Contabilidade Financeira II

2008/2009

Análise de Rácios

ANÁLISE DE RÁCIOS

Conceitos gerais

Tipos de rácios

Rácios de financiamento

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 Conceitos gerais

RÁCIOS

O que são ?
Relações entre contas e agrupamentos de contas
do Balanço,
da Demonstração de Resultados e
da Demonstração de Fluxos de Caixa

Para que servem ?

Síntese da informação financeira
Ajuda para tomada de decisão

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Limitações da análise

 É necessário ter um termo comparativo

• Analisar a evolução em anos consecutivos
• Comparar com outras empresas do mesmo sector e da mesma
dimensão, em Portugal e noutros mercados

 Não dão respostas. Ajudam a fazer perguntas

 Têm por base valores contabilísticos passíveis de

distorções

 Analisam informação passada

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 Tipos de Rácios

 Financiamento

 Rentabilidade

 Liquidez

 Funcionamento

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Balanço
ACTIVO
Activos não correntes
Activos fixos tangíveis
Activo Activos fixos intangíveis
Investimentos financeiros
Propriedades de investimento
Outros activos não correntes
Total de activos não correntes
Exemplo
Activos correntes
Inventários
Clientes
Outras contas a receber
Apresentar o Balanço em milhares de euros e
em percentagem do Activo Outros activos correntes
Caixa e equivalentes de caixa
Total de activos correntes
TOTAL DO ACTIVO

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 Balanço
CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO
Capital Próprio
Capital Próprio e Capital
Reservas e resultados acumulados
Passivo Resultado líquido
TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO
Passivos não correntes
Provisões
Empréstimos obtidos
Exemplo Outros passivos não correntes
Total de passivos não correntes
Passivos correntes
Empréstimos obtidos
Fornecedores
Apresentar o Balanço em milhares de euros e Outras contas a pagar
em percentagem do Activo Outros passivos correntes
Total de passivos correntes
TOTAL DO PASSIVO
TOTAL DO C.P. E PASSIVO

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Rácios de Financiamento
Capitais Próprios
Rácio de autonomia financeira =
Activo
100%
Passivo
Rácio de endividame nto =
Activo

Passivo não corrente

Rácio de endividame nto não corrente =
Activo
Rácio de
endividamento
Passivo corrente
Rácio de endividame nto corrente =
Activo

Passivo remunerado
Rácio de endividame nto remunerado =
Activo
Rácio de
endividamento
Passivo não remunerado
Rácio de endividame nto não remunerado =
Activo

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 Rácios de ...

Juros suportados
Custo do passivo =
Passivo
... Custo do passivo
Cuidado com fortes Juros suportados
Custo do passivo remunerado =
variações de passivo Passivo remunerado

... Cobertura dos C.P. + Passivo n.c.

Cobertura dos activos não correntes =
activos não Activo não corrente
correntes

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Rácios de Financiamento – BRISA

Capitais Próprios
Rácio de autonomia financeira =
Activo
100%
Passivo
Rácio de endividame nto =
Activo

2005
Passivo 2004
não corrente
Rácio de endividame nto não corrente =
Autonomia financeira = 1,625,250 / 4,311,911 = Activo
37.7% 37.4%

Endividamento = 2,686,661 / 4,311,911Passivo

= 62.3%
corrente 62.6%
Rácio de endividame nto corrente =
Activo
100% 100%

Passivo remunerado
Rácio de endividame nto remunerado =

A empresa financia-se com 62.3% de capitais alheios Activoe 37.7% de
Rácio de
capitais próprios.
endividamento

Estrutura semelhante à do ano Passivo nãoredução
remunerado
Rácio de endividame nto anterior, com =uma
não remunerado ligeira
do financiamento via capitais alheios (62.3% vs 62.6%) Activo
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 Rácios de Financiamento - BRISA
Capitais Próprios
Rácio de autonomia financeira =
Activo
100%
Passivo
Rácio de endividame nto =
Activo

Passivo não corrente

Rácio de endividame nto não corrente =
Activo
Rácio de
endividamento
Passivo corrente
Rácio de endividame nto corrente =
Activo

Passivo remunerado
Rácio de endividame nto remunerado =
Activo
Rácio de
endividamento
Passivo não remunerado
Rácio de endividame nto não remunerado =
Activo

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Rácios de Financiamento – BRISA

Capitais Próprios 37.7%
Rácio de autonomia financeira =
Activo
100%
Passivo
Rácio de endividame nto = 62.3%
Activo

2005
Passivo 2004
não corrente
Rácio de endividame nto não corrente =
Endivid. Não Corrente = 1,663,286 / 4,311,911 = 38.6%
Activo 53.1%

Endivid. Corrente = 1,023,375 / 4,311,911Passivo

= 23.7%
corrente 9.4%
Rácio de endividame nto corrente =
Activo
62.3% 62.6%

A maior parte do seu financiamento é devido a Passivos Não Correntes
Passivo remunerado
(38.6% do passivo é Não
Rácio Corrente nto
de endividame e apenas 23.7%
remunerado = é P Corrente)
Activo
Rácio

Hádeuma diferença considerável em relação ao ano anterior: o
endividamento
endividamento corrente mais do que duplica (23.7% vs 9.4%), em
contrapartida deRácio
umade grande redução do endividamento Passivo não remunerado
endividame nto não remunerado = não corrente (38.6%
vs 53.1%). Parece haver uma “troca” de prazos dos empréstimosActivo bancários.
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 Rácios de Financiamento – BRISA
Capitais Próprios 37.7%
Rácio de autonomia financeira =
Activo
100%
Passivo
Rácio de endividame nto = 62.3%
Activo

2005
Passivo 2004
não corrente
Rácio de endividame nto não corrente =
Endivid. RemuneradoEndivid.
= Remunerado
2,383,957=/ 4,311,911 = / 4,311,911
Activo = 42.5% %
55.3%
Rácio de
Endivid.endividamento
Endivid. Não
Não Remunerado = Remunerado =
302,704 / 4,311,911 = / 4,311,911
Passivo 7.0%
corrente = 20.1% %
Rácio de endividame nto corrente =
Activo
62.3% 62.3%
62.6%
Passivo Remunerado:
Empréstimos Não Correntes Passivo remunerado
Rácio de endividame nto remunerado1,538,574
=
Rácio de Outros Passivos Não Correntes 2,855Activo
endividamento Empréstimos Correntes 842,528
TotalRácio de endividame nto não remunerado
2,383,957Passivo não remunerado
=
Activo

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Rácios de Financiamento – BRISA

Capitais Próprios 37.7%
Rácio de autonomia financeira =
Activo
100%
Passivo
Rácio de endividame nto = 62.3%
Activo

2005
Passivo 2004
não corrente
Rácio de endividame nto não corrente =
Endivid. Remunerado = 2,383,957 / 4,311,911 = 55.3%
Activo 42.5%

Endivid. Não Remunerado = 302,704 / 4,311,911Passivo

= 7.0%
corrente 20.1%
Rácio de endividame nto corrente =
Activo
62.3% 62.6%

55.3% do Activo da Brisa é financiado por Passivo Remunerado. Este valor
Passivo remunerado
aumentou bastante
Rácioem
de relação ao nto
endividame anoremunerado
anterior (42.5%)
=

Pordeoutras palavras, o CP e o Passivo remunerado financiamActivo 93% do total
Rácio
das necessidades
endividamento de recursos (vs 80% em 2005)

As rubricas como Fornecedores têm muito pouca expressão Passivo no
nãotodo,
remunerado
dada
Rácio de endividame nto não remunerado =
as características do negócio. Activo

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 Rácios de Financiamento – BRISA
Notas:

 Passivo Remunerado
– Empréstimos Bancários
– Empréstimos Obrigacionistas
– Contratos de Locação Financeira (fornecedores de
imobilizado?)

 Juros Suportados - juros pagos relativos a

empréstimos ou financiamentos obtidos

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Rácios de Financiamento – BRISA

Juros suportados
Custo do passivo =
Passivo
... Custo do passivo
Cuidado com fortes Juros suportados
Custo do passivo remunerado =
variações de passivo Passivo remunerado

2005 2004
Custo do Passivo = 85,126 / 2,686,661 = 3.2% 3.7%
C.P. + Passivo n.c.
Custo Passivo Remunerado Cobertura
= dos/ 2,383,957
85,126 activos não=correntes 3.6%
= 5.5%
Activo não corrente

A Brisa conseguiu financiar o seu passivo remunerado a taxas
relativamente baixas (3.6%)

Estas taxas são melhores do que a obtida pela maioria dos bancos
portugueses, pelo que o financiamento será feito a nível internacional

Em 2005 este valor era 5.5% o que não corresponde necessariamente à
taxa de financiamento obtida pela empresa
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 Rácios de Financiamento – BRISA

A empresa demonstra algum desequilíbrio entre ANC e capitais
permanentes uma vez que ANC < 1 Juros suportados
Custo do passivo =

A Brisa tem mais ANC do que capitais permanentes,
Passivo levantando-se
...questões
Custo dodepassivo
financiamento da actividade da empresa no curto-prazo

Em 2006,
Cuidado comprocedeu
fortes a uma nova emissão de obrigações: os suportados
Juros empréstimos
correntesde
passaram Custo do passivo remunerado =
variações passivo para prazos mais longos Passivo remunerado

Esta situação foi idêntica em 2004, apesar de ter sido ligeiramente melhor
do que a de 2005

... Cobertura dos C.P. + Passivo n.c.

Cobertura dos activos não correntes =
activos não Activo não corrente
correntes

Cobertura de ANC = (1,625,250 + 1,633,286) / 3,832,509 = 0.86 (2005)

0.96 (2004)

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Rácios de Financiamento – BRISA

2005 2004 Var.

Rácio de estrutura financeira Capital Próprio/ Activo 37.7% 37.4% +0.3pp

Rácio de endividamento Passivo/ Activo 62.3% 62.6% -0.3pp

Rácio de endividamento por Passivos Não Correntes Passivo Não Corrente / Activo 38.6% 53.1% -14.6pp

Rácio de endividamento por Passivos Correntes Passivo Corrente / Activo 23.7% 9.4% +14.3pp

Rácio de endividamento remunerado Passivo remunerado/ Activo 55.3% 42.5% +12.8pp

Rácio de endividamento não remunerado Passivo não remunerado/ Activo 7.0% 20.1% -13.1pp

Custo do passivo Encargos financeiros / Passivo 3.2% 3.7% -0.5pp

Custo do passivo remunerado Encargos financeiros / Passivo remunerado 3.6% 5.5% -1.9pp

Rácio de Cobertura de Activos Não Correntes (Capital Próprio + Passivo N.C.) / Activo N.C. 0.86 0.96 -0.10

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 Exercício 9

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