SEMINÁRIO #Modelo Z-score

1. Henda é o CFO de uma empresa privada que produz peças de carros. A empresa
começou a sua actividade como uma vendedora local de peças de automóveis
e tem emergido como um fornecedor regional destes produtos. Henda faz parte
da empresa desde a altura que obteve a sua licença para actuar como
contabilísta pela OCPCA e tem ajudado a empresa a gerir o sucesso adquirido.
Com a situação recente do Mercado de crédito, Henda quer ter certeza de que
a sua empresa será capaz de cumprir as obrigações financeiras com as quais se
comprometeu. Henda decide calcular o Altman Z-score. O nível de produção de
peças foi atingido com tanta força que ele sente que precisa antecipar-se ao
mercado. Com essa decisão, Henda começa a reunir os relatórios financeiros da
empresa para encontrar os factores da equação de Altman Z-score relacionados
à sua empresa. É assim que foi recolhido os seguintes dados:
Fundo de maneio = $5,000; Resultado líquido retido = $1,000; EBIT = $10,000; Valor
mercado do capital próprio = $2,000; Passivo total = $500; Vendas = $15,000 e;
Activo total = $3,000.

a) Recorrendo-se ao modelo Z-score, avalie se a empresa de Henda apresenta um

alto risco de inadimplência?

b) Será que a empresa tem margem financeira para aumentar o seu nível de
endividamento?

c) Henda faz uma pesquisa sobre Altman Z-score para outras empresas que actuam
no mesmo sector e descobre que o risco médio de inadimplência do sector é
bastante superior relativamente a sua empresa. Diante desta situação, em contexto
de disputa de recursos financeiros junto dos mercados financeiros entre as várias
empresas, de que forma o mercado financeiro poderá posicionar-se?

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 2. Em 2012 o Grupo BCG deu entrada a um pedido de insolvência. Usando as
análises Z-score do modelo de Altman, serias capaz de prever as dificuldades
financeiras da empresa? Qual é a tua interpretação dos resultados? Existem
algumas informações que teriam dado a você algum motivo de
preocupação?

Tabela 1 - Resumo das demonstrações financeiros do Grupo BCG:

Item 2011 2010 2009 2008 2007

Activo fixo 322,644.00 344,870.00 350,614.00 303,533.00 203,628.00

Activo corrente 349,696.00 310,489.00 377,044.00 336,785.00 161,131.00

Passivo corrente 320,069.00 289,848.00 397,075.00 370,244.00 175,526.00

Passivo MLP 25,277.00 33,956.00 40,175.00 66,152.00 31,897.00

Capital própriro 326,994.00 331,555.00 290,408.00 203,922.00 157,336.00

Valor de mercado do capital próprio 26,059.00 243,222.00 368,308.00 441,275.00 868,652.00

Resultado líquido retido 156,714.00 164,426.00 130,472.00 61,276.00 23,852.00

Vendas 1,625,034.00 1,772,358.00 1,971,905.00 1,491,914.00 801,306.00

EBIT 28,850.00 89,128.00 128,345.00 76,703.00 33,212.00

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