise desencadeia um curso anormal de acontecimentos ou origina o que anormal no curso dos acontecimentos.
Como foi mencionado, isso no levanta nenhuma questo torica nova.
Nossa anlise nos mostra que o pnico, as falncias, os colapsos do
sistema creditcio etc., no precisam, mas podem facilmente aparecer
no momento em que a prosperidade d lugar a depresso. O perigo
persiste por algum tempo, mas tanto menor quanto mais completamente o processo de depresso tiver feito o seu trabalho.201 Se ocorrer
pnico, ento os erros que se cometem em tal situao ou que simplesmente ganham relevo com ela, as condies da opinio pblica etc.,
tornam-se causas independentes, o que no poderiam ter sido no curso
normal dos acontecimentos; tornam-se causas de uma depresso que
apresenta traos diferentes e conduz a resultados finais diferentes do
normal. O equilbrio que finalmente se estabelece aqui no o mesmo
que se teria estabelecido em outras circunstncias. Os erros graves e
a runa em geral no podem ser corrigidos e reparados novamente e
criam situaes que, por sua vez, tm outros efeitos, os quais devem
se esgotar; significam novas perturbaes e foram processos de adaptao que de outro modo seriam dispensveis. Essa distino entre o
curso normal e o anormal de acontecimentos muito importante, no
apenas para a compreenso da natureza da coisa, mas tambm para
as questes tericas e prticas a ela relacionadas.
Vimos em contraste com a doutrina que v o ciclo econmico
essencialmente como um fenmeno monetrio ou como um fenmeno
que tem sua raiz no crdito bancrio e que hoje est especialmente
associada aos nomes de Keynes, Fisher e Hawtrey e poltica do Federal
Reserve Board que nem os lucros de um boom, nem os prejuzos de
201 medida que prossegue a depresso, torna-se cada vez menor o perigo de um colapso do
sistema econmico e de sua estrutura creditcia. Essa afirmao compatvel com o fato
de que a maioria das falncias no ocorre exatamente no ponto de reverso nem prximo
a ele, mas s mais tarde, s vezes s quando j passou o perigo para o sistema econmico.
Pois mesmo um golpe mortal em uma firma no causa necessariamente sua falncia imediata. Pelo contrrio, todas resistem o tempo que for possvel. E a maioria das firmas pode
faz-lo por um perodo maior ou menor. Elas ficam esperando e com elas os seus credores
por tempos mais favorveis. Ponderam, recorrem a artifcios, buscam novos pontos de
apoio, s vezes com sucesso, s vezes ao menos com o xito bastante para tornar possvel
uma liquidao com acordo mais freqentemente, verdade, sem xito, mas mesmo
ento a luta mortal resulta no adiamento da falncia ou da reorganizao, em geral at o
prximo movimento ascendente, de modo que a submerso ocorre quando j se avista a
terra. Esse no o resultado de novos contratempos, cujo perigo se reduz progressivamente,
mas a conseqncia final do que aconteceu h muito tempo. Aqui, como em outros lugares,
estamos interessados nas causas primrias e na feio caracterstica da explicao, no
na questo de quando as causas se tornam visveis. Isso cria uma discrepncia aparente
entre a nossa teoria e a observao. Mas todas essas discrepncias s podem se tornar
objees se se demonstrar que no esto satisfatoriamente explicadas.
234

SCHUMPETER

uma depresso so desprovidos de sentido ou de funo. Pelo contrrio,

onde o empresrio privado em concorrncia com os seus iguais ainda
desempenha um papel, eles so elementos essenciais do mecanismo
do desenvolvimento econmico e no podem ser eliminados sem mutilar
este ltimo. Esse sistema econmico no pode se realizar bem sem a
ultima ratio da destruio completa dos elementos existentes que esto
irrecuperavelmente associados aos inadaptados sem esperana. Mas
os prejuzos e a destruio que acompanham o curso anormal de acontecimentos so realmente sem sentido e funo. A justificativa para as
vrias propostas de uma profilaxia e de uma terapia das crises se
baseia principalmente neles. O outro ponto de partida certo para uma
poltica teraputica o fato de que mesmo a depresso normal
ainda mais a anormal afeta indivduos que no tm nada a ver
com a causa e o significado do ciclo, sobretudo os trabalhadores.
O remdio mais importante la longue, e o nico que no est
sujeito a nenhuma objeo, o aperfeioamento do prognstico do ciclo
econmico. A familiaridade sempre crescente entre os homens de negcios e o ciclo, juntamente com a trustificao progressiva, a razo
principal para que estejam se tornando mais fracos os fenmenos da
crise real202 no importando aqui acontecimentos como a Guerra
Mundial e momentos como o perodo do ps-guerra. O adiamento de
novas construes para os perodos de depresso ordenado pelos empreendimentos governamentais ou pelos grandes conglomerados aparece, do nosso ponto de vista, como um abrandamento das conseqncias
do aparecimento de grupos de combinaes novas e como uma atenuao
da inflao do boom e da deflao da depresso, como um meio efetivo,
pois, de amenizar o movimento cclico e o perigo de crises. Um aumento
indiscriminado e geral das disponibilidades de crdito significa simplesmente inflao, exatamente como acontece com as emisses de papel-moeda pelo Governo. possvel que esse aumento obstrua completamente o processo normal, bem como o anormal. E a ele se contrape
no apenas a argumentao anti-inflacionria em geral, mas tambm
o argumento de que ele destri o critrio de seleo que ainda pode
ser atribudo depresso, e sobrecarrega o sistema econmico com os
inadaptados e com as firmas que no tm condies para viver. Em
202 A previdncia exagerada tambm enfraquece o movimento cclico normal. Mas no pode
evit-lo, como se reconhecer caso nossa argumentao for esquadrinhada desse ponto de
vista. Portanto, T. S. Adams vai longe demais quando afirma que: Prever o ciclo neutraliz-lo. diferente o que acontece em relao ao elemento mencionado anteriormente.
( 2, b em quarto lugar) pelo qual, no curso do tempo, o desenvolvimento econmico se
torna cada vez mais uma questo de clculo (Rechenstift). Esse elemento algo diferente
da familiaridade e da previdncia, das quais estamos falando agora. Tambm suaviza o
movimento cclico, mas por outra razo: tende a eliminar a causa fundamental do boom e,
portanto, atua muito mais lentamente, mas, por tendncia, de modo muito mais completo
do que a mera previso do curso do movimento cclico que , no obstante, inevitvel
enquanto existir a causa. diferente tambm o que acontece com a trustificao: esta
suaviza o curso normal e o anormal dos acontecimentos, pelas mesmas razes.
235

OS ECONOMISTAS

contraste com isso, a restrio creditcia que comumente empreendida

pelos bancos assistematicamente e sem muita previdncia, aparece sob
a luz de uma poltica que, ao menos, est aberta discusso, a poltica
de curar o mal deixando que as suas conseqncias agudas sigam o
seu curso. Esse procedimento poderia ser suplementado por outras
medidas que tornariam difcil aos produtores individuais resistir necessria queda dos preos. Mas tambm concebvel uma poltica creditcia por parte dos bancos individuais enquanto tais, mas ainda
mais por parte dos bancos centrais com a sua influncia sobre o mundo
bancrio privado que diferenciaria entre os fenmenos relativos ao
processo anormal, que destroem e no tm funo. verdade que essa
poltica iria longe na direo de uma variedade especial de planejamento econmico que aumentaria infinitamente a influncia de fatores
polticos sobre os destinos de indivduos e de grupos. Mas isso acarreta
um julgamento poltico que no nos interessa aqui. Os pr-requisitos
tcnicos de tal poltica, uma viso abrangente dos fatos e das possibilidades de vida econmica e cultural, embora teoricamente obtenveis
com o tempo, indubitavelmente no so disponveis no presente. Mas,
em teoria conveniente estabelecer que essa poltica no impossvel
e no deve ser classificada simplesmente como quimera ou como medida
inadequada por natureza para a obteno de seus fins, ou, finalmente,
como medida cujas reaes contrrias so necessariamente mais do
que suficientes para compensar seus efeitos diretos. Os fenmenos do
curso normal e os do curso anormal dos acontecimentos no so distinguveis meramente em termos conceituais. Na realidade, so duas
coisas diferentes; e com um discernimento bastante profundo, de modo
que, mesmo hoje em dia, os casos concretos geralmente podem ser
reconhecidos imediatamente como pertencentes a um ou ao outro. Essa
poltica teria que distinguir, dentre as numerosas empresas ameaadas
pelo desastre em qualquer depresso dada, aquelas que se tornaram
obsoletas tcnica ou comercialmente com o boom, daquelas que parecessem estar em perigo por circunstncias, reaes e acidentes secundrios; deixaria as primeiras sozinhas e apoiaria as ltimas com concesso de crdito. E poderia ser bem-sucedida no mesmo sentido em
que uma poltica consciente de higiene racial pode levar a sucessos
no obtenveis se as coisas forem deixadas a funcionar automaticamente. De qualquer maneira, contudo, as crises desaparecero antes
do sistema capitalista, do qual so filhas.
Mas nenhuma terapia pode obstruir permanentemente o grande
processo econmico e social pelo qual as empresas, as posies individuais, as formas de vida, os valores e ideais culturais descem de nvel
na escala social e finalmente desaparecem. Numa sociedade com propriedade privada e concorrncia, esse processo o complemento necessrio do aparecimento contnuo de novas prticas econmicas e sociais e de rendas reais sempre crescentes em todos os estratos sociais.
236

SCHUMPETER

O processo seria mais suave se no houvesse flutuaes cclicas, mas

no se deve completamente a estas ltimas e se completa independentemente delas. Essas mudanas so terica e praticamente, econmica
e culturalmente muito mais importantes do que a estabilidade econmica sobre a qual esteve concentrada por tanto tempo toda a ateno
analtica. E sua maneira especial, tanto a ascenso quanto a queda
de famlias e empresas so muito mais caractersticas do sistema econmico capitalista, de sua cultura e de seus efeitos do que qualquer
das coisas que se podem observar numa sociedade que seja estacionria
no sentido de que os seus processos se reproduzam a uma taxa constante.

237

NDICE

TEORIA DO DESENVOLVIMENTO ECONMICO

Introduco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Nota do Tradutor da edio inglesa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prefcio edio inglesa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
CAP. I O fluxo circular da vida econmica enquanto
condicionado por circunstncias dadas . . . . . . . . . . . . . . . . .
CAP. II O fenmeno fundamental do desenvolvimento
econmico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
CAP. III Crdito e capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
A natureza e a funo do crdito . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
O mercado monetrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
CAP. IV O lucro empresarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
CAP. V O juro sobre o capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Observaes preliminares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
CAP. VI O ciclo econmico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Observaes preliminares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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19
23
69
101
101
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155
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