ÍNDICE

O QUE SÃO OPÇÕES? ................................................................................................................................... 2

CONCEITO DE IN-THE-MONEY (ITM), AT-THE-MONEY (ATM) E OUT-THE-MONEY (OTM) ...............3
COMO FUNCIONA O EXERCÍCIO DE OPÇÕES? .............................................................................................. 3
VENCIMENTO E NEGOCIAÇÃO...........................................................................................................3
PRINCIPAIS MUDANÇAS TRAZIDAS EM MAIO DE 2021 E AGORA EM 2022 ......................................4
COMO FUNCIONA O EXERCÍCIO DE OPÇÕES NA RICO? ............................................................................... 5
TITULAR DA OPÇÃO – QUEM COMPRA A OPÇÃO .............................................................................5
TITULAR DE CALL ...........................................................................................................................5
TITULAR DE PUT.............................................................................................................................6
EXERCÍCIO AUTOMÁTICO (CONTRARY EXERCISE) ........................................................................................ 7
LANÇADOR DA OPÇÃO – QUEM VENDE A OPÇÃO ....................................................................................... 7
LANÇAMENTO DE CALL .....................................................................................................................8
LANÇAMENTO DE PUT.......................................................................................................................8
EXERCÍCIO ANTES DO VENCIMENTO ............................................................................................................ 8
CUSTOS OPERACIONAIS ............................................................................................................................... 9

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O QUE SÃO OPÇÕES?

Opções são contratos que derivam de um outro ativo, sendo assim chamados de derivativos. No caso
de ações, as opções negociam o direito de comprar ou vender ações a um determinado preço (strike)
em um determinando período (vencimento).

Eles são utilizados para a transferência de riscos entre dois investidores, onde há o pagamento de
um prêmio para que isso ocorra. O titular da opção, quem comprou o direito de comprar ou vender
a ação, paga o prêmio ao lançador, quem tem vendeu as opções e tem a obrigação de vender ou
comprar os ativos do titular.

Resumindo:

O titular de uma Call (Opção de Compra) tem o direito de comprar a ação

O lançador de um Call (Opção de Compra) tem a obrigação de vender a ação

O titular de uma Put (Opção de Venda) tem o direito de vender a ação

O lançador de uma Put (Opção de Venda) tem a obrigação de comprar a ação

Ambos acordam em um preço de compra/venda das ações, chamado de Strike Price.

As opções são ótimos instrumentos para defesa de carteira (Hedge), porém também podem ser
utilizados para especulação e alavancagem, e como são derivativos, são destinados apenas a
investidores que tenham Perfil Agressivo.

Os códigos de opções são compostos por 8 caracteres e você pode observar o modelo a seguir:

VALEL510 é uma opção de VALE3, com vencimento em dezembro e strike R$51,05.

Há no mercado opções europeias e americanas. As primeiras podem ser exercidas apenas na data de
exercício, enquanto as segundas permitem o exercício a qualquer momento a partir da liquidação
(D+1) da opção.

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CONCEITO DE IN-THE-MONEY (ITM), AT-THE-MONEY (ATM) E OUT-THE-
MONEY (OTM)

In-the-money (ou Dentro do dinheiro) é quando vale a pena exercer uma opção.

Uma call está dentro do dinheiro quando seu strike está abaixo do preço de mercado. Já a put está
dentro do dinheiro quando seu strike está acima da cotação atual.

At-the-money (ou No dinheiro) é quando o preço do strike de uma opção e a cotação atual do
mercado estão bem próximos, indiferentemente se é uma put ou uma call.

Out-the-money (ou Fora do dinheiro) é quando uma opção não vale o exercício.

Uma call está fora do dinheiro quando seu strike é superior ao preço de mercado, ou seja, é mais
vantajoso comprar a ação no mercado do que exercer a opção.

Já a put está fora do dinheiro quando seu strike é inferior ao preço de mercado. Nesse sentido, é
mais vantajoso vender suas ações no mercado do que exercê-las a um preço inferior.

COMO FUNCIONA O EXERCÍCIO DE OPÇÕES?

VENCIMENTO E NEGOCIAÇÃO

O vencimento foi alterado, a partir de maio de 2021 pela B3, para a terceira sexta-feira de todos os
meses. A mudança visa conciliar a Bolsa brasileira com o mercado internacional.

Caso não haja negociação nesta data, o exercício é feito no dia anterior que houver negociação.

A seguir você verificará a letra correspondente a cada vencimento.

Mês de vencimento Série da Opção de Compra (CALL) Série da Opção de Venda (PUT)
Janeiro A M
Fevereiro B N
Março C O
Abril D P
Maio E Q
Junho F R
Julho G S
Agosto H T
Setembro I U
Outubro J V
Novembro K W
Dezembro L X

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Em consonância com o Ofício Circular 075/2022 emitido pela B3 em 30 de junho de 2022, a
negociação das opções de séries vincendas poderá ser feita, inclusive, na data de vencimento entre
10h e 15h.

PRINCIPAIS MUDANÇAS TRAZIDAS EM MAIO DE 2021 E AGORA EM 2022

A principal mudança, além da data de vencimento e horários de negociação, foi a alteração do

regulamento da B3 para que seja aplicada uma regra de exercício automático (também chamado de
contrary exercise), isto é, posições que estão dentro do dinheiro serão exercidas pela Bolsa de forma
automática ao final do dia.

Importante: para maiores informações sobre como o processo funcionará na Rico, é necessário que
leia o tópico dedicado neste guia.

A imagem a seguir ilustra o novo cronograma de exercício de opções, dando maiores detalhes dos
horários de exercício manual, negociação das séries vincendas e exercício automático:

10h às 14h – Exercício manual de posições dentro do dinheiro (mediante contato com a equipe da
Rico).

10h às 15h – Horário de Negociação de séries vincendas.

16h às 17h – Alocação de Opções, isto é, liquidação de posições abertas/encerradas no dia de

vencimento por parte da Bolsa.

18h – Exercício de Opções Automático da B3 (Contrary Exercise).

18h às 18h30 – After-Market (Pós-negociação).

A Rico permanecerá exercendo as posições dos clientes que estiverem dentro dinheiro durante o dia
mediante contato do cliente, como meio de garantir que os investidores possam já negociar as ações
exercidas durante o dia do vencimento.

Dessa forma, os investidores podem aproveitar a liquidez oferecida durante o pregão regular.

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COMO FUNCIONA O EXERCÍCIO DE OPÇÕES NA RICO?

TITULAR DA OPÇÃO – QUEM COMPRA A OPÇÃO

A Rico segue as normas estipuladas pela B3 de exercício automático de opções. Isso quer dizer que,
se às 18h do dia de vencimento, sua opção está ao menos R$ 0,01 dentro do dinheiro, iremos exercer
a opção automaticamente.

Você pode não optar pelo exercício automático e para isso deverá entrar em contato com a Rico até
às 17h da data de exercício de opções, manifestando seu desejo que suas opções não sejam exercidas
automaticamente.

Importante: não são considerados os valores pagos pelo prêmio da opção. Para o exercício, é feito o
cálculo como demonstrado a seguir.

TITULAR DE CALL

Se a cotação atual for R$ 0,01 MAIOR que seu strike, você está elegível para exercício automático.

Por exemplo, ABEVK47 tem o strike de R$17,50. Iremos exercer a sua posição se a cotação no
momento observado for igual ou maior que R$ 17,51.

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 Preço à Vista no
Haverá exercício
momento da Resultado
automático?
observação

R$16,50 Opção está fora do dinheiro e não vale a pena exercer Não

Opção está no dinheiro, porém fora dos parâmetros da

R$17,50 Rico. Os custos operacionais, nesse caso, não
compensam a realização. Não
R$17,51 ou mais Opção está dentro do dinheiro. Sim

TITULAR DE PUT

Se a cotação atual for R$ 0,01 MENOR que seu strike, você está elegível para exercício automático.

Por exemplo, ABEVW47 tem o strike de R$17,50. Iremos exercer a sua posição se a cotação no
momento observado for igual ou menor que R$ 17,49.

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 Preço à Vista no
Haverá exercício
momento da Resultado
automático?
observação

R$18,50 Opção está fora do dinheiro e não vale a pena exercer Não

Opção está no dinheiro, porém fora dos parâmetros da

R$17,50 Rico. Os custos operacionais, nesse caso, não
compensam a realização. Não

R$17,49 ou menos Opção está dentro do dinheiro. Sim

IMPORTANTE:

Os investidores podem antecipar seu exercício a qualquer tempo dentro da janela de exercício, das
10h às 14h, através de um contato com a Mesa de Operações da Rico via telefone ou chat.

A Rico poderá realizar o enquadramento de posições exercidas que se encontram fora das garantias
do investidor, contudo conforme Manual de Risco não é obrigada a tal procedimento sendo de
responsabilidade do investidor acompanhar sua carteira e agir se necessário.

EXERCÍCIO AUTOMÁTICO (CONTRARY EXERCISE)

A Rico seguirá os mesmos critérios de posições a serem exercidas durante o exercício automático na
B3.

Dessa forma, a corretora enviará à B3 a solicitação de exercício automático de posições que

estiverem pelo menos R$ 0,01 dentro do dinheiro.

LANÇADOR DA OPÇÃO – QUEM VENDE A OPÇÃO

Quem tem o direito de exercer a opção é o titular, então o lançador apenas aguarda a decisão do
titular de exercício ou não.

Caso a opção esteja fora do dinheiro, ela simplesmente irá expirar, ou na linguagem do mercado
virará “pó”.

Importante: com o novo modelo de exercício aplicado pela Bolsa, posições lançadoras podem ainda
serem exercidas ao final do dia, no contrary exercise, portanto se atente com rolagens para posições
lançadoras.

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LANÇAMENTO DE CALL

Caso seu lançamento tenha sido coberto, você apenas entregará as ações que detinha em custódia,
não sendo necessário entrar em contato com a equipe da Rico.

Se você tem uma estrutura de opções, como uma trava, é importante que fique atento para que,
assim que seja exercido, entre em contato com a Rico para que exerçamos a sua posição comprada.

LANÇAMENTO DE PUT

Se você for exercido em uma Put, você será obrigado a comprar as ações, então se atente ao prazo
de liquidação para que sua conta não fique negativa.

Você pode vender as ações compradas ou outro ativo para cobrir o valor. A Rico pode enquadrar
compulsoriamente sua posição, então monitore sua conta na data de exercício para mantê-la
regularizada em D+2 de seu exercício.

EXERCÍCIO ANTES DO VENCIMENTO

Apenas opções Americanas podem ser exercidas antes da data de vencimento. Neste caso, para
solicitar o exercício, o Investidor deverá necessariamente entrar em contato com a Mesa de Operações
via Chat ou Telefone. Só é possível realizar o exercício de uma opção a partir de D+1 da data de
Compra (não é possível comprar uma opção e exercê-la no mesmo dia). O horário para exercício de
opções antes da data de vencimento vai das 10:00hs às 16:00hs.

*Ofício Circular 062/2015: Caso uma posição lançadora de opção seja liquidada durante a sessão de
negociação, o bloqueio dessa posição somente será efetivado no dia útil subsequente, podendo
ocorrer, nesses casos, durante aquela mesma sessão, o exercício da posição lançadora e,
consequentemente, a abertura de posição titular do ativo objeto para o lançador original da opção.

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CUSTOS OPERACIONAIS

Tanto para titulares como para lançadores, é aplicada a Tabela Bovespa, conforme indicado em nossa
tabela de custos:

https://www.rico.com.vc/wp/custos/

Além dos custos da corretora, há as tarifas operacionais da B3. É importante que sempre consulte no

site oficial da B3, uma vez que eles são constantemente alterados:

http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/tarifas/

DÚVIDAS?
Entre em contato com nossa equipe no chat online das 9h às 18h.

Você também pode acessar os materiais disponibilizados diretamente no site da B3:

http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-variavel/opcoes-
sobreacoes.htm

http://www.b3.com.br/data/files/82/A3/50/AE/816D87107016CC87AC094EA8/Exercicio%20Auto
m atico%20de%20Opcoes%20-%20O%20que%20muda.pdf