Consagradas no Mercado Financeiro

As Estruturadas são operações realizadas no

mercado financeiro que envolvem mais de um
ativo ou derivativo, com o intuito de melhorar a
relação entre risco e retorno de uma operação,
maximizando retornos ou minimizando riscos.

Usadas em larga escala pelas tesourarias, mesas

de operação de grandes instituições e gestoras
de fundos, elas estão longe da realidade da
maioria dos investidores comuns.

Neste e-book, o matemático e analista Su

Choung Wei revela 10 operações estruturadas
consagradas pelo mercado e que podem ser
realizadas por qualquer investidor, com
responsabilidade e conhecimento sobre os riscos
envolvidos.

Este ebook é indicado para quem tem

conhecimento básico de opções e deseja ganhar
mais conhecimento para montar operações mais
sofisticadas.

02
É matemático e analista de investimento
especializado em derivativos e operações
estruturadas. Trabalhou em três Bancos
Centrais e em grandes corretoras do
Brasil. Conquistou a independência
financeira aos 38 anos e hoje se dedica a
divulgar o conhecimentos sobre
derivativos em 5 cursos do InfoMoney.

Se você quer conhecer outras estratégias

estruturadas, inscreva-se no canal do
Telegram do professor Su, clicando aqui
https://t.me/derivativos. No canal novas
estratégias são reveladas periodicamente.

03
Financiamento ou venda coberta

Operacional: compra de uma ação e venda de uma opção.

Exemplo: compra a ALFA4 a R$ 41 reais e venda da opção ALFAA41 a R$ 1

1. FINANCIAMENTO (VENDA COBERTA)

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFA4 1 Compra -R$ 41,00

ALFAA41 1 Venda R$ 1,00

Total -R$ 40,00

Objetivo: ganhar a taxa dada pelo prêmio ou reduzir custo de compra (no
caso, de R$ 41 para R$ 40).

Viés: que a ação esteja acima do strike financiado

Risco: a ação cair demais e não dar exercício no strike, tendo o investidor
que ficar com a ação desvalorizada.

Resultado se der certo: recebe os R$ 41 se estiver acima de R$ 41.

04
 Trava de alta ou bull spread
02 Operacional: compra uma opção de strike menor e vende uma opção
de strike maior

Exemplo: compra ALFAA40 a R$ 1,50 e vende a opção ALFAA42 a R$ 0,8,

com custo total de R$ 0,70

2. TRAVA DE ALTA (BULL SPREAD)

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFAA40 1 Compra -R$ 1,50

ALFAA42 1 Venda R$ 0,80

Total -R$ 0,70

Objetivo: ganhar a diferença entre os strikes

Risco: não dar exercício no strike superior

Viés: a ação esteja acima do strike superior

Resultado: acima de 42 recebe 2 reais, acima de 40 recebe a diferença

da ação com 40

05
 Trava de baixa
03 Operacional: compra uma opção de strike maior e vende uma opção de
strike menor

Exemplo: compra a ALFAA42 a R$ 0,80 e vende a opção ALFAA40 a R$ 1,50

e recebe R$ 0,70.

3. TRAVA DE BAIXA

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFAA42 1 Compra -R$ 0,80

ALFAA40 1 Vende R$ 1,50

Total R$ 0,70

Objetivo: embolsar a diferença de 0,70

Risco: ficar acima de 40 e ter que devolver dinheiro

Viés: a ação esteja abaixo do strike mais baixo

Resultado: embolsa os prêmio se a ação ficar abaixo de R$ 40 e se tiver

acima paga a diferença para 40, e limita a devolução a 2 reais

06
 Borboleta ou Butterfly
04 Operacional: compra uma opção baixa, vende duas intermediária e
compra uma acima

Exemplo: compra a ALFAA40 a R$ 1,50, vende duas da ALFAA42 a R$ 0,80

e compra uma ALFAA44 a R$ 0,40. Custo total: R$ 0,30

4. BORBOLETA (BUTTERFLY)

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFAA40 1 Compra -R$1,50

ALFAA42 2 Vende R$ 1,60

ALFAA44 1 Compra -R$ 0,40

Total -R$ 0,30

Objetivo: ganhar com o desgaste do miolo vendido, estando a ação nas

proximidades de R$ 42, pode ganhar até R$ 2 reais no vencimento.

Risco: cair abaixo de R$ 40 ou subir acima de R$ 44, podendo dar perda

total.

Viés: a ação esteja próximo do miolo (R$ 42).

Resultado: receber até R$ 2 se ação ALFA4 ficar exatamente em R$ 42.

Se a ação ficar entre R$ 40 e R$ 42, o investidor recebe a diferença entre
R$ 40 e o preço atual. Se ficar entre R$ 42 e R$ 44, recebe a diferença
entre R$ 44 e o preço atual.

PREÇO DA AÇÃO RESULTADO

Até R$ 40,00 Perde todo o investimento

De R$ 40,00 até R$ 42,00 Recebe valor atual menos R$ 40,00

De R$ 42,00 até R$ 44,00 Recebe R$ 44,00 menos o valor atual

Acima de R$ 44,00 Perde todo o investimento

07
 Condor ou mesa ou trapézio
05 Operacional: usa quatro pontas duas compradas e duas vendidas

Exemplo: compra da opção ALFAA40 (R$ 1,50), vende ALFAA41 (R$ 1,20),
vende ALFAA42 (R$ 1) e compra ALFAA43 (R$ 0,80)

5. CONDOR OU MESA OU TRAPÉZIO

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFAA40 1 Compra -R$1,50

ALFAA41 1 Vende R$ 1,20

ALFAA42 1 Vende R$ 1,00

ALFAA43 1 Compra -R$ 0,80

Total -R$ 0,10

Objetivo: ganhar com o desgaste dos miolos (41/42)

Risco: cair abaixo da ponta inferior ou subir acima da ponta superior

podendo dar perda total

Viés: ficar entre os dois miolos

Resultado: Quando o preço fica entre R$ 41 e R$ 42, o investidor recebe

R$ 1; Entre R$ 40 e R$ 41, recebe a diferença para 40; entre R$ 42 e R$ 43,
recebe a diferença para R$ 43

PREÇO DA AÇÃO RESULTADO

Até R$ 40,00 Perde todo o investimento

De R$ 40 até R$ 41 Recebe Valor atual menos R$ 40

De R$ 41 até R$ 42 Recebe R$ 1 (900%)

De R$ 42 até R$ 43 Recebe R$ 43 - preço atual da ação

Acima de R$ 43 Perda total do investimento

08
 Seagull
06 Operacional: vende uma put abaixo do preço da ação e faz uma trava de
alta com o embolso, de modo que o custo fique em zero ou próximo de
zero (ZCC, zero cost call).

Exemplo: venda de ALFAM20 (R$ 0,50), compra de ALFAA22 (R$ 1,20) e

venda de A23 (R$ 0,70).

6.SEAGULL

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFAM20 1 Vende R$ 0,50

ALFAA22 1 Compra - R$ 1,20

ALFAA23 1 Vende R$ 0,70

Total R$ 0,00

Objetivo: Ganhar na trava de alta ou no desgaste da put.

Risco: ter que comprar a ação pelo strike que vendeu a put.

Viés: alta, mas com uma proteção de 5% a 10% na baixa.

Resultado: no exemplo, se a ação subir muito, o investidor ganha R$ 1. Se

cair até os R$ 20 reais, não há perda ou ganho. Com a ação abaixo de R$
20, precisa comprar a ação a R$ 20, realizando o prejuízo.

PREÇO DA AÇÃO RESULTADO

Até R$ 20,00 Precisa comprar a ação a R$ 20 (prejuízo)

De R$ 20 até R$ 22 Não ganha nem perde

Entre R$ 22 até R$ 23 Recebe Preço atual da ação menos R$ 22

A partir de R$ 23 Recebe R$ 1

09
 Fence
07 Operacional: compra uma ação e vende uma call fora do dinheiro.
Com o ganho da venda da call, faz uma trava de baixa com put.

Exemplo: vende a A22 e compra a M20 e vende a M19.

7.FENCE

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFA4 1 Compra - R$ 21,00

ALFAA22 1 Vende R$ 0,60

ALFAM20 1 Compra - R$ 0,90

ALFAM18 1 Vende R$ 0,30

Total - R$ 21,00

Objetivo: ter uma certa proteção contra a queda, mas limita o ganho

Risco: se cair demais a proteção não é total, se subir demais trava o ganho

Viés: alta, ou uma baixa leve

Resultado: se cair a fence protege 1 real no caso, se subir é executado na

call, troca a limitação do ganho da ação por uma proteção limitada na
queda

PREÇO DA AÇÃO RESULTADO

Até R$ 18 Fica com a ação com custo R$ 1 menor que o valor de mercado

De R$ 18 até R$ 20 Fica com a ação com custo de R$ 20

De R$ 20 até R$ 22 Fica com a ação com o preço atual como custo

Acima de R$ 22 Recebe R$ 22

10
 Collar
08 Operacional: compra a ação, vende uma call fora do dinheiro e compra
uma put na linha do dinheiro ou um pouco abaixo.

Exemplo: compra ALFA4 (R$ 20), vende a ALFAA22 (R$ 0,60) e compra a
ALFAM20 (R$ 0,80).

8.COLLAR

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFAA4 1 Compra - R$ 20,00

ALFAA22 1 Vende R$ 0,60

ALFAM20 1 Compra - R$ 0,80

Total - R$ 20,20

Objetivo: proteger a ação em caso de queda; num piso, no caso 20.

Viés: Em qualquer situação há proteção na baixa ou ganho na alta.

Resultado: se subir é exercido na call, nos R$ 22. Se cair abaixo de R$ 20,

está protegido. Se for uma estratégia de longo prazo, pode usar o ganho
da put para comprar mais ações e aumentar a carteira.

11
 Straddle
09 Operacional: compra uma call e uma put no mesmo strike .

Exemplo: compra a ALFAM25 (R$ 0,80) e compra a ALFAA25 (R$ 1).

9.STRADDLE

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFAM25 1 Compra - R$ 0,80

ALFAA25 1 Compra - R$ 1,00

Total - R$ 1,80

Objetivo: ganhar com a volatilidade, se subir muito ou cair muito ganha

Viés: estresse elevado no mercado e pré notícia forte, movimentos

bruscos

Resultado: se subir ou cair demais o ganho de um compensa a perda

total do outro

PREÇO DA AÇÃO RESULTADO

Acima de R$ 25 Recebe a diferença entre o preço atual e R$ 25

Exatamente R$ 25 Perda total

Abaixo de R$ 25 Ganha a diferença entre R$ 25 e o preço atual da ação

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 Capital Garantido
10 Operacional: Compra a ação, compra a mesma quantidade de put na
mesma linha e vende a quantidade de calls para cobrir os gastos com
put.

Exemplo: Compra 1.000 ações ALFA4 a R$ 20, compra 1.000 puts

ALFAM20 a R$ 0,80 e vende 800 call ALFAA20 a R$ 1 (observe que os
financeiros das calls e puts são os mesmos).

10.Capital Garantido

ATIVO QUANTIDADE OPERAÇÃO FINANCEIRO

ALFA4 1.000 Compra - R$ 20.000,00

ALFAM20 1.000 Compra - R$ 800,00

ALFAA20 800 Venda R$ 800,00

Total - R$ 20.000,00

Objetivo: se subir acima de R$ 20, o investidor recebe 20% da alta, pois

está comprado em 1.000 ALFA4 e vendido em 800 ALFAA20.

Risco: zero risco de de capital. Só deixa de ganhar se cair.

Resultado: subindo, recebe com 20% da alta. Caindo, tem o capital

garantido.

PREÇO DA AÇÃO RESULTADO

Abaixo de R$ 20 Recupera o capital

Acima de R$ 20 Tem ganho de capital de 20% da alta do papel

Disclaimer: aspecto educacional, não é proposta de venda de operação nem recomendação.

Derivativos são instrumentos de alto risco e requer análise prévia de risco.

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