Tradução - SOLOW

SOLOW
Suposições sobre a função de produção
AL é referido como trabalho eficaz, e o progresso tecnológico que entra desta forma é conhecido
como aumento de trabalho. Essa forma de especificar como A entra, juntamente com as outras premissas
do modelo, implicará que a razão capital/produto, K/ Y, eventualmente se estabilize.
A função de produção tem retornos constantes de escala em seus dois argumentos, capital e
trabalho efetivo. Ou seja, dobrar as quantidades de capital e trabalho efetivo (por exemplo, dobrando K e
L com A mantido fixo) dobra a quantidade produzida.
A suposição de retornos constantes nos permite trabalhar com a função de produção de forma
intensiva. Aqui K/AL é a quantidade de capital por unidade de trabalho efetivo, e F(K, AL)/AL é Y/AL,
produto por unidade de trabalho efetivo. Defina k ≡ K/AL, y ≡ Y/AL. Ou seja, podemos escrever a
produção por unidade de trabalho efetivo em função do capital por unidade de trabalho efetivo.
A suposições de que f(k) é positiva e f’(k) é negativa implicam que o produto marginal do capital
é positivo, mas que diminui à medida que o capital (por unidade de trabalho efetivo) aumenta. Um
exemplo específico de uma função de produção é a função de Cobb Douglas,
F (K, AL) = Kα(AL)1−α, 0< α < 1. (1.5)
Esta função de produção é fácil de analisar e parece ser uma boa primeira aproximação às
funções de produção reais. Como resultado, é muito útil.
Para encontrar a forma intensiva da função de produção, divida ambos os insumos por AL; isto
produz
A Equação (1.7) implica que f’ (k) = αk α−1. É simples verificar que esta expressão é positiva, que
se aproxima do infinito quando k se aproxima de zero e que se aproxima de zero quando k se aproxima do
infinito. Finalmente, f’’(k) = −(1 − α)αkα−2, que é negativo.
A Evolução dos Insumos na Produção
Trabalho e conhecimento crescem a taxas constantes:
onde n e g são parâmetros exógenos e onde um ponto sobre uma variável denota um derivada em
relação ao tempo (isto é, X(t) é uma abreviação de dX(t)/dt). Assim, a equação (1.8) implica que a taxa de
crescimento de L é constante e igual a n, e (1.9) implica que a taxa de crescimento de A é constante e
igual a g. Aplicando o resultado de que a taxa de crescimento de uma variável é igual à taxa de variação
de seu logaritmo a (1.8) e (1.9) nos diz que as taxas de variação dos logaritmos de L e A são constantes e
iguais a n e g, respectivamente. Assim,
ln L(t) = [ ln L(0)] + nt, (1.11)

ln A(t) = [ln A(0)] + gt, (1.12)
onde L(0) e A(0) são os valores de L e A no tempo 0. Exponenciando ambos os lados dessas
equações nos dá
L(t) = L(0)ent, (1.13)

A(t) = A(0)e gt. (1.14)
Assim, nossa suposição é que L e A crescem exponencialmente.

A produção é dividida entre consumo e investimento. Assim, o investimento é igual a Y(t)−C(t),
onde C denota consumo. Uma unidade de investimento rende uma unidade de capital novo. Além disso, o
capital existente se deprecia à taxa δ. Juntas, essas suposições implicam
Embora nenhuma restrição seja colocada em n, g e δ individualmente, supõe-se que sua soma
seja estritamente positiva. Já descrevemos tudo sobre o modelo, exceto como a divisão da produção entre
consumo e investimento é determinada. Até este ponto, o modelo é idêntico ao modelo de Ramsey Cass
Koopmans da Parte A do Capítulo 2; e, além da pequena diferença de que é definido em tempo contínuo
em vez de discreto, é o mesmo que o modelo Diamond de gerações sobrepostas da Parte B desse capítulo.
Assim, as únicas diferenças substantivas entre os três modelos dizem respeito às suas suposições sobre
como a produção é dividida entre consumo e investimento. Nos modelos Ramsey Cass Koopmans e
Diamond, a divisão surge endogenamente das interações de agentes otimizadores em mercados
competitivos. No modelo de Solow, em contraste, a divisão é tida como dada. Especificamente, a fração
da produção destinada ao investimento é exógena e constante. Assim, deixando s denotar essa fração,
temos
Isso completa a descrição do modelo. Como este é o primeiro modelo (de muitos!) que
encontraremos, este é um bom lugar para um comentário geral sobre modelagem. O modelo Solow é
grosseiramente simplificado de várias maneiras. Para dar apenas alguns exemplos, há apenas um bem; o
governo está ausente; as flutuações no emprego são ignoradas; a produção é descrita por uma função de
produção agregada com apenas três insumos; e as taxas de poupança, depreciação, crescimento
populacional e progresso tecnológico são constantes.
É natural pensar nessas características do modelo como defeitos: o modelo omite muitas
características óbvias do mundo, e certamente algumas dessas características são importantes para o
crescimento. Mas se nosso objetivo é abordar questões sobre o que acontece se uma proporção maior da
produção de uma economia for dedicada ao investimento, é provável que seja uma simplificação
maravilhosa, porque se concentra nessa proporção diretamente, embora a suposição de que a proporção
seja constante seja nunca correto.
A Dinâmica do Modelo
Queremos determinar o comportamento da economia que acabamos de descrever. A evolução de
dois dos três insumos na produção, trabalho e conhecimento, é exógena. Assim, para caracterizar o
comportamento da economia, devemos analisar o comportamento do terceiro insumo, capital.
A dinâmica de k
Como a economia pode estar crescendo ao longo do tempo, acaba sendo muito mais fácil focar
no estoque de capital por unidade de trabalho efetivo, k, do que no estoque de capital não ajustado, K.
Como k = K/AL, podemos usar a regra da cadeia para encontrar
K/AL é simplesmente k. De (1.8) e (1.9), L/L e A/A são n e g, respectivamente. K é dado por
(1.16). Substituindo esses fatos em (1.17) resulta
A equação (1.19) é a equação chave do modelo de Solow. Ela afirma que a taxa de variação do
estoque de capital por unidade de trabalho efetivo é a diferença entre dois termos. A primeira, sf (k), é o
investimento real por unidade de trabalho efetivo: a produção por unidade de trabalho efetivo é f (k), e a
fração dessa produção que é investida é s. O segundo termo, (n + g + δ)k, é o investimento de equilíbrio, a
quantidade de investimento que deve ser feita apenas para manter k em seu nível existente. Há duas
razões pelas quais algum investimento é necessário para evitar que k caia. Primeiro, o capital existente
está se depreciando; esse capital deve ser reposto para evitar que o estoque de capital caia. Este é o termo
δk em (1.19). Em segundo lugar, a quantidade de mão de obra efetiva está crescendo. Assim, fazer
investimentos suficientes para manter o estoque de capital (K) constante não é suficiente para manter o
estoque de capital por unidade de trabalho efetivo (k) constante. Em vez disso, como a quantidade de mão
de obra efetiva está crescendo à taxa n + g, o estoque de capital deve crescer à taxa n + g para manter k
estável.1 Esse é o termo (n + g)k em (1.19). Quando o investimento real por unidade de trabalho efetivo
excede o investimento necessário para atingir o ponto de equilíbrio, k está aumentando. Quando o
investimento real fica aquém do investimento de equilíbrio, k está caindo. E quando os dois são iguais, k
é constante.
A Figura 1.2 traça os dois termos da expressão para k como funções de k. O investimento de
equilíbrio, (n +g +δ)k, é proporcional a k. O investimento de equilíbrio são iguais em k = 0. O fato de que
f’’(k) < 0 implica que as duas linhas se cruzam apenas uma vez para k > 0.
Deixamos k∗ denotar o valor de k (diferente de zero) onde o investimento real e o investimento
de equilíbrio são iguais. A Figura 1.3 resume essas informações na forma de um diagrama de fases, que
mostra k̇ em função de k. Se k for inicialmente menor que k∗, o investimento real excede o investimento
de equilíbrio e, portanto, k̇ é positivo, ou seja, k está aumentando. Se k excede k∗, k̇ é negativo.
Finalmente, se k é igual a k∗, então k̇ é zero. Assim, independentemente de onde k começa, ele converge
para k∗ e permanece lá.
A trajetória de crescimento balanceado
Como k converge para k∗, é natural perguntar como as variáveis do modelo se comportam
quando k é igual a k∗. Por suposição, o trabalho e o conhecimento estão crescendo a taxas n e g,
respectivamente. O estoque de capital, K, é igual a ALk; como k é constante em k∗, K está crescendo à
taxa n + g (ou seja, K̇ /K é igual a n + g ). Com capital e trabalho efetivo crescendo a uma taxa n + g, a
suposição de retornos constantes implica que o produto, Y, também está crescendo a essa taxa.
Finalmente, o capital por trabalhador, K/L, e a produção por trabalhador, Y/L, estão crescendo à taxa g.
Assim, o modelo de Solow implica que, independentemente do seu ponto de partida, a economia
converge para uma trajetória de crescimento equilibrado, situação em que cada variável do modelo cresce
a uma taxa constante. Na trajetória de crescimento equilibrado, a taxa de crescimento do produto por
trabalhador é determinada unicamente pela taxa de progresso tecnológico.
O Impacto de uma Mudança na Taxa de Poupança
O parâmetro do modelo de Solow que a política mais provavelmente afetará é a taxa de

poupança. Assim, é natural investigar os efeitos de uma mudança na taxa de poupança. Para concretude,
vamos considerar uma economia de Solow que está em uma trajetória de crescimento equilibrado, e supor
que há um aumento permanente de s. Além de demonstrar as implicações do modelo sobre o papel da
poupança, este experimento irá ilustrar as propriedades do modelo quando a economia não está em uma
trajetória de crescimento equilibrado.
O Impacto na Produção
O aumento em s desloca a linha de investimento real para cima e, portanto, k∗ aumenta. Isso é
mostrado na Figura 1.4. Mas k não salta imediatamente para o novo valor de k∗. Inicialmente, k é igual ao
valor antigo de k∗. Nesse nível, o investimento real agora excede o investimento de equilíbrio, mais
recursos estão sendo dedicados ao investimento do que o necessário para manter k constante e, portanto,
k̇ é positivo. Assim, k começa a aumentar. Ele continua a subir até atingir o novo valor de k ∗, ponto em
1
O fato de a taxa de crescimento da quantidade de trabalho efetivo, AL, ser igual a n + g é um exemplo do fato de que a
taxa de crescimento do produto de duas variáveis é igual à soma de suas taxas de crescimento. Veja o Problema 1.1.
que permanece constante. Esses resultados estão resumidos nos três primeiros painéis da Figura 1.5. t0
denota o tempo do aumento da taxa de poupança. Por suposição, s salta no instante t0 e permanece
constante depois disso. Como o salto em s faz com que o investimento real exceda o investimento de
equilíbrio em um valor estritamente positivo, k̇ salta de zero para um valor estritamente positivo. k
aumenta gradualmente do valor antigo de k∗ para o novo valor, e k̇ cai gradualmente de volta a zero.
É provável que estejamos particularmente interessados no comportamento da produção por

trabalhador, Y/L. Y/L é igual a Af (k). Quando k é constante, Y/L cresce à taxa g, a taxa de crescimento
de A. Quando k está aumentando, Y/L cresce tanto porque A está aumentando quanto porque k está
aumentando. Assim, sua taxa de crescimento excede g.
Quando k atinge o novo valor de k∗, no entanto, novamente apenas o crescimento de A contribui
para o crescimento de Y/L, e assim a taxa de crescimento de Y/L retorna a g. Assim, um aumento
permanente na taxa de poupança produz um aumento temporário na taxa de crescimento do produto por
trabalhador: k está aumentando por um tempo, mas eventualmente aumenta até o ponto em que a
poupança adicional é inteiramente dedicada à manutenção do nível mais alto de k. O quarto e o quinto
painéis da Figura 1.5 mostram como a produção por trabalhador responde ao aumento da taxa de
poupança. A taxa de crescimento do produto por trabalhador, que é inicialmente g, salta para cima em t0 e
depois retorna gradualmente ao seu nível inicial. Assim, o produto por trabalhador começa a subir acima
da trajetória em que estava e gradualmente se estabelece em uma trajetória mais alta paralela à primeira.
Em suma, uma mudança na taxa de poupança tem um efeito de nível, mas não um efeito de crescimento:
altera trajetória de crescimento e, portanto, o nível de produção por trabalhador em qualquer momento,
mas não afeta a taxa de crescimento da produção por trabalhador na trajetória de crescimento equilibrado.
De fato, no modelo de Solow apenas mudanças na taxa de progresso tecnológico têm efeitos de
crescimento; todas as outras mudanças têm apenas efeitos de nível.
O modelo de Solow identifica duas possíveis fontes de variação ao longo do tempo ou entre
partes do mundo na produção por trabalhador: diferenças no capital por trabalhador (K/L) e diferenças na
eficácia do trabalho (A). Vimos, no entanto, que apenas o crescimento da eficácia do trabalho pode levar
a um crescimento permanente do produto por trabalhador e que, para casos razoáveis, o impacto das
variações do capital por trabalhador sobre o produto por trabalhador é modesto. Como resultado, apenas
as diferenças na eficácia do trabalho têm alguma esperança razoável de explicar as vastas diferenças de
riqueza ao longo do tempo e do espaço. Especificamente, a conclusão central do modelo de Solow é que
se os retornos que o capital comanda no mercado são um guia aproximado de suas contribuições para o
produto, então as variações na acumulação de capital físico não representam uma parte significativa do
crescimento econômico mundial. ou diferenças de renda entre países.
Modelo de Romer
O modelo de Romer endogeniza o progresso tecnológico ao introduzir a busca de novas ideias

por pesquisadores interessados em lucrar com suas invenções. O modelo é projetado para explicar por que
e como os países avançados do mundo apresentam crescimento sustentado. Em contraste com os modelos
neoclássicos dos capítulos anteriores, que poderiam ser aplicados a diferentes países, o modelo deste
capítulo descreve os países avançados do mundo como um todo. O progresso tecnológico é impulsionado
pela P&D no mundo avançado.
Como foi o caso do modelo de Solow, existem dois elementos principais no modelo de Romer de
mudança tecnológica endógena: uma equação que descreve a função de produção e um conjunto de
equações que descrevem como os insumos para a função de produção evoluem ao longo do tempo. As
equações principais serão semelhantes às equações do modelo de Solow, com uma diferença importante.
A função de produção agregada no modelo de Romer descreve como o estoque de capital, K, e o trabalho,
LY, se combinam para produzir o produto, Y, usando o estoque de ideias, A. Para um dado nível de
tecnologia, A, a função de produção na equação (1) apresenta retornos constantes de escala em K e LY.
No entanto, quando reconhecemos que as ideias (A) também são um insumo na produção, então há
retornos crescentes. Ou seja, a função de produção exibe retornos constantes de escala em relação aos
insumos capital e trabalho e, portanto, deve apresentar retornos crescentes em relação a todos os três
insumos: se você duplicar capital, trabalho e estoque de ideias, terá mais do que o dobro da saída. As
equações de acumulação para capital e trabalho são idênticas às do modelo de Solow (eq 2).
A equação chave que é nova em relação ao modelo neoclássico é a equação que descreve o
progresso tecnológico. No modelo neoclássico, o termo de produtividade A cresce exogenamente a uma
taxa constante. No modelo de Romer, o crescimento em A é endogenizado. Como isso é realizado? A
resposta é com uma função de produção para novas ideias: assumimos que mais pesquisadores podem
produzir mais novas ideias. De acordo com o modelo de Romer, A(t) é o estoque de conhecimento ou o
número de ideias que foram inventadas ao longo da história até o tempo t. Então, Ȧ é o número de novas
ideias produzidas em um determinado momento. Na versão mais simples do modelo, Ȧ é igual ao
número de pessoas tentando descobrir novas ideias, L A, multiplicado pela taxa em que descobrem novas
ideias, θ (eq 4).
Na eq. θ e ϕ são constantes. Nessa equação, ϕ >¿ 0 indica que a produtividade da pesquisa
aumenta com o estoque de ideias já descobertas; ϕ < 0 corresponde ao caso de “pesca” em que os peixes
se tornam mais difíceis de capturar com o passar do tempo. Finalmente, ϕ = 0 indica que a tendência das
ideias mais óbvias serem descobertas primeiro compensa exatamente o fato de que ideias antigas podem
facilitar a descoberta de novas ideias – ou seja, a produtividade da pesquisa é independente do estoque de
conhecimento.
Por exemplo, λ< 1 pode refletir uma externalidade associada à duplicação: algumas das ideias
criadas por um pesquisador individual pode não ser novo na economia como um todo. Da mesma forma, a
presença de A ϕ é tratada como externa ao agente individual. Considere o caso de ϕ > 0, refletindo um
transbordamento de conhecimento positivo na pesquisa.
Crescimento no modelo de Romer
Qual é a taxa de crescimento neste modelo ao longo de um caminho de crescimento equilibrado?

Desde que uma fração constante da população seja empregada na produção de ideias (que mostraremos
ser o caso a seguir), o modelo segue o modelo neoclássico ao prever que todo crescimento per capita se
deve ao progresso tecnológico. Deixando letras minúsculas denotar variáveis per capita, e deixando gx
denotar a taxa de crescimento de alguma variável x ao longo do caminho de crescimento balanceado, é
fácil mostrar que
Ou seja, o produto per capita, a razão capital-trabalho e o estoque de ideias devem crescer na
mesma taxa ao longo de um caminho de crescimento equilibrado. Se não há progresso tecnológico no
modelo, então não há crescimento. Portanto, a questão importante é “Qual é a taxa de progresso
tecnológico ao longo de um caminho de crescimento equilibrado?” A resposta a esta pergunta é
encontrada reescrevendo a função de produção de ideias, equação (14).
...
Primeiro, qual é a intuição para a equação? (16) A intuição é mais facilmente vista considerando
o caso especial em que λ=1 e ϕ = 0 de modo que a produtividade dos pesquisadores é a constante.
Nesse caso, não há problema de duplicação na pesquisa e a produtividade de um pesquisador hoje
independe do estoque de ideias que foram descobertas no passado. A função de produção de ideias parece
com a eq (4).
Agora suponha que o número de pessoas engajadas na busca de ideias seja constante. Porque θ
também é constante, essa economia gera um número constante de novas ideias, θ LA, a cada período. Para
ser mais concreto, vamos supor θ LA = 100. A economia começa com algum estoque de ideias, A 0,
gerado por descobertas anteriores. Inicialmente, as cem novas ideias por período podem ser uma grande
fração do estoque existente, A0. Com o tempo, porém, o estoque cresce e as cem novas ideias tornam-se
uma fração cada vez menor do estoque existente. Portanto, a taxa de crescimento do estoque de ideias cai
ao longo do tempo, chegando a se aproximar de zero. Observe, no entanto, que o progresso tecnológico
nunca cessa. A economia está sempre criando cem novas ideias. É simplesmente que essas cem novas
ideias encolhem em comparação com o estoque acumulado de ideias. Para gerar crescimento exponencial,
o número de novas ideias deve estar se expandindo ao longo do tempo. Isso ocorre se o número de
pesquisadores está aumentando – por exemplo, devido ao crescimento da população mundial. Mais
pesquisadores significam mais ideias, sustentando o crescimento do modelo. Nesse caso, o crescimento
das ideias está claramente relacionado ao crescimento da população, o que explica a presença do
crescimento populacional na equação (16). É interessante comparar este resultado com o efeito do
crescimento populacional no modelo neoclássico de crescimento. Lá, por exemplo, uma taxa de
crescimento populacional mais alta reduz o nível de renda ao longo de uma trajetória de crescimento
equilibrada. Mais pessoas significa que é necessário mais capital para manter K>L constante, mas o
capital gera retornos decrescentes. Aqui, existe um efeito adicional importante. As pessoas são a chave
para o processo criativo. Uma população maior gera mais ideias e, como as ideias não são rivais, todos na
economia se beneficiam.
Se a população (ou pelo menos o número de pesquisadores) parar de crescer, o crescimento de
longo prazo cessa. O que achamos dessa previsão? Reformulando um pouco a questão, se o esforço de
pesquisa no mundo fosse constante ao longo do tempo, o crescimento econômico acabaria por parar? Este
modelo sugere que sim. Um esforço de pesquisa constante não pode dar continuidade aos aumentos
proporcionais no estoque de ideias necessários para gerar crescimento de longo prazo. Na verdade, há um
caso especial em que um esforço constante de pesquisa pode sustentar o crescimento de longo prazo, e
isso nos leva ao nosso segundo comentário principal sobre o modelo. A função de produção para ideias
consideradas no artigo original de Romer (1990) assume que λ=1 e ϕ = 1. Isso é
Reescrevendo um pouco a equação, podemos ver que esta versão do modelo de

Romer gerará um crescimento sustentado na presença de um esforço de pesquisa constante:
Nesse caso, Romer assume que a produtividade da pesquisa é proporcional ao estoque de ideias
existente: θ = θ A. Com esse pressuposto, a produtividade dos pesquisadores cresce ao longo do tempo,
mesmo que o número de pesquisadores seja constante. Essa previsão facilmente rejeitada da formulação
original de Romer é evitada exigindo que f seja menor que um, o que nos leva aos resultados associados à
equação (16).
Nosso último comentário sobre as implicações de crescimento desse modelo de tecnologia é que
os resultados são semelhantes ao modelo neoclássico em um aspecto importante. No modelo neoclássico,
mudanças na política governamental e mudanças na taxa de investimento não têm efeito de longo prazo
sobre o crescimento econômico. Esse resultado não foi surpreendente, uma vez que reconhecemos que
todo o crescimento do modelo neoclássico se deveu ao progresso tecnológico exógeno. Neste modelo
com progresso tecnológico endógeno, porém, temos o mesmo resultado. A taxa de crescimento de longo
prazo é invariável a mudanças na taxa de investimento, e até mesmo a mudanças na parcela da população
empregada em pesquisa. Isso é visto ao notar que nenhum dos parâmetros na equação (5.7) é afetado
quando, digamos, a taxa de investimento ou a parcela de P&D do trabalho é alterada. Em vez disso, essas
políticas afetam a taxa de crescimento ao longo de um caminho de transição para o novo estado
estacionário, alterando o nível de renda.
5.1.3 ESTÁTICA COMPARATIVA: AUMENTO PERMANENTE NA PARTICIPAÇÃO DE P&D
O que acontecerá com as economias avançadas do mundo se a parcela da população em busca de

novas ideias aumentar permanentemente? Por exemplo, suponha que haja um subsídio do governo para
P&D que aumente a fração da força de trabalho que faz pesquisa. Uma característica importante do
modelo que acabamos de desenvolver é que muitas mudanças de política (ou estática comparativa) podem
ser analisadas com técnicas que já desenvolvemos. Por quê? Observe que o progresso tecnológico no
modelo pode ser analisado por si mesmo – não depende de capital ou produto, mas apenas da força de
trabalho e da parcela da população dedicada à pesquisa. Uma vez que a taxa de crescimento de A é
constante, o modelo se comporta exatamente como o modelo de Solow com progresso tecnológico
exógeno.
É útil reescrever a equação (14) como
onde sRL é a parcela da população engajada em P&D, de modo que LA = sRL.
A Figura 5.1 mostra o que acontece com o progresso tecnológico quando s R aumenta
permanentemente para s’R, supondo que a economia comece em estado estacionário. Em estado
estacionário, a economia cresce ao longo de uma trajetória de crescimento equilibrado à taxa de progresso
tecnológico, gA, que por acaso é igual à taxa de crescimento populacional sob nossas premissas
simplificadoras. A razão LA/A é, portanto, igual a gA/ θ . Suponha que o aumento de sR ocorra no tempo t =
0. Com uma população de L 0, o número de pesquisadores aumenta à medida que s R aumenta, de modo
que a razão LA/A salta para um nível mais alto. Os pesquisadores adicionais produzem um número maior
de novas ideias, de modo que a taxa de crescimento da tecnologia também é maior neste momento. Esta
Ȧ
situação corresponde ao ponto identificado como “X” na figura. Em X, o progresso tecnológico excede
A
o crescimento populacional n, de modo que a razão L A/A diminui ao longo do tempo, conforme indicado
pelas setas. À medida que essa razão diminui, a taxa de mudança tecnológica também diminui
gradualmente, até que a economia retorne à trajetória de crescimento equilibrado onde g A = n. Portanto,
um aumento permanente na parcela da população dedicada à pesquisa eleva a taxa de progresso
tecnológico temporariamente, mas não a longo prazo. Esse comportamento é descrito na Figura 5.2.
O que acontece com o nível de tecnologia nesta economia? A Figura 5.3 responde a essa
pergunta. O nível de tecnologia está crescendo ao longo de um caminho de crescimento equilibrado à taxa
gA até o tempo t = 0. Neste momento, a taxa de crescimento aumenta e o nível de tecnologia aumenta
mais rápido do que antes. Com o tempo, no entanto, a taxa de crescimento cai até retornar ao gA.
O nível de tecnologia é permanentemente mais alto como resultado do aumento permanente de

P&D. Observe que um aumento permanente de s R no modelo de Romer gera uma dinâmica de transição
qualitativamente semelhante à dinâmica gerada por um aumento na taxa de investimento no modelo de
Solow.
Agora que sabemos o que acontece com a tecnologia ao longo do tempo, podemos analisar o
restante do modelo em uma estrutura de Solow. A taxa de crescimento de longo prazo do modelo é
constante, tanto da álgebra que usamos na análise do modelo de Solow se aplica. Por exemplo, a razão
y/A é constante ao longo de um caminho de crescimento equilibrado e é dada por uma equação
semelhante à equação (21), que tbm pode ser desenvolvida em termos de força de trabalho.
O modelo apresenta um efeito de escala em níveis: uma economia mundial maior será uma
economia mundial mais rica. Esse efeito de escala surge fundamentalmente da natureza não rival das
ideias: uma economia maior fornece um mercado maior para uma ideia, aumentando o retorno da
pesquisa (um efeito de demanda). Além disso, uma economia mundial mais populosa simplesmente tem
mais criadores potenciais de ideias em primeiro lugar (um efeito de oferta). Os outros termos na equação
(22) são prontamente interpretados. O primeiro termo é familiar do modelo original de Solow. As
economias que investem mais em capital serão mais ricas, por exemplo. Dois termos envolvem a parcela
do trabalho dedicado à pesquisa, sR. A primeira vez que sR aparece, ele entra negativamente para refletir o
fato de que mais pesquisadores significam menos trabalhadores produzindo. Na segunda vez, entra
positivamente para refletir o fato de que mais pesquisadores significam mais ideias, o que aumenta a
produtividade da economia.
Ambos os modelos (Ramsey e Diamond) continuam a considerar as taxas de crescimento do trabalho e do
conhecimento como dadas. Mas os modelos derivam a evolução do estoque de capital da interação de
maximização de famílias e empresas em mercados competitivos. Como resultado, a taxa de poupança não
é mais exógena e não precisa ser constante. A principal diferença entre o modelo Diamond e o modelo
Ramsey Cass Koopmans é que o modelo Diamond pressupõe a entrada contínua de novas famílias na
economia.
Ramsey
1. Suposições
Tecnologia
O lado tecnológico do modelo é o mesmo do modelo Solow. A função de produção é F (K, AL).
Os níveis iniciais de K, A e L são todos tomados como dados e são todos estritamente positivos, e A
cresce à taxa g e L cresce à taxa n. Da mesma forma, a forma como a acumulação de capital é
determinada pela produção e consumo é a mesma do modelo de Solow, exceto que (puramente por
conveniência) agora não assumimos nenhuma depreciação. Assim, a equação (1.15) do Capítulo 1 torna-
se
onde aqui usamos ζ para denotar o consumo total. (C é reservado para o consumo por pessoa, que
desempenha um papel importante na análise, e novamente usaremos c para denotar o consumo por
unidade de trabalho efetivo.) A suposição final sobre o lado tecnológico do modelo é que K não pode ser
negativo. Isso captura a ideia do senso comum de que um estoque de capital negativo não faz sentido. (No
modelo de Solow).
Firmas
Há um grande número de empresas idênticas. Cada um tem acesso à função de produção Y = F
(K, AL). As empresas contratam trabalhadores e alugam capital em mercados de fatores competitivos. A
entrada “A” está disponível gratuitamente; ou seja, as empresas não precisam fazer nenhum pagamento
para usá-lo. As empresas maximizam os lucros. Eles são de propriedade das famílias, então quaisquer
lucros que eles auferem revertem para as famílias. A produção total, Y(t ), é igual a F (K(t , A(t)L(t)).
Famílias
Há também um grande número de famílias idênticas. O tamanho de cada família cresce à taxa n.
Cada membro da família fornece 1 unidade de trabalho em cada momento. Além disso, a família aluga o
capital que possui para as empresas. Possui capital inicial de K(0)/H, onde K(0) é a quantidade inicial de
capital na economia e H é o número de domicílios. A família divide sua renda (do trabalho e do capital
que fornece e, potencialmente, dos lucros que recebe das empresas) a cada momento entre consumo e
poupança, de modo a maximizar sua utilidade vitalícia.
A função de utilidade do agregado familiar assume a forma
C(t) é o consumo de cada membro da família no tempo t. u (•) é a função de utilidade

instantânea, que fornece a utilidade de cada membro em uma determinada data. L(t) é a população total
da economia; L(t)/H é, portanto, o número de membros da família. Assim, u(C(t)).L(t)/H é a utilidade
instantânea total da família em t. Finalmente, ρ é a taxa de desconto; quanto maior for ρ, menos a família
valoriza o consumo futuro em relação ao consumo atual.
A função de utilidade instantânea assume a forma
Essa forma funcional é necessária para que a economia convirja para uma trajetória de
crescimento equilibrado. É conhecido como utilitário de aversão ao risco relativo constante (ou CRRA).
O coeficiente de aversão ao risco relativo (que é definido como Cu’’(C )/u’(C )) para esta função de
utilidade é θ e, portanto, é independente de C.
Como não há incerteza neste modelo, a atitude da família em relação ao risco não é diretamente
relevante. Mas θ também determina a disposição da família de mudar o consumo entre diferentes
períodos. Quando θ é menor, a utilidade marginal cai mais lentamente à medida que o consumo aumenta
e, portanto, a família está mais disposta a permitir que seu consumo varie ao longo do tempo. Se θ for
próximo de zero, por exemplo, a utilidade é quase linear em C e, portanto, a família está disposta a aceitar
grandes oscilações no consumo para aproveitar pequenas diferenças entre a taxa de desconto e a taxa de
retorno da poupança. Especificamente, pode-se mostrar que a elasticidade de substituição entre consumo
em quaisquer dois pontos no tempo é 1/θ.
Vale a pena mencionar três características adicionais da função de utilidade instantânea.
Primeiro, C1−θ é crescente em C se θ <1, mas decrescente se θ >1; dividindo C 1−θ por 1 − θ garante assim
que a utilidade marginal do consumo é positiva independentemente do valor de θ. Em segundo lugar, no
caso especial de θ →1, a função de utilidade instantânea se simplifica para ln C; este é frequentemente
um caso útil a ser considerado. E terceiro, a suposição de que ρ − n − (1 − θ)g > 0 garante que a utilidade
vitalícia não diverge: se esta condição não se sustenta, a família pode atingir utilidade infinita ao longo da
vida e seu problema de maximização não tem uma solução bem definida.
2. O Comportamento das Famílias e Empresas

O comportamento das empresas é relativamente simples. A cada momento, eles empregam os
estoques de trabalho e capital, pagam a eles seus produtos marginais e vendem a produção resultante.
Como a função de produção tem retornos constantes e a economia é competitiva, as empresas obtêm
lucros zero. Como os mercados são competitivos, o capital ganha seu produto marginal. E como não há
depreciação, a taxa real de retorno do capital é igual ao seu lucro por unidade de tempo. Assim, a taxa de
juros real no tempo t é
O salário real em t é
Em termos de trabalho efetivo
Restrição Orçamentária das Famílias

A família representativa segue as trajetórias de r e w dadas. Sua restrição orçamentária é que o
valor presente de seu consumo ao longo da vida não pode exceder sua riqueza inicial mais o valor
presente de sua renda do trabalho ao longo da vida. Para escrever a restrição orçamentária formalmente,
precisamos levar em conta o fato de que r pode variar ao longo do tempo. Para fazer isso, defina R(t)
como . Uma unidade do bem de produção investida no tempo 0 produz e R(t) unidades do bem
em t; de forma equivalente, o valor de 1 unidade de saída no tempo t em termos de saída no tempo 0 é e -
R(t).
Por exemplo, se r é constante em algum nível r , R(t) é simplesmente r t e o valor presente de 1
unidade de saída em t é e-R(t).. Mas geralmente, eR(t) mostra os efeitos de juros compostos continuamente
ao longo do período [0,t ]. Como a família tem L(t)/H membros, sua renda do trabalho em t é W(t)L(t)/H,
e seus gastos de consumo são C(t)L(t)/H. Sua riqueza inicial é 1/H da riqueza total no tempo 0, ou
K(0)/H. A restrição orçamentária da família é, portanto,
Em geral, não é possível encontrar as integrais nesta expressão. Felizmente, podemos expressar a
restrição orçamentária em termos do comportamento limitante da riqueza da família; e geralmente é
possível descrever o comportamento limitante da economia. Para ver como a restrição orçamentária pode
ser reescrita dessa maneira, primeiro traga todos os termos de (2.7) para o mesmo lado e combine as duas
integrais; isso nos dá
Podemos escrever a integral de t = 0 a t = ∞ como um limite. Assim (2.8) é equivalente a
Agora observe que a riqueza da família no tempo s é
Para entender (2.10), observe que é a contribuição da riqueza inicial da família para
sua riqueza em s. A poupança da família em t é [W(t)−C(t)]L (t)/H (que pode ser negativa);
mostra como o valor dessa economia muda de t para s.
A expressão em (2.10) é eR(s) vezes a expressão entre parênteses em (2.9). Assim, podemos
escrever a restrição orçamentária como simplesmente
onde usamos o fato de que, em equilíbrio, a riqueza da família é igual a 1/H vezes a quantidade
total de riqueza da economia, K. Expressa dessa forma, a restrição orçamentária afirma que o valor
presente dos ativos da família não pode ser negativo no limite. A Equação (2.11) é conhecida como a
condição sem jogo Ponzi. Um jogo Ponzi é um esquema em que alguém emite uma dívida e a rola para
sempre. Ou seja, o emissor sempre obtém os recursos para quitar a dívida no vencimento, emitindo nova
dívida. Tal esquema permite que o emissor tenha um valor presente de consumo vitalício que excede o
valor presente de seus recursos vitalícios. Ao impor a restrição orçamentária (2.7) ou (2.11), estamos
descartando tais esquemas.
Problema de maximização das famílias

A família representativa deseja maximizar sua utilidade vitalícia sujeita à sua restrição
orçamentária. Assim como no modelo de Solow, é mais fácil trabalhar com variáveis normalizadas pela
quantidade de mão de obra efetiva. Para fazer isso, precisamos expressar tanto a função objetivo quanto a
restrição orçamentária em termos de consumo e renda do trabalho por unidade de trabalho efetivo.
Começamos com a função objetivo. Defina c(t) como o consumo por unidade de trabalho efetivo. Assim,
C(t), consumo por trabalhador, é igual a A(t) c(t). A utilidade instantânea da família, (2.3), é, portanto,
Substituindo (2.12) e o fato de que L(t) = L(0)e nt

na função objetivo da família, (2.2) (2.3),
resulta
Onde De (2.3), β é assumido como positivo. Agora

considere a restrição orçamentária, (2.7). O consumo total da família em t, C(t)L(t)/H, é igual ao consumo
por unidade de mão de obra efetiva, c(t), vezes a quantidade de mão de obra efetiva da família,
A(t)L(t)/H. Da mesma forma, sua renda total do trabalho em t é igual ao salário por unidade de trabalho
efetivo, w(t), vezes A(t)L(t)/H. E seu capital inicial é capital por unidade de trabalho efetivo no tempo 0,
k(0), vezes A(0)L(0)/H. Assim, podemos reescrever (2.7) como
A(t)L(t) é igual a A(0)L(0)e(n+g)t. Substituindo este fato em (2.14) e dividindo ambos os lados por
A(0)L(0)/H resulta
Finalmente, como K(s) é proporcional a k(s)e (n+g)s, podemos reescrever a versão sem jogo de Ponzi da
restrição orçamentária, (2.11), como
Comportamento da Família
O problema da família é escolher o caminho de c(t) para maximizar a utilidade vitalícia, (2.13),
sujeito à restrição orçamentária, (2.15). Embora isso envolva escolher c em cada instante de tempo (em
vez de escolher um conjunto finito de variáveis, como nos problemas padrão de maximização), técnicas
convencionais de maximização podem ser usadas. Como a utilidade marginal do consumo é sempre
positiva, a família satisfaz sua restrição orçamentária com igualdade. Podemos, portanto, usar a função
objetivo, (2.13), e a restrição orçamentária, (2.15), para configurar a Lagrangiana:
A família escolhe c em cada momento; isto é, ele escolhe infinitos c(t)’s. A condição de primeira
ordem para um indivíduo c(t) é
O comportamento do domicílio é caracterizado por (2.18) e a restrição orçamentária, (2.15). Para

ver o que (2.18) implica para o comportamento do consumo, primeiro tome logs de ambos os lados:
onde a segunda linha usa a definição de R(t) como . Agora observe que, como os
dois lados de (2.19) são iguais para todo t, as derivadas dos dois lados em relação a t devem ser as
mesmas. Esta condição é
onde mais uma vez usamos o fato de que a derivada temporal do logaritmo de uma variável é
igual à sua taxa de crescimento. Resolvendo (2,20) para ċ (t)/c(t) produz
onde a segunda linha usa a definição de β como ρ − n − (1 − θ)g.

Para interpretar (2.21), observe que, como C(t) (consumo por trabalhador) é igual a c(t)A(t), a
taxa de crescimento de C é dada por
onde a segunda linha usa (2.21). Essa condição afirma que o consumo por trabalhador está
aumentando se o retorno real exceder a taxa na qual a família desconta o consumo futuro, e está caindo se
o inverso ocorrer. Quanto menor for θ, menor será a variação da utilidade marginal à medida que o
consumo varia, maiores serão as variações no consumo em resposta às diferenças entre a taxa de juros
real e a taxa de desconto.
A equação (2.21) é conhecida como a equação de Euler para este problema de maximização.
Uma maneira mais intuitiva de derivar (2.21) é pensar no consumo da família em dois momentos
consecutivos. Intuitivamente, a equação de Euler descreve como c deve se comportar ao longo do tempo
dado c(0): se c não evoluir de acordo com (2.21), a família pode reorganizar seu consumo de forma a
aumentar sua utilidade vitalícia sem alterar o valor presente de sua gastos da vida. A escolha de c(0) é
então determinada pela exigência de que o valor presente do consumo ao longo da vida ao longo do
caminho resultante seja igual à riqueza inicial mais o valor presente dos ganhos futuros. Quando c(0) é
escolhido muito baixo, os gastos de consumo ao longo do caminho que satisfaz (2.21) não esgotam a
riqueza vitalícia e, portanto, um caminho mais alto é possível; quando c(0) é definido muito alto, o
consumo gasta mais do que consome a riqueza vitalícia e, portanto, o caminho não é viável.
3. A dinâmica da economia
A forma mais conveniente de analisar o comportamento da economia é em termos da evolução
de c e k. Especificamente, primeiro consideraremos a dinâmica dessas duas variáveis para suposições
arbitrárias sobre seus valores iniciais e, em seguida, definiremos os valores iniciais usando as condições
laterais (ou seja, que K(0) é dado, que o estoque de capital nunca pode tornam-se negativas e que as
famílias satisfazem suas restrições orçamentárias com igualdade).
Dinâmica de c
Dado que todos os domicílios são iguais, a equação (2.21) descreve a evolução de c não apenas
para um único domicílio, mas para a economia como um todo. Cada família toma a trajetória da taxa de
juros real como dada, mas em equilíbrio ela é determinada pelo produto marginal do capital: r (t) =
f’(k(t)). Podemos, portanto, reescrever (2.21) como
Assim, ċ é zero quando f’(k) é igual a ρ +θg. Seja k∗ denotando este nível de k. Quando k
excede k∗, f’(k) é menor que ρ + θg, e então ċ é negativo; quando k é menor que k∗, ċ é positivo.
Essas informações estão resumidas na Figura 2.1. As setas mostram a direção do movimento de
c. Assim, c está subindo se k < k∗ e caindo se k > k∗. A linha ċ = 0 em k = k∗ indica que c é constante
para este valor de k.
A dinâmica do k
Como a tecnologia é a mesma do modelo de Solow (além da suposição simplificadora de
nenhuma depreciação), a dinâmica do estoque de capital é dada por K(t) = Y(t)−C(t)L(t) (esta é a equação
[2.1], com o consumo total substituído pelo produto do consumo por trabalhador e o número de
trabalhadores). Uma derivação direta semelhante à derivação da equação de movimento para k no modelo
de Solow, (1.19), produz
Analogamente à equação (1.19), esta expressão mostra que k̇ é a diferença entre o investimento
real por unidade de trabalho efetivo, f (k) − c, e o investimento de equilíbrio por unidade de trabalho
efetivo, (n + g)k.
Para um dado k, o nível de c que implica k̇ = 0 é dado por f (k)−(n +g)k; em termos da Figura
1.6 (no Capítulo 1), k̇ é zero quando o consumo é igual à diferença entre a produção real e as linhas de
investimento de equilíbrio. Este valor de c está aumentando em k até que f (k) = n + g (o nível da regra de
ouro de k) e então está diminuindo. Quando c excede o nível que produz k̇ = 0, k está caindo; quando c é
menor que este nível, k está aumentando. Para k suficientemente grande, o investimento de equilíbrio
excede a produção total e, portanto, k̇ é negativo para todos os valores positivos de c. Essas informações
estão resumidas na Figura 2.2; as setas mostram a direção do movimento de k.
Diagrama de fases
A Figura 2.3 combina as informações das Figuras 2.1 e 2.2. As setas agora mostram as direções
do movimento de c e k. À esquerda do locus ċ = 0 e acima do locus k̇ = 0, por exemplo, ċ é positivo e k̇
negativo. Assim, c está subindo e k caindo, e as setas apontam para cima e para a esquerda. As setas nas
outras seções do diagrama são baseadas em raciocínio semelhante. Nas curvas ċ = 0 e k̇ = 0, apenas um
de c e k está mudando. Na linha ċ = 0 acima do locus k̇ = 0, por exemplo, c é constante e k está caindo;
assim a seta aponta para a esquerda. Finalmente, no ponto E, tanto ċ como k̇ são zero; portanto, não há
movimento a partir deste ponto.
A Figura 2.3 é desenhada com k∗ (o nível de k que implica ċ = 0) menor que o nível da regra de
ouro de k (o valor de k associado ao pico de k̇ = 0 lugar). Para ver que esse deve ser o caso, lembre-se de
que k∗ é definido por f’(k∗) = ρ + θg, e que a regra de ouro k é definida por f’(k GR) = n + g. Como f (k) é
negativo, k∗ é menor que kGR se e somente se ρ + θg for maior que n +g. Isso é equivalente a ρ − n − (1 −
θ)g > 0, que supomos ser válido para que a utilidade do tempo de vida não divirja (veja [2.3] ). Assim, k∗
está à esquerda do pico da curva k̇ = 0.
O Valor Inicial de c
A Figura 2.3 mostra como c e k devem evoluir ao longo do tempo para satisfazer a condição de
otimização intertemporal das famílias (equação [2.25]) e a equação que relaciona a mudança em k para
produção e consumo (equação [2.26]) dados os valores iniciais de c e k. O valor inicial de k é
determinado pela suposição de que o estoque de capital inicial é um parâmetro exógeno do modelo. Mas
o valor inicial de c deve ser determinado. Esse problema é abordado na Figura 2.4.
Para concretude, assume-se que k(0) é menor que k∗. A figura mostra a trajetória de c e k para
várias suposições relativas ao nível inicial de c. Isto é, para uma dada suposição sobre c(0), perguntamos
qual seria a dinâmica de c e k se as equações (2.25) e (2.26) se mantivessem em cada ponto no tempo. Se
c(0) estiver acima da curva k̇ = 0, em um ponto como A, então ċ é positivo e k̇ negativo; assim, a
economia move-se continuamente para cima e para a esquerda no diagrama. Se c(0) é tal que k̇ é
inicialmente zero (Ponto B), a economia começa movendo-se diretamente para cima no espaço (k, c);
depois disso c é positivo e k̇ negativo, e assim a economia novamente se move para cima e para a
esquerda. Se a economia começa um pouco abaixo do locus k̇ = 0 (Ponto C), k̇ é inicialmente positivo,
mas pequeno (já que k é uma função contínua de c ), e ċ é novamente positivo. Assim, neste caso, a
economia inicialmente move-se para cima e ligeiramente para a direita; depois de cruzar o locus k̇ = 0,
no entanto, k̇ se torna negativo e mais uma vez a economia está em uma trajetória ascendente c e k
descendente.
O ponto D mostra um caso de consumo inicial muito baixo. Aqui ċ e k̇ são ambos inicialmente
positivos. De (2.25), ċ é proporcional a c; quando c é pequeno, ċ é, portanto, pequeno. Assim, c
permanece baixo e, portanto, a economia eventualmente cruza a linha ċ = 0. Após este ponto, ċ torna-se
negativo e k̇ permanece positivo. Assim, a economia se move para baixo e para a direita.
ċ e k̇ são funções contínuas de c e k. Assim, existe algum ponto crítico entre os Pontos C e D
Ponto F no diagrama tal que nesse nível de c inicial, a economia converge para o ponto estável, Ponto E.
Para qualquer nível de consumo acima desse nível crítico, k̇ =0 a curva é cruzada antes que a linha ċ=0
seja alcançada, e assim a economia termina em um caminho de consumo perpetuamente crescente e
capital em queda. E se o consumo for menor que o nível crítico, o locus ċ = 0 é atingido primeiro e,
assim, a economia embarca em um caminho de consumo decrescente e capital crescente. Mas se o
consumo for exatamente igual ao nível crítico, a economia converge para o ponto em que tanto c quanto k
são constantes.
Todas essas várias trajetórias satisfazem as equações (2.25) e (2.26). Isso significa que todos eles
são possíveis? A resposta é não, porque ainda não impusemos os requisitos para que as famílias
satisfaçam sua restrição orçamentária e que o estoque de capital da economia nunca possa ser negativo.
Essas condições determinam qual das trajetórias de fato descreve o comportamento da economia. Se a
economia começa em algum ponto acima de F, c é alto e crescente. Como resultado, a equação do
movimento para k, (2.26), implica que k eventualmente atinge zero. Para que (2.25) e (2.26) continuem a
ser satisfeitas, c deve continuar a aumentar e k deve se tornar negativo. Mas, como não é possível um
estoque de capital negativo, isso não pode ocorrer. Podemos, portanto, descartar tais caminhos.
Para descartar caminhos que comecem abaixo de F, usamos a restrição orçamentária expressa em
termos do comportamento limitante das detenções de capital, equação (2.16):
. Se a economia começa em um ponto como D, eventualmente k

excede o estoque de capital da regra de ouro. Após esse tempo, a taxa de juros real, f’(k), é menor que n +
g, então está subindo. Como k também está aumentando, diverge.
Assim, é infinito.
Da derivação de (2.16), sabemos que isso é equivalente à afirmação de que o valor presente da
renda vitalícia das famílias é infinitamente maior que o valor presente de seu consumo vitalício. Assim,
cada família pode se dar ao luxo de aumentar seu consumo a cada momento e, assim, obter maior
utilidade. Ou seja, as famílias não estão maximizando sua utilidade. Portanto, tal caminho não pode ser
um equilíbrio. Finalmente, se a economia começa no Ponto F, k converge para k∗, e assim r converge
para f’(k∗) = ρ +θg. Assim eventualmente está caindo a uma taxa ρ − n − (1 − θ)g = β >
0, e assim é zero. Assim, o caminho que começa em F, e somente este
caminho, é possível.
O Caminho da Sela
Embora esta discussão tenha sido em termos de um único valor de k, a ideia é geral. Para
qualquer nível inicial positivo de k, existe um único nível inicial de c que é consistente com a otimização
intertemporal das famílias, a dinâmica do estoque de capital, a restrição orçamentária das famílias e a
exigência de que k não seja negativo. A função que dá este c inicial em função de k é conhecida como
caminho de sela; é mostrado na Figura 2.5. Para qualquer valor inicial de k, o c inicial deve ser o valor no
caminho da sela. A economia então se move ao longo do caminho da sela até o Ponto E.
4. O Caminho de Crescimento Equilibrado

Propriedades da trajetória de crescimento equilibrado
O comportamento da economia depois de convergir para o Ponto E na Figura 2.4 é idêntico ao
da economia de Solow na trajetória de crescimento equilibrado. Capital, produção e consumo por unidade
de trabalho efetivo são constantes. Como y e c são constantes, a taxa de poupança, (y−c)/y, também é
constante. O estoque de capital total, a produção total e o consumo total crescem à taxa n+g. E o capital
por trabalhador, a produção por trabalhador e o consumo por trabalhador crescem à taxa g. Assim, as
implicações centrais do modelo de Solow sobre as forças motrizes do crescimento econômico não
dependem de sua suposição de uma taxa de poupança constante. Mesmo quando a poupança é endógena,
o crescimento da eficácia do trabalho continua a ser a única fonte de crescimento persistente do produto
por trabalhador. E como a função de produção é a mesma do modelo de Solow, pode-se repetir os
cálculos da Seção 1.6 demonstrando que diferenças significativas no produto por trabalhador podem
surgir de diferenças de capital por trabalhador somente se as diferenças de capital por trabalhador e de
taxas de retorno do capital, são enormes.
O ótimo social e o nível de capital da regra de ouro

A única diferença notável entre as trajetórias de crescimento equilibrado dos modelos de Solow e
Ramsey Cass Koopmans é que uma trajetória de crescimento equilibrada com um estoque de capital
acima do nível da regra de ouro não é possível no modelo de Ramsey Cass Koopman. No modelo de
Solow, uma taxa de poupança suficientemente alta faz com que a economia alcance uma trajetória de
crescimento equilibrada com a propriedade de que existem alternativas viáveis que envolvem maior
consumo a cada momento. No modelo de Ramsey Cass Koopmans, ao contrário, a poupança é derivada
do comportamento das famílias cuja utilidade depende do seu consumo, não havendo externalidades.
Como resultado, não pode ser um equilíbrio para a economia seguir uma trajetória em que o consumo
possa ser maior em todos os períodos; se a economia estivesse nesse caminho, as famílias reduziriam sua
poupança e aproveitariam essa oportunidade.
Isso pode ser visto no diagrama de fases. Considere novamente a Figura 2.5. Se o estoque de
capital inicial exceder o nível da regra de ouro (ou seja, se k(0) for maior que o k associado ao pico do
locus k̇ = 0), o consumo inicial está acima do nível necessário para manter k constante; então k̇ é
negativo. k gradualmente se aproxima de k∗, que está abaixo do nível da regra de ouro.
Finalmente, o fato de k∗ ser menor que o estoque de capital da regra de ouro implica que a
economia não converge para a trajetória de crescimento equilibrado que produz o nível máximo
sustentável de c. A intuição para este resultado é mais clara no caso de g igual a zero, de modo que não há
crescimento de longo prazo do consumo e da produção por trabalhador. Neste caso, k∗ é definido por
f’(k∗) = ρ (veja [2.25]) e k GR é definido por f’(kGR) = n, e nossa suposição de que ρ − n − (1 − θ)g > 0
simplifica para ρ > n. Como k∗ é menor que kGR, um aumento na poupança a partir de k = k∗ faria com
que o consumo por trabalhador subisse acima de seu nível anterior e permanecesse lá (consulte a Seção
1.4). Mas como as famílias valorizam mais o consumo presente do que o consumo futuro, o benefício do
eventual aumento permanente do consumo é limitado. Em algum ponto específico, quando k excede k∗, a
compensação entre o sacrifício temporário de curto prazo e o ganho permanente de longo prazo é
suficientemente desfavorável para que aceitá-lo reduza em vez de aumentar a utilidade vitalícia. Assim, k
converge para um valor abaixo do nível da regra de ouro. Como k∗ é o nível ótimo de k para o qual a
economia converge, ele é conhecido como estoque de capital da regra de ouro modificado.
5. Os Efeitos de uma Queda na Taxa de Desconto

Considere uma economia de Ramsey Cass Koopmans que está em sua trajetória de crescimento
equilibrado e suponha que haja uma queda em ρ, a taxa de desconto. Como ρ é o parâmetro que rege as
preferências das famílias entre consumo atual e futuro, essa mudança é o análogo mais próximo neste
modelo de um aumento da taxa de poupança no modelo de Solow. Uma vez que a divisão da produção
entre consumo e investimento é determinada pelas famílias prospectivas, devemos especificar se a
mudança é esperada ou inesperada. Se uma mudança for esperada, as famílias podem alterar seu
comportamento antes que a mudança ocorra. Portanto, nos concentramos no caso simples em que a
mudança é inesperada. Ou seja, as famílias estão otimizando por acreditarem que sua taxa de desconto
não mudará, e a economia está no caminho de crescimento equilibrado resultante. Em alguma data, as
famílias de repente descobrem que suas preferências mudaram e que agora descontam a utilidade futura a
uma taxa mais baixa do que antes.
Efeitos qualitativos
Como a evolução de k é determinada pela tecnologia e não pelas preferências, ρ entra na equação
para ċ , mas não para k̇ . Assim, apenas o locus ċ = 0 é afetado. Lembre-se da equação (2.25): ċ (t)/c(t)=
[f’(k(t)) − ρ − θg ]/θ. Assim, o valor de k onde ċ é igual a zero é definido por f’’(k∗) = ρ +θg. Como f (•)
é negativo, isso significa que a queda em ρ aumenta k∗. Assim, a linha ċ = 0 se desloca para a direita.
Isso é mostrado na Figura 2.6.
No momento da mudança em ρ, o valor de k estoque de capital por unidade de trabalho efetivo é
dado pela história da economia, e não pode mudar de forma descontínua. Em particular, k no momento da
mudança é igual ao valor de k∗ no antigo caminho de crescimento balanceado. Em contraste, c a taxa de
consumo das famílias pode aumentar no momento do choque. Dada nossa análise da dinâmica da
economia, fica claro o que ocorre: no instante da mudança, c salta para baixo, de modo que a economia
está no novo caminho de sela (Ponto A na Figura 2.6). Depois disso, c e k elevam-se gradualmente para
seus novos valores de caminho de crescimento equilibrado; estes são mais altos do que seus valores na
trajetória original de crescimento equilibrado. Assim, os efeitos de uma queda na taxa de desconto são
semelhantes aos efeitos de um aumento na taxa de poupança no modelo de Solow com um estoque de
capital abaixo do do nível da regra de ouro. Em ambos os casos, k sobe gradualmente para um novo nível
mais alto, e em ambos c inicialmente cai, mas depois sobe para um nível acima daquele em que começou.
Assim, assim como ocorre com um aumento permanente da taxa de poupança no modelo de Solow, a
queda permanente da taxa de desconto produz aumentos temporários nas taxas de crescimento do capital
por trabalhador e do produto por trabalhador. A única diferença entre os dois experimentos é que, no caso
da queda de ρ, em geral a fração de saída que é economizada não é constante durante o processo de
ajuste.
A Taxa de Ajuste e a Inclinação do Caminho da Sela

As equações (2.25) e (2.26) descrevem ċ (t) e k̇ (t) como funções de k(t) e c(t). Uma maneira
frutífera de analisar suas implicações quantitativas para a dinâmica da economia é substituir essas
equações não lineares por aproximações lineares em torno da trajetória de crescimento equilibrado.
Assim, começamos fazendo aproximações de Taylor de primeira ordem para (2.25) e (2.26) em torno de k
= k∗, c = c ∗. Ou seja, escrevemos
Onde são todos avaliados em k = k∗, c = c ∗. Nossa estratégia será
tratar (2.27) e (2.28) como exatas e analisar a dinâmica do sistema resultante. Isso ajuda a definir ~c≡
~
c−c∗ e k ≡ k−k∗. Como c∗ e k∗ são ambos constantes, ~ c é igual a c, e k é igual a k. Podemos, portanto,
reescrever (2.27) e (2.28)
(Novamente, as derivadas são todas avaliadas em k = k∗, c = c∗.) Lembre-se de

(equação [2.25]). Usando esta expressão para calcular as derivadas em (2.29)
e avaliando-as em k = k∗, c = c ∗ nos dá
Similarmente Podemos usar isso para encontrar as derivadas em (2.30); isso

rende
onde a segunda linha usa o fato de que (2.25) implica que f’(k∗) = ρ +θg e a terceira linha usa a definição
de β como ρ −n −(1−θ)g. Dividindo ambos os lados de (2.31) por ~ c e ambos os lados de (2.32) por ~ k
produz expressões para as taxas de crescimento de ~
~
c e k:
As equações (2.33) e (2.34) implicam que as taxas de crescimento de ~

~
c e k dependem apenas da razão de
~ ~ ~
c e k . Dado isso, considere o que acontece se os valores de c e k são tais que ~
~ c e~ k estão caindo na
~ ~ ~ ~ ~ ~
mesma taxa (isto é, se eles implicam c /c = k /k ). Isso implica que a razão de c para k não está mudando
e, portanto, suas taxas de crescimento também não estão mudando. Ou seja, se c − c ∗ e k−k∗ estão
caindo inicialmente na mesma taxa, eles continuam a cair nessa taxa. Em termos do diagrama, a partir de
um ponto onde ~
~
c e k estão caindo a taxas iguais, a economia se move ao longo de uma linha reta para (k∗,
c ∗), com a distância de (k∗, c ∗) caindo em uma taxa constante. Seja μ denotando ~ c /~
c . A equação (2.33)
implica
~~
De (2.34), a condição de que k /k é igual a ~
c /~
c é assim
Esta é uma equação quadrática em μ. As soluções são
Sejam μ1 e μ2 denotando esses dois valores de μ
Se μ for positivo, então~

~
c e k estão crescendo; isto é, em vez de se mover ao longo de uma linha reta em
direção a (k∗, c∗), a economia está se movendo em uma linha reta para longe de (k∗, c∗). Assim, se a
economia deve convergir para (k∗, c∗), μ deve ser negativo. Observando (2.38) mostra que apenas um dos
μ’s, a saber, {β − [β2 − 4f’’(k∗)c∗/θ ]1/2}/2, é negativo. Deixe μ1 denotar este valor de μ. A Equação (2.35)
(com μ = μ1) então nos diz como ~
~
c e k devem estar relacionado para que ambos estejam caindo à taxa μ1.
A Figura 2.7 mostra a linha ao longo da qual a economia converge suavemente para (k∗, c∗); é rotulado
AA. Este é o caminho de sela do sistema linearizado. A figura também mostra a linha ao longo da qual a
economia se afasta diretamente de (k∗, c∗); é rotulado BB. Se os valores iniciais de c(0) e k(0) se
situarem ao longo desta linha, (2.33) e (2.34) implicariam que ~ c e~k cresceriam de forma constante à taxa
μ2. Uma vez que f (•) é negativo, (2.35) implica que a relação entre ~
~
c e k tem o sinal oposto de μ. Assim,
o caminho da sela AA é positivamente inclinado e a linha BB é negativamente inclinada. Em suma, se
linearizarmos as equações para c e k, podemos caracterizar a dinâmica da economia em termos dos
parâmetros do modelo. No tempo 0, c deve ser igual a Depois disso, c e k
convergem para seus valores de caminho de crescimento balanceado na taxa μ1. Ou seja, k(t) = k∗+eμ1t
[k(0)− k∗] e c(t) = c ∗ + eμ1t [c(0) − c ∗].
A Velocidade de Ajuste
Para entender as implicações de (2.38) para a velocidade de convergência para a trajetória de
crescimento equilibrado, considere nosso exemplo usual de produção da Cobb Douglas, f(k) = k α. Isto
implica f’’(k∗) = α(α − 1)k∗α−2. Como o consumo na trajetória de crescimento equilibrado é igual ao
produto menos o investimento de equilíbrio, o consumo por unidade de trabalho efetivo, c∗, é igual a k∗α
−(n + g)k∗. Assim, neste caso, podemos escrever a expressão para μ1 como
Lembre-se que no caminho de crescimento balanceado, f’(k) é igual a ρ + θg (veja [2.25]). Para
o caso Cobb Douglas, isso é equivalente a αk∗α−1 = ρ + θg, o que implica k∗ = [(ρ +θg)/α]1/(α−1).
Substituindo isso em (2.39) e fazendo algumas manipulações algébricas desinteressantes,
A equação (2.40) expressa a taxa de ajuste em função dos parâmetros subjacentes do modelo.
6. Os Efeitos das Compras do Governo

Até agora, deixamos o governo fora do nosso modelo. No entanto, as economias modernas
dedicam seus recursos não apenas ao investimento e ao consumo privado, mas também aos usos públicos.
Adicionando o governo ao modelo

Suponha que o governo compre a produção à taxa G(t) por unidade de mão de obra efetiva por
unidade de tempo. Supõe-se que as compras governamentais não afetem a utilidade do consumo privado;
isso pode ocorrer se o governo dedicar os bens a alguma atividade que não afeta em nada a utilidade, ou
se a utilidade for igual à soma da utilidade do consumo privado e a utilidade dos bens fornecidos pelo
governo. Da mesma forma, presume-se que as compras não afetem a produção futura; ou seja, eles são
dedicados ao consumo público e não ao investimento público. As compras são financiadas por impostos
fixos no valor G(t) por unidade de mão de obra efetiva por unidade de tempo; assim, o governo sempre
administra um orçamento equilibrado. A consideração do financiamento do déficit é adiada para o
Capítulo 13. Veremos lá, no entanto, que neste modelo a escolha do governo entre o financiamento fiscal
e o financiamento do déficit não tem impacto em nenhuma variável importante. Assim, a suposição de
que as compras são financiadas com impostos correntes serve apenas para simplificar a apresentação. O
investimento é agora a diferença entre a produção e a soma do consumo privado e das compras
governamentais. Assim, a equação de movimento para k, (2.26), torna-se
Um valor mais alto de G desloca o locus k̇ = 0 para baixo: quanto mais bens são comprados pelo
governo, menos bens podem ser comprados privadamente se k for mantido constante. Por suposição, as
preferências das famílias ([2,2] [2,3] ou [2,13]) permanecem inalteradas. Como a equação de Euler
([2.21] ou [2.25]) é derivada das preferências das famílias sem impor sua restrição orçamentária vitalícia,
essa condição continua como antes. No entanto, os impostos que financiam as compras do governo
afetam a restrição orçamentária das famílias. Especificamente, (2.15) torna-se
Raciocínio paralelo ao usado antes mostra que isso implica a mesma expressão anterior para o
comportamento limitante de k (equação [2.16]).
Os efeitos permanentes e temporários do governo

Para ver as implicações do modelo, suponha que a economia esteja em uma trajetória de
crescimento equilibrado com G(t) constante em algum nível G L, e que haja um aumento inesperado e
permanente de G para GH. De (2.41), o locus k̇ = 0 se desloca para baixo na proporção do aumento em G.
Como as compras do governo não afetam a equação de Euler, o locus ċ = 0 não é afetado. Isso é
mostrado na Figura 2.8.
Sabemos que em resposta a tal mudança, c deve saltar para que a economia esteja em seu novo
caminho de sela. Se não, então, como antes, ou o capital se tornaria negativo em algum momento ou as
famílias acumulariam riqueza infinita. Nesse caso, o ajuste assume uma forma simples: c cai na proporção
do aumento em G, e a economia está imediatamente em sua nova trajetória de crescimento equilibrado.
Intuitivamente, os aumentos permanentes nas compras governamentais e nos impostos reduzem a riqueza
vitalícia das famílias. E como os aumentos nas compras e impostos são permanentes, não há espaço para
as famílias aumentarem sua utilidade ajustando o padrão temporal de seu consumo. Assim, o tamanho da
queda imediata no consumo é igual ao valor total do aumento nas compras do governo, e o estoque de
capital e a taxa de juros real não são afetados. Uma abordagem mais antiga para modelar o
comportamento do consumo pressupõe que o consumo depende apenas da renda disponível atual e que se
move menos do que um para um com a renda disponível. Lembre-se, por exemplo, que o modelo de
Solow assume que o consumo é simplesmente uma fração 1 − s da renda atual. Com essa abordagem, o
consumo cai menos do que o valor do aumento nas compras do governo. Como resultado, o aumento das
compras do governo afasta o investimento e, assim, o estoque de capital começa a cair e a taxa de juros
real começa a subir. Nossa análise mostra que esses resultados se baseiam criticamente na suposição de
que famílias seguem regras mecânicas: com total otimização intertemporal, um aumento permanente nas
compras do governo não causa crowding out.
Um caso mais complicado é fornecido por um aumento imprevisto em G que se espera seja temporário.
Para simplificar, suponha que a data final seja conhecida com certeza. Nesse caso, c não cai pela
quantidade total do aumento em G, G H − GL. Para ver isso, observe que, se isso acontecesse, o consumo
aumentaria de forma descontínua no momento em que as compras do governo retornassem ao G L; assim,
a utilidade marginal cairia descontinuamente. Mas como o retorno de G para G L é antecipado, a
descontinuidade na utilidade marginal também seria antecipada, o que não pode ser ótimo para as
famílias. Durante o período de tempo em que as compras do governo são altas, k é governado pela
equação de acumulação de capital, (2.41), com G = G H ; após G retornar a GL, ela é governada por (2.41)
com G = GL. A equação de Euler, (2.25), determina a dinâmica de c por toda parte, e c não pode mudar de
forma descontínua no momento em que G retorna a G L . Esses fatos determinam o que acontece no
momento do aumento de G: c deve saltar para o valor tal que a dinâmica implícita por (2.41) com G = G H
(e por [2.25]) traga a economia para o antigo caminho de sela no ponto vez que G retorna ao seu nível
inicial. A partir daí, a economia se move ao longo desse caminho de sela para o antigo caminho de
crescimento equilibrado. Isso é mostrado na Figura 2.9. O painel (a) mostra um caso em que o aumento
em G é relativamente duradouro. Nesse caso, c cai na maior parte do valor do aumento em G. Como o
aumento não é permanente, no entanto, as famílias diminuem um pouco suas posses de capital. c aumenta
à medida que a economia se aproxima do momento em que G retorna a G L. Após esse período, c continua
a aumentar e as famílias reconstroem as suas participações de capital. No longo prazo, a economia retorna
à sua trajetória original de crescimento equilibrado. Como r = f’(k), podemos deduzir o comportamento
de r do comportamento de k. Assim, r aumenta gradualmente durante o período em que os gastos do
governo são altos e depois retorna gradualmente ao seu nível inicial. Isso é mostrado no Painel ( b); t0
denota o tempo do aumento de G e t1 o tempo de seu retorno ao seu valor inicial. Finalmente, o Painel (c)
mostra o caso de um aumento de curta duração em G. Aqui as famílias mudam seu consumo
relativamente pouco, optando por pagar a maior parte dos impostos temporariamente mais altos com suas
poupanças. Como as compras do governo são altas apenas por um curto período, os efeitos sobre o
estoque de capital e a taxa de juros real são pequenos. Observe que, mais uma vez, permitir o
comportamento prospectivo produz insights que não obteríamos da abordagem mais antiga de supor que o
consumo depende apenas da renda disponível atual. Com essa abordagem, a duração da mudança nas
compras do governo é irrelevante para o impacto durante o tempo em que G é alto. Mas a ideia de que as
famílias não olham para frente e colocam algum peso no provável caminho futuro das compras e
impostos do governo é implausível.
Diamond
1. Suposições
Agora voltamos para o modelo de gerações sobrepostas de Diamond. A diferença central entre o
modelo Diamond e o modelo de Ramsey Cass Koopmans é que há rotatividade na população: novos
indivíduos nascem continuamente e indivíduos velhos morrem continuamente.
....
Modelo até a dinâmica de capital
A Evolução de k representado na Equação (2.60)
define implicitamente kt+1 em função de kt . (Ele define kt+1 apenas implicitamente porque kt+1
aparece tanto no lado direito quanto no lado esquerdo.) Portanto, determina como k evolui ao longo do
tempo dado seu valor inicial. Um valor de kt tal que k t+1 = kt satisfaça (2.60) é um valor de caminho de
crescimento balanceado de k: uma vez que k atinge esse valor, ele permanece lá. Portanto, queremos
saber se existe um valor (ou valores) de caminho de crescimento equilibrado de k, e se k converge para
esse valor se não começar em um. Para responder a essas perguntas, precisamos descrever como k t+1
depende de kt. Infelizmente, podemos dizer relativamente pouco sobre isso para o caso geral.
Começamos, portanto, considerando o caso da utilidade logarítmica e da produção Cobb Douglas. Com
essas suposições, (2.60) assume uma forma particularmente simples. Em seguida, discutimos brevemente
o que ocorre quando essas suposições são relaxadas.
Utilidade logarítmica e produção Cobb Douglas
Quando θ é 1, a fração da renda do trabalho poupada é 1/(2 + ρ). E quando a produção é Cobb Douglas,
f(k) é kα e f’(k) é αkα−1. A equação (2.60), portanto, torna-se
A Figura 2.10 mostra kt+1 em função de kt . Um ponto onde a função k t+1 intercepta a linha de 45 graus é
um ponto onde kt+1 é igual a kt. No caso que estamos considerando, k t+1 é igual a kt em kt = 0; sobe acima
de kt quando kt é pequeno; e então cruza a linha de 45 graus e permanece abaixo. Existe, portanto, um
único nível de caminho de crescimento balanceado de k (além de k = 0), que é denotado k∗.
k∗ é globalmente estável: onde quer que k comece (exceto em 0, o que é descartado pela suposição de que
o estoque de capital inicial é estritamente positivo), ele converge para k∗. Suponha, por exemplo, que o
valor inicial de k, k0, seja maior que k∗. Como kt+1 é menor que kt quando kt excede k∗, k1 é menor que
k0. E como k0 excede k∗ e kt+1 está aumentando em kt, k1 é maior que k∗. Assim, k1 está entre k∗ e k0: k
se move parcialmente em direção a k∗. Este processo é repetido a cada período, e assim k converge
suavemente para k∗. Uma análise semelhante se aplica quando k0 é menor que k∗. Essas dinâmicas são
mostradas pelas setas na Figura 2.10. Dado k0, a altura da função k t+1 mostra k1 no eixo vertical. Para
encontrar k2, primeiro precisamos encontrar k1 no eixo horizontal; para fazer isso, passamos para a linha
de 45 graus. A altura da função kt+1 neste ponto mostra k2, e assim por diante. As propriedades da
economia, uma vez convergida para sua trajetória de crescimento equilibrado, são as mesmas das
economias de Solow e Ramsey em suas trajetórias de crescimento equilibrado: a taxa de poupança é
constante, o produto por trabalhador cresce à taxa g, o produto capital-produto razão é constante, e assim
por diante. Para ver como a economia responde a choques, considere nosso exemplo usual de uma queda
na taxa de desconto, ρ, quando a economia está inicialmente em sua trajetória de crescimento equilibrado.
A queda na taxa de desconto faz com que os jovens economizem uma fração maior de sua renda do
trabalho. Assim, a função kt+1 se desloca para cima. Isso é mostrado na Figura 2.11. O deslocamento para
cima da função kt+1 aumenta k∗, o valor de k no caminho de crescimento balanceado. Como a figura
mostra, k aumenta monotonicamente do antigo valor de k∗ para o novo.
Assim, os efeitos de uma queda na taxa de desconto no modelo Diamond no caso que estamos
considerando são semelhantes aos seus efeitos no modelo Ramsey Cass Koopmans, e aos efeitos de um
aumento na taxa de poupança no modelo Solow. A mudança altera permanentemente as trajetórias do
produto e do capital por trabalhador ao longo do tempo, mas leva apenas a aumentos temporários nas
taxas de crescimento dessas variáveis.
A velocidade da convergência
Mais uma vez, podemos estar interessados nas implicações quantitativas e qualitativas do
modelo. No caso especial que estamos considerando, podemos resolver os valores do caminho de
crescimento balanceado de k e y. A equação (2.61) fornece kt+1 em função de kt . A economia está em seu
caminho de crescimento equilibrado quando esses dois são iguais. Ou seja, k∗ é definido por
Resolvendo esta expressão para k∗ produz

Como y é igual a kα, isso implica
Essa expressão mostra como os parâmetros do modelo afetam a produção por unidade de
trabalho efetivo na trajetória de crescimento equilibrado. Se quisermos, podemos escolher valores para os
parâmetros e obter previsões quantitativas sobre os efeitos de longo prazo de vários desenvolvimentos.
Também podemos descobrir a rapidez com que a economia converge para a trajetória de crescimento
equilibrado. Para fazer isso, novamente linearizamos em torno do caminho de crescimento equilibrado.
Ou seja, substituímos a equação de movimento para k, (2.61), por uma aproximação de primeira ordem
em torno de k = k∗. Sabemos que quando kt é igual a k∗, kt+1 também é igual a k∗. Desta forma,
Seja λ denotando d kt+1/dkt avaliado em kt = k∗. Com esta definição, podemos reescrever (2.65)
como Isso implica
onde k0 é o valor inicial de k.

A convergência para a trajetória de crescimento equilibrado é determinada por λ. Se λ estiver
entre 0 e 1, o sistema converge suavemente. Se λ estiver entre −1 e 0, há oscilações amortecidas em
direção a k∗: k alterna entre ser maior e menor que k∗, mas a cada período ele se aproxima. Se λ for maior
que 1, o sistema explode. Finalmente, se λ for menor que -1, há oscilações explosivas.
Para encontrar λ, voltamos a (2.61): Desta forma,
onde a segunda linha usa a equação (2.63) para substituir k∗. Ou seja, λ é simplesmente α, a
parte do capital.
Como α está entre 0 e 1, esta análise implica que k converge suavemente para k∗. Se α é um
terço, por exemplo, k move dois terços do caminho em direção a k∗ a cada período. A taxa de
convergência no modelo Diamond difere daquela no modelo Solow (e em uma versão de tempo discreto
do modelo Modelo de Solow veja o Problema 2.15). A razão é que, embora a poupança dos jovens seja
uma fração constante de sua renda e sua renda seja uma fração constante da renda total, a despoupança
dos idosos não é uma fração constante da renda total. A deseconomia do antigo como uma fração da saída
é Kt /F(Kt , At Lt ), ou kt /f (kt ).
O fato de haver retornos decrescentes para o capital implica que esse índice está aumentando em
k. Uma vez que este termo entra negativamente na poupança, segue-se que a poupança total como uma
fração da produção é uma função decrescente de k. Assim, a poupança total como uma fração do produto
está acima de seu valor de caminho de crescimento balanceado quando k < k∗, e está abaixo quando k >
k∗. Como resultado, a convergência é mais rápida do que no modelo de Solow.
O Caso Geral
Vamos agora relaxar as suposições de utilidade logarítmica e produção Cobb Douglas. Acontece
que, apesar da simplicidade do modelo, é possível uma ampla gama de comportamentos da economia. Em
vez de tentar uma análise abrangente, apenas discutimos alguns dos casos mais interessantes. Para
entender as possibilidades intuitivamente, é útil reescrever a equação de movimento, (2.60), como
A equação (2.68) expressa o capital por unidade de trabalho efetivo no período t + 1 como o
produto de quatro termos. Da direita para a esquerda, esses quatro termos são os seguintes: produção por
unidade de trabalho efetivo em t, a fração dessa produção que é paga ao trabalho, a fração dessa renda do
trabalho que é poupada e a razão entre a quantidade de trabalho efetivo trabalho no período t para a
quantidade no período t + 1. A Figura 2.12 mostra algumas formas possíveis para a relação entre k t+1 e kt
além do caso bem-comportado mostrado na Figura 2.10. O painel (a) mostra um caso com múltiplos
valores de k∗. No caso mostrado, k∗ 1 e k∗ 3 são estáveis: se k começa ligeiramente longe de um desses
pontos, ele converge para aquele nível. k∗ 2 é instável (assim como k = 0). Se k começa um pouco abaixo
de k∗ 2, então kt+1 é menor que kt a cada período, então k converge para k∗ 1. Se k começa um pouco
acima de k∗ 2, ele converge para k∗ 3.
Para entender a possibilidade de valores múltiplos de k∗, observe que, como o produto por
unidade de capital é menor quando k é maior (o capital tem um produto marginal decrescente), para que
haja dois k∗ a poupança dos jovens como a fração da produção total deve ser maior no maior k∗. Quando
a fração da produção que vai para o trabalho e a fração da renda do trabalho poupada são constantes, a
poupança dos jovens é uma fração constante da produção total e, portanto, múltiplos k∗ não são possíveis.
É o que ocorre com a produção e a utilidade logarítmica da Cobb Douglas. Mas se a participação do
trabalho for maior em níveis mais altos de k (o que ocorre se f (•) for mais curvado do que no caso Cobb
Douglas) ou se os trabalhadores economizarem uma fração maior de sua renda quando a taxa de retorno
for menor (o que ocorre se θ > 1), ou ambos, pode haver mais de um nível de k no qual a poupança
reproduz o estoque de capital existente. O painel (b) mostra um caso em que k t+1 é sempre menor que kt, e
em que k portanto converge para zero independentemente de seu valor inicial. O que é necessário para
que isso ocorra é que a parcela do trabalho ou a fração da renda do trabalho poupada (ou ambos) se
aproxime de zero quando k se aproximar de zero. O painel (c) mostra um caso em que k converge para
zero se seu valor inicial for suficientemente baixo, mas para um nível estritamente positivo se seu valor
inicial for suficientemente baixo, mas para um nível estritamente positivo se seu valor inicial for
suficientemente alto. Especificamente, se k0 < k∗ 1, então k se aproxima de zero; se k0 > k∗ 1, então k
converge para k∗ 2. Finalmente, o Painel (d) mostra um caso em que k t+1 não é determinado unicamente
por kt: quando kt está entre ka e kb, existem três valores possíveis de k t+1. Isso pode acontecer se a
poupança for uma função decrescente da taxa de juros. Quando a poupança está diminuindo em r , a
poupança é alta se os indivíduos esperam um valor alto de kt+1 e, portanto, esperam que r seja baixo, e é
baixa quando os indivíduos esperam um valor baixo de kt+1. Se a poupança é suficientemente responsiva
a r, e se r é suficientemente responsiva a k, pode haver mais de um valor de kt+1 que seja consistente com
um dado kt. Assim, a trajetória da economia é indeterminada: a equação (2.60) (ou [2.68]) não determina
totalmente como k evolui ao longo do tempo dado seu valor inicial. Isso levanta a possibilidade de que
profecias autorrealizáveis e manchas solares possam afetar o comportamento da economia e que a
economia possa apresentar flutuações mesmo que não haja distúrbios exógenos. Dependendo
precisamente do que se assume, várias dinâmicas são possíveis. nas condições iniciais. Ao mesmo tempo,
o modelo não se sai melhor do que os modelos de Solow e Ramsey para responder às nossas perguntas
básicas sobre crescimento. Devido às condições de Inada, kt+1 deve ser menor que kt para kt
suficientemente grande. Especificamente, como a poupança dos jovens não pode exceder a produção total
da economia, kt+1 não pode ser maior que f(kt)/[(1+n)(1+g)]. E como o produto marginal do capital se
aproxima de zero à medida que k se torna grande, isso deve eventualmente ser menor que kt. O fato de
kt+1 ser eventualmente menor que kt implica que o crescimento ilimitado de k não é possível. Assim, mais
uma vez, o crescimento da eficácia do trabalho é a única fonte potencial de crescimento de longo prazo do
produto por trabalhador. Devido à possibilidade de múltiplos k∗’s, o modelo implica que economias
idênticas podem convergir para diferentes trajetórias de crescimento equilibrado simplesmente por causa
de diferenças em suas condições iniciais. Mas, como nos modelos de Solow e Ramsey, podemos explicar
diferenças quantitativamente grandes na produção por trabalhador dessa maneira apenas postulando
diferenças imensas no capital por trabalhador e nas taxas de retorno.
A Possibilidade de Ineficiência Dinâmica

A principal diferença entre os caminhos de crescimento equilibrado dos modelos Diamond e
Ramsey Cass Koopmans envolve o bem-estar. Vimos que o equilíbrio do modelo de Ramsey Cass
Koopmans maximiza o bem-estar da família representativa. No modelo Diamond, indivíduos nascidos em
épocas diferentes atingem diferentes níveis de utilidade e, portanto, a forma adequada de avaliar o bem-
estar social não é clara. Se especificarmos o bem-estar como uma soma ponderada das utilidades de
diferentes gerações, não há razão para esperar que o equilíbrio descentralizado maximize o bem-estar,
uma vez que os pesos que atribuímos às diferentes gerações são arbitrários. Um critério mínimo para
eficiência, entretanto, é que o equilíbrio seja Pareto eficiente. Acontece que o equilíbrio do modelo
Diamond não precisa satisfazer nem mesmo esse padrão. Em particular, o estoque de capital na trajetória
de crescimento equilibrado do modelo Diamond pode ultrapassar o nível da regra de ouro, de modo que
seja possível um aumento permanente do consumo. Para ver essa possibilidade da maneira mais simples
possível, suponha que a utilidade seja logarítmica, a produção seja Cobb Douglas e g seja zero. Com g =
0, a equação (2.63) para o valor de k no caminho de crescimento balanceado simplifica para
Assim, o produto marginal do capital na trajetória de crescimento equilibrado, αk∗α−1, é
O estoque de capital da regra de ouro é o estoque de capital que produz o maior valor do
caminho de crescimento equilibrado do consumo total da economia por unidade de trabalho efetivo. Em
uma trajetória de crescimento equilibrada com g = 0, o consumo total por unidade de trabalho efetivo é o
produto por unidade de trabalho efetivo, f(k), menos o investimento de equilíbrio por unidade de trabalho
efetivo, nk. O estoque de capital da regra de ouro satisfaz, portanto, f’(k GR) = n. f’(k∗) pode ser maior ou
menor que f’(kGR). Em particular, para α suficientemente pequeno, f’(k∗) é menor que f’(kGR) o estoque de
capital na trajetória de crescimento equilibrado excede o nível da regra de ouro. Para ver por que é
ineficiente para k∗ exceder kGR, imagine a introdução de um planejador social em uma economia de
Diamond que está em seu caminho de crescimento equilibrado com k∗ > kG. Se o planejador não fizer
nada para alterar k, a quantidade de produção por trabalhador disponível a cada período para consumo é a
produção, f (k∗), menos o novo investimento necessário para manter k em k∗, nk∗. Isso é mostrado pelas
cruzes na Figura 2.13. Suponha, em vez disso, que em algum período, período t0, o planejador aloque
mais recursos ao consumo e menos à poupança do que o normal, de modo que o capital por trabalhador
no próximo período seja kGR, e que depois disso ele mantenha k em k GR. Sob este plano, os recursos por
trabalhador disponíveis para consumo no período t0 são f(k∗)+(k∗− kGR)−n kGR. Em cada período
subsequente, a produção por trabalhador disponível para consumo é f (k GR) − n kGR. Como kGR maximiza f
(k) − nk, f (kGR) − n kGR excede f (k∗)−nk∗. E como k∗ é maior que kGR, f(k∗)+(k∗ − kGR) − n kGR é ainda
maior que f (kGR)−n kGR A trajetória do consumo total sob esta política é mostrada pelos círculos na
Figura 2.13. Como mostra a figura, esta política disponibiliza mais recursos para consumo em cada
período do que a política de manter k em k∗. O planejador pode, portanto, alocar o consumo entre os
jovens e os velhos a cada período para melhorar a situação de cada geração.
Assim, o equilíbrio do modelo Diamond pode ser Pareto ineficiente. Isso pode parecer intrigante:
dado que os mercados são competitivos e não há externalidades, como pode falhar o resultado usual de
que os equilíbrios são Pareto eficientes? A razão é que o resultado padrão pressupõe não apenas
competição e ausência de externalidades, mas também um número finito de agentes. Especificamente, a
possibilidade de ineficiência no modelo Diamond decorre do fato de que a infinidade de gerações dá ao
planejador um meio de prover o consumo do antigo que não está disponível no mercado. Se os indivíduos
na economia de mercado querem consumir na velhice, sua única opção é manter o capital, mesmo que sua
taxa de retorno seja baixa. O planejador, no entanto, não precisa ter o consumo do antigo determinado
pelo estoque de capital e sua taxa de retorno. Em vez disso, ele ou ela pode dividir os recursos disponíveis
para consumo entre jovens e idosos de qualquer maneira. O planejador pode pegar, por exemplo, 1
unidade de renda do trabalho de cada jovem e transferi-la para o idoso. Como há 1+n jovens para cada
idoso, isso aumenta o consumo de cada idoso em 1+n unidades. O planejador pode evitar que essa
mudança piore a situação de qualquer um exigindo que a próxima geração de jovens faça a mesma coisa
no período seguinte e, em seguida, continuando esse processo a cada período. Se o produto marginal do
capital for menor que n, ou seja, se o estoque de capital ultrapassar o nível da regra de ouro, essa forma de
transferir recursos entre jovens e idosos é mais eficiente do que poupar, e assim o planejador pode
melhorar a alocação descentralizada.
Como esse tipo de ineficiência difere das fontes convencionais de ineficiência e decorre da
estrutura intertemporal da economia, é conhecido como ineficiência dinâmica.
Governo no modelo Diamond

Assim como no modelo de horizonte infinito, é natural perguntar o que acontece no modelo
Diamond se introduzirmos um governo que faça compras e arrecade impostos. Para simplificar, focamos
no caso da utilidade logarítmica e na produção da Cobb Douglas. Seja Gt as compras de bens do governo
por unidade de trabalho efetivo no período t. Suponha que ele financie essas compras por meio de
impostos fixos sobre os jovens. Quando o governo financia suas compras inteiramente com impostos, a
renda após impostos dos trabalhadores no período t é (1 − α)k α − Gt em vez de (1 − α)k α . A equação de
movimento para k, equação (2.61), portanto, torna-se
Um Gt maior reduz, portanto, kt+1 para um dado kt.
Para ver os efeitos das compras do governo, suponha que a economia esteja em uma trajetória de
crescimento equilibrado com G constante e que G aumente permanentemente. De (2.71), isso desloca a
função kt+1 para baixo; isso é mostrado na Figura 2.14. O deslocamento para baixo da função k t+1 reduz
k∗. Assim, ao contrário do que ocorre no modelo de horizonte infinito, maiores compras governamentais
levam a um menor estoque de capital e a uma maior taxa de juros real. Intuitivamente, como os
indivíduos vivem por dois períodos, reduzem seu consumo no primeiro período menos de um para um
com o aumento de G. Mas como os impostos são cobrados apenas no primeiro período de vida, isso
significa que sua poupança cai. Como de costume, a economia se move suavemente da trajetória inicial
de crescimento equilibrado para a nova. Como segundo exemplo, considere um aumento temporário nas
compras do governo de GL para GH, novamente com a economia inicialmente em sua trajetória de
crescimento equilibrado. A dinâmica de k é assim descrita por (2.71) com G = G H durante o período em
que as compras do governo são altas e por (2.71) com G =G L antes e depois. Ou seja, o fato de os
indivíduos saberem que as compras do governo retornarão ao GL não afeta o comportamento da economia
durante o período em que as compras estão em alta. A poupança dos jovens e, portanto, o estoque de
capital do próximo período é determinada por sua renda do trabalho após impostos, que é determinada
pelo estoque de capital atual e pelas compras atuais do governo. Assim, durante o tempo em que as
compras do governo estão altas, k cai gradualmente e r aumenta gradualmente. Uma vez que G retorna a
GL, k sobe gradualmente de volta ao seu nível inicial.

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Onde De (2.3), β é assumido como positivo. Agora

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onde a segunda linha usa a definição de β como ρ − n − (1 − θ)g.

. Se a economia começa em um ponto como D, eventualmente k

g, então está subindo. Como k também está aumentando, diverge.

4. O Caminho de Crescimento Equilibrado

O ótimo social e o nível de capital da regra de ouro

5. Os Efeitos de uma Queda na Taxa de Desconto

A Taxa de Ajuste e a Inclinação do Caminho da Sela

(Novamente, as derivadas são todas avaliadas em k = k∗, c = c∗.) Lembre-se de

Similarmente Podemos usar isso para encontrar as derivadas em (2.30); isso

As equações (2.33) e (2.34) implicam que as taxas de crescimento de ~

Sejam μ1 e μ2 denotando esses dois valores de μ

Se μ for positivo, então~

6. Os Efeitos das Compras do Governo

Adicionando o governo ao modelo

Os efeitos permanentes e temporários do governo

A Evolução de k representado na Equação (2.60)

Utilidade logarítmica e produção Cobb Douglas

Resolvendo esta expressão para k∗ produz

onde k0 é o valor inicial de k.

Para encontrar λ, voltamos a (2.61): Desta forma,

A Possibilidade de Ineficiência Dinâmica

Assim, o produto marginal do capital na trajetória de crescimento equilibrado, αk∗α−1, é

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