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Gesto Empresarial
Matemtica Financeira
Prof. Carlos Alexandre S
carlosalex@openlink.com.br
Realizao Fundao
Getulio Vargas
FGV Management
I
Todos os direitos reservados Fundao Getulio Vargas
S, Carlos Alexandre
Matemtica Financeira 1a Rio de Janeiro: FGV
Management Cursos de Educao Continuada.
54p.
Bibliografia
I
1
Sumrio
MATEMTICA FINANCEIRA..................................................................................................................1
1. PROGRAMA DA DISCIPLINA...............................................................................................................3
1.1 EMENTA......................................................................................................................................................3
1.2 CARGA HORRIA TOTAL.................................................................................................................................3
1.3 OBJETIVOS...................................................................................................................................................3
1.4 CONTEDO PROGRAMTICO............................................................................................................................3
1.5 METODOLOGIA.............................................................................................................................................4
1.6 CRITRIOS DE AVALIAO..............................................................................................................................4
1.7 BIBLIOGRAFIA RECOMENDADA.........................................................................................................................4
CURRICULUM RESUMIDO DO PROFESSOR..................................................................................................................4
2. PRINCIPAIS CONCEITOS......................................................................................................................6
EXERCCIOS.......................................................................................................................................................8
3. JUROS SIMPLES.....................................................................................................................................9
4. JUROS COMPOSTOS............................................................................................................................17
5. FLUXO DE CAIXA.................................................................................................................................24
Matemtica Financeira
2
6. SISTEMAS DE AMORTIZAO........................................................................................................35
CAPTULO 2.....................................................................................................................................................44
CAPTULO 3.....................................................................................................................................................44
CAPTULO 4.....................................................................................................................................................47
....................................................................................................................................................................47
....................................................................................................................................................................49
....................................................................................................................................................................50
....................................................................................................................................................................51
CAPTULO 5.....................................................................................................................................................51
....................................................................................................................................................................51
Matemtica Financeira
3
1. Programa da disciplina
1.1 Ementa
Juros Simples. Conceito de juros simples. Desconto de Ttulos e Duplicatas. Valor de face e
valor de mercado. Juros compostos. Conceito de juros compostos. Valor do dinheiro no
tempo. Valor presente e valor futuro. Valor presente lquido e taxa interna de retorno. Taxa
de desconto. Valor e custo. Problemas da TIR. Equivalncia de taxas de juros. Perodos de
capitalizao. Taxas anuais, mensais e dirias. Equivalncia de fluxas de caixa.
Perpetuidades e anuidades. Sistemas de amortizao. Tabela price e SAC.
1.3 Objetivos
Expor os fundamentos da matemtica financeira. Estudar as principais caractersticas dos
sistemas de juros simples e dos juros compostos e suas principais aplicaes prticas. Focar
as aplicaes do sistema de juros compostos nos fluxos de caixa e dos fluxos de caixa nos
sistemas de amortizao. Introduzir o aluno na utilizao da calculadora financeira HP-12C.
Dar ao aluno base para cursos mais avanados.
1.5 Metodologia
Aps um captulo introdutrio onde so expostos os principais conceitos que sero
desenvolvidos ao longo do curso, o programa se divide em quatro tpicos que se interligam
em ordem crescente de complexidade, cada um servindo de base ao que ser exposto no
captulo seguinte.
Sempre que possvel, exposto como os problemas concernentes ao assunto abordado
resolvido analiticamente e como a calculadora pode ser utilizada para resolver o mesmo
problema. Quando a soluo analtica muito complexa e envolve problemas complicados
de potenciao, logaritmos ou interpolaes, o aluno poupado e o programa expe apenas a
soluo por meio da calculadora.
Ao longo da exposio, so resolvidos exemplos para fixar os conceitos expostos. Ao final
de cada captulo so enunciados alguns exerccios cujas solues encontram-se no final da
apostila.
Matemtica Financeira
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Matemtica Financeira
6
2. Principais Conceitos
R$ 100 R$ 100
30 dias
360 dias
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Taxa de Juros
Chamamos de taxa de juros relao entre os juros recebidos ou pagos em um
determinado perodo de tempo e o principal q eu deu origem a estes juros. Assim, se um
investidor aplicou R$ 100 em uma aplicao de renda fixa e recebeu juros de R$ 10 ao
final de um ano, a taxa de juros deste investimento foi 10% ao ano. V-se assim que a taxa
de juros est sempre relacionada a um perodo, seja ele o dia, o ms, o ano, etc. A taxa de
juros pode ser expressa em notao percentual (10% ao ano, por exemplo) ou em notao
decimal (0,10 ao ano, por exemplo). Estas duas expresses so, evidentemente,
equivalentes j que 10100 = 0,10.
Os juros podem ser capitalizados no regime de juros simples, no regime de juros contnuos
ou no regime de juros compostos. No Brasil, apenas os regimes de juros simples e de juros
compostos so usados.
Juros Simples
No regime de juros simples, os juros incidem exclusivamente sobre o principal.
Juros Compostos
No regime de juros compostos, ao final de cada perodo de capitalizao, os juros se
incorporam ao principal e passam a render juros tambm.
Perodo de Capitalizao
Chamamos de perodo de capitalizao ao tempo que, uma vez decorrido, faz com que os
juros sejam devidos ou incorporados ao principal e passem, por sua vez, a render juros
tambm. A taxa de juros sempre relacionada a um determinado perodo de capitalizao.
Assim, quando uma taxa anual (10% a.a., por exemplo), o perodo de capitalizao o
ano; quando a taxa mensal (1% a.m., por exemplo), o perodo de capitalizao o ms, e
assim por diante. Quando o perodo a que se refere a taxa de juros diferente do perodo
de capitalizao, isto deve ser mencionado, tal como na expresso taxa de 10% ao ano,
capitalizados mensalmente, e assim por diante.
Taxa Efetiva
Chamamos de taxa efetiva quela cujo perodo de capitalizao igual unidade de tempo
na qual est expresso o perodo da operao. So exemplos de taxas efetivas 12% ao ano
capitalizados anualmente, 3% ao ms capitalizados mensalmente, e assim por diante.
Taxa Nominal
Chamamos de taxa nominal quela expressa em uma unidade de tempo diferente da
unidade de tempo dos perodos de capitalizao. As taxas nominais so geralmente
fornecidas em termos anuais. So exemplos de taxas efetivas 12% ao ano capitalizados
mensalmente, 2% ao ms capitalizados diariamente, e assim por diante.
Taxas Proporcionais
Duas ou mais taxas de juros so ditas proporcionais quando ao serem aplicadas a um
mesmo principal durante um mesmo prazo de tempo no regime de juros simples,
produzem um mesmo montante. V-se, portanto, que o conceito de taxas proporcionais
est estreitamente ligado ao regime de juros simples. So exemplos de taxas proporcionais:
1% ao ms e 12% ao ano.
Matemtica Financeira
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Taxas Equivalentes
Duas ou mais taxas de juros so ditas equivalentes quando ao serem aplicadas a um
mesmo principal durante um mesmo prazo de tempo no regime de juros compostos,
produzem um mesmo montante. V-se, portanto, que o conceito de taxas equivalentes est
estreitamente ligado ao regime de juros compostos. So exemplos de taxas equivalentes:
1% ao ms e 12% ao ano.
Exerccios
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3. Juros Simples
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2. Quanto receberia um investidor que houvesse aplicado R$ 200 durante 2 anos, a 20%
ao ano no regime de juros simples?
Resposta:
M=?
P = R$ 200
i = 20% ou 0,20 ao ano
n = 2 anos
M = P x [1 + (i x n)] = 200 x [1 + (0,2 x 2)] = R$ 280
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Principal
O principal pode ser expresso por duas frmulas
J M
P= ou P=
ixn 1 + ( i x n)
Taxa de Juros
A taxa de juros pode ser expressa por duas frmulas
J xn M -P
i= ou i =
P Pxn
Perodo
O perodo de aplicao pode ser expresso por duas frmulas
J M -P
n= ou n=
P xi P xi
Donde:
Lquido Recebido = R$ 5.000 R$ 135 = R$ 4.865
2. No dia 09/10/00, uma empresa descontou com o Banco Beta uma Nota Promissria de
R$ 50.000, com vencimento em 16/10/00, a uma taxa de desconto de 2% a.m. Qual foi o
juro pago pela empresa e qual o lquido recebido, sem levar em considerao o IOF?
Resposta:
P = 50.000
i = 3% ou 0.03 ao ms
T = 7 dias
Matemtica Financeira
13
Resposta:
P = 25.000
i = 2% ou 0,02 ao ms
t = 1 dia
P x i x t 25.000 x 2 x 1
Taxa de Permanncia = = = R$ 16.67
3.000 3.000
Veja bem que a taxa de desconto diferente da taxa efetiva. Suponhamos que um
ttulo com valor de face de R$ 100 e vencimento para 30 dias fosse negociado a
uma taxa de desconto de 4% a.m. O valor recebido seria, portanto, R$ 96. A taxa
efetiva ms desta operao seria [(100 96) 1] x 100 = 4,17% a.m., portanto
ligeiramente superior taxa de desconto Isto porque, nas operaes de desconto,
os juros so cobrados antecipadamente (ou na cabea como se diz no jargo de
mercado) e no no final do perodo de capitalizao (veja exerccio n. 6).
PV
FV
2
As notaes PV e FV vm do ingls Present Value e Future Value.
Matemtica Financeira
14
Digitando Mostra
Comentrio
1.012000Enter 1.012000
Matemtica Financeira
15
FV 120,00 Montante
Exerccios:
Matemtica Financeira
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Matemtica Financeira
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4. Juros Compostos
Caso a taxa de juros estivesse expressa na notao percentual, a frmula acima adquiriria a
seguinte forma:
n
i
M = P x 1+
100
Exemplo
Quanto resgataria um investidor que tivesse aplicado R$ 100 por 12 meses a uma taxa de
1% a.m. a juros compostos?
Resposta.
M=?
P = R$ 100
i = 0,01 a.m.
n = 12 meses
Matemtica Financeira
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Como corolrio da frmula do montante, temos que a frmula para se achar o principal, uma
vez conhecidos o montante, a taxa de juros e o perodo :
M
P=
(1+ i) n
Exemplo
Qual o principal seria necessrio investir em uma aplicao que rendesse 2% a.m.a juros
compostos, para que ao final de 6 meses se pudesse resgatar R$ 250?
Resposta
P=?
M = R$ 250
i = 0,02 a.m.
n = 6 meses
M 250
P= = R $ 222
(1 + i ) n
(1 + 0,02) 6
V-se no enunciado acima que o perodo n dois meses e a taxa de juros est referida
ao ano. Ento, para transformarmos a taxa nominal em uma taxa equivalente, temos que
elevar a expresso (1+ i) por um perodo n que represente o resultado da diviso de dois
meses por um ano (2 12 = 0,1667), ou seja, o inverso do nmero de vezes que o perodo de
dois meses est contido no perodo de um ano. Isto feito pela frmula:
M = P x (1 + i)n = 100.000 x (1 + 0,24)0,1667 = R$ 103.650,23
Matemtica Financeira
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Decompondo a expresso (1 + 0,24) 2 / 12, observamos que esta expresso a forma sinttica
da expresso [(1 + 0,24) 1 / 12 ] 2, ou seja, primeiro a expresso foi elevada a 1/12, e, em
seguida, elevada a 2. Na prtica, isto quer dizer que, primeiro encontramos a taxa
equivalente ms da taxa nominal de 24% ao ano; em seguida encontramos a taxa
equivalente bimestral.
Como j dissemos, na prtica, as taxas nominais de juros so, quase sempre, referidas ao ms
ou ao ano, e o perodo n, em dias. Nestes casos, para calcular as taxas equivalentes,
usamos as frmulas abaixo que j convertem as taxas efetivas em taxas equivalentes, e onde
o perodo n expresso em dias:
[(1 + n) n / 30 1] (no caso de taxas mensais expressas na notao decimal) ou
[(1 + n) n / 360 1] (no caso de taxas anuais expressas na notao decimal) ou
[(1 + n) n / 30 1] x 100 (no caso de taxas mensais expressas na notao percentual) ou
[(1 + n) n / 360 1] x 100 (no caso de taxas anuais expressas na notao percentual)
Exemplo
1. Qual a taxa equivalente para 15 dias taxa efetiva de 24% ao ano?
Resposta
[(1 + 0,24)15 / 360 1 ] = 0,009 ou
[(1 + 0,24)15 / 360 1 ] x 100 = 0,9 %
2. Qual a taxa equivalente para 7 dias taxa efetiva de 4% ao ms?
Resposta
[(1 + 0,04) 7 / 30 1 ] = 0,0092 ou
[(1 + 0,04) 7 / 30 1 ] x 100 = 0,92 %
Principal
O principal pode ser expresso pela frmula
M
P=
(1+ i)n
Taxa de Juros
A taxa de juros pode ser expressa pela frmula
M
i= n -1
P
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Perodo
O perodo de aplicao pode ser expresso pela frmula
logM - logP
n=
log(1+ i)
Como se pode ver, algumas frmulas derivadas so de difcil aplicao por envolverem
complexas operaes de potenciao. Antigamente, estas frmulas eram resolvidas com o
auxlio de tabelas financeiras. Hoje, com o advento das calculadoras financeiras, estas tabelas
ficaram completamente obsoletas e anacrnicas.
FV 120 Montante
Montante
Tempo
Tempo
A primeira vista fica a impresso que, se a taxa de juros e o prazo forem os mesmos, o
montante produzido pelo regime de juros compostos sempre maior do que o montante
produzido pelo regime de juros simples. No entanto, nem sempre isto o que acontece.
Exemplo
Dois investidores aplicaram R$ 100.000 cada, para resgatar em 6 meses. Ambos aplicaram
a uma taxa de juros de 10% ao ano. O primeiro investidor aplicou no regime de juros
simples; o segundo, no regime de juros compostos. Em sua opinio, qual das duas
aplicaes rendeu mais no perodo?
Resposta
1 investidor
M = P x [1 +( i x n)] = 100.000 x [1 + (0,10 x 0,5)] = R$ 105.000
Matemtica Financeira
22
2 investidor
M = P x (1 + i)n = 100.000 x (1 + 0,10)0,5 R$ 104.880
O abaixo ilustra o que aconteceu.
Juros Compostos
Juros Simples
Montante
R$ 105.000
R$ 104.880
Tempo
6 meses
1 ano
Se o prazo de resgate das duas aplicaes fosse um ano, ambas teriam rendido o
mesmo, ou seja, teriam rendido juros de R$ 10.000. Se o prazo de resgate fosse
superior a um ano, o investidor que houvesse aplicado a juros compostos teria
lucrado mais. Como o prazo de resgate foi inferior ao perodo de capitalizao (um
ano), o investidor que aplicou a juros simples ganhou mais.
Concluso
Todas as vezes que o prazo de resgate for inferior ao perodo de capitalizao, o regime de
juros simples produz um montante superior ao montante produzido pelo regime de juros
compostos.
Exerccios:
1. Qual o montante acumulado em 12 meses, a uma taxa de 2% ao ms, no regime de juros
compostos, a partir de um principal de R$ 10.000?
2. Qual o principal necessrio para se ter um montante de R$ 10.000 em 24 meses a uma
taxa de 4% ao trimestre, capitalizados pelo sistema de juros compostos?
3. Em quanto tempo um capital dobra a juros compostos de 2% ao ms?
4. Quanto receberia em seis meses um aplicador que houvesse investido R$ 100.000 a 12%
ao ano no regime de juros compostos?
Matemtica Financeira
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Matemtica Financeira
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5. Fluxo de Caixa
tempo
Em um fluxo de caixa, as entradas e sadas podem ser iguais ou no. Da mesma forma, os
intervalos de tempo entre as entradas e as sadas podem ser regulares ou no. importante
notar que, nas frmulas envolvendo fluxos de caixa, as entradas possuem, sempre, sinal
positivo e as sadas, sinal negativo.
O estudo do fluxo de caixa especialmente importante porque, baseados nestes fluxos que
so feitos os planos de amortizao de pagamentos. Tambm usamos os fluxos de caixa para
avaliar uma empresa, um projeto ou mesmo decidir entre vrias opes de investimento, qual
a mais interessante do ponto de vista financeiro.
Matemtica Financeira
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Qual o valor atual do fluxo de caixa representado no grfico abaixo, considerando uma
taxa de desconto de 2% ao ms, capitalizados pelo regime de juros compostos?
5.000
2.000
3.000
Soluo:
M1 - 2.000
P1 = = = - 1.922,34
(1 + i) (1 + 0,02)2
n
M2 5.000
P2 = = = 4.528,65
(1 + i) (1 + 0,02)5
n
M3 - 3.000
P3 = = = - 2.461,04
(1 + i) (1 + 0,02)10
n
Donde
VP = P1 + P2 + P3 = - 1.922,34 + 4.528,65 2.461,04 = 145,27
10.000
0 1 2 3 4 5 ms
Vamos calcular qual o valor presente deste fluxo de caixa para taxas de desconto de 3% a.m.
e 7% a.m.
n Prestao 3% 7%
0 10.000 10.000 10.000
1 (2.310) (2.242,72) (2.158,88)
2 (2.310) (2.177,40) (2.017,64)
3 (2.310) (2.113,98) (1.885,65)
4 (2.310) (2.052,41) (1.762,29)
5 (2.310) (1.992,63) (1.647,00)
Total (1.550) (579,14) 528,54
Observa-se que, neste caso, o valor presente do fluxo de caixa passou de um valor negativo
(menos 579,14) para um valor positivo (mais 528,54) quando a taxa de desconto passou de
3% a.m. para 7% a.m. Isto quer dizer que, neste caso, a medida em que a taxa de desconto
vai aumentando, o valor negativo do fluxo de caixa vai se reduzindo, vira zero e, a partir
deste ponto, passa a ser positivo e passa a crescer com a taxa de desconto. O grfico abaixo
ilustra a evoluo do valor presente do fluxo de caixa acima em funo da variao da taxa
de desconto.
1.500
1.000
500
Valor Pre s e nte
1% 3% 5%
0
7% 9%
(500)
(1.000)
(1.500)
(2.000)
Taxa de De s conto
Matemtica Financeira
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Verifica-se no grfico acima, que neste caso, existe uma taxa de desconto, em torno de 5%
a.m., que zera o valor presente do fluxo de caixa. A esta taxa de desconto que zera o
valor presente do fluxo de caixa, chamamos de Taxa Interna de Retorno ou TIR.
1 2 3 4 5
0 tempo
As sries uniformes so a forma mais simples de fluxo de caixa. Para resolver problemas
envolvendo sries uniformes, utilizamos as mesmas teclas n, i, PV e FV, usadas no
clculo de juros compostos, e mais a tecla PMT para dar entrada ou calcular o valor das
sadas (ou entradas) peridicas.
Exemplo 1:
Qual o valor atual de uma srie uniforme composta de 4 sadas anuais no valor de R$ 80,
cuja taxa de desconto fosse 8%?
PV= ?
1 2 3 4
0 tempo
R$ 80,00
Soluo
n=4
i = 8% a.a.
PMT = 80,00
Matemtica Financeira
28
PV = ?
Digitando Visor
n 4,00
i 8,00
CHS PMT
PV
Exemplo 2:
Qual a taxa interna de retorno de uma srie uniforme composta de 4 sadas anuais
no valor de R$ 80, e cujo valor presente fosse R$ 300?
R$ 300
1 2 3 4
0 tempo
R$ 80,00
Soluo
n=4
i=?
PMT = 80,00
PV = 300,00
Digitando Visor
Comentrio
n 4,00
CHS PMT
PV
Matemtica Financeira
29
Soluo:
Como os valores presentes dos dois fluxos, quando descontados a uma taxa de 8% a.a., so
iguais a R$ 1.000, estes fluxos so ditos equivalentes, a uma taxa de 8% a.a. importante,
no caso de fluxos equivalentes, especificar a taxa de desconto que os faz equivalentes. Isto
porque dois ou mais fluxos s so equivalentes a uma determinada taxa de desconto! No
exemplo acima, quando descontado a uma taxa de 0% a.a., o primeiro fluxo produz um valor
presente de R$ R$ 1.240,00, enquanto que o segundo, R$ 1.207,68.
Uma propriedade importante dos fluxos equivalentes que os montantes destes fluxos, em
qualquer data, obtidos mesma taxa que os faz equivalentes, so iguais.
Exemplo:
Matemtica Financeira
30
Obter o montante dos dois fluxos do exemplo acima, no final do 4 ano, a uma taxa de 8%
a.a.
Soluo:
FV1 = (80 x 1,08 3) + (80 x 1,08 2) + (80 x 1,08) + 1.080 = 1.360,49
FV2 = (301,92 x 1,08 3) + (301,92 x 1,08 2) + (301,92 x 1,08) + 301,92 = 1.360,49
Exemplo 1:
Qual o valor presente descontado, a uma taxa de 8% a.a., do fluxo de caixa abaixo? Qual
sua taxa interna de retorno?
Ano Fluxo
0 (17.000,00
1 (3.000,00)
2 6.000,00
3 7.000,00
4 8.000,00
5 (5.000,00)
6 15.000,00
Total 10.000,00
Matemtica Financeira
31
Soluo:
Digitando Visor
Comentrio
g CFj 7.000,00
g CFj 8.000,00
g CFj 15.000,00
i 8,00 % a.a.
Exemplo 2:
Qual o valor presente descontado, a uma taxa de 8% a.a., do fluxo de caixa abaixo? Qual
sua taxa interna de retorno?
Ano Fluxo
0 (17.000,00
1 (3.000,00)
2 6.000,00
3 6.000,00
4 6.000,00
5 6.000,00
6 15.000,00
Matemtica Financeira
32
Total 10.000
Soluo:
Digitando Visor
Comentrio
g CFj 6.000,00
i 8,00 % a.a.
Matemtica Financeira
33
Exerccios
1. Qual a taxa interna de retorno do fluxo de caixa representado no grfico abaixo ?
5.000
2.000
3.000
2. Qual o valor presente do fluxo de caixa abaixo descontado a uma taxa de 5% a.m.
n Prestao
0 10.000
1 (2.310)
2 (2.310)
3 (2.310)
4 (2.310)
5 (2.310)
Total (1.550)
3. Qual a taxa interna de retorno de uma srie uniforme composta de 6 prestaes iguais
mensais e sucessivas de R$ 105, e R$ 500 de valor presente?
4. Uma empresa solicitou a um banco um emprstimo de R$ 50.000 para pagamento em
12 meses. O banco props o plano de amortizao abaixo. Qual a taxa de juros embutida
no plano de amortizao proposto pelo banco?
n Prestao
1 4.000
Matemtica Financeira
34
2 4.000
3 4.000
4 4.000
5 5.000
6 5.000
7 5.000
8 5.000
9 6.000
10 6.000
11 6.000
12 6.000
Matemtica Financeira
35
6. Sistemas de Amortizao
Matemtica Financeira
36
2.150
2.100
2.050
2.000
1.950
1.900
1.850
1.800
1 2 3 4 5
Amortizao Juros
Exemplo 1:
Quanto pagaria de prestao uma pessoa que comprasse um lap-top no valor de
R$ 3.300, em quinze prestaes mensais, iguais e sucessivas, a uma taxa de juros
de 65 % ao ano?
Soluo:
n = 15 meses
i = 65 % a.a.
PV = 3.300
PMT = ?
Digitando Visor
Comentrio
Enter 1/ x Yx
- x i Taxa equivalente
mensal
PV 3.300,00 Principal
n 15,00 N de prestaes
Exemplo 2:
Quanto estaria pagando de juros uma pessoa que comprasse um lap-top no valor de R$
3.300, em quinze prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$ 295 mais um sinal de R$
295?
Soluo:
Matemtica Financeira
37
3.300
295
15 x 295
n = 15 meses
i=?
PV = 3.300 295 = 3.005
PMT = 295
Digitando Visor
Comentrio
n N de prestaes
PV 3.005,00 Principal
i 5,28% a.m.
Matemtica Financeira
38
Observa-se que, na medida em que a dvida vai sendo amortizada (e que, portanto, o saldo
devedor vai sendo reduzido) os juros vo decrescendo e, como o valor da amortizao
constante, o valor da prestao diminui.
2.250
2.200
2.150
2.100
2.050
2.000
1.950
1.900
1 2 3 4 5
Amortizao Juros
Matemtica Financeira
39
Exemplo 2:
Qual a taxa de juro anual de um financiamento de R$ 15.000, amortizado pelo sistema SAC,
em trs parcelas mensais e sucessivas no valor de R$ 5.331,57, R$ 5.221,04 e R$ 5.110,52
respectivamente?
Soluo:
Digitando Visor
Comentrio
+ Yx
Carncia
Matemtica Financeira
40
Exemplo:
Qual deveria ser o valor das prestaes de um financiamento de R$ 12.000,
amortizado pelo sistema francs, que preveja uma carncia de 6 meses aps a
qual vencer-se-o 6 prestaes iguais mensais e sucessivas, calculadas a uma
taxa de 2% a.m.?
Soluo:
A soluo consiste em transportar o fluxo inicial de R$ 12.000 at o perodo 6, a
uma taxa de 2% a.m. Isto pode ser feito pela frmula:
M = P x (1 + I) n = 12..000 x 1,02 6 = 13.513,95
Digitando Visor
Comentrio
n N de prestaes
i Taxa de juro
13.513,95 PV 13.513,95 Principal
100.000
4.000 4.000
PMT = ?
Digitando Visor
Comentrio
n N de prestaes
Matemtica Financeira
42
i Taxa de juro
Digitando Visor
Comentrio
n N de prestaes
i Taxa de juro
Na verdade, a parcela a ser paga semestralmente ser a soma da prestao normal mais a
parcela intermediria, ou seja, R$ 12.119,24.
Exerccios
1. Um emprstimo de R$ 100.000 foi amortizado em 4 prestaes mensais, iguais e
sucessivas de R$ 26.581,40 cada. Qual o valor da amortizao do principal e dos juros
pagos em cada uma das quatro prestaes?
2. No exemplo acima, qual seria o valor de cada prestao caso o emprstimo fosse pelo
sistema de amortizao constante?
3. Um cliente quer comprar um apartamento que custa, a vista, R$ 150.000,00. A
imobiliria est disposta a financiar o apartamento em 5 anos, a juros de 1,5% ao ms.
Caso o cliente se disponha a pagar 60 prestaes de R$ 2.000,00, qual deveria ser o valor
das prestaes intermedirias a serem pagas semestralmente?
4. Uma loja de eletrodomsticos est fazendo uma promoo de Natal pela qual quem
comprar uma geladeira at o dia 31/12 s comea a pagar em maio. Um cliente quer
Matemtica Financeira
43
comprar uma geladeira que custa R$ 1.000,00 para pagar em oito prestaes iguais,
mensais e sucessivas, vencendo-se a primeira em maio. Qual deveria ser o valor das
prestaes caso a loja cobre uma taxa de juros de 2,5% a.m.?
Matemtica Financeira
44
Captulo 2
1) O principal a quantia aplicada ou captada e sobre a qual incidiro juros. O montante
igual ao principal mais os juros.
2) Juro a remunerao, recebida ou paga, por quem aplicou ou captou recursos;
portanto, sempre expresso em unidades monetrias. Taxa de Juros a relao entre os
juros, pagos ou recebidos, e o principal, em um determinado perodo. A taxa de juros
pode ser expressa em notao decimal ou percentual.
3) Taxa efetiva aquela expressa em uma unidade de tempo igual do perodo de
capitalizao. Exemplo: 2% ao ms, capitalizados mensalmente. J a taxa efetiva
aquela expressa em uma unidade de tempo diferente do perodo de capitalizao.
Exemplo: 20% ao ano, capitalizados mensalmente.
4) No regime de juros simples, os juros incidem somente sobre o capital. J no regime de
juros compostos, ao final de cada perodo de capitalizao, os juros produzidos
incorporam-se ao principal e passam a render juros tambm.
5) Perodo de capitalizao o perodo decorrido o qual os juros passam a ser devidos ou
incorporam-se ao principal. Prazo da operao o perodo decorrido o qual o principal e
os juros tornam-se integralmente devidos.
6) Duas taxas so proporcionais quando, aplicadas sobre um mesmo principal por um
mesmo perodo de tempo, no regime de juros simples, produzem o mesmo montante.
Duas taxas so equivalentes quando, aplicadas sobre um mesmo principal por um
mesmo perodo de tempo, no regime de juros compostos, produzem o mesmo montante.
Portanto, o que difere o conceito de taxas proporcionais do conceito de taxas
equivalentes o regime de capitalizao.
Captulo 3
1) M = ?
P = R$ 10.000
i = 0,02 ao ms, ou 2% ao ms
n = 12 meses
Matemtica Financeira
45
2) M = R$ 10.000
P=?
i = 0,04 ou 4% ao trimestre
n = 24 meses
Clculo do principal
M 10.000
P= = = R $7.575,76
[1+ (i x n)] [1+ (0,32x1)]
Uma soluo mais simples e mais elegante consiste em utiliza a frmula do principal
fazendo i igual taxa efetiva e n igual ao nmero de trimestres contidos no perodo
de 24 meses (24 3 = 8, donde n=8). Assim teramos que:
M 10.000
P= = = R $7.575,76
[1+ (i x n)] [1+ (0,04x 8)]
3) M = 2P
P=P
i = 0,02 ou 2% a.m.
n=?
M - P 2P - P 1
n= = = = 50mes es
P x i P x 0,02 0,02
Uma soluo mais simples e mais elegante consiste em utilizar a frmula da taxa
proporcional. Neste caso, a taxa proporcional a 2% a.m. que dobra o principal 100%.
Dividindo as duas taxas proporcionais, encontramos o perodo. Assim temos que 100%
2% = 50 meses.
Matemtica Financeira
46
4) P = 2.500
i = 0,03 ou 3% a.m..
n = 18 dias
J=?
5) M = ?
P = R$ 100.000
i = 0,12 ou 12% a.a.
n = 6 meses
M - P 1,00- 0,96
i= = = 0,0417ou4,17%a.m.
P xn 0,96x1
Uma soluo mais simples e mais elegante, no caso de o perodo de capitalizao ser
igual ao prazo da operao, consiste em utilizar a frmula:
M 1,00
i= - 1= - 1= 0,0417ou4,17%a.m.
P 0,96
Matemtica Financeira
47
7)
M 1,00
i= -1= - 1= 0,0430ou4,30%a.m.3
P - (30x 0,0041% ) 0,96- 0,00123
Captulo 4
1)
Digitando Visor Comentrio
0 g CFj 0
1 g Nj 1,00
0 g CFj
4 g Nj 4,00
f IRR - 0,04438
2) Primeiro, vamos calcular o valor presente das prestaes para, depois, subtra-lo do fluxo
inicial.
Assim, temos que:
3
A taxa efetiva maior do que a taxa de desconto porque, no caso de desconto, os juros so
cobrados na cabea.
Matemtica Financeira
48
5 n 5,00
5 i 5,00
PV 10.001,10
3)
Digitando Visor
Comentrio
6 n 6,00
500 PV 500,00
i 7,03
Resposta: 7,03%
4)
Digitando Visor
Comentrio
Matemtica Financeira
49
- 50.000
4 g Nj 4,00
4 g Nj 4,00
Matemtica Financeira
50
7)
100.000
3.000
12 x 9.455,96
Digitando Visor
Comentrio
Prestao
9.455,96 g CFj 9.455,96
N de fluxos iguais e
12,00
12 g Nj consecutivos
V-se portanto que a taxa efetiva de juros no 2% ao ms, como afirma o banco, mas sim
2,5% ao ms.
Matemtica Financeira
51
8)
Digitando Visor
Comentrio
Prestao
9.748,71 g CFj 9.748,71
N de fluxos iguais e
12,00
12 g Nj consecutivos
Captulo 5
1) Vamos calcular, inicialmente, a taxa de juros desta operao. Por se tratar de uma srie
uniforme, podemos utilizar as seguintes teclas da calculadora
Digitando Visor
Comentrio
N de fluxos iguais e
4 n 4,00
consecutivos
2a prestao)
Juros = (100.000 24.081,40) x [(1 + 0,025) 1] = 1.897,97
Amortizao = 26.581,40 1.897,97 = 24.683,44
Matemtica Financeira
52
3a prestao)
Juros = (100.000 24.081,40 24.683,44) x [(1 + 0,025) 1] = 1.280,88
Amortizao = 26.581,40 1.280,88 = 25.300,52
4a prestao)
Juros = (100.000 24.081,40 24.683,44 25.300,52) x [(1 + 0,025) 1] = 648,37
Amortizao = 26.581,40 648,37 = 25.933,03
27.000
26.500
26.000
25.500
25.000
24.500
24.000
23.500
23.000
22.500
1 2 3 4
2)
1a prestao)
Juros = 100.000 x [(1 + 0,025) 1] = 2.500,00
Amortizao = 25.000,00 + 2.500,00 = 27.500,00
2a prestao)
Juros = (100.000 25.000) x [(1 + 0,025) 1] =1.875,00
Amortizao = 25.000 + 1.875,00 = 26.875,00
Matemtica Financeira
53
3a prestao)
Juros = (100.000 50.000) x [(1 + 0,025) 1] =1.250,00
Amortizao = 25.000 + 1.250,00 = 26.250,00
4a prestao)
Juros = (100.000 75.000) x [(1 + 0,025) 1] = 625,00
Amortizao = 25.000 + 625,00 = 25.625,00
28.000
27.500
27.000
26.500
26.000
25.500
25.000
24.500
24.000
23.500
1 2 3 4
3)
Clculo do valor presente das 60 prestaes de R$ 2.000,00:
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54
4) PV
1.000
1 2 3
PMT
Matemtica Financeira
55
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