Modelo de 3 Equações e Polı́tica Monetária

Capı́tulo X do Livro Y

Seu Nome

Sua Instituição

July 3, 2023

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Introdução

O objetivo desta aula é apresentar o capı́tulo X do livro Y e

contextualizá-lo dentro do curso de macroeconomia.
O capı́tulo aborda o modelo de 3 equações e sua relação com a
polı́tica monetária.
Vamos discutir as principais equações do modelo, as expectativas
adaptativas, as defasagens na polı́tica monetária e o trade-off entre
estabilizar a inflação e o lado real da economia.

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Modelo de 3 Equações
O modelo de 3 equações é uma simplificação da economia, mas é útil
para entendermos a relação entre a polı́tica monetária e a economia
real.
As três equações do modelo são:

Yt = Yn − α(πt − πn ) + ϵyt (1)

πt = βEt [πt+1 ] + κYt + ϵπt (2)

it = rt + Et [πt+1 ] + ϵit (3)
Onde Yt é o produto no perı́odo t, πt é a taxa de inflação no perı́odo
t, it é a taxa de juros nominal no perı́odo t, rt é a taxa de juros real
no perı́odo t, Yn é o produto natural, πn é a taxa de inflação natural,
α é a sensibilidade do produto em relação à inflação, β é a
sensibilidade das expectativas de inflação em relação à inflação
passada, κ é a sensibilidade do produto em relação ao desvio do
produto natural e ϵyt , ϵπt e ϵit são os termos de erro.
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Expectativas Adaptativas

As expectativas adaptativas são baseadas em informações passadas e

afetam as taxas de equilı́brio de produção e inflação em cada perı́odo.
No modelo de 3 equações, as expectativas adaptativas são
representadas pela equação (2), em que as expectativas de inflação
no perı́odo t são baseadas na inflação passada.
É importante destacar que as expectativas adaptativas podem ser
diferentes das expectativas racionais, que são baseadas em toda a
informação disponı́vel.

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Defasagens na Polı́tica Monetária

As defasagens na operação da polı́tica monetária afetam a relação

entre a taxa de juros, o produto e a inflação.
No modelo de 3 equações, as defasagens são representadas pela
equação (3), em que a taxa de juros nominal no perı́odo t é afetada
pelas expectativas de inflação no perı́odo t + 1.
É importante destacar que os bancos centrais precisam levar em conta
o tempo que leva para uma mudança na taxa de juros afetar a
economia.

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Trade-off entre Estabilizar a Inflação e o Lado Real da
Economia

O trade-off entre estabilizar a inflação e o lado real da economia

significa que, em alguns casos, é necessário sacrificar a estabilidade da
inflação para mantera estabilidade do lado real da economia e
vice-versa.
No modelo de 3 equações, esse trade-off é representado pela
sensibilidade do produto em relação à inflação, α.
É importante destacar que a escolha entre estabilizar a inflação ou o
lado real da economia depende da função de preferência do governo.

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Exemplo Numérico

Para ilustrar como o modelo de 3 equações funciona na prática,

vamos apresentar um exemplo numérico.
Suponha que Yn = 100, πn = 2%, α = 0.5, β = 0.5, κ = 0.1,
rt = 2% e Et [πt+1 ] = 2%.
Se a taxa de juros nominal aumentar para 3%, qual será o efeito
sobre o produto e a inflação no perı́odo t?
Utilizando as equações do modelo, podemos calcular que Yt = 99 e
πt = 3%.
Ou seja, o aumento na taxa de juros nominal levou a uma queda no
produto e um aumento na inflação.

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Conclusão

O modelo de 3 equações é uma ferramenta útil para entendermos a

relação entre a polı́tica monetária e a economia real.
As expectativas adaptativas e as defasagens na polı́tica monetária
afetam as taxas de equilı́brio de produção e inflação em cada perı́odo.
O trade-off entre estabilizar a inflação e o lado real da economia
depende da função de preferência do governo.
O exemplo numérico ilustra como o modelo pode ser aplicado na
prática.

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